2026年股市黄勋讲到什么题材

二零二六年一月八日复盘日记， a 股奇观指数收跌，却有三千七百股上涨，钱都去哪了？今天， a 股上演了一出诡异行情，大盘指数全律上证指数结束了连涨。 但如果你以为市场很惨，那就错了，因为全市场居然有超过三千七百只股票在上涨，白股涨停， 指数和个股完全背离。市场的钱到底在玩什么新花样？不绕弯子，直接上硬核数据。 e 指数层面，沪指跌零点零七， 深层指跌零点五一，创业板跌零点八二拉指数的大金融、证券、保险、 银行和大周期有色集体塌窝，券商股甚至出现跌停。二、个股层面，上涨加数高达三千七百加，下跌的仅一千一百加，涨停板超过一百一十个，市场一点都不缺赚钱效应。 三、资金层面，成交额依然逼近二点八万亿。天量钱没跑，只是进行了一场乾坤大挪移， 从高位的金融股里撤退，全部涌向了一个地方市场正在进行一次剧烈的高低切换，放弃权重，猛攻题材。 谁在接收这二点八万亿的弹药？今天只有一个绝对王者，商业航天板块内二十多只股票涨停， 龙头股强者横强，为什么是他？逻辑很清晰，一位只相对较低，相比已经涨上天的金融和部分资源股，他属于科技内部尚未充分挖掘的高地。 二、故事足够宏大，商业航天是国家顶级战略，想象空间无限，能承载天量资金的梦想。三、持续性有保障，产业进展和消息催化不断，不是一日游的纯概念。同时，脑机接口 可控、核聚变等前沿科技题才也跟风起舞，这清晰地划出了资金的进攻地图， 全面聚焦硬核科技和未来产业，抛弃传统板块。普通散户该如何应对这种分裂行情？面对这种指数弱、各股强的复杂局面，给你三条最直接的建议，易转变思维，轻指数，重个股， 别再盯着大盘的涨跌来决定买卖，当下的机会不在指数，而在资金共识最强的主线题材里。二、紧扣主线，但既无脑追高主线就是科技成长。 商业航天今天已高潮，明天必然分化。我们的策略应该是在主线内寻找轮动机会。比如，如果商业航天分化，资金会不会回流到半导体、 a i 应用或者机器人？三、严格执行纪律，在题材快速轮动时，宁可错过，不要做错，只做自己能看懂的逻辑，坚决不追涨。已经大幅拉升的跟风仓位管理比任何时候都重要。 今天市场的分裂其实是一个强烈的信号， a 股的投资逻辑正在深刻变化， 从看指数炒股到看产业趋势炒股，从抱团群众到拥抱创新， 你能跟上这个变化吗？在评论区告诉我，你今天抓住商业航天的行情了吗？你认为明天资金会流向哪个科技分支？点赞关注，每天带你洞悉资金流向，抓住市场真主线！

这是国家确定的战略目标，就是要给大家发钱，他不是我开玩笑啊，我们一切都是有事实有依据的。你们知道 a 股接下来两大功能是干啥吗？第一给大家发钱，第二给大家看病养老。前一段时间国家刚刚开完我们的中央经济工作会议，在这次中央经济工作会议上提出了一个非常重要的方针，就 是在未来国家要大力的刺激消费，因为我们说拉动经济，三架马车吗？消费投资出口，三架马车投资已经用到了极致，该修的公路也修完了，人口不那么多的城市也修完地铁了。然后出口，大家都知道我们的贸易战，我们现在整个的出口面临越来越严重的局， 所以出口能保住固有的份额就不错了，所以现在国家已经把目标锁定了我们的消费，那你要想刺激消费最根源是什么？那就要提高收入啊。那么我们的居民收入两大块来源，一个是工资性收入，一个叫财产性收入。 那么我们现在来看提高哪一块比较现实？工资收入大家觉得能提高吗？我们目前这种局面面临非常严重的经济下滑的趋势了，大家能目前能看到的一个是裁员，一个是降低，对吧？目前能维持不裁员不降薪的企业就已经是表率的企业了，所以大家在这种局面下还指望说在提高工资性收入， 显然是不太现实。那么我们只有从另外一部分入手财产性收入，但是我们的财产性收入在中国也无非是三块，房产、股票，然后其他贵金属。那么现在我们来看在我们现在第一块，我们的房产，房产目前也是到了一个深度调整的阶段，对吧？你还指望房产性收入再增长吗？那这也是不太现实，对吧？那么只有另外两块 和贵金属，黄金，这时候好在我们的贵金属已经跳出来了，我们的黄金和白银在持续上涨，这一块的造福效应已经体现出来了。那么还有其实中间这一块我们 的股市，股市其实也已经启动了第牛市的第一阶段， ok， 从去年的我们的大概两千七、两千八，现在涨了基本上四千年左右，涨了一千年左右，初步的效益已经显现了，只是很多人没有意识到而已。 大家还记得去年的十月份我们的黄金周吗？经历过这么两年的冷清以后，突然去年各大景点、机票、酒店居然异常火爆，我们的零售指数，是吧？特别好，才一个月挣到钱以后，马上大家就体现在消费中了，所以呢，我们不希望这种现象还是昙花一现，我们希望在一个长期的慢牛过程中， 股市给大部分的人真真切切的带来收入增长。但是我们去年的牛市是一个结构性的牛市， 部分板块实现了翻番，甚至翻几番，但是我们传统的一些板块，有些股价可能没有动，是赵富强也不那么理解。接下来的二零二六、二零二七，我们的目标是要实现一个长期的慢牛，而且是一个普遍的牛市，因为我们去年的结构性牛市是百分之十的人赚钱，百分之九十的人还没有赚钱， 我们接下来的目标是百分之八十的人赚钱，百分之二十的人可能赚不到钱，这是一个普遍的牛市要大动的目标，所以大家千万千万要记得要看清这个形势啊。 这一种我一再说这种纽市是国家纽市，国家要通过股市的发展改善我们的金融的结构的布局，对吧？但是还有一个重要的使命，通过股市造富， 让每一个居民能比较平均的享受到股市带来的真实的财富效应，然后通过股市来提高居民收入，达到居民收入、财产性收入增长目标。这是非常鲜明的已经确定的国家战略，国家策略。 所以大家一定要认清这个形势。那换句话来说，股市要承担给大家发钱的任务，你们就不奇怪了吧？这第一点啊，大家还记得我刚刚讲的股市另外一个责任吗？ 给大家看病养老。大家更奇怪了，股市怎么给我看病养老？但这一点其实它已经发生了，我们每个人都已经受益了，只是你自己不知道而已，我跟你讲怎么发的吧。截止到二零二四年十二月底，国家已经通过国家手段直接划了百分之十。 划给了谁？划给了全国社保基金，已经划到账，是二点一万亿。那么大家知道去年九月份以来，我们股是不是其中大涨了吗？ 今年你们知道涨得最快是哪个板块其中之一吗？银行股吧，银行股涨了这么多，对吧？那银行股涨了这么多，那你是不是二点一万亿就增值了很多呀？他也涨了百分之几十，哎，增长的部分已经开始减持了，那他减持了，随随便便减持，就减持，就几千亿，我们的几千亿减持部分已经划给社保基金了， 大家到医院去刷卡去看病，对吧？就已经用上了，包括我们的老百姓每个月领的退休金，有一部分就就是这就这个增值部分跨过去的呀。所以大家看到股市功能了吧。所以我们这一轮的牛市，真正我们股市是要站出来 担当大任的，他已经在给大家看病，在给大家养老，接下来还要给大家花钱，提高每个居民的收入，真让你的钱包鼓起来，让你有能力去消费。 所以我们大家每一个投资人你好，我们要倍加珍惜这个市场，包括我们的管理层，我们大家共同来配合，把我们的 a 股打造成一个健康向上的大 a 市场，向着长牛慢牛的格局进发，我们的目标可能要跨越一万年，这是历史上从来没有经历过 的，中国正在迎来一轮史无前例的财富大洗牌，那么财富三张牌，你人生的命运将截然不同， 这三张牌该怎么打？我作为在投资一线奋斗了三十年的老兵，我每一天在感受市场的调动，所以我想帮大家缩短信息差，陪着大家一块来共同见证中国财富版图的重新更迭和划分的一个历史。 我可以非常鲜明的告诉大家，股市就是国家要实现居民收入的重要抓手，这波红利的他的厚度不亚于过去十几年房地产的红利的厚度， 那我们现在的股民就面临着这样千载难逢的一个红利机遇，你还用怀疑吗？你不要怀疑，你坚决地进来，你唯一要做的课题是什么？一定要掌握技能， 既然这片大海充满了机遇，你掌握技巧，那你将来就是满仓而归啊，你不要盲目的就去了，那肯定是不行的。 ok， 所以 接下来的时间，我会有机会跟大家分享如何练就披波斩浪的本领，让自己满载而归。

兄弟们，二零二六年来了，那么新的一年如何资产配置？我来说一下我的观点。 首先呢，我认为咱们总的策略要使用阿法策略，也叫杠精策略，啥意思呀？有一部分资金咱们投注一些比较稳定收益的方面，就是高股息呗， 比如说银行、保险，沪深三零零指数。另外一端呢，咱们就要冒险，那么投资一些 成长股，压住于国运，压住于时代的行列，咱们重点讲第二方面，成长方面如何进行转变。首先呢，我认为咱们第一点要投资的是 要从去年进行转型的，从 ar 的 算力转型到 ar 的 应用， ar 的 端侧， 好这第一点。第二点大家知道美元处在江西，美元的信用呢在减弱，咱们第二点要压住是黄金有色好这一些材料方面大家也知道， 由于呢美元美联储降息周期呢没有结束，所以大宗商品的牛市还在，而且人工智能的发展，对于原材料的需求呢，就更加的催生了 咱们这个行业，大中商品这个行业的一个上涨，所以这个行业呢，咱们得要布局。第三，别忘记了大国博弈，博弈的是什么？能源和科技，能源方面我们认为分风光，储能的也牛市呢，也没有结束， 特别是储能方面，咱们呢要看一看，对于科技方面，主要呢我觉得除了在国，嗯，怎么信创这些软件这些，咱们呢有一个方面别忘记了，就是材料工业，比如说稀土产业链， 这是大国博弈的杀手锏呀，对吧？这是我们战略金融中的重要王牌，别忘记了，好，就是我对于咱们整个二零二六年咱们的一个布局行业呢？我的观点大家呢？认为有道理的朋友帮忙点个赞！

二零二零年想在股市挣钱的第八条，这一条呢，是给资金上了一定体量的人来听的啊，就是如果说你还在为几万几十万纠结，那这条你可能暂时感受不深，但是只要你资金一旦上了一个体量一个量级，你一定会懂我接下来讲的这些话。 倩姐跟我说过啊，就是说当你的资金达到千万以上时候，你真正面对的呢，已经不是赚钱的问题，也不是管理的问题，而是一个更难的东西，人性问题。 因为当你管理的资金体验越来越大，你会发现一件事情，就是所有啊，靠近你的人都会有自己的利益的诉求和目的，不管是朋友啊，亲戚啊，熟人啊，每个人都想在你这里呢，分一点好处。这个时候啊，如果说你还抱着哎呀，大家都是好人的想法，他说啊，你会死的很快。 而且他还跟我说一句很现实的话，就是我们为了保护我们自己，你必须要用恶意去假设别人， 这个呢，不是让你变坏，也不是让你去说算计别人，而是让你要先把你的边界给立住了，否则的话呢，你真的会被吃的连骨头渣子都不剩。而且啊，他还强调了一句话，这是现实，不是阴谋论， 并不是你变得更冷漠了，而是你开始学会为自己的成果负责，因为钱到一定的规模啊，善良呢，如果没有边界，他就是风险。所以说，二零二六年真正能把钱守住的人啊，一定是既懂投资也懂人性的人。

刚进入二零二六年，中国的股市很快就创新高了，上证指数、深成指、创业板都创新高了， 这是咋回事呢？中国资产一夜之间突然就爆发了吗？其实呢，从二零二五年的十二月的下旬开始，咱们的股市就开始慢慢往上走了，也可以说呢，那个时候春季行情就开始酝酿了，元旦假期过后，春季行情呢就爆发了， 这其中呢，也有外围的利好，就是在元旦期间，国际市场包含港股市场出现了大幅上升。当然，新年以来其实是有利空因素的， 主要就是委内瑞拉的总统被抓了，这事影响很大，也涉及到咱们的切身利益。所以，元旦之后，股市上涨如虹，也有可能是国家队入场了，毕竟通过资本市场的拉升来对冲这样一个国际性的利空消息， 有助于增强我们的信心。中国人比较相信一年之计在于春，所以说是每年的一月份到春节前后的话呢，股市会有行情， 这是中国人的美好愿望。同时呢，从宏观政策来看，每年第一季度都是政策力度比较大，把全年的很多政策利好都提前施放在第一季度，这对于刺激股市信心也是有帮助的。 但是呢，我们还是要做技术分析，不能老是凭感觉，凭事件、凭政策，对吧？这里呢，分享一下我的小模型的最新数据。 图中的红线是股价景气指数，蓝线是股称景气指数。截止到二零二五年年底，股价景气指数已经跃升到一百五十九，下面这个蓝线就是支撑股价运行的，这个指数从今年五月份以来一直保持在正值区间， 就是对股市的上涨具有推动作用，但是呢，力度比较小，目前这两个指数之间的差额比较大，所以说呢，是从真正的有效的动能来看，其实呢，股市不应该涨得这么快这么猛，那至于说是投资者的情绪和国家意志，那就不好量化了。 这个股称经济指数里面有多个指标，其中有一个指标呢，最近的话呢，改善的比较明显，那就是汇率，就是人民币在升值呀，人民币对美元已经是升破期了， 创了近一年的新高。人民币的波动，不管是升值还是贬值，对股市的短线波动影响比较大， 我们还是看图说话。图中的红线是上证指数的走势，也就是蓝线往上走，就代表着人民币对美元贬值，蓝线往下走，就代表着人民币对美元升值。近期人民币对美元跌破期了，从月度收盘价来看， 创了过去两年多的新高。我们看图中两根线的走势相关性，就会发现，每当蓝线往下走的时候，对应着股市上涨，比如说二零二五年这轮股市大涨，在二零二六年下半年到二零二一年，人民币对美元升值，同样出现一轮股市的牛市。 二零一七年的话，人民币升值，股市也出现了一轮小涨。二零一四年，人民币处于前后多年的最强势的一个点位，最终引发了一次股市大牛市。通过上述的数据分析，我们看到的规律就很明确啊，目前人民币是持续往下走，那股市就往上走。 其实呢，我们也是有意的在维持着人民币的强势，因为我之前分析过，二零二五年的九月份、十月份、十二月份，美联储连续三次降息，但是我们的央行是按兵不动，一次降息都没有。美联储连续降息，美元走弱，降息呢，会导致本币的汇率走弱， 所以过去几个月就形成了美元走弱，人民币走强，汇率走强，是推动股市上涨的最好的有利的工具之一。我们展望二零二六年国内的正经环境和形势，依然是错综复杂，相当严峻， 而维持股市走牛，也就是让我们的股市保持一个慢牛长牛，是相关部门的重要任务之一。其实呢，早在二零二四年的十二月份， 中央经济工作会议就首次提出了要稳住楼市、股市，股市很快就稳住了，走牛了，但楼市呢，至今为止依然处于一个躺平状态。这两大市场啊，对中国的经济和信心非常重要。 我认为在二零二六年中国的房地产市场没有起来之前，股市大概率还能够保持牛市状态，那我们的人民币大概率还会继续的升值， 预知相适应，我们的货币政策宽松的力度呢，就不易奢望。但是我们坚信，我们的财政政策力度将会进一步的升级，这就是我们洞察股市和投资股市的基本逻辑啊，同学们看懂了吗？

