大普微固态硬盘怎么样
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08:31查看AI文稿AI文稿大家好，今天我们聊一家站在 ai 基础设施背后但不做 gpu 的 公司，大普威。如果把 ai 数据中心想象成一座超级工厂， gpu 是 发动机，网络是传缝带，那企业级 ssd 就是 仓库和高速分拣系统模型训练推理、日制向量数据库，海量数据级都要不停读写， 仓库慢了，再贵的发动机也会等货。大普威做的就是数据中心用的企业级固态硬盘， 而是面向 ai、 云计算、大数据运营商、金融、电力等场景的高性能、高可靠存储设备。公司的核心标签是国内少数具备主控芯片、固件算法、 ssd 模组全站自研能力，并且已经实现批量出货的企业级 ssd 厂商。 企业级 ssd 难在哪里？不是把 nandflash 颗粒装起来这么简单。主控芯片负责读写、调度、纠错和寿命管理、固件算法决定性能、延迟、稳定性和异常处理能力。 对数据中心客户来说，一块盘出问题，影响的是业务连续性和数据安全，所以客户认证周期长、测试严格，一旦导入成功，供应商年性也比较强。先看产品硬实力，企业级 ssd 最关键的指标是速度、随机访问能力、延迟容量和可能性。 对照三星 solidum、 凯侠等头部厂商公开规格，在普威的 pci 五点零，企业级 ssd 已经进入国际同代产品的主流性能区间。 也就是说，它不是参数明显落后的国产替代，而是有资格和国际厂商在高性能企业级 ssd 这张桌子上谈竞争。 但要留一个清醒判断，企业级 ssd 不 止比峰值跑分，真正的综合产品力还包括长时间稳定性、固件成熟度、掉电保护、 qos 一 致性、供应链交付， 以及在头部客户大规模部署后的故障率。数据公开参数能说明大普威有同台竞技资格，但还不能直接等同于三星 s k。 海力士、美光、凯霞这些全球巨头的体系能力。从产品布局看，大普威覆盖 p c i e。 三点零到 p c i e。 五点零，企业级 s s d， 并延伸到大容量 q l c s s d s c m s s d 和可计算存储。 s s d 翻译成白话 q l c 是 为了用更低单位成本装下海量数据。 s c m。 更强调低延迟，适合数据库缓存、金融交易。 可计算存储则是让一部分计算靠近数据发生减少，来回搬运它们不代表公司已经稳赢，但说明大普威不只做普通替代，而是在压住 ai 数据中心对容量、宽带、延迟和成本的综合需求， 这个行业空间不小。根据公司年报和招股书引用的 forward insights 数据，全球企业级 ssd 市场二零二二年约两百零四点五四亿美元，预计二零二七年达到五百一十四点一八亿美元。中国市场二零二二年约四十四点七一亿美元，预计二零二七年达到一百三十五点零九亿美元。 换句话说，这不是小而美的配件市场，而是 ai、 云计算和数据中心资本开支背后的百亿美元级赛道。但这个赛道不是蓝海，是硬仗。 全球企业级 s s d。 长期由三星 s k。 海力士及 solodem、 西部数据、闪迪、美光、凯侠等国际巨头主导， 它们有规模、有品牌、有颗粒资源，也有长期客户关系，国内对标玩家包括一联信息、一横、创元、 百维存储、江波龙等厂商也在探索企业级 ssd 业务。大普威的机会，一是国产化，二是 ai 基础设施建设带来的高性能存储需求。挑战则是国际巨头和国内新进入者同时挤进来， 大普威凭什么打？第一是研发，截至二零二五年底，公司拥有一百九十九项已授全国内外发明专利，研发人员两百九十三人，占员工比例百分之六十八点七八。二零二五年研发投入三点八五亿元，占营收百分之十六点八三， 这不是单纯渠道商，更像研发驱动型公司。第二是产品待机，公司 pci 四点零、 pci 五点零产品均已量产，并在推进 pci 六点零主控和 ssd 研发。 企业级存储一旦待机落后，就容易错过新服务器平台和新 ai 集群的采购窗口。第三是客户资源。 年报透露，公司产品已覆盖 google 字节跳动、腾讯、阿里、京东、百度、美团、快手、 deepsea 等互联网、云计算和 ai 企业，也覆盖服务器厂商、三大运营商、金融、电力等客户。 二零二五年，公司还透露已通过英伟达、 xai 两家全球 ai 头部公司的测试导入，但测试导入不等于大规模供货，后续放量仍要看公告和财报。 第四是规模拐点。二零二五年，公司营收二十二点八九亿元，同比增长百分之一百三十七点八七，其中企业级 ssd 收入二十二点六五亿元，占比百分之九十八点九八。 二零二六年一季度，公司收入十三点一零亿元，同比增长百分之三百四十点九五，规模净利润三点七零亿元，经营现金流净利润二点九九亿元。 这个季度很关键，因为他把公司从高成长但亏损的故事，推到了盈利弹性开始被验证的阶段。不过，最需要投资者盯住的，其实是毛利率。公开资料里，大普威毛利率像坐过山车， 二零二三年是负百分之二十七点一三，二零二四年是百分之二十七点二八，二零二五年降到百分之三点五一到二零二六年，一季度又按收入和成本计算，回升到约百分之三十七点五六。 这不是会计数字在闹脾气，而是存储行业的商业本质。上游 n n flash d r a m 主控芯片决定成本，下游客户订单、产品待季和市场竞争决定售价。 当成本和售价不同步，毛利率就会剧烈摆动。二零二三年，存储行业处在下行周期，产品价格大幅下滑，公司又处于市场拓展早期， 为了导入客户抢份额，毛利率自然难看。二零二四年行业回暖，产品放量，毛利率快速修复，二零二五年又掉下去。 年报给出的原因包括下游需求不及预期，国内企业及 s s d 价格阶段性下行，以及此前为客户导入和部分 n a n d 型号停产风险做了针对性备货，导致节转成本较高。 到了二零二六年，一季度需求回升，销售规模扩大，毛利率改善，利润弹性就释放出来。所以，大普威不是稳定制造业毛利模型，而是存储周期加客户放量加产品待季加库存成本共同放大的高波动模型。 它的成长性很诱人，但如果只看一个季度的利润，很容易被周期弹性晃了眼。再说试战率，公司没有透露精确百分比，而是说最近三年国内企业及 ssd 市场占有率稳居市场前列，同时也承认国际厂商仍占据主导地位。 我的理解是，大普威在国内企业及 s s t 厂商里属于第一梯队，但放到全球，商业体量仍然很小，它更像是参数已经打到前排的技术型挑战者，还不是供应链和客户网络都成熟的全球巨头。判断大普威有没有长期投资价值，我会看四个问题，第一， 二零二六年一季度的高利润是周期高点还是可持续拐点？第二， pci 五点零 q l c s c m 可计算存储能不能持续改善产品结构。 第三，海外和 ai 头部客户能不能从测试导入走向真实放量。第四，公司能不能在高研发、高库存、高增长之间保持现金流健康？总结一下，大普威是一家典型的高弹性高波动公司， 他站在 ai 数据中心，国产替代先进存储三条主线上，技术和客户资源都有看点。 他的 g 五产品参数已经能和国际头部产品同台比较，但他也处在强周期，行业里供应链和全球客户验证仍在追赶，看好他本质上不是在买一块硬盘， 而是在下注。未来 ai 数据中心不仅需要更多 gpu， 也需要更强的存力。而大普威能从国产企业及 ssd 的 追赶者，逐步成长为全球客户认可的平台型存储方案提供商。这个故事值得关注，但要用财报一记一记的验证。
02:15查看AI文稿AI文稿大普威上市两周就涨了十二倍，市值超过了江伯龙。他能够追上 a 股存储市值第一的蓝企科技吗？都是存众龙头。但是你扒开来看啊，大普威实际上他在帮蓝企科技卖芯片。 利润差了江伯龙十倍的大普威持续大涨的核心在于他摆脱了存储模组的趋势。他 有几个核心标签，你听听。他的业务都是企业级的， ssd 都是数据中心用的固态硬盘。他离 ai 更近，国内唯一实现了主控芯片加固件、算法加模组设计的全链条自研。他的客户可都是 ai 大 厂。 他是国内唯一给谷歌批量供货并进入了英伟达的国产存储企业，所以市场想象力有点像光模块中的一中天， 听着就挺闪亮的。蓝鲸科技赚的是技术标准的钱，全球内存连接的标准和规则 是蓝鲸科技主导制定的，他做的不是存储，是存储接口芯片，试战率达到第一了。这是连接算力芯片和存储的核心枢纽， 就像是内存条的高速收费站，所有制算中心的存储都带有接口芯片。所以他的客户是存储企业和 cpu、 gpu 企业。三大存储巨头三星 s k、 凯力士、美光占他的收入百分之七十以上。 全球市场每三根服务器内存条里，就得有一根是蓝起科技的芯片。随着内存速度越来越快，对内存连接芯片的技术要求就越来越高，价格和毛利率也就高起来了。今年一季度，蓝起科技互联类芯片的毛利率高达 百分之七十一点五，这可比存储三巨头的毛利率高多了。看似蓝起科技和大补威是上下游关系， 但是蓝企科技可活得轻松多了。大浦微每多卖两块硬盘，客户基本就要同步购买一条蓝企科技的芯片，相当于大浦微在替蓝企科技开拓市场。而且大浦微还要承担上游存储颗粒的成本波动、客户价格的谈判、售后维保等环节， 蓝企科技几乎不用承担产业链波动的风险。你觉得大浦微和蓝企科技谁更有潜力？
1956英才立新
07:10查看AI文稿AI文稿硬盘有没有技术含量啊？硬盘没什么技术含量的，但是呢现在硬盘涨价了，涨的比内存还厉害。哇那这就是 我的眼光就搞错了嘛对不对啊。现在的硬盘啊，西部数据啊，解析啊，还有那个什么工资啊，很厉害啊。 那还好，我搞了几箱回来压压惊啊。你搞这么多啊。哦羞羞了。弟弟没来啊。哇日本偏韩国偏多了， 很迷你的很可爱的真空包装了。嗯这个是什么什么硬盘？哪一家的东芝啊哎美国就是那个西部数据吗？菲律宾制造的。哦还有什么靓货吗？ 那这里呢，有一箱开了给你看一下啊这个什么来的？ 这箱也差不多。这箱啊这箱是吸不出去的啊。这个多少 g 的 呢。两 tb 啊。两 tb。 现在这么小了吗。哎呀，服务器里面很占空间的， 服务器里面放几十个了就越小越高端了。也不是这么说啊你你越小的话你体积占的体积越小嘛。你搞一个这种多少钱呢？这东西买好贵，一千来块钱一个， 十万块钱一箱啊，涨价了啊，所以你们不用慌啊，我这里有五十箱在这里啊啊我都没慌对吧。啊内存也有，但内存呢就这种了，大家都知道了对吧。没什么意思，这些都是靓货了吧。对 啊，还有什么吗？有没有搞芯片的有没有啊。有啊，好像有一箱哦。 我们那天不是看到那个一把半老铁吗。对那看了肯定要有实物才行的嘛。啊对，一把半老铁颗粒。 这个我以为是真空包装的吗。这东西那肯定要保鲜保温的啦。这里在这里啊， 你们学过五一单片机就知道了。就这个东西啊，这个这个就小一点。这么小不是内存颗粒来的。它用来做什么的？ 那你播放这个片的话，你要这个 pcb 然后把这个芯片弄进去了吗？是不是 听说要搞机器人了。哇啊哇，这个高级哦，送个海利斯给我。车载的存储。车载存储，这不镇店之宝来的。对，打开看一下啊。 哇，这个高级货哦，来，你们都不认识。这个认识了吧。 sk 啊 sk 啊。哎，这不会是 hbm 吧。不，这车载的车载的什么车配得起用啊？这个 很多车都会用，我那丰田的搞几个回去了。我这样子，你说这是车规的那个车规级的那个 ddr lp。 ddr 是 多少 g 的 呢？ 四 g 的。 我是觉得特斯拉的自动驾驶一定要配这个 l p t d r 六 才可以用 f s d 这是为什么呢？这是现在常规汽车上在出的啊，大模型没有这条的，跑不动啊，就是那个内存运率不够也不行。