摩尔xc股是什么股？

老板们这真的是让人惊掉下巴了。摩尔县城用四年亏损五十亿的成绩单，硬生生的把市值看到了四千多亿。比百度还贵的操作， 把国产替代的资本游戏玩到了极致。这哪是炒股啊，分明就是机构的控盘教科书。上市首日，百分之八十五的散户忙着套现筹码权，被超级主力一过段，再加上流通股仅占百分之六点二五，科创版五十万的门槛，直接把散户挡在了门外。 没抛压的股票，机构只要花点小钱，就可以把股价拉上天，有人狂欢就有人接盘。早期投资人一百九十万，狂赚一百二十亿，回报率超六千三百倍，打新机构首日浮盈一百九十亿， 但另一年连续三年现金流为负，有息债务超十六亿，核心产品算力不及应为达的一半。前五大客户占营收比的百分之九十八。这也算是增盈。上 支撑四千亿市值的不是盈利，而是国产 gpu 自主的信仰。溢价这游戏啊，散户真的是玩不起。 三百多倍的市销率，已经透支了未来数年的预期，机构抱团的虚高股价，一旦共事破裂，就是断崖式的下跌。也被国产地带的故事冲昏了头脑。这张入场券呢，从一开始就没有给普通散户准备。

h 二百川普表示，英伟达又可以向中国出售芯片了。很多伙伴看到这条新闻，认为国产 gpu 的 故事到这里可能就要结束了。不过恰恰相反，吴青认为这张附带了百分之二十五高昂费用和政策风险的临时许可证，可能让我们第一次看清楚了像摩尔县城这样的公司，它真正的价值到底是什么。 我们先来介绍一下摩尔现成。当几乎所有的国产芯片公司都在选择做专一的 ai 加速器这条捷径时，摩尔现成选了一条最难的路，全功能 gpu。 这意味着它不仅要能算 ai， 还要能处理图形、视频仿真。这就直接对标了英伟达，而不是 a s s a 这种专用芯片。 这条路无比艰难，可一旦走通，就构建了独一无二的图形加 ai 双引擎。这就是摩尔县城技术的深度。它从一开始就在为多维度的复杂世界设计算理，所以它的产品不是去和 hr 在 顶级 ai 训练上拼刺刀，而是深入腹地，开辟新战场。在专业图形市场，这是过去完全被垄断的领域， 从工业设计到影视后期，国产替代需求刚性。在 ai 推理与视频分析领域，这是大模型落地后最实在、最大的市场。 金融互联网内容审核需要的就是高性价比、低颜值的推理算力，另外也是最独特的数字孪生构建虚拟工厂。智慧城市需要将真实的物理世界在数字空间画出来，并让他火起来， 这恰恰就需要图形渲染生成画面。 ai 算法驱动智能，摩尔县城的双站能力到这里找到了完美的结合点，芯片的胜负从来不在晶体管，而是在生态。摩尔县城正在构建最坚实的护城河，不是靠单点算力，而是靠系统级的绑定。从 从自研的翻译器驱动到深度配置上百款国产行业软件，这种根的深度意味着一旦进入这个体系，替换成本极高，形成了强大的生态粘性。这是任何一张需要审批外加百分之二十五费用的 h 二百卡片都无法带来的可控性和确定性。所以， h 二百的重新获批 不是一个句号，而是一个更强烈的提示符，它在提醒我们，算力自主没有回头路。摩尔现成的价值早已超越了国产替代的范畴，它在为中国数字时代构建一个 底层可控、完整的通用计算机。做那本视频，先为大家讲解摩尔县城的主营业务和产品生态，下一期我们针对摩尔县城的财务数据和未来的空间展开讨论。好了，关注无情，我是一个可以保护您钱袋子财经博主。

这个行情不知道你们顶不顶得住啊，连续多少天了，每一天都是四千家各股下跌，一般的散户真顶不住啊。这个行情 你们可以看一下近期这多少天了，我好像记得，我反正每一天录这个视频，好像都讲了这么一句，要么就是三千五百家下跌，要么就是四千家下跌，好像真的已经连续好多天都是四千多家下跌，今天是四千四百家下跌， 跟这个相割裂的是什么呢？ gpu 第一股摩尔盘中到收盘大涨百分之二十八，市值突破四千四百亿，营收十个亿， 营收十个亿，市值突破四千四百亿，整个的市值已经超过了京东，超过了百度， 然后整个市场四千四百家个股下跌，这好疯狂啊， 真的，这个真的太疯狂了。另一方面就是你看摩尔这狂飙，然后整个市场亏钱效应非常非常的重，跌幅超过百分之三的股票，今天有一千多家， 也就是说整个市场至少五分之一的个股是跌幅超过了百分之三的，这个很多了，实际上已经是。那今天总体来看是四千四百家个股下跌， 创业板最多上涨百分之一，到收盘大跌百分之一点四，盘中的正负将近三个点，上证指数更不用讲了，开盘之后就是一江春水向东流，这一路往下干，一路往下跌。 