摩尔线程为什么大家不敢接

拿七十五个亿去搞理财的芯片公司，摩尔县城全都是泡沫吗？今天讲一个颠覆你认知的事实，拿七十五亿搞理财的摩尔县城，不是在制造泡沫，而是在戳破泡沫。 这是摩尔县城自己主动挤破泡沫的商业局中局迷入商业，带你看懂摩尔县城七十五亿理财背后的资本真相。一条视频讲清楚！ 第一，从神坛跌落尼坦。昨天的摩尔现成还是市值三千八百亿的国产 g p u 芯片明星公司，还是仅次于茅台毛王、韩武记韩王的魔王。 但十二月十二日晚上的一分公告，摩尔现成自己亲手把自己拉下了神坛，推进了尼坦，公告说要把用研发 g p u 芯片名义募集来的七十五亿 送到银行去赚利息。无数网友集体失眠，既失望又愤怒，气的想哭又想笑。这种感觉就像 你给了你儿子一千块买学习资料，让他努力学习考北大，结果你儿子拿钱到楼下便利店买了一千块的辣条， 发现你儿子根本没有计划考北大，他只想搞点钱吃辣条。但是如果你真的这么想，就彻底被骗了。先问大家一个问题，如果你是摩尔县城公司的总裁，你拿了全村人的钱，开了无数绿灯，在全村人三百六十度无死角的监督之下， 你真的敢只搞理财不搞芯片研发吗？你敢拿研发 gpu 芯片这种事关全村未来的事情搞欺骗吗？你肯定不敢，如果你干了，失去的可不只是一点银行利息这么简单。所以事实就是， 摩尔县城不可能只搞理财而不搞芯片，甚至在搞芯片这件事情上，摩尔县城不敢怠慢一点也不敢掺一点点水分，因为关注度实在太高了， gpu 芯片实在太重要了。 既然要老老实实搞芯片，那为什么要发一个把自己拉入泥潭，招来无数批评的公告呢？摩尔县城的高管难道没有普通网友聪明吗？他们不知道发一个拿七十五亿资金搞理财的公告会被骂吗？不知道下周一的市值会直接过山车吗？每一个普通网友都明白的道理， 摩尔县城的高管难道不知道吗？所以，真相是摩尔县城公司故意发了这样一个公告。问题来了，为什么要这么做？这样的公告不就等于自爆吗？回答问题前，先普及一个小常识，上市公司拿自有资金去银行买存款赚利息， 这个事情本身合规且正常。摩尔县城选择这样一个合规的方式，但在金额上做了最大化的公告，不超过七十五亿拿去搞理财，这几乎就是目击到的全部资金。这极度让网友容易误解为，不超过七十五亿就等于七十五亿。摩尔县城竟然把目击到的 用于研发芯片的七十五亿全部送去银行赚利息。愤怒和传播瞬间引爆，所有人都不再看好摩尔县城了。 下周一的早上，全球都会看摩尔县城的过山车，目的达到了，因为泡沫要破了，市值太高 才是摩尔县城最大的危险。第三，摩尔县城为什么不希望自己的市值过高？因为摩尔县城就算现在市值突破一万亿，对于所有高管都没有意义，因为科创板公司在三年内尤其没有盈利的情况下， 高管不敢也不能做任何出售动作，不能出售的市值只是一堆数字，所以在公司处于亏损状态，就算干十年都撑不起三千八百亿的市值。虚高的市值对于公司是极度危险的负资产。敲黑板啊！ 虚高的市值对于公司是极度危险的负资产。高市值会严重干扰公司的正常研发与经营进度，很多公司为了稳住虚高的市值，会出现财务造假，甚至研发造假的情况。另外，高市值会严重干扰公司核心研发人员的稳定性，因为限制期结束后， 创始人团队面对巨大的减持诱惑，没有动力就全部卖掉退休了。更危险的市值过高， 下次融资的时候机构不敢投资了。所以摩尔公司需要自己尽快挤破这个泡沫。拿七十五亿去理财的公告是实际影响最小，却是挤破泡沫效果最好的方式。只有摩尔县城的市值回到五百亿到一千亿的区间，才是这家公司合理的价值区间。还有一个特别重要的问题， 千万不要忘记了摩尔县城最大的网友，而是另有其人。问大家一个问题啊，最不希望东方英伟达摩尔县城成功的人是谁？ 答案就是西方，因为的 gpu 芯片是东西，两位大哥一定要打劫我们输不起的博弈，就算一个摩尔县城倒下了，东方大哥还会再培育十个一百个摩尔县城站起来。 而在不断捧杀，不断质疑，不断批判的人的背后，可能还站着别的人。那个最不希望东方 gpu 芯片成功的人，聪明的你肯定听懂了，帮摩尔县城挤破泡沫才是真正该做的能力。迷雾商业，下期见。

