圣邦股份目前是在洗盘还是出货

圣邦股份是芯片行业相对强势的一个公司，在维尔股份、北方华创都接近腰斩的背景下，他基本维持了横盘震荡的状态，但是今天他直接破位，成了领跌股。现在的圣邦股份有哪些利空吗？圣邦股份的主要产品是电源管理芯片， 它是模拟芯片中的一种，这些产品广泛应用于通讯、消费类电子、工业控制、医疗仪器、 汽车电子等多个领域。正是因为下游广泛，圣邦股价才明显强于维尔等股票。维尔股份卓胜威因为下游集中于消费电子领域， 而以手机为首的消费电子产品销量正在下滑，这已经开始影响到维尔股份的业绩，而现在这种过剩的担忧似乎要影响到胜邦了。全球模拟芯片龙头公司是德州仪器， 上周五，德州仪器已经表示，下半年模拟芯片将面临着跌价压力，而且还传出模拟芯片价格暴跌八成的消息。行业老大德州仪器已经感受到压力了，圣邦股份也很难乐观。

今天我们一起盘下模拟芯片设计龙二、圣邦股份的二零二三年一季报表现出的核心财务特征。 公司业绩下滑，其中营收下滑百分之三十四，毛利下滑百分之四十二，经营活动产生的核心利润大幅下滑百分之九十一，导致净利均大幅下滑百分之八十九， 毛利率小幅下滑，研发费用率的提高导致核心利润率降低。胜邦股份经营资产报酬率的恶化主要来源于经营活动盈利性以及经营资产周转效率的双重下滑。 圣邦股份 roe 的下滑主要来源于总资产报酬率和权益承受的双重下滑。二零二三年一季度，圣邦股份经营活动虽然账面盈利，却产生现金缺口，但拉长时间周期看， 经营活动的造血能力足以覆盖投资活动所需的资金投入，经营活动与投资活动的资金缺口扩大。公司融资来源为股权流入，公司现阶段经营发展不需要依赖新增的贷款规模。 胜邦股份金融负债率较低，长期长债压力较小，资产规模基本稳定，经营资产占比不高，资产配置并未聚焦业务， 公司的资本引入战略为均衡利用利润积累、股东入资的并种驱动型。通过查看市值罗盘 ap 客户端，我们对企业排名、电动资金进出和估值状态进行了跟踪。 截至二零二三 q 一，圣邦股份在 a 股的整体排名下降至第两千七百九十六位，在模拟芯片设计行业中的排名下降至第五 十五位。截止二零二三年七月二十七日，北上资金在二十日内竟买入了十五点九三亿元，以近三年适应率为平价指标看，圣邦股份估值区限处在严重低估区间。

大家好，我是研究半导体的研讨君。集成电路按功能分类，大致可分为数字电路和模拟电路。在之前的文章中介绍了数字电路的存储器，还有能够接收自然信号的射频芯片以及图像传感器。 那么声光、温度等自然信号如何变为可计算的逻辑信号呢？今天主要就为大家解释这一问题，并介绍两家在行业内专业的上市公司。 今天我主要要讲的内容有四个，第一个是模拟芯片的功能，第二个是模拟芯片的分类，第三个是模拟芯片的市场情况，第四个是模拟芯片。两家公司的对比， 第一个模拟芯片是什么？模拟集成电路主要是指用来产生放大和处理连续函数形式模拟信号的集成电路。 数字集成电路是对离散的数字信号进行运算和逻辑运算的集成电路。这图上可以看到这是呃，模拟集成电路与数字集成电路的对比， 他们处理信号的方式也不一样，一个是处理连续型函数形式的模拟信号，一个是离散的数字信号。他们的技术难度， 模拟集成电路设计门槛较高，平均学习曲线在十到十五年。数字集成电路由于可以用电脑辅助设计，所以平均学习曲线只有三到五年。他们的设计蓝点模拟集成电路因为要结 和很多嗯不同的领域，所以他们的要很多科学的基础知识，要还要丰富的经验。而芯芯片数字集成电路的话，因为他们是靠工具的，运行时间比较长，需要更多的团队协作。 在公益制成方面，模拟集成电路目前业界仍大量使用零点一八微米到零点一三微米， 部分工艺已经使用了二十八纳米，而数字集成电路按照摩尔定律的发展，目前已经到了五到七纳米，甚至两到三纳米都已经呃正在准备 产品的应用方面，模拟集成电路主要是放大器、信号接口、数据转换比较器、电源管理等，而数字集成电路就有 cpu、 微处理器、微控制器、数字信号处理 比单元存储器等。模拟集成电路种类较多，而数字集成电路种类较少，但模拟集成电路价格较低，而且价格比较稳定，一般的寿命在五年以上。