投资pb是什么意思

老婆，老婆，什么叫 pp 啊？就是在最危险的情况下，你投资一家公司的风险有多大？试机率呢？就是你买下这家公司要花的钱，除以这家公司关门以后还能剩下的钱。 举个例子，假如我现在让你这家公司关门，把欠的债还一还，员工的浅餐费呢，也给一给，最后到手里剩下来的钱有二十万。那此时呢，有人愿意用一百万来买你这家公司的股票，那你这时候的试镜率呢？就是五。 一般情况下呢，试金率越小，就说明投资风险也越小，但极端的情况下，试金率一旦小于一，就说明把这家公司的桌子凳子拆了卖了都能赚钱。懂了不？

我们在买基金的时候会看到两个数据，一个是 pe， 一个是 pb， pe 代表市盈率， pb 代表市净率，具体他们的定义是什么，你们可以去搜啊，我这里就单纯举例子，然后用大白话给大家解释一下它是什么意思。先说结论啊， pe 代表这个基金，它赚钱赚的速度怎么样？快不快？多久能回本？ p b 代表他的家底厚不厚？是否安全？举个例子啊，就是有一个饭店，他一年的净利润呢是十万，你想把它盘下来这个老板他的出价呢是一百万，那用这个一百万除以这个十万等于十倍，也就是说你盘下来这个饭店之后， 你需要花十年的时间，这个是十万啊，一年净利润是十万，你需要花十年的时间能把这个本回过来，那这个 p e 就是这个十。所以我们就能分析出来，这个 pe 他 越小，代表你回本，代表你回本就越快，说明他的赚钱能力就越强。但如果反过来，这个 pe 越大， 那说明这个越小，说明他一年赚的就越少，说明他回本就越慢，就说明他的赚钱能力不行呗。所以这个 pe 就是 帮我们看这个机，他的赚钱能力行不行。 pb。 这个我们还用这个饭店举例，就是你的出价不是一百万吗？ 然后呃，这个饭店他的家底就是五十万，这个家底是什么意思？就是呃饭店里的锅碗瓢盆，桌椅板凳，加上他目前店里面还剩的现金 以及一些什么呃，八加一啊，饮料这些东西总共是值五十万，那你花了一百万去买他，呃，最后的话就是等于二，这个二就是 p b， 那 如果你只花了十万块钱，买了 五十万的家底，这个等于零点二，这个零点二也是 pb， 那 我们就能看出来，这个 pb 它越小， 说明我们花的钱越少，说明这个东西咱买的越便宜，也越安全，因为你买的时候已经很便宜了，它已经在没有什么下跌的空间了。但如果这个 pb 它很大的话，说明你买的就很贵很贵，说明它就很贵，说明它就不安全，说明就危险。 这个你买的大，买的贵，就是可以再举个例子啊，就是就是我们往那个杯子里面去倒八加一，它底下是有一层实际的这个水哈，上面呢是泡沫， 如果你买买到了这个高处，那你买到的泡沫就很多，等这个沫下去的时候 就剩下这部分了，这才是它实际的，这就说明你买的太贵了。但如果我们买的时候你就高出了这个位置，或者甚至你都买到了，这 说明你买的非常便宜，就非常的划算，说明它的上升空间就非常大。结合上面我们就可以分析出来，去买 pe 和 pb 都小的，也就是啊又便宜，然后又能赚钱的会更好。

二十秒了解什么是 pbpb 的中文名叫四进律。打个比方，假如你花了一千元买了一只羊，但不是全款买的，而是找朋友借了五百，那么这只羊属于你的进资产就只有五百元。用羊的价格，一千元除以他的进资产，五百元得出来的两倍就是这只羊的四进率。