你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化？而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？讲讲周末闹炸锅的这几个劲爆消息背后的一些散户不理解的信息差和预期差。 首先是摩尔花七十五亿买理财的事，给大家直观上的感觉，就好像乡亲们凑鸡蛋凑钱送大强子去读书，结果大强子转头把这些钱拿去存到了银行，明明是要募资去投三个重点项目， 结果把钱都放进了银行，让大家有种失望甚至是受骗的感觉。事实上真的是这样吗？扯淡，毫无常识。这只不过是一份再正常不过的例行公告，你去看其他上市公司照样有，只不过摩尔上周的关注度太高了而已。本来我们机构测算出来的低估市值 这个开头，合理市值这个开头，结果一上市就搞到了这个数字开头，所以是你们给的预期太高了而已。人家募资的七十五亿进账不可能全放到活期存款，那买个七天的存款也算是理财。要理财就得进行公告，所以人家不公告去做理财才是违规动作。 而且人家项目的实施周期是三年，不是说上市三天一下子就要全投出去。木头项目的资金是分阶段拨付的，不像有的散户炒股一样，上来就熬硬。所以所谓的七十五个亿，他只是现金管理的上限， 不是说他全部都要去买。理财公司的举动只是一个很正常的例行公告，只是他上市后的这一礼拜的这个估值结果提前消费了太多市场上的高预期 和情怀，大家都热情满满希望你干成个韩五 g， 干成个 amd， 干成个英美答案，结果你上去发公告说理财。所以这只是上周市场预期的过度限性乐观和周末对一个正常公告的预期反视，那么本身公司过高的估值也面临着中长期快而已，那么对产业的进展， 对其他国产算力上中下游产业链是没有什么影响。然后上周四的视频里，咱们给大家提前预告了量化新规的监管措施。到了周五早上，各大券商逐渐证实了这个消息的存在，但是这里面也存在着一些误读，比如说有的同学以为散户终于有救了，量化又要被监管了， 他们不会再吸散户的血了，甚至散户的春天要来了。很遗憾的告诉你，经过我们周末有空闲下来，和这些量化资管一一交流，得到了一个明确的结果， 有影响，但是影响并不大。你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化，要不然现在能对指数的节奏把控的这么精准？ 而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？把以上这几点搞清楚，你就不用再寄希望于消灭量化，把市场还给散户这种幼稚的想法。 机构的专业化，再加上量化运平，市场波动的这个趋势是不会被改变的。这一次咱们的新规调整，主要是对高频交易作出限制，清退交易所内的客户专属设备，但是量化机构仍然能够另辟蹊径，你不让我在交易所内用，那么他们就可以去交易所外 抢距离更近的 idc 机房。卷了一圈，只是换了一个起跑线，那么该跑的快的还是跑的快，该跑的慢的还是跑的慢。但是从客观角度来讲，原来在交易所内的服务器、 局域网交易稳定性和速度确实更快。