沐曦科技为什么不发布上会时间
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03:50查看AI文稿AI文稿二月二十七号，韩五 g、 木兮股份、摩尔县城这三家最受关注的国产 ai 芯片公司，不约而同地亮出了二零二五年的成绩单。有人欢喜有人忧，但更重要的是，这三份财报拼凑出了一张关于中国人工智能算力未来版图的完整拼图。 我们先来快速看一下核心数据。韩五 g 无疑是今年的优等生，二零二五年全年营收冲到了六十四九十七亿元，暴涨百分之四百五十三。更关键的是，他终于扭亏为盈，赚了二十点五九亿元。 这不仅是韩五 g 的 高光时刻，也是国产高端芯片赛道苦苦追寻的里程碑。但是大家要注意，细节里藏着魔鬼。虽然全年盈利，但去年第四季度的净利润是四点五五亿，环比下降了百分之十九，其实是没达到市场预期的。 再看另外两家，木兮股份和摩尔县城，营收也都在爆发式增长。木兮卖了十六点四四亿，涨了百分之一百二十一。摩尔县城卖了十五点零五亿，涨了百分之两百四十三。但他们的财报里依然写着亏损二字，一个亏了七点八亿，一个亏了十点二亿。这意味着什么呢？ 很多朋友可能第一反应是，韩五 g 已经起飞了，另外两家还在泥潭里挣扎。其实逻辑没那么简单，这三份财报放在一起看，恰好揭露了这个行业当前最真实的生存法则，从拼技术进入了拼落地、拼生态的深水区。韩五 g 为什么能率先盈利？ 业绩快报里写得很明白，受益于算力，需求攀升，产品有竞争力，积极推动应用场景落地，说白了，他的芯片可能已经大规模跑进了某个超级数据中心的机房，变成了实打实的服务器在运转。 而木兮和摩尔县城虽然营收暴涨，亏损却在收窄，这说明他们还处于烧钱换市场的投入期。木兮的产品出货量显著增长，摩尔县城的旗舰产品 m t t s 五零零零已经实现规模化量产，甚至能高效支持万亿参数的大模型训练， 这本身就是一种巨大的进步。那么，这样一份成绩单对资本市场会带来什么冲击？我认为会引发一次剧烈的估值体系重构。过去大家给这些芯片股定价，看的是想象力，是国产替代的故事，但从这一刻起，市场会拿起计算器开始算 pe、 算毛利率、算现金流。 对于韩五 g 来说，虽然全年盈利是重大利好，但大家要注意，股价往往反映的是预期。 第四季度业绩的环比下滑以及分析师预期的落空，可能会让一部分极度乐观的资金开始冷静下来，甚至选择离场，股价短期可能会因为这份喜忧参半的财报而剧烈震荡。对于木兮和摩尔县城来说，亏损未必是坏事， 只要营收的高增长能持续亏损的幅度在收窄，市场反而会给他们更多耐心。特别是摩尔县城在公告里提到，二零二六年春节前后，它的 g p u 已经高效完成了对 g l m 五、 kimi k 二五等这些最火的大模型的深度适配。 这其实在传递一个强烈的信号，国产芯片和国产大模型的生态闭环正在形成，这才是真正的长期价值。最后，我想跟各位朋友聊聊我的感受。今天这三份财报让我想起了一个比喻， 做芯片就像是在穿越沙漠。韩五 g 已经看到了绿洲，但他还得小心最后几步的流沙木兮和摩尔县城呢。虽然还在沙漠深处，但身后的补给队已经跟了上来，只要能保持这个速度，走出困境只是时间问题。 对于投资者而言，我们正处在一个算力泡沫，从讲故事到讲业绩的转折点，未来的分化会极其惨烈。 只有那些真正能把自己的芯片扑进机房跑通模型的玩家，才能拿到下一场牌局的入场券。而那些只停留在 ppt 上的故事，二零二六年的春风恐怕是吹不动了。
