伯克希尔哈撒韦怎么运作的

每天一个世界五百强，今天一起认识一下沃伦巴菲特的博克希尔哈萨威公司。如果你在一九五六年把一万美元交给沃伦爱德华巴菲特，他今天就变成了大约二点七亿美元，这仅仅是税后收入。博克希尔哈萨威公司四十年前 是一家濒临破产的纺织厂。在沃伦巴菲特的精心运作下，公司净资产从一九六四年的两千两百八十八点七万美元增长到二零零一年底的一千六百二十亿美元， 股价从每股七美元一度上涨到九万美元。二零一四年十二月九日，博克希尔哈萨威公司已获得在新加坡销售非人寿类保险的牌照。 这是博克希尔哈萨威首次在亚洲获得此类牌照，该公司正大举进军亚洲保险市场。二零一八年四月二十二日，二零一七年全球最赚钱企业牌 排行榜发布，博克希尔哈萨威公司排第三。二零二二年三月二十一日消息，博克希尔哈萨威公司与财产及意外伤害在保险公司挨了给你宣布，前者达成一项以一百一十六亿美元收购后者的全现金交易。今天， 博克希尔公司是一家具有深远影响的投资控股公司，在全世界所有保险公司中股东净资产名列第一。在财富五百强中，博克希尔的账面价值排名第三。博克希尔公司是一家拥有股票、债券、 现金和白银的保险王国，同时他还有许多实业公司。任何一种划分公司种类的做法都不适合博克希尔公司。博克希尔的经营范围包括保险业、糖果业、媒体多种经营、非银行性金融投资不同性质的公司，或是 联合大企业。博克希尔公司是一家混合型公司，这从经营范围上不难看出。换句话说，几乎所有现代人的生活都离不开巴菲特的影子。世界五百强里，至少有几十家每天都在给博克希尔打工。咱们中国的商界投资大佬，像什么张磊、段永平、 黄征、李璐、范冰、张坤等等，全部都是巴菲特的忠实铁粉。同时，巴菲特的午餐也让无数人不惜花重金去购买。第一位跟巴菲特吃饭的中国人是段永平， 第一位玩出新花样的大神赵丹阳，还有朱烨、孙雨辰。最狠的是，午餐会前一天，老孙居然放了巴菲特的鸽子，留下巴菲特一个人在风中凌乱。被孙雨辰绝杀之后，巴菲特宣布永远不再跟中国人吃饭。他们都记住了股神告诉他们的一句， 明年好机会不常来，天上掉馅饼的时候，要用水桶去接，而不是用针去顶。二零零八年，巴菲特以美股巴港元认购十八亿比亚迪股份，第二年暴涨六倍，巴菲特却坚守十二年，十八亿变成两百六十五亿， 这就是他的价值投资的成功之道。赚钱并不需要非常聪明，但要有足够的耐心，必须把时间和信念投入到能长期产生价值的事情中。

今天我想讲讲巴菲特能成为首富的真正秘密，也就是他的商业模式究竟是什么？为什么我想讲讲这个最本质的东西呢？是因为我觉得太多了，研究巴菲特没研究到根子上。 每年的博格西欧股东大会开完啊，一堆人上来解读，解读完几天后烟消云散。但是很遗憾，百分之九十九的人都没搞清楚老巴的商业底层逻辑。先问大家一个最核心的问题， 巴菲特的商业模式是什么？也就是他的博格希尔是怎么运转的？如果一个人上来就说巴菲特不就是做价值投资，靠买卖股票赚钱的吗？这样的人还处在街头认知的水平，先站一边去吧。还有人说巴菲特是用了资金杠杆， 通过收购保险公司，利用了大量的保险付真金来做价值投资。这样的说法也只是点到了皮毛。巴菲特商业模式说 简单也简单，甚至简单的令人发指啊，你都不敢相信。因为他的商业模式就两个关键词现金流驱动和资本配置。资本配置大家都知道，我们过去几十年很多人讨论的都是巴菲特自创的什么股票，这个其实没什么好讨论的， 有太多人研究。今天我要提醒大家的是，研究巴菲特，千万不能只盯着他的磁场，这是积极愚蠢的行为。 如果你的资产没有超过十个亿，超八分的注意，我认为都是在东施效评。为什么？因为长期以来，不过稀有的股票是在一直才占到总资产的百分之二十到三十。还有一部分是他的现金，这两年飙到了历史最高，高达一千四百多亿美金， 但也才占到总资产的百分之十六，还低于二零一七年的现金比例。他的大部分核心资产都在收购来的优质 之上，这些公司才是老八的真正基本牌。所以巴菲特能成就现在的财富基数，绝对不是因为他的价值投资做点资本配置那么简单。核心是他通过并购造出了一台可以源源不断创造现金流的资本机器。 他用这些源源不断的现金流继续购买能创造更大现金流的企业，或者投资能够实现大量现金分红的企业。在长达半个世纪的稳扎稳打之后，不过希尔实现了一个巨大现金流驱动的增强闭环系统，而他的手段恰好是资本配置。 比如说博克西的第一大核心资产盖个保险，就是一个巨大的现金流公司，他的累计负责金已经贡献了一千三百八十亿道。第二大资产是百分百控股的 bms f。 bms f 是美国货运量最大的铁路公司，在老美，铁路公 是竟然可以私人拥有，他的现金流状况也是非常的惊人。第三大资产是苹果，不过希尔只有百分之五点四的所有权。但是注意，巴菲特买苹果的优先期还是为了苹果的高现金分红。底层还是现金流，逻辑 价值投资只是一家，大家还可以去查查。不过系列旗下的子公司绝大多数都是平淡无奇的公司，要么是本土经营的，比如毕夫人的内布拉斯家居城，要 那么就是有亲教度信仰的家族企业。这些公司看上去都很普通，但是无一例外都为巴菲特贡献了大量现金流。没有这些现金流，他就没办法做持续的订购，也 也没办法做更好的资本配置。好了，现在你会明白，为什么巴菲特不会投资高科技增长股，为什么帮忙一谈起加盟货币就大皱眉头，高科技公司都是吞金兽啊。朋友们，高科技公司哪家不要先烧 五年十年才能变成现金流？机器加密货币到现在除了交易所以外，都是金融收割机，哪一个能稳定的贡献现金流呢？如果哪一天互联网公司成了像铁路公司一样的传统产业，现金流长期都很好，重要是有高股息分红， 你看看巴菲特到时买不买。还有一个解读，关于巴菲特储存大量现金的问题。很多人说是巴菲特在等待每股泡沫破裂，准备抄底。