对这些超高频策略而言，有一些欺凌策略和打板策略的套利制度，那么这部分策略可能会有一点收益的变化，但不意味着这个策略以后就消失了，只是对整体收益有一定的影响，促进了相对的公平，但与散户之间绝对的不公平仍然存在， 所以仍然是机构和量化主导的市场趋势里，散户不光要去研究股价短期波动，也就是影子朝哪走，更要研究清楚基本面和市场行业趋势往哪走，也就是人要往哪转，头顶上的灯要朝哪照这些关键的问题。那么散户缺少获取信息的途径，解读专业消息的途径， 控制情绪波动的能力。那么我来做视频的出发点就是为了解决散户这三大短板，打不过就加入，接下来再带大家吃一个瓜。周末的时候，同一个券商研究所的两个不同行业首席在群里吵架的聊天记录在机构圈各种转发。 这里讲到的意思大概就是，一个电子的首席在警告计算机的首席不要抢我们的饭碗，在那个计算机的首席认为这就是属于自己的行业覆盖范围内，就是要推相关的各股。那么他们这么争抢的背后是为了什么呢？是因为券商研究所的收入机制， 我们常说的卖方，也就是这些券商研究所的首席分析师团队，我们说的买方就是我们这些基金经理们，那么买方和卖方大家从名字上就能听得出来，一个负责卖，一个负责买，卖的是什么？卖的是信息服务，研究服务，买的是什么？买的是他们服务来做出投资决策的参考依据。 那么这里他们争抢的一些股票就涉及到了买方给卖方的打分，那么这个打分影响他们的派点和反佣，也决定了他们的收入。就拿公募基金来举例，公募基金体量非常大，一个产品动不动十几亿，不可能全都放在一家券商名下， 要分好几个券商来开户，这个户是直接开到了券商的研究所里，而且他们的费率要高一点，手续费一般是万八，比散户现在的这些万三要高很多。别小看多出来的规模，上面一年会多出来不少收入， 那么这个收入到了研究所里面会怎么分配呢？那么就是研究所按照各行业的分类来让这些基金经理们进行打分，谁获得的分多，那么对应的就能拿到更多的派点，最后就能拿到更多基金在研究所交易产生的佣金收入。 这多出的部分包含了哪些呢？这个打分的评价里面，不光包括了这些首席分析师们推票的业绩，研究的服务，还有资源的支持，甚至是情绪上的价值，跌了管埋，涨了帮吹，情绪按摩做到位，有啥不懂的直接帮你链接上市公司去实地调研，或者是电话沟通， 所以这也是我们机构相比于散户而言明显具备的优势。那么回到他们吵架的这件事上，面对今年这种波澜壮阔的主题行情，有机器人、有光客机，有光模块，有 pcb， 海外算力、国内算力，这些动不动用三个月能涨完每股三年的收益，大家心里面都默契的管它叫价值投机。 那么这种行情当然是谁能抓住牛股来推给机构的基金经理，谁就能获得基金经理的派点打分和好评。因为对于我们基金经理而言，你买股票就相当于大家一五年那会去买房子，你想买一套好房子，无论是通过哪个中介，其实都差不多，无非就是哪个中介能给你把这房子的优缺点讲的清楚， 能把房价未来上涨的趋势给你算明白，无非是谁的服务流程和情绪价值给的到位，那么其实对于卖房而言也一样。 所以遇上了这种五年一遇的能够决定命运，甚至能够三个月改变命运的主题行情，这时候有的行业首席跨行业的去覆盖一些标的，抢了其他行业首席的饭碗，这种争吵也就在所难免，在我们圈子内也是屡见不鲜的事情，今天把它搬出来也是给大家吃吃瓜。那么最后话说回来，无论卖方分析师怎么吵架，但仍然都是我们买房基金经理的朋友圈， 无论他们是哪个小组，去增强某个龙头标记的覆盖，最后这些调研的信息差和预期差，都会优先向他们的买房机构大客户去汇报，去沟通。