印尼减产镍矿落地了吗

朋友们，全球最大的孽生产国印度尼西亚突然扔出一颗重磅炸弹，计划在二零二六年把孽矿产量目标从今年的三点七九亿吨，砍到约二点五亿 吨，直接减产三分之一。消息一出，伦敦金属交易所的孽价应声而起，连续上涨，从八个月的低点开始反弹。这听起来好像离我们很遥远，但我告诉你，这事跟每个普通人都息息相关。 你未来买电动车、换新手机，甚至买不锈钢保温杯，价格都可能被这件事影响。今天咱们就深挖一下，这背后到底是一场怎样的博弈。 印尼手里握着全球百分之四十到百分之四十五的孽资源，是名副其实的孽老大。但从二零二五年的数据看，孽价一路阴跌，全年累跌超过百分之三，差点就成了伦敦金属交易所里唯一收跌的工业金属， 价格眼瞅着就要跌穿很多矿场的生产成本了。印尼坐不住了，他不再甘心只做那个拼命挖矿，却看着价格下跌的冤大头。所以，这不是一次简单的减产，而是一次精心策划的价值管控。说白了，就是通过主动控制市场上的供应量，来抬升资源的价格，从而让自己赚的更多。 这就像菜市场里最大的蔬菜批发商，突然决定每天少运三分之一的菜来卖，物以稀为贵，菜价自然就上去了。那么，为什么减产三分之一，价格就有翻倍的潜力呢？ 核心在于两个字，刚需。孽这玩意是生产不锈钢和电动汽车电池的关键材料，短期内几乎找不到完美的替代品。当一种商品你涨不涨价都得买的时候，它的需求就缺乏弹性。在这种情况下，供应量稍微紧一紧， 价格就可能大幅跳升。这不仅是经济学课本里的理论，更是国际市场反复上演的现实。更厉害的是，印尼这盘棋下的更大，他们不单单是减产，还计划在二零二六年初修定孽矿的定价公式。印尼孽矿商协会的秘书长透露， 新规则要把孽里面半生的其他贵重矿物，比如股单独拿出来算钱，征收特许权使用费。要知道，股的价格可是孽的两倍，就算含量只有百分之零点一， 这一招也可能给印尼政府带来额外约六亿美元的收入。这就好比以前买条鱼按整条计价，现在鱼贩子说鱼鳞鱼子都得分开单算，利润空间一下就打开了。 这场博弈的影响会像涟漪一样传播到我们每个人身边。最直接的，新能源汽车的动力电池成本会面临上升压力，这最终可能会体现在电动车的售价上，进而所有用到孽的相关工业品和消费品都可能受到影响。更重要的是，印尼的举动是一个强烈的信号，标志着资源民族主义的复兴。 今天印尼可以为了稳住孽价而减产，明天其他资源大国就可能对铜铝谷等关键矿产如法炮制。在全球向绿色能源转型的大背景下，谁掌握了这些关键的矿产资源，谁就拥有了更大的话语权。 这意味着，我们未来为绿色技术买单的成本可能会增加。这不是一场与我们无关的远方的游戏，从电动汽车到电子产品，我们生活方式的成本正在被这样的全球资源博弈重新定义， 资源战争已经悄然打响，我们每个人都身处其中，无人能完全置身事外。觉得今天的内容有深度，让你看懂了全球大棋局的老铁们，别忘了点赞、收藏关注，下期视频，我将带你继续洞察这些全球大事背后，与我们普通人息息相关的深层逻辑。

伦敦金属交易所的仓库警报在年底拉响，那里的孽库存已经跌到只够全球用两天半。同一天，印尼宣布把明年的孽矿出口配额提高了百分之十， 市场却用行动投票，孽价不跌反涨。这荒诞的场景说明一件事，印尼这点增量，对于全球新能源车的胃口来说，连塞牙缝都不够。问题出在哪？ 首先是需求太猛了，明年全球新能源车产量可能突破一千八百万辆，光是这些车，一年就要吃掉七十二万吨镍。印尼增加了这点配合，全部转化成金属也就七万多吨，还赶不上新能源车需求增长的一个零头。国际镍研究组织的报告说，明年全球镍的缺口会创下历史记录，超过二十二万吨。 其次是印尼自己消化不了，他想当新能源时代的石油大国，但自家的野炼能力却拖了后腿。建野炼厂需要巨大的电力和关键技术设备，很多项目因为缺电或者等设备而延期，结果就是矿石挖出来了， 却堆在港口，变不成电池厂要的硫酸液产能利用率只有七成多，有矿也白搭。更关键的是，整个供应链的库存已经建了底，伦敦的库存比高点少了九成以上。中国的原料库存从一个月压到了一个星期， 有的甚至开始按小时调度。与此同时，投机资金却在大举压铸，逆向上涨，进一步抽紧了鲜货供应。 印尼每多运出一船矿石，就有更多的货轮在港口等着抢货。这场中国战已经白热化，这种紧张最终会传导到每个人的生活里。最直接的是，电动车又要涨价了，因为电池成本占比越来越高，一些小车企可能根本扛不住成本压力，你的手机和耳机也可能悄悄缩水。 厂家为了控制成本，可能会减少电池容量，或者换用其他材料，甚至厨房里的不锈钢锅和刀具，也因为原料涨价而变得更贵或者更薄。印尼当然知道自己的分量，他提高配额背后是一套精明的算计， 新增的配额大部分给了他本土的野电厂，而这些厂很多又是由中国公司投资控制的，这相当于用中国的钱在印尼把矿石加工成中间产品。印尼还趁机对出口的劣铁加征的高额税收，一年能多收几十亿美元。他们甚至开始和另一个捏矿大国菲律宾商量， 想搞一个像石油输出国组织那样的联盟，把资源牢牢固在手里。