沐曦股份上市东港会跌吗

明天国产 gpu 巨头木兮股份就要登陆科创板了，但市场早就炒翻了天，他能不能复刻摩尔现成的暴涨神话？他能不能打破摩尔中一千最高浮盈四十亿万的打新收益记录？ 今天这条视频啊，不管你是打星中签的幸运儿，还是跃跃欲试的投资人，我给大家讲透这个事情。首先咱们先看一个核心的前提，这两只票的打星简直就像孪生兄弟一样，也难怪市场会拿他们做对比。我给你们列一组关键数据， 一看就懂。第一是中签的难度啊，两者都是千军万马过独木桥，木樨股份的网上最终中签率是万分之三点三，摩尔县城是万分之三点六，难来说就是一万个散户里，能中木樨的还不到四个人，比摩尔县城更难抢。 而且两者申购的时候都掀起了热潮，木樨有效申购股数是两百八十九亿股，摩尔县城更是达到了四百六十二亿股， 两者都是市场抢疯了的稀缺标的。第二个你要看发行层面哈，节奏和规模是高度契合。两家公司同样都是二零二四年十一月启动上市辅导， 属于同一批冲刺科创版的国产 gpu 企业。木兮二零二五年十月过会，十二月十七日上市，摩尔建成是十二月五日上市，市值是四百一十亿元。摩尔建成的上市首日估值应该是三百一十亿， 都属于大市值的科技新股，而且两者都引入了战略配售，慕希有国家人工智能产业投资基金的加持，摩尔县城有腾讯字节等巨头站台，机构关注度两者都拉满了， 不过相似只是表象，真正决定它们后续走势的，是主营业务的核心差异。很多人都说这都是做 gpu 的， 应该没区别，其实差别大了去了。我用大白话给你猜透。先看木兮股份。一句话总结， 瞄准高端 ai 智算，抢的是英伟达的饭碗，涨得快但风险高。它的核心团队都来自 amd 这种国际芯片巨头，二零二零年成立之后就盯着训推一体这个赛道啥意思啊？就是既能训练缺 gbt 这种大模型， 又能做抖音推荐监控识别这种推理任务，还能帮设计师画图纸，属于全能干将。 木兮最聪明的地方一定要数他的超近路。市面上百分之九十的 ai 软件其实都是给英伟达做的，他搞了个转接器， 这些软件不用改一行代码，直接就能在他家的芯片上刨兼容了六千多个软件。你想啊，企业换芯片不用额外花钱请团队改程序，成本直接就省下来了。这也是他订单暴增的关键。 数据能说明一切啊。二零二四年营收七点四三亿元，二零二五年前三季度直接干到十二点三六亿元在手，订单还有十四点三亿呢。客户都是省级的智算中心头部 ai 公司，这种大客户，订单的稳定性没得说。 那你再看摩尔县城啊，风格完全不同，贴近咱们普通人走量的利薄。他的创始人是前英伟达的高管，上市后先靠游戏显卡出圈了，首款显卡一千四百九十九块，比英伟达同性能的还要便宜一半。 玩元神、英雄联盟这些完全不卡，甚至能流畅运行黑神话悟空是国内唯一能做到的国产显卡。简单来说，摩尔走的是智算加图形双轮驱动的路线， 一边给政府做政务云，给腾讯自洁工信片，一边卖显卡给普通消费者，属于大众款。二零二四年，他的 ai 智算产品收入占比也达到了百分之七十八，但营收规模只有四点三八亿元。二零二五年前三季度七点八五亿元， 还是比木兮差了一截。不过它的优势啊，是它的生态成熟度，通过工具实现哭打代码的零成本迁移，毛利率就接近了七成，比木兮的盈利潜力看着要实在一些。 用一个通俗的比喻大家就懂了。木兮就像开了家高端商务餐厅，专做政企大客户的定制宴席，单客消费高，订单稳。摩尔县城呢，就像社区里的平价家常菜馆， 菜品种类全，价格又亲民，靠走量来赚钱，两者的客户群体和盈利逻辑完全不一样。聊完业务啊，我们就要深入八一个关键的问题了， 为啥说两者？生态能力是决定长期价值的核心。这就像开馆子，你不光菜要好吃， 而且你要让顾客回头还想来。木兮的生态打法就很聪明，直接兼容了英伟达的生态，六千多个软件都能用 企业换芯片，不用额外费劲，相当于借别人的船出海，短期内能快速拉来客户，这也是他订单暴增的关键。但短板很明显啊，图形渲染领域其实没有成熟，产品太集中在 ai 计算 场景，单一百分之九十七的营收依赖，单一产品抗风险的能力就弱了。摩尔县城就是两条腿走路，短期靠兼容英伟达拉客户，长期自己搞系统，还要跟高校合作，让学生从小就用它的芯片培养未来的用户群体。但这种长期布局没个三五年 不能见效，现在就是个远期赌注。而且他累计亏损已经超过五十亿元了，比木兮还要多，至今其实没有给出明确的盈利时间，所以讲完优势， 重点来了，风险提示我必须拉满。不管是打心中签的，还是想追高的，都得听仔细了。第一，两家公司都还在聚亏，盈利前景是不确定的。目前二零二二年到二零二五年，一季度累计亏损超过了三十三亿元，预计二零二六年才能有望盈亏平衡。 摩尔建成累计亏损超过五十亿元，最早可能要到二零二七年才盈利。现在的高股价完全是资金炒作，国产替代的预期不是靠基本面支撑的。 第二呢，是估值已经严重透支了，摩尔建成当前市值对应的市效率高达三百四十二倍，英伟达当时中期才七倍， 二零二四年营收才七亿元，市效率也一点都不低啊。 历史上很多高估值发行的新股，上市后都跌了百分之七十甚至九十，你比如说万润新能，你比如说号称软件，这些都是前车之鉴呢。 第三，技术差距和竞争风险。木兮的芯片效率比英伟达的 ae 版还要差百分之十五，要是英伟达能降价打压，它的利润立马就要变薄了。 摩尔县城在高端游戏领域比不过英伟达， ai 能力又不如木兮，夹在中间是很尴尬的，而且两者都存在客户集中度太高的问题，摩尔县城前五大客户占比超过百分之九十八，木兮的客户也集中在政务和算力平台，一旦核心客户流失，营收就要大幅下降。所以最后 关键总结一下，木兮能不能复刻摩尔县城的六倍暴涨。短期来看，市场对国产 gpu 的 情绪还在，木兮的中签率更低，营收增长更快，订单储备更足，上市后大概率还是会有不错的表现。但是 一定要注意，它的风险和摩尔县城一样大，全靠预期支撑的高波动标的。所以对于投资者而言，中签的幸运儿可以考虑落袋为安，毕竟这种打新收益已经是天上掉馅饼了。没中签的我建议不能追高。 木兮的上市更像是国产 gpu 行业商业化进程的一个试金石，它的后续表现能反映出市场对国产算力赛道的真实认可度。 所以最后提醒一句，投资不是赌博，不能被概念炒作冲昏头脑。国产替代是大趋势，但趋势绝对不等于盈利，真正能长期赚钱的票，还是那些能突破技术壁垒并实现稳定盈利的公司啊。

