白银溢价还会涨吗

就是在十二月二十四号的时候，它的溢价率一度冲到了百分之六十八点一九，哇，然后紧接着就是两天跌停，它的溢价率就迅速的压缩下来。那其实这个也给追高的投资者敲响了一个警钟，那现在这个市场环境下还适合去追这个基金吗？嗯，其实现在不太适合，因为首先它的这个溢价率还是很高， 然后它的 a 类份额一天只能买一百块钱， c 类份额干脆就暂停申购了。对，所以你想要去大规模的套利基本是不可能的，再加上白银的价格今年已经涨了将近百分之一百五了，它已经在历史的高位了，所以它其实是下行的空间要比上行的空间大很多。对，所以对于普通的投资者来说，最稳妥的做法还是等它的溢价率回落到百分之五以内，再去考虑配置 好的，那接下来我们要讨论的就是国投白银 lolf 这个产品，它本身到底是一个什么样的东西？它的投资策略是什么？然后它在市场里面到底处于一个什么样的位置？这个基金它全称为国投瑞银白银期货证券投资基金 lolf。 然后它是成立于二零一五年的八月，也是国内唯一一支主要投资于白银期货的公募基金， 所以他在市场上的定位还是非常独特的。哦，原来他是国内独一份专门做白银期货的公募基金，那他的投资方式是不是跟别的基金也不太一样？没错没错，他主要就是去投资上海期货交易所的白银期货主力合约。然后他的业绩比较精准，也是完全跟着这个白银期货主力合约的收益来的。 嗯，另外他还会利用这个期货的展期策略，就是当这个远期合约贴水的时候，还可以去赚取一些额外的收益， 这对于普通的投资者来讲是很难去自己操作的。明白了，那最近这个基金的规模和净值波动是不是也很大？对啊，就是到二零二五年十二月二十六号，他的最新净值是二点零四八三元，然后他的日涨跌幅是挣的百分之五点二一，嗯，近一个月的波动是百分之四十八，近十二个月的波动是百分之一百二十九点八一， 然后它的规模从二零二四年年底的二十一点七八亿涨到了二零二五年三季度末的六十六点四亿，这涨幅是超过百分之二百的，所以它的这个波动和资金流入都是非常明显的。确实是这样，那我们再来说说国投白银 i o f， 它的稀缺性， 以及它在这个市场里到底有什么独特的优势，为什么会成为大家投资白银的一个热门的选择。它最大的亮点其实就是它的稀缺性，因为它是国内唯一一支主要投资于白银期货的公募 l o f， 所以 它是没有直接的竞争对手的。 对，那这就意味着当大家想要去配置白银，但是又没有办法，或者说不想去参与期货市场的时候，就只能通过这个基金来做。尤其是二零二五年白银价格暴涨，伦敦银都冲到了七十二点七美元每盎司，年内涨幅将近百分之一百五，那这个时候国投白银 l f 就 成了很多投资者的首选。 那既然这个产品这么火，为什么基金公司还要对它进行限购？这对市场又有什么影响？因为它是市场上唯一的一个可以让大家方便的去投资白银期货的一个公募的通道，所以当大家都在抢购的时候，就会出现这种供需的矛盾，那基金公司为了去控制风险，就只能对它进行限购。嗯，就比如说 a 类份额，他一天最多只能买一百块钱， 然后 c 类份额干脆就暂停申购了，那这个时候就会导致有很多资金没有办法在场外进行申购，就只能去场内高价买入， 所以这就进一步地推高了它的溢价。六。那我想问一下，就是这个基金在二零二五年十二月到底经历了哪些极端的行情？然后它的价格和溢价率具体都发生了哪些变化？好的，好的就是在二零二五年十二月，国投白银 l o f 经历了它历史上最疯狂的一波行情，就是从十二月二十二号到二十四号这三天， 他是连续涨停。嗯，他的场内价格从十二月初的一块七左右，一路冲到了十二月二十四号的三点一一六元，短短的半个月时间，涨幅接近百分之八十三。哇，这也太夸张了，那这个溢价率是不是也跟着一起疯涨？是啊，这个溢价率就更夸张了，就他从十二月初还在正常水平， 然后到十二月十八号就冲到了百分之三十二点三九，十二月二十二号就已经到了百分之四十七点六，三，十二月二十四号更是直接刷新历史记录，冲到了百分之六十八点一九，嗯，然后十二月二十五号开始连续两天跌停，到十二月二十六号的时候，他的溢价率就回落到了百分之二十九点六四， 那同时呢，他的这个成交额在十二月十八号那天更是放出了十七点一亿的天亮，十二月二十六号虽然跌停了，但是他的成交额也还有将近六个亿， 所以市场的分歧也是非常大的。确实是这样，那紧接着我们要讲的就是高溢价现象背后的成因了，嗯，就是二零二五年这个白银价格 为什么能够出现这么大的涨幅？这个二零二五年的白银价格真的是涨疯了。就是国际现货白银年初的时候还在二十九到三十美元每盎司，然后到十二月二十六号就已经冲到了七十四美元每盎司，嗯，就是他的年内涨幅是接近百分之一百五的，直接刷新了一九八零年以来的历史新高， 这个涨幅真的是让人酣目结舌啊。那国内的这个白银期货是不是也跟着一起狂飙？没错没错，国内的这个上海期货交易所的白银主力合约，在十二月初的时候还是一万三千二百八十二元每千克，然后到十二月二十六号就涨到了一万八千六百五十八元每千克，嗯，就是它的涨幅是百分之四十点五。 那这个背后其实主要的原因就是全球的白银市场出现了严重的供不应求，那为什么会出现这种供不应求的局面呢？是因为二零二五年全球白银的供应缺口预计会达到九千五百万昂四，然后全球矿产白银的产量跌到了八点二亿昂四，就是比二零二零年的高峰已经下降了百分之十二。嗯， 这个主要的原因就是墨西哥的产量锐减，然后秘鲁有一些矿山停产，再加上中国对于一些小矿山的开采的限制，就是五大主产国都在减产，但是需求这边却在激增。需求激增又是哪些行业在推动呢？就是光伏产业，二零二五年全球光服用银量达到了七千五百六十吨，是二零二二年的两倍。 嗯，然后他占全球白银总需求的比重从百分之二十提升到了百分之五十五，就每新增一几瓦的光伏装机，就需要消耗掉八到十吨的白银， 然后二零二五年全球新增的光伏装机超过了六百五十五瓦，就是光这一个行业就消耗掉了五千二百多吨的白银。再加上新能源汽车、 ai 算力服务器这些新兴的产业也在不断的去吃进白银， 所以白银的需求就出现了这种爆炸式的增长。哦，那除了这个供需关系之外，还有什么其他的因素在影响白银的价格吗？有啊，就是金融属性方面的影响也是非常大的。就二零二五年，其实美联储降息的预期不断的在升温，那白银作为一个无息资产， 它和利率是成反比的，就是当利率下降的时候，白银的吸引力就会增加。那同时呢，全球范围内的去美元化，也让很多国家和机构把白银作为一个储备和避险的工具， 所以这也进一步的推高了白银的价格。明白了，那我们下面就来说说这个国头白银 l o f 它的供需失衡和这个限购的政策到底是怎么影响它的溢价的？