面对这种局面，下游的企业不得不各寻出路。有的车企直接跑去投资矿山，锁定长期供应。有的电池回收企业抑军突起， 从废旧电池里提取的镍金属量翻倍增长。他们说，未来的城市，矿山可能比真正的矿山还重要。还有的技术路线开始绕开镍，比如钠离子电池， 虽然性能有差距，但在一些对成本敏感的场景已经开始应用。这或许是在改写游戏规则。印尼增产这出戏暴露了一个根本矛盾，我们发展清洁能源的雄心撞上了地球资源的物理极限。但解决办法似乎还是老一套，抢矿囤货，控制供应链。劣价每涨一点， 新能源普及的门槛就高一点。真正的出路可能不在于挖更多的矿，而在于彻底改变我们使用资源的方式。当仓库的库存数字还在往下跳，每个人都在问下一块，你到底要从哪里挤出来？如果觉得这些信息有帮助，记得点赞、收藏、关注。

各位投资者注意了，就在上周，全球孽市场发生了一场大地震，印尼突然传出要大幅削减孽矿产量，消息一出，互孽价格瞬间暴涨百分之十三，直接冲破十三万大关。但是这波行情到底是真机会还是大陷阱？ 今天我要告诉你一个惊人的真相。先来看一组最新数据，截至二零二五年十二月二十八日， l m 一 孽库存已经突破二十五万吨大关，创下历史新高。而就在库存爆表的情况下，价格却出现如此疯狂的上涨，这合理吗？让我们一起来揭开这场资本游戏的真相。 说到这次暴涨的导火索，就是印尼孽矿商协会放出的消息，他们声称二零二六年孽矿配额要从三点七九亿吨砍到二点五亿吨，直接减少百分之三十四。这个消息一出，市场立即炸开了锅， 是重点来了！印尼能源部马上出来澄清说这个方案还在讨论阶段，根本没有最终确定。这让我想起了二零二五年初的类似剧情，当时也是各种减产，传闻满天飞，结果呢，全年配额不仅没减，反而增加到了三点七九亿吨。所以这次我们是不是又看到了熟悉的套路？ 现在让我们看看市场的真实情况。根据最新统计，二零二五年全球业产量达到三百五十五万吨，过剩量高达四十二万吨。 这些多出来的孽都去哪了？全都堆在仓库里。 lme 的 库存已经突破二十五万吨，中国的社会库存也暴涨百分之三十五，在这样的背景下，价格凭什么能持续上涨？ 更关键的是需求端，很多人以为新能源车能拯救孽价，但现实很残酷，目前三元电池的市场占比只有百分之十九点五，而且硫酸孽的需求不仅没涨，反而下降了百分之三。再看不锈钢，都在用废钢替代原生孽，这样的需求状况能支撑价格持续上涨吗？ 如果真要说这次有什么不同，那就是印尼可能在酝酿新的政策变化。有消息称，他们计划在二零二六年对镍矿征收额外的特许全税，特别是针对谷含量征税。这个政策如果落地，确实会推高部分镍产品的成本，但问题是，这个影响到底有多大？能改变整个市场的供需格局吗？ 让我们做个情景推演。最乐观的情况，印尼真的严格执行减产，那镍价可能会冲到十四万，但这种情况的概率可能只有百分之二十。 最可能的情况是，印尼像往年一样，通过追加配额来调节市场，这样价格就会在十二到十三万之间震荡，这个概率高达百分之六十。还有百分之二十的可能，政策根本不会落地，价格就会跌回十一万。现在的问题是，市场已经提前反映了最乐观的预期， 一旦现实不如预期，那么美好会发生什么？答案很简单，暴跌。这就是为什么专业机构都在警告，要警惕价格回落的风险。 华泰期货最新的报告就明确指出，在库存高压和终端消费疲软的情况下，这轮反弹很难持续。最后，我想问问大家，你们觉得这波年价上涨能持续吗？是政策驱动的短期行情，还是供需格局真的发生了根本性改变。欢迎在评论区留下你的看法，我们一起探讨。如果你觉得这个分析对你有帮助，别忘了点赞关注。

大家好，十二月十八日，一则来自东南亚的消息重动了全球的金融市场。尼政府计划将二零二六年蔗矿石产量目标从三点七九亿吨大幅下调至二点五亿吨， 降幅高达百分之三十四。作为全球最大的孪生惨果，占全球孪供应量的百分之六十，印尼这一动作绝非零死奇，其背后逻辑非常清晰， 劣价持续低迷，资源国不愿再贱卖战略资产。更关键的是，二零二六年印尼国内劣矿需求预计达二点八至二点九亿吨，意味着即便政策严格的执行，也将出现 三千万到四千万吨的劣矿石供应缺口。缺口一旦形成，价格真输，必然上亿。 而这场共济策的地震，正在陈述全球劣财链的利益格局。有劣矿矿主坐拥稀缺，配合话语权不断的提升， 中游冶炼场面临原料成本飙升，利润成压，下游不锈钢公司与电池厂家被迫加速寻找一体化的解决方案。对于中国企业而言，这既是挑战，更是机遇。那些早年 扎根在印尼，打通了矿冶采全链条的公司，不仅不怕涨价，而能扛起收割超额的手艺，因为他们卖的不是劣矿，而是抗周期的一体化能力。 这些 a 股公司手握印尼的逆反腕。当然，我们必须剔除所有未上市的主气，如听三集团 或者德隆孽业。我们聚焦 a 股及港股上市公司业务真实且具备明确的才能与资源保障的上市公司。按财链逻辑 梳理核心的标题，拥有野链企业一体化是唯一的护城河。