所以整个市场今天造成这个原因下跌的一个是美联储昨天晚上虽然降息 二十五个 bp， 符合预期，但是表态是偏音的，也就是说暗示二零二六年可能不会降息了。这个是鲍威尔讲的，因为这个可能也存在一个变数，鲍威尔明年五月下去，对啊，这个上来的人 到底降不降息，这个不好说，但是他目前的表态是二零二六年可能是不会降息的，所以利好兑现。 每股的股指期货同样也跌的比较多，所以对于我们的整个市场造成了影响。还有一个是 小日子那边周二可能会加息，对吧？这个也对整个市场流动性会造成一定的影响。那么对于目前整个市场来看，你看每天都四千家个股下跌，最重要的是什么？这个流动性的影响是比较大的， 流动性的影响目前是非常非常明显，可以看到这个成交量已经很久没有上过两万亿了， 都是什么一点五、一点六、一点七、一点八这个样子。所以正常来看，这个阶段的流动性影响是影响当下整个市场最重要的一个因素，量能出不来吗？你像今天四千五百家个股期下跌，以及近期都是这种数据下跌，你去分析板块 实际上比较难，大多数板块都是处在阴跌的， 可能除了 ai 硬件好一点，其他的板块近期没有涨，反而是一直在下跌，一直在下跌，那么这个情况之下，目前来看感觉还得称当一下子。 反正今天这个排面走出来的话，可能啊，美股今天晚上如果说实在走的比较差，但是我们这边已经提前反映了这个预期的话，那么对应到明天如果开盘开的比较低， 那也有可能是会形成修复的，但是近一段时间来看，这个排面应该还是会比较难做的，这个阶段大家就真的不要再去想什么机会了，你四五千家个股下跌，你去想什么机会，对吧？这个出发点就是错的吗？你什么时候两个市场 五五开？就是说每天涨跌比例是五五开的时候，意味着你的胜率是五十。对，五十，你现在四千四百家个股下跌，你出手 就是跌的，你的胜率是多少？你的胜率是不到百分之二十啊，对不对？不到百分之二十，那你今天上涨超过百分之五的个股多少？加五六十加 胜率是多少呀？那不是更低了吗？百分之一的概率对不对？所以从概率上来看，你可以看得出来整个市场目前还是比较被动的，所以这个时候真的要注意不要追涨下跌了。

哎，宇哥，你预测一下摩尔县城接下来怎么走啊？六八八七九，第一个点六百八十八说对了，第二点七百九十五也说对了。嗯咔，一下子这么高，我也不知道啊， 我敢说接下来怎么走，下面全靠蒙，所以说任何人都不要独自乱猜，我个人过了八百，看到一千二，但是能不能到我也不知道，我相信没有几个人能知道接下来是什么样。关于摩尔县城啊，我不建议大家都最高了，因为股市不是赌博，它还是有价值投资所存在。 尽管摩尔县城是一家优秀的赌徒，但是我们每一个小小的赌徒应该知己知彼，百战不殆，第一项应该知己，所以说这么高的位置我很不介意，大家都在做， 信你自己的眼光就可以。我看好一千二，接下来我也看不懂了，我也是个普通人，我也是个普通人，下一步我们一起来玩木犀五分。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

今天是十二月十二号，北京呢今天说要下雪，所以我穿成这样，却今天天气呢有点阴沉。我们呢也说一说一个不太令人乐观的一个事，那就是摩尔县城股价的疯狂上涨，以及今天的大幅度下跌。 那么从十二月五号开始，摩尔县城的发行价是一百一十四块钱，那么经过五个交易日呢，昨天最高涨到了九百四十一块钱，太疯狂了， 很多人肯定挣了钱，但是呢，也有人呢高位套牢，因为昨天摩尔县城发布了风险提示公告啊，对于市场的这种股价疯狂的炒作呢，其实给予明确的警示，我觉得啊，这公告都发晚了，那么今天股价确实大幅度下跌，一度跌到七百五十多块钱，那么如果昨天 买进去的人，恐怕今天就难受了。而且呢，那么究竟怎么看待摩尔县城上市以来的股价的疯狂表现？包括它的基本面，以及这个行业芯片半导体行业未来会怎么样呢？我们今天说三个基本观点， 第一个呢，就是股价为什么会疯狂上涨？其实前几天我的分析里面已经提到了，摩尔县城股价呢疯狂上涨的核心原因是它目前流通的这个股票呢太少， 它总股份呢有四点七亿股，发行了七千万，然后原来股份有四亿，但是呢，由于各种约束限制，真正在市场流通的股份呢，目前不到三千万股，所以你看看这个，那么即使现在涨到九百多块钱，它的流通市值呢？