博纳影业12月23号还会跌停吗

影视院线概念再度走弱，博纳影业连续跌停。财联社十二月二十三日店影视院线概念走弱， 博纳影业二连跌停，欢瑞世纪、北京文化、中国电影、奥菲娱乐更跌。消息面上，阿凡达、胡宇晋在中国与北美同步公映后，票房与口碑均未达预期，博纳影业参与阿凡达三投资。

今天我们要聊的呢是伯纳影业啊，这公司最近因为阿凡达三的定档以及 ai 转型的一些消息，他的股价呢，经历了非常大的波动。对，然后呢，现在他的这个估值和财务上面的表现也出现了比较明显的背离， 所以呢，我们就来分析一下他到底现在面临什么样的短期风险和长期机会。是啊，这个确实是最近大家很关注的一个话题，那我们就开始吧，我们先来关注一下啊，就这个伯纳影业最近股价的暴涨暴跌。嗯，你觉得他这一波火箭式的上涨背后到底有哪些关键的因素在推动 这个伯纳影业啊？他其实在八月十八号到十二月十二号这一波期间，他的股价是直接拉升了百分之一百八十四。 对，最直接的一个刺激就是阿凡达三定档在了十二月十九号，然后市场就开始对他有了一个业绩大幅增长的预期。 看来这个阿凡达三的影响确实很大呀，那除了这个电影本身还有什么其他的动力吗？当然有啊，除了这个阿凡达三的这个预期之外呢，其实伯纳影业他是通过子公司参与了 tsg 的 这个项目，所以他不光可以拿到全球票房百分之十二到百分之十八的分成， 它还可以拿到衍生品收入的百分之五。嗯，另外呢，它自己也有在推这个博卡一键 ai 短距的平台，包括它也有 ai 内容，像三星堆未来启示录这样的 ai 内容落地。 对，所以这也是为什么从十二月四号到十二月十一号这短短几天，机构资金是持续流入的， 然后他的融资余额也是一周之内积增了百分之二十三。明白了，那紧接着他这个断崖式的下跌又是哪些因素造成的呢？其实在十二月十四号的时候，公司就已经发布了股价异常波动的公告，特别提醒了大家，公司还是处于亏损状态的，并且未来的盈利也是不确定的。嗯， 然后紧接着十二月十五号，整个影视板块集体下挫，伯纳也是在这天率先跌停。对，到了十六号又继续跌停，而且十六号那一天主力资金是净流出一点零二亿元，同时呢，它的这个估值 pe 是 负数。对，然后它的市值还有一百四十八亿， 可是他的前三季度的亏损已经达到了十一点一亿，就他的这个估值和基本面是严重背离的。没错，那我们再来看看前期这个涨幅的核心的驱动力啊。嗯，特别是伯纳影业在阿凡达三上面的投资，他到底能够带来多大的收益？然后市场是不是有些过于乐观了呢？ 呃，他的投资份额外界是有一些争议的，有说百分之五的，也有说百分之十二到百分之十八的。对，那我们就按照他的这个票房来分情况讨论一下。如果说他是一个保守的票房，比如说他只有十二到十五亿美元，那他的这个分账大概是在三到四点五亿之间。 嗯，那这个数字就已经可以占到他的二零二五年的预期营收的百分之三十到四十五了。听起来确实很可观啊，但是这是在理想情况下吧。对，没错，如果他是一个很乐观的票房，比如说他能够超过二十亿美元，那他的分账可能就会到五到十亿元，那这样的话就会直接扭转他全年的亏损的情况。 但是公司自己其实已经发了好几次公告了，说这个投资比例其实是不高的，对公司的短期业绩其实没有什么重大的影响。既然阿凡达三的投资收益可能没有那么大，那这个博纳影业他靠什么来支撑他的这个股价呢？ 除了这个电影投资之外呢？他其实在 ai 上面的转型也是非常快的。