延红消费联盟是干什么的公司

我们都习惯了从球场上看 nba， 在这一场场精彩绝伦的比赛背后，是全球最成功的商业联盟之一。二零二四年， nba 旗下三十支球队，总估值超过了一千三百亿美元，逼近了迪士尼 全年总营收约一百一十亿美元，这意味着试销率超过了十倍，试营率接近了五十倍。这样的估值水平，吊打一线科技。超级富豪买球队也不只是终极身份的象征，更是实打实的投资回报。二零二三年，乔丹以三十亿美元卖出，黄蜂当年买入了只花了二点七五亿美元， 十三年翻了十倍以上。火箭钱老板一九九三年花了八千五百万，到二零一七年呢，以二十二亿美元出手，回报超过了二十五倍。卖一支球队的平均年化收益率都在百分之二十左右，这还不包括球队每年的现金流入账。那至于这家商业帝国的员工呢，也都 都是顶级富豪，二零二四赛季 carry， 年薪必进六千万美元。 lebron jame 四十岁快退休了，年薪还有五千万，这一个赛季的薪水啊，就比很多上市公司一整年的净利润还要高了。 这是一门高估值强现金流、超稀缺的好生意。但就在这些令人杂舌的数字背后，收视率却在持续下滑。二零二四年，总决赛的美国，收视比十年前下跌了近百分之四十，常规赛黄金档更是下滑了超过一半还多，收视率和巅峰时期相比， 早已不可同日而语。一个营收只有百亿的生意，凭什么撬动千亿级的市场定价？今天咱们就来聊聊 nba 这台全球最能赚钱的体育运钞机。 nba 是个体育联盟啊，但你也可以把它看成一家公司总部加三十个分部，每一支球队呢，就像一个地方营业部。比如呢，纽约是 nix， 洛杉矶 lakers， 旧金山是 warriors， 那芝加哥是 boss。 那 nba 的收入呢，主要有两大块儿。 第一块呢，是中央统一收的钱，比方说电视转播权呀， nike 球衣的赞助啊，海外市场等等。那这一部分呢，是整个联盟一起谈，统一签合同，统一分账。那比如说 espn 和 tnt 这些老牌电视台啊，最新的转播合约呢，是每年二十七亿美金。 一九九零年啊，这个数字才两千万，三十五年涨了一百三十倍。那电视转播呢，是整个联盟最重要的收入之一，占了大约四分之一。这一部分呢，很有意思，我们先按下布表，后面再说。那再加上腾讯啊，比如说法国 canal plus 等海外版权，还有 nike 这些品牌商的统一赞助，杂 杂八呢，加总到一起，二零二四年大约有六十亿美元的中央收入。那这部分呢，平均分给三十支球队，每支队呢，能分到大概一点三亿美金。那第二块呢，就是除了中央的大锅饭，哎，地方呢，还可以自己开点小灶。比方说啊，主场的门票，本地的转播权，还有本地的赞助啊，周边啊等等。 像勇士，湖人、尼克斯这种大城市球队呢，一年的本地收入呢，能做到五到七亿美金。小市场球队呢，比方说雷霆啊，森林狼，只有一点五到两亿了，差距呢，能达到三倍以上。这就像在一条商业街开店，那有人开在了时代广场，有人呢开在了机甲旮旯的小 接口，卖一样的东西，结果呢，就能差好几倍，那这样不就容易搞出来强者恒强吗？所以为了缩小差距， nba 就设计了两个机制，那第一个呢，就是收入共享，那你不是赚的多吗？你就得交出来一部分去补贴那些赚的少的。对，表述，二零二二年，联盟一共分出了 四亿美元共享补贴，像勇士啊，湖人啊，这十只最赚钱的球队就出了钱，二十只中小市场的球队拿到了补助，帮助他们维持运营，留住了球星。那第二个呢，就是奢侈税， luxury tax， 当一支球队的工资总额超过联盟设定的上限，叫 salary cat， 那每一块钱的超额呢，都要支付额外的税金，而且税率还在逐年的递增。比如金州勇士，在二零二二年赛季 总薪资突破了三点五亿美元，涉税部分呢，就高达了一点七亿美金。那这笔钱呢，又被重新分配了，补贴给了那些联盟中其他的球队。这两项制度的目的呢， 就是为了避免强队堆星，弱队陪跑，保持比赛的悬念，让联盟呢整体更有观赏性，也更加有商业价值。