以后不要再说 a 股科技含量低，科技属性弱了，魔丸刚来没几天，木兮明天也要上市了，虽然说相比魔丸的吸金大法，他的功力要弱一点，但是也要募资近四十亿。按照今天市场普遍的熊样，我大胆猜测一下，明天科技估计还有一节结尾有惊喜，我给大家找了一只中仓。木兮的资金 不是木兮产业链概念机，本轮牛市的主线毫无争议的属于科技，即使科创五指数的固执已经超过了一百五，资金仍在加速抱团，这就给科技企业上市募资提供了情绪基础。上市的企业只要会讲故事就行，而且呢，逼格越高，市场认可度越高。 比如说前几天刚上市的摩尔县城，美国有英伟达，我们有摩尔国产第一 gpu 的 称号也从韩五 g 头上抢了过来，韩五 g 最近脸都绿了， 八十亿的募资额轻松到手，上市首日涨幅超过四倍，钱多到花不完，其中呢，七十五亿拿来买理财。可以预见的是，明天木兮股份上市，也一定是一个大肉钱，因为同样都是国内的 gpu 龙头，同样都是亏损，木兮没有理由表现太弱。但是对市场来说，就有点不容乐观了。 这次处于市场情绪回落期间，还赶上了日本加息的眼冒青。 当然，这只是一种可能，主力预判了，我们的预判的情况也常常会发生。相比于股民的忐忑来说，基米这次显然有福了。我去看了一下数据，木兮这次 i p o 有 多达两千多只基金参与，主动的、被动的、偏股的、偏债的、互收价基金、量化基金通通都参与进来了， 不过呢，因为他的额度太小，对于公募基金动辄以二十亿的规模来说，有一点不太够看，就当加个鸡腿吧。下面呢，我们从三个维度来给大家展示一下这次最大程度收益木兮上市的基金。维度一，参与度最高的新公司从数据上看，木兮发放给公募金的额度应该在五点七左右， 涉及到八十七家金公司。头部金公司因为有规模优势，拿到的份额是最多的，排名前十的金公司份额合计占比超过了百分之五十五，其中呢，像一方拿 得到的蛋糕最大，占比超过了百分之十一，唯独二，能吃到最多的基金。数据上来看，全市场有两千多只基金都进行了参与，相当于人人都发了眼花缭乱奖。其中呢，拿到最多额度的是东方阿尔法优势产业，货配金额为五十九点二五万。 至于谁是第二多，有点不好说，因为货配金额为四十一点八万的基金接近三百只，唯独三慕希上市，哪类基民受益程度最高？从货配金额在整个基金的持仓占比数据来看，买了东方阿尔法科技之选的基民 获益程度更高，它是唯一只持仓价比超百分之一的基金。如果说慕希重走摩尔县城的来时路，首日按照四倍的涨幅来算， 这是资金，在其他持仓不变的情况下，可能会出现百分之四的涨幅。有时候，规模小呀，也有规模小的优势， 一千多万的规模，即使获得十二万左右的配额，那也是一笔不小的财富。因此，能吃到木兮上市红利的，除了重签木兮的幸运儿，还有持有东方阿尔法科技智选的金民。当然了，也有人说呀，买不到木兮，那木兮的产业链各股也会受益。 确实是这样，但是这种情况往往会出现在木兮上市前。买不到木兮呢，最近就会去炒木兮的产业链，等木兮真正上市了，能买到正主了， 谁还会关心木兮概念股的死活？这叫立好落地便立空，上岸先斩意中人。这种情况已经在摩尔县城身上演过一次了。摩尔县城九月底 ipo 过会之后， 多只摩尔县城概念股股价一路走强，不少概念股直接或间接持有摩尔县城的股份。但随着摩尔县城上市大涨，这些概念股被集体消升。当日荷尔泰下跌百分之九以上， 初零信息下跌超过百分之七，中科兰讯下跌近百分之九。其中的原因就是这些上市的企业，多数还停留在讲故事的阶段，还并没有全部转化为落地产品，资金只会找路径跟径的逻辑去宣泄情绪。换句话说，就是木兮这个大哥说话的不一定好用。以前没得选， 韩王五 g 亏损也能大涨，现在 gpu 龙头连续来了两个，再加上韩王、海王这些土著，以后谁技术厉害，谁盈利强，谁才是大哥。