嗯，比如说他专门成立了一个公司叫博越星际蓝图，是非常快的。然后他自己的平台也上线了很多 ai 的 短剧， 比如说来自太平洋的你。对，然后在内容端呢，其实他也有很多这种主旋律的大片，比如说蛟龙行动、克什米尔公主号，包括上甘岭，也刷新了央视的收视记录。 然后再加上他的这个影院业务，他现在有一百三十一家影院，二零二五年上半年的营收也是同比增长了百分之八， 这也是一个比较稳定的现金流的来源。好的，那我们来切入一个比较关键的话题啊，就是这个公司的估值和基本面的情况。嗯，那我们首先来看看他的这个财务数据，他现在到底面临着哪些危机？就是他的这个二零二五年的前三季度的营收只有九点七二亿， 虽然说他是增长了百分之一点二九，但是他的净亏损是十一点一亿，同比扩大了百分之二百一十三点一一，嗯，然后他的毛利率是负的百分之六十四点五一，净利润是负的百分之一百一十四点三一，就他的亏损额已经超过了他的营收了。 虽然说他的第三季度的经营现金流有七千一百七十二万，稍微比之前有所改善，但是整体的压力还是很大的。哎，这么看来的话，他的这个财务压力确实不小啊。那现在这个股价和估值到底有多夸张呢？如果说按照最新的这个股价来算的话，他的市值大概是一百四十八亿， 市净率是三点九八倍。但是你要对比一下行业的平均水平，比如说光线传媒，他的适应率是二十倍左右，然后他的利润是二十三亿，嗯，万达电影的适应率是十五倍左右。 再对比一下他自己，他自己在二零二一年的时候最高的适应率也就是三十倍，那个时候他还是盈利的，所以现在他的这个估值其实是非常高的，而且机构给出的目标价也就是八点一九元， 现在的这个股价是明显高于这个机构的目标价的。明白了，那我们接下来要讲的就是这个公司的核心竞争力和他的行业地位。嗯，就是伯纳影业到底在内容制作上面有哪些杀手锏，然后他在整个行业的格局当中是处于一个什么样的位置？ 他其实是我们国内的主旋律电影的一个领军者，像长津湖、红海行动这些爆款都是他出品的，然后他的总票房已经超过了六百亿。他在战争和动作这两个类型上面是非常有辨识度的，再加上他跟很多香港的知名导演，比如说林超贤，他们都有长期的合作， 再加上他有政策的加持，像上甘岭这样的剧也是屡次刷新收视记录。对，所以他的这个内容制作这块是非常有优势的。了解了，听起来确实在内容制作这块很有实力，那在整个行业的竞争格局里面呢？他是属于我们国内的民营电影公司的第二梯队， 赤战率大概在百分之十五左右。嗯，跟华谊兄弟和光线传媒一起被称为是三大民营电影公司，但是他现在的亏损是这三家里面最严重的。没错， 那我们现在要聊的就是这个伯纳影业未来的发展，以及他的投资价值评估。嗯，那你觉得伯纳影业在二零二五年和二零二六年有没有可能出现业绩的拐点？ 他的这个核心的驱动力会是什么？其实二零二五年他的这个业绩能不能有一个好转，很大程度上就是要看阿凡达三的分账。那这个分账呢？预计是会给他带来三到五亿的利润。嗯， 但是这个也并不足以让他全年扭亏为盈。所以说他真正的这个业绩的拐点可能还是要等到二零二六年。看来二零二六年才是真正关键的一年啊。那二零二六年有哪些值得期待的地方呢？二零二六年的话，他有一些大制作，比如说克什米尔公主号，这些大制作会上映， 然后再加上他的这个 ai 技术，会帮助他降本增效，提高他的毛利率。所以如果说这些大片的票房都能够达标的话，那他是有可能在二零二六年实现盈利的。 既然如此，那现在大家投资博纳影业的话，会有哪些机会点和哪些风险点呢？