嗯，你先给我们讲讲它的这个供给端到底有什么特殊性。其实它的特殊性就在于它是国内唯一的一个可以让大家通过公募基金的形式 来投资白银期货的一个产品，嗯，所以它没有替代品。那当大家想要去大规模的配置白银的时候，这个基金就会成为唯一的一个通道，那它的需求就会暴增。那它的规模在二零二五年有什么样的变化呢？就是它的规模虽然从二零二四年年底的二十一点七八亿 涨到了二零二五年三季度末的六十六点四亿，嗯，但是其实这个量相对于市场上庞大的投资需求来讲， 还是远远不够的，所以这就导致了它的溢价率会很容易被推高。原来是这样啊，那基金公司在这段时间里面都采取了哪些具体的限购措施呢？他们就是为了防止规模增长太快嘛，所以他们从十月二十号开始就对 a 类份额和 c 类份额都设了一个很低的申购上限。嗯，然后 a 类份额是一天最多只能买一百块钱， c 类份额是一天最多只能买一千块钱，然后到十二月二十二号的时候，又把 a 类份额调回到了一百， 并且同时把 c 类份额暂停了申购。就每一次这样的一个限购的调整，都会引发市场非常剧烈的波动。那你说这个限购政策对这个二级市场的溢价影响有多大呢？因为这个限购之后， 基本上就切断了场外的资金正常进来的一个通道。嗯，所以导致很多投资者他们只能在二级市场去买入，那这个时候就会把场内的价格越推越高，溢价率也就自然越来越高。了解了， 那这个 lolf 基金它本身不是存在透利机制吗？为什么没有办法把这个高溢价平溢掉呢？这个其实理论上是可以的，就是当这个基金出现高溢价的时候，投资者可以通过在场外申购，然后转托管道场内卖出来赚取这个差价。嗯，但是这个过程当中有一个 t 加二的实质， 就是你今天申购要等到两个交易日后才可以卖出，那这中间如果市场发生了大幅的波动，就很有可能你还没有来得及卖出，这个溢价就已经消失了，甚至出现亏损。那除了这个时间差之外，还有什么其他的难点吗？还有就是费用， 就是你申购的时候是要交申购费的，然后你卖出的时候是要交佣金的，这些成本加起来其实也不少，那如果你的溢价率不是非常高的话，你套利的收益可能还不够覆盖这些费用。嗯，然后更关键的是，现在 a 类份额一天最多只能买一百块钱，那你就算成功了，你也赚不了多少钱， 所以就没有办法吸引到大量的套利资金进来，把这个溢价压下去。对，我比较好奇的是，投资者的行为和市场的情绪到底是怎么样把这个国投白银 i o f 的 溢价率推到这么高的？在白银价格不断创新高的这个过程当中，其实市场的情绪是越来越狂热的，那最明显的就是出现了这种羊群效应， 就社交平台上面到处都是这种所谓的套利教程，然后还有各种暴富的故事，嗯，比如说有人在十二月二十四号的时候，用五百块钱去申购，然后还有各种暴富的故事，嗯，比如说有人在十二月二十四号的时候卖出净赚了将近三百五十元，收益超过百分之七十， 那这种东西其实是非常容易吸引大量的散户跟风进产的，然后就会把这个价格和溢价率一起推高。哎，那你说这种投机的氛围在交易数据上面有没有什么体现？有啊，就是十二月二十四号那天，这个基金的换手率高达百分之二十九， 然后很多人他们已经完全不关心这个基金到底值多少钱了，他们就是在博傻，就是觉得自己可以在更高的位置卖给下一个人。 嗯，再加上 f o m 情绪，就是那种怕错过的情绪不断的在蔓延，所以就会有越来越多的人即使看到了高溢价，他们也要冲进去买，就怕自己错过了这波赚钱的机会。所以说就是这种情绪一旦逆转的话，是不是就会出现踩踏的风险？没错没错，就十二月二十五号那天，其实就是第一批的套利资金砸盘了，然后市场一下子就从贪婪变成了恐慌， 那这个时候就出现了这种连续跌停的情况，那正如南开大学的田丽辉教授说的，这种深构溢价、套利供给增加、溢价收窄的连锁反应，正是市场情绪从狂热转向恐慌的典型表现。 确实是这样啊，那我们下面就来说说这个国投白银 l o f 它的这个历史溢价率到底是怎么变动的？然后有没有什么规律？我们通过对这个基金自二零一五年上市以来的数据进行分析，发现它的溢价率大部分时间都是在负百分之五到正百分之五之间波动， 这个也是符合一般的 lof 基金的这个表现的，就是它的套利机制会让它的场内价格和净值不会偏离太远。那你说这个高溢价，比如说超过百分之十的这种情况，历史上出现的多吗？不多不多，就是十年里面一共只出现过十五次，然后有十三次是集中在二零二五年十二月，还有两次是在二零二零年三月。 就这种极端的高溢价其实是非常少见的，所以二零二五年十二月的这个情况是非常特殊的。那白银价格的大幅波动跟这个溢价率有没有直接的关系呢？呃，他们两个之间的关系是比较复杂的，就不是说简单的同涨同跌， 就是一般在白银价格比较平稳或者是小幅上涨的时候，这个溢价率都是很正常的。嗯，只有在白银价格暴涨，同时这个产品又很稀缺，然后又有很严格的申购限制的情况下， 才会出现这种极端的高溢价。那你说如果这个溢价率已经很高了，他一般会以什么样的方式回归呢？据历史经验来看的话，就是当溢价率超过百分之四十的时候， 他的回落的风险就非常大了。嗯，就像二零二五年十二月这次从百分之六十八点一九回落到百分之二十三左右，只用了两个交易日， 对，它的回归速度是非常快的。那也有专业人士分析，就是说后面可能会回落到百分之十到百分之二十这样的一个区间，就它不会长期的维持在一个高位。没错没错，那我们接下来要聊的就是高溢价下面的投资机会评估。嗯，然后重点聊一聊在这种高溢价的情况下，国投白银 l o f 的 套利到底是怎么操作的？ 然后理论上的收益和实际操作当中会遇到的难题都有哪些？那现在这个溢价率百分之二十三点二二的情况下，理论上大家是可以通过在场外申购这个基金，然后再到场内去卖出来套利的。对， 比如说我们以这个二零二五年十二月的数据来看，就它的场内价格是二点五二四元，然后它的净值是二点零四八三元， 那你每一份的差价就是将近五毛钱，那你的收益就是百分之二十以上。听起来好像很简单啊，那这个套利的流程具体操作起来都有哪些步骤呢？这个操作其实也不复杂，就是你在交易时间内，通过你的证券 app 找到场内基金，然后选择 l o f 申购， 输入这个基金的代码，嗯，然后你就可以申购了。但是要注意啊，这个 a 类份额它是有一百块钱的限购的，所以你顶格买也就只能买一百块钱。那这个申购之后什么时候可以卖呢？你 t 日申购了之后， t 加一日，基金公司会给你确认份额，然后 t 加二日就可以在你的账户里面看到，并且可以卖出了。嗯，那这个时候你就要盯紧这个溢价率， 如果溢价率还维持在一个比较高的水平，你就赶紧卖掉，不然的话，等它溢价率回落了，你的收益也会跟着缩水。如果我现在就拿一百块钱去套利，我到底能赚多少钱呢？