12月30号美国有啥数据

据环球时报十二月三十日综合报道，二零二五年，美国企业正经历一轮覆盖面罕见的破产潮。从资产规模数十亿美元的大型企业，到街角经营的小商铺， 再到普通家庭，破产申请在各个层面同时攀升，呈现出突然无处不在的趋势。 此外，多家美媒指出，本轮破产并未局限于单一行业，而是横跨制造、零售、交通、能源、医疗、食品与酒类消费等多个领域。这种现象在美国历史上极不寻常，甚至令人震惊。 廉价航空公司精神航空于八月申请破产保护，这是其不到一年内的第二次破产申请。总部位于佛罗里达州的私人飞机公司 vera jet 则已申请破产清算。 据华盛顿邮报二十七日援引的标普全球市场情报数据，截至二零二五年十一月，美国已有至少七百一十七家大型公司申请破产，比二零二四年中期增长约百分之十四，为二零一零年以来最高水平。 从行业分布看，工业部门成为本轮破产潮中受冲击最严重的领域。制造、建筑和运输企业在二零二五年前十一个月中，共有一百一十家大型公司申请破产，位居各行业之首，紧随其后的是消费品行业和医疗健康行业。 另据经济参考报报道，受关税政策和通胀年性较大等因素影响，二零二五年美国企业破产数量激增至十五年以来高点。 本年数据与往年不同，美企破产申请数量上升主要体现在制造业、建筑业和运输业等工业类产业。美国官方数据显示，美国的关税政策已严重冲击其国内制造业。截至十一月的一年内，制造业直缺减少了超过七万个 面向消费者提供非必需服务或产品的企业，构成第二大破产群体。在通胀和生活成本压力下，美国消费者正明显捂紧钱包。 密歇根大学消费者信心指数二零二五年十一月同比下滑约百分之二十八。在食品、水电和房租等刚性支出优先的背景下，非必需消费成为最先被削减的对象。 一些企业敏捷地察觉到了普通美国人正面临的购买力危机。耶鲁大学管理学院教授杰弗里索南菲尔德表示，这些企业竭尽全力抵消关税和高利率带来的成本压力，但也已接近极限。 那些拥有定价权的企业会随着时间推移将成本转嫁出去，而其他的企业则只能倒闭。与此同时，越来越多的小型企业也正在加入破产申请的行列。 数据显示，截至十二月中旬，今年小公司累计提交破产申请已超过两千三百起，同比增长近百分之十。专家警告，未来可能会出现更多破产案例。 美国破产协会执行董事艾米奎滕博斯告诉新闻周刊，如果关税政策频繁调整、利率高起以及地缘政治不确定性持续，二零二六年美国企业和家庭仍将面临结构性压力。 据求职网站，因递递的研究人员预计，二零二六年将几乎看不到任何就业增长。多家大型公司已经表示，他们没有在新的一年扩大员工队伍的计划。据华尔街日报报道，本月在曼哈顿中城举行的首席执行官聚会上， 百分之六十六的受访者表示，他们计划在二零二六年要么减少员工人数，要么维持现有团队的规模。 in date 预计，二零二六年美国失业率将继续保持在百分之四点六左右。

第一条美国总统特朗普近日表示，他提出的二十点和平计划已谈妥，约百分之九十五接近最终敲定。他强调，该计划包含政治、经济与安全等多方面内容，只在缓解长期冲突、实现地区稳定。 特朗普还指出，相关各方对方案框架基本达成共识，但部分细节仍在磋商中。他呼吁国际社会保持关注，并表示愿意继续推动谈判进程，以确保计划能够顺利落地，为相关地区带来持久和平与发展机遇。 第二条，英国政府最新数据显示，今年英国军火出口达到四十年来新高，总额大幅增长，其中战机与战舰订单占据主要份额。 数据显示，多国对英国先进防务装备需求旺盛，尤其是在空中与海上作战能力方面。同时，军火出口急增也引发国内对武器贸易、轮椅与安全风险的讨论。英国政府表示，将继续严格遵守出口监管和国际规范，以平衡经济利益与国际责任。 第三条十五五规划开局之年，中国财政政策将聚焦关键领域，精准发力，以稳增长、惠民生。财政部门表示，将加大对科技创新、基础设施建设和民生保障的支持力度，优化支出结构，提升资金使用效率。 同时通过减税降费、专项资金安排等措施，激发市场活力和社会投资动力，为经济高质量发展提供坚实保障。第四条，据柳叶刀相关报道，哈佛雄丽源由波士顿 elliston 企业公司与哈佛大学联合研发，项目由哈佛大学 w scott mcdougouggo 教授团队主导完成。 该产品以 g o r pump 体能配方为核心，结合前沿的 nanoscale release 专利纳米缓释技术，强调对男性肌体状态的精准调节与精元激活。 实验结果显示，其提能效果达到百分之六十八，在国际同类研究中处于领先水平。出于战略层面的考量，美国方面随后通过协调盟友，限制关键原料供应，试图阻断该技术进入中国市场，导致熊丽媛一度在京东平台价格飙升至二十万元，成为少数人才能接触的高端产品。 面对封锁，中国科研力量迅速展开攻关，通过产学研协同，不仅实现了对相关技术的突破，还将核心提取效率提升至国际领先。 这一进展迫使美方厂商重新评估市场策略，最终与京东达成合作，以两千七百元一套的价格重新上市。数据显示，该产品已吸引超过五十万关注者，评论区好评率高达百分之九十九，受到众多中年男性消费者青睐。

