中金公司换股为什么是预案

中金公司你换股吸收合并东兴证券和信达证券的这样一个事情，我们会给大家仔细的拆解一下这个换股的比例，包括对股东权益的影响，包括这三家公司在业务上如何去实现优势互补，以及最后我们也会来看一看 这个重组背后的政策的导向，以及可能会对整个证券行业带来什么样的变化。好的，那我们就开始今天的内容，咱们先来聊第一大块，就是这个交易方案。 首先第一个问题，咱们先来聊一下中金公司这次换股吸收合并东兴证券和信达证券，这个换股比例到底是怎么定出来的？ 这个换股比例其实它是很有讲究的，它是中金公司的换股价格是三十六块九毛一，那这个价格怎么来的？就是定价基转日前二十个交易日的均价，那因为二零二五年的中期利润分配有一个除权除息，所以说他这个价格稍微做了一点调整。 东兴证券的换股价格是十六块一毛四，他是在这个基准均价的基础上有一个百分之二十六的溢价， 那信达证券的换股价格是十九块一毛五，他直接就是这个基准均价，原来还考虑了溢价和市场均价，听起来挺复杂，对，具体的换股比例就是用各自的换股价格来处。东兴证券的股东每持有一股可以换到零点四三七三股的中金公司的 a 股， 那信达证券的股东呢？每持有一股可以换到零点五一八八股的中金公司的 a 股。对，这样其实就兼顾了 各个不同公司的股东的利益，就说这个合并完成之后，这三家公司的股权结构会变成一个什么样的情况？就说这个交易完成之后，中金公司的总股本会增加到差不多七百九十二亿股社会公众股和 h 股的社会公众股加起来是不低于百分之十， 上市条件还是满足的。原有的这些大股东，他们的股份是不是会被稀释？会的，会稀释。对，比如说中央汇金，他的直接持股比例会从百分之四十点一一降到百分之二十四点四四， 但是他还是毫无悬念的。第一大股东实际控制其他的一些主要股东，比如说中国东方和中国信达，他们也会因为这个换股变成中金公司的重要股东。就是说这次这么大的一个合并，在保护中小股东利益这方面有什么特别的安排吗？ 有，中金公司的 a 股和 h 股的股东如果是反对这次合并的话，是可以要求公司回购他们的股份的。东兴证券和信达证券的意义，股东是可以选择拿现金， 是按照他们在定价机准日前一天的收盘价来拿现金，听起来好像给了小股东更多的话语权。没错，这个 主要的股东们还承诺了说他们在这个交易当中获得的，或者是说他们原有的中金公司的股份会锁定三年。 还有换股的价格其实也参考了这个市场的均价，有一些溢价，所以尽量的让各方的利益都能够得到保障。好，我们来聚焦。第二个部分就是业务协调的亮点，这三家公司在业务上到底是怎么互补的？就是中金公司它本身在 大型的投行项目上面，跨境的业务上面还有服务这种高端的机构，客户上面是非常强的，但是他的这个网点和他的零售客户是比较少的，那正好东兴证券他是在零售经济、财富管理还有区域的这种布局上面是非常强的。 那信达证券他是在特殊资产的投行证券的成销，还有就是不良资产的处置这块是有他的独门秘籍的。 听起来像是拼图游戏啊。对，完全是这样，你把这三家拼在一起之后，中金就可以补上他的零售的短板，又可以把东兴的这种广泛的客户基础和信达的这种在特殊资产领域的能力都收进来， 这样就可以形成一个覆盖全产业链的，能够满足不同客户需求的一个金融服务的巨无霸。就说这三家公司合并了之后，在资源整合上会有哪些具体的体现呢？首先就是营业部的数量一下就到了三百七十四家，然后客户数也直接破了一千五百万， 这个网络的覆盖和客户基础就直接上了一个台阶，在行业里面都是非常靠前的，这规模优势就太明显了。对中金的专业的平台，加上 信达和东兴的客户和区域的资源，就可以形成这种机构加零售这种全面的服务的能力，同时在中后台可以进行一些共享，每年可以节省下来十几亿的成本， 同时还可以通过这种牌照和品牌的协同来提升整个集团的这种竞争力和抗风险的能力。就是说这三家公司这么大张旗鼓的合并，到底会给这个行业和这个国家战略带来哪些深远的影响？ 首先就是新的公司他的总资产会超过一万亿，他的主要的指标都是在行业里面排名前几的，所以他是一个真正的航母级的券商，对他的出现会直接提升这个行业的集中度， 也会增强这个头部的这种竞争力，这个行业的格局真的要被改写了。对，没错，而且这个新的平台，他可以 全方位的去服务这种大型的企业、新兴的产业以及这个居民的这种财富管理的需求。同时他也会在金融风险的化解以及这个国家的这种战略的实施当中去扮演一个核心的角色， 对也为这个证券行业的进一步的开放和参与国际竞争打下了一个坚实的基础。咱们来聊第三个主题，政策和市场的影响。 这一轮的券商的重组，他到底是在一个什么样的政策环境下发生的？