赣锋锂业刚果鲁源矿利空还是利好

大家好，欢迎收看投资信率。我是老蒋，今天我们来讲一讲干风李业，干风和天琪是李业公司当中的两个龙头， 那么主要受益于中国双碳政策啊，这两个政策呢，造成了电动车行业爆发，那么他作为理的一个中上游的企业，所以说呢，这个受益比较多，那么今天我们就来看一看他的投资价值。 首先我们来看他的主营业务，那么主营业务呢，前面这张绿色的图是我在他的年报上下载下来的一张图，他号称自己是全产业链 啊，从上游、中游一直到下游，他都有涉足，并且呢，他现在正在涉足锂电池回收这个业务，但是我们再去 看他目前的准业务，我们看他利润的构成百分之八十九点四七，主要是金属理及理研系列产品来提供的，所以说呢，他目前的利润主要集中在上游， 对吧？那么这是他的主营业务，那么我们再来看他的基本面指标，第一个看他的营收， 二零二二年的第一季度啊，他的营收呢，实现了是五十三点六五亿，同比增长百分之二百三十三点九亿， 这个数值是非常的劲爆，对吧？那说明什么呢？说明公司的业务在今年突然爆发了啊，当然了，他前几年业务也是非常不错的。嗯，但是呢，二二年爆发，这个爆发呢，我查了一下，主要得益于理 的价格上涨啊，所以说呢，他这个作为上游占有资源吗，自然就受益良多，这是他的营收。我们再来看他的净利润，二二年第一季度，他的净利润呢，实现是三十五点二五亿，同比增长百分之六百四， 那这个更厉害，对吧？营收增长百分之二百三十三啊，净利润呢，增长百分之六百四。但是我们看这张 柱状图，我们就发现，其实干风李业真正的实现就是大富盈利是在一五年之后，就是一六、一七、一八这三年业绩比较好，到了一九呢，业绩下滑，但是到了二零又回来二一年呢，大富的盈利。 从这个图也能够看出来，干封理业的利润呈现一定的周期性，就是他周期波动比较大，那么这 这个可想而知啊，就是反推，应该是理资源价格的涨跌，造成了他公司一个是营收，一个是净利润啊，波动幅度比较大，对吧？因为他的主要业务还集中在理的上，有啊，这是他的营收和净利润。 那么同时啊，我给大家看，这个净利润是从一六年开始啊，快速的增长起来，你看一六年相对于一五年啊，这个有不止一个翻倍了，那么可想而知，他的股价应该什么时候涨呢？就应该是一五年涨 吧，或者说，呃，一六年初一五年底这时候涨，那么刚好我翻看了一下他的走势，大家也可以看着他的 k 线图走势，你就能发现，赣峰里业真正的涨起来是从二零一 五年的九月份，那么他的，呃，这个，这个利润呢，是一六年表现出来比较好，但是二零一五年九月份就开始涨，大家知道二零一五年是骨灾，对吧？那么下半年呢，是一直在跌的，但是干凤梨叶呢，却逆势上涨， 这就说明其实炒股票还是炒业绩，对吧？大家都预计到了二零一五年之后，干分离的业绩会大涨，所以说，即使啊，一个熊市 啊，遇到了股灾，那么对于业绩好的公司呢，市场还是愿意给一个好的增长，对吧？所以说呢，这是从侧面反映了这一点。我们再来看公司的净资产收益率， 净资产收益率能够综合反映一家公司的盈利能力和他运营的能力。呃，干粉里液的净资产收益率平均下来达到了百分之 十七点五三，哎，算是优质的公司。二一年他的净利，呃，他的净资产收益率达到了百分之三十一点零四，百分之三十以上的 roe 是非常高的，那么是非常好的公司才能达到，对吧？像茅台也是，呃，只有百分之三十以上 啊，那么这是他的净资产收益率。最后我们来看他的估值，目前干风底下的估值是二十倍啊，那么从他 适应率的百分位来看，近三年他处在百分之一点一的位置，近五年呢，是百分之七点三，近十年呢，是百分之四点一啊，所有时间呢，他处在百分之三点八。其实这个估值不足以说明什么问题，因为干风里夜属于一个，呃，第一，他有 周期性啊，这个周期性不是太强，总体是增长速度比较快的，但是呢，中间有年份会增速降低，嗯，这是一个定义，就是这种周期性。