卫星化学是属于商业航天吗

商业航天基金怎么选？可千万别选那些挂羊头卖狗肉的基金。万德商业航天概念月线已经是三连阳了，近几个交易日里表现亮眼，如何能有效抓住这波行情呢？那我们必须来扒一扒这个板块都有什么好的选择了。 老规矩，先科普，商业行业投资，涉及一条纵观兴建网用的庞大产业链，简单说就是三方面，上游的火箭、卫星研发制造，中游的卫星发射、地面设备、火箭运载工具等等， 下游则是天上与地面的组网接受，也就是卫星通讯、遥感、六 g 等等。目前 a 股可选的 e、 t、 f 有 五只，同时呢，场外的基金业绩拔尖的也有几只。 第一类最直接的就是卫星 etf， 跟踪的是卫星产业指数，覆盖了卫星从制造、发射、通信、导航、遥感等领域的上市公司。商业航天纯度很高， 避开了传统的军工，成分股更聚焦，所以一般炒作的弹性最大，近期的表现也最强。十二月十五，指数又刚刚调整过，调出了不正宗的公司，换了一些强势的标的。 全市场呢，有五只 etf， 富国、招商、广发、一方达、永盈，其中永盈规模最大，近二十四亿，流动性和规模排第一。对应的也有一只场外的指数基金，就是商用卫星通讯产业链接基金，七月份刚成立。 第二类，航空航天 e、 f， 名字最贴近，但成分股里有很多传统军工，其实关联度比较低，增长速度比较慢，而且受政策影响比较大。那第三类呢？通用航空 etf 适合双赛道选择，同时覆盖了商用航天和低空经济，比如飞行汽车概念，相当于是一个概念，双保险走势呢也相对会稳健一点。 那目前主动基金里面，也就是永赢高端装备制造这一支，业绩比指数强一点，不过也是一支网红基金，大家自行争辩。 虽然啊商业航天前景广阔，但目前主要还是在炒预期布局之前呢，大家还是要先想清楚自己是在参与概念博弈，还是准备长期的产业布局，盲目追高也要不得。

今天咱们来聊聊中国商业航天产业在国家战略定位提升、星座建设需求迫切、可回收火箭技术突破、资本市场通路打开。这四大确定性因素的推动下， 商业航天产业正处在从技术验证期迈向规模化组网与商业化应用爆发的前夜，产业链迎来关键发展拐点， 各个环节都有投资机会。就拿星链星座来说，二零二五年新增用户接近五百万，地缘冲突更是加速了它的商业化全面扩张。当前投资要重点关注火箭可回收技术突破和卫星批量制造产物这两条主线，并且要前瞻性的布局未来应用生态的构建者。 接下来我会给大家全面梳理和汇总商业航天产业链。首先咱们来看看商业航天产业链的关键环节与技术突破。 商业航天产业链主要分为上游研发制造，中游发射运营，下游应用服务，上游是火箭与卫星制造降本是实现规模化的前提。火箭发展的核心在于可重复使用技术，因为这能大幅降低发射成本。 像 spacex 的 猎鹰九号，通过回收复用，把每公斤载荷发射成本降到了大约两千七百到三千美元。国内也有多家企业的可回收火箭，比如蓝箭航天、朱雀三号、天兵科技、天龙三号、星际荣耀双曲信三号、星河动力、智神星一号、 中科宇航力建二号等，在二零二五年底至二零二六年初迎来了密集首飞试验期。卫星的发展趋势是模块化、标准化、批量化生产，这样才能满足星座组网的海量需求。 现在卫星制造产物也在快速提升，比如文昌卫星超级工厂，规划年产能达到一千颗。中游是发射服务，正朝着高频次、常态化发展。 随着海南商业航天发射场投入使用，还有更多工位的建设，我国的发射能力会持续提升，足以应对未来年均数千颗的卫星发射需求。下游是应用与运营，这是商业化变现的核心， 目前收入主要来自卫星服务，像通信、遥感、数据，还有地面设备等。星座建成后，应用场景会大大拓展。比如卫星互联网能提供全球宽带接入，特别是在传统网络覆盖不到的海洋航空、偏远地区， 手机直联卫星已经成了消费电子的新趋势。卫星互联网工信部在二零二五年十一月启动了为期两年的商用试验，主要面向工业、交通、能源等领域，还有太空旅游、载轨制造、深空探测等新兴应用。接着咱们来看看国内的竞争格局。 全球范围内，美国的 spacex 一 家独大，它靠着可回收火箭、猎鹰九号和星链星座，在发射次数、载轨卫星数量和商业闭环上都有巨大的领先优势。 