从二零年起就有这样的声音，一开始我也信了，但后来我仔细想了想老巴的商业模式，终于明白了这只老狐狸。 巴菲特储存现金的真正目的，更大可能性是为了抄底核心的优质资产。也就是说，巴菲特从而是一个在股票上做动美国，在资产上做空美国的超级资本家。而这一次，是什么给了他这么大的缺点， 全球一清，恍然大悟啊。至于比亚迪这种，这是博克西尔唯一的一次风险投资，压根不能算出他们经典价值投资的案例。所以，朋友们，光用所谓的价值投资视角看问题是不够的。我们一定要学会用商业模式的视角看问题。 巴菲特商业模式是必须依赖现金流驱动的，他骨子里衡量一家公司的核心价值就一个指标现金流。他需要用现金流做估值判定，也要用现金流储备，等待下一次绝佳机求点。再加上保险资金的属性，也 也要求他必须保守，不能接近。我说二零一七年起研究巴菲特快五年了，总结了一句话。请大家记住这句话能成就巴菲特这样体谅的伟大财富，靠的是他的投资模式，而绝不仅仅只是一个价值投资。问题来了，巴菲特投资模式大道至简， 好像很简单啊，那么在中国能复制吗？来，大家感兴趣评论区扣一，有时间我就继续讲好了。今天的这条分享凝聚了我五年研究老爸的功力啊，识货的人值得收藏，多听几遍，要真正听点深度的财富底层逻辑，关注我。

在美股市场上，有这样一位传奇人物，喜欢吃麦当劳，喝可乐，没错，他就是股神巴菲特。 各位看官对巴菲特这个名字一定不陌生，作为价值投资的长期信奉者，巴菲特用五十年年化百分之二十二的优秀投资战绩，早已成为了众多投资人心中立下追赶学习的目标。是什么让他能够辗转于各种各样的市场环境中，称霸股市五十年？ 今天的节目查理就给大家来好好分析一下巴菲特的公司。伯克希尔哈萨维保证说点别的视频没想过的巴菲特赚钱的真正奥秘。 我们中的很多人像狗仔队一样盯着巴菲特，关注他到底买了什么股票，卖了什么股票。各位看官如果也是如此，很抱歉的告诉各位，大家关注的焦点错了。更准确的来说是各位看官们忽略了学习巴菲特的投资 理念，毛毛的抄作业是赚不了钱的。如果认同巴菲特价值投资的理念，还不如直接买他公司的股票， 因为除了买卖股票，巴菲特的公司还有很多常人不知道的优势。不仅如此，美股查理还希望通过分析伯克希尔这家公司，帮助各位看官理解巴菲特的投资理念，在未来的投资中找到更多好的公司，真正做到授人以渔不如授人以渔。 我是美股查理用简单的语言讲硬核的干货。巴菲特虽然以投资著名，但他的公司伯克希尔哈萨伟本质上是一家多元化的保险公司， 旗下的保险业务涵盖了各式各样的保险，从直销消费者的汽车保险到商业保险，甚至给其他保险公司提供的再保险。伯克希尔就像哆啦 a 梦的口袋，只要你能想到的和保险有关的业务，全在他的业务涵盖范围内。 保险行业和其他行业的业务逻辑很不一样，厂里给大家对保险行业做个简单介绍。保险本身的概念非常简单，保险公司写下一份保单，承诺如果某个事件发生，公司加上投保人支付索赔，同时投保人也要向保险公司支付保费，也就是保险金。 但是保单索赔的环节并不会马上发生，保险公司会趁着这段空闲档期，把出来的保费投资出去，产生投资收益。 此外，不是所有的保单都会触发，而所获得的保险金减去触发的索赔之间的差值，被称为扶存金。这种独特的现金流转方式，就是保险业与其他行业最大的不同。 其他行业都是公司先支付成本之后再获得收益，而保险公司是先收着客户的钱，再付款给客户。这样的特性让保险公司成为了行走的小金库，使得 他们天然有很多可以用来投资的资金。博克西亚保险业务的扶存金就为其在其他业务方面的投资提供了源源不断的子弹。这个逻辑和部分看官会通过卖 pot 来赚取权利金一样，只要行权价格不被击穿，弃权的权利金就稳稳的落入口袋。赚来的权利金可以用来再投资， 因为扶存金本身并不是保险公司自己的资金。从某种意义上说，扶存金就像贷款，承保的损失就像贷款的利率， 那如果每份保单本身就是赚钱的，承保收益就会使伯克希尔的融资成本变成负担。这也是巴菲特在介绍自己保险业务时反复提及的概念。用他自己的话说，这是客户给你钱，让你拿他们的钱。 因为伯克希尔旗下保险业务的保单大多是赚钱的，现金流入始终高于现金流出，光是福存金本身每年就越管越大， 截至二零二零年，博格西尔光是持有的扶存薪就达到了一千三百八十亿。但是并不是所有的保险公司都可以实现城保盈利的，大部分的保险公司会为了追求订单，压低保险金，忽略了城堡风险。 一九六六年到二零一一年的四十五年前，其中三十七年财产保险业当年收到保费不足以覆盖当年需要支付的费用和赔付金。而巴菲特以稳健长期的性格著称，所以旗下的保险业务也是这样的风格。拒绝和 cno 是薄荷希尔公司的常态， 因为如果保险金不够多，他们宁可不做或者放弃，也要保证利润。当保费超过所有开销和索赔成本，那么所剩下的权利金只会越来越多。这样的情况不仅让薄荷希尔获得了免费的资金，甚至还要客户倒贴钱。所以薄荷希尔保险业务能在绝大多数时间能 实现晨跑收益，在行业里是一个非常大的竞争优势。盈利的保险业务为伯克希尔提供了投资的本金。而要取得超额收益，打牌市场还要依赖于另外的两样武器，那就是巴菲特独特的投资理念和取中心化的管理模式。 大多数保险公司在投资扶存金时，通常会选择公司债或者国债，因为在传统经济学观念中，债券的安全性更高，风险比较小。根据标普五百指数的数据显示，其美国寿险一家公司就只有超过四点五万亿美元的债券投资。 这就是伯克希尔和其他公司不同的第一点。巴菲特相信股市带来的长期收益会打败债势的回报，而事实却是也是这样，过去几十年，股票市场的回报是债券市场的数倍。以过去的十年为例，我们对比二十年期以上美国公债和标普五百指 的表现就会发现，国债收益只有年化百分之四，但是标普的年化却有百分之十二。也就是说，如果我们在十年前买入一万块的国债，到今天只变成了一万四千块，但是如果投资股市，大盘到今天会有三万两千块，多的一倍还多。 