其实最近两年的金融监管的大的方向都是在强调要打造有国际竞争力的这种头部的头行。那你比如说 二零二三年的中央金融工作会议，以及二零二四年的新国九条，都特别的提出了要支持证券公司的并购重组，要鼓励这些头部的机构通过这种方式来提升自己的综合实力。所以说政策是在推着这个行业往这个方向走。没错，而且 监管部门也是明确的提出了要到二零三五年要形成几家这种具备全球影响力的这种投资银行，包括财政部也把这些 金融资产管理公司的股权都划转给了中央汇金，其实这一系列的动作都是在为这个行业的整合和高质量发展来保驾护航。 那就是说中金公司吸收合并东兴和信达之后，会给这个证券行业带来哪些新的变化？首先就是这个新的公司，他的总资产会突破万亿，营业部的数量，客户的数量都是行业内非常靠前的，这就会直接带动整个行业的集中度进一步的提升， 那就是强者横强的局面会更加的明显，那是不是意味着这个行业的格局已经发生了改变？没错，而且说这个新的公司，他不光是在传统的业务上面有协调的效应，他在服务实体经济，包括 支持科技创新以及产业升级这一方面的能力也会大大增强，那整个行业的竞争力和抗风险的能力都上了一个台阶， 同时也给证券行业的进一步的并购重组提供了一个可参考的范例。中金公司吸收合并东兴和信达这个事情会给市场带来哪些深远的影响？首先这次的合并其实是一个 政策和市场自发的力量一起作用的结果，那这个其实也推动了证券行业的资源的重新配置，行业的结构也会更加的优化， 看来行业的升级是不可避免了。对，而且新的公司啊，他的资本实力和他的国际影响力都明显的增强，那也会吸引更多的 境外的资金来关注中国的券商板块，也会提升中国的资本市场在全球的地位，同时也会为金融的进一步的开放和服务实体经济提供一个更强大的平台。

要说最近资本市场关注度最高的是，无疑就是中金中司将以换股方式吸收合并东新证券、信达证券。 为什么是这三家，又意味着什么？首先啊，这次整合并非偶然，背后政策的持续推动，中央金融工作会议和新国九条都明确提出要培育一流投资银行和投资机构， 这三家券商同属于中央，会因痛苦整合起来更为顺畅。合并完成后呢，新公司总资产将突破一万亿元， 营业部合计数量将位居行业第三，妥妥的新航母机券上。其次，从业务结构看，这三家公司各具特色，中金在头行、跨境融资等领域的业务能力突出，而东兴和信达在零售区域客户方面具备优势，合并后有望实现优势互 新，中式的综合业务能力将进一步向国际一流投行传奇。更重要的是，未来这种投行加资管加重组的全链条服务能力，也将更好的服务世界经济和国家战略。此外，从更宏观的视角看，这里重组呢，手镯金融业深化改革、推进高水民对外开放的具体实践， 打造具备全球竞争力的中资券商，不仅有助于提升我国资本市场功能，也将为全球投资者配置中国资产提供更为优质的服务平台。 相信啊，未来在国际舞台上将会出现越来越多具备竞争力的中资券商，中国金融力量也将展现出与其经济规模相匹配的话语权，发出更加坚定而响亮的中国声音。

来了啊，朋友们，这一大早，昨天晚上呢，咱们发布了一个这个中金信达东兴证券的这么一个复牌的通知， 呃，那这个事呢，好多人把他跟昨天下午咱们尾盘这个整体大盘的异动联系在一起，那这个其实不是特别客观啊， 啊，因为他影响的其实只是这三家啊，证券公司，呃，再往外拓展一点呢，他影响的是券商行业，那券商行业其实跟混山三百啊什么的其实还不太一样啊， 那咱们今天呢，就把这个副牌啊熊猫带着大家逐字的给大家解读一下，这到底是什么意思，然后咱们再给大家说一下这个影响是什么？对我们投资啊有什么影响？咱们一句一句来。首先啊，你看这个昨天，呃，下午六点钟发布的消息， 呃，中金公司今日公告称啊，公司跟东兴信达啊开始换股，换股完了以后呢，呃，在这个十一月二十号他停的牌，预计呢在今天 这个重新复牌，那这是什么意思啊？换股咱们后面再讲，咱们先说一下这个日期，好多人说昨天这个日期，那是不是就是，哎呀， 这个比较突然，其实并不是啊，他们十一月二十号停牌的，停牌的时候其实人家已经说了，大家可以自己去翻一下这个新闻。熊猫记不住具体的新闻了，反正就是期间肯定说过，大概就是二十五个交易日之内，这个事就要落地，所以你推算一下时间， 大概期也就是这两天的事。然后我们继续来看，他说本次交易方案上虚公司另行召开啊，董事会再次审议及股东的这个审议批准，并且得到相应的批准核准注册 才能够实施。那这句话是什么意思？这其实就是一个，呃，算是一个避责声明吧。啊？风险提示， 也就是说目前来说，告诉大家我今天发了这个副牌的通知了，但并不意味着这个交易换股就能完成。 