有色金属什么时候开盘

兄弟们，最近金银铜啊，天天上热搜，咱其实前面聊过一期铜，那上周那期春季行情其实也说过，要抓住啊，有色这条线正在当下，还有没有值得关注的金属啊？有的兄弟，有的， 二零二六年有色金属板块里面闷声发大财的选手就是铝。那为什么这么说啊？那就是供给端被暗死， 需求端啊，疯抢库存啊，还在低位躺平，这就是属于戴维斯双季的机会。那我们先来谈谈供给，要知道啊，铝的产量并不能随便加，在一七年供给侧改革的时候，我国就对电铁铝的行业设定了明确的产量上限，就卡到了每年四千五百万吨的红线， 二六年到二八年的增速啊，连百分之一都不到，相当于啊，产能直接锁死。那现在呀，国内电节铝的开工率都已经盖到百分之九十六了，想多产一吨都难。关键是成本端还在助攻氧化铝的价格呀，喋喋不休，铝厂的利润啊，就直接能躺赚。 那要知道，铝跟铜不一样，铝的弹性啊，比铜大很多。那什么叫弹性？那就是价格涨一点啊，利润能涨一大截，大伙啊，大概知道这个数就行。那比如说就是铝价呀，他每涨一千块，行业的利润呢，就能增长百分之三十。 如果说铝价现在能回到二一年的高点附近，那整个行业的利润呢，就能翻倍，那同呢，他得涨到一个非常夸张的价格，利润才能翻倍。如果说商品的流失继续，铝的油门踩下去，提速感会感觉非常强，那我们再看需求端，这边 三大赛道啊，把铝已经抢疯了，比如说新能源汽车啊，它狂吃铝电池壳、汽车板、电池波啊，每辆新能源车的用铝量比传统的车多一倍，那二六年全球新能源销量要冲二千八百万辆。铝的需求啊，还得上 还有电网，加上 ai 的 双 buff 叠加，国内的特高压项目扎堆上马，全球的 ai 数据东西越建越多，电力的需求就猛涨，那电线、电缆、电力设备都得靠履撑着，这需求啊，就根本停不下来。 同时我们还要知道啊，那库存还在去换，那锂电的库存啊，长期低位，旺季更是加速去库，供给紧，需求旺，价格啊，想跌都难。 下面我就给大伙盘三家核心公司，第一家就是中国铝业，这个是作为全球的铝行业领军者，中国铝业手握二十七亿吨优质的铝储矿资源，二四年自叙利亚就已经达到了百分之七十，叙利亚博法项目啊，成为了资源的压仓石， 全产业链布局完善，电节铝氧化铝产的稳居行业第一，公司绿色转型提速，包头的二百一十万千瓦绿电项目并网，青海的绿电铝产能即将落地，二零三零年目标是全面绿电替代， 高端化突破显著，五 n 的 高纯铝量产，六 n 级的终试成功切入了 c 九幺九大飞机的供应链，铝离子电池的布局也打开了成长的天花板。 估值啊，有望从周期股向科技成长股跨越。第二家是云铝股份，云铝股份是属于绿色铝赛道的绝对龙头。那依靠云南的水电资源，绿电啊，使用的比例超过百分之八十 吨，铝的电耗成本啊，仅有二毛八，一度叫火电铝的成本呢，低了二百七十多元每吨，电气铝的产量有三百零八万吨，居国内第二。动力电池铝如啊，进入了宁德市，带动供应链，再生铝的布局持续加满，业绩弹性啊，就能充分的释放。 那最后一家是南山铝业，全面闭环王者，构建了从热电氧化铝、电铝铝到高端加工再到再生铝的完整闭环。铝土矿的自底率啊，超过百分之八十，氧化铝的总产量呢，也能达到一千七百万吨。 电铝铝的成本处于行业的低位，高端加工啊，更是核心的增长机，像航空版供货波音空客 c 九幺九印尼的低成本基地啊，能持续扩展， 电池薄，全球的份额也来到了百分之二十七，海外收入的占比也将冲百分之三十五，成长空间广阔。好的兄弟们，关注我，消灭认知差，咱下期见！

有色金属板块风险很高了，各位小伙伴一定要注意风险，今天呢是放假的倒数前三天，最近有色一直疯狂的涨，我们说奥运金属金银铜率先跑出来，前面也跟大家说了，有色是轮着涨，金银铜、 吕新稀、猎谷屋等等他都会轮着涨一遍，但是最近呢，这个板块的热度就是太高了，什么是热度太高，就是买的人太多，而且市场不断的在看向他。那么接下来呢，我认为这个板块有回踩的需求，所以在这里 燕军衷心的提醒注意风险，如果有回踩呢，大家再去 d c 回来都是比较 好的。当然如果你想躺着不动，它以后还会不会回调之后上涨呢？我认为依然会上涨，但是目前呢，我认为它可能要先回调再上涨。 好了，谢谢大家，今天就先把这条重磅信息告诉大家，元旦节就快到了，大家一定要做好仓位管理哦！

老铁们，这个东西这周一开盘，十六，周二十七，周三十八，周四十九，不要惊讶，周五、二十、 周日这个价格你已经买不到了。老铁们，你们谁有想出的或者想入的？你找定州小袋，小袋这黄的白的都是专业的，假一绝对赔十。

有色金属在车上的，你把软件卸载掉，明后两年需要买别野的时候，你打开软件取钱就行了。下面讲点干货吧，一个良心又靠谱的博主，值得一个免费的关注吧。首先在时间上，有色金属的牛市周期一般是两到三年， 所以在时间上看，这才哪到哪，所以你要珍惜每一次调整的机会。但是我看评论区啊，还有人等着回调到以前最便宜的价格再去抄底呢，真到那个价格呀，你也不敢抄，那时候牛是真的跑远了。你没发现每一次震荡调整的平台都在逐步抬高吗？你可以看一下，周三的时候我就说了，铜股可能要整体突破了， 不要盲目的去追高，但是每一次回调都是机会，白银涨了，铜涨了，铝是不是也要涨了？铝不是也要涨了，铝是已经在涨了，小金属铅锌污也已经在涨了， 但是他们总体是有一个顺序的，问问豆包，先涨谁，后涨谁，再涨谁，这都是一个短期套利的非常好的一个指标。那他们都涨了，油会涨吗？不知道， 那油如果涨了，那鸡呀鹅呀牛呀马呀会长吗？不知道。好吧，最后关注我，不迷路，踩对节奏，一起吃肥肉。一个良心又靠谱的博主。最后，我是一个业余选手啊，不是一个专业的财经博主。以上新闻你们就当段子娱乐新闻听就好。好吧。

