化工板块最好的基金

老师，能不能推荐一个能持有跨年的板块？有一个严重被低估的板块，二零二六年有望走出翻倍行情，那就是化工。经历二零二五年一整年的深度调整，化工板块早已跌出价值。如今政策、共需、需求三重利好共振，正是布局黄金窗口期。 首先，反利卷政策持续发力，叠加国产替代提速，再加上下游需求逐步回暖，化工行业正式告别下行周期，从恶性竞争切换到高质量增长模式。 不管是传统化工的周期复苏，还是新材料的成长突破，都藏着低息机会，这几个细分赛道已率先走出低谷， 建议重点盯紧。第一，有机规。国内新增产能彻底见底，海外厂商陆续推出市场，头部企业主动减产稳价， 库存跌至最近三年最低点，目前价格已开启触底反弹通道，共需格局持续优化。第二，制冷剂政策加需求，双轮驱动的黄金赛道，二代制冷剂配额加速消减，三代进入配额冻结期， 供给端严格受限，叠加空调以旧换新政策推动需求增长，主流产品价格持续攀升。第三，农化领域同样值得期待，高频率安全事件导致全球荣耀供应链存在中断风险， 供给收缩或成为价格修复的关键催化原料价格指数已出现触底反弹迹象。以上这些赛道都已熬过最艰难的调整期，二零二六年已有望迎来盈利与估值的双修复。你看好化工哪个西风赛道？欢迎老地方留言讨论！

大家好，欢迎来到从国家队三季度持仓中寻找投资机会系列第四期。我从上百家国家队持仓的公司中，严格按照巴菲特六大标准筛选出十家。今天的主角就来自化工板块万华化学。 当整个化工行业还在周期底部时，万华化学却能在全球 mdi 市场半个月内三次提价，不同区域涨价两百到三百五十美元不等。行业低迷，他凭什么？ 今天我们就用巴菲特六大维度拆解他的真实价值。第一部分，周期迷雾中的龙头光芒万华化学是中国工业逆袭的典范，从烟台一家合成革厂成长为全球化工五十强， 截至目前，它已是全球聚氨酯产量第一，形成聚氨酯、石化新材料三大板块，在烟台、宁波、珠海及匈牙利完成全球布局。那么用巴菲特的标准看它究竟如何？第二部分，六大维度结构 第一，护城河技术规模与产业链优势。万华的护城河是由技术规模、成本和全产业链整合共同构成的，它的 mdi 新装置生产成本比行业平均水平要低一千五到两千元每吨，成本优势非常明显。 目前全球 mdi 市场前五名的公司占据了约百分之九十的份额，行业集中度高，而万华一家就占了约百分之三十，在部分区域已经具备了定价的话语权， 再加上它从上游原料到下游产品的产业链一体化布局，使得公司能更好地抵御单一产品价格波动的风险。第二，盈利能力穿越周期的韧性。 公司盈利能力体现为周期波动长期向上，二零一八到二零二二年净资产收益连续五年超百分之二十，即便在行业成压到二零二五年，前三季度 roe 仍达百分之八点七一处于周期低位仍能盈利，凸显抗风险能力， 卓越的成本控制是其关键的安全垫。第三看估值，处于历史低位的安全边际。当前万华化学的市盈率大约在十九点七倍， 这个估值水平处于近五年百分之二十到百分之三十的历史地位区间。市场给出相对保守的估值，很大程度上反映了对行业周期的担忧。 但是在他近期连续提价的背景下，公司很可能正站在业绩拐点与估值修复可能共振的位置上，具备了所谓的戴维斯双击潜力，这位有耐心的长期投资者提供了一个不错的布局窗口。第四看资本配置，富有远见的战略性投资。 公司资本配置高效进取，二零二四年投资额达四百零一点五亿元，二零二五年二百五十二点四亿元，重点投向 mdi、 扩能、以稀二七、电池材料等项目。同时，公司保持稳定分红， 二零一九到二零二三年累计分红超两百亿元，平衡了股东回报与长远发展。第五，发展潜力 新材料的第二曲线万华正从 mdi 巨头向多样化新材料平台转型，在巩固 mdi 全球份额的同时，重点布局具细听弹性体、电池材料、可降解塑料等高增长领域。 