数字集成电路寿命只有一到两年，但是它 价格比较高，特别是新出来的新产品价格会很高，然后慢慢的随着规模的扩大会降低一些，这是模拟集成电路相对于数字集成电路来说的一些不同。 第二点是模拟集成电路的一个分类，在无特定的条件下，模拟 ic 可分为信号链模拟芯片和电源管理芯片。信号链模拟芯片就是一条点， 典型的信号链就是指将自然界中存在的声、光、电、磁、波等连续的模拟信号转换为以零一表示的数字信号，在由电子系统处理后转换为模拟信号输出的整个过程面，成为一条完整的信号链。 信号链模拟芯片主要有三种，一个是线性产品，包括电流检测、放大器、比较器、视频滤波器和模拟开关等， 其中就有通讯基站中对信号做调理和绿波的，然后还有工业变频器中对电机电流做检测和放大的 视频滤播器就适用于高清视频应用啊这些，如安防监控啊和个人录像机等。 第二个是转换器产品，就是高速魔术。转换器就是啊，模拟信号转为数字信号，高速数模就是相反的数字信号转为模拟信号。然后一个高精度数模和高精度魔术都是从字面上就从名字上就能看得出来他们的作用。 接口产品目前主要有三种， rs 二三二、 rs 四八五和 lvds 收发协议标准的接口产品， 后面这些都是。第二个是电源管理模拟芯片，这是模拟芯片的第二大类， 主要主要也是三种，也是第一个是线性稳压器，就包括低工号的线性稳压器和低噪声的线性稳压器。低工号的线性稳压器主要适用于啊， 就是用电池多节电池来供电的一个低功耗的设备，就如工业类的电表呀，水表呀，烟杆这些。然后低噪声的线性稳定器主要用于对电源噪声敏感的设备产品，就比如说通讯基站、图像传感器。 第二个是电源监控产品，像电源持续控制器啊，看门狗呀，上门复位产品啊，就是用于监控实时的电源状态，当不正常状态发生的时候，通知主控芯片采取安全措施。 电源持续控制器用来控制开关或关，开机或关机的过程，还有电源上下的相互次序。第三个是其他类的电源管理产品，主要有开关型电压转换器和马达区 用器。开关型电压转换器主要用于不同电压间的转换，马达驱动用于控制机械马达的转动状态 图上是一个典型的模拟芯片的一个功能的一个示意图，就是由现实世界的温度呀，压力啊，声、光电等信号 的模拟信号，通过放大器，然后魔术转换器转换为数字信号，然后通过中央处理器进行一个处理， 然后再通过数模转换器传输到放大器，然后又传回到呃，现实世界中这是一个，然后这其中就需要电源管理芯片来给这放大器啊魔术转换器来做一个控制和监测，这是一个整个嗯，模拟芯片 一个产品的一个功能税图 第三个要讲一下这整个模拟芯片的一个市场状况。 全球模拟集成电路的销售额从二零一三年的四百零一亿元提升到二零一八年的五百八十八亿元，其中一直保持在整个集成电路的百分之十六左右，年复合增长率达到百分之七点九六。 但是伴随着电子产品在人类生活中更广泛的普及，以及五 g 通信、物联网和人工智能等新兴产业革命， 给整个行业的带来了下一轮的动力。所以据预测，二零一八年到二零二三年模拟集成电路市场 规模的年复合增长率达到百分之七点四，高于整体集成电路市场，会创造出超过两百亿美金的需求空间。上图中可以看到整个集成电路的复合增长率的预测模拟是排第二位的，排第一位的是上次讲到的存储器， 这是信号链产品的啊，三种不同产品的一个分别的一个增长和市场规模，其中 放大器和比较器是占比最大的，占比百分之三十九。 在中国，中国其实是已经是整个模拟芯片 集成电路的啊，最大的市场已经超过了全球的百分之五十，但是，呃，中国模拟集成电路的自己率很低，仅有百分之十四，因为前面说到了他这个技术门槛较高，而且啊，那个 发明研发的一个年限有十到十五年，所以中国啊进入的比较晚，而且目前在技术上还有差距， 目前也是一个嗯，需要国产期待的一个趋势， 这是集中度，目前二零一八年的时候，前十大模拟芯片供应商合计占全市场约百分之六十的份额，然后其他的呃厂商基本上整个全球市场占有率都在百分之一以下，就没有统计。 目前的话，呃，国产也是需要打派国打破国外的垄断吗？满足芯片自主安全可控的迫切需求。所以，呃，下面讲一下 啊，我国代表性的模拟芯片企业斯瑞普和圣邦股份 这边也做了一个圣邦股份和思瑞普的一个业务的一个对比图，其中圣邦股份信号链产品占比百分之三十点五三，店员管理类产品占比百分之六十九点四七，就是 电源管理类占七成，信号链占比百百分之三十吗？