黄金、白银、铝这些有色金属涨价的顺序啊，他有一个口诀，这也是几十年的规律，大家记下来，相信对你的投资一定有很大的帮助。这个口诀就是 先涨黄金，再涨白银，鹏价起飞，驴来接棒，鸡胗离小金属更疯狂，行情结束止于刚。我先给大家拆解第一句啊， 就是先涨黄金，再涨白银，为什么是这个顺序啊？大家记住一个词叫金银比，这是国际上最基础，最常用也是最权威的分析工具之一。正常情况下，金价和银价的比例是在 一比五十到一比七十之间，简单来说就是一克黄金能换五十到七十克的白银。但是如果要是黄金涨得太猛，把金价拉到一比一百以上，那这个时候套利空间就出来了， 资金呢，就会疯狂的涌入白银市场，把白银的价格推高，逼着这个比例回到正常的区间。所以在行情里面啊，总是黄金新涨，金银比拉大以后，白银才跟着涨，而且一涨就是大行情。一九七一年那轮大众商品流势，黄金涨了二十三倍，白银呢涨了三十二倍。 二零零八年有色金属的流失，黄金涨了六点七倍，白银呢直接翻了十三倍。大家要记住，黄金它是信号蛋白，白银呢是放大器，黄金涨完，白银必涨， 而且涨得会更猛。再看第二句，铜价起飞，铝来接棒，铜呢，被称为工业金属之王，它的稀缺性很强，而且不可代替性很高，同时呢，需求还特别广，不管是基建还是制造业都离不开它。所以铜价上涨向来是最坚决，最有号召力的。 那铝为什么能更涨呢？这里有个替代逻辑，铝的导电性虽然比不上铜，但是它的价格便宜，而且储量大呀，当铜价涨到企业他扛不住的时候，很多领域就会用铝来代替铜，这样铝的需求一上来，铝价自然就会被带飞。所以说啊，铜涨上来以后，铝作为平价替代品， 价格也必然会跟着涨，这就是铜价起飞与来接棒的底层逻辑。第三句就是锡箔里小金属更疯狂。先说锡啊，它堪称铜的黄金搭档，所有用铜的电子设备几乎都离不开锡来焊接，而且锡的市场盘子特别小， 全球供应量也就四十多万吨，那铜的需求一暴增，锡呢，就很容易供不应求，所以锡价一旦启动，往往都是倍数的上涨。那再看你这些小金属，都是这一个道理， 市场盘子小，需求特别大，行情一旦启动，在资金和情绪的推动下，涨得只会更加疯狂。那最后一句就是行情结束始于钢。钢铁是整个金属产业链的下游品种，一般都是有色金属沦落的后期才启动， 一旦钢琴行情来了呀，就意味着整个有色金属的流逝也将结束了，这就是有色金属涨价的顺序和逻辑。我们大家再复习一遍这个口诀， 先涨黄金，再涨白银，铜价起飞，铝来接棒，锡箔里小金属更疯狂，行情终止始于钢！大家记住这个节奏，以后看有色金属的行情啊，你就能够准确的判断，黄金涨了就盯白银，那铜也是涨了呢，就看铝的机会， 然后赶紧盯着小金属，那等钢铁行情启动的时候，就要果断离场了。如果大家觉得有用，可以收藏起来反复观看，也欢迎大家点赞关注，后续我会给大家带来更多的精彩内容。

有色金属啊，我只能说要信早信还没到疯狂的时候，现在不过也涨了不少了，对吧？明年或后年才是真正疯狂的时候， 别到处去接盘。最后注意节奏，无论什么样的品种，当所有人都在讨论的时候，他都会有降温的需求。关于有色金属我喊了多久了，别到后面后知后觉，最后关注我不迷路一定是踩对节奏我们才能吃大肥肉。

