中国股市会迎来“重估时刻”吗

我认为中国股市啊，中国资产在经历一轮大的牛市啊，我觉得这轮大的牛市呢，可能是改革开放四十年来这个最大的一次牛市啊，你要知道我们全世界的股票都在上头啊， 只有我们在底下趴着的，是吧？刚刚从三天到死天这个重估呢，实际上就是他具有必然性估值吗？就是两个问题，第一就是值吗？值不值。第二是怎么估估这个问题呢？实际上 最核心的就是个信心的问题，随着科技和这个军事的力量啊，中国人越来越自信。第二点我觉得特别重要的就是一个资金方面的一个情况，就是我们所有的人，我的钱没地方去了，我要么发在银行里，就一个点，投到股票上可能获得十个点， 未来可能大概半年的时间，到期的五年期的低级存款有三十万亿，如果你们想获得百分之二十以上的收益率，你们只能到股票市场，没有 别的地方，这就是未来推动中国股票估值提升的一个最核心的一个力量。第三，我觉得中国经济，你别管今天多 悲观，多绝望，幸好啊，这个国家我们这个调控手段很高明，但是我觉得经济终会有一天重新好起来的。这几个因素加起来，我觉得必然推动中国股票在未来有一个很大的一个牛市。

二五年是资本重仓重庆的关键时刻，也可能是重庆先进制造弯道起飞的历史原理。我分三个部分来聊，第一部分，造富。第二部分，资本重仓。第三部分，国家意志。先说造富。十月，千里科技向香港联交所递交了上市申请。 十一月，塞里斯在港交所主板挂牌，阿维塔科技向香港联交所递交 ipo 申请。十二月，重庆自信实业 ipo 申请获批同意。短短一个多月，四家汽车产业链企业登陆资本市场，重庆将新诞生一批百万、千万级富翁。 如果四家太少，那二零二五年，国内资本巨头陆续加仓重仓重庆才是资本界的蓄势重夺。 二月份，被移为重庆亿伟达的高端 gpu 设计公司，向地先获得上市公司安抚科技的战略投资。四月，投行投重庆圆桌会议、 宏辉资金、一搏资本等二十一家机构携九十亿元签约额入驻重庆，其中宏辉宣布落地首只生物医药类的基金。九月，产业资本转向智能驾驶， 被称为重庆汽车第三级的千里科技获得奔驰中国的战略投资。同年九月，深耕光家 ai 的 智能视觉摇鲁传科技获得中财融商的 b 轮融资。 这家被誉为智能视觉国家队的企业，其技术正成为重庆智能制造不可或缺的工业之眼。 还是九月，联想盯上了重庆的机器人。联想与未来资本联手投资巨生智能机器人公司，原地临机瞄准从大模型到机器人硬件的全键技术。 随后十一月阿里巴巴也投出数亿元。十二月，联想再次出手入股智能物流机器人企业原力聚合，完成了从认知交付到移动执行的关键卡位。二五年，从半导体、生物医药到人工智能再到机器人，资本正在重估和暴利加长。重庆 最后说重点国家队上场。十二月一日，国家级资本大额国新控股以二十亿元注册资本正式在重庆揭牌。 但早在四月，国兴控股已和重庆签署战略合作协议，将在半导体、人工智能、先进材料、生物医药、低空经济、新能源汽车六大领域展开深度合作。随后，国兴的投资平台对重庆航天、青通、 伟岸策气、塞地信息、中国兴网等战略项目完成布局。随后九月，国兴控股以股权之投的方式对新成立的央企长安汽车进行了投资。 二五年，国新控股基本都在重庆各战略级产业领域不断。初期我们研究过国新在其他城市的投资，唯独重庆的布局最广、最全面、最有战略级价值。 国家队意图明显，这座先进制造业中心加西部金融中心加内陆的世界通道中心为核心底盘的超级城市， 似乎正在酝酿一场产业良谋的大爆发，正在等待天时地利人和的不期而至，等待这座城市再次开启历史的高光时刻。如果你对重庆核心资产有兴趣，能够承受六十到一百万首付，摘取尖货，请点头像主页头牌能够找到！