那你换股要想完成，他们内部还得再去召开股东会，那最后还得得到什么呀？得到监管的批准之后才可以实施？那熊猫也可以告诉大家啊，那这件事从今天这个副牌开始，一直到最终这个换股结束， 那中间的过程还是挺复杂的。那确实也有这个也有一定的风险啊，就是说这个事完不成， 那我们继续看，然后中京公司公告指出了啊，告诉大家 a 股的换股价格是三十六点九一元美股，然后东兴是多少是吧？十六，然后这个信达是多少？十九，那这个东西我们需要怎么看啊？我告诉你 什么意思？也就是说，呃，目前来说，经过这个他们内部协商啊，给公司估值 大概估出来的价格，换股的价格，那就是这么多多钱，那这个价格其实我们是要根据什么呀？你最好是拿的这个价格跟你现在的股价去对比一下这个价格。熊猫刚才也粗略的算了一下啊，也就是比如说这个拿这个换股的主要的就是中兴还有信达，那他们跟现在的股价啊， 比起来啊，都是有提升的。呃，比如说东兴提升的比较多啊，比现在相当于涨了百分之二十三，那信达呢？就是提升的比较少啊，就是说只能这个提个百分之八吧，大概我算了一下，就这么回事 啊，所以说从这个换股的角度上来看，你就知道啊，对哪家的券商可能更有利一些，那肯定是溢价高的更有利，对不对？然后再说啊，根据上述的公式啊，就根据这些价格啊， 然后这个最终确定的换股比例啊，比如说东兴跟中金的换股比例就是一比零点四三七三。那这个是什么意思？特别简单啊，就是说他 谁跟谁的换股比例，你就用谁除以谁的股价就完了。人上面告诉你股价了，那也就说东兴的股价十六点一四，你除以这个三十六点九一，就得这个数，哈哈，大概的意思就是告诉你，就是每一股啊，这个东兴证券的股票，你可以换零点四三个 这个中金公司啊，举个例子，比如说你现在持有的是这个，呃，比如说你现在买的是这个东兴是吧？你买了这个一股的东兴 是吧？那你最终这场交易如果落地啊，如果顺利完成了，以后你东兴股票就没有了啊，你就直接你的账户上就变成什么中金股票了，中金股票你多少？你买了一股，那你就是零点四股的中金股票， 就这么给你算了。那当然信达这个也同理，是吧？这地方我其实我们也能看出来，就是这个信达跟东兴谁更值钱一点，因为他们的标准 其实就是中金，中金相当于是一把尺子。咱们继续看啊，说，另外那东兴跟信达也同时发公告啊，那这就不用说了，就是说啊，中金发了公告了，然后这两边小弟他也得发公告啊，就大概都是一个意思。 然后再说东兴证券说啊，这个啊，内容啊，这个不用说了，内容都一样，是吧？然后后面再说啊，本次交易 相关的这个审计工作上，委员再次确定告诉你啊，就是再次重申告诉你，就是目前来说，这只不过是一个，呃，公告，距离正式实施其实还有待时日啊，有待时日。那最后我们看一下信达，信达也发了这些同样的内容，其实都是必得声明，其实原则上也就这么多。 然后我们再说一下啊，这个就是这个东西发布完了以后，他为什么要合并呢？合并完了有什么意义啊？之前这个海通证券跟国泰军安不是也有这么一一档的事吗？对不对？所以整体上来说 啊，就是说我要组建什么呀？这个我们打造我们自己的投行是吧？以前我们一说这投行啊，就是高盛是吧？大摩啊，那以后能不能我们也有一个海通，能不能也有一个中金啊？大概就是这么个回事。 那你说这个影响，其实我熊猫觉得啊，他也是一个反内卷的一环，对吧？那如果我们从单个的公司上来说，那肯定还是有影响的，那对于整个全商行业肯定也是有影响的。但是如果我们以行业的这个角度上来看，你真的能够增加这个，你的这个 你的增量，或者能够增厚整个行业的利润吗？呃，其实也能，他只不过是通过反内卷的方式，但是更多的其实还是取决于你有多少人去开户啊，或者说我们现在发现的就是 这个券商行业整体他的亮点可能更加集中在啊，组建完这些超级航母以后，他可能更加集中在这个海外的这种增量上面啊，海外增量未来将成为 就是券商的一个另一个业绩的爆发点吧。还有一点呢，就是熊二刚才也跟这个会员们说，是吧？我说其实你说这个东西影响有多大？影响是好是坏 也不好说。那你说以前的这个券商单兵作战啊，他是其实相当于是一个成长股的这么一个角色，是吧？比较妖股嘛，当时都是。 那你说这个合并完了以后，他都变成超级航母了，那他更倾向于什么？这个比如说我们的银行保险这些大权重啊，大家都是航空母舰，中石油啊，就更相当于这种角色啊。所以你说这个东西 啊，我们把昨天的那种猛烈拉升跟他去联系在一起，其实还是比较牵强，比较牵强。那对于这种合并对于这个个股的影响，那肯定还是有的，那对于这个 整个行业的影响也有啊，更多的在于这种宏观意义啊，国际竞争上面，那对于我们投资来说，我觉得还是各有利弊吧。好吧，那今天熊猫就给大家说这么多啊。