那这次呢，我们讲一讲这个铜啊，因为我们在今年的八月底就开始去看好铜啊，有些客户如果跟我这边对接的比较紧密的话，就是知道我们确实在 八月底九月初就一直在看好铜，那现在复盘来看的话，当时是一个比较好的做做铜的机会啊。原因呢是因为， 呃，我们原来是对于二零二五年贸易战所打出来的这个呃中国出口的一个下行是非常担忧的，然后七月底啊，我们就拆了中国出口数据，然后得到了一个当时说的这个产能转移的逻辑，也就是最近一段时间也有很多卖方去 call 这个出海， 他他本质上面是这么一个现象，拆完之后呢，其实我们对于宏观的底层逻辑就比较清晰，所以当时我们就看多通，而且这么一个背景。 那么在看多铜的这个过程中呢，确实也伴随着过去一个季度左右，这个铜价涨的还是蛮快的 啊，所以市场呢，对于这个铜看多，这个从原来并没有特别关注这个品种啊，因为我记得我在八月底出来的时候就说我看空二零二零年的金嘛，然后看多二零二零年的铜啊，当时大家对金的关注是非常高的，直到最近的话，不能说 看空京，至少对于京二零二六年这样的走势是不是能延续二零二五年这个强势表现，看似有了更多的讨论。呃，然后呢，这个最近对铜的关注度就起来了啊，在当下这个语境呢，所以我我先给各位这个投资者解释一下，并不是因为铜涨了，我们再去做这个 这个分析，我们其实八月底就看好铜了，那么只不过最近呢，大家看到铜涨了一个季度之后，又开始发生发起一些灵魂式的拷问，比如说铜的价格也是历史新高了，就明年铜会好吗？然后大家也一直会去讲一个趋势啊，就一致看，一致 预期比较强的资产，第二年都会被政委，所以怎么办？呃，首先呢，我们不会去讲一个一致预期就一定要反转，我，那我不能这么讲，就是我的结论是我一定要找到经济的逻辑， 那如果说一致预期经常在过去这几年被反转，那只能说过去这几年宏观的这个环境以及宏观的内生变量和历史的经验很不一样，所以导致大家用历史经验去推的时候可能会出一些问题。呃，但并不是为了反转而反转。那我们从八月底到现在看好铜，明年还是看好铜， 那我们就呃这个讲一个的这个道理，或者说问，就回答一个我觉得可以去回答的问题。呃，所谓叫可以去回答的问题，就是市场呃，问了一句话，就是铜价已经是历史新高了，呃，还会接着高吗？呃，那我们的结论就是还可以，也是很多客户在问的一个问题，说 即便我从这个胜率上面觉得做多铜没问题，铜还有赔率吗？啊？就是哪怕我们现在对于二零二六年的宏观要给出不同的情境， 那么其中第一种情境呢，就是指向这个铜会有非常强的这个表现，当然这也是概率比较高的一个情境，但客观来说，客户还在问呢。就是，呃，虽然概率比较高，就是做多铜的胜率比较高，但是赔率怎么样？所以针对这个问题，我们想做一次这个分析。 那么首先呢，我们去拉三组这个数据哈，第一组数据呢是金，第二组呢是铜，第三组呢是铜金比我们会发现比较有趣的现象哈，就是金是历史高位，铜也是历史高位，都是历史极端的一个表现。但是铜金比是一个历史低位 啊，几乎可以说是从这个零一年以后，我们能拿到数据的这个铜金比历史最低的水平吗？可以这么说啊，几乎可以说是比 这个疫情前后那段时间就流动性快速的放松，当时大家还没有反应出来整个的这个全球需求能不能快速的这个反弹，这个时候铜器是偏弱的吗？这个时候我们现在的铜金比比那个时候还要低啊，所以就是比较有趣的一个现象，我们要要从这个现象说起， 那么其实我的答案啊也已经出来了，就是如果用铜金笔来作为一个指标衡量的话，我认为这个铜是有赔率的啊，那么这就不得不涉及的问题，因为铜金笔，铜金笔本来是铜，除以金这么一个数据，那金也是高位，铜也是高位 啊，那显然铜金比历史低位想表达的是什么呢？就是金的历史高位啊，就是非常的这个猛烈啊，所以铜即便在当下也是历史高位的情况下面除掉的铜金比反而是历史低位。那么呃，如果让我一句话来总结我的这个观点的话，就是 二零二五年啊，就到目前为止，金是历史高位嘛，而且我们都知道二零二五年是金涨得非常猛的一个年份，可以说历史具有历史标志是意义的，因为金从二千六两千六涨到了四千高点，四千三嘛，现在也在四千二三左右，是很高这个水平的啊，就涨幅非常的猛烈。 那么我的结论也比较清晰，今年推升金涨价的这个逻辑啊，明年会推升铜啊，也就是我，我打个比方啊，就是，呃，整个的宏观逻辑就好比浪一样，一浪又一浪， 那么这个大的浪潮呢？今年是冲击到金这个浮标，导致金在二零二五年被这个浪潮打的很高。 这个浪呢，他明年会演绎的啊，明年会持续就底层的去动力，但明年的这个演绎的这个逻辑就有点像浪潮，接下来呢，会推升铜，铜会做二零二六年的这个浮标，打得很高。但其实二零二五和二零二六年底层的宏观逻辑是一样的 啊，只不过这个宏观逻辑呢，他的演绎形式会有所不同，这就是我对于铜观点呢，他的演绎形式会有所不同。这就是我对于铜观点呢，他的演绎形式会有所不同。这就是我对于铜观点。 赔率就按铜，金比铜，金比历史低位没问题，那又不得不涉及到一个问题，凭什么二零二五年这个金价涨得那么快，一定会带来这个铜的接力啊？那我的结论就是，因为二零二五年推申金的这个宏观逻辑，会在二零二六年演绎到铜， 所以今年金有多猛烈，明年铜也多猛烈。当然，明年的铜金比修复，除了铜接着涨价之外，金可能也会有些回调啊，就说起我关键的都知道，据说我是这个卖方里面相对来说哈就比较早，嗯，就也比较旗帜鲜明去看空二零二六年的金呢， 但我反复强调二零二六年的金哈，就没有一个非常强的这个跌伏，但是呢，就是在当下的点位，我觉得比较难持续啊，这个状态可能在二零 二五年，二零二六年一季度之后更加的明明确。所以如果要清晰表达我的观点的话，我觉得这样一个观点更好，就是铜金比可能要要反转，因为今年是一个历史地位，明年的反转一部分是来自于铜。 呃，这个上涨，铜的底层驱动力就是二零二五年金的驱动力啊。然后另外一个呢，就是二零二六年金自己的一个趋势就会变得走弱一点啊，这就是我的一个结论。那么为什么我会给出这样一个判断呢？这就不得不提 啊，金啊，因为我们看好二零二六年的这个铜，主要是从今年的金价开始讲起。呃，这种这个分析方式呢，跟一般行业的分析方式啊，会有点不同，因为行业我们去判断这个一个商品能不能涨价，基本上就供需平衡表嘛。 呃，那么像金啊，包括铜，尤其铜吧，金融属性很强的一个大宗啊。如果我们分析工序平衡表，非要去讲这个流动性的一个趋势，就所谓他的金融属性，那就会讲一个库存的问题啊。所以本质上面行业去分析一个资产是否涨价啊，就工和虚嘛。 呃，但是呢，这样的分析方式呢，在这几年不是那么的优秀啊，为什么呢？核心的原因就是 工虚平衡表，他能够捕捉呃一个资产价格的趋势，那工大愈虚，那总归是这个价格是下行的，那供不应求，那价格总是上行的，那如果这种情况下面还会有些流动性 推申出来的这个社会库存的需求，本在也就是一个大宗，之所以有金融属性的本质逻辑嘛，那可能需求会这个价格会涨得更猛一点，但他无法去回答一个问题，就是价格已经历史高位了，大家已经在供需这个情况下面，都已经有一个所谓的供不应求这样一个展望 啊，就是像同呃需求偏紧这个故事已经讲了，呃，这个二零二二年到现在几乎每年都讲啊，但肯定是一个事实。但我想说的什么呢？就是关于这样一个供给， 包括需求的侧算，他是没有办法回答现在市场最热点的问题，就是价格已经历史高位，身上还能不能高位。所以 为了回答这个问题，就是回答铜的赔率问题，我们只能诉诸于宏观，就讲一个底层的趋势逻辑，这就是我想跟大家分享的。当然如果大家对于这个铜的供给需求啊，有相关的这个数数据的这个需求啊，包括把铜拆到不同国家，不同行业， 呃这个需求这个数据的变迁，然后呃供给端的一些这个因素的一个拆解，那可以随时联系我们团队，我们也有。 但客观来说，这张平衡表你做的再细，他也无法回答这问题，他只能回答你这个二零二六年铜价是 ok 的， 但他无法回答你这个铜价能不能呃，这个走的比较高？是不是能够用二零二五年看金这样一个思维去看铜？这个是我们这一次分享，尤其说从宏观层面去 讲这个铜真正的意义所在。那既然我所有的这个出发点是为了回答铜赔率的问题，那么所有的逻辑依据点是讲这个今年的金，就今年金为什么涨，就是明年铜为什么涨，那我们就看一下今年金， 那么二零二五年，就也就是今年的金其实有三波涨幅，第一波就是，呃，这个年初到，在这个三二月底，三月那段时间金价是快速上涨呢，从两千六涨到三千左右不到一点， 那段时间涨幅呢？就是特朗普上台之后说征税嘛，对于金啊，铜啊这些贵金属和有色，他就会增加增加一个这个官税， 那所以就出现了大量的这个铜啊，金啊，从伦敦，嗯，这些市场运到这个美国，嗯，市场，美国期货交易的这个市场，因为他之间有一个税收所带来出来，所带出来的这个嘎叉嘛，就期货和现货之间的这个嘎叉呢，没办法，你必须要去运， 这是一轮，这个金包括铜当时也是上涨的原因，所以今年年初的时候，其实铜金比并没有快速的下掉，还是偏冷的啊。那你非要说的话，金可能确实涨的猛一点，但是铜呢，也不弱啊，但是今年的这个四月以后，金快速飙涨 啊，那个时候铜跌了一把，所以铜金比啊，这个迅速的拉开这个距离啊，就铜金比一下子往下掉，金一下子往上猛，是今年的四月以后， 呃，那段时间也是我们之前分享这个金价鲁，就是跟大家讲过，那时候美债和美元也是跌的，就是纯粹讲这个美元信用的问题 啊，纯粹是一个金融市场啊，或者说在这个金融属性比较强的大类资产里面，对于呃全球贸易战失去所带来的这种恐慌，就大家不知道下一步的这个贸易战怎么打， 下一步的金融包括经济体制和走向，反正打这么打吧，你美国肯定出问题，因为你美国是针针对所有国家加加征关税，把自己老巢都给掀了，再加上呢就是科技，我之前相对比较猛啊，有一些这个变化，所以整个的这个美国资产，尤其是美元美债 跌的，然后黄金是涨的，因为大家当时还不知道贸易战呃怎么演绎，似乎这个贸易战刚刚开始，因为是针对所有国家征收关税， 所以呢，当时这个铜作为度量全球需求，全球这个呃经贸往来的这个变了，他就快速下掉，所以铜金比在今年的一轮下休，这个中书迅速下掉， 铜金比，呃，然后包括金迅速飙涨，就在那段时间啊，那也就说我们得解决问题，就是这种贸易失去 是带来今年金快速涨价，铜金比下调的一个变量，未来一段时间怎么走？因为我们必须要认识到哈，铜金比再也没有修复回去，那所以就说这种贸易战带来的失去，未来怎么走？会不会影响这个铜金比？ 那么第二第三个，这个金价的驱动力就是八月以后，主要是那个全球央行会议鲍威尔松口宽松嘛，嗯，就是业界开玩笑，就是鲍威尔的脊梁骨也开始软了嘛，那个时候就是我们说的这个鲍威尔代表的美联储这个独立性开始丧失。 这个时候呢，我们看到金价又是一次飙涨，直接从这个三千二、三千三飙涨到四千三，这一步是非常猛的。呃，那么与此同时呢，我们看到这个美债利率开始往下走，那个时候我们看到铜也开始涨了，但是整个的铜金比还是往下走了一走啊，就说也就说金 呃，定价这个美元流动性宽松，涨幅会更猛，那很显然就是因为这样一种这个金呃，美元流动性下行，杜兰是美国衰退嘛？ 那所以我们就会去问几件事情啊。第一个就是今年金价的三个这个涨幅，分别是针对有色金属的加税这件事情，铜金是一样的东西，所以当时铜金比没有出现一个下行，虽然金也涨，铜也涨，但铜金比变化不大， 真正让金涨的比铜快，所以导致铜金比下行的，呃，是今年的这个四月 到这个七月这样一段时间啊，这个本质上面就是，嗯，大家担忧的这个全球经济贸易所有的秩序失去啊，所以铜那时候掉了一把，虽然后面铜是往上走的，虽然金冲了一把之后，后面是一段时间正当的，但是 可以这么说，铜金比再也没有回去了啊。然后第三波的铜金比啊，第二波，第二波的铜金比的一个下调，就八月以后的本站是定价这个美国的衰退，那结论很简单，那我们就去看看这个逻辑怎么走。 那么我们刚才说到，其实今年铜金比发生剧烈的一个下子，中周下移啊，是发生在今年的四到这个，这个七月啊，严格来说就四到五月是更明显的，七月以后呢？五月以后呢？有点正当，但铜金比呢，就是在那个时候发生非常剧烈的这个， 呃，这个中周下台阶，本站是全球贸易的，这个失去，那全球贸易失去怎么看？嗯，这个我们讲 年度宏观也好，奖金也好，讲了很多很多次了。嗯，那就是明年这个供应链这个秩序重塑，供应链秩序重塑本质上就是这轮贸易战，这个本质的这个出发点 就是让中国过去这样一个集中啊，供应很多的国家吐出一部分的供应，那怎么让他吐出来呢？就是美国针对中国设置特别高的关税，针对其他生产国家，那比如说像印度啊、越南啊，然后柬埔寨呀，甚至日本啊，这个关税税率偏低。那这样的话部署你中国的产能， 为了去规避一些这个高税，然后走到其他国家去，所以整个的这个贸易失去带来今年在四到七月份金价飙涨。铜金比下台阶， 他的下一步啊，就是这这种贸易失去，下一步就是供应链重塑。供应链重塑呢？很简单，它是一个生产备份的逻辑，那新兴国家就会开设大量的厂房购买设备，这毫无疑问对于大宗，尤其是铜这样的有色是一个提正。所以这就为什么我们说到的今年推涨金， 下压铜金比这样一个第一个因素，就是到明年会变成推成铜，然后让铜金比修复的第一个因素。 而且这个供应链秩序如果我们再重塑哈供应链秩序重塑这个逻辑再深刻往下看，他本质上就是讲美国在恐惧中国 呃供应链过于垄断这个事实，所以用贸易战来把一般的制造业拿到拿出去啊，就是到全球进行一个布局。当然中国也乐见天成，因为 很多的这个生产工艺在中国的语境里面也出现这个这个过剩吧，甚至过剩到这个内卷，所以我们也一直跟很多客户讲反内卷的第一个操作就是供应链的这个转移啊，这个是在这个中国和美国都容易接受的。 那其实我们再说一下，就是这个供应链重塑是因为美国呃惧怕中国的这个才能过于垄断这么一事实，本质上也是美国自己选择的路径。其实我一直很很多时候会 强强调一个观点，就美国的很多问题是他自己路径选择的问题，当他找一个对手方假想敌说这个问题是你造成的，但其实是他自己的问题，因为美国每选一次科技之后，他就会使让他的制造业不断的剥离出去，所以美国越来越会变成空心化。 或者这么说，与其说美国，还不说任何一个国家啊，如果你完全让市场去发挥这个定价逻辑的话， 嗯，他必然会出现一个呃，这个，你越寻求科技，那么你制造也空心化这件事情就会越会推进，这是一个经济规律啊，除非你用一些 呃政府的手段啊，包括比如说你这个国家，嗯，整个的人口市场规模的众生特别强，那能够去对抗一部分这样的一个逻辑，否则的话科技的路径就决定了美国他的工业就是要往外移的，那么工业外迁之后呢？ 他，呃就会惧怕某些国家过于垄断生产供应，所以让我们官税去打散。那其实还有另外一个逻辑，就是一些关键的产业链啊，像稀土，为什么在过去一段时间，我们对于美国就稀土不打，稀土牌打得很好，核心原因就是我们在稀土提炼这个，呃，这个生产方式上面是 比较有话语权的，因为我们的供应链很很完败嘛。那我们用稀土这个逻辑再推展推演到其他的产业链啊，那像同的演练 啊，他也会出现一个供应链的转移，只不过铜的演变，这供应链转移，他对铜的这个价格影响，他是更为直接的啊。所以我们简单来说一下，就是再来总结一下，就是因为宏观逻辑很绕吗？我讲完之后呢，我一般就把它迁回来，让大家知道我们还是在这个逻辑里面去演绎的。 就是二零二五年啊，这个四到七月份金价很猛，铜金的快速下了一层，那核心原因就是贸易的这个失去， 呃，这个贸易战的一个引发的一个供应链的失去担忧，那么供应链失去担忧，在二零二五年的四到七月份是表现了不确定性，不知未知，所以金价涨得很好。但其实我们如果把供应链这个失去啊，这个 穿到底层，他就是让中国的产能转移到新兴国家，同时那些关键的生产产能，无论是稀土产业链也好， 还是我们说的这个铜的这个演练才能也好，还是其他的关键产业链，美国可能都会在其他国家想要做一个备份。这我们看到其实今年以来有很多的国家，像印尼啊，像印度啊，刚果金、赞比亚都在讲一件事情，就是他们更想把这个铜的演练才能放在国内 啊，不像原来中国在铜的产业演演练上面有非常强的这个话语权，这个趋势已经开始慢慢的出现一个供应链这个备份的逻辑。 那么当然今年这个贸易战之后，中国普通的制造业走出去，走到中东、非洲、拉美这些国家，那已经开始了，那所以我们就得到一个结论，就今年推升金导致铜金比在四到七月份快速下降这么一个逻辑，其实在未来一段时间会推升铜啊，因为 公链的这个辈分重塑这问题。那么第二个就是我们也不得不去讲一个点，就是为什么就跳的更高，或者说看的更深，为什么二零二五年会出现一个很奇怪的这种全球的这个贸易战 啊？客观来说就是站在二零二四年年底，我们团队是没有办法看那么多的这个黄金，就把黄金看的那么多，为什么呢？因为当时二零二四年年底大家去抢这个金的趋势。 嗯，你去看很多卖房的报告，他对金的判断没有那么的那么的坚定，当然包括我们，我们是我们团队是很很，怎么说呢？是很乐于去告诉大家我们过去有哪些看的不准和不对。 嗯，这个因为这个观点不重要，重要的是你的底层逻辑吗？因为当时我们是没有办法去意识到贸易战是这种打法的 啊，就是是美国针对所有的国家去打，并且我们也没有意料到这种打法，中国的出口还越打越强，这件事情是我们之前没有预料到的，所以就导致了我们在中国的债和黄金上面，在去年年底是没有把握住的啊，就是在对今年的这个趋势， 那反退回来说，我们既然遇到了一个这么大的变量啊，那么这种这么大的变量在经包括中国的债上面打出来的这个水花，它是比较有趣的，就至少是超预期的。那我们就得去想说啊，这个大变量背后更重要的趋势在哪里？那其实就是一个大国博弈的这个逻辑， 而大国博弈的这个逻辑从关税贸易战本质上就是供应链重塑，但这件事情很容易达成共识，所以贸易战来的快，去的也快。 但接下来的一个博弈就是大国的这个科技竞赛，呃，我们在这个年度报告里面对这个这个判断就是给的很高的权重嘛。 呃，那么如果是科技竞赛，那很简单，大家对于 ai 产业链会投资很多的这个产能，呃，这个 ai 产业链里面这种投资哈，它不仅包括 ai 的 这种，呃，这个芯片啊、软件啊等等，那大家也知道跟电力有关，对于同包括 ai 产业链它 他暗喊的这个，呃，这个板块会更多，这也是现在做行业的人用历史经验去判断铜之后觉得还不过瘾，要加的一个板块就是 今年或者说未来一段时间，包括过去一段时间，我们看到铜一直包含了一些新的产业链的这个这个新增的这个铜需求啊。