纳指估值pe在哪看

今天来讲一下试营率 p e 以及什么样的公司给什么样的 p e 比较合适的这样的一种经验上的东西啊，比较务实一点的这种层面， 因为最近可能会比较多的去梳理估值，可能会用到 p e 这个概念。但是我呢，我发现很多新人哈，他就觉得 p e 这个东西就是天经地义的，或者说是刻舟求剑的去用它 啊。所以说我想讲一讲，因为有很多新手啊，觉得所有的公司都应该给一样的批，或者说是一类公司就应该给一样的批，我觉得这些都是 不得要领的一种思路。那今天我来讲一下 p e 就是市值比上盈利这样一个倍数，它可以用来衡量一个公司贵不贵，它是一个极其粗糙 或者是简单的一个衡量的方式。其实我们价值投资者呢，我们更喜欢的东西是现金流贴现模型，因为现金流贴现模型里面，他已经把商业模式这种东西做在这个模型里面呢，所以说他会更加好一些，而 p 太过于粗糙， 所以说其实你只要把利润是一带到现金流贴现模型里面去得到的那个结论，他就是 pe。 所以当我们研究的商业模式足够多，我们经历过各种各样的商业模式之后呢，我们其实最终 会得出一个类似于 pe 的一个经验的区间，什么样的公司，什么样的行业，用什么样的 pe 区间是比较合适的。那么今天就讲一下这个区间，打比方，像茅台，我们把什么贴线率啊，把他的这种长 时间的这种确定性都考量在里面。以后我们得到的现金流贴现模型，如果我们把利润是一带进去，我们得到的大约是三十多倍，四十倍的这样的一个区间，那么所以说我们就可以 大致上得出这样的一个结论，像茅台这种确定性比较高的公司，你给个什么三十五倍的 pe 啊，是合理的。好，我们有文章啊，专门去把各种的现金流贴现模型对应的 pe 有写成一些文章啊，有兴趣的可以自己去看一下。 那么并不是像很多人想象的一样，但凡是个消费公司，就要给个十几倍、二十倍的 pe， 而茅台给三十多倍的 pe， 四十倍的 pe 就高了，并不是这样的， 这种有这种想法的人，其实纯属刻舟求剑。那么什么样的公司给十五倍的 pe 比较合适呢？那么你根据现金流贴线模型 你去做的话，你就会发现这家公司质地还不错，但是已经过了一个高速增长期，但是他呢，基本上也能在跑平实际通胀水平的这样的公司，那么他大概你可以得到十五倍左右的这样的一个 pe。 如果你用现金流贴线模型去做的话，所以说你会看到巴菲特说， 呃，如果说有些公司十五倍他愿意去看，他指的就是那些质地还不错，而且是成熟，业务，有充分的充沛的现金流的这种公司，那么他就以十五倍这样的一个 空间来画，并不是说所有的公司都是十五倍。十五倍这个东西的含义，你要理解它背后的含义，你先要看山是山， 然后要看山不是山，理解它背后的含义，然后最后为了方便，为了简洁，你又看山是山，所以说，如果你以后遇到这种消费类的，而且已经过了高速成长， 相对来说比较平稳的商业模式，那么你就可以用十五倍的 p e 来作为一个衡量的基准。当然了，有些有一定增速的，你可以给他二十倍 p e， 有些 帧数不怎么行的，甚至有些年份还可能还萎缩的，那你就要往十倍 pe 去靠了。同样的，对于有些有高帧数的一些公司呢，那但凡你有些帧数的呢，可能你就要往二十倍以上的 pe 去靠了， 想想是不是？那么周期股的 p e 为什么会给到十倍甚至十倍以下呢？那很多刻舟求剑的人他就不能理解啦， 因为当你看到十倍 pe 的时候，周期股搞不好他是一个周期处在景气高点的时候的利润，你用这个利润算出来的 pe， 他当然只有十倍了。但是你我们的现金流贴切模型，我们不能用这个高的这个 pe 去算的，我们要用他历 使得平均的一个利润水平的这个 p 去算的。那这样算下来呢？根据我们的经验，通常是十倍以下，甚至是六到八倍这种水平，所以说你会看到周期股的 p 通常给八倍左右是这个道理。 所以说，很多人如果单纯的刻舟求剑，把某一类的商业模式一定给成八倍，把某一类的商业模式一定给成十五倍，消费类的人为这个行业都应该给十五倍。而忽略了茅台的确定性的那个模型里面的定价，这些都是刻舟求剑。 那么我今天的视频里面讲到了三种比较常见的商业模式，如果你以后在研究公司的时候，发现他们的商业模式和刚才讲到的那几种商业模式哪一种比较匹配的，你就应该去用类似的 pe。 当然这只是一个简单的经验，我们在讲这种 pe 的时候，我们是知道他背后的含义的， 这叫看山是山，看山不是山，又看山是山。对于那些想知其然也知其所以然的，可以去看我们的文章。

那只投了两个半月了啊，我当时跟嘲讽我的人说跌个三四十个点问题不大。那如果在现在的基础上再跌个三四十个点我依然能接住啊。只求估值下跌，价格下跌的时候呢，不要限额就行了。