今天呢，我们要聊一聊人工智能数据中心这个行业，是最近呢，因为算力卡的供应变得更加充足了，再加上人工智能应用的需求不断的上升，所以呢，这个行业呢，现在是迎来了一个非常重要的需求的拐点，而且预计呢在二零二六年会迎来一个高速的增长。 所以呢，在这样的一个时间点上呢，这个行业里面的一些龙头的公司呢，他们的订单和估值其实也都有比较大的向上的弹性。没错，这个确实是一个非常值得大家关注的一个变化。对，那我们就直接开始今天的讨论吧。首先就是 a、 i、 d、 c 行业的需求拐点和核心的驱动力 到底是什么东西？在二零二六年会让这个行业迎来一个高速的增长，主要是因为算利卡的供应情况得到了极大的改善， 再加上这个 ai 的 应用真的是越来越火，需求不断地飙升。嗯，所以这两个因素就会共同推动 ai dc 行业在二零二六年有一个非常强劲的增长。原来是这样， 那就是说最近的互联网头部企业，他们对于 a、 i、 d、 c 的 需求到底有哪些显著的变化？是这样的，从二零二五年的十一月份开始，这些互联网的头部企业，他们对于 a、 i、 d、 c 的 招投标的需求有一个非常明显的环比的提升。 对，而且仅仅是最近一个季度，他们就释放了大约两个 gw 的 这样的一个需求，但是你要知道，他们二零二五年全年也就只有三个 gw 的 需求。 嗯，所以这就意味着行业的需求拐点已经非常明确的到来了，既然说到这个，咱们就再来说一下，就这个算力卡的供应和这个 ai 应用的需求是怎么合力推动这个 ai dc 行业的发展的。 其实这一轮的变化的关键就是在于英伟达的 h 二零零算力卡终于要进入国内了，然后各大厂呢，也会陆续的拿到可观的这样的一个数量。 同时呢，我们国产的算力卡也是在二零二六年预计会有一个大规模的释放哦，大概是三百万张的这样的一个出货， 所以这就彻底的扭转了之前的那种缺卡的局面。对，所以就是资本开支和上架的进度也都会明显的加快。这么说的话就是 ai 应用的火爆，具体给这个行业带来了哪些持续的推动力，就是 ai 的 推理啊，以及其他的一些相关的应用， 他们的这个需求一直都在飙升，所以这就直接给这个算力基础设施带来了一个非常明确的持续的需求。 对，所以这就会让数据中心的机柜的上架和新建的需求都大幅的增加。既然说到这个，咱们就再来说一下供给端的约束和这个集中招标的这个现象。嗯，到底是怎么一回事？就是能耗指标审批权的上收是怎么影响这个 idc 行业的供给格局的？ 就是从二零二五年的一季度开始，这个 idc 的 能耗指标的审批权就被上收到了国家级， 所以这就导致了绝大多数的这种第三方的民营企业，他们几乎就很难再拿到新的指标了。嗯，那这里面唯一的例外就是润泽科技， 因为他之前提前做了很多的布局，所以他现在手里还是有比较多的能耗指标的。原来是这样，那这个变化是不是就直接导致了互联网大厂开始抢资源？是的，没错，就是因为这个供给一下子就收紧了吗？对，所以这些互联网大厂他们就只能 把他们未来一到两年的对于资源的需求都集中到现在来释放。嗯，那他们就希望能够提前把这些北京啊、上海啊、广深啊，还有内蒙这些核心区域的有限的资源能够牢牢的抓在手里。所以这就是为什么我们最近看到这个招投标特别的火热， 你像自杰和阿里他们最近都分别抛出了几百兆啊，甚至是一个 g 瓦以上的这样的一个大单。 说到这我有个问题啊，就是这个 a i d c 行业的这个价格和估值，现在到底是什么情况？是不是已经跌到底了？现在的这个招标的价格啊，其实和二零二四年年底，二零二五年年初的时候是差不多的。对，它已经跌不下去了，因为你要知道这些大厂他们自己去建的成本都比这个要高， 所以我们预计随着这些大订单的逐步的落地消化，到了年底的时候，价格可能还会有一点点小幅的回升。那现在这个板块的估值情况呢？是不是也还有很大的修复空间？对，没错，就现在你看这些主要的 i d c 公司，他们的这个估值， 比如说像光环信网啊、奥菲数据啊，它们的这个 e v 比 e b i t d a 也就十六倍左右。但是你要对比一下在二级市场上面交易的公募 rates， 它们都是二十三倍，嗯，而且你要知道在历史上这个高需求的阶段，它们都是可以到三十甚至五十倍的， 所以现在其实是处于一个明显低估的状态，后面应该是有很大的一个向上的潜力。说到这我有个问题啊，就这个行业里面的重点公司的近况，以及有哪些公司是值得推荐的？对，然后这些公司最近在订单和项目拓展上面有什么亮眼的表现？目前最值得关注的就是大卫科技， 因为他最近拿下了字节跳动张北的一个一百零八兆瓦的项目，然后他的这个运营规模到二零二六年年底是要历经做到两百兆瓦的。其实他现在就已经在竞标的字节的内蒙的一个更大的项目是一个 g 瓦级别的。 对，如果成了的话，那他这个一百二十亿的市值是有很大的向上的弹性的。除了大卫科技，还有哪些公司在这个业务拓展上面有比较大的进展？还有几个公司也是值得关注的，比如说光环新网， 他是在天津保底的这个项目上面持续的拿到自洁的订单，现在已经交付了九十二兆瓦了，然后又新签了四十兆瓦。嗯，他的这个总共规划是三百兆瓦，后续的这个交付的确定性也是很高的，同时他在内蒙也申请了新的能耗指标，未来也是有增量的。哦哦， 那奥菲数据和润泽科技呢？他们有没有什么值得一提的新的动作？奥菲数据的话，他在二零二五年是主要给百度交付，然后他的这个运营规模也是提升的非常快。他到二零二六年的话，就要看河北淮来的这个一百五十兆瓦的项目了，这个项目的指标已经批下来了。 嗯，然后润泽科技呢，他是特别擅长拿能耗指标，他现在手里已经有超过三个 z 瓦的指标了。 然后它二零二五年的交付量也是创了历史新高的，到二零二六年的话，它的交付量也是预计至少有三百三十兆瓦。它主要的就是在廊坊这种核心的区域，资源储备是非常强的。还有科华数据最近在行业里表现怎么样？ 科华数据的话，它是在技术上面是非常厉害的，尤其是在 ups 和 hvdc 这些方面。然后它的这个 idc 业务里面有差不多一半都是跟腾讯合作的， 同时他也在积极地布局海外市场，有很强的出海的潜力。既然说到这儿，那咱们就来好好说一说后续行业的一些催化剂，或者说在可预见的未来，有哪些因素会成为这个 a i d c 行业进一步增长的催化剂。在接下来的一到两个季度里面，其实有几个比较关键的因素。 首先就是 h 二零零的这个到货的情况会逐渐的明朗，那这个肯定会直接加快数据中心的这个上架的进度。 对，然后另外一个就是国产的大模型，像豆包啊、 deepsea 啊这些都会在一季度有重大的升级， 那这个就会带动国产算力的投资热情，听起来这些变化都会带来不少新的机会啊。没错没错，而且历年的一到四月都是这个行业的招投标的高峰期嘛，那今年的话，我们也是预计 字节，阿里、腾讯他们都会继续的释放几百兆瓦级别的这种大单，所以整个行业的需求的确定性是非常高的。对，所以我们也是判断 二零二六年的这个 a i d c 行业的招投标和上架量是很有可能会同比实现翻倍以上的增长的，所以整个行业是会进入到一个高景期的周期。是的，那我们下面就说一说最近这个 a i d c 板块的一些投资的逻辑，以及一些重点推荐的公司。 为什么这个板块在最近会成为市场的焦点，然后背后的这个行业的变化到底有多么的剧烈？这个的话，其实我们团队是一直在紧密的跟踪这个 idc 行业的。 然后我们也是在二零二五年的十一月和十二月的时候，就已经发现了几家互联网巨头，他们对于 aidc 的 这个招投标的需求是出现了一个非常明显的环比的提升。 对，所以我们也是第一时间就跟大家提示了这个板块的投资机会。那我们也是特别强调了大卫科技是我们的一个重点推荐， 然后同时我们也建议大家去关注光环新网、奥菲数据、润泽科技、科华数据这些公司，包括一些在美股上市的像世纪互联、万国数据，其实都是值得大家去重点关注的。原来是这样， 那就是说最近这个 i d c 板块的这一波上涨，跟这些大厂的这个招投标的动向到底有多大的关系？就是最近一个季度这几家互联网的大厂，他们的这个 i d c 的 招投标的总量已经超过了两个 g 瓦。 嗯，那这个是一个什么概念呢？就是二零二五年全年他们的这个 a i d c 的 总需求也就三个 g 瓦左右。 对，所以这就是为什么我们说这个行业的拐点是非常明确的，我们也是判断二零二六年的这个招投标和这个机房的上架都是会同比实现翻倍以上的增长的， 所以这也是给这个板块带来了一个非常明确的投资的机会。那我们下面要聊的呢，其实是大家可能比较关心的一个问题，就是说二零二五年的二三季度，这个板块到底是遇到了什么样的难题？为什么会出现这种招投标和股价都比较低迷的情况？ 其实二零二五年一季度的时候，因为有 deepsea 的 发布，然后大厂也有集中的释放一些招标，所以那个时候板块的表现还是比较好的。但是到了二三季度的时候，因为 hr 算力卡的短缺，然后再加上国产的这个卡的潜能也是迟迟跟不上， 所以这就导致了互联网的这些头部公司，他们的这个资本开支是低于市场的期望的。同时呢，他们能够采购到的这个 ai 服务器也是大幅的缩水，也就是说缺卡直接拖慢了数据中心的建设进度。对，没错，因为卡不够嘛，所以就是 idc 的 这个上架的节奏就一下子慢下来了，那新机房的这个招标自然也就少了。所以你就看到二三季度可能几个大厂加起来，一个季度也就只有小几百兆瓦的需求， 嗯，那这个就跟年初的那种热度比起来，就是冷清了不少。那现在这个算力卡的供应情况到底有哪些新的变化？是不是这个瓶颈马上就要被打破了？现在的话就是英伟达的 h 二零零，虽然说具体的数量还没有完全敲定， 但是可以确定的是国内的几大互联网的头部企业，他们每家至少是可以拿到大几万张的。 对，然后再加上我们国产的这个算力卡的潜能也是大大缓解了。所以市场现在普遍预计二零二六年我们国产的算力卡的出货是可以达到三百万张的。如果真的能达到三百万张的话，那这个对于数据中心的这个规模的扩张意味着什么？ 三百万张的话，我们就按每张卡差不多一千瓦的工号来计算的话，那就是相当于有五个 g 瓦的这样的一个上架的需求。 所以就说二零二六年的这个大厂的招标规模肯定是会有一个明显的跃升的，可能就是大几个 g 瓦的这样的一个量级。那同时呢，就是因为这个资源的稀缺性， 所以现在大厂也都在提前去锁定这些核心区域的资源，所以现在这一轮的招标，它其实不光是覆盖二零二六年的，很有可能连二零二七年上半年的需求都已经囊括进去了。 既然如此，那我们下面就来说说这个供给端的约束，以及这个行业的竞争格局。那就是说能耗指标的审批权上收之后，这个 idc 行业的这个供给端到底发生了什么样的变化？其实从二零二五年的一季度开始， 所有的这个 idc 的 能耗指标的申请都必须要经过国家级的审批，那这就导致了在过去的一年当中，绝大多数的这个第三方的民营企业 几乎是没有办法拿到新的能耗指标的。嗯，那这就直接导致了这个供给端一下子就收紧了很多。 照你这么说的话，那是不是意味着只有极少量的企业能够在这种环境下拿到新的资源？没错没错，只有像润泽科技这种，因为他早期的时候在廊坊提前圈下了大量的资源，然后再加上地方政府的一些承诺，他才能够有大几百兆瓦的新增的能耗。 但是其他的无论是民企还是第三方，在全国范围内几乎都很难再有新的指标了，甚至包括西部的一些地区也几乎是没有什么能耗的配额了，只有极少量的央国企的项目能够落地。 所以就是说整个行业的资源的门槛是被大大提高了。这么说的话，是不是这些大厂都开始着急忙慌的去锁定一线城市和周边的这些数据中心的资源了？对，因为一方面是能耗指标的审批越来越紧， 然后另外一方面就是这些互联网的大厂，他们都希望能够确保自己在这个北京、上海、广深以及内蒙这些核心的城市能够有稳定的算力的供应。 对，所以他们就会把他们的资源的抢占提前，那这就导致了他们的这个招投标的节奏就会明显的加快。原来是这样，那最近这些大厂在这些核心区域的这个招投标到底有多火热？就是最近的两三个季度， 你就看到他们这些大厂的需求是集中爆发的。对，然后整体的这个兆头标的量是很有可能会有大几个 g 瓦的，这个确定性是非常高的。 然后你像字节跳动，他在二零二五年的十一月底的时候就已经释放了至少四五百兆瓦的需求，然后十二月份的时候，他在内蒙又有一个单体的一 g 瓦的需求。 嗯，阿里的话，他其实在二零二五年下半年的时候就已经有一 g 瓦的需求了，然后最近他又追加了五六百兆瓦，所以你看就是最近一个季度整个行业的这个需求的释放是已经达到了两千八百兆瓦。 那后续的话，这些大厂应该还会有持续的大单出来。既然说到这，那我们就来具体的说一下这个行业的价格走势，以及重点公司的最新的进展， 最近这个 a、 i、 d、 c 行业的价格有没有什么新的变化？就目前来看的话，其实最新的这一批字节跳动在二零二五年十一月底释放的这个需求，他们马上就要签新的合同了。 那这个新的合同的价格呢？其实跟二零二四年年底，二零二五年年初的那个价格是差不多的，是持平的。 嗯，并没有说像大家想象中的会继续往下跌。哦，那是不是意味着这个价格已经到底了？没错没错，因为现在这个行业的价格已经没有办法再往下跌了。对，因为你要知道这些大厂他们自己去建的成本都比这个要高， 因为他们要养团队，然后他们的这个规模又小，摊下来的话成本反而更高。嗯，所以现在的价格其实是已经见底了，未来的话，随着这些大的订单逐渐的消化，到二零二六年年底，价格可能还会有一点点小幅的回升。原来是这样， 那大卫科技最近在项目拓展上面有什么新的突破吗？大卫科技的话，他最近在张北荣泰这个项目上面拿下了一个一百零八兆瓦的订单， 那这个订单是二零二五年年底的时候，他们的运营规模是一百兆啊，所以这一百零八兆啊，大部分都是要在二零二六年交付的，所以他到二零二六年年底的时候，他的运营规模是会直接翻倍的。 然后更重要的是这个项目的交付节奏也是非常快的，前四十八兆啊，是要在二零二六年的七八月份交付，然后后面的六十兆啊是要在年底之前全部交付， 所以这个节奏也是非常快的，也是超出了很多人的预期的。那他们在内蒙的那个项目进展到什么程度了？他们现在在内蒙的泰布斯奇项目也是在积极的参与字节跳动的一个单提 g 瓦级的一个招标，然后他们的这个标书也是很快就要递交了。 嗯，那按照这个大厂的一般的节奏的话，就是他们的决策周期也是非常快的，从需求释放到确定供应商可能也就一两个月的时间， 然后他们的交付周期也是非常紧的，一般都是六个月就要交付，所以如果一切顺利的话，这个项目能不能中，可能在二零二六年春节前后就会有结果。要是这个计瓦基的项目真能落地的话，对大卫科技来说意味着什么？ 其实这个项目当地政府也是非常支持的，然后他们也已经承诺了会帮他们解决能耗指标的问题。所以如果这个项目真的能够落地的话，那就是一个 g 瓦，那对于大卫科技这个一百二十多亿市值的公司来说的话，弹性是非常大的。 对，就相当于他如果能够做到一个 g 瓦的运营规模的话，按照这个行业二十倍的 ev 比 eb 贷来算的话， 它其实是可以看到四五百亿的市值的，所以它的股价的上行空间还是非常大的。说到这我有个问题啊，现在这个 a i d c 行业里面的这些上市公司，它们的估值水平到底是处于一个什么样的位置？跟这个公募锐思比，跟历史的高位比有多大的差距？ 目前的话就是像光环新网、奥菲数据，它们二零二六年的这个 e v 比 e b i t d a 也就是在十六倍左右。嗯，那润泽科技、科华数据和大卫科技可能稍微高一些， 但是整体都不高。那如果我们去看这个市场上的公募锐思，像润泽和万国他们发行的锐思，其实它们的估值是可以达到二十三倍的， 所以这就说明现在这个板块的二级公司的估值是明显低于睿思的。那跟历史上的那些高点比，现在这个估值是不是还有很大的修复空间？对，没错，因为在历史上行业需求旺盛的时候，像二零一五年、二零一六年，还有二零二零年 这个板块的估值是可以冲到三十倍甚至五十倍的，所以现在的这个估值水平其实还是有很大的向上的潜力的。原来是这样， 那我们再来说说光环新网最近在订单和项目拓展上面有什么新的突破。光环新网的话，他在二零二五年的十一月底的那轮招标当中，他的天津保底项目又拿到了字节跳动的一个四十兆瓦的扩容的订单， 然后他之前其实已经在二零二四年年底的时候已经交付了九十二兆瓦，那他现在总共已经拿到了一百三十二兆瓦的订单。 嗯，那他这个项目的整体的规划是三百兆啊，所以他后续的这个交付的确定性也是非常高的。这么说的话，就是他们在天津的这个项目已经成为了一个主要的增长引擎了。没错没错，因为字节跳动就是特别喜欢在同一个园区里面不断的扩容， 所以光环新网的这个剩下的一百七十兆瓦，在接下来的一两年里面也是大概率是给字节跳动的。然后同时呢，光环新网现在也在内蒙申请新的能耗指标，如果这个能耗指标能够批下来的话，可能也是会有三四百兆瓦的一个新的项目的空间。 对，所以他整体的这个弹性还是非常大的。那奥菲数据呢？他在二零二五年和二零二六年分别有哪些主要的增长引擎？奥菲数据的话，他在二零二五年的前三个季度就已经交付了一百五十兆瓦， 然后他这一百五十兆啊，主要都是给百度的，所以他的这个二零二五年的运营规模的增速是非常快的，到二零二五年年底的话，他的整体的运营规模就会提升到三百四十兆啊。嗯，那他二零二六年能不能继续保持这个增长，就看他河北淮来的这个新项目了。 那他这个新项目的话是已经拿下了一百五十兆瓦的能耗指标，然后他现在也已经开始加速的在做土建了，所以他的这个新项目的订单的确定性也是非常高的。原来是这样啊， 那润泽科技最近在能耗指标和项目交付上面有什么新的进展吗？润泽科技的话，他在二零二五年他的这个能耗指标是同比增长了百分之三十， 然后他现在手里总共已经有超过三个 g 瓦的能耗指标了。对，他的这个在运营的规模到二零二五年年底的话，是会达到七百五十兆瓦， 他的这些指标和资源大部分都是集中在廊坊，然后他二零二五年的交付量也是创了新高的，是二百二十兆瓦， 那他二零二六年的话也是计划要交付至少三百三十兆瓦。