博通为什么从1851跌到160

博通这个财报呢，是超预期的，但是财报之后呢，股价还是暴跌了。在财报之前，市场对博通的预期就打的比较满，市值都接近两万亿美金了，博通一年两百三十亿美元的利润，按明年翻倍的预期来算，那他这个估值也是超过四十倍了， 但是能跌百分之十一，那这个也是在很多人预料之外的啊。小魔就在报告里说，博通这么牛的财报数据，股价居然中单位数下跌，这个还是盘前，昨天收盘跌了百分之十一。 四季度博通的收入是一百八十亿美元，预期是一百七十四亿美元，芯片业务收入是一百一十点七亿美元，彭博一致预期给的是一百零七亿左右， ai 业务的收入是六十五亿美元，市场预期给的是六十二亿美元，也有买方给的是六十五亿的收入，也就是说超预期了，但是这个预期呢，超的不多。 博通现在的估值呢，主要就是看 ai 业务，现在有几个大客户，谷歌， metacap， 还有微软也要合作，还有 open ai 的 订单，然后本季度有一个新的客户下了十亿美元的订单。小魔跟瑞银在报告里都说这个客户可能是软银， jeffrey 在 报告里说可能是苹果在手，订单呢，一共是一千六百二十亿美元，这里面 ai 相关的订单是七百三十亿美元，重点就是这个 ai 业务的订单。 外资行给明年的预期呢，是五百亿美元到六百亿美元的收入，那现在七百三十亿美元，十八个月交付，那分摊下来一个月也就是四十亿美元左右，一年还不到五百亿，可能市场觉得这个数字呢有点低， 本来明年一季度机构给的预期呢，就是六十八亿美元左右，财报的指引是八十二亿美元，那这个是大超预期的，只是全年的指引算下来有点低于预期。 我觉得这里面最大的问题呢，就是博通的股价涨得太多了，所以市场的期待就更高。然后还有一个问题，就是下个季度的调整后，毛利率指引是百分之六十七，本季度是百分之六十八，市场可能觉得 ai 业务的利率没有传统业务的利率高， 这里面最主要的原因呢，就是 isopec 买的芯片呢，是谷歌跟博通一起研发的。另外呢， isopec 的 订单是整个机架的收入，就不是单颗芯片，所以这里面也包括了代理的收入， 比如说存储是从三星跟海力士买的，然后芯片呢，是谷歌跟博通一起研发的，那么这些业务的利润肯定没有自研的芯片利率高。不过这个问题呢，也不是很大啊，收入更高了，博通确实比之前也更赚钱了，本季度博通八十五亿美元的利润，同比增长了百分之九十七， 但是因为估值涨多了嘛，所以市场对博通的要求呢，就更苛刻。第三个影响呢，可能就是美股最近的科技情绪确实不是很高，云厂商除了谷歌，其他几家都跌了很多，亚马逊、微软，甲骨文，甲骨文都跌穿了， 这几个呢，都是下游要花钱的大户，包括英伟达也一直在调整市场整体的情绪，是有影响的。甲骨文财报之后呢，大家也都看到了啊，后排云厂商确实是不怎么赚钱，而且资本开支巨大。 那市场肯定也会担心，万一甲骨文后面没钱建数据中心怎么办是吧，万一微软后面也砍预算呢。麦塔最近也在缩减原宇宙的投入，几个大的云厂商也都在琢磨资源芯片，都是为了降本。可能英伟达确实太贵了啊。甲骨文的财报呢？我们刚讨论过，这个债务压力确实是很大。

博通最新季度业绩和业绩指引全面超华尔街预期，但股价周五暴跌百分之十一啊，真的是再一次印证了，别去赌财报，我真是猜中了开头，没猜中结尾啊。 在财报发布之前，我干了两件事啊。第一件事，财报前我就一直给的建议是上涨可以到四百二十美金，财报当天就这么发展的，一直涨到四百二，哎，他就不涨了，结果我确实没想到，这么好的业绩居然能两天再跌个百分之十一啊。 这第二件事，就是我一直警告所有会员朋友，不要去赌财报，有图有真相啊！我在十月九日就买了 avg x 博通的两倍做多，一直埋伏着，我的计划就是正股到四百二我就走，我一直坚持，如果你看好你就早埋伏，如果你不看好，你就不要碰。 结果当天大涨啊，我还想，看来还是可以赌一下的啊，你看我买了这么久，有朋友提前一天买入，也一样盈利很不错，结果再次证明了，还是不能赌啊。 再次证明一句话，提前计划你的交易，坚定交易你的计划。幸亏我在发财报当天达到四百二就坚定走了，没有贪。有不少朋友开头赢了，然后一贪心觉得怎么也能到四百五，已经被套后悔死了。 说正题啊，我又得跳出来说各位不爱听的话。我认为博通财报其实很不错，我觉着这是个黄金坑，今天直播，会员问我多少可以入手啊，我的观点很明确啊，朋友们可以给我作证，三百六十美金我认为就不错，如果有耐心的话，可以等到三百五十美金。