现金获利指数怎么理解
过去几年，自由现金流这个指数封神了，自二零一九年以来，他的年化收益高达百分之二十，而同期沪深三百的年化收益只有百分之六点五， 同期中正红利的年化收益只有百分之五点八。不光如此，自由现金流这个指数啊，自二零一九年以来，实现了年年正收益，所以他无论是从收益还是从稳定性上，都吊打了市面上大部分经济力。 有这样的指数存在，还要什么自行车啊。那么这个自由现金流到底是何方神圣呢？我们先来看这个指数的编制方法，他大体上就是选择市面上自由现金流的比例排名前一百的证券而组成的样本指数。 那么自由现金流这个指标为什么如此有效呢？对一个企业来说啊，他的利润是按照权责发生制来计算，只要这笔交易发生呢，不管货款有没有收到，都记录当期利润，这就所谓的账面富贵。而现金流的计算是按照收付实现制的， 就是只有当真金白银入账的时候，他才计算现金流。所以从这个角度来说啊，像应收账款这种啊，是可以进入利润的，但是不可以进入现金流。同样的道理啊，企业对别人的应付账款，那也是要算出成本的， 但是现金流也不算这些东西，因为你的钱还没付出去。所以对一个企业来说啊，利润代表着赚钱能力，而现金流代表着生存能力。 办过企业的朋友都知道，一个企业的利润为负，他依然可以继续运营下去，但是如果一个企业的现金流断了，他就立刻倒闭，而且相比于利润啊，现金流造假的难度更大，毕竟他计算的都是真金白银，不像利润啊，他可以通过调整会计假设来调节。 所以说啊，利润好的公司，他的现金流不一定好，但是现金流好的公司啊，他的赚钱能力一定是很强的。就拿上面的应付应收账款做例子， 现金流好，意味着你这个企业可以欠别人的钱，但是别人不能欠你的钱，这隐含着这个企业在行业内的溢价能力是很强的。所以商业模式、行业格局、竞争力这些价值投资的考量因素啊，这个企业应该都不会差。 所以现金流优秀才是一个好的企业的试金石啊。那么现金流策略为什么优于红利策略呢？原因是红利策略啊，只是静态的选举过去分红较多的公司，而我们做投资的都知道，过去不能代表未来，所以红利策略往往聚焦于已经成熟，增长缓慢的传统企业。 这些企业未来的分红能力啊，其实是要打个问号的。而信金流策略聚焦公司内在价值的核心驱动因素，评估的是公司长期创造价值的能力。比如煤炭行业，在二零二四年以后，他的信金流明显恶化，但是他股息率依然处在高位，而有色金属在二零二五年，信金流明显改善，但是他股息率还没上去。 信金流策略有效的捕捉了这些变化，及时调出了煤炭，买入了有色金属，所以他大幅跑赢了一直坚守在煤炭上的红利指数。 在科技浪潮集体爆发的今天啊，在科技股上做趋势投资是一种不错的投资方式，但是那你长期拿着这些科技股啊，你心里还是会打鼓的，一方面这一股票本身波动非常大，另外一方面科技这玩意是真烧钱，我们从美股那些巨头的资本开支就可以看出来，过去几年啊，全球资本市场的一大特点是全球的流动性泛滥， 导致了大部分风险资产都处于牛市当中。不过这种接着昼夜接着午的节奏啊，能否一直持续是要打个问号的。毕竟啊，如果通过疫情就能解决所有问题啊，就不会有金融危机了。 今年最大的变数啊，是美联储主席将换届，老特提名的凯文沃斯啊，其实是个硬派，如果他上台之后啊，不延续过去老报的这种量化宽松政策，那么全球的流动性将会迎来逆转，那么接下来，不管是黄金、美股还是大饼， 都会面临一定的风险。但是历史数据告诉我们，新停留策略在传统指数表现较差的年份，反而有较高的超额收益，原因是越是流动性紧张的时候，大家就越会意识到四个字，现金为王！
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00:43查看AI文稿AI文稿最近好多人在推这个自由深结构指数，但这个指数呢，其实有猫腻。如果看这个指数的前十大指数，就会发现，大部分股票压根就没涨，比如第一大指数的中国海油，第二大指数的上汽集团，第三大格力电器，第四大中央海控都没涨。 实际上呢，这个指数过去一段时间的绝大部分收益都是有一个行业贡献的，那就是有色，比如成分股里面的盐湖股份、洛阳牧业、神火股份、白银有色等等，都是翻倍的品种。 如果把自由现金流指数和有色指数过去年的走势放到一起，就会发现两个指数的理核度非常高，基本上是同涨同跌，这就更加证明了，前者的大涨基本上都是后者带动的。不过有色能不能继续大涨，或者下一个带动自由现金流指数的行业是谁，那就是另一个话题了。