在孽矿收紧的背景下，单程的买矿野链的模式已经难立为机， 真正的赢家是那些在印尼拥有自主项目，能够内部消化原料波动的企业。 我们来看华友固业六零三七零八，施法加活法双线布局的劣股巨头。华友固业在印尼拥有十八万吨施法 m h p 产量加四点五万吨高冰裂产，并与淡水合谷合作开发 波莫拉矿赛，预计二零二六年底田投产，公司超百分之五十的收入来自于三元田主体抵劣谷新材料深度绑定新能源电池赛道 劣价上涨直接转化为产品溢价，而非成本压力下来看，格林美 零零二三四零京美邦基地稳如磐石。印尼京美邦项目已经进入了正常的生产阶段，控股十一万吨餐谷四万吨的孽惨了， 年产股约一点二万吨。二零二五年田三季度格林美净利润同比增长了百分之二十二点六六，这证明其在成本控制一合规运营上的领先优势。作为全球回收加原生商轮驱动的龙头，资源保障能力极强， 为民环保。六零三五六八跨界玩家的惊艳战神主营固废处理，却在印尼成功地落地了两万吨高冰液加二点五万吨电解液项目 一期已经投彩，虽然体量上小，但贴入高冰液电解液电池材料的路径非常清晰，成本弹性巨大。还有韩瑞孤叶 三零零六八赞助于高冰业的细风冠军印尼两万栋的高冰业像定战胜利，为自身的股份与三元田区体业务锁定了原料，有效地对冲了外部采购的风险。其他还有重要参与者，比如 中维股份三零零九幺九，全球三元田躯体的龙头在印尼布局原材料基地运营平稳，一体化战略持续推进。正同旷业 六零零七幺幺，通过有三孽液来生产孽铁，二零二五年上半年营收十四亿元，但主要面向不锈钢领域， 掠价波动影响较大，弹性有限。上游的协同企业来看，虽无矿山，但有通道也是可以的。很多中国企业难以直接持有印尼的矿山，但可通过战略合作来绑定聂资源。 华有孤叶与淡水合谷、印尼合作开发波摩拉，向德林美与印尼主权财富基金 达兰特拉签署了绿色的孽资源协议。这既安排虽非百分之百的空谷，但是在配额收紧时代，有协议要远胜无协议。 下游企业呢？承压很明显，不锈钢首当其冲。钛钢、不锈零零零八二五，作为全球不锈钢龙头，孽铁是其核心的原料。 公司已在财报中将印尼的政策变化列为正大的风险，并低级拓展多样化的采购渠道，短期看是成样，长期看成本产导能力，但缺乏向上有延伸的动作，体裁重度较低。 从配套服务来看，硬型的受益者是中国中冶六零幺六幺八，旗下中冶宝钢，连续中标印尼青山工业园冶铁厂维保项目，虽不直接参与冶铁生产， 但作为基础设施服务商，随着印尼冶产业扩张而稳定收益，属于低弹性但高确定性的项目。 最后，我们总结一下，我们可以这么认为，孽不仅是商品，还是战略的筹码。 硬尼的现产力表面上是调控孽的价格，实则是资源民族主义的觉醒。 未来全球孽供应链将不再是谁出价高谁拿货，而是谁有本地化的才能，谁有政府合作，谁有技术合规谁伸出。 在这场变局中，华友孤夜、格林美们早已不是单程的灭材料商，而是资源加制造加客户三位一体的生态构建者。 他们卖的不是东微，而是在动荡世界中的确定性。当别人还在担心孽价的涨跌，聪明的资金早已埋伏进了那些在赤道与灵力建起的工厂，天下的矿山、 跑道、公益的实干点。因为真正的资源安全，从来不是靠囤货，而是靠扎根。今天就讲到这里，谢谢大家！

今日，国内互掠期货一马当先领涨有色板块，互掠主力合约强势上涨百分之六，突破十三万元每吨整数关口，最高触及十三万四千二百元每吨，创下近八个月新高。这一涨幅在有色金属板块中遥遥领先。 印尼减产幅度超预期，成为本轮上涨的核心动力。历史经验表明，印尼政策对镍价拥有重压的影响力，该国镍矿产量占全球总产量的比重已接近百分之七十，在镍资源供给中占据主导地位，任何政策变动都会直接扰动全球供应链。 印尼能源与矿产资源部表示，二零二六年蔗产量将会减少，以更好的匹配供需。这一表态点燃了市场对供应收紧的预期，推动蔗价快速上扬。 根据印尼砾矿商协会 apni 公布的信息，二零二六年砾矿产量目标计划从二零二五年的三点七九亿吨骤降至二点五亿吨，降幅高达百分之三十四。这一削减幅度远超市场预期，意味着明年可能产生三千至四千万吨的供应缺口。 更为关键的是，印尼政府还计划在二零二六年初修定砝矿批准价格 hpm 计算公式，将半生谷独立计价，并征收百分之二或百分之十的特许全使用费。 这一举动将系统性推高框架，对孽的成本起到支撑作用。在印尼减产消息刺激下，前期积压的空头头寸纷纷平仓离场，避免了更大损失。与此同时，场外资金加速涌入，互孽期货的持仓量在近期大幅增加。 随着美联储降息预期升温，美元走弱，全球流动性改善，有色金属板块成为资金配置的重点方向， 劣价相对其他金属涨幅之后存在补涨需求，吸引了投机性和配置性资金共同入场。不过，印尼自身也存在计划严、执行松的先例，二零二五年年初计划配额为二点九八亿吨，实际审批量高达三点六四亿吨。 虽然有印尼减产百分之三十四的预期，但目前劣势的供需基本面仍未发生实质性改善，劣库存高企是不争的事实。 截至十二月下旬， lm 逆库存高达二十五点四万吨，同比增长百分之五十六。国内精炼逆社会库存也达到五点七万吨，同比增长百分之三十五，高库存对价格反弹形成明显压制。