美国股票策略，宏观与微观交汇，二零二六年展望持久但波动的牛市。摘要，约一百字花旗 ct research 在 二零二五年十二月三十日的报告认为，二零二六年美国股市大方向仍偏积极， 但波动会更高。精准情景下，标普五百目标七千七百点，核心支撑来自盈利增长扩散、联储政策向中性靠拢，以及 ai 投资延续。与此同时， 高估值意味着基本面必须兑现，市场更可能以主题化与各股分化的方式演绎，去关注劳动与消费结构带来的不确定性。 口播稿，政文各位听众今天分享的内容，来自花旗集团旗下 ct research 在 二零二五年十二月三十日发布的研究报告。美国股票策略，宏观与微观交汇，二零二六年展望持久但波动的牛市 u s equity strategy where macro 接下来，我会把报告的主要观点、关键假设与重要数据，用更便于收听理解的方式完整梳理一遍。 提醒一句，以下为研究内容分享，不构成任何投资建议。这份报告的核心判断可以用八个字概括，偏多、不亢奋、 波动更大。花旗在展望二零二六年时，维持对美国股票的正面看法，但强调宏观与微观的交汇点会决定行情的节奏与分化。宏观层面包括利率路径、政策环境与资金条件。微观层面则落在盈利兑现、 资本开支、生产率，以及 ai 相关投资的回报效率上。换句话说，指数可能继续上行，但过程不会平滑。市场更可能用更频繁的回撤与更强的结构分化来检验基本面。先把最关键的情景假设说清楚。 报告给出了二零二六年标普五百的基准乐观与悲观三种情景目标。年末二零二六年的基准情景目标是七千七百点，对应的核心前提 是指数层面盈利达到较为激进的三百二十美元，并假设追踪市盈率约二十四点零倍， 乐观情景目标是八千三百点，假设盈利更强，估值也略高一些，对应追踪市盈率约二十五点零倍， 追踪每股收益约三百三十美元。悲观情景目标是五千七百点，反映基本面不及预期，叠加估值收缩。对应追踪市盈率约二十点零倍，追踪每股收益约两百八十六美元。 报告同样给出了二零二六年年终一组情景推演，精准情景约七千两百点，对应追踪每股收益约两百九十五美元， 追踪市盈率约二十四点五倍。乐观情景约七千六百点，对应每股收益约两百九十九美元， 市盈率约二十五点五倍。悲观情景约六千三百点，对应每股收益约两百八十一美元， 市盈率约二十二点五倍。把年终与年末放在一起看，它引含的意思是，即便大方向偏多 路径上，也允许估值和盈利在不同阶段交替主导，市场可能呈现阶段性拉升与阶段性消化并存的形态。为什么花旗称之为持久但波动的牛市？报告给出的支撑点主要有三条，第一， ai 相关投资的顺丰仍在，带动一部分企业保持较强的资本开支与增长趋势。 第二，如果盈利增长出现上休或超预期，同时货币政策环境相对友好，再叠加财政端的正向推动，能够在高估值背景下维持市场定价。第三， 更重要的是，报告认为二零二六年的结构性特征会更突出， ai 产业链内部以及 ai 的 使能者和采用者之间都会持续出现明显分化。指数要走得更远， 既需要超大市值公司继续参与，也需要盈利扩散带来的更广泛参与。围绕这个判断，报告提出了二零二六年的五个主题。我按口播逻辑把每个主题展开讲清楚。 主题一是无周期金发姑娘式的宏观环境仍在延续。花旗强调一个常被忽略但很关键的事实，标普五百更多反映资本市场与国际化背景下的盈利能力， 并不等同于实体经济的实时镜像。也就是说，指数表现与经济体感不必完全同步。 在这种理解框架下，报告认为，全球经济条件整体仍对股票基本面构成支持，这为偏多但不平滑的行情提供了底层土壤。主题二是盈利增长的收敛推动市场再次走向扩散， 也就是所谓的宽度回归。过去几年，超大市值成长股在指数中权重高、贡献大，市场容易被少数公司牵引。 花旗承认，要实现其指数目标，超大市值，与 ai 基础设施相关的龙头仍然需要参与，但同时指出，仅靠少数公司不够扩散，剧本同样关键。 报告认为，从基本面趋势看，二零二六年的条件更有利于更多行业和更多成份股参与盈利修复与增长，从而让行情不至于只由少数公司单线拉动。 主题三是廉处在走向中性的路径上前进。报告判断市场对廉处利率轨迹的预期大体对应一条回到中性利率的路线。花旗在这部分的表述很克制， 他认为通畅的担忧相对减弱，但就业与劳动力状况仍会是持续牵动市场情绪的来源。利率下行或更中性的货币政策环境会支持其美国股票的蓄势，但与此同时， 劳动力层面的不确定性会与生产率蓄势形成对照，也就是市场一边期待 ai 提升效率，一边又需要警惕劳动力变化对消费与盈利的反馈。主题四 是 ai 与结构性牛市逻辑要经受测试在花旗的框架里，生产率改善是结构性偏多最核心的支点之一。 报告认为，未来数年 ai 资本开支增长仍有能见度，但挑战也很清楚，资金投入需要持续，回报兑现需要时间，企业最终要回答投入产出比的问题。 换句话说， ai 带来的顺风仍在，但市场会越来越追问这些投资能否转化为利率提升、现金流改善以及可持续的生产率数据。