现在最大的风险呢，并不是你没有看政策，而是你还在用一套已经过期的尺度呢，去调整自己的持仓。从编制的十五五规划，到中央政治局会议，再到中央经济工作会议呢， 老生常谈，反复强调的不是行情，嗯，而是未来三年，什么样的增长才配得上高估值，配得上新旧生产力？ 很多人觉得新发展理念、新发展格局、高质量发展是写给报告看的，但对我们来说，其实这三句话是一套全新的估值坐标系。 所以这一期不解读文件，只做一件事，就是把这三个心转变为三把可以直接度两米尺仓的尺子。教科书我们大家都很熟，所以创新、协调、绿色、开放、共享，在很多层面上我们都曾听到过。 在我看来，通俗的来讲，其实就是一句话，从干的多不多，变成了干的值不值。过去的逻辑是，多上项目、 多扩产门、多堆规模增长的自然就有了。而现在的市场呢，问的是另一件事，就是你每砸下去的一块钱，他有没有真的做到提高效率、 技术含量和长期回报，所以你也可以这样量你的持仓。他现在的扩张，是重复着昨天的那套模式，还是在用新的技术、数字化结构优化，去把同一套资产呢，做的更高效？ 新发展理念并不是奖励谁干的多一点，而是在奖励谁干的更直。会议通稿的原文说的是以国内的大循环为主体，国内国际双循环相互促进。其实翻译过来就是一句话，增长必须先在国内站得住。 那么这不是不要内需，而是再次明确了优先级，强调了外循环是加公项，并不是企业的命脉。 所以你可以问自己三个非常具体的问题，第一，这家公司是不是高度依赖单一外部的市场？第二，他所在的环节呢，是容易被替代的一段加工，还是掌握了标准渠道品牌的一段？ 第三，一旦外部环境波动，他能不能靠国内的市场和自身的能力跑完一个完整的周期新发展格局呢？也不是一句口号，而是把资源呢，往能自我闭环的公司倾斜了。 最后，我们来说一次高质量发展文件的原话是推动质的有效提升和量的合理增长。听起来呢，像套话，但对我们来说，反而是在强调一个非常残酷的事实，就是增长要看来源，而不是看速度。 你可以直接这样去拆，这家公司今天的增长是来自于技术提效、结构优化、绿色升级，还是靠加杠杆价格战和持国家补贴？ 前一种，每百分之一的增量都有可能拿到估值溢价，而后一种哪怕他的增速再快，最终呢，也会被系统性的打折。所以高质量发展， 本质是在给资本市场明确一个新的规则，就是没有效率、技术和结构支撑的增长，未来三年呢，在估值上一定会被折价。 现在让我们再回头去看这些会议，他们反复强调的其实并不是某个板块的增长，而是一整套的新筛选的逻辑，你完全可以把这三个新当成三道筛子，给自己的池塘做一次体检。 对于我们持有的上市公司，有没有真的在提升效率和技术含量？它是不是能融进未来的大循环？ 还有就是它的增长是可持续的，高质量增长还是靠一次性的条件堆积出来的。能同时穿过这三道筛子的，才配得上新质生产力这五个字。 而新质生产力呢，也并不是概念的标签，而是能在未来三年不断把效率、技术和结构优化转化为现金流的能力。 前两期说的是这次会议先划出了几条不能塌的底线，那么这一期我们只做了一件事，就是把新发展理念、新发展格局、高质量发展的转变成了你能真正用在实仓上的判断尺。 当然我希望你可以在评论区留下你现在最看不清的方向，那么下一期我们就沿着这些具体的方向去做解答，期待您的参与，我们下期再见！

高盛预测，未来两年大 a 还有百分之三十八的涨幅。不知不觉，大 a 最近来了一个七连洋，高盛呢，十二月二十二日发布了一个报告啊，对中国股市做了一个深入的分析， 他对中国股市呢，持乐观态度，核心有以下要点，第一个是行情判断， a 股、 h 股呢，二五年分别涨了百分之十六和百分之二十九呢，连续两年挣回报，慢牛的酝酿节奏将放缓，预计二零二七年底累计涨幅达到百分之三十八。第二个呢，是驱动的切换，由估值修复转向盈利驱动，二零二六年和二七年的企业盈利预估， 呃，增长百分之十的估值的空间。第三个呢，核心动力 ai 呢，重塑科技股，企业出海，提速 消费结构的转型，反内卷政策改善行业的盈利。十五五的规划呢，提供了方向政策托底，平抑下行的风险。那么第四个是资金面，内资活跃，外外资回暖，居民储蓄加速进入股市啊，最后也给出了策略的建议，市场调整时呢，逢低加仓，关注 ai、 出海、新消费这三条主线。对于这个高盛最新的报 告啊，你是怎么看的啊？评论区可以一起聊一下。