你以为孽架是被市场打趴下的？不，真正按下暂停键的是印尼政府。二零二五年十二月十七日，印尼准备亲手给全球孽市场踩刹车。印尼这个国家控制着全球一半以上的孽供应， 不夸张的说，孽架的遥控器常年握在亚加达手里。但这两年孽架一路下行，矿山越挖越多，钱却越赚越少。问题出在哪？四个字，量太大了！于是印尼政府放出一个重磅信号， 二零二六年，全国孪产量逆削简约百分之三十四，目标总量压到二点五亿吨左右。这不是技术检修， 这是行政级别的供给收缩。为什么这么狠？第一，矿石品位在下降，越挖越平，成本却在飙升。第二，也链端对高品位矿和进口原料依赖越来越重。第三，也是最关键的，价格已经跌到政府不想再忍的区间。 西施算了一笔账，如果这个计划严格执行，全球灭供应可能直接少掉也百分之三十五。注意，不是印尼国内，是全球层面。 这意味着什么？对电池产业链来说，灭成本的安全电正在被抽走。对不锈钢行业来说，低价时代可能要划去好。而对矿业资本来说， 这是一个再熟悉不过的信号，周期可能正在拐头。你会发现，印尼这几年玩的越来越熟练，价格低了就限产，产业链想跑就设门槛。资源在我这， 规则我来定。这不是情绪化决策，这是一个资源大国用产量调控主动干预价格中书。所以，别再简单问孽价会不会涨，真正的问题是，当全球最大的孽供应国开始收缩供给，谁还在按旧逻辑估值？我是矿业观察，看政策背后的算计，看价格背后的博弈。

你有没有想过，为什么那些拥有矿产的国家现在不再急于出售资源，反而开始收紧出口？就在最近，吉内亚突然要求一半的铝土矿必须由本国船只运输，印尼彻底禁止了掠矿出口，智力也在推动同理矿的国有化。这些动作表面上看是贸易政策调整，实际上是一场精心策划的地缘政治博弈， 他们正在把大宗商品从普通货物变成战略武器。这不仅仅是关于价格波动，而是资源国如何利用供应链的瓶颈来重构全球权力格局。 如果你还停留在分析供需曲线，可能会完全误判市场的真实走向。过去我们总认为资源国依赖出口收入，会在价格高时加大供应。但现在的策略恰恰相反，他们在价格高位时反而加强控制人为制造稀缺性。比如，挤内亚不仅控制矿产开采，还通过航运垄断和自主定价指数，把整个供应链的主动权牢牢抓在手里？ 这种做法模仿了欧派克的模式，但范围更广，力度更强。它传达的信号是，资源国不再满足于被动接受国际市场价格， 而是要成为规则的制定者。这种转变对依赖原材料进口的制造业大国构成直接挑战，因为物理供应的中断风险远远超过价格风险，这使得传统的库存周期分析几乎失效。更值得关注的是国有化浪潮的回归，这远不是简单的税费调整，而是对国家核心资源的产权重构，致力要求所有理项目必须由国家控股的合资模式运营。 墨西哥宣布里矿为国家专营资产，这些政策背后的逻辑是关键。矿产关乎国家安全，必须排除不可控的外部因素。这意味着，投资者评估项目时，矿藏储量和经济性不再是首要标准，与资源国政府的利益绑定深度才是真正的安全编辑。 那些试图纯粹依靠资本和技术优势获取资源的公司，可能会发现自己在政治风险面前不堪一击。税费政策也被武器化了。刚果金江股矿税率提高到毛销售收入的百分之十， 并对暴利征收百分之五十附加税。智力对铜价超过特定门槛的部分可以重税。这些看似财政手段的政策，实际是资源国筛选合作伙伴的政治测试。接受高利率的企业可能获得长期供应保障，反之则被排除在供应链之外。 税费成为区分盟友与投机者的过滤器，迫使全球企业从单纯追求利润转向承担地缘政治风险共担者的角色。这种转变重新定义了什么才是可靠的资源保障。出口管制更是从原材料延伸到技术领域。印尼计划停止西出口，一些国家对稀土全产业链实施管制，甚至扩展到半导体和人工智能相关技术的出口限制。 这表明，资源国的博弈不再局限于原材料层面，而是向上游技术生态延伸，形成资源民族主义与技术民族主义的河流。 稀土不仅是新能源材料，更是精密制造和国防工业的核心，它的管制已经触及国家安全红线，这使得大宗商品贸易彻底政治化，任何单纯的经济模型都无法准确捕捉这种风险。资源国之所以能如此强势，根本原因在于全球绿色转型带来的结构性权力转移，新能源产业对立 谷稀土等关键矿产的依赖度急剧上升，而资源分布高度集中，这赋予资源国前所未有的一家能力。同时，大国竞争加持了地缘政治裂变，资源国被迫选编战队， 他们手中的矿产成为换取安全或经济利益的筹码。金融工具的普及，也让资源国能够通过本土定价指数和国有贸易平台逐步削落美元主导的定价体系， 进一步巩固了他们的战略自主性。消费国因此陷入困境，供应链安全已经压倒成本，效率成为首要考量。当吉内亚控制全球近三分之一的铝土矿供应时，下游产业立即面临断供风险，这迫使消费国不惜代价保障供应，产业资本向上游渗透成为生存必需。