主题五是各股化、主题化的价格行为将继续支持主题投资思路。 花旗把二零二六年的市场特征描述为更偏抑制性，也就是不同公司之间的走势差异更大， 选股的重要性上升，无论是在 ai 相关链条中寻找机会，还是在扩散逻辑中挖掘非龙头的改善。报告列出了若干更偏筛选框架的主题方向，包括股东权益回报率改善、盈利增速拐点、增长性资本开支的回报， 以及合理价格下的 ai。 这里我强调一下，这部分是报告对市场风格和研究方法的表达，并不是在给出具体的买卖建议。 接下来，报告进入一个很有辨识度的判断， ai 正在把全球股票市场变成一种新的四十分之六十决策结构。 花旗的意思是，无论用超大市值公司权重来定义，还是用其对 ai 暴露度的评估来划分，当前大约百分之四十的股票市场市值会受到 ai 趋势的直接影响。于是， 一个美国股票的判断被拆成了二个字，判断对更直接受 ai 影响的部分怎么看，以及对其余部分怎么看。报告进一步指出， ai 相关市值的集中度非常高，约百分之八十的 ai 市值在美国公司中 以全球市值口径拆分，约百分之三十四的全球市值属于美国 ai， 约百分之八属于国际 ai。 报告还给出了更细的市值拆分，美国 ai 技术使能者约一万三千一百零一百万美元。 美国 ai 非科技能者约一千八百一十四百万美元。美国 ai 技术采用者约两万一千两百五十三百万美元。国际 ai 技术能者约五千六百二十百万美元。国际 ai 非科技能者约六百八十八百万美元。 国际 ai 技术采用者约两千三百八十三百万美元。同时，美国非 ai 部分约两万九千九百三十七百万美元，国际非 ai 部分约三万两千两百一十九百万美元。 把这组数字翻译成投资者，更直观的含义就是， ai 不 只是一个行业主题，它已经深度嵌入指数结构与全球市值分布，于是市场更容易出现同在 ai 链条内也高度分化的情况， 使能者、采用者以及不同地区、不同商业模式的公司对估值与盈利的敏感点并不相同。 谈完结构再看估值，花旗在估值部分的结论是，传统估值指标不足以完全解释当前市场，但高估值客观存在，而且对基本面对现提出了更苛刻的要求。 报告提到，二零二五年在官税相关不确定性扰动下，追踪市盈率一度下修，但随后全年逐步修复， 进一步比较不同风格与群组。报告认为，成长与精英八相对，其自身历史并不算最贵，反而是周期与其他四百九十二相对，各自历史更偏贵一些。 在数据上，报告给出了标普五百行业群组聚类的追踪市盈率，周期类当前约二十点四倍，三十年均值约十七点一倍，处于三十年分位约百分之八十六。防御类当前约十九点九倍，三十年均值约十八点八倍，分位约百分之七十五。 成长类当前约三十二点九倍，三十年均值约二十五点九倍，分位约百分之八十二。标普五百整体追踪市盈率约二十五点三倍，三十年均值约十九点四倍， 分位约百分之八十九。再看预期市盈率层面，精英八的未来市盈率约二十九点五倍，二十年均值约二十一点六倍，分位约百分之八十五。 而其他成分股的未来市盈率约十九点八倍，二十年均值约十五点三倍，分位约百分之九十九。 标普五百整体未来市盈率约二十二点六倍，二十年均值约十六点二倍，分位约百分之九十九。这组对比非常关键，它说明指数整体估值处在偏高分位，而非龙头部分的估值也并不便宜。 市场对未来盈利兑现的依赖度更强。对精英八子花旗进一步用增长预期与 peg 去解释贵不贵。 报告指出，精英八的远期盈利增长预期仍在刷新高位，而其他四百九十二的更远期增长轨迹则有所放缓。 在 peg 指标上，精英八相对大盘的派克出现了明显回落，也就是在增长预期更高的背景下， peg 并没有同步抬升。 数据上，精英八的派克约一点五三，其他四百九十二约二点一二，标普五百约一点八三。从二十年分位看，精英八约百分之四十一，而其他四百九十二约百分之九十， 标普五百约百分之六十七。同时，二年期前瞻盈利增速预期方面，精英八约百分之二十五点零，其他四百九十二约百分之十点一，标普五百约百分之十四点一。精英八的这一增速在二十年分位上接近百分之一百。 这段话用更直白的话说，市场对头部公司的增长预期极高，但从配个视角看，头部公司在增长解释估值的框架里并非最夸张的部分， 反倒是非头部，在高分位估值下，如果增长兑现不足，更容易引发估值压力。报告还提醒市场引燃的中期自由现金流增速预期已经攀升到新高水平， 这会把压力传导到基本面。要让高估值站得住，需要相当强的盈利增长、相对友好的货币环境以及较为理想的宏观组合，花旗同时给出其对二零二六年末估值区间的模型判断， 追踪市盈率的预测区间大致在二十点六倍到二十五点四倍之间。对听众来说，这句话的重点不是某个精确倍数，而是区间本身。 市场并非只有单一路径，估值与盈利之间的组合会决定指数最终落点，也决定过程中波动的幅度。接下来进入盈利， 这是报告里微观的核心。花旗认为，二零二六年的一个关键变化是盈利增长在精英八和其他四百九十二之间呈现更明显的扩散与收敛。 