对啊，可能要两条哦。这一盒大概多少钱呢？ 一盒大概要不要一百个？要一百，一百万往上。我感觉跟个枕头差不多。为什么都要真空包装呢？好奇怪。又不是吃的东西。怕氧化怕氧化。 氧化就不好用了啊。氧化就迟钝了，可以氧化就 ok 啊。硬盘的原理我给大家介绍一下啊。在这边啊。哇，来我办公室这里坐一下啊。 这个不是以前的老电脑吗？老电脑我现在就用这个了啊，我们这里是。这块是什么呀？ 风扇呢？马风扇下面是芯片啊啊，运转我们的这个片。然后呢这个小的这条呢可能就 l p d d r 啊，然后这条是普通的内存 l p p d r 是 干嘛的 哦，你离芯片越近的话呢，就先他第一步运算啊，内存强。嗯，然后这个就是我们硬盘了啊，在这个位置。对，有硬盘有计算量哦，打开给你看一下啊。哇，这不是光碟吗？ 刚刚影片在那里的。对，这是原理是一样的，你看看那关键呢，为什么国产做不到呢？嗯，就是这个石头啊，这块石头超薄了，就非常精度非常高了。对，还有这个高速的碟片，这一块高速的碟片啊， 你知道为什么？为什么？你知道为什么我们日本片和韩国片可以放的进去吗？为什么？因为零一，零一可以通过这个纸真的读取。原理呢？就是我们这个小学的原理了啊。 东南西北指南针，指南针。指南针。一边是南一边是北吗？对，不是零和一吗？那我这个石头呢就带这个磁铁，他转的时候好这样就零， 这样就一。哇，这样搞的。对，但是他一一分钟是转七千多转哦，就是很多个东南西北了，这个一直在转哦， 那你肯定很多个零和一才能组成很多个东南西北嘛，一个纸质嘛。啊，所以呢，这个原理就这样，我之前是严重低估了这个硬盘， 认为他是这个夕阳行业。你之前不是说他只要一摔下去那个纸真的坏了就没法运行了？我这个就坏了呀，所以你看这个电脑里面有两个螺丝打死的呀 啊啊。服务器里面都是固定的。我这个还是低端的朋友们高端什么样子？这个是也一个碟片的，两个碟片的。对，双层车头，高端的我这里都没有。但是那个不能拆吗？嗯，高端呢，就多层碟片五六层， 对吧？这种啊，然后带个纸针啊，然后你看到上面的公司啊，就是我们的机部数据接线啊，冬至啊， 这个这个版呢，这些版呢，我们可能可以参与一下啊，但是呢，这些瓷头啊，什么马达，基本在日本、德国、韩国，国产没有吗？ 国产可能。呃，这根电线不知道能不能做啊？呵呵，是插头这么垄断的。
4526乐弟聊AI硬件板块
01:42查看AI文稿AI文稿之前在固态硬盘的那个视频里面看到有个小伙伴聊到了大普威，然后呢？ 嗯，这里想跟大家说一下固态硬盘目前是一个什么样的一个情况？通常来说我们这个固态硬盘它并不是只由反层颗粒构成，它其实还有一些其他的东西，比如说主控芯片 啊，还有 dm。 然后呢我们的长江存储它最主要的一个业务，它是生产这个 n 的 闪存颗粒，就这四个， 然后这四个闪存颗粒你可以把它理解为是这个固态硬盘最核心的部分。然后它其实就是仓库吗？数据仓库。然后呢还有些厂商他会去生产这个主控芯片， 然后或者说他把这些呃芯片，他采购各种呃芯片，然后把它组装成这么一个固态硬盘，然后面向 t c 的 市场，就是面向我们的普通消费者或者企业小企业级用户。然后 是这么个区别。然后，嗯，之前那个大普威他主要的做呃业务是啥呢？他是做企业级的 ssd ssd 厂商，所以说他做的是 ssd 的 主控芯片，然后针对于企业级，我理解他可能会有一些优化吧，还有一些算法上的一些调整， 嗯，这是他们的主要区别。然后通常来说，我们在聊固态的时候，我们可能更加关注于这个闪存颗粒，而不是一呃这个固态上面的其他东西，嗯。
110韭菜饺子
04:33查看AI文稿AI文稿都说算力决定速度，存力决定上限。大家好，今天我们聊到这家公司，是国产存储赛道的黑马，也是创业版首家未盈利就上市的新股大普威。 大普威二零一六年在深圳成立时，控人杨亚飞曾经是高通的高级工程师，公司主营企业及固态硬盘，是国内极少数能够做到主控芯片加固件、算法加模组全站字眼，并且赶在国际上连三星 s k、 海力士正面掰手腕的玩家。 这家公司二零二五年的营收是二十二点八九亿元，同比增长百分之一百三十七点九，不过净利润为负的四点八一亿元，是创业版首家为盈利就上市的公司。 消费级固态硬盘大家都很熟，打游戏、剪视频大家都在用，但是企业级 ssd 完全不同，它用在 ai 大 模型训练云计算数据中心中，要求七成二十四小时，高负荷下又快又稳。企业级固态硬盘有三个核心部件，主控芯片部件和 n 的 闪存。 工作原理就是主控按照固件规则把数据精准存入闪存，并自动完成均衡、清理和纠错等步骤。 企业级固态硬盘有三种主流模式，一是采购公版主控和 n 的 做组装，成本低，但容易陷入价格战。二是在公版主控上自研固件，增加附加值。但是像大普威这样主控固件模组全部自研，好处是技术自主软硬件系统，但前期研发很烧钱。 大普威近三年的研发费用累计七点三七亿元，占营收百分之三十六，研发人员占比近百分之七十，数十以上过半核心团队来自高通、美满、华为等技术落地看产品， 大普威产品待机覆盖 pci 三点零到五点零，充分满足各类客户的需求。报告期内，公司企业及固态硬盘累计出货量达到四千九百 p b 以上，其中搭载自研的主控芯片的出货比例超过百分之七十五。 目前，全球固态硬盘已经迭代到 p c i e。 五点零，顺序读取约每秒十四点五 g b， 随机读写达三百四十万 i o p s。 在 这个代际，大普威的性能不输甚至优于国际大厂公司。 p c i e。 五点零产品二三年就开始创收，二四年的收入是二点四八亿元，去年上半年就达到了二点五亿元，占比超过三成，正在快速提量。 同时，公司持续发力，前沿方向是全球首批量产企业级 pci 五点零固态硬盘和大容量 qlc 固态硬盘的厂商，也是全球极少数拥有 scm 固态硬盘和可计算存储固态硬盘供应能力的厂商。 截至二零二五年的六月，公司已经取得国内外发明专利一百六十二项，多项技术处于业内领先水平。公司客户包括国内互联网巨头字节、腾讯、阿里、百度、 deepsea 等。服务器厂商客户包括新华三、中兴、超、巨变、联想等。 二零二五年的上半年前五大客户占比百分之六十八。海外市场他已经向谷歌批量供货，二零二五年通过了英伟达和马斯克 xi 的 测试，导入 国内企业及固态硬盘市场中，大普威的出货量排名第四，市场份额为百分之六点四，正在逐步扩大国产化进程。当前， ai 发展已经从训练向推理外溢，存储需求将来只会只增不减。 机构预计二零二七年全球固态硬盘市场规模将达到五百一十四亿美元，中国市场将达到一百三十五亿美元，二二年到二七年的年复合率为百分之二十四点七五。 但需要注意的是，存储行业周期性极强，固态硬盘厂商跟上游原厂深度绑定，成本跟利润紧跟上游节奏。二零二三年到二零二五年行业波动剧烈，公司的毛利率从负的百分之二十六点四波动到正的百分之二十七点三再到百分之三点五， 像过山车一样，非常的刺激。而全站自研带来的技术溢价也只能够部分对冲 n 的 闪存带来的涨价压力。大普为本次登陆创业版发行价为四十六点零八元，尼木兹十八点七八亿元投向 pcie 六点零主控芯片研发和量产测试基地建设， pcie 六点零的贷款是五点零的两倍，预计将成为下一代 ai 服务器的标配。目前国际巨头都已布局公司业绩，预计最早二六年扭亏为盈，后续能否同步推出产品保持技术领先还需要持续的验证。 大普威所属存储芯片、电子半导体、英伟大概念等。关注我，打新之路，不走弯路，我们是爱较真的，你好辛苦。
560指南针-新股情报员
07:58查看AI文稿AI文稿上市公司拆解之大浦微一、公司基础概括，深圳大浦微电子股份有限公司于二零一六年成立，二零二六年四月登陆深交所创业版，主营数据中心。企业级 ssd 研发、设计与销售。国家级专精特新小巨人企业。 公司国内唯一实现自研主控芯片加固件、算法加模组设计一体化批量出货厂商，对标三星、美光悉数国际存储巨头。公司实控人杨亚飞 通过特别表决权合计控制六十六百分之七十四表决权，股权集中度高，决策效率强， 研发人员占比百分之六十八点七八，技术属性突出。 i p o。 募资用途， i p o。 募资幺八七八亿元，投向 p c i e。 五点零及六点零主控芯片 scm 存储大容量 ssd 产业化项目。公司营收来源百分之九十九点七七为企业级 ssd。 p c i e。 四点零 s s d。 商用主流款，适配通用云计算服务器，营收占比最高 p c i e。 五点零 s s d。 ai 训练推理，核心硬件带宽 i o p s。 大 幅提升。容量三二到三十七十二 tb， 全球首批量产 高毛利核心单品 s c m。 存储级内存 s s d。 和存储之间的新型存储技术，指在填补两者之间的性能鸿沟，低延迟，适配 ai 实时计算， 毛利率超百分之七十。差异化高端产品大容量 q l c s s d。 是 一种基于四层存储单元技术的固态硬盘， 具有容量大、成本低优势。六十一 tb 以上超大容量，适配冷数据存储，填补国产大容量空白。自研主控芯片出货占比超百分之七十五，摆脱外购主控芯片依赖 成本与性能自主可控客户情况，国内包括字节跳动、阿里、腾讯、百度、美团三大运营商，新华三、联想等头部云厂商与服务器场 前五大客户收入占比百分之六十到百分之七十，海外客户批量供货， google 进入英伟达 x a i 供应链，海外业务成为第二增长曲线。 公司订单模式，一到三年长单，所量所价保障出货稳定性。二、财报分析 营业总额二零二五年二十二点八九亿元，同比上涨百分之一百三十七点八七，二零二六年一季度十三十亿元， 同比上涨三百四百分之九十五，一季度收入占到二零二五全年收入的百分之五十七点二零。规模净利润，二零二五年亏损四点八一亿元，亏损进一步扩大。 二零二六年一季度三点七零亿元，实现扭亏盈利后飞净利润二零二五年负四点八九亿元，亏损加大。二零二六年一季度三六十八亿元，扭亏转正。综合毛利率，二零二五全年处于低位水平，整体呈下滑态式， 二零二六年一季度回升至百分之三十八点五零，毛利水平明显上行。二零二六一季度业绩拐点核心驱动一、 ai 算力需求爆发，大模型训练推理服务器刚需，高端 pci 五点零 ssd 订单集中交付。二、产品结构优化，高毛利， p c i。 五点零 s c c m s d。 出货占比显著提升，低端产品出货收缩。三、上游闪存价格触底回升，存货减值压力解除，成本端边际改善。 四、规模效应显现，营收放量贪薄，固定研发制造费用。三、存储行业分析行业景气度 ai 驱动企业级 s s d。 进入上行周期。 一、算力架构变化， ai 服务器 cpu、 gpu 算力提升，配套存储容量待宽需求同步激增， pci 五点零成为 ai 服务器标配硬件。 二、市场空间， idc 数据，国内企业级 ssd 市场规模持续扩容，海外云厂商 ai 企业扩展带动全球需求。上行三、 周期拐点， nad 闪存行业经历二零二四到二零二五年下行周期后，二零二六年需求回暖，价格起稳回升，存储厂商盈利环境改善。行业竞争格局。 一、国际一线，三星、美光、稀树、凯霞占据全球主流高端市场，供应链与品牌优势极强。二、国内厂商大普威全站自研壁垒最高，其余厂商多外购，主控芯片紧做模组封装技术代差明显。三、 国产替代空间，政企运营商、国内云厂商采购国产化要求提升，国内企业及 s s d。 份额持续向大普微集中。