那这些新交付的项目都是已经提前锁定了客户的吗？像他的这个佛山、惠州还有平湖这三个地方加起来是一百三十兆瓦，是已经有客户的初步的意向的。 然后他的这个廊坊西区的二百兆瓦，因为他的这个地理位置特别好，然后他手里剩下的能耗指标也特别多，所以他也是很有希望能够很快的就签约头部的客户。 对，所以它整体的这个发展的节奏是非常快的，这么说的话，润泽科技在行业里的竞争力体现在哪些方面？就是它不光是有大量的能耗指标，然后它的这个数据中心的地理位置也是非常好的，再加上它和多家头部的互联网企业都有深度的合作， 所以它的这个发展也是非常稳健的。而且它在二零二五年的二三季度还成功的发行了 i e 次。 对，然后他手里还有很多优质的资产是可以继续去做这种证券化的，所以他的这个未来的资本运作的空间也是非常大的。既然如此，那科华数据呢？ 它的技术优势主要体现在哪些方面？科华数据的话，它是在 ups、 htc 还有一些变配电的技术上面是处于行业领先的地位的。 然后他在国内的互联网的数据中心市场也是占据了很大的份额的。嗯，同时呢，他也是积极的在开拓海外的市场，加大了他的这个产品的出海的力度， 他的这些店员类的产品也是在逐步的进入到海外的这个头部客户。那他们在数据中心的业务上面主要是跟哪些客户在合作呢？他们的数据中心的业务里面有大概一半左右的机房的资源都是出租给腾讯的，所以他也是一个非常典型的腾讯生态的一个公司， 所以它也是一个非常典型的腾讯生态的一个公司，然后它也是受益于腾讯的这个需求的增长。原来是这样啊，那我们再来讲一下这个行业的一些催化剂 和二零二六年的一些投资的展望，就是说二零二六年上半年会有哪些关键的事件或者说变化，会给这个 a i d c 行业带来一些新的动力。首先第一个就是 h 二零零的这个算利卡，它的这个到港和上架的情况 如果一旦明朗的话，那大厂的这个算力的瓶颈马上就会得到缓解。对，然后另外一个就是国产的大模型， 像豆包和 deepsea 这些，它们都是计划在一季度有一个重大的升级，所以这也会带动国产的算力产业链的一个投资的热情。听起来这些技术的进展会直接带动行业的需求。对，没错，而且每年的年初都是大厂集中招标的一个时期嘛。 那二零二六年的话，我们也是看到字节，阿里、腾讯他们都有大几百兆瓦的新的需求出来， 那这些需求都是实实在在的有算力卡和 ai 应用的落地来支撑的。对，所以整个行业的增长是非常有确定性的。是的，那二零二六年有哪些公司是因为自身的一些变化而值得大家去重点关注的呢？ 像大卫科技、光环新网、奥菲数据这些公司，他们在二零二六年都是有比较明显的新的订单或者说新的项目的进展的，所以他们也是投资的焦点。对，那今天的分享咱们就到这里了，然后感谢大家的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜。

投资有风险，交易需谨慎。大家好，欢迎来到热搜拆解办，这是二零二六年一月九日的股市行情分析，属于个人观点，仅为分享交流，不构成实际操作建议，不承诺任何收益。 家人们早上好！隔夜美股科技巨头分化，英伟达大跌，但中国资产和中概股逆势走强，今天 a 股会怎么走？新的方向选择点来了，点个关注，一分钟帮你锁定关键信号！ 一、隔夜关键事件与市场影响昨夜市场有两件大事，一个意外，一个定心。 ai 信仰遭遇扰动，油价与军工齐飞，美股科技股整体走弱，芯片龙头英伟达市值一夜蒸发约六千九百亿元人民币， 这可能会对今天 a 股 ai 和半导体板块的情绪产生一定影响。另一方面，军工板块和油价表现强劲， 军工股的催化剂是美国大幅增加军费预算的提议。而国际原油期货大涨超百分之三，则受益于产油国局势及需求预期 中国资产备受青睐，机构一致看好与美股科技股分化形成对比的是，热门中概股多数上涨，纳斯达克、中国金融指数上涨百分之一点零九。 同时，高盛、摩根大通等国际大行近期纷纷发布报告，超配 a 股和 h 股，并给出了积极的年度指数上涨预测。核心矛盾一边是短期科技龙头的波动，另一边是全球资本对中国资产的长期看好， 市场的天平正在重新寻找平衡。二、今日重点方向操作上要避开情绪化的追涨杀跌，拥抱结构性的确定性机会。重点关注三大方向，科技自立、半导体与 ai 聚焦业绩与安全 全球科技虽有波动，但国内十五五开局，科技自立是核心战略投资逻辑，从讲故事转向看业绩，尤其要关注产业链安全，例如半导体材料与设备的国产替代机会。 策略重点关注有实质性订单突破，如半导体耗材获得主流晶圆厂大额采购份额，或业务转型明确的公司，如开展云计算业务 周期与高端制造。军工、资源品与商业航天，这是事件驱动加景气度向上的双重主线。军工受国际局势与预算驱动，资源品、有色、化工等受益于反内卷政策和全球可能到来的降息周期。 商业航天则处于政策与市场双轮驱动的规模化前夜。策略，军工看龙头资源品，看有涨价预期和全球竞争力的品种。商业航天关注产业链核心环节稳健底仓高谷锡与内需复苏在市场分化时，高谷锡板块是压仓石， 同时随着政策发力，部分超跌的内需消费板块，如家电部分必选消费，可能出现估值修复策略作为防御性配置，选择现金流稳定、分红记录良好的公司。三、风险应对指南今天市场可能比较纠结， 记住两点核心首要风险，成交量与风格切换。如果市场上涨但成交量无法有效放大，则反弹可能难以持续。 近期权重股资金有流出迹象，需观察市场风格是否顺利从旧权重切换至新的科技成长主线。技术关键位与仓位 大盘观察关注指数能否在关键支撑位如前一日低点或重要均线起稳，仓位管理在方向明朗前，整体仓位控制在五到七成，不宜激进 持苍蝇，在科技进攻半导体、 ai 军工与稳健防御高股吸之间做好均衡。四、总结策略一句话总结外围科技股扰动不改 a 股核心逻辑，结构性行情下，聚焦业绩、安全和产业趋势， 家人们今天可以这样应对，多看少动，开盘不必急于追高，观察市场对隔夜消息的消化情况，特别是半导体板块的走势， 逢低布局。若市场因情绪出现回调，可在半导体、国产替代商业航天、军工等确定性主线中寻找优质标的低息机会， 保持耐心。二零二六年是盈利驱动的一年，好公司需要时间来证明价值。免则声明，以上所有分析基于公开信息汇总，仅供参考，不构成任何投资建议。 股市有风险，入市需谨慎，请根据自身判断做出决策。看完有收获吗？大家记得点赞关注，每日获取最新股市干货分享，在评论区留下你的分享吧，明天见！

我是倪海夏，二零二六年丙午马年挂象限，大凶，惊心入目，财神被困，台湾股市要掀起一场惊天红色风暴，指数暴跌，各股腰斩。 我们长辈辛苦攒了一辈子的退休金，要是还放在股市里，不出半年就会亏的抵掉。前阵子台中的陈阿公拄着拐杖找到我，手里攥着皱巴巴的股票交割单， 老泪纵横的跟我说，他把毕生积蓄八十万退休金全投进了股市，听人说能翻倍，结果这几个月已经亏了三十万，问我二零二六年能不能翻本， 要是钱没了，后半辈子该怎么活？我翻开人计，一经推演卦象，再掐指一算，直接告诉他，二零二六年股市红色风暴是定数，翻本绝无可能。 但你别慌，我从人际里悟透了护财天机，这七招能帮你守住剩下的退休金，哪怕小额操作，也能安稳度过这场浩劫。 各位长辈，你们一辈子省吃俭用，一分一厘攒下的退休金，是晚年的依靠，是不给儿女添麻烦的底气。可二零二六年这道财劫，躲是躲不过去的。 从人机的命理逻辑来看，二零二六年天干饼火，地支无火，双火自烤，而金星代表财星，这一年金星入墓，就像把装钱的箱子锁进了坟墓，财星无法发力，反而会被烈火焚烧， 这就是股市红色风暴的命里根源。现在台湾股市已经出现了前兆，大盘震荡加持，不少长辈的退休金已经开始缩水。 我走过台湾的大街小巷，从台北的信宜区到高雄的乾镇区，从台南的中西区到花莲的吉安乡，见过太多长辈因为股市亏损而茶饭不思，夜不能寐。 有的阿公因为亏了退休金，血压飙升住进医院。有的阿婆因为担心钱没了，整天以泪洗面，连买菜都要算计着花。更让人心疼的是，有些长辈听信所谓的股市大神推荐，把仅剩的养老钱投进垃圾股，结果血本无归，只能跟儿女伸手要钱，活得毫无尊严。 但我今天不是来给你们添焦虑的，是来救你们的。人际里早就说过，凶卦自有化解法，围局暗藏生机路。二零二六年虽然惊星入木，财星授客，但只要我们找对方法，就能护住自己的退休金。 我结合人际的命理智慧，再加上对台湾股市励志风暴的观察，总结出了七招护财秘籍， 每一招都贴合我们长辈的情况，每一招都经过了实战验证。今天我把这些干货全部分享给你们，每一句都是从人际里提炼的天机，都是能让你们保住养老钱的忠告，你们一定要认真听， 还要喊儿女过来一起记，现在行动还来得及，等红色风暴真的来了，再想补救就晚了。首先我要跟你们讲清楚，为什么二零二六年股市必然会掀起红色风暴。这不是我危言耸听，是人记你的命里铁律，也是当下台湾股市的现实写照。 人际易经篇里说，金星为西方经主，财富主收敛，而木为藏为困。金星入木，就意味着财富被囚禁，无法流通增值，反而会不断损耗。二零二六年丙午马年，双火叠加火氓金， 这就相当于把囚禁财富的坟墓又点上了一把火，财富会在烈火中被焚烧殆尽，反映在股市上，就是指数暴跌，个股崩盘。从台湾股市的现状来看，现在的繁荣全是虚假的泡沫。 很多上市公司业绩亏损，却靠着炒作概念拉高股价，外资悄悄撤离，内资撑不住场面，只能靠股市稳定基金勉强维持。更有不少黑心券商故意推荐垃圾股，忽悠我们长辈接盘，他们好从中磨砺。 我认识一位台北的证券经纪人，他私下跟我说，现在很多股票的估值已经高到离谱，就等着二零二六年收割一波散户。尤其是我们这些姓习不通畅、不懂操作的长辈，最容易成为待宰的羔羊。 可能有长辈会说，我不炒股，把钱存在银行里就安全了，我告诉你们，同样不安全。二零二六年金星入幕，不仅股市遭殃，银行利息也会降到冰点，甚至可能出现负利率。我们的存款放在银行里，会因为通货膨胀而不断贬值。 以前能买十袋米的钱，明年可能只能买五袋。更可怕的是，要是经济受到股市风暴的影响出现衰退，有些中小银行可能会出现对付危机，到时候连本金都可能拿不回来。 还有些长辈把钱投进了所谓的保本理财，我劝你们赶紧撤出来。现在很多理财项目打着保本的旗号，实际上资金都流向了股市和房地产。 二零二六年股市崩盘，房地产降温，这些理财项目必然会爆雷，到时候本金都要不回来。我见过二零零八年金融风暴的时候，很多长辈买的理财项目爆雷，血本无归，有的甚至因为受不了打击，一病不起。历史总是在重演， 二零二六年的这场风暴比二零零八年还要猛烈，我们一定要吸取教训，提前做好准备。 接下来，我就把这七招护财秘籍讲透，每一招都有人际的命理依据，都有真实的案例佐证，都是能让你们守住退休金的好方法。 第一招，清仓高风险股票，远离股市泡沫。从命理上来说，二零二六年双火氪金，高风险股票属火，会加速财富的损耗，清仓这些股票就是远离火煞，保住财心。我给你们讲一个真实的案例， 高雄的李阿公二零二一年的时候，把五十万退休金投进了科技股，后来听了我的建议，在二零二四年底清仓了所有股票， 把钱换成了稳健的资产。现在他的朋友因为持有科技股已经亏了一半，而李阿公的钱一分没少，还能拿到稳定的收益。可能有长辈会说，我现在清仓已经亏了很多，舍不得。我告诉你们，舍不得小钱，只会亏大钱。 二零二六年的红色风暴，会让现在的亏损看起来为不足道。人际里说舍得舍得，有舍才有得。现在清仓虽然亏了一点，但能保住剩下的本金，这就是最大的胜利。清仓的时候要注意，不要一次性全部卖出，分批次卖出， 避免因为恐慌性抛售导致股价暴跌，亏的更多。比如今天卖一部分，过几天再卖一部分，慢慢清仓，把损失降到最低。第二招，配置实物黄金，稳固财心根基。 从命理上来说，黄金属金，是财心的本气，二零二六年精心入幕，配置实物黄金，就能稳固财心的根基，起到辟邪护财的作用。 而且黄金是硬通货，无论经济多么萧条，股市多么崩盘，黄金的价值都不会大幅下跌，是保住退休金的压仓时。我认识一位台南的张阿婆，二零零八年金融风暴的时候，把所有存款都换成了实物黄金， 风暴过后，很多人的钱都亏了，而张阿婆的黄金不仅没贬值，还升值，顺利保住了自己的养老钱。配置实物黄金的时候，要注意选择正规的金店， 购买纯度高的金条或金饰，不要买那些带有花哨设计的黄金饰品，因为这些饰品的加工费很高，不适合投资， 而且不要买太多，占退休金的百分之三十左右就行。比如有一百万退休金，买三十万左右的实物黄金，既能起到护财的作用，又不会影响日常的生活开销。另外，黄金要广泛保管，可以放在银行的保险柜里，避免丢失或被盗。 第三招，投资稳健型国债，借关心户财从人际的命里来看，国债属土，土能生金， 二零二六年双火自烤，土能泻火生津，起到平衡五行，护佑财星的作用。而且国债是政府发行的，信用度高、风险极低，收益稳定，是我们长辈保住退休金的理想选择。我给你们讲一个台北的案例， 陈阿公二零二零年退休后，把八十万退休金全部买了五年期的稳健型国债， 每年能拿到稳定的利息，现在已经拿到了十几万的利息，本金一分没少，生活过得很滋润。选择国债的时候，要选择期限适中的，比如三年期或五年期的国债，收益比一年期的高，风险又比长期国债低， 可以通过银行柜台或网上银行购买，操作很简单，要是不懂操作，可以让儿女帮忙。另外，不要把所有的退休金都买国债，可以留一部分作为流动资金应对日常的生活开销和突发情况。 比如有一百万退休金买六十万的国债，剩下的四十万作为流动资金，这样既稳定又灵活。第四招，布局本地刚需商铺。以土 生金二零二六年精心入幕投资商铺，就能借土生金激活财心。而且本地的刚需商铺，比如社区周边的便利店、生鲜店、药店等，无论经济多么萧条，都有稳定的客源 收益。稳定能保住我们的退休金。我认识一位花莲的王阿公，二零一八年的时候，用六十万退休金在社区周边买了一间小商铺，租给别人开便利店，每个月能拿到稳定的租金。就算在二零二一年限店的时候，租金也没断过，顺利保住了自己的养老钱。 投资商铺的时候，要注意选择地段好、客源稳定的刚需商铺，不要选择那些繁华商圈的大商铺，这些商铺租金高，风险大，不适合我们长辈投资。 可以选择社区周边、学校附近或医院周边的小商铺，面积不用太大，二三十平米就行，总价低，风险小。 另外，投资商铺的时候，要实地考察，了解周边的人流量、消费水平和租金情况，确保商铺能租出去，拿到稳定的租金。第五招，储备优质粮油米面， 以食为天，稳家宅人记黄帝内经里说，人以食为天，从命理上来说，粮油米面熟土，土能生津，二零二六年双火自烤。储备这些物资，既能稳定家宅气场，又能应对可能出现的物资短缺，间接保住退休金。 因为要是出现物资短缺，物价会飞涨，我们的退休金会因为通货膨胀而贬值。提前储备优质粮油米面，就能减少日常开销，相当于保住了退休金。 我给你们讲一个真实的案例，二零一八年台湾干旱的时候，南部的粮油米面价格飞涨，很多长辈因为没提前储备，只能花高价购买， 一个月的生活费比平时多了一倍。而台中的李阿婆，提前储备了足够一年吃的粮油米面，不仅不用花高价购买，还能分给邻居一些，赢得了大家的尊重。储备粮油米面的时候， 要选择保质期长、易储存的，比如大米、面粉、食用油罐头食品等，放在阴凉通风的地方，避免受潮发霉。第六招，配置基础医疗保障，已经泻火护健康从人记的命里来看，医疗保障属精，精能泻火， 二零二六年双火自考，配置基础医疗保障，既能互助我们的身体健康，又能避免因为生病花光退休金。我们长辈年纪大了，身体机能下降，很容易生病，要是没有医疗保障，一场大病就能花光所有的退休金， 甚至还要连累儿女。我认识一位高雄的张阿婆，因为没有配置医疗保障，二零二二年生病住院，花光了所有的退休金，最后只能靠儿女赡养，活得很没有尊严。 配置基础医疗保障的时候，要选择适合自己的医疗险和重疾险，不要买那些保费高、条款复杂的保险产品，可以选择政府推出的全民健康保险补充险，保费低，保障范围广，能覆盖大部分的医疗费用。 另外，要仔细阅读保险条款，了解保险的保障范围、理赔流程，还免责条款，避免因为不懂条款而无法理赔。要是不懂，可以让儿女帮忙挑选，确保配置的医疗保障能真正起到作用。 第七招，分散投资鸡蛋不放在一个篮子里。