那接下来问一下王文总，就是您觉得现在的这个中国资产重估到哪个阶段了？有请。呃，首先我觉得那个特别同意那个朱教授的看法啊，我觉得他那个讲了很多的数据啊，我觉得那个，其实， 呃从去年以来呢，我认为那个中国牛市正在经历，中国股市啊，中国资产在经历一轮大的牛市啊，我觉我觉得这轮大的牛市呢，可能是那个，呃，对，这个 啊，中国那个我觉得改革开放四十年来这个最大的一次牛市，我觉得我觉得会创那个指数会创历史的新高啊，肯定，呃，而且是他主要是对这个，我觉得这个呃实际上是对中国改改革开放这个成绩的一次确认 啊。你要知道我们全世界的股票都在上头啊，都是高高在上的，只有我们在底下趴着的，是吧？刚刚从三线到四线， 所以这是一次，这个实际上来说是一次。这个这个重估呢，实际上就是，呃，我觉得它具有必然性啊，就是那么估值嘛，就是两个问题，第一就是值嘛，值不值，第二是怎么估？我觉得估这个问题呢，实际上最核心的就是个信心的问题 啊，就刚才那个，包括钟总他也讲的这个 deepsea 以来啊，其实我在讲，比如说这个，呃，这个印度和巴基斯坦这个，这个打立仗，是吧？用中国的坚持把那个印这个印度的阵风给打下了基架，然后印度人，然后他们马上就全国放假七天，庆祝印度大胜， 然后印度的股票市场就创了历史新高了，现在印度又创了历史新高了，大概涨到七万多点，忘了还说我就是一个很大的一个巨大的一个涨幅， 就是实际上我觉得未来我觉得必然会迎来那个中国人的自信心的一个回复啊，主要是随着科技和这个军事的力量啊，我觉得这个啊，中国人越来越自信啊。我觉得，我觉得今天之所以股票啊处在这个位置，就是中国人都不自信 啊，都是总起来比较自卑，觉得自己啥都不如人啊。我觉得，呃，这是第一个啊，这就是我觉得这个最重要的，我觉得万物皆由心造，所有的估值都是估出来的， 是吧？有时候也没什么道理。你说这个银行三倍和八倍和五倍有啥区别？没区别，三倍他也待的好好的，涨到五倍也提正，涨到八倍不提正常吗？ 啊？第二点我觉得特别重要的就是一个啊，一个经济就是一个资金方面的一个情况，就是过去啊，有一个叫房地产的人，这个人呢，他说你把钱给我，我就给你百分之十的回报，大家就很相信这个人，现在说这个人死了，他的钱也不还了。 然后我们所有的人啊，包括特别是包括金融机构的人，他们发现，哦，我的钱没地方去了，我要么发到银行里就一个点 是吧？要么我要投，投到股票上可能获得十个点。那在过去为什么很长时间都是这个形式的？就是因为存在一个毒瘤，或者一个一个人他要房地产，他给出了全市场一个虚假的无风险收益率， 因为在过去十五年更长时间里，每个人都坚信说买房子一年涨百分之十，房地产的债百分之十啊，房地产的股票也非常好，是吧？嗯，什么恒大，其实都是骗子，其实都是，我觉得现在可以定都是骗子，早就敢，早就应该把他们干掉了，你知道吗？ 啊？我觉得这个是一个最大的一个变化，那这个变化最终会猝死，所有的人就必须面对全市场， 就你们再也不能躲在一个虚假的房地产，构成了一个虚假的梦幻泡影里。就刚才那个邱教授讲在泡沫里是吧？我觉得他基本上毁掉了中国很多权益投资人的这个投资人的一个能力。 你说作为你一个假如说我是个机构里的，我干嘛要去投股票？他平均啊，股票平均收益就是百分之十十一，就这个水平。然后有一个人说你没有任何分析是吧？你借给我，给你百分之十五二十，那谁还去投资啊，是吧？现在最核心的问题是没有了， 所以你到了银行里是吧？你保险公司也完，那个那个原来那个，呃，信用公司也完了，是吧？那些信托呀，那些债啊，包括全没有了。那现在你要不 最五连五年期的存款都没有了啊？未来可能大概半年的时间到期的五年期的低基存款有三十万亿，如果你们想获得百分之二十以上的收益，你们只能到股票市场，没有别的地方 啊，这就是未来中国推动中国股票估值提升的一个最核心的一个力量啊。第三，我觉得中国经济啊，经济都是周期性的，你甭管今天多悲观多绝望，我觉得本质上我们经历了一轮严重的金融危机， 就是房地产，幸好啊，这个国家我们那个调控手段很牛逼，很高明啊，把这个通过制造业的投资把都给抹平了。其实我们大家住的房价跌了这么多，这意味着什么， 是吧？这要别的国家早就很大的金融危机了，但我们还弄得不错，我觉得宏观管的真挺好的，这国家挺有本事的，是吧？就让我们感觉到他没那么痛，其实本质上就是这个，但是我觉得经济终会有一天重新好起来的 啊，把这个房地产给甩掉，重新好起来啊。