它的总市值呢，超过四千亿， 但是它的这种流通可以流通的市值呢，不到四百亿，所以是一个很小的盘子，百亿级的盘子，在 a 股市场上很容易被资金呢稍微一一动就炒起来了，今年的很多小灯股的股价翻倍两三倍，就是这个原因。 盘子小，容易被资金所拱起来，这是一个非常重要的原因。但是呢，这种拱起来来的快，去的也快，之前很多小东股也是大幅度上涨，迅速的大幅度下跌，摩尔县城呢，目前看起来也逃不过这个基本的规律， 这就收到了第二点，为什么他的股价稳不住呢？是他的基本面还是很差的。摩尔县城呢，今年前三季度的收入不到八个亿，全年预计呢，不超过十五个亿， 那么目前呢，预计亏损呢？大概是十二个亿，所以这些数字加在一起什么意思呢？你听一听都挺吓人的，按十五个亿的这个收入来算，按四千亿的他的市值来对对算的话，你会看到他的这个 就是极高的，这个就是三百多倍的，将近四百倍的市盈率，他市盈率没有，因为他亏损，没法算市盈率。那么这个指标三百多倍的市销率什么概念呢？ 比如说像，像之前的什么寒武纪啊，都没有它那么高啊，几十倍都已经很高了。很多公司的这个试销率就是，呃，二三十倍，十几倍，甚至几倍。那么当然我们说 ai 行业呢，有快速的增长，这没问题，但是呢，三百多倍，将近四百倍的试销率，而且没有适应率，因为它亏损。 这样的公司无论怎么看啊，如此快速的国家上涨，他都是一场炒作，那么这种炒作呢，在市场上最终呢会被这个市场所惩罚，这是肯定的。 第三点呢，就是这一轮的资本游戏疯狂的上涨呢，其实呢，他带来了很多的这个很多人的财富效应，肯定有人赚到了钱，但是呢，昨天进去的人，今天也有人被套牢， 那么甚至有可能会长期淘了，因为呢，到明年六月份，会有超将近百分之四十五的股份会解禁流通， 那么到时候呢，有有两亿多股流通的时候，恐怕这个市场的疯狂会逐渐的回归正常，而在此之前的话，这有六个月的这个一个流通盘极小的这种情况之下，其实呢，市场的疯狂还会继续， 但是呢，我们要说的是呢，资本游戏对于这个 ai 行业，它既是一种支撑，也是一种伤害，这种疯狂的炒作呢，很容易扰乱市场的一个正常的情况，也让这个行业呢变得非常的浮躁，所以呢，我们也期待监管和各方面能够比较理性的 去把控这个局面。当然呢，我们更要提醒的是投资者不要被这种眼前的狂热所裹挟，市场有风险，投资需谨慎，这是一句老话，也是一个真知灼见啊。当然我今天所有的内容呢，都是基于公开信息做的财经新闻分析， 不构成任何具体的投资建议，但是眼看着风险的发生，真实的发生，从昨天九百四十一，今天一度跌到七百五十多块钱，想想看一天的时间两百块钱的下跌，当然昨天呢一天时间也有两百多块钱的上涨，这种疯狂局面对于绝大多数 普通的个人投资者来说，最好远离围观就好，看个热闹就可以了，不要轻易的介入进去。同时呢，对中国的半导体行业、芯片行业，我们的这个 ai 发展呢，我们应该保持信心。那么市场对这样的投资和这样的股票有如此多的热情，说明这个行业在国家政策支持行业创新发展的努力之下，一定会越来越好。

大家好，这几天芯片圈和投资圈都被一则消息刷屏了。被誉为国产 gpu 第一股的摩尔县城刚刚上市募资八十个亿，转头就宣布要把其中高达七十五亿的资金拿去做现金管理，也就是我们常说的买理财。 消息一出，市场瞬间炸了锅，股价应声大跌超过百分之十三，古巴里更是炒翻了天。有人痛斥这是不务正业，挂羊头卖狗肉，也有人辩护说这是精打细算，对股东负责。那么，这笔巨额理财的背后究竟是怎么回事？是正常的财务操作，还是战略上的摇摆？ 今天我们就来拨开迷雾，看看这件事背后的深层逻辑。首先，我们就来拨开迷雾，看看这件事背后的科创版 i p o 募资总额是八十亿元，扣除发行费用后，实际到手的净额大约是七十五点八亿元。按照招股书计划，这些钱本来要投入到几个雄心勃勃的芯片研发项目里， 包括新一代 ai 迅推一体芯片、图形芯片和 ai sos 芯片，加起来大约七十亿元，剩下的十个亿用于补充流动资金。然而上市才一周，就在十二月十二日， 公司发布公告，计划使用不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理，投资于协定存款、通知存款、大额存单这类安全性高、流动性好的保本型产品。 简单来说，就是要把绝大部分还没花出去的钱，先拿去做稳健的理财。