供应链的竞争不再是企业间的商业博弈， 而是国家战略能力的延伸。那些能够通过外交投资和技术合作与资源国建立稳固关系的国家，才能在这场高风险的游戏中保持韧性。 许多市场参与者低估了资源国政策的长期性和战略性，总认为高价会刺激供应增加。但现实是，资源国的目标已非短期利润最大化，而是长期战略主导权。印尼即使面临外资抗议，仍坚持掠矿出口禁令， 因为它真正目标是吸引野猎场落地，实现产业升级。这种政策韧性远强于价格周期。投资者必须认识到，资源国的政策周期可能跨越十年甚至更久，短期价格波动在宏观战略面前显得微不足道。面对这种范式转移，传统的分析框架需要彻底更新。 布局资产时，要优先考虑政策免疫型项目，比如资源国政府持股或深度参与的合作项目，或者转向资源国鼓励的本地加工领域。 评估重点应从谁的成本最低转向谁的供应链最稳定。刚果金的股矿虽然成本高，但配合制反而为合规企业提供供应保障，而依赖跨国贸易商的中小企业可能随时断工。建立地缘政治对冲组合也变得直观重要。在资源国、消费国和技术控制国之间均衡配置 可以形成三角风险对冲，比如同时持有资源国矿产股权、消费国家工能源和回收技术公司的权益。这场博弈还催生了二级衍生机会。供应链金融、物流、保险、金属回收技术等领域将迎来新需求。吉内亚的行运垄断推高了运费，但为本土行运公司创造垄断利润。 稀土管制刺激回收技术投资这些边缘领域的创新可能带来超额回报。我们投资者需要跳出传统资源赛道的思维局限，关注资源民族主义催生的整个生态系统变化。这些领域往往被主流市场忽视，却蕴涵着巨大的价值潜力。 当资源国系统性的将矿产资源转化为地源政治杠杆时，大宗商品的本质已经发生根本变化，它们不再是简单的经济商品，而是国家力量的物理在体。这种转变意味着未来十年的回报率不取决于供需模型，而取决于对地源政治棋局的解读能力。唯 有看清资源版图上的权力博弈，才能在这场高筹码游戏中找到真正的机会。那些能够灵活适应新规则、与资源国建立共赢关系的参与者，将成为下一个时代的赢家。

最近贵金属黄金、白银、铂金、钯金都长上天了，连有色金属铜、铝、锌也是大长的，唯独有一个有色金属默默无闻，那个品种就是镕。 大家要注意了，印尼以明确计划二零二六年大幅减产内矿。印尼能源以矿业资源部及内矿协会确认二零二六年内矿产量目标约二点五亿吨，较二零二五年目标三点七九亿吨下降约百分之三十四， 以应对劣价低迷，供应过剩，以品位下滑。真的落实减产，劣的公司将从过剩转为平衡或紧平衡。这几个交易日劣价已经有反应了， 不能保持以往的空投思维了，不要沉迷 k 线，要了解涨跌背后的真相，投资有风险，入市需谨慎。

印尼要砍百分之三十四的孽产量，孽价迎来触底反弹的一个结点，点赞关注，我们今天聊聊可能会受益的华友孤夜先给大家讲一下，你的手机、电动车的锂电池核心原料就是孽，而全球百分之六十的孽都来自印尼 这个孽矿霸主，明年直接把产量要砍百分之三十四，相当于全球的百分之十七的孽供应就没了。本来全球的孽市场是属于供过于求，现在可能会变成不够用， 价格也可能会只跌回升。更关键的是，现在劣价已经跌到了十一万多一吨了，跌破了活法演练十二点一万的一个成本线，快要摸到施法十一点一万的底线了，再跌下去，很多企业都要亏着卖，根本撑不下去。而且这不是印尼第一次搞事情，二零二四年就因为审批延迟，让劣价直接涨了百分之三十，现在人家直接减产， 翻倍反弹可能只是时间问题。那华友枯叶可能受益的三个原因是什么呢？首先是技术加资源的一个双垄断。华友在印尼有两大核心项目，十二万吨的一个施法涅项目，早就一个打产 四点五万吨的高冰涅项目稳定运营涅，金属自取率超过百分之八十。高冰涅可不是一个普通的货物，含涅量高达百分之七十，是高端锂电池的黄金原料。而华友的施法演练成本也低至九点五万每吨，比行业平均要低百分之十到百分之十五， 还在担心原料涨价。华友自己有矿有技术，成本比同行还要低一大截，业价每涨一块钱，他赚的可能比谁都多，二十八万吨的一个大订单，锁死未来的一些业绩。就在最近，华友刚和国际知名客户啊，签了七点九六万吨三元前驱体的一个订单， 这可是锂电池的一个关键部位啊，直接锁定未来几年的一个营收。更可能是华友前三季度的净利润已经飙到了四十二点一六亿，同比增长了近百分之四十，业板块毛利占比超过百分之五十，一半的利润都来自业业务，现在又来了个大订单，未来确定性变得更强了。第三个是全产业链闭环，别人学也学不会。 华友在印尼建了个超级的一个产业园，从孽矿的开采，到高冰孽演练，再到三元前驱体的生产，形成了资源演练到材料的全产业链。更牛的是，他还和福特、淡水合谷联手搞了十二万吨的孽项目，二零二六年底就可能投产，未来孽产量有可能突破五十万吨每年。 意味着无论孽家怎么找，华友都能稳稳的吃满红利，而且别人想复制都基本没有机会。印尼的优质孽矿就这么多，华友早就占好了一个坑位。可能还有人会问呐，这会不会是一个短期的时间？还真不是，印尼的高品位孽矿预计到二零三一年就耗尽了，资源越来越稀缺， 加上他持续用政策调控产量，孽价中长期向上的概率较大。而华友一边锁定资源，一边靠技术降本，一边用订单稳业绩，短期能吃孽价反弹的红利，长期能赚行业增长的钱，就形成了一个双保险。总结一下，上游印尼减产给孽价拖底， 中游华友有技术有资源有订单，下游新能源汽车需求比较稳健，这就形成了供不应求龙头兽医的一个逻辑，你的情报价值信息帮你跟大家对于孽的价格怎么看，华友估也能否吃到这波红利。我们评论区聊聊。