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01:30查看AI文稿AI文稿很多朋友都会好奇，一家公司明明净利润几百亿，自由现金流却是付的，这现实中其实很常见，今天就用大白话给你讲清楚。简单说，净利润是账面上的利润，是报表算出来的，不一定真金白银到账。 比如公司卖出去一批货，利润表显示赚了钱，但客户还没付款，那这笔盈利就只是纸上富贵。 而自由现金流是真正落袋为安，公司能自由支配之后，手里真正剩下的现金。 那为什么同一家公司，净利润和现金流会差这么多？举个例子你就懂了。一家车企今年砸大钱建新厂房、上新生产线，这笔钱会直接从现金流里减掉。但算净利润的时候，这些设备厂房是按多年折旧慢慢分摊的，不会一次性扣掉，这就会出现爆表赚大钱，手里却没现金的情况。 其实看一家公司好不好，不能只看赚不赚钱，更要看现金流硬不硬。自由现金流充裕的公司，通常商业模式更稳，抗风险能力更强，扩张也更踏实。去年底，中证指数公司就一口气推出了五支自由现金流主题指数。和传统按市值加权不一样，他们是按自由现金流大小来分配权重。 从行业上你也能发现，现金流最扎实的大多是石油、石化、煤炭、家电这类行业，市场份额稳定，分红大方，不管是收益还是风险控制， 普遍都比普通宽基指数更有优势。其实现金流和公司估值还有非常紧密的关系，想学的朋友可以点个关注，后面我再慢慢跟大家讲透。
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09:13查看AI文稿AI文稿如果你觉得红利指数基金虽然每年有不少的分红，但就是长期的成长性差了点，那今天我分享的这位现金大佬你千万不要错过，他就是中正全指自由现金流指数，在一三年到二四年这十年间， 全收益指数年化收益接近百分之二十，跑赢了大多数主动基金和指数基金，也大幅度领先咱们熟悉的红利指数。虽然说历史数据无法预测未来，但还是有很多朋友就问，这个自由现金流到底是什么？他和红利指数有什么区别？ 今天这条视频呢，咱们就一起把这个指数彻底拆开，看看它有什么特点，里面有什么公司赚的是什么钱，有什么优缺点？还有最关键的问题，自由现金流和红利指数到底应该怎么选？先科普一下中证自由现金流指数是什么？ 我们可以把它想象成 a 股市场的造血机群，它由中证指数公司编制，从全市场挑选了一百只自由现金流充裕、造血能力强的公司组成的指数。 什么叫自由现金流？简单说就是公司通过经营活动赚到的钱，扣除掉维持运营和扩张需要的投入之后，真正能够自由支配的现金。 打个比方，你每个月工资到账的钱，这个是你经营活动的现金流，扣掉房租、吃饭、交通，这是扣掉了维持运营的必须开支，再扣掉你存下来准备买房的首付，这叫资本性支出，剩下的就是你能自由支配的钱，可以存着，可以投资，也可以买包。 对于一家公司来说，这笔能自由支配的钱就是自由现金流，他是公司真正的造血能力的体现。中正自由现金流指出就是专门挑选那些造血能力强的公司。他的特点是，第一，排除金融地产编制规则，直接剔除金融和房地产行业， 因为这两个行业的现金流逻辑比较特殊。第二，聚焦传统加消费成分股，集中在煤炭、家电、石油石化、交通运输等行业。第三，质量与成长兼具，既有稳定的分红能力，又有一定的成长空间。那自由现金流指出的选股规则是啥呢？ 自由现金流指数的选股逻辑比咱们之前讲的所有指数都更硬核，因为他直接看财报数据。具体呢，分这几步，第一步，剔除不符合条件的公司。首先剔除 st 股财务有问题的公司。接着剔除金融和房地产行业，因为这两个行业的现金流特性与一般行业差异太大。 最后，剔除过去一年日均成交金额排名后百分之二十的股票来保证流动性。第二步， 设定硬性门槛，要求入选公司必须满足，第一，过去一年经营活动产生的现金流量净额为正。第二，过去一年企业价值为正。第三， 过去三年经营活动产生的流量流量净额均为正。这意味着必须是连续三年都有造选能力的公司才有资格入选。第三步，计算自由现金流率， 核心指标就是自由现金流率，等于自由现金流除以企业价值。自由现金流就是过去一年经营活动产生的现金流量净额，减去过去一年构建固定资资产还有无形资产和其他长期资产支付的现金 产业。呃，企业价值就是公司总市值加总负债减去货币资金。这个公式的设计呢，很精妙，它不仅看公司能产生多少现金流，还要看相对于公司的真实价值，这个现金流成色怎么样。 第四步，按自由现金流率排序。对符合条件的公司，按自由现金流率从高到低排名，取前一百名作为指数样本。第五步，定期调整。每季度调整一次。这意味着每个季度都能把现金流恶化、跟不上节奏的公司踢出去， 再纳入新涌现的现金大佬。这种高频率的调整，保证了指数始终持有，当前造血能力最强的公司。接下来，用咱们的三部分收益框架，猜一下中证自由现金流赚的是什么钱？ 第一部分，股息收益。自由现金流充裕的公司通常也有分红的能力。中正自由现金流指数当前的股息率是百分之三点二六，虽然比中正红利的百分之四点六低一些，但在宽基指数里也是相当可观的了。第二部分，盈利增长收益。这是自由现金流指数的核心优势。 为什么？