面对市场的质疑声浪，摩尔县城在第二天，也就是十二月十三日迅速做出了回应。他们的核心解释可以概括为三点， 第一，研发是分阶段进行的，钱也是按项目进度分批投入，不可能一上市就把八十亿一次性烧光，在项目初期必然会产生大量的阶段性闲置资金。 第二，这次公布的七十五亿元只是一个授权的额度上限，并不是马上就会全部拿去理财的实际金额，随着项目推进，实际用于理财的金额会动态减少。 第三，让钱趴在活期账户上，利息极低。进行现金管理，是为了提高资金使用效率，赚取一些稳健的利息收益，这符合公司和全体股东的利益。而且导建机构中信证券也认为此举合规。 从规则上看，摩尔县城的做法确实是合规的。根据证监会发布的上市公司监管指引第二号，允许上市公司对暂时闲置的募集资金进行现金管理，前提是投资于安全性高的保本型产品，并且履行了董事会审议等必要程序。 甚至有法律专家指出，这对于研发周期长的科创板企业是惯常做法。但合规不等于就合情，更不等于就符合市场的预期。 争议的根源在于摩尔县城身上所承载的特殊标签，中国版英伟达国产 gpu 的 希望 市场给予他高估值，赌的是他能在国产算力自主的浪潮中快速技术突破，扛起大旗。在这种极高的期待下，看到他把宝贵的弹药用于哪怕是暂时的、稳健的理财，而不是立刻全部投入到烧钱的研发中，巨大的心理落差就产生了。 更深层次的矛盾点在于，一家被寄予厚望的、仍处于巨额亏损中的科技独角兽，其资金使用的首要优先级究竟是绝对的效率至上，还是在保证资金绝对安全前提下的效益兼顾？ 反对者认为这暴露了公司可能缺乏破釜沉舟的研发紧迫感。而支持者则认为，在研发路径漫长且充满不确定性的情况下，保证充足的现金流，通过理财贡献一些收益来略微对冲巨额的研发亏损，是一种更稳健、更负责任的长期主义。 抛开表面的争论，我们需要一个更关键的洞察。摩尔县城理财风波的本质并非一个简单的财务问题，而是一次深刻的信心与预期的压力测试。 首先，这测试了市场对国产 gpu 行业高投入、长周期特性的真正理解和耐心。 gpu 研发市场马拉松不是百米冲刺，摩尔县城的木头项目周期是三年，这意味着资金的使用是一个长期规划。 市场在狂热追捧时，是否真正做好了陪伴一家公司经历漫长研发周期、忍受持续亏损的心理准备？这次理财事件像一面镜子，反映出部分投资者对快速见效的渴望与硬科技研发客观规律之间的错位。 其次，这考验了公司在资本蓄势与稳健经营之间的平衡艺术。摩尔县城向资本市场讲述的是一个充满想象力的国产替代故事， 但越是宏大的故事，越需要扎实的、一步一个脚印的财务管理和执行力来支撑。将短期闲置资金进行审慎管理，本身体现了一种财务上的严谨。然而，如何与市场就这种严谨进行充分透明的沟通，避免被误解为保守或动力不足，是公司面临的重要课题。 这次的股价波动正是沟通落差带来的市场反应。最后，这也提醒我们关注一个潜在风险。 技术差距下的现金流压力。摩尔县城虽然进展迅速，但与国际巨头相比，在制成、生态等方面仍有差距， 这意味着它可能需要比预期更长的时间和更多的资金才能实现可持续盈利。在这种情况下，确保现金流安全，尽可能延长弹药的续航时间，具有非同寻常的战略意义。从这点看，其理财行为在财务逻辑上具有一定的防御性考量。 所以，当我们回过头来看摩尔县城募资理财这件事，或许可以得出这样的结论，它既不是一个简单的昏招，也并非无可指摘的妙棋。它更像一个信号，提醒我们重新审视对前沿科技企业的价值判断维度。 对于投资者而言，决策的关键在于你的投资周期和风险偏好。如果你是长线价值投资者，真正相信国产 gpu 的 长期前景， 那么或许可以更关注公司的技术里程碑、产品商业化进展以及订单落地情况，而非短期的财务操作。你可以将此次调整视为一个观察点，审视公司的财务管理和与市场沟通的能力。反之，如果你是短线交易者，对公司的信心建立在快速兑现的技术突破上， 那么这一事件所揭示的研发长周期特性可能意味着它不符合你的交易策略。总而言之，摩尔县城的理财风波是当前资本市场支持硬科技创新浪潮中的一个典型缩影，它既反映了市场的急切期盼，也揭示了理想与现实之间的差距。 对于摩尔县城和整个国产芯片行业来说，真正的考验不在于如何花钱，而在于如何最终交出过硬的技术、产品和市场成果，用实打实的业绩来回报每一份期待和信任。