这样的差距在资金量庞大的保险金投资上，差距会更加明显。在股市和战士的选择上，巴菲特选择了正确的一点。 伯克希尔跳过国债和公司债的投资，将其保险业务的扶存金全部用于投资公司的股权，甚至收购并运营整个公司，也因此带来了比其他保险公司多数倍的投资回报。 伯克希尔在投资风格上体现的第二个不同之处就是他的投资标的非常集中。在传统观念里，鸡蛋不应该多放在一个篮子里，因为这可能意味着集中的风险 很相对的，分散的投资就无法带来高额回报。投资人的角色实际上取决于他们面对风险的承受能力，而资金雄厚的伯克希尔就是这样一个敢于把鸡蛋集中放在机上篮子里的人。 截止二零二一年第一季度末，伯克希尔百分之八十六点二的股票投资组合来源于三个行业，科技、金融和消费领域。 伯克希尔在科技股方面的投资金额占总数的百分之四十一点七，一共只有两股。在金融股方面，伯克希尔只有十四股，占总投资额的百分之三十一点二，而消费股则占百分之十三点三，只有五股。 博格西亚的投资组合不仅在行业板块上非常集中，在个股的选择上也非常集中，光是前四大职场就占了百分之七十，尤其是科技股。根据最新的十三 f 现实，博格西亚持有价值一千亿美金的平 股票，这一支股票就占了总仓位的百分之四十九。要知道，大部分其他和伯克希尔体量相当的基金，每只个股持仓可能都不会超过百分之零点五。作为投资大佬的巴菲特在一家公司注入那么高的投资比例，不得不说，他对承受风险的心态确实是非常强大的。 伯克希尔的第二个结构性区别是据中心化的管理风格取，中心化，顾名思义，就是没有一个集中的资源指挥中心，众多节点独立运作且相互作用。 也许多其他大型集团企业不同，博克西亚强烈支持对其所拥有的子公司进行分散管理。子公司的管理团队有独立决策的权限，不需要什么图政的总部的同意， 这样的方式可以让他们的计划执行的更快更有效率。但是居中兴化管理的概念听起来简单，实际操作起来非常考研经理人的业务水平， 因为他们既要符合母公司的整体方针，又要实现此公司价值的差异性，所以最难的其实是找到合适的人选， 而选人恰恰也是巴菲特的强项。大众对巴菲特的能力往往聚焦于他对股市的判断，却经常忽略他发觉优秀人才并留下他们的能力。 举个例子，巴菲特在一九八五年收购了汽车保险公司，改口之后认为了托尼尼塞利作为公司的 ceo。 在当时这个决定让很多人吓了一跳，因为尼塞利并不是大家眼中的大热的人选。 尼塞利在十八岁加入公司时，这是最普通的公司职员，而且并没有任何领导大公司的经验。最终，尼塞利用自己的实力和成绩证明了巴菲特的眼光是对的。在之后的四十多年时间里，在尼塞利领导下的开口营业额增长了十二倍。巴菲特 在二零一八年的股东心里提到，尼塞利保守估计为伯克希尔职场带来了五百亿美金的内在价值。在 在往年的至股东兴中，巴菲特在描述每一次并购案时，都少不了对被收购公司管理层的赞美。在他看来，投资就是找到值得信任且有能力的领导人，然后放手让他们去发挥。 正是这样对人才的信任和对被收购公司独立性的诚信保障，让巴菲特在全球享誉盛名。 很多公司知道伯克希尔的收购价格不是最高的，却还是会同意把自己卖给他。这并不是因为这些公司头脑发热， 而是他们知道，只要达到了预定的收入和利润目标，巴菲特就不会指手画脚，公司的文化价值观也会被保留。这样一来，既能享受到博格西尔所提供的巨大财力，又得以保持自己的文化价， 直观对他们来说不失为一种好的策略。取中心化的管理风格除了给博克西亚带来良好信用，也因此收购了优质公司以外，还有两个更大的优势。第一就是巴菲特不用为子公司的日常运营操心，省去了大部分的时间，也就可以将时间用在更需要的地方。 巴菲特热衷且擅长投资，把某公司的整体资产配置安排妥当，能最大化的提升资产价值，能带来更多的业务发展和长期的利润。 比如在贷款方面，博克西尔本身拥有很高的 aa 加级信用评级，这意味着作为某公司可以作为担保，以非常低的成本获得贷款，并重新投资到此公司的义务发展之中。 第二个优势就是子公司可以更加着重于发展长期利益，而不用过度担心每个季度的财报表现。鱼和熊掌不可兼得，很多 时候，短期和长期利益不会同时向引炮来橄榄枝，于是 ceo 们经常为了某个季度财报表现而牺牲长期利益。 事实上，帕菲特曾经不止一次的公开反对美股市场的季度财报政策，因为正是这样的制度，使得 ceo 们都把重心放在了提高短期财务收益，而忘记了建立公司长期避雷， 这无意于捡了芝麻丢了西瓜，但是伯克希尔的子公司可以在母公司的保护伞下专注于企业长期利益。 刚刚讲到，两个优势都可以使巴菲特能够专注在公司的长期资产配置战略，而不是淹没在短期的日常运营中。看的长远才能够走的长远，这也与巴菲特推崇的长期主义不谋而合。 说了这么多，我们要提醒各位看官，任何投资都是有风险的，博克西亚也不例外。对投资人来说， 近年来对伯克希尔最担心的问题就是伯克希尔的两位掌门人巴菲特和芒哥的身体状况。虽然巴菲特和芒哥在股东大会上依然看起来精神满满，可是今年老大的巴菲特已经九十岁了，而他那芒哥更是有九十七岁的高龄，两位老爷爷的身体再也不顺，当年 可能身体健康问题受到太多人关注了。关于继承人的话题，王哥也是首次在股东大会上做出了火音。 如果巴菲特遇到不测，薄荷希尔能源业务的 ceo 阿贝尔将会接替成为继任 ceo。 在随后五月三日与 cnbc 的采访中，巴菲特也亲自证实了这一点，还说如果自己今晚出现状况，阿贝尔明天就会接任 ceo 的位置。 虽然巴菲特对博格西尔很重要，大家也不用为他的健康问题太过担心。首先，今年五十九岁的继承人阿贝尔已经认知十几年了，对公司的 价值观和投资理念也非常熟悉。巴菲特在数十年投资中证明了自己的眼光是非常准的，相信对自己的继承人也不会犯错。 