其中毛利率超百分之四十的巨细听弹性体已投产，享受国产替代红利，有望在未来三到五年年成为新增长机。第六，治理结构现代企业的典范，公司治理成熟，高管团队专业，并通过持股实现利益绑定， 信息透露透明，获得 ecovadis 金牌认证、 esg 或国际认可，全球研发网络覆盖多国，研发人员超三千人，持续创新有保障。第三部分投资建议 总结来说，万华化学是一家护城河深、管理优、有长期潜力的全球化工巨头，其投资逻辑是全球成本领先的 mdi 龙头加中国高端新材料平台， 建议投资者将其作为作为化工行业核心配置，适合理解周期，有耐心的投资者在行业低谷估值具备安全边际时，可考虑分批布局。 建议以三到五年年为持有周期，穿越波动分享成长红利。需关注行业周期波动、新项目头产不及预期、下游需求变化等风险。万华化学近期的海外提价正是其在行业底部定价能力的证明。 当需求复苏与供应优化共振，公司有望迎来业绩与估值的双重提升。化工风浪不息，但灯塔指引航向万华的全球布局标定着中国化工的坐标，其提价行动宣告了定价权。未来随着新材料放量，成长的故事将更浓。 本期视频到此结束，感谢观看、点赞、关注，下期我们继续拆解另一家被国家队增持的硬核公司。

轮到石油石化板块，像这种板块其实说的意义不大，但是竟然要要说就把所有板块都录一遍吧。石油石化其实就是主导的，就是三桶油， 中石油、中石化加中海油，它们的整体适应率大概在十十一倍左右， 估值水平来说是偏相对来说比较偏低的，但是呢，他和和煤炭板块有点有点相近，就是他的 他的股息率相对来说比较稳定，他平均股息率在百分之五左右， 所以所以这种买买这买买这种个股的都是些大型基金机构，这些包括一些国家都去拉抬指数去做的股票。 除了这这三头龙之外，其他的个股石化方面的个股几乎几乎都是走直步直步机的行情，要死不活的，根本就没有资金会去关注， 基本上拿不出一，拿不出一，整个板块拿不出一只像样的个股。只有中国石油涨得稍微好一点，二零二二零年全年涨了可能百分之二十几，不到百分之三十， 然后还而且还是跑跑输大盘的，所以石油石化板块都不想说，唯一能拿得出手的在他这个板块里的个股好像只有一个 康普顿，而且还不是做石油，做石油的是做做润滑油的，这个公司的走势还稍微好一点，但是他他他就是在唯一的一个在石油石化板块里面， 这所以他的石油的盈利能力肯定是在接下来肯定是下降的，因为现在新能源汽车 不断的在增加，都是用电脑，所以他的整个产业链肯定都是会随着消费端的下滑而跟着逐步的下滑的，所以个人几乎不会去买什么什么石油石化的个股， 然后关于他的产业链上的一些一些采掘，采掘方面的一些， 然后一些游戏设备方面的，然后反正和他配套的产业链上的都会伴随着 下滑而下滑，国际原价现在也也在低位徘徊，而且现在还在走低，所以不用看的板块。然后 同时呢和燃气也差不多，燃气也其实没有什么好说的，燃气和石油的状况是差不多的，但是会比燃气更稳定一点， 会比石油石化会好一点。他们的共同点是他们的共同点是相对来说都是谷蓄力比较高， 但是他的个股不很多，不一样，他的这个燃气板块里面的个股是全产业链的，就是从从勘探，然后到管网，然后到储运，然后到分销啊，然后他整个产业链的 个股都堆在了这个板块里，所以相对来说会有点个股相对来说会有点差异，而且平均市盈率而言，南汽板块大概在十六倍左右。 你去看看嘛，你去看看燃气板块的个股，妈的，几乎全部是辟谷辟谷辟谷，天天在走直播间，你看到都烦的那种，所以都没什么好讲的。稍微长得好一点的还是他的龙头， 燃气板块的龙头是新奥股份，而且也是个唯一的一个 全产业链的，燃气的全产业链的从勘探一直一直到中间，然后到到城城销，城市销售， 全产业链的只有这个龙头长得像个股票的样子， 其他的都没什么好说的，去看了一眼，看到都烦。所以你要买的话，如果你你你对南极感兴趣，而且他的股市率也不错。那你只能买唯一的一个他的龙头新高股份啊，没得选择了，其他的其他的 几十个股票毫无意义。所以不过这两个板块你看这个是，这也是讲的最简单的，没就是没必要看的，看的板块 也，但是也得尽量说把所有的行业都捋一遍的话，轮到他了就也大概的说一下吧。 好，关注一下，关注一下，哎。