而且无论他们吵架的结果是怎样， 后面会不会跳槽，只要是继续做卖房分析师，那么最后仍然是给这些买房机构的基金经理去做服务，去争取派点和打分，那么最后这些最优质的资源和投研成果， 我会帮大家一并疏理、解读、精练，最后再给大家制作成大家听得懂的视频来分享给大家，所以大家就能够理解咱们视频的含金量。那么无论是从今年的行情表现来看，还是从近期我们持续给大家提示的行业和龙头的新高来看，这仍然是一场融资牛，更是一场科技牛，还是一场机构牛。 所以要走对圈子跟对人，踩对牛市，踩错熊市，跟准牛市，跟错熊市。所以散户不要用有限的资金去追随不可控的趋势和不掌握的信息，那么找到机构的顺风局和想要了解的机构信息差和预期差，关注我们就够了，成为先知先觉者，才能做少数派赢家。

摩尔县城上市七天，股价从一百一十四块发行价飙到了九百四十六块，最高市值甚至冲破了四千四百亿。但今天一天呢，市值就蒸发了五百亿，现在只剩三千九了。那这到底是国产算力的崛起神话，还是资本炒作的 泡沫狂欢？为什么三年营收加起来才六个亿的公司，能撑起四千四百亿的市值？背后到底有没有业绩撑着？咱们今天直接发一发财报，二零二二年营收 零点四六亿，二零二三年一点二四亿，二零二四年四点三八亿，三年加起来刚刚好六个亿出头。但二零二五年突然爆发，上半年就给干到了七点零二亿，超过去年全年的预期啊，可能是十二亿人民币， 看似爆发式的增长，但财报里藏着三个致命的漏洞。首先啊，二零二二到二零二四年累计亏损超了五十亿，二零二五年前三季度又亏了七点二四亿，累计亏损破了五十七亿。按当前营收规模，要到二零二七年才能赢亏平衡， 意味着未来两年了还得消遣现在赚的钱，连成本都覆盖不了。二零二五年你也会看到啊，三季度的毛利率虽然有百分之六十一点八七，但净利润是负百分之九十二，每股收益是负一块八，每股经营的现金流 是负三块七，说白了就是卖的越多，亏的越多，完全呢需要靠融资来续命。第三点，客户过于集中，前五大的客户销售占比超过了百分之八十， 一旦流失，一个营收直接断层了。既然财报这么差，为什么市值就能到四千四百亿呢？还被称为中国的 英伟达，美国二零二五年新规直接卡脖子，切断中国先进算力的通道。而中国 ai 芯片市场未来五年的增速要超过百分之五十 g p u 的 占比还要涨到百分之七十七。光数据中心国产替代，你就有五百多亿的规模，这是刚需中的刚需，谁能扛起替代的大旗， 谁就能掌握了资本的话语权。而摩尔现成刚好就踩中了这个风口，因为它是 a 股里唯一提供全功能 gpu 的 上市公司，能覆盖 ai 计算、图形渲染、科学计算等所有的场景。国内 ai 芯片企业虽然多哈，但要么只做芯片，要么场景单一，只有摩尔现成确实实现了全替代。第二个关键点是增速和团队的背书，给了资本非常大的想象空间，营收年均增速超过了百分之二百，从 从零点四六亿到预计十二亿，其实只用了四年。但更关键的是，团队创始人张建忠是英伟达全球副总裁，在中国干了十五年，核心团队大多都是来自英伟达 a、 m、 d， 这就是中国英伟达标签的来源，不是技术真的比肩啊，是团队基因让市场有了 替代的预期。最后第三个关键点，资本和政策是双加持，从创立到上市才五年，科创板一百二 二十二天闪电过会，背后有八十多家机构，近九十五亿的投资，你看红杉、腾讯、深创投全都在列，还有中移动、美团等产业资本入局。打新时候啊，九十四家公募，一百一十三家私募疯狂抢购，一方达南方基金，获配额超过三个亿，换方量化光 打新就赚了两千八百万，资本抱团炒作，再加上东数西算等政策的红利，市值自然就被推上天。