老股是什么

无论什么时候遇到什么困难，你的避谷永远在你身后啊啊。所以爱自己的东西也要唤醒一下老公。

最近有个朋友啊，让我帮忙转让喜茶的老股，总的占股比例呢，大概是百分之零点四左右，千分之四，那么这个老股东呢，是想按四百亿的估值往外出，这么算下来呢，这千分之四，他的交易对价一共大概是一点六亿人民币， 那么这个四百亿的估值啊，这个价格说便宜也不便宜，毕竟现在已经上市的奈雪的茶，它的市值才七十亿港币。但是说贵呢，也不能算贵， 喜茶上一轮的融资啊，他的估值是一百亿美元，那么这已经降了不少了，而且呢，喜茶今年的业绩不错，今年终于是不亏了，首次实现了盈利。 今年一到五月份，喜茶有三个亿的净利润，那么预计今年全年营收会有九十亿，利润呢，会达到八个亿。那终于 开始赚钱了。其实在一级市场啊，这种转让老股的不算少，那其中最主要的转让方就是创投基金的 lp 们，也就是基金的金属霸王们。当年有钱的时候呢，投这些钱给这些私募股权基金，但是一等等了七八年，项目也没上市，也没有实现退出，也没有见着回头钱， 光是见了那个估值在涨，但是就是没有迟至上的现金。现在呢，大家压力都大 l p 金主爸爸们也缺钱， 所以呢，他就会把持有的基金份额去进行转让。那么这种转让方呢，其实很多人是不愿意接的，因为转的是基金的份额， 他是通过基金持有的标的公司的股权，而不是说直接持有的标的公司的股权，所以这中间是隔了一层。而且接了这个基金的份额之后啊，相应的你作为这个 基金的 lp， 你的一些义务也得履行，比如说你要按年给这个基金的管理人付管理费，你要给这个基金的 gp 去分 carry， 甚至有的还要交认购费等等。 那么呢，也有一些他是直接转让标的公司的老股的，那么这种呢，就更受大家的追捧， 尤其是一些独角兽的项目，这样的一些项目的老股在市面上还是很受欢迎的，那么这种转让价格也基本都是最新的试卷，比如说最常见的一些啊，字节跳动，现在这种老股的转让价格，他的基本的估值就是在两千两百亿美元左右。 spacex 就是马斯克那个火箭公司，他现在是一千四百亿美元左右，西医呢是六百亿美元左右， open ai 呢是三百五十亿美元左右。所以你如 如果说你能受让点这样的一些老股，哎，你也能摇身一变成为字节跳动， spacex， 吸音，还有 open i 的投资人，这是不是名声就很好听啊？那么这种在业内也有个说法啊，叫做蹭业绩。 当然啊，还有一种特殊的投资基金，就是专门受让这些还没有上市公司的老股的，这种基金呢，叫做 s 基金，他们的投资标的啊，就是其他机构转让的这些项目的老股，或者说基金的份额。 那么其他机构为什么要转让呢？可能是急着要用钱，也可能是基金产品快要到期了，五年的投资期，两年的退出期，现在七八年时间已经过去了，那么手里边还有这些还没有能够上市，没有能够变现的一些投资标的的股权，可是基金呢，又要 盘，要把钱还给这些投资人，所以这个时候呢，他就会对外转让持有的这些老股。那么现在啊，创投市场不景气，那些头部项目的份额现在是越来越稀缺， 所以啊， s 基金最近啊，在国内也开始兴起了一波，不少大的投资机构都成立了自己专门的 s 基金了。

啊，无论发生什么，只有我的屁股永远在我身后。爱你，老骨，明天见。

啊？大家好，我们今天分享一个最高院的叛逆啊，设计了问题呢，叫买银行老股怎么掉坑里了？呃，就是两个投资人啊，通过股权转让方式买了这个一一家银行的转让的股权啊，结果这个钱也付了，股权拿不到， 我就拿不到呢，我要把钱要回来，结果也要不回来啊，我们看一下这个是什么情况啊？怎么发生的？然后呢？这个我们在总结，做个总结，这个怎避免类似情况的发生啊？ 