果然，今天现在已经掉到三百五十七， 博通过去两年啊，市值几乎翻倍啊，而且在二零二五年继续走高，今年累计涨幅一度达到百分之七十五到百分之八十，其实远超应为达。从基本面来看啊，博通的业绩表现非常强劲， 公司当季营收同比增长百分之二十八，其中 ai 芯片销售额同比激增百分之七十四，推动总营收达到了一百八十点二亿美元，高于分析师平均预期一百七十四点九亿美元。 调整后的每股收益是一点九五美元，同样超过市场预期的一点八六美元。首席执行官陈福阳就表示，公司预计本季度的 ai 芯片销售额将同比翻倍，你还想怎么样啊，我觉得这已经很好了。 瑞税证券也认为啊，当前股价回落更多的是反映获利回吐，而不是基本面的恶化，已经把博通目标价从四百三十五美元上调至了四百五十美元。而美银，美银也上调了博通的目标价，把目标价从四百一十美元上调到了四百五十美元。看来四百五十美元还是有共识的。 分析师们估计，二零二六财年，博通的 ai 收入将同比激增百分之一百二十六，达到四百五十亿美元，超过市场预期，并预计二零二七财年将有额外的增长，因为 open n i 可能成为博通的第六大客户。 另外还有一点我认为更重要啊，博通和谷歌的紧密捆绑，博通的定制化芯片 isec 已经证明了自己在市场中有自己的一席之地啊，谷歌现在人工智能发力，博通没有理由不行的， 咱们最后把巴菲特的名言再复习一遍。别人贪婪我恐惧，别人恐惧我贪婪，我坚信人工智能大趋势没有变化，这才到哪里啊，刚刚开始而已。 博通，我风里雨里等你到三五零啊，赶紧跌到三百美金，我好买入啊！我都等谷歌调整要一个多月了呀！各位，你们要怎么操作？ 评论区留言，一起来交流。另外，北京时间本周日上午十点半，我们每周总结和主题分享又要来了，二零二六年六大赛道啊，第一个 人工智能芯片赛道主题分享，欢迎各位加入我们一起来提早布局。二零二六，再说一遍，别去赌财报，真的很危险！兄弟们，咱们下期见！牛逼牛逼！

大家好，我是华尔街大叔。今天是二零二五年十二月十二日星期五，人工智能板块定制芯片的领导者博通刚公布的最新一季财报，业绩超预期， 股价却在今天崩溃了，大跌超过百分之十一。与博通深度绑定的谷歌是一个月以来最耀眼的明星股，在今天盘中也下跌超过百分之二。七大科技中的男神英伟达大跌超过百分之三，微软跌幅超过百分之一， 麦塔盘中跌幅也超过百分之二，亚马逊跌幅超过百分之二点二。半导体内各股中，太乙电大跌超过百分之四， amd 大 跌近百分之五，美光科技大跌近百分之七。 盛城市人工智能领域的大佬 p l t r 盘整大跌超过百分之五。可以说整个科技板块几乎全军覆灭，带动整个市场再次进入回撤。纳指盘整暴跌超过百分之二，收跌百分之一点六九。标普五百收跌百分之一点零七。 像医疗保健、工业等板块中的价值股，在今天再次获得市场资金的青睐。联合健康从之前的技术回撤中再度走出来，今天盘中上涨近百分之二点五。 通用航空航天盘中大涨超过百分之五。美股市场的板块轮动，表明整个市场仍然在去泡沫回归价值，这也是美股市场一个多月以来的主题， 阶段性泡沫没有挤出去，价值不能回归市场，大盘指数就会反覆震荡。每股市场在去泡沫回归价值的过程中，无论是市场消息面稍有风吹草动，还是市场龙头各股的业绩或预期稍有瑕疵，都会引发投资者抛售。 昨天甲骨文带领那只早盘大幅回撤，今天又有博通带领整个市场大幅回撤。甲骨文的财报业绩不可谓不好，他的瑕疵是市场担心他在未来发展的压力， 博通的财报业绩更是超预期，他的瑕疵是市场担心他未来的利率率下降。 甲骨文也好，博通也罢，各有各的问题。这些问题如果是发生在市场合理估值、市场情绪高涨的时刻，都不是问题。 但是在高估值的市场环境里，在情绪受到压制的市场环境里，这都会成为一个一个的问题。好了，我们来具体分析一下博通昨天排后公布的最新财报。 先看关键数据，博通营收一百八十点二亿，高于市场预期的一百七十四点九亿，调整后每股盈利一点九五美元，也超过了预期的一点八六美元。博 通给出的下一季指引，也让投资者获得了极大的满足。博通预计下一季营收一百九十一个亿，同比增长百分之二十八，远远超出市场预期的一百八十三亿。博通最拿人的地方就是他的人工智能芯片， ceo 陈阜阳给出了一个令人非常振奋的数据，本季度 ai 芯片销售将实现八十二个亿，同比翻倍。增长动力来自两块，一块是定制型 ai 芯片，另一块是 ai 网络芯片。博通全面吃上了这波算力大周期。 我之前讲过，在人工智能芯片领域，英伟达在通用型芯片的霸主地位无人可以撼动。 博通为避开与英伟达通用芯片市场的竞争，开辟出了定制型芯片这个芯片市场的子领域。