欢迎收听，今天呢，我们为你准备了一份相当有分量的材料。嗯，是瑞银，就是 u b s 在 圣诞前夜发的一份研究报告，对，时间点很特别。 主酒呢，是中国化工行业的一个巨头，万华化学。是的，老师说啊，一份买入评级，然后预测股价有差不多二十五趴的上涨空间。这种报告其实我们见过不少，没妥，不吸气， 但我之所以觉得它特别有意思，是因为它背后讲的其实是一个关于巨淘转身的故事。你这个总结特别好，它真的不只是一个关于数字的报告，更像，呃，一个剧本，一个剧本。对，你看，万华化学是靠一种核心产品，就是 mdi 做到了世界第一。嗯，但成也萧何，败也萧何， 你太依赖一种周期性产品，就好像是把身家性命都压在一艘船上。有道理，所以瑞银这份报告的核心其实就在讲万华怎么利用一次试产的顺风来给自己打造一支全新的舰队。哦，目的就是为了彻底摆脱过去的那个宿命，打造一支新舰队。这个比喻我喜欢， 那我们就从这艘老船的顺风局开始说起吧。好的，报告的第一个核心逻辑就是万华的看家本领， mdi 业务 正在迎来复苏。对，那首先你得帮大家解释一下，这个 mdi 到底是个什么东西，听起来特别专业，哈哈，听着专业，但其实你可能每天都在跟它打交道，是吗？嗯，你可能不知道 mdi 这个名字，但你的生活里到处都是它，它是制造那个聚氨酯泡沫的核心原料。聚氨酯泡沫，说白了， 你家那个很舒服的记忆棉床垫，汽车里软软的仪表盘和座椅，还有你家冰柜冰柜里那个高效的保温层。哦，我明白了，对，背后的功臣都是 mdi， 所以 当它的价格一波动，那个联一就会扩散到我们生活的方方面面。原来如此，这么一说就明白了。 那报告里说的这个复苏信号具体是什么信号？非常直接，就是全球范围内的涨价，床涨价。对， 报告里列出了从二零二六年一月开始，不光是万华化学自己在中国提价，它在国际上的主要竞争对手，你像德国的巴斯夫克斯创，美国的亨思麦，都在全球范围内同步上调了 mti 的 价格，等一下大家一起涨价。 这听起来确实是个很强的信号。是的，但我，我的第一反应是，这会不会就是个短期现象啊？嗯，有这个可能，咱们以前也见过，对吧？化工品价格哗涨上去了，然后又很快哗掉下来了，没错，周期性很强。 那瑞银的报告里，他有没有说为什么这次不一样？有没有给个理由？哎，这就是这份报告有价值的地方。他没有停在涨价这个表面现象。嗯，而是深入分析了背后的供需结构。瑞银的观点是，这个不是一次短暂的价格炒作，而是一次结构性的逆转。结构性的。对， 原因有两点。第一，全球相关产业链的那个去库存已经快到头了。哦，就是说下游工厂的仓库空了。没错，必须开始重新采购原料了，所以需求正在真实地回暖，这是需求端，那供应端呢？供应端的变化更有意思， 瑞银做了一个很大胆的预测，说来听听。他们预测到二零二五年上半年，全球 mdi 市场可能会出现一百万到一百五十万吨的供需缺口。一百五十万吨？对， 你这么想，万华是全球最大的生产商，他一年的产量也就三百五十万吨左右。嗯，这个缺口就几乎相当于半个万华的产量了。哇，这个缺口很大，非常大。 所以瑞银在这里其实是下了一个逆向的赌注，就是当很多宏观经济新闻还在渲染悲观情绪的时候，他们认为化工这个最基础的行业，已经像一个零先指标一样，率先看到了复苏的曙光。