一直以来被称为中国版英伟达的 gpu 第一股，摩尔最近的一个神操作惊呆了所有中国的股民。首先摩尔上市的这几天，市值增长了七倍，一度突破了四千亿人民币， 大家以为他上市募集的资金是要去搞研发，憋一个大的可能超越英伟达，但是没想到他却拉了一坨大的，最终啊，一开始公告说是拿七十五亿闲置的资金去购买理财产品，这样的话大家就说形成了一个完美的内循环，股民从银行取出的钱去 买摩尔，摩尔最终呢把钱又还给了银行，这样呢，也就我们的存储概念六大行，然后呢，国外的存储概念可能是闪离镁光这一类的，国外在走科技，我们呢在走银行。其实最主要的问题是，这一次他后来又辟谣说，哎，这七十五亿我们是上限，但是呢不一定能达到这个上限，我们可能呢 就有一部分，然后呢剩下的钱去继续的去投入研发。其实摩尔从一开始的创立到上市之 仅仅只有五年的时间，然后他最快的过会时间，再加上他这种超过这种数千倍的认购， 而整个的中签率呢仅仅只有万分之三点六，在这样的情况下，很多的光环挤给他，然后呢市场走势又不是特别的好，随着美联储的降息，大家也看到了，周五的时候美股呢也是给大家来了一坨大的，三大指数全部下降，所以当市场上没有过多的热点的时候，他这个新上市的又 极加了很多光环的情况下，给他的价格推到了一定的位置。可是他最近的一个自我公告，真的是让大家都怀疑这个市场到底还有什么真实性。 其实这不单是第一次，在以前的时候，二二年的时候，宁王其实曾经呢也是做了一个这样的操作，当时可能他用的一半的资金，但是我们看到啊，他在二二年整体的价格随着这个公告发出以后，可能呢也受到市场情绪的波动， 最终呢在两个月到三个月的时间里，他的股价其实接近于腰斩的一个状态。所以现在摩尔的这一波操作，即使说他未来可能投入更多的研发，更多的这一个期望，你可能说 做出中国版的 h 二百，或者是做出中国版的五零九零，现在呢可能他已经完全的没有信任了，这样的情况下，可能只有机构会继续的选择去推动他，大部分的散户真的可能已经完全的远离这个市场了，就就已经是真的伤心了。然后今天呢，我们就闲聊到这里。

十二月五日，摩伟达顶着国产 gpu 第一股光环登陆科创板，收盘价六百元，每股市值两千八百二十二亿，打新中一千，最高可获利二十八点七万元。有幸运儿在直播间狂吹国产 gpu 起飞。 当你羡慕这些幸运儿的时候，你不知道的是，真正吃大肉的从来不是打心中千的这批人，而是二零二零年种子轮。看着 ppt 敢于中仓下注的投资人，一百九十万投进去，五年时间六千倍赚百亿。 原来我们的利润只是烟花，而他们赚的是整座城。二零二零年刚成立的摩尔县城，除了团队光环外，什么都没有。沛县钱耀对摩尔县城投出了信任票，一元，每注册资本的价格投入一百九十万。这时候摩尔县城刚成立不到三个月， 不仅如此，他还拉来深圳名号的八千万投资投钱，估值四点二亿，这也是沛县钱耀能够以极低价格入股的奖励。接下来，摩尔县城以惊人的速度推进融资， 累计规模超百亿元，上市前股东多达八十六位，顶级 v c p e 争相抢入身创投红杉季元五元招商自结联想 摩韦达估值节节高二零二一年十月，沛县前要先后向摩韦达的员工持股平台南京神奥投资者国盛资本转让了部分股权，其中对国盛资本转让股权的对价为两百五十三点六零元，每注册资本获得五千万元转让收益， 一年赚了两百多倍。二零二五年十二月，魔鬼砸上市，以首日收盘价六百点五枚股计算，被限前要的持股市值为一百零二点零八亿元，而这部分股份的成本仅一百二十五万元，五年赚了约六千倍， 投资回报创下人民币基金罕见记录，远超同期其他项目。沛县前要全称沛县前要新科技和合企业，二零二零年七月成立，注册资本一百九十点四八万元。你可以理解成专门为投资摩韦达而设立的 自然人周启机构，上海诸神以及自然人黄渤浩。其中，周启同时担任善达投资合伙人，其个人背景与英伟达长期合作伙伴七彩虹密切相关。善达投资作为幕后力量，不仅提供 gp 团队， 还通过关联基金间接参与摩尔县城的投资链条。善达投资整体名利双收，其高管团队通过关联基金获益。 此外，盐城大数据基金、盐城政府时控持股深圳名号百分之十九点三八也间接获益。 沛县前要的这笔投资，不仅仅是运气，还有关键的三板斧，第一压队赛道中美科技站下 g p u 卡脖子二敢下注早下注种子轮天使轮头风险高，但回报暴三提供资源，为摩韦达提供资本、人才、渠道等全方位资源。 有朋友问，普通人有参与的机会吗？其实风投不只是富豪的游戏，每个人都有属于自己的机会，只是当机会来到你面前的时候，你有没有下注的勇气和胆量？最后送大家一句话，风投靠赌，赌赢靠命！