从人际的命理智慧来看，二零二六年精心入幕财新投资，就能分散风险，避免因为一个投资项目失败而亏光所有的退休金。 我们长辈的退休金来之不易，投资的时候一定要谨慎，不要把所有的钱都投进一个项目里。要多选择几个稳健的投资项目，比如一部分买国债，一部分投资商铺，一部分配置实物黄金，一部分作为流动资金。 我给你们讲一个台南的案例，王阿公退休后有一百万退休金，他没有把钱都投进一个项目里，而是分成了四部分，四十万买国债， 三十万投资社区商铺，二十万配置实物黄金，十万作为流动资金。二零二一年限电和二零二二年疫情的时候，他的投资没有受到任何影响，每个月都能拿到稳定的收益，生活过得很安稳。 分散投资的时候，要注意选择不同类型的投资项目，避免选择同一类型的项目，因为同一类型的项目风险相关性高，无法起到分散风险的作用。可能有长辈会问，尼斯，这七招真的能守住退休金吗？ 我跟你们说，这七招都是我结合人际的命理智慧，经过实地考察和历史验证总结出来的，每一招都有真实的成功案例， 都是能让你们守住退休金的好方法。从命理上来说，这七招分别涉及金、土两种五行，能相互制衡，相互补充平衡。二零二六年双火叠加、金星入木的五行格局，不仅能守住退休金，还能保佑我们身体健康，平安顺遂。 很多长辈觉得自己年纪大了，不懂投资，也不想操心，但我要告诉你们，这七招都很容易操作，不需要太多的专业知识，也不需要太操心。比如清仓股票、购买国债、配置实物黄金的，都可以让儿女帮忙操作，我们只要做好决策就行。 最重要的是，这七招能保住我们的退休金，让我们的晚年生活过得安稳有尊严，不给儿女添麻烦。 接下来我给你们讲清楚行动指南，从现在开始就要着手准备，一步都不能错，每一步都关系到我们能不能守住退休金。首先，今天听完我的分享后，立刻跟儿女沟通，把二零二六年精心入幕、引发股市红色风暴的风险和这七招护财秘籍跟他们讲清楚， 让他们帮我们分析参考。很多长辈对股市和投资不太懂，儿女年轻有文化有见识，能帮我们规避风险。而且很多投资操作需要儿女帮忙，比如网上购买国债、查询股票行情等，有儿女的帮助，我们会更省心。其次， 全面梳理自己的资产状况，制定详细的户财计划。我们要把自己的退休金、存款、股票、理财等所有资产都梳理清楚，了解自己的资产状况，然后根据这七招户财秘籍， 制定详细的户财计划。比如什么时候清仓股票、买多少实物黄金、买哪种国债、投资什么样的商铺等。制定计划的时候要量力而行，不要超出自己的能力范围，确保计划能顺利实施，然后 立即行动，清仓高风险资产。二零二六年的红色风暴随时可能来临，我们不能拖延，今天听完我的分享后，就要开始行动，清仓自己持有的高风险股票和理财项目。 清仓的时候要保持冷静，不要恐慌，分批次卖出，避免因为恐慌性抛售导致损失扩大。要是自己不懂操作，就让儿女帮忙尽快把高风险资产清仓，换成稳健的资产。另外，实地考察投资项目，确保项目真实可靠。 如果要投资商铺或购买实物黄金，一定要实地考察，了解项目的真实情况。比如投资商铺要考察周边的人流量、消费水平还租金情况。购买实物黄金要选择正规的金店，查看黄金的纯度和质量证书。 不要听信别人的口头推荐，要自己亲自考察，确保投资项目真实可靠，能拿到稳定的收益。还要定期检查资产状况，及时调整户财计划。市场在变化，风险在变化， 我们要定期检查自己的资产状况，了解投资项目的收益情况和风险状况。如果发现某个投资项目出现风险，要及时调整户财计划，避免损失扩大。比如发现某个国债的收益下降，可以考虑换成其他收益更高的稳健型投资项目， 发现商铺的租金下降，可以喊租户协商调整租金，或者重新寻找租户。我再给你们讲几个真实的案例，让你们更清楚这奇招的户才效果，更有信心行动起来。 台北的陈阿公，二零二四年初的时候把六十万退休金投进了股市，后来听了我的建议，在二零二四年底清仓了所有股票，用四十万买了国债，二十万配置了实物黄金。现在他的朋友因为持有股票 已经亏了一半，而陈阿公的钱不仅没亏，还拿到了国债的利息，生活过的很滋润。他跟我说，要是没有听我的建议，现在他的退休金早就亏光了，真的很感谢我。高雄的李阿婆， 二零二三年的时候，把五十万退休金买了一款所谓的保本理财，后来听了我的建议，提前赎回了理财，用三十万投资的社区周边的小商铺，二十万作为流动资金。 二零二四年这款理财项目爆雷，很多投资者血本无归。而李阿婆的商铺每个月能拿到稳定的租金，生活过得很安稳。他跟我说，幸好听了我的建议，不然他的养老钱就没了。现在他每天都能安心的去公园散步，跳广场舞。台南的王阿公 二零二二年退休后，没有听别人的忽悠投资股市，而是按照我讲的七招富财秘籍，把八十万退休金进行了分散投资，三十万买国债，二十万投资商铺，二十万配置实物黄金，十万作为流动资金。 二零二三年疫情期间，他的投资没有受到任何影响，每个月都能拿到稳定的收益，还能给孙子买礼物，一家人过得很幸福。他跟我说，这七招护财秘笈真的很管用，让他的晚年生活过得很安稳有尊严。 可能有长辈会说，我现在已经亏了很多，就算用这七招也很难挽回损失。我告诉你们，现在行动还来得及，虽然不能挽回已经亏损的钱，但能保住剩下的本金，避免损失进一步扩大。人际里说，亡羊补牢犹未晚也， 只要我们从现在开始行动，按照这七招护财秘籍操作，就能顺利度过二零二六年的红色风暴， 保住自己的退休金。还有的长辈会说，我们有多少退休金不值得这么麻烦？我告诉你们，退休金无论多少都是我们辛苦攒下来的，都是我们晚年的依靠。 就算只有十几万退休金，按照这七招操作，也能保住本金，拿到稳定的收益，让我们的晚年生活过得安稳。 不要觉得退休金少就不重视，越是少越要好好守护，因为我们输不起。各位长辈，我倪海夏一辈子都在传播人际的命理、智慧和中医文化，走遍了台湾的各个角落，见过太多因为股市风暴而失去养老钱的家庭， 也见过太多因为找对户财方法而安稳度过浩劫的长辈。我知道你们一辈子不容易，辛辛苦苦把儿女拉扯大，省吃俭用攒下养老钱，就想老了能安安稳稳有尊严的生活。 所以今天我把这七招户财秘籍分享给你们，就是希望能帮你们守住退休金，避开二零二六年的财劫，不给儿女添麻烦，安享幸福的晚年。 这七招护财秘籍不是我凭空想出来的，是结合人际的命理智慧、台湾的市场环境和历史经验总结出来的，经过了真实案例的验证，靠谱、实用、 风险低，你们一定要相信人际的智慧，相信我几十年的经验，把这七招记牢，落实到行动上。不要觉得麻烦，为了自己的晚年幸福，这点麻烦算什么，你们的退休金保住了， 晚年生活安稳呢？就是给儿女最大的安慰。在这里，我要带领大家一起祈福，愿上天庇佑每一位辛勤操劳了一辈子的台湾长辈，在二零二六年惊星入目的股市红色风暴中， 能牢牢记住这七招护财秘笈，守住自己的退休金，不被股市泡沫所迷惑，不被黑心券商所忽悠。愿每一位长辈都能身体健康，平安顺遂，不用为钱发愁，不用给儿女添麻烦。愿儿女们都能多关心 陪伴长辈，帮助长辈做好护财计划，在裁决中守护好家人的幸福。愿我们的台湾能平安度过这次股市风暴，经济稳定发展，每一个家庭都能和睦美满，衣食无忧。我还要祈福， 愿那些在以往股市风暴中失去养老钱的家庭能走出伤痛，通过这七招富财秘籍重新积累财富。愿社会各界能多关心帮助老年人这个弱势群体，给我们提供更多的富财指导和支持。 愿每一个台湾人都能在股市风暴中团结互助，共渡难关。愿神明庇佑我们所有人远离贫穷和困苦， 在二零二六年丙午马年里平安顺遂，财源稳固，幸福美满。各位长辈，今天我讲的这些都是从人际里提炼的天机， 都是能让你们守住退休金的干货。没有一句废话，股市红色风暴虽然可怕，但只要我们找对方法，就能化险为夷。希望你们能把今天讲的内容记在心里，现在就动手准备和儿女一起梳理资产，制定户财计划，不要拖延，拖延一天就多一分风险。 也希望你们能把这些知识分享给身边的亲朋好友，让更多的长辈知道，更多的长辈受益，大家一起守住养老钱，平安度过难关。我知道有些长辈可能觉得这七招太多记不住，但只要你们每天多念几遍我编的互财口诀，慢慢就记住了。 口诀是两千零二十六，马年到，金星入木财星号。股市风暴要来到，长辈护财要记牢，清仓高谷别犹豫，黄金国债是法宝，刚需商铺稳收益，粮油医疗不能少，分散投资风险小，退休金稳没烦恼。 每天早上起床后念一遍，晚上睡觉前念一遍，很快就能记住，还能提醒自己不要忘记护财，记住命运掌握在自己手里。股市风暴不可怕，可怕的是我们找不到护财的方法，不敢行动。 只要我们相信人际的智慧，牢牢记住这七招护财秘笈，就能守住自己的退休金，安享幸福的晚年。 最后，希望各位长辈能暗赞订阅，开启小铃铛，后续我还会分享更多人际的秘密、智慧和护财方法， 比如如何根据自己的八字选择适合的投资项目，如何识别股市中的骗局，如何应对突发的金融风险等，这些内容都关系到你们养老幸福，一定要及时关注，不要错过。 愿各位长辈都能平安健康，财源稳固。在二零二六年比武马年里，通过这七招护财秘笈，守住退休金，全家和睦顺水安康，安享幸福美满的晚年生活。记住，护财保命刻不容缓！从现在就开始准备，我们下次再见！

各位新年好，今天是一月七号，欢迎来到摩根士丹利每周三的周期论见在线直播。我是 cindy 唐唐荣卫，基础材料行业分析师， 今天我们讨论的主题是房地产二零二六年展望和行业更新、交运行业观点更新以及上汽集团的业务协同，有望助推复苏脚步。我们现在把时间交给我们房地产行业分析师 stefan。 好的，谢谢 syphia 啊，各位投资人啊，新年好啊，对于房地产市场啊，我们认为二零二六年整体的这个房地产的市场呢，依然是维持一个下行的趋势， 但是从整体的这个跌幅上来看的话，我们认为可能会跟二四号二五年相比会有所放缓。那我们的这个观点呢，主要的这个逻辑是基于对于房地产政策端，我们认为整体的这个政策的这个语调啊，可能会跟二零二五年 比较相像啊，也就是说直接回文的这个语调不变，但是从具体的这个政策的推出方面，依然是维持比较谨慎和比较 被动的啊。具体来看的话，我们认为在今年的上半年，整体的房地产啊的政策可能是相对比较真空啊，并不会说有啊，比较大的这样的一些刺激的啊情况 啊，尽管对于下半年我们的判断是说如果有啊，任何的这样的一些政策的话啊， 还是会比较啊， reactive 的 这样去推出，也就是说需要看到更差的数字，以及啊这个整体房地产市场的一些风险再一次的显性 啊，才会有所啊这样的一些政策的啊执行啊，那啊，从整体的这个房地产的实体市场数据上来看的话啊，我们判断啊，整体的这个跌幅呢，在二六年会比二五年会相对缓一 些啊，从销售量上来看的话，我们判断一手房加二手房整体的这个销售量的下降可能会是一个中单位数 啊，啊，相比起啊，今年来啊，相比起二五年来看的话，可能这个跌幅是啊啊，差不多的啊，但是呢，在这个新房方面的这个下降的幅度呢，可能啊，在二五年的这个百分之十左右的这个下降之后，到二六年可能会是一个高单位数的这样的一个同比的下降， 那然后那个啊，二手房的这边的一个啊，跌幅呢，可能依然是维持在百分之三到五这样子的一个啊，同比的下降的这样一个幅度 啊。至于在房价方面啊，基于在整体的这个房地产市啊政策端还是比较谨慎以及比较 react 的 这样一个趋势情况，我们判断 可能整体的这个二手房价啊，在二六年依然要掉一个高单位数啊，相比起这啊，二零二五年掉一个 lotus 的 这样一个数字来看的话，略有放缓啊，但 并不会说有一个明显的改善啊，那这个啊跌幅呢，主要啊，也啊，因为是整体的这个二手房的这个挂牌量还是高居不下啊，尽管我们看到最新的啊，两个 月的这个新增的挂牌量是有所放缓的，但是从整体的这个总挂牌量上来看的话，依然是维持在一个很高的水平，所以我们判断啊啊，业主们可能还是会采取一个以价换量的这样一个方式来促进自己的这个房产， 所以就啊对于房价方面啊，依然是啊压力比较大的。那从整体的这个啊，开发投资端来看的话呢啊，考虑到二零二五年 整体的这个啊卖地的情况啊，也是比较啊疲软啊，比如说我们看到中值三百成，截止到十一月份的这个啊，土地销售的数字同比是下降百分之十三啊，那我们判断可能这个土地销售的这个下降会 转化到今年的这个新开工的这样的一个下降，所以我们对于二零一六年新开工的这样的一个判断，也依然是维持在一个 meintens 的 这样的一个幅度啊，那结合整体的这个啊，在线工程的进一步的萎缩，所以我们判断啊，开发投资端啊，可能同 比的这个下降幅度跟二零二五年去比并不会有一个改善啊，可能依然是维持在百分十五十六左右的这样一个下降的水平 啊。那啊从整体的这个房地产初清的这样一个周期来看的话啊，考虑到居民现在的情绪依然是非常的疲软，以及相对来说不管是一手房还是二手房的整体的库存量也依然是高居不下，所以我们判断在啊政策相对比较真空或说相对比较啊， 被动的这样一个啊情况之下，可能啊一啊一线城市和主流的二线城市啊的这个房价可能需要等到二零二七年的下半年啊，才会啊有所啊 啊平缓下来。而且在这里边我们还假设了，就是说整体的宏观情况是相对比较平稳以及比较有韧性的这样一个假设 啊，那在这样的一个啊，红啊啊，整体的实体市场的这样一个状态之下呢，对于开发商来讲的话，呃，可能二零二六年依然是充满挑战的啊，尽管啊，整体行业的这个啊，流动性的这个危机可能是已经啊 八九九完成了，但是啊，对于开发商的这个啊，毛利率端可能依然是非常有这个压力的啊。啊，像刚才说我们判断房价依然是处于一个下行的周期，所以哪怕是对于在啊过去一两年买了啊，相对优质土地的这样一些国企开发商来讲的话， 他们整体的这个毛利率的这个恢复的这个水平可能也没有之前想象的那么好啊，所以整体的行业的这个毛利率下行的这个，呃呃，压力还是非常巨大的啊。那对于民企来讲的话啊，保交付和这个江干干依然是在二零二六年的呃， 他们的主要的 priority 啊，所以在买地段他们依然视为是比较谨慎啊。那也因为这个原因，所以我们判断在二零二六年啊，国企开发商在土地市场的这个整合会进一步提升，从而推动他们的在啊新房市场的一个 market gain 啊，这样的一个情况 啊，那啊，基于这样的一个实体市场的判断呢啊，我们认为在二六年啊，对于啊房地产啊，股票的这样一些投资方面，我们会建议是关注一些 alpha 的 行情 啊，也就是说尽管整体的这个啊，大的这个房地产的这个 beta 是 向下的，但是有个别的一些自救故事的这样的一些 alpha 的 啊，股票啊，投资人是可以去关注的。那从啊股票啊股票标的的这个推荐上来看的话啊，我们推荐两个啊，主要的这样一个投资的主线 啊，一个是啊能对接这个 siri 去分拆自己的这个商业物业，以及能享受到实物规划啊，刺激这个内需的这样的一些商业运营商啊，当中包括了我们一直都非常喜欢的这个华人之地 啊，以及我们去年十一月份啊，加到首选股里边的这个啊，新城控股，这两家公司分别是在啊一二线城市和三四线城市的这个主要的这个商场运营商啊，自己也有自身的这个自救的这样的一些啊方法， 所以我们是推荐的第一个投资主线是这两个股票。那第二个投资主线呢？是啊，住宅市场的持续整合者，那啊，特别是在过去两年，通过持续优化自己的这个图书，从而让自己的这个毛利率以 及这个利润水平能重新回到正增长轨道的这样一些股票在这里边呢。我们推荐的标的啊，一个是啊啊接法国际啊，另外一个是这个中海啊，这两个标的的，他们的这个在一二线城市的这个啊，吐蕃 啊，是非常优秀啊，以及他们的这个整体的这个运营能力也是非常强的啊，所以我们啊第二个推荐的主线是这个。那以上是我的分享啊，我把时间交给给 simone， 谢谢，谢谢 stefan 的 分享。接下来请我们交运行业分析师倩磊来分享一下交运行业观点更新。 kelly， 哎，谢谢欣姐啊，大家新年好，那今年，呃，看年以后也还是比较热闹啊，我们也是，呃不少子行业都有一些新的变化，所以，呃给大家更新一下。呃，一个是我们这周出了一个中通的呃这个 preview 那，呃其实是去年底跟公司聊了一下，那因为公司的这个啊， blackout 是 在这个每个季度的季度末啊。总体来说，呃聊出来的引力的展望跟公司三季报之后跟市场沟通的情况差不多，那么四季度呃 有一些基数的影响，那么利润在 bottom line 上应该是同比持平。