因为自由现金流充裕的公司不仅能把钱分给股东，还有余力进行研发投入、产能扩张、并购重组。自由现金流指数成分股在白色家电、工业金属呃，乘用车、游戏开采等行业有较高的权重。这些行业呢，既有稳定的现金流，又有一定的成长空间。从历史表现看， 中证现金流全收益指数十一三年至二十四年年化回报接近百分之二十，近十年平均年化收益远超中证红利指数，这里面盈利增长的收益功不可没。第三部分，估值波动收益。这是自由现金流指数相对温和的部分。 目前的市盈率 pe 是 十五点四倍，处在百分之九十八的历史百分位，只看 pe 的 估值比红利指数是要贵一些，这也很正常，因为成长性更好的公司，市场自然更愿意给更高的估值。 从波动性特征看，在慢牛市或者震荡行情中，自由现金流指数的表现更好，在雄市中，他的防御属性不如红利指数，但是依然能跑赢市场精准。 接下来是今天的重点，自由现金流指数和红利指数到底有什么区别？核心的差异呢？有这四点。第一，选股的底层逻辑完全不同。红利指数看的是结果，公司愿不愿意分红高不高，这是一种向后看的策略。用过去的分红数据来选股， 自由现金流指出看的是原因，公司有没有钱分，这是一种向前看的策略，关注公司真正的造血能力。第二， 行业分布差异巨大。红利指红利指数里，银行是绝对主力，加上煤炭、交通运输这些传统行业，自由现金流指数则直接剔除了金融和地产，主要集中在煤炭、家用电器、石油石油石化、交通运输、 食品饮料等行业。这个差异呢，非常关键，因为银行股的现金流逻辑和实业完全不同，把银行剔除后， 呃指数成分股的含金量会更纯粹。第三，估值特征不同。红利指数估值更低，股息率更高，是典型的低估值加高分红组合。自由现金流指数估值稍高，股息率略低，但成长性更好。 第四，收益来源不同。红利指数的收益主要来自股息加估值修复，在熊市中更抗跌。自由现金流指数的收益来自企业盈利增长加分红，在曼牛或正当市场中表现更优秀。我打个比方，红利指数就像一个已经工作多年、工资稳定的中年人， 每年能拿出不少钱孝敬父母，但是收入增长空间有限。自由现金流指出，就像一个事业正在上升期的职场白领，工资高，有积蓄，而且还在不断升职加薪，没有谁一定更好，关键看你想要稳定的现金流，还是想要成长性。 咱们客观聊一下自由现金流指数的优缺点。先说优点，第一，历史收益亮眼，大幅度跑赢红利指数和获胜三百。第二，聚焦企业真实质量，用现金流筛选盈利高还稳定的公司。 第三，调整频率高，每季度调整一次，能及时捕捉现金流优秀的公司。第四，成长与分红兼顾，既有股息率，又有盈利增长空间。第五，剔除银行、地产，让成分股的现金流策略更统一。 再说一下缺点，第一，波动比红利大，在熊市中可能跌得更多。第二，股息率低于红利，想拿高分红的朋友可能会觉得不够香。第三，历史较短，虽然回测数据很漂亮，但指数产品是二零二五年才批量获批上市的。四、估值相对较高，比红利贵一些。 五、对经济周期敏感。成分股中周期行业占比较高，受宏观经济影响。讲了这么多，自由现金流和红利到底该怎么选呢？如果你是这样的情况，可以优先考虑自由现金流支出。 第一，想要更高的长期收益潜力，愿意承受一些波动。第二，相信成长加分红的双轮驱动逻辑。第三，对金融股不太感兴趣，希望避开银行板块。第四，投资期限较长，五年以上能耐心持有。 五、想在红利之外配置一个进攻性更强的宽基指数。如果你是这样的情况，可以优先考虑红利指数。第一，想要更高的股息率，需要稳定的现金流。第二， 风险承受能力较低，希望在熊市里更抗跌。第三，对银行股没有偏见，认可金融板块的稳定性。第四，投资期限适中，更看重每年到手的现金。当然，这两个指数也可以搭配使用，可以根据市场热度来调整比例。最后说一个冷知识， 自由现金流这个概念呢，最早是一九八六年由美国学者提出的，但是在 a 股市场，直到二零二四年底才开始批量推出相关的指数，二零二五年才有首批 etf 获批。咱们现在聊这个指数，其实是在一个很早期的时间点。好了，那中证的自由现金流指数就讲到这，咱们回顾一下。第一，它是 a 股市场的造血机器，一百家现金流最充裕的公司。 二、选股逻辑，看自由现金流率，直接剔除金融地产。三、和红利比，一个更注重结果分红。一个更看重原因造血能力。四、适合追求长期收益，能接受中等波动，想避开金融板块的投资者， 在低利率时代，能持续创造现金流的资产变得越来越稀缺。自由现金流指出，可能是你组合里那个既有分红又有成长的角色，下一期咱们聊什么？欢迎在评论区告诉我。如果你对自由现金流还有什么疑问，或者还有其他问题，也欢迎留言，感谢收藏评论，我们一起慢慢积累，下期见！