大家好，欢迎收看本周的一分钟了解镍市场。现在这段时间啊，相信大家最关心的问题还是印尼的情况，那么咱们这周啊，就不说基本面等等方面了啊，其实变化也不大，那么我们就来着重分析一下印尼到底是怎么一回事吧。那么 最近啊，印尼的消息主要分成两个，一个啊，是说二六年镍矿的配额可能只有二点五亿了啊，这使得印尼的镍产量会直接下降百分之三十四啊。第二个声段是二六年准备把 股的价值纳入孽矿的计价公式里面啊。先说结论啊，我啊是来给大家降温的，可能实际情况并非如大家想象的那么紧张。 首先这两条消息啊，是来自于印尼孽矿协会，我们说的 a p n i 啊，他们发布的那并不是印尼官方，更说不上是落地的政策，所以啊，这还远远不是最终的结论，那后续呢，还会有很多变数的，那接下来我们来仔细分析一下啊。 首先第一个，二六年 r k a b 只有二点五亿，那么 a p n i 的 数据来源应当是他们下属的这个会员单位啊，也就是说引 的这些矿山企业他们上报的这个数据呢，我并不是说怀疑数据的真实性，而是十月份能矿部发布的这个部长令中所说 r k a b 的 配额，每家企业每年都有补充申请的机会啊，就比如说今年年初吧，也是 a p n i， 譬如的 r k a b 的 通过量才二点九八亿，那么后来才逐渐增加到三亿多的。 那么另外明确一点的是，这次下降的 r k b 额度啊，说的是矿山采矿的配额，而不是印尼的镍产量，比如说今年的配额，如 a p i 所说啊，是三点七九亿吨，对吧？但实际上，今年镍矿的真实的消耗量呢，能据 m s 六计算，只有三点零一亿，哎， 所以这样看来，二点五亿这个数字似乎缺口就小多了，对吧？更何况我们前面说了，每一家矿企啊，还有追加申请的机会，更更何况我们还有菲律宾猎矿的进口呢。那以往印尼并不需要从菲律宾进口猎矿，二零二四年，阿 k a b 配合收紧，从菲律宾进口的猎矿一千零 四十七万时吨，二零二五年预计将超过一千五百万时吨。那二零二六年呢，菲律宾每年将近五千万吨的砷矿出口，将会有多少来到印尼呢？ 所以综上所述，大家不要被二点五亿这个数字吓到。我认为啊，我们可以看到印尼方面的态度啊，的确是要二六年控制一下砷矿产出，从而改善产业过剩的格局，但实际情况可能并不会像我们所担心的那么的紧缺，后续还会有很多的变数。 那么然后呢，我们再说说另一个关注点啊，说是要将股的价值纳入到聂矿价格的计算当中，那么印尼聂矿当中股含量大概有百分之零点一 二五年，一年以来，股价飞升啊，翻了足足四倍有余，这也是促使印尼方面想将其纳入聂矿计价的最主要的原因。 谷对于施法演练工厂来说，自然是天降大礼包了，在成本步步攀升的如今啊，副产品谷的收益啊，是施法工厂的救命稻草，但对于活法演练来说，谷不仅难以提炼，对于不锈钢下游更是有害元素。 所以看到这消息，我第一反应是镍铁厂会作何感想？有害元素还要收钱呐！那么据我们算测算，二零二五年消耗的这个三亿多吨的镍矿当中， 只有七千万吨是湿法矿，而有二点三亿吨是活法矿，也就是镍铁高冰镍工厂在使用的这些矿，那么这些项目并不需要这些谷元素，也很难提炼出谷。 所以啊，印尼到底会如何将这个谷纳入镍矿的进价体系，还是有待后续观察的。到底是直接一刀切，还是会分类讨论，还是会怎样呢？ 好了，说了那么多，其实核心还是要跟大家说，不要急，慢慢观察，尤其是现在聂家到了相对高位的时候，更要警惕高位回落的风险。

印尼是全球最大的蔗生产国，探明的蔗矿资源占全球的百分之六十。蔗资源的战略价值对全球新能源产业直观重要， 但是由于印尼的战略误判，却搬起石头砸了自己的脚。二零二零年，印尼政府意图通过强制本土加工提升产业附加值，宣布禁止蔗矿原矿出口。中国企业随之调整策略，从单纯进口矿石 转向在当地建设野猎场和加工设施。目前，中国在印尼的猎产业投资已超过一百四十亿美元。 短短五年间，印尼精炼猎全球市场份额从百分之六飙升至百分之七十四，年出口额突破三百亿美元，占全国出口总额的十分之一。然而，这场看似成功的产业升级，却因过度扩张和市场突变，演变成一场资源危机，导致猎矿价格暴跌。 印尼政府年度开采配额审批额度为三点六四亿吨，但实际需求仅一点二亿吨，获胜率高达百分之两百零三。 疯狂扩张的野炼厂很快面临本土矿石短缺困境，二零二五年上半年不得不从菲律宾进口四百六十万吨镍矿， 成本也飙升了百分之三十。