158费雪研究
03:17查看AI文稿AI文稿市场都在嘲讽国产大蒜力芯片还停留在 ppt 阶段，甚至断言在英伟达的垄断下， 本土玩家根本拿不到互联网大厂的正式订单。但高盛证券在二零二六年三月七日发布的这份调研报告，却揭开了一个正在加速深耕的真实版图。大家好，这里是只做外资观点的重点研报， 关注我，后面有更好的内容。高盛在深度参加了木兮股份二零二六中国论坛后明确指出，国产通用 gpu 不 仅在客户名单上疯狂扩容，其软件生态的护城河也远比市场想象的要深。来看这份研报中透露的最核心进展，高盛指出， 木兮股份旗下的希斯系列产品正在从传统的互联网云服务商向教育、生物科技等垂直行业深度渗透。虽然通用 gpu 的 测试周期由于场景复杂而比专用集成电路更长，但木兮股份已经完成了多个大客户的兼容性验证。高盛特别强调， 公司正在加大对新一代七纳米甚至更先进制成芯片的研发投入，这种不计成本的研发强度直接驱动了其全站解决方案的快速迭代。目前，木兮已经能提供从硬件版卡到软件平台的完整算力底座， 这正是外资眼中本土领军者最硬核的确定性。那么，当前市场对国产 gpu 最大的分歧在哪里？也就是那个房间里的大厦 就是大家极度怀疑国产芯片在软件兼容性和编程生态上是一片荒漠，用户迁移成本高到无法接受。针对这个痛点，高盛给出了非常硬核的观察。 外资认为，木兮自主研发的软件站不仅实现了对主流深度学习框架的深度适配，更通过其自研的计算架构解决了算力调度的完全自主，意味着它不再是简单的兼容替代，而是具备了 在特定场景下提供差异化性能的能力。高盛直言，随着大模型训练和推理需求的爆发，这种拥有自主软件生态的玩家将获得极高的市场溢价。 在具体的业务节奏和量化逻辑上，高盛通过对论坛现场的调研发现，慕希的 c 五零零和 c 八零零系列产品在出货量上已经展现出明显的爬坡趋势。 公司不仅在硬件性能上紧追全球第一梯队，更通过持续的软件优化提升了实际作业中的有效算力利用率。高盛提醒投资者要重点关注慕希在人工智能训练解决方案上的突破，这种能够直接对标国际巨头核心产品的能力，将彻底改写 市场对国产芯片只能做低端推理的刻板。印象下，慕希股份作为通用 gpu 赛道的绝对龙头， 其战略价值正在被全球资本重新定价。总结一下高盛这份调研报告的核心观点，国产大蒜力芯片的爆发点已经近在咫尺，慕希股份正在通过客户多样化和软件护城河，走出一条独立于海外封锁的成长曲线。 与其纠结于制程工艺的短期受限，不如紧盯那些在全站软件生态和客户验证上取得实质性突破的硬核标地，把握住这轮从零到一的算力重构红利，才是布局未来五年人工智能赛道的高胜率逻辑。
34重点研报
02:53查看AI文稿AI文稿摩尔县城木溪股份能不能买啊？呃。不能买啊，坚决不能碰啊。呃。我看了一下最新的两家的市值还是在两千多亿啊 啊？摩尔大概两千七百亿，木兮两千两百亿啊，这两家公司我直接给你个结论啊，就值一千亿啊，还得跌一半啊，两个维度啊。呃。一是呃最简单直接的啊， gpu 四小龙现在上了三家啊，摩尔木兮在国内 呃。然后避任在香港啊，避任现在的市值是八百多亿啊，你可以去看啊，避任在香港已经被充分定价了啊，就是一千亿。那最近还跌了点啊。八百多亿 啊，三家呢，就是这个水平啊。一个水平的啊，你不用说什么三家有技术上的什么区别啊。呃就是反正三家是各有长处啊，各有。呃这个短处啊，反正就是一个梯队的 啊。所以呢，已经有一家被充分定价了啊，那就是一千亿啊。那因为木耳和木兮在 a 股现在不能减持啊。