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02:57查看AI文稿AI文稿自由先进流指数跟之前的红利啊，这样的一些指数有啥区别？为什么有了红利类的指数之后，还要再开发一个自由先进流的指数啊，这样不就太麻烦了吗？首先呢，在区别上面，红利和价值这样的一些指数呢，更加偏向于传统行业， 然后有一些新兴的产业当中，有一些公司，他可能不怎么分红啊，比如说呢，像咱们看到有一些新能源啊，包括一些科技方向的龙头的公司，这些公司呢，他们有相应的技术上的核心优势，他们的现金流也是比较充沛的。 不过这些公司呢，他如果不分红，他的股息率就会比较低，在这种情况下，哎，这种股票可能就不会纳入到像红利啊这样的一些指数当中。你包括呢，像这个巴菲特的公司啊，伯克希尔，伯克希尔这家公司呢，也很少去做这个公司分红的动作。 你像博克希尔的话，哎，他的股票有可能会做回购，但是博克希尔呢，不怎么做分红，所以他的股息率呢，相对来讲，哎就会少一些。 所以呢，在这种情况下，哎，自由现金流指数，他可以纳入一些不怎么分红，但是自由现金流比较充沛的股票，然后呢，有的股票他的股息率比较高，然后呢估值也比较低，但是自由现金流相对少一些， 这样的股票呢，可能能够纳入到红利指数当中，但是不一定进的了自由现金流指数。这里边呢，有一类非常经典的代表，就是金融地产。 首先呢，咱们也知道哈，在最近的两三年里边啊，这个金融，特别是银行股啊，它是上涨幅度比较高的一类股票。 在自由现金流这类指数当中呢，是基本不考虑金融行业的啊，金融地产不考虑，因为他们的高杠杆经营， 因为对于一个公司来讲，通过杠杆经营的方式所获得了一些现金流。但是如果这个公司他在杠杆运作的时候稍有不慎啊，可能这个自由现金流呢，就还回去了。 比如说呢，前几年的一些地产公司，他在房地产牛市的时候，自由现金流是很充沛的，但是一旦到了房地产雄市的时候，哎，这个自由现金流就没了，不仅没有了自由现金流，可能连负债也还不上，所以像这种类型的房地产公司，在前几年也出现了一些。 所以自由现金流咱们现在看到的这一批指数，他们在规则里边默认剔除了金融地产。 但是在红利和价值指数里边，还有很多还有这种银行股的啊，比如说呢，大家看到的中证红利，他里边呢有四分之一左右是金融公司，然后呢，红利地波动啊里边呢，有一些金融行业的占比啊，也会高一些， 所以自由现金流指数呢，是价值风格里边相对的哎，金融行业的占比哎，相对低一些，他直接就不选金融股了。
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05:59查看AI文稿AI文稿如果你只想要一个现金流指数基金，到底应该选中政自由现金流指数，还是应该选国政自由现金流指数呢？其实目前市场上主流的自由现金流指数有好几个，但是最受关注的主要就是这两个， 一个是咱们上一期讲的中政全指自由现金流指数，另一个就是今天要讲的国政自由现金流指数，他们都叫自由现金流，但是选股范围、行业分布、收益特征都有明显的差异。 呃，今天这条视频呢，咱们就一起把国政自由现金流指数彻底拆开，看看他有什么特点，里面有什么公司，赚的什么钱，有什么优缺点。还有最关键的问题，国政和中政自由现金流到底有什么区别？应该怎么选？ 国政自由现金流指数是什么？他由国政指数公司编制，从整个 a 股市场挑选了一百只自由现金流充裕、造选能力强的公司组成的指数。这个指数有什么特点呢？ 第一，全市场选股，它的样本空间覆盖整个 a 股，不局限于某个特定板块或市值范围。第二，严格的质量筛选，它不仅看现金流，还增加了 roe 稳定性，这个指标就是还要考核净资产收益稳不稳定，这意味着入选的公司不仅要能造血，还要造血稳定。 第三，行业分布均衡。它的成分股集中在汽车、石油石化、家用电器、有色金属、交通运输等行业，就是这种哑铃型的结构，一端是家电、石油石化等顺周期的行业提供稳定的现金流。另一端是汽车、电力设备，这些有成长性的行业提供了向上的弹性。 第四，大中小市值兼顾国政自由现金流是大中小市值都有的混合体。国政现金流指数的选股规则是什么样的呢？ 他和中证自由现金流的选股规则是一致的，都剔除了金融和地产行业，也都按照现金流多少来计算权重，就是哪个公司现金流占比多，哪个公司在指数里的权重就大。 但是有一个重要的区别，就是会剔除近十二个季度 roe 净资产收益稳定性排名后百分之十的公司，这是国证自由现金流独有的筛选，他不要那些 能赚钱忽高忽低的公司，只要稳的。接下来用咱们的三部分收益框架，猜一下国政自自由现金流赚的是什么钱。第一部分，股息收益。 国政自由现金流指数平均股息率大约是百分之三左右，比中正自由现金流低一点，因为他更偏向成长性，分红不是他的核心优势。第二部分，盈利增长收益。这是国政自由现金流指数的核心优势。 从历史表现看，国政自由现金流指数从二四年八月成立以来，累计上涨了百分之四十四十九点九， 近六个月涨了百分之二十三，跑赢了沪深三百，也跑赢了中政自由现金流。