如果你只是看到墨西股份上市首日就暴涨五倍之多，市值是一下子冲到了三千多亿，很容易以为这是不是散户的狂欢，但是真相可能恰恰相反，这支国产 gpu 明星股筹码呢，基本上不在散户手里面。我们先看看结果，十二月十七号，墨西股份呢，是顶着国产 gpu 第二股， 而且是年内第二个新股这个光环上市，开盘价直接冲到了七百元左右，单签盈利将近三十万，确实是足够扎列的。但是问题是，这么赚钱的机会，你真的能买到多少呢？ 答案是，基本上是买不到这只新股啊，从过会到拿批文，只用了大概二十天，比同样火爆的摩尔现材呢还快，发行价呢是一百零四块左右，也是今年第二贵的新股。但真正夸张的是它的申购结构， 网上的中签率呢，只有百分之零点零三三，比摩尔县城的还要低。这也就意味着说，咱们普通投资者想要中那么一千啊，难度是非常非常高的。但是真正的正常还是在往下摩西股份往下的申购倍数啊，高达了两千两百多倍。资金呢，抢到什么程度？一句话来形容就是机构疯抢， 而且呢，不是一般的机构，是清一色的 a 类的机构。 a 类机构啊，申购量基本上占了全部往下发行量的百分之九十吧， 更关键的是什么呢？大量的机构啊，选择了九个月的锁定啊，百分之六十五限售的 a 一 档。这就意味着说，这些钱啊，不是用来打一枪就换个店的，而是明摆着我是要长期拿的筹码。再往下看，公募基金呢，才是真正的这次的主力， 九十四家的公募，旗下有三千八百多支产品，一共拿走了一千三百万多股，这一下子呢，就占往下配售的一半以上的数量了，对应的资金大概达到了一百四十多亿。一方达，南方公赢，瑞信，富国这些我们天天耳熟能详的名字全部在内，而且拿的都不少。 思慕这一块也没有缺席，像换方量化这种顶级的量化，也是分到了筹码。但是如果说最狠的还不是他们葛卫东，还有他旗下的这个馄饨投资，一共有木溪股份百分之六点七左右的股份，合计呢，是两千六百多万股， 按上市当天开盘价来算的话，市值是接近了一百九十亿，而他实际投资的呢，只有十几亿。这不是打星啊，这是提前埋伏。吃完整条主神浪， 再看看一圈股东的名单，你会发现，木兮股份的背后，还站着一对 a 股公司，通过直投或者是间接持股，换句话说，这只股票从一开始就被圈内人和机构呢牢牢抓在手里面，散户这一块，可能更多的是情绪的参与，而不是说筹码的拥有者。 最后呢，必须要提醒一下的是，木兮呢，依然现在是亏损状态，收入呢，虽然是在快速增长，但是呢，亏损也在扩大，这说明什么？说明市场现在给他的呢，是预期，还有想象力的定价。

今天最炸裂的消息，国产 gpu 新股王诞生，梦溪股份七百块钱开盘暴涨百分之六百七十，盘中震幅呢超过百分之二百三。那所有人都在问啊，这个是下一个摩尔现成，还是说是最后的高潮呢？我 其实在昨天的文章呢，已经跟大家去详细对比了，他跟摩尔现成。一句话总结啊，梦溪是 amd 血统的算力黑马，摩尔呢，是英伟达金的全能选手，但无论背景多牛，财务都一样巨亏。 木兮今年呢，预期亏三到四个亿，摩尔呢，亏的更狠，他烧钱赌的都是国产 gpu 的 未来。那 我昨天的核心判断就是木兮他的热度更高，流通盘呢，更小，只有一千八百万股，一步开到三千一市值是大概率事件，但是摩尔现在跌到了三千三百亿，会压缩他的空间。结果今天呢，市场给了最极端的答案，开盘市值直接冲向两千八百亿，瞬间打满了所有的预期， 那为什么会这么疯呢？三个残酷的真相告诉大家，首先第一个，稀缺性博弈，中签率你想只有万分之三，比摩尔还低， 流通盘就这么多，饥饿营销呢，能玩到极致？第二呢，就是情绪的终极宣泄，在国产替代还有 asi 的 这个最强风口上呢，这已经不是第一个公司了，而是一个符号，它炒的是最纯粹的梦想溢价。 第三呢，就是对标锚定效应，那所有人都在对照摩尔现成，他上市之后能炒近五千亿，那木席凭什么不行？ 那这种对比的心理呢，就是泡沫的助燃机。但是大家要记住啊，所有的狂欢呢，他都有代价，那接下来无外乎就两种剧本，那剧本 a 神话延续是吧？如果说市场情绪能够继续狂热，他可能会短暂的挑战，甚至超越摩尔的高点，但这个呢，需要持续的天量资金来承接，而且不能有任何的风吹草动， 这本 b 呢，就是价值回归啊，这个是我觉得更可能的路，今天没有中签的人，你明天再去追，可能就是结账的续娶， 你想，百分之六百七十的涨幅，已经透支了未来好几年的成长故事了。所以佳佳呢，也给所有人一个真心的建议啊，中签的这个属于叫彩票头奖啊，你可以考虑分配兑现，把利润呢揣进口袋，这个才是你的。 如果没中签想追的，你可以问问自己啊，你是来投资一个年亏数亿的公司，还是说来参与一场情绪的积蓄传化？那如果说是后者的话，你就要想清楚这个鼓声什么时候会停。木兮，今天的疯狂，是中国半导体投资热的缩影，极致的梦想，极致的泡沫，极致的波动， 他不会是中国最后一个这样的故事，但是每次这样的故事都在提醒我们啊，在浪潮之巅，分清梦想的价值和价格，是生存的第一课。