所以我这几个因素加起来，我觉得必然推动中国股票在未来有一个很大的一个牛市。那么现在处于什么阶段？现在处于第一个阶段，现在呢就是只是用通过估值来推动的这个股票上涨 啊，等未来比如说 ppi 转正，这个 cpi 转正，然后呢？经济开始好起来，就是这个企业的这个这个这个这个利润增速开始回来，我觉得会有更大的一个上涨啊，最后可能才会演变到一个泡沫来推动的上涨。基本上我觉得一轮牛市的上涨就三个 推动力，第一个就是估估值推动，第二就是盈利增长推动，第三就是泡沫推动。我们现在还是处在一个早期的一个阶段 啊，所以我们现在这个，我，我估计到今年的，到二零二零年的下半年，或者是一个更远的时候，我估计就会有这个啊，经济增长的这个可能，可能一个更好的一个状态啊。但是总而言之，我认为现在那个中国资产呢，面临一个巨大的重估啊，特别是我讲的这个，这个从全球的角度看啊， 我们现在中国人在联合国交会费，是不是？我们是不是交第二啊？对吧？是吧？我们大概我们的 gdp 在 全球百分之十七，但是全世界人只有中国资产只有百分之二，我们现在中国人的股票是在什么叫新兴市场指数里， 是吧？这个是严重的一个，这个，这个一个歧视，我觉得未来必然伴随着我觉得中国已经非常强大的一个国家了啊，我们中国已经非常非常强，中国就是世界上为数不多的这个这个这个超级强国。但我们整个我们的社会的气氛，我们的这个国家的这个大家感受还是我们一个很 low 的 一个， 我觉得这种这种一个巨大的一个认知差啊，我觉得未来必然全世界的钱都要来配置中国资产的啊，我觉得未来人民币会面临一个巨大的一个一个升值的，升值的一个空间啊。我觉得啊，随着中国人的信心，其实这一切只需要中国人信心恢复就可以了。我觉得啊，我觉得现在已经很好了， 就是大家没有信心而已啊，所以我觉得在信心的推动下啊，中国经济股票必然经历一场大牛市，而且我觉得这可能是因为因为我们的人口的问题吗？是吧？我觉得可能未来十年可能是最好赚钱的，再往后我觉得这个人口问题会给我们带来很大的一个困扰啊。我觉得， 呃，但是未来是未来可能是五到十年，应该是非常好的一个，就是特别在资本上赚钱的时候哈，大家机不可失啊，谢谢。嗯。

二零二五年快过完了，大家对今年股市的表现满意吗？今年的 a 股有千股跌停的至暗时刻，也有国家队脱底的力挽狂澜，有再次回到三千点的魔咒，也有突破十年新高的四千点。今天跟随佐罗咱们一起来重温 a 股市场跌宕起伏的二零二五年。 二零二四年收官， a 股运行在三千四百点附近。对于二零二五年，大家信心十足，当时有观点认为，上证指数短期就会挑战四千点，预计在二零二五年会创下六千一百二十四点的新高，然后去挑战七千一百点。 就在大家摩拳擦掌准备大干一场的时候，二零二五年开始连跌三天，破费下沙，有点像二零二四年出的股灾， 让二零二四年十月份跑步进场的六百八十五万新股民懂得了原来股市赚钱并不是那么容易，进利市场是大家在 a 股上的第一堂课。就在行情犹豫不前的时候，一月二十号， t p c 横空出世， 低成本、高性能，直接改写了 ai 的 竞争规则，英美达单日暴跌了百分之十七，高盛、瑞银等外资投行一致认定要重新评估中国的创新能力。一月二十八号，十年春晚语数科技的十六台红手卷在春晚扭起了秧歌， 不仅步爬精准，还能流畅的完成丢接，还能复杂动作。二月十号，比亚迪索哈智能驾驶一次性发布了二十一款智驾版，新车覆盖了七点八八万元的海鸥，到二十万元左右的汉河海报的车型， 七万元的小车也能有高速 n o a， 把高阶智驾打成标配，正式启动了全民智驾。接下来的二月到三月行情，由科技引领， d c 概念机器人、五零、智能驾驶分别涨了百分之三十六、百分之十四和百分之十三。 不过这段行情只维持了一个月，上证指数最高反弹至三千四百三十九点，因为官税愈演愈烈，超出了市场预期。四月七号千股跌停，上证指数跌超百分之七，创业板和中证两千更是跌超百分之十二，一天就要跌回到三千点。 沪深三百的 pba 估值一点二五倍，股期率百分之三点六七，基本跌回到去年九二四之前。不过这次国家队的表现可以用神武来形容。 