所以这也是为什么很多做产业的对于二零二六年呃， ai 产业链的这个新需求给了很多的估算， 我们对这这个估算的给持有的态度什么呢？呃，就是呃，我们不去争，不去纠结它的这个对与否，那么至少在大国博弈的这个语境里面，而且我们对二零二六年给这个判断什么呢？就是中美的科技博弈力劣度是很强的 啊，因为美国是处于一个中期选举稳增长的这个诉求让中国 deep sea 又在二零二五年这个 这个奋起直追，所以二零二六年中美两国的科技这么开，这可能这个力度都会比较大，那么所以在这个路径里面，我觉得 ai 产业链对于同的这个需求的这个提振，短期的是不会打破的。就我们的结论很简单，就 ai 泡沫不崩， 那么 ai 产业链带出来的这个同的需求这个趋势是不会崩的。嗯，这也是我跟很多客户讲的一个点，就这两年我感受到就是宏观是宏观，资产是资产，宏观到资产中间这一步 啊，就是它本质上是一个策略的问题，那这个策略的本质是要搞清楚宏观到资产里面的这个蓄势逻辑，那么只要 ai 在 今年一段时间里面泡沫不崩裂， 那么 ai 产业链带出来的这个同需求就蓄势在一段时间就会持续，所以至少在明年，至少明年的这个，嗯，这个前三季度这样的蓄势是不会被打破的啊。什么时候会被， 会不会政委以后大家再去去准确去重新评估呢？那就等到通胀很高吧，那通胀很高里面还有一个同自己的影子，所以这是一个非常有趣的循环论证。我们的结论什么呢？就现在不需要去纠结 ai 产业链到底有多少的这个新需求， 我，我意义不大。就是，呃，就是，反正都是不同情形的侧算而已嘛。那么直到 ai 泡沫崩了，大家才会去重申真正的省事，那这个在明年相当一段时间里面不会有。那所以 又回到了这么一个点，就是二零二五年这个，呃，四到七月份是全球范围的这个官税贸易战，除了工业失去这个担忧之外，退征金其实本质上就是大国博弈嘛。这也是为什么我们看到这几年， 呃，我们团队应该已经写了一份报告，并且未来马上出一份报告，就是解构央行购金。那其实央行购金有很多门道可以讲， 那至少我们看到这个，嗯，这种大国博弈背后对应的是两个体系嘛，就从单元世界走向这个二元世界。那么在这个语境过程中，你会发现确实有些央行是在购经的啊，主要是， 呃，跟这个美国那边不太接近的一些国家，像我们看到的这个俄罗斯啊，包括乌克兰啊，包括中国的央行啊，他是在购经的。 那么这种购金本站是大国博弈这个逻辑，那大国博弈在今年表现出不确定性，表现出这个购金，央行购金，那明年会表现出中美两国的科技竞赛， 而科技竞赛在铜啊，就这个 ai 投资上面有很多铜的需求，也不会弱的。但是很多人说，那你现在定价了多少呢？我要侧重多少呢？ 那么我们一直对这样一个问题，因为不仅是这个，同啊，很多时候客户问我这个问题，就是定价了多少，就是你你这个经济数据是多少？现在市市场定价了多少？我的一个这几年的一个感受什么的就不需要去纠结这个问题，就是你算不清楚了。嗯，因为我们也是市场本身吗？我们无法超过市场。 嗯，这个逻辑，那核心结论就是这样，你的趋势什么时候终止？这个事情很重要。那么终止的话，我们的结论是什么呢？就是美国的通胀没起来之前，嗯，这种 ai 的 投资，嗯，相衍生出来的很多的趋势不会终止，所以这也是 明年同我们看好的原因之一。当然具体数据我们也数据我们也测算了，但我认为这只是一个参考吧。啊。 然后第三个因素也是最重要的一个因素，就是八月以后啊。今年八月以后金为什么涨得那么猛？是因为美联储松口会不宽松。美联储为什么要松口会不宽松？那其实美国现在的通胀还有三左右嘛？ 那根源就是美国的就业太差了啊，包括我们看到十一月份的这个美联储就业的数据很差，大家又开始讲美国数据靠不靠谱的问题，我们的结论就很纠结，很清晰，不要去纠结这些细节。呃，你知道一点就可以，就是在美国中期选举之前，美联储是没有独立性可言的 啊。就是如果你非要这个给一个比较硬的这个通胀数据，然后去打破一些规则，那我给你一个软的通胀数据也行。我的结论什么呢？就是， 呃，在中期选举落地之前，美国的货币宽松是大概率的宽松，到什么时候才不宽松？甚至我觉得中期选举之后未必也是美国货币马上收紧的时候，直到通胀受不了。那么通胀 受不了一个大前提，就是美国一定要经济需求的一个回升，尤其是过去这几年传统部门被压的很惨的这些，这个地产投资啊，这个汽车的投资消费等等，就耐用品，包括他传统的制造业啊，他有一部分制造业就明年会起来， 所以今年这个金在八月以后涨的。这个逻辑就是美国的衰退带来的美国货币政策的宽松，到明年就会带出来一个结论，就是美国宽松到直到膨胀压不下去为止。 那所以在这种语境里面，过去这几年被压抑很久的传统部门啊，主要是一些杠杆性的部门就会扩张，这对铜来说也是一个比较强的这个利好，而且这种利好因为是传统部门的这个需求，它会带动全球的供需会进入到一个这个新的平衡，新的一个。呃，这个中疏。 因为我们都知道美国对于全球的影响，除了科技带来的美元流动性，包括科技一社，那其实他的传统部门的需求才是最重要的，是老的美国经济影响全球的渠道，那过去这几年是被压的很猛的啊，因为利率偏高吗？那你现在从从现在开始宽松，并且明年一段时间里面，我们一直有的判断就是 明年有可能上半年宽松的节奏和幅度超预期啊，反正我把中美两国啊，大国博弈里面 货币政策没有独立性这件事情权重看的很高，那么明年宽松有多超预期，那么明年偏后甚至后年货币收紧也会有多超预期。哎，我，我是这么去看美国的这个货币和经济的，那不论怎么样，对于明年来说，这个美国传统需求回来，那同也是一个利好。 那么这就是我对这个铜的一个观点。那么再来总结一下，我们讲几个，呃，结论哈。第一个结论就是，呃市场的问题，明年铜有赔率吗？我们的假答案是，有。看什么看铜金比啊？因为铜金比现处于历史地位。 那么第二个结论，呃，为什么会这么看？呃，铜金比历史地位的本质就是今年的金超涨啊。那么今年的金超涨， 嗯，或者说带来的铜金比这个快速下下行，在今年是有两个阶段，一个是四到七月份一个，另外一个是八月以后一个阶段，那么这两个阶段背后对应的这个趋势恰好是在明年推升铜， 所以明年应该会这个铜金比的一个修复。就看似是一个铜金比这样一个指标的修复， 但其实它的底层逻辑是没有变的，它的底层逻辑是随着时间的演绎，在这个精铜上面打出不同的水，不同时间的水化而已，这就是我们的核心结论哈。呃，也讲了半个小时了，看看投资者有没有问题需要交流哈。 大家好，如需提问，电话端的参会者，请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮申请语音提问，谢谢！ 大家好，如需提问，电话端的参会者请先按话机上的星号键，再按数字一。网络端的参会者，您可以在直播间互动区域内文字提问或点击旁边的举手按钮，是请语音提问，谢谢！ 有一句话美国通胀起来之后，铜就会建顶吗？我担心，呃，因为美国这一次通胀起来之后会带来货币政策方向的一些变化， 呃，我们未来应该马上会推 bug 吧，就是我们团队呢是观点在前，就是很多小伙伴们这个图标包括这些细节罗就会相对后面一点啊，所以我们， 我，所以就跟我们保持交流了。我们就觉得很简单，就是美国这一次，呃他所处的经济的结构特征啊，就主要是科技，嗯，还有财政， 还有就是呃这个额误冲突也好，曾经的财政扩张也好，带来全球的一个高的通胀中疏啊，当然也是跟呃一九年零九年到一九年那一轮大缓和时期的居民资产负债表的修复有关， 就相当于他既有历史原因，又有新的科技周期的原因，还有跟他自己的财政所谓的就政治上凝聚和呃诱情的这个原因共振， 导致美国这一次一定会经历一个呃这个，所有的这个所，或者这么说所有他的科技学识，所有东西都会杀死与他的通胀被通胀杀死。所以像铜，呃，因为， 嗯，他是这么一个品种，就是如果货币宽，货币政策收紧了，然后呃需求阶段性达到高点， 那其实铜就会没有机会，那所以通胀不是说我们从低位反弹就是铜结束了。那倒不是啊，通胀从低位反弹应该差不多金就快结束了，因为说明经济要走向复苏嘛。所以这就为什么我们明年， 呃，看铜，金比修复，第一个就先金看的弱一点，当然可能会到一季度以后吧，然后等到通胀高到一定程度，货币政策发生转向的时候，那一般铜会有点压力，那这个状态应该会到明年偏后期，甚至甚至到后年。那么我们就看美国明年的货币政策的节奏，以及它通胀的一个 这个这个这个节奏。那我一直以来的一个结论就是美国很多的资产的趋势，在二零二六年里面跟美国的通胀节奏以及他隐验生出的货币政策是非常相关的啊，这是我们的一个结论。 呃，然后再往下这个结，呃，有一个问题，这个逻辑能否对套？对，能否倒推到其他有色或者黑色的品种？呃，是这样子。呃，这个跟这个，这位网上的投资者这个汇报下，其他有色呢？我不是那么的专业了。 嗯，因为同，我们是这几年一直在研究，我们团队有到了一个看这个有色的小伙伴嘛，对行业比较了解，那同是一个大品种，包括金的话也是宏观趋势，所以我们会看的更细节一点，因为其他的有色品种，他其实行业的故事会更多一些，尤其他的。嗯，价格 啊，因为和各种各样的原因交易的逻辑也好啊，然后，嗯，他的供给逻辑好，他的价格的弹性和涨速可能一定时间段会跟宏观逻辑会有错位，所以我们对这个有色，其他的有色呢，就跟的没那么的紧， 因为导致什么呢？就是我们说白了就精力有限，先把跟宏观呃紧密度更高的资产跟完，所以我不太能 说这个其他有色的价格是怎么样，那我只能给一句，就如果你的有色下游的是这个全球的工业 属性，全球啊，就我说的全球，那其实我觉得啊，有这样的一个有色，他其实是想用铜的逻辑，因为我们分析铜本色上面就是分析他的工业属性，以及他有一部分的这个金融属性能够做库存。那如果其他的有色我们撇除掉他的交易，逻辑上面很容易被 啊交易上面做一些影响，或者说供给上面有一些这个特殊的原因，那如果单从需求跟同的逻辑是一样的话，那可以推演过去，至少能够解释其他有色一部分或相当一部分趋势的问题啊。黑色， 嗯，黑色会更难一些啊，为什么呢？因为其实大家已经听听得比较清楚吧，就我刚才讲有色，包括我们讲这个贵金属、金和银的时候，其实本质上面讲的就是全球，呃，这个供应链重塑，全球秩序重塑啊，这样一个逻辑，所以一开始会带来不确定性，其次会带来这种， 呃这个供应链布局的重塑，所以在有色上面是没问题的。但黑色不是黑色，那像原油啊，我们也拆过结构，它跟传统的需求更为相关，而这两年传统的需求就恰恰会很弱， 所以我们倾向认为给一个结论，什么呢？就是有色和黑色的这个列差啊，就是叫铜油笔，就是你这个客户您问的问题非常赞，我们未来想写一篇铜油笔的报告， 铜油比我觉得在一段时间里面都很难回去，但是呢，呃，这个铜油比今年也是个历史地位，明年我觉得相当长一段时间也是偏低位一些，那么等到比如说明年偏后甚至后年，铜铜油比有没有修复的机会？我的结论是，有， 但是铜油比它中间的这个列差可能很难再回到过去。为什么呢？铜油比它本质上表达的是，呃， 我们在疫情之前，其实全球是一个大繁荣共融的时代。呃，然后，呃，疫情之后至少有个供应链重塑的时代，所以在重塑过程中有色它的价格中疏会一直相对偏强，所以在这样一个供应链重塑过程呢，铜油比的中疏很难回到零九年到一九年。 当然从非常短的逻辑来看的话，就短周期的视角，铜油比现在很低，明年相当一部分程度上也很低。 呃，到了明年的年末甚至后年，我觉得铜油笔有可能会有一些转向的可能。呃，这就是我对于这个黑色的一个判断。我们未来确实也想去写一篇关于这个，呃，铜油笔的报告啊。 呃，那么再接下来啊，铜油目标大吗？哎呀，没有哎。哈哈哈。为什么呢？就站在像去年， 谁能够看出来金的价格能够到四千三比较难，铜也同样的问题，我，我只知道什么呢？就是我们准备好啊，这个，以这个看待今年金的涨幅来看待明年铜，但是目标价， 哎呀，我现在还不知道用什么样的模型去去去去去框他，如果有比较好的这个模型或者思路，也随时联系我们团队， 这个目标叫我真真看不了，当然能能有一些新的这个，能有一些这个判断，比如说呃，用铜金笔，嗯，去做一个历史君子的回复啊等等，因为现在是个历史起点嘛，但是哎呀，我觉得准确度可能不高啊，我也很困惑这问题，就是，哎，怎么判断？嗯， 那接下来这个跳到下一个问题，我明年同一个风险点主要关注哪些？我觉得这是一个很好的问题，因为当一个呃资产，他的呃做多收益比较高，就是大家都在关注他的时候，那我们去关注他的风险。我觉得同一个风险有两个吧，第一个就是说 这个科技会不会崩的问题，当然我请教认为说科技崩的概率不大，但是说风险吗？我们就要说小概率的事件，如果科技崩了的话，那我觉得铜在短期里面也会有一段时间的这个下行 啊。就有点像今年的这个四月份的时候，当时大家意识到啊，这贸易战可以这么打，铜是快速崩了一次，然后金是往上走的，铜金币也是那个时候下了一段 界的一个阶梯嘛。如果真的 ai 科技崩了，那全球在短期里面会极度进入，进入到一个避险的逻辑，衰退的逻辑，你至少一段时间里面，甚至甚至一个季度，甚至半年，铜都会比较缠弱，因为历史上面铜是最喜欢复苏的一个品种嘛。啊，所以铜我觉得第一个风险来自这个， 那么同这第二个风险就是，嗯，就是第二种类型的风险，就是通胀走的比较高之后，我觉得这个美国的货币政策的一些变化，那会带来一些同的这个风险。我现在能看得到的同的风险就这两个， 剩下的我我觉得说，呃，这个在我眼里都不是算同的大的风险啊，他顶多可能会影响一些同的这个价格的节奏。嗯， 呃，然后再接下来有个问题，这个逻辑是不是还适合国际定价的品种？对于中国定价的黑色品种能否有估涨或接近的意义？我觉得相对比较难。就是其实我我觉得这位客户提的这个，呃，这个问题啊，就是很很很尖锐啊。确实，我就这个意思，就说 其实我们看这个铜好，本章就是看全球的这个需求的。好，那其实中国的这个黑色明年，嗯，我觉得不会更糟糕，但他的这个逻辑和有色是不一样的啊，有色尤其铜生走古迹的这个逻辑，他会把全球的短周期复苏， 美国传统需求压抑很久的。嗯，然后尤其在今年又雪上加霜了，又冒一阵冲击吗？他雪上加霜了，明年修复，再加上， 呃，全球的这个，嗯，大国博弈所带来供应链重塑也好，这个科技资本开支也好，所以我觉得这种是铜，它为什么会这个长得比较好的底层逻辑？那这样的逻辑是对于黑色，尤其是像中国的黑色，几乎就是跟 中国绑定的我觉得，嗯，逻辑相对来说会有一点不同啊。黑色我觉得只能定价一个跌是最快时期已经过去，很难有一个很很大的一个增量需求的扩张来去给他做一个提振，但同的话他都有增量的去需求，那如果再加上二零二二年以来一直这个供给， 这个偏紧这个逻辑，所以他就很无敌嘛，原因就在这里。那么再往下美国的老经济因为货币宽松而起来，对于铜几乎是第一决定性的要素吗？呃，我觉得 不完全。呃，因为我觉得这个铜的几个因素，呃，是这样子的，就是 ai 的 产业链相关的这个需求，我相信做行业的人测了非常非常多啊，我们对这个判断的这个，我们对这块测测呢，就是 一直有的故事，就是所有的预期，讲的就是趋势啊。那我们就要去判断这个 ai 产业链对于同需求的趋势，明年破不了，但它是一个非常重要的因素，那可能现在大家已经在定价了。 然后第二个呢，就是呃，供愿重塑这个问题，供愿重塑的话，它实实在在带来这个同的实际需求。呃，这个我在我的框架里面会 会排在呃第一要素的位置。那么美国老经济，包括欧洲那些老经济确实会因为财政啊，货币，欧洲是因为财政嘛？啊？美国是因为货币。嗯，那么他的这个，这个，呃对铜价的这个支撑，我会相对来放在后面一点，就是这个东西不起来， 他也不会冲击铜价，因为这件事情今年大家都看的很清楚了嘛，美国经济很糟糕，然后欧洲其实世界增长也没起来，直到明年才会起来，所以这件事情他不会成为铜价 非常差的一个波动因素。呃，只能说是有他更好，没他的话，铜价至少我觉得能维持到现在一个水平，因为美国的货币还在宽松嘛，宽松过程中大家总会去想，哎，能起来，但是是不是真的明年某个时间段起来，他不是铜价非常重要的一个。嗯， 我觉得第一因素，我觉得第一因素的话就是供应链秩序重塑，和我们说的这个 ai 科技的这个带来的这种这个预期的问题。嗯 啊，以上就是我想这次关于铜分享的全部内容哈。嗯，时间有限，嗯，我们呢，因为铜的这个话题是非常非常大的啊，铜很多客户在关注铜的过程中，我们看到对于很多问题问的很细， 其实你会发现铜问题问到最后就是个宏观问题，你把铜的很多的内容解释清楚了，基本上就是把这个宏观解释清楚了。那这一次呢，我们就分享一个非常的问题，铜的赔率问题啊，就是这么一个这个 解释，那么如果有其他的这个关于铜的问题，随时可以联系我们团队，我们也常规的这种工序的平衡表，我们也算，但是我个人一直持有这个观点，这个工序平衡表只是作为我们对铜价判断的一个参考，本身这个工序平衡表他很难作为铜呃价格，呃， 他的这个解释，这个弹性的准确度吧，我相信这一点推算过的人都知道我在讲什么。呃，银啊， 那就是很多的问题，这样时间有限，我们就先不这个呃，这个进一步分享了，随时联系我们团队。银啊银，银有很多逼空逻辑，嗯，但是我觉得银本质上面是一个铜的一个演绎吧。我们我们的一句话总结起来就是大东应该这一轮会延续金银铜， 呃，甚至是金银铜黑色这方向去走，那么对于金和铜可能会去动力会更高一点， 对于黑色去动力时间会晚，而且去动力会偏弱一点，这就是为为什么我们说先是看金，然后看金银笔修复，然后看铜油笔修复，但是铜油笔 不会修复到历史一个长常规的一个水平，但如果你非要说金银笔能不能修复到历史常规水平，哎，这是个好问题，也不一定可能会修复到历史的这个金，呃，这个铜金笔会未必会修复到历史的高点，因为铜金笔，呃，中间这个嘎叉的裂叉是跟央行的动机有关， 时间已经很久了。嗯，就我们先，要不就先分享到这里，嗯，非常感谢大家的关注哈，有任何关于同的这个啊需求随时联系我们团队， 嗯，我们反正一周一次，嗯，每次这个一些问题我们就慢慢讲，包括很多人说，哎，这次内饰你咋不讲一讲？ 那就我们下周讲吧，反正一直这个问题一直会在，一直反反复复会吵，每次地产数据调一调嘛，大家会去讨论一下，然后我们也会找个时间去讲讲地产，呃，然后，呃，各位投资者，这个如果有任何关于宏观的需求，随时联系我们团队。哎，感谢。

