凌晨,在五大樱花树下拍宣传照的雷军,在资本市场也没闲着。小米宣布用先旧后新的方式配售了八亿股,募资四百二十五亿港元。这是今年港股继比亚迪之后,又一起大规模的配售案,那也是小米继二零二零年首次配股后,再次下场的大动作。 要知道,那一次啊,高领资本、贝莱德等机构都来了,市场信心立马回升。有人说这是雷总的烧钱续命,也有人说这是生态帝国的野心下注。那今天我们就来扒一扒这四百二十五亿背后的资本逻辑和市场信号。 首先,咱先科普一下,到底啥叫先救后新?那其实啊,这是一种港股市场里非常常见的融资方式,简单来说就两步,第一步,先救那雷军旗下的控股公司呢?先把自己手上的老股,也就是八亿股卖给机构或者高净值的投资人, 先把钱收进来。那第二步,后薪,小米这个时候再发新股,把这八亿股重新递给培训,帮他恢复控股比例。看起来啊,就像是左手倒右手,但实际上操作非常精妙,既没有实质性检持,又拿到了四百二十五亿的真金白银,还牢牢把控着公司控制权。 雷军的投票权几乎没怎么变,依然维持在百分之六十四以上,这就是港股 a 类股特有的石票制赋予的资本魔法。更妙的是呢,这种方式不需要漫长的审批流程,速度快,效率高,而且对市场的冲击相对较小,折让幅度只有百分之六点六,在港股呢,也算是合理区间。 你看这波啊,雷总一分钱没少赚,控股地位没变,公司账上还多了四百二十五亿的现金,那机构投资者呢,也有便宜股可减,可谓是一举多得。雷军心里讲话了,你这说什么算 难闯?我怎么瞅着条条大路通罗马那?当然了,市场还是有一定波动的,配售股当天小米股价跌了百分之六点三二,但是,哎,小米换来了一个天亮成, 当天成交额达七百一十八亿港元呢,堪称是港股核爆级别的热度。这就证明有人看空,也有人在疯狂抄底。怎么样,你买定离手了吗?话说回来啊,那这雷军要这四百二十五亿干嘛呢?躺平吗? no no no no no! 小米的野心已经写在了公告里,业务扩张、研发投入、市场占比,这些听起来很官方的词背后啊,其实对标的是三大核心方向,第一, 智能电动汽车。那小米速七上市后呢,反响不错,但是造车这件事不烧钱那是不可能的。去年全年小米交付超过十三万辆,二期工厂已经扩建, 产能要跟上订单,那就得持续烧钱。第二,高端手机,小米这些年啊,一直想从性价比跳出来打高端,那无论是芯片、影像、供应链对吧,这些都要重金投入。第三, aiot, 加上 ai 中, 其实小米 aot 的这个生态链,雷军几年前就已经踢过,但这次又放话说未来五年的研发投入要超过一千亿元,仅二零二四年就投了二百四十一亿,二零二五年的目标是突破三百亿,那 ai 相关的占比高达四分之一,看到了吗?这三个方面,说到底都是钱,钱!钱。 可以说雷军这次不是为了短期的财务压力,而是要借助这四百二十五亿打穿人车加权的生态壁垒。那你可能会说了啊,故事谁不会讲呀,资本市场里圈钱的故事还少吗?确实,不过其实类似的剧情我们之前见过一次,二零二零年的时候,小米配售二百 四十亿港元呢,当时也是被骂圈钱,股价当日暴跌百分之七,但是后来呢,三个月后,小米的股价就反弹了百分之三十,主要靠的还就是那三方面,手机市场占比提升了, aiot 的产品线放亮了,还有就是雷军要造车的想象力,这次我们有了 ai 加汽车的双 buff, 有高端硬件突破的苗头,还有全球化零售体系正在构建,就可以看出来啊,雷军当然是想复制甚至是突破当年的逆袭神话。而且据说啊,这次认购的机构比配售份子还要多上好几倍,还有主权基金参与,那就说明机构还是看好小米的常见价值的。 当然了,这也是有成本的啊,那就是大家的股东权益被贪薄了,股本从二百五十一亿涨到了二百五十九亿,那稀释了百分之三点一,所以每股的短期受益就会受到影响,那这就是有很多小股东不爽的原因。最后一个问题,那 这么多的钱砸出去,小米赌的赢吗?四百二十五亿港元,相当于小米去年净利润的一点五倍,如果打了赢,那雷军就能再造第二个小米, 如果赌输了,那可能大家就会说,哎,你就是个带 aip 的性价比公司。不管怎么说吧,可以确定的是,小米已经站在了转型的十字路口, 说到底,融来的钱能不能砸出技术壁垒、用户成长、品牌升级,这才是大问题。我是红星资本局,关注我,一起看懂资本局!