我明白了， 所以这个故事的第一幕就是万华的现金牛业务，就是这个 mdi 不 仅没熄火，反而在开足马力准备产生大量的现金流。没错，那么问题来了，这些钱要花到哪儿去？嗯，这就引出了我们刚才提到的那个核心故事，打造一支新箭队，完全正确。 如果说 m d i 的 复苏是天时，那么怎么利用这个窗口期就是万华的谋略了。嗯，报告的第二个关键点就聚焦在公司的石化板块。石化这里的关键词是烟台产业园二期乙辛项目。 报告预计它会在二零二六年下半年建成投产，二零二六年下半年对，瑞银把这个项目定义成公司的一个全新增长点。乙辛，我们可能相对熟悉一点，是很多塑料啊、化纤啊的基础原料。是的， 但万华不是做 m d i 的 专家吗？为什么要去重金投入一个呃，看起来跨度不小的石化项目？这就是逃离旧身份的战略核心。逃离旧身份对 m d i 再赚钱，它的那个周期性波动也让公司很头疼。 市场好的时候赚得盆满钵满，市场一差，利润可能就大幅缩水。的确是这样。所以，通过大力投资以新这种大宗石化项目，万华实际上是在构建第二个 同样强大的增长引擎。嗯，双引擎。这样一来，就算未来 m d i 市场进入下行周期，新的石化业务也能提供稳定的利润和现金流，让公司这艘大船能更平稳地穿越风浪。 这听起来是一个很经典的，就是以封养欠投资未来的战略没错，但只是从一种大宗化工品转向另一种大宗化工品。听起来好像只是增加了船的数量，但舰队的科技含量并没有提升。报告里有没有提到一些更激动人心的方向？问到点子上了？报告里其实多次埋下了伏笔。哦，就是新材料这个词。 以新项目更像是构建新舰队的那个航母平台，一个平台对它提供了基础的原料和规模，但真正决定这支舰队未来战斗力的，可能是那些更前沿的舰载机，也就是新材料业务。没错，比如说可降解塑料，用在新能源汽车上的那种高强度、轻量化复合材料， 甚至是电池相关的新型材料。这些听起来就高端多了。是的，报告虽然没有展开细说，但明确指出了这是公司长期规划的重要方向。这传递出的信号是，万华的野心，不只是要做得更大，更是要做得更巧、更有科技含量。好的，这个故事的轮廓现在非常清晰了。嗯， 利用核心业务 mdi 的 景气回升来收获现金，然后把这些现金投资到一个更多元、更高端的未来。对， 这是一个逻辑上很完美的收获于投资的故事。但我们都知道，商业世界里，好的故事不一定能变成好的财务报表。是的， 最重要落到数次上。那瑞银的分析师们是怎么把这个故事翻译成冷冰冰的数字的？这个我们就得深入到报告的财务预测部分了， 看看这个故事的数学之城是什么。好，报告里最核心的一个预测是关于规模净利润的，也就是最终能真正分给公司股东的净利润。嗯，这个数字最关键。瑞银预测，这个数字将从二零二四年的大概一千二百六十亿人民币 增长到二零二六年的二百一十六亿等等。两年的时间，利润增长超过七十。 percent 对， 这个预期可以说是相当强劲了，非常强劲。为了让你对这个增长有更直观的感受，我们可以看另一个指标，每股收益 e p s。 嗯，通俗点讲，就是公司发行的每一股股票能赚多少钱。 瑞银预测，这个数字会从四点零一元增长到六点八八元。哇，正是这种实打实的盈利增长预期，构成了他们上调目标价的基石。 报告里还提到了一个十九倍的目标市盈率，就是 pe。 对， 对于不太了解财务估值的听众来说，这就是一个孤零零的数字。这个十九倍到底意味着什么？是高了还是低了？这个问题非常关键，因为估值倍数背后反映了市场对一家公司的定性。定性对，对于一个传统的、成熟的周期性化工企业， 市场可能只愿意给他十到十二倍的适应率，因为他的未来增长不确定。没错，而十九倍的适应率通常是给那些增长前景更明确、更稳定的成长型公司的。哦，所以，当瑞银给出十九倍这个数字的时候，他们其实在说一件事， 我们相信万华正在通过他的战略转型，从一个周期股进化成一个成长股。