呃，然后 这个呃明年的全年的盈利的增长的展望，大体就是呃百分之十上下的 呃量的增长和持平的单位利润，所以利润的增速大概在十上下，这个都跟之前没有太大的变化。那市场的卖房的一致预期，我们看二零二 五年的数字还是略微有一点低啊，可能没有调到位，但我们觉得可能啊，卖房啊买房的预期也基本上跟这个公司的指引是一致的，因为啊，公司上次指引也已经是十一月份了。 呃，我们总觉得这个呃聊的中间有还有几个比较有意思的事情啊。第一个是，呃其实行业的增速在十二月还是有一个进一步的放缓，那其实大家从交通部的阅读数据，呃周度数据其实也能看出来，可能十二月整个行业的增速也就在一到两个百分点， 那这是比这个呃不论说是上半年还是四季度的前几个月都是有一个进一步的放缓 啊。当然这中间有一些基数的原因，因为我们翻找了一下这个二四年十二月的阅读数据，当时应该是十二月就开始有这个年货节的促销啊，因为二二五年的春节比较早啊，所以有些基数的影响 啊。但呃，不管怎么样，就是我们觉得这个呃感觉这个呃反内卷带来的提价的还是一方面就是让行业有一些低价贱消失了，另一方面 还是呃让这个份额更向头部有一个集中吧。对，然后再说一下份额，那呃中通应该是已经连续三个月这个增速超过行业的增速啊，我们估计十二月可能有五个百分点左右，那也是实现了一个高单位数的见量的 增长啊。那我们说这个公司呃这个拿份额这件事情是非常重要的，甚至比短期 利润的变化更重要啊。为什么呢？就是说第一个如果去看历史的情况，就会发现公司历史上曾经有过几个季度是牺牲了份额换来利润的增长，但是 其实最后表现在投资上会发现是虽然利润增长，但是估值一直下滑，所以其实对投资者而言并没有享受到这个利润上涨带来的 收益，所以现在这个份额下滑的这个趋势有一个反转，那我们觉得在估值上面应该会是一个支撑，甚至有扩张的一些动力。那第二个点就是说 如果他能够持续的在行业当中拿份额，其实也会不断的拉大他和竞争对手的啊，后面几名竞争对手的成本的差距和服务质量的差距，那这个对于未来进一步的这个竞争 呃和份额的扩张也会形成一个正向的循环，所以我们会认为就是只要在未来的几个季度，呃 我们或者是单月的数据，我们能持续的看到中通的份额扩张的话，我们就会对这个公司还是维持一个积极的呃一个观点啊，并且我们觉得这个百分之十的盈利上升的这个呃假设是一个比较中性的假设，那如果 在二零二六年啊，单位成本继续下滑的基础上，如果公司能够啊，就是不完全把这个成本的呃优化让渡给 呃客户，而能够保留一些这种成本上的效率提升的话，那么 u e 是 有上升的空间的，呃叠加上量的增长，而盈利的增长就有望超过这个呃中性假设的这个百分之十啊。所以总体来说中通的这个 preview 我 们的这个观点还是偏积极的。那第二个就是我们也是在这周发了几个有运的啊，正面的 rti， 那 么我们是看这个三十天内啊，行业有一个绝对的正收益，那么三个上市的股票，就是海能的港股和 a 股啊，包括招商轮船，我们都发了这个 postive rti， 那呃当然市场关于呃委内瑞拉的这个政治局势的动向，呃以及对短期市场的油啊，或者说对呃各个方面的影响呃 存在很多讨论和分歧啊。但是我们发这个 positive rti 的 原因其实也比较简单啊，就是说我们觉得地缘政治呃大的方向在二零二六年，就是呃这个 对于有运市场的影响，就是会有一些不合规的这个运力啊被迫要退出市场，那么会有越来越多的供应从这个灰色市场转向合规市场，那么转向合规市场以后，他对这个合规的邮轮的需求啊，应该是上升的。 那么，呃现在在委内瑞拉发生的啊，这个，呃国际地缘政治的变化，其实应该也是支持这个有运的这个需求变化的方向的啊。再叠加上去年， 呃年底那有运的股价也是调整了一波啊，我们觉得，呃从现在的位置来看，应该还是 有绝对收益的空间吧啊，那当然市场也会担心到春节可能运价会不会有再次下调的风险啊，那我们说现在离春节时间也还比较长 啊，所以，呃也不是一个短期需要担心的呃事情啊，这个是有运这一块。那还有就是 我们也稍微写了一下这个航空的一个新年的数据啊，那新年的数据跟就是二六年的新年和二五年的新年，就是这个日历年的新年，不是完全可比啊，因为二五年的这个元旦只有一天的假期呢，二六年啊，是连起来了三天的假 期。那数据上来说，需求确实是比较强劲啊，需求端客流有一个十个点的增长，那么呃 票价上的表现也比较强劲啊，我们也看到了一些行业数据，包括跟一些上市公司聊下来啊，也觉得这个票价应该有一个高单位数到十或者是低双位数的，那各个公司的情况不太一样啊，涨幅 啊，所以，呃整体的表现是非常积极的。当然有很多投资者说啊，这个一方面不可比，第二个它已经是过去的事了就是，嗯，其实也 不太对投资有任何借鉴意义啊，我们是觉得有一个点是值得拿出来讨论的，就是大家看到这个需求在增长了十个点的情况之下，其实整个运力的投放也就增长了两个点， 那么在这种情况之下，其实客座率还是有一个高单位数的上升啊，这个其实是一个非常积极的信号。也就是说其实我们能够看得出来，这个行业的供给侧的局限其实是非常 呃明确的一个局限了，所以呃我们也还是对我们的这个供给驱动的有运的上旬周期的判断增强了一些信心吧。就是说往 二六二七年看，这个供给是非常难放出来的，它不仅仅来自于飞机的维修啊，发动机的备件啊等等一系列 飞机的备件，那么这一整条产业链的这个产能都会持续的有一些扰动，那么有效的产量增长应该还是会持续的低于 呃这个需求的增长啊。再叠加上昨天我们其实也看到一个呃比较积极的新闻，就说这个有几个部位啊，也是提出要呃促进大家的这个呃 呃消费。那么旅游上的旅游，这个角度上来说，应该来说是鼓励这个呃继续放这个春秋假的假期试点的继续扩 扩大。那去年其实呃春秋假期是有一些试点的省市啊，那试点出来其实对航空的影响，从我们听到的反馈来说也是比较积极的， 所以今年的这个春秋假期试点扩大，肯定对整个航空的需求啊，也是啊，需求侧也是比较积极的。再叠加上啊，昨天这个政策还讨论到了这旅游消费券啊，文旅消费券 啊，所以我们觉得在二零二六年看这个需求端啊的增长，我们也会觉得旅游会是一个在 消费的子行业当中会是一个亮点吧。所以叠加上供给侧的紧张，然后需求侧这个呃政策的支持啊，再叠加上我们觉得结构上面也是有一些好转。结构上的好转的意思就是说我们觉得这个在所有的旅客当中，这个商务的占比应该 已经呃下滑的这个过程应该已经结束了，那往后可能商务呃占比应该也是维持或者上升的一个趋势，那这个呃对航空公司的呃这个定价上来说也会是一个比较有利的支撑啊。再叠加上反内转，那么反内转其实我们去年也讨论的比较多， 那呃这个政策的大的方向啊，自上而下的这个要求大家在竞争上是一个有序的、理性的竞争 啊，这个大的方向我们觉得也是比较确定的啊，甚至可能还有啊进一步的细化政策去啊，加码这个呃让航空公司避免非理性竞争的这么一个可能性。所以呃 我我们还是对整个航空呃行业的这个大的上行周期是非常呃非常的这个 啊乐观的，非常乐观的啊，然后呃这个是航空这一块啊，然后再说一下，我们这周还发了几个这个叫，我们叫 catalyst preview， 那 也是去啊分子行业讨论了一下未来几个月的 这个行业有可能的各股方向上的催化剂，那有几个我想强调一下，一个 呃航空这一块的催化剂，我们觉得可能呃一月底会有这个三大行的业绩预告啊，那业绩预告应该大体 呃是符合预期的，就是年度扭亏，我我们觉得是一个这这个呃中性的预期， 那后面还有可能比较正向的催化剂，就是春节的票价表现。那春运今年其实从二月啊三号就开始了，所以数据可能会提前一些啊，就有一些数据的讨论啊，总体我们觉得在整个行业产的利率高起 啊，然后需求侧有政策支持，再叠加上反内卷啊的这个背景之下，其实这个春运的票价数值有可能是正向的催化剂啊，这是第一个那，嗯， 第二个在这个快递领域的一些催化剂啊，我们还是觉得啊大的方向上。第一个还是啊，每个月月初会有一些行业的第三方的数据，这个啊，去讨论一下，就是会看到一些呃初步的不同玩家的份额的变化吧。 啊，那这个我们觉得也会是行业的一个催化剂，就是头部如果能够继续拿份额，那么对他们的估值和引力的展望应该也都是正面的 啊。第二个就是一月份的二十号应该，呃中通会有一个网络的大会，那在这个大会上也会讨论一下公司对于啊见量份额之类的目标，那这个目标我们的判断应该是公司还是会 需要这个希望这个份额能够继续增长。那如果是这样的啊，一个讨论的结果，那我们也会觉得是偏正向的催化剂 啊。然后在这个海运领域，催化剂上来说比较重要的是有运，那有运一个就是这个春节之前的 v l c c 的 运价啊，反弹 能够有什么样一个趋势还是重要，那第二个就是春节之后的这个呃淡季，呃，春节淡季之后的这个运价的反弹也是一个重要的这个呃催化剂呢？如果嗯 运价没有一个过于呃深的一个回调的话，可能也会对市场的 呃这个情绪是一个正面的帮助啊。同时这个有运我们还想强调一下一季度业绩呢，一季度业绩应该是一个在二季度初啊，会有一些数据，或者是会有一些预告的一个 数，那这个我们会觉得一季度的业绩从有运公司的角度来说应该是一个挺好的业绩。 急运公司，呃短期呃运价，我们也是发了一个报告，就是我们是看短期的运价还是比较正面的啊，当然这应该是一个这个呃呃 春节之前的一个正面的一个季节性的反馈啊，一月中应该会有这个呃这个呃， 我们说这个合约就是这个欧线合约的一个啊讨论，那么欧线合约目前我们并没有一个呃急运，我们并没有一个太高的预 期啊，我们觉得可能从买卖双方而言都会呃相对对二零二六年的这个方向上是偏谨慎一些，也是考虑到急运行业啊，有可能会呃是一个呃 略供过于求的一个状态，并且可能会叠加这个呃这个红海这个绕行结束的这么一个风险。 呃，还有一个想要强调的催化剂，就是我们觉得有三个公司有可能是在年报的时候会啊提这个派西比例的啊，是这个中银航空租赁 啊，春秋航空和这个京沪高铁啊，也是提示大家关注一下这个催化剂啊，我的行业的分享就到这里，我看到线上线上有一条问题说 啊，如何看待国内航空公司和国际航空公司在股价估值上的呃这个呃区别，然后如何预期？是否预期国内航司会跟随国外的高景气度？国内航空公司主要有哪些催化？ 呃估值这个事情其实会有很多讨论，就是从我们的角度来说，其实我们还是看呃， 看一个这个市值除以基对规模的这么一个角度去看，那其实航中国的航司还是在全球绝大部分的这个科比的同行里面算是非常便宜的，当然这也是因为啊，他的盈利水平也是在周期当中，处在一个周期底部， 刚刚啊见到这个拐点的一个状态啊，有一些投资者比较悲观一些，比我们悲观些的投资者会去看这个 ev 啊，除以这个，这个是这个基队规模的这么一个比例，那 ev 中国的航司就会贵一点，主要还是因为在疫情 啊期间，包括疫情之后积累了比较多的亏损，那让他的这个债务啊，净债务的水平比较高，那我们说随着行业的 这个呃呃引力的好转，现金流的好转，那债务水平也会有一个呃合理的下降，所以呃从这个角度上而言，我们也是不是很担心这个 ev 看起来有点贵，这个情况 未来的催化当然就是这个票价的上涨和盈利的好转啊。其实我们在二零二五年已经看到了这个盈利同比的好转，但是呃主要还是因为二零二五年还是一个这个盈亏平衡的年份，所以 也没有这个这个盈利好转，也没有太多的引起市场的关注啊？二零二六年啊，我们说这个行业还是算是在所有的这个消费相关的行业当中率先实现在通胀的行业啊，那么票价的上升，盈利的好转都会啊 促使大家去更啊，仔细的去推算行业潜在的引力空间和他们和国际的同行之间的这个周期位置的差异，和这个 潜在的这个引力上涨的这个或者说从呃现在到引力周景气周期的高点呢？这个潜在的潜在的上行空间有多大啊？这些都会是潜在的催化剂。呃，那我就先说到这里，下面把时间交还给 cynthia， 谢谢千磊的分享和解答。呃，那最后我们有请汽车行业分析师 joey 来分享一下上汽集团的业务协同，有望推，有望助推复苏脚步。 joey， 好 啊，谢谢大家。呃，那我们其实昨天也是发了一篇关于上汽的报告，那其实上汽 上期可能作为呃曾经汽车行业的老大，在最近几年其实在这个市场的变更中也是被遗忘了挺久，尤其是被海外的投资者。 那虽然去年其实我们看到股价波动逐渐回升，但是市场对公司整个从销量包括电动车转型还是有不少担忧， 那同时公司可能业务也包含多个产业链的上下，有环节复杂的这个业务构成，其实也让市场很难对上汽进行一个比较明确的定价。但可能从我们角度，我们觉得 经过二零二四年大刀阔斧的调整，以及就二零二五年去年全年的执行和推进，我们看到目前其实各个领域啊，各个各个条线的业务都有了一定程度的改善。 首先是自主品牌，它是逐步在国内市场发力，不论是名爵还是新推出的上届品牌和华为推出的上届品牌， 都帮助上汽可能在在国内市场这个逐步呃提升份额从二零二四年的百分之一到二五年的百分之一点四啊，那其实呃上汽在国内的市场份额其实还是蛮低的，我觉得这个低技术的基础基础上还是有比较比较大的提升的空间 啊。我们觉得二六年可能这样的石头还会保，还会得到一定的保持，尤其是上届品牌还会逐步推出自己新的车型来丰富产品线。 与此同时海外其实也保持在一个比较稳定的状态，虽然增速上可能比不上最近几年石头很强的友商，但总体上在竞争家具和就是中国车企出海这个竞争家具 和一些贸易保护政策，比如说欧盟的，欧盟的关税政策，在这样的大背景下，公司还是能维持一个呃小幅的增长。那我觉得这个长期对长期来看，对于 呃上汽海外市场品牌的塑造还是非常重要的。那另一个大块就是合资品牌，呃，由于可能上汽大众在二零二五年还是依赖于燃油车呃销量，销量也呈现出一定一定程度压力，可能全年跌了百分之十左右。 那二六年随着密集的新能源产品投放，其实这也是整个上汽大众呃之前的规划，就是可能到二六年才会有比较密集的产品投放，那我觉得低预期之下，说不定可能还会有一些有一些惊喜 啊。另外一家这个合作公司上市通用，经过二四年大刀阔斧的调整，其实也付出了非常大的代价。呃，可能在光光二四年，光资产简直就既提了七十多个亿，将近八十个亿，那进入到二五年，我们也看到去年销量逐步起本回升，每个月能够回到四万到五万的这个水平。 虽然可能上汽通用在短期之内不会对上汽有什么盈利或者亏损的贡献，但啊，综合来看，其实啊甩掉包袱，洗了澡，轻装上阵之后，反倒能够在新能源的转型中可能更加的更加的迅速， 或者说更加的没有没有羁绊吧，尤其是去年啊，这个别克致敬 l 七由本土研发结合本土供应链，还是让市场看到了一些改变。 以上可能是关于销售啊，销量基本面我们的一些看法，总体上我们觉得可能最差的时候已经过去了，同时个别业务线条已经展现出了，或者或者是预计短期将会展现出一些明显的改善趋势。 那在这个基础上，更重要的一点是，我们觉得上汽在全产业链的出手，能够帮助公司在销量回升的过程中获得更多的价值。 首先在上游其中我们看到华域这个上汽的零部件子公司，在过去几年行业竞争家具价格战家具的情况下， 以及就说上汽这个单一大客户销量下滑的过程中还是积极的通过不断就是宽客户的结构，不论是从一开始特斯拉到比亚迪，到问界到小米等等， 呃就逐步的去切入头部的新能源车企，保持了非常非常稳健的利润和对上汽的非常稳健的利润贡献。 那另一方面，从下游来看，呃随着销量的逐步回升，我们觉得销售端和汽车金融业务其实也能够期待更多的进步的空间。尤其是在过去几年，整个上汽集团在呃整车制造端承压的情况下，汽车金融其实也是发挥了非常重要的利润稳定器的作用。 我们认为随着总销量的回归，汽车金融业务也能够帮助上汽在下游捕捉到更多的金融服务的需求和利润，因为这块其实是跟跟着销量来走的， 就是你有了销量，才有了金融服务的需求，才有了可能放贷，然后包括产产生利息收入的机会。那除此之外，除了上有下有， 得益于上期整体的体量，其实上期集团整体在中国的市场份额也差不多在百分之十五左右，那公司在最对外投资的业务开展中也能够得到更多的资源。比如说 二五年我们，我们根据我们的测算，我们觉得上期可能来源于地平线的投资收益大概在四十到五十亿左右 啊，那同时不不仅仅是地平线啊，上期在汽车相关的产业有非常非常丰富的布局，比如说某门槛这样一家对于 呃呃智能驾驶、智能驾驶，尤其是合资品牌的智能驾驶非常重要的一个上流的技术供应商。那这些投资收益呢？虽然不是说每年都有稳定的利润来，因为它也取决于说什么时候的 value， 这个 这个投资包括上市的节点啊，就背投企业上市的节点啊等等。但是我们拉长周期来看，其实也是上汽盈利能力非常重要的组成部分，也反映了上汽在全产业链中的行业地位。 那综合来看，我觉得在上期的这当前的这个节点业务线，呃，就是各个的各个主营业务线有了一定程度的改善，而且势头也望延续到二六年。 另一方面，公司可能在全联布局，也能够在机盘回升的这个过程中，机盘销量回升的这个过程中 捕捉更多的价值创造。同时随着公司可能改革，包括重组基本完成，新的管理层商呃，改革基本完成，那二二五年其实已经进入到了执行阶段，那改革相关的一些支出，比如说资产减值等等，这样的这样的一些成本和支出也会回归了，回 归到一个正常的水平，这样对利润也会有有比较大的帮助啊。最后可能从固执的角度，公司当前的股价大概是我们二六年盈利预测的十倍左右，那就是十倍的 pe 水平。那 a 股国企的同行，比如说长安啊，目前基本上能够稳定在十五倍的水平， 尤其是在长安二零一八年到二零二零年完成转型之后，从对合资品牌尤其是长安福特的依赖，转到自主品牌的崛起 啊。其实在这个过程中，在二零二零年之后，也是享受到了资本市场非常明显的波动，回升可能从六到七倍的毛细口啊，回升到了可能十五倍的毛细口，所以我们现在看到上期可能整体的业务发展也是朝着这个方向去的，不管是大力发展自自主品牌，还是说 通过本土化，通过上汽的牵引和协调来帮助合资品牌完成电动化的转型，所以所以我们觉得上汽朝着这个方向发展过去呢？从估值的角度，我们预计也会有一个比较比较明显的回升的潜力啊。这差不多就是我的分享，那我就先把时间交还给自己。 好，谢谢 joey 的 分享。今天我们覆盖了房地产、交运、汽车等行业主题，我们也会继续在二零二六年为大家带来有价值深度的观点。 由于时间关系，本次会议将到此结束，如果您还有任何进一步的问题，欢迎与我们联系。感谢参加今天的周期论剑在线直播，我们期待与您下次再会，谢谢！