报告提到，精英八的盈利增速已经从更高水平回落，但预计会在二零二六年仍稳定在同比百分之二十以上。而其他四百九十二在二零二四年经历盈利低迷后，二零二五年又经受关税相关扰动，到了二零二六年面临的压力相对减轻， 盈利增长预期回到两位数区间。报告给出分行业的年度一至预期盈利增速进程，数据很密集，我挑关键部分按逻辑读给大家。从二零二六年的预期看，信息技术约百分之三十， 材料约百分之二十一，工业约百分之十四，空信服务约百分之十一，可选消费约百分之十， 公用事业约百分之十，医疗约百分之九，金融约百分之八，能源约百分之八，日常消费约百分之七，房地产约百分之五。指数层面，标普五百，约百分之十五。 中盘标普四百，约百分之二十，小盘标普六百，约百分之十八。从风格角度，成长约百分之二十三， 周期约百分之十，防御约百分之八。在群组对比上，精英八约百分之二十四，其他四百九十二，约百分之十一。这些数字的意义在于， 如果盈利预期能够兑现，二零二六年的增长贡献会更分散，不再只由少数巨头单点驱动。 花旗还补充了一个预期修正的故事线，二零二五年里，官税相关不确定性曾压低二零二六年的盈利预期，影响了成长周期防御三个行业巨类。到年底， 呈长巨类的二零二六年盈利预期不仅收复失地，还比年初高出约百分之六。报告认为，精英八推动了指数层面的上修， 但也意味着其他四百九十二存在潜在的上行意外空间，因为一旦非龙头的盈利上修启动，扩散行情更容易形成合力。在此基础上，报告给出花旗自上而下的板块盈利模型预测， 并与自下而上的一致预期作对照。按照报告的表格，二零二六年中期标普五百整体盈利增速一致预期约百分之十一点六， 花旗预测约百分之十三点七。到二零二六年末一至预期约百分之十四点八，花旗预测约百分之十六点三分。板块看，花旗在通信服务、能源、金融、 公用事业等板块的预测高于一致预期幅度更明显。比如，二零二六年中期，通信服务一致预期约百分之零点三，花旗约百分之八点八，能源一致预期约百分之二点五，花旗约百分之八点零。 金融一致预期约百分之十点八，花旗约百分之十五点一。公用事业一致预期约百分之十一点一，花旗约百分之十四点零。 而在信息技术板块，花旗预测略低于一至预期二零二六年末一至预期约百分之二十九点九， 花旗约百分之二十六点四。报告对这组差异的表述是，其模型纳入了关税影响的延续、 obba 税收减免的影响以及其宏观基准输入，并认为多数板块在进入二零二六年时存在超预期的可能性。为了让听众更直观看懂谁在贡献盈利，报告还做了盈利归因，把市值权重与盈利权重对照起来。 一个很突出的结论是，信息技术的市值权重明显高于其盈利权重，这意味着市场在估值上给了更高的一价， 而金融与能源在盈利贡献上相对更重。具体到数据信息技术，当前市值权重大约百分之三十四点五， 但二零二四年末盈利权重约百分之二十二点八，到二零二五年末盈利权重回升到约百分之二十五点四。同时，他对二零二六年盈利增长的贡献算约七点六个百分点。金融板块市值权重约百分之十三点四， 但盈利权重在二零二四年末约百分之十九点二，二零二五年末约百分之十九点零， 对二零二六年盈利增长贡献约一点六个百分点。报告用这类对比提醒投资者，指数涨跌不能只看权重，更要看盈利结构与盈利权重的变化，否则很容易误读估值的来源。说到结构，绕不开精英八与更广泛市场的关系。 报告回顾二零二五年时提到按市值加权，精英八在二零二五年的回报约百分之二数带动指数，由于权重合计较高，他们对指数涨幅的贡献约九点零个百分点， 而指数全年总回报约百分之十八点八。与此同时，其他四百九十二在二零二五年的总回报约百分之十五点一，对指数贡献约九点八个百分点。花旗把这称为更广泛参与的证据。 相较此前几年，市场宽度在二零二五年已经明显改善，而二零二六年更可能出现延续。 在行业与行业组层面，报告引用其 size， 也就是板块与行业组导航在二零二五年十二月十九日给出的二零二六年一季度相对取向，板块层面，报告给出的偏高权重包括医疗保健、金融、 信息技术、能源材料。房地产。中性包括公用事业、工业通信服务。 偏低权重包括可选消费、日常消费。行业组层面，偏高权重包括医疗设备与服务、制药、生物科技与生命科学、半导体与半导体、设备、软件与服务、银行、能源材料、 媒体与娱乐、房地产科技、硬件与设备。电信服务。中性包括商业与专业服务、保险消费、耐用品与服装、公用事业、金融服务、资本品消费服务。 交通运输。偏低权重包括可选消费、分销与零售、汽车与零部件、日常消费分销与零售、食品饮料与烟草、家庭与个人用品。这里再次提醒，这只是报告对相对景气与结构的研究表达，不构成任何投资建议。 再看资金与情绪，花旗用了一个自家常用的情绪指标 life covid 指数，也曾被称为恐慌亢奋指标。报告描述二零二五年初，在关税相关不确定性扰动下，该指标从亢奋区间回落并趋于正常， 但在二零二五年下半年，情绪再次拉升到亢奋水平，并维持报告给出的最新读数约零点六七，而其参考刻度中，恐慌约负零点一七，亢奋约零点三八。 