此外，年轻意味着更多的可能性，更加年轻的 ceo 可以帮助伯克希尔进行更多新型高科技领域的投资。近年来，巴菲特对科技领域的投资太晚，为人诟病。而从最近伯克希尔投资了 snowflake 来看，更加年轻的却也正在源源不断的注入这家公司的发展中。 说了这么多，想告诉大家的是，我们关注巴菲特不应该只关心股市买了或者卖了的一个股票，而是要学习他正确的长期投资价值观。 巴菲特在股市摸爬滚打了五十多年，熬过了包括零八年金融危机等数次金融风暴，甚至在今年新冠疫情的影响下，依然能保持优秀的业绩，这证明了他的长期投资理念是正确的。又来自稳定年龄 的保险业务提供的浮动金。去投资优质的公司，找到并相信优秀的领导人，特别是在未来的几年内，流动性缩紧，利率上涨会是大概率事件。 届时，随着市场上的热情越来越少，手握八百一千斤的伯克希尔不管是在投资公司还是出手并购上，都将有更多的筹码。就像巴菲特在股东心里常说的，只有潮水褪去的时候，才知道谁在裸泳。 关于巴菲特，我们还有太多可以学习的东西，查理也准备了几期视频，重点分析下巴菲特每年的股东性。如果各位看官感兴趣，请不要忘记点赞订阅我们的频道，我们下期见！

巴菲特的博克希尔是怎样的公司？股神巴菲特几乎家喻户晓，但了解博克希尔哈萨维这家公司的人却不多。这究竟是一家怎样的公司呢？有人说，博克希尔哈萨维是一家保险公司， 因其旗下的美国第二大汽车保险公司盖克和全球最大的财产和伤亡在保险公司通用。在保险公司在业内赫赫有名。但其实保险业务仅为公司创造约三分之一的收入。 还有人说，博克希尔哈撒维是一家管理投资公司，其持有包括苹果、可口可乐等知名公司的大量股权，各类投资收益每年为公司创造了约百分之七十的净利润。这也是为什么博克希尔哈撒维每个季度公布的持仓报告十三 f 被广大投资者追 的原因之一。其实，这些都只是博克希尔哈撒维的冰山一角。博克希尔哈撒维由博克希尔棉花制造公司和哈撒维制造公司这两家纺织公司合并而得名。 一九六二年，巴菲特开始逐步买入博克希尔哈撒维的股份，并在一九六五年实现完全控制。截至二零二一年六月，巴菲特拥有博克希尔以发行流通股百分之三十一点五的总投票权，股票价值占比百分之十八点零。 巴菲特最初利用纺织业务产生的现金流进军保险业。到一九八五年，纺织业务完全被清算，博克希尔哈撒维以保险业务为核心，就此拉开价值投资之路，最终长成了一家全球最大的控股公司之一。如今，博克希尔哈撒维全 自拥有或控制多数表决权的公司超过七十家，涉足多元化的行业和领域，包括北美最大铁路运营商 bnsf、 全球最大的电力供应商之一博克希尔哈撒维、能源公司 bhe 和美国最大的供应链服务公司之一麦克莱恩等。 让人意外地是，这个拥有近四十万名员工的庞然大物却并不臃肿。博克希尔哈撒维自上而下推行自治和分权，各自公司被收购后仍保留原有组织架构。 坊间传闻总部只有几十名员工，巴菲特及其团队只需专注于他们最擅长的事情投资。二零二一年五月，巴菲特透露格雷格阿贝尔为接班人，但巴菲特退休与否，都将是博克希尔哈撒维不朽的传奇。

又到了一年年报季，今天我们就来看看巴菲特老人家的博克西亚哈萨维公司去年的年报。赚了将近九百亿美元啊， 运营利润两百七十四亿美元，投资收益六百一十五亿美元，比去年翻了一倍。这个投资收益好理解啊，就是各种投资嘛，然后涨了获得的收益。那么运营利润怎么来理解呢？ 巴菲特治股东信当中就揭露了秘密，分别是保险公司苹果、 bnsf 铁路和重仓股 bhe。 巴菲特曾经出资八百六十万美元收购了两家保险公司，分别是国民赔偿公司和国民火灾海上保险公司。 保险业的好处呢，就在于说，只要有人投保费，公司就可以拿着这个钱啊，再到外面去搞投资。就在二零二一年的四季度呢，运营利润来看的话，保险 城堡业务的收入是三点七二亿美元，而拿着保费去搞投资的收益达到了十二点一九亿美元。另外呢，就是苹果了，苹果是巴菲特的第二大持藏股，呃，苹果的股息也会被记入博克西亚哈萨维的财报，去年苹果就支付了七点八五亿美元的股息。 第三个就是 bnsf 铁路了，这个公司呢，是呃，博克小哈萨维公司的第三大储藏股，二，一年的利润达到了创纪率的六十亿美元。 这个所谓的 bnsf 铁路呢，这可是北美洲最大的铁路公司之一了，每年运送超过五百万的集装箱和拖车。他是将产于亚洲的商品运底美国、加拿大各大主要消费市场的大。 最后啊，这个 b h e 全称叫做博克笑哈撒为能源，他是做清电动员这一块的。巴菲特呢， 是持有这个公司百分之九十一的股份，节能减排嘛，是大趋势。所以 bhe 在二一年赚了创纪录的四十亿美元， 比零零年的时候一点二亿美元增长了三十多倍。可以看到啊，巴菲特的这几个运营的利润来源主要都是铁饭碗， 什么保险、电力、铁路。那。至于苹果，那可是全球手机龙头，对不对？与此类似的还有谁呢？李嘉诚。比如说李嘉诚的屈臣氏百货零售业的龙头，他手里还有什么电力公司，航运公司。 所以你有没有发现，所谓的价值投资，从这些大佬的选择上，就是要选择一些铁饭碗，才能够旱涝保收啊。而且你会发现，巴菲特基本买的都是大名鼎鼎的一些品牌，从前十五大市场股来看的话，涵盖了苹果、美国银行、 可口可乐、三菱等等，哪个不是响当当的国际知名品牌呢？所以，这也是大佬的价值投资跟我们的一个区别。不过啊， 你反过来想，人家买个可能一下子是十亿，只要上涨一个百分点，就能够获利巨大。而我们这些小伞呢，可能手里也就是一手两手的茅台而已，无法形成巨沙呈塔的效应。所以大佬的招式，咱们看看就好。