呃，大概案情是这样的啊，这个涉及的这个判定，这个判决是二零二零年这个最高院出的一个中审判决，就二审打到最高院了啊，大概情况就是一零年十月呢，呃，就明达一行公司，他出资一点五亿，这个取得了这个抚顺银行七点三三二的股权， 然后两一一年多之后，一二年一月呢，因为这个一航公司，这个明达一航公司又有一个对外担保，对外担保呢，触发了这个担保的这个债务的执行，然后呢他作为这个担保人的这个 他在这个抚顺银行的股权就被查封了，因为他要去处分这个银行这这个股权，然后呢我去去还债啊，那么法院查封的同时呢，其实就通知了工商局啊，要他们协助这个执行啊，实际上就也就是说这个查封是做了一个公示的， 到四个月之后，就二零一二年五月，明达银行公司就跟这个经信公司、易峰公司就两个，这两个投资人签了一个股权转让合同，然后这个把全部股权以二点二五亿元的价格转让，然后呢这个 这两家公司就受让方就是投资人呢，就按协议规定付了钱啊，就是在被查封之后又把股权转掉了，转掉啊？啊，这个实际上是经信公司一分公司没有发现，没有发现这股权是被查封了。 呃，然后呢？这个股权转让呢？因为他是银行吧，银行他上面有，就主管部门，这个啊，就辽宁银保监局，他要对这个股权转让去进行批准啊，要审批啊，获得了批准， 然后下一步呢就是工商登记，这个发现这个被查封啊，没有办法办工商登记。然后这样呢？就过了两年啊，一五年一月，因为那个是一二年十二月啊，一五年一月的时候，这个股被查封的股权开始进入法院执行程序啊。呃，要， 要被，要被拍卖人还债。然后这个时候呢，建信公司一分公司，他提出执行异议，嗯，这股权是是我的，不是那个民党银行，银行的被驳回啊，然后就起诉，起诉要求确认这个我是抚顺银行的这个股东。 然后呢？一审、二审，最高院三审败诉啊，因为很简单，就是我在一月份的时候，我法院已经把他查封了，而且我是做了公示，你这个转让是无效的，对吧？ 那没办法啊，然后经济公司就既然没有办法确认这个股东身份，那我在起诉，我要去解除这个股权转让合同，那你把钱还给我，对吧？我要要，要这个明达银行公司把钱还给我。嗯，当然这个案例，这个，这个其实很简单了， 一审、二审，其实，呃，当然这个明达一号他也不服啊，一审是这个经济公司叶枫是胜诉了，然后明达一号不服上诉二审，然后又二审，又败了，败了最高院再审。 呃，名单银行都都这个败诉，也就是说这个金信和一封这两家公司胜诉了，也就是说确认了这个解除股权转让合同，这是确认了，而且要返还他的股权转让加款。但问题是什么？ 明达一行一行公司进入破产清算程序，那没钱还啊？呃，根据案件里面的那个说法，就是说可能这个债务偿还率是百分之十，也就是说你可能二点二五亿元，我只能还你两千两百万啊。就是目前就面临着这么一个结， 那这个案件是最后的结果，就是这两个受让方就这样投资人他面临的一个所谓的窘境是什么？就是股权没有拿到啊，因为这个可能是很优质的资产。抚顺银行吗？是吧？银行，呃，这个还是一个很很不错的一个资产 没拿到啊。如果是说这个我二点二五亿拿到了这个银行的这个股权，那其实这个很不错的交易，但是股权拿不到啊。另外呢，我股权转让下官收不回来了，对吧？这公司破产了，我应该付我钱的。这个名单一行公司破产了， 对吧？所以就结论就是说这个就在这个里面，其实这个这两家公司就是金星公司一分货就去做了个冤大头啊。做了个冤大头，那怎么会成为这个冤大头呢？是吧？怎么掉这坑里的？ 那我觉得其实最主要的是一个我们大概从过程我们就知道，就就看得出来，就不专业的操作。首先呢就是说他事先禁掉是非常的不充分的，这个股权被查封你都不知道，对吧？这么重大的事情你都不知道啊？ 而且还有个细节里面就是这个股权转让合同这个签署日期都没有，都空着的，没人写， 呃，当然这个签署日期控制并不没有影响这个本身案件的这些这些认定啊什么的啊。但是可以见可以看出来这个这么大的一笔交易二点五亿元，这个交易过于随意了，一份合同我再小合同我签署日期我都要写一下， 日期都没有，对吧？可以，就是大家就很随意，很随意，就非常不专业啊。另外很很重要一点就是 一二年十二月发现这个没有办法办理工商登记被查封，你到了一五年一月的时候，就两年他们股权进入执行程序，你才去这个提出意义，两年时间之内没有任何动作 啊，这是一个非常非常匪夷所思的一个事情啊，对吧？因为这两年有可能 他这个明达一一行公司，他可能财务这个两年时间就急剧恶化，你有可能的，你假设你在十一一一二年十二月份上，我发现这个事情，我马上就起诉啊，我就，我要求解除劳，解除股权转让合同 啊，对吧？我，我先，我先转让合同，然后我再要钱回来，有可能那会他还有钱，我还能还能还给你，对吧？ 