机会点的话，首先第一个就是阿凡达三，如果说他的票房大爆，那他的业绩是有可能超预期的。嗯，然后第二个就是他的这个 ai 技术，如果说真的能够大规模的落地，那他的内容制作成本是可以大幅下降的， 再加上整个电影行业在复苏，你看二零二五年的前三季度，全国的票房是四百五十六亿，同比是增长了百分之三十八点二， 这都是一些比较积极的信号。对，确实是有很多积极的信号，但是投资就是这样嘛，有机会就有风险，那风险主要是集中在哪些方面呢？风险的话，首先就是他的这个内容风险，比如说他的这个蛟龙行动，他的票房就已经低于预期了，那这个就是一个比较大的不确定因素。 嗯，然后第二个就是他的这个财务风险，他的资产负债率已经高达百分之六十五点零三，并且他已经连续亏损了，他的现金流的压力也很大， 再加上他的这个股价现在还是比很多机构给的目标价要高，所以他还是有估值回调的风险。分析完这些风险和机会，那我们来看看如果现在要投资博纳影业的话，有哪些关键的指标是我们需要去追踪的？呃，其实你在不同的阶段，你要关注的东西是不一样的。比如说你在短期一到两个月内， 你肯定就是要盯紧阿凡达三的实际票房和公司到底能够分到多少钱，这是你短期要去关注的。对，那到了中期，比如说你要看半年的时间，那你可能就要关注他的二零二五年的年报和二零二六年的一季报， 他的业绩有没有好转，包括他的这个 ai 业务到底有没有开始商业化，并且真的帮他节省了很多成本。那如果是想要做一个更长期的布局呢？应该重点关注哪些方面？长期的话，你就要看他的芯片储备， 就是他后面有没有持续的好的作品能够上映，并且能够带来稳定的盈利，这个是你要去关注的一个核心的指标。好的，那我们最后来总结一下，就是我们怎么看博纳影业现在这个股价的位置，他到底是已经提前释放了所有的泡沫，还是说他其实是处在黎明前的黑暗 啊？其实现在这个股价基本上已经把阿凡达三的利好全部都消化掉了，所以他的这个估值和他的真实的业绩是严重脱节的。嗯，所以他短期是有比较大的一个估值回归的压力。那你要从中长期来看的话，他的这个 ai 转型能不能够真的见效，然后他的内容制作能不能够重回正轨， 这两个是他能不能够在二零二六年迎来一个拐点的关键，但是这两个事情都是非常不确定的。 ok 了，那么今天我们从这个伯纳影业的这个股价的波动聊到了他背后的一些驱动因素， 然后又聊了他的这个基本面的风险和机会，最后还给大家梳理了一下未来的一些关注点。嗯，好的，那今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜拜拜。关注我，为您带来最新财经信息。

这个伯纳影业我都不想说，他简直是踩踏式出货，疯狂跌停啊，大家以为抄到底了，没想到他搁这卖公司呢啊，是要怎么地啊？ 今天大盘午后有一个这个震荡回调啊，多个股都下跌，但是中国电影看起来像是扛住了，如果明天大盘回升，中国电影能跟着拉升的话呢？ 可能影视板块还有一个这个轻微的回调，大家可以尽快出货，如果不然你就扛到春节档。

伯纳今天又是一个跌停，我的天呐，只能说这个庄实在是饿，怎么把散户 按在里面摩擦呢？不过上周我就说那次拉升拉到十块多，整体的盘感不是很好啊，感觉这个拉升的强度非常弱。你看 跟我说的一样，我就说这不小小年纪盘感还挺好啊，还在里面的 兄弟们，要是有盈利利润的话，你还是先止赢吧，要是没有，那你想一下自己的止损线是多少，然后我感觉伯纳阿凡达这一波应该是趴窝了， 后面的可能到春节档的飞驰，人生说不定会有起色，这谁也说不好。还有啊，虽然我也没几个粉丝，但是不要相信评论区说 带你炒股赚钱的，他自己都赚不明白拿啥带你，咱不能两头亏钱是吧？啊，就这。