嗯，这个定性的判断比单纯的利润数字预测可能意义更为深远。这么说我就理解了，这个估值本身就包含了对他巨头转身成功的一个预期。可以这么说，嗯，不过这些预测听起来都非常乐观， 但投资总要看当下报告发布的时候，公司的实际基本面情况怎么样，是不是已经出现了爆发式增长的苗头？哈哈，就是报告里一个很有意思的部分，叫做量化基本面研究。嗯，他 给火热的预期破了一盆。冷静的事。怎么说？比如，当分析师被问到过去三到六个月公司的基本面有没有改善的时候，得分是三，代表没有变化或没有恶化，就是稳定。对， 然后当被问到上一期的盈利有没有超出市场预期的时候，得分是四，代表与市场预期相通。哈哈，这很有意思，翻译过来就是未来一片光明，但当下一切如常，正是这个意思。 这提醒我们，瑞银的这封报告是一份预见性的分析，而不是一份总结性的报告。嗯，他们相信火箭已经加满了燃料，停在了发射架上，但点火按钮还没按下去。 嗯，这为我们理解这份报告的乐观情绪提供了一个非常重要的立足与现实的视角。好的，一个如此乐观的预测，几乎是把利润翻倍的剧本背后一定隐藏着巨大的假设。当然， 如果这些假设出了问题，整个买入的逻辑会不会就崩溃了？我们必须来聊聊风险了。当然，任何负责任的分析都必须直面风险。报告里也清晰地列出了几大如果会怎样的潜在问题。 第一个是什么？首当其冲的就是宏观经济风险。我们前面提到 mdi 需求复苏是整个逻辑的起点，对吧？对，但如果全球经济意外陷入深度衰退，那这个复苏可能就啊感而知了。嗯，这是最大的系统性风险， 这是外部环境的风险。那公司自身呢？公司自身主要有两个层面的风险。第一个是执行层面的。执行层面。对，我们前面提到的那个宏伟的烟台石化项目，这是一个巨大的工程， 可能会面临建设延期、成本超支这些问题。嗯，很现实的问题。一旦项目推迟，那新的增长引擎就没法按时启动，整个故事的节奏就会被打乱。 这很好理解。那第二个层面呢？第二个层面是战略层面的不确定性，尤其是我们前面寄予厚望的那个新材料业务。嗯，这是一个需要长期投入、高强度研发的领域， 充满了技术、政策和市场的不确定性。的确，大力投资新材料，有可能为公司打开一个全新的、利润丰厚的市场，但也有可能在未来很多年里都无法产生理想的回报。这是一场高风险、高回报的赌注。 明白了，所以，理解这些风险，就像是给这个乐观的故事加上了一些必要的安全须知。没错， 它告诉我们，预测通往未来的道路不止一条，其中一些可能会通向不太理想的结局。对，这能帮助你更全面、更平衡的去看待这份报告的结论。它不是一份简单的买买买说明书，而是一套完整的逻辑框架，既包含了为什么看好的理儿，也指出了哪些地方可能会出问题。 好了，我们今天的讨论也差不多了。总结一下，瑞银这份报告之所以值得我们深入解读，是因为它不仅仅给出了一个投资结论，更是描写了一个清晰的战略故事。嗯， 一家行业巨头正在巧妙地利用其核心业务的周期性复苏，为自己进行一场深刻的、只在摆脱周期宿命的战略转型。是的，这个故事由两个轮子驱动， 一个轮子是 mdi 业务的景气回暖，它提供了当下的动力和燃料。嗯，另外一个轮子是石化和新材料领域的重大投资，它指向了更稳定、更广阔的未来。 这份报告把市场周期的判断和公司长期战略的分析完美地结合在了一起。那么，最后，我们还是想为你留下一个开放性的问题。嗯，这份报告的聚光灯主要打在了 m d i 和以稀这些规模巨大的项目上，因为它们在未来几年的财务报表上会留下最显眼的印记。对，这是重点， 但我们之前也聊到了那个被一笔带过的词儿，新材料。是的，你可以想一想，考虑到全球对高科技可持续发展的不断追求，万华滑学下一个真正的能够颠覆行业格局的增长点，会不会就隐藏在某个今天我们还不知道名字的新材料里？嗯，这是个很好的问题。 哎，当所有人的目光都还集中在烟台的工地上时，那个决定公司十年后命运的颠覆性创新，是否正在某个不起眼的实验室里悄然发生？这或许才是比 mdi 周期复苏更长远，也更激动人心的果。