二零二五一会还给你，现在就是两年之后，他没有了破产了，是吧？这两年的时间就黄金时间，就，就这么就就浪费掉了，这也是个非常非常可惜的一个事情，所以总结一下他，他这个怎么掉进坑里的？就是事先他没有做成功的禁掉， 然后呢？对第二个呢？就是说，呃，就是对于没有没有这个及时的反应，对吧？对于我发现状况他没有及时的做做做动作出来啊，实际上这对于整个事情呢，还是过于过于这个这个 轻视啊，就是过于随意，或者是说没有一个，呃，很好的收到一个很好的建议啊，没有一个专业机构的要提一些很好的建议。所以我们因为股权转让啊，或者投资我们这个事情还是呃经常发生的事情啊。我们简 简单的做一个总结，就是股权背后是公司啊，那投资前呢？就是我们并不说股权有百分之十，呃，这个大家就说一个价格，然后我做工商签个合同就完了。 你背后是公司，公司，公司是什么样的状况？资产对吧？业务是吧？未来的一个发展前景是什么样子的，那你都是带，都是决定了你这个股权 这个交易你到底是合算还是不合算，或者有有没有什么风险。所以你在投资之前，投资公司之前， 但是无论是真丝也好，还是买老虎也好，你都需要进行充分的禁掉，对吧？你把这个公司情况要搞清楚，那禁掉内容包括什么呀？至少包括这么几块，就是标的公司的状况，对吧？你 公司呃什么业务？有没有负债？大概收入？资产什么样子的？那标的股权状况啊？标的股权是这个，这个股权的股东是不是我说的这个股权转让方背后有没有代持， 对吧？出资有没有死角，有没有做质押，还有有没有被法院查封，这些事情你都要了解清楚的。然后另外最好就是说这个如果这个周期比较长的话，就像我们这还有中间还有主管部门审批， 因为中间可能涉及到这个有些不确定性的东西，那你转让方的一些资产状况你要了解一下，就怕万一这个我股权转让合同签了，我钱也付了，结果这个股权夸嚓一下被被质押，呃，会被法院冻结，那这个东西就很麻烦， 是吧？啊？就这些东西都是要做一些充分的，这个禁掉的啊。然后，嗯，这个第三个呢，我们可以做的事情呢，就是说尽量的，比如股权转让价款你分期支付，你完成工商登记以后呢付最后一笔啊，对吧？这是一个也是常规的一个操作啊。 呃，然后呢就是第四点呢，就是说争取把标的公司作为签一方，就比如说在我们这这个这个案例里面，我们把这个抚顺银行也拉进来签个三方协议，股权转让协议就是公司作为一方为签， 这个公司作为这个公司作为签约方的作为是什么呢？我对标的股权现状进行承诺和保证，对吧？就是说我保证这个这个这个股权是干净的，对吧？没有，没有质押，也没有法院的什么，这么这 什么查封、冻结这些东西，对吧？那如果是说这个标的公司作为签约方签了以后，那我就以事实不符的话，他就承担违约责任，那我赔偿，对吧？我就可以把它一起来告，那这样的话，那抚顺银行的资产状况比这个 呃，明达银行好多了，对吧？那如果能这样的话，那其实这个这两家公司也不会遇到现在的这种状况啊，对吧？呃，因为如果是仅仅是股权转让方，你签这些这个承诺啊，保证事项啊，你，你这个法律，你条款写的再好， 没钱就没用了。我们这个最主要的办法就是我多一一方来进来，共同承担这个保证责任，这个才是这个我们最终风险的一个就更有效的一个方式啊，对吧？所以那就是说这个里面我我是有点怀疑啊，因为 他对于这个这个交易呢，我估计比较随意的。嗯，他其实我是感觉在股权转让里面这个这个交易里面就有这个经济公司一分公司，他其实并没有请这个服务机构，没有请律师，因为他他实际上就是 因为没有禁掉最后这个两年时间什么都没做，对吧？两年时间窗口就没了。呃，或者有可能请了一个律师，但有可能这方面做的不专业 啊，导致出现这个结果啊。所以就是说那你同样的一个事情，你找不同的服务机构，你可能结果是不一样的，对吧？啊？所以其实这个事情发生啊，我们 我们回头去看，这个事情好像很明显啊，这个，哇，这么简单的事情，这么明显的错误你都犯，但实际上就是你身处其中的时候，你可能就是第一个觉得可能很简单，不需要，对吧？ 有一种这个，呃，或者叫赌博的心理，觉得好像那种概率太小，发生问题概率太小，对吧？但是是可能他就发生了，对吧？所以很多时候就是我们，呃，对于一个交易，一个风险以及可能带来的这个 后果，以及我们为防范这个风险要付出成本之间的一个，我们就一个权衡和取舍，是吧？这样我是觉得这个事情发生就是有点， 呃，蛮可惜的啊，这蛮可惜的，但实际上这个事情已经发生了已经，我基基本上就是就是没有办法去挽回了。啊啊？那我们今天先到这。

