摩尔线程买理财多少年

你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化？而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？讲讲周末闹炸锅的这几个劲爆消息背后的一些散户不理解的信息差和预期差。 首先是摩尔花七十五亿买理财的事，给大家直观上的感觉，就好像乡亲们凑鸡蛋凑钱送大强子去读书，结果大强子转头把这些钱拿去存到了银行，明明是要募资去投三个重点项目， 结果把钱都放进了银行，让大家有种失望甚至是受骗的感觉。事实上真的是这样吗？扯淡，毫无常识。这只不过是一份再正常不过的例行公告，你去看其他上市公司照样有，只不过摩尔上周的关注度太高了而已。本来我们机构测算出来的低估市值 这个开头，合理市值这个开头，结果一上市就搞到了这个数字开头，所以是你们给的预期太高了而已。人家募资的七十五亿进账不可能全放到活期存款，那买个七天的存款也算是理财。要理财就得进行公告，所以人家不公告去做理财才是违规动作。 而且人家项目的实施周期是三年，不是说上市三天一下子就要全投出去。木头项目的资金是分阶段拨付的，不像有的散户炒股一样，上来就熬硬。所以所谓的七十五个亿，他只是现金管理的上限， 不是说他全部都要去买。理财公司的举动只是一个很正常的例行公告，只是他上市后的这一礼拜的这个估值结果提前消费了太多市场上的高预期 和情怀，大家都热情满满希望你干成个韩五 g， 干成个 amd， 干成个英美答案，结果你上去发公告说理财。所以这只是上周市场预期的过度限性乐观和周末对一个正常公告的预期反视，那么本身公司过高的估值也面临着中长期快而已，那么对产业的进展， 对其他国产算力上中下游产业链是没有什么影响。然后上周四的视频里，咱们给大家提前预告了量化新规的监管措施。到了周五早上，各大券商逐渐证实了这个消息的存在，但是这里面也存在着一些误读，比如说有的同学以为散户终于有救了，量化又要被监管了， 他们不会再吸散户的血了，甚至散户的春天要来了。很遗憾的告诉你，经过我们周末有空闲下来，和这些量化资管一一交流，得到了一个明确的结果， 有影响，但是影响并不大。你知不知道公募基金全部都在用量化，甚至某队也早早用上了量化，要不然现在能对指数的节奏把控的这么精准？ 而且你知不知道这些量化机构背后的持有人有哪些大玩家，他代表了哪些利益？把以上这几点搞清楚，你就不用再寄希望于消灭量化，把市场还给散户这种幼稚的想法。 机构的专业化，再加上量化运平，市场波动的这个趋势是不会被改变的。这一次咱们的新规调整，主要是对高频交易作出限制，清退交易所内的客户专属设备，但是量化机构仍然能够另辟蹊径，你不让我在交易所内用，那么他们就可以去交易所外 抢距离更近的 idc 机房。卷了一圈，只是换了一个起跑线，那么该跑的快的还是跑的快，该跑的慢的还是跑的慢。但是从客观角度来讲，原来在交易所内的服务器、 局域网交易稳定性和速度确实更快。对这些超高频策略而言，有一些欺凌策略和打板策略的套利制度，那么这部分策略可能会有一点收益的变化，但不意味着这个策略以后就消失了，只是对整体收益有一定的影响，促进了相对的公平，但与散户之间绝对的不公平仍然存在， 所以仍然是机构和量化主导的市场趋势里，散户不光要去研究股价短期波动，也就是影子朝哪走，更要研究清楚基本面和市场行业趋势往哪走，也就是人要往哪转，头顶上的灯要朝哪照这些关键的问题。那么散户缺少获取信息的途径，解读专业消息的途径， 控制情绪波动的能力。那么我来做视频的出发点就是为了解决散户这三大短板，打不过就加入，接下来再带大家吃一个瓜。周末的时候，同一个券商研究所的两个不同行业首席在群里吵架的聊天记录在机构圈各种转发。 这里讲到的意思大概就是，一个电子的首席在警告计算机的首席不要抢我们的饭碗，在那个计算机的首席认为这就是属于自己的行业覆盖范围内，就是要推相关的各股。那么他们这么争抢的背后是为了什么呢？是因为券商研究所的收入机制， 我们常说的卖方，也就是这些券商研究所的首席分析师团队，我们说的买方就是我们这些基金经理们，那么买方和卖方大家从名字上就能听得出来，一个负责卖，一个负责买，卖的是什么？卖的是信息服务，研究服务，买的是什么？买的是他们服务来做出投资决策的参考依据。 那么这里他们争抢的一些股票就涉及到了买方给卖方的打分，那么这个打分影响他们的派点和反佣，也决定了他们的收入。就拿公募基金来举例，公募基金体量非常大，一个产品动不动十几亿，不可能全都放在一家券商名下， 要分好几个券商来开户，这个户是直接开到了券商的研究所里，而且他们的费率要高一点，手续费一般是万八，比散户现在的这些万三要高很多。别小看多出来的规模，上面一年会多出来不少收入， 那么这个收入到了研究所里面会怎么分配呢？那么就是研究所按照各行业的分类来让这些基金经理们进行打分，谁获得的分多，那么对应的就能拿到更多的派点，最后就能拿到更多基金在研究所交易产生的佣金收入。 这多出的部分包含了哪些呢？这个打分的评价里面，不光包括了这些首席分析师们推票的业绩，研究的服务，还有资源的支持，甚至是情绪上的价值，跌了管埋，涨了帮吹，情绪按摩做到位，有啥不懂的直接帮你链接上市公司去实地调研，或者是电话沟通， 所以这也是我们机构相比于散户而言明显具备的优势。