企业价值评估能用EVA吗

绩效考核方法六、 e v a 单位价值贡献量叫什么呢？叫 e v a a。 什么叫 e v a 呢？单位价值贡献量。单位价值贡献量呢？简单一点就是给你一块钱创造多少价值，创造多少结果。这种方法呢，在中国哪一类企业用的比较多呢？工企业，也是国有的军工企业 啊，当时研究出来一个核导弹，不能卖啊，这是中国看家的啊，你卖给别人的，中国就没有安全感了啊。不能卖，但他又必须把这个东西弄出来，弄出来必须清淡，那做出来量子都必须得做出来。说的要花钱，如何让他花更少的钱，拿到更好的成果呢？大家会用这种方法叫 e v a e v a， 他更多的是以财务数据为导向的一种考核体系。 就看数据，就看财务数据啊，投入产出比啊，你的效益比啊，使用比啊，使用贡献比啊，这是啊，第六种方法。

数据资产的价值评估是一个综合性的过程，他超越了传统有形资产的评估框架，需充分考虑其无形性、可共享性、价值易变性以及强应用场景依赖性等独特属性。 目前业界尚未形成完全统一的标准，但主流方式通常围绕三大途径展开，一是成本法。通过核算数据在采集、清洗、存储、管理及维护全生命周期中所投入的历史成本或处置成本来评估其价值， 该方法难以反映其未来的经济收益。二、市场法，参考在公开或受限市场中类似数据产品或权力的交易价格进行评估，其挑战在于数据交易市场上不成熟，难以找到完全可比的参照物。 三是收益法，这是评估其内在价值非常核心的方法，通过合理预测数据资产在特定应用场景下未来所能产生的经济收益， 并将其折算为当前价值。一个全面、公允的评估还需纳入多重维度的定性，定量因素，包括数据质量、法律权属与合规性、稀缺性以及战略意义。 科学的评估能为数据交易、融资质押、财务入表、合资入股及内部成本效益分析提供直观重要的价值依据和决策支持。关注信源评估公司，了解更多数据资产评估方法。

相对价值评估模型分为两大类，一类是以股票市价为基础的模型，如是盈利、是销率、是金率等模型。 另一类是以企业实体价值为基础的模型，如实体价值除以稀碎、折旧、摊销钱、利润等模型。本系列视频主讲第一类。先来看看第一类中的市盈率模型，即 目标企业每股价值等于可比企业市盈率乘以目标企业每股收益。从目标企业每股收益中就可以看出，该模型最适合联系盈利的企业，因为一旦亏损，则每股收益则为负数，那计算的每股价值也是 负数，即企业价值为负数，显然就不科学。接着来看看第二个问题，怎么选可比企业市盈率呢？ 这是一个相当头痛的食物问题，但可以确定的是，我们需要理定标准来寻找可用可比公司。这里我们就需要回到市盈率的第二个公式。根据鼓励折现模型，假设企业处于稳定状态，即永续增长状态，则 本期美股价值等于下期美股收益除以股权成本减净利润之差。两边同时注意，本期美股收益进行转化后，可得本期市盈率等于股利支付率乘以一加增涨率 除以股权资本成本减竞争力之差。从该公式中可以看出三个因素，相似的企业，即股利支付力、股权成本增长相似，才具有类似的市盈率，其计算的目标企业每股价值才有参考意义。

企业价值评估案例参考，假设 a 上市公司二零五零年实体现金流量，即自由现金流量为十亿，总股本为十亿，现价二十五元为股，净债务价值五十亿， 连用二十四期计算的加权平均资本成本百分之七点二三。采用二十期讲的两阶段模行为 a 公司估值，你判断其股价是高估还是低估？ 首先分析，经过详细分析后，详细预测期定为三期后，即进入永续增长期。注意，这里的详细分析是指的要根据公司历年增长情况及行业情况和经济情况进行综合的评估，在实物中不是一件简单的事情。 好，我们就假定已经经过详细分析后未来的增长详细预测期，这三期分别为百分之十、百分之八、百分之六，永续增长期为百分之三， 实体现金流量二零某零点为十亿，那二零某一年因为增长百分之十就是值一亿，以此类推。 我们再来看看折现率为百分之七点二三详细预测期限制，大家注意一下，这是每一期的时期，现金流量就根据这百分之七点二三的折现率折现到二零五零年的限制， 即十点二六，后续是一样的，永续期的限制，这里要注意一下，这里是两阶段，第一阶段是 将永续期，即从二零某三年开始，后续期的价值先全部计算到二零某三年，即三百零六点六三亿，采用的方式是提价一期的现金流量十二点九七亿，也就是二零某四年的七十几现金流量，除以 折现率减去永续净利润而来。然后我们再计算出来这个值之后，再进行折现，到我们的预测期，当我们计算出详细预测期限制和永续期限制后，就可以得到实体价值等于两百七十九点五亿，减去净债务价值五十亿，得到股权价值二百二十九点五亿， 除以股数十一，每股价值等于二十二点九五元每股。结合案例中现价为二十五元每股。那么这样子一对比看，你很清晰的就知道他是高估了。 经过八期的讲解，我们可以计算出基于若干假设的企业价值了。最后再以芒格的话结尾，不能张口闭口总是说他的现金流量折现，但我从来没见他算过半次，真的是仁者见仁智者见智了。

