沐曦和钉钉是什么关系

木兮真的是一个很神奇的案例，它是二零二一年才成立的。对，但是它的创始人全部都是来自 amd， 有 着非常深厚的芯片行业的经验。哦，原来它们是有这样的基因，那怪不得它们能够一开始就吸引这么多关注。是的，它的产值更是在几年内翻了四千多倍。 这个其实不光是他们团队的努力，更多的是国家战略支持和整个资本市场对于国产 gpu 的 一个热切期待。那我们接下来就要好好分析一下这个财务迷局，就是木兮到底是靠什么在这么短的时间内把自己的营收做到了几乎是火箭式的上涨， 他们这个营收的增长真的是让人非常的惊讶。你看他们二零二二年的时候还只有四十二点六万元的年收入，但是到了二零二三年就直接干到了五千三百零二万元， 然后二零二四年更是突破了七亿四千三百万元，到了二零二五年的第一季度就已经有三亿两千万元进账了， 四年的复合增长率高达百分之四千零七十四点五二，这个速度在芯片行业里面真的是非常非常罕见的。确实很罕见，但是呢，这种极度依赖单一产品带来的高速增长，会不会反而成为木兮的一个风险呢？对，没错，就是他们这几年几乎所有的收入都是靠细云 c 五零零这个系列， 你看他们在二零二四年和二零二五年的第一季度，这个产品的收入占比分别为百分之九十七点二八和百分之九十七点八七， 所以说他们其实是非常容易受到这个产品的市场和技术变动影响的，明白了那木兮在营收飙升的同时，他的亏损情况是什么样的，然后他的钱都花到哪些地方了？实际上，他们这几年的亏损数字也是非常惊人的，从二零二二年到二零二五年的第一季度， 他们累计亏损已经达到了三十二点九亿元，其中二零二四年就亏了十四亿元。听起来他们的烧钱速度也很夸张啊，那这些钱主要都流向了哪些地方呢？最大的三个支出方向就是研发、人才和供应链。 你看二零二四年，他们光研发就投了九点零一亿元，占营收的百分之一百二十一点二四，这远远高于行业的平均水平， 说明他们还是处于一个拼命投入、靠技术驱动的阶段。了解了我们现在把目光聚焦到技术破壁，木兮的这个创始人团队和他们的 amd 背景，到底给他们带来了哪些独特的优势？他们这个核心团队，包括陈维良、彭丽、杨建都是在 amd 做了很多年，平均每个人有超过十五年的 gpu 设计经验。 嗯，所以他们从一开始就具备了非常难得的量产能力和技术眼界，这个也让投资人更有信心， 同时也帮助他们更快地赢得了第一批客户的信任。原来是这样，那木兮在产品布局和技术发展方面最近有什么新的突破，或者说有什么新的方向是值得我们关注的。他们现在已经有两个系列量产了，一个是希斯 n 系列，它是专注于智能计算和推理的。另一个是希芸 c 系列，它是可以迅推一体的。 对，还有一个在研的是西彩，这系列是针对图形渲染的，然后他们在二零二五年的七月刚刚发布了基于国产供应链的旗舰 gpu 希芸 c 六零零这个芯片从设计到制造到封装测试，全部都是国产化的一个闭环， 它的性能是介于英伟达的 a 一 百和 h 一 百之间的。哇，这个进展确实让人眼前一亮啊，那希芸 c 六零零之后，它们还有什么新的动作？希芸 c 六零零预计是二零二六年的上半年量产，然后它们已经开始加速研发下一代。对标英伟达 h 一 百的希芸 c 七零零， 它们整个的技术路线图是非常清晰的，就是要不断地去追赶，并且争取在全球的高端 gpu 领域去占据一个有竞争力的位置。没错， 让咱们来关注一下木兮在生态突围方面的一些决策，他们到底是通过什么样的软件和什么样的合作方式来挑战科达长期以来的垄断地位？这个问题很关键啊，因为科达确实是一个非常坚固的壁垒。 然后木兮的话，他是选择了一条务实的兼容路线，就是他推出了 mx mak 软件站，这个软件站在 api 层面是和科达高度兼容的。 嗯，他号称可以支持超过六千个库达应用的迁移，这就大大降低了那些深度依赖英伟大生态的用户的切换门槛。 这种兼容性的策略确实很聪明。那他们在生态建设方面还做了哪些事情来加强自己的地位呢？