它的商业模式形成了一个强力闭环，就是低成本发射部署星链产生 s a s 现金流反补星舰研发，二零二五年新增用户近五百万， 地缘冲突更是加速其商业化全面扩张。中国呈现出国家队主导民营企业补位创新的格局。国家队方面，航天科技、航天科工集团主导重大工程和国家级星座建设，名企业则在可回收火箭卫星创新应用等领域积极突破，成了重要的补充力量。 头部民营火箭公司像蓝箭航天、天兵科技、星河动力等都已经全部启动 ipo。 最后给大家讲讲核心投资逻辑与关注方向。第一梯队是最紧迫的可回收火箭产业链，解决运力瓶颈是星座组网的前提，这个领域技术壁垒最高，需求大、稀缺性强， 产能还处于长期扩张阶段。大家可以关注火箭总体设计、发动机件体结构、回收系统等相关公司，比如斯瑞新材、西部材料、广联航空、超捷股份、伯利特、飞沃科技。 第二梯队是最确定的卫星制造与核心载客产业链，星座建设直接拉动了卫星批量生产需求，确定性很高。大家可以关注卫星平台、通信、载客能源系统、星上计算机、激光通信终端等核心环节供应商， 比如国博电子、真雷科技、程昌科技、信科移动、烽火通信、复旦微电、前兆光电、上海港湾。 第三梯队是最具潜力的地面设备运营服务与数据应用。星座建成后，下游应用市场空间最大，不过商业模式和爆发起点还需要验证。大家可以关注地面站、卫星通信终端模组、卫星运营服务、遥感数据应用与处理等， 比如中国卫星、海格通信、萌生电子。这里要特别提醒大家，以上概念关联公司汇总不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。在实际决策中，大家要结合公司具体业务占比、技术实力、订单情况和估值水平进行综合判断。

上市公司深度分析第十九期中国卫星中国卫星最新股价九十四点九五元，央企背景的商业航天全产业链龙头，当前估值是否合理？手握大额订单低轨阻王加速，值不值得布局呢？以下是基于财报的客观解读，不构成投资引导。 中国卫星二零二五年前三季度营收三十一点零二亿，同比大幅增长百分之八十五点二八，规模净利润一千四百八十一点一四万，成功实现同比扭亏为盈。其中三季度单季营收十七点八二亿，同比增百分之一百七十七点三一，单季规模净利润四千五百三十点二九万， 同比涨百分之二百九十四点九二，盈利拐点虽然已经显现，但整体盈利规模呢，仍处于一个较低的水平。 前三季度经营活动现金流净额负三点二八亿，主要是卫星制造行业前期投入大、项目周期长的特性所致。 现金流净额为负，直接表明当前经营性造选能力不足，同期合同负债能从十一点零五亿增至十一点八八。作为国内商业航天国家对核心力量，公司业务基本盘扎实稳固，是 a 股唯一覆盖卫星设计、制造、应用全产业链的企业，累计发射卫星超二百颗，国内市场占有率超百分之六十， 在国家第一轨星座组网任务中承担超百分之五十的核心任务是中国新网工程核心供应商。截止二零二五年三季度末资产负债率百分之四十三点五三，流动比例一点八二，财务结构稳健，央企背景提供强力资金和资源支持，没有短期偿债的压力，估值和股东回报的安全边际呢？需要理性的评估。 当前结合三季度纽亏业绩核算，市盈率呢，处于行业中等水平，地轨阻挠加速，订单储备充裕的行业趋势已部分反映在股价当中。再客观说一下大家关心的业务增长点。 第一轨卫星制造是核心业务方向，深度绑定中国星网、 gw 星座、千帆星座等国家级项目在手，订单总额超三百亿，二零二五年计划交付一百二十颗卫星。文昌卫星超级工厂于二零二五年底正式投产设计，年产一千颗卫星，可将制造成本降低百分之三十五，规模化生产能力逐步形成。 卫星应用场景持续扩容，从传统传载应用通信拓展至低空经济、电力巡检等新兴领域，全面受益于卫星互联网市场发展趋势，所有业务进展均基于已落地的订单储备和产物布局，后续业绩兑现仍需依赖项目验收进度， 存在交付节奏不及预期的可能性，潜在风险也需要正视商业航天行业竞争，家具银河航天等民企快速崛起，在低轨卫星制造领域形成一定的竞争压力，可能导致市场份额或盈利空间被挤压。 