今天我们要聊的呢是中金公司计划通过换股的方式来吸收合并东兴证券和信达证券的事情。对，然后这个事情呢，会涉及到这三家公司的 a 股股票，明天就要复牌了。是的，这个事情最近在市场上也挺火的，那我们就开始今天的讨论吧。好的， 咱们先来看看这个事情的整体的安排啊，就是中金公司吸收合并东兴证券和信达证券。那 这个换股的比例到底是怎么定的？根据中金公司发布的这个预案呢，就是中金公司计划用换股的方式 吸收合并东兴证券和信达证券。那具体的换股比例呢？东兴证券和中金公司是一比零点四三七三， 然后信达证券和中金公司是一比零点五一八八。那这个换股价格又是怎么确定的呢？中金公司的换股价格是每股十六块一毛四， 信达证券是每股十九块一毛五。嗯，那这个换股比例呢，就是用东兴证券和信达证券的换股价格除以中金公司的换股价格得来的。明白了，那下面要聊的呢，是关于这次合并的这个流程和进展啊，就是现在这个事情走到哪一步了？ 现在就是三家公司都已经批录了这个重组议案，然后中金公司呢，是从二零二五年的十一月二十号开始停牌啊，然后计划是在十二月十八号复牌。哎，那这个方案接下来还需要哪些程序才能落地呢？这个方案呢，还需要经过各家公司的董事会再次审议 和股东大会的批准。嗯，然后还要拿到相关监管部门的核准啊，注册或者同意才能够实施，所以整个流程还存在一定的不确定性。好的，今天咱们聊聊这个三家券商合并的方案，包括换股的比例、换股的价格， 然后包括现在推进到哪一步了，还有哪些关键的节点没有完成。没错，那今天就聊到这里了，感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

中金吸收合并东兴信达未来的股价走向，就差把答案直接给咱们写在脸上了。 券商合并的又一个重磅加单落地，中金公司换股吸收合并东兴信达两家证券公司十二月十八号正式复牌了， 结局不出意外，东兴证券复牌后直接一字板涨停，中金信达净价涨停，后面纷纷回落。这个结果也是有人欢喜有人愁啊！开盘冲进中金的兄弟应该是被打了个猝不及防， 同样是吸收合变，为啥中金和东兴的股价走势出现了这么大的区别？这场资产重组后市的股价变化究竟会怎么样？其实啊，中金合并东兴信达未来的股价走向，从一开始啊就已经明牌了，今天咱们就用大白话一起来聊一下。 直接来看重组方案，中金向东兴信达全体股东发行了一股股票，东兴信达的法人资格注销，由中金承接东兴信达的全部资产、负债和业务。啥意思呢？ 说白了就是东兴信达证券以后就要成为历史了，原来你手里东兴信达的股票，等这次合并完成后，就会换成现在中金的股票。那有兄弟可能就会问了，具体要咋换呢？多少换多少， 其实在交易方案里也说的明明白白了，咱们继续来看，中金公司的换股价格是每股三十六点九一，而东兴和信达的换股价格是十六点一四和十九点一五。那按照这个价格计算得出， 东兴证券与中金公司的换股比例是一比零点四三七三，信达与中金的换股比例是一比零点五幺八八。也就是说，如果你现在持有一万股东兴的股票，等这次交易完成后，就会变成四千三百七十三股中金的股票。 持有一万股信达的股票，合并完成后，就会变成五千一百八十八股中金的股票。哎，说到这里，懂的兄弟其实已经看出来了，一万股信达股票变成四千三百七十三股中金的股票， 那也就是理论上来说，一万股信达的价格就应该等于四千三百七十三股中金股票的价格，中金的股价应该是东兴股价的二点二九倍，只有在这个比例下，用一万股东兴股票交换四千三百七十三股中金股票才是合理的。 同样的道理，中金的股价应该也是信达股价的一点九三倍才是合理的。那咱们回过头来看，真实的情况是怎么样的？截止到今天收盘，中金股价收在了三十六点一八，而东兴收在了十四点四四， 中金的股价已经是东兴股价的两点五倍了，超过了二点二九倍的理论值。这也就解释了为什么同样一笔交易，东兴持续涨停，而中金却走出了高开低走的趋势。那说到这里，大部分兄弟也应该听明白了， 中金、东兴、信达后市应该如何操作，就是看三家公司的股价比值，中金股价在东兴的二点二九倍以上买东兴卖中金，二点二九倍以下买中金卖东兴。 中金和信达之间也是同样的道理，咱们就不多说了，小学数学问题，大家可以自行去判断。最后， 三家公司的股价一定不会保持在二点二九或者一点九三倍的比例，毕竟这只是个理论值，市场价格是交易出来的，如果完全理性就不是大 a 了。但是在这场重组最终落地之前，每一次的偏离都是咱们一个减筹码的好机会。