上游供应链约束 s s d。 核心原材料 landflash 高度依赖海外原厂，上游价格波动直接影响利润。 公司逐步导入国产长江存储颗粒供应链多样化推进，降低海外依赖度。四、核心竞争壁垒 一、技术壁垒，国内唯一主控加固件加模组全自研厂商三百家，向国内外存储专利 p c i e。 五点零量产节奏比肩国际巨头 p c i e。 六点零，可计算存储提前布局，领先同行二到三年。二、客户认证壁垒，企业级 s s d 服务器认证周期一到二年，头部云厂商供应链准入门槛极高， 公司同时切入国内头部云厂家英伟达、 google 海外供应链，客户粘性极强，新进入者难以短期突破。三、先发产物壁垒，提前布局 p c i e。 五点零产线， ai 需求爆发期，产能优先释放， 大容量 s s d s a m。 产品率先量产，形成差异化竞争。四、团队壁垒， 核心高管来自高通存储国际大厂，具备芯片架构、固件算法，多年研发经验，研发体系成熟。五、潜在风险提示一、行业周期风险， n a n d。 闪存价格若再度下跌，将压缩产品毛利。 若 ai 资本开支放缓，云厂商存储采购缩量，营收增速回落。二、供应链风险上有海外颗粒供货受限，供货价格上涨， 国产颗粒导入进度不及预期。三、盈利持续性风险 q， 一、 盈利由需求旺季驱动，若后续高端产品出货占比下滑，毛利率回落， 研发持续，大额投入或再度压制利润。四、估值与流动性风险上市短期股价炒作幅度大，流通盘偏小，股价波动剧烈，若业绩兑现慢于预期，估值存在回调压力。五、海外业务风险，海外客户地源政策、进口认证变化 影响 google 英伟达订单交付进度。六、发展前景与未来看点，短期看点一、 pci 五点零 ssd 持续放量，海外 google 英伟达订单批量落地。二、毛利率维持高位，单季盈利持续兑现，全年扭亏目标落地。 三、 i p o。 募资资金到位，主控芯片研发加速，进一步提升自研芯片出货比例。四、存货周转持续优化，现金流稳定，正向中长期看点 一、 p c i e。 六点零 s s d。 研发落地，卡位下一代存储接口标准。二、 s c m 存储级内存规模化出货，切入 ai 高端存储蓝海市场。三、上游长江存储颗粒深度合作，供应链自主可控。 四、海外市场持续拓展，从国内龙头向全球企业级 s s d 厂商进阶。五、规模效应持续释放，费用率下行，净利润稳步抬升。好了，今天的拆解就到这儿，感谢朋友们的点赞、关注及评论，下期见！
135修行哥逻辑
01:44查看AI文稿AI文稿大家最近有没有刷到一个很有意思的新闻，深圳大普威 ipo 过会了，准备上创业板。我很早就对这公司做了投资，但是重点来了，他前九个月营收十二点六亿，同时净亏四点四亿，也就是说没盈利他就上市了，他凭什么能做到这一点呢？第一层原因是，大普威不是卖硬盘，他是做底层技术平台， s s d 在 大部分人脑海里还是硬盘，但企业级 s s d 完全不是消费级的那一套哦，它是数据中心、 ai 服务器的关键部件，看的是主控芯片部件、算法、模组、系统能力。 而大普威最硬的一点是，它是国内非常少数能做到企业级 s s d 全罚自营并且已经规模出货的公司。大普威批录的数据也挺狠，企业级 s s d 累计出货量已经超过四千九 p b， 其中百分之七十五以上是搭载的是它的自主主控芯片。这意味着大普威是真正在啃半导体存储里最硬的那块骨头。 第二层原因，大普威踩在 ai 时代的关键卡点上，咱们坐下来好好想想，今天 ai 产业最缺的是什么？很多人会说是算力，但实际上算力的另外一面叫纯力。模型越大，数据越多，推理越频繁，你存储性可能跟不上，整个系统就会向高速路突然变山路。 所以我当时投的时候是知道这个行业天生就烧钱，刚开始亏损肯定是常态，研发难、迭代快、验证周期长、客户导入慢是这个行业的本质。全球市场目前高度集中，像三星 s k、 海力士、西部数据、美光、 凯侠这五家，吃掉了百分之九十以上的份额，说白了，这是一个被海外巨头统治很多年的赛道，中国厂商如果想追上去，就是要经历一个非常漫长的国产替代过程，但已经在最正确的路上了。关注硅谷创投皮皮，带你了解硅谷最前沿的 ai 讯息，我们下期再见！
336硅谷皮皮谈AI
07:56查看AI文稿AI文稿大家好，欢迎来到即刻研究的股票分析，本期视频的股票是大普威。大普威是一家专注于企业级 s d 的 存储芯片公司， 简单来说，它做的是人工智能服务器和数据中心里最核心的存储部件。我们总结了它的三个核心看点，首先，它身处人工智能爆发带来的高景气赛道。 其次，公司在今年一季度迎来了关键性的业绩拐点，首次实现了单季盈利。但同时我们必须看到，市场已经给予了它非常高度估值，这意味着未来的增长需要持续兑现，否则将面临较大的回调压力。 我们首先来看大普威所处的赛道。人工智能的发展离不开算力，而算力的基石是数据中心， 在数据中心里，存储是关键一环，特别是人工智能服务器，它对存储的性能要求极高，这使得企业级 sd 成为了真正的硬通货。据计算，一台人工智能服务器的存储价值是普通服务器的三倍以上。 随着全球人工智能服务器出货量的激增，企业级 sd 的 市场需求也迎来了爆发式增长。同时，在国产替代的大背景下，像大普威这样的本土企业正面临着巨大的市场机遇。 在竞争格局方面，茄姐 ssd 市场目前仍是国际巨头的天下，三星、稀树等占据了绝大部分份额，但这也恰恰说明了国产替代的巨大空间。在 a 五市场， 大普威的定位非常独特，它不像其他存储公司那样设计大量消费级产品，而是专注于技术壁垒，再到模组的全站自研能力。这种差异化定位 让它在人工智能数据中心这个高价值市场中具备了独特的竞争优势和稀缺性。 大普威最核心的竞争力在于其全栈自研能力，这意味着从 s d 最核心的主控芯片，到管理数据的固件算法，再到最终的模组封装，都是由公司自己完成的，这在国内是非常罕见的。自研主控芯片相当于掌握了 产品的大脑，能够实现对性能的极致优化，自研固件算法则保证了产品的稳定和可靠。这种全栈能力不仅构建了深厚的技术壁垒，也使得公司能够更快速地响应客户需求，进行产品迭代。 在产品层面，大普威的布局紧跟行业前沿，其旗舰产品二六系列采用了最新的 p c i e 五点零接口， 性能相比上一代实现了翻倍，能够满足人工智能训练等最单板顶的应用场景。同时，公司也在积极研发进一 c a c m 等下一大存储技术，确保在未来的技术竞争中继续保持领先。丰富且具有前瞻性的产品矩阵是公司抓住市场机遇的基础。 先让我们来看最关键的财务数据。这张图清晰地展示了公司从二零二二年到今年一季度的营收和净利润变化。 蓝色的柱子代表营收，可以看到，从二零二四年开始，公司收入进入高速增长通道，今年一季度更是同比增长超过三倍。更重要的是，黄色的折现代表净利润， 在连续四年亏损后，今年一季度首次实现了单季盈利达到三点七亿元。这个拐点的出现是市场对公司未来充满期待的核心原因。 那么一季度的盈利是如何实现的呢？关键在于毛利率的大幅改善。我们看到，今年一季度的毛利率达到了百分之三十七点五六， 而去年铜器折百分之五点四九。这背后有几个原因，首先，存储芯片的价格在经历了一段时间下跌后开始回升。其次，公司更高性能、更高价值的产品出货量增加。最后，随着收入规模的扩大，固定成本被贪保，毛利率的提升直接转化为了实实在在的利润。 利润表上的盈利固然重要，但更能反映经营健康状况的是现金流。我们看到，在过去几年，公司的经营现金流一直是负数，这在高速扩张的科技公司中较为常见。但今年一季度经营现金流首次转正，达到近三亿元， 这说明公司的盈利不再仅仅是账面上的数字，而是实实在在收到了现金。这是一个非常积极的信号，表明公司的经营质量正在得到根本性的改善。 在财务健康度方面，我们需要关注公司的资产负债结构。由于前期持续投入研发和市场扩张，公司在上市前的资产负债率偏高，一度超过百分之八十五，这是高速成长型公司常见的财务特征。 但值得注意的是，公司刚刚完成了 ipo， 募集的资金将大大充实其净资产，资产负债率会得到显著改善，这将为公司未来的发展提供更稳健的财务基础。 为了更客观的评估大普威，我们将其与 a 股的其他存储公司进行对比。从营收规模来看，大普威与江波龙、百维存储等龙头相比还有不小的差距。从盈利来看，虽然大普威季度实现了盈利，但江波龙等公司已经处于更稳定的盈利阶段， 这说明大普威虽然增长迅速，但在规模和成熟度上与行业龙头相比仍有追赶空间。 接下来我们谈谈估值，这是本报告最需要关注的部分。我们看到，大普威当前的市净率 p b 高达九十五倍，而行业平均水平不到十倍，即便是同维存储领域的姜波龙，海维存储 p b 也仅在十七十八倍左右。这意味着 市场已经为大普威的高成长性和稀缺性给出了非常高的溢价。简单来说，当前的股价已经提前反映了未来数年的乐观增长预期。 基于当前的高估值，我们可以设想三种情景，在悲观情况下，如果人工智能投资放缓或者存储价格下跌，那么现在的估值就显得非常危险。在中性情况下，公司能够保持增长，但净利润回归正常，那么就需要很长一段时间的业绩增长来填坑。 即便是在最乐观的情况下，公司能够持续获得大量人工智能订单，当前的估值也只能说是部分合理，而绝非便宜。 任何高成长的故事都有其避免，大普威也不例外。我们认为投资者需要警惕四大风险。首先，人工智能行业的投资并非一成不变，如果巨头们放缓脚步，订单就会减少。其次，存储芯片的价格像过山车，涨得快跌得也快，会直接影响利润。 第三，一季度的高毛利能否持续是个未知数，最后也是最重要的，当前过高的估值使得股价的容错率非常低。 综合以上所有分析，我们对大普 a 的 估值判断是，当前处于明显的偏高位区间，这意味着市场已经为他的未来支付了非常高昂的价格。这并不意味着公司不好，而是说他的高成长性已经被市场充分预期并定价， 未来的股价表现将完全取决于公司能否拿出超越市场预期的业绩。对于现在考虑投资的朋友，需要认识到其中蕴涵的风险。 最后我们来总结一下，大普威无疑是家优秀的公司，他有技术、有市场、有业绩拐点，但问题在于市场已经用极高的股价表达了对他的认可。因此我们的结论是， 继续观察。我们需要跟踪三个关键指标来验证他的高增长是否可持续。第一，毛利率能否稳住。 第二，经营现金流能否持续未正。第三，那些传说中的人工智能大客户订单是否真正转化为了收入？只有这些指标持续想好，当前的高估值才能被证明是合理的。 感谢大家的聆听，希望本次报告能为大家提供有价值的参考。本报告内容仅供学习和讨论使用，不构成任何投资建议。
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00:33查看AI文稿AI文稿最近两天，国内 ssd 存储领域迎来大单，中国移动发布二六年 ssd 硬盘采购中标结果，其中上市公司江波龙和大普威表现亮眼， 江波龙凭借其在企业级萨塔 ssd 硬盘的领先优势，拿下了三点一八亿美元的大单。 而在专为 ai 服务器配套使用的 pce 五点零 ssd 硬盘中，大普威拿下一点三二亿美元订单。回看近期两家公司的估值，市场也给了充分的肯定。