呃。所以你看到现在就是呃 呃，这个很小的这个流通盘在里边在交易啊，所以他那个股价现在在阴跌啊，一旦大股东开始减持啊，直接砸到一千亿。 然后就是如果你想从这个比较专业的角度算一下啊，你可以拿这个试销率来看一下啊，如果给他一百倍试销率那。呃这个， 嗯，估值其实一算一下啊，是大概一千五百亿啊，这是很乐观的情况下的啊啊。你如果给他一个正常的时效率，给他七十五倍，八十倍其实也是一千亿啊啊。所以这个无论怎么看啊，摩尔木兮就值一千亿啊，高于一千五都不买啊， 低于一千五了，你可以这个呃，看情况支持啊，有人说韩王五千亿啊，所以摩尔穆西对标韩王也能值五千亿啊。这个纯扯啊， 因为韩王做的是高端 ai 推理芯片啊，对标的是英伟达的 h。 一 百啊，那个摩尔木兮没这个实力啊，而且韩王最新的业绩已经批露了二五年，全年净利润二十个亿啊，你拿这个怎么比？而且刚刚我们算的一百倍的试销率啊， 其实已经是算到二七年之后的了啊。有人说啊，国产地带需要时间啊，国产这个发展也需要时间啊。那两年的都已经给他算进去了啊，他才值一千亿啊。那你现在三千亿怎么说啊？所以就是奔着一千亿去啊， 这个是妥妥没跑的啊，不要再和韩王来比了啊，拿摩尔木西比韩王的就是压根不懂芯片啊。
07:18查看AI文稿AI文稿今天我们要聊的是高盛刚刚发布的关于木兮股份的这份研报，我们会从这个研报里面去拆解关于客户扩张，关于研发的重点，关于这个目标价到底是怎么算出来的，包括我们会去聊一聊木兮的这个打法到底对于国产芯片整个行业会带来什么样的影响。 最后我们会再总结一下木兮未来的这个战略，包括我们投资的一些建议。没错，那我们就直接开始，我们先来聊第一部分就是关键发现的解读。好吧，那首先第一个我们先来聊一聊 木兮的客户扩张这一块，你怎么看他这一年多的时间客户扩张的怎么样？木兮在政企和大型的智算中心这一块是已经占满了脚跟，他的在手订单截止到二零二五年的九月是有十四点三亿元，他的主要的客户就是国家算力平台三大运营商，还有头部的这种集成商，像曙光浪潮这种，就 这么看来就真的是头部客户确实很集中。对，而且他们还拿下了教育和生物科技这种新的行业的大单。你像超讯通信他们就签了一个十四点八八亿元的采购协议， 他们的这个产品也已经进驻到了十多个大规模的制算集群，就这个千卡级别的这种商业化的应用已经在全国多个核心城市落地了，包括也在这东数西算的这个工程当中 扮演了一个很重要的角色。那这些东西其实都是一个国产的 gpu， 想要去提升自己的实战率和去抗风险的一个很重要的基础。那我觉得这里面还有一个问题，说今年的 gpu 厂商，其实大家的硬件的差距 已经在缩小了，那真正能够拉开差距的就是这个软件生态，那谁能够让客户非常无缝的去把他们的应用从其他的平台 迁移过来，那谁就能够抢到这个市场。所以说软件生态其实变成了一个胜负手。没错，那他们重点在做的就是 music 这个软件站，对，它不光是要兼容酷狗这种主流的环境，它还要让大家能够高效地去开发，高效地去迁移。那这个东西一旦成熟了之后， 不光是客户的粘性会增加，整个国产 g p u 这个行业的天花板也会被拉高。那高盛是怎么给出这个木兮八百一十一元的这个目标价的呢？他们是用一种现金流折现的方法， 关键是它的这个假设就是二零三零年的时候，公司的收入能够达到三百二十亿元，净利率能够达到百分之三十五， 那它这个净利润就是很轻松的就过百亿元了，那这个数字确实挺有想象力的。