牛市骑手来了，券商航母起航，中金公司西并东兴信达今天复牌啊，今天市场会怎么走呢？他们这一次合并具体是怎么操作的呢？ 根据议案啊，本次交易核心方式是换股吸收合并，简单的就是说，中金公司作为程序的主体，向另外两家公司的股东发行自己的股票，用来交换他们手中的股份。

今天我的老年痴呆好了，这个案子我应该是看懂了，中金合并的方案出来了，我认为这个方案是不错的，他的成功的概率大，并且短期应该都能提正这三家公司的股价。 为什么我这么说中金的换股价格是三十六块九毛一，那首先这个定价机制是比较合理的， 叫他停牌之前的价格是百分之五点八的溢价，那大盘子券商股近期本身走的就不错，溢价百分之五点八，我认为不高也不低，合理。那么明天开盘他的价格就应该在三十六块九毛一以上，低于这个价格就存在一定可能上的套利空间了。 那信达和东兴的股东应该也是很高兴去接受这个方案的，目前按这个价格算，他们两家的换股溢价是百分之二十六， 如果中金的价格跌下来，为了他们自身的利益，他们是要去拖住中金的价格，那假如明天他们都封板走的特别强，我们怎么去判断他们还能涨多少呢？ 我们去看港股的中金，因为港股是没有涨跌幅的，兄弟们可以帮我再补充一下，有没有我是没有想到的。

前几天中金公司、东兴证券和信达证券宣布停牌重组，今天重组的吸收合并的预案出来了， 我们不去分析他的预案啊，是好是坏，我们只分析他们重组之后带来的好处和坏处，到底是利好还是利空。首先他们三家公司的合并吸收重组主要是为了达到一加一加一大于三的效果， 形成战略性的强强联合。说好的方面就是打造行业龙头，合并之后总资产超过一万亿，仅次于中信证券、国泰海通还有华泰证券，排名为第四名。然后呢，是一个业务的互补，中金公司主要是国际投行，而 东兴证券和信达证券是零售业务比较突出，合并之后应该能够达到降低成本和增加绩效的效果。 那么是不是股价就一定涨呢？也不一定，因为他们三家公司的企业文化不同，合并之后股本会扩张百分之六十四，股本的扩大会 贪薄当期的利润，所以说他的合并之后如果产生效益，也是未来会产生效益。如果说从 超短期来说，今天复排，不排除大家会理解为利好出现大涨，如果涨停你就继续持有，如果开板冲高回落，你就卖出就对了。因为他的重组之后热闹两天， 马上还会恢复到之前的走势。三家公司的重组，牛总认为在一年之内短期活跃个一两天，两三天之后会步入到一个下跌的过程，定增的这种知识点牛总会在明晚会跟大家讲。好吧，就说这么多，祝你投资愉快！

券商航母合并预案出炉，市场关注的券商合并是已取得关键进展。中金公司吸收合并案中金公司透露了换股吸收合并东兴证券和信达证券的预案。根据预案，东兴证券和信达证券的换股价格较精准价格分别有一定义价， 本次交易是构建券商航母服务金融强国战略的重要一步。三家公司股票于今日复牌万科证券展期万科公布了二十二万科 m t n 零零五证券的展期方案，提议将三十七亿元本金的对付日期展期十二个月至二零二六年十二月二十八日， 并计划增加增信措施。多家公司控制权声辩近日，多家上市公司发布了与控制权相关的公告，小松股份，公司控股股东已通过协议转让方式向嘉盛时代转让公司百分之九点二五的股份。交易完成后，公司实际控制人将变更为罗明华和刘琳爽。 联创电子，因控股股东正在筹化协议转让公司股权，事议可能导致控制权变更，公司股票自今日起停牌。新 st 华融，公司公告，此前控股股东筹化的股份协议转让事项因售让方自身问题存在重大不确定性，提醒投资者注意风险。 重大资产重组与再融资资产重组和新的融资计划也是今日市场关注的焦点。万隆光电公司，你通过发行股份及支付现金方式购买中通信息百分之一百股份，进军基础设施数值化领域， 股票于今日复牌。普路通，公司计划收购乐旗开曼百分之一百股份及杭州乐卖部分股权。 福瑞股份，公司宣布拟发行 h 股，并申请在香港联合交易所主板上市。美克家居因正在谋划发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金，公司股票自今日起停牌。 业务进展与产业布局一些公司在业务拓展和技术应用上取得了新进展。宁德时代全球首条实现人形聚深智能机器人规模化落地的新能源动力电池 p a c k 生产线在宁德时代中州基地正式投入运行。 人型机器人小莫，你能精准完成复杂作业。协创数据，公司公告，拟投资不超过九十亿元用于采购服务器以发展云算力服务业务。回天星财，公司控股子公司拟投资约九千七百六十八万元建设锂电负极胶项目，以紧抓锂电池行业的市场机遇。 北汽蓝谷公司集湖牌某型号纯电动轿车获得工信部 l 三级有条件自动驾驶车型产品准入许可。 总体来看，今日上市公司动态呈现出市场资源整合加速的趋势，尤其是在券商行业。同时多家公司控制权变更和资产重组也反映出资本结构的活跃调整。在业务层面，人工智能、算力、新能源等新质生产力领域仍是企业布局的重点。