最近 a 股市场掀起波澜的不是什么传统的蓝筹股，也不是哪只热门基金，而是一家成立才五天，市值就一度冲破四千四百亿人民币的公司摩尔县城。这个现象引发了一场深刻的思考， 摩尔县城这座天空之城，究竟是中国硬科技的 a 股梦想，还是传统价值投资者的噩梦？有分析甚至说，他的暴涨不是简单的炒作，而是一次对 a 股定价体系的暴力重构。 他用一种近乎荒诞的估值向市场宣告，在硬科技领域，传统的市盈率、市净率已经失效， 现在是为稀缺性和国运定价的时代。今天我们就来深入聊聊这个话题。当你看向摩尔县城的时候，你会发现两种完全不同的趋势。 第一种，把它看作是中国硬科技的希望，是一场必须参与的战略投资。为什么会有这种看法呢？首先，最核心的论据是全功能 gpu 的 战略稀缺性。这里要解释一下，所谓全功能 gpu， 指的是它不仅能做图形渲染，还能支持 ai 计算、科学计算等通用任务。 这和国内其他一些芯片公司的技术路线不太一样，比如海光信息主要做 cpu， 加上数据中心处理器 dcu， 而含五 g 专注于神经网络处理器 npu。 摩尔现成提供的是一种完整替代方案的潜力。 根据 red devil capitol 的 分析，在高端显卡进口受限的大背景下，这种技术路线的战略价值就变得非常高。 有网络资料显示，摩尔现成最新的平湖架构在某项关键性能指标 f p 三十二上达到了三十二 tfloops 据说已经超越了英伟达的 a 一 百，而且它的 music 平台励志成为英伟达衞 d a 的 中国替代方案， 甚至还提供了代码迁移工具来帮助开发者转移。公司已经发布了四代 gpu 架构，还计划在二零二五年底发布下一代设计。这种持续迭代的能力，让市场看到了技术突围的希望。 所以从这个角度看，投资者愿意为未来的产业安全买单，而不仅仅是关注眼前的利润。支持这种观点的第二个论据是摩尔县城纯正的英伟达血统。 他的创始人张建忠曾在英伟达担任了十五年的全球副总裁，核心团队也大多来自英伟达。这就好比一个米其林三星餐厅的主厨出来开了个路边摊，虽然摊子很小，但大家相信他做出来的东西味道是对的。 这种背景被市场看作是最强的信用倍数，让很多人相信他们有能力复制英伟达的成功路径。 最后一点就是它背后豪华的资本护航团。在过去五年里，有超过八十家机构向摩尔县城投资了将近九十五亿元人民币，其中包括红杉、腾讯、深创投、中国移动、美团这些响当当的名字。这次上市，更有十家战略投资者锁仓了百分之二十的股份。 这不仅仅是钱的问题，他被看作是整个中国科技圈和创投圈的集体意志。当这么多顶级机构都愿意下重注的时候，普通投资者自然也更倾向于相信这是一张值得押注的未来彩票。 所以你看，把这些论据放在一起，一个关于 a 股梦想的宏大趋势就形成了，他关乎国家战略、技术自主和产业未来。从这个角度看，四千四百亿的市值似乎也就不那么难以理解了。但故事总有另一面， 就在这种狂热之下，很多遵循传统价值投资理念的人却感到怀疑人生，认为这简直是一场噩梦。他们的理由同样非常有力，而且直击要害。首先就是极端的高估值和脆弱的商业化能力。根据 redval capital 的 数据， 摩尔县城在二零二五年前三季度的营收是七点八五亿元，但市值却高达四千四百亿。算下来，市效率也就是市值与销售收入的比值接近三百倍。这是什么概念呢？同行业的芯片公司海光信息，市效率是四十一倍， 大家觉得已经很贵的，含五 g 也才九十九倍。而全球龙头英伟达就算在业绩爆发期，试销率也就在三十到四十倍。有分析师估算，摩尔现成的合理市值大概在一千亿左右， 这意味着现在的四千四百亿市值可能已经透支了未来好几年的增长预期。更让人担忧的是他的商业化能力。有数据显示，过去三年，摩尔县城累计亏损了五十亿元，他的前五大客户占比超过了百分之八十。 这意味着业务高度依赖少数几个大客户，还没有形成广泛的市场基础。在国内 gpu 市场，它的份额甚至不到百分之一，远远落后于英伟达的百分之五十四和华为海思的百分之二十一。对于价值投资者来说， 看到这样贵的离谱的财务数据，会觉得这根本没法买，连看一眼都觉得眼睛疼。