大家好，我是略知一二，只讲三点，那么废话不多说，直接上干货 啊，尤其是第三点非常重要，大家耐心看完。那么第一个商业航天仍然是当前市场最靓的仔啊，今天强势反包，那么也验证了我周一说的仍然是当前的主线，大家耐心持有即可。 那么第二个的话就是海峡板块，我仍然坚持我上周五和周一说的观点啊，退市不可挡啊，所以大家慎重持友。 好吧，这是我的善意的提醒，再再一次提醒。那么第三个的话就是影视板块今天迎来了情绪的反转啊，首先第一个是伯纳影业，只跌回稳啊，然后第二个的话就是， 呃，有一个票今天是涨停了，那么带来了银饰板块情绪的修复，那么博纳营业的话，我还是维持我昨天的观点，在车上呢，可以不动啊，然后看看后面是否有反转， 至少是可以去回一点血。那么呃，不在车上的话，可以去关注一下影视板块的其他几个标的，还是有不错的标的，因为接下来的话有贺岁党以及春节党的一些， 呃，信息的公布可能会带来影视板块的行情啊，可以走小小的一波。 然后今天的话，我也是抽空去看了一下啊，贺岁党的一部大片叫用武之地，那么今天是超前点映，我是第一时间去看了，整体上的 感受是场面很宏大，还不错，我觉得可能以他为主的贺岁党能够带来影视板块的一些小小的波动，大家可以重点去关注。好，那今天我的分享就到这里啊，喜欢的可以点点赞，加加个关注，感谢大家！

今天影视院线板块走出了阵仗反弹行情，博纳影业尾盘封死涨停，成交额超十八个亿，带动万达电影、横店影视 等跟涨啊。这一波反弹呢，离不开贺岁档票房破三十亿的催发，再加上博纳参投了阿凡达三 ai 转型落地，现金流也明显改善。我觉得呢，短期可抓住机构性呃的机会， 但是呢，也别盲目追高，板块涨势多靠档期风力和资金炒作，而行业仍受内容供给波动啊，流媒体 分流影响啊，也即稳定性不足，优先可以关注有爆款储备还有转型动作的头部标的跟风追涨。我觉得呀，容易被短期震荡给套牢呀。

哎，大家好，今天咱们来聊个特别刺激的话题，电影金融。你可能觉得不就是看个电影吗？但其实啊，每一部大片背后都可能是一场能决定公司生死的豪赌。 来想象一下啊，一部所有人都翘首以盼的超级大片，结果还没正式上映呢，就已经被宣判失败了。嗯，是不是听着就觉得有点不可思议？ 更奇怪的还在后头，为什么？就因为一部电影的预售成绩不太好，一家好好的上市公司，股价能吨万一下就崩盘，甚至整个公司的根基都开始动摇了呢？这背后到底藏着什么样的金融逻辑呢？ 好，咱们不卖关子，先从一个真实的案例说起。第一部分，大片的冲击波，事情是这么回事啊，就拿阿凡达三来说，当时他在国内的预售说实话有点冷， 结果呢，作为参投方之一的伯纳影业，他的股价盘中直接就跌停了，你说吓不吓人？一部电影的票房波动竟然能这么直接的导到一家公司的现金流和估值上， 那这张片子里的这句话就点出了关键，市场反应这么大，真的不只是因为票房数字不好看，而是因为它对一个预期很敏感，这个预期就是 ip 加参与度跟最后实际票房兑现之间的那个巨大落差。简单说就是 投资者投的根本不是电影，而是一个高回报的金融美梦。现在呢，这个梦好像要碎了，那问题就来了，为什么会这样呢？