哈喽，大家好啊，今天呢，咱们来聊一个特别有意思的话题，一个可以说是要给价值投资来一次大升级的量化策略准备好了吗？咱们一起来看看，你的投资工具箱里是不是该添点新家伙了？ 好，咱们就不绕弯子了，直接来看最核心的问题，股票的收益，它到底是从哪来的？你可能觉得，哎，这问题不简单吗？但说真的，这个问题的答案可以说是一切投资策略的基石。 其实啊，答案就在这个公式里。你看，咱们买股票赚钱，也就是股价上涨嘛，这背后的动力来源就两个，第一个是公司自己变得越来越值钱了，它的净资产在增长，这个增长的发动机呢，就是我们常说的 roe 净资产收益里。 第二个就是市场越来越看好它，愿意给它更高的估值，也就是它的市净率 p b 变高了。说买了就这么两件事儿，要么公司本身牛，要么市场觉得它牛。 好，那咱们就先来看第一部分，估值里头都藏着哪些坑？你可能会问，我们平时用的那些工具怎么就不好用了呢？这么想，咱们每个投资者手上啊，都有一个工具箱对吧？里面装着像什么视境率啊， pb， 适应率， pe， 还有视线率 pcf 这些工具。 但问题就在这儿，如果你不了解这些工具的脾气，拿起来就用，那可就太容易出问题了。咱们先说说市净率 p b， 很多人觉得这不简单吗？专挑 p b、 d 的 股票买肯定没错， 但这里头有个大大的陷阱。你想啊，为啥有的股票那么便宜？很多时候不是因为它被低估了，而是因为它真的就值那个价儿，甚至更低， 它的基本面儿可能已经烂掉了，就是我们说的破胯骨，你一脚踩进去，以为捡了便宜，结果呢？掉进了最经典的价值陷阱。 市盈率、 pe 呢，也一样有自己的坑。我们总觉得低 pe 就 代表安全、便宜， 但问题是，盈利这个东西，它太不稳定了。你想公司可能因为某个偶然事件，利润突然暴增或者暴跌，这时候它的 p e 就 会变得非常好看，或者非常难看。你光看这个数字，根本就摸不准它的真实价值，特别容易被误导。 最后再看看市县率， pcf 这个陷阱啊，就更 tricky 了，它是个逻辑上的问题。你看哈， pcf 分 子是现金流，分母是股价，但现金流代表的是整个公司的钱，这里面既有股东的，也有债主的。 可股价呢？它只代表了股东那部分的价值。就好比什么，就好比你拿整个房子的总价去跟你自己付的那点首付做比较，这，这完全就不是一个量级的事吗？对吧？ 那问题来了，这些工具都有毛病，怎么办呢？别急，这就是咱们第二部分要讲的怎么打造一个更聪明的工具， 也就是量化研究最有魅力的地方。它不是说，哎呀，这些工具不好用，咱们扔了吧？不是的，而是通过系统性的方法，一步一步地去打磨，去升级它们，让它们变得超级好用。 咱们具体来看啊，就拿市净率的倒数，也就是 b b 这个因子来说，看看它是怎么升级的。主要就三步。第一步，咱们得让它在自己最擅长的领域发挥作用，也就是专挑重资产公司来看。 第二步，把那些明显有问题的破胫骨直接筛掉，这就把价值陷阱给绕过去了。最后一步，也是很关键的一步，要看看它历史上的估值稳不稳定，你看，这么三步操作下来，这个指标给出的信号一下就干净多了。 好，那另外两个因子， e 除以 p 和 c f 除以 p 也是一样的思路，对， e 除以 p， 咱们就挑那些盈利稳的，估值也稳的公司。 至于 c f 出一 p， 还记得那个逻辑错配的问题吗？好，解决，我们把分母的股价 p 换成更能代表整个公司的企业价值 ev， 这么一换，一个新的逻辑上完全说得通的因子 c f ev 就 诞生了。 ok， 接下来就是咱们今天的高潮部分了。第三部分，创造一个超级因子。 前面我们不是把好几个工具都升级打磨好了吗？现在咱们要把这些精良的部件全部融合到一起，打造一个终极武器。 看到没，这就是我们的三个核心组建， b p 符合因子， e p 符合因子，还有 c f、 e v 符合因子。大家注意啊，这里用到了符合这个词，就说明它们已经不是简单的单个指标了， 每一个因子里面都包含了核心数据、历史数据和稳定性数据，是三个维度的信息综合体。那么当这三个本身就已经很强大的融合因子被我们再组合到一起的时候， 噔噔噔噔，我们最终的成果就诞生了，综合估值因子。