二零二六年一月八日， a 股在连续上涨后出现盘整，但市场结构性热点突出，整体活跃度依然较高。以下是当日市场的核心要点。市场概览，三大指数小幅收跌， 沪指跌百分之零点零七，报四千零八十二点九八点，但各股股涨超三千七百只股票上涨，超白股涨停。 资金动向，两市成交额约二点八三万亿元，连续四个交易日维持在二点五万亿以上的高位。零涨板块，商业航天、脑机接口可控、核聚变等科技主题成为绝对热点，多支各股涨停。 调整板块，金融、证券、保险、有色金属、煤炭等权重板块调整拖累指数。 机构观点，多数机构认为春季行情有望延续，但短期需关注连续上涨后的震荡风险。主要指数表现，上证指数收报四千零八十二点九八点， 下跌百分之零点零七。深圳城指收报一万三千九百五十九点四八点，下跌百分之零点五。一、创业板指收报三千三百零二点，下跌百分之零点八。二、 科创宗指逆势上涨百分之一点一四、科创五十指数盘中一度大涨近百分之二，显示出鲜明的成长风格。成交维持活跃， 沪深北三市合计成交额约为二点八三万亿元，虽叫上一交一日小幅缩量， 但已连续多日维持在高位，市场交投情绪依然积极。热点板块深度解析当日的市场呈现指数震荡、主题火爆的特征，资金高度聚焦于特定赛道。 一、科技成长主题集体爆发，商业航天板块先涨停潮，超二十只概念股涨停， 催化因素包括星河动力等公司近期有火箭发射计划，以及行业进入高速发展期的产业判断。脑机接口概念持续走强，创新医疗、南京熊猫等多股实现四连板。 可控核聚变主题活跃，中国一重、中国核建等实现两连版。半导体 ai 算力 虽较前一日热度有所分化，但 ai 算力芯片如海光信息等细分方向仍保持强势。政策面，上发部门引发人工智能加制造专项行动实施意见， 强化了算力供给的预期。二、调整板块大金融板块集体走低，证券、保险、银行板块跌幅居前，其中华林证券跌停。周期资源板块表现不佳，有色金属、煤炭、贵金属等板块调整， 这与当日商品期货市场中相关品种价格下跌形成联动。机构后视观点，主流机构对春季行情整体维持乐观，但对短期节奏的判断略有差异。乐观观点，中金公司认为， a 股风险偏好改善， 春季行情有望延续，风格仍偏向成长。招商证券指出，外资有望阶段性净流入贡献增量资金，一月市场更可能呈现结构性增量资金流入的格局。谨慎观点 光大证券提示，沪指前期连续上涨后，获利盘压力较大，场内资金分歧加大，需注意市场波动的风险。中泰证券认为，对科技主线保持谨慎乐观， 对商业、航天等高拥挤方向不宜盲目追高。其他重要市场信息，亚太市场主要股指多数回调， 日经二二五指数收跌百分之一点六三，韩国综合指数微涨百分之零点零三、商品与汇市，国内商品期货多数收跌， 贵金属、工业金属价格显著回调，人民币汇率保持强势，被机构视为吸引外资流入的有利因素之一。总结与前瞻综合来看，一月八日的市场走势属于连涨之后的良性休整， 虽然权重板块调整导致指数收跌，但市场内在做多动能强劲，表现为成交量维持高位，各股普涨以及科技主题高度活跃。 短期展望，市场或将从普涨快涨过渡到指数震荡、板块轮动的结构性行情， 四千一百点整数关口可能成为多空双方争夺的关键位置。操作上可关注有产业政策支持、景气度向上的科技成长方向，但需注意避免在情绪过热时追高。

明年的主题性的投资会比今年更多，明年大致的方向都写在十五规划里了，就是以科技创新来去提高国内的竞争力水平，提高国际竞争力。那么明年我理解的整个的贯穿下来应该叫新基建。 我先说一下明年可以波段做的几个领域，明年的经济依然是促进国内的经济活跃， 那这个历来用的是出放的，投放四万亿也好，上大项目也好，明年想对抗整个的经济的下沉，或者说整个信心的回落，那必须是国家给力。明年我们会看到这块会加大投入， 它会围绕哪呢？比如像商业航天，我们前一段一直在说商业航天是跨年主线，我们上周四、五的时候我说这地方有问题了，因为它整个的逻辑开始不再是围绕商业航天本身了，开始有一些编的东西在里面了。那就不对了啊，说明挖掘已经到了一定程度了， 但是航天会贯穿，明年还会有这个地方调上一季度以后还是机会。那么商业航天是什么逻辑呢？它实际上是类似于新基建，地面是五 g， 已经该铺都铺了，上面再建一个空中的，它依然是基建逻辑。 明年还有什么呢？智能网建设就是光能和化学能的相互转换，形成了一个全新的储能方式，就是新能源，这几年一定有的新的电力，这个是国家一定要实现的，它是让建立的是能源的网络， 我们要解决我们的能源安全以及能源网络。有电实际上能有一切吗？包括明年的核电，核电也会上马大批的，他其实都是新基建项目，原来我们说新基建做什么，现在已经有非常清晰的目标，那么还有什么呢？ 做这些都离不开新材料的突破，高端的材料包括这个纳米碳纤维都在涨价，都在扩产， 那么还有什么呢？高端制程钢镚机这块儿，业内都会觉得预估保守了，就突破的很明显，就这一块儿，明年可能会有一个显著的爆发，而且它能带来的这个市场空间的打开也是很大的。 还有什么呢？就创新药，它是个小分支，但是也是纳入到国家的计划里，医保的那个集彩啊，把创新药分出来了，只要那个动作就已经做出来了。 现在我们说有一只创新药的收入占比已经达到百分之六十，就说明已经显著的在反映在业绩上。那么应用层呢？那就很多了，大部分集中在机器人呢。人工智能方向这块其实也是日新月异的，这块也会不断的去刺激这个市场， 包括商用无人机这块低通经济，无人驾驶就是智能化，这是应用端，就是明年呢，主线是国家用产业基金或者说政策配套来支持的新基建方向， 这个将一波一波的贯穿始终，而后里面会穿插一些应用级的高端制造的这些东西会一波一波填补，所以明年会非常的精彩。当然明年还有什么电网的改造，这些东西实际上是围绕的新能源整个智能网建设的一个配套， 明年能源可能是个重头戏，因为他那个投入呃建设周期都比较长，所以呢更注重的是国家一定投，国家一定干，能带动社会资本一定参与的东西。

二五年黄金大涨，股市飙红，你赚到钱了吗？二六年，机会又在哪里？我们为你准备了年度大仓长视频，深度解读明年的投资机会。二 五年我们教大家做黄金，黄金涨跌是有口诀的，抓住口诀就能搞清楚黄金的走势，保护好自己辛苦赚来的钱袋子。黄金口诀，帮助六十万粉丝正确应对惯税账和降息。黄金从三千一百美元一样丝上涨到四千四百美元一样丝，涨幅百分之四十一。四十一，四月初，我们说牛市还在牛市里，每次大跌都是 老天爷给入场机会。随后上涨指数从三千三百点上涨到四千点，涨幅百分之二十一。创业板指从两千一百点上涨到三千三百点，涨幅百分之五十七。我们带大家从新闻联播里找 投资机会，如果数据中心的用电量会涨十五倍，数据中心里面的芯片、服务器、软件、交换机，光模块还有存储是不是都有机会啊？随后光通信模块指数从一千四百点上涨到两千三百点，涨幅百分之六十四。我们还帮大家从政策中寻找机会，那如果因为良性竞争 起，不再往死里打价格战，上游能获得更多利润呢？那应该对业绩会有直接促进吧。随后电池指数从九百七十点上涨到一千六百六十点，涨幅百分之七十一。普通人担心自己不专业，我们还教大家如何通过逛街寻找好公司，你要不先查一下这家公司是不是上市公司？哇，利润竟然增加百分之七十， 哇，苏西也太好看了吧，想了这么多机会，不知道你抓住了没有呀？除此之外，大家都还很关心房子这次降息啊，是不急预期的，问公积金的可以考虑了，商贷的还得再 等等。怎么避免一时冲动买错房了呢？先租后买，通过租房验证真假需求，就不会花冤枉钱了。普通人可以每个周末看三到四套，累计看八十到一百套房子之后，通常就能遇到靓丽的价格。 好多人今天没买黄金或者卖飞了，明年还有机会吗？直接说结论，明年黄金还会震荡上行，因为影响长期走势的力量依旧。 去什么呢？去美元化大背景下的央行进购吗？二五年央行进购金额在八百吨左右，二六年呢，预计还会保持在七百吨以上。难怪谁能有央行有钱呢，央行买买买，黄金就涨上去了，可别掉以轻心哦。如果央行进购金额低于预期，也会引发金价震荡哦。 相对长期，什么决定黄金的中期走势呢？降息，今年美国三次降息，分别推动黄金上涨七百、两百、 两百，明年再降息的话，还会有上升空间。一年美国会降息几次呀？两到三次，只降一次的可能性很小，如果只降一次，也会引发更大。 相比降息，什么是明年黄金最大的变数呢？中期选举和官税吉隆坡会谈后，对等官税暂缓一年，到期后恰逢美国中期选举，特朗普的官税决策会对黄金走势产生较大影响，他会怎么做呢？如果特朗普重提官税，甚至扩大范围，就有可能刺激金价进一步上升 啊，有可能缓和吗？如果民众反对官税影响到了选票，特朗普可能会把对盟友的官税阶段性缓和，引发 金价回调，那是有变数了。还有哪些是可以引发黄金的回调呢？那就可多了，美国经济超预期复苏、地缘冲突缓和，降息不及预期以及技术性回调。怎么判断超预期复苏呢？可以追踪美国经济，非农就业、人口啊，失业率啊，通胀率啊。如果数据显著好转啊，就要警惕了。普 普通人该怎么做呢？我追高等回调，别因为怕来不及而匆忙上车，买完别乱动，放肆三年。平时该怎么跟踪黄金呢？上半年看降息，下半年看选举，每季度查央行进购， 每个月跟踪经济数据，全年就心里有数了。再说股市吧，大家最关心的问题是，牛市还在吗？恭喜大家，明年牛市还在呦！核心大动力是消费回暖和 投资稳增长，出口的韧性也经受住了考验。二六年会开门红吗？今年四季度的回调消化了部分风险，很多公司的价格回归到合理区间，市场蓄势待发，一季度大概率开门红。真好， 人工智能会不会继续领跑呀？跟过去两年不同， ai 板块会从概念转向业绩兑现，大家务必关注企业的营收增长，拿利润说话，具体是什么方向呢？相对于 ai 应用和机器人啊， ai 基础设施的确定性更高。不过呢，好公司还需要好价格，如果买贵了呢？风险也很大。 普通人其实看不太懂 ai， 不 懂不碰，消费的机会是不是会更近啊？那就要看新消费了，这是攘攘上升的新板块哦，新消费，传统消费是买得到和买得起，常常陷入低价厮杀和 同质化竞争。新消费呢，则是买的值和买的爽。老灯消费追求的是功能小灯，新消费追求的是体验呦，你现在懂得越来越多了，不看我是谁交的。新消费追求的是体验呦！核心是，月底消费买的不是产品，而是我看， 开心是为情绪付费。例如，人无再少年，何不趁少年追风？这就是月底消费，听起来就很丧，还有呢，不开心的时候，能让你开心起来的，大家都很愿意买，而且不计较价格。 照这么说，疲倦的时候能让你精神抖擞的，刷剧的时候能让你边吃边爽的，也是新消费呦。举一反三了，如果 ai 跟新消费结合，会有方向吗？也有吧 啊，比如人人都有御剑飞行的梦想，苍穹之下，冰川之上，纵情翱翔。录视频回来看，是传统消费，身临其境是新消费，有这样的产品吗？谁知道呢？科技日新月异，一切皆有可能啊。 再帮粉丝朋友问个问题，每年处的降息对我们会有什么影响吗？实力好啊，资金会分流一部分到新兴市场，中国是最有吸引力的地方。外资最关注哪些板块呢？新消费、科技和金融，这些板块的业绩增速高，用户粘性强，代表未来。 再说说楼市吧，明年最大的变化是什么？那莫过于是城市更新了，这是非常英明的政策，也是老百姓的福音。城市更新好在哪里呀？我们的既要又要还要，都可以通过城市更新来满足。怎么说，既解决了爬楼累、遛娃难、停车房的痛点，又解决了老破小住起来不舒适的问题， 还能让你手上的房子变得更有价值，想置换的是不是也就可以把房子出手了？因为房子变好了？没错哦，妙手稳楼市一举 多得。这么说，房价会稳住了？城市更新这招妙手出台之后啊，连大魔都改变了想法了，认为房价会提前到二六年底就趋稳。我有印象，他好像说如果能收库存，保主体贴按揭，还能更快起稳。是啊，如果有组合权的话呢，效果会更好。 会有贴息吗？明年房贷利率还会降吗？这谁说的准呢？别瞎猜了，老老实实等政策是最好的。通常呢，大动作都会先试点，验证有效之后才会大规模推广。这样的话，明年适合买房吗？如果需要，房子又在能力范围内的话，早买早享受啊，该出手时就出手，没有人能够买在最低点。 小节一下，明年黄金会怎么样呀？震荡上行，央行进购和美联储降息都推动金价上涨。哪些不确定因素可能导致回调啊？中期选举和美国对盟友的关税政策以及经济数据超预期回暖。那普通人该怎么做呢？墨追高等回调买完放三年，股市明年又会怎么样呀？ 楼市继续，而且大概率开门红。哪些方向值得关注啊？人工智能、基础设施和新消费。大多数人搞不懂， ai 更适合新消费。什么是新消费啊？ 新消费买的是体验。人无再少年的风驰电掣，遇见飞行的快意酣畅，不开心时能让你笑，疲惫时能让你歇，边刷剧边吃的爽，都是体验。最后，那楼市呢？明年适合买房吗？ 有需要就买，早买早享受，没有人能买在最低点。老爸没考粉丝放吧。好呀，我们邀请粉丝朋友们来分享，二五年你都抓住哪些机会了呢？二六年你最看好什么机会呢？赶紧来评论区留言吧，耶。