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03:16查看AI文稿AI文稿讲一个南通牛人的故事。杨亚飞，一九七九年生人，他创立的大普威刚刚上市，一路狂涨，目前市值三千三百四十五亿。按股权算，杨亚飞目前身家超三百五十亿。 资本市场对大普惠的追捧，是因为这家企业有核心竞争力。大普惠是国产企业级固态硬盘的代表，总体规模目前跟三星等巨头比还不起眼，但是在某些尖端技术上已经做到全球独家或者第一梯队， 在一些细分领域是目前全球唯一能量产并商用的厂商，暂时没有对手。 你能想到的很多顶级高科技企业都是他的客户。大普 a 做企业级固态硬盘，主要是供给企业级数据中心。 如今 ai 基建需求极其旺盛，市场对高速企业级存储的需求呈指数级增长。因此，大普 a 作为国内少数，打破海外巨头垄断，具备企业级固态硬盘 主控芯片加固件、算法加模组全站自研能力，且实现稳定批量出货的半导体存储企业，上市一个半月就涨得踏空着，怀疑人生。那么，杨亚飞为何能创造这样一个传奇呢？ 一九九八年，他考入北京邮电大学，之后赴海外求学，二零零八年入职高通。当时他就意识到，算力爆发必将带动存力需求。警喷！企业级存储国产替代空间巨大。 那些年，全球企业级固态硬盘市场都是由三星啊、海力士啊、镁光等垄断。三十七岁时，杨亚飞就放弃了高通的高级职位，回国创业。刚开始的时候呢，没有钱，芯片研发需要巨额的钱。大家都知道， 研发经费像流水一样，前三年他们亏了十七个亿，技术上也要靠咱们自己的人不断摸索，那些巨头肯定是严加封锁，不透露丝毫，谁都不想中国出现一个他们的对手。 市场上也是屡屡碰壁去推销，很少有人对他们这家初创公司的产品有信心。 好在杨亚飞和他的团队成员都是长期主义者，不为短期得失困扰，聚焦核心技术攻坚。二零二零年，研发成果开始落地，一项一项打破海外垄断。 二零二六年四月，公司上市，因为产品的技术含量，因为公司的核心竞争力，大，普威也是创业板首家未盈利就允许上市的企业， 攻克卡脖子技术，助力国家产业升级。杨亚飞可以说是南通走出去的企业家的代表， 南通人强毅力行，认准了方向就埋头走下去，直至取得成功。因为杨亚飞们的示范，更多年轻人必将投身其中，去实现自己的科技报国梦。
915颜主编
47:51查看AI文稿AI文稿今天我们要聊的呢是大普威这家公司，他是如何凭借着自己的全站自研的技术， 在企业级的固态存储这个领域里面实现了突破，并且能够在国际和国内的顶级的科技企业当中获得认可，成为国产存储产业的一个重要的力量。是，这个话题最近也挺火的， 那我们就直接开始吧。我们首先要探讨的呢就是大普威的公司概况和研究的背景。对，那我们先来说一下这个公司到底是凭什么 能够在全球的人工智能和数据中心的浪潮之下，能够成为我们国内企业级固态存储这个领域的领军者。其实大普威的厉害的地方就在于它是国内极少数的几家可以做到从主控芯片到固件算法到模组全部都自主研发的半导体存储公司。 对，而且他在二零二六年的四月十六号就已经作为呃创业版首家为盈利的硬科技企业成功上市了。 哎，这个确实是很厉害，就是能在这么短的时间内就打破了行业的传统，这个背后是有什么故事吗？有的，大普威从二零一六年成立到现在其实也不过十年的时间， 在创始人杨亚飞博士的带领下，就成为了全球首批量产企业级 pci 五点零 ssd 和大容量 qlc ssd 的 厂商。 然后他们的产品也被 google、 英伟达、 xai 这样的一线科技公司采用。嗯，就标志着我们国家的存储产业从跟随者变成了引领者。那今天我们要从哪些角度来拆解这家公司呢？我们会从公司的基本情况、 业务范围、技术研发的实力，市场的表现，行业的地位还有竞争力这五个方面，来全面的分析一下大普威的现状和他未来的价值。 对，希望可以给大家带来一些新的视角吧。那紧接着咱们就来看一下大普威的公司基本信息，这家公司他的成立的故事，包括他的发展历程当中有哪些比较重要的节点。大普威是在二零一六年的四月十五号成立的，他的注册地址呢是在深圳市的龙岗区， 然后他的法定代表人就是杨亚飞哦，其实他成立的背景就是因为杨亚飞看到了中国的存储产业的巨大的机会，所以说他这个创始人的经历对这个公司的影响应该也特别大吧。 绝对是这样的。杨亚飞，他是一九七九年出生的，本科毕业于北京邮电大学，后来在美国的罗德岛大学拿到了电子工程的博士学位。 然后他二零零八年的时候去了美国的高通，在那边做了八年，从高级工程师一直做到高级主任工程师，期间他负责过手机、汽车服务器、互联网芯片的安全与管理，然后也拿了好几个美国的专利。那他为什么会选择回国创业呢？ 在二零一六年的时候，杨亚飞看到了国内的数据中心产业的爆发的潜力，同时他也发现中国在企业级存储主控芯片这一核心领域几乎是一片空白，美韩企业长期垄断市场， 所以他就带着用国产存储芯片终结美韩企业在中国数据中心躺赚时代的想法，毅然决然的辞职回国了， 然后在深圳的龙岗创立了大普威，所以说他回国创业其实是有很强的这种使命感的。没错没错， 他这种技术信仰其实一直都影响着公司的发展方向。对，然后也让大普威成为了推动中国存储产业自主可控的重要的力量。那大普威在从零到一建立起自己的技术体系的过程当中，有哪些比较关键的事件？ 从二零一六年到二零二零年这几年的时间，其实他们都在做技术积累和团队搭建，比如说他们在二零一六年的七月就跟中国科学院还有华中科技大学签了技术合作的协议， 这个就等于说他们早早的就开始了产学研的这种深度的合作。看来他们确实是非常重视技术的源头创新。包括他们在二零一七年的时候就攻破了这个 smartio 的 核心技术， 然后同年就发布了基于 fpga dpu 的 智能 ssd 一 点一，并且还拿了一个什么 tracker 的 年度科技创新潜力奖。 到二零二零年的十月份，他们自研的这个 pci 四点零的主控芯片 d p 六百也流片成功了， 这个其实是他们在主控芯片设计上面的一个重大的里程碑。然后我比较好奇的是，二零二一年到二零二三年这三年的时间里面，大普威在产品上面有哪些是属于国产首创，甚至是全球首发的突破？ 在二零二一年的时候，大普威就推出了我们国内第一颗完全自主研发的企业级的 p c i c 的 主控芯片，哦，还有全系列的产品，这个就直接填补了我们国内的空白，然后也拿下了第一家互联网大客户的批量的订单，那他们这个速度真的是让人刮目相看啊。对， 更厉害的是，在二零二二年的八月，他们又发布了业界首款 p c i 五点零 e 一 点 s d， 也就是黑肾五， 然后大普威就成为了全球最早实现 pci 五点零 ssd 量产的厂商之一哦，然后到了二零二三年的八月，黑圣五就正式量产了， 紧接着九月份他们就完成了股份制改造，然后更名为深圳大普威电子股份有限公司。明白了，那进入到二零二四年以后呢？大普威在市场拓展和产品创新上面又有哪些比较亮眼的动作？二零二四年是他们在产品线上非常有标志性的一年， 比如说他们在三月份的时候推出了 pci 四点零的 qlcssd， 这个是我们国内的企业级的市场上面头一次出现 pci 四点零的 qlc 技术哦。然后到了九月份，他们又发布了这个六十四 tb 的 超大容量的 qlcssd， 这个是专门针对 ai 的 场景去做的。 紧接着到了年底，他们自研的这个 pci 五点零的荣神六系列也量产了，那二零二五年他们还有什么新的动作吗？当然有啦， 二零二五年他们更是加快了步伐，在一月份的时候就发布了这个一百二十二 tb 的 pciqlcssd， 这也是当时全球最大容量的 pcissd 之一。然后二月份的时候又推出了这个存算融合的压缩盘， 哦，也是用了这种透明压缩的技术，四月份的时候还再次拿下了这个国家发明专利优秀奖，发展真快啊！那我们接下来就来看看大普威上市之后的这个股权结构，他有什么样的特点？还有就是创始人是怎么保证他的控制权的？这个公司的股权结构其实非常有意思， 他是看似很分散，但是实际上控制权是非常集中的。到二零二六年上市的时候，他一共有五十八个股东，其中有四十个都是私募投资基金， 但是第一大股东就只持有百分之十三点七二的股份啊，那这个第一大股东是怎么做到控制公司的呢？靠的是特殊表决权，就是他虽然只有百分之十三点七二的股份，但是他的表决权是扩大了十倍的， 所以他就相当于拥有百分之五十四点七八的表决权，然后加上创始人，他通过另外一家公司又控制了一部分的股份，所以他最后加起来是拥有百分之六十六点七四的表决权。 嗯，就保证了他的绝对的控制权，同时也为后面的融资和引进人才留下了空间。原来是这样啊，那这个大普威的管理团队和核心技术团队都有什么样的背景？然后这些人分别带来了哪些比较独特的价值？这个公司的管理层其实可以说是非常豪华的， 比如说他们的创始人兼董事长兼 ceo 杨亚飞，他本身是美国罗德岛大学的电子工程博士，然后他之前是在高通做高级主任工程师，所以他是在芯片设计和管理这方面是非常有经验的。 这样啊，那他们的这个核心技术团队呢？他们的核心技术团队大部分都是来自于 mario、 华为、中兴、阿里达摩院这样的一些一线的企业哦，然后在存储、芯片设计、固件算法、系统架构这些关键的领域都是有非常深厚的积累的。那我们再看看大普威的全球布局和组织架构， 他在海内外都设立了哪些重要的机构？这些机构分别承担了什么样的角色？他现在已经搭建起来了这种总部，加上多个研发中心，再加上海外分支的这样一个国际化的架构。 那国内的话，深圳是他的总部，主要负责战略和运营。然后北京有分公司和研发中心，主要是做北方市场和技术研发。 在苏州、成都是有专门的芯片设计和固件算法的团队，在南京是做智能存储， 然后在厦门中卫也都有布局。海外的话，在中国香港、新加坡都有子公司，主要是做国际业务的拓展， 在美国和中国台北都有办事处，是为了对接硅谷的资源和加强与台湾地区供应链的合作。这样的全球化的分布会给大普威带来哪些实际的好处呢？他的这种布局让他可以第一时间掌握全球的技术和市场的动态，然后也为他的产品走向国际打下了基础。嗯， 尤其是它在美国和新加坡的据点，直接就支撑了它跟 google 和英伟达这些国际巨头的深度合作。 ok， 那 紧接着我们就进入到业务范畴的分析啊，那这一部分我们就聚焦在大普威的企业级的 pci ssd 这个产品线上。嗯，那你能不能给我们梳理一下它们现在主要的有哪几大系列，然后每个系列都有哪些比较独特的技术亮点。 它们现在主要就是六大产品线，覆盖了从 pci 三点零到五点零的接口，然后容量也是从一 t 到两百四十五 t 都有。 那首先就是海神海神系列，它是基于最新的 mario valley 的 pci 五点零的控制器，然后搭配的是三 d e t， l c 的 n a， n d flash。 它的规格呢有 e one， s， e three s 和 u two 这三种规格。容量呢最高可以到三十点七二 t， 然后顺序读取的速度可以达到一万四千 mb 每秒，顺序写入最高可以到一万 mb 每秒。随机读写的 i o p s 分 别是两千八百 k 和九百 k。 然后它的读写延迟都控制在非常低的水平，功耗也做了优化，它的耐久性是三 d w p d， 然后 m t b f 是 两百五十万小时。海神系列听起来已经很厉害了，那这个 rosen 荣神系列呢？它又有哪些突破呢？ rosen 荣神系列是它们的旗舰，那其中呢， rosen 六系列又分为 trc 和 qlc 两个版本， trc 的 版本呢，它的随机读写可以达到三千五百万和一千六百万 lps， 然后它的延迟分别是小于八微秒和小于十二微秒。 