他们一方面是跟产业链的上下游做了很多深度的合作，比如说他们在二零二五年的七月和中国电子技术标准化研究院共建了人工智能芯片技术研究及开源生态创新联合实验室。 另一方面，他们还加入了揭月星辰牵头的魔心生态创新联盟，这就首次实现了从芯片到模型再到平台的全链路技术贯通。明白了，那他们这个产品到底在落地的时候，在哪些行业，哪些场景会去优先的发力呢？ 目前他们已经实现了千卡级的 gpu 级群的大规模商用，然后万卡级群也在推进当中。他们的这个所谓的一加六加 x 战略，就是以国家和运营商的制算平台为基础，重点打造金融、医疗、交通等六大行业的标杆案例，然后再把它推广到更多的领域。 听起来很不错，那我们下面的这个主题是资本博弈，木兮到底获得了哪些重量级的投资？这些投资又给他们带来了什么实质性的帮助呢？木兮背后的这些股东阵容真的是让人非常的折舍，既有红山中国、经纬创投这样的一线的风投，也有国调基金、上海科创基金这样的国家队的资本。 嗯，他们不光是给木兮带来了非常巨额的资金去支撑他的研发，同时也带来了产业资源、政府关系，还有市场机会， 让它能够在这样一个激烈的赛道当中迅速地脱颖而出。那现在市场对于木兮这种高估值、高亏损，但是又高增长的公司，是怎么去看待它的投资逻辑的呢？现在投资木兮这样的企业，其实就是在压住国产替代的可能性和未来的市场空间。 你看截至二零二五年十二月二号，它的发行市销率已经高达五十六点三五倍。嗯，大家其实都清楚它是有泡沫的，但是大家更看重的是它在国产 gpu 这个领域能够成长为一个龙头的潜力。没错， 下面说到挑战重重，那我们现在就来看看木兮在全球和国内市场上面分别会遇到哪些主要的竞争对手，这些对手各自有什么独特的优势？全球范围内最大的蓝路虎肯定是英伟达了，它在二零二三年智算中心的 gpu 出货量高达三百七十六万颗，全球的市场份额超过九成， 然后在中国的 ai 芯片市场也有大概七成的占有率。而且它的生态壁垒也是非常非常厚的，有六百万的固态开发者和九百多个加速库以及模型。嗯，几乎每一个想要进来这个领域的公司都要面对这个巨大的挑战。看来英伟达的这个生态确实很难撼动啊。 那国内的情况怎么样呢？国内的话就是华为的升腾是最大的竞争对手。华为不光有自研的达芬奇架构和 c a n n 软件站，它还把芯片和应用做了一个垂直整合，并且和电信基础设施紧密结合。嗯，这种系统级的优势是很多独立的芯片设计公司没有办法比的。 然后另外还有一批像避任科技、摩尔现成、天数至新这些所谓的国产 g p o 四小龙，它们也都在紧锣密鼓地推进上市。 他们和木兮的技术路线、目标市场、客户群体大多高度重合，所以大家的竞争也是非常激烈的。哎，木兮在推进产品国产化的过程当中，他会遇到哪些卡脖子的环节呢？虽然说他们的希芸、 c、 六零零以及后续的产品都在大力地推进国产供应链， 但是向先进制程、 h、 b、 m、 高宽带内存这些核心的部分，嗯，国内的替代方案在进度上和性能上还是存在不小的不确定性， 这个也是他们必须要攻克的一个难关。那我们接下来就来展望一下未来。途经很多人关心木兮刚刚上市之后会有什么样的流通性的风险，以及它这种所谓的兼容加自研的模式到底给行业带来了哪些启示？ 其实他们上市的时候就已经提示了，说本次发行后无限售流通股只有一千八百一十三点八九七三万， 占发行后总股本的百分之四点五三，这个比例是非常低的，所以短期内是很容易出现流动性不足的风险的。确实，那这种所谓的兼容加自研的发展路径，对于其他的硬科技企业有什么样的借鉴意义呢？木兮能够成功上市，其实就证明了兼容加自研的路线是在当前的环境下是一条可行的过渡方案， 同时也说明不管是风险投资还是国家资金，在硬科技的攻坚过程当中，都起到了不可替代的书写和背书的作用。嗯，而且他们的发展历程也告诉我们，只有跟国家战略的需求同步，企业才有可能在这种关键的赛道上面走得更远。明白了， 那木兮的上市对于他们公司内部以及整个行业带来了哪些心态上的变化或者说影响？上市当天，他们公司内部也是一片欢腾，大家都在群里面互相道贺，但是技术团队的成员当天晚上就又回到实验室继续准备细云 c 六零零的量产测试 对他们非常清楚，对于他们来说，上市只是一个新的起点，更大的挑战还在后面等着他们。这种氛围真的还挺让人敬佩的。那行业里的人是怎么看他们的这个转变呢？比如说在 amd 上海办公室里面，偶尔还能听到前同事在聊木兮上市的事情， 有一个曾经在那工作的工程师就看着木兮的股价走势图，说四年前他们还只是我们的一部分，现在已经是一个两百一十亿的故事了。