各位朋友，欢迎来到财经观察，今天是二零二六年一月四号，我们再次对全员股市进行一次深度推演， 聚焦如何将判断转化为操作，在慢牛和结构牛中把握机会、管理风险。这不仅是一次展望，更是一份可回述、可验证的行动框架。一年后，我们将以事实和数据共同验证。 一、二零二六年市场定位，盈利驱动下的结构流宏观以盈利周期，二零二六年 a 股出现全面暴涨风流的概率较低，更可能呈现指数温和向上、行业分化显著的结构流。 核心依据有三，一、基本面支撑坚实一、物开局政策红利释放具备确定性，企业盈利走出低谷。 预计前年 a 股盈利增速有望回升至百分之十到百分之十五，为市场提供扎实的底部。 二、流动性环境友好。每年处降息周期下，外部流动性压力缓减，国内货币政策稳健偏松，财政政策积极，居民资产向权益市场迁移的趋势原系三、核心驱动力切换市场从流动性驱动转向盈利能力驱动， 靠题材炒作难以持续，业绩的兑现已增长将成为股价上升的硬道理。操作启示，必须彻底摒弃傻玩式投资和单纯追热点思维，重点应放在嬴别并持有真正能持续改善盈利的行业和公司上。 第二，投行观点，实战运用其其逻辑构建以见面对纷繁的策略报告，关键在于提炼可操作的逻辑，而非盲从。结论。 国际投行如高盛瑞盈，全球视野，以大众商品判断，如看多环境同值得重视。这提示我们关注全球，在配置背景下，中国资产，尤其是资源类，其具备全球竞争力的吸引力， 实操中可将其宏观逻辑作为备至一部分海外场口，或以全球定价联动紧密资产的佐证。对新制生产力、 出海内需主线的聚焦，以国内政策、产业脉络高度契合，是构建核心仓位的方向余地，并深入研究其推荐的产业链具体环节、竞争格局和 业绩验证指标。核心操作新法将国际投行的全球视角作为风险管理和机会扫描本土投行如中信、中金，其对薪资、生产力、出海内需主线的聚焦， 以国内政策、产业脉络高度契合，是构建核心仓位的方向依据，并深入研究其推荐的产业链具体环节、竞争格局和业绩验证指标。 操作。核心操作新法将国际投行的前桥视角作为风险管理和机会扫描的补充，将本土投行的产业深度作为国内仓位布局的主线地图。 第三，二零二零年三大投资主线及具体筛选标准。主线一名，关键在于如何落地显骨。第一， 科技主线，硬科技聚焦业绩兑现方向人工智能、 ai 商业化应用，如技生智能行业解决方案、算力基础设施、机器人、 智能驾驶、半导体、国产替代设备材料、高端芯片。实操筛选，优先选择经营中相关业务占比高、增速快的公司， 考察毛利率、研发费用占比，寻找技术壁垒高的企业，盯盯嫉妒财报，验证订单收入、利润是否匹配市场预期。回避仅停留在概念阶段，无法给出清晰商业化路径的公司。 二、出海主线寻找全球价值链的胜出者方向，你在海外建立品牌、渠道、产能优势的高端制造、工程机械、家电、汽车零部件、 新能源、光伏储能、跨境电商实操筛选，重点关注海外营收占比超过百分之三十却持续提升的公司， 分析其在目标市场的市占率变化和毛利率水平，据判断是否具备定价权， 跟踪地缘政治、关税政策对其对其具体业务的影响。三、红利核心资产 组合的稳定器方向，高科技、能源、公用事业、部分银行经营稳健的消费医药龙头 实操应用，将其作为基础仓位，追求稳定的股息回报和较低的波动性，在市场中亢奋时不过度配置，在市场恐慌、股市压缩时迷失逆势增持，降低整体综合成本。 消费医药龙头需审视其产品生命周期、竞争格局和股市是否合理。第 四，把握节奏，即上轮的仓位管理仓阶段划分，动态调整公房节奏与仓位结构。第一阶段，当前外部事件落地前， 市场可能震荡消化不确定性。操作上保持耐心，逢低分批布局上述主线中的优质标的，避免一次性中仓，仓位可维持在中等水平， 比如五到七成留出现金。第二阶段，外部还和其风险偏好提升是做多权益的较好窗口，操作上可将仓位提升至进期水平，如七到八成重点向科技成长和出海主线倾斜，把握业绩和情绪共振的机会。 第三阶段，外部不确定性再升温，市场可能重回正大，操作上适度止盈，部分涨幅过大、股至一高的品种，将仓位重心向红利资产和内息复苏确定性高的核心资产倾斜，转向反手。 第五，风险规避必须监控的四大信号，以对应的风险管理的本质是遇案。一、中美关系实质性变化，若出现超预期的科技封锁或贸易摩擦升级，应对立即降低科技板块中的对外依存度高、 替代性弱的公司仓位，增加防御性配置。二、每年处政策转向。若美国通胀反弹导致降息预期逆转，应对降低对全球流动性敏感的高库存成长股。仓位 关注美元走强收益的板块，如部分资源品。三、业绩暴雷财报即出现业绩大幅。第一，预期应对严格执行。举例对参会公司进行业绩较验，一旦政政位果断止损和跳出路。 第六，改变亏损根源，系统化的赚钱，波动的钱。第六，改变亏损根源，系统化的赚波动的钱。多数人亏损源于在波动中追涨杀跌。所谓赚波动的钱，是利用市场波动优化市场成本， 对长线投资者制定严格的分批买入计划。例如看好的标的每下跌一定幅度，如百分之八到十或达到关键支撑位时，加长一次，摊薄成本。 对于有能力者在核心场位不动的结算，可拿出小部分场位进行拨断操作。原则是指在主要升上升趋势中，依据技术信号回调及重要经线进行拨断交易，且设置明确的止损指引点， 共同核心，建立并执行你的交易激励。无论是在买入、卖出或是持仓，应有清晰的标准，减少情绪干扰。 结语，二零二六年的画卷已经展开，它不会是一条直线，而是一条蜿蜒向上、 充满波折的河流。我们的目标不是预测每一个浪花，而是确定航向，并根据水流、市场节奏和天气宏观信号及时调整风帆。 今天，我们共同搭建了一个基于主线、节奏与风险的操作框架。二零二七年的今天，让我回顾验证结构是否如其眼镜，逻辑是否经受了考验， 我们的操作激励是否带来了更好的回报。投资是认知与心性的修行，在二零二六年，愿我们都能穿越短期迷雾，保持理性与耐心，真正成为时间的朋友。 我是边角，感谢收看，欢迎交流你的具体操作策略与思考。如梦如幻的古海，一轮红日终将出现，祝各位朋友们投资顺利！

二零二五年的最后一个交易日收官了，今天给大家做一下 a 股市场最强的年度盘点，全年走势全方位分析，以及明年二零二六年的机会和风险在哪些方向。大家好， 我是股市任莹莹，今天是十二月三十一日，莹莹为大家讲解 a 股的复盘视频，同时进行年度盘点以及明年的全年展望。 来看到上证指数分时图，今天的上证指数走的是一个窄幅正道行情，盘中涨的多的时候就涨了百分之零点三，跌幅最狠的时候是下午，刚开盘跌了百分之零点二四， 全天是围绕着零轴窄幅正道。但是这里有一点，上午的时候权重股在沪盘指数题材股走势偏弱， 在权重股的护盘之下，两市各股逐渐的复苏被拉起来了。截止收盘，上证指数微涨百分之零点零九，收在了三千九百六十八点八四点，虽然涨的不多，但是你就说是不是阳线吧， 截止到目前一共十一个交易日，上证指数是只涨不跌，连续十一个交易日都是阳线的，咱别说个股表现如何，你就说跌没跌吧，三八一五点到现在的三九六八点，确实上证指数没跌过。 从盘整区间的表现形态来看，自从八月二十号进入到盘整区间，现在已经是十二月三十一号了，仍然还在盘整区间，只不过回到了中轨的上方，走势偏强的状态。上任指数再度收复了所有军线， 近期的量能复苏也是非常明显的，呈现出温和复苏的状态，即便是喜盘行情，我们看到今天也突破两万亿了，如果说给上证指数做一个年终盘点的话，今年沪指的年限上涨百分之十八点四亿，大家也别嫌少。我们回顾到二零二二年 美联储刚加息的时候，这一年全球股市大跌，上证指数也就跌了百分之十五点一三。今年全年走的是一个突破行情，我们看到年限正好卡在关键下行趋势， 但到底突没突破呢？我们看到月线形态会表现的更加清晰一些，实际上已经形成突破了， 今年全年最大的成果又是走了一个六幺二四到五幺七八关键下行趋势的突破，连续三个月确认突破，虽然这三个月当中盘中都有破位，但是每个月的收盘他都是突破状态的。 再来看到全年的一个成果，二零一五年至今这个关键的这个双底，二零二四年双底，所以这个通道是非常有效的， 它不仅是二零一八年的高点，二零一九年的低点，二零二一年的高点，也是二零二四年的双底的这个点。那么延续到现在，今年最大的成果是已经产生了这个通道的突破，无论如何你就说它突没突破吧， 虽然是突破之后又下来再度形成突破，但年限他确实形成了突破，所以这就是今年的成果。去年打了双底之后，今年从这里开始，然后往上冲四千点，虽然目前在四千点的 下方，但是比四线点更为重要的是这个关键的分水岭，这条分水岭呢，他大差不差，也是我们的盘整区间，盘整区间的上轨呢，是承压，下轨是支撑，而他的中轨基本上中轴线就是这个关键的突破线。 可以说到今天收官呢，今年 a 股的技术面是走的非常好的，还算完成了任务。再来看到升正成指，由于今天高位科技股回调，带动升正成指的指数往下跌，接着收盘升成指跌了百分之零点五八， 仍然是坚守一万三千五百点，但两千八百多个股票平均起来是上涨的指数，我们按照成分股排一个名， 绅士市值排名前九的，没有一个是红的。虽然银王只跌了百分之零点五几，但是你可以看一下比亚迪、中际、西盛、五粮液、阳光这些全线下跌，而且跌幅还不小呢，就是他们拖累了指数。而这一些呢，往往是之前表现强势的方向。 今天有一个迹象，就是资金有从高位科技股流向低位科技股进行高低切换的迹象。反过来一些低位的科技股，比如说互联网广告包装的龙头啊，可以看到二十厘米的涨停，原因是打算港股上市， 包括消费电子、军工电子、互联网广告，我们看到这一些的市值都不是很大。深圳城指呢，来盘点一下它的年限，涨了百分之二十九点八七， 百分之三十，就差一口气就是今天的结果，但也算大差不差吧。升成指今年还算是表现不错的，四月份一度回踩到九千点附近，那现在我们看到今年无论如何收官，也在一万三千五百点上方。 其实升正成指一直都是强势的，我们看到周线形态，更为清楚的看的出来，仍然是一个除了二百五十周均线、二十周均线、 三十周均线的六十周，一百二十周，他是很明显一个由弱转强的趋势。再来看到创业板指，既然拖累升正成指的是这些前期强势的科技巨头，创业板指一定好不了。盘中跌幅最大的时候， 下午十三点零八分，跌幅达到百分之一点三七，收盘下跌百分之一点二三，但是确确实实是权重股表现不佳，而个股平均不考虑市值的话呢，是上涨的，涨幅在百分之零点三左右。 我们看到创业版的这些上市公司，基本上清一色的挑律蝙蝠，都不小，但问题不大，因为创业版呢，确确实实是年度赢家，叫毋庸置疑。年限涨幅百分之四十九点五七， 真的就差一口气百分之五十，大家对比一下，今年四大指数第一名就是他了。我们看到创业版里面的这些股票，为什么他们今年能够走的最强，很明显呢？ 向盛红年限涨了百分之五百二十四，还有这个光魔快的两个巨头，一个四百多，一个三百多，一周天三个。所以就拿这几个股票来说，基本上创业板指数就是被他们带着往上涨的， 涨幅榜前十七名指数的涨幅都超过了百分之百。如果说创业板指非得有一点点可惜，那就是连续四个月都在去寻求下行趋势的突破， 看来这一朵花要等明年再摘了。如果说今天是往上涨了一个多百分点，而不是往下跌了一个多百分点，那么很明显新年就已经形成突破了，也就是创业板历史以来的突破。不过呢，新年新气象， 留到下个月再突破也是美事一桩。那么我们再来看到科创五零指数开局，他是漂亮的，高开百分之零点五四，但是收跌百分之一点一五是权重股带领往下走， 既然是高位科技股今天表现比较弱势，那半导体龙头肯定就不用说了，导致科创五零指数今天跌了百分之一点一五。如果从年限的表现来看，科创五零指数是不及创业板接近百分之五十的，它只达到了百分之三十五点九二， 但是如果论后发力呢，就不一定比创业板差，科创五零指数其实还没有正经涨起来， 我认为其实从大厂走势来讲，科创五零甚至更强势，那为什么今天科创五零指数受到拖累呢？很简单，算力芯片此前强势的方向出现了回落，韩王跌幅超过百分之四，中信的跌幅接近百分之二， 半导体走弱了。但是咱们从年内的涨幅来讲，为什么科创五零没有跑赢创业板？指原因非常简单，这几个当家花旦，它排在第一的是生意 商业呢，市值也不是很大， pcb 的 龙头只涨了百分之一百三十八，比起创业板这个百分之五百多的涨幅还是差了那么一丢。接下来新源也只涨了百分之一百三十六，仅有三个股票年限涨幅超过百分之百。韩王呢，今年是赢得了不少的口水， 不少的议论和话题，但是其实今年年限是没有形成翻番的，涨幅在百分之九十八点三三。存储芯片表现还是比较强，国国电子领域包括核聚变、有色 表现都不错，但是真正的像创业板今年的这几个强势龙头，形成如此强势的机构抱团是没有达到的，这一些呢，市值也在后面，这就是今年科创五零没有搞赢创业板指的原因， 但总体而言还是不错的。从日线形态来讲，科创五零表现也是偏弱一点，但是从入场位置来讲， 科创五零反而比创业板更优秀，创业板呢，除非突破了，咱们做它突破行情，但是从短线来讲，确确实实科创五零这是一个更加优势的入场位。所以呢，今天就是一个喜盘行情，虽然上证指数是红的，但三大指数在科技巨头的带动之下，指数的走势偏弱， 两市个股呢，基本上涨跌参半，如果说从个股平均来讲，还涨了百分之零点一三，但是从市值来讲，受科技巨头的拖累，微跌了百分之零点一七，总体而言就是一个洗盘行情。今天走的是哑铃型行情，微盘股和中特股强势。 中特股呢？如果我们按照市值去排，今天的银行运营商、石油这些方向是走势偏强，带动了中特股指数的上涨的。免税巨头今天涨幅又接近百分之五，包括铝业涨幅都接近百分之二， 非常优秀，继续强势。虽然今天是一个缩量洗盘行情，成交额也是达到了二点零五万亿，今天比昨天还要缩量九百七十四个亿。两市各股也是窄幅震荡，涨幅大于等于百分之三的股票只有三百七十六个，跌幅大于等于百分之三的股票 也只有三百一十一个。两市各股几乎涨跌参半，两千四百七十三个上涨，两千七百七十五个下跌，总体的行情是比较平稳。 咱们再来看到全球股市的走势，昨天晚上美股三大指数又共同收跌了，道指跌了百分之零点二，纳指跌了百分之零点二四，标五百指数跌了百分之零点一四。 美股下跌的原因呢，就是昨天晚上公布了美联储十二月份的货币政策会议纪要，这份纪要显示，有多数的官员认为， 如果说通胀下跌了，进一步降息是合适的。但是也有一些人明确表示反对，说在十二月之后，利率应该在一段时间之内维持不变，所以这份季要主要反映出美联储内部的分歧，以及最近一次决策，它会是艰难的，所以市场倾向于走弱， 但是跌幅不大，主要还是一个洗盘行情为主。另外美股中概股当中，纳斯达克、中国金融指数微跌百分之零点二七，跟随美股走势。美股呢，今天晚上还会照常开市，但是当地时间一月一号，它是休市的，而亚太股市，今天的日韩股是没有开市， 因为今天他们是在放假期，而 a 股和港股是开始的，目前美股没有走出什么异常。但是有一点我认为一月份的话呢，尤其是从下周开始，很有可能美股包括 a 股还会跑一波。机器人赛道的航行，理由就是拉斯维加斯消费电子大会， 各公司关于机器人赛道的热点追逐，以及最重要的事件催化，那就是美国可能会出台关于 机器人赛道的支持法案。所有的这一切呢，蓄势待发，机器人赛道可以提前布局，昨天下午在 a 股已经提前启动了，另外来看到亚太股市，今天的澳大利亚股市是横盘偏弱，而港股呢，走的下跌行情， 截止收盘，横升指数跌幅达百分之零点八七，仍然坚守两万五千点的关键支撑位。 今天恒生指数走一个小幅低开，震荡下行。恒生指数走弱的原因就是因为它的成分股普遍走弱， 飘红的少数是一个大部分股票，普遍的行情拖累了指数的上涨，没有说涨幅特别大，还有跌幅特别大的方向。 鸿生科技指数今天也是一个走弱，跌幅最大的时候一度达到了百分之一点五，尾盘有所回升，跌幅收窄到百分之一点一二。鸿生科技指数呢，虽然你觉得它近期表现不佳，但是它实际上是悄咪咪的沿着这条上行趋势在洗盘， 而且呢，它是突破了此前的下行趋势，它的走势呢，更加的贴合科创五零指数，我觉得可以重点关注，目前 从技术形态来讲，是一个非常不错的入场位，是年限和上行趋势的双支撑位，是可以逢低入场，从这里入场呢，止损的空间非常小，如果说真的破位了，那就止损掉嘛，但是呢， 总强上涨的空间非常的大，盈亏比会非常充分。我们看到近期港股南向资金净买入日线趋缓了， 绝对不是买少了，大家可以看到，南向资金在二零二五年流入，净买入港股一万四千零一十三亿，创了历史最高记录，而二零二四年是净买入了八千零七十八亿，当时就已经创了历史记录，今年几乎差一点翻番， 所以这些南向资金超底港股是非常明确的。就这么说吧，二零二零年那一波牛市行情，也就只超底了六千七百二十一亿，那今年就是一万四千亿了。 如果说这都看不到，港股的机会就真的没法说。北向资金的数据有限，以前看得到的，现在我们看不到了，但是我们可以看到 北向资金持仓 a 股的排行。你会发现一个有意思的现象，排第一的是电池，北向资金持仓是两千九百三十五亿。我就这么说吧，就别说电池了，直接说宁王吧，它是科技茅台。 排第二的是半导体，是一千九百四十一。大家发现没有，往年是酿酒排在第一的，两千亿左右，现在酿酒北向资金减持到一千一百八十六亿，反而是电池都快到三千亿了。电池半导体，那就是科技方向， 银行不用说了，核心资产酿酒呢，是不断的进行机构抱团瓦解减仓的。那剩下的这些家电、电子原件、消费电子证券、有色通信，你会发现，其实北向资金的偏好呢，一方面就是科技巨头，比如说创业版第一龙头 啊，或者是科创五零的龙头，像半导体中心。那另外一方面就是大金融，银行、证券、有色通信，基本上就是这两个方向，科技加大金融。