那看到这，你是不是觉得好像也有点道理？但别急，关键的问题来 来了，这四千四百亿的市值到底是不是泡沫？答案藏在估值和技术的差距里。看完你绝对恍然大悟了。先看估值的对比，当前四千四百亿市值对应的是二零二五年预计十二亿的营收，市效率是三百六十七倍啊。而全球龙头英伟达市效率才三十四倍，同行含五 g 九十九倍已经盈利的海光信息四十一倍，按行业平均十倍的市效率去算的话，摩尔县城合理估值顶多一百二十亿，就算给他再有十倍的溢价，那也才一千二百亿。而现在四千亿的市值，多出来的两千八百亿，全是国产 替代的信仰和资本狂欢的情绪溢价。再看技术差距啊，虽然团队来自英伟达，但核心技术的差距还是很明显的， m d t s 四千的 f t 三十二的算力超过了 a 一 百，但 ai 核心的 tf 十六 tf 三十二的效率只有英伟达的三分之一 到十分之一，它也没有专用的 tenac， 所以 大模型的训练性能差太多。工艺上用的是十二纳米，但英伟达已经到了四纳米，如 落后了两到三代。生态上它的工具链迁移到库达代码会有百分之十到二十的性能损失，而库达已经有四百万的开发者，摩尔县城的生态只能算是才刚起步。更关键的是市场份额，摩尔县城在国内 g p u 市场占比 不到百分之一，而英美达占比是百分之五十四点四，华为海思也有百分之二十一点四，一个市场份额不足百分之一的市销量，这不是泡沫 是什么？但这里还是要提醒一下大家，我们不能一棍子打死说它没有价值。长期来看啊，赛道是真刚需， ai 算力只会越来越重要，国产替代也是必然的趋势。 所以真相是，摩尔县城能不能成为真正的中国英伟大，不是看现在的市值，而是看未来能不能把十二亿营收干到百亿级别，能不能突破技术和生态的瓶颈。

摩尔县城买理财是不务正业吗？这简直是金融圈的智商过滤器。摩尔县城刚上市，目击了八十个亿，结果这两天一堆博主跳出来高潮了，指着鼻子骂，你看公司骗钱不搞研发，拿几十亿去买理财，这是资金空赚？ 真的，我都听笑了，这简直就是评判一个财经博主是真懂金融还是纯蹭流量的智商过滤器。不废话，直接说结论， 拿着八十亿现金不做理财，让他躺在活期账户里贬值，那才叫对股东最大的犯罪。今天带你拆解一下什么叫木头项目的资金节奏。第一点，做芯片不是去菜市场买菜。 首先，摩尔县城这八十亿是干嘛的？人家招股书写得清清楚楚，三大芯片研发有 ai 训练、图形和 soc， 这都是硬科技。 请问搞芯片研发是一手交钱一手交货吗？不是，你去菜市场买白菜，把八十亿拍桌子上，芯片就做出来了。芯片研发的周期就至少三年，从架构设计、流片、测试、量产，每一步都需要时间。资金的使用是分阶段，第一年用百分之三十，第二年百分之四十，第三年百分之三十，这就意味着 必然有大量的钱在第一年，第二年是闲置的。第二，这就是现金管理的常识。闲置的资金怎么办？那些博主的意思是必须放活期，方便随时取用，这叫没过过日子的败家子思维。八十亿资金如果不做理财，放在活期里，吃百分之零点二的利息 和买了保本理财吃百分之二的利息，中间的利息差一年就是好几个亿，这几个亿的利息够发多少？工程师的工资够多留骗几次 用闲置资金买保本理财是为了帮研发回血，是所有上市公司标准操作，含五 g。 海光信息哪家不是这么干的？别再被带节奏了， 看懂了吗？摩尔县城不是不搞研发，而是研发还没到那个烧钱的节点，只要钱还在监管账户里，只要买的是保本理财，这就是最负责任的做法。以后再刷到那种高喊上市公司买理财就是不务正业的博主直接拉黑，因为他连最基本的资金时间价值都不懂，还想教你投资？