以这个二零二五年十二月的数据来算的话，就是你一百块钱可以申购到约四十八点八份， 然后你在溢价率百分之二十的时候卖出，那你的卖出价格就是约二点四五六元，然后你的申购费是一块钱，卖出的佣金是约零点七四元，那你最后实际到手的收益就是约十八点二，嗯，那你的收益率就是百分之十八点二。这个收益听起来还不错啊，那在实际操作这个套利的时候会遇到哪些风险呢？最大的一个风险就是时间风险， 就是你这个 t 加二的流程，嗯，就你这两天之内白银价格如果大跌，或者说这个溢价率大幅的缩水，你很有可能就是不但没赚到钱，反而还会亏。那流动性风险和这个交易成本会不会也影响这个套利的效果？当然会，就如果说突然之间有大量的人要套利， 大家都在卖，那很有可能就会跌停，然后你根本就卖不出去。你看十二月二十六号那天，他的跌停板上分单是超过十亿的，嗯，就是很多人就是卖不出去，只能干瞪眼。然后再加上你这个申购费，加上你的佣金其实也不低，那如果你的溢价不高的话， 你的手续费就吃掉你大部分的利润了。所以说这个限购其实对套利的收益影响也很大的。对啊，因为现在 a 类份额他一天只能买一百块钱，你就算按照百分之十八的收益来算的话，你一天也就赚十八块钱。嗯，你一年下来绝对收益也很有限，就很难覆盖你的时间和精力成本。 确实是这样啊，那我们下面要讨论的就是抛开这个高溢价不谈，白银这个东西本身的基本面到底有没有什么长期投资的价值。 白银其实现在的供需格局是非常紧张的，就是全球已经连续五年供不应求了，然后二零二五年这个缺口更是扩大到了九千五百万，昂瑟，伦敦的库存也降到了十年的新低。 嗯，那这个其实主要的原因就是白银它大部分都是铅锌、铜这些金属的一个副产品，所以它的产量是很难去单独提升的。 那需求端这边呢？光伏产业的爆发让白银的需求是持续的处于一个高位，那机构普遍预计就是二零二六年这个势头还会继续。那这么说的话，白银它已经不再是黄金的影子了，对吧？是的是的，就白银的这个工业属性，这五年发生了一个质变，就它的工业用量占比已经从百分之四十提升到了百分之六十五， 然后再加上这个新能源汽车，它的用银量是传统汽车的两到三倍，然后 ai 服务器，还有这个五 g 基站这些新兴的产业也在大量的消耗白银，所以这是一个非常大的结构上的变化，它为白银的价格提供了一个长期的支撑。明白了，那你说这个金融属性，还有这个现在的估值水平会对白银的价格带来什么样的影响呢？就是全球的不确定性 和这个地缘政治的风险，让白银的避险需求还是比较坚挺的。然后再加上美联储进入了降息周期，那其实持有白银的机会成本是下降的。嗯，所以这都是有利于银价的。那现在就是有一些机构甚至已经看到了二零二六年白银价格会到七十五到八十美元每盎司， 然后也有一些机构是看到了一百美元每盎司这样的一个长期的目标。那现在这个价格是不是已经在历史的高位了？对，伦敦银它已经突破了七十四美元每盎司，就已经创了一九八零年以来的新高， 所以它确实是处于一个历史高位。嗯，然后技术面上面它也已经偏离了这个五十日均线很多，所以短期来看的话，它是有回调的压力的。那如果从中长期来看的话，就是如果这个能源转型真的是不断的在推进的话， 白银的需求中疏是有可能继续上移的。嗯，那现在的这个价格可能只是一个新的价格中疏的开始。确实是这样啊，那我们下面就要讲一讲投资国投白银 l o f 可能会遇到的各种风险。那首先第一个我们要讲的就是这个溢价收敛的风险， 那现在这个溢价率的水平到底隐藏着多大的下跌隐患？现在这个溢价率百分之二十三点二二，虽然已经比那个历史最高点百分之六十八点一九已经回落很多了，但是他依然还是远高于这个正常的区间。 嗯，那历史上所有的这种极端的溢价最后都是会回归的，所以这是一个铁律，就是他早晚是要回归的。那如果说这个溢价率真的从百分之二十三点二回到百分之五的话，那这个场内的价格会受到多大的冲击？就单是溢价率回归这一项，就会导致场内价格下跌大概百分之十五点五， 然后再加上现在还有很多套利盘还在等着出货，嗯，所以就这个溢价率，他很有可能会加速的压缩，所以这是现在这个基金最大的一个风险。 哎，那白银价格的大幅波动会给这个投资国投白银 l o f 带来哪些具体的风险呢？白银他的波动性是非常大的，他的波动率一般是黄金的两到三倍， 然后他在牛市的时候可能会涨个百分之三百，百分之五百，但是他在雄市的时候也经常会跌百分之五十，甚至百分之九十。嗯，就是你比如说像一九八零年的白银，价格直接跌掉超过百分之七十八， 然后二零一一年的那一次量化宽松结束之后，他也是在数周之内跌了将近百分之三十。所以就是你如果投资白银的话，你遇到单日百分之八、百分之十的波动，或者说你遇到那种百分之二十、百分之三十的这种单边的回调， 都是很常见的事情，听起来风险真的不小啊。那这个基金在流动性上面会有什么潜在的问题吗？这个基金它的流动性是很奇怪的，就是它在上涨的时候，它的流动性是很充沛的，你看它二零二五年十二月十八号那一天的成交额是超过十七个亿的，但是一旦它下跌，特别是跌停的时候，它的流动性会突然之间枯竭。 嗯，然后你就会看到像十二月二十六号那一天，它的风单是高达四百八十六万手，然后很多投资者就是想卖也卖不出去，就直接被闷杀在里面。 原来是这样啊，那这个政策层面或者说这个监管层面会有哪些风险呢？这个其实影响也很大的，就是比如说深交所对他进行重点监控，然后基金公司在二零二五年十二月一共发布了十六次风险提示公告，那未来的话他还有可能会出台比如说更严格的限购， 嗯，或者是说他会延长这个停牌的时间，甚至他会提高你的交易保证金，那这些都会对这个市场造成比较大的风险呢？比如说你要在交易时间内去申购， 然后你还要记住 t 加二才能卖。还有就是不同的券商，它的这个操作流程可能还不一样，嗯，你稍微一疏忽，可能就会操作失误。然后 再加上有的时候你遇到比如说网络赌单了，或者说券商系统正好在维护，那你这个交易就有可能会失败。所以就是这些都要提前去搞清楚。那如果说这个溢价率突然之间大幅的回落，同时白银价格又大跌，这两个事情如果叠加在一起会发生什么？最危险的就是这个溢价率和这个白银价格的双重杀跌， 就基金公司他做的压力测试就是这种情况，如果出现的话，单周你的浮亏是可能超过百分之二十六的。嗯，就比如说你在二点八三元买的，然后这个净值从一点八元跌到一点六元， 同时这个溢价率从百分之五十七压缩到百分之三十，那你的场内价格就直接会跌到二点零八元，那你这一下就亏掉百分之二十六以上。明白了，那针对不同类型的投资者，到底应该采取什么样的投资策略才是最适合的呢？