想不想让巴菲特给你打工？想，就去做他的股东，老爷子立马在线上岗。博客，喜尔哈萨维沃伦巴菲特的公司，全球股价最贵的企业，如果你有三百万，恭喜你刚 购买异股。但如果你爷爷在一九六五年的时候背着奶奶买了十万块，那现在就变成了二十个亿，原地躺赢。 不过，别看八老爷子这么牛，全球最富的十个人里，只有他没盖自己的大楼。伯克西尔的总部在美国一个小城奥马哈，巴菲特的老家，他在 kvpluz 搞了个小办公室，一待就是半辈子。他说，因为自己很享受加到公司只要五分钟的感觉，顺路还能买个麦当劳。 虽然这里场地不大，但总部一共也就只有二十多人，而且人员长期稳定，也没有什么退休制度。毕竟两个老大都是九零后董事长巴菲特九十二副董事长查 塔里芒格。九十九董事会的年轻人，平均年龄也都超过了六十五岁。然而，正是在他们的领导下，伯克西尔长期霸占着全球最赚钱公司前三的位置，吸金能力仅次于苹果和沙特阿美。咱们那几个互联网巨头加一块都没这几个老爷子会赚钱。 所以，巴菲特的公司到底是干嘛的，大家都叫他股神，但其实人家压根就不炒股。 博克希尔哈萨维是全球规模最大的多元化集团企业，他的产业覆盖了食品、服装、珠宝家具、能源运输、金融、保险等各个领域。美国人的生活离不开巴菲特，就好像我们离不开马老板们的五指山。他光是旗下的子公司就多达六十多家， 比如北美最大的货运铁路 bnsf 铁路，美国第二大房产经纪公司 home series of america， 公用事业巨头博客希尔哈萨维能源。还有咱们家里用的金霸王电， 吃薯条沾的亨氏番茄酱，做饭用的味极鲜，嘴馋吃的奥利奥趣多多、太平树大小时候喝的，果真 还有我以前最爱吃的 dairy queen， 就是 dq 雪糕等等等等，全部都是巴菲特的公司。先别急着傻眼，这还只是子公司部分，老爷子们管控起这些，感觉时间还很充裕，必须再找点别的事干干。于是博克希尔就成了全球最顶尖的投资机构之一。 像咱们爱喝的可口可乐，手里拿的苹果、宅家用惠普电脑打把魔兽世界、饿了点个汉堡王出门较量比亚迪给车加点雪芙蓉，甚至是抢手的台机店等等，都是伯克希尔持股的企业。 换句话说，几乎所有现代人的生活都离不开巴菲特的影子，世界五百强里，至少有几十家每天都在给伯克西尔打工。咱们中国的商界投资大佬，像什么张磊、段永平、黄征、李璐、诞兵、张昆 等等，全部都是巴菲特的忠实铁粉。所以伯克谢尔到底是怎么变得这么牛的？其实在六十年前，他也只是家经营困难的纺织厂，股价都已经跌破的净资产。 简单解释下什么叫跌破净资产，就比如你公司的房子和各种设备加起来就值两千万，但现在遇到股价暴跌，别人只需要花五百万就能把你公司的股票全部买走， 那你肯定打死都不会同意是吧？必须把这些股票买回来。而正好这时候的巴菲特就是遵循着老师格雷欧姆的检验第二理论，专门找这么便宜捡。所以他就买入了大量伯克西尔的股票，然后坐等管理层发现，从自己手里买回去，舒舒服服赚个小差价。很快，伯克西尔的钱老板就约他见面了， 他说，兄弟，你开个价，多少钱卖给我？当时小八的成本大概是七块多一股，于是他就报了个十一块五的价格，对方爽快答应。小八高高兴兴的回家，以为又是场美好的童话。 结果没过多久，他就收到了一份十一点三七五亿股的合同，比约定的价格少了零点一二五美元。 那你别看只有一毛钱。这样年轻气盛的小白无比生气，感觉自己的感情被玩弄了，并发誓要把薄荷西尔全部买下来，让这个负心汉下岗。怒火之下，他完全忘了这是家没什么希望的纺织厂，自己也是个对穿衣打扮毫不在乎的人。 i'm a stock， i ever bought that was a brochure half of life。 那结局肯定你们也猜到了，小白终究没逃过冲动的惩罚。博克希尔哈萨维成为巴菲特一生中最失败的投资，无论投进去多少钱，都挽救不了这个噩梦。 但是俗话说的好，自己选的路，含着泪都要走完。于是巴菲特痛定思痛，决定改变思路，开始以这家公司的名义进行各种收购。这也是老爷子一生中最重要的转型， 代表着他正式从一个玩股的小八变成了收集公司的八神。而他一生中最重要的男人查理芒格也是在这个时候和他走到一块的。八芒演绎正式开启， 他们俩一块到市场上搜寻好公司，疯狂买买买，旗下的产业也逐渐扩大。不过与其说是在投资，更像是在搞收藏。他们专挑那种有护城河的现金奶牛收购，只要买了就没在卖过，一直放在那产现金，其中就包括巴菲特的财富密码保险。 为什么说保险业对他最重要呢？你想哈，如果一家公司账上随时躺着几百上千亿美金，别人怕是觉得你有点神经，但是保险业务他恰好能吸纳服务存金，因为平时只有在你需要的时候他才会赔钱，那没赔的时候，保险公司就能用一部分钱去投资，意思 就是美国人民交保费给巴菲特囤了个大金库，还是没利息那种。如今伯克希尔已经拥有十几家保险公司，他也是全球最大的灾保险公司福曾经从一九六七年的一千六百万美元增长到今天的一千四百七十亿美元， 这就赋予了巴菲特总是能在短时间内调动上千亿美元的超能力，可以在经济危机的时候捡到大便宜。八芒帝国就是在这种不断收编的状态下一天天扩张的，从最初每股十九美元变成现在的四十多万，增长了两万多倍。所以他这么贵，就不怕别人买不起吗？哼，他就是不要很多人买得起。 巴菲特觉得你要成为我的股东，或者你想我给你打工，那大家就必须长期合作，我不允许你今天选了我，明天又把我卖给别人，不过一股就要几百万的交易，大部分人确实会慎重考虑，所以伯克西尔的流通股股东明年 百分之九十八都是不变的，基本上大家都安安心心跟着股神混。而且伯克信既不分红也不拆股，因为在美国股票分红都有很高的税率，而且大伙觉得前方巴菲特那逼搁自己手里高效，毕竟巴老爷子的神话至今无人超越。 他是历史上唯一一个白手起家，靠投资成为世界首富的人，也是顶级富豪里最节约，只爱喝可乐吃汉堡薯条打桥牌的人。同时他也是全世界慈善做的最多，真金白银捐出去大部分财产的人， 因为他在乎的不是钱，而是赚钱的感觉，所以他这个感觉能不能分我们一点？那下次就跟你们聊聊我的五项，沃伦巴菲特是怎么一点一点赚到那么多钱的。 respect i like to teach the world to sing。