那么回到他们吵架的这件事上，面对今年这种波澜壮阔的主题行情，有机器人、有光客机，有光模块，有 pcb， 海外算力、国内算力，这些动不动用三个月能涨完每股三年的收益，大家心里面都默契的管它叫价值投机。 那么这种行情当然是谁能抓住牛股来推给机构的基金经理，谁就能获得基金经理的派点打分和好评。因为对于我们基金经理而言，你买股票就相当于大家一五年那会去买房子，你想买一套好房子，无论是通过哪个中介，其实都差不多，无非就是哪个中介能给你把这房子的优缺点讲的清楚， 能把房价未来上涨的趋势给你算明白，无非是谁的服务流程和情绪价值给的到位，那么其实对于卖房而言也一样。 所以遇上了这种五年一遇的能够决定命运，甚至能够三个月改变命运的主题行情，这时候有的行业首席跨行业的去覆盖一些标的，抢了其他行业首席的饭碗，这种争吵也就在所难免，在我们圈子内也是屡见不鲜的事情，今天把它搬出来也是给大家吃吃瓜。那么最后话说回来，无论卖方分析师怎么吵架，但仍然都是我们买房基金经理的朋友圈， 无论他们是哪个小组，去增强某个龙头标记的覆盖，最后这些调研的信息差和预期差，都会优先向他们的买房机构大客户去汇报，去沟通。而且无论他们吵架的结果是怎样， 后面会不会跳槽，只要是继续做卖房分析师，那么最后仍然是给这些买房机构的基金经理去做服务，去争取派点和打分，那么最后这些最优质的资源和投研成果， 我会帮大家一并疏理、解读、精练，最后再给大家制作成大家听得懂的视频来分享给大家，所以大家就能够理解咱们视频的含金量。那么无论是从今年的行情表现来看，还是从近期我们持续给大家提示的行业和龙头的新高来看，这仍然是一场融资牛，更是一场科技牛，还是一场机构牛。 所以要走对圈子跟对人，踩对牛市，踩错熊市，跟准牛市，跟错熊市。所以散户不要用有限的资金去追随不可控的趋势和不掌握的信息，那么找到机构的顺风局和想要了解的机构信息差和预期差，关注我们就够了，成为先知先觉者，才能做少数派赢家。

摩尔县城拿七十五亿目击资金去银行买理财，这件事没有大家想象中那么糟啊！事情的起因是摩尔县城作为一家国产明星 ai 科技公司，刚刚上市仅一周的时间，股价翻了八倍，目积了天量资金。但是昨天摩尔县城却突然宣布，他们打算用这些木材的钱去银行买理财产品。 消息一出，大家直接就炸了锅了，开始群嘲摩尔县城，纷纷质疑摩尔这是不务正业，融到的钱不投入科技研发，跑去存银行吃利息，妥妥的讲故事圈钱。大家不禁感叹，难道科技的尽头真的是放贷吗？咱们今天就说说摩尔县城这七十五亿元买理财产品的操作到底合不合理。 先说这七十五亿元是怎么来的，摩尔上市一共融了约八十亿元，扣除发行费用大概五亿元，所以剩了七十五亿元。好，这七十五亿元拿来干什么？前面说了要拿去银行存，定期买理财赚收益，那么问题就来了，你摩尔上市募资不是为了要搞研发吗？你把钱全存银行吃利息算怎么回事啊？ 这里面其实有一个误读，但也是摩尔在表达上故意留的一个活口。我们来看公告里的原句，公司即使是木头项目的子公司，计划使用最高不超过人民币七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理。 首先这里并没有说七十五亿元全都要拿来买理财，而是说他们可支配的最大金额是七十五亿元， 不超过和全用还是有区别的，有可能只存五亿，七十亿拿出来当研发资金，也有可能存七十四亿，只留一亿拿出来当研发资金。当然了，这个活口是摩尔自己留的，最终用多少钱去做理财，还是他自己说了算。 所以下一个问题就来了，存多少是合理的，我们来看啊。公告里强调的是把闲置资金拿来存银行。 其实新公司上市之后，把募集到的大量闲置资金拿去存银行，这在市场上确实是常规操作，而且大部分的新上市的公司都会这么做。 为什么？因为新上市的公司不可能一下子花完这么多募来的钱，就算玩命大力投入研发，短时间内也花不掉。所以，与其让钱趴在账上闲着，不如找银行进行一些保本且流动性好的投资，赚点收益。 摩尔这份公告里也说了，这笔钱只会用来存银行的保本投资，不会去卖股票，为的就是保证本金安全。总之啊，这个新闻真的不是什么大事，就是个常规操作。那既然是常规操作，为什么市场反应还这么大？因为大家的情绪， 大家的情绪压根就不仅仅针对那七十五亿元的理财，而是针对一个更残酷的现实。对你的未来没信心，担心你拿不出能打的产品，这才是原罪。 这么多国产芯片公司挨个上市，尤其是摩尔县城号称是中国的英伟达，但搞了这么久，还是没看到能达到大家预期的产品。而且最近咱们和对面又达成了协议，英伟达的 h 二百芯片又可以在咱们这销售了。这让大家对国产芯片公司未来的不确定性更加焦虑了。 您募集了天量资金，您股价都翻了八倍了，却没能力将它快速且有效的转化为研发力量，而是扭头拿着股民的钱去存银行， 你让大家怎么想？这才是大家群嘲，你不务正业，科技你都是放贷的核心原因。最后，咱们不说摩尔未来能做成什么样，咱们就单单说摩尔值不值现在这个价格，我打一个大大的问号，大家对这件事有什么看法？评论区咱们聊一聊，关注我，带你了解新闻背后的真相！