就是三成，而斯瑞普就是信号 产品占比百分之九十七点九二，店员管理只占百分之二点零八，是一个以信号链产品为主的公司，两家的侧重点不一样， 圣邦更加全面。然后从产品种类来说，圣邦一共有十六大类，一千四百余款在销售的产品，斯瑞普仅仅只有九百款， 但就是相对于啊国际顶尖的德州仪器等模拟厂商来说，他们拥有十几万甚至几十万种，就是差距还是很大。 两家公司的研发投入及占比，圣邦股份为一点三一亿，占比百分之十六点五七，斯瑞普为零点七三亿，占比百分之二十四点一九。研发人员占比，盛邦股份百分之六十 五点九一，斯瑞普占比百分之六十二点八二。就是因为他们是呃设计类公司吗？就是研发人员占比较较较高，然后研发投入也较高。 他们的境外业务占比，圣邦股份为百分之四十六点九四，斯瑞普为百分之六十二点九五。毛利率，圣邦股份为百分之五十一点四二，斯瑞普为百分之六十三点五一。 斯瑞普在毛利率方面，因为信号链产品本来是比店员管理产品毛利率高一点，所以由于斯瑞普偏向于信号链产品，所以他的毛整体毛利率会高于盛邦股份。 他们前五大客户占比，身邦股份为百分之四十五点九七，斯瑞普为百分之七十三点五。这是一个因为其实公司 第一大客户是一个公司的关联方就是华为吗？因为华为作为投资了这个斯瑞普，所以啊在整个他的销售额中占比达到百分之五十七点一三，所以他的前五大客户占比非常的集中， 他们前五大供应商占比是差不多的，就是百分之九十九点一八和百分之九十八点四二，因为他们同为啊设计类公司吗？他们的供应商全部是啊芯片金源制造商和封册厂商，所以他们的嗯，制造商集中度高。是啊，很正常的，在这个设计行业中， 下面是他们呃各领域一个客户的一个对比。像斯瑞普的话，在通讯方面就是中心利讯，光讯，然后工业控制，会 穿技术呀，海尔啊，监控安全这些，海康卫视啊，大华呀，还有医疗器械，消费电子，科大讯飞这些东西。呃， 盛满股份就是联想呀，中心小米呀，然后消费类电子就是康佳呀，创维啊，工业控制就是海康，大华都是有 这个斯瑞普这个客户代表，因为他是他第一大客户，华为是因为是一个关联方，所以没有把他在找股说明书里面，没有把他记录到这个客户里面，因为他关联方就把他呃单独写出来了。 下面是财务分析，有斯瑞普因为二零年才上市，所以他之前啊一五一六年的一个数据 有缺失，所以从一七年啊开始我才开始看。一呃一七一八年的时候，斯瑞普其实还是一个 很普通，就是说啊增长也比较慢，然后也还嗯规模也较小。然后在二零一九年的时候，由于啊通过了华为的验证，然后华为也给他啊注资，所以他的啊业绩和利润都开始大幅增长，毛利率也逐年提升。 然后由于二零年的时候上市了，他的整个负债率已经下降到只有百分之二点五六了。 这主要是都是因为有了大客户嘛，然后所有的业绩啊，嗯，盈利啊都开始赶上来了，然后他的金灿收益率也在这两年高达百分之五十二， 收忙股份，这连续几年来啊，营收增速都嗯保持的比较好，除了一八年，那一年就是说集成遍布整个行业的一个下行趋势， 然后他的新利润增速嗯，比较慢，是因为他那个啊研发吗？他们这种公司就是说在整个产品的布局上，研发上有大量的投入， 就是没有，虽然就是没有斯瑞普那么恐怖，但是是因为他是嗯那个 基数也比较好，然后一个稳步的发展嘛，他的毛利率也保持在也是逐年提高嘛，现在已经达到百分之五十了，然后负债率一直保持在近几年一直保持在百分之二十以下，净资产收益率保持在百分之十五以 以上。 下面是股东分析，然后这个斯瑞普的股东的话，主要就是说一下这个哈伯科技投资有限公司，他就是呃，华为一个全资的一个专门用于 啊从事科技企业的一个创头的一个平台，所以华为嗯是他的一个关联方，也是他最大的客户， 这个他的最大的股东是上海华新创业投资企业，是也是一家创投型的公司，就是很多很多那种，嗯，公司组合起来的一个创创投的一个平台， 圣邦股份。圣邦股份的股东啊就比较丰富一些了，就有港资啊啊， 社保呀，这些都都有。然后还有我们的老朋友洛安了，就在每个半导体细分领域的龙头企业里面都能看到他，都有他的身影，每次都看到这个洛安。 好，今天呢，今天的分析就在这里，欢迎啊大家关注我们的工号，头条号，每日研讨机药，谢谢大家。