木兮一天七杯，虽然昨天视频我说了，木兮并不比摩尔差，但是也不确定他会一步到位，果然资本不会把同一个剧本演两遍。那今天我想聊一个什么话题呢？就是木兮和摩尔的未来究竟会怎样去演绎？ 其实我有一个很扎心的假设，这或许是泡沫破裂前一场盛大的烟花秀。我们翻翻 a 股的旧账，会发现一个铁律，每当市场处于极度亢奋之中，巨无霸高调上市的时候，可能就是板块的丧钟。 比如零八年中石油曾经亚洲最赚钱的公司，而且那个时候还是成长股，营收三年会翻倍的。如今十七年过去了，亏的钱再加上货币贬值，账都不敢细算。 近一点的也有。二零二零年十月中旬，消费股的高光时刻，金龙鱼上市短短三个月，股价从二十多干到一百四十多，八千多亿，市值得名油毛。然后消费股连跌五年， 历史总是压着相似的韵脚，太阳底下也没有新剧本，只不过每次更换主角，在很多科技高标股已经翻了十倍，情绪极度亢奋的当下，摩尔和木西光速过会高价发行，一天七倍，这给未来三年留下的究竟是成长空间还是烂摊子，我很不愿意去深究。 最让我脊背发凉的还不是股价，而是接下来即将名牌发生的羊毛。记住这个时间，明年三月十五日，梦溪和摩尔都是六八八科创版，按照现在几千亿的市值，他们有极大概率会在明年三月中旬被纳入科创五零指数。 意味着什么呢？科创五零是有巨量 etf 被动资金的，你看现在成分股，老三含五 g 五千多亿市值，老四蓝旗一千多亿，摩尔和木兮一旦进场，妥妥前五名。按权重计算，每只股票百分之八到十两只股票，至少会有百分之十五到百分之二十的 etf， 资金必须强制无脑地买它们。 目前科创五零十八只 etf， 总规模一千七百多亿，百分之二十是三百五十个亿。想一想这个场面，三百多亿的真金白银，在短短几天之内，不计成本的涌入，两个股票股价会被瞬间拿高，制造出最后的狂欢。但是问题来了，谁在卖？ 如果我是那个拿着原始筹码操盘手，我现在只需要做好一件事，明年三月之前，死死的稳住股价，甚至制造力，好持续拉升股价，把场子热起来。因为我知道，三月底就会有一帮叫 e t f 的 接盘侠，带着三百个亿在路口等我。 e t f 的 钱是谁的？是千千万万普通散户的。 所以我一方面很开心看到国产芯片如此火热，看到科技在新国。另外一方面，我也很担心，担心烟花燃尽之后留下的阴跌太过漫长。 所以给朋友们一个建议，享受泡沫，但别信仰泡沫，在烟花绽放的时候观赏，在烟花结束之前离场。我们的资本市场从不缺明星，缺的是兽性。关注我，一起聊聊投资那些事。

家人们刚上市的木西股份，放花二零二六年盈利，比同行的摩尔县城二零二七年预期还早一年，靠谱吗？咱们先来看一看亏损。 gpu 前期的亏损啊，是常态。木西二零二二到二零二四年累计亏了三十点五七亿，已经属于同行当中节俭的。 前二零二五年前三季度亏了三点四六亿，同比减亏超过了百分之五十五，减亏的趋势很明确，营收也不错，二零二五年上半年营收九点一五亿，超过了去年全年， 八月在手的订单是十一点五亿，全年预计最少十五亿。二零二二年的营收呢，仅四十三万，二零二四年就达到了七点四三亿， 三年的复合增速就超过了百分之四千。硬实力凸显。盈利的逻辑呢，有两点，一个是赛道风口，中国的 ai 半导体二零二四年是一千四百二十五亿，在二零二九年将达到一点三三万亿，复合 和增速是百分之五十四。第二点是产品能打第三代的 gpu。 新云 c 七百对标的是英伟达的 h 一百自研技术，降低了用户的迁移成本。退步奖，七十三亿的现金储备，加上国家对红山等资本的加持，抗风险能力还是拉满的。 但需要警惕国产四小龙的竞争及英伟达等巨头的压制，生态搭建仍然存在着挑战。划重点，国产 gpo 先盈利者确定性更强，木兮能否持续领跑呢？点关注，持续跟踪最新动态。

好消息啊，明天木屑上市啊。坏消息的话就是木屑上市的话可能会吸取啊，那市场可能又会大跌了。 现在嘛，非常想买木屑，但是呢，第一天上市它肯定又是跌的，但是我不买吧，我怕我错失第二个摩尔，怎么办好呢？