定制芯片，简单来理解就是给大型 ai 公司量身打造专属的加速器， 它是英伟达 g e p u。 的 替代路线。这里有几个重点进展。在之前九月份的财报电话会议上，博通透露了有一个神秘的大客户，一次下单了一百亿美元的定制芯片。 当时花耳街头都在猜这个神秘大客户的身份，有人说可能是 open a i， 但是后来被博通否认了。在昨天的财报电话会议上， ceo 老陈终于透露了这位神秘大客户的身份，正是与谷歌、 open a i 等旗下大模型齐名的人工智能大模型公司 iso。 本季度， iso 又向博通下了一百一十亿美元的订单， 这次的订单要求博通为他定制谷歌的 tpu 芯片。 s o pick 的 大模型使用了三种芯片，一是英伟达的 gpu， 二是亚马逊的定制芯片，第三就是谷歌的 tpu。 当然，谷歌不会直接卖 tpu 给 s o pick， 而是 s o pick 在 谷歌的云端使用谷歌的 tpu。 今年六月份，博通只有三个客户，到了九月份，博通的主要客户变成了四个。十月份，博通又宣布和 open ai 合作。 现在 ceo 老陈直接说，我们已经有了第五个客户了。这第五个客户是下了十亿订单，预计在二零二零年末交付。但是老陈对这第五个新客户的身份又是暂时的扩张， 并且订单金额基本都以十亿级起步。从博通透露的信息来看，未来的十八个月内， 在 ai 芯片、交换芯片以及数据中心关键零件方面，博通获得的订单积压已经高达七百三十个亿，这是一个能见度非常高，持续性很强的数字。在人工智能芯片领域市场，英伟达是妥妥的老大哥， 博通则是坐稳了人工智能芯片市场的第二把交椅。博通最新财报中显示，利润方面更是炸裂，净利润同比直接拉升百分之九十七，来到八十五点一亿。公司也把季度分红从零点五九美元 提升至零点六五美元，继续回馈股东。既然财报业绩这么炸裂，博通的股价为什么今天却崩了呢？这就要怪博通的 ceo 老陈太大嘴巴了，昨天盘后的财报电话会议上 给出毛利率下滑的不好预期，老陈说下一个季度博通的毛利率会还比下滑一个百分点。 你说这种事，你不说我不说，只有天知道地知道，别人怎么会知道，你不说会憋死吗？但是老陈一张大嘴巴就吓倒了投资者。 博通的人工智能业务看起来如日中天，为什么下一季的毛利率会下滑呢？原因不是业务不好，而是人工智能收入占比提高。听起来这很矛盾，其实一点也不矛盾，因为博通现在卖的不只是芯片， 更开始大量交付整机服务器系统，也就是机架级的 ai 设备，这类产品的售价高，但是毛利低，随着 ai 系统占比持续提高，毛利率会被结构性压缩。 再加上一点，让投资者紧张的拨通的 ai 订单高度集中在五个大客户身上，单一客户规模越大，公司议价能力相对越弱，对利率就是压力。 刚才我们讲过，博通在未来十八个月的订单挤压高达七百三十个亿，这本来是个超级利好，但是分析师提醒， 系统类产品会成为未来营收更大部分，毛利还会继续被拉低，尤其是进入二零二零年下半年。此外，还有一个结构性风险， 博通的定制芯片必须依赖于台积电的先进制程，如果精元代工成本继续上涨，博通的定制芯片利润就可能会被进一步挤压。 这就是 ceo 老陈对博通下一季毛利预警背后的核心逻辑。我们放到更大背景来看， 美国几大云厂商今年预计在人工智能上的投入将超过四千亿，但是 ai 的 真实生产效率提升仍然有限， 估值又高，再叠加巨额的资本开支，市场开始出现泡沫化不安。在这样的敏感情绪下，只要企业透露了毛利率压力，股价自然会很容易反应过度。 所以，博通股价今天下跌的主要症结仍然是美股市场的高固执大环境。在阶段性的泡沫没有挤出来之前，任何的风吹草动都会让市场担忧。 我知道在博通的财报发布之前，有可能有人在赌博通的财报。我要恭喜这些赌博通财报的朋友，博通昨天排后公布的财报，真让他们赌赢了。但是他们没有料到，赌赢了的财报， 博通的股价却在财报后大跌百分之十一，而且带领整个市场暴跌。这就是我为什么一直劝告我的朋友们，不要赌财报，不要赌财报！不要赌财报！ 我想请问观看我影片的各位朋友，你们是否也是赌博通财报中的那一个？ 今天影片的最后预告一下明天优特宝直播的时间，明天直播的时间是美东时间十二月十三日周六晚间九点，美西时间下午六点，北京时间十二月十四日周日早上十点，直播时长是大约一个小时。 欢迎大家光临我的优特宝直播间，今天就和大家分享这些，祝大家周末愉快！关注花爷大叔，美国股市不迷路！