摩尔县城，我自己估计错了，高开啊，然后呢？我要讲的什么东西呢？绝对管理层该出面了，对吧？因为类似于摩尔，现在解释他有四个。第一个，全球 最小市值的 cpi 涨的理由是吧？全球最有希望的 cpi 公司。但是我要告诉你们的，我们接下来还有四个类似于摩尔这样的发型，后面的牛逼怎么吹？那就是比特币了是吧？他有可能会上一千，也有可能会上一万， 但是你前面三个已经形成了摩尔的这种高开的前度，但是我后面还有四个类似于摩尔这样的公司， cpi 怎么去做？ 我的意思作为管理层应该出来管一管，因为你这样一个没有业界或者光追求高薪的，该出来管一管，因为你后面还有四个要发现。至于很多朋友说能不能买， 但不跟你们讲，这魔仙城很坏，第一个他一百股不能买，要两百股起板，哦，对吧？所以你在这里不要跟我吹牛逼，什么？我拎起两万股，那我一听你就是不懂的，对吧？你还要经得起正道。

摩尔县城为啥还没进科创五十指数？最近有朋友问，刚在科创版上市的摩尔县城，为啥没马上进入科创五十指数？毕竟这可是国产 gpu 领域的热门企业，关注度一直很高。其实答案很明确，核心就俩字儿，时间。再加上市值没达到特殊门槛儿，咱们掰开揉碎了说。 首先得搞懂科创五零指数的基本规矩，它不是随便一家科创板公司都能进的，光够格还不行，得满足明确的上市时间要求。咱们先看常规规则，现在科创板里满十二个月的公司已经很多了，所以新公司想进样本池，常规情况下必须上市超过十二个月。那有没有捷径？ 有，但条件更苛刻。指数规则里有特殊放宽条款，简单说就是凭实力打破时间限制，要是能排到科创板日均总市值前五，上市满三个月就行。 要是冲到前三，上市满一个月，再经过专家委员会讨论通过也有机会。但大家注意了，摩尔县城是二零二五年十二月五号才刚上市，到也有机会。但大家注意了，摩尔县城是二零二五年十二个月了，就连特殊条款里最短的一个月都没到， 这是最核心的原因，相当于资格赛都还没到时间。再说说市值这个关键变量，想走特殊通道，市值得够，能打。摩尔县城上市初期，市值不错，排到了科创板第四位，但前面还有中兴国际、韩五 g、 海光信息这三大巨头，跟第三名的海光信息还差着两千多亿的距离。 这就很尴尬了，既够不上前三名满一个月的最快通道，也没达到前五名满三个月的自由条件，自然没法破格纳入。那什么时候才有机会给大家推算一下， 如果摩尔县城能稳住现在的市值，甚至再往上冲一冲，最快可能在二零二六年一月，也就是上市满一个月后，要是能冲进市值前三，并且通过专家委员会讨论，就有希望。退一步说，哪怕保持在第五名左右， 到二零二六年三月上市满三个月，也能触发特殊条款。要是按常规流程走，那就得等到二零二六年十二月 上市满十二个月后，再参与指数的常规调整筛选。所以总结一下，摩尔县城不是不够好，而是太年轻，没满足指数最基本的时间门槛，市值也没到能破格的程度。耐心等等，后续只要基本面和市值稳住，进入科创五零指数只是时间问题。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

我们所有的人啊，都被摩尔先生给骗了啊，人家公开的这个 ipo 的 资料显示的是发了资金之后去做研发的，现在人家拿了七十五亿去理财了， 你说这个制度笑话吧？所以说中国的科技创新希望在哪里？