与此同时，全球镍价暴跌，施法野炼每吨亏损超三百美元，二十八条生产线被迫停产，行业濒临全面亏损边缘。 更致命的是，全球电池技术路线突变，碳酸铁锂 l f p 电池崛起，由于不含镍，成本更低，且回收经济效益远超过印尼原生矿开采。 印尼现在实行的高能耗、高排放的施法冶炼技术，在碳转型浪潮下更显劣势，而中国企业的冶炼能耗仅为印尼的六分之一，技术迭代跨度让印尼的资源王牌 沦为过剩产能。印尼原本希望借外资技术打造完整产业链，却因为印尼的战略误判陷入两头受制的境地， 精炼劣矿严重依赖中国买家，根本没有商品溢价能力，而且也炼场核心技术仍由中国企业掌握并主导，本土产业升级基本停滞。这场豪赌充分说明了印尼政府产业决策上的短势，强行干预市场，忽视供需平衡，最终导致搬起石头砸自己的脚。

当全球市场都在为印尼可能削减逆产量的消息而欢欣鼓舞时，一场更深层次的战略布局早已悄然展开。这不是一次简单的市场调整，而是一场针对全球产业链的精细化价值收割。今天，我们就来揭开这层看似利好市场的面纱，看看这背后究竟隐藏着怎样的经济博弈。 最新数据显示，伦敦金属交易所欺孽价格连续第三个交易日上涨，从八个月低位反弹。表面上看，这似乎是市场对印尼计划在二零二六年将孽矿产量目标从三点七九亿吨大幅下调至二点五亿吨的直接反应。 但如果你认为这只是简单的供应减少、价格上涨的经济学故事，那就未免太过天真了。印尼作为全球最大的孽储量国，手握世界百分之四十至百分之四十五的孽资源，其每一步动作都牵动着全球工业的神经。自二零二零年实施孽矿时出口禁令以来， 印尼的战略意图已十分清晰，他们不满足于仅仅作为原材料供应国，而是要向价值链上游攀升，成为全球逆产业链的核心掌控者。当前的减产信号，正是在年假年内累计下跌超过百分之三，成为伦敦金属交易所全年唯一收跌的工业金属的背景下发出的，表面上是应对价格下跌的被动之举， 实则是主动进行的战略调整。当劣价接近印尼的生产成本线时，这一减产计划更像是精心设计的市场心理战术，只在试探全球市场的反应能力，并为下一步更深层次的战略布局铺平道路。然而，减产仅仅是这场大戏的开场白。 真正值得关注的是印尼能源与矿产资源部计划在二零二六年初实施的镍矿批准定价公式修正。这一修正的核心是将镍矿中的半生金属，特别是股单独列为征税对象。据印尼镍矿商协会秘书长透露，虽然镍矿中的股含量仅有约百分之零点一，但由于股的价格是镍的两倍， 这一政策调整可能为印尼政府带来约六亿美元的额外收入。这种将主产品与副产品分别计价征税的模式，标志着资源输出和资源的彻底转变。印尼不再满足于单纯的资源出口， 而是要通过精细化的价值拆分，最大化的获取资源带来的每一分收益。这就像一位精明的商人，不仅销售主要商品， 还将产品中的每一个组成部分都单独标价，实现价值提取的最大化。从更宏观的视角来看，这是印尼自二零二零年出口禁令以来产业升级战略的自然延伸。通过强制本土加工，印尼成功的将就业机会、技术积累和产业链高附加值环节留在国内。如今， 面对全球电动汽车政策退坡导致的需求减弱，印尼选择的不是被动适应市场变化，而是主动调整游戏规则，建立更加复杂、更有利于自身的价值评估和税收体系。这一系列动作的深层影响将远远超出逆市场本身。 作为电动汽车、电池和不锈钢生产的关键原料，镍合股的价格波动直接影响着全球新能源汽车和日常消费品的成本结构。印尼的精细化收割策略一旦成功，可能导致全球电池产业链利润分配的重新洗牌，更多的利润将流向资源控制国而非技术研发国。 更值得警惕的是，这种模式可能被其他资源丰富的国家效仿，从而引发全球原材料成本体系的重构。印尼的行动揭示了一个深刻的现实，在全球资源博弈的新阶段，控制权正从单纯的资源占有转向对定价权和利润分配规则的掌控。这场看似针对单一金属的市场调整， 实则是全球资源控制权争夺战的缩影，其结果将悄然改变多个行业的运行规则，最终影响我们每一个人的生活成本。这场精细化收割将如何演变？他会对全球产业链产生怎样的深远影响？我们每个人又将如何应对这一变动？在评论区分享你的洞察， 如果你觉得这层分析有帮助，请点赞、支持、收藏，以备后续参考，并关注我，一起洞察经济现象背后的深层逻辑。