博通暴跌百分之十一，英伟达蒸发万亿， ai 概念股集体翻车，到底发生了什么呢？当地时间十二月十二日，美股 ai 概念股集体暴跌，博通跌超百分之十一，创十个月以来的最大跌幅。甲骨文呢，跌超百分之四，英伟达市值一夜蒸发一千四百三十六亿美元，约人民币一万元。 表面看是个别企业的业绩问题，实则暴露了 ai 行业虚火下的深层焦虑。当投资人从闭眼追高转向算细账，任何风吹草动啊，都可能会引发连锁反应。 咱们先说博通刚交出一份漂亮的第四季度财报，按理说呢，该涨了，结果啊，反而暴跌。问题出在画饼没有画明白，投资人盯着二零二六年 ai 收入指引，博通呢，却只给了一个未来六个季度 ai 订单积压七百三十亿美元的模糊数字，还强调这是最低值。 说白了，市场要的是明年能赚多少钱的确定性，博通给的却是保底能赚这些的保守承诺预期差一出啊，股价自然就崩了。 那再看甲骨文，原计划二零二七年完工的 openai 数据中心的部分项目，现在要延迟到二零二八年，理由是劳动力和材料短缺，这相当于 ai 大 模型的算力，粮仓渐慢了， openai 等企业的算力需求本来就像是饿汉等饭，工期一延啊，市场立刻就慌了， ai 落地的速度是不是被高估了？供应链的平静是不是被低估了？虽然说过去一年啊， ai 概念火到沾边就涨，但是现在的投资者啊，但是现在的投资者啊，明显变聪明了。摩托的订单不够刺激不行，甲骨文的工期拖后不行， 连英伟达这种龙头也因为涨太多被资金抛售。本质上呢，这是市场从概念炒作转向基本面检验的信号。 ai 呢，不是画个饼就能涨得，真能把订单落地，把钱赚到。 所以说呀，当泡沫被挤掉，真正能解决算力平静兑现业绩承诺的起呀，才会在洗牌中站稳脚跟。而对于投资者来说呢， ai 赛道的闭眼赚钱时代呀，就要结束了，但看硬实力选标地的新阶段啊，这次要来了。

全村的希望，有美国小摩尔之称的博通终于这个发财报了，从数据上来说就是全是超预期的， 无论是收入还是这个利润增速啊，全部都是超预期，但是盘后暴跌，很遗憾，盘后暴跌了差不多最多到五个点，第一个就是他的客户这边，第二就是他的毛利这边。先说毛利这边，他是毛利有所下滑，但是其实分拆之后也没有什么太大的问题，因为整个他主要因为 ai 收入的 呃占比在不断的提升， ai 收入的这个毛利是低于它传统的那些，比如说维密面。但是主要的问题呢，就市场更大的顾虑是在这个客户端，对吧？因为他的前三大客户，第一是 谷歌，第二是 antropica， 第三是 metac。 传闻中的第五大客户是 open ai， 但是呢，第一大和第五大客户同时出问题，第一大客户的话呢，就是谷歌，谷歌和二七年的最新的芯片跟联发科也把它引入了， 所以是跟联发科眉来眼去，大家就会发现，我靠做 ace 芯片这个事，它的壁垒是不是没法跟做通用芯片像英伟达那样可比？就是你设计公司，你会发现客户什么设计公司他都会选， 你还还什么？还有什么这那的不像是在 gpu 里面就只有英伟达那这是第一个顾虑，第二个顾虑就是 open a 啊，这个中文名开放爱真的是太开放了。我靠，他签了十个 g 瓦的跟伯通的协议，你还记得吗？上个财报伯通爆拉的那一次，大家发现这一次看我靠二六年直引只有十亿美金， 最后分析师就狂问，他就说卧槽，这个只是一个意向型的，这个不具备法律效益， number one， 哈哈哈，所以说这只是开放跟谷歌画，互相给对方画了个饼，说预期可能，可预期可能二七年开始产生这个有规模的收益，整个大家就破防了。我看你说你，你因为前三大客户的格局已经相对比较稳定了， 你的第一大客户还在外面，还外面还有人，第五大，本来大家希望就第五大客户，这个第五大客户如此的开放，如此的博爱。我靠，哈哈哈，难啊难。

甲骨文、博通、英伟达，如果你想现在时候上车的话，你到底能不能追？为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？ 如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套住的话，你们有没有机会接套？接下来到底是牛市继续高歌猛进， 还是有扭转熊？黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话，那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期，还是进入到了一个大周期的拐点？