好兄弟们啊，最近这段时间大家都知道啊，牛尾啊，很多板块都跌的啊，但是有个板块就是里矿板块啊，就最近的话是疯狂上涨啊，甚至很多时间涨的比啊，就昨天比较疯的白银都涨的多啊，而且里矿这个东西他是不限购的啊， 那周末又迎来利好啊，就是很多生产那个碳酸锂的企业啊，是停产检修，哎，这样的话，哎，对里矿价格又是火上浇油啊，那大家都知道啊，小俊今年的成名作很多里矿就是其中之一啊， 我敢说我是全网啊，不管是机构也好还是那个啊，个人自媒体也好啊，都是唯一一个啊，重仓超低里矿的人啊，很多人当时还不相信啊，小俊昨天还把那个成交记录给放出来了啊， 为什么当时小俊是看好里矿啊，一个啊，我不能说全都是我的功劳啊，有份功劳是我一个机构的朋友啊，他说有可能最近大户啊，有可能要那个超低里矿啊，然后小俊当时看了一下里矿的龙头成分股啊，我觉得这个位置的话，已经是 就是通过这两三年下跌，已经是跌无可跌了啊，已经到了最低位啊，而且是个人感觉话是有个啊，双大底啊，所以说小军的话是重创了八里矿，但是我这个观点太超前了，你知道吧，很多人不理解就说，哎，都以为我在吹牛 啊。我跟大家讲，当时因为经历了三年的下跌，很多里矿基金经理受不了了，迫于业绩的压力，几乎是在我最低点把里矿给卖了，除了一部分指数基金，还有里矿啊，其他大部分都把，哎，小军就那个时候买的里矿啊，为什么我买了以后后面又卖掉了啊，不是说我不看好了， 是什么原因大家知道吗？就里矿基金经理，他把最低点割了，里矿以后这还不算去啊，他拿了钱以后不敢建仓，因为跌了整整三年了，他怕又后面又不大跌，因为经常是三年偶尔反弹一下又大跌，偶尔反弹一下跌，基金经理怕，你知道吧。就是，我就很郁闷啊，当时的话就是也发了一些文章 啊，或者发一些视频啊，说那个金金怎么怎么怎么样，结果受到了哎呀，那个的警告啊，所以说盛才吵架了，一气之下我就把里框给卖了啊，然后后面的话，我看里框确确实实啊，呃，就是那天大，实际上那波的大涨啊，不比现在少 啊，后面的话，我发现啊，就里框有一点二次启动样子啊，所以说又买着，但是当时已经到十月底了啊，我就买了十万块钱买了，买完以后又是天天涨。所以说小俊对里框的判断啊，真的，我觉得 啊，还是非常给力的啊。小军的场内的铝矿基本上说已经超过百分之一百了啊，所以很可惜啊，但是苍蝇也是肉麻，那下个礼拜铝矿还能不能追这个问题，那小军个讲下个人观点啊，铝矿虽然说长得非常好，但现在的话就基本面不是说特别好啊，就基本面的话， 就说那个新能源的销量啊，就是没有想象中那么大啊，然后储能的话，就说国内的储能的订单就受到美国 ai 的 影响，也没有那么好啊，但是这一波说白了 本来就是波资源的牛市啊，所以说我们一定要注意后面啊，就是买社会时期啊，什么时候卖更重要啊。所以后面如果说有渐定现象的话，小俊会 减仓啊，或者清一把啊。我们不要说前面那波，我们也赚到了啊，虽然说因为啊，那个经纪经理啊，他当时不敢建仓，让我们少赚了很多很多钱。毛估估 几十万啊，因为当时买了五六十万，你说我我这么看好对吧，所有人不看好的时候，我买了这么多。哎呀，那拿到现在不说拿到现在吧，就当时那波赚到啊，本来应该涨百分之五十，结果就涨了百分之二十 啊，那我就能够多赚个十五万到二十万的样子，如果拿到现在多赚个五六十万的样子。好吧， ok， 感谢关注小俊啊。