木兮敲钟，和权资本迎来三千亿 i p o。 如无意外，这将是今年最后一个千亿 i p o。 今日，木兮集成电路股份有限公司正式登陆科创板，此次 i p o 发行价一百零四点六六元，每股 募资总额四十一点八六亿元，今天高开百分之五百六十八，随后市值突破三千亿元。木兮备受创投圈瞩目，掌舵者陈维良曾任职于 amd， 在 这里，他结识了日后的两位创业伙伴彭丽和杨靖， 三人联手在二零二零年共同创立木兮。一路走来，木兮身后集结了超一百家投资方，队伍浩荡其中。和轩资本在二零二二年首次出手，连投三轮。 对于这家年轻亚洲 pe 而言，木兮既是和轩资本人民币基金出手的第一个项目，也是和轩资本收获的第一个科创版 ipo。 随着今日钟声敲响，属于国产 gpu 突围者们的高光时刻到来。 不久前，摩尔县城登陆科创板，市值一路标志超三千亿。韩五 g 今年市值最高破六千亿。几乎所有人都在压住中国诞生自己的英伟达，创业五年火速敲钟，木兮市值三千亿木兮的崛起，堪称国产 gpu 突围的一抹缩影。 这要从灵魂人物程维良说起。他出生于一九七六年，先后毕业于电子科技大学和清华大学，创业前最重要的一段工作经历是在 amd 招股书显示他在这里工作十七年之久。这样的技术背景无疑打动了很多投资人。 和宣资本总裁兼管理合伙人张梦涵透露这段往事为了追赶英伟达，早年 amd 曾将相当一部分研发放在中国，并让中美两个团队赛马， 最后发现陈维良所率中国团队研发效率远超美国。此后，陈维良开始主导 amd 全球高性能 gp gpu 的 研发。二零二零年，全球 gpu 供应链波动加大，当时中国 ai 训练所需 gpu 依赖英伟达等巨头， 一旦断工，整个 ai 产业将面临瘫痪。目睹卡脖子的困境，陈维良决心跳出巨头体系，打造属于中国的 gpu 生态。 他找到两位老同事， amd 全球首位华人女科学家彭丽，以及 amd 大 中华区第一位科学家，且后来担任过海思资源 gpu 首席架构师的杨建，在上海章江开启创业征程。 木兮，英文名是 mate x。 陈伟梁立下誓言， mate 有 起源的意思， x 代表着未来，相信未来将由我们创造。中国缺少自主可控高性能 gpu 的 历史将由我们终结。 这样的硬核团队可遇不可求，芯片链条漫长，任何一个环节的 bug 都会导致整体研发的失败。唯一的解决路径就是你的团队曾被无数次证明，能够达成这件事情，经验无比重要。此后，我们见证了木兮的成长历程。 至今，木兮的主要产品覆盖人工智能计算、通用计算和图形渲染三大领域，除了推出用于智算推理的希思恩系列 gpu、 用于迅推一体和通用计算的七零 c 系列 gpu， 还有正在研发用于图形渲染的七彩 gpu 系列 gpu， 当中还有极具里程碑意义的一幕。木兮 c 六零零芯片于今年七月上海人工智能大会期间提前发布， 其从芯片设计、制造到封测的全流程均实现国产化，是国内首款达成端到端全自主国产的高性能迅推一体 gpu， 打破了中国高端 gpu 的 对外依赖。 木兮团队有着业内首屈一指的 gpu 量产设计经验。三年前吴有良跟我们讲的产品研发和量产计划，在今天几乎丝毫不差的被验证了，而且甚至连发布的月份都没有什么出路。张梦涵感慨，陈维良带来了很多惊喜， 投资机构内部评价他是地平县于凯一类的创业者，既能搞定科研，又能搞定大客户，商业化落地能力极强。这也带来了木兮营收的高增长。招股书显示，公司最近三年营业收入年均复合增长率为四千零七十四百分之五十二。 根据木兮预计，公司达到盈亏平衡点的预期时间最早为二零二六年。