如果是普通的投资者，然后你又不太能承受这种大的波动的话，那我建议你最好就是不要碰， 因为现在这个百分之二十三的溢价率还是太高了，它的风险是远大于机会的。那如果说我还是看好白银的长期走势的话，我要怎么参与比较合适呢？你可以等这个溢价率回落到百分之五以内再去考虑，或者说你可以去选一些像银行的纸白银， 或者是说一些白银的 e、 t f， 然后用定投的方式分批地进去，嗯，然后你每一笔的投入最好不要超过你可投资资金的百分之五， 这样的话你可以有效的去控制你的风险。那如果是那种专业的经常做 l o f 套利的投资者呢？他们在操作这个的时候有什么要特别注意的吗？他们其实也只能是用很小的资金去参与，就是你一天就申购一百块钱， 然后你设一个非常严格的止损线，就如果你的溢价率 t 加二日低于百分之十了，你就不要卖了，或者说你就减仓。嗯，然后你要时刻盯着这个溢价率的变化， 并且你要去选那种佣金比较低的券商，去最大化你的收益。然后你最好就是把你的申购时间分散开，就不要在某一天集中的去申购，这样的话可以分散你的这个风险。那如果是那种特别看好白银，想要去做这种中长期配置的趋势投资者呢？趋势投资者的话就是 现在这个银价还是太高了，就是你最好是等他回落到六十五美元每昂司以下，你再去分批的布局。嗯，然后你最好还是选白银 etf， 就是 流动性好，然后成本又低，或者说你如果风险承受能力比较强的话， 你可以去买一些看跌期权来做一个保护，但是你的总仓位最好不要超过你总资产的百分之十。那机构投资者在面对这样一个高溢价的市场的时候，应该怎么去参与白银的投资呢？机构的话就是场内的这个高溢价的基金就不要去碰了，可以等这个基金公司放宽这个场外的大额申购，或者说你可以直接去做这个期货， 这样的话就可以避开这个溢价的风险。嗯，然后也可以用一些期货期权去做一些对冲的策略，这样的话可以在控制风险的前提下去捕捉一些收益。 确实是这样啊，那我们下面要讲的就是这个同类的投资工具的对比分析，就是这个白银的 e t f 和这个国投白银 l o f 相比到底 有哪些明显的区别？其实国内的这个白银的 e t f 有 好几个，你像这个工银瑞信白银期货 e t f， 然后国泰白银 e t f， 还有国投瑞银白银 e t f， 嗯，这些都是比较主流的，那他们都是追踪这个国内的白银期货的价格， 然后都是可以像股票一样在二级市场上面买卖的，并且它们都是 t 加一交割。那这些 e t f 跟国头白银 l o f 相比，在费用流动性还有这个溢价率上面有什么优势吗？首先就是白银 e t f 的 这个管理费一般都是在百分之零点五左右，然后它的这个买卖的佣金也是和股票一样的，并且它的这个流动性就是每天的成交额都是在一元以上的。嗯， 然后它的这个折溢价率一般都是控制在百分之一以内，那相比之下，国投白银 l o f 的 这个交易成本更高，然后流动性更差，并且它的这个溢价率一度高达百分之二十三。所以就是对于大部分的投资者来讲，白银 etf 其实是一个更好的选择。 确实是这样啊，那如果说有人想直接去参与白银的投资，除了这些基金之外，还有哪些方式可以选呢？还有两种比较常见的方式就是白银期货和这个实物白银。 那白银期货的话，就是它是一个杠杆交易，你只需要交百分之十六到百分之十七的保证金，就可以做六到七倍的杠杆。嗯，然后它的波动是非常大的，所以它适合那种经验非常丰富的投资者。然后它的这个交易的手续费是很低的，没有点差。 那实物白银呢？是不是大家经常会去银行买的那个银条？是的，实物白银就是银条银币嘛。然后你可以在银行买，或者说你可以在一些金店或者说一些专业的贵金属公司去买， 但是它的这个买入价一般都会比这个国际银价高百分之十，百分之二十，然后你卖出去的时候，它的回收价又会比这个国际银价低百分之十五以上。嗯，然后你还要考虑这个保管的费用，所以它的成本是很高的，并且它的流动性是很差的，所以它比较适合那种想要长期去保值，然后对资金流动性要求不高的人。 我记得还有一种纸白银，这个东西和其他的比起来又有什么优缺点呢？纸白银的话，它是一个银行的记账式白银，就是你不用去交割实物，然后它的门槛非常的低，你可能几克就可以买，然后它的交易时间也很长， 有的银行是可以二十四小时交易的，嗯，然后它是可以做多做空的，就是你涨跌都有机会赚钱。但是它的点差是比较高的，就是它每克可能会收你零点零四元到零点一元， 并且它是没有利息的，然后它的价格是完全跟着这个国际银价走的，所以你还要考虑汇率的波动，所以它比较适合那种想要去做短线，然后是小额交易的，并且是比较稳健的投资者。那如果我们从这个投资门槛、交易成本、流动性还有风险这几个角度去看的话， 这几种白银的投资方式都有什么特点呢？这个国投白银 l o f 的 话，它是有这个限购的，然后它的门槛是极高了，然后它的风险是极高的，所以它只适合那种专业的套利者。嗯， 然后白银 etf 的 话，它是门槛也很低，然后流动性很好，然后费用也很低，所以它是适合大部分的普通投资者长期去配置的。那白银期货和这个实物白银呢？它们有适合哪一类的投资者呢？白银期货的话，它是 一手的，门槛就很高，要三万多，然后它是有杠杆的，所以它的风险是极高的，所以它只适合那种非常专业的，并且资金量比较大的投资者去做这个短线的博弈。嗯， 然后实物白银的话，它是投资门槛也很高，然后它的交易成本也很高，并且它的流动性很差，所以它只适合那种想要去长期保值，并且是大额配置的人。明白了，那纸白银是不是就适合那种更保守的投资者？对，纸白银它的门槛极低，然后它的操作也很简单，然后它是没有杠杆的，所以它的风险是适中的。嗯， 所以它比较适合那种风险偏好比较低，然后喜欢去小额分批操作的稳健型的投资者。那我们接下来要聊的就是投资渠道的选择建议了，就是说不同类型的投资者到底应该优先考虑哪些白银的投资方式？其实对于大多数人来讲的话， 最推荐的还是这个白银 e t f， 就 像国泰白银 e t f， 还有这个工银瑞信白银期货 e t f， 嗯，就是它的流动性很好，然后它的费用很低， 并且它的操作也很简单，所以它是非常适合无论是新手还是有经验的投资者去参与的，如果说我就是想投入很小的资金去尝试一下，有没有什么更合适的选择呢？如果是这样的话，你可以去选纸白银， 就纸白银它是可以一克起买的，然后它是没有杠杆的，并且它是可以二十四小时交易的。嗯，然后像这个工商银行的纸白银的点差是可以低至零点零四元每克的， 所以它是非常适合那种风险偏好比较低，然后资金量比较小的投资者去做。那如果说有人就是特别喜欢高风险高回报，那在白银投资上面有什么渠道是可以推荐的呢？那就只有白银期货了，但是它只适合那种有非常丰富的期货交易经验，并且风险承受能力极强的投资者。 