幻方量化有操作美股吗

大家好，我是李晨，今天花几分钟的时间谈一下对于量化对空产品的看法，最近半年的行情太酷炫了，很多股票都腰斩，是不是感觉有点慌，不过今天可能还比较好。 另外一边的对冲策略呢，其实也没有让人省心多少，回撤同样是不小的，甚至呢，绝大多数的管理人都创造了自己历史最大的回撤，有些现在可能还没有回头， 但是往年其实不是这样的情况，比如说从一七到二零年，头部的几家量化公司都实现了年化百分之十甚至百分之二十以上的收益，并且把回测控制百分之四以内。 那么到底最近发生了什么事情呢？有一些因素呢，我们简单的去思考一下。首先是蜂蛹的资金，特别是一九年五月份以后，整 各量化行业规模大爆发，一些其他领域的资金逐步进入了这个市场来寻求低回测的替代品，这就导致了在一个有效的观观察期之内，阿尔法的校用被大量的资金给稀释了。 在一个符合客观经济学规律的市场呢，其实这个低风险高收益的策略的容量肯定是有限的，市场有一条有效性，还会逐步的来加速这个过程，直到收益和风险重新达到平衡为止。 其次呢，是策略的同志化，因为这个是世界上聪明的头脑，其实都是很公平的，今天你可以发现一个赚钱的方法，明天我也可以。 长期来说，只要方法得当，超额收益肯定是趋同的，所以我们那些管理人才会不断的去开发新的模型，投入更多的 人力和物力去获得长期的竞争力。真品的扰动，对冲的产品呢，大多数是靠胡子期货等衍生品的合约来实现对冲效果的，具有杠杆和波动， 有的时候生五子棋或者生贴水的，巨幅的波动就会导致产品禁止上蹿下跳，投资人其实是难以接受和理解的。 对冲的产品看起来可能波动会比较低，投资人心理是比较踏实的，但其实在极端风险来临的时候，比如说流动性的风险，或者说一些政策性的风险，对冲产品的本质目标可能已经无法实现了，根本没有办法对冲的， 再加上一些对方产品可能还运用了档杆的结构，就会导致不可控的亏损，那么就丧失了客户在一开始求稳的心态。本来我只想买一个百分之十的收益的，结果付了百分之三十， 每天都是哭唧唧的。有衍生品的投资呢，还是希望大家谨慎一点比较好。 有一句歌词是这样写的，我们总是在抱怨事与愿违，却不愿意回头看看自己，想想自己到底做了什么蠢事情。 以中证五百的步子期货来说吧，自从他诞生以来，大家去看一下行情，基本上就没有几天升水的好日子，多数的时间呢，都是被风险方拿来当夜壶用的。 一六年以后，长期的贴水在百分之十左右，有的时候甚至高达百分之十五二十。 这件事情如果让美国的投资人知道了，他们就觉得非常不可思议，我居然做多一个长期具有成长性的指数，还有百分之十的利息给我，这个也太香了。而对于对从产品来 来说，这其实就是一笔巨大的成本，导致长期到手的收益大打折扣了，但是折实呢，却是对于普通人来说特别的困难，绝大多数的人都是不可能折实的，但是股指期或者贴水的损失却是确定的， 对风险的极度厌恶，长期也损失了非常大的收益，投资的性价比太低了。 过去十多年，中国 m 二的增速应该是远远大于百分之十的，也就是说，如果在一年的时间，你没有获得百分之十以上的收益，其实你的财富就被稀释了。出类的统计呢， 这个指数，宽计的指数，编制以来，沪深三百的年化价格指数的增长率大概百分之十一，总数五百，百分之十二，如果再算上分红的话，其实是更高的， 这大概才是符合中国 gdp 与 m 二增速给人直观感受的吧。最近几年，其实大家的金融资产都明显变多了，如果整个社会的风险偏好保持不变，都会导致权益配置的比重增加了， 越来越多的人都愿意去承担风险，获得收益，而量化多头的产品也开始逐步替代最终型的产品成为主流。 最后呢，还是希望大家可以找到优秀的管理人，优秀的策略，指数的长期涨幅在叠加超额收益产生的负离的效应，才是财富的终极目标。 投资是一项长跑，快就是慢，慢就是快，谢谢大家。