事实上，投资人也未曾想木兮落地上市进程如此之快，科创板上市是对团队综合能力更大的考验。木兮从过会到注册获批仅用时二十天，再到今天 创业不过五年，陈维良带领团队站上了敲钟舞台。这是一场投入巨大的征程，木溪离不开身后长长的投资人队伍。追溯起来，木溪成立仅一个月，就宣布完成近亿元天使轮融资，由合力资本、泰达磕头联合领投。 此后，融资节奏马不停蹄，迎来红山中国、真格基金、经纬创投、光和创投、中国国有企业结构调整基金股份有限公司、 中国互联网投资基金、国创中鼎智慧互联产业基金、上海科创基金、联想创投、招商金台、复兴锐证、东方富海、创图投资等股东。然而到了二零二二年的 pre 波伦，木溪在融资进展上有些艰难。 张梦涵回忆，彼时摩尔县城、避任科技等竞争对手已抢先拿到大量融资，木兮是三家中成立最晚的。另外，当时木兮的两款核心芯片 n 一 零零流片未回， c 五零零刚刚送来，投资机构难免谨慎，更何况还有疫情导致的市场情绪低迷。 在严密考察了当时一众国产 gpu 创业公司后，和轩资本选择出手。基于对人的判断和对木兮技术的认可，和轩最终扣动了扳机。 那轮的投资方还包括混沌投资、央视融媒体产业投资基金、上海国盛资本、中心资本、建营科创、普抄资本及老股。 木兮的头厚估值超过了八十亿人民币，期间行业急速增长。根据福若斯特沙利文的数据， 中国 gpu 市场规模从二零二零年的三百八十五亿元，快速增长到二零二四年的一千六百三十八亿元，并有望在二零二九年达到一万三千六百三十六亿元。 这一市场机遇不仅在于增量，更在于巨大的国产替代空间。 bernstein research 预测到，二零二七年，中国本土 ai 芯片供应商的市场份额将从此前的百分之三十提升到百分之五十五。 此后，木兮也迎来了更多的投资人。招股书透露，木兮股份在今年二月和三月完成两次增资，共计新增超八十家股东，混沌投资及其创始人葛卫东携手成为第二大股东，同时新增 mama life、 丽思资本、 idg 资本、春华创 投、同创稳业、卓源亚洲等机构。直到科创版 ipo 前，木兮身后股东超过一百家。 和轩资本团队透露了一个小插曲，慕希普 e i p o 轮时间窗口压缩的很短，额度争抢十分激烈，其中不少投资方把头前估值定在了两百亿以上， 但陈维良没有借此机会抬高慕希的估值，依旧把这一轮的头前估值定在了之前沟通好的一百五十八八亿，给予投资人最大的利益空间。 我有眼们更需要的是志同道合的合作伙伴，以时间换空间，尽快推动科创版上市，看得更加长远，是真正长期主义的先行者。 张梦涵如是说。截至上市前，和轩资本在二零二二年、二零二三年、二零二五年连续三次出资，最终在木溪这个项目上的投资总额近两亿元，成为自身重仓的典型案例。 完成投资后，和轩资本不仅精准对接了数家核心潜在客户，还亲自牵头促成头部大厂高层深度对接。曾力邀某互联网大厂负责人实地考察木兮，就技术适配与采购合作展开深度洽谈。 作为一家发源于中国香港的科技基金，和轩资本同时为木兮搭建起香港市场的推广桥梁，曾向香港特区特首李嘉超汇报对木兮的投资布局与技术突破。 目前，木兮已在香港设立专属据点。作为国际化战略的重要窗口，木兮无疑是中国科技崛起的最新趋势样本。 正如和弦资本创始人、 ceo 向雨秋总结，中国的工程师不仅能在巨头体系内做出顶尖产品，更能从零开始建起一套属于自己的算力生态，凭实力走向全球。一个年轻 pe 面孔压住全球一线科技工。 今天木兮市值冲上三千亿，再次验证了和弦资本成立以来的投资逻辑，只投资全球最一线的科技公司。