q l c 的 版本呢，最大容量可以做到两百四十五 t， 然后一百二十二 t 的 已经量产了哦。然后它的顺序读取可以标到一万四千五百密币每秒，写入可以到九千三百到一万密币每秒，然后随机读取是三千四百 k i o p s。 它最大的亮点就是支持双端口的高可用以及 f d p 的 技术，它在 ai 的 训练的时候，它的写放大因子可以低到一点零到一点二五， 远远低于行业的平均水平。听起来很不错啊，那其他的几个系列呢？比如说这个 g 五系列， excellent star 系列，还有 g 五零零零和 g 五零六零这两个大容量的 q l c 系列，它们又分别是面向哪些场景的呢？ h 五系列的话是它们的主力的 p c i e 四点零的产品， 它是基于他们自研的十二纳米的 dp 六零零的主控，然后也是主打性价比，主要是用在一些主流的企业级和数据中心的环境里面。 excellent 系列的话是属于存储级内存的 ssd， 它的性能是介于 dram 和传统的 nand 之间的， 主要是用来做一些对延迟要求非常高的缓存和加速的场景。嗯，然后它的读写的延迟可以做到非常低，同时它的耐久性也非常的高。 那 g 五零零零和 g 五零六零的话，就是大容量的 q l c 的 s s d， 它的单盘容量可以做到最高六十一点四四 t， 主要是用在一些大数据冷存储和云存储扩容的这些场景里面。明白了，那除了这些常规的 s、 s、 d 之外，大普威在一些前沿的技术上面还有哪些让人眼前一亮的创新？他们在存算融合这块儿是走得非常靠前的， 比如说他们的 r 六一零一 c 压缩盘，它的压缩比可以做到四比一，然后它是利用这种透明压缩，直接在 ssd 内部就把数据压缩了，不需要额外的消耗 cpu 的 资源。嗯，然后它们还有一些可计算存储的 ssd， 就是里面直接集成了专用的处理器，可以在盘内就完成一些数据的压缩、加密甚至清洗，这样的话就可以把 cpu 彻底的解放出来。那这些创新是不是也意味着它们开始往其他的领域去拓展了？它们不光是在存储本身，它们还做了智能网卡 d n 二零零系列， 它是把存储和网络做了一个深度的融合，然后它是支持万兆的速率的。另外呢，它们也在提前布局 p c i e 六点零，嗯，它们的 d p 九零零系列的主控芯片已经进入到了研发的阶段， 就是他们始终都是走在这个行业的前沿的。懂了，那我们现在要关注的就是大普威的这些产品都用在了哪些具体的场景？然后他们的客户都有谁？他们的产品主要是用在一些对存储的性能和可能性要求非常高的地方，比如说 ai 的 大模型的训练和推理， 然后云计算和数据中心、互联网的核心业务运营商的网络金融、交易系统、智能制造等等。听起来都是一些关键的行业啊，那他们具体都服务了哪些国内的知名企业？国际上面的话，像 google、 英伟达、 x a i 这些都是他们的客户， 国内的话几乎所有一线的互联网公司都是在用他们的产品。嗯，然后还有服务器的厂商运营商，包括国家电网、南方电网、各大银行、保险公司都是在用他们的企业级的 ssd。 那大普威的商业模式到底有什么特别之处？它是怎么在技术研发、供应链管理和客户服务这几个方面形成自己的体系的，它是一个 fabless 的 模式，就是它自己专注于研发和销售，然后把芯片的制造、模组的组装都外包出去， 这样的话它就可以非常轻装上阵，然后也可以很快的去跟上市场的变化，把它的主要的精力和资源都投入到技术创新上去。 啊，那这种模式对于它们掌控核心技术和成本会带来哪些实际的影响呢？因为它们是全站自研嘛，就是从主控芯片到固件算法到模组都是自己做的， 所以它们的自研的主控芯片的搭载率已经超过了百分之七十五。嗯，然后在供应链这块的话，它们的 nine flash 主要是来自于凯侠通过视频国际做战略采购。 d r a m 是 用南亚科技和 s k 海力士的主控芯片的后端是交给敖杰科技，然后模组的组装是找的生科技和比亚迪精密。 最后所有的产品都是要经过他们自己严格的品控的，那他们是怎么把这些产品送到最终用户手里的？他们针对不同的客户有不一样的打法，比如说像 google 字节跳动、腾讯这种大客户，他们是直接派团队去对接的，然后中小企业的话，他们是走渠道找经销商帮他们去覆盖。 嗯，同时他们也会根据客户的需求去做一些定制化的方案，然后靠卖 ssd 赚钱，也靠这种技术服务赚钱 哦，随着出货量越来越大，他们的成本也会越来越低，利润也会越来越好。了解了，那他们在供应链的管理上面有哪些比较突出的优势，同时他们又面临哪些比较棘手的挑战？ 他们最大的优势就是在于他们跟凯侠这种核心的供应商是有长期的战略合作的，所以他们的供货是很稳定的。 然后他们也会通过一些长协议去锁定价格，这样的话他们可以更好的去应对这种原材料的波动。嗯，再加上他们有多家优秀的 ems 合作伙伴， 所以他们的产能也可以很灵活的去调整。听起来好像是优势很明显啊，但是他们是不是也会受到一些行业的大环境的影响？没错没错，因为存储颗粒在他们的整个成本里面占比超过了百分之七十，然后这个东西的价格是经常波动的， 所以他们的毛利率也是会跟着起伏，再加上上游的供应商又很集中，所以他们其实也会面临一些共赢的风险。然后他们为了要保持技术领先，他们又必须要持续的投入大量的研发费用， 所以他们在短期内其实很难真正地实现盈利。确实啊，那大普威到底是靠哪些本事能够在这个企业级的 ssd 市场当中脱颖而出的？首先他们的技术是非常顶尖的，他们是全球最早一批实现 pci 五点零的企业级 ssd 量产的公司。 哦，然后他们也是国内为数不多的可以同时提供 scmssd 和可计算存储 ssd 的 厂商。 然后他们的自研的主控芯片的性能也是可以跟国际大厂去比肩的，有些地方甚至还要更好一些。听起来技术实力确实很强，那他们在客户资源方面是不是也有自己的独特的优势？是的， 他们不光打入了 google、 英伟达、 x a i 这样的全球顶尖科技公司的供应链，然后在国内也是把头部的互联网企业和三大运营商全部都拿下了。嗯，再加上客户的认证周期又很长，所以一旦合作之后就很难被替换。然后再加上他们全站自研，又可以给客户做定制化， 再加上他们的本地化的服务响应又很快，价格又比国外的品牌要低百分之十五到二十五，所以他们整体的竞争力是非常强的。这么说他们的优势还挺明显的。那他们为什么会选择只做高端企业级市场，而完全不碰消费级市场呢？因为他们就是把所有的资源都投入到了企业级和 ai 存储这一块， 然后避开了竞争非常激烈的消费级的领域。所以他们在技术难度最高、利润最丰厚的这个细分市场里面去构建自己的洪城河。嗯，也让他们成为了国产企业级存储的领军者。原来是这样啊， 那大普威最近几年在研发上面投了多少钱？这些投入在财务报表上面是怎么体现的？他最近几年的研发投入是非常猛的，你看他二零二二年是投了一点九四亿，然后二零二三年是二点六九亿， 到二零二四年是二点七四亿，然后二零二五年是三点八五亿，三年的累计投入是九点二八亿，占这三年累计营收的百分之三十六点一五。而且他的研发资本化率是零，就是他所有的研发投入都直接进了当期的费用， 没有做任何的资本化，这么高的研发占比确实挺少见的。那他们的研发团队有什么特别之处吗？他们的团队到二零二五年年底的时候已经超过了四百人，然后研发人员占比是百分之六十八点六一， 而且他们的团队里面有百分之五十七点零九的人是硕士级以上学历，核心的技术骨干都是来自于高通、 mario、 三星、华为、中星这些知名的企业 啊。在存储芯片设计、固件算法、系统架构这些领域都是有非常资深的经验的。那大普威在专利的数量上面，质量上面，还有技术布局上面都有哪些值得一提的地方？他的专利是一直在快速的增长的，到二零二五年年底已经有一百九十九项发明专利了， 然后其中有十六项是海外授权的，它也是连续三年拿了中国专利优秀奖。然后它在二零二二年的时候还拿了美国的 storage review 的 best of two two 产品奖，是第一个获此殊荣的中国存储企业。 嗯，它的专利的布局也是非常广的，从主控芯片到智能存储，到数据校验，到命令调度，到 read 到 ldpc 一 码等等，它都有专利覆盖 哦。然后他也获得了国家知识产权优势企业、广东省知识产权示范企业、深圳市专利奖等称号。那他们在主控芯片的制成工艺上面，最近这几年都取得了哪些突破性的进展？ 他们的 d p 六零零，也就是他们的 p c i e 四点零的主控是采用的十二纳米的分发工艺，然后里面是集成了可计算存储的机器学习的架构，所以它的能耗比是非常优秀的。 哦，听起来他们在功耗的控制上面也应该很厉害吧？确实很厉害，比如说他们的黑圣五系列，他的顺序读取可以达到十四 gb 每秒，但是他的功耗只有十三瓦， 然后顺序写入可以达到九点零 gb 每秒，功耗是十九瓦。然后他们的 roos 五系列更是支持九级的能耗调节，他的典型的功耗是小于等于十七点五到二十二瓦，然后空闲的时候是小于等于六到六点五瓦。 嗯，所以他们的每瓦性能都是优于很多国际品牌的。那大普威在固件算法这块都有哪些比较拿得出手的创新？这些创新给产品带来了哪些具体的提升？他们的这个 smart io 机器学习技术是非常厉害的，它是用 l s t m 的 神经网络 来预测 i o 的 强度，然后动态的去调整资源的分配，这样的话可以把血放大控制在一点零到一点二五之间，然后粘故障率是低于百分之零点零九， 已经达到了金融级的可靠性的标准。这些数字确实很亮眼啊，那他们在可计算存储和 f d p 这些前沿技术上面又有哪些突破呢？可计算存储这块的话，他们是在 s s d 里面集成了专用的处理器，然后可以在盘内就完成数据的压缩加密清洗。 比如说他们的 r 六一零一 c 压缩盘，它的压缩比可以做到四比一，然后相关的成果还被 euro six two six 收入了。嗯，然后 f d p 是 可以直接操作闪存的物理层，然后把资源单元的分配力度做到更精细， 在 ai 的 训练的时候，可以有效地降低写放大，然后提升性能和寿命。目前国内只有两三家公司掌握这个技术。 明白了，那大普威在技术平台建设上面到底有哪些过人之处？他们现在已经建立了四大技术平台。首先是主控芯片设计平台，他们现在已经可以做从 pci 三点零到五点零的全系列的主控芯片。 然后他们的每一颗芯片的研发投入都是在两到三个亿之间，研发周期是两到三年。 他们也跟台机电中心、国际这些一流的代工厂有合作，看来他们的技术储备确实很深厚啊。那其他的几个平台主要是做什么的？除了主控芯片设计平台，还有固件算法开发平台、模组设计与验证平台、可计算存储技术平台。 嗯，比如说固件算法这块，他们是有自研的 smart io 和 l s t m 算法的，然后也支持最新的 nv m 协议。在模组这块的话，他们可以做各种规格的设计和系统集成。 在可计算存储这块的话，它们是有自己的 d p u nik 接口和应用处理器的哦，可以让存储变得更加智能化、主动。听起来技术很全面啊，那大普威在产学研合作方面都有哪些具体的决策？然后这些决策到底给它们带来了哪些实际的价值？ 他们很早之前就跟中国科学院、华中科技大学签了技术合作的协议，然后也跟很多九八五高校共建了联合实验室，同时他们也设立了研究生实习基地。嗯，他们还承担了两项国家级的科研专项，四项省市级的科研专项， 然后也深度的参与了行业标准的制定。