对，它们木兮能够在本土的高端 gpu 市场里面能够拿到百分之二十以上的份额，再加上这个政策的推动下，国产替代会加速， 他们也会随着产品的升级和软件生态的完善，他们的这个市场地位会越来越稳固，所以他们觉得这个目标价是可以实现的。我们再讲第二个部分，就是行业影响的剖析，但是国产芯片现在到底面临着哪些核心的风险？最突出的我觉得有三个，第一个就是技术的卡脖子，关键的工艺，关键的 ip 都是掌握在外边的， 你高端的芯片要流片也很依赖海外的这些厂，你自己本土的这个工艺又很难去保证你的良率和你的性能，确实是基础太薄了。对，第二个是你市场的拓展也很难，你想进入这个大的互联网公司，他对你的芯片的要求也很高， 所以你这个客户又很集中在一些政企啊什么的这些领域，你很容易就受政策的影响波动，最后你这个研发投入也很高， 你这个企业又很难很快的盈利，所以你这个财务的压力也很大，你这个估值和你的业绩的兑现之间的矛盾也很突出。那木兮到底是用了哪些方法呀？就解决了这些国产芯片大家都很头疼的这些难题？他们就是靠一个经验非常丰富的团队，这个团队之前是在 amd 做了很多年的 gpu 的 开发的，所以他们就非常有章法， 在做这个产品的规划的时候，他们就是分阶段的推进，先把推理做了，再做训练，再做图形渲染，是一步步的来，他们也坚持自己研发核心的 ip 和指令集。 在公益上面，他们也主动的去跟国内的这些厂商合作，来带动整个产业链的成熟。那这个就很关键了，你这个技术和市场怎么能够同步的去突破？对，他们一边是在让自己的软件站去兼容 主流的开发环境，然后降低大家的使用门槛，另一方面他们也优先的去锁定了国家的重点工程和一些行业的大客户去做这种深度的适配，再加上他们背后也有 各路的这种长期资本的支持，所以他们能够扛得住这种高研发的投入，一步步的去实现自己的盈利的目标。你觉得木兮的这个成长路径会给中国的硬科技和半导体行业带来哪些可借鉴的东西？我觉得首先就是他们很专注于自己的核心技术，很有条不稳的去推进自己的产品路线， 在市场和技术之间找到了自己的节奏，这就给后来的一些企业一个很好的示范，等于说你短期的这种阵痛是可以换来长期的根基的。没错， 同时他们也带动了产业链的血统，也让资本更有耐心去支持这样的一些创新的企业，也让国产的芯片厂商知道了该怎么样去布局全球市场，也知道了自己的突破口在哪里。咱们来聊第三部分就是总结和理性看待， 就说你怎么看未来两年木兮的这个战略布局，就未来两年，其实木兮的这个重心还是很明确的，就是在高端的通用 g p u 上面不断地去推陈出新。它的七云系列，包括在二零二五年底要实现 c 六零零的这个全国产的供应链的闭环， 在二零二六年初要量产新一代的这个增强型的芯片，二零二七年要推出 c 七零零，同时它也会有希索 x 系列，主攻科学智能新的赛道，产品节奏确实很紧凑。软件和市场端有没有什么新的动作？软件方面呢？他们也有自己的 mx m a c a 这个软件站嘛，已经开源了，也支持很多的主流的应用和大模型生态的合作，也是在一 plus 六 plus x 的 这个战略之下，不断地拓展新的行业，客户认证也在稳固地推进，逐步地在降低对单一客户的一个依赖。 他们的这个预计是在二零二六年会实现净利润转正，同时他们也会加大研发的投入来保持自己的技术的领先。就说现在大家其实很关心的慕希这个公司到底值不值得投资，高盛给的这个目标价靠不靠谱？