嗯，并且你一定要记住，就是用闲钱去做，然后你的仓位一定不要超过你总资产的百分之十，并且最好是先去做一下模拟交易， 熟悉一下这个规则之后再去实盘操作。那这个国投白银 loft 现在还能不能参与呢？这个基金现在的溢价率还是太高了，所以我们是不建议大家去碰的，除非说未来它的溢价率回落到百分之五以内。 嗯，那可能对于那些非常专业的，并且是非常熟悉 l o f 套利的投资者来讲，可以去用很小的资金去尝试一下，但是一定要设好止损，并且不要对收益有太高的期望。 那实物白银和这个 q d i i 型的白银 e t f 是 不是就不适合大多数人了？没错没错，就实物白银的话，它的买卖价差太大了，所以它只适合作为一个资产配置的补充，并且占比最好不要超过百分之五。嗯，然后这个 q d i i 型的白银 e t f 的 话，它是受这个外汇额度的限制， 然后它经常会暂停申购，所以它也不适合大额的资金去布局。那我们接下来聊的就是投资风险的提示和这个市场的展望。嗯，我们先来把这个投资国投白银 loft 可能遇到的各种风险都梳理一遍。我们先讲一下这个市场风险吧，就是白银的价格它是可以在一天之内暴跌百分之十以上的， 然后历史上面也出现过单日百分之三十的这种跌幅。嗯，然后如果说全球经济进入衰退，或者说美元大幅的走强，或者说美联储的这个政策突然之间收紧，这些都会对白银的价格形成非常大的打压。那这个基金本身还有哪些风险是我们需要特别留意的呢？首先就是这个溢价率的回归，就是现在这个百分之二十三点二二的溢价率， 随时都有可能大幅的压缩，然后导致你的场内的价格大跌。嗯，然后第二个就是流动性的枯竭，就你在跌停的时候，你是很难卖出去的，你可能会面临这种想走都走不了的情况。然后第三个就是这个基金清盘的风险， 虽然说他的概率很低，但是如果说这个基金的规模持续的缩水的话，他也是有可能会触发清盘的。嗯，然后最后一个就是这个跟踪误差的风险， 就是这个基金它因为期货展期等等一些因素，它的净值可能没有办法完全跟上这个白银价格的波动，哎，那这个操作上面和这个政策上面还有什么潜在的风险吗？操作上面的话就是你这个套利很容易因为你自己的操作失误，或者说这个技术系统的故障，或者说你不熟悉规则，导致你这个套利失败。 然后政策上面的话，就是这个基金公司随时可以收紧这个申购的额度，然后这个交易所也可以出台一些新的监管的措施，比如说延长你的停牌时间，嗯，然后提高你的保证金，或者说这个外汇政策发生变化，这些都会影响你这个投资的结果。 原来是这样啊，那我们下面就来聊一聊，就是在当前这个市场环境下，白银的价格，包括这个国投白银 l f 的 溢价率，未来可能会出现哪些情景，然后不同的情景来讨论，就是乐观的、精准的和悲观的。那乐观的情景就是说 美联储持续的降息，然后全球的经济实现软着陆，然后这个光伏的需求大爆发，嗯，那在这种情况下的话，白银价格是有可能会冲到八十到八十五美元每昂司的，然后国投白银 l o f 的 溢价率会逐步的回落到百分之十以内，那这个时候如果说溢价率回落到百分之十以下的话， 你是可以去适度的参与的，然后你可以去博取这个年化百分之十五到百分之二十五的收益。那如果是这个精准的情景和悲观的情景呢？市场会怎么演变？精准的情景就是说经济是温和增长，然后货币政策是维持宽松， 然后白银的供需是基本平衡的，那这个时候白银价格会在六十五到七十五美元美昂斯之间震荡，然后国头白银 lof 的 溢价率会回落到百分之五到百分之十，那这个时候你就是比较适合去通过这个 etf 或者说纸白银去参与，嗯，然后你可以去赚取这个年化百分之五到百分之十五的收益。 那悲观的情况就是说如果全球经济衰退，然后美联储又突然之间收紧政策，然后这个光伏的需求又大幅的下滑，那白银价格可能会回调到五十到五十五美元每盎司，然后国头白银 lof 的 溢价率会快速的压缩到百分之零到百分之五， 那这个时候你就是最好就是远离这个高风险的品种，因为你如果是在高溢价的时候去追进去的话，你是有可能会亏掉百分之三十以上的本金的。确实是这样的，那我们下面要讨论的就是这个白银市场的长期的投资价值，就说未来几年白银还值得我们去配置吗？白银的话，它的长期的逻辑还是比较扎实的， 就是因为这个光伏、新能源、五 g、 ai 这些产业的发展，会让白银的工业需求是持续的扩张的。嗯，然后它的这个供应端的话，因为它主要是作为一个副产品，所以它的产量是很难去大幅的增加的， 再加上这个全球的货币体系的改革，也让白银的这个货币属性重新的被重视起来，然后再加上这个投资的需求也是在稳固的提升的， 所以就是白银在未来三年到五年的时间里面，他是有可能会给你带来一个年化百分之五到百分之十五的这样的一个回报的。那如果我们看的短一点呢？比如说未来一年或者说未来三个月会有哪些风险点是我们需要警惕的。短期来看的话，就是白银的价格现在已经接近历史的高点了，所以他的上行的空间已经很有限了，然后再加上这个获利盘非常的丰厚， 所以他随时都有可能会出现这种互利回吐的这种调整。嗯，然后技术指标上面也显示他是处于一个超买的区域，然后再加上这个美联储的政策的不确定性， 所以就说未来三个月的话，其实风险是大于机会的，然后未来一年的话，他可能会经历一个比较大的调整，所以就说你如果是想参与的话，最好还是等他价格回落到一个合理的区间再去介入。明白了，那我们下面要讲的就是投资者教育和这个风险意识的培养了， 就是说面对这样一个波动剧烈的市场，大家到底应该树立一个什么样的投资理念，最核心的就是要把风险放在第一位，就你在买一个东西之前，你要先想清楚我最多能亏多少，而不是我要赚多少钱。嗯，然后不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，特别是不要去孤注一掷的去压住这种高风险的品种，然后尽量的去做一个长期的布局， 而不是去追这种短期的热点，然后你的投资的钱一定是你输得起的钱。听起来这些道理都很简单啊，但是为什么在实际操作当中大家就很容易忽略这些东西呢？这个其实就是人性的弱点嘛，就是很多人他在看到这个市场涨的时候，他就只看到了赚钱的机会，然后他就忘了风险，嗯，然后他就会去追高，然后他就会去借钱，然后他就会去满仓， 最后一旦市场出现一个大的波动，他就会损失惨重。所以说就是投资者在参与这个市场之前最基础的能力是什么？就是你要能够去识别风险， 比如说你要会自己去计算这个溢价率，然后你要知道这个溢价率多少是合理的。