有色金属跌成这个样子，你们怕了吗？我没怕对吧？因为和我昨天晚上一个视频预期的八九不离十，对吧？ 呃，先说今天开盘的有色金属，好吧，有色金属今天低开百分之三点四四，对吧？然后仅用了半个小时把跌幅全部收回来，然后五盘的收盘前是涨到了一点六级，对吧？ 获利，妥妥的获利这个东西。然后，呃，再说一下黄金，黄金的话因为是那边的增加保证金，对吧？保证金他 为什么要增加呢？就是杠杆加的有点狠了，他在挤市场上面的水分，这是一个因素，第二个因素就是再这样买下去的话，如果全部兑换实物的话，他交不出实物， 他没有办法，就只能让你们手里面的出合约先，该出的就出掉一点，然后你们不要再逼着我交实物，对吧？然后市场上面现在就是都看明白这一点了，特别以白银这个东西，白银真的强。 呃，我前面看了一下上海黄金交易所白银赢吃货，现在是大幅收回来很多了，因为我发视频为止现在是七十四块四美金， 这太狠了，真的太狠了。并且我觉得这一波那个下跌完之后，后面的白银或者是有色类的，我觉得是还要充新高，并且充新高的速度会越来越快，因为大家都看明白了，你没货，你没货，你怎么玩呢？你们是 对吧？我个人的还有一个就是大胆的猜想，我觉得在后面几天如果说还是这种疯涨的行情的话， c m e 还会再增加期货的保险金，我觉得还是会这个的，但是他越增加就是对市场上面的调节度的力度啊，会越小，因为人家， 对吧？你那个水分慢慢的被你挤了，干掉之后这里面的全部都是干货，没有杠杆的东西，人家在和你玩，对吧？你怎么办呢？ 所以说这个东西我觉得我大方向肯定还是看好有色类的，对吧？然后黄金我手里面种仓，大家都知道，黄金我不会去动它的。 嗯，我觉得还是比较看好这个东西，并且从市场上面沪深两市来看的花落定，我觉得还是在有色上面，不管什么有色，金银铜铁锡、砒铝、铜铝，对吧？都走的是一个强修复的行情，就是 我给你第一次，对吧？加保证金的机会，你后面你再加，我就不敢冒你这个东西了，对吧？你一个手段，你用个 一次或许还有用，用个两次，然后力道再小一点，你用个三次，水分被你挤完来，我就和你真刀真枪的玩，你怎么弄呢？这个东西包括今天深圳的水贝市场上面的白银星火百料都没有人出，对吧？还有人想买，想买的话在这种行情下面还要再加价， 夸张吧？真的夸张。好吧，大家安心吃午饭，就这样用上海话说一句再见，再会。