这绝对是今年最让人震撼的资本大戏，就在今天，随着木兮股份一生中下有一个传奇的资本大佬彻底封神了，这个人就是号称期货界四大天王之首的葛卫东。 根据木兮股份的股权信息，葛卫东和他的混沌投资总共持有公司大约百分之六点七的股份，这笔投资的持仓市值在盘中一度超二百四十亿， 而几年前他投木期的时候只花了十二亿左右，这意味着他在一天之内就赚了两百亿，回报率更是达到了惊人的二十倍。提起葛卫东，现在的年轻人可能没什么概念， 这么说吧，他是中国第一个持仓市值达到一百二十亿的个人投资者，也是让华尔街闻风丧胆的东方之狼，就连徐总督主见了都要恭敬的叫一声葛老大， 更重要的一点，他是真正的草根逆袭。一九七零年，葛卫东出生在贵州农村，是村里的第一个大学生，大学毕业之后被分配到国企，做了八年的外贸员。在这期间，他接触到了商品期货。零零年左右，葛卫东压上了自己的全部身家，一头扎进了期货市场， 通过在橡胶期货和大豆期货上来回操作，他只用几年时间就把十万本金做到了二十亿。这个时候的葛卫东已经彻底实现财务自由了，在中国金融界也逐渐开始小有名气。但真正让他名声大噪的是二零一零年的棉花大战和二零一四年的做空铜期货。 一零年国内棉花因为自然灾害大规模减产，葛维东敏感捕捉到这个机会，在低位大举做多棉花期货，随后棉花价格翻了几倍，葛维东轻松赚了几十亿。 如果说棉花大战只是垫垫了葛维东在国内的地位，那做空同期货则完全让他名扬天下。一四年初，葛维东带着团队悄悄在纽约商品交易所分批买入同期货和看跌期权。三月十号，国际组织下调全球经济增长预测， 他在半小时内平仓了所有多单，引发了国际铜价大跌百分之三。葛卫东抓住机会，用大笔资金反手做空，导致整个市场的恐慌情绪迅速蔓延，最终迫使欧美投资人也跟风抛售。国际铜价在随后三天内大跌了超百分之十。葛卫东迅速平调所有空单，拿着十八亿潇洒离去。 在这场和华尔街的较量中，葛卫东第一次让国际资本看到了中国人玩金融的厉害，外国媒体称赞他是在华尔街狩猎的东方之狼。葛卫东一下子成了明星人物，但他却不喜欢被人们关注。 一五年之后，他逐渐淡出公众视线。和中国很多做金融交易的人都是苦行僧不一样，葛卫东极尽奢华和享受，他曾经花了三百二十万欧元买了一艘意大利豪华游艇，是中国最早一批拥有豪华游艇的人。 除此之外呢，他还热衷于举办帆船赛，曾以颁奖嘉宾的身份出现在三亚海天盛宴现场。虽然爱玩，但葛卫东也并没有因此荒废事业。 在此之前，他的混沌系管理的资产规模已接近七百亿， a 股、美股期货几乎什么都做，他个人的最新财富也达到了二百一十五亿。此次木兮股份上市，无疑是他投资生涯的又一个高光时刻， 他在一天之内赚的钱可能已经超过了之前大半辈子的积累，二零二五年中国最牛投资人非他莫属了。

你能想象，一家公司里，一千个打工人，七百多个身家过千万的，还每个人都对公司死心塌地。两家公司啊，一个月内接连将自家数百名员工推上了财富自由的巅峰。我们正在目睹一个黄金赛道的爆发， 超越摩尔的二十七万，木兮上市首日单签盈利最高超过了三十九万。自此呢，国产 gpu 赛道里，韩王、魔王和木王三分天下， 这要是哪个好命哥两千都中了的话，摩尔赚二十七万，木兮再赚三十九万，短短一个月不到，加起来就是六十六万啊，过年饭局上绝对是可以横着走了。 之前摩尔上市时，我们就感叹过啊，几乎全员一夜暴富，一场批量制造千万亿万富翁的造富神话正在发生。 全员一千一百二十六人，就有七百名普通员工分到了百分之七点五二的股份，按照上市首日三千亿市值计算的话，人均身家就超过了三千万。 此外呢，还有十位核心高管和技术骨干身价过亿，这里面连持股最少的一位核心员工，账面财富也高达四点五六亿。 最差最差的还有一百八十六人参与了战略配售，最低都是买了一百万。上市首日人均浮盈就达到了四百六十八万。 算下来，摩尔上市预计是造就了七百位千万富翁，十位亿万富翁。而木兮呢，虽然礼包没有摩尔那么厚，但是也绝对称得上好恨了。 全公司八百七十名员工里，七百三十人参与了员工持股，一共分到了五百八十八万股，占总股本的百分之一点四七。那按照今天最高价八百九十五元，粗略的估算， 人均账面财富达到了七百二十万，虽然比不上摩尔的人均三千万，但木兮这人均七百万的上市大礼包也足够震撼了， 几乎全员上桌。这首笔我觉得别说留住人才，培养死士都绰绰有余，只要提到摩尔，县城的总少不了会带上木兮股份。同一年创立，同一个月上市，从血统来说，摩尔是英伟达派，木兮是 amd 派，都是出身名门，而且公司规模在同一个量级， 都是创立五年就闪电上市一样的三千亿市值。北摩尔南木兮，谁才是真正的国产 gpu 一 哥？好戏才刚刚开始。