为啥能这么强？主要还是因为他选的都是一些金融造血又有成长性的公司， 汽车、石油、石化、家电这些行业既有稳定现金流，又有消费复苏和产业升级的预期。第三部分， 估值波动收益。截止二六年三月，国政自由现金流指数的市盈率约十六倍，百分之九十八的历史百分贝，这个估值水平比中政自由现金流高一些，但比科创、五零、创业板这些成长指数低得多。它属于合理估值加成长性的定位 波动，收益只是锦上添花，不是长期投资关注的重点。接下来是今天的重点。国政和中政自由现金流到底有什么区别？核心差异呢？主要有三点。第一，样本范围不同，这是最本质的区别。国政自由。 国政自由现金流覆盖了全 a 股，包括主板、创业板、科创板、北交所，中政自由现金流也是全市场选股，但是两者在具体的股票池上有差异。第二，选股逻辑多了一道稳定性筛子，国政自由现金流多了 roe 稳定性筛选，剔除那些赚钱能力忽高忽低的公司。 第三，行业分布差异明显，国政自由现金流指数里面，汽车行业占比百分之十八点二。其次是石油石化、交通电器，既有传统周期，又有消费成长。中政自由现金流则更偏向煤炭、家电、石油石化、食品饮料。传统行业的集中度更高一些，没有谁一定更好，关键是看你要什么。 咱们客观聊一下国政自由现金流指数的优缺点。先说优点，第一，就是历史收益表现突出，过去六个月跑赢了中证现金流。第二，全股逻辑严谨。二一稳定性筛选，保证了成份股的盈利质量。 第三，行业分布均衡，哑铃型结构，兼顾传统周期与消费成长。再说一下缺点，第一，股息率较低，不如红利指数和中证自由现金流。第二，估值相对较高，十六倍 pe， 比中证自由现金流贵一些。 第三，对汽车行业的依赖比较大，汽车行业权重百分之十八以上，行业集中度的风险高。那现在落实到最实际的问题，国政和中政自由现金流应该怎么选？ 如果你是这样的情况，可以优先考虑国政自由现金流。第一，想要更高的长期收益潜力。第二，看重盈利稳定性，希望公司不仅是造血，还要造血本。第三，喜欢汽车家电等消费成长赛道。第四，能接受百分之三左右的股息率，更看重资本增值。 第五，相信哑铃型配置传统加成长的逻辑。如果你是这样的情况，可以优先考虑中正自由现金流，第一，想要更高的谷期率，第二，更偏好煤炭、石油石化、食品饮料这些传统行业。第三，对估值更敏感， 第四，想要更纯粹的价值加现金流的策略。好了，国政自由现金流指数就讲到这，咱们简单回顾一下， 它是全市场的造雪机器，一百家现金流充裕、盈利稳定的公司，选股逻辑多了一道二，一稳定性筛选，要的是造雪稳的公司，历史收益不错。 呃，行业分布，哑铃型汽车家电、石油石化是主力。和中正自由现金流比，一个更注重稳加成长，一个更注重价值加股息。 下期咱们聊什么？欢迎在评论区告诉我。如果你对国政自由经济流还有什么疑问，或者还有其他问题，也欢迎留言，感谢收藏转发，我们一起慢慢积累，下期见！
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03:24查看AI文稿AI文稿之前聊过红利基金，很适合新手朋友，今天咱们深入讲一下啊，红利指数到底是什么？以及市面上最主流的几个红利指数到底有啥区别？红利指数就是挑出来的一些高分红股票组成的集合体， 这些公司盈利稳定，现金流好，愿意把赚来的钱拿出来分给股东。买红利指数基金就等于买了一篮子爱分红的公司，长期拿股息稳稳收租。 市面上的红利指数很多，但最核心的大家听得最多的主要是这三个啊，中证红利、上证红利、深圳红利，今天咱们挨个讲明白。第一个中证红利指数，他是红利家族里面的老大哥，受众最广，跟踪这个指数的基金最多。 中证红利就是从沪深两市里边挑选的啊，精选了一百只现金股息率最高，分红比较稳定的股票，行业分布相对均衡， 银行、煤炭、钢铁交易等这些传统行业里边都有啊，占比也差不多，不会过度集中在某一个板块，它的特点就是均衡稳健啊。中证红利比较适合这个新手，也比较适合想布局底层的投资者，如果你刚开始接触红利，可重点关注中证红利。 第二个是上证红利指数，上证红利指数就是从上海证券交易所里边挑选的啊，选出五十只现金股息率高、分红稳定的公司，成分股数量更少， 基本上是金融、能源、公用事业，更聚焦股市的大众型蓝筹，适合对上交所股票有偏好，更想聚焦股市的投资者。 第三个是深圳红利指数，深圳红利就是从深圳证券交易所上市的股票里面挑选的选出了四十只分红最多的公司，它的特点比较特别， 不仅要看分红，还要考虑分红金额的占比以及这个成交活跃度啊。所以成分股里边除了传统行业，还有不少消费家电这样偏成长的股票， 比如格力、美的等等，这就导致了它的波动率比前两个都要大啊，但牛市的时候弹性也更强，它适合在股吸的基础上获得更多啊。