二零二六年有可能是有色金属大年，主要有两方面原因，第一方面的话，明年是财政和货币双宽松，因为明年是美国二百五十周年建国大年，同样也是北美世界杯的缘分，市场对财政相对来说比较乐观。货币宽松是由于每年处在扩表周期，每年处在扩表的情况下的话，对于宏观的流动性 相对来说是比较宽松的，在流动性宽松的情况下，有色金属是有宏观上的支撑。第二方面，虽然有色金属今年一大部分品种已经上涨，甚至部分品种创的新高，但是相对于黄金和白银来讲的话，涨幅还存在很大的差异。我们可以看包括铝， 包括铅，包括裂等等，还有很大的差异，主要的原因还是在于有色金属今年的基本面并不是特别乐观，我们可以看得到像锌存在一个内库的迹象，包括铅等等，也是在一个库存较较高的一个阶段，包括裂 整个的库存来说的话，内库的状态是比较严重的，所以说在整个内库情况比较严重的情况，有色金属上涨其实是滞后的。 而反过来我们看一看今年长势比较好的部分品种，比如像西藏的品种，他的内库问题不是很严重，基本面相对来说比较乐观的品种，西的价格， 还有一个铝的价格，相对来说今年都是比较强势的，所以说另外几个品种的话，在基本面问题缓和，或者是内库问题得到解决以后， 有可能还会存在不涨的空间。当然风控上的话，我们要参考贵金属，贵金属是我们验证交易逻辑的风向标，在黄金白银上涨的时候，特别是白银上涨的时候，代表的是流动性的宽松，还有市场情绪相对比较乐观，哎，这种时候的话， 我们对于有色金属的偏多看待是有道理的，当然如果是贵金属开始往下，特别是白银带动黄金往下的情况下的话，那有可能是交易情绪的衰竭，还有就是我们对流动性的判断可能出现了问题，这个时候的话我们就更多需要注意风控，还有就是我们的账户保护。