哈喽，大家好，今天咱们来聊聊最近特别火的木兮股份上市的事。哎，你听说了吗？这公司上市第一天直接涨了快七倍，简直是 a 股的神话啊。 对啊对啊，我当时看到这个消息都惊呆了，一百零四块多的发行价，收盘直接干到八百二十九块，这涨幅谁看了不眼红啊？ 可不是吗，而且这还创下了全面注册制以来的新股首日涨幅记录呢，比之前摩尔县城那个百分之四百二十五的涨幅还要猛的多。对了，你知道吗？就按这个收盘价算，中签的投资者一签就能赚三十六万多，这简直是中了个大彩票啊。 可不是吗，不过话说回来，这公司到底是做什么的？怎么这么受市场追捧？他们是做 gpu 芯片的，就是那种高性能计算用的芯片，现在人工智能这么火，算力需求这么大，这公司的产品正好赶上风口了。 哦，原来如此，那他们的技术实力怎么样？我听说他们的核心团队都是从 amd 出来的。对啊，他们的创始人陈维良以前就是 amd 的 高管，还有两个联合创始人也是 amd 的 资深科学家，整个团队平均都有二十多年的 gpu 研发经验呢。 难怪这么厉害，那他们的产品都有哪些啊？他们主要有三个系列的产品，希斯恩系列是做智算推理的，希云 c 系列是迅推一体的，还有希彩 g 系列是做图形渲染的，不过最后这个还在研发阶段。那他们的商业化情况怎么样？有没有开始赚钱啊？ 赚钱倒是还没有，二零二四年还亏了十四亿多呢，不过营收增长特别快，从二零二二年的四十二万，到二零二四年的七点四三亿，三年涨了几千倍，这速度简直了。哦，那他们现在的订单情况怎么样？有没有足够的市场需求？ 他们到二零二五年九月的时候，累计销量已经超过二点五万克了，在手订单还有十九点三亿，看来市场需求确实挺旺盛的。 那他们这次上市募集了多少钱啊？都打算来干嘛？他们这次发行了四千零一十万股，预计募集四十一点九七亿，全部都投入到新型高性能通用 gpu 的 研发和产业化项目里了。 哦，那他们的股东阵容怎么样？有没有什么大的机构支持？他们的股东可豪华了，有私募大佬葛卫东，他持股百分之六点七三，现在浮盈都超过两百亿了。 哇，那葛卫东这波赚大了啊。不过话说回来，这公司现在的估值是不是有点太高了？按收盘价算，市销率都一百五十九倍了。 确实是挺高的，不过比摩尔县城的三百五十三倍还是低一些。这也反映出市场对国产 gpu 的 期待吧，毕竟现在美国对咱们高端芯片管制这么严，国产替代的需求特别迫切。 对，现在全球 gpu 市场主要还是被英伟达、 amd 和华为海思垄断，木溪股份现在只有百分之一的份额，不过成长空间确实很大。没错，而且它们这次上市也标志着国产 gpu 双雄格局的形成，和摩尔县城一起成为国内高性能计算的核心力量了。 那你觉得这家公司未来的风险点在哪里？毕竟现在股价这么高，会不会有回调的风险？风险肯定是有的，首先就是流通盘太小了，只有百分之四点五三，股价波动可能会很大，你看十二月十八日开盘就跌破八百了，市场情绪已经开始降温了 哦。那中长期来看呢？还有哪些需要关注的地方？中长期主要看三个方面吧，一是技术迭代，能不能对标英伟达的 h 系列。 二是生态建设，他们的软件站能不能兼容酷的吸引更多开发者。三是行业竞争，现在避任科技、穗源科技这些同行也在加速上市，未来竞争肯定会更激烈。 对，这些都是关键因素，毕竟 gpu 这东西不只是硬件，软件生态也特别重要，英伟达的壁垒就在这里。 没错，所以投资者还是要理性看待，虽然国产替代是大趋势，但高估值带来的风险也不能忽视。是啊，打新赚了钱是好事，但长期投资还是要看公司的基本面和技术兑现能力。 对，木兮股份的上市其实只是国产 gpu 产业的一个新起点，未来还有很长的路要走呢。好了，今天咱们就聊到这里，希望对大家有所帮助，咱们下期再见！再见啦！

木溪股份啊，比摩尔县城还要夸张，一千钻接近四十万，财富的流向真的变了。上周呢，摩尔县城上市超三千亿啊，木溪股份今天上市涨八倍，营收仅十二亿，但市值已经到了三千三百亿。 京东营收破万亿，员工超百万，市值也才三千一百亿，对比真的非常的强烈。墨西股份的上市呢，是一场造富神话，首先呢，最赚的肯定是核心的创始人团队，其次呢，是和轩资本，连投三轮，中仓接近两个亿，是最突出的代表， 以及红山中国、真格基金、经纬创投等等的超一百家投资方。还有就是墨西股份的员工持股计划，几乎覆盖了所有的员工， 截止二零二五年三月底，公司有八百七十名员工，但员工持股计划呢，有七百三十人，这七百三十人合计持股五百八十多万股票，算下来人均持股是八千零六十股， 等于说啊，员工人均持有市值八百万元。造富神话还远远没有结束，避任立算等等还在排队上市，国家的目标也是很明确，这个卡脖子的赛道里面的玩家全都上主打一个洋股，总能跑出来一两个吧， 跑不出来也没有损失，而且呢，也能激励没有上市的同行抓紧研发，然后上市。中国的技术迭代呢，就是这么做起来的，光伏电池、汽车都是这么玩的，简单粗暴，但是呢，也不能否认确实很有效， 话说华为难道心不痒吗？如果把升腾拆出来上市几辈子都吃不完。我之前的视频里面呢，就有提到过这个趋势，中国创造财富的核心引擎正在从房地产转向像半导体这样的硬科技。水流的方向啊，已经彻底变了。 以前房地产呢，因为链条广且长，水流方向可以覆盖千万甚至上亿人。可现在半导体这种硬科技啊，门槛非常的高，注定是少数人暴富。 如果你不是毕业于名校，能进科技公司工作的工程师，如果你没有被镶嵌进入相关供应链的体系里面，如果你没有抓住产业革新的时代风口，那你不仅不能摸到红利，还会感受到含义。 或许啊，以后要大力发展物业和娱乐产业了，普通人呢，就负责提供后勤保障，专门服务这群有钱的高科技人才。

今年上市这个木兮股份要比几天前那个摩尔还要疯狂，摩尔县城上市第一天最高价六百八十八，收盘的时候收到了六百以下，那这个木兮上市不到一个小时，最高价已经突破了七百五，而且 现在他的换手率才只有百分之五十五，也就是说有相当一部分中签者没有选择第一时间卖出股票获利，他们可能还想再搏一把。现在问题是木兮的这个市场红息效应， 如果资金对他疯狂的炒作的话，那难免会有一部分资金从有业绩支撑的科技股里边抽离，这样的话会影响其他科技股的走势。而且今天开盘之后， cpu 三剑客涨势喜人， 所以说创业版的指数看着也不错，那今天整体来说估计是指数看着好看，但是个股应该不会太理想。