是谁导演这场戏？在这孤单角色里，前有摩尔的造父神话，后有木兮的疯狂超越，今天木兮大涨啊，你知道谁获利最多吗？ 不要以为我们散户中了一千就可以获利差不多四十万，你要知道全网的中潜力才百分之零点零三三， 这里面还包括了多少机构席位？私募大佬葛卫东和他的旗下混沌投资，早在今年初就通过直接持股和多轮增资，合计持股数量高达两千六百九十三点七万股。到周五收盘，他的账面盈利超过了百亿。 一边是一天浮盈超百亿，一边是全市场的抽血。一个年营收仅仅十多亿净亏损的公司，是谁给到超过三千亿市值的？难道是越年轻越亏损的公司给的估价就越高吗？我不知道是不是我老了，还是哪里出了问题， 炒了近二十年的股，越来越看不懂这个市场。还有一个扎心的数据啊，很多人没有关注到这个市场，永远是只听到新人笑，从来不管旧人哭 就是木溪股份的期货数量高达两万股，前面摩尔的期货数量是一点六万股，大家想一想， 在这种造福效应面前，大家都是挤破了脑袋进厂，谁会傻到把到手的利润去拱手让人呢？答案只有一个，中签了没有钱交了就是办法想尽了，却凑不够这五万块。 一个无风险几十万的利润机会，只能眼睁睁的看着他流走。这就是我们现在散户的悲哀，一边还要给别人当血包。

木兮股份上市之后一下子涨了七倍，这个大新的盛宴到底谁赚翻了？那么我们会先给大家说一说这个上市的表现以及资金的流向，我们再来说一说大新的各个参与方是怎么来分这块蛋糕的，最后我们也会给大家分析一下这个木兮股份为什么会涨，以及它背后可能存在的一些风险。好的，那我就开始直接进入今天的话题， 我们先来聊第一个部分上市的概况和资金的博弈。这支股票木溪股份在上市首日到底表现怎么样？他的发行价是一百零四点六六，开盘就直接开到了七百， 盘中最高冲到了八百九十五，最后收盘收在了八百二十九块九，当天的涨幅是百分之六百九十二点九五， 这个就已经是创造了今年的一个记录，仅次于摩尔县城。这个涨幅真的太吓人了，他的市值一天就增加了两千九百多亿， 如果是打中了这个新股的中一千是五百股，你如果在最高的时候卖掉，是可以赚将近四十万的，就算是收盘价卖也可以赚三十六万多，而且他的换手率非常的高，半天就已经换了百分之七十以上了，就非常的火爆。 就是这么大的一个涨幅背后到底是哪些资金的博弈？这个筹码是怎么分配的？对，就是主力资金全天是净流入了十七个亿，他的买入的均价是在七百二十五， 但是其实大资金和中小资金都是在获利了结的，就大单和中单加起来是净流出了将近三百万，有一些短线的资金在疯狂的兑现，那看来分歧还是比较明显的，对，流通盘又很小，只有百分之四点五，又是战略投资者和网下机构 拿了大头，网上的这个散户虽然说有五百多万户去申购，但是其实中签率是极低的，所以就说这个筹码其实是非常集中的，在一些长期的资金手里。对，那也为后面的这个波动埋下了一个伏笔。 说木溪股份啊，在上市的首日，各个参与方到底是赚了多少钱？战略投资者他们锁定的部分是有五十多亿的一个账面浮盈，那其中公募基金是最最突出的，就这一天就赚了将近百亿， 对私募和其他的一些类型的机构也是分了一杯羹，那散户是不是也有糖喝？网上的散户整体是有七十亿的浮盈，如果你是中了一千， 在最高点出掉，是可以赚三十九万多对，但是毕竟中签的还是少数，那原始股东里面的那些大佬，就包括私募的葛卫东，他这一天的账面浮盈就超过了一百九十亿对，所以赚钱效应还是非常明显的，但是这背后的风险其实也是 不可小觑的。我们接下来就想聊一聊打新盛宴当中，到底这个战略投资者和上市前的这些股东， 他们到底赚了多少钱？战略投资者锁定期有六个月到九个月不等，那他们获配的这些股份，按照收盘价来算，总共是浮盈超过了五百亿元。 对，其中有个别机构浮盈就超过了一百亿元，那早期的这些股东真的是赚的盆满钵满。对，那肯定，比如说葛卫东他自己个人加上他的混沌投资成本是十三点四亿元，他的持股市值是两百二十三亿元。 