周五盘后啊，国产 g p u 第一股摩尔县城一则公告呢，让资本市场大跌眼镜啊，他们要用七十五亿的闲置资金来投资低风险保本型的理财产品。哼， 这事有多魔幻呢？咱们稍微翻翻账本啊，你就知道，摩尔县城这一次 i p o 扣除掉发行费之后，真正落袋的净额一共才七十五点七六亿。换句话说啊，人家上市敲钟融来的钱还没在账上捂热乎呢，百分之九十九的资金就被原封不动的转手存入了余额宝。哼， 这操作啊，大洋彼岸的红人参看了都得笑出声，那这个事情真的这么简单吗？我去深挖了一下财报还有行业的逻辑，发现啊，这一场看似荒诞的闲置操作，其实揭开了中国硬科技行业最残酷的真相。 怎么说呢，咱们从这个公告的细节来看啊，摩尔县城计划购入的呢，是协定存款，通知存款，还有结构性存款，这些产品啊，都属于那种安全性比较高，然后流通性也比较好的一些东西。然后他的期限呢，就是闲置资金的稳健增值，核心的目的就是提 目集资金的使用效率。听到这啊，我估计大家还是想骂啊，哼，我给你这么多钱让你去造核弹呢，你却给我在这搞定，存 什么意思啊？芯片的尽头就是带着我们理财吗？其实啊，站在财务的角度，这是上市公司的一种常规的操作，如果说这个资金呢，暂时没有明确投放的节点，那保本理财就是守护股东利益的一个理性的选择。 当然啊，如果一家公司呢，你说他拿百分之二十去理财，这就传递出来了一种非常 反直觉的信号，对当下的摩尔县城而言啊，让资金躺在银行赚百分之二到三的这种年化收益，远比盲目投入研发更稳妥 啊。这就奇怪了啊，在招股书里，募资额可是被安排的明明白白啊，怎么突然这钱一到账，突然就没处花了呢？要知道啊，招股书当中这个部分的募资本来是有非常清晰的规划，原计划募资的八十亿，就是要投向三大研发的项目， 二十五点一亿呢，要用于新一代 ai 迅推一体芯片，二十五亿要用于图形的芯片。另外的十九点八亿呢，是用于 ai soc 的 芯片，剩余的十个亿呢，是补充流动资金的啊。每一个方向 其实都是 ai 和半导体领域的核心赛道，本来应该是大干快上的攻坚战场的啊。那为什么哎，钱一到账，剧本就戛然而止呢？答案藏在硬科技行业的底层规律，芯片研发的花钱速度啊，始终受制于物 理极限和产业周期，并不能够用互联网行业的这种指数级扩张的逻辑去套用。根据 i b s 的 数据显示啊，七纳米芯片的平均设计成本呢，是十五个亿 人民币，五纳米要达到二十九点五亿三纳米就更加了啊，基本上要飙升到四十一点三亿，这还不包含单次五千万美元的流片成本，还有淹没的费用呢。那摩尔现成七十五亿的募资，虽然足够支撑两到三款顶级芯片的全流程的研发，但是芯片研发它是分阶段推进的系统工， 你像那些架构的设计啊，验证啊，还有物理设计啊，这每一步都需要以月甚至是以年为单位去深耕，资金都需要分批次投入，根本就没法 一蹴而就。而且啊，这里还有一个更隐蔽的吞金兽招股书里呢，虽然提了，但我估计很多人没看懂，那就是软件生态的重建，因为达的垄断地位呢，核心并不是他的芯片硬件，而是库塔生态积累的数百万的开发者群体。 县城要突围，那必须搭建自主的马赛架构生态，这就需要推动软件厂商适配，培育高校开发者，深耕开源社区。这是一场比流片更漫长的马拉松了，资金可以快速投入，但是开发者培育啊，生态的渗透啊，这个是没法速成的，就像种树啊，过量浇水只会适得其反。 除了刚刚说的流片排队和生态开发啊产物的另外一个拦路虎，现在全球高端 ai 芯片的生产呢，高度依赖 coos 先进封装的才能， 还有内地的一些头部的代工厂呢，这些订单已经排到了六到十二个月之后，即便是摩尔县城手握巨资啊，人家也没法插队啊不是？那也就只能眼睁睁的看着资金暂时闲置啊，这就是七十五亿理财背后的无奈啊。 公司内部的审慎保守形成鲜明对比的呢，是资本市场的狂热狂欢。摩尔鲜橙上市的首日啊，股价暴涨了四倍，十二月十一号一度触及了每股九百块，截止到十二号收盘，市值已经达到了三千八百三十亿，失效率更是高达一千零八点八四倍。 什么意思啊？意味着投资者啊，愿意为一块钱的销售额支出一千零八块的溢价。那我们反观行业的龙头英伟达，他在巅峰期的时销也只有三十到四十倍，韩五纪巅峰期也不过五十到一百倍，这种估值早就已经脱离了价值投资的逻辑，沦为了信仰的压住。就市场啊，他在赌， 他能不能够成为中国版的英伟达，即便透支了未来十到二十年的预期，信仰这个东西很贵啊，在狂热之下，公司的盈利也是一个现实的困境啊。才 报显示，墨尔县城去年亏损了十四点九二亿，今年上半年亏损了两点七亿，公司坦言啊，最早也得需要二零二七年才有望实现盈利。听到这什么感觉啊，一边是市值飙升，一边是亏损运营谨慎理财 这种割裂啊，正是中国硬科技开荒期的真实写照啊，我们在用资本市场的泡沫守护一颗脆弱的产业种子。那对摩尔县城而言啊，七十五亿的理财呢，绝对不是躺平，而是穿越周期的防弹衣。在英美达垄断，外部环境复杂才能受限的当下，活下去，远比秀肌肉更重要。 守住粮草，才能够等待技术突破和才能释放的气息。资本的耐心是有限的，技术的沉淀是漫长的，七十五亿的闲置资金的背后呢，是硬科技行业的无奈，更是我们中国 gpu 产业的坚守。但愿这份等待啊，能够在时间的复利当中孕育出突破的希望，让国产芯片 真正的迎来可以从容亮剑的春天。而短期来看啊，周一的股价可能会受到情绪的影响出现回调，那投资者啊，需要保持理性喽。