没错，这就是整个策略最核心的那个啊哈， moment， 我 们不是简单地把几个数字加起来哦，而是创造了一个全新的统一的超级武器， 它把前面我们说到的 bp、 e、 p、 c、 f、 e、 v 所有升级后的精华全都吸收了进来，可以说它比你工具箱里任何一个单独的工具都要聪明的多，也靠谱的多。 好，那有了这么厉害的工具，总得拿来用用看吧。这就到了第四部分，看看这个升级版的 p b r o e 策略效果到底怎么样。现在咱们就带着这个超级武器回到最开始的那个框架里，看看能发生什么奇迹。 这个对比就很直观了，你看啊，老的模型问的问题是，一个公司普普通通的 bp 和它的 roe 匹不匹配。而咱们升级之后的新模型呢，问的问题是，一个公司经过我们千锤百炼算出来的那个综合估值和它的 roe 匹不匹配， 你品一品，这俩问题的深度是不是完全不在一个层次上？所以这个策略的核心说白了就是要找到这么一种股票，它的综合估值因子算出来特别高，高到用它自身的 roe 都解释不了的程度。这说明什么？ 说明市场对它的定价可能错了。我们做的就是用我们这把超级智能的尺子去把这些被严重低估的宝贝给照出来。 那结果到底怎么样呢？见证奇迹的时刻到了，从二零一零年回测到现在，这个策略的年化回报率是二十三点九二 percent。 哇哦，我们让这个数字多留一会儿。 大家要知道，这可不只是一个冷冰冰的数字啊，它背后是我们刚才讲的那一整套逻辑，从发现问题到系统性的改进工具，再到把它们融合起来，这是整个思考过程的胜利，它证明了精细的、有逻辑的量化思考，逼取那种简单的拍脑袋决策，优势到底有多大。 我们再看点别的证据，跟中证八百指数比，每年的超额收益接近二十二百。还有一个特别牛的指标叫信息比例，你可以把它理解成超额收益，稳不稳，这个数字是二点四五。我的天呐，这在量化策略里绝对是顶尖水平了， 这说明什么？说明这个策略不光是能赚钱，而且是赚的非常稳，一直在持续的跑佣市场。你看他的平均业绩排名，能稳定的排在所有主动基金的前十三半，太厉害了。 好了，说了这么多，咱们来做个总结。这一趟旅程，我们从一堆有毛病的旧工具，一路走到了一个强大的新策略， 那这对于我们普通投资者来说，到底意味着什么呢？我们能从中学到些什么呢？我给大家总结了四点，第一，你一定要记住，股票赚钱就靠两件事，公司自己成长，还有市场给他的估值变化。 第二，别太迷信那些现成的固执工具，它里面坑很多。第三点也是最重要的，通过系统性的打磨和融合，我们完全可以创造出更厉害的投资工具。 最后一点，像 p b r o e 这种经典框架本身就很好，但你必须给它配上一把好武器，也就是一个更聪明的因子，才能让它发挥出真正的威力。总之一句话，别再依赖简单的规则了，建立一个更严谨、更细致的逻辑系统，这才是投资的正道。 最后呢，也留一个问题给大家一起思考，像今天我们看到的这种水平的量化超额收益，它还能一直持续下去吗？当市场变得越来越聪明，越来越有效的时候，我们这些想赚钱的投资者又该怎么玩这场寻找超额收益的游戏呢？

打开股票软件，看到 p e p b， 也就是啊，市盈率和市净率是不是经常搞混？今天一个视频帮你分清这两个指标。简单来说，市盈率看的是赚钱能力，市盈率啊，看的是家底的厚度，市盈率也就是 p e， 他 看的是回本速度。公式很简单，股价除以每股收益。 打个比方，你花一百万开了家面馆，一年下来净赚十万，那你的市盈率啊，就是十倍。这意味着你如果利润一直不变，你十年就能回本。 这里需要注意，市盈率越低，通常说明回本可能越快，但亏损的公司啊，是算不出市盈率的。而那些利润很微薄的公司，市盈率啊，可能会显得特别高，那参考价值啊，就不是太大。市净率也就是 p b， 他 看的是家底厚不厚。公式啊，就是股价除以每股的净资产， 还是以面馆来计率，它里面所有的锅碗瓢盆、装修现金加起来值八十万，这就是他的净资产。