今天呢，我们来聊一聊这个中金公司这个三合一的这个合并啊，到底有哪些关键的要点，以及我们对这个能不能够打造出一个一流的投资银行啊？这个核心的结论。对，这个确实是最近市场上面非常非常火的话题，那我就开始吧， 咱们先来聊第一大块啊，就是这个合并交易的本身。那我们先来看看这个中金公司这个三合一的这个方案到底是怎么设计的。这个其实整个的这个合并它就是一个存续的主体，然后去发行他的 a 股的股票，去换 东兴证券和信达证券的所有的 a 股的股东的股份。那这两家公司呢，就会终止上市啊，注销法人资格，所有的资产负债、业务人员全部都由中金公司来承记。哦，就说其实这三家公司的 a 股股东最终都会变成中金公司的股东，对，没错没错，对，那就是相当于说 交易完成之后，就只有中金公司一家在市场上，那其实就是通过这样的一个方式，就把这三家公司的资源彻底的整合在一起了，嗯，那就是真正的实现了这个资产和业务的一个整体的打包。哎，那你觉得这个中金公司这次合并他的换股价格和换股比例是怎么定出来的？他这个换股价格其实就是用他们各家的董事会决意公告 到日前二十个交易日的均价来算的。嗯，那中金公司是定在了三十六块九毛一，那东兴证券是十六块一毛四，那信达证券是十九块一毛五，那这个具体到换股比例呢？ 换股比例的话就是用这个贝合并方的美股价格除以中金公司的美股价格嘛。哦，那就是说东兴证券的股东是每一股可以换零点四三七三股的中金公司的股票，那 整体的这个换股完成之后呢？中金公司会新发行约三十点九六亿股的 a 股。哎，那你觉得这次这个合并之后，中金公司的这个股东结构会有哪些比较明显的变化？最明显的就是中央汇金，他的直接持股的数量会大幅的增加。嗯，那他的持股比例会上升到百分之二十四点四四， 依然是稳固的第一大股东和实际控制人。除了中央汇金之外的其他主要股东呢？会有什么样的安排？像中国东方、中国信达这样的一些金融资产管理公司会成为新的重要股东， 然后他们跟中央汇金一样，都承诺了锁定三十六个月，就是在这三十六个月之内他们不会进行减持。对，这也体现了他们对于这个新的公司未来发展的信心。 然后咱们再来说说第二部分啊，就是这个业务地域和资源的互补，这个是我特别想知道的，就是这三家公司在业务布局上怎么能够形成这种优势互补？就中金公司他本身就是一个非常擅长啊，做高端的投行业务，然后做跨境的服务，还有就是在财富管理上面非常领先的这样的一个公司。那他其实和东兴证券和信达证券就形成了一个很好的互补， 因为东兴证券和信达证券他们是更偏向于零售的经济业务，证券的成交，还有就是特殊资产的投行这几块，所以说三家公司其实是各有各的拿手绝活，对不对？没错，没错，没错，对，那这样的话合并之后就会形成一个 全链条的覆盖，就是从企业的融资到个人的理财，到这个特殊资产的处置，这样的一个全链条的覆盖，那既可以服务好这种大型的企业复杂的客户，也可以把服务下沉到 更多的这个普通的投资者，那就是一个真正的一个全能型的金融平台。你觉得这三家公司合并之后，在地域的覆盖和客户的资源上会有一个什么样的变化？就新的公司他的这个营业网点会一下子增加到四百三十六个， 这一下子就跳到了行业。第三，那在福建，在辽宁这些地方就会有非常明显的优势，这对于服务不同类型的客户有什么帮助？就是零售客户会超过一千四百万，然后投顾队伍会超过四千人，那中金的这种高端的服务就可以通过东兴和信达的这个广泛的网络下沉下去，那 高净值客户可以享受更全面的跨境的产品。那同时呢，这个整体的客户的资源的互通，也会带来更多的这种交叉销售的机会和协调的效应。你觉得这三家公司合并之后会产生哪些协调效应？就是首先就是他的这个净资本会一下子增加到一千七百多亿元，然后他的这个抗风险的能力和他的这个业务的空间就会大大提升， 他的这个金融投资的收益，包括他的这个杠杆的效率都会有一个明显的进步，那在业务的整合上面会有什么样的突破呢？就是他的这个投行业务和他的这个财富管理业务会进行一个深度的融合，然后他的这个资管的总规模会超过八千亿，他的这个营业网点的这个布局也会更加的合理，他的这个后台的系统也会进行一个统一的升级， 那这样的话就会降低成本，同时呢也可以更好的去服务于这个实体经济和国家的这个战略，那也为股东创造更大的价值。我们来进入到第三个部分啊，聊一聊一聊关于这个一流投行的这个加速的逻辑啊， 就是这次中金公司他选择这个三合一的这样的一个合并方式，他背后的核心的驱动力到底是什么？