前三季度毛利率百分之九点六二，同比下降九点零五个百分点。毛利率降幅显著，主要受低毛利、商业航天部组建产品占比提升影响， 盈利水平有待改善。应收账款高起且周转率低。截至三季度末，应收账款约三十八点三三亿，占前三个季度营收同比达百分之一百二十三点六，周转天数呢，超二百五十天， 大额资金被占用，进一步加以明显的季节性波动，且客户集中在军方、政府和大型的国企， 溢价能力比较弱，业务稳定性受下游需求节奏影响较大。当前估值以部分消化行业竞争和经营端的潜在利空， 股价后续走势需紧密跟踪盈利质量改善、现金流修复及项目交付落地情况。总的来说，中国卫星是典型的高景气强周期标的，但当前的财务报表也清晰反映出行业早期投入大、回款慢、业绩依赖项目节点的典型特征，它的高弹性和高波动性是一体两面。 因此呢，核心投资价值不在于短期财务数据的完美，而在于对国家战略决心、产业趋势确定性的长期信仰，以及对公司能否伴随产能放量成功改善盈利和现金流的持续验证。

这个商业航天啊，又要有大事了，星河动力说在近期要择机发射谷神星一号海射型商业运载火箭。咱们关注股市的朋友都知道，这商业航天已经热的不像样了，从去年十二月初到现在，依旧是非常的强。那大家有没有想过， 这商业航天为什么这么受市场重视呢？说到航天啊，很多人这印象里面，航天始终带着一层神秘的面纱，他向来就是国家主导及全国致力于的重大工程，离不开巨额的财政投入和集中式的科研力量。 如今呢，这商业二字与航天这么一绑定，这到底意味着什么？商业航天领域政策的密集落地，他又藏着怎样的紧迫感呢？今天咱们就一次性把这事给大家说透， 想明白这份紧迫性啊！其实只要换个视角，我们从太空俯瞰地球，你会发现，咱们的星球早已经被低轨卫星密密麻麻的包围了，这些看似不起眼的卫星啊，就堪称太空基础设施。而当前全球载轨的地轨卫星总量约一万一千三百颗，其中美国独占一万颗，英国拥有六百多颗，中国却不到三百颗， 这悬殊的数字背后呢，是关乎空天主动权的隐形较量。低轨卫星的核心功能就是通讯，可能有人觉得我日常用手机上网啊，打电话都靠地面基站，这没有必要依赖卫星啊。但真相却是，地面基站仅能覆盖地球表面约百分之六的区域， 主要集中在人口密集的地带，你像海洋啊，沙漠、丛林啊，雪山这些广阔的地带，基站根本鞭长莫及。而低轨卫星漂浮在太空，能无视地形限制，实现全球覆盖，这种空天地一体化的通讯能力，在特殊场景下堪称救命稻草， 俄务冲突就是最好的例子呀！马斯克的星舰低轨卫星系统被乌克兰军方广泛应用，不仅保障了前线的信息传输，还被改装到无人机、无人舰顶上，实现了精准打击。即便是俄罗斯动用了电子战手段，持续干扰效果也微乎其微。除了国防安全，像国土测绘啊，灾区救援、远洋航运等等领域，低轨卫星都能发挥不可替代的作用。 更关键的是呢，太空轨道的资源是有限的，稀缺品，还遵循着先到先得的原则，整个近地轨道可以安全运行的卫星总量约十万颗。而美国星列一个项目就申请了四点二万 颗，中国向千帆国、网红湖啊等星座申请累计在四点七万颗，再加上其他国家的申请量，早就已经突破了十万颗的上限。根据国信电信联盟规定啊，申请后必须在十四年内完成百分之百的部署。这期间呢，第七、九十二年还有明确的阶段性部署要求， 一旦你打不了标，对应的轨道资源就会被收回分配给其他人。那咱们国家主要的星座呢？大多数在二零二零年到二零二四年申请的，那这也就意味着，到二零三五年左右，就必须完成三万多颗卫星的发射任务。 所以大家知道了吧，这现在是时间紧，任务重，资金压力巨大。那要知道，一枚火箭的平均发射成本高达两亿元，如果按传统发射器报废的模式，这根本支撑不了大规模的卫星部署，这就倒逼着整个航天领域 必须突破技术瓶颈，实现极致的降本增效。而一箭多星啊，火箭可回收、航天器可回收，这些技术就成了关键的突破口。 即将发射的朱雀三号就是蓝箭航天研发的可回收液体运载火箭，其核心目标就是验证火箭回收技术，降低发射成本，这正是技术攻关的重要尝试。那其实呢，商业航天的核心就藏在商业二字里面，他用市场化逻辑运作航天事业，说白了就是要做能赚钱的航天生意。 