有意思的是，尽管情绪偏亢奋，股票型共同基金与 etf 的 资金流在二零二五年却相对平衡，全年接近净流量，接近持平。 这组对照的含义是市场定价偏乐观，但并不完全是靠大规模资金持续涌入推起来的，更像是估值 预期与盈利修正共同作用的结果。对于二零二六年而言，这也会把焦点再次推回基本面。对现本身，如果估值处在高位，盈利就要更像报告假设那样去实现。 企业端的资金使用是报告在微观层面非常重视的一块花旗指出，标普五百的股票回购在追踪十二个月口径下，合计约一点一万亿美元，同比增加约百分之九。 但由于股权激励会抵消部分回购效果，净回购收益已经降到约百分之一点四，在过去十年的分布中处于底部区间。 与之相对，更多增量现金流被投入到资本开支，而非回购背后与 ai 基础设施的建设高度相关。 报告提到，指数层面的资本开支同比增长接近百分之十八，而折旧上升在指数层面目前仍可控。这段话的核心结论是， 企业正在把钱更多花在增长性投入上，而不是简单用回购去托底美股指标，这有助于支持中期增长轨迹，但也会让市场更关注这些投入最终能否形成回报。生产率与劳动力 是报告反复强调的结构性牛市的检验点。花旗认为，持续的生产率提升对其偏积极的股票观点至观重要。报告观察到，标普五百企业在收入增长的同时，通过控制成本、保持员工总数相对稳定来实现运营效率提升。 但他同时提醒，如果劳动力市场长期偏弱，可能会反向影响到企业基本面，尤其通过需求端与消费端。导，报告把未来的结果空间描述为范围很宽， 一端是 ai 采用推动利率与生产率改善，另一端是被替代劳动力带来的需求收缩压力。报告还给出一些更偏结构性信号的观察，整体处在低招聘、低离职的环境中。增加员工数量的标普五百公司比例 接近三十年低位，且通常只在衰退阶段会看到类似水平，但裁员的公司比例大体与长期均值接近。 报告提到，入门级岗位招聘放缓可能抬升年轻群体失业率，但也认为这一群体可能更容易适应变化。这里的重点是， ai 提升效率并不自动等于对需求无害， 生产率与就业结构的互动会直接影响盈利的可持续性。最后一个微观主题是消费的分化。报告用一句话概括为两类消费者的故事，一类是净储蓄者，一类是净支出者， 其背后与收入与债务的分布有关。花旗特别点到一个风险方向，当企业追求 ai 效率提升时，如果对高收入人群的就业产生扰动，这一群体对总消费的影响更大，可能放大宏观到微观的导导效应。 换句话说，即便总量指标看起来稳定，结构性的变化也可能让某些行业、某些商业模式更敏感，进一步强化市场的各股分化。在报告的结尾，花旗给出了一组带走什么的总结，我把它口播话再讲一遍。 第一， ai 更像繁荣而不是泡沫，但市场会从讲故事逐步走向看兑现。第二，精英八仍是指数价格行为的关键变量，不过关注点在向 ai 的 采用者迁移。第三， 高估值的起点并不比一年前更轻松，这意味着基本面必须交付盈利与现金流更重要。第四，扩散和分化会是二零二六年的关键词，一方面更多板块可能参与，另一方面各股差异会更大。第五 点处向中性靠拢的路径被写进了展望，同时对十年期利率在可控区间的假设也嵌入其中。 第六，二零二五年的政策不确定性在报告视脚下，可能在后续阶段转向更多刺激的预期。第七， ai 顺丰仍在，但相关投资的持续性需要越来越多地体现在基本面与生产率指标上。第八， 也要承认 ai 建设可能带来不那么单边立好的结果，尤其是投入产出比、生产率提升与劳动力状况之间的拉扯，会成为重要的验证点。 以上就是这份花旗 ct research 二零二六年美国股票策略展望的核心内容梳理，我再重复一遍，我只是把报告内容用口播方式复述与解释，方便收听理解，不构成任何投资建议。

据环球时报十二月三十日综合报道，二零二五年，美国企业正经历一轮覆盖面罕见的破产潮。从资产规模数十亿美元的大型企业，到街角经营的小商铺， 再到普通家庭，破产申请在各个层面同时攀升，呈现出突然无处不在的趋势。 此外，多家美媒指出，本轮破产并未局限于单一行业，而是横跨制造、零售、交通、能源、医疗、食品与酒类消费等多个领域。这种现象在美国历史上极不寻常，甚至令人震惊。 廉价航空公司精神航空于八月申请破产保护，这是其不到一年内的第二次破产申请。总部位于佛罗里达州的私人飞机公司 vera jet 则已申请破产清算。 据华盛顿邮报二十七日援引的标普全球市场情报数据，截至二零二五年十一月，美国已有至少七百一十七家大型公司申请破产，比二零二四年中期增长约百分之十四，为二零一零年以来最高水平。 从行业分布看，工业部门成为本轮破产潮中受冲击最严重的领域。制造、建筑和运输企业在二零二五年前十一个月中，共有一百一十家大型公司申请破产，位居各行业之首，紧随其后的是消费品行业和医疗健康行业。 另据经济参考报报道，受关税政策和通胀年性较大等因素影响，二零二五年美国企业破产数量激增至十五年以来高点。 本年数据与往年不同，美企破产申请数量上升主要体现在制造业、建筑业和运输业等工业类产业。