然后你要养成一个习惯，就是去看这个基金公司的公告， 嗯，然后你要知道这个限购的规则，或者说这个停牌的信息，然后你要能够通过一些基本的技术分析的工具去判断这个市场是不是过热了，然后你要去搞懂这个产品到底是怎么运作的， 不要什么都不懂，就听别人说这个能赚钱，你就冲进去了，那你不亏谁亏？没错没错，那具体在操作上面有哪些风险管理的手段是大家一定要掌握的。首先你一定要设一个止损线，就是你每一笔投资你最多能亏百分之十，你就先卖掉一半，如果亏到百分之二十，你就全部都卖掉。然后你要控制你这个高风险的品种的仓位，不要超过你总资产的百分之十， 然后你再看好，你都不要一次性的把钱都投进去，你最好是分批次的，比如说三到六个月去慢慢的建仓，然后每个月你都要去检查一下你的投资的情况，然后该调整的你就调整，不要让风险越积越多。哎，那你说怎么才能避免大家最容易犯的那些投资的错误呢？这个说起来也很简单，就是 你千万不要相信那种什么稳赚不赔啊，无风险高收益啊这种鬼话，然后你千万不要去借钱投资，更不要去碰那种高杠杆，然后你千万不要去跟风，别人说什么你就买什么。嗯，然后你要记住，投资是一个长跑，不是一个短跑，所以你最重要的就是要保持耐心和纪律性。 确实是这样啊，那我们今天其实把国投白银 lolf 这个高溢价的来龙去脉，包括他的投资的机会和风险，以及我们怎么去选择更合适的白银的投资工具，我们都给大家梳理了一遍。好了，那今天的节目咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

家人们，白英主题 loft 这部过山车也太刺激了，最高溢价涨到了百分之七十以上，结果没几天就连续跌停，现在溢价回落到百分之三十左右了。而且最新消息啊，从周一开始，这只白英主题 loft 的 a 类份额单日限购直接降到了一百块， c 类还暂停申购了， 之前上周还能升五百块呢，现在门槛压得更低了。先跟你们捋一捋，白银今年的行情也是真的夸张，国际白银都涨到快八十美元美银盎司的历史新高了，年内涨幅超过了百分之一百七十，国内沪银期货也涨了百分之一百五十多，妥妥的年度最强资产之一。 咱们普通人想投白银，国内能选的相关基金里有一只跟踪上期所白银期货的 loft， 相当于投它就间接对接白银走势，门槛低还比较方便，所以之前才会被疯抢。即使这只白银主题 loft 从十二月初就开始猛涨，越涨跟风的人就越多。 十二月二十二日那天，成交额直接破了十七亿，创了历史新高，之前每天也就一两亿的量，火爆程度肉眼可见。 你们也知道，二级市场价格全靠情绪撑着，买的人一多，价格就跟着基金静止脱节了。那肯定有人要问了，这么高的溢价没人做套利压价吗？其实是有的， 十二月下雪那几天，每天差不多四十万账户在套利净流入的份额都上亿了。那套利的逻辑也很简单，就是按基金净指向基金公司申购，再拿到二级市场高溢价卖。 但这里面坑也不少，首先是限购额度低，之前五百块申购就算溢价百分之六十，单账户收益也就三百块，现在限购一百块，收益那就更薄了。更关键的是，套利要提加二到账，等申购的份额卖出时，市场价格可能已经变了， 十二月二十六日复牌那天，十六分钟就成交六个多亿，直接被砸到跌停，不少套利资金没来得及卖出，收益就开始缩水了。可能有人疑惑，为什么要不停限购？ 其实不是故意搞稀缺，是这只白银主题 rap 已经快到此昌上线了，公募不能加杠杆，再放开增购，清真资金没法买对应的白银期货，只能闲置，反而会稀释原有持有人的收益。所以限购也是合规止损，也不是故意炒作。不 过提醒一句哈，虽然现在议价回落了，但投资风险还是要留意的，白银本身价格波动就大，而且这类跟踪白银的 rap 净值涨幅和白银期货会存在一定的差异，毕竟基金是结合投资工具和期货的交易机制，风险属性不同， 之前的高溢价更多的是市场情绪推动，目前套利资金仍在抛售，后续溢价大概率会继续收窄。那么有没有小伙伴参与过这波白银浪的套利，或者现在还持有这类跟踪白银的产品？评论区来唠一唠你们的操作和看法吧！

最近是不是刷到白银跌停吓一跳？尤其是问场外白银的朋友，明明手里的白银一直在涨，怎么会有跌停说法？其实跌停的只有场内白银 ios， 而现货白银、期货白银、 场外白银基金这两天都在涨，核心原因很简单，后者价格由全球供需、美颜走势、 市场情绪决定。最近本来就在走强单，场内白银 l f 之前溢价太离谱，超出本身价值太多，太多人场外低价申购，场内高价卖出， 卖盘扎堆，直接给干跌停了。就算连续跌停两天，这只 l f 溢价率还有百分之二十多，单套利空间已经大幅缩水，新手进厂前要考虑清楚， 跌成接盘侠了。而上周五又出重磅公告， a 类限购从五百砍到一百元， c 类直接暂停申购，明显在空风险了。跟大家汇报下，我上周五在开盘前果断挂跌停价，最后侥幸在下午收盘前卖出，顺利落袋为安。 现在回头看，真的是引起成分居多。提醒大家一定要分清场内 a、 o、 f 和场外白银产品的区别，一点都不懂规则的小白，千万别盲目跟风操作，套利空间越来越小了。

早上好，各位，不出所料，白银今天又是跌停的一天。我刚看了一下，白银今天的净值是，我 说的是国头白银 loft 啊，因为我们国内只有这一只，就普通老百姓能买到的，至于期货这些东西不要碰，普通老百姓千万不要碰任何带杠杆的东西，不要碰，我们把握不住啊。我讲的是 国投白银老虎，今天它又跌停了，你看，我刚看了一下，现在的净值是，呃，现在的净值是一点九四七，它已经跌到了多少？跌到了二点五二四。我刚算了一下，现在的溢价率还有百分之三十， 应该明天，因为明天是周六嘛。明天周六，周天周一，周一开盘，应该还是跌停的一天，然后到周二应该就可以买入了。应该算了，我算了一下，大概到周二， 呃，溢价就会接近为零，就是没有溢价了，就是实打实的是白银的价，实际的价格，所以我认为那个时候是，就是周二，应该是我们超级的时机，所以大家一定要去盯一下这个，盯一下这个盘。 呃，然后讲说很多人说这个，你看这个白银涨，你的逻辑在哪？其实这个逻辑其实很简单，就是白银跟黄金一样，他都是天然的这个货币属性啊，具有天然的货币属性，但是黄金有一点呢，他是纯铜的啊，货币， 但是白银有一点，他除了货币之外，他还有一点就是工业属性。你说为什么说白银的需求有可能他比涨价幅度比白银更大的原因在于 大家就都看好说未来十年都是 ai， 呃，这个 ai 的 这个，这个发展的这个黄金时期可能就是十年的这个 ai 发展，那么 ai 发展包括新能源，包括这个光伏、太阳能，包括卫星这 些东西，它都需要赢的，因为赢的这个材料它的导电性非常好啊。对，所以在市场上它是供不应求的。再加上像银子它的这个天然的储备， 目前的就说可开采的数是只能开采二十三年。