董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下撤， 静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财宝，我们是否能够从财宝当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？ 所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法，如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了，那我们来看一下博通这一次交出了历史上 最强的 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到博通发生了诡异的一幕，博通这一次 q 四营收一百八十亿美元，同比这 涨百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七，并且整合 vnware 之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们建值 一百九十一亿美元，再次同比同比增长百分之二十八，按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？当你会看到博通市值怎么样从上涨百分之三直接暴跌百分之负八 意味着啥？意味着一来一去整个跨度百分之十以上。那到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟同行一致的，看差看空不同所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资， 还是开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是会废话，如果他是废话，那为什么我们可以精准的逃顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼的？大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元，但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个博通未来的增长不再是纯利润增长， 而是规模增长，但利润下降。因为博通正在从原本的卖 aicai 加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务，毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。那么资本市场最讨厌的是什么？ 你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的 louis vuitton， 你 突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？这不是同一套的商业模式打法。还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米， 小米无论你的营收做的再高，但是呢，你是没有你的毛利率的。这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募值，相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你的营收水平，你的营收能够达到一个什么样的情况？ 你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单，你必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟甲骨文，他们同样的遭遇，力多不涨 更说明了科技公司的本质问题，资本已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录，毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装厂能吃满，让上游的台阶点根本 供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的才能根本无法满足我们本土对 h 两百的需求。