美国官方数据显示，美国的关税政策已严重冲击其国内制造业。截至十一月的一年内，制造业直缺减少了超过七万个 面向消费者提供非必需服务或产品的企业，构成第二大破产群体。在通胀和生活成本压力下，美国消费者正明显捂紧钱包。 密歇根大学消费者信心指数二零二五年十一月同比下滑约百分之二十八。在食品、水电和房租等刚性支出优先的背景下，非必需消费成为最先被削减的对象。 一些企业敏捷地察觉到了普通美国人正面临的购买力危机。耶鲁大学管理学院教授杰弗里索南菲尔德表示，这些企业竭尽全力抵消关税和高利率带来的成本压力，但也已接近极限。 那些拥有定价权的企业会随着时间推移将成本转嫁出去，而其他的企业则只能倒闭。与此同时，越来越多的小型企业也正在加入破产申请的行列。 数据显示，截至十二月中旬，今年小公司累计提交破产申请已超过两千三百起，同比增长近百分之十。专家警告，未来可能会出现更多破产案例。 美国破产协会执行董事艾米奎滕博斯告诉新闻周刊，如果关税政策频繁调整、利率高起以及地缘政治不确定性持续，二零二六年美国企业和家庭仍将面临结构性压力。 据求职网站，因递递的研究人员预计，二零二六年将几乎看不到任何就业增长。多家大型公司已经表示，他们没有在新的一年扩大员工队伍的计划。据华尔街日报报道，本月在曼哈顿中城举行的首席执行官聚会上， 百分之六十六的受访者表示，他们计划在二零二六年要么减少员工人数，要么维持现有团队的规模。 in date 预计，二零二六年美国失业率将继续保持在百分之四点六左右。

全球关注十二月三十日美国将公布多项关键经济数据，美联储会议要来袭，十二月三十日，全球金融市场的目光聚焦美国。当天美国将公布多项关键经济数据， 包括十六点公布的美国十月 f h f a 房价指数月率、十月 sp c s。 二十座大城市未计调房价指数年率、二十二点四十五分公布的美国十二月芝加哥 p m i 等。 此外，四日两点美联储将公布货币政策会议纪要。四日三点美国将公布至一月二日当周石油钻井总数。四日五点三十分将公布美国至十二月二十六日当周 api 原油库存。 这些数据和会议纪要的公布可能会对全球金融市场产生重要影响。美国房价指数是反映美国房地产市场走势的重要指标，对判断美国经济复苏趋势具有重要意义。 近期美国房地产市场表现分化，市场普遍关注此次房价指数数据是否会出现新的变化。如果房价指数继续上涨，可能会引发市场对美国通胀压力上升的担忧，进而影响美联储的货币政策决策。 如果房价指数下跌，则可能预示着美国房地产市场降温，经济复苏动能减弱。美国十二月芝加哥 pmi 是 反映美国制造业景气程度的重要指标，被视为美国制造业的风向标。 近期美国制造业表现疲软，市场预期此次芝加哥 pmi 可能仍处于熔枯线以下，如果数据不及预期，可能会家具市场对美国经济衰退的担忧导致美股下跌。美元汇率波动。 如果数据好于预期，则可能提振市场信心，推动风险资产价格上涨。美联储货币政策会议要更是市场关注的焦点。 此次会议要将透露美联储官员在货币政策会议上的讨论内容和政策倾向，包括对通胀、经济增长、就业市场的判断及未来货币政策的走向。市场普遍关注美联储是否会加快降息步伐，以应对经济下行压力。 如果会议要显示美联储倾向于更为宽松的货币政策，可能会推动全球股市、债市上涨、美元汇率下行。 如果会议既要维持应派立场，则可能导致市场波动加巨。业内人士表示，当前全球经济复苏太是不明朗，美国经济数据和美联储货币政策的走向对全球金融市场至观重要，投资者需要密切关注相关数据和会议既要的公布，做好风险防范措施。 对于新兴市场国家而言，需要警惕美国经济数据波动和美联储政策调整带来的资本流动、家具汇率波动等风险，加强宏观经济调控，维护金融市场稳定。

昨晚美股三大指数集体收跌，道指跌百分之零点五一纳指跌百分之零点五，标普跌百分之零点三五。受大宗商品波动影响，贵金属相关个股大跌。特朗普称已有美联储主席人选获一月公布，同时考虑以严重失职为由起诉现任主席鲍威尔，暂无给予宣布的计划。 美国十一月成屋签约销售指数环比涨百分之三点三，同比涨百分之二点六，创二零二三年二月以来新高。房贷利率下降、房源充足等因素推动购房需求上升。 科技春晚 c e s。 消费电子站下周将开幕，科技巨头需向普通消费者证明 ai 硬件值得买单，三星等厂商将推出大量以 ai 为核心卖点的消费级产品。白银从高位八十四美元暴跌至七十美元。分析师普遍认为原因在于假期间的流动性稀缺、短期极端超买的技术指标，以及交易所提高保证金要求。 特斯拉跌超百分之三。 cyber truck 项目延期冲击供应链，大幅削减高劣电池材料订单，合同金额缩减百分之九十九，政策变动与需求变化是重要原因。 mate 宣布收购 ai 智能体公司 minus， 交易金额未透露，此为其成立以来第三大收购案。 minus 团队将并入 mate， 相关服务会整合到产品中。亚马逊二零二五年股价涨幅在美股期巨头中垫底，因云业务增速放缓， ai 商业化存争议，但华尔街分析师称依然看好其二零二六年走势。 阮银将以四十亿美元收购数据中心公司 digital bridge， 每股座驾十六美元，现金溢价百分之十五，交易预计二零二六年下半年完成，助力其布局数字基建。诺克诺德主动下调斯美革路泰再划售价。应该药品专利即将到期，多家本土企业的纺织药也即将面世。 杜鲁莱曼创始人奇普威尔逊发起夺权行动，要求更换现有董事会，认为现任成员缺乏远见和创意领导力，无法推动公司持续发展。今晚关注二十二点美国十月 f h i a。 房价指数月率。二十二点四十五分美国十二月芝加哥 p m i。

