三花智控评级下调？#三花智控 #股市辟谣 #A股避坑 #股民必看 #机构评级

高盛到底有没有下调三花智控

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发布时间：2025-11-11 11:00

茉莉の夏天💕

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高盛:下调三花智控评级 251102 高盛三花智控：下调A股评级，机器人预期过满、主营业务放缓 #高盛 #研报 #财经 #投资 #三花智控 #三花
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高盛中国人形机器人供应链调研核心内容与9家企业动态竞争力分析。
11月7日，高盛发布了对中国人形机器人供应链的实地调研报告，高盛在2025年11月3日至6日对包括三花智控、拓普集团、浙江荣泰、双环传动等9家核心企业进行实地调研形成的行业观察。
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高盛深度解读三花智控：人形机器人预期过高过早？这份高盛研究报告的主旨是将三花智控（Sanhua A）的评级从“买入”下调至“中性”，尽管该股近期表现出色。评级下调的核心原因是市场对该公司人形机器人执行器业务的收入预期“过于乐观且为时尚早”，尤其是在特斯拉Optimus Gen 3的推出和量产时间表再次推迟的背景下。报告指出，按照当前股价计算，三花A的估值隐含了在未来12个月内难以实现的特斯拉Optimus机器人出货量，并且预计在人形机器人收入真正开始贡献之前，三花在暖通空调（HVAC）和电动汽车（EV）部件等核心业务的盈利增长可能会放缓。尽管如此，鉴于公司第三季度业绩表现优于预期，且严格的销售、管理及行政（SG&A）费用控制是可持续因素，高盛仍上调了2025年至2030年的每股收益（EPS）预测，并基于分部加总（SOTP）估值法提高了目标价。
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高盛集团在2025年11月2日发布的研究报告中，将三花智控“买入”下调至“中性”，同时维持H股“买入”评级。报告指出，自特斯拉9月2日发布Masterplan IV以来，三花A/H股已分别上涨51%和31%，当前股价已充分反映市场对人形机器人业务过度乐观的预期。
高盛认为，三花智控当前估值隐含了90万至200万台特斯拉Optimus人形机器人的执行器组装需求（假设市场份额30%-70%），这一定价过于激进，难以在未来12个月内实现。特斯拉已将Optimus Gen 3的发布推迟至2026年第一季度，量产计划亦延迟至2026年底，而特斯拉2030年的出货目标仅为100万台。
同时，报告预计三花智控主要业务（HVAC和EV组件）增长将在未来2-3个季度放缓。受补贴政策收紧影响，HVAC组件收入增速可能从三季度的10%降至四季度及以后的低个位数增长；EV热管理业务增速也将放缓至12%-15%。
尽管三花智控三季度业绩超预期，净利润同比增长44%至11.32亿元，主要得益于成本控制，高盛仍将A股目标价定为40.9元（较当前价格下行18.1%），H股目标价定为43.1港元（上行5.4%）。报告建议投资者等待人形机器人业务更明确的进展信号，而非追高A股。
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不知道三花智控要不要感谢高盛高盛发布研报，将三花智控A股评级下调至中性，对人形机器人的预期过高且过早。
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高盛的评级你们信吗？#财经 #股市 #高盛 #财小路 #三花智控
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长期有潜力这句话，还真不是空穴来风。三花跟特斯拉合作八年，现在是Optimus机器人的核心供应商，做的执行器就像机器人的"关节肌肉"，连散热模组都是独家技术——装了它家液冷模组的机器人，持续工作时间能从5小时延长到8小时。更实在的是，2025年三季度刚拿了特斯拉54亿的机器人订单，杭州基地投了38亿建产线，墨西哥工厂离特斯拉北美工厂就200公里，2026年就能批量供货。从这看，等特斯拉机器人大规模量产，三花确实有肉吃。
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