咱们今天要聊的呢，就是国产的这个 g p u 公司摩尔现成在上市之后呢，选择了用大笔的资金去买理财，这件事情其实背后反映的是整个行业在面对一个 周期非常长，资金投入非常大的这样的一个情况下，如何去平衡现金的安全和长期的研发？没错，这个其实是一个很有代表性的话题，那我们就开始吧，我们先来关注一下啊，这个摩尔县城他到底是怎么去安排他的 ipo 募集来的这些钱的？他具体是怎么来做现金管理的？ 包括他选择的这些投资的方向有什么样的特点？就是摩尔县城在二零二五年十二月十二号的晚上发布了一个公告， 说他打算使用不超过七十五亿元的闲置募集资金进行现金管理。然后他主要投的呢是一些安全性高、流动性强的保本型的产品，比如说像结构性存款、大额存单和定期存款等等。嗯，并且他的期限呢，都不超过十二个月，而且是可以滚动使用的。 那这个金额其实几乎就相当于它 ipo 净额的全部，也就是约七十五点七六亿元。那为什么市场上对于摩尔县城用大笔的募集资金去买理财这件事情会有这么大的争议呢？ 这个消息一出呢，呃，有很多声音就觉得说这个国产 gpu 第一股刚上市就买理财，是不是有点不务正业？ 然后还有网友就调侃说啊，这就好比是全村凑钱给东子去上大学，结果东子却辍学把钱存银行吃利息了。这些比喻还挺生动的，确实能感受到大家的失望，但是如果我们跳出来情绪的这个框架啊， 去理性的分析一下，其实这个事情也没有这么的简单，就是说，呃，公司在确保木头项目正常推进的前提下， 对闲置的资金进行一些现金管理，其实是一个比较常见的和合规的操作。嗯，而且他投的都是一些低风险的保本型的产品，所以本质上是一种资金使用效率的提升，而不是说大家想的好像是一个投机或者说不务正业的行为。 对，那咱们来切入今天的这个核心的主题啊，就是说为什么摩尔县城他要选择去买理财，其实在逻辑上面是完全说的通的。 那首先咱们第一个要聊的就是他买的这些理财产品到底有什么特点？其实摩尔县城他买的理财 都是那种保本型的低风险的，然后流动性又非常强的产品，就他根本就没有碰那些什么股票啊，基金啊这种高波动的东西， 那这么做的话，对公司的日常运营或者说对公司的资金的安全会带来什么好处呢？他这样操作其实就是相当于把他的钱从一个活期账户升级成了一个安全性更高的现金管理工具 哦，而且他又不影响他的这个木头项目的正常进行。那这其实是一个上市公司很常见的合规的一个操作，他既可以保障你的资金的安全，同时又可以让你的资金的收益 比你单纯的放在银行账户里面要高一些。既然如此，摩尔县城为什么不能把钱一下子全部都投入到这个 gpu 的 研发当中呢？这是因为 gpu 的 研发他是有非常明确的阶段性的，就他会有架构设计、 流片验证、量产这几个大的阶段，然后每一个阶段他的资金的需求是不一样的，他不是说从头到尾都需要大量的资金投入，原来是这样，就说不同的阶段钱的花法是完全不一样。是的是的，而且摩尔县城他的这个木头项目的计划周期是三年， 那在这个流片设备采购和团队扩张还没有到大规模需要花钱的时候，他的资金肯定是阶段性的闲置。嗯， 那这个时候如果他让钱就这么闲着，反而是对股东负责，因为他避免了资金的低效运作。了解了，那我还有一个问题啊，就说像摩尔县城这种还处于亏损阶段的硬科技公司， 为什么说他一定要把现金流的安全放在首位？因为对摩尔县城他其实二零二五年是预计亏损七到十二亿元的。对，所以在这种情况下， 现金的安全对于他来讲就比什么都重要。那他在上市初期的时候，选择去买这种低风险的理财，其实就是为了让他的财务报表更加的稳健，同时可以对冲掉一部分的费用，然后还可以减少市场的波动对他的影响。那这其实是一个保守但是非常务实的做法。 下面咱们再来看看市场的反应为什么会这么强烈，大家在情绪上到底是一个什么样的期待？就是很多投资者，他们其实是希望看到摩尔县城把钱全部都砸到研发上去，因为大家对于国产的 gpu 是 有一个硬科技攻坚战的这种心理预期的， 所以当他们看到说有七十五亿这么大的一个额度，哪怕只是暂时闲置的钱去买理财了， 他们就会觉得，哦，你这个节奏没有那么紧张啊，嗯，就会产生这种落差，这种落差感其实还挺容易理解的。对，因为大家就是盼着国产的芯片能够快点追上去嘛。确实，然后再加上摩尔现成，他作为这个国产 gpu 第一股， 上市之后股价从一百一十四块钱涨到了九百四十一块钱，大家的期待全部都在技术突破、国产替代上面。那他这个时候发一个理财的公告出来， 大家就会觉得你是不是没有把全部的精力都放在攻克核心技术上面？所以说大家其实是把这个理财的额度当成了他实际投入的钱。没错，普通投资者他很容易忽略，说这只是一个阶段性的闲置资金，他会把这个额度的上限直接当成你花出去的钱， 所以就会质疑你说你这个资金使用效率是不是有问题。嗯，然后包括舆论上面也有很多人批评说你这个辜负了大家对于国产替代的期待， 其实这背后都是大家对于硬科技公司的一个道德上的更高的标准，就是大家希望看到你这个钱都去搞技术，而不是说去做一些财务上面的优化。是的， 那为什么说这个 gpu 行业它不像互联网行业一样可以靠砸钱砸出一个快速的突破呢？这个问题的核心就在于 gpu， 它是数字时代的基础设施， 它跟互联网项目完全不一样，互联网项目可能你砸钱下去，很快就可以上线，可以试错，可以迅速地变现， 但是 gpu 不 行，所以就是说 gpu 的 这个研发过程是完全没有办法走捷径的，是吗？