你敢信吗？号称国产英伟达的摩尔县城，刚上市就干了件炸锅的事，把新融资的七十五亿居然拿去买理财了， 上市之前把自己塑造成了解决国产芯片卡脖子的民族英雄，股民激动的把存在银行的米取出来支持你，结果你又帮股民给存回银行了，那这个玩笑可就开大了，直接把股民的信仰给搞崩了。 既然定位是国产的英伟达，如果换做英伟达会怎么做呢？黄瑞勋当年在硅谷被围缴时，能够把筹集来的资金全部拿去搞技术研发，甚至赌上了职业生涯。 老黄的至理名言就是让每笔闲置的资金都感到羞愧，因为他们本该用在加速技术代差上，那现在 ai 技术发展这么快，竞争压力这么大，市场指望你上市之后加速奔跑呢，结果你却满脑子想的是怎么理财，市场怎么能不失望呢？当然不是说公司理财不对，那英伟达也理财， 但是在资本市场上，讲的是趋势，谈的是期望，一旦趋势对不上，期望呢，就会消失。当众多公司被英伟达卡脖子时，当大家都在等着你拿出领先的国产 gpu 芯片时， 你不能说先保本，在本该冲刺的时候，一旦开始求稳，开始怕输，那就不再是一个挑战者，而更可能呢，只是一个套利者，那故事可就讲不下去了，你说呢？

摩尔的暴涨真的是把我看傻了，你去任何一个群都能看到一样的画风，有人喊一千二，有的人喊到一千五，这种行情不是正常股票能涨出来的。当然所有人都在用啊 to the moon 这种词来形容它，你就知道这不是一个基本面推动，而是筹码结构出现了这个极端情况。 摩尔的核心问题其实只有一个，它的流通盘实在太小了，大股东锁住，机构，锁住，员工股也锁住了，市场上能自由换手的，这个筹码少的可怜。这就意味着说，只要进来一点点资金，不需要多大的力量，就能把价格推的很高，别人可能要买个十万手是波动，而你买个十万块啊，都可能让分十足抖那么一下， 这种结构里面呢，涨幅不是限行的，而是跳跃式的，这就是大家说的随便一拉就能上天的原因。最关键的是限售，限售呢，让愿意卖的人啊，根本卖不了，真正卖盘被堵住了，正常的，这个股票的上涨是有人接盘，有人出货，形成了这种动态的平衡。但是呢，摩尔现在是属于 想卖的人被锁住，想买的人越来越多，供需呢硬生生的扭曲了，价格自然飞天。在这种情况下，逻辑就不是值不值这个价的问题了。而情绪越疯， 情绪越疯的话，抢筹码的越狠。这就是为什么群里喊的目标价越说越离谱。因为大家都明白一个道理，不是摩尔值一千二，而是现在没人卖给你。可能很多人都想问，现在还能不能追，包括我自己啊，一部分人看着大洋现心动，一部分人呢看着成交量害怕， 摩尔这种票短线呢，确实还能涨，因为啊，流通小的票只要还有人愿意接，价格就能继续被抬上去。他不是一个趋势股，是一个筹码股，只要有新增的资金愿意往里面冲，摩尔呢就有可能继续走高。 这种非理性上涨呢，他绝对不是一个例外，而是他的流通盘被锁住了一种常态，但是呢，风险同样是巨大的，可能这个风险来的比我们想象的要快得多。 摩尔现在的上涨完全靠缺货，一旦有一天啊补货，也就是解禁的话，价格自然瞬间会换落井，等解禁下来，可能就是一地鸡毛。限售期一旦打开，大股东也好，机构的也好，他们的低价筹码如果松动的话，那市场上会突然多出大量可以卖的筹码， 原本被扭曲的这种供需呢，立刻会反转。今天是拉十几个点很容易，明天呢，跌停也不是不可能的事，小盘股的这种暴涨暴跌呢，永远会是成对的，出现上天靠情绪，回到地面的话，靠逻辑。所以说啊，摩尔这一波不断的上涨，是因为筹码锁的死，跌的呢，可能会更快， 是因为这把锁呢，迟早要被打开的。不是不可以往里面冲，而是我们必须明白这个逻辑关系，这种行情赚的是速度啊，不是一个价值，我们能不能追不取决于摩尔本身，而取决于我们自己有没有在这种高波洞里面活下来的能力。 这句话呢，送给现在跟我一样盯着他的人。摩尔不是说不能长，是这种长法呢，大多数人是承受不起他回头的这个速度的。

