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00:55查看AI文稿AI文稿这两台手机亮度是一致的， 你看这两块屏幕有什么区别？ 这两台手机一个是京东方的勾五 v， 一个是三星的 g 九 n， 你 觉得哪个是京东方屏，哪个是三星屏呢？如果你仔细看的情况下，京东方屏幕在中低亮度下有这种雾蒙蒙的这种感觉， 而三星屏或者 lg 的 其他版本是没有这种感觉的。 lg 的 g h 三只有少量的也会有这种灰蒙蒙的这种感觉啊。并不是所有的 g h 三版本都会有这种情况。十七 pro 京东方屏还是比较少见的。印象里边，这是我见的第一台十七 pro 京东方屏的。
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00:37查看AI文稿AI文稿大家都知道荣耀麦吉克五 pro 的屏幕是京东方和维新诺混用的，当然京东方的屏幕会更好一些。然后昨天就有很多朋友问如何辨别这块屏幕是京东方还是维新诺的？其实很简单，先把开发者模式打开，然后点击里面这个提交错误报告，选择这个完整报告，大概要等四五分钟左右， 他会在通知中心里面生成这个错误报告。然后你分享到另一台手机上，用 wps 打开之后，输入 tsa 就能看到这一串数字，看后面四位数字，幺三开头的就是京东方的屏幕，而我手上这台是二九开头的，也就是维新诺的屏。 当然你们到手之后觉得这个屏幕显示效果很不错，也没有必要去查这个东西。最后也祝大家都能买到京东方的屏，就说到这，拜拜。
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01:26查看AI文稿AI文稿走进京东方，了解京东方，宣传京东方啊，然后链接京东方七，我们是先合影啊， 那关于各位领导，那接下来我们先做一个事，先大概先对我们京东妈先给大家了解，由九三零成立，是一家全球领先的互联网科技创新企业， 黑的一个瓶啊，特别他会偏色。另外呢，像我们这个 a d 四的产品，他本身这个下面是我们做的最大的一款，最贵的一款也是一个合肥，一个印度的越南，那么这种东西 这就是，这是不是要那个？要要要炖一炖啊？要，要炖一炖，哎，对，你让他给你加点风，你看炖的话他就会知道你这边炸的时候， 呃，我们现在呢，我们在以色列这一块呢，全程的输 出的艺术馆的时候特别有感受，就是科技对于我们的当下的生活的改变，未来这种形态的改变都非常大， 充分感受到了这种，呃，多元化的交互啊，多感官的一种冲击，我觉得应该代表了未来的一个方向，用技术的方式让你去更近距离的去，可以交互，他不是静态的放在那里，他是可以保护的。这样的，呃， 一个展品它是立体的，鲜活的啊，商场里面的这个各个业务很快的介绍，让我们大开眼界，平之物联啊，但我觉得物联应该是万物皆可联啊，覆盖了我们的这个方方面面的应用场景。
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13:13查看AI文稿AI文稿本期内容由深空投资免费提供，这期我们来开箱京东方京东方 a 全称叫做京东方科技集团股份有限公司，注册地在北京市，股票二零零一年在深交所上市公司，控股股东和实际控制人都是北京电子控股有限责任公司，组织形式属于地方国有企业。 根据深万行业分类标准，公司一级行业属于电子行业，这个行业目前有六个二级行业，共四百八十一家上市公司，京东放 a 属于其中的光学光电子行业，目前这个行业总共有九十三家 a 股上市公司。 京东放 a 主要涉及到的概念有，光纤概念、医美概念、显示技术、智能穿戴、柔性屏、玻璃基板。 京东方是做显示面板的，也就是我们日常用的屏幕里那块最核心的显示器键。京东方是全球最大的显示面板制造商之一，主要做的是 lcd 液晶显示和 oled 有 机发光二极管这两大类显示器键。 