没错没错，它的每一个环节，从架构设计到流片回片验证、驱动适配、 软件生态的打磨，再到客户的验证、批量部署，每一步都需要按部就班的来，你没有办法说把哪个环节省略掉， 那你钱可以加快一些进度，但是你没有办法让时间缩短，这是一个十月怀胎的事情，你没有办法说靠蛮力把它变成一个早产。这么看来，摩尔县城刚刚上市就公布这个理财的计划，为什么会引起外界这么强烈的质疑？因为他是十二月五号上的市， 十二月十二号就公布了这个现金管理的计划，前后就隔了一个礼拜。对，然后又刚好碰上他的股价在高位回调， 所以市场的情绪就很容易被放大，就很多人就会往负面去解读，如果公司在信息记录上面，或者说在预期管理上面做的更细致一些，是不是这种误解就会少一些？大概率会的，如果他更早的跟市场去沟通，或者说他在这个额度的说法上面更谨慎一点，可能就不会让大家有这么多的猜测。 嗯，但其实这也反映了整个 gpu 行业的一个规律，就是他注定是一个长跑，他不是靠短期的激情就可以跑完的，所以大家还是要去理解这个产业的节奏，而不是说用一种短跑冲刺的眼光去看他。 确实是这样，那咱们换个角度来看啊，就是说我们其实真正应该关注的是什么？我们不应该纠结于说这个公司买不买理财， 我们其实更应该关注的是什么东西。其实真正关键的地方就在于他买的这个理财是不是短期的低风险的，是不是可以随时变成现金回来。嗯，然后他的这个木头项目是不是在持续的推进研发？他的核心产品和生态是不是在不断的进步？只要这三点没问题， 买理财根本就不是一个事。真正危险的是他的研发停下来了，或者说他有大量的钱长期的闲着。那摩尔县城在理财和研发投入之间是怎么去保持一个平衡的？ 呃，从他们过去几年的投入来看的话，还是很猛的，就他二零二二到二零二四年这三年的研发投入加起来有三十八点一亿， 然后二零二五年上半年他的营收是七个亿，比二零二四年同期是有一个大幅的提升的，而且他的研发依然在高强度的持续的推进， 所以他们在资金的安排上面是有一套很清晰的计划。没错没错，他们公司的规划里面也写的很清楚，就是理财的额度会随着木头项目的推进而逐步的降低哦。然后包括他的招股书里面其实也有，譬如说他希望在二零二七年能够实现五十九点八三亿的营收， 毛利率做到百分之六十一，那这些其实都是跟他的研发投入的节奏是紧密配合的。而且他作为一个科创版的公司，他是必须要定期的公开他的项目进展的， 所以他如果说研发慢下来了，或者说资金长时间的闲着，他是会立刻被监管来问询的，同时也会受到市场的压力，所以他其实没有什么动机去长期的挪用他的研发的钱。 好的，那我们来聊一聊这个理性看待慢工型赛道的现金管理。就像 gpu 这种行业，为什么大家要把生存能力看得比冲刺速度更重要？因为 gpu 的 研发它是一个超级烧钱，而且回报周期极长的一个事情。 所以摩尔县城他选择把他的资金安全放在第一位，不去跟风搞这种表态式的烧钱，其实是在为他未来能够在这个行业里面真正的站稳脚跟，留下足够的底气。原来是这样。所以真正决定公司能不能活下来的，并不是说他现在有多少钱， 而是他能不能按时的把芯片做出来，然后能不能把生态做起来，对吧？是的是的，就你这个钱怎么去配置，其实只是一个表象，真正的分水岭还是你这个芯片能不能及时的流片，能不能跑起来，完整的生态， 这才是这场马拉松的决胜点。像这种把暂时不用的钱拿去买低风险理财的做法，在科创版的硬科技公司里面是普遍现象吗？其实是很常见的，就像这种芯片啊，生物医药啊这种企业，他往往都是木了很多钱，然后研发周期又特别长， 那他阶段性的有很多钱闲着，他就会去买一些低风险的理财。对，你像宁德时代中心国际他们都做过类似的操作。既然大家都这么做，为什么只有摩尔县城被推到风口浪尖上呢？这主要还是因为他这个国产 gpu 的 身份太受关注了，然后他又有一个七十五亿这样的大额理财的额度， 所以视觉冲击力比较强，就会引发比较多的讨论。嗯，但其实从合规性和行业惯例来看的话，他跟其他的硬科技公司没有什么本质的区别。所以说摩尔县城买理财这个事情，对他的短期业绩和长期研发到底意味着什么？理财带来的那点利息就年化可能就百分之二到百分之三吧， 就一年可能就一点五到两个亿的利息收入，这个其实不是他的主要目的，他的主要目的其实是通过合理的去调度他的资金，然后来保证他的研发能够顺利的进行，同时尽量的减少他的资金的闲置， 为他的这个持久战来储备源源不断的现金流。所以外界真正看中的还是他们能不能把这些研发的钱变成真正的技术成果。没错没错，大家其实最关注的还是他这个 m u s a 生态能不能够赶上英伟达的库达，然后他的算力和能效比能不能够追上主流的产品。 包括他说他二零二七年要实现盈利，这个目标能不能够如期的达成。嗯，如果这些东西都能够顺利的推进的话，那他短期的理财大家就会觉得哦，这是一个很正常的财务安排。但如果说他的研发拖了后腿， 然后他的理财的钱又长期的闲在账上，那大家就会开始质疑他的这个信心和能力。 ok， 我 们最后来说说曼赛道里面我们到底该怎么去下？结论， 就是像这种国产的 gpu 这种公司，为什么说它更像是一场马拉松而不是百米冲刺？