好了，那咱们说完了怎么赚钱，咱们再来看看这钱怎么分啊？那最大的支出当然就是球员的工资了，而且这 的比例呢，是写在联盟的协议里呢，球员必须分走百分之四十九到百分之五十一的篮球相关收入，他们叫 bri， 也就是 basketball related income。 比如说啊，联盟赚了一百块，那球员至少要分走将近一半， 剩下呢，就归球队老板所有了。那我们先来算一笔账啊，尼克斯每年从中央分到了一点三亿，除去交的一些补贴啊什么的，还有大约六亿地方收入，那合计就有七点三亿，那工资池子呢，就是三点六个亿。哎，朋友们啊， 这么巨额的工资池子，是不是不难理解为什么 nba 的顶级球星都能拿那么高的工资了？那当然了，不是所有的球员都能拿几千万啊，大多数球员是在两百到八百万美元之间。那也有一些底薪啊，非保障合同的球员年薪可能只有几十万， 但总体来说， nba 的分配结构既保障了超级球星的价值兑现，也为普通球员提供了可观的职业收入。那咱们 再看看球队老板这边啊，一半的收入就到了老板的口袋，老板拿了百分之五十的收入之后呢，除去一些比方说运营啊，管理啊，杂七杂八的费用，球队的平均经营利润率 一般都能达到百分之二十左右。那像湖人啊，尼克斯这种大市场，球队经营利润率超过了百分之三十，比许多科技还有消费品龙头的公司还要高了。而且球队估值啊，几乎年年涨，近几年呢，卖出的球队基本都实现了年化百分之二十左右。 那这还不包括我们刚才讲的球队每年的经营利润啊，所以我们看球队是一个资产稀缺，现金流稳定，价值稳步上升的资产，难怪那些超级富豪们都喜欢买球队啊。 那刚才咱们说完了 nba 那些光鲜亮丽的数据，天价合约，惊人估值。但鲜有人知道的是， nba 过去十年一直面临一个 巨大的引诱，持续下滑的收视率。二零二四年常规赛的美国转播啊，场均收视只有一百五十多万人。二零二四年总决赛呢，美国的平均收视率只有超过一千万人，比二零一六年齐勇大战的超过三千万人，跌幅的超过大半。那全明星赛呢，表现更惨了， 已经连续两年创下了历史最低收视记录。那就算你把有线电视线上的那一部分啊，国际直播全部都加进去， nba 整体的观众触达 仍然是在明显下滑的。那这和我们刚才讲的什么千亿估值，高薪球星简直是两个世界。那这是为啥呢？最直接的原因啊，其实你可能早有体感， 牌定有线电视吗？那我们前面说了啊，占 nba 中央收入四分之一的全国转播权，都和 esbn、 abc、 tnt 这些老牌电视台绑定在了一起了。但过去十年，电视行业正在经历肉眼可见的衰退。那我把它称为 netflix defect， 泛指流媒体的崛起，比如的 netflix， youtube 让观众逐渐抛弃了电视，转投了现象内容。那原本的电视公司呢，还能靠聚集拉用户？比方说权力的游戏啊，绝命读诗等等。那后来这些比较火的剧也全都搬到了 disney plus， hbo。 所以你想想，那现在留在老牌电视台内容还有什么呢？差不多是不是只剩下体育了？ 曾经呢，美国有线电视的渗透率在美国高达百分之八十五，今天呢，只剩下不到百分之五十了。那 nba 呢，作为高度依赖有线电视转播的体育联盟，直接失去了快一半的用户 通道，更何况啊， nba 的核心用户是极度年轻的一代，对于这时代来说呢，在互联网时代出生的他们，可能连有线电视是什么都不知道了。这几年啊，又有一个致命的威胁出现，就是短视频。现在一打开各种短视频平台，不到一分钟， nba 的精彩瞬间全部都刷完了。那你还愿意花两三 三个小时看一场拖踏的常规赛吗？咱们再说大一点啊，这不只是 nba 一家的问题，这是一场注意力和时间的争夺战，正在席卷整个娱乐行业。那我们分析师啊，看商业模式的时候呢，总喜欢谈规模化效应， skilling。 