lcd 的 原理简单说就是通过电压控制液晶分子的偏转方向，来调节光线通过的多少，从而显示不同的颜色和亮度。 oled 则是更新一代的技术，每个像素点都能自发光，不需要背光源，所以对比度更高，画面更鲜艳，也更薄，还能做成柔性折叠屏。 再说公司具体营收构成前，需要注意的是，京东方各业务板块收入之合实际上大于公司合并总营收，因此各板块占比加起来会超过百分之一百。 核心原因在于业务板块之间存在大量的内部关联交易，而分业务批录的收入包含了这些内部交易金额，这在大型制造业集团中非常常见，尤其是像京东方这种既卖面粉又做面包的垂直一体化企业。 公司第一大营收来源是显示七件业务，二零二五年收入一千六百六十四亿元，占总营收的百分之七十三，同比增长百分之零点九，毛利率百分之十二点九。显示七件业务，说白了就是生产各种尺寸和技术的面板。 按技术路线分，一类是 lcd 液晶面板，用在电视、显示器、笔记本电脑这些中大尺寸产品上。新东方在这个领域是全球老大， lcd 五大主流应用面板出货量连续多年全球第一。 另一类是 oled 有 机发光二极管面板，主要用在智能手机、智能手表和车载显示上，尤其是柔性 oled， 可以 弯曲折叠，是高端手机的主流配置。京东方在柔性 oled 领域出货量稳居全球第二。 除了面板本身，这项业务还包括模组整合，也就是把面板和驱动芯片、背光组建等组装起来，直接交给终端客户。这门生意的本质是重资产、高技术门槛的规模化制造。一条高世代面板生产线，投资动辄几百亿元，建设周期长达两三年，一旦投产，就需要持续高价动力运转来贪薄固定成本。 京东方靠的就是不断投建高市带线，用规模效应把单位成本压到行业最低，同时通过技术迭代维持产品竞争力。他的客户覆盖全球主流消费电子品牌，在 lcd 领域，主要竞争对手是 tcl、 华芯、惠科、友达、群创。 在 oad 领域，核心对手是韩国的三星显示和 lg display， 国内则有天马、维信诺、 tcl、 华芯。 公司第二大营收来源是互联网创新业务，二零二五年收入三百八十九亿元，占总营收的百分之十七，同比增长百分之十五点一，毛利率百分之十一点七。 这块业务可以理解为把京东方自己做的显示面板进一步加工成智慧终端产品卖出去，比如平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视、整机电子白板、数字标牌、电子架签等等，相当于从卖面粉的延伸到卖饼干。这块业务赚的是整机制造和品牌溢价的钱，客户主要是海外核心客户和各类商用场景采购商。 公司第三大业务是 mled 业务，二零二五年收入九十三点二亿元，占总营收的百分之四，同比增长百分之九点八。 mled 包括 mini led 和 micro led， 是 下一代显示技术，用来做超高亮度、超高对比度的直显大屏和高端背光。 第四大是智慧医工业务，收入十九亿元，占百分之零点九，同比增长百分之三点四，包括数字医院运营、健康管理和医工融合产品。第五大是传感业务，收入五点九亿元，占百分之零点三，同比增长百分之五十二，主要做 x 射线、平板、探测器、背板、智能调光视窗、工业传感器等。 这五块业务构成了京东方一加、四加 n 加生态链的架构，一是显示，四是互联网创新传感。 m、 l、 e、 d、 智慧移工 n 则是各类细分场景。京东方目前在全球电子信息产业链中占据着一个比较特殊的位置， 它起家于中游的面板制造环节，经过这些年的扩张，已经成长为全球显示旗舰领域的龙头。从二零二五年的年报来看，这家公司正在努力突破传统中游终端解决方案两个方向延伸 在产业链上游，京东方的溢价能力主要来自其庞大的采购规模，公司年营业成本超过一千七百二十六亿元，这种体量本身就带来了很强的话语权。 年报显示，公司前五大供应商的合计采购金额只占公司年度采购总额的百分之十八点五，最大单一供应商的占比仅为百分之四点七，这说明京东方的采购来源相当分散，不存在被某一家供应商掐脖子的情况。不过，这种溢价能力也存在明显的边界。 