那如果你花一百万把这家店给买下来，那市净率就是一百除以八十，那么等于一点二五倍。这意味着你花的钱啊，比公司的实际加低溢价了百分之二十五。 如果啊，市净率低于一倍，那我们常常叫它破净，相当于你用打折价再买公司的资产。听起来是不是很划算，但一定要注意，资产的质量直观重要。如果他的净资产里都是一些卖不掉的陈年旧货，那就算 p b 再低也没有什么用。 简单总结一下，市盈率更像是在衡量一个赚钱机器的效率，特别适合用来观察消费、医药科技这些主要靠盈利驱动真正的行业， 而市净率更像是在评估一个保险柜里实实在在的家当，那对于银行、钢铁、地产这类资产很重的行业，参考性要相对大一点。当然，还是要提醒大家，市净率和市净率都只是估值参考的指标之一，不构成任何的投资建议。 而且不同行业的估值体系差别也很大，绝对不能直接跨行业去简单对比数值的大小。那搞懂了这两个概念，关键是怎么配合着用。那么如果一家公司市净率低，市净率也很低， 看上去可能是双底的好股票，但你也得冷静想一想，这会不会是他的基本面出了什么问题？那反过来，如果一家公司适应率高，市盈率也很高，说明市场对他的未来预期非常乐观，那你就要问问自己了，他未来的成长性真的能够撑得起这么高的固执？ 有部分投资者会参考 p t t m， 也就是滚动市盈率。再看看市盈率，不是只看他现在的数字，而是看看这个数字在他自己历史的估值里啊，处于什么位置。如果啊，都处在历史比较低的位置，那至少从数据上来看，处于历史估值较低的氛围。但是我们也需要警惕估值陷阱。 最后还是要强调一下，光看这两个数是绝对不够的，一定要结合行业的趋势、公司啊，具体的财务报表一起来分析。过往的估值历史啊，也绝对不代表未来的表现，投资决策需要综合考虑。

大家好，我们上一期聊到了市盈率的估值方法，这一期我来聊一下市净率也是常用的一个指标。什么是市净率呢？简单来说，市净率等于股价除以每股净资产，这样看还是有点抽象，咱们拆开来看， 股价大家都知道，就是现在买一手股票需要花多少钱，那么每股净资产是什么？我举个例子，比如说有家工厂，他的账上呢有一百亿资产，包括厂房、机器、存货，但是呢，他同时也欠了六十亿的负债， 那么他的净资产就是一百亿，减去六十亿等于四十亿。如果这家工厂总共发行了十亿股股票，那么每股净资产就是四十除以十等于四元每股。如果现在的股价是六块钱，那么市净率就是六除以四等于一点五倍。 通过这个一点五倍市净率能告诉我们什么？通俗的讲，如果市净率等于一，相当于你花了一块钱，你正好买了价值一块钱的资产。如果市净率小于一，相当于打折买资产。比如说市净率零点八，就是你花了八毛钱买到了一块钱的资产， 是不是听起来很划算？那么相应的市盈率大于一呢？就是溢价购买市净率一点五，你为这个一块钱的净资产支付了一块五毛钱， 你多付的这个五毛钱，呃，可能买的是品牌、技术或者是团队，这些呢，在账面上是看不到的。那么有小伙伴会问了，试进率是越低越好吗？ 理论上来说，试进率越低，安全边际越高，但是投资肯定没有这么简单，要看具体的情况，我来列出一些有一些低适应率，但是可能会存在的陷阱，就比如说 公司的应收账款太多，但是可能是收不回来的，是坏账。除了应收款还有存货， 如果他的存货价值虚高，就比如说服装过季了，手机型号老旧了，那么这个资产将来是没有办法变现的。还有 行业在走下坡路，像某一些传统的制造业资产，在这个账上很值钱，实际是也很难变现。相应的，有一些公司的市值率常年都很高，比如科技公司、互联网企业，他们的核心资产是专利、数据、人才，这些 报表上是体现不出来的，但是市场愿意给溢价，他们是看好未来的潜力。通常来说，像银行、钢铁、煤炭这种重资产行业，他们的主要资产可能是厂房、设备、存款这些，相对容易估值。