第二个让价值投资者感到不安的是历史魔咒和显著的技术差距。 很多人都还记得韩五 g， 它在二零二零年上市时，也曾顶着三百倍的试销率，但随后就经历了漫长的估值消化期，股价长期低迷，摩尔县城会不会重蹈覆辙？ 这是一个巨大的问号。技术上的差距也是现实存在的。网络上的评测显示，摩尔县城的消费级 gpu m t t s 八十，在一些老游戏比如 directx 九的测试中， 性能竟然比英伟达二零一六年发布的 gtx 一 千零五十 ti 还要落后大约百分之八十六。这背后可能是驱动程序不成熟等原因， 但它确实说明，从有潜力到有实力，还有很长的路要走。就像 red devil capital 警告的那样，一旦未来的业绩增速稍微不及预期， 这种高高在上的估值摔下来会很疼。最后还有低廉政治风险和生态系统建设的严峻挑战。摩尔现成在二零二三年被美国列入了制裁名单，这限制了他获取先进芯片制造工艺的能力。而且， 建立一个像英伟达、库达那样的生态系统，绝不是砸钱就能立刻见效的，那是一项需要十年为单位去熬的艰巨任务。 更复杂的是，就在二零二五年底，有消息称，美国政府批准了英伟达的 h 两百 ai 芯片对中国出口，并征收百分之二十五的费用。这一举动如果成真，可能会逆转之前的禁令，让中国本土芯片制造上的竞争压力陡然增加。所以，从价值投资的角度看， 摩尔现成的高估值背后是脆弱的商业模式、真实的技术差距和巨大的外部不确定性。这哪里是梦想， 分明是一场高风险的赌博。到这里，事情就变得非常有意思了。我们有了两个完全对立，但各自听起来都很有道理的观点，一边是基于国家战略和未来潜力的梦想蓄势，另一边是基于财务数据和商业现实的噩梦警告。这两者之间的核心冲突到底是什么呢？ 我认为根本在于估值基础的差异。支持者认为我们正在为一个梦想定价，为中国的产业安全和技术突围的概率定价，而反对者坚持 任何公司最终都要回归商业基本面，关注盈利能力和市场份额。这其实是两种世界观的碰撞，一种是战略投资逻辑，一种是价值投资逻辑。这种冲突还体现在理想与实践的巨大鸿沟上。我们都希望看到一个能与英伟达抗衡的中国 gpu 公司，这是理想。 但现实是，摩尔现成的技术还落后好几代，市场份额不到百分之一，并且面临着一个需要用十年时间去构建的生态壁垒。高估值把未来的美好预期一下子拉到了眼前， 但这中间的距离需要用无数的研发投入、艰难的市场开拓和漫长的时间去填补。那么，我们该如何理解这一切呢？我认为，摩尔现成的案例既是 a 股的梦想，也是价值投资的噩梦。 这两种说法并不矛盾，他们在不同的评估标准和时间框架下都是成立的，他的战略价值是毋庸置疑的。 在全球半导体竞争日渐激烈的今天，中国发展本土全功能 gpu 的 重要性非常强。摩尔县城作为这个领域的先行者，加上他的团队背景和资本支持，确实具备了实现技术突破的潜力。从这个角度看，市场愿意为他的梦想买单， 可以理解为一种对国运的投资。但是商业现实的挑战也同样严峻， 高估值本身不是原罪，但他要求企业必须用超常规的速度来兑现承诺。而我们看到的数据，比如三年亏损五十亿，技术落后数代，都提醒我们，从潜力到实力的转化是一条漫长而艰苦的路。 所以一个更综合的看法是，我们不能简单的用传统的市盈率、市销率来否定摩尔县城，因为这里面包含了国家安全议价或者说战略估值的成分。但我们也不能忽视商业现实，认为只要有国运加持就一定能成功，这给我们带来了一个新的思考框架。 对于这类硬科技公司，我们或许应该在承认其战略价值的同时，设定严格的商业化里程碑和技术追赶目标来校准他的估值。梦想需要现实来支撑，战略价值必须最终通过商业价值来实现。因此，真正的问题不再是摩尔县城是好是坏， 而是他能否在未来几年里将这四千四百亿的巨大市场预期转化为实实在在的技术壁垒和生态统治力。这不仅是对摩尔县城的考验， 也是对所有参与这场资本实验的投资者的考验。摩尔县城这座天空之城，最终是成为中国硬科技的璀璨明珠，还是资本市场的一场幻梦， 时间会给出答案。而对于我们来说，这个案例最重要的价值，是教会我们在看待复杂问题时，需要超越简单的二元对立，既要看到星辰大海的战略机遇，也要警惕脚下潜在的泡沫风险。