今天国产 gpu 新贵木兮股份上市了，开盘就翻了七倍，盘中最高翻了九倍中一天最多可以挣四十万， 康超印钞机比马尔县城还要多，当然最挣钱的永远不是散户。私募大佬葛卫东通过直接和间接的持股平台就有木兮股份百分之七十多的股份，现在累计市值呢，已经上两百多亿，快三百亿了， 这是越有钱就越有钱。墨西股份这次上市速度也非常的快，从过会到拿到批文只用了二十天， 比摩瓦县城的三十四天还要快。那墨西股份的市值现在也三千多亿了，毕竟摩瓦县城了，那他会不会像摩瓦县城一样，上市以后再涨个一倍呢？这个位置我们能不能去追呢？反正我是不敢追了，谁有胆量谁去追吧，你敢吗？

今天这波反弹让大家又看到了希望，昨天我视频里面说了，已经全仓打满，平时都是三分之二的仓位，今天很多票都破位了，所以我做了一个比较重大的决定，把仓位彻底打满。那虎哥这节奏应该是没话说的。 首先早上缩量了五百亿，超过四千家待涨，行情来到了一个情绪的冰点，散户接着出局。下午呢，国家队就拉了保险、银行和证券放量拉升，这里是一个止跌的信号。 早上最先启动的是里矿和灵山铁岭，因为探山里的期货大涨，突破了前面的高点，相关的题材也出现了涨停潮。市场最近持续下跌，就是为了给摩尔和摩西上市提供血液。今天摩西上市一口气涨了六百九十二个点，市值突破了三千亿。 去年营收仅十四亿的企业机构，这么拉高市值，私相的确很难看。这里有多少抽屉呢，我们是不知道的，但短期内这种几千亿的 ipo 可以 告一段落，后面市场会迎来一个震荡修复期。 当然，如果机器人语速要来，那我可能提前几天做一个检查的动作。这里的正道呢，反弹针对的是前面连续回调的个股，因为调整的比较充分，商业航天现在是一个大的主线，会反复，而且航天系还有重组的预期， 火车有中车，船泊有中船，那航天应该也会出现一个央企的巨无霸。反弹不会一蹴而就，但要珍惜每一次底部的机会。我们都不知道明天是涨还是跌，但如果我们相信未来会是一个向涨的走势，那中间的涨跌无需过多的在意。

各位股友注意了，明天，也就是十二月十七号， a 股科创板将迎来一个超级吞金兽， 国产 gpu 巨头木兮股份。它有个绰号叫四小龙之一，发行价定在一百零四六十六元，今年排第二高。很多人在问中，一千是不是真能和隔壁的摩尔县城一样，暴赚十几万？先别急，今天咱们就抛开表面的热闹，扒一扒他的家底儿， 看看这近四十亿的募集资金，到底是会变成真刀真枪的研发弹药？还是可能躺在银行里吃利息？首先，市场的热情确实烧到了沸点，发行时全网超过七千七百个机构账户抢破头，中签率低得可怜，堪称芯片彩票。这股热情的背后，就两个字， 国产替代。在 ai 算力需求爆炸、国际供应链充满不确定的今天，一家能自己设计高性能 gpu 的 公司，就是资本市场的天选之子。但是朋友 高增长故事的背面，往往是惊人的亏损，他的营收增长像坐火箭，三年翻了上千倍，这没得说，但另一边，他三年也亏了接近三十三个亿。钱去哪了？看这里，光是去年研发就砸了九个亿，比全年收入还高。 这就是硬科技公司的残酷现实，用今天的巨额亏损，赌一个国产芯片的未来。那么核心问题来了， 这次上市募来的近四十亿巨资，他会怎么用？会不会上市爆炒一波后就没了下文？根据公开信息，这次募资的目标非常明确，三十九亿元将全部投入三个核心的研发和产业化项目，简单说就是砸钱搞下一代更牛的芯片。 这传递的信号很清晰，木兮选择了一条最硬核但也最艰难的路，持续高强度研发，而不是把钱揣兜里。它的未来完全取决于新产品的接力赛能不能成功。 现在公司超过百分之九十七的收入，都靠一款叫希芸 c 五零零的产品，这既是成绩，也是风险。 真正的未来压在下一代产品上。好消息是，基于全国产供应链的希芸 c 六零零已经在今年七月成功点亮，性能更强的 c 七零零也在路上。 如果这些新品能按计划在明年量产，公司自己预测的二零二六年可能达到盈亏平衡，才有希望。除了硬件，更关键的是生态。 木兮已经在和揭月星辰这样的 ai 大 模型公司搞芯片，模型的深度联合优化也在金融、医疗等领域落地，这说明他不只是在卖芯片，更是在努力构建一个别人愿意用的算力底座。所以给各位的建议是，对于打新的朋友，由于热度超高，上市首日应该有不俗表现。 但如果你是想上市后长期关注，那你必须明白，你投资的不是一个现在就能赚钱的公司。你投资的是一张中国高端 gpu 自主化的船票，这张船票波涛汹涌，波动巨大。

就在今天，新股木溪股份首日上市中，一千赚三十六万以及葛卫东赚了上百亿的消息刷屏了，那这到底是 a 股的悲哀 还是该高兴呢？首先呢，五十万以下的账户占到整个市场百分之九十以上，那就意味着大多数人是只能看，参与不了。其次呢，打中的 实际上都是具备资金优势的大机构，就算你已经有了科创版的功能，那也基本上是中不了的， 这就是畸形的 a 股市场，前有摩尔县城，最高时效率四百倍啊，后有这个木屑股份，上市就涨近七倍，说明了什么问题？第一，资本在监管漏洞下兴风作浪，他们把泡泡吹的太大了。 第二，中签的一点九亿股民倒是乐了，但谁将会是接盘侠？我想一定会有部分的冲动投机资本，以及拿广大基民的钱不当钱的公共基金会进场。第三， 在这种被资本控盘的上市初期啊，其实人家可以完全直接定价到百分之一千的，想怎么玩就怎么玩。第四，这就是我们 a 股的德行，你在这块土壤上看到的就是大鱼吃小鱼，小鱼吃虾米的残酷游戏。 所以呢，强烈建议监管要有所作为，不能这样让资本去定价，因为他最终留给二级市场股民的都是一地鸡毛 啊，就跟港股当年的在顶一样一样，上市定价就是五百多港元，上市后呢，一路拉到一千五百港元，现在呢，只有十三港元啊，上方的套廊盘解套那是猴年马月的事了，所以那些一上市就是巅峰的科技股， 想想都后怕。我也强烈建议咱们大家呀，坚持投资不投机的思想，因为呢，我们玩不过量化，更玩不过这些资本大恶，就老老实实做价值投资才是正道。