听说你最近卖了你五分之一 spacex 的牢固，你为什么要决定这样子做？就以我的观点跟我说，听到我身边就是在金融界大家主要给我的建议，所以我做这个决定，这是其一。第二， ok。 还有更重要的是最近我对马斯克这个的评价， ok， 所以我做了两个加起来， ok， 所以我做出了这个决定。我们先讲第一点好了，我们先讲大的体系。可能大家比较关心这一点，这个新闻现在大家都不是新闻了。大家看 ok， 现在 snp 就是美国的，就是前五百。大制止已经连续第十个礼拜 ok 都叠了。 ok 这个东西大家已经不见不怪，每一天的新闻大家都是这样子。那每年处在这个时候，一般来讲他一定是立刻剪辑 ok， 立刻在那边 促进经期，立刻就是给你这些什么 q q e， 也可以框着 fifing， 所有你可以想得到的东西，政府应该就往里面找。现在政府没有做这个事情，反而在这个礼拜三， ok 没联储就加洗了百分之七十零点七五和百分点 零点七五，你能听见？零点七五算什么？零点七五在一个大的一个 fed 联邦里面是一个，算是一个，真的是前所未有的事情。上一次美联主家零点七五的时候是一九八二年，我请问你在目前的观众朋友们有多少还是一九八二年以后生的？ 哎，美丽国其实经济指数上看起来的确不是太乐观，可以，第一通过膨胀离谱可以，第二可以就整个景气就没有什么太大的，就是这种动机，所以他做这种动作就基本上太过火， 所以美联主要调整。那接下来会怎么样？最乐观的分析法，他们是说可以，他们相信美联主有办法能够控制这整个的通棚。预估最终的通棚我可可能会跌到三百分之三十左右， 然后并且 ok。 就是每年处的汇率差不多只能最高升到百分之四截。每年处加了这个百分之七点五以后可以。他们基本上他已经把间接的把三十年 the mortgage rate 带到五点九趴。 比如每年处的这个，现在的储率都是三点五。胖已经比最乐观。 boa 的现的的分析师有在几个月前预测百分之三已经更高到现在这个位置，而且每年就说我们还没有完成，还会继续 往下走。我对景气是悲观的，但是也不是说世界末日的悲观，但是是悲观。毕竟这个事情，不管是你看 crypt 啊，看股市啊，看所有各行各业，你可能都有点感觉世界末日。这很多人，很多人 比喻现在的美国，像一九七零年代的美国，那一九七零年代的美国，其实美国是经历差不多十年的这种低潮的。

如果这么做的话，那他不叫老股民，应该叫老韭菜。有很多事呢，我们看上去是匪夷所思的啊，但是，呃，有很多年轻的股民是经常会犯的这种错，比如说你你他，他就随便听张三说了股票，然后他自己听，嗯，是吗？哇， 有道理，八八八就买了个十几万的，这老股民一般不会这么做啊，如果这么做的话，那他不叫老股民，应该叫老韭菜，通常情况下，韭菜沟都应都应该被薅掉了。还有一种呢，是什么呢？就是频繁的在里边买鸡卖出，买鸡卖出，买鸡卖出，不懂得适可而止的停下来，新股民很容易这样，我们管这种状态叫什么呢？叫上头冲动啊， 然后血，血气上涌一下，觉得就是，凭什么我就一笔都挣不着钱，我还就不信了，我就不能在他身上挣钱，哎，你别不信，只要你这么想，一定是亏光。那这是新股民容易犯的，老股民呢，碰到这种情况呢，就认栽，哎， 有今天不适合做交易，要么休息回家吧。再有呢，老股民是知道自己的底线在哪了，他是绝对不会说我这是买房子的钱，三个月之后才用，我这用这三个月我准备去挣个百分之十五，绝对不会这么做 啊。但是新股民很容易犯这样的错，因为在新股民的眼里啊，似乎股市这个东西，他就是学，一学就会了，会了就能赚了，赚了就能拿到手啊， 这想太多了啊，这其实是天真的一面，虽然初学交易，但是要有老股民的心态，要有老股民的。这种怎么讲呢，不急不躁啊，不急不徐的这种情绪表达，那样的话呢，我们在这条路上才能走的稳一点。