今天咱们聊一个特别有嚼头的案例，它几乎集合了市场所有能引发热议的元素，与药见安康的类比、国产替代的宏大趋势、创始人显赫的英伟达背景、上市后一飞冲天的神话， 以及一个让所有人都愣住的操作，把 i p o 慕来的七十五亿资金，转身就拿去做了现金理财。这家公司就是最近刷屏的摩尔县城，它被称为国产全功能 g p u 第一股， 上市六天最高涨了七倍多，市值一度冲破四千四百亿。但就在大家惊叹其中国版英伟达的光环时，他一则用不超过七十五亿闲置募集资金进行现金管理的公告，像一盆冷水，让狂欢的气氛瞬间多了许多问号。 很多人的第一反应是，我们掏钱给你，是希望你全力去研发芯片，追赶英伟达的不是让你把钱存银行或者买理财的。这种情绪非常直接，也完全可以理解。但今天咱们要把这个事掰开两层来看，第一层是情绪和表象， 更深的一层是关于市场规则与博弈的一次压力测试。先聊大家最关心的理财问题。客观的说，公司用阶段性闲置的募集资金进行现金管理，在合规前提下获取一些低风险收益，是行业内的常规操作，为的是提高资金使用效率。 公司也回应称，资金有分阶段的使用安排，会按计划投入研发。问题的核心其实不在能不能理财， 而在于市场对其抱有尽快突破替代英伟达的急切期待，与这种常规财务操作之间产生了巨大的心理落差，大家害怕的是斗志被磨平，是稀缺的战略资金，没有用在最紧要的刀刃上。 然而，比理财争议更值得深入思考的，是另一个藏在影子里的、更经典的资本市场命题。 这就引出了我们今天要对比的另一个案例，药节安康。它虽然和摩尔县城行业不同，却在市场上演过一出被日内反复研究的剧本。简单说，这个剧本是这样的， 一家公司上市后，因为流通盘不大，容易被情绪动，在短期内被轰到一个非常高的位置。当它的市值达到一定门槛，就有可能触发相关指数的快速纳入规则。 一旦被纳入，跟踪这个指数的无数被动资金，就必须在规定时间内按权重比例配置，形成巨量的被动接盘。 而此时，早期参与者便可以趁机脱身。耀剑安康在港股市场就曾被质疑是这种模式的典型案例。现在不少人的目光都聚焦在了摩尔县城身上，他上市后的急速升温，让他的市值迅速跻身科创前列，他会不会重演类似的剧情？ 这已经成为观察市场的一道思考题。我们指数纳入规则，尤其是针对大市值公司的快速通道，本意是让优质龙头更快进入指数，吸引长期资金。但如果这个规则被短期资金利用，就会演变成一场对普通人的围猎。 这就是我们今天想发起的一次全民验证。摩尔现成的案例，向一块试金石摆在了市场管理和所有关注者面前。 我们想邀请你一起保持关注，验证几个关键问题，未来几个月，他的市值会不会持续维持在高位？ 当满足时间条件后，相关的科纸机会做出怎样的纳入决策？是严格按现有规则执行，还是会综合考虑其估值泡沫、经营亏损等因素，展现出更审慎、更灵活的调整？ 这些问题的答案将直接检验市场制度的成熟度和防御力。所以，总结来说，摩尔现成的故事早已超越了一家芯片公司本身的商业成败，它成了一个标志性事件。一边是市场对核心技术突破的殷切期盼，另一边是市场自身规则与人性博弈的复杂现实。 理财争议是表面上的情绪出口，而指数接货的可能性则是水面下的深层忧虑。作为观察者，我们既要理解产业突破的艰难与成周期， 需要对创业者和研发者保持必要的耐心，同时也要对市场可能存在的博弈套路保持清醒的警惕。 最终，一个健康的市场需要的是真正创造价值的公司，而不是被精心设计的剧本。你对这个案例有什么看法？你是否了解过类似的模式？欢迎在评论区分享你的见解，让我们一起关注，一起验证，时间会给出最终的答案。