三千亿是泡沫还是狂欢？国产 gpu 第一股？今天扒开真相！这家刚刚登陆科创板的明星公司沃尔先生，上市首日一度冲到三千亿角，发行价暴涨百分之四百六十八，市场热度直接拉满。不同投资者对这个估值呢，有不同看法， 我们不妨用市场逻辑一层层解析它的价值核心。先看赛道潜力，万亿级的市场蛋糕，它能不能分到？判断一家公司的成长空间，首先要看它所属的市场空间有多大。 很明确，这是一个正在高速扩展的万亿级赛道啊！据行业研究机构的预测，中国 g p u 市场规模将从二零二四年的一千四百二十五亿稳固增长至二零二九年的一点三万亿，每年增速超过百分之五十，是全球增长最快的市场之一。 更关键的是，受国际供应链环境变化影响，国内高端 gpu 市场对自主可控产品需求显著提升，这也为国产 gpu 企业腾出了更广阔的市场空间。 每年上万亿的市场需求正等待国产力量来填补。这就是摩尔先生身处的历史性的赛道机遇。再看核心竞争力、技术、产品团队到底硬不硬？ 赛道再宽，也需要过硬的实力才能站稳。摩拜县城的核心底气，来自于以下三点。第一，经验丰富的核心团队创始人张建忠曾担任英伟达全球副总裁、中国区总经理，用十几年的时间，推动英伟达 gpu 在 中国的市场份额大幅提升， 从百分之五十提升至百分之八十。既懂行业用 gpu 核心技术，也深安行业生态，搭建逻辑， 联合创世人和核心骨干团队呢，都来自于国际芯片企业。这支团队的优势在于熟悉 gpu 行业的技术路径，约发展痛点，能有效降低研发的次数、成本。第二，全功能 gpu 的 差异化定位。目前国内多数 ai 芯片企业聚焦单一功能路线， 而摩尔县城选择难度更高、应用场景更广阔的全能型 gpu 路线，其自主研发的 music 统一架构，能让单一芯片同时支持 ai 计算、图形渲染、科学计算和超高清视频处理。技 术路线与国际主流通用的计算方式一致，致力于打造适配国内市场需求的自主 gpu 的 产品体系。 第三，快速落地商业化能力。芯片行业从技术研发到产品落地，往往需要漫长的，这些在摩尔县城的推动节奏尤为高效。从成立一年就发布首颗芯片，四年完成四代架构迭代，营收数据也印证这一点。二零二二年营收零点四六亿元， 二零二五年上半年已经达到了七点零二亿元，半年的收入超过二零二二年至二零二四年三年营收的总和。二零二五年上半年毛利率提升至百分之六十九点一十，产品的竞争力啊，正在逐步显现。最后看资本的背书，大佬们真金白银投票底气在哪？ 芯片行业是典型资本密集型的领域，持续的研发与产量需要巨额的资金支持。摩尔县城背后的投资方举足颇有实力， 早期有上达投资等机构入局，后续有红山中国、深创投等头部创投机构，腾讯、字节、跳动等产业资本，以及上海、深圳、潍坊、淄博等多地国资纷纷参与， 这些资本的投入本质上是对国产算力自主这一国运气方向认可。在核心技术自主可控成为国家战略的背景下，压住最有可能突破的团队成为资本的共识， 而充足的资本也为摩尔县城的技术迭代和生态建设提供了重要的保障。回到核心问题，三千亿市值合理吗？我们可以从两个维度来看待，从传统估值逻辑上看，公司目前尚未盈利，当前的市值显然包含的市场对未来的高度乐观预 期，短期股价上涨也让估值与当下业绩之间存在一定差距，这是不可否认的事实。 从成长逻辑上看，科技股的估值从来不只看当下的业绩，更看重未来的市场地位和成长的可能性。某研究报告显示，基于行业常用的营收估值法核算，若未来的营收达到行业预测的规模，对应估值可能随着市场的份额提升而成购。 而如果能在二零二九年的万亿市场当中占据一定的市场份额，零售规模将进一步突破，市值空间也进一步随之打开。简单来说，当前三千亿市值是市场对摩尔县城成为国产 gpu 核心玩家这一长期蓄势的前提定价， 其中概包含了对赛道的机遇、团队的实力认可，也不乏对短期市场情绪的溢价。狂欢之下更要注重长期价值，把这份市场简单定义为狂欢或者是泡沫，都不够全面。 简单说，摩尔县城的三千亿市值，不能单单的说是泡沫或者是狂欢，他有万亿赛道硬实力和资本背书，这是狂欢的基础，但也得面对国际巨头的生态壁垒、 同行竞争和持续烧钱的压力，最终他值不值这个价格，关键看未来可不可能用产品迭代、客户订单和生态的突破填上现在估值和业绩的鸿沟。对投资者来说，别跟风追短， 你是要分清楚看好的是国产顺利的自主长期趋势，还是要单纯的炒作热度。以上内容仅为行业分析，不构成投资建议。那么你觉得摩尔现成能扛起国产 gpu 的 大旗吗？评论区聊聊你的看法。