好，我们进入第二部分，孤注一掷的豪赌， 来聊聊这背后风险极高的融资模式。这种模式型化，叫项目化投资，它的核心是什么呢？就是一家公司，它的主要收入，它的市场价值，都高度依赖某一个独立的项目，在这里就是一部电影的市场表现， 这简直就是把公司所有的筹码都压在了一部电影上。你看这张对比图就特别清楚了， 左边这个项目化模式，说白了就是把宝全压在一部电影上，赢了赚的盆满钵满，输了可能就一夜回到解放前， 风险超高，现金流就像过山车。再看右边这个生态系统模式，你想想谁最会玩这个？迪士尼嘛，人家不止靠一部电影，人家玩的是整个 ip 宇宙，有电影，有乐园，有周边，风险分散了，成长也稳得多。 那么这种孤注一掷的赌局，一旦输了，影响可远远不止电影公司自己。咱们来看第三部分，连锁反应， 整个过程就跟推多米诺骨牌一样，第一步起因就是大片的预售，或者早期的口碑没达到预期。第二步推利就来了，市场开始慌了，担心这家公司是不是借了太多钱，现在这电影不行了，还能还上钱吗？ 当然了，也不是完全没救，也有阻力，比如后续口碑突然逆袭了，或者海外票房流媒体版权卖得特别好，这个风险也能缓一缓。而这张图就让我们看得很清楚了，这场金融冲击波的影响范围到底有多广， 从投钱的投资者，到干活的制作团队，再到电影院发行商，还有那些广告商，可以说产业链上的每一个人都会感觉到这股含义。哎，面对这么高的风险，这个行业以后会怎么走呢？ 就这到了我们第四部分电影金融的未来，这张表呢，给我们推演了未来半年到一年半可能会出现的三种情况， 大家注意看啊，概率最高的是情景 c 资本退售，这是什么意思呢？就是说啊，投资者会变得越来越保守，他们会从风险最高的制作环节里撤出来，转而去投那些更稳妥的，比如发行啊，营销啊这些服务，整个行业的钱可能会变得越来越难拿。 聊到这，可能你会问，那我们作为观众或者说潜在的标题，了解一家电影公司真正的价值呢？ 嗯，这正是我们最后一部分要讲的关键，要超越票房，看本质。我们经常会在新闻里看到这样的标题，对吧？票房毒药阿凡达三拖垮伯纳影业，哇，特别吸引眼球，但他往往只讲了故事的一半， 那故事的另一半是什么呢？就是这张片子上写的。除了咱们最关注的国内票房，一部电影其实还有好多被大家忽略的收入来源，比如说海外票房怎么样，流媒体版权卖了多少钱，周边产品授权呢？还有电视播放权等等等， 这些收入都可以在很大程度上给不理想的票房成绩兜个底儿。所以啊，真正的关键点就在这儿了。一个聪明的投资者，他真正在乎的是这份清单，他的问题， 他会问，钱到底什么时候能收回来，公司自己实际承担了多少风险，有没有签什么保底协议，给自己留条后路？ 还有，你这家公司是不是只会一招鲜，就指着这一部电影活了？你看，这才是评估一家电影公司到底贱不贱狂的正确方式？ 好了，这次解析的最后也留给大家一个问题，可以好好想一想，下次你走进电影院买下一张电影票的时候，你真正投资的到底是什么呢？是一部精彩的电影，还是一场精心设计过的金融赌局？

怎么了，现在涨停不敢打了，连炒地也不敢了。我已经不炒股了，但是我的账户还在我村里还有半亩宅基地，你不要以为我没钱， 卖了宅基地我依然可以补仓啊。无脑补仓，你怎么能在大空头这么缺德的主力面前公开说要卖地补仓呢？你简直无法无天。嗯， 你太过分了，说好一起去接盘，你居然跑去当空投，每天都砸散户的盘， 今天亏成狗，你却赚的盆满钵满。看到你赚钱，这比杀了我都难受。你要有良心，你就跟我一起接盘，做空有什么不好？我受够当接盘侠了，每次一买就被套，把我像傻子一样收割。我受够了，我再也不会给主力接盘。 这个烂行情指数跟你工资一样高，何时能回本，打不过就加入。我只是想回本，你知不知道回本有多难？你当空投为什么不带上我，我还被套着，明天要是再砸盘，兄弟都没得做。你要是再砸盘，我们韭菜就跟你势不两立。