所以说这个节奏啊，也是很准的，毕竟是机构抱团嘛。这就是关于港股的年度盘点， 截止九月三十号，持仓市值排行前八的机构，其中有七个持仓最大的是宁王，剩下一个瑞银没来得及卖完。而增持最大的八个有七个也是宁王，剩下一个就是铜矿的巨头，机构的偏好和喜好都是较为一致。 咱们再对港股进行一个年度盘点，看上去港股表现不咋地啊，基本上跑赢了上证指数接近一倍了，年限的涨幅在百分之二十七点七七，也就是年底的时候稍微弱一丢丢，横直不用说了的提醒了不知道多少遍了。 二零二四年，我是天天都在喊，哦，我说年限五连音，当时这里是走了一个年限四连音，二零二四年到这年限五连音，我说这种 机会是港股历史上从来没有过的，即便是过去走出以年限三连阴，后面走出的是年年限五连阳，那这里走出年限五连阴，港股的历史机会来了。小规模说上到三万三千点，那只是起点，而当时是一万五的，这就是港股的历史走势。 港股的恒生国企指数呢，确实没有跑赢恒指大盘年限涨幅百分之二十二点二七，他符合核心资产的标准。恒生科技指数呢？为什么我说他正好是机会，看到恒生科技的年限涨幅才百分之二十三点四五， 连港股大盘都没有跑赢，他是一个冲高再回落的过程，正负达到了百分之五十七， 实际上现在恒生科技指数反而是最大的机会，看到他的日线图就知道了吗？介于他跟科创五零指数的走势真的是 高度的相关。所以我觉得其实在 a 股里面啊，明年二零二六年接下来年初这波行情，要更加的关注恒生科技和科创五零， 当然了，创业板指也很优秀，如果说他形成了突破，那就是强中有强。当然了，近期国际市场上更为关注的还是大宗商品市场的上蹿下跳行情， 上周五国际金价 commax 黄金再创历史新高四千五百八十四美元美昂斯，然后本周一直接吧唧一下，国际金价跌了百分之四点四五，这事大家都知道哈，本周二起稳，国际金价曾经有过反攻，那么好了，今天本周三 commax 黄金再跌百分之一，这都不算啥，重要的是国际赢价真的是走了一个七上八下行情，让人十分的无语。在危机的最大关头，十二月二十六号，上周五国际赢价当天上涨百分之十一点一五。好了，第二天 周一的时候，国际价暴跌，跌幅达到百分之七点二，你以为他跌完了吧？昨天晚上，国际赢价又大涨了百分之七点八八，非常非常的无语， 暴跌之后又暴涨，暴涨之后到了今天又暴跌，跌了百分之八点零五，可以说这是一个高位绞肉机行情， 这就叫乱七八糟，七上八下。但是大家发现没有，不管他怎么是开创历史，历史性的暴涨，历史性的单日暴跌，目前台说他连十日均线都没有破掉， 他都不像国际金价一杆子捅到二十日均线了，他都在十日均线的上方。如果说做一个年度盘点，本来呢，今年的国际赢价呢， 涨幅都差不多要达到百分之一百八了，在百分之一百七十五上方，结果吧唧跌下来，目前呢，国际银价年限的涨幅仍然是百分之一百四十五， 可以说是年度贵金属涨幅榜的新秀，但如果说是国际金价，我们看到他的年限涨幅，虽然是回落了一度是达到了百分之七十几，现在是回落到了百分之六十四。其实一切的根源所在还是国际金价的大涨，看上去好说，一年涨百分之七十多真的没啥太少了，跟白银比确实没啥， 但你要看看，跟往年比啊，国际金价几乎都是创了历史以来的年限涨幅新高，你看这都是年限， 往年哪有涨这么多，这里的 k 线呢，从九零年记录到现在，去年是涨幅最多的百分之二十七点三六，今年直接到百分之六十几了，直接咣当就涨上去了，太可怕了。一切的根源，现在的国际大宗商品可以说是大起大落 来，看到今天的国内大宗商品，总是偏强的是砒啊，铝啊这些有色的方向，包括铜啊，多金硅啊，碳酸铝都在走强。但是跌幅榜呢，大家看到没有？贵金属、铂金 今天虽然是没有跌停了，但跌幅也超过了百分之十二，昨天是百分之十三崩死跌停版的，你看直接就这么下来了把。金 今天虽然只跌了百分之五点二六，盘中的低点呢，也是跌幅超过百分之十二，差点跌停，尾盘收窄，但是你就看他跌了多少吧，涨上来涨了那么多停板，跌下来的停板就要少得多了，因为基数不一样， 包括赢价，市场都搞不清楚了。昨天晚上的夜盘交易呢，你看会赢的主力合约还涨了百分之五点几，收盘仍然下跌百分之 四点二七。目前这个方向是高位绞肉机，今年主流的行情呢？还是第四季度这一波的大宗商品行情，其中以贵金属，尤其是白银为主，那另外呢，包括铂金和钛金也是走的非常的疯狂，那在年底的这最后一周呢，他们出现了回落， 而有色方向的行情，我觉得不要只看这些贵金属，包括铜啊，铝啊，锡啊，还有其他的小金属啊，我觉得在未来两年都会去走一个非常漂亮的大趋势， 现在今年下半年只是启动而已，接下来要进入到一个资源争夺战，要搞科技，没有资源哪里行，你拿什么造科技？资源能源仍然是全球的争夺， 能源方面的石油国际油价在今年呢，确实是表现不咋地。我们来看一下布伦特原油的年限走势，连续三年三连一，今年跌幅达到百分之十八，目前是收在六十一美元美桶，是一个关键的低点， 下行趋势，很漂亮的下行趋势，不懂下行趋势的你，看到这图你就知道什么是下行趋势了，低点创新低，高点创新低，均线空投排列，美油是已经到了五十七块八美桶了 阶段，高铁是二二年三月份的一百三，现在是连以前的一半都没有了，也是一个下行趋势，今年年限收跌百分之十九点三九。大众商品这块呢，还有一个反内卷方向，我们看到碳酸锂的主力合约，六月底的时候是五万九 每吨，现在呢已经高点去到了十三万四千五百每吨，现在的收盘在十二万多至今年的新秀，接下来新能源方向也会持续的看多。我只想一个理由，你会口服心服，他就是科技的茅台，他就明确的形成机构抱团，机构抱团哪能这么容易挖掘呢，对不对？参照当年的茅台， 所以呢，对于这样的抱团股，后面呢，会发展到让人想象不到的地步，当然短期的波段震荡也是存在的，大家要注意风险。既然讲到了外资机构的盘点中仓股，我们来看一下二零二五年三季度的基金中仓股，因为现在只出来三季度的数据啊， 年报呢，还要等到来年四月，很明显呢，实操基金加数第一名是柠檬，目前是两千一百二十八家，是抱团非常的成立啊， 车商市值也是排在第一的，两千零七十亿，排在第二个是有色的巨头，金矿，铜矿，银矿，碳酸锂他都干，这几个节点全都是今年最优秀的地方，平均每天净赚一个多亿，年净利润五百多个亿， 一千六百零二家，只有他石油市值八百八十二亿，那另外就是一中天喽，这很明显是机构抱团的方向， 茅台呢，由第一跑到了第五了，而且呢，持仓市值是砍了一半还有多，还在不断的减仓过程中。我觉得最利空茅台的呢，是基本面的改变，市场需求的改变，本来现在就是一个需求不足，在房地产的下行趋势， 市场很显然都是需求不足的，消费也不太理想，那个时候这种消费股呢，尤其是年轻人的这种消费习惯的改变，很容易影响到这种酒类的奢侈品的走势。其他的就不用说了，机构抱团的方向也是非常的明确， 新能源科技巨头，资源类有色，包括科技类，光模块巨头，消费电子， gpu 啊，医药，然后保险公司，银行公司，通信设备、半导体巨头，其实都是龙头。小看这些龙头股都非常的优秀， 所以总体而言跟北向资金的喜好也是一致的，他们抱团路线也是一致的，那就是科技加核心资产。好了，我们再回到板块方面，今年五十六个行业板块呢，涨了三十个，跌了二十六个，板块看起来是涨多跌少啊， 但是呢，今天涨幅排在第一名的是酒店餐饮板块，酒店餐饮板块呢，市值也不太大，六百多个亿吧，是题材炒作， 做的就是假日经济了，基本上没有特别多的代表性。有代表性的就是航空板块，商业航天再度强势，我们看到爆发涨停潮的这些方向，都是跟商业航天相关的方向，我不断的重复，商业航天呢，是一波趋势行情， 趋势行情是大趋势行情，而不是简单的几天的热天炒作，炒完就跑的这种行情。但是要关注到这些题材炒作方向的短线回踩外广告包装墙是刚才讲的，他的龙头股向光标二十年里涨停，赴港上市。 今年优秀的股票都流行赴港上市，像宁王啊，紫金啊这些机构抱团股也都赴港上市了，但是我要说的不是这一些啊，说的是什么呢？你可以看到今年强势的方向，科技巨头强势的方向，哪些方向？看到年初至今的排行，排在第一的是通信， 今年最强的是科技指数来讲，排在第一的是创业板指，只因为光模块那几个股票呢，是装在创业板里面， 但是如果是说装在板块里面呢，其实是装在通信设备板块，所以呢，带动通信设备板块年限上涨了百分之一百一十九点七 g， 这样收官。如果说明年更加看多哪个方向呢？我却不认为是通信设备，因为去年跑的好，它是软件服务。 我们看到基本上今年的就是两个方向，像通信元气件，他俩比较强，但通用机械 就是机器人相关呢，其实也很强。而有色就是隐形杀手龙头，所以给今年做一个盘点呢，最强的就是光模块的创业板巨头这些方向， 另外就是大众商品的贵金属方向，有色整体方向，外加一些就是科技的机器人呢，元气件呢，半导体芯片呢，这些方向，还有新能源方向啊，这就是今年全部强势的方向。大家发现没有，科技有遗漏， 走的是通信啊，原气间，半导体，工业机械，通用机械，工程机械这一些。哦，有色是这一些高端的上游，今年走的比较弱的，比如说过往的科技一哥，电信运营居然年限收跌，这是确实不应该啊。 今年的能源股是没有跑起来，像煤炭、电力、石油，后面还跑一点，尤其是四 g 都拉了一波起来了。船薄今年年限也是打了一个差评， 何况他今年还重组成功了，算是他历史业绩最好的年份，基本面最好的年份，当然呢，接下来几年是越来越好， 那么我觉得这些方向是可以重点关注的，划重点标记啊，我认为应该谨慎参与的是向通信这些方向，有色就叫做有条件参与，有色还会走强，大家一定有非常完备的策略， 它真的会长到让人不敢相信，半导体我认为还有空间，年限长了百分之五十都没有。反过来我觉得应该重点关注到的，看这些年限走弱的方向，也该轮到它了。煤炭呢，现在是基本面比较偏弱焦煤，焦炭的基本面，但实际上煤炭是正在酝酿大事， 他的第一龙头股神华正在进行重大资产重组，重组国家能源旗下的十二家公司都装到这个盒子里面，他正在搞大事，所以接下来我觉得可以去重点关注动力煤相关龙头方向。年限收跌的电力也是一样，两千一百六十七点， 目前是回踩到年限，大家发现什么问题没有？每每电力板块踩到年限，从今年五月份开始，踩到年限踩到年限踩到年限踩到年限拉一波踩到年限拉一波踩到年限拉一波，踩到年限拉一波，又踩到年限了。上面的承压位是 两千二百五十点，也就是说接下来电力板块它有多重要？它就是科技的上游，电力板块在这个位置超底 两千二百五十点，做他的突破，你嫌他弱，你就不要在这个年限超底，你就等他突破了六十日均线之后买入。电力板块也是可以重点关注的。韩国就不用说了，现在已经洗到就不死不休的局面了，就看谁能够坚持住， 包括电信运营。不要忘了这一轮 a 股科技股历史，跑起来的时候所有的科技一哥，我当时跟大家说了，科技一哥就是电信运营，他什么时候跑起的？二零二二年年底，他直接从七百多点，后续是冲到了一千四百多点， 这里到三月份直接就冲完了，翻翻了，真正的被很多人打脸了，他跑起来之后才有通信的事，后来回踩到这里，到了来年的三月份，我开始说，我说第一个科技一哥是电信运营，二哥是通信设备，后面通信设备才跑起来， 才有他的空间。而整个全年的科技一哥是走了一个不死不休的洗盘，现在的局面就是他再度站回了上行趋势线了， 看到今年的成果，他的这条趋势线二零二二年至今有效，七七八八站回来了，掉出军线，所以这个哥们一千四百六十点上了年限，你做他一定他跑不了，很优秀，很优秀，他是科技巨头，一哥今年年限收跌， 公信社会在他面前还只是个弟弟，所以这就是来年应该重点关注的方向。还有重点关注的就是券商股，保险和银行都跑上去了，他今年涨了五个百分点都没有。而整个牛市行情最利好的是哪一个板块？唯一的板块， a 股的居间机构，中介机构、劝商股，他马上要形成一个极致突破了，上行趋势回踩确认，沿着下行趋势盘盘盘盘下来，一旦形成突破，这个板块就起来了，看到没有， a 股的轮动就在这里，你不要嫌他弱，等你想入场的时候，你可能都追不上节奏了。我们看到今年的行情，实际上已经有这种迹象了，我们看到今年长得最漂亮的像通信， 今天回落了，你不要看华信，华信明年一定有大行情，今天虽然是跌幅榜第一名，跌了百分之一点六四，他跟通信是不一样的，他今天领跌是因为他前面涨太凶了，直线上涨，你让他回踩一下， 他今天的这个领边连五日军线都够不着，还在吊着呢。所以他今天下跌是一个短线洗盘，他仍然强势。但通信这些方向我是真不主张追了，目前机构还在他里面，这是他最大的优势，但是你说多大的账户很难说 太危险了。反过来这一些重要的方向，比如说电信今天居然涨了二点二二个百分点，它是科技的低位，也是非常重要的方向，你会发现今天的资金有进行高低切换，反手切换。而去年来讲，行情走的非常强势的广告包装，今天涨了百分之二点三， 也是近期科技里面消闲弱势的方向。那么软件服务大家都知道的，包括有很多人经常拿这个版块来骂我，我告诉你，软件服务你就盯死了。哦，已经出现了这种歇缓了，今天涨了百分之一点一，三 年初至今也涨幅超过百分之二十啊，原来我们不是说做他的上行趋势吗？大家一定要注意啊，我就真的要为自己挣一个名了啊。 我当时说这个地方呢，是一个极致超底位，大家看没有，也就是说在这条趋势线的附近啊，三尖点附近，但是一跌破你得马上走， 你的风险是可控的，这个地方板块的亏损连个百分之一都没有，我说什么时候上来，什么时候再进去，进去了只要跌破还是走看没有，你看这个地方 就上不来，对，他变成成压了，而他成压回踩，他也没有踩到哪里去，他就是沿着年限在这里进行洗盘。后面呢，我又看多了，看没有突破了，十二月二十五号突破了，又看多，你会发现近期他是踩着小碎步在上涨，这个板块给盯死了， 任何时候自己做不到执行，你就真的不要怪别人是上行趋势超底，我从来没有说他不可能破的，他有破的可能，一旦破掉一定是马上止损离场。那止损之后呢？有两个选择，一个就是什么时候上来，什么时候做他，第二个是再次跌到关键支撑位再做他， 那我们可以看到年限是一个关键支撑位，那你破位下行趋势离场，这都是有策略的， 不忘初心，方得始终。我们最忌讳的就是，比如说啊，咱说到了关键之生，在这里可以入场好了，入场了，跌破这里你不走，你说下面还有一条年限好了，万一年限也跌穿呢？那就真的打开了空间了。我当时说只要破了一定走，那万一下方龙道打开了呢？ 那无论如何现在基本上也回到当时的位置了水平线上，所以这个板块呢，是要盯死他的。去年这个板块非常的强， 从一千四百六十六点后面在今年的二月份跑到了三千二百多点，是非常非常强，不断的创新高的。今年走的非常的弱势，我觉得明年重点关注，我们已经看到了高低切换的迹象， 跟到他一起的还有 it 设备，他是做硬件的，我这样讲你可能不太理解，我说服务器，那你估计就理解了，我说云计算数据中心，估计你就理解了，关键上行是趋势的支撑啊，这里是多均线粘合，六十、一百、二十和三十均线在这里形成一个粘合，所以我们看到 下行趋势也都形成了突破这一系列的弱势方向，我觉得这些方向是可以在来年跟进的，那今天 很明显资金是有进行高低切换的，传统的这些弱势方向，哎，今天涨幅榜在前列，而传统的强势方向呢，涨幅榜在后面，跌幅榜在前面。半导体呢，确实行情没有结束，但近期也是有异常的， 我们看到这个冲高的过程，不像前期，他的这个量呢，没有放出来。这个板块呢，目前是首四千零一十六点，如果说破掉四千零一十六，你就只赢掉这个板块呢，因为咱们真的是从 这个底下跟上来的啊，这就是板块方向，来年呢，莹莹也会陪伴着大家，这是 a 股的年度盘点，相信大家对 a 股的年度涨幅，接下来行情的把握有了一个大体的了解，到底今年发生了点啥？详细的方向是哪些？ 什么叫做强弩之末？什么叫做新秀？那有可能有机会的是哪一些？包括大众商品后续如何走？当然市场是变化的，世界上唯一不变的就是一直都在变化，所以呢，我也会继续动态给大家跟进行情， 希望来年呢，我们继续陪伴在资本市场当中，实现自己的人生目标和理想，祝大家新年快乐！ 以上是盈盈对于今天 a 股走势的解读，以上纯属个人观点，不构成任何投资参考和建议。如果说感觉对你有所帮助，一定要记得关注我，长按点赞三秒钟 收藏和转发给需要帮助的朋友，谢谢大家！本节复盘就到这里了，我们下期节目不见不散，拜拜！