汇金公司一改往日的低调形象，韩中便公开表示已再次增持 etf 基金，未来将继续增持，坚决维护资本市场平稳运行。然后中国国新、中国、成通集体发布增持 公告，央妈也高调表示，在必要的时候给汇金公司提供充足的再贷款支持。汇金首次明确了自己是国家队，发挥这类品种基金的作用。国家队摘掉了神秘面纱，首次在所有股民面前亮相，中国版品种基金横空出世，市场直接迎来反弹。 五月份，第二个行业迎来了自己的 d s 科，恒生创新药、三生制药和辉瑞签署了 p d y v e g f。 双抗协议，十二点五亿美元的首付款刷新了国产药出海的 记录。食药集团也宣布跟第三方多商三项潜在交易，涉及开发、生产及商业化授权，潜在的总金额高达五十亿美元。汉森制药、中国生物制药等纷纷公告 b d 交易进程。 如果说三月份的和博医药与阿斯利康达成的协议是本龙 b d 行情的发令枪，那么五月份的连续大金额落地，是让 b d 概念从个别公司扩散到整个创新药板块。藤升创新药指数在六月到七月疯狂上涨，成为了今年第一个涨幅翻倍的行业指数。 如果说二零一五年，恒瑞医药以两千五百万美元的首付款将 p d y。 单抗海外权益卖给美国公司英赛特，是中国创新药第一次真正意义上的出海。那么十年后的今天，频繁的海外授权，百济神州的市值超越恒瑞医药。纺织药时代过度到创新药时代，这些都标志着中国创新药行业从奔跑到领跑了。 就在港股创新药如日中天的时候，新消费的一哥也走到了舞台中央。谁呢？泡泡玛特？ 泡玛特的初代喇布布拍出了惊人的八十二万一百零八万一分钱的预约票被黄牛炒到了五百元，原价九十九元的盲盒隐藏款被炒到三千元，真是茅台听了沉默，五粮液听了流泪。只能说，一代人有一代人的茅台，虽然超越茅台容易，但是想一直当茅台却很难。 当下市值两千五百亿的泡泡玛特还需要更持久的业绩和更多爆款来证明自己，证明自己不是下一个积木熊。 时间来到七月十号，上证指数突破了三千五百点。面对 a 股三十五年的历史，上证指数第四次有效突破三千五百点，股民分成了两派，悲观派觉得三千五百点是多年来的阶段性高位，二一年见顶回调的惨况还历历在目， 此时应当防守一波。乐观派觉得二零零七年和二零一五年突破三千五百点之后都是大牛市，此时应当放手一搏。现在回头看，市场选择了放手一搏。 七月十号不仅是上证指数突破三千五百点的日子，也是中证银行指数见顶回调的时间，银行指数受益于红利和防守，已经走了三年的扭市，这一天的劈叉意味着资金不愿意再蹲在防守板块里，而是追求更高的弹性和进攻性。哪个行业能担此重任呢？自然是 ai 境界。光模块由于业绩强劲，遭到资金抱团，通信设备四月七号间谍以来，到七月十号六十三个交易日涨了百分之四十一，你肯定觉得很牛了对吧？但是七月十号之后的通信设备更牛，仅仅三十八个交易日就涨了百分之八十二点二，日军涨幅百分之二点一六。 光模块龙头中继续创已经用业绩证明了自己，在去年二季度百分之两百七的高技术增长下，继续实现了接近百分之八十的增长，而且环比增长也在加速。整个八月份就是 ai 的 天下，只要一聊到光模块，不管是机构调研还是贴吧里面，一眼望去都是北美加单订单上修。 当然，不只是北美在疯狂搞 ai， 国内也在持续竞争，韩五纪和中兴国际等受益于 ai 的 预期也纷纷大涨。七月十号也是韩王开始展露锋芒的起点，短短三十六个交易日就翻了两倍，股价一度达到一千四百六十四元，超越贵州茅台成立新股王！上证指数在电子板块大涨的带动下，一路攻城拔寨， 七月十号，上证指数突破三千五百点，八月十八号突破三千七百点，八月二十二号突破三千八百点。 此时的上证指数突破整数关口的速度越来越快，三千七到三千八百点只用了五个交易日，而接下来的两个交易日差点就冲上三千九百点，血率越来越快。在大科技强大的赚钱效应下，新增加户猛增上升，七月、八月、九月三个月新增开户数量分别为两百一十二万、两百八十三万和三百一十三万。 居民存款也开始搬家，七月份菲银存款新增了二点一四万亿，到了八月份，菲银存款只新增了一点一八万亿。大家都憧憬着场外资金跑步进场，股市继续突破四千点，甚至要复刻二零一五年和二零零七年的全面大牛市。但是接下来的上证指数却开始横盘。