高盛他是用了一个贴现的模型给的是二零三零年的 ev， 比 ebitda 是 六十二倍，他算出来的这个目标价是八百一十一元，它对应的是二零二七年的市销率是三十一倍，那这个是它的一个 基本上是反映了他们对于这个公司高成长的预期。同时它这个估值跟英伟达和 amd 等这些全球的龙头相比，也是在一个合理的区间，这样看好像确实估值还挺有参考性的。对，不过这个东西 虽然说本土的 ai 基建的加速和国产替代是一个非常确定的事情，公司在技术和生态上面也有比较强的竞争力，但是这个目标价能不能实现，还是要取决于它的新产品的量产的节奏， 以及他的客户拓展的进度，包括整个行业的竞争格局，还有是国内的云厂商的资本开支的情况，包括供应链的情况，包括国际的这种摩擦， 这些东西都会带来比较大的不确定性。如果有人现在想说我想要投资木兮，你觉得哪些点是最值得关注的？哪些风险是最需要警惕的？我觉得最值得关注的就是公司的芯片的量产的节奏， 以及它的新产品的研发的进度，包括它的软件生态的拓展和客户的拓展，这是最值得关注的。风险呢？我觉得一方面是行业的波动比较大，你不要去追高，或者说不要一下子满仓，还是要看它的技术的落地， 包括它的市场份额的变化，包括公司的基本面的变化，你要理性的去布局，分阶段的去布局，同时要去结合它的估值和它的成长性去综合的考量。好吧， ok 了，今天我们从高盛的这个报告出发，给大家梳理了一下木兮这个公司的技术的进展，市场的布局以及它的投资的逻辑， 也跟大家一起探讨了一下这个国产 gpu 行业的机会和挑战。最后还是那句话，大家在看到这个行业的巨大的潜力的同时，一定要保持理性，关注这个公司的基本面，关注这个技术的落地。感谢大家的收听，咱们下期节目再见！
42满满研报解读
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07:16查看AI文稿AI文稿我们今天来聊一个话题度非常高的公司，木兮股份。这家公司刚一上市就搅动了整个市场，那它到底是一家什么样的公司呢？简单说就是一家做国产 gpu 呢？ 好，咱们也不绕弯子，直接看数字，两千多亿人民币，你们看错，这就是木兮在上市后没多久，市场给他的估值，可以说大家对他的期待值真的是直接拉满了。 但你看另一边，这是他二零二五年的预计，净亏损六个半亿。所以这就很有意思了，一边是火焰一样炙热的市值，另一边却是冰枯一样寒冷的亏损，这个巨大的反差就是我们今天要去探究的核心。 所以说问题就来了，木兮这家公司，它到底是中国未来的科技巨头呢？还是说它只是一个被各种概念和资本吹起来的巨大泡沫？今天咱们就试着一层一层地把它看清楚。 首先，咱们先站在看好它的人这边，来分析一下为什么投资者会对它这么狂热。很多人都给了它一个非常响亮的称号，叫中国的 amd。 这个称号背后其实就是对它技术路线和市场前景的一种极高的认可。要搞懂木兮的价值，你得先知道它做的这个东西， gp gpu 到底是个啥？ 你看这个定义叫 ai 时代的核动力隐形，说白了，它跟我们打游戏用的那种显卡不太一样，它是一个通用处理器，能干各种各样复杂的计算活儿，是现在人工智能计算中心里绝对的主力。 这个比喻啊，我觉得就特别贴切。木兮做的这批 gpu 就 像一把瑞士军刀，什么都能干一点儿，非常灵活，能适应各种不同的任务。而他的一些竞争对手呢，用的是 a c i c 技术，那更像是一把手术刀，做特定一件事儿，效率超高，但换个任务可能就歇菜了。 你想想在瞬息万变的 ai 领域，这种灵活性有多重要？好，那具体来看，这些看好它的理由到底是什么呢？ 