小米配股425亿卖给谁了

凌晨，在五大樱花树下拍宣传照的雷军，在资本市场也没闲着。小米宣布用先旧后新的方式配售了八亿股，募资四百二十五亿港元。这是今年港股继比亚迪之后，又一起大规模的配售案，那也是小米继二零二零年首次配股后，再次下场的大动作。 要知道，那一次啊，高领资本、贝莱德等机构都来了，市场信心立马回升。有人说这是雷总的烧钱续命，也有人说这是生态帝国的野心下注。那今天我们就来扒一扒这四百二十五亿背后的资本逻辑和市场信号。 首先，咱先科普一下，到底啥叫先救后新？那其实啊，这是一种港股市场里非常常见的融资方式，简单来说就两步，第一步，先救那雷军旗下的控股公司呢？先把自己手上的老股，也就是八亿股卖给机构或者高净值的投资人， 先把钱收进来。那第二步，后薪，小米这个时候再发新股，把这八亿股重新递给培训，帮他恢复控股比例。看起来啊，就像是左手倒右手，但实际上操作非常精妙，既没有实质性检持，又拿到了四百二十五亿的真金白银，还牢牢把控着公司控制权。 雷军的投票权几乎没怎么变，依然维持在百分之六十四以上，这就是港股 a 类股特有的石票制赋予的资本魔法。更妙的是呢，这种方式不需要漫长的审批流程，速度快，效率高，而且对市场的冲击相对较小，折让幅度只有百分之六点六，在港股呢，也算是合理区间。 你看这波啊，雷总一分钱没少赚，控股地位没变，公司账上还多了四百二十五亿的现金，那机构投资者呢，也有便宜股可减，可谓是一举多得。雷军心里讲话了，你这说什么算 难闯？我怎么瞅着条条大路通罗马那？当然了，市场还是有一定波动的，配售股当天小米股价跌了百分之六点三二，但是，哎，小米换来了一个天亮成， 当天成交额达七百一十八亿港元呢，堪称是港股核爆级别的热度。这就证明有人看空，也有人在疯狂抄底。怎么样，你买定离手了吗？话说回来啊，那这雷军要这四百二十五亿干嘛呢？躺平吗？ no no no no no！ 小米的野心已经写在了公告里，业务扩张、研发投入、市场占比，这些听起来很官方的词背后啊，其实对标的是三大核心方向，第一， 智能电动汽车。那小米速七上市后呢，反响不错，但是造车这件事不烧钱那是不可能的。去年全年小米交付超过十三万辆，二期工厂已经扩建， 产能要跟上订单，那就得持续烧钱。第二，高端手机，小米这些年啊，一直想从性价比跳出来打高端，那无论是芯片、影像、供应链对吧，这些都要重金投入。第三， aiot， 加上 ai 中， 其实小米 aot 的这个生态链，雷军几年前就已经踢过，但这次又放话说未来五年的研发投入要超过一千亿元，仅二零二四年就投了二百四十一亿，二零二五年的目标是突破三百亿，那 ai 相关的占比高达四分之一，看到了吗？这三个方面，说到底都是钱，钱！钱。 可以说雷军这次不是为了短期的财务压力，而是要借助这四百二十五亿打穿人车加权的生态壁垒。那你可能会说了啊，故事谁不会讲呀，资本市场里圈钱的故事还少吗？确实，不过其实类似的剧情我们之前见过一次，二零二零年的时候，小米配售二百 四十亿港元呢，当时也是被骂圈钱，股价当日暴跌百分之七，但是后来呢，三个月后，小米的股价就反弹了百分之三十，主要靠的还就是那三方面，手机市场占比提升了， aiot 的产品线放亮了，还有就是雷军要造车的想象力，这次我们有了 ai 加汽车的双 buff， 有高端硬件突破的苗头，还有全球化零售体系正在构建，就可以看出来啊，雷军当然是想复制甚至是突破当年的逆袭神话。而且据说啊，这次认购的机构比配售份子还要多上好几倍，还有主权基金参与，那就说明机构还是看好小米的常见价值的。 当然了，这也是有成本的啊，那就是大家的股东权益被贪薄了，股本从二百五十一亿涨到了二百五十九亿，那稀释了百分之三点一，所以每股的短期受益就会受到影响，那这就是有很多小股东不爽的原因。最后一个问题，那 这么多的钱砸出去，小米赌的赢吗？四百二十五亿港元，相当于小米去年净利润的一点五倍，如果打了赢，那雷军就能再造第二个小米， 如果赌输了，那可能大家就会说，哎，你就是个带 aip 的性价比公司。不管怎么说吧，可以确定的是，小米已经站在了转型的十字路口， 说到底，融来的钱能不能砸出技术壁垒、用户成长、品牌升级，这才是大问题。我是红星资本局，关注我，一起看懂资本局！