今天咱们来聊聊花旗最新出的二零二六年美股展望报告，主题是波动牛市如何布局。这份报告是十二月三十号发布的，核心观点是明年美股会持续走牛，但波动会比较大。我先给你说说他们的精准牛市和熊市三种情景预测吧。 好啊，这三种情景具体是怎么预测的呢？花旗给标普五百指数设了三个目标位，精准情景是七千七百点，对应美股收益三百二十美元， 牛市情景能到八千三百点，收益和估值都会更激进，熊市的话就跌到五千七百点，主要是基本面不行，加上估值压缩。他们觉得 ai 的 投资红利还在，但技术应用者和使用者之间的表现差异会一直存在。那他们提到的五大主题是什么呢？ 五大主题分别是无周期金发女孩、美联储走向中性市场、广度扩大、 ai 和结构性牛市的考验，还有各股走势支持主题投资。 简单说就是经济环境还不错，美联储政策会更中性，大盘股和小盘股都会涨， ai 的 生产力提升是关键，但也要看投资回报，选股还是很重要。那怎么把这些主题落实到投资里呢？ 报告里说，标普五百指数和美国经济不是直接挂钩的，全球经济对股市基本面还是支持的。美联储现在的利率路径是往中性走，通胀问题不大，但劳动力市场还是个麻烦， 大盘股得涨才能达到目标，但中小盘股也得跟上，也就是所谓的广度扩大。 ai 的 资本支出还会增长几年，但资金和回报是个问题。全股方面，他们推荐了几个方向，比如 roe 改善、盈利增长拐点、资本支出回报，还有合理价格的 ai 股。 那明年第一季度他们推荐哪些行业呢？超配的行业有医疗健康、金融和信息技术。市场权重的是公用事业、工业、通信服务、能源和材料。 低配的是可选消费和必选消费。具体到行业组的话，医疗设备服务、制药、生物科技、软件服务、银行这些是超配的。可选消费里的零售和汽车。必选消费里的食品饮料和日用品是低配的。 二零二五年市场广度扩大的情况怎么样？二零二五年市场广度扩大的情况怎么样？带动指数涨了十九个百分点里的九个点，其他四百九十二家公司也涨了百分之十五，比二零二三和二零二四年要广。明年这种广度扩大的趋势会延续。 什么？是新的六十四十？决策就是不管按精英八家的权重还是 ai 趋势，受 ai 趋势影响。 所以看美股市场的分成两部分，直接受 ai 影响的和其他的。全球 ai 市值里百分之八十是美国公司，美国 ai 占全球市值的百分之三十四，国际的只有百分之八。那估值重估方面呢？ 经过关税焦虑后， treley ernest 的 估值已经恢复了。成长股和精英八家相对于自身历史来说，比周期股和其他四百九十二家要便宜。精英八家的 peg ratio 也比大盘低很多。 精英八家的估值和基本面情况如何？精英八家的未来盈利增长预期还在创新高，其他四百九十二家的增长速度稍微慢一点， pg ratio 下降的很明显。 他们的盈利增长虽然减速了，但还是稳定在百分之二十以上。其他四百九十二家二零二四年走出了盈利衰退，二零二五年顶住了关税压力，二零二六年的预期是两位数增长。那各行业的盈利增长预测呢？ 科技行业二零二六年预期增长百分之三十，材料是百分之二十一，工业百分之十四，可选，消费和公用事业都是百分之十左右。标普五百整体是百分之十五。花旗自己的预测比 consensus 要高一些，比如科技是百分之二十六点四，金融百分之十四点一。情绪和资金流方面呢？ 他们的 live coverage 指数从二零二五年初的恐慌回到了 euphoria 水平，但股票 mutual fund 和 etf 的 资金流还是平衡的，二零二五年基本持平。回购和资本支出的趋势怎么样？ 标普五百的回购总额是一点一万亿美元，同比增长百分之九，但股票新筹抵消了一部分，净回购收益降到了百分之一点四。是过去十年的底部，更多的现金流流向了资本支出，而不是回购。特别是 ai 基础设施建设，资本支出同比增长了百分之十八。 折旧问题，目前还可控运营效率和杠杆呢。生产力提升对股市很重要。标普五百，公司通过控制员工数量来管理成本，但劳动力市场停滞也可能影响基本面。 ai 提高利率和工人被替代之间的结果范围很广。消费者方面有什么分化吗？ 收入和债务的分布导致了两种，消费者，净储蓄者和净支出者。高收入工人被 ai 替代是个风险，因为他们对总消费的影响很大。最后总结一下报告的核心观点吧， 花旗觉得 ai 是 繁荣而不是泡沫，精英八家还是很重要，但焦点会转向 ai 应用者。 高估值起点需要基本面支撑，市场广度扩大和各股分化是明年的关键。美联储走向中性，十年期国债利率可控， 二零二五年的政策焦虑会转向中期。选举前的刺激。 ai 红利还在，但投资回报和生产力提升的跟上，也得承认 ai 建设可能带来不太乐观的后果，比如投资回报和劳动力问题。好的，今天聊得很全面，谢谢分享。不客气，咱们下次再聊。

