英伟达毛利率超70%的原因

巨亏五十二亿，却拿下了三百亿估值，一张亏钱的显卡，如何撑起一个中国英伟达？最近成立仅四年的摩尔县城，以 a 股史上最快 ipo 冲进了资本市场，从申报到过会只用了八十八天， 没有盈利，没有正向现金流消费及显卡，卖一张亏一张，为什么摩尔县城却依然被市场给予厚望呢？这一切的支点，来自于藏在背后的 ai 野心。 过去三年半，摩尔县城累计亏损超过了五十二亿元，光投入研发就花了三十八点一亿元，而对标英伟达的产品消费及显卡的毛利率竟然是负的，未来预期也直接标了个零。翻译过来就是，这东西现在不赚钱，以后也不指望他赚钱。 但是二零二五年上半年，公司却营收了七点零二亿，超过了前三年的营收总和，毛利率更是从负百分之七十提升到了正百分之七十。从二零二四年开始，摩尔县城的收入主要就靠 ai 产品。 在消费级显卡市场，那是英伟达和 amd 神仙打架的地方，摩尔县城这种小身板进去肯定是被揍的鼻青脸肿。但是在 ai 领域，尤其是在国产替代的大背景之下，国内大模型遍地开花， 大家都要算力，因为打的卡又贵又难买，这不就是把市场需求给喂到嘴里了吗？根据行业预测，到二零二九年，中国 ai 计算加速芯片市场规模将达到一点三四万亿元， gpu 仍将是 主流架构，这个也为摩尔县城提供了更广阔的舞台。所以摩尔县城的上市的目标，从来都不是再造一张游戏显卡，而是锻造属于中国 ai 时代的算力基石。