股神巴菲特说，他买过最愚蠢的股票就叫波克西尔哈萨威，没错，就是他现在自己的公司，因为在六十年前，他让巴菲特亏了两千亿美元。 二十世纪六十年代，当时的波克西尔哈萨维还是一家经营困难的纺织厂，行业本身不景气，又没什么核心竞争力，可以说是一家不折不扣的烂公司。但是呢，巴菲特却相中，因为这家公司便宜到股价都跌破净资产了。 啥意思呀，就是说厂子里的机器原材料啥的都加一块，比当时公司的市值都高，即便哪天公司退市了，把家当全卖了也有的赚。 而且啊，公司管理层还基本两年就回购一次股票。于是呢，巴菲特开始大量买入伯克西尔的股票，然后坐等回购赚个差价。果然，很快，伯克西尔的老板 就联系了他，计划以十一块五的价格回购。要知道，巴菲特的成本才七块多，这也就验证了当时巴菲特的投资理念，股价只要够便宜就有利可图，就像在大街上捡到的烟蒂，也能再吸一口过过瘾。 他过去呀，就靠着检验地的理论，三十岁变成了百万富翁，本以为这次又能大赚一笔，但没想到呢，却出了岔子。 没过多久，巴菲特果然收到了收购信，但收购价格却是十一点三七五美元，比谈好的少了一毛多。这可给年轻气盛的巴菲特气着了， 直接取消交易，大抵加仓，打算直接买下公司，顺手啊，把这不讲武德的老板给炒了。但这一回呢，巴菲特却被烟蒂烫到了嘴。当时的纺织行业是一天不如一天，波克西尔的纺织业绩呢，也是一路下滑，直到 一九八五年，巴菲特彻底停掉了纺织业务，清算时原始成本一千三百万美元的设备残值只剩十六万美元，再扣除相关的成本就一分不剩了，实实在在当了把接盘侠。但也因为这次挫折，让巴菲特顿悟，投资理念发生了一个巨大的转变， 与其用便宜的价格去买一家烂公司，不如以合适的价格买入好公司，并且长期持有。那什么样才算好公司呀？首先，巴菲特后来开始偏爱保险公司，因为很多保险一投就是二三十年，而且都是先交钱出险才赔付， 因此啊，保险公司总能获得长期稳定的现金流。八神就是看中了这一点，中仓了好多个保险公司。很多人说，巴菲特投资之所以那么有魄力，就是因为有一堆保险公司在持续输血。巴菲特偏爱的另一个领 就是消费品，他的商业模式很简单，就是造出东西，然后卖给顾客。所以啊，只用关注供应链管理和品牌价值就够了。比如最经典的可口可乐，在过去几十年里，不管是大萧条还是打仗或是疫情，都不影响这糖水的销量上涨， 现在一天能卖出十八一瓶，品牌价值是毋庸置疑。而且啊，巴菲特在转型之后，为了避免自己再犯之前的错误，特意保留下了波克西尔哈萨威公司，如今呢，也成了他伟大投资生涯的见证。 而现在呢，他显得就更有意义了，因为在这个财富神话不断涌现的时代，经常会有人质疑价值投资是不是已经过时了？但伯克西尔哈萨维的故事可以永远提醒我们，投机取巧终将难以为继，真正创造价值才能走的长远。

i'm a stock i ever thought that was a drum roll here， ah， brookshire halfway and that may require a bit of explanation ah， it was early in nineteen， sixty two and i was running a small partnership about seven million they called a hedge fund now and here was the sheep stock cheap by working capital， sanders or so but it was a stock in a in a textile company that been going downhill for years so it was a huge company originally and they kept closing one mill after another and every time they would close a mill they would take the proceeds and they would buy in their stock and i figured they were gonna close they only had a few milk left， but they would close another one i buy the stock， a tender， tomb and make a small profit so i started buying the stock and in nineteen， sixty four we had quite a bit of stock and i went back and visited the management mr stanton and he looked at me and he said mr buffett we've your sold some mills we've got some excess money we're going to have a tender offer and at what price will you tender your stock and i said eleven fifty and he said do you promise me that you'll tender to eleven fifty and i said mr sand you have my word？ if you do it here in the near future that i will sell my stock to eleven fifty i went back to omaha and a few weeks later i opened the mail oh， you have this and here it is a tender offer from berkshire hathaway that's from nineteen， sixty four and if you look carefully， you'll see the prices， eleven and three eights uh huh he chest will me for an eighth and if that letter had come through with eleven and a half i would have tendered my stock， but this made me mad so i went on started buying the stock and i bought control of the company and fire mr sten and we went on from there now that sounds like a great little morality table at this point， but the truth is i had now committed a major amount of money to a terrible business and berkshire hathaway became the base for everything pretty much that i've done since so in nineteen sixty seven when a good insurance company came along i bought it for berkshire hathaway i really should should have bought bought for a new entity because bertra half away was carrying this anchor all these textile assets so initially it was all textile assets that weren't any good and then gradually we built more things onto it， but always we were carrying this anchor and for twenty years i fought to textile business before i gave up and if instead of putting that money into the textile business originally， we just started out with the insurance company picture would be work twice as much as it is now twice as much yeah this is two hundred billion dollars。

想不想让巴菲特给你打工？想，就去做他的股东，老爷子立马在线上岗。 博客，喜尔哈萨维沃伦巴菲特的公司，全球股价最贵的企业，如果你有三百万，恭喜你刚刚购买一股。但如果你爷爷在一九六五年的时候背着奶奶买了十万块，那现在就变成了二十个亿，原地躺赢。 不过，别看八老爷子这么牛，全球最富的十个人里，只有他没盖自己的大楼。伯克西尔的总部在美国一个小城奥马哈，巴菲特的老家，他在 kiwipraza 搞了个小办公室，一待就是半辈子。他说，因为自己很享受加到公司只要五分钟的感觉，顺路还能买个麦当劳。 虽然这里场地不大，但总部一共也就只有二十多人，而且人员长期稳定，也没有什么退休制度。毕竟两个老大都是九零后董事长巴菲特九十二副董事长查 阿里芒格九十九董事会的年轻人平均年龄也都超过了六十五岁。然而，正是在他们的领导下，博克西尔长期霸占着全球最赚钱公司前三的位置，吸金能力仅次于苹果和沙特阿美。咱们那几个互联网巨头加一块都没这几个老爷子会赚钱。 所以，巴菲特的公司到底是干嘛的，大家都叫他股神，但其实人家压根就不炒股。 博克希尔哈萨维是全球规模最大的多元化集团企业，他的产业覆盖了食品、服装、珠宝、家具、能源运输、金融、保险等各个领域。美国人的生活离不开巴菲特，就好像我们离不开马老板们的五指山。他光是旗下的子公司就多达六十多家， 比如北美最大的货运铁路 bnsf 铁路，美国第二大房产经纪公司 home service on america， 公用事业巨头博客希尔哈萨维能源。还有咱们家里用的金霸王电， 吃薯条沾的亨氏番茄酱，做饭用的味极鲜，嘴馋吃的奥利奥趣多多、太平舒大小时候喝的，果真 还有我以前最爱吃的 dairy queen， 就是 dq 雪糕等等等等，全部都是巴菲特的公司。先别急着傻眼，这还只是子公司部分，老爷子们管控起这些，感觉时间还很充裕，必须再找点别的事干干。于是博克希尔就成了全球最顶尖的投资机构之一。 