首先，从大的方面说，它解决了国内在高端通用 gpu 这个领域的卡脖子问题，这是战略层面的。第二，它的技术团队据说有很深的 amd 基因，技术底子非常硬。第三点也是最关键的，它的产品不是停留在 ppt 上的。 你看它的 c 五百系列，已经被国内顶级的互联网大厂批量采购了，甚至有的大客户一笔订单就超过三千张。最后，在软件生态上，它也在努力兼容英伟达的库达，这一下就帮客户省了好多迁移的麻烦。你看这些点加在一起，是不是听起来就是一个特别完美的故事？ 好，说了这么多好的，但是任何事情都有两面性，对吧？现在咱们换个角度看看，那些不看好他的人，他们又在担心什么？其实千言万语汇成两个字，就是烧钱。 你看这张图就特别直观了，公司超过八成的钱全都砸在了研发上。 当然，高科技公司烧研发很正常，但木兮这个比例实在是太高了。没办法，前面是殷伟达这样的巨头，您想追赶就必须得这么玩命的投钱。 这句话我觉得简直是一针见血。这么高的研发投入，一方面确实给他挖了一条很深的技术护城河，让别人很难追，但另一方面，这也成了一个巨大的留学点，公司的现金就这么哗哗的往外流， 光自己说没用，咱们得拉出来跟同行比一比。你看这个表就非常说明问题了，论市指，木兮已经跟行业里的老兵寒武纪差不多了，但是你把目光移到最后一行净利 润，当海光信息已经一年能赚超过五十个亿的时候，木兮还在亏损六个多亿。这个差距就是摆在所有投资者面前最现实的问题。 所以你看，这就引出了一个非常根本的财务问题，他的经营性现金流一直是负的，说白了就是公司自己造钱能力还不行，按现在这个烧钱的速度，就算上市融了一大笔钱，很可能到二零二七年他又得伸手要钱了。 除了钱的问题，木兮外面还有三个可以说是生存级别的巨大危险，我们来看看他到底要闯过哪三道难关。第一个也是最要命的一个就是制造 再牛的设计，也得有工厂能给你造出来才行。尤其是在现在这个大环境下，像七纳米、五纳米这种高端的芯片工艺，能不能找到稳定可靠的代工厂，这可以说是悬在木兮头顶上的一摆件。 第二个风险就更有意思了，叫客户变对手，你想木兮现在的大客户是谁？自结阿里这些互联网巨头，但问题是这些巨头自己也在花大价钱研发自己的 ai 芯片， 万一哪天他们觉得自家的芯片够用了，那木兮的处境就尴尬了，可能一下子就从首选供应商变成了备胎。 最后，这个风险是来自资本市场本身的，它毕竟是家新上市公司，到了二零二六年底，会有一大批原始股东的股票可以卖了。你想想，如果到那个时候公司还不能证明自己能赚钱，那这些早期投资人会不会急着套现离场？这个抛售压力可是非常巨大的。 好了，正方反方的观点都说完了，那我们作为投资者到底该怎么看木兮这只股票呢？结论就是，这是一笔带有战略意义的投资，但同时它的波动性会非常非常高， 这就是分析师给出的评级，我觉得很到位，一方面呢，承认了它的风险极高，股价上蹿下跳或是常态。但另一方面，从国家战略层面来看，它是国产算力拼图里不可或缺的一块，所以又具备战略性买入的价值。 那么具体到我们普通人要是真想投，该怎么操作呢？首先，心态要摆正，你得明白，买它不像是买茅台，更像是在做一笔 vc 风险投资。 然后呢，操作上可能就要反着来，当市场恐慌，股价大跌的时候，反而是可以考虑的机会。当市场狂热，大家都冲进去的时候，你可能就得想想是不是该卖了。 当然，最核心的还是要盯着它基本面的变化，比如下一代产品怎么样，现金流什么时候能转正，这些才是决定它最终价值的关键。 最后啊，用这句话来总结，我觉得是再合适不过了。木兮有潜力成为一家伟大的公司，这没错，但持有他的股票过程绝对不会舒服，你的又强大的心脏，随时准备好坐上一趟刺起的过山车， 那么这就把我们带回到了一个更深层次的问题，投资木兮，你到底是在赌这家公司自身的未来，还是在赌我们国家在核心科技上一定要实现自主可控的这份决心呢？ 这个问题可能比股价的短期波动更值得我们去思考。
