有一家锂电池行业里面最赚钱的公司,这两年的股价却遭遇了腰债债,腰债到底怎么回事? 最近啊,林世基新增了一个栏目,叫做挖掘那些股价跌的超产的优质公司。本期的主角是锂电池材料隐形巨头恩杰股份。先来看看恩杰股份在资本市场上的表现, 从二零二一年四季度的三百多块,一直下降到了如今的九十多块,市值也从两千五百亿下跌到了现在仅仅只有八百多亿,可以说是罕见的剧烈下滑。但是在下滑的背后,恩杰股份却是一家在行业里非常有地位,而且赚钱能力非常强的公司。 现在了解一下,恩杰股份的主营业务叫做隔膜,恩杰股份在中国的隔膜市场份额达到了恐怖的 百分之三十八点六,是这个行业的超级巨头,包括宁德时代、 lg、 火旋高科、中行锂电、松下都是恩杰股份的客户。那什么叫做隔膜?就是我们现在看到了这么多新能源车里面用的锂电池,是有四大核心材料组成的, 正极材料、负极材料、电解液和隔膜。恩杰股份做的就是其中的隔膜。这个生意简单理解就是生产一种薄薄的塑料,把正负电极分隔开来,防止他们短路。这个材料听起来很简单,其实难度是非常大的, 这个隔膜不是普通塑料,他既要保证导电,又要确保电池不过热,不短路。所以相比起其他材料领域,隔膜生产工艺更为复杂,行业的平均粮率也更低,这也直接导致隔膜的毛利率是要远高于锂电池的其他环节的 是新能源产业链上最赚钱的赛道。电动车行业总体平均毛利率是百分之二十七点八,但是隔膜行业的毛利率则达到了百分之三十六点一,所以它是显著高于大部分细分赛道的。好,聊完了商业,我们再来聊聊行业。 之前隔膜产品一直被海外公司垄断,但是在这几年,中国公司在新能源产业链上快速崛起,现在隔膜这个产品上,中国公司已经占到了百分之七十的市场。恩杰股份因为是行业龙头,也直接受益于新能源市场的扩张和增长, 营业收入从二零一八年的二十四亿猛增到了二零二二年的一百二十五亿,净利润也从六点八亿上涨到了四十二亿,算得上是一路狂飙。那这家公司这么好,但是股价为什么会下跌这么多呢?从数据构成来看,主要是因为新能源 赛道的估值下调影响,让恩爵股份的适应率从最高的一百五十倍回调到了二十六倍。同时,这家公司在去年四季度的净利润增速有所放缓,这也影响了投资者的信心。但是林司机觉得这家公司即使跌的很惨,但仍然是一家很优质的公司。 原因有几点,第一,相比起现在的热门的人工智能赛道,新能源的利润兑现能力更强。 第二,因为新能源的渗透率还远远没有达到目标,现在的市场需求还是非常稳固的。第三,今年一季度虽然新能源车表现不好,但是二季度开始很有可能开始复苏, 所以像恩杰股份这样,新能源背后的隔膜产业链的生意也很具有确定性,另外这家公司的失控人之前也遇到了一些问题,但是看新闻现 现在说也已经解除了。最后就是这家公司的股价跌了这么多,低估价值已经显现出来了,目前试营率的历史分位在百分之二十五以下,所以我挑选它为暴跌后的优质公司。 那么你觉得恩杰股份这家新能源材料领域的隐形巨头,接下来在资本市场的表现会好转吗?