你们在评论区一感谢我，我心里就有点发慌，整体油色金属板块就是在一个上升通道，我都喊多久了，前段时间骂我的人现在也没了，第一次刷到我的，值得一个免费的关注吧，一个良心又靠谱的博主。我之前发过白银和铜，现在白银是疯了，不知道铜什么时候能放飞自我也表现一下， 不过真那样了，风险也就快了，你们也拿不住。真涨快了，涨疯了，我是瞎蒙的啊。就是感觉整体应该是一到两年的上行周期，但是你要知道，无论你多么看好的品种，不是说你买了他明天就后天，就天天往上走，天天往上走他也是最健康的方式，就是他往上走一走，停一停，歇一歇， 你又偶尔回个头再继续往上走。你要做好这种心理预期，反正没有办法，这就是人性。对于有能力的呢，可以做个波段，或者说你有个底仓在拿一部分仓位滚动着做，没能力你只有死拿死躺了。你要有那种宠辱不惊的心态， 目前这种情况保持平静，他下跌你也保持平静，你心里只要对他有个预期的目标，没到目标你就坚定看好拿好，知行合一，这是很重要的啊。最后关注我不迷路，我们踩对节奏才能吃到大肥肉。

朋友们，关于这个有色金属啊，金银铜铝，我觉得呢，我整体的节奏啊，都挺准的，但是呢，我今天要重新讲一下对这个有色的看法，很重要哈，我呢还是按顺序哈，先讲这个黄金，目前啊这个伦敦金呢，已经来到了四千五百美元美昂斯附近， 第一次啊，在今年这个四月份的时候呢，黄金是当时在三千五，我就说呢涨不动了，需要正当修正，下一次涨呢是在每年处降息，那我们看到从八月份鲍威尔首次放歌，黄金呢就开始狂涨，短短两个月的时间，黄金呢就涨了一千美元美昂斯，接近这个四千四百美元， 前段时间哈有明显的回落，甚至呢跌破了四千美元，后边呢爬坡修复，但是明显动力不足。那么 最近因为公布的美国十一月的失业率百分之四点六超了市场的预期，而经济数据呢，又非常好，所以加大了市场呢，对于美联储降息的预期，带动了黄金上行，突破了前期四三八零的高点，甚至哈破掉了四千五美元。那么涨到这个位置，我觉得大家呢需要短期谨慎了， 原因啊，有两个点。首先呢，我从这个二三年年初的时候看好黄金，我就说了黄金它齿轮上涨的核心逻辑是美元的信用瓦解，国际央行增加黄金作为多元储备是需求它拉动的， 外加黄金以美元计价，每年储它开启降息通胀预期带来的价格上行。但是大家看，我们近期央行虽然说还在徘徊，我们看到最新一个月呢，它只增加了三万昂司， 说明央行在这个位置区域谨慎，当然并不是说黄金呢，我就看跌了，从更长周期的角度来说，我仍然是看涨 的，但是在四千五这个阶段性的高位，大家还是要控制好节奏，毕竟短期它除了每年处释放更超预期的降息节奏以外，短时间黄金没有更大的上行动力。但 但是到了这个位置呢，美联储也是趋于谨慎的，根据十二月公布的利率点阵图哈，二六年利率中位数是百分之三点四，那么换句话来说，只有一次降息，但是市场预期呢，是至多两次降息。 接着我们讲白银哈，之前我说过白银呢，它叫工业黄金，白银从历史上来说，每一轮的弹性它都是极高的，这轮果然也不例外。 之前我说过，观察白银，一个是看需求，一个是看金银比价。白银最大的需求其实是光伏，其次呢是电子行业。 光伏这个呢是占了工业需求的百分之四十，但是光伏大家知道哈，现在是需求不足，并且白银的这个价格，它长高了以后，其实是可以用银包铜的这个技术，或者是电镀铜来减少用银，甚至是去银化的。其次呢是电子， 电子行业呢，主要就是电子控制器，连接器，还有触点这块需求呢还是在的，并且呢还有所增长。那我们看第二个分析角度哈，就是经营比价，过去这个经营比价呢，一直是八十比一， 我们说过哈，我们看六十比一，截止昨天我看了一下，差不多已经是六十二点五比一，已经非常接近了。那历史极致是多少呢？四十比一， 但是这个除非是情绪上的极度狂热，否则是很难达到的经营呢，我们分析完了哈，大家应该听明白我的看法了。接着我讲我仍然看好的铜铝。 我们分析大众商品啊，其实就是看供需，铜铝呢，他们在工业当中的应用是非常广泛的，之前我说过看好铜呢，有几个逻辑，第一个呢是铜，它的供给不足，原因不复杂哈，一个呢是近几年它的资源禀赋下降，品味降低， 开采难度大，开采成本高。而且呢新增矿山呢，它的开发周期长，一般呢需要六到十年。其次呢是冶炼环节不赚钱。我们观察冶炼环节的核心呢，就是看铜矿的现货加工费，这个加工费呢是矿山和冶炼厂之间的利润分配的关键指标。 当这个铜金矿它的供应紧张，而这个冶炼产量充足的时候呢，矿山它就占据了主导权，那它就会压低给这个冶炼厂的加工费。那这个加工费是多少呢？我告诉大家哈，今年呢，一直保持在负四十美元每吨左右，换句话来说就是持续亏损。但是铜的需求却是一直在增长的， 比如说光伏、风电，还有新能源汽车。现在加上这个 ai 的 算力中心哈，每兆瓦 ai 数据中心对于铜的消耗量是三十吨左右，是传统数据中心的两倍以上。我看了一些专业机构的预测， 基本上对二六年铜的供给缺口是六十万吨左右。花旗他预测啊，铜呢，看涨到一万四到一万五美元。最后呢，我们讲铝铝呢，因为它属于这个高耗能的行业，我国扩张产量呢，基本上是关闭的，保持呢在四千五百万吨左右的产量。 电力呢，是主要的新增产能，但是实际新增的产能并不大。过去这个铝哈主要是用于房地产行业，还有电网以及新能源，所以需求呢，比较稳定。但是铝呢，它有一个特点，就是铝呢，它有替代铜的属性，未来呢，主要看点还是带机器人。 当然呢，这个铝它作为高股细的思路，我认为是比较好的。金银铜铝我基本讲完了，希望对大家有帮助。其他呢，来我直播间。