对，他的浮盈是超过了两百亿元的。对其他的那些比如说经纬合力、红杉这些大家耳熟能详的机构，他们都是 浮盈都在百亿以上。对，上市前的这些股东里面有五十多家都是赚了超过十亿元的，对造福效应真的是非常的惊人。往下的机构打新这一块，到底这个收益是怎么分配的？ 往下的机构他们总共投入了二十三亿八千九百万元，然后获赔了两千两百八十二万股，那他们的这个浮盈是超过了一百六十五亿元。 对，但是其中有大部分的股份是有所定期的，那其中有将近三分之二的股份是要锁定的，是不是这个公募基金是最主要的受益者？对，没错，因为公募基金获赔了一千三百三十九万股，他们的浮盈是接近九十七亿元。对，那其中一方达一家就浮盈了十四亿元， 南方和工银瑞信都是超过了十二亿元。那私募这边换方量化和掩付投资，他们都是浮盈超过了三千万元，九昆投资是超过了两千万元。 对，这大家其实都赚的很可观，但是大家要等到这个锁定期结束之后，才能够真正的落袋为安。你觉得西股份的这个打新给这个市场带来哪些启示？ 我觉得上市首日的暴涨，确实让各个参与方都赚的非常的多，无论是战略投资者还是往下的机构，还是网上的这些散户，都是有人欢喜有人忧，但是这个背后其实赚钱的这些人其实大部分都是掌握了大量资源的机构和一些早期的投资人，那对于普通的散户来讲， 能够中签的是非常少的一部分人。所以说打新其实看起来很热闹，但是其实他的收益分配是非常悬殊的， 听起来机会确实是挺集中的。对，而且这个虽然说打新在短时间内让很多人赚了很多钱，但是其实他的风险也是一直都存在的，因为很多机构他都有锁定期，这个锁定期内如果说市场发生了波动，那其实他们也有可能出现浮盈变成浮亏的情况， 所以还是那句话，高收益永远都是和高风险相伴的，这个财富的分配也是极度的偏向于那些有信息优势和资源优势的人。那 我们接下来就来聊一聊木溪股份为什么会涨这么多天，这么多倍的涨幅到底是怎么来的。首先这个公司本身它是做通用 gpu 的 设计的，它的这个团队是有很深的技术积累的，核心成员都是来自于 amd， 它们不光是做了全流程的自主研发，而且它们的这个旗舰产品 c 五零零系列在算力上面已经可以和英伟达的 a 一 百掰手腕了。而且他们还有一个很厉害的，他们自己做的高速的互联技术，可以做到千卡级的集群的商用，这在国内都是非常领先的，原来技术壁垒这么高。对，而且这个公司其实它赶上了一个非常好的行业的风口， 是因为海外的对芯片的限制，国内的 gpu 又出现了一个巨大的缺口，国家又非常的支持，所以他们就能够把自己的产品很快的就打入了主流的市场，他们的营收在最近三年的复合增长率是超过了百分之四千的， 就是这样的一个公司，再加上有很多的国资和产业资本在背后加持，所以就是资金和信心都很充足，所以就导致了这个股价很容易被资金推高。 你觉得这个木兮股份现在这个巨大的涨幅背后有哪些不能忽视的风险？首先就是公司其实最近三年都是巨额亏损的，它的这个净利润在过去三年是亏了超过三十个亿的，而且它短期内是没有办法 实现盈利的，因为它的研发投入和它的量产的投入都是非常高的，它的产品的市场的验证周期也很长， 听起来这个公司压力确实不小没错，而且行业里面的竞争也是非常激烈的，包括国际巨头和国内的同行都在拼命的抢市场份额，他的目前的市场占有率还不到百分之一，他的软件的生态和英伟达还是有很大的差距的， 再加上早期的投资者和这个战略配售的这些股东，他们的这个解禁也会在未来带来非常大的抛压，所以就说估值一旦有一点点的风吹草动，就会大幅的波动。对，如果有人现在想参与这个木溪股份的投资，你觉得有哪些最重要的风险提示？我觉得首先就是这个 股价的暴涨已经把大家对于这个公司未来的这个业绩的基本面的， 所以它随时都有可能出现这种估值大幅回调的，这种听起来短线的波动会非常的剧烈，没错，这个 gpu 这个行业本身就是一个高投入、高风险的行业，公司能不能够持续的研发成功，并且把产品量产 都是一个很大的问题。所以这个东西大家在参与的时候一定要认清楚这个东西背后的风险和你自己的承受能力，不要盲目的去跟风炒作。