他们还是中国集成电路知识产权联盟的副理事长单位 哦，也积极的加入了信创存储产业联盟。通过这些合作的网络，他们不仅是提升了自己的技术创新的能力， 同时也推动了整个国产化的进程。那我们接下来要讲的就是大普威的市场表现了。嗯，我们先来看一下他最近几年的营收和利润的变化，有哪些关键的转折点。他的营收啊，是从二零二二年的五点五七亿， 然后二零二三年的时候有小幅度的下滑，到了二零二四年的时候就开始爆发了，达到了九点六二亿，然后二零二五年更是飙升到二十二点八九亿。 嗯，到了二零二六年的第一季度就已经达到了十三点一亿，同比增长了百分之三百四十点九五。这么快速的增长背后的推动力是什么呢？主要是因为 ai 行业的爆发， 然后带动了他们的企业级 ssd 的 需求猛增，同时他们也抓住了这个 pci 五点零和大容量 qlc 的 这个升级的机会，然后再加上他们打入了英伟达、 xai 这些国际的大客户， 同时也在持续的深耕国内的互联网巨头，再加上国产替代的加速，所以他们的营收和盈利能力都进入到了一个新的阶段。原来是这样啊，那他们这几年的利润情况有什么变化？他的规模净利润啊，这几年都是负数，然后二零二三年的时候亏损还扩大到了六点一七亿， 二零二四年的时候有明显的收窄，但是到了二零二五年又扩大。嗯，不过到了二零二六年的第一季度，就首次实现了盈利达到了三点七亿。那他们为什么会连续几年都亏损呢？主要的原因就是他们的研发投入太大了，然后再加上他们的规模还没有起来， 固定成本居高不下，再加上市场竞争很激烈，然后他们又做了很多的股权激励，所以导致他们的利润一直都是成压的。嗯，但是到了二零二六年的第一季度，随着他们的高毛利的产品占比提升，以及他们的规模效应开始显现， 他们就终于迎来了盈利的拐点。那大普威在企业级 ssd 这个市场里面到底占多少份额？然后他的行业地位是一个什么样的情况？根据 idc 的 数据啊，他在二零二三年的时候，在中国的市场份额是百分之六点四，排第四，然后在国产的厂商里面排第二。 但是到了二零二四年，因为价格战的原因啊，他的份额就下滑到了百分之三，排名也降到了第五，在国产的厂商里面排第三。 嗯，不过到了二零二五年，随着他们的产品竞争力的提升，以及市场的回暖啊，他们的份额又有一个明显的回升。听起来好像在国内还不错啊，但在全球市场上又是什么情况呢？全球的企业级 ssd 的 市场啊，基本上还是被三星 s k 海力士、西部数据、 美光、凯霞这几个巨头瓜分了。嗯，你看三星 e 加就占了百分之三十五点四，然后 s k 海力士是百分之二十四点四，然后西部数据和美光都是百分之十一，凯霞是百分之八点五，那所有的中国的厂商加起来都不到百分之十。 所以虽然大普威在国内已经算是第一梯队了，但是跟这些国际巨头比起来还是有很大的差距的。那我们来看看大普威的一些核心的财务指标吧。嗯，先来说说他的毛利率这几年有什么样的波动，然后背后的原因是什么？他的毛利率啊，这几年起伏特别大， 你看他二零二二年的时候竟然跌到了负的百分之二十六点三六，到了二零二四年又反弹到了百分之二十七点二六， 但是到了二零二五年的上半年又掉到了负的百分之零点七五。嗯，就是他这种剧烈的波动， 一方面是因为整个存储行业的周期性的影响，另一方面就是他们自己还处于一个快速扩张的阶段，然后再加上二零二四年的毛利率的转正， 也说明他们的产品的竞争力是在增强的。那二零二五年的再次下滑，也是反映了这个市场的竞争在不断的加持。我比较好奇的是大普威的现金流和资产负债结构最近几年都发生了哪些变化？他的经营活动现金流啊，这几年一直都是负数， 你看他二零二四年的时候是负的五点六亿，然后到了二零二五年的时候就进一步的扩大到了负的八点七八亿， 但是到了二零二六年的第一季度啊，就转正了，变成了二点九九亿。嗯，这个主要的原因就是因为他们的销售规模上去了之后，他们的应收账款和存货也增加了， 再加上他们持续的投入研发，所以就一直都在消耗现金。那二零二六年的第一季度能够转正，也说明他们的经营情况是在好转的。听起来好像情况在好转啊，那他们的资产负债情况有什么特别值得说的吗？到二零二五年年底的时候啊，他的总资产是二十八点九九亿， 总负债是二十四点八三亿，然后净资产是四点一六亿，资产负债率是百分之八十五点六五。嗯，这个负债率偏高的原因啊，主要是因为他的短期借款比上一年激增了百分之三百二十四点四八，然后应付账款也随着采购量的上升而增加， 再加上他的预收款项几乎清零了，这些因素都推高了他的整体的负债水平。明白了，那大普威的客户主要都集中在哪些行业，然后这些客户的结构给他们带来了哪些机会和挑战？ 他们的客户啊，基本上都是国际和国内最顶尖的科技公司，比如说 google、 英伟达、 x a i， 然后国内的话就是字节跳动，腾讯、阿里巴巴这些互联网巨头，然后还有就是服务器厂商、运营商、金融机构、电力系统， 嗯，都是这种非常头部的企业，所以客户的层次是非常高的，但是也很集中。这种集中虽然说带来了很稳定的大规模的订单，但是也让他们对少数大客户的依赖度比较高， 一旦有客户流失的话，风险也是比较大的。那大普威在订单的增长上面，还有产品结构的升级上面，最近有什么亮点？到二零二五年六月底的时候啊，他们的企业级 ssd 的 累计出货量已经突破了四千九百个 pb， 然后自研主控的搭载率超过了百分之七十五，其中有一千二百多个 p b 是 专门为 ai 场景打造的。嗯，然后二零二五年，他们也拿下了英伟达、 x a i 等新客户，再加上他们的产品也从标准化走向了定制化，所以他们的客单价也提升了超过百分之五十， 同时他们的高毛利的产品占比也在上升，所以他们的盈利能力也有一个明显的改善，然后很多大客户也愿意跟他们签长期的协议，所以他们的订单的质量也是有一个显著的提升的。哎，那大普威上市之后在资本市场上的表现怎么样？他是二零二六年的四月十六号上市的， 然后发行价是每股四十六块零八，他上市当天就直接涨到了两百四十四块五毛五，涨幅高达百分之四百三十点七一，然后市值也直接突破了一千个亿。嗯，更夸张的是，他在上市短短的十四天之内，股价就冲破了五百块， 然后市值一度超过两千两百亿，成为了 a 股市场里面非常罕见的十倍股。哇，这个涨势确实很惊人啊，那投资者都是怎么看他们的估值的？市场对他的估值啊，其实分歧还是蛮大的，因为他是属于那种没有盈利就上市的， 又是在创业版里面第一个吃螃蟹的，所以大家就会用他的未来的成长性去给他估值，而不是说看他现在赚不赚钱， 然后再加上它又是 a 股里面非常稀缺的纯正的 ai 存储标的，所以大家就会把它跟国际上面的一些存储巨头或者是说 ai 芯片的公司去对标， 所以他的估值就会被拉的很高。这么说大家看好的是他们未来的潜力。没错没错，虽然说他二零二五年的营收只有二十二点八九亿，然后市值已经冲到了千亿以上，市销量也是超过了四十倍，很多人就会质疑说他的估值是不是太高了， 但是因为它的技术壁垒确实很高，然后它的市场地位也很稳固，所以很多机构投资者、产业资本甚至散户都还是很看好它在 ai 产业链里面的成长空间的。嗯，所以它的股价和市值就一直被市场推着往上涨。 了解了，那我们接下来就要进入一个新的话题了，就是大普威在整个企业级 ssd 市场当中的行业地位以及它的竞争力分析。 嗯，那我们首先要聊的就是全球和国内的竞争格局分别是什么样的？然后大普威在这当中到底处于一个什么样的位置？全球的企业级 ssd 的 市场其实还是一个寡头垄断的格局。然后主要的玩家就是三星 s k、 海力士、西部数据、美光还有铠侠 这五大巨头，他们加起来就占据了超过百分之九十的市场份额，嗯，所以他们的集中度是非常非常高的。那大普威作为一个中国的厂商，虽然说在国内已经算是头部了， 但是放到全球的舞台上面，其实还是面临着这些国际巨头非常大的竞争压力的。听起来好像国际市场不太好打啊，那国内的情况是不是会好一点？国内的话其实也是竞争很激烈的， 你像二零二四年的时候，一连信息是排第一的，然后他的市场份额也不是很高，只有百分之四点七，然后一横创元是第二，大普威是第三，只有百分之三。嗯，但是大家的技术路线其实是不太一样的。那大普威的话，因为他是全站自研的， 所以它在技术的自主性上面，包括在高端市场的突破上面是有一些独特的优势的，再加上国产替代的加速，所以国内的厂商其实整体的发展空间还是非常大的。那大普威跟三星、 sk 海力士、美光这些国际的巨头相比，它的优势和劣势分别在哪些方面？ 国际巨头的话，它们肯定是在品牌影响力、技术积累、产业链的掌控力上面都是非常强的。比如说三星，它不光是市场份额第一，它也是从 nand flash 到 ssd 都是自己做的。 嗯，然后 sk 海力士的话，它在 nand 闪存上面的技术是非常领先的。美光的话，它的企业级的经验是非常丰富的， 但是他们也有一些短板，比如说他们的价格会比较高，然后对中国市场的需求的响应会比较慢，再加上一些地缘政治的影响，他们的供应链也会有一些不确定性。那大普威在哪些地方是可以跟他们掰掰手腕的呢？大普威的话，因为他是全站自研的， 所以他可以快速的去响应客户的需求，然后做一些定制化的开发，再加上他的本地化的服务是非常到位的，然后他的价格又比这些国际品牌要低百分之十五到二十五， 所以他其实在国内的市场是很有竞争力的。嗯，不过大普威在全球的品牌知名度上面，以及在核心的原材料的自己率上面， 跟这些巨头比还是有一些差距的。了解了，那大普威跟国内的这些主要的竞争对手相比，他的优势和劣势分别是什么？国内的话，像一联信息，他的市场份额是相对比较高的，然后他在金融和运营商这一块的客户资源是非常深厚的， 再加上他跟华为的合作是非常紧密的。嗯，但是他的主控芯片是需要外购的，所以他在技术的自主性上面是不如大普威的， 然后在一些新技术的跟进上面也会慢一些。那其他的厂商呢？比如说一恒创园，他又有哪些特点？一恒创园的话，他的技术是比较成熟的，然后成本控制的也比较好，所以他在一些特定的吸粉市场是比较有优势的，但是他的整体的创新能力是有限的。 嗯，然后在高端产品和国际市场上面是很难看到他的身影的。所以大普威的话，因为他是全站自研的， 所以它在技术的自主性上面，包括在高端市场的突破上面是有一些独特的优势的。这么说大普威的优势还挺明显的，那他们具体在哪些方面是明显领先于同行的？那首先他们在技术上面是非常领先的，就是他们是全球最早一批量产 pci 五点零的企业级 ssd 的 厂商， 然后他们也是国内唯一一家可以做到主控固件模组全自研的公司。嗯，他们在 s c m， s， s d 和可计算存储这些前沿的领域也是走在行业前沿的， 再加上他们的自研的主控芯片的性能也是达到了国际先进水平的，所以他们在技术这一块的自主性和创新性都是非常突出的。听起来技术实力确实很强啊，那他们在客户资源方面是不是也有自己的独特的优势？没错没错， 他们不光是拿下了 google、 英美达、 x a i 这种国际的一线的科技公司，然后在国内也是把所有的头部的互联网企业，三大运营商全部都拿下了。 嗯，再加上他们的本地化的服务响应很快，然后价格又比国外的品牌要低，所以他们的客户粘性是非常高的。明白了， 那大普威在市场拓展和资本运作上面有哪些短板是需要注意的？他们的短板的话，第一个就是他们的全球的市场份额还是比较小的，然后他们的盈利能力也不是很稳定。 嗯，第二个就是他们的供应链的关键环节还是依赖于外部的厂商，所以他们的供应的风险是比较高的。