尚太科技现金流为负的原因分析

上泰科技有多名股东、董监高、核心技术人员都曾经在姗姗股份工作过，而姗姗股份则是公司的竞争对手，行业第一梯队的玩家。这中间是不是有什么利益纠葛， 甚至都引发了监管层的追问，高管的加入是否有违背敬业、禁止协议或利益冲突等。当然了，相互挖墙脚这种事情在商业上也是非常常见的事情， 只要不违反商业伦理就无可厚非。但重要股东紧急退出，就不得不让人担心公司是不是有什么问题了。 作为上泰科技的重要大股东，马凤亮二零一七年退出已逝，也引发了市场和监管的关注。据招股书的信息，二零零八年九月，上泰有限上泰科技前身成立，比时欧阳用月持股百分之六十六点六七， 马风量持股百分之三十三点三三。到 2012 年 5 月，上泰有限新增注册资本 2 千万元，有有养永月认缴，出资方式为货币。 2013 年 5 月， 马风量集额杨勇月向明广义转让部分股权。二零一七年九月，上台，有限新增注册资本九千五百万元，新增注册资本全部由姚阳踊跃认缴。然后到了二零一七年十月，为解决股权代持及引名股东事项， 使股权结构清晰，避免潜在争议和纠纷，欧阳踊跃、马风量民广义决定处理历史股权代持事项， 马风量转让了所持股份，退出了上泰有限股东行列。而据网上的信息，那个时候公司其实已经开始启动上市计划了，这个时候退出是不是有什么情况？ 上泰科技表示，是因为马缝量年龄较大，准备退休，且担心公司转型从市里电池负极材料的经营风险，所以决定退出。但这个说法却未能充分说服监管层和市场的疑虑， 所以究竟真相是不是公司说的那样，谁也不知道。当然了，一醉从无，在没有更多的信息支撑之前，咱们还是基于业务和财务方面对公司进行审视吧。那么现在上泰科技实力究竟如何？ 上泰科技实力如何？锂电池负极材料属于行业集中度非常高的行业，目前全球负极材料主要被中日两国给垄断了。二零二零年，贝特瑞普太来姗姗股份就垄断了国内负极材料百分之五十三的市场份额。上泰科技排名第六，是战略为 百分之五点一九。不过虽然排名还不错，但体量比前面几个巨头差距还是太大了。从营收来看就非常清楚了， 2018 年到 2020 年， 上泰科技的营业收入分别为四点六九亿元、五点四七亿元和六点八二亿元，而排名第三的姗姗股份分别是 88 53 亿、 86 8 亿、 82 16 亿，营收只有姗姗股份的十几分之一。不过相比营收体量比较小，有一个问题，棘手的多也是公司的潜在风险点，客户集中度太高了。 虽然公司的营收也有几亿，但其中绝大多数都来自于宁德时代。从二零一八年后，宁德时代就一直是上泰科技的第一大客户。二零一八到二零二零近三年，公司对宁德时代的销售额分别为 为零点七九亿元、三点二三亿元、三点九四亿元，占营业收入比重分别为百分之十六点七七、 百分之五十九点零一和百分之五十七点七三，占当期负极材料销售金额，比重更是达到了百分之七十三点八八、百分之九十二点三和百分之七十九点三九。也就是公司现在超过一半的营收都来自宁德时代， 这跟双方有股权关系有关。虽然可以说宁德时代的大腿公司目前报的很稳，但客户太集中始终是一个潜在大风险。假如宁德时代因为行业地位下降或者其他原因导致产能下降， 对上太科技的业绩就是重大打击。尤其如果宁德时代因为种种原因解除跟公司的股权关系甚至客户关系的话，那更是毁灭性打击。 公司也不是没有意识到这个问题，也在加大拓展客户拓展力度，不过从进展来看，并没有很理想。另外，虽然宁德时代为公司第二大股东， 但毕竟不是亲生儿子，所以账气该压的还是要压，这也是为什么过去几年上泰科技的应收账款比较多的原因。那么上泰科技的财务状况如何呢？咱们继续深入讲讲。由于内容比较多，分为三部分，请大家关注后查看剩余的内容。

他因为抱上您的时代的大腿，五年时间就成为全球第六的锂电负极材料公司，研发费用远低于贝特瑞珊珊股份，毛利率又特别突出。他就是我们今天要讲的上泰科技。 大家好，我是看好新能源行业发展前景的鹏哥。尚泰科技二零零八年成立于石家庄，成立初期，公司做的是人造石墨腹肌材料石墨化加工服务，同时也生产金刚石、碳源等碳素制品， 但做的不大，二零一六年之前，公司的收入也都在一亿左右，年利润五百万左右。二零一七年，上泰科技留意到人造石墨腹肌材料的机会，从杉杉股份挖了一些管理人员， 加上之前提供加工服务积累的业务经验，公司迅速转型成负极材料自主研发、一体化生产的企业。二零一七年三季度，公司就开始向下 有锂电厂商送样，二零一八年年中就实现批量供货。最近几年，乘着新能源汽车的东风，公司的负极材料业务成长迅速。今年上半年，尚泰科技负极材料的收入已经超过了十九亿，占总收入的九成。 石墨画胶虽然稳步增长，但占比已经非常小了。新能源行业我们在全球都是领先的。贝特瑞珊珊股份、普泰来不仅是国内前三名，也是全球的前三名。 二零二一年，全球老大哥贝特瑞负极材料销量是十六点六二万吨，尚泰科技的销量也提升到六点四八万吨。尚泰科技已经成为国内第五、全球第六的负极材料供货商。 后进场的上泰科技为啥能够快速崛起？上泰科技二零一七年才开始考虑做人造石墨腹肌材料，相比于行业老大贝特瑞晚了十几年，相比于行业老二的姗姗股份晚 二十多年入场这么晚还能成长这么快，主要得益于锂电池行业的两个特征。第一个是锂电池，一般有三个用途，分别是动力电池、消费电子和储能。动力电池用的最多，这个细分领域受新能源车的销量影响很大。新能源车销量这两年爆发式增长，大大的增加了动力电池的需求， 香烟的夫妻材料的需求也开始了爆发式增长。这种情况下，上游的产能是不够的，只要企业有产能，就能够受益。尚泰科技以人造什么夫妻材料，什么化加工服务起家，有技术积累，扩张产能更快，所以能够把握住行业发展的红利， 而且未来腹肌材料还能够保持高速增长。二零二一年国内腹肌材料出货量是七十二万吨，二零二五年将达到二百八十万吨，负荷增速超过百分之四十，未来的成长前景是非常值得期待的。 第二个，尚泰科技做的负极材料主要是卖给林德时代、国炫高科这样的电池厂商，国内动力电池市场一大半都被林德时代占有，上游的企业一旦进入林德时代的供应链，基本上就不缺订单，而恰好上泰科技一开始就抱上了林德时代的大腿。 二零一七年，上泰科技打算转型做负极材料，当年十二月长江成道就增资入股，现在还持有公司百分之十四的股权，是上泰科技的第二大股东，而林德时代又通过其全资子公司持有长江成道的股权， 也就是说，林德时代是间接入股了上泰科技的。有了这层关系，二零一八年，上泰科技刚刚开始量产，就打入了林德时代的供应链。二零二一年，林德时代一个客户就给公司贡献了百分之六十三的订单，这是上泰科技能够快速崛起的最重要的原因。