第二个正定义是他是成长性，成长性非常的好，所以说对这一类的公司呢，我们给的估值呢，不是太重要了 啊。所以说呢，我们最后呢，再来说这个固执。那么上面呢，是对一家公司基本面的一些分析，基本面的分析能够，呃，就像给一个人做体检表一样，快速的了解这家公司的各项指标，对吧？他各项指标背后的逻辑其实就是公司的竞争力 啊，或者叫核心竞争优势。我去翻了干峰礼业的年报，那么他的年报呢，是非常有价值的，我建议大家也去看一下。那么在他的年报当中，他 给自己的核心竞争力啊，定义了有这么多条，第一条呢就是世界领先的理化合物和金属理生产商拥有高行业准入的壁垒，我觉得这个呢，你看我打成了蓝色，就说明我认为这是他真正的竞争优势， 因为我看了一下啊，就是做理的，如果说你仅仅占有产业链的某一端，那么实际上你是没有任何话语权的 啊。这那个李，现在大家说他高科技产业其实其实就是一个矿，对吧？那么谁掌握了矿呢？谁就在上游企业呢，有话语权。 所以说呢，这个干风李业呢，他也意识到这一点，他，他现在呢，是向李的全产业链来进发啊，这一点呢，我认为是他真正的竞争力。第二个呢就是呃，垂直整合的业务模 模式和协同效应贯穿前产业链，哎，第一个是说的全产业链和进入壁垒，第二个呢就是说的是业务模式，这个当然也可以说是竞争优势。第三个就是锁定稳定且优质的原材料供应，我觉得这个才是他真正核心的竞争力所在。 大家都知道啊，这个干风底液呢，在全世界各地到处买买矿啊，这是他的一个特色。 我给大家看这个下面的这一段话啊，就是说公司通过在全球范围内的资源布局，分别在澳大利亚、阿根廷、墨西哥、爱尔兰、非洲和我国的青海、江西等地 啊，掌控了多处优质理矿资源，在印度尼西亚布局了宏图聂矿，形成了稳定优质多元化 原材料供应体系。大家知道现在的这个里的资源啊，主要集中在南美，这是一个地区。再一个就是澳大利亚啊，这是国外的，国内的呢，就是青海啊，为从这个角度上来看，干风呢，还是比较有前端性的布局了，上游的里的资源买了很多矿， 我们常说这个形容一个人有钱啊，就说家里有矿对吧，对于企业呢，也不例外，所以说这才是他真正的核心竞争力。 好了，那么这个核心竞争力啊，在李资源涨价的时候，他绝对是一个优势，但是当李资源跌价的时候呢啊，可能就成为一个烈士。所以说 对于这一类的公司，我们还是主要看他的周期性啊。那么这种周期性背后的推动因素，刚才我分析了，一个是中国 双碳政策的加持啊，这个摊牌旺要要减持，所以就造成这个锂电池主要的用途，一个是新能源车，一个是储能，对吧？所以目前来看还是锂电池的天下，但是未来几年会不会产生新的 呃，电池来替代理呢？这个我不知道，因为我不是这个行业的，对吧？嗯，这个行业的粉丝朋友们呢，可以在我的评论区呢发表出你的观点来， 那么这是他说的核心竞争力。嗯，下面还有强大的篮球客户资源，先进的工艺，富有远见且经验丰富的管理团队啊， 这个呢，其实每家公司都可以把这个列为自己的竞争力，呃，竞争优势，所以这个呢，我们就略过。那么最后呢，我们说一下像这一类 公司的投资逻辑啊，其实刚才的视频当中呢，我也简单提到了，因为像干风理业，他的呃这个利润主要产生在理资源的上游，所以理资源价格的周期规律是决定了公司盈利高低的第一因素， 对吧？那么第二个呢，就是中国双碳政策加持下，新能源车还能火多久啊，决定了他公司下游需求的一个天花板， 可想而知下会卖到这个锂电池的生产企业啊，当然干风也自己在生产电池啊，在涉足锂电池这个产业，但是他主要还是卖给这个生产电池锂电池的这些企业， 所以说呢，他下游需求量其实直接决定了啊，这个这个上游的这个资源能够稳定多少，对吧？ 那么我们查了一下啊，因为干封理业呢，他是全球的生意，当然主要在国内，但是呢，他是向全球进行销售的，二零二一年呢，全球新能源汽车销量达到了六百三十七万辆啊，这是全球的，大家知道中国是多少万辆吗？