因为这个行业它注定是要耐得住寂寞的，你光有热情是没有用的，它比拼的其实是你能不能合理地去管理你的现金流，然后能不能一步一步地去构建属于自己的生态体系， 对他是一个比拼持久力的事情，而不是说你靠一时的爆发力就可以赢的。所以只要他们的产品在不断的迭代，生态在持续的完善，那市场就不会再去纠结那笔理财了，是吗？是的是的，就只要他的这个路线是对的，然后节奏是稳的，他的这个木头项目是在按计划推进的， 那其实这个理财的事情很快就会被大家遗忘。嗯，但是如果说他停滞不前了，或者说他的方向开始模糊了， 那这个时候才是真正的警报拉响的时候。那现在外界对于这种高投入、长周期的科技企业采取比较保守的财务策略，为什么会这么敏感呢？因为现在整个市场对于国产的 ai 芯片是处于一个情绪非常高亢的阶段，所以只要有任何偏保守的动作，大家就会喜欢往负面去联想。 对，但其实这种理性的现金管理恰恰说明了公司的管理层把活下去当成了他们的第一要务， 这对于一个长期发展的企业来讲，其实是一个好事。对投资者来说的话，最应该盯紧的最核心的指标到底是什么呢？投资者其实没有必要去太纠结他这个账面资金怎么去管理？ 他更应该去关注的是这个公司能不能如期的推出有竞争力的芯片，然后能不能建立起自己的生态，并且他的技术路线是不是清晰且坚定的，嗯，这些东西才是决定他未来有没有成长性的关键。那我们回头看的话，这个摩尔县城买理财这个事情， 他到底是一个普通的财务动作，还是说会成为影响公司估值的一个节点呢？这其实就是一个理性合规的财务安排，他的核心还是在于管理层对于现金安全的一个重视，那在这个烧钱的行业里面，其实是一个增加你存活概率的一个做法。 对，那如果说公司可以借着这个时间窗口加速他们的产品的更新，那这个事情很快就会被市场消化掉。但如果说他的研发和业绩迟迟没有兑现的话，那这个事情反而会变成一个估值下调的一个隐患， 所以接下来的这个开发者大会以及他们新的架构的发布就非常值得关注了。好吧，今天我们聊了很多关于摩尔县城买理财背后的一些产业逻辑， 然后也梳理了一下大家对于国产 g p u 这个行业的一些期待和误区。那今天的内容咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜！拜拜！

首先就是关于摩尔买理财的事情，很多人对他 ipo 募了八十亿，拿走了七十五亿买理财产品这件事情嗤之以鼻，我看好多博主都在骂啊， 果然还是带情绪带节奏的，博主容易有流量，但没事炒股嘛，毕竟还是少数人赚钱的游戏啊，如果每个人认知都很高，都会独立判断独立思考了，也不会有人亏钱的呀，你说是吧。 那对于摩尔这件事情，我说说我的观点啊，其实上市公司拿募资来的钱去买理财产品是很正常的，尤其是科技公司， 只不过现在互联网时代，加上摩尔太有名了，才会把这件事情无限放大。但是冷静下来客观的说， 当年这种事情华鸿跟韩五纪都干过，人家现在也都创历史新高了，所以摩尔买理财没什么好大惊小怪的，因为科技公司木头的项目啊，周期都会比较长， 摩尔这次投的项目要三年，所以资金都是根据进度分阶段去投的，那闲钱自然就去买理财产品了。而且你要这样想呀，买理财产品也是一种正反馈嘛， 如果他买的是债机呢？如果买的是股票这种权益类产品呢？这些都是利好资本市场的呀。 而且号称七十五亿买理财产品也说的是他的上限，实际上并不会用那么多钱去买理财的，他都会分阶段去进行资金管理的。 所以对于摩尔这件事情，我只能说虽然吃相有点难看，但确实属于常规操作。至于有些博主的言论，我只能说人家赚了流量，而你被带了节奏，哈哈。

全网都在喷魔王，融资八十亿，竟然要拿七十五亿去买理财产品，我说这有什么大惊小怪的，这种事在 a 股又不是没有发生过。 四年前，有一家叫合麦股份的企业在科创板隆重上市，当时一共融资五十五亿，钱到账以后呢，转个倍就花五十亿去买了理财产品。 这家公司当时的发行价是五百五十几块，是 a 股历史上最高发行价，发行市盈率呢，达到了两百二十几倍。 这么高的价格，吓破了很多散户的胆，许多中签的散户都气够了，结果上市开盘以后呢，最高涨到了一千三百多块，那些气够的散户纷纷拍断大腿。 那这四年下来，这家企业经营状况如何？我们来看一下，今年三季报，总营收十三亿多， 亏损了近六千万。再看一下股价的走势，从最高点一千三百多，一度跌到了现在的 九十几块，即使付全以后也不到三百块，已经跌破了发行价。这底下还流传着一个完全不可靠的故事，据说这个老板本来只打算融资五个亿的， 但是呢，券商等保健机构他们不干，他们赚的是提成的钱，融的越多，赚的越多，他们建议呢，把价格再提高十倍。于是呢，公司含泪多融五十亿，皆大欢喜。 a 股就是这么魔幻，是融资的天堂，是产业资本发财的天堂，是一家公司辉煌的终点。摩尔县城呢，号称国产 gpu 的 龙头老大是中国的英伟达， 我们希望他能不负所望，撑起中国芯片产业的脊梁，我们拭目以待。