像咱们爱喝的可口可乐，手里拿的苹果，宅家用惠普电脑、打把魔兽世界、饿了点个汉堡王、出门较量比亚迪给车加点雪芙蓉，甚至是抢手的台积电等等，都是伯克希尔持股的企业。 换句话说，几乎所有现代人的生活都离不开巴菲特的影子，世界五百强里至少有几十家每天都在给伯克西尔打工。咱们中国的商界投资大佬，像什么张磊、段永平、黄征、李璐、诞兵、张昆 等等，全部都是巴菲特的忠实铁粉。所以博客现到底是怎么变得这么牛的？其实在六十年前，他也只是家经营困难的纺织厂，股价都已经跌破的净资产。 简单解释一下，什么叫跌破净资产，就比如你公司的房子和各种设备加起来就值两千万，但现在遇到股价暴跌，别人只需要花五百万就能把你公司的股票全部买走， 那你肯定打死都不会同意是吧，必须把这些股票买回来。而正好这时候的巴菲特就是遵循着老师格雷恶姆的检验第二理论，专门找这么便宜检。所以他就买入了大量伯克西尔的股票，然后坐等管理层发现，从自己手里买回去，舒舒服服赚个小差价。很快，伯克西尔的钱老板就约他见面了， 他说，兄弟，你开个价，多少钱卖给我？当时小八的成本大概是七块多一股，于是他就报了个十一块五的价格，对方爽快答应。小八高高兴兴的回家，以为又是场美好的童话。 结果没过多久，他就收到了一份十一点三七五亿股的合同，比约定的价格少了零点一二五美元。 那你别看只有一毛钱。这样年轻气盛的小白无比生气，感觉自己的感情被玩弄了，直接决定不卖了，并发誓要把薄荷杏全部买下来，让这个负心汉下岗。怒火之下，他完全忘了这是家没什么希望的纺织厂，自己也是个对穿衣打扮毫不在乎的人。 i'm a stock， i ever bought that was burkshire half of life。 那结局肯定你们也猜到了，小白终究没逃过冲动的惩罚。博克希尔哈萨维成为巴菲特一生中最失败的投资，无论投进去多少钱，都挽救不了这个噩梦。 但是俗话说的好，自己选的路，含着泪都要走完。于是巴菲特痛定思痛，决定改变思路，开始以这家公司的名义进行各种收购。这也是老爷子一生中最重要的转型， 代表着他正式从一个玩股的小八，变成了收集公司的八神。而他一生中最重要的男人查理芒格也是在这个时候和他走到一块的。八芒演绎正式开启， 他们俩一块到市场上搜寻好公司，疯狂买买买，旗下的产业也逐渐扩大。不过与其说是在投资，更像是在搞收藏。他们专挑那种有护城河的现金奶牛收购，只要买的就没在卖过，一直放在那产现金，其中就包括巴菲特的财富密码保险。 为什么说保险业对他最重要呢？你想哈，如果一家公司账上随时躺着几百上千亿美金，别人怕是觉得你有点神经，但是保险业务他恰好能吸纳服务存金，因为平时只有在你需要的时候他才会赔钱，那没赔的时候，保险公司就能用一部分钱去投资，意思 就是美国人民交保费给巴菲特囤了个大金库，还是没利息那种。如今博克西尔已经拥有十几家保险公司，他也是全球最大的灾保险公司福曾经从一九六七年的一千六百万美元增长到今天的一千四百七十亿美元， 这就赋予了巴菲特总是能在短时间内调动上千亿美元的超能力，可以在经济危机的时候捡到大便宜。八芒帝国就是在这种不断收编的状态下，一天天扩张的，从最初每股十九美元变成现在的四十多万，增长了两万多倍。所以他这么贵，就不怕别人买不起吗？哼，他就是不让很多人买的起。 巴菲特觉得你要成为我的股东，或者你想我给你打工，那大家就必须长期合作，我不允许你今天选了我，明天又把我卖给别人。不过一股就要几百万的交易，大部分人确实会慎重考虑，所以伯克西尔的流通股股东明年 百分之九十八都是不变的，基本上大家都安安心心跟着股神混。而且伯克信既不分红也不拆股，因为在美国股票分红都有很高的税率，而且大伙觉得前方巴菲特那逼搁自己手里高销，毕竟巴老爷子的神话至今无人超越。 他是历史上唯一一个白手起家，靠投资成为世界首富的人，也是顶级富豪里最节约，只爱喝可乐吃汉堡薯条打桥牌的人。同时他还是全世界慈善做的最多，真金白银捐出去大部分财产的人， 因为他在乎的不是钱，而是赚钱的感觉。所以他这个感觉能不能分我们一点？那下次就跟你们聊聊我的五项，沃伦巴菲特是怎么一点一点赚到那么多钱的。 respect i like to teach the world to sing。

福克西尔哈萨维家族办公室是一个备受瞩目的财富管理机构，他们以其卓越的保险与风险管理策略而闻名于世。 他们的成功离不开对风险的精准评估和灵活的保险计划，这使得他们成为全球最成功的投资机构之一。克西尔哈萨维家族办公室通过购买适当的保险产品将风险最小化，确保了家族的财富能够持续增长。 他们懂得，无论是自然灾害、财产损失还是法律纠纷，一旦风险变成现实，财产和资产都将面临严重的损失。因此，他们利用保险来保护自己免受不可预测的风险的侵害。然而，伯克西尔 哈萨维家族办公室并不仅仅满足于购买传统的保险产品，他们深入了解各种保险领域，并创造性的利用保险来管理风险。他们通过自主承保、 自建保险公司和在保险等方式建立了庞大而强大的保险网络，以应对不同层面的风险。这种独特的保险策略不仅为他们提供了更多的保险选择，还大大的提高了他们的投资回报率。 除了保险，薄荷希尔哈萨维家族办公室还重视风险的管理。他们拥有一支专业的风险管理团队，对各种风险进行全面的评估和监控。 这样一来，他们能够及时发现潜在的风险，并采取相应的措施来降低损失。他们的风险管理团队不仅仅关注 市场风险，还关注公司内部的操作风险和法律风险。这种全方位的风险管理策略为他们提供了更加稳健的投资环境。经验教训是， 所以薄荷希尔哈萨维家族办公室的成功经验是，在财富管理中，保险是不可或缺的工具，风险管理是成功的关键。通过精准的风险评估、创新的保险策略和全面的风险管理，他们创造了一个安全、 可持续发展的财富增长模式。这个家族办公室的成功经验也值得我们学习和借鉴。