中国大概是三百五十万辆， 全球是六百三十七万辆，也就是说全球百分之五十以上的新能源汽车都在中国生产 啊，那么同比增长是百分之百。随着全球各国驱动政策啊，政策的驱动，行业技术进步，配套设施改善以及市场认可度提高，新能源汽车的销量预计将维持良好的发展态势， 根据某项预测，到二零二五年全球电动汽车销量将达到两千两百三十一点 五万辆啊，相较于二零二二年预计销量是九百九十七万辆，那么二零二二年是九百九十七，就是一千万辆，一千万辆呢？二一年是六百 三十七万辆，那么二二年也就是相对于二十一年又有一个爆发式的增长，所以这样呢，它算的复合增长率呢？是百分之三十点八。 对于全球的一个电动车，如果增速能达到百分之三十点八，那么赣峰里他是占有了锂电的上有，所以他的增长幅度肯定还要快， 对吧？所以说呢，未来几年他的业绩增长应该是能够得到保障的，这也是目前追求这种新能源热点的投资逻辑。所以说 对于他的投资建议呢，首先一个我们看某些研报给出来的估值，他给出来的估值二二三二四，这三年他的净利润分别是一百一十五、一百三十四和一百五十六，这是净利润， 那么对应着当前股价的适应率分别是十三倍、十一倍和十倍。 如果是这样的话啊，我问大家一个问题，你认为干分离业，假如未来三年他的利润真的是像研报说的这样的话，那干分离业他会不会涨？ 我告诉大家，如果真的像这样的话，他上涨的概率是比较小的啊，一会我会分析啊，这是第一个就是研报的估值。第二个呢，如果投资于干分离，那么你 投资逻辑啊，我不说大家的投资逻辑，我说我的投资逻辑，如果我买干风的话，我的投资逻辑是确定性加景气度，确定性就是未来新能源汽车 他会持续的增长，那么对于上游的干风，那么他也会确定性的增长比较好，这是一个另外一个景气度呢，就是现在双探政策下，嗯，新能源板块的景气度还是比较高的啊，所以说呢，这是一个赛道配置的逻辑， 但是说了这么多好的，真的没有风险了，其实他风险非常的多，第一大风险就是这只股票曾经大涨过好几波了，他真正的涨是从一五年开始，那时候是四五块钱 啊，他最高涨到了多少钱？最涨到了两百多块钱，对吧？我们看干分离页，那么他 涨到了两百二十四啊，从四五块钱涨到两百二十四，这是四五十倍的涨幅，对吧？一只股票有了四五十倍的涨幅，那么里面有太多的盈利盘，是吧？这是最大的一个风险。第二个风险呢，就是像这种公司， 他赶上了新能源的东风，但是当新能源这个风刮完的时候，我们不知道几年啊，也许三年五年，也许十年八年，那这一类的股票呢？又会沦为很平庸的股票啊，也就是说，如果你做长线的价值投资，你要非常关注这个行业什么时候温度会降下来 啊？那么对于中线波段或者说短线的朋友呢，大家看干凤梨的走势，目前来看，干凤梨还处在一个回调的过程当中， 那么现在呢，是一百一十五，今天那么最高呢是二百二十四，这样算下来呢，他刚好有一个腰斩，对于一只股票来讲，腰斩之后的风险一般不是很大啊，尤其是像这种 有热有景气度有热度的股票啊，风险一般不是很大，但是如果大家真正的去做 啊，就是想买了之后，不要不需要等很长时间就上涨的话，我还是劝大家等明确的回调已经结束了，开始反弹了啊，那么这条趋势线啊，就是说这种下跌的节奏被打乱了之后，那么才有可能不管是反弹还是反转，那时候你再去借助比较好 啊。这是对于做中线波段或者短线的朋友的一个建议，这就是今天给大家分享的关于干风理业 的一点浅显的认识。这里面呢就是有很多分析的不足的地方啊，我自己都知道，因为老贾一般不会去碰这一类的公司，因为如果你持有一只股票持有很久的话啊，那么这一类的公司他是不让你放心的。当然如果你追求一两年的一个热度，这个是完全是没有问题的 啊，主要就是看他的技术走势，什么时候能走出底部来就可以了啊，这就是他简单的一个投资逻辑。今天分享就这么多，再见！