这有色贵金属啊，还要跌，情绪根本不到位，尤其是那几个突然这两天爆火，涨的特别多的啊，别着急动手，还记得说那句话不，大家都想买的时候啊，你就别买了，大家都想卖的时候啊，你千万别卖。 怎么判断呢？不管是什么概念啊，都有空投和多投啊，一旦空投没了，大家都看好他，那就完了，这就说明是大家都想买了，我们俗称叫做逼空行情，而有色贵金属这两天就是逼空行情， 那大家都想买了，让所有人都赚了啊，那不是天上掉馅饼吗？那不成投机了吗？那这侥幸心理过大，会引起社会动荡的， 谁还想劳动啊。所以啊，还要跌，至少得一半人看空了。哎，多空双方实力均衡了，才可能跌的差不多了才可能涨。所以啊，等着吧，别着急抄底啊。

各位各位同框企业拿住了没有？这才哪到哪，怕的就是你拿不住。有没有来回做替给替飞的， 怎么追往哪追？周三的时候我就说了可能铜鼓要破新高了，没想到又被我蒙对了。不坚定的都下车，就留我们坚定的人在车上。明年再看爱信不信追我关注我不迷路我们踩对节奏一起才能吃到大肥肉。

这两周听劝的，是不是只用两周时间就把之前失去的咱们全部都拿回来了？是不是一个良心又靠谱的博主，值得一个免费的关注吧？ 你口号喊得再早不重要，节奏才是最重要的。有色金属铜十一月底喊破喉咙，特别是商业航天，这一波节奏踩得如何？上周二是谁喊的，今天早上又是谁喊的？给你们的信心，二零二五年马上就结束了，应该都不错吧。如果说真的有遗憾， 那么我相信我们二零二六年一定全部都能拿回来，好不好？希望我们越来越好！

兄弟们，我说了三个月的有色救赎童，牛不牛？恭喜在车上的朋友，其他都不用说了，有色救赎童女，我敢说三个月一直跟踪，一直坚定，前两天还跟大家说，不要慌， 再看下这个图，三个月的大斩档难道就是为了送福利吗？所以早就在车上的还花个啥？关注有色救赎的朋友，这没有话说了吧，喜欢的可以点个关注，今天早上还发了一个童女的视频，有心的朋友可以去看看。

错过了有色金属半导体芯片还要错过吗？有色金属我喊了多久了？一开始不相信，长起来了拍断大腿。 一个良心又靠谱的博主，看看之前的战绩，值得一个免费的关注吧。半导体芯片就是牛市的主线之一，哪一轮牛市少过半导体？ 咱们的真科技几乎都在半导体里面，你要买在无人问津的时候啊，等人声鼎沸的时候，就是他们给咱们抬轿子。想想这个剧情熟悉不熟悉，人呐，是赚不了认知之外的钱的。你不知道半导体具体是哪些？你去看看，有半导体设备 e t f， 还有半导体芯片 e t f。 反正我是天天喊，爱信不信， 别后面又后知后觉。这个市场呀，对于绝大多数的普通人，这个热点，明天那个热点你追不上，那你只有耐心的等待，选择一个靠谱的品种，然后耐心的等待，一波煮生浪就能把你吃到撑。你要相信自己，不是相信我，你要是真的看好他， 无论他怎么下跌，多么大的利空，你心里都不慌。所以，如果不信，你就划走，如果信，就知心合一。最后关注我，不迷路，一定是踩对节奏才能吃到大肥肉。