最近很多做交易的朋友啊，开始将目光转向了聂，又有不少报告啊，在探讨聂的周期拐点是不是到了。今天啊，咱们就来聊聊传说中的妖孽。 大家都知道，印尼掌握着全球聂市场的遥控器，而这个手握全球三分之二的聂公印的大户，突然不想再当增产狂魔了，他按下了政策急刹车键，就这么一下，整个市场都在问，聂的牛市是不是要启动了。确实啊，聊聂市场就得紧盯聂尼， 数据啊，说明一切。现在全球每生产三栋的孽，就有两栋来自印尼，这么大的份额，让他打个喷嚏，全球孽市都得跟着感冒。而最近啊，印尼不仅打了个喷嚏，他直接准备节食减肥了。一套组合拳啊，打的市场眼花缭乱。第一招，计划大减产， 二零二六年的孽矿产量目标要从今年的三点八亿吨门槛百分之三十四降到二点五亿吨。第二招，规则大修改。 印尼啊，打算把业矿里半身的股等金属单独拿出来计价征税，等于啊，直接抬高了开采成本。第三招，审批大收紧，限制了新的冶炼厂投资。这一套下来啊，信号再清楚不过。印尼啊，不想再玩薄利多销的价格战了，他要追求资源的价值，要当价格管理者。这啊，直接扭转了市场对业供应会无限增长的预期， 成了当前业价反弹最核心的故事。那为什么说现在这个拐点故事特别有说服力呢？因为啊，他恰好碰上了基本面的悄然变化。 需求端呢，有两个引擎，不锈钢，需求是基本盘一直很稳，而电动汽车电池，尤其是高孪三元电池的需求是真正的加速器，正在快速成长。供应端过去那个疯狂扩张的龙头被套紧了，除了印尼自己踩刹车，全球的环保和供应链可持续压力也让无需扩张变得困难。 当需求双引擎遇到供应被约束，市场的天平自然就开始从买方市场向卖方市场倾斜了。所以啊，很多机构预测，全球孪市场很可能在二零二六年走向卖方市场倾斜了。所以啊，很多机构预测全球孪市场很可能在被改写。 至于大家最关心的价格，一个普遍的共识是，每吨一万五美元的 l m 营业价很可能已经是一个坚实的底部了。未来啊，价格的中心有望逐步上移。有机构啊，已经给出了未来十二个月一万八美元的目标价。 当然啊，所有的分析都绕不开一个最大的不确定向，印尼这次是动真格还是雷声大雨点小？这啊，需要持续观察政策的落地情况，市场在趋势明确前也免不了来回震荡。 最后给大家几点提醒，一、抓住主要矛盾。印尼政策啊，是当前最关键的变量，但也要留意全球经济、电池技术路线这些因素。二、注意内部风化，印尼减产对不重链产品影响不同产业机会是结构性的。 三、保持一点耐心，新趋势的缺位不会是直线上升，多跟踪实际数据比猜测短期涨跌更重要。总之啊，捏，市场正站在一个可能发生格局性变化的门口，游戏规则正在被改写，从拼产量转向要价值，看懂这个底层逻辑的切换，或许比预测明天涨跌更重要。

当一个掌握全球百分之七十份额的行业巨头突然宣布要自砍双臂，这到底是走投无路时的自救，还是给全球空投设下的死亡陷阱？孽价在连续下跌了百分之五十，甚至徘徊在一千四百九十五美元每吨的成本线边缘时， 摩根大通却在最新的内餐里呼吁逆向投资者准备猎杀在这个所有人都在恐慌撤离的赛道。印度尼西亚你定的大规模减产题案，其实已经把底牌摊在桌子上了。 为了拆解这个极度反常规的变局，我复盘了摩根大通在二零二五年十二月二十二日发布的亚太区专家内参， 这份报告最硬核的地方，是它穿透了短期过剩的迷雾，抓住了全球大宗商品供应端的战略转折点。大家好，这里是高思研报。今天我带大家剥离掉盘面的阴线，看懂逆市场复苏的三层递进逻辑。 第一层逻辑，我们要看清印度尼西亚从疯狂倾销向主动收缩的真相。大家看数据，二零二一年，印度尼西亚的蔗供应一度占到全球的百分之七十以上，通过极低成本的优势，他们几乎清洗掉了全球所有的高成本矿山。但这种价格占的代价是蔗价从高位直接腰斩。 顺着逻辑想，当印度尼西亚的供应占比回落到约百分之五十，且价格已经让本土矿商感到肉疼的时候，减产就不再是提议，而是求生。摩根大通指出，目前的低价主要是由于过度扩张和出口配额政策的内耗， 而现在带头掀翻桌子的人，正是当年那个拼命破产的人，这意味着供应端的最冷寒冬已经见底。 第二层逻辑是关于空投回补引发的价格脉冲。目前孪市场面临约三十万吨的账面过剩，这导致盘面积累了大量的空头头寸。但摩根大通在调研中发现，这次印度尼西亚提议的减产，完全出乎了空投的预料。 咱们算笔账，目前的孽价中书维持在一万五到一万六千美元之间，但一旦减产提案落地，原本极度悲观的供需表会被瞬间打破，空投必须在极短时间内平仓回补。 摩根大通预测，如果减产规模达到预期，孪价不仅能稳在一万五以上，甚至具备重回一万八到两万美元区间的潜力。这种从极致过剩到人为短缺的切换，就是逆向投资者最喜欢的爆发点。 第三层逻辑是资源垄断带来的防御性溢价。摩根大通点名了亚太地区几家核心的资源商，比如 val indonesia 和 anika tambang 等，这些公司的股价此前已经计入了孪价跌破一万五美元的最差预期。 说白了，当行业老大决定减产保价时，这些持有优质矿权的标的实际上获得了一个由政府背书的利润隔离袋。对于逆向投资者来说，现在的低估值并不是风险，而是在价格正式修复前，用极其低廉的筹码买入未来三年的资源掌控权。 最后，我把摩根大通这份逆向内餐总结成三条带的走的实战清单。第一，盯住一万五千美元的成本线，这是多空博弈的生死时速，只要这个位置能撑住反弹的底座就稳了。 第二，监测印度尼西亚减产配额的落地实锤，只要确认减产超十万吨孽价的中疏虫垢就会加速启动。 第三，拥抱具备核心矿权的资源标地，避开中油加工厂。只有掌握源头的矿产商才能在减产周期里拿到定价权。这门生意，看短线是波折，看长线是红利。关注我，带你读懂研报背后的真逻辑！