做人做事一定要有良心，虽然良心不值钱，但它可以积德。人可以缺钱，但不能缺德。所以不要那么狠，也不要那么坏， 别忘了地球是圆的，那总有一天会以另外一种方式回到你身上。

阿凡达这种超级 ip 也撑不起票房了。阿凡达系列第三部火雨劲上周末正式上映，上映了三天啊，票房只有四点零三亿，与前两部惊人的票房表现相距甚远。两家机构猫眼和灯塔都下调了影片的最终票房预测。而这次票房遇冷其实早有征兆， 比上一部腰斩的五千一百万元预售一百九十八分钟超长偏长剧情重复高票价都让观众望而却步。豆瓣七点六分也成了系列最低同期疯狂动物城二持续霸屏，进一步挤压了他的市场空间。 对观众来说，影片不好看，最多就是浪费点时间和电影票钱。但对投资方而言，影响就不一样了。在影片上映前，投资方伯纳影业一度被认为是最大受益者，股价直接翻倍。但影片票房预冷后，投资人也是不惯着他，今天直接就是一个跌停， 从股价暴涨到跌停，伯纳营业的过山车行情和观众无关，电影投资方倒是应该好好思考一下，超级 it 以后应该怎么出来赚钱了。

光影资本局伯纳影业炒作浪潮下的逻辑拆解价值讨论在 a 股市场的题材旋涡里，伯纳影业的股价异动堪称一场吸人眼球的资本大戏。 近一个月内，公司股价从低位扶摇直上，区间涨幅突破百分之一百五十，单日阵幅多次拉满百分之十，涨停限制，成交量级从日均不足两亿元飙升至峰值超三十亿元。韬天巨浪般的行情让无数投资者趋之若鹜。 然而，当褪去骨架狂欢的滤镜，这场炒作背后的资金博弈、机构合力与题材逻辑，却藏着资本市场最真实的投机与理性的对决。这场行情的导火索源于多重市场情绪的共振。 作为国内主旋律影视制作的龙头力量，国难影业手握长津湖系列、中国机长等爆款影片的版权矩阵。 而近期，影视行业迎来政策暖风，国家电影局出台多项决策支持内容创作与院线复苏，叠加国庆党、春节党的档期红利预期， 影视传媒板块被资金视为低位补涨的优质标的。与此同时，公司批录的年度篇单中，多部主旋律星座进入筹备阶段。在市场对优质内容的强预期下，国内影业被贴上档期红利龙头的标签，成为资金抢筹的焦点。 但抛开题材外，伊布兰发现公司上半年营收同比仅微增三百分之二，规模净利润增速不足百分之五，扣飞净利润更是同比下滑一 百分之八，业绩基本面并未出现衰变，所谓的淡期红利更多停留在预期层面，资金流向的轨迹更清晰地勾勒出这场炒作的本质。 龙虎榜数据显示，本轮行情的主力军并非坚守价值的长线机构，而是以江浙油资、量化私募为代表的短线资金。 前期，多家知名油资营业部席位通过打板加仓的方式快速吸筹，单日净买入额最高突破两亿元。 中期部分公募基金趁势入场，形成游资点火加机构跟风的合力格局，推动股价进一步冲高。后期，当股价触及历史高位，前期入场的游资席位开始大举抛售，单日净卖出超三亿元，股价随之出现惨烈回调。 整个过程中，换手率始终维持在百分之二十以上的高位，筹码在短时间内完成多轮换手，典型的击鼓传花游戏特征显露无疑。 更值得警惕的是，这场炒作背后暗藏的估值泡沫与行业困境。