正当 一直到十二月，沉默许久的市场迎来了朱雀三号的首飞，如果能成功，将是全球第三家能够实现一级火箭回收的公司，可以真正解决商业航天大用力、高品次、低成本的三大痛点，这将成为另一个 ds 时刻。但是很可惜没能成功， 虽然失败了，但市场对于商业航天的期待值却提高了不少。二零二五年全球独角兽榜单估值榜排名第一的既不是字节，也不是欧鹏 a， 而是马斯克的 space x。 商业航天也是我们和对面竞争的又一大领域。对于资本市场来说，十二月是商业航天炒作的大月份，但对于两边来说，未来三年是商业航天互相竞争的元年。 好了，今天又跟大家重温一次二零二五年的 a 股，有遗漏的地方，欢迎大家在评论区补充。如果回到去年，我们大概率不会相信 a 股今年会上到四千点，所以站在当下，我们也可以对明年的 a 股 有一份憧憬。今年以来，在不同的行业都出现了 d s 时刻，我想明年会更多。对于明年的投资展望，我已经在复盘整理，晚一点会分享给大家。关注佐罗，一起穿越牛熊！

受益于投资者重估中国科技行业价值，以及家庭储蓄流入股市等利好，今年中国股票强劲反弹。 高盛最新预测，中国股票在二零二六年料将延续涨势。以高盛首席中国股票策略师刘静金为首的分析师团队在周一发布的报告中表示， 我们预计牛市将持续，但上涨节奏或有所放缓。高盛分析师认为，中国股市周期正从预期驱动转向盈利驱动，在这一阶段，盈利兑现与估值温和扩张将成为推动回报的核心动力。报告指出，中国企业盈利明年可能增长百分之十四， 二零二七年或继续增长百分之十二，而估值扩张程度或在百分之十左右。高盛分析师重申，中国股票市场到二零二七年底可能再上涨百分之三十八。 该行还指出，上市公司海外营收增长预计将推动 msci 中国指数成分股的盈利，到二零三零年每年增加约一百分之五。中国 ai 科技生态系统的估值已重新评估， 但考虑到中国在资本支出方面的潜在增长空间，以及对人工智能商业化的重视程度，与美国相比仍然显得便宜。刘静卿上个月曾表示， ai 引领的中国股票上涨远非泡沫， 因为中国科技公司仍有空间通过专注于 ai 应用来提升估值和盈利。他在接受采访时表示，与美国专注于算力的战略不同，中国将更多资金投向人工智能应用领域，这让投资者有理由相信，至少在短期内，中国 ai 的 商业化变现能力可能更强。 高盛精准预判了今年中国股票市场的上涨行情。该行去年底预测，得益于经济与资本市场的政策支持， 企业盈利增长回暖、估值扩张，中国主要股指二零二五年有望至少上涨百分之十三。实际状况是沪深三百指数中国 a 股市场最具代表性的指数之一，今年以来已上涨于百分之十七。而香港恒生指数港股市场最具代表性的指数已上涨近百分之三十。 今年初，中国人工智能初创公司 deepsea 突然解起，促使市场重新评估从阿里巴巴到腾讯等一众中国科技股的价值，同时引发美国科技股暴跌。与此同时，在银行存款利率下行的背景下， 中国家庭为追求更高回报，将海量储蓄中的一部分转移到股市，这进一步助推了本轮上涨行情。 除高盛外，摩根士丹利、摩根大通、瑞银等国际主流大行近日也相近发表了对中国股市的看涨观点，对中国科技板块的看脏情绪尤为强烈。摩根大通中国内地及香港地区股票策略研究主管刘明迪近日接受采访时表示，当前中国经济和股市处于夏季周期， 虽存在短期回调，但二零二六年有望迎来春季小冲刺，成长股或将再度受追捧。基于摩根大通量化宏观指标，刘明迪将市场周期划分为恢复、扩张、降速、收缩四个阶段。

今天市场果然震荡下跌，多亏听了量兄的预判，我保存了实力，但很多散户被盘面砸得泪流满面，明天大盘还会下跌吗？这种局面什么时候能扭转？ 今日大盘继续震荡向下，击破前低点三千八百一十六点，市场的恐慌情绪逐渐蔓延，明天会不会击破三千六百一十五点再创新低呢？ 主力究竟是无力抵抗，还是在筹备下一盘大棋呢？不用猜来猜去了，亮直接告诉你答案，大 a 真正的底部快到了，从明天周三开始， 大家要打起十二分精神盯着盘面的转折，抄底时刻就在接下来的一两天，这个底部将是向上四百点变盘的大底。