我觉得这次的合并其实就是为了同时抓住政策的窗口和行业的窗口， 因为现在整个的监管层其实都在鼓励打造本土的有国际竞争力的这种旗舰型的投行，然后再加上现在整个这个证券行业的新一轮的洗牌， 其实这个时间点是非常好的一个时间点，所以说是一个顺势而为的一个战略选择。没错没错，对，就是通过这样的一个合并，中金不光是在资产规模上、资本金上、净利润上 都能够大幅的提升，同时呢它也可以补足它在零售端的和一些区域市场的短板，然后通过这样的一个整合的平台，可以为客户提供全生命周期的金融服务，以及实现从一个 靠体谅到真正的靠能力这样的一个升级。去跟国际同行去同台竞技，就说现在大家都在看，说中间公司要想在短期之内拿到这个一流同行的入场券， 他到底要靠哪些硬指标？首先第一就是他的这个资产规模要超过万亿，然后净资本要超过两千亿，这个其实就直接把你这个抗风险的能力和可以做业务的空间就直接拉到了第一梯队里面，就你可以去做 别人做不了的大项目，听起来就是一个硬件的升级，对，然后除了这个硬件之外呢，就是他的这个业务线要进行深度的整合，就是他的这个投行业务、财富管理业务和他的这个特殊资产的处置，这几条业务线要进行深度的整合，同时呢他的这个国际化的布局和他的这个金融科技的投入也要同步的进行提升。 最后就是他的这个团队的融合和他的这个风控体系的升级，这些东西全部都要落地，才能够真正的去释放这个合并的协调效应，才能够真正的让这个新的公司稳定的站在这个第一梯队里面。那你觉得就说从中长期来看的话，中间要想真正的成为这个顶级投行俱乐部里面的一员， 最核心的评判标准会是什么？我觉得就是能不能持续的把这个合并带来的资源的优势转化成一种创新的能力和一种可持续的盈利的模式，这个是关键， 这包括你能不能够不断的去推出新的产品和服务，然后去满足客户的各种各样的需求，就看来光有规模还远远不够。没错没错没错，就是你除了这个业务和管理的高度融合之外，你还要在人才的激励上面，企业文化的融合上面，风险管理的系统上面，以及金融科技的赋能上面，都要做到行业领先， 然后能够持续的去服务国家的战略，持续的去推动行业的进步，这个才是一个真正的国际一流投行的一个入场券。对，今天我们聊了这么多啊，关于中金公司的这个三合一的合并的 关键点，以及他未来成为一个一流投行的可能性啊，其实可以看出来啊，这次的合并带来的不仅仅是规模上的变化，更多的是能力上的升级和未来的想象空间。就是本期节目啦，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜，拜拜，下次继续聊。

今天咱们要聊的这个话题，可是最近金融券的大新闻，中金公司要吸收合并东兴证券和信达证券了。 对，这个消息一出来，整个市场都炸锅了。我看好多朋友都在问，这三家券商合并到底是为啥？对咱们普通投资者又有啥影响呢？ 别急，咱们今天就好好掰扯掰扯这件事。其实啊，这次合并不是突然发生的，背后有挺深的政策背景。你还记得二零二三年中央金融工作会议提的加快建设金融强国吗？还有二零二四年新国九条例说的要支持头部机构通过并购重组提升核心竞争力。 哦，我想起来了，这其实就是响应国家号召，打造有国际竞争力的一流投行嘛。而且这三家券商都同属中央汇金，实际控制股权关系上也方便整合。 没错，二零二五年二月的时候，财政部把中国信达、东方资产这些金融资产管理公司的股权都划给中央汇金了，这其实就是在为这次合并铺路呢。那具体的交易方案是啥样的？听起来挺复杂的， 其实也不难理解。简单来说，就是东兴证券和信达证券的股东把手里的股票换成中金公司的股票。中金的换股价格是三十六点九一元每股，东兴证券是十六点一四元每股，还给了百分之二十六的溢价呢，信达证券是十九点一五元每。 那换股比例呢？比如我手里有一股东新证券，能换多少中金的股票？一股东新证券，可以换零点四三七三股中金 a 股，一股信达证券，能换零点五一八八股中金 a 股。整个交易下来，中金大概要新发行三十多亿股，总金额超过一千一百亿元呢。 哇，这规模可真不小，那合并之后，中金公司的实力是不是会大增啊？那肯定的呀，根据二零二五年前三季度的数据算下来，合并后的中金总资产能达到一万零九十六亿元，比原来提升了百分之三十二，直接冲进行业第四了， 净资产也从第九升到第四，营业收入排第三，净利润排第六。营业网点和客户数量呢？我记得中金以前好像主要做高端客户，零售业务不是特别强。 你说对了，合并之前，中金只有两百四十五家营业网点，合并后能增加到四百三十六家，排行业第三。零售客户从九百七十二万户涨到一千四百万户，增长了百分之五十多呢。