股价成长性的这个投资人上面就是 a 股的三个红利指数，剩下的大家问的比较多的就是红利低波、红利质量等等， 他其实是一个复合的策略，就是说除了高分红、高股息的要求外，再去叠加一个其他的要求。比如红利低波，他就是在高股息的基础上再按照波动率啊，从低到高进行排序，选出样本，就等于说是在老实人中间再去选一波老实人 红利低波指数的波动率比较小，在金融领域波动约等于风险，所以它的防御性最高，当然相应的弹性也就比较小。红利质量就是在股息的基础上再叠加质量因子，比如盈利增长高且稳定的 roe 等等，它追求的是公司的盈利能力和成长性。 从行业属性上来看啊，偏向于消费、医药生物这些盈利能力比较强的板块，所以他就是在老实人里边选了一些比较灵活的，这个指数可能比较适合震荡后有望上行的市场阶段，相对来说弹性更大。 还有央企红利，他就是在股息的基础上选择了更加根正苗红的公司，大盘蓝筹的特性更加显著，行业分布更加均匀。还有港股红利就是在叠加一些港股的样本， 当然还有一些其他类型的红利啊，都是在红利的基础上叠加一个因子，所以大家可以按照上面的方法去看一下它的指数构成啊，就明白了我们买的指数到底是什么，做到心中有数。好了，关注老董，财路畅通！
2457老东新说
08:09查看AI文稿AI文稿今天来深度剖析一下两种常见的防御型指数策略，自由现金流指数和红利指数。主要聊两个话题，一个我们应该如何选择现金流指数， 第二个，在现金流策略和市场热捧的红利策略之间，哪一个更值得投资？先说结论，在中证系列的现金流里面，全指现金流是好于宽基现金流的。 在三大类的现金流指数里面，中证和国证是差不多的，但是他们都比富时要好一点。在宽基指数现金流里面，五百现金流很特殊，他的短期表现非常突出，所以适合用来进对比现金流策略和红利策略。 红利策略是明显不如现金流策略的，但是他的优点也很明显，就是收益率非常稳。目前市场上有基金跟踪的现金流指数总共有六只， 其中中间的设置是同一家公司，也就是中证指数公司发，大家可以看一下。其实从这个标题就能看出来这些指数的区分，因为他是同一家公司的嘛，所以他的编制策略是完全相同的，唯一不同的就体现在他的标题上， 就是指数的选择的样本空间不太一样。最上面一个是国政公司编制的现金流指数，这也是市场上发布最早的指数，最后一个是副副食公司发布的现金流指数。那我们先对比一下中政系列的现金流。八百现金流指数目前跟踪的规模大概有三十二亿左右，五百现金流指数跟踪的规模只有五点八个亿， 三百现金流规模大概在三十七个亿左右。而同样为中证公司发布的中证现金流指数，目前市场基金的跟踪规模在一百四个左右，所以从市场的表现来看，就可以发现，中证现金流应该是这中证公司发布的这四个现金流指数里面最受市场欢迎的。 而国证现金流作为市场发布最早的现金流指数，目前跟踪的规模在两百三十六亿，公司发布的现金流指数跟踪规模大概在五十三亿左右，所以总结下来，目前市场上最受欢迎的现金流指数其实就两个，中证现金流和国证现金流， 他们的跟踪规模都超过百亿级别。我们先来看一下中证系列四个现金流指数，它的一个业绩表现，先看长期的十年期，从走上来看， 三百现金流和五百现金流是明显表现比较差的，中证现金流和八百现金流不相上下，但是相对来说八百现金流可能更好一点，收益高了一点点，然后回撤小了一点点，但是和中证现金流之间的差异并没有特别的明显。我们再看中期的五年的周期，可以看出来， 三百和五百现金流依旧是表现最差的，然后中证和八百现金流总体来说不相上下，收益都在百分之二十四左右的年化，然后最大回测在百分之二十二左右。最后我们看一下短期的也就三点左右的表现，总体来说三百五百表现依旧是最差的，只是说五百可能近期表现稍微突出一点， 整体上看依旧是中证现金流和八百现金流表现是最好。最后总结下来看，中证系列有四大现金流指数 整体表现，结合短期、中期、长期来全指现金流，也就是中正现金流指数是最好的，另外三个宽基现金流就是三百现金流，五百现金流，八百现金流，表现相对差一点，所以接下来我们用中正现金流来代替中正系列的现金流指数和另外两大指数进行比较。从长周期来看，十年的周期来看， 国证现金流、中证现金流以及复式现金流，他们的表现总体来说没有太大的差异，收益年化都在百分之二十左右，不过国证现金流稍微好一点点。从风险来看，中证现金流和国证现金流最大回购是百分之二十六，也不相上下，相对而言复式现金流会好一点。再看中周期，五年的表现， 历来看是国政现金流表现最好，年化百分之二十八，然后中政是年化百分之二十四，负时百分之二十。在这里面，中政、国政和负时三家指数变化就非常明显了。从风险来看，国政的风险也是最大的，中政和负时，他们的风险相对来说比较接近， 但是如果从性价比来看，国政现金流是相对来说最好的。