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阳光下做个孩子风雨里做个大人

#阳光下做个孩子风雨里做个大人

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热门：游戏解说二次元视频大全沃福学校限定版“抛绣球”#随手一拍都很美假如本科线是130分化学新高考一卷江苏随州欧阳修复读班泡泡玛特怎么办？老铺黄金蜜雪冰城？新消费三驾马车失速：泡泡玛特、老铺黄金、蜜雪冰城，为何被投行集体降温？一、从“国潮狂欢”到“消费降温”：新消费的分水岭三年前，资本市场对“新消费”充满狂热。那时的泡泡玛特、蜜雪冰城、老铺黄金，几乎是年轻投资者心中的信仰股。它们代表了中国人消费结构的升级、审美的觉醒、渠道的创新。泡泡玛特象征年轻潮玩的文化自信，蜜雪冰城是平价消费的奇迹样本，老铺黄金则在“国潮+奢饰品”叙事下成为新贵。然而，当故事讲到现在，股价的曲线却悄悄反转。港股新消费板块整体估值下滑超 40%，泡泡玛特从高点腰斩，蜜雪冰城的市值缩水近三成，老铺黄金甚至在短短数周内暴跌超过 60%。投行们的研报也从“Buy”变成了“Neutral”，再到如今频繁出现的“Hold”与“Reduce”。这三家企业，究竟发生了什么？为什么它们几乎同时进入“下跌通道”？又为何成为投行关注的共同样本？二、泡泡玛特：从“潮玩帝国”到“估值回归”1. 投行的最新态度摩根大通、摩根士丹利近期均维持对泡泡玛特的中性或略偏正面评级。它们认为泡泡玛特的全球化潜力依旧存在，尤其是在日本、韩国、东南亚的拓展。但同时也指出几个明显的隐忧：新品销量增速放缓，IP 热度周期缩短；国内消费端回暖有限，线下客流下降；高库存与授权费用推高了成本结构。晨星更直接，它在研报中写道：“泡泡玛特的核心壁垒不足，IP 模式的复制性有限。”在其模型中，未来三年利润复合增长率被下调至 15% 左右，估值倍数也因此收缩。2. 下跌背后的三重压力第一，估值过高。泡泡玛特曾一度被市场当作“潮玩版迪士尼”估值。在业绩仍然增长的情况下，股价仍跌近腰斩，说明市场并非不看好公司，而是对“未来增长的兑现能力”失去了信心。第二，IP生命周期短。Molly、Labubu等头部IP贡献了近六成利润，但其生命周期有限。当消费者的注意力迁移，泡泡玛特就需要不断创造下一个“爆款”，这意味着巨大的创意成本与营销风险。第三，全球化挑战。泡泡玛特在日本、泰国、美国等市场拓店迅速，但跨文化的审美差异使其“复购率”不足。摩根士丹利的调研数据指出，海外市场单店盈利能力仅为国内的一半。一句话：泡泡玛特的故事依然动人，但资本市场要的，是“能持续讲十年的故事”。三、蜜雪冰城：平价之王的增长困局1. 投行的集体降温蜜雪冰城自上市以来一直是资金宠儿，2024年市盈率一度超过 60 倍！董事会解锁全文昭君闪现，如何发挥到极致？金蝉被动，袈裟存在期间获得一次免控→相当于霸体！注意看他的身上有没有袈裟，没有就可以揍他了。有就绕路~~~ 闪接二技能一定要快太慢敌方就反应过来躲避了！空了也不尴尬至少自己努力过~ #青年创作者成长计划 #抖音精选 #国服王昭君 #伙伴计划 #王者荣耀