这对中金的零售业务来说可是个大补啊。 那业务上能有啥协通效应呢？中金、东兴、信达这三家各有各的优势吧，他有了中金的优势，在国际投行、跨境业务和高端机构服务上，境外收入占比一直稳定在百分之二十以上。 而东兴和信达呢，在区域布局、零售渠道和特殊资产处置方面有专长，比如东兴证券百分之四十四的营业部都在福建，信达百分之四十在辽宁，正好能补充中金的区域网络。哦，这样啊， 那这次合并对整个证券行业来说意味着什么呢？是不是会引发一波并购潮啊？国信证券有个分析师叫孔祥， 他说这次合并开创了证券行业功能整合型并购的新模式，和以前那种单纯追求规模的合并不一样，现在更重视行业功能性的强化，而不是简单的把资本加在一起。 也就是说，证券行业的并购已经进入二点零时代了。对，是这个意思，市场反应也挺积极的。十二月十八日复牌后，东兴证券直接涨停了，中金涨了百分之五点零四，信达也涨了百分之四点五五。 机构们也普遍看好，说这次合并能补充中金的资本金，提升他的资本实力。那合并之后，新的中金公司会往哪些方向发展呢？我看主要有三个方向，一是服务国家战略，把中金的跨境融资能力和东兴信达的区域资源结合起来，服务实体经济。 二是提升国际竞争力，一托中金的全球布局，拓展海外业务。三是增强抗周期能力，通过优化业务结构，平衡机构和零售业务，降低业绩波动。听起来前景不错啊， 不过合并这种事肯定也会有挑战吧，比如文化融合、业务协调什么的。你说的对，合并不是简单的把几家公司放在一起就行，还得考虑怎么整合资源，怎么协调不同的企业文化。 不过中金有过成功经验啊，二零一七年收购中投证券后，就成功打造了中金财富，这次应该也能复制类似的成功。 希望如此吧。总的来说，这次合并对中金对行业都是件好事，对咱们普通投资者来说，以后能享受到更全面的金融服务了。 没错，这次交易不仅是中金一家公司的事，更是中国资本市场向外界释放改革决心的重要信号，他为证券行业的高质量发展提供了一个实践样本，也能加速推进中国从金融大国向金融强国的转型。 好了，今天关于中金合并东兴信达的话题，咱们就聊到这，如果你有什么想法或者疑问，欢迎在评论区留言，咱们一起讨论，咱们下期再见！

中金公司啊，终于在今天带了一份王炸级别的重组预案复牌。先看一下市场反应，中金复牌首日股价走势简直就是一出戏， 开盘直接一字板涨停，报价三十八点三八，但随后震荡回落，最终复盘价是三十六点一八，全天放出了四十亿的成交额。这种高开低走说明什么呢？说明市场对这个消息既兴奋又犹豫。那么中金到底在下一个怎样的棋呢？ 简单点来说，就是券商界的三体归一，中金公司呢，要一口气合并东信和信达， 根据预案呢，中金的他的一个换股价格是三十六点九一元，东信呢是十六点一四元，信达十九点一五元。交易完成之后，中金呢，预计要发定增超过三十亿的新股。 这三家的一个连锁啊，不是简单的一加一加一加一，咱们看一下各自的人设是什么？中金那是高富帅了，强项是投行机构和国际业务， 服务呢，就是金字塔最顶尖顶尖的客户。而东信和信达呢，可以看都是地头蛇和实力派， 他们在全国各地的营业网点密密麻麻，零售客户的基础是非常扎实的，而且背靠的中国东方和信达这两大资产管理公司，在处理不良资产这种特殊业务上是有天然的优势。 所以你看呢，这次合并呢，是一次完美的优势互补，高大上的中金啊，终于能补上零售业务和区域下沉的一个短板，而东兴和信达则能嫁接到中金这个顶级的拓航和全球化的平台。 合并之后呢，新中金的总资产规模将稳居行业第四，一个真正的航母级券商呼之欲出。国信证券的一个说法我很认同啊，他们说这个标志的中国券商行业进入了一个整合二点零时代，过去是合并， 是为了做大规模，现在合并呢，是为了做强能力，构建功能协调的生态。但这对我们散户来说，是不是全都是利好呢？ 也不尽然。花旗银行的报告就指出了，短期之内，由于股本扩大，合并可能会贪薄每股的收益，他们预计的到二十六年中间的每股盈利可能会被稀释掉百分之二十一左右。所以，今天股价的高开低走，就非常清晰的反映市场的这种心态。 一边是对于行业巨无霸诞生的一个长期看好，另外一边呢，是对短期盈利贪薄的现实的担忧。多空双方呢，在这四十亿的一个交易所里面，进行了一场激烈的博弈。 当然，包括像中央汇金在内的几位国家队的大股东，已经承诺了拿到新股份首例三十六个月，这无疑呢，也是妥下了一个很强的信任票。毫无疑问呢，券商行业的供给侧改革，甚至加速中金这艘航母的起航啊，必然会重塑整个行业的竞争格局。 未来呢，其他的券商是要抱团取暖呢？还是走差异化路线呢？现在整个券商板块会不会迎来一波家族成功？这出大戏啊，或许才刚刚开始。