鲍威尔为啥叫ibao

黄金白银凌晨暴涨，为什么上午又全吐回去了？今晚有另一个重要数据公布，我终于把鲍威尔讲话的笔记给整理完了。看完我的分析，你可能会恍然大悟， 这次会议表面是降息，实则是一场莺歌大战的精妙平衡数，我拆成了六个方面，这期内容很干，建议点赞收藏！第一个方面就是政策基调与路径，一个是转向观望。鲍威尔说利率已经达到中性水平区间， 美联主处于有利位置，将转向观望模式，等待更多数据。第二个就是无预设路径，欧亚强调，货币政策并非事先设定好的固定路线，将逐次会议作出决策。 其实这就是释放了鸽派信号，这表明激进的连续降息可能暂停，但同时也彻底排除了近期加息的可能性。 因为说了嘛，目前加息不是基本预期，为市场吃了定心丸就是。第二个方面就是利率前景，一个是如期降息，每连处降息二十五个基点。第二个就是未来预测方面，点阵图显示，官员对二零二六年底预测中值为百分之三点四， 二零二七年底为百分之三点一，意味着未来两年各仅预测一次降息。这就说明了英派降息不及预期，算不上是一次英派降息。 虽然点阵图预测偏英，但鲍威尔对加息的明确排除和对劳动力市场的担忧削弱了英派色彩。第三个方面就是通胀分析，一个是归因官税，明确指出当前通胀超标主要是由于特朗普的官税政策，并称其影响是一次性的。第二个核心判断 认为，若取消关税，通胀率将处于百分之二区间的低位，服务业通胀等内生压力已取得进展。其实这就是为未来的政策铺路了呀，将通胀的责任归咎于外部临时压力， 也就是关税，暗示一旦关税影响消退，通胀将自然回落。这为美联储未来继续降息甚至提前降息提供了逻辑铺垫。第四个方面就是就业市场 强调风险，指出劳动力市场存在显著下行风险，是本次降息的主要理由。第二点，数据修正透露近几个月非农数据被高估，真实新增就业可能仅八到九万人。这就是强烈鸽派暗示， 这是讲话中最割拍的部分了。主动批露就业疲软，强烈暗示美联储政策重心已从抗通胀转向保就业，未来更多宽松可期。第五个方面，经济与迷你 q e。 一个是经济展望，认为明年经济增长精准，前景应该是稳健的。第二个是启动购债， 宣布自十二月十二日起，每月购买四百亿美元短期国债，已维持充足的银行体系准备金，这是流动性的重磅利好啊！ 尽管美联储强调此举是技术性的准备金管理，而并非量化宽松，也就是 q e 啊，但市场视其为迷你 q e， 这意味着美联储资产负债表将重新扩张，为市场尤其是贵金属注入直接的流动性燃料。第六个方面就是市场及时反应。一个是美元与美债，美元指数下跌约百分之零点六，各期限美债利率全线下跌。 第二是贵金属，黄金、白银，黄金当时涨至四千二百三上方，白银更是破前高，远远突破啊！ 其实这就是全面利好，市场用角投票认定这是一个鸽派，结果美元跌，证券收益跌，极大的降低了持有黄金白银的机会成本，直接推动了其价格暴涨。总的来说，鲍威尔玩的是一手鹰皮鸽心， 表面鹰派用转向观望缓慢降息的点阵图制造烟雾弹，这导致了上午的获利了结和回落， 内核是割派。市场听懂了三个真心话，第一个是近期关闭加七大门，第二个是自暴就业疲软，要保经济。第三个是启动迷你 q e 实锤放水，这才是凌晨暴涨的根基。所以多空在四千二拉锯，就是在消化这套矛盾信号。 而现在，所有的焦点已转向今晚九点半的美国出勤失业金数据，这个数据将直接验证鲍威尔说的就业疲软到底有多严重。 如果数据很差，那就坐实了衰退风险，强化降息预期，黄金可能再次起飞。如果数据很强，那英派担忧又会占上风，黄金会继续震荡甚至成压。关注我，今晚数据一出，第一时间同步给大家！