我们再看短期三年的表，这个差异就比较明显了，收益来看是中政现金流最好，百分之三十一的年化， 哎，国政只有百分之二十七点七左右。再看风险，中政依旧是表现最好的，年回测只有百分之十六，远远小于国政现金流的百分之二十二。 所以综合下来看，中政可能近期表现好一点，国政可能长期表现好一点，但是他们都明显好于复时现金流，所以这里面的结论就很清楚了，如果你想选择现金流指数，在中政和国政之间其实是差不多的，如果你持有周期比较长的话，可以优先考虑国政，如果持有周期比较短， 那可以优先考虑中。下来我们把现金流和红利做一个比较，虽然刚刚说了，中正现金流短期来说表现是比国政好的，但是考虑到国政现金流指数他跟踪的规模比较大，所以我们选择国政现金流指数作为一个自由现金流策略的一个代表。红利指数。红利策略我们选了三个指数， 中正红利还有红利低波。红利低波又有两西，分两种，一个是红利低波一百，一个是红利低波，他们的区别就是样本空间，一个是五十，一个是一百。那我们看一下对业绩的对比。 从长期来看，十年期看，自由现金流指数是远远好于红利策略的。红利策略三个指数的年化收益比较接近，都在百分之十左右， 现金流策略的年化收益达到了百分之二十一，相差了一倍。从风险看，那红利策略和现金率策略最大回测都在百分之二十六，百分之二十左右，并没有太大差异。换句话说，从十年期来看， 红利策略和自由现金流策略，他们的风险是相同的，但是收益现金流策略反而是红利的两倍。大家再细看一下，其实这两种策略的分化是在最近几年，特别是从二零年以后才体现出来。 我们再看中周期的五年左右的结论也是非常的明显，就是现金流指数远远超过红利指数，红利指数的年化策略依旧维持在百分之十左右，现金流策略的收益年化到了百分之二十七。再看风险， 这个时候红利和现金流的策略的风险开始分化了，自由现金流的风险明显提。但是如果你从性价比来看，风险调整后的收益，国证现金流为代表的现金流策略依旧是好于红利策略的。 我们看一下短期，近三年，近三年现金流策略的年化收益的高达百分之二十六，而红利低步的策略依旧很稳健，维 持在百分之十左右。风险的规律也比较明显，就是红利依旧明显小于现金流，但是从风险调整后的收益来看， 现金流策略的性价比依旧是高于红利。这里面还有一个特别明显的规律，就是红利策略，不管是我们是看十年的长期，还是看三年到短期，他的年化收益是非常稳健的，都保持在百分之十左右。那这样对比下来，我们的结论就很清楚了， 在红利和现金流的两种防御策略之间，红利策略不管从收益还是从性价比来看，都是远远不如现金流策略的。但是呢，红利也有一个明显的特征，就是他的年化收益是非常的稳定的，不管是长期还是中期、短期。 所以如果你是一个追求收益稳定的，特别看重收益的稳定性，可能红利策略更适合你，那如果你想在防御的基础之上，在尽可能的提高收益，那可以优先考虑现金流策略。最后我们再说一个意外的发现，再次对比一下四大中证系列的现金流指数， 这里面我们看的是近一年的表现，大家可以发现在这四个指数里面，五百现金流是表现非常突出的。四大指数的回测的差不多大概在百分之八到百分之十左右， 但是五百现金流的收益却到了百分之六十三。我们再把五百现金流和所有的现金流做个对比，那规律依旧是非常明显的。不管是从收益还是从风险调整后的性价比来看，五百现金流都是所有指数里面在短期表现非常突出的。那观察到这个现象其实也好解释，这主要跟市场风格有关系。大家如果观察一下市场，其实本轮流势以来， 在风格上一直是以中证五百为代表的中盘成长性风格作为强势，而五百现金流就是在这个中盘成长风格这个强势的板块内部选出相对来说更优的现金流公司。所以这就可以解释为什么五百现金流是短期进攻性最强的支柱。 但是前面也提到了，从长期来看，五百现金流和三百现金流表现并不有，甚至可以说是表现很差，所以如果是一个长期自由的思路，五百现金流并不值得考虑。但是作为短期，如果你觉得市场还有上行的空间，选择一个进攻的工具来说的话， 五百现金流可能是一个比较好的工具。好，这就是我们关于红利和现金流两种防御策略的整体结论。最后再看一下编制规律，这个是国政指出公司的现金流编制策略，这是中政公司的一个编制策略， 最后是复时公司策略，其实他们的整体速度差不多都是用所谓的现金流这个指标来筛选公司，复时有个特别的地方就是它增加了一个风险因素啊，所以从前面大家可以看出来，复时现金流指数是所有现金流指数里面风险最低的，当然了代价就是它的收益也比较。
1671摩德盛