以以现在的每年的开采量的话，现在就说可探明的这个地球上的这个白银的储备只能开采二十三年， 但是这个前期条件是目前的开采量不变。如果说哎，这个当然可以百分百肯定的，接下来每年每年的这个白银的需求量就会越大，他肯定用不到二三年，他肯定就时间更短。所以就说白银会一直涨下去啊，白银会一直涨下去。所以各位要盯住一点， 周二如果大家啊能抄底成功的话，就因为我认为到周二的时候有有很多人会买，大的一些机构会买， 呃，可能一时半会可能是供不应求，大家买不进去。如果说周二你买进去了，就说溢价，呃，皆为零的话，就是呃，真实的价格啊，跟溢价是一样的，就说呃溢价皆为零的话，就假如说周二溢价为零的话，你们买进去之后就不要动，千万不要动，就一直拿住，不管它发生什么情况 啊，因为我们买入的是实际的价格，嗯，他后面肯定溢价会也会涨起来。为啥呢？因为啊，就是我们国内可买的白银的渠道很少，但我觉得就说哪怕他溢价涨上去都不用担心，你们继续持有，继续持有，一直持有到什么时候呢？两年。哪两年？三年 啊？相信我，就说备好你的子弹啊，等到周二买入的时机，你们就买进去啊？就买进去。

黄金白银今晚两大数据定生死，一定要看完这个视频！白银这波上涨不是偶然，是必然，多重利好共振，市场又慌又疯，东方出口限制悬念拉满成交量，起货活跃度直接飙到历史极值， 波头彻底杀疯了。更本的是波动率高居不下，大资金还在抢筹。这波信号很明显了，专业玩家都还在赌白银还会涨，但是我必须提醒你，节后流动性收紧，场外买卖溢价直接拉大，短期波动风险爆表，想进场的先掂量掂量自己抗风险的能力。重点来了，今晚两个炸弹 坚定黄金和白银的涨跌！第一颗，周三凌晨美联储十二月一期会议，上次降息落地，但内部已经吵翻了天，鲍威尔都放话就业数据可能被高估，实际增长已经转为负数，季耀里面每一个字都能引爆黄金和白银的短线大战。 第二颗，也是今晚美国十二月芝加哥 pmi 数据公布，市场预期从三十六点三回升到三十九点八，这可是美国中西部制造业的风向标， 据超预期等于美元美债涨，贵金属直接成压数据，如果低迷，避险情绪爆棚，黄金跟白银会再创新高。最后给你们一个操作建议，别盲目追高， 记住，波动越大，机会越大，但是风险也越大。你觉得这次黄金和白银能再突破前高吗？评论区告诉我，点赞关注，有需要可以加一个专属会员群，我们在群里面聊。

白银今年生生的就是跑成了所有金属当中的明星，白银在国内买不到吗？肯定不是买不到的问题啊，前两天国内的某只白银的 loft 出现了百分之七十的溢价，明明白银只值一块钱，但是就有人愿意花一块七去买，那你为什么要去买一个百分之七十溢价的东西呢？这里面一个可怕的数据，这只 loft 早就开始了限购，一个账户一天最多只能买五百元， 大的资金肯定买不了。这是第一个事，第二个事情就是前两天白银是不是摸到了一个涨停板，百分之十啊，这不是一个小的价格波动，这种工业金属在正常的需求的情况下，会一夜之间发生如此大的变化吗？ 肯定是不可能的，按照正常运行的情况下，期货和现货的价格其实应该不会有什么太大的差异，但是现在的情况大概率是出现了多逼空，多头现在逼着空投拿出来 白银现货。但是白银现货很有可能在几个月之前就已经被多头放到仓库里，再也不拿出来流通了，空投去哪拿这么多现货？ 所以说白银啊，我们现在看到的这个数据，极大概率并不是来自于对食物的需求，而是在当下的货币环境下，这么大的流动性根本无处可去， 现在肯定是已经走入到了整个上涨周期的末期了。最后大家有没有发现，不仅仅是白银，今年以来很多有色金属都是涨幅破大，当所有的有色金属 都开始剧烈上涨的时候，你真的觉得这是经济繁荣的表现吗？大概率是货币端流动性出了很严重的问题，这就是白银这几天最核心的故事。

白银涨疯了，白银 loft 基金更疯狂！由于国内的小伙伴投资白银渠道有限，最便捷的就是白银 loft 基金了。最近这支唯一的场内白银 loft 基金，价格就跟坐了火箭一样，溢价率已经干到百分之六十八了。 一时间，所谓的无脑套利攻略传遍全网，好像遍地都是黄金，弯腰就能捡。那么问题来了，这天上掉下来的盒饭钱真的那么香吗？我先说结论，再说理由。这根本不是捡钱，这是一场击鼓传花的游戏，音乐随时可能会停。 要想看懂这盘棋，你首先得先明白三件事。第一，这个套利是怎么回事？说白了，就是这只基金出现了两个价格，一个是在场外申购的净值价，比如这只基金十二月二十三号真实的价值是一点八五二七元。 另一个呢，是在股票软件里交易的市场价，今天开盘就涨停，封在三点一一六元，这中间巨大的差价就是套利空间。 操作路径看起来很简单，场外按一点八五二七元净值申购，等过两天份额到账了，再转到场内按三点一一六元卖掉，一来一回差价就到手。 第二，这钱真的那么好赚吗？基金公司也不是傻子，人家早就看到了风险，十二月份已经连发了十来次风险提示了，还搞了个限购，一个账户一天最多只能申购五百块钱， 就算你套利成功，扣掉手续费，也就赚个盒饭钱。但为了这点钱，你要承担的风险可不小。这个套利需要时间的，一般是七加二日才能卖。 这两天里，要是白银价格大跌，或者场内溢价迅速回落，你手里的份额可能就砸在手里了，别说赚钱，亏钱都有可能。 第三，也是最关键的一点，当所有人都认为一件事情能够稳赚不赔的时候，他往往是最大的风险。你想想，成千上万的资金都盯着这块肉，等到七加二日，大家都一股脑的往外卖，会发生什么？那就是踩踏， 为了抢跑只能降价卖，最后的结果呀，可能就是溢价被瞬间抹平后，跑的人直接被埋在里面。这就应了那句老话，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时啊！现在明显是人声鼎沸的时候。所以啊，飞哥提醒一句，别看别人吃肉就眼红， 很多时候可能吃到了一口肉，但更容易被噎到，后面如果跌起来，很可能是连续跌停板，想出都出不来。

白银不杀无名之辈，他专杀那些自以为聪明却连基本盘都看不懂的赌徒。记住了，白银从来不是什么低配版。荒谬，他就是个披着贵金属外衣的情绪化疯子。你昨天看白银，早起还是百分之六，小甜甜下午就成了跌百分之十的断崖台，日内波伏百分之十六啊，原因是什么？ 一，它池子特别浅，水太浑，黄金是全球压痕的压仓石，白银呢，市场规模只有黄金的几十分之一，大资金一个翻身就能嗨掀起海啸，你那点银子在这玩，就像浴缸里开了个航母，目标特别大， 除了被拍死在岸上，你还想去哪？第二就是别拿工业需求当救命稻草，天天听风吹，什么新能源车离不开银，结果呢？经济稍微打一个喷嚏，工业需求第一个缩水，庄稼拿这个当诱饵的鱼， 你倒好，直接把他的钩子连他的线都给吞了。还有那些买乐福基金被埋的啊，更是极品。你明明场内买才花一块钱，你非得场外花一块一去买？这就好比全程卖苹果都十块钱一斤， 你看有家摊位，他们排队的人多，觉得他家苹果更甜，花十一块钱去买，这就多出来百分之十的溢价，就是你的智商税啊，再加上那开杠杆啊！白银日内波幅百分之十六 十倍，杠杆百分之一百六，你以为你在博克未来，其实你就是在给平台交手续费，顺便给楼顶的风景腾个位置。投资贵金属，低调铁律。 如果你连白银的脾气都摸不准，你就别怪这个白银把你的本金直接清零啊。想避险，你倒是买个被子在地上躺着，那才叫安全。别玩这种心跳的，他会割到你怀疑人生。准备好了吗？散会。