在显示面板的上游，部分核心材料和技术，比如高端玻璃基板、特种液晶 oled 发光材料，以及高端驱动芯片，技术门槛极高，短期内，公司仍然难以完全摆脱进口依赖。 为了弥补这个短板，京东方已经开始向上游渗透，比如玻璃机封装载板的研发试验线已经实现，工艺空隙、钙钛矿光伏组建的效率也刷新了世界纪录。这些布局长远来看有助于降低对外部供应链的依赖。 转向下游客户情况要更复杂一些。京东方在 l、 c、 d 领域的统治力是实实在在的，五大主流应用和车载面板的出货量连续多年保持全球第一，柔性 o、 l、 e、 d 旗舰的出货量也在稳定增长， 这种市场地位为他提供了基本的定价权。但问题在于，京东方的客户集中度偏高，前五大客户的合计销售金额占到年度销售总额的百分之三十六点二，其中第一大客户就贡献了百分之十三点四的营收。当面对这些体量巨大的消费电子品牌时，京东方作为供应商的溢价空间实际上是被压缩的。 再加上年报明确提到，显示期间的价格正在持续走低，这意味着公司在下游端面临着持续的价格压力。 从更宏观的视角看，京东方不再满足于只做一个面板供应商，而是希望成为全链条整合者。他的转型路径有三条，一是垂直整合，自己做玻璃机封装载板、 mems 传感器和 plc 产品，减少对上游的依赖。 二是产品差异化，用高端定制产品避开同质化竞争。三是解决方案化，把业务从单纯的卖屏幕扩展到智慧医工、智慧能源、 ai 制造等系统级服务。这种转型的逻辑在于，当客户购买的是一套解决方案，而不是一块标准化面板时，转换成本会大幅提高，供应商的溢价能力自然也会增强。 支撑这种转型的底气来自京东方的规模和技术储备。公司的总资产达到四千三百六十四亿元，固定资产超过一千八百六十三亿元，在全球拥有十八条显示制造生产线，全部获评国家级绿色工厂。 在知识产权方面，公司的专利申请总量已经超过十万件，年度新增申请中，发明专利占比超过百分之九十，海外专利占比超过百分之三十三，连续八年进入美国专利授权排行榜全球前二十。 这些数字说明京东方正在试图把自己的护城河从能源领先转向技术首发。竞争格局方面显示，面板行业分为 a l、 c d 和 o l、 e d 两大技术路线，竞争格局差异很大，需要分开来看。 先看 l、 c、 d 电视面板，这是个高度集中的市场，二零二五年，全球液晶电视面板出货约二点四七亿片，中国大陆厂商份额首次超过百分之七十。具体来看，京东方以百分之二十七点二的市场份额首次超过百分之七十。具体来看，京东方以百分之二十七点二的市场份额约六千七百万片。 tcl 华新以百分之二十四的市场份额位居第二，汇科市场份额百分之十五点四排在第三。这三家中国大陆企业加起来占了全球近百分之六十七的份额。 排在其后的是中国台湾的群创和友达，市场份额分别约百分之十四点五和百分之七。日韩企业如夏普、 lg 显示已经大幅收缩或退出， lcd 能源份额很小。 再看 oled 面板， oled 是 更高端的技术，目前主要用于手机等小尺寸产品，这个领域韩国企业仍然占据主导地位。根据群智咨询数据，二零二五年，全球 o 的 手机面板出货约八点九亿片。三星显示以三点八亿片的出货量位居第一，市场份额百分之四十二点七。 在这个领域，韩国企业在高端和折叠屏产品上仍然具有技术优势。京东方以一点五亿片的出货量稳居全球第二，第三到第五分别是千马维辛诺和 tcl 华新，出货量在八千万到一亿片之间。 总的来说， oled 面板领域的第一梯队是三星显示，第二梯队由京东方千马、维辛诺等企业构成。接下来我们看一下公司的财务情况， 公司二零二五年实现营收两千零四十五点九亿元，同比增长百分之三，这个增长主要来自互联网创新业务百分之十五点一的增速拉动，而占大头的显示旗舰业务仅增长百分之零点九，说明面板主页在二零二五年处于相对平稳的周期阶段，没有爆发性增长，但基本盘稳固。 规模净利润五十八点六亿元，同比增长百分之十，利润增速高于营收增速，主要得益于公司产品结构优化、高附加值产品占比提升，以及互联网创新等新兴业务规模扩大带来的利润贡献。 