01:52查看AI文稿AI文稿跟你们掏心窝子说，我为啥这么看好自由现金流指数？基金之前总念到红利指数多香，但其实自由现金流指数也超牛的。说真的，从正经理财的角度看，定投红利或者现金流绝对是稳赚不赔的好策略。你们想啊，那些天天炒股追着单只股票赌的， 长期算下来，收益根本干不过定投，这俩指数又稳又高，这不香吗？但老有人把自由现金流和红利混为一谈，这可差远了。 他俩底层逻辑就不是一回事。自由现金流是企业赚了钱，刨掉必须花的成本，比如买设备扩产能，剩下能随便造的闲钱。只有这种闲钱多的公司，才有底气分红回购股票或者投新业务搞增长。说白了，自由现金流是因，分红是果鲜，有够多的闲钱才可能分给 你，要是连闲钱都没有，拿啥分红？而且现在这大环境，低利息钱越来越多，最宠的就是自由现金流多的公司， 机构大佬们现在都爱买这种手里有闲钱、分红稳、波动小的资产，比那些看着能涨但风险高的香多了。再掰扯两句，为啥现金流指数更牛？ 从逻辑说，现金流多的公司，钱能用来再投资买同行回购股票，越滚越大，复利效应直接拉满。 但红利指数只看分了多少钱，钱分出去了，公司手里就没余粮搞增长了，搞不好还会掉价值陷阱里。看着分红高，实际公司越来越差。 从历史看，拿富时中国 a 股自由现金流指数和中正红利比，不管牛市熊市，现金流指数涨得都比红利多，跌的时候还跌得少，相当于涨得多跌得少，这不就是理财的理想型吗？ 对咱们普通人来说，投这个根本不用费脑子，要么无脑定投，要么跌得多，估值低的时候多买点，长期拿住，赚的钱能超过一大半炒股的，甚至不少专业机构都干不过你加个关注再走呗。
03:21查看AI文稿AI文稿那今天呢，我们给大家聊一个超级实用的投资宝藏，自由现金流指数。那很多人在问自由现金流指数能不能买？是不是广告机？今天我就尽量用大家都能听得懂的大白话，专门给大家讲一下，不管你是不是刚入门的新手，还是想优化池塘的老股民，那这期只要你认真听完，就能搞懂它的一个核心价值。 那之前呢，我们有讲过一个叫做红利低波指数的基金，那核心就是挑每年给大家真金白银分红的一些公司，而自由现金流指数呢，算是在它基础上做了一个升级，简单来说，就是挑选那些本身很能赚钱，但是账上确实也有钱，但是不一定非要给股东分红的公司。 那比如呢，很多一些成长型的科技类的企业，赚钱能力都是贼强的，但是赚的钱都砸进去搞科研扩产的了，根本没有多余的钱分给大家。大家还是普遍觉得这种能赚钱不分红的公司，比那种红利低波那种只盼着分红的更有优势，但是这里面的坑你得仔细看。 那首先呢，咱们来对比一下两者的一个成分的样本，那红利低波里面呢，银行和金融股就占了一大半，那这是国内市场的一个现状，银行和金融行业本身利润就高，估值还常年偏低，所以股息率呢，自然就拉的很高。 但也正是因为这样，很多人吐槽红利低波太偏金融了，没有新意。那再让我们来看看自由现金流指数，那这个样本呢，全是制造业为主的一些公司，那直接把金融和地产全部给剔除了， 那为啥他这么激进呢？因为这个指数啊，他是二零二四年十二月才推出来的，相当于一个事后的诸葛亮。那二零二四年十二月，大家都很清楚金融地产已经没有什么增长的空间了，所以他就直接把这两个行业给踢出去了，那看似选的很准，但其实还是有点蹭热点的意思。 接着呢，让我们看看他这个历史表现，这才是最值得警惕的地方。有人说，自由现金流指数回测从二零零三年开始，年化收益接近百分之二十，都能比肩巴菲特了， 但你可别忘了，他是二零二四年底才编制的，相当于二零二四年底挑了一批现金流好的公司，再回头去算过去十年的一个收益，那这不是选的好，是挑的好而已。所以呢，这个指数，二零二五年之前那些灰色数据基本上是没有参考意义的。 再看二零二五年的一个实际表现呢，自由现金流指数一年涨了百分之三十多，那看着还不错，但是同期的中证五百涨了百分之四十二，红利低波只涨了百分之五。原因其实也很简单，二零二五年是牛市嘛，市场都爱追高风险高成长的标底 红利股，这种稳健型的选手根本没有优势。这也说明了自由现金流指数的表现，完全是看市场的一个风格。那到底自由现金流基金到底能不能买呢？肯定不是不能买，但也不是闭眼买，在牛市或者市场情绪高涨的时候呢，他是真的很吃香的。有充沛的自由现金流， 说明公司有话语权，有底气持续的投入研发扩张业务，资本市场呢，肯定也愿意给个高估值，表现自然差不了。但是如果碰到了雄市或者经济环境不好的时候，那他的抗跌能力是真的不如红利低波。 红利低波靠着高分红低估值兜底，跌的时候呢，能少亏不少。自由现金流呢，他偏成长偏周期，跌起来是一点都不含糊。 所以我的建议很明确，别二选一，两个要搭配着一起买，一个手稳健，一个公弹性，刚好能够互补。牛市呢，就多配点自由现金流，熊市呢，或者是一个震荡的走势呢，就把红利低波当成一个底仓稳住， 这样呢，不管是市场怎么变，手里的钱都不慌。最后呢，提醒一句，市面上推自由现金流的基金的视频不少，但是你还要先搞懂它的一个逻辑和优缺点，再决定要不要投。今天呢，就聊到这，觉得有用的大家可以点赞收藏起来，咱们一起做不踩坑的投资者。
247猫老师日记