国产 gpu 龙头这波操作直接让市场炸锅了！上市才刚一周，摩尔县成就抛出个大公告，你用不超过七十五亿闲置募集资金搞现金管理！这消息一出，好多人蒙了， 钢布的钱不搞研发拿去理财？今天公司火速回应，咱用大白话好好唠唠到底咋回事，先给大家捋捋前因后果。十二月五号，摩尔县城才在科创板上市， 作为国产 gpu 第一股，上市当天就高开百分之四百六十八，总市值飙到三千多亿，风头无两。这次 i p o 他 募集了八十亿，扣除费用后，实际到手七十五点七六亿，本来计划全投去搞 ai 芯片、图形芯片研发，还有补充流动资金， 结果才过一周就公告要拿最多七十五亿闲置资金做现金管理，这比例快占到募集资金的百分之九十九了，难怪大家会疑惑。 不过别慌，公司今天直接回应了，核心就一句话，七十五亿是上限，不是真要花这么多，实际用的钱会明显少很多。而且这钱是闲置的木头项目是分阶段花钱的，不是一到账就全砸出去。 比如建实验室、买设备、招研发团队都有节奏，暂时用不上的钱，闲着也是闲着，就拿去买保本的理财大额存单，这些安全产品，既能赚点利息，又不影响后续研发用钱。可能有人要问了，好好的科技公司咋还搞起理财了？ 其实这代 a 股太常见了，好多公司 ipo 募资后，项目推进有周期，钱不可能瞬间花完，闲置资金存银行利息太低，所以都会合规搞点现金管理，本质是让钱不闲着，提高资金使用效率，赚的收益还能反过来补贴研发、补充流动资金，对公司和股东都是好事儿。 而且监管管得很严，这钱只能买保本流动性好的产品，不能炒股，不能制压，也不能变相改用途，专款专用的底线不会破。 咱再说说摩尔县城这波操作的底气，它可是实打实的硬科技公司，成立五年就敢对标英伟达自主研发的 m u s a 架构，打破了国外垄断， 二零二五年上半年营收就超七亿，比过去三年总和还多。更关键的是，他对研发是真舍得砸钱，过去三年研发投入快四十亿，占营收比例超百分之六百。 这次募资的钱本来就明确要投去三个芯片研发项目，公司回应也说了，会持续加大研发投入，绝不会因为现金管理耽误核心技术攻坚。 不过咱也得客观看，这事也反映了硬科技研发的现实，芯片研发是个慢功夫，周期长，花钱有节奏，不是急吼吼把钱砸出去就行。 摩尔县城预计二零二七年才能盈利，现在手里握着充足现金，一边按节奏搞研发，一边让闲置资金增值，其实是挺稳妥的财务操作。 但后续也得关注两点，一是木头项目的推进进度，二是现金管理的实际规模。只要这两点不跑偏，就没啥大问题。 往深了想，这事也给咱科普了一个知识点，以后再看到上市公司公告闲置资金现金管理，别第一反应就觉得是不务正业。关键看三点，钱是不是募集资金，有没有明确的木头计划理财是不是合规保本？ 像摩尔县城这样有清晰的研发目标，严格的资金监管，这种现金管理就是正常的财务精细化操作，反而能看出公司对资金的把控很稳妥。总结下来就是，摩尔县城这波七十五亿现金管理，不是不搞研发去理财，而是让闲置资金不浪费的合规操作， 既不影响芯片研发的核心任务，又能提高资金效率。对硬科技公司来说，这种稳扎稳打的财务策略反而更让人放心。毕竟搞芯片空间需要长期投入，手里有充足且高效利用的资金，才能在自主可控的赛道上走得更远。

百万财经大 v 文盲现场啊，摩尔七十五个亿理财一出，说的人家好像公司要马上跑路一样。我先解释一下，这七十五亿理财啊，比如你家里计划花八十万装修房子， 钱都准备好了，但瓦工木工得一个一个来吧，不可能一天就把八十万全砸出去。那暂时用不上的这七十多万是不是得先存着，让他省点小利息？ 摩尔头的每条生产线都二十多亿，分三年建设，钱不可能一次性砸完。闲置理财公告里面还包括最灵活的协定，存款，一年之内可以随取随用，恰恰是对股东的负责， 所有募集大资金的公司都这么做。可某些百万大 v 倒好，连上市公司基础操作都不懂，天天戴着口罩装神秘影射上市公司七十五亿不造芯片全理财了，逼得人家上市公司又发一条公告批摇， 像小杨那种纯股民不懂也就算了，你一个天天分析国际金融形势的百万大 v， 连这点基础知识都没有吗？ 我怀疑你是敌对势力渗透过来，利用影响力对我国顶级芯片公司进行造谣抹黑。说白了就是一群不懂行业没有底线的流量寄生虫，把合规操作骂成圈钱， 把投资者当韭菜割。别给我扯什么深度解读，为民请命，说白了就是要流量不要脸。同意曝光这群文盲博主的评论区，打严惩。觉得摩尔做的对的点赞转发，让更多人看清真相。

那我们来蹭一波流量啊，就是摩尔线虫。嗯，他不是要拿七十五个亿买理财嘛，我看很多博主就是觉得被骗了。嗯，很多股民也是。 我觉得你不不去搞研发，然后你拿七十五个亿去理财，然后还有还有让他们让这个摩尔拿七十五个亿去买木兮股份啊。其实都挺扯淡的，人家才上市五天吧，我记得我应该没错吧。是五天吧， 七十五个亿也不是七十五块钱啊，你让他怎么一上市五天就花出去了？ 人家投资这个研发也是有周期的，对吧？我就觉得他们就有点乱带节奏吧，也不能说乱带吧，可能这个样会就是那样说有流量吧， 那人家是一个为期三年的突发期限，对吧？他那么拿出这个钱来，那么短期投不出去，短期买一个七天的理财，或者说一个月的理财，我觉得这个没毛病啊。那你钱不能扔在那吧，扔在那个公司账上 啥也没有，还不如买个理财，吃个利息，然后那边钱慢慢的投出去，对吧？剩下的钱吃个利息，还有个营收，本身公司就是亏损，拿七十五个亿先去 赚几个亿的利息不好吗？公司还至少减少点亏损，然后那边投资研发我觉得是一个很正常的事。 华鸿当时上市的时候也是买的理财啊，包括很多上市公司都会去买这个理财，所以我觉得没有必要去反响那么大，当然可能今天的股价反响会比较大，恐慌性抛售，因为现毕竟现在估值确实太高了，它的热点太高了， 估值有点高的吓人了。我觉得他，我认为他正常的估值应该在一千个亿左右吧，这已经比较说实话，在我我认为他的估值里面就已经算是比较高了，一千亿了，现在应该是四千多亿， 所以大家还是理性的去看待一下这个事吧。啊，不要去盲目的跟风什么的，我们国产替代还是在路上，还是未来还是一片星辰大海的。