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每天揭秘一位富豪家族,今天说说恩杰股份。李小明家族恩杰股份实控人是李小明家族。李小明任董事长,弟弟李小华任副董事长、总经理,妻子马燕任董事,女儿 sherry 利、弟媳惠艳阳和侄子 jerry young l 在公司均无任职。六位家族成员组成一致行动人。李小明,六十六岁,云南昆明人, 父亲是云南第一塑料厂厂长。李小明大学毕业后,分配到昆明塑料研究所实习后仅两年时间坐上副所长。一九八九年,他和弟弟去美国读研。毕业后,李小明加入美国 interplus corporation 担任技术部经理。 李小华加入 world pack。 一九九三年,李氏兄弟在美国加州成立兰特公司。一九九六年,李小明兄弟回国,与玉溪市新产 发展有限公司合资成立红塔塑胶,主营包薄膜,用于卷烟外包装。两千年以后,红塔塑胶亏损。在经过四次股权转让和变更后,外商独资企业,并开始筹划红塔塑胶上市。李小明通过反向并购, 以创新彩印作为主体上市,将家族所持其他关联资产注入到创新彩印。前身是玉溪创新工贸有限公司。二零零六年,这家公司被李小明控制的,因属围巾群岛离岸公司纽斯顿公司,收购了百分之七十八点五一股权,变为外商投资企业。 二零一一年,创新彩印更名为云南创新新材料股份有限公司。二零一六年,在深圳中小版上市。二零一八年,李小明斥资五十一点八亿元收购上海恩杰创新股份,由此更名恩杰股份。此 后又相继收购江西通瑞、苏州,竭力牛米科技扩大规模。二零一零年以岳父岳母和兄弟名义在上海成立恩杰股份有限公司,跨界进入锂电池隔膜行业, 二零一五年开始给宁德时代供货。此后,宁德时代一直是上海恩杰前五大客户之一。恩杰股份客户包括宁德时代、比亚迪、国宣高科、天津力神、 lg 公司 二零二一年巅峰市值超过两千八百亿元,李小明及其家族也跃居云南首富。想了解更多,请关注后续视频。

在一块动力电池的成本中,隔膜所占的比例不足百分之十。不过这个小玩意的技术门槛却一点都不低,尤其是施法隔膜,既有技术门槛,还有动力电池厂商的认证门槛。 长期以来,施法工艺技术都掌握在发达国家企业手中,近年才逐步被少量国内厂商突破,恩杰股份就是其中的领头羊。 有了技术杠杆之后,恩杰股份快速扩大规模,并从二零一八年起,借助对江西通瑞、苏州竭力和重庆流米科技等三家主要同行的收购,确立了在全球市场的领先地位,获利能力极强, 净利润率超过百分之三十,远超过下游客户宁德时代的百分之十二,而特斯拉的净利润率也只有不到百分之十。 虽然也有人质疑恩节股份快速扩张之后的负债率走高和现金流恶化等问题, 但其出色的增长势头还是让市场觉得狭不掩于,市值不断攀升,从二零二零年初到现在涨了近五倍,近期的市值达到两千五百亿左右。虽然已经不再是当年的隐形冠军, 但市场对恩杰股份的背景和发展逻辑的认知还是存在较大的偏差。表面上看来,恩杰股份的前身创新股份是通过二零一七年对上海恩杰的收购,才实现从一个给卷烟产业做烟标和包装薄膜的传统公司到新能源企业的转型的。 这似乎是一个鸟枪换炮的暴发户的故事,而市场对公司的认可仅仅是来自于业绩的 和市场份额的领先。这个解读的问题在于,二零一七年的时候,新能源车市场已经爆发,特斯拉超级工厂落户上海的计划已经铁板钉钉。 此时上海恩杰这样的优质产业链资产,怎么可能轮到一家刚上市一年的云南印刷企业来收购呢? 此外,如果没有点金刚状,随后几次对同行的并购又怎么可能紧锣密鼓的展开? 事实上,这个被市场误读的知识点,正是理解恩杰股份的要害所在。恩杰股份的前身创新股份原本是一家地方的国企,但这个国企可非同一般, 其所在的玉溪大迎接,正是给楚时建老先生领衔时候的云南红塔做产业链配套的。鼎盛时候的玉溪红塔, 代表了中国工业的最高利润和最高生产技术水平。恩杰股份的创始人李小明,当时是红塔塑胶厂的总经理,显然是跟楚世健先生有交集的,当时虽然才而立之年,却已经在这条国内最先进的产业链上担当重任。