03:15查看AI文稿AI文稿继摩尔建成和木兮上市之后，避任科技也在二零二六开年迎来了港股上市。同时另一边虽元科技也完成了 i p o。 辅导。 至此， g p u。 四小龙 i p o。 也算是齐活了。在漂亮国对高端 g p u。 新偏逢所愿与烈的背景下，我们的 ai 和大模型的算力基石必须掌握在自己手中，这就是四小龙承载的使命和历史机遇。当 光有使命不够，关键还得看真本事。这四家又各自是何路线，又有何本事呢？先来说必人可及。他是技术激进派，他的目标很明确，在创立之初就采用了最先进的 chip 等技术， 不惜成本追求单点算力爆破，一度创下了国产 gpu 的 算力纪录。他的 b r 一 百系列目标就是直接对标国际旗舰，抢占智能计算的制高点。他的打法 是高举高打，构建从芯片、软件、平台到智算集群的全站能力。紧接着来说摩尔县城，他更像是一位全科优等神。他的梦想很大，是要学习英伟达，走全功能 gpu 的 路线， 图形渲染、 ai 计算到科学计算，一个都不放过。从消费级显卡到数据中心， ai 卡产品线铺的很开。而他最近的大动作也凸显了他的演习，发布了全新的花岗架构和一系列芯片， 并全力推广其自主生态。慕萨摩尔县城清楚地知道，未来的竞争不仅是应届的 pk， 更是开发者生态的战争。再来说第三家墨西集成电路，他是一位专注的技术专家，他走了更像 a m d 的 路线，把所有经历和芯片面积都压铸在了一件事上，纯粹的极致的 ai 计算 和高性能计算。他们的核心产品系于 c 五百，主打的就是迅推一体，专门为 ai 而生这条路更专注试图在单一赛道上用性能取胜。最后是素颜科技， 他是典型的场景深根者，他从一开始就聚焦云端 ai 训练和推理芯片，与腾讯的深度合作，让他有了强大的应用场景和落地抓手。他的产品，比如 s 六零推理卡， 就是为数据中心、制算中心量身定做的。他不追求最现的技术，而是追求在特定场景下的稳定、好用和成本优势。 他的产品迭代非常迅速，在不少国内制算中心里已经能看到最远的声音。目前他交付的数量可能也是最多的 s 六零推理卡超过了七万。说到这里，你可能会觉得形势一片大好， 但我们必须清醒，四小龙面前横亘着两座几乎的软件护城河， 全球开发者都已习惯。二是来自国际供愿的潜在风险。所以这场竞赛的决胜点早已不是单一芯片的算力比拼，它是一场包含硬件设计、软件生态、产业链安全、商业落地的全方位系统性攻坚战。 四小龙的入境也开始分化，有的在构建全站平台，有的在打造自主生态，有的在绑定核心场景。芯片行业没有捷径，只有长期注意。国产 g p u 的 故事注定是一场艰苦卓绝的长跑。但也正是有了四小龙这样一批破局者的仰望星空与脚踏实地，我们才能期待 未来的某一天，我们智能世界的算力底座，能牢牢扎根在自己的土壤里。你对哪一家最看好？又或者有什么不同见解？欢迎在评论区留言讨论一下，记得点赞关注哦！
82灵总AI.bot
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