大家别急着骂摩尔县城七十五亿理财啊，这波操作恰恰是公司的理性担当。当国产 gpu 第一股摩尔县城抛出七十五亿闲置资金理财计划时，市场瞬间炸开了锅， 不少投资者怒批，募资不搞研发搞理财。大家不要被标题带偏，更不要被情绪裹挟， 先理清真相，七十五亿是上限，而非石头很多人盯着七十五亿这个数字焦虑，却忽略了核心的前提， 这只是现金管理的额度上限，并非实际投入金额。摩尔县城 ipo 实际募资净额七十五点七六亿元， 项目的实施周期长达三年，资金需按进度分阶段拨付，这非常正常。如果短期之内就一下子将七十五亿全部花出去，才是对投资者最大的不负责任。研发才是核心理财从未偏离主业 投资者质疑的核心，无非是为何不把钱全投研发。但芯片研发从来不是砸钱就见效的短跑，而是需要精准规划的长跑。摩尔县城的三大芯片研发项目已有明确的投入节奏， 理财资金随时可根据项目进度调用，绝不会影响技术空间。在实施的过程中，将短期闲置资金以银行协定存款、大额存单的形式做保本型理财，让躺在账上的资金不闲置。这种操作绝非不务正业， 而是成熟企业的财务理性。与其让资金白白躺着，不如赚点利息缓冲研发亏损，最终还是为股东创造更多回报。公司反复强调会持续加大研发投入，加速产品跌淡， 突破核心技术壁垒，构建自主可控的技术体系。事实上，理财带来的收益还能缓解持续亏损的压力，让研发投入更有底气，这恰恰是把钱花在刀刃上的务实选择，而非背离科创硬科技的初衷。 市场对国产 gpu 的 期待值得理解，但理性看待企业的资金管理更重要。摩尔现称的理财操作既守住了合规底线，又兼顾了资金效率， 本质是对企业发展和股东利益的双重负责。与其被情绪带偏，不如聚焦公司的研发进展和产品落地，这才是科技企业的真正的价值核心。

摩尔县城拿着募资到的七十五个亿去搞理财这件事情，今天晚上还是蛮火的啊，很多人都在讲什么？这个场景太熟悉了，一边是技术攻关，然后生态建设嗷嗷待哺，但是呢，一边又拿着钢木来的巨额资金去躺在银行去吃利息。按道理来讲， 如果要是从流量的角度来的话，我今天这条视频就应该跟着大家一起骂。但是实话实说啊，我觉得稍微的理性一点点啊，我，我们来看一下这个公告上面他是怎么说的啊？我给你们读原文， 他说的是什么？他说为了提高募集资金的使用效率，合理的利用部分闲置资金，在不影响募集资金投资项目建设、实施募集资金使用计划和保证募集资金安全的前提下， 合理的使用部分的闲置募集资金去进行现金管理，提高募集资金的使用效益。我实话实说啊，我觉得单纯的从这件事情上来说，我觉得是没有毛病的。为什么这么讲呢？因为他募了八十个亿，他不是八十个亿立马就花出去的， 对吧？你有八十个亿，你想立马就花出去，我觉得也不太可能。他这一次募资八十个亿，然后花掉了五个亿，剩下的七十五个亿拿去收收利息， 等待着要花的那个时间段去提高资金利用效率。我觉得这个没毛病啊，单纯从这件事情上来说，当然啊，很多人讲，哎呀，你都长成这样子了，你这个钱你怎么就不能趴在账上呢？ 你，你自己听听这个话合理吗？我觉得是不合理的啊，就是要拿去理财，把这个利息收益赚回来，才能够把这个资金的收益最大化呀。 那我总不可能说我八十一目来我就立马就投出去啊？是你准备在一年内把这个钱花完，这一年你知道七十五个亿，对吧？对吧？你知道这一年利息多少钱吗？这个才是正确的啊。当然啊， 我不是在说他现在长到这么高是合理的，我只是单纯的觉得今天晚上这些人全部都在讲说拿这个资金去理财不合理这件事情，我我觉得我得说点什么。

摩尔县城七十五亿闲置募资理财引争议，所长带你一分钟解读二零二五年十二月十二日，科创版 gpu 企业摩尔县城六八八七九五点 s h 公告，你使用不超过七十五亿元闲置募集资金进行现金管理， 投向协定存款、结构性存款等保本产品。由于该金额占其 ipo 募集资金金额约七十五点七六亿元的绝大部分，此决定迅速引发市场强烈争议。争议核心在于投资者认为该行为实质上背离了公司上市招股书中对募集资金主要用 于芯片研发的承诺。尽管公司解释称资金将用于三大研发项目，但因项目分阶段推进，目前出现阶段性闲置 理财是为提高资金效率且符合监管规定。但市场普遍质疑，在 gpu 研发需持续高强度投入的背景下，将几乎全部物资用于理财，是否反映出公司研发投入节奏迟缓或动力不足？行业分析指出，芯片研发周期长，资金使用存在时间差， 前置资金进行低风险理财是常见操作。然而，摩尔县城此次引发的质疑凸显了硬科技企业在资金管理上面临的深层矛盾， 在合规进行短期现金管理的同时，如何确保不偏离 ipo 时承诺的长期研发战略，并让投资者相信资金最终将切实投向技术创新。 此次风波为摩尔县城及其他科技公司敲响警钟，在追求短期资金效率的同时，在必须更清晰透明的向市场传递研发规划与资金使用的具体逻辑，以实际行动证明募集资金正按承诺高效投入研发，只有真正平衡好短期财务管 理与长期技术突破，才能重建投资者信任，符合市场对硬科技企业发展的根本期待。