实事求是说估值,本期我们来聊聊恩杰股份,大家想听哪家公司可以在评论区给我们留言,或者直接在知识星球搜索哈利兄弟四个字,一口气解锁五千家上市公司的估值报告,让你明明白白知道哪些是机会,哪些是风险。两年来,已有数千名小伙伴们加入我们,开启了属于自己的盈利之路。 那恩杰股份呢?主要是做隔膜材料的啊,公司目前产品分两大块,一是锂离子电池隔离膜,二是 bopp 薄膜。 目前恩杰已经成功融入了全球主流电池厂商的供应链环节,所以说他的下游基本上都是电池大佬,包括了宁德时代、伊维里南比亚迪、国宣高科,包括了法国 acc, 韩国三星、日本松下等。 在隔膜这个细分的话呢,恩杰现在已经做到了产能和出货量的全球第一啊, 所以说是个细分龙头。另一方面呢,随着新能源汽车的不断渗透和储能的高速发展,给了这个锂电池隔膜行业带来了广阔的市场前景嘛,恩杰股份也抓紧机会高速扩张,持续性的高投入, 近期又完成了一笔七十五亿人民币的定向增发。我们来看一下公司年度的营收表现啊,过去几年的话,恩杰的营收增长是非常可观的啊,从二零一八年二十四亿,到了去年的一百二十五亿,有一个五年五倍的营收增长。 再来对比一下年度净利润表现,一八年的时候只有五个亿,去年已经来到了四十个亿,也就是说五年翻了八倍,这个数据在资本市场肯定要被爆炒了是吧,资本最喜欢这样的持续性的高成长。 而就在昨天,恩杰股份发布了二零二三年度的中报啊,这个中报的话,应该是这几年来的首次出现了一个编辑下滑啊,今年上半年兑现了净利润十四点零四亿,同比去年下滑了百分之三十点四五。 这里我们就要实事求是的说估值了,上半年十四个亿,全年预估在三十个亿左右,而去年的净利润是四十个亿,成长出现了阶段性的放缓,但是不管怎么样, 公司的一个总量是摆在这里的,龙头企业二十倍估值是价值中枢,所以说他的一个现阶段的参考估值是六百到八百亿, 总股本现在是九点七八亿股,所以说他的一个参考股价是六十一点三四到八十一点七九元。值得注意的是呢,最近的一次定向增发的价格是八十七 七点八元。最后我们来看下恩杰股份最近三年的市值一览啊,可以说又是一个物极必反的教科书式的案例,差不多三年前就是在六百亿起步,最高涨到了两千七百亿,动态估值一百倍。 最后呢,又进行了非常非常惨烈的价值回归啊,最近几天的话,更是出现了一个崩溃式的下跌,是吧, 我想这就是我们大 a 为什么这么难做的原因是吧,很少有人真正的尊重价值规律啊,大家都在追逐泡沫啊,好的时候把一个公司一支股票炒上天,不管他的业务多么的垃圾, 不好的时候呢,又可以跌成狗,也不在意他真正的内在价值啊,这是我们的股市还非常非常的不成熟。好吧,这一期我们就聊到这里,欢迎点赞评论加转发,我们下期见。



今天晚上的一些重要公告啊,兄弟们!第一个,汇金科技被村里立案,因为涉嫌信息披露违法违规。第二个,清朝能源被实施退市风险警示,因为最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见的审计报告价值。二、副牌。第三个,华民智能被实施其他风险警示戴帽, 因为公司二零年二一年的年报存在虚假记载,下周一停牌一天,周二复牌。第四个,亚光科技的时空人董事长李某被留制。 第五个,行业股份的退市整理期结束,将在七月十一号摘牌终止上市。第六个,重大资产重组方面,国头中鲁你购买电子院百分之一百的股份。烧香液压你购买星辰行瑞百分之一百的股份。两家公司都是下周一副牌。第七个,半年包业绩预告方面, 威尔普的净利润二点零五亿左右,同比增加五点六倍。青铜联科的净利润一点三八亿到一点六九亿,同比增长约一点四倍到两倍。三科 数的净利润三点八亿到四点六亿,通比增加百分之八十点九四到百分之一百一十九点零四。第八个,减值方面,越万年轻的股东就要减值不超过总股本的百分之六。中轮新财的股东就要减值不超过百分之四点一二五。第九个,转让方面, 天勇智能的控股股东你向锦盒投资转让百分之七点九的公司股份,转让总价一点九七亿。航天宏图的股东行星银创你向百瑞金钩转让百分之五点一的公司股份,转让总价二点五三亿。 奈尔科技的控股股东你向四运电路转让百分之五的股份,转让总价一点五三亿。然后奥特维的时空人等你询价转账百分之四点九九的公司股份。想要原型材的股东,你询价转账百分之二点四四的公司股份。