当前，博纳影业的动态市盈率已突破六十倍，远超影视传媒板块三十五倍的平均估值水平， 而对比海外影视巨头二十到三十倍的市盈率区间，估值溢价更为明显。从行业基本面来看，影视行业仍面临内容审核趋严、票房分账比例固化、线上流媒体冲击等多重压力， 头部公司的业绩增长高度依赖爆款影片的票房表现，盈利稳定性堪忧。国内影业自身也存在作品单一化的隐患，主旋律题材的过度集中使其面临观众审美疲劳的风险，一旦星座票房不及预期，业绩与股价的双杀或将迎期而至。 资本市场的炒作逻辑向来是预期先行、业绩后至，但脱离基本面支撑的股价狂欢终究是镜花水月。 渤南影业的股价异动，既是影视行业复苏预期的集中释放，也是短线资金借机发挥的机场。对于投资者而言，需要清醒的认识到，题材炒作的浪潮终将退去，唯有具备持续内容产出能力、稳定盈利模式的企业才能穿越市场 危机。而对于整个市场而言，这场光影资本更像是一次警示，当资金妥协、情绪狂奔，理性的价值判断才是抵御风险的最后一道防线。

哎，你想想看，一家公司亏了超过十个亿，结果他的股价居然在短短三天里飙升了百分之二十，这事听起来是不是特别反常？ 今天啊，咱们就来聊聊这个有意思的谜题，看看他背后到底揭示了整个中国电影行业正在经历一场多么深刻的变化。 好故事的主角，就是大家都很熟悉的电影公司伯纳影业。他们最近公布了一个数据，说前三个季度净亏损高达十一亿元人民币。 这个数字啊，比去年同期翻了两倍还多。说实话啊，这真的是个让人有点成木杰蛇的数字。但奇怪的地方就来了， 就在这个亏损的消息发布之后，公司的股价你猜怎么着？在短短三天之内，竟然大涨了超过百分之二十？ 一边是巨额亏损，一边是股价飙升，这背后到底是怎么回事？来，咱们一层一层的把它揭开。 其实啊，伯纳遇到的这个情况，根本不是一个个例，他更像是一个强烈的信号，告诉我们，整个中国的文娱产业正在经历一场非常痛苦的巨变，一个大解绑的时代已经来了。 你看啊，整个行业最核心的玩法正在发生根本性的变化。过去，电影公司的生死几乎就是押宝在院线票房上，只要出一部爆款电影，那就能吃好几年。 但现在呢，游戏规则完全变了，权力中心正从电影院慢慢转移到那些流媒体平台手里， 大家的关注点也从追求一部电影的爆款，转向了更有长远价值的 ip 和版权开发。这么一说你就明白了，这意味着，收入模式不再是一锤子买卖，而是要追求更稳定、更持有的现金流。 那为什么会这样呢？说白了就是因为现在拍电影太贵了，制作成本、营销、发行哪个环节都烧钱。 这么一来，就算电影票房真的大卖，最后能落到公司口袋里的利润也越来越薄。所以那种单靠一两部大片来救活整个公司的赌博式玩法，现在是越来越玩不转了。 那么为什么我们说这场转型这么痛苦呢？因为像伯纳这样的传统电影公司，他现在正同时面临着来自四个方向的巨大压力。 你就想象一下，就好像有一只看不见的大手，从四面八方一起实践机密，让你根本动弹不得。 这四重压力具体是什么呢？你看，首先是他自身有缺陷的精英模式，然后是缺乏耐心的资本市场，接着是严格的行业监管，最后还有就是特别难以捉摸的市场心理，咱们一个一个来看。 首先咱们来看看经营模式本身的问题。很多传统电影公司战线拉的特别长，从上游的制作、发行到下游的电影院，什么都想自己干，这听起来好像能分散风险对吧？但实际上这也意味着巨大的成本和债务， 你想高昂的制作费投了电视，这钱又回的慢，再加上电影院每天的开销，这直接就把公司的现金流给压的喘不过气来 好了。