那为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况都 已经给资本讲过一遍了，并且呢，因为他今天的事实也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级玩金融，你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还回给市场，你永远会用你的本金 去给所谓的免费消息付费。我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，向你形成信息简况，然后呢， 分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来。你们可以回忆一下，你们亏钱的时候，是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢， 你不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这样消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股市膨胀。就好像我跟你讲的，开三天之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。你可以看一下，为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全场满仓 ai 产业， 特别是英伟达，那后面的阶段又是什么呢？更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会？现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝前，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛？还是说牛牛转熊，我相信这都是你们很多人想问的问题。

博通发了很亮眼的财报，价格却大跌近百分之五。第四财季营收一百八十点二亿美元，同比增长百分之二十八， 人工智能半导体收入同比增长百分之七十四，调整后每股收益一点九五美元，营收指引均超出预期。博通是定制化芯片的龙头，也处于谷歌生态链的核心位置， 人工智能数据中心的需求依然很旺盛，如果非要挑问题的话，业绩电话会上。公司整体利率有所收窄，积压的订单稍微逊色一些。博通的回调其实很正常，要知道从十一月中旬以来，已经上涨了近百分之二十， 虽然 e p s。 是 有上调，幅度还远远不够，无法支撑当前的高估值消化，估值压力主要就是通过大幅提高每股收益或者价格下跌回归合理水平。

甲骨文、博通、英伟达，如果你想现在时候上车的话，你到底能不能追？为什么博通和英伟达甲骨文双双财爆超预期，却出现了利多不涨的情况？这个时候是否是你抄底的好时候？如果你们被甲骨文、博通、英伟达等 ai 企业套入的话， 你们有没有机会接头？接下来到底是牛市继续高歌猛进，还是有牛转熊？黑天鹅事件会不会到来？如果你没有注意到 ai 产业的一个拐点的话，那么未来的 ai 半导体到底是进入了调整期，还是进入到了一个大周期的拐点？董事会的兄弟们相信都非常的高兴，为什么？因， 因为我早早的就让他们在十一月高点的时候通通给我清仓下车，静候佳音，静候到下一次拐点来的时候。黑天鹅事件如果有来的话，大家一把再次像四月份一样抄底。大家都知道哈，我们在今年的四月份带着董事会的上千名的人 一起完成了此世纪的抄底。那我们来看一下这一次甲骨文拨通英伟大的财报，我们是否能够从财报当中去窥探出双方的各自的商业模式出现了什么样的问题？ 为什么资本市场会持相反的意见，不跟之前一样看好的意见？所有兄弟们还记不记得我多次在直播间以及董事会这五年以来教过你们的一个方法， 如果你开一家餐厅的话，你是会选择餐厅开业之后跟你的朋友进行融资，还是在餐厅开业之前筹备的时候，你跟你的朋友去讲述你的餐厅需要融资？我相信老粉跟董事会的兄弟们都知道，我就不过多的再一次去解释这个问题了，那我们来看一下伯通这一次交出了 q 四季度的财报，但是你就会在盘后看到伯通发生了诡异的一幕， 博通这一次 q 市营收一百八十亿美元，同比增长百分之二十八，而且这是他史上最高的营收哦，他的 ai 半导体业务增长百分之四十七，并且整合微 软之后，软件业务贡献暴利增长。