家人们好，还得是炮鲍威尔啊，鲍威尔一句话，市场呢，是全面的起立了。那同说总结一下啊，鲍威尔今天这次演讲的其实就是四个事。 第一呢，是今天这次二十五个 bp 的 降息，是为了对冲就业市场下行的风险，现在的利率水平呢，处于市场中性利率水平的上沿， 什么意思？后边还有降息的空间，但是呢，降息的速度不会太快啊，也不会连续再降息了。第二一点呢，是现在的利率水平处于什么呢？处于 well position， 也就是位置还是不错的， 可以先保持观望。因为什么？因为九月十月的一个通胀数据，因为政府停摆没有出。第三点呢，是通胀超标，主要怪川普的官税， 这时候给大家点名了，是川普的官税啊，抱怨演讲中呢，直接把川普这个名点出来了，这还是第一次。那么川普的官税对于商品的通胀呢，是一次性的打击对吧，但是不会影响长期通胀的这么一个水平。第四一点呢，是委员处判定啊，准备金余额已降至充足水平， 且表示呢，购买 t bills 的 唯一目标是进行准备金管理。那这两句话大家要仔细品具体是什么意思？首先这里边的准备金呢，是银行存在美联储的存款的余额，是整个金融系统的一个基础的一个流动性。 那如果说这里边准备金太低的话，会出现二零一九年九月份的一个回购利率的一个暴涨，那是非常影响金融的一个稳定性的啊。银行呢，在抢资金，货币市场呢，出现失控的一个局面，美联储的货币政策呢，无法有力的施展，所以呢，美联储在二零一九年之后啊，一直强调要维持充裕的准备金， 那第二句话呢，是准备金余额已降至充足的水平。那大家都知道，经过两年的 q t 量化紧缩之后，银行体系中的准备金呢，已经下降到不能再下降的一个临界的一个水平了。 缩表呢，会继续减少银行的准备金，所以呢，缩表在十二月一日已经暂停了，那一旦呢，准备金下降到紧张区间的话，金融市场就会出现波动。所以这也就是为什么美联储在十二月一日停止缩表的原因。那美联储现在开始重新购买 tbs， 也就是短久期的国债呢？鲍威尔的话的意思是不是为了刺激经济， 压低长期利率，而是为了保持银行准备金在充足的区间。那同书这里边儿判断啊，鲍威尔呢，是不想释放太宽松的信号给市场， 所以才会说这一次呢，购买 t bills 不是 为了释放流动性刺激经济，而是为了维持银行间的准备金的充裕。但是明眼人大家都知道啊，你买 t bills 本质来说就是一个小幅量化宽松的一个行为，那短期对于市场的一个信号作用就非常明显了， 它也意味着短期市场的流动性风险急剧下降，对于风险资产呢，是明显偏利好的状态。那么对于中期的经济来说呢，不会带来 q e 式的那么快速地把长期战绩收益出现突然降低的一个行为，因为买的是短久期的国债，什么 t b u s 对 于长短的利率呢，影响是非常小的， 那在大方向上来说呢，美联储正式从量化紧缩 q、 t 变为了小幅的量化宽松，这是长期的一个政策，今天这一次的 f、 m、 c 就是 一次政策的一个临界的一个转折点。