下午开盘会直接拉出一根大洋线吗？我直接跟大家说结论，木兮股份今早开盘直接暴涨百分之七百， 创业板随之大涨，但是唯独大盘指数却是迟迟在零轴附近震荡。今天下午究竟是木兮股份一人的独自表演，还是他将盘活整个科技板块，带领大盘大涨呢？ 此时此刻，不要再去做那些没有意义的猜测，留下小红心和小关注。一分钟时间，我直接将今天下午的剧本给各位交代的清清楚楚。 首先，我先明确我的观点，下午收洋线，午后会有神秘资金开始拉升，那像这种不啰嗦不吊胃口的古品呢？够不够各位留下一个小红心和小关注支持一下？那么接下来两点盘面细节让各位安心。 一、木兮股份今天正式在科创板上市，开盘即暴涨，那在早盘来说，它的资金红息效应确实导致了大盘迟迟上不去，但是它可是实实在在的带动了整个市场的热度， 那在今天上午过后啊，会有更多的资金去涌入市场，那下午啊，将放量大涨，那？第二，今天的保险银行可谓是蠢蠢欲动，大盘一有往下跌的迹象，他们马上就冲出来护盘， 那今天啊，各大权重股开始发力，不允许大盘往下跌，再加上木溪股份上市暴涨所带来的市场热度，那今天下午的放量大涨的概率是非常之大。总之啊，下午就是一句话，放量大涨收洋线！ 那以上就是阿川对于今天下午行情的见解，喜欢的话点点小红心小关注，我们下把，不见不散！