一条视频精讲一个品种。今天我们聊聊乙二醇，它在化工板块中被称为化纤血脉，作为连接能源与纺织两大产业的关键枢纽，其价格走势深刻反映了全球产能格局与终端消费景气度的博弈，呈现出供应压力常态化、 需求弹性弱、成本支撑以松动的显著特点。首先要明确在大商所交易的乙二醇期货标的物要求纯度不低于百分之九十九点九， 合约交易单位于十吨每手，采用实物交割制度，并设有保税交割机制，这为国内外产业企业提供了无缝衔接的风险管理工具。其次，说说乙二醇的基本面情况。 供应方面，全球超过百分之八十的产量集中于亚洲，主要国家有中国、伊朗、沙特，中国产量几乎占据半壁江山，占比达到百分之五十左右，二零二五年国内产量达到三千万吨，国内分布主要集中在华东和西北地区。 具体而言，我国的乙二醇生产主要有两种技术路线，以研油为原料的以煤炭为原料的合成气法， 即煤炭乙二醇。煤炭乙二醇产能约占全国总产能的三分之一，主要集中在煤炭资源丰富的地区，其中华东地区，尤其是江苏、浙江是下游聚酯产业的聚集地， 占比国内能源超过百分之四十。而西北如新疆、内蒙古则依托丰富的煤炭资源，成为煤炭乙二醇的核心产区。需求方面，结构极其单一，聚酯产业是乙二醇消耗的绝对主力，占据了百分之九十以上的需求。 例如狄伦长丝和狄伦短纤，进一步加工成各类面料，广泛应用于服装、家纺和产业用。纺织品以及聚酯瓶片是生产矿泉水瓶、饮料瓶的主要原料。 因此，纺织、服装、饮料、包装等终端行业的景气度对乙二醇的需求可以起到决定性作用。例如，聚酯行业的需求有较强的季节性规律，通常三到四月春夏备货和九到十月秋冬备货是传统生产旺季， 这个时期会显著拉动对乙二醇的需求。进出口方面，我国主要以进口乙二醇为主，进口来源地高度集中， 沙特一国的占比就超过百分之五十，伊朗、加拿大、美国等作为重要的补充来源。近年来，得益于国内新增产能项目不断投放，对外依赖度已从二零一八年的百分之六十下降至二零二五年百分之三十左右。 尽管二零二五年因下游 p t a 新产能、头产等因素，进口量出现短期反弹，但进口持续下降仍是主旋律。接着重点分析下影响以二醇价格的因素，第一，追踪成本支撑与能源价格。 乙二醇的成本支撑主要看原油和煤炭价格，不同工艺路线成本差异大，油头乙二醇的成本与原油价格高度相关，霉头乙二醇的成本则受国内美价影响。例如，当乙二醇价格接近霉头或油头装置的完全成本线时，成本支撑会逐渐显现。 但需注意，在当前供需过剩的背景下，成本支撑更多是缓跌作用，难以独立推动趋势性上涨。第二，紧盯能耗投放与开功率变化。 供应端是当前市场的核心矛盾点，有必要密切关注新增能源的投产进度，如大型炼化一体化项目以及现有装置的开功率变化。例如，当有大型新装置宣布投产或现有装置开功率持续处于高位时，表明供应压力加大，价格一跌难涨，应谨慎做多， 甚至可考虑逢高不空。反之，若行业陷入普遍亏损，引发大规模停产检修，则可能预示着阶段性的底部正在形成。第三，验证下游具体需求与库存去化。 需求是价格能否持续上涨的关键，必须紧盯锯齿工厂的开工率和成品库存天数。例如，当锯齿开工率能够提升并稳定在高位，同时产品库存开始持续快速的下降，表明需求端出现实质性好转，这是价格反弹的坚实基础。 反之，若拒止库存高企且开工有下滑趋势，则需求支撑无力，价格难有起色。最后做个总结，由于国内产量持续扩张、进口量保持高位、社会库存不断累积以及成本支撑减弱等因素影响， 基本面呈现供应压力山大，需求支撑不足，高库存是常态的特性。希望以上的内容对你有帮助，关注我主页，还有更多品种精讲！