如果你完全理解了亮的观点，接下来的日子，您可能每天都会回来感谢我，我确实要感谢先生 提前预判了震荡下跌的局面，多看少动才躲过一劫。可惜很多朋友没有及时看到我的视频，盲目相信那些看涨的股评，没有躲过下跌，还加仓被套牢在半山腰，只能说 实在太遗憾了。有缘刷到的散户记得先点个关注，以免再错过重要观点。 量的预判太超前，周末就绪，透过本周前三天都是震荡，昨天直接说震荡往下找地点，还明确提到三个，注意，注意底部支撑、注意量能、注意题材。 今天大盘底部被击破，继续缩量，题材混乱，没有一个条件有起色。相信今天量的粉丝都执行了多看少动的原则，今日确实只观望，没有动手。 老粉都知道，亮每天十几个小时盯盘复盘，所有预判都是独立思考的结论，有评有据，亮不喜欢人云亦云，只想凭良心做财经，凭实力 赢得大家的信任，哪怕只有一个粉丝能从我的分享里避开风险，捕捉到机会，亮的辛苦复盘 就是值得的。如果你认可这样一份认真的复盘，记得点个小红心，点上关注，方便你随时验证。我已点亮小红心，红色是大 a 幸运色，希望红色能一扫大盘阴霾，让账户一路长虹。 话不多说，聊聊明天周三的大盘。观点不变，明天还是震荡，但是关键时刻临近了，明天的震荡更多看转折，具体还是看三个细节。首先看量能，如果明天继续缩量，依然不是动手的好机会，等到放量才适合入场。 如果明天盘中来一次放量下跌，杀出量化止损盘，大概率就是本轮调整行情的真正底部。但是 量不建议抄底，散户要有风险控制意识，耐心等待右侧信号，也就是放量上涨的时候再动手也不迟。其次看券商，现在券商和金融板块已接近底部， 跌无可跌，如果盘面出现拐点，必会有券商主动上涨释放信号。所以如果明天券商板块有修复迹象，则可以期待大盘的触底反弹。其三，看题材，作为主线的科技板块，必须从混乱走向合力，科技没有新的题材引领， 就只能继续轮动磨砺，假如没有科技引领，大盘是走不出底部的。今天主力资金流入了军工、电子、光刻机、元器件和能源车，诸位可加多观察一番，不要盲目追涨，明日仍是观台为主，宁可错过， 不要做错。大盘的调整已经进入尾声，现在依然是多看少动，管住手的时期，欲速则不达，见小利则大事不成。此刻的忍耐与等待， 正是为了接住后续的机遇，沉住气，才能握得住真正的行情红利。先生说的在理，我已经点赞收藏了，明日再来听先生复盘。

现在的市场存在一个值得关注的现象，你看宏观新闻，觉得寒意阵阵，但你看顶级投行的资金流向，却发现他们在积极布局。就在昨天，我把摩根大通、高盛和贝莱德的年度展望进行了交叉对比，发现了一个与散户直觉相反的共识， 机构普遍认为，二零二六年中国资产的上涨并不完全依赖经济的微型反转。高盛甚至提出了一个新概念，叫曼牛。为什么宏观成压，机构反而看好资产表现？ 大家好，这里是高斯海外研报，带你透过噪音读懂顶级机构的底层逻辑。首先，我们要解决一个疑惑，经济增速放缓，凭什么股市能走牛？高盛在二零二六展望中指出，市场定价逻辑正在发生变化，过去的牛市往往依赖经济高增长，而这一次的慢牛，核 心驱动力是股东回报。虽然宏观 gdp 增速趋稳，但受益于新国九条和监管导向，上市公司开始加大回购和分红的力度。高 高盛的逻辑是，当政策底明确且企业开始重视股东回报时，估值重构的机会就出现了。因此，高盛预测，未来三年 msci 中国指数有望挑战新高。其核心交易逻辑不是博弈经济反转，而是中国资产定价体系的重塑。 既然方向是向上的，现在是否可以直接进场？摩根大通给出的建议更为谨慎，要注意节奏。小摩虽然预测二零二六年底沪深三百目标价可达五千二百点，但他们明确提示，过程可能也是曲折的。 受外部宏观因素影响，二零二六年一季度的数据可能面临波动，因此小魔给出的策略建议是，第一季度主打防御，建议关注高股息、低波动的红利类资产，以获取相对确定的收益。 春季之后切换进攻，等到一季度数据起稳，才是考虑切换到科技、互联网等成长赛道的较好时机。最后，我们引入贝莱德的全球视角，在二零二六全球展望中，贝莱德强调了突破极限的主题。全球资金目前高度共识的赛道有两个， ai 基建和能源转型，这也为 a 股配置提供了参考。建议重点关注那些能切入全球 ai 供应链，或者在能源转型中具备竞争力的行业龙头。 综合这四份报告，二零二六年的投资剧本可以概括为八个字，比仓、防守、择时进攻。 rolex 参考高盛逻辑，建议配置一部分高分红、高回购的红利资产作为组合的安全垫。 参考小魔逻辑，不要在一季度盲目追高，耐心等待宏观信号。一旦数据回暖，再关注 ai 和新能源的全球共振机会。在这个复杂的年份，节奏往往比方向更重要。我是高斯，关注我，带你读懂硬核科技背后的真金白银。