然后跟国际的一线大厂相比，他们的溢价能力还是比较弱的。 嗯，再加上他们在一些核心的原材料上面，比如说 netflix 上面还是没有办法自给自足。然后他们的部分技术指标跟顶尖的水平还是有差距的， 所以他们还是要持续的投入大量的研发资金来缩小这些差距。那最近这几年 ai 存储市场的爆发，给大普威带来了哪些具体的机会？ ai 的 大模型的训练和推理，它是需要非常非常高的存储的性能的，然后这个需求就直接带动了企业级 ssd 的 一个激增。 嗯，比如说二零二五年，全球的 ai 服务器的市场规模就已经达到了一千五百八十七亿美元， 然后预计到二零二八年是会增长到两千两百二十七亿美元的。那 ai 服务器对于存储的需求是远远超过传统的服务器的， 所以它的容量、速度、延迟、稳定性的要求都是极高的。这么大的市场需求，大普威能够拿得下来吗？大普威因为已经通过了英伟达和 x a i 的 认证，所以它们是已经打入了这个 ai 产业链的核心圈的， 然后它们的产品也是针对这种超大数据级和超低延迟的场景做了深度的优化的。嗯，所以它们是可以充分地去抓住这个 ai 存储爆发的历史机遇的。懂了。 那最近这几年国产替代的加速，对大普威来讲，具体都带来了哪些机会？国产替代的话，其实主要是得益于国家政策的大力支持， 然后加上关键行业对于自主可控的一个迫切的需求。嗯，所以现在国产的企业级 ssd 的 厂商的市场份额还不到百分之二十，但是预计到二零三零年是要提升到百分之三十以上的。 那大普威作为技术领先的代表，肯定是会直接受益的。看来政策的东风很近啊。那大普威在这个技术升级换代的过程当中，具体有哪些领先的布局？ 他们在 pca、 五点零、大容量 qc、 scm、 可计算存储这几个方向都是走在行业前列的，然后再加上他们成功上市之后，也获得了十八点七九个亿的资金，嗯，所以他们就可以持续地去投入研发，然后也可以去吸引高端的人才， 再加上他们也有能力去做一些并购和产业链的整合，所以他们的整体的竞争力也是大大增强了。那我们现在来讨论一下，大普威在发展的过程当中会遇到哪些比较棘手的挑战。首先第一个就是技术上面的挑战，因为三星、美光这些国际巨头，他们也在不断的加大在中国市场的投入， 然后也在不断的推出新的产品来压制你那国内的同行，他们也在拼命的追赶，嗯，再加上华为、阿里这种科技巨头，也有可能随时进来分一杯羹，所以技术的迭代也是越来越快， 所以大普威就必须要持续的投入大量的研发资金，才有可能不被他们拉开差距。除了技术挑战，他们在市场和盈利方面还有哪些压力？市场的话，他们现在面临的是价格战越来越激烈， 然后客户的溢价能力越来越强，再加上他们的成本又很难降下来，所以他们的盈利的压力是非常大的。嗯，然后再加上他们的供应链的风险也是比较高的，比如说他们的 nine flash 主要是靠凯侠供应， 然后地缘政治的问题，以及代工厂的产能紧张，也会给他们的交付和成本带来很大的不确定性，看来他们的压力也不小啊，那他们在国际化的过程当中会遇到哪些比较难解决的问题？国际化的话，他们要去拿国际的认证就非常的麻烦， 然后他们要去建立自己的品牌，也非常的烧钱，再加上他们还要去应对各种贸易壁垒和文化差异，所以他们在海外的扩张也是充满了挑战的。那我们下面就进入一个比较关键的环节啊，就是大普威未来的发展展望。 我们先来看一下企业级存储市场未来几年会有哪些比较大的变化，然后这些变化会给大普威带来哪些机会？ 未来几年的话，整个市场最大的变化就是 ai 会成为一个主要的驱动力，然后 ai 服务器对于存储的容量、速度、延迟可能性的要求都是非常极端的。嗯，所以到二零二七年，全球的 ai 服务器的市场规模是会达到两千两百二十七亿美元的， 那企业级的 ssd 的 需求的年负荷增速也是会超过百分之三十的。所以这对于大普威来说就是一个非常难得的历史性的机遇 哦，这么说的话，技术的升级和国产替代也会给大普威带来一些新的机会吗？当然会了，比如说 p c a 五点零会快速地普及， 然后 q l c p l c s c m 这些新的存储戒指会逐渐地成熟，再加上存算一体、近数据计算、 ai 优化，这些新的架构会不断地涌现， 所以大普威因为在这些领域都是有提前布局的。嗯，再加上国家政策对于国产替代的大力支持， 所以大普威在高端市场的进口替代的空间还是非常大的。了解了，那大普威在技术创新上面未来几年有哪些比较具体的目标，然后会重点投入在哪些方向？他们会把每年营收的百分之十五到百分之二十投入到研发当中， 然后他们的资金主要会用于 pci 五点零的大规模量产以及 pci 六点零的研发， 然后存算一体和 ai 原生存储也是他们的一个主攻的方向。嗯，再加上他们会持续地去优化产品在 ai 场景下的性能和功耗， 所以他们是希望能够在这些前沿的领域成为行业的引领者。原来是这样啊，那大普威在市场拓展和产业链的整合上面有哪些新的动作？市场拓展这块的话，他们会在国内继续加深和头部的互联网企业的合作， 然后同时也会积极地去开拓智能制造、自动驾驶这些新的行业。嗯，在国际上面的话，他们会加大对 google、 英伟达、 x a i 这些国际巨头的供货力度， 然后同时也会去布局欧洲和东南亚的市场。听起来好像他们要全方位的出击啊，那他们在产业链的合作上面有什么新的动向？产业链的话，他们会和凯侠等上游的厂商形成更紧密的合作，然后也会去推动关键原材料和设备的国产化。 同时他们也会和服务器厂商、云服务提供商一起去打造一些定制化的和云原生的存储产品。 嗯，再加上他们也会通过并购或者是联合实验室的方式去加速技术的突破和生态的构建。明白了，那大普威上市之后，在资本运作上面有哪些比较大的动作？然后这些动作会给公司带来哪些变化？ 他们上市之后，首先会把一半左右的募集资金大概九亿元左右投入到下一代产品的研发当中， 然后会用百分之三十左右，也就是五点六亿元左右投入到市场拓展，然后剩下的会投入到测试基地和生产线的建设。嗯，再加上他们也会积极的去寻找一些存储产业链上面的并购的机会，然后也会通过股权激励的方式来吸引和留住核心的人才。 那我们现在来具体的说一下，大普威在未来的不同阶段，会有哪些关键的价值点会逐步的释放出来。在短期也就是二零二六年到二零二七年，他们会迎来业绩的拐点，然后他们的营收会有一个爆发式的增长，市场份额也会明显的提升， 再加上它们作为 a 股唯一的纯 ai 存储标的，所以它们的稀缺性也会带来一定的估值溢价。嗯，在中期，也就是二零二八年到二零三零年，它们会逐步地实现规模化盈利， 然后他们的市场地位也会进一步的提升，再加上他们的技术创新和专利布局也会持续的加强，所以他们的竞争力也会持续的增强。在长期，也就是二零三零年以后，他们会有望跻身全球前三，然后他们也会引领新一代的存储技术， 再加上他们也会带动整个产业链的发展，同时也会为国家的科技资历和 ai 产业的发展做出重大的贡献。这么说的话，从投资的角度来看，大普威有哪些比较吸引人的地方？首先他们未来三年的营收的复合增速是有望达到百分之八十到百分之八十五的， 然后利润的复合增速是更高的，是百分之一百五到百分之两百，再加上他们的 ai 存储的需求和国产替代的趋势是非常确定的，所以他们的业绩兑现的确定性也是非常高的，嗯，再加上他们的技术壁垒和客户的粘性也是非常高的，所以他们的竞争格局也是非常好的， 所以他们的成长性和确定性都是非常高的。明白了那大普威在未来的发展过程当中可能会遇到哪些风险？风险的话，首先第一个就是技术风险，比如说他们的研发方向选择错误，或者说他们的技术迭代的速度没有跟上，再或者说他们在海外遇到了专利的诉讼， 嗯，第二个就是市场风险，比如说 ai 的 投资退潮，或者说他们的大客户突然之间流失了。 第三个就是他们的供应链风险，比如说原材料的断供，或者说产能吃紧，再或者说国际贸易环境发生了变化。嗯，第四个就是财务风险，比如说他们持续的亏损，或者说他们的现金流紧张，再或者说汇率出现了大幅的波动。 第五个就是管理风险，比如说他们的核心团队不稳定，或者说他们的内部管理没有跟上公司的扩张， 再或者说他们在并购的过程当中出现了文化冲突，嗯，这些都是他们未来可能会遇到的一些风险。了解了那大普威在面对这些风险的时候，有哪些具体的应对的办法？应对的措施的话，首先他们在技术上面会进行多线布局，然后会建立预警机制， 同时也会加强专利的申请和防御。在市场上面，他们会不断的去拓展新的行业和新的客户，然后也会提升产品的差异化，再加上他们也会降低对单一客户的依赖。嗯，在供应链上面，他们会培育更多的供应商， 然后会增加战略库存，同时也会推动部分产能的本地化。在财务上面，他们会严格的控制成本，然后会确保现金流的安全，同时也会利用金融工具来对冲汇率的风险。 嗯，在管理上面，他们会强化激励机制，然后会引进专业的管理人才，同时也会塑造包容性的企业文化。原来是这样啊， 那我们最后来总结一下，大普威在整个企业及存储行业当中到底是一个什么样的位置？然后他的核心的竞争力到底是什么？大普威是属于那种技术驱动型的硬科技的企业， 然后它是在企业级的 ssd 这个领域里面，实现了从主控芯片到固件到模组的全链路的自研。嗯，然后它也是率先在 ai 存储这个赛道上面实现了突破，再加上它是有非常非常顶尖的客户资源的， 再加上它的本地化的服务和它的发展战略都是非常有前瞻性的，所以它是有非常大的成长潜力的。 那今天我们一起拆解了大普威这家公司，然后也聊了很多关于企业级存储，关于 ai 产业链的一些趋势和机会。行，那这期节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见吧，拜拜。拜拜。
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01:38查看AI文稿AI文稿很多人都以为二零二六年固态硬盘只看顺序读写速度就够了，说实话，那是入门玩家的段位。 真正懂行的人会从四个维度来评估，技术自主可控力、高可靠与环境适配、行业生态兼容性以及长期服务保障。基于这四个维度，我们梳理了 idc 报告和行业白皮书，排出国产固态硬盘实力前五名。第五名，江波龙， 平台型模组巨头，自研主控六款企业级沙特 ssd， 国产品牌出货量第一。第四名，大普威， 企业级 ssd 独角兽，全站自研量产可计算存储 ssd， 广泛应用于超大规模数据中心。第三名，天硕，高可靠存储的领军者，百分之一百全列入国产自研主控，产品覆盖航天、军规、工业企业级四大层级。 航天级 x 五五随神舟二十一号在轨运行数月，数据零丢失。工业级 m t b f 超两百万小时 故障率比同类产品低百分之八十，全国五大办事处七乘二十四小时技术支持。第二名，英韧科技， p c i e。 五点零主控领跑者，十款自研芯片 a s s d 随机写入延迟降低百分之七十五，已不属于多家银行数据中心。 第一名，长江存储，国产三 d n 闪存的唯一原厂 x t i e。 五点零跑出一万四千兆每秒，零售销量超越国际一线品牌。 这五家企业覆盖了闪存原厂主控设计、各种高可靠企业级智能盘模组、规模制造全产业链。如果你只盯着消费级的跑分和价格，你看到的只是冰山一角，真正的实力藏在那些你很少听说但离不开的场景里。本视频仅为行业科普，不构成任何投资建议。