经过前面十七期的讲解，我们将资产负债表、利润表、现金流量表的报表、项目、主要指标等进行了介绍及综合分析， 包括一些分析思路的分享，相信你一定有所收获。那现在我们需要带着这些收获进入到企业价值评估， 看看这家企业到底价值几何。但在开始之前，我们需要对企业价值评估的方法和预期结果有一定的了解，方可统领全局。 根据注块教材中提到，资产评估专业将企业价值评估方法归纳为三种基本类型，第一就是收益法，通过对未来收益加以折现来评估企业价值， 使用最广泛、理论上最健全的莫过于现金流量折现模型。第二种市场法，又称相对估值法，是将评估对象与可比上市公司或者可比交易案例进行比较，以确定评估对象价值。 最常见的莫过于我们第十五期，讲的是盈率模型或是销率模型，亦或是净率模型。 第三种是成本法，全称资产基础法，是以估算获得标的资产的现实成本及途径进行估价。这里有三种方法以及还有没有劣势的方法。企业估值的方法种类是非常多的，大家要根据自己的实际情况进行 取其一来计算或者多种估值方法同时使用，以交叉验证。本系列视频主要讲解收益法中的现金流量折现模型及市场法中的市净率、市销率、市盈率模型。 根据这些方法计算的估值是否可信赖及准确的值呢？要回答这个问题，就要回到资产评估的评估上。 一方面，他使用许多定量分析模型，具有一定的科学性和客观性。而另一方面，他又使用许多主观估计的数据，带有一定的主观估计性质。 基于这两点，我相信其计算的值是否可信赖及准确，你一定就有了你自己的判断。

相对价值评估模型之是效率模型，当企业亏损或资本抵债时可用，毕竟营业收入不可能为负数吧，最多为零，你说是吧？即企业的目标价值等于可比企业是效率乘以目标企业每股营业收入。 从目标企业每股营业收入中就可以看出，该模型不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一。 接下来看看第二个问题，怎么选可比企业是销率，这也是一个相当头疼的事物问题，但可以确定的是，我们需要理定标准选可比公司本期是销率等于股利支付率乘以 短期净利润乘以一加增长率之和，除以股权成本减增长率之差。从该公式中可以看出四个因素，相似的企业，即股利支付率、营业净利润率、增长率和股 股权成本相似，才具有类似的是效率，其计算的企业价值才有参考意义。但同时也要注意，该模型主要适用于销售成本率较低的服务类企业，会成本趋同的传统行业企业。 那你说有没有一种可能，企业既亏损又资不抵债，最后一看还没有营业收入，那如何估值呢？这时当然要请出压箱底的估值模型，是梦绿模型，毕竟人没有梦想，跟咸鱼有何区别，你说是吧？

理论是指导实践的基石，上期我们已经了解了企业价值评估的基础概念、评估方法及结果适用性等知识。本期就来了解一下企业价值评估的对象。企业整体的经济价值，即企业作为一个整体的公平市场价值。 首先需要理解下整体，整体可以从以下三个方面结合起来理解，第一，非简单相加，而是有机组合。第二，来源于要素的组合方式。第三部分只有在整体中才能体现其价值。 我们可以举例说明下，不同的管理者对企业资源的分配是不同的，而导致的经济结果也是不一样的。 我们接着再来理解一下公平市场价值，即经济价值通常用该资产所产生的未来现金流量的限制计量，这里就引出了会计价值与市场价值， 而会计价值可以简单理解为账面价值，而市场价值又继续划分为现实市场价值与公平价值，而现实市场价值就是我们常说的股票市价， 他可能是公平的，也可能是不公平的。为什么呢？需要结合公平市场价值的概念，即企业公企业在 公平的交易中，熟悉情况的双方自愿进行资产交换会债务清偿的金额。这里就有两个点，第一是公平的交易中是否绝对公平不好说。第二，熟悉情况的双方，那买方肯定是没有，卖方熟悉企业的情况，所以说 有成，所以说具体呈现的金额就可能是公平的，也可能是不公平的。最后还需要明确的是哪一种整体价值 总总共可以分为三类，第一类是实体价值和股权价值，而企业实体价值等于股权价值加净债务价值，这怎么理解呢？我们举例说明，假设 a 公司购买了 b 公司的全部股权，花了十亿人民币，而 b 公司账上还有五亿的净债务， 相当于企业的实体价值就等于十亿的股权价值加五亿的净债务价值。为什么呢？因为未来 a 公司成为了 b 公司的全部股东之后，那他还需要去偿还这五亿元的净债务。第二类是持续经营价值和清算价值取较高的。 这里还有清算价值吗？当然了，因为企业如果是经营不善，长期处于亏损状态，相当于企业随着经营的过程中，它的价值是不增反降的。如果在他意识到这个情况的时候，立即清算的时候，说不定他的价值还比未来的持续经营价值要高。 第三就是少数股权价值和控股权价值都是企业的股东，难道这个股权价值还会不一样吗？确实不一样，就好比一辆车上， 掌舵者就是拥有控股权的人，他可以决定车开往哪里，也可以通过自身的呃资源整合等能力， 并对企业进行更优的配置，创造更多的价值。而少数股权呢？相当于是车上的乘客，他只有上车或下车的权利，却没有办法指挥控掌控方向盘的人开往何处，也就是我们常规意义上说的控股权一家。