昨天，我们很多人应该又被一个公司刷屏了，叫木兮股份，这个成立仅仅五年的公司，昨天正式的登陆了我们的科创板，市值高达多少呢？ 三千三百亿成为年内最引人注目的芯片新股之夜啊！今天奥巴许作为一个行业人员，我们就来讲一讲为什么他短短的五年 就能市值三千多个亿，以及它结识着未来十年的算力战争的背后的逻辑和思维。我们都知道，人工智能是驱动 下一轮经济转型的新引擎，而算力呢，就是为这台引擎供能的新石油。然而，当前的全球算力格局存在一个关键的命门，高端的 gpu 被少数国家的国际巨头高度垄断， 这个不仅仅是商业问题，更是涉及国家数字主权和产业安全的战略风险。同时，我们国家的各行各业的智能化转型正在进入深水区。无论是医院希望 ai 辅助诊断，还是银行要构建智能 风控模型，再或者是政府推进城市智慧治理，他们都有一个共同的刚需，就是需要一个安全、可控、 可靠的本地化算力底座，来处理那些敏感的金融数据、个人健康信息和政府信息。依赖国外芯片，始终存在技术垄断、数据出镜、后门漏洞等等诸多的不可控风险。因此， 国家层面迫切需要一支国家队来构建自主可控的智能算力体系。这支队伍的任务不仅是要做出可用的芯片，更是要打造一个从硬件技术到生态，牢牢掌握在自己手中的战略通道， 确保在数字经济时代，我们核心的产业运行在自主的基座上，那么 大家可能好奇，那木兮是怎么样拿到这个入场券的？大家知道，在众多的国产 gpu 创业公司中， 木兮的核心创始人团队由多位曾长期在 amd 担任 gpu 架构和设计负责人的资深科学家领先， 而且这支队伍都拥有二十年权健至世界级团队的行业经验，这本身就是一张王牌。更重要的是，从其诞生之处，木兮就和国家战略资本深度的捆绑，包括国家队的基金，他的投资方早期包括 央视融媒体产业投资基金、国调基金、中网投等。国家对资金这个不是普通的财务投资，而是国家意志对核心技术的标地和托举。 湖南湘江新区等等地方政府也通过前瞻性的资本招商，不仅提供资金， 更助力其研发中心和产业落地。可以说木兮的初衷就是带着服务国家战略的使命。木兮和联想联合推出的 dpinc 的 ai 一 体机，这个也是叫一个绝佳的范本，它这个方案将木兮的 gpu 和联想的服务器 和我们国产的大模型深度的集成，实现了开箱即用。正是凭借这一优势，快速的切入了金融领域， 为银行等机构提供智能问答，提升业务流程等智能化水平。还有就是在医疗领域也是被武汉的协和医院用于个性化医疗健康管理等等多个环节。还有就是在政务， 更多的行业服务于公文自动化处理。这种深入关键行业的规模化的落地能力，证明了木兮不是纸上谈兵，而是真真正正的解决智能化问题，创造真价值的 实战力量。木兮致力于全载高性能 gpu 芯片及计算平台的自主研发， 而且还有一个特别关键的是，他的芯片实现了从设计、制造到落地的全国厂化供应链的闭环。 还有就是在软件城，他自研的软件有效兼容国际的主流生态，也是大幅的降低了国内用户从国外平台迁移的成本和风险。讲到这里，大家是不是会觉得木兮的市值远不止于一家市值超三千三百亿的 上市公司，它的崛起传递出一个非常清晰的战略信号，在人工智能时代，中国要的不仅仅是一两款替代芯片，而是要构建一个完全自主可控的算力生态体系。 这个体系以向摩尔县城木兮这样的自主核心硬件为基石，向上支撑繁荣的国产软件和应用生态线下，带动国内半导体产业链的全面升级。其目标是确保了 从医疗、银行、政务到科研探索都能运行在一个安全可靠、 不被卡脖子的算力平台之上。因此，资本市场支持木屑，国家支持木屑，本质上是在投资一条通往未来十年数字主权的战略通道。这一单信任票的兑现，将不仅是一个商业的奇迹， 更是一个大国在关键科技领域实现自主自强的坚定宣言。讲到这里，如果你们觉得奥巴许的解读对你有用，别忘了 点赞关注，我是卖芯片的。奥巴许在深圳从事芯片销售十五年，专注于帮制造业老板解决 mcu 方案开发和芯片采购难题。