而且博通在电话会议中指出， q 一 季度他们建值一百九十一亿美元，再次同比同比同比增长百分之二十八，按道理这是科技股肯定会上涨的趋势对吗？当你会看到博通四十秒从上涨百分之三直接暴跌百分之十以上，那 到底是电话会议里面哪一些问题所导致的？资本跟投行一致的？看差看空搏动所有的老粉跟董事会的兄弟们再次回忆一下，这是不是就像开餐厅，你是开业之前融资，还是开业之后看到业绩增长，哪怕你同比增长百分之二十八，你再去融资，它的效果是不是不一样的？ 这就是市场会给你的反馈，哪怕你表现的再好。所以圈外的他肯定又听不懂我说的这句话了，很多圈外的肯定又会说，哎呀，你又在讲废话，你觉得是废话吗？那你可以问一下圈内的大家觉得是不是废话，如果他是废话，那为什么我们可以精准的逃顶呢？ 所以今天博通的问题在于什么？他没有办法给资本市场画饼了。大家看到博通的财报之后，所有的业务已经成型，也就是 ai 相关的积压订单达到了七百三十亿美元， 但是巨大的问题，毛利率会被你整体的系统性业务拖累。这句话是什么意思啊？它意味着第一个伯通未来的增长不再是纯利润增长，而是规模增长，但利润下降。因为伯通正在从原本的卖 aicai 加速起高毛利的业务，卖网络芯片也是高毛利的业务，从而转向卖整机的系统服务，毛利率明显偏低，并且你所供给的东西要更多。 那么这个世上最讨厌的是什么？你的增收不增利？所以你可以想象一下，如果你是卖一个奢侈品的路易威冲，你突然说我要去卖一个九十九块钱的鞋子，销量非常的大，你觉得你的市值会涨吗？ 不是同一套的商业模式的打法。还有一家企业也是这样子，就是我经常跟你们说的小米，小米无论你的营收做的再高，但是呢，你是没有你的毛利率的，这就是为什么苹果科技公司跟小米科技公司，他们的估值相差比会差这么大。所以你再去思考一下，就好像你开餐馆，你是在餐馆开业之前进行募资，然后餐馆开业之后，所有人都知道你的营收水平 的营收能够达到一个什么样的情况，你在这时候你再说我的营收还能够翻倍成十倍的增长，你觉得你的朋友们会相信吗？我一直就多次强调，如果你想做好二级，想做好金融，那很简单，你 必须得懂得如何做一个企业，否则的话，你永远都是在瞎子摸象，脚踩香蕉皮，踩到哪里算哪里。那同样的点，我们可以再看一下英伟达跟甲骨文，他们同样的遭遇，利多不涨，这更说明了科技公司的本质问题，资本已经不满足你所谓的增长，他满足什么，我相信老粉们都知道了，你会看到英伟达数据中心收入继续刷新科技公司的历史记录， 毛利率接近所有半导体公司的天花板，现金流疯狂增长，每个季度都能够把全球先进封装潜能吃满，让上游的台阶点根本供应都供应不过来，他的订单一直缺，并且最近又开放了英伟达出口到我们本土，我们本土的需求暴涨，而且英伟达现在的产量根本无法满足我们本土对 h 两百的需求， 为什么英伟达的股价也是反而不涨而反而下跌呢？有没有一个可能哈，英伟达在餐馆开业之前就把现在这么好的情况都已经给资本讲过一遍了，并且呢，英伟达今天的市值也已经反映了今天牛叉的结果，但是你们仅仅是刚刚看到而已。所以我说了，如果你玩二级，玩金融， 你的数据都是来自于免费的公开消息的话，你放心，你永远会把你的本金还给市场，你永远会用你的本金去给所谓的免费消息付费。 我们经常说为什么金融是最难玩的游戏，因为金融市场可以在一分钱都不让你掏的情况下，通过免费的消息轰炸你的大脑认知，向你形成信息简房，然后呢， 一分钱都不掏的情况下，从而让市场把你的真金白银所有的本金加杠杆一次性的掏回出来，你们可以回忆一下，你们亏钱的时候是不是都是因为疯狂的在社交媒体上看到这些免费的消息，你们似乎觉得发现了一个其他人没有发现的财富情况，然后呢？你 不顾任何人的看法跟反对，反而你还不想告诉任何人，你看到了这条消息，然后你就吹进去了，吹进去之后呢？从此你懂得了三点，资本创始人就是你。 所以记好了，科技股的大牛市它会分为几个阶段，阶段一，梦想主导股子膨胀。就好像我跟你讲的，开三天之前，你不需要验证，你只要能够说故事，大家能够相信你就能够起飞。 可以看一下为什么我们可以在二零二三年到二零二四年提前大量的抄底，全仓满仓 ai 产业，特别是因为它，那后面的阶段又是什么呢？更多的干货我们就留在今天晚上直播来讲了。所以你想知道现在 ai 会不会是第二波的好机会？ 现在的 ai 企业会不会复刻四月份那一波黑天而逝前，以及现在的 ai 到底是牛，从而转向真实价值牛，还是说由牛转熊？我相信这都是你们很多人想问的问题。