第二重压力来自资本市场，资本吧永远在找下一个能快速增长的故事，他非常愿意为爆款的预期去买单，可是一旦这个预期落空，你的估值就会被毫无留情的打回原形。 所以你看伯纳在公告里特意强调公司仍然在亏损，这个动作就很有意思，它就像是给狂热的市场直接泼了一大盆冷水，也完美的揭示了公司经营的现实和市场那种疯狂的预期之间有多大的鸿沟。 第三重挤压呢，就是来自监管。这个咱们都知道，文化产业嘛，因为他有很强的公共性和意识形态属性，所以不管是在内容审查、资本的流向，还是对外合作上，都有比较严格的要求， 这自然就给公司的运营增加了一层额外的风险和不确定性。最后一个压力来自市场心理。 现在这个时代，不管是观众还是投资者，情绪都太容易被社交媒体上的一个话题或者一个热搜给带着跑了，很少有人会真正去关注一家公司长期的财务到底健不健康，就导致什么呢？导致公司的市场估值和他真实拥有的现金流之间经常会出现巨大的偏差。 好了，分析完这些问题，咱们再往前看一看，根据推演，在接下来的一年半时间里，整个行业可能会走向何方呢？这里啊，有三种可能的剧本， 你看这有三种可能的情景，第一种，咱们叫它中性情景，发生的概率是中等，简单说就是公司勒紧裤腰带过日子，通过消减成本，再跟平台重新谈分账，慢慢地痛苦地恢复。 第二种是悲观情景，如果亏损停不下来，那公司可能连融资都会变得困难，甚至不得不卖掉一些业务来求生。 第三种当然就是乐观情景了，但它的概率比较低，那就是公司成功转型，靠着 ip 开发和海外市场找到了新的增长点。所以你看这里的关键点是，即使是最可能发生的中性情况，也意味着整个行业需要经历一段非常艰难的调整期。 那么了解了这么多行业内幕，这些分析对咱们普通人来说，到底意味着什么呢？我觉得他至少能帮我们打破两个关于电影行业很常见的误区。第一个误区就是，哇，这部电影票房这么高，这家公司肯定赚翻了， 但事实是，票房啊，他只是一个瞬间的收入数据，一家公司真正的长期价值，其实在于他手里握着多少有价值的版权，以及他能不能产生持续稳定的现金流。 第二个误区呢，就是一看股价大涨就觉得，哎，这家公司肯定缓过来了，要开始盈利了。但现实是，短期的股价波动很可能只是市场情绪或者某个概念炒作的结果。 要判断一家公司到底行不行，最终你还是要去看他最根本的业绩和现金流数据。 所以啊，绕了这么一大圈，这次分析的核心启示其实非常清晰，整个电影行业都必须把自己的焦点从去追逐那些短暂的话题和热度，重新拉回到优质内容加上长期现金流这个根扁上来， 只有这样，才能把那些流量话题真正的转化为可持续的收入，而不是沦为一个被资本反复炒作的投机品。 最后，这一切其实也引出了一个更深层次的问题，留给大家一起思考，电影行业的下一个篇章，究竟将会由那些真章的内容创作者来书写，还是会由那些追逐利润的资本家来主导呢？ 这个问题的答案也许将决定我们未来能看到什么样的故事。

来，先看视频，哥，听说你想在 a 公子家消费是吧？真的假的？我成全你，今天收房钱进博纳，明天上午出，消费低于五个点算我的。我就想消费一下怎么这么难啊啊啊。 嘿嘿，还还还，五个点，消费低于五个点的算他的。哎，现在怎么算，我赚了两个点， 不闹是吧，连续几个跌停了。评论区，哎呀，这回套死你啊，搞得我昨天在评论区一句话都不敢回复，我的心里都有点。我靠，我刚说这么多人看准了，我都心里有点打鼓。哎，今天这么快就打脸。