但在娱乐行业啊，有那么一样东西， 完全无法 scale， 就是观众的时间。时间是有限的，内容却越来越多。传统的长视频平台啊，体育，包括游戏啊这种行业，无一例外的都面临用户以及用户时长下降的问题。那当然了，除了内容分发的结构性变化， nba 的内容本身也是出现了问题的。 刚才说了，勇士光奢侈税就交了一点七个亿，搞出了一支几乎是全明星的阵容来打常规赛。很多比赛呢，从一开始就没有悬念，比赛的观赏性不断的下降，观众的兴趣自然也在流失。那正因为如此呢，年轻观众 正在转向足球这种结构更紧凑的项目。调查显示，在美国，十八到三十四岁的年龄段，更偏好观看足球的年轻人数量已经超过了 nba。 那问题来了，收视率都跌成这样了， nba 的转播权为什么还能涨呢？ 哎，这就要说到另外一个关键了，稀缺性。对于这些老牌电视台来说啊，现在能打动观众的内容只剩下体育了。 nba 呢，虽然收视在下跌，但仍是为数不多能稳定破百万的收视，内容类型 反而成了平台赖以生存的核心资产。虽然转播权每次谈判都是水涨船高啊，电视台还是愿意买单。二零二四年， nba 和 disney 下面的有线电视台， espn、 abc 和 nbc， amazon 签下了一份总价值七百六十亿美元，为期十一年的新转播合约，那是上一个周期的 近三倍了。当然，虽然转播权还在涨，但是越来越多的迹象表明，这种情况可能撑不了太久了，毕竟那些老牌电视台业务都在下滑，版权费呢，会涨到他们不能承受的那一天。比方说呢，地方电视台已经开始有了崩塌的迹象， 开始破产重组， discovery 也宣布彻底推出了区域体育业务。所以啊， nba 内容的分发，也许很快我们就能看到重新洗牌，寻找了新的金主。比方说呢，我们已经看到新的转播合约， amazon 已经入局了。那最最后的金主啊， netflix 对 nba 现在还按兵不动啊。不过 netflix 已经在一些体育节目上有所涉猎了，比如一些球星的纪录片啊， nfl 在圣诞节期间的转播啊等等。但是呢， nba 的转播权他们还没有摄入，咱们也是看看 netflix 最终会不会入局啊。好了，说回来啊， nba 合作的这些电视台都比较 struggle， 那这部分收入万一出了问 怎么办呢？可能你会想啊，那 nba 国际化了这么多年，国际化的收入怎么样？有没有可能补个缺口呢？啊，确实啊， nba 是国际化做的最好的体育联盟之一。比方说，字母哥来自希腊，卢卡来自斯洛文尼亚，超过四分之一的球员来自海外。联盟呢，也早就在中国、欧洲、中东化了，大力气去布局了。但 现实是呢， nba 的国际收入啊，占总营收还不到百分之十，最核心的金主依然是美国本土的观众、电视平台和品牌商，国际化虽然做的不错，但真金白银还是要靠美国市场。 而就在收视率下降的一片悲观里，今年的 nba 却出现了一丝转机，尼克斯杀入了东部决赛， espn 收视同比上涨了百分之十二。纽约尼克斯啊，这支曾被调侃为最烂大市场球队，在老板 james stolen 放手不再瞎参与球队管理后，终于赢 来了翻身。那今年是尼克斯自二零零零年以来首次闯入东部决赛，整整过了二十五年。尼克斯球迷啊，曾经对 dolan 这位老板有多不满啊，他们曾在球队上高喊 sell the team， 管不好啊，您就赶紧卖了吧，您内。 那这一次呢？因为比赛的精彩， nba 的总体收数率也是第一次在连跌了十几年之后迎来了抬头。那这说明什么呢？说明只要比赛精彩，故事动人，观众就会回来。 一九九六年， bill gates 就说过， content is king。 他当时在同名文章中写道，未来互联网上真正赚钱的，一定还是内容本身。二十八年过去了，内容的分发方式变了，平台逻辑也在进化，但不变的是， 观众的时间依然有限，真正能赢得观众的时间的，只有精彩的好内容，这才是最终症结。