ok 了，兄弟们，今天的话来更新一下，我们五盘的一个收益也是两百个馒头左右，然后的话 真的特别羡慕有那个仓位在白银的好兄弟们啊。我靠，天天吃肉，这谁能受得了啊，这才几天啊，一个星期涨了二三十个点，我靠，我是真受不了了，然后的话， 然后我也想加一点那个商业航天，我感觉这个板块确实太牛了，一点回调的机会都不给。然后的话 今天 c p o 十点半左右也是刷的一下就上去了，然后也是来了一根阳线， 嗯，然后存储芯片的话今天高开三个点，结果到中午的时候到现在收盘零点几个点，我靠，我都不知道他是强是弱了。然后的话我想加一点那个 c p o 和商业航天，但是他们今天 涨的不多的话就加，如果涨的多的话就继续观望吧，等一个回调的机会再加，毕竟我这种小资金是没有多少的那个仓位去补的， 然后的话保证自己是一个正收益就 ok 了，大家今天一起吃肉。

一条视频精讲一个品种。今天我们聊聊甲醇，它在化工板块里有个响当当的名号，被称为小谷指，因为它不仅受自身供需影响， 更与宏观经济、能源政策紧密相连，其价格全年走势呈现出鲜明的季节性规律。港口库存主导节奏、成本与需求持续不移的显著特点。首先要清楚期货交易的是什么，甲醇 在政商所上市交易的是符合国家标准的优质等级。甲醇属于易燃易爆的危化品，因此对于贸易运输、存储存在许多限制，例如贸易参与交割必须具备危化品经营资质。 结合行情，当库存压力较大时，可能会导致近月下跌更为明显，不同合约价差明显走阔。其次，说说甲醇基本面的情况。 供应方面，中国、伊朗和美国是当前全球最主要的生产国，其中我国在全球占据绝对的主导地位，二零二五年产量超过一点一亿吨，占比全球达到百分之六十以上，呈现产能庞大但增速放缓， 新增装置多有配套。下游的特点，意味着新增产能对市场实际的流通压力相对有限。需求方面，传统领域有甲醇制烯、汀制丙烯是国内消费的绝对主力，占比超过百分之五十单受能耗双控等政策影响， 新增项目审批趋严，增速已明显放缓，但甲醇的能源属性正日渐凸显，是下游消费中增长较快的领域。例如在传播燃料领域，绿色甲醇被视为实现航运业脱碳的重要路径之一。进出口方面，我国是全球最大的甲醇进口国，出口几乎可以忽略不计， 进口来源高度依赖于中东地区，前三大果原阿曼、阿联酋、沙特，占比超过百分之六十。伊朗是我国另一大重要进口来源国， 占比达到将近百分之三十。由于伊朗的供应易受其国内季节性限气、冬季天然气优先保障民柬以及国际局势如运输船只可能受到制裁影响的干扰，这成为了影响国内进口量的一个重要不确定因素， 也是经常被拿来炒作的点。接着重点分析下影响甲醇价格的因素。第一，港口库存与伊朗进口到货量。 港口库存是衡量沿海地区供需平衡最直接的指标。例如，当港口库存持续攀升至历史高位，表明供应压力巨大，价格一跌难涨，应谨慎做多， 甚至可考虑逢高不空。反之，若库存持续快速去化，则可能是供需格局改善的信号，可考虑逢低做多。另外，由于伊朗是进口的不确定因素，使得到货量存在变数，进而导致库存变动，也要重点关注。第二，国内装置开功率与成本支撑。 国内供应是基本盘，而成本决定了供应的弹性，需跟踪全国甲醇开功率，并重点关注煤质甲醇的利润。例如，当煤质甲醇生产利润丰厚时， 开工率往往维持高位，表明供应充裕，对价格形成压制。而当利润被压缩至盈亏平衡线附近，甚至气头装置因亏损或限期而停工时，成本支撑会增强，可能预示着阶段性底部的形成，尤其在秋季检修、八到十月和冬季限期时期。 第三，甲醇窒息。听，也就是专业名字常说的 m t o 工厂的利润与开工意愿，例如 m t o 工厂持续严重亏损， 他们很可能降负或停产，从而大幅削弱甲醇需求，此时做多风险极高。反之，若 mto 利润修复，工厂开工意愿增强，则会为甲醇价格提供坚实的需求支撑。 同时需关注金九银十等传统消费旺季前的备货需求，对价格的阶段性拉动。最后做个总结，交易甲醇需要谨记港口库存定节奏、 mto 需求定空间、 成本供应定底线的立体制造框架。希望以上的内容对你有帮助，关注我主页，还有更多品种精讲！