我的乖兄弟们，这白银是真嚣张啊，这现货白银还在嗷嗷涨呢！现货白银持续走高，日内涨超百分之三，现在报价是七十四点二八美元每昂斯，纽约七银占上七十四美元每昂斯，日内大涨百分之五。真牛啊， 什么消息都压不住白银的上涨啊，所有利空都能自己消化，四个字简单来形容，恐怖如斯啊！

最近买板栗的都见证过一天涨一块的行情，但是你见过一天跌三块钱的行情吗？啊，真的就让你解释哈，某子就是一天跌三块，甚至一天跌四块跌五块都有可能。 板栗从一十四涨到一十九块多，将近二十，还不断的有人忙着去冲，还不断的有商家去补贴，他会来会打涨的其实就是想捐钱的， 说实话往往都带劲到我店里来，我劝了好多人，全体的好多人，之前买过的赚了钱我就不劝他，你你再买可以，但是之前没买过的我俩就劝他莫买，而且打几天我也没发抖音，发抖音之前的作品还发了删掉。 因为我晓得你们现在价格涨的太高了，风险太大了，而且一家都已经涨到了三块钱一块，但是不断的还有人去去补贴，现在涨几多涨几多，老百姓什么都不懂，他连自身都不晓得，什么东西他连知音都不晓得，什么东西要门都要往前冲。一千块的链条 中间的一家达到了三块钱就是三千块钱，等于说你打块链条在你手上涨到三千块钱你才刚好回本。比和郑州 行情出现暴跌，最高位跟最低位跌了三块钱一克，你就要承受三千块钱的损失。我就搞不清楚都二十多块钱一克了，你看跑去跟个模式风，你跟的是哪门子风车？发视频提醒大家落袋为安，马力提现数据。 还有好多人在评论区说打死也不卖摩天海的，他就是像手人手上的链条。好，你讲莫卖啊，你讲给手慢慢做了啊，反正行情出现暴跌困不着醒也不止一个，是不。

早上的白银真是一轮过山车呀，先大涨了百分之六，又快速的下跌百分之十一，又再拉升回来，是不是很多人慌了，以为白银的牛市要凉了？我直接说结论，这波回论，他只是短期的一个压力，测试白银的结构性。牛市才刚开始， 现在伦敦白银市场出现了一个非常罕见的一个情况，现货白银的价格呢？比一年后交割的白银贵了足足百分之七！ 这意味着什么？意味着市场上实物白银严重短缺，投资者哪怕多付百分之七的钱，也要马上拿到白银现货， 这是实打实的供需失衡信号，而且关键指标掉期价差还在赋值区间，只要这个数据不反转，白银的牛市逻辑就一直成立，短期的冲高回落只是洗盘而已。 所以接下来的操作思路很清晰，别被短期波动吓走，要重点盯着掉期价差和现货溢价这两个信号。

黄金白银为何暴涨？是投资热潮还是供需失衡？最近，黄金和白银价格双双创下历史新高，尤其是白银，年内涨幅一度超过百分之一百七十五，远超黄金。 这背后到底是什么在驱动？是真实需求增长，还是纯粹的金融投机？让我们从黄金和白银各自的用途结构说起。 先看黄金。根据世界黄金协会的数据，过去几十年，黄金的三大主要用途是珠宝首饰、工业应用和投资。历史上，珠宝首饰曾占到总需求的百分之五十以上，二零二三年底仍维持在百分之五十左右， 但到了二零二五年底，这一比例已骤降至百分之三十三。为什么珠宝首饰总需求下降这么多？很简单，太贵了，卖不动。 当金价突破四千五百美元每 on 四，普通消费者自然望而却步。全球珠宝需求其实在同步萎缩，并非只有中国在不买，而是价格抑制了消费。那为什么投资需求却快速攀升？ 从二零二三年开始，随着美联储开启降息周期，地源冲突加聚美元信用弱化，黄金的金融属性被全面激活， 投资者买涨不买跌的心态形成典型的正反馈循环，即价格越高，买的人越多，进一步推高价格。那从收益角度看，黄金今年的表现是否可持续？先说结论， 可能会相对平淡，甚至出现回调。看这张年初至今 y t d 收益图，黄金高达百分之六十六点二五，远超美股的百分之十七点五七，新兴市场的三十。 但如果我们拉长时间维度，就会发现一个惊人的现象，十年平均黄金年化回报百分之十五，每股百分之十四点九九 二十年平均黄金十一点三四，每股百分之十点九六三零年平均黄金百分之八点三四，每股百分之十点三八。 也就是说，长期来看，黄金和每股的风险收益特征几乎一致，今年的超高回报更像是对过去几年低波动期的补偿性爆发。 按照均值回归逻辑，未来若要维持长期平均，后续几年的回报可能会相对平淡，甚至出现回调。更值得注意的是，黄金的波动率与美股高度接近，年度波动率都在百分之十八到百分之十九之间。 这意味着黄金早已不是传统意义上的低风险避险资产，而是一种高波动、高弹性的另类金融资产。那么，白银的暴涨是否也主要由投资驱动？实际上，白银兼具工业与金融双重属性，情况比黄金更复杂。 据世界白银协会数据，二零二五年全球白银供需缺口预计为一点一七亿，昂斯需求十一点四八亿，共计十点三一亿。 但这一缺口几乎完全由投资需求驱动的。您看， etf 等金融产品净买入达七千万昂司，若剔除这部分金融需求，白银市场实际上将出现七千万昂司的共赢盈余，说明工业与消费端的真实需求尚未超过供给。 这就充分说明了，当前白银短缺更多是投资主导的。那么，这种由投资主导的行情会不会很快回调？历史经验非常清晰，每当投资需求占比超过百分之四十，价格往往会在半年内见顶回落。 二零一六年白银投资占比达百分之四十八，随后价格半年内腰斩。二零二零年疫情初期，投资占比冲到百分之六十四，同样快速回调， 而目前投资占比已升至百分之四十三到百分之四十四，接近危险。日指。更值得警惕的是，白银市场规模远小于黄金， 伦敦市场黄金存量价值约一点三万亿美元，而白银仅六百五十亿美元。没有央行战略储备作为压仓时，一旦流动性收紧或保证金上调，极易引发踩踏式抛售，就像十二月二十九日单日暴跌近百分之十一那样。 最后结论来了，一、短期来看，金银仍受降息预期、地源风险和去美元化支撑，价格可能高位震荡。 但从中长期看，黄金受益于央行持续购金，具备新货币毛属性，长期牛市逻辑稳固，但短期涨幅透支，需警惕回调。二、白银弹性更大，但波动剧烈，当前已进入高风险区间， 一旦投资热情退潮或工业需求因高价受益，价格可能快速回落。这一轮经营暴涨表面是避险，实质是金融属性压倒商品属性的典型表现。投资者应清醒认识到，越是疯狂上涨，越要警惕尖峰之后的深股。