三十二岁，次轮四十六顺位，被老东家当弃子处理，这是鲍威尔今年夏天的标签。次轮上的天花板往往不是能力，是机会。上赛季小卡伤停，他扛着快船场均二十二分。 快船的逻辑是这样的，鲍威尔能打，但不是非他不可。于是休赛期，他们用它换了克林斯，又签了比尔。这在管理层眼里叫资源优化。但他们忽略了一件事，篮球是化学反应，不是算术题。鲍威尔到了热火之后，发生了一件很有意思的事。 淄博这个人，执教风格出了名的故事。他用党差体系用了十几年，从韦德时代一直到巴特的时代。结果鲍威尔来了不到两个月，他把整套进攻推翻重建，弃用党差，改成无球跑动加快攻转换。为什么？因为他发现鲍威尔有一个严重低估的能力，手结爆发力 数据摆在这首节，场均得分接近十分，排在联盟最前面。这个数据意味着什么？意味着对手防守布置最完整，体力最充沛的时候，他杀伤力最强。 这不是刷分，这是硬实力。斯波看懂了这一点，所以他愿意为鲍威尔改体系。结果呢？鲍威尔本赛季场均二十四点八分，得分排联盟第十八， 投篮命中率超过百分之五十，三分超过百分之四十，效率炸裂。更关键的是一个数据，他在场时，热火百回合竞争对手将近八分，他不在场时，这个数字直接归零。换句话说，鲍威尔就是热火这套新体系的发动 机，没有他，这台机器根本转不起来。而这恰恰是快船没看懂的地方。但我也得说句公道话，鲍威尔有一个致命问题，季后赛综合症。 常规赛他可以超神，但一到季后赛，防守强度拉满，他的自主进攻手段就不够用了。过往季后赛，他的表现往往不如常规赛稳定， 这不是偶然，是能力结构的短板。他的得分太依赖战术配合，缺少像杜兰特那样硬解的能力。想跨过这道坎，要么练出中距离单打，要么提升此球创造，否则他的上限就是顶级。第三选择不是真正的当家球星。 再看看快船现在什么处境，伦纳德伤停，比尔赛季报销，保罗被裁，西部倒数选秀前还在雷霆手里。他们的蓝图建立在三个假设上，小卡、健康、比尔顶替鲍威尔，伦换充足。如今三个假设全部落空，而那个被优化掉的人，正在迈阿密打出生涯最佳。 这就是职业体育最讽刺的剧本，你精心计算的最优解，可能是最差解，你觉得可以替代的人，可能恰恰是不可替代的。鲍威尔的故事说到底就一句话，被低估不可怕，可怕的是你自己也信的那个标签。有些人注定要在废墟上开出自己的花。

你被鲍威尔骗到了吗？刚刚过去的这个凌晨，市场真的被他骗到了不少人。美联储如期降了二十五个基点，这不算意外，但真正的重头戏在后面，他们宣布未来一个月要掏出四百亿美元购买国债，这是实打实的给市场放水，也就是括表。 而更关键的是，鲍威尔的讲话堪称一波反转大戏。发布会开始，他还在打太极，两边都说什么劳动力市场在降温啦，通胀也有风险啦， 听得人昏昏欲睡。可没过一会，他的画风一转，放出了一个超预期的歌派信号。他明确说，之前的就业数据可能被高估了，六万个岗位 就业市场降温比想象中更快，失业率可能还要往上走一点。最值得玩味的那句是，劳动力市场存在重大下行风险，请注意重大这个词。这鸽派的信号一下子就拉满了 市场的反应，是最诚实的。话音一落，黄金直接起飞，一度冲到了美昂斯四千二百四十美元附近，可没过多久又开始回落。这跟我分析的是一致的，因为我知道这个数据不会引发单边， 真正的考验就在眼前。这周末的十六号，美国要公布最新的非农就业数据，紧接着十八号，十一月的 cpi 通胀数据也要出炉。这两个数据，一个管就业，一个管通胀，是美联储决定明年怎么走的绝对核心依据。 这两个大佬数据落地前，市场很难毫无顾忌的一路猛冲，万一数据爆表，局面可能瞬间就变。另外十九号，大家还得留个心眼看日本央行的动向， 他要是只加一点点息，市场还能消化，怕就怕他放出一个连续加息的风声，那就可能搅动大局， 虽然概率不大，但不能不防。所以综合来看，黄金接下来大概率还是正当两个字，我们的思路也得跟着变，别想着单边暴涨。更适合的思路是涨多了就考虑若干为安，一部分 跌下来，到了支撑位再考虑分批布局。把握好这个节奏，后续有新的动态或数据异动，我也会再和大家同步保持关注。