市净率呢，参考性就比较强，这类行业的市净率普遍比较低， 常常是低于一轻资产行业。就比如说互联网啊，软件啊，文化传媒，他们的核心是创意技术，呃，用户报表上他的资产很少，市净率自然就很高，这个时候用市净率来判断就容易失真。 那么我们在实战中怎么使用市盈率呢？第一个要先看行业啊，不同的行业市净率标准完全不一样，一定要跟同行业去比较。 第二个我们要关注一下资产的质量，净资产里面是什么？是现金？是优质的房产，还是积压的货品？难收的应收账款，它的质量不一样，价值也是天差地别的。第三个就是要结合盈利能力了，两家公司它的净资产一样 啊，一家每年赚十亿，一家是年年亏损，市净率相同的情况下，你会选哪一个？所以要结合啊，净资产回报率，也就是 r o e 这个指标来一起看。第四点，观察历史位置。一家公司自己跟自己比，它现在的市净率处于历史什么水平？ 如果处于多年的低位，而公司基本面没有太大的问题，那么它可能值得关注。然后我们说一下市净率这个工具的一些局限性啊，我把它称为工具，是我认为它就是一个衡量指标， 他衡量的是过去和现在，但是投资呢，投的是未来。一家公司的真正价值不在于他现在有什么，更在于他能用这些资产未来创造什么。就像买房子，我们不能只看建筑成本，还要看地段，户型还有未来的发展。有些老房子建筑成本很低啊，但是学区好啊，照样值钱。 像有些新楼盘，他的建筑成本高，但是呢位置偏反而很难升值。市净率是能够帮助你避免用太贵的价格买资产，但是他不会告诉你哪家公司会创新，会突破，会改变行业，这些还是需要你更深入的去理解。生意本身 他只能够帮你排除一些明显的太贵的选项，但是真正的找到好公司还要综合判断，持续的学习。你们的支持是我更新最大的动力，可以帮忙关注加点赞，然后后期会更新更多的投资理财的干货，记得点赞关注哦！

我们在投资的过程当中有没有很实用而和具体的工具呢？今天我就给大家提供一个很实用而而且容易落地的一个估值工具，就是 pbl 模型。 这个模型在特定行业当中被大量的价值投资者所广泛使用， 它也是一个非常落地的一个工具。 p b r o e 模型的核心是寻找性价比高的股票，即那些盈利能力强，就是高 r o e， 但市场 定价却相对便宜，就是低 pb 的 公式，它的公式就是 roe 除以 pb， 加上股息率大于百分之十二到百分之十五之间， 什么意思？就是你计算的结果，如果能在这个区间，你这只股票的收益就能达到这些。 但这里是有几个前提我必须要解释清楚。第一， roe 要持续稳定，它不能是今年高明年高明年低，忽高忽低，这种肯定是不适用的， 不稳定的公司他不行。第二，在特定行业当中，他是适用的，基本是在像重资产的行业了，呃，资源类的行业和一些公共事业， 公共资源类的公司。最后我会把整个呃这个模型是用哪些行业告诉大家。第三，这个模型它是在同行业当中可以对比， 不同行业是不能比较的，吃完他的如何使用的情况，下面我再说一些他在什么样的情况下不能用。第一就是强周期的行业，你比如是钢铁有色， 他的这种公司的特点就是高一，波动非常大，忽高忽低， 你要是再高点买入，容易陷入一个价值陷阱。第二呢，还有一些轻资产的，还有高成长的行业， 比如说互联网科技，它的净资产无法有效的衡量其价值，所以这个模型也很容易失效。 总的来说， pbr 模型它是一个强大而经典的价值投资框架， 他能帮助投资者呢，系统性的思考公司的估值与盈利质量的之间的关系。他的精髓在于提醒我们不仅要买好的就是高 roe 的， 更要买好 就是 dpb。 最后再讲一下这个 pbr 模型适用于哪些行业，你直接记住这个结论就可以。在 a 股当中，大约有这么几个行业，它是适用于 pbr 模型的， 你像食品饮料，家用电器，水电，高速公路，出版，港口和运营商和铁路。