木兮真的是一个很神奇的案例，它是二零二一年才成立的。对，但是它的创始人全部都是来自 amd， 有 着非常深厚的芯片行业的经验。哦，原来它们是有这样的基因，那怪不得它们能够一开始就吸引这么多关注。是的，它的产值更是在几年内翻了四千多倍。 这个其实不光是他们团队的努力，更多的是国家战略支持和整个资本市场对于国产 gpu 的 一个热切期待。那我们接下来就要好好分析一下这个财务迷局，就是木兮到底是靠什么在这么短的时间内把自己的营收做到了几乎是火箭式的上涨， 他们这个营收的增长真的是让人非常的惊讶。你看他们二零二二年的时候还只有四十二点六万元的年收入，但是到了二零二三年就直接干到了五千三百零二万元， 然后二零二四年更是突破了七亿四千三百万元，到了二零二五年的第一季度就已经有三亿两千万元进账了， 四年的复合增长率高达百分之四千零七十四点五二，这个速度在芯片行业里面真的是非常非常罕见的。确实很罕见，但是呢，这种极度依赖单一产品带来的高速增长，会不会反而成为木兮的一个风险呢？对，没错，就是他们这几年几乎所有的收入都是靠细云 c 五零零这个系列， 你看他们在二零二四年和二零二五年的第一季度，这个产品的收入占比分别为百分之九十七点二八和百分之九十七点八七， 所以说他们其实是非常容易受到这个产品的市场和技术变动影响的，明白了那木兮在营收飙升的同时，他的亏损情况是什么样的，然后他的钱都花到哪些地方了？实际上，他们这几年的亏损数字也是非常惊人的，从二零二二年到二零二五年的第一季度， 他们累计亏损已经达到了三十二点九亿元，其中二零二四年就亏了十四亿元。听起来他们的烧钱速度也很夸张啊，那这些钱主要都流向了哪些地方呢？最大的三个支出方向就是研发、人才和供应链。 你看二零二四年，他们光研发就投了九点零一亿元，占营收的百分之一百二十一点二四，这远远高于行业的平均水平， 说明他们还是处于一个拼命投入、靠技术驱动的阶段。了解了我们现在把目光聚焦到技术破壁，木兮的这个创始人团队和他们的 amd 背景，到底给他们带来了哪些独特的优势？他们这个核心团队，包括陈维良、彭丽、杨建都是在 amd 做了很多年，平均每个人有超过十五年的 gpu 设计经验。 嗯，所以他们从一开始就具备了非常难得的量产能力和技术眼界，这个也让投资人更有信心， 同时也帮助他们更快地赢得了第一批客户的信任。原来是这样，那木兮在产品布局和技术发展方面最近有什么新的突破，或者说有什么新的方向是值得我们关注的。他们现在已经有两个系列量产了，一个是希斯 n 系列，它是专注于智能计算和推理的。另一个是希芸 c 系列，它是可以迅推一体的。 对，还有一个在研的是西彩，这系列是针对图形渲染的，然后他们在二零二五年的七月刚刚发布了基于国产供应链的旗舰 gpu 希芸 c 六零零这个芯片从设计到制造到封装测试，全部都是国产化的一个闭环， 它的性能是介于英伟达的 a 一 百和 h 一 百之间的。哇，这个进展确实让人眼前一亮啊，那希芸 c 六零零之后，它们还有什么新的动作？希芸 c 六零零预计是二零二六年的上半年量产，然后它们已经开始加速研发下一代。对标英伟达 h 一 百的希芸 c 七零零， 它们整个的技术路线图是非常清晰的，就是要不断地去追赶，并且争取在全球的高端 gpu 领域去占据一个有竞争力的位置。没错， 让咱们来关注一下木兮在生态突围方面的一些决策，他们到底是通过什么样的软件和什么样的合作方式来挑战科达长期以来的垄断地位？这个问题很关键啊，因为科达确实是一个非常坚固的壁垒。 然后木兮的话，他是选择了一条务实的兼容路线，就是他推出了 mx mak 软件站，这个软件站在 api 层面是和科达高度兼容的。 嗯，他号称可以支持超过六千个库达应用的迁移，这就大大降低了那些深度依赖英伟大生态的用户的切换门槛。 这种兼容性的策略确实很聪明。那他们在生态建设方面还做了哪些事情来加强自己的地位呢？他们一方面是跟产业链的上下游做了很多深度的合作，比如说他们在二零二五年的七月和中国电子技术标准化研究院共建了人工智能芯片技术研究及开源生态创新联合实验室。 另一方面，他们还加入了揭月星辰牵头的魔心生态创新联盟，这就首次实现了从芯片到模型再到平台的全链路技术贯通。明白了，那他们这个产品到底在落地的时候，在哪些行业，哪些场景会去优先的发力呢？ 目前他们已经实现了千卡级的 gpu 级群的大规模商用，然后万卡级群也在推进当中。他们的这个所谓的一加六加 x 战略，就是以国家和运营商的制算平台为基础，重点打造金融、医疗、交通等六大行业的标杆案例，然后再把它推广到更多的领域。 听起来很不错，那我们下面的这个主题是资本博弈，木兮到底获得了哪些重量级的投资？这些投资又给他们带来了什么实质性的帮助呢？木兮背后的这些股东阵容真的是让人非常的折舍，既有红山中国、经纬创投这样的一线的风投，也有国调基金、上海科创基金这样的国家队的资本。 嗯，他们不光是给木兮带来了非常巨额的资金去支撑他的研发，同时也带来了产业资源、政府关系，还有市场机会， 让它能够在这样一个激烈的赛道当中迅速地脱颖而出。那现在市场对于木兮这种高估值、高亏损，但是又高增长的公司，是怎么去看待它的投资逻辑的呢？现在投资木兮这样的企业，其实就是在压住国产替代的可能性和未来的市场空间。 你看截至二零二五年十二月二号，它的发行市销率已经高达五十六点三五倍。嗯，大家其实都清楚它是有泡沫的，但是大家更看重的是它在国产 gpu 这个领域能够成长为一个龙头的潜力。没错， 下面说到挑战重重，那我们现在就来看看木兮在全球和国内市场上面分别会遇到哪些主要的竞争对手，这些对手各自有什么独特的优势？全球范围内最大的蓝路虎肯定是英伟达了，它在二零二三年智算中心的 gpu 出货量高达三百七十六万颗，全球的市场份额超过九成， 然后在中国的 ai 芯片市场也有大概七成的占有率。而且它的生态壁垒也是非常非常厚的，有六百万的固态开发者和九百多个加速库以及模型。嗯，几乎每一个想要进来这个领域的公司都要面对这个巨大的挑战。看来英伟达的这个生态确实很难撼动啊。 那国内的情况怎么样呢？国内的话就是华为的升腾是最大的竞争对手。华为不光有自研的达芬奇架构和 c a n n 软件站，它还把芯片和应用做了一个垂直整合，并且和电信基础设施紧密结合。嗯，这种系统级的优势是很多独立的芯片设计公司没有办法比的。 然后另外还有一批像避任科技、摩尔现成、天数至新这些所谓的国产 g p o 四小龙，它们也都在紧锣密鼓地推进上市。 他们和木兮的技术路线、目标市场、客户群体大多高度重合，所以大家的竞争也是非常激烈的。哎，木兮在推进产品国产化的过程当中，他会遇到哪些卡脖子的环节呢？虽然说他们的希芸、 c、 六零零以及后续的产品都在大力地推进国产供应链， 但是向先进制程、 h、 b、 m、 高宽带内存这些核心的部分，嗯，国内的替代方案在进度上和性能上还是存在不小的不确定性， 这个也是他们必须要攻克的一个难关。那我们接下来就来展望一下未来。途经很多人关心木兮刚刚上市之后会有什么样的流通性的风险，以及它这种所谓的兼容加自研的模式到底给行业带来了哪些启示？ 其实他们上市的时候就已经提示了，说本次发行后无限售流通股只有一千八百一十三点八九七三万， 占发行后总股本的百分之四点五三，这个比例是非常低的，所以短期内是很容易出现流动性不足的风险的。确实，那这种所谓的兼容加自研的发展路径，对于其他的硬科技企业有什么样的借鉴意义呢？木兮能够成功上市，其实就证明了兼容加自研的路线是在当前的环境下是一条可行的过渡方案， 同时也说明不管是风险投资还是国家资金，在硬科技的攻坚过程当中，都起到了不可替代的书写和背书的作用。嗯，而且他们的发展历程也告诉我们，只有跟国家战略的需求同步，企业才有可能在这种关键的赛道上面走得更远。明白了， 那木兮的上市对于他们公司内部以及整个行业带来了哪些心态上的变化或者说影响？上市当天，他们公司内部也是一片欢腾，大家都在群里面互相道贺，但是技术团队的成员当天晚上就又回到实验室继续准备细云 c 六零零的量产测试 对他们非常清楚，对于他们来说，上市只是一个新的起点，更大的挑战还在后面等着他们。这种氛围真的还挺让人敬佩的。那行业里的人是怎么看他们的这个转变呢？比如说在 amd 上海办公室里面，偶尔还能听到前同事在聊木兮上市的事情， 有一个曾经在那工作的工程师就看着木兮的股价走势图，说四年前他们还只是我们的一部分，现在已经是一个两百一十亿的故事了。