金银信现金流四百八十八点二亿元，同比增长百分之二，现金流依然非常充沛。盈利指标方面，公司二零二五年毛利率百分之十五点六， 净利润百分之二点五，净资产收益百分之四点四，在面板行业百分之十五点六的毛利率处于中等水平，毕竟面板是重资产强周期行业，价格波动大，能维持这个毛利率，说明成本控制和产品结构优化做的不错， 但百分之四点四的净资产收益确实不算高，这主要是面板行业巨额固定资产投入导致净资产基础庞大，资产周转率偏低，属于行业特性。 场债端方面，公司二零二五年资产负债率百分之五十二，流动比例一点四，速冻比例一点一三，百分之五十二的负债率对于一家重资产制造业企业来说，属于可控水平，没有过度加杠杆，流动比例和速冻比例都在意义上，短期场债能力基本有保障。 不过公司有些负债规模较大，长期借款超过一千亿元，这是重资产行业的普遍现象，需要持续跟踪行业周期和现金流状况。 最后，我们来看一下公司的精彩发展史。京东方一九九三年在北京成立，前身是北京电子管厂，是一家老牌电子元气件企业。成立初期，公司主要做电子管等传统气件，但随着技术迭代，传统业务迅速萎缩，公司一度陷入困境。 转折点出现在二零零三年，京东方以三点八亿美元收购了韩国现代电子的 tftlcd 业务，拿到了液晶面板的技术和产线，正式跨入半导体显示领域。当时国内还没有自主建设液晶面板生产线的能力，全靠进口，京东方这一步算是孤注一掷。 二零零五年，京东方北京五代线投产，这是中国大陆首条自主建设的液晶面板生产线，结束了中国无自主液晶屏的历史。 但面板行业是典型的周期性行业。二零零五年到二零零六年，全球面板价格暴跌，京东方陷入巨额亏损，北京五代线投产及亏损，公司差点撑不下去。 后来靠政府支持和持续融资，京东方坚持了下来。二零零九年，京东方同时启动合肥六代线和北京八点五代线建设。八点五代线是当时全球最先进的生产线之一。这举动在当时引发巨大争议，因为投资规模巨大，行业又处于低谷，很多人质疑京东方是在烧钱， 但后来证明，正是这两条线砥定了京东方在 l、 c、 d 领域的规模基础。二零一一年，鄂尔多斯五点五代 amoled 生产线启动，京东方开始布局 oled。 二零一四年，重庆八点五带线和福州八点五带线相距头产，公司产能迅速扩张。 二零一七年，京东方合肥十点五代线首发，这是全球首条十点五代 tft lcd 生产线，主要生产六十五英寸以上大尺寸八 k 面板，让京东方在大尺寸 tv 面板领域确定了绝对领先优势。二零一八年，武汉十点五代线启动。 二零二一年，京东方发布频知物联战略，提出从单纯的显示器件厂商向互联网创新企业转型。同时，成都柔性 oled 生产线持续爬坡，公司 oled 出货量快速增长。 二零二二年，京东方收购中电、熊猫、南京和成都生产线，进一步整合国内 lcd 产门。二零二三年，北京第六代新型半导体显示旗舰生产线开工。二零二五年，这条北京六代线实现量产。同年，公司与三星显示达成专利和解，扫清了 oled 出海的重要障碍。 二零二五年，京东方宣布，你以四十八点五亿元收购彩虹光电百分之三十股权，这是公司在行业整合上的又一关键动作。 彩虹光电的八点六带线主要做五十英寸到一百英寸的大尺寸 tv 面板，且是三星电子七十英寸面板的独工厂上。收购后，京东方不仅产能增加，客户结构也会更加丰富。 回顾这三十多年京东方的发展史，就是一部逆周期投资规模化突围的历史。每当行业处于低谷，京东方就大手笔投建高时代线等产能释放出来，行业刚好进入上行周期，用规模、成本优势把竞争对手挤出市场。 这种打法让京东方从一家濒临破产的老牌电子厂成长为全球显示面板出货量第一的巨头，但也让公司背负了巨额固定资产和折旧压力，净资产收益长期偏低。 这是理解京东方必须接受的行业现实。他确实做到了全球第一，但这个第一是用持续的重资产投入和薄利多销换来的。每天了解一家上市公司，我们下期节目再见。
1362深空投资