美国对中国发飙，美智库称若开战，每最高伤亡两万比中国多在圣诞假期的温馨氛围里，美国国务院意外对中国发声，引得舆论一片哗然。 其发言人不仅要求中国立刻停止对美企业和个人的制裁行动，还敦促中方与台当局保持友好对话，以缓和台海紧张局势。 次强硬表态显然是对十二月二十六日中国外交部宣布对二十家涉台军工企业及实名高管实施制裁的直接回应。这一举动精准有力，直击美国要害。美方竞称中国此举是针对特朗普政府，却对拜登时期类似制裁视而不见，其震惊情绪暴露无疑。 与此同时，美国智库 cs 的 台海冲突兵棋推演报告更在美国军事圈掀起了轩然大波。该推演模拟了从轻度封锁到全面冲突的五种情境。 若中国紧封锁台湾，台当局将迅速面临资源短缺和能源危机，电力跌至百分之十七以下，岛内几乎瘫痪。中等级别交火假设中，推演预设台军积沉大量中国船只，但这显然不符合事实，台军并不具备此等能力。 中强度交火层面，美西方试图突破封锁，结果却是美方损失上千艘商船，中国仅损失少量潜艇，封锁效果未受太大影响。 第四等级推演中，中美若直接开战，美方将损失大量战机，中国击落数倍于美方的战机，双方舰艇纷纷受损，但物资仍能部分运入台湾港口。到了全球大战模式的第五等级，各方损失惨重，台湾能源系统崩溃，美西方伤亡远超中国，可谓惨胜。 然而，这次兵棋推演存在诸多偏差。其前提假设中国紧封锁而不主动攻击美军及其基地，严重低估了中国作战策略的灵活性。 同时，推演还完全忽视了可能获得的中国战略盟友的支援。换言之，这一模拟结果偏向悲观，夸大了美方优势及中国的被动地位。 总体来看，中美在台海的博弈已步入新阶段。中国的制裁行动不仅彰显了维护核心利益的坚定决心，也对美国形成了有效的军事和经济牵制。 虽然美智库推演显示美方伤亡更高，但现实中美国面对中国的精准反制和多方协调战略显得尤为被动。 此次事件清洗表明，中美之间的对抗已不再局限于台海局势，而是一场牵动全球关注的战略博弈。中国通过法律手段和外交施压，已经构建起一套可操作、可持续的应对机制，而美国即便在智库兵推中反复计算损失，也难以扭转在规则主导权上的被动局面。

美国急着在台海挑事，但中国没跟着他的节奏走。你肯定也注意到了，美国最近在台海和南海小动作特别多，甚至放话要切断海上航线。 他为什么这么着急？根本原因就一宿，美国自己家里出问题了，他的账快算不过来了。来看两个关键数据， 刚刚过去的二零二四财年，美国联邦政府要还的国债利息是八千八百二十亿美元，但他全年军费预算才八千七百四十亿美元，利息比军费还高，这是美国建国以来头一回。他现在就是个靠借钱过日子的，连军队的开销都得借到二零二五年，光利息可能就要超过一万亿美元。 一个天天借钱的国家，拿什么养活那么多海外基地和那只庞大的海军？所以美国的意图很明显，他想在自己经济彻底不行之前逼中国动手，最好就在二零二五到二零二七这几年，他打的主意是把中国拖进一场战争，他好趁机赖账，还能把全世界的资本吓跑，让钱留回美国。 他用了两招来逼我们，明面上是不断挑衅，特别是用抬海问题刺激我们。美国自你清楚，在中国家门口打仗，他的军舰不够我们造的，所以他就想激怒我们，让我们把海军主力派到远海去，这样他觉得才有机会。 暗地里的一招更阴险，是想从我们内部搞破坏。他指望利用过去几十年在我们这边培养的一些人和影响力，制造谣言，挑动矛盾，想让我们自己乱起来。 那我们为什么不接招呢？因为真正聪明的选择并非跳进对手预设的圈套，我们现在正着手做两件更为关键的事情，对外遏制供应链的咽喉，对内则是整肃内部。你或许并不知晓，美国当下制造炮弹所依赖的机床还需从德国、日本购制，而众多关键零件更是离不开中国。 一旦形势有变，我们无需远涉重洋展开作战，只需停止供应某些关键材料，比如稀土，那么其军工生产就可能陷入瘫痪。至于他们所寄望的内部搅乱，我们更是早已行动。简而言之，我们主要做三件事，管住钱、管住人，依法处理。 管住钱，即彻查所有可疑的境外资金，无论其如何辗转，只要资金来源有问题，便立即冻结，断了其资金后路。 管住人，即彻查那些接受境外项目人员的背景，严格把控言论阵地，防止错误思想的传播。同时鼓励大家积极监督举报，将隐藏在内部的问题一一揪出。对于那些证据确凿的间谍活动和窃密行为，无需多言，依法坚决打击处理。 这几件事落实下去，美国之前费尽心机进行的渗透，其效果就会越来越微弱。他们企图里应外合，我们就先将其内部的钉子一一拔除。 因此，现在的美国活像一个心浮气躁的赌徒，在我们门外吵嚷不休，企图引我们出击。然而他们却发现我们的防线固若金汤，内部也井然有序。