去年以来呢，我认为那个中国牛市正在经历，中国股市啊，中国资产在经历一轮大的牛市啊，我觉我觉得这轮大的牛市呢可能是那个， 呃，对，这个，呃中国这个我觉得改革开放四十年来这个最大的一次牛市，我觉得我觉得会创，那个指数会创历史的新高啊，肯定，呃，而且是他主要是对这个，我觉得这个，呃实际上是对中国改改革开放这个成绩的一次确认 啊。你要知道我们全世界的股票都在上头啊，都是高高在上的，只有我们在底下趴着的，是吧？刚刚从三天到四天， 所以这是一次，这个实际上来说是一次。这个这个重股呢，实际上就是，呃，我觉得它具有必然性啊。就是那么估值嘛，就是两个问题。第一就是值嘛，值不值。第二是怎么估？我觉得估这个问题呢，实际上最核心的就是个信心的问题。

燃气轮机产能已经全部售罄，直到二零二八年甚至二零二九年的货也只剩下百分之十的库存。昨夜，美国燃气轮机巨头 givernova 股价大涨百分之十五点六，创下历史新高。这并非一次简单的业绩超预期，而是市场正在确认一个长期共识， 在 ai 数据中心对稳定电力的极度渴求下，能源设备正在经历一轮从周期股到成长股的估值重构。大家好，这里是高斯海外言报 gervano 昨晚的投资者日交流向全球释放了极其关键的产业信号。核心逻辑在于，管理层明确表示看不到任何需求放缓的 迹象。过去市场认为电力基建是短周期行情，也就是这一两年建完就结束了。但 g e 的 最新指引彻底打破了这个预期。 这不仅是二零二六或二零二七年的故事，而是一个延续至二零三零年甚至更久的长周期缺口。这里有两个深层次的逻辑支撑，决定了本轮行情的持续性。第一，供给端的极致刚性。 g e 计划将重型燃气轮机的潜能从二零二四年的五十五台扩 充至二零二八年的近一百台，整体产能扩至二十四 g w。 大家要理解，重工业扩产不是写代码，周期极长，即便在如此激进的扩产计划下，订单依然排到了五年后。这说明供给的弹性远远跟不上需求的爆发，卖方市场的格局在未来三到五年内 难以改变。第二，需求端的机合属性。为什么风光新能源这么便宜？巨头们还是要抢燃气轮机？ 因为 ai 数据中心需要的是七乘二十四小时不间断的电力，风电和光伏存在间歇性，必须配备能够随时调风、提供机赫电力的燃气轮机。在储能技术成本彻底打下来之前，燃气轮机是保障 ai 算力不断片的唯一解。这一预测到二零三零年，其积压订单将达到两千亿美元， 代运机组将翻倍至四百。 g w 全球龙头的产能瓶颈，对于中国产业链来说就是明确的溢出效应。我们梳理了三条传导路径。路径一，核心零部件切入供应链。 g e 和西门子的大幅扩产必须依赖全球供应链的支持。 像柏英特汉作为 g e 的 现有供应商，将直接受益于下游的扩产放量。连得股份这类具备铸造能力的零部件厂商也正在对接重燃客户，有望承接外溢的高附加值订单。 路径二，整机出海填补空窗期。当海外巨头交货期排到二零二八年时，急需电力的北美 a i d c 客户等不起，这就是中国整机龙头的机会。 目前，东方电器等具备重型燃机制造能力的企业已经开始收到海外客户的询单，国产替代正在转变为国产出海，去填补着三到五年的时间缺口。 路径三，电力设备的半生逻辑燃机只是发电断电力输送还需要变压器和开关。随着海外电网改造周期的拉长， 资源电器、华明装备等出海逻辑通顺的标的，其业绩增长的能见度也随之从二零二六年延伸到了二零二八年以后。总结一下， g e 的 大掌告诉我们，不仅要关注算力，更要关注动力。 对于这轮能源行情，我们不应再用短期的周期思维去博弈，而应关注那些真正具备全球竞争力、能承接海外溢出需求的优质公司。我是高斯，关注我，用机构视角带你读懂全球产业逻辑。