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02:12查看AI文稿AI文稿还有很多人在问那个大普威啊，然后我看了一下，为什么这么多人 去这个问这个大普威呢？我今天看了一下，他今天盘中最高收盘跌了百分之十五，然后其实我在很早之前就是我在第一次说存储的时候，当时那个视频跑了， 呃，将近一百万播放量，然后最后被下架了。啊？我那时候就是只说了四个，就是百德龙和和那个赵毅，很多人都在下面评论这个大普威，所以说我就当时拍了这个大普威这个视频， 为什么大普威不在我的这个视线范围之内？就在我心里他目前这个位置，他要去小孩那时候做，为什么？因为他的这个 利润完全撑不起他目前这个市值，你知道吧？他第一季度的利润是三点七个亿，他目前就是说市值两三两千八百亿，三千亿，今天跌了百分之十五，我等会看下多少亿，反正就是将近将近三千亿吧， 你看一下得名利一季度利润三十三亿，市值一千四百亿，看多少倍 pe， 包括你去看看造币 pe 都很 pe， 都是正常一个估值的。 如果说按照利润折算，大普为的真实真实价值只值三十五块钱，股价只值三十五，那为什么？对吧？他发行价是四十多，然后涨到九百一十八块八，那只能说明市场， 咱们就说谷子泡沫，那这里边至少还有百分之五十水分，对吧？你九百九百一十八，你除去百分之五十， 那可能就是四百到五百，那可能是一个好，比较好的一个范围。咱们就算他预期很好，公司的预期很好，前景高景器，在这个 ssd， 这个高景器赛道里面，咱们就算二零二六年给他二十亿的利润， 他目前八九百、七八百这个价格他也撑不起来，他依然撑不起这个 pe 和这个市值。
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10:13查看AI文稿AI文稿hello， 大家好，欢迎收听我们的播客，今天这个开场咱们就来聊一个最近非常火的一个话题啊，就是这个大普威 在上市首日股价暴涨百分之四百三十，这到底是不是一次单纯的炒新的热潮呢？其实咱们看到啊，这个大普威在四月十六号正式登陆市场， 他虽然说累计还是亏损的啊，但是他依然受到了市场的热烈的追捧啊，这里面其实有很多深层次的原因，咱们今天就来聊一聊这个大普威背后的投资逻辑。没错没错，那我们今天就来一起聊一聊这个大普威背后到底是怎么一回事啊？他到底是靠什么 能够在上市首日就有这么惊人的涨幅？然后我们也会来看看他背后的这个行业的情况，公司的情况和政策的情况到底是怎么样，包括他现在这个高增长和亏损同时存在的一个基本面，包括他未来的业绩的情况，盈利的情况和竞争的情况到底会怎么样？咱们第一个要聊的就是 剖析这个暴涨背后的原因，到底是什么东西让大普威在上市首日有这么惊人的涨幅？ 其实我觉得首先就是这个大普威它所处的这个赛道就是非常热门的，就是这个 ai 算力和这个企业级的 ssd， 这个赛道本身就是非常热门的，然后整个行业就是非常景气，加上它又是属于这种国产替代，又是属于这种政策扶持的， 就他一上市就有这种三重的光环加持，听起来像是各种风口都赶上了，没错没错，而且他本身公司的技术实力也很强，他是属于那种全站自研的，然后又有很多专利，客户又都是这种头部的这种互联网公司和云厂商，再加上现在这个 政策，对于这种未盈利的这种硬科技公司也是非常的友好，所以就是这种行业公司和政策的这种共振，才导致了它这个上市首日的股价暴涨。就说这个行业层面到底有哪些因素让大普威一上市就成为市场焦点？ 就是现在这个 ai 大 模型的训练和推理都是需要海量的这种高速的存储，所以这个企业级的 ssd 就是 一个刚需，然后全球都在抢，包括 预计到二零二五年是要翻倍的，中国市场甚至是要接近三倍的这样的一个增长，所以整个行业就是非常非常的火，这简直是抢破头的节奏啊。没错没错，而且这个东西就是门槛极高，这是以前都是被国际巨头垄断的， 现在就是国产替代，是一个非常确定的主线。然后大普威又是属于那种技术可以跟他们国际大厂去较量的，所以他的市占率也在稳固的提升， 所以它是属于这种量价齐升，又有国产替代的这种双重的红利。对，那就是说公司本身到底有哪些核心竞争力能够让它在市场上这么被看好？ 就是它是国内极少数的有这种全站自研能力的企业级 ssd 厂商，然后它的这个自研的主控芯片呢，占比是非常高的，它的这个累计出货量已经超过了四千九百 pb， 在全球都是属于第一梯队的。哇，这个技术实力确实很吓人。对，他不仅是有上百项的这个国内外的发明专利，然后他的这个产品从性能各方面已经可以跟国际巨头去相媲美，并且他是已经进入了这个国内外的顶级的互联网公司和云厂商的供应链。 他的这个营收增速也是非常快的，虽然他现在还没有盈利，但是他的亏损是在收窄的，并且他预计很快就会实现扭亏为盈。咱们来第二部分啊， 咱们来透视一下这个公司的基本面，就是高增长和亏损同时存在的这个现状啊，想请你解读一下大普威最近这些年的营收的表现到底怎么样？这个公司的成长性真的是非常的亮眼啊，他的这个营收啊，从二零二二年开始， 分别是三点八七亿、五点零九亿、九亿六千万，然后到二零二五年的上半年是七点四八亿，他的这个复合年净利润啊，超过百分之五十七， 它甚至预计啊，二零二五年全年能够达到二十二点八九亿的营收，那这个同比涨幅是高达百分之一百三十八，这个增速确实挺吓人的。对，它的这个主要的驱动力啊，就是来自于它的这个 pci 五的这个产品的这个爆发， 就这个产品它的收入占比啊，从二零二三年几乎是可以忽略不计，到二零二五年的上半年已经涨到了三分之一以上，那同时呢，它也在积极地研发这个 pci 六的这个主控，所以就说它的这个技术储备也是非常强的，所以它未来的增长我觉得还是非常有后劲儿的。那为什么这个公司 明明营收涨的这么厉害，但是他一直还是亏损呢？其实他这个背后啊，主要的原因就是因为企业级 ssd 这个行业，他是一个技术门槛非常高的行业，所以他每年都要投入巨额的研发费用，那他这最近几年的研发费用率啊，都超过了百分之五十， 就这个研发费用啊，比他的毛利还要高。哇，这研发花的钱确实有点夸张啊。对，然后再加上就是二零二五年因为这个行业性的这个价格战，所以他的这个毛利率啊就掉到了百分之三点五。同时呢，他为了应对这个市场的波动，所以他也提前囤了很多的货， 所以他的这个账面的存货啊，就积增到了十亿，那这个时候他的这个资金的压力也非常的大，所以他这个二零二二年到二零二五年的这个经营现金流啊，都是净流出的，那累计下来已经亏了超过十八个亿了。 对，那你觉得就是大普威他要怎么样才能够真正的实现盈利的反转呢？就是公司自己是预计说二零二六年的一季度会首次实现扣菲净利润为正， 然后呢，主要的这个动力啊，就是来自于存储的这个行情的回暖，那同时呢，他的这个出货量的增加和他的这个高端产品的占比的提升，也会让他的这个毛利率有一个修复，所以就说这个纽亏还是要靠行业和产品结构的双重带动。对，没错，但是呢，这个 能不能够持续的去兑现这个盈利啊，其实还是要看行业的这个成本的管控，以及他的这个存货的跌价会不会有进一步的风险？ 同时呢，他的这个前五大客户的收入占比啊，还是很高的。然后他的这个采购啊，也是集中在几家大的供应商手里，所以他的溢价能力也比较弱。 同时呢，他的这个创始人啊，通过这个特别表决权掌握了百分之六十六点七的这个投票权， 所以他的这个公司治理啊，也是一个比较大的不确定因素。然后我们第三个部分要关注的就是未来的走势了，那其实这里面大家最关心的问题就是，究竟哪些因素会决定大普威未来的股价的表现呢？ 最核心的我觉得就是公司能不能够持续的高成长，然后能不能够在二零二六年真正的扭亏为盈。如果说他的这个高毛利的产品的占比提升的快， 或者说他的这个行业的周期能够回暖，那他的这个利润的修复可能就会超预期，那这个时候呢，市场可能就会给出更高的估值，也就是说业绩兑现和产品结构升级是关键，没错没错。然后另外就是说 全球的这个企业级 ssd 的 需求是不是能够持续的高增长，包括他海外的这些大客户的订单是不是能够持续的放量，包括国产替代的这个速度是不是能够加快，这些都会影响大家对于他未来的这个收入的空间的判断。 再就是说这个行业本身是一个波动非常大的行业，所以说他的这个毛利率的起伏，包括他的这个存货的跌价，包括他的这个供应链的风险，都会让他的这个股价波动非常的剧烈。 最后就是说它的这个 a 股的可比公司的估值，以及它的这个上市之后的这个解禁的压力，也会左右它的这个短期的股价表现。你觉得就是大普威现在在这个企业级 ssd 的 这个市场里面，它最大的竞争优势和竞争劣势分别是什么？ 我觉得它的优势啊，就是首先它是国内少有的有权战自研能力的公司， 对，然后他的这个自研的主控芯片已经实现了大规模的出货，他的这个技术代际是跟国际大厂是同步的， 他也有很多的这个专利啊，他的这个产品的可能性也是达到了国际一线的水平。最重要的是他已经打入了 国内的顶级客户的供应链，这是他的一个非常大的护城河，客户壁垒确实是很难突破。没错没错，但是呢他的这个劣势也很明显，就是 他目前还没有盈利，然后他的这个现金流的压力也很大，他的这个资产负债率也很高，他的这个客户和供应商都非常的集中， 他的这个行业又是一个竞争非常激烈的行业，所以说他如果说不能跟上这个技术的迭代，或者说他的这个新品研发一旦受阻， 那他的这个竞争优势可能就会被削弱。你觉得就是未来几年这个大普惠会面临哪些比较好的发展机会，然后哪些可能的风险是我们要特别警惕的机会？我觉得就是首先他这个企业级 ssd 这个市场本身就处在一个非常高景气的周期里面， 然后再加上国家对于这种硬科技的自主可控的这种支持力度不断的加大，所以说他是国产替代的这个空间是非常非常大的， 再加上他现在已经开始有产品打入国际的这种高端客户，所以说他的这个市场份额提升的这个潜力也是很明显的。确实外部环境是挺有利的，但他的风险也不少啊，就是他能不能真的在二零二零年扭亏，这还是一个很大的考验。 然后他的这个毛利率的波动，他的这个存货跌价，他的这个客户和供应商的加持，还有包括他的这个上市之后的股价波动和他的这个解禁的压力， 包括他的这个特殊的股权结构带来的一些公司治理的问题，都是投资者需要警惕的。好吧，今天我们从这个行业到公司，到产品，到财务，再到竞争格局，再到风险和机会，给大家把大普威这个公司做了一个比较全面的梳理， 然后我们也看到了他的这个上市暴涨背后的一些逻辑和一些引诱。好吧，那么希望大家在面对这样的市场奇迹的时候啊，还是能够多一分理性，多一分冷静。今天的节目咱们就到这里了，感谢大家的收听，然后咱们下期再见，拜拜。拜拜。
235谷爆爆
00:37查看AI文稿AI文稿今天大家都在挖掘和马威尔概念相关的公司，那我在这里也讲一下大普威和马威尔之间的合作关系。大普威的 ssd 硬盘分为两个系列，一个系列使用的是大普威自研的主控芯片， 那另外一个系列呢？是使用的马威尔开发的主控芯片。那大普威呢？是和马威尔联合开发了全球首款量产的 pci 五点零 ssd 硬盘， 那这款硬盘依然占据大普威海外销售的主力出货。那大家还关注到哪些马维尔概念的公司，也可以在评论区分享。
380鱼头鱼脑
00:32查看AI文稿AI文稿啊，大普威凭什么？ a 股唯一纯企业级 ssd 核心标的 新股，上市初期流通股本少，算力主线自进一出， 你觉得大普威后市继续冲高还是高位回调？
7数据喵