传统国家航天以国家安全啊，科学探索为首要目标，而商业航天则是市场化运作加服务国家战略，双目标并行，既要通过盈利实现可持续发展，也要承担低轨星座建设等国家任务，这也让企业有更强的动力去搞科技创新，压缩成本。 马斯克的心念就是商业航天成功的典型。两千年前后，美国航天面临的投资不足、优势受到挑战的这样一些困境。二零零二年呢？马斯克创立的 spacex 把硅谷的商业理念带进了航天领域。二零一五年零九号实现火箭回收，将发射成本从每公斤十八万美元骤降至两千七百美元， 最终实现六天一发的高频次发射，才撑起了星链包围地球的规模。那这不仅让美国稳住了太空领域的竞争优势，更是催生出了万亿级的新经济市场。反观中国，商业航天直到二零一四年才起步，虽然晚于美国，但如今政策与市场已经形成了共识了，你像十月密集出台的支持政策就是明确的信号。 当下的我们呢，是正站在中国商业航天发展的关键节点上。我们一边见证着航天技术，带着我们探索星辰大海，一边感受着他给生活产业投资带来的连锁改变。 从政策加码到技术攻坚，从轨道资源争夺到市场化探索，中国商业航天的追赶之路虽然是充满挑战，但每一步都走得坚定。未来，它不仅会重塑我们的通讯、导航救援方式，更会成为国家科技实力的重要名片。

不要再谢我了，这商业航天是不是真的把肉直接送到你嘴里？昨天晚上的视频说的明白吧？还有今天早上这个视频咱是怎么做的？ 说了吧，天天喊给你机会的时候你得抓住呀。第一次刷到我的，看我之前的战绩，一个良心靠谱的博主，值得一个免费的关注吧，然后唯一遗憾的就是今天只吃到了一个版，哎哎，目前看就是珍惜手里的筹码吧。好吧，上面内容就是自娱自乐，科普分享，没有任何的建议啊。没有任何的建议，一定要甄别。

今天我们聊商业航天里的皇冠明珠之一，卫星量子通信产业链，我们会梳理它最新的进展，也聊聊背后的投资逻辑。好，我们先来理解一下卫星量子通信到底在解决什么问题？简单说，它就是利用量子物理的原理，通过卫星来实现绝对安全的保密通信。请注意这个词，绝对安全！ 这在经典加密经常被破解的今天，吸引力太大了。那么为什么最近三个月，这个赛道的热度明显蹿升了呢？我梳理了几个关键驱动力。 首先是国家战略的强力推动。就在这个季度，中国、美国、欧盟都不约而同地更新了他们的量子安全通信路线图。比如我国国家广域量子保密通信骨干网络二期工程，已经明确要把卫星节点支进去。注意什么？意味着从实验走向规模化应用的号角真的吹响了。 其次是现实的安全危机倒逼。今年十月份，国际上接连爆出极其经典加密算法被攻破的事件，让金融、政务这些领域的高层惊出一身冷汗。大家突然发现，向量子安全升级已经不是未雨绸缪，而是迫在眉睫了。最后，也是更实在的一点，成本在快速下降。 你知道吗？一套小型化的星载量子密钥分发终端，它的价格在过去这个季度比年初大概降了百分之三十， 开始进入百万级人民币的区间。成本曲线一下行，商业化的想象空间就打开了。好，明白了为什么火，我们得往里看，看看产业链上上下下机会具体分布在哪些环节。我把这条链分成上中下游，咱们一环一环来看， 先说上游核心元气件与材料，这是典型的卖铲子的环节，技术壁垒最高，比如生成和探测单个光子的核心器建国盾。量子在十一月发布了一款新品，探测效率达到了国际领先水平。另外，专用的量子卫星平台也出现了， 航天科工和长光卫星联合推出了低成本微纳星平台，把卫星本身的造价打了下来，这个环节毛利率往往非常可观。 再看中游卫星制造、发射和地面系统，这里有个新趋势很有意思，叫量子载设，即服务。也就是说，有的公司专门造卫星平台，有的公司就专门提供标准化的量子载客，像搭积木一样拼上去。 比如银河航天和国科量子十一月的合作就是这种模式。发射方面呢，这个季度国内商业发射任务里，每一百颗卫星就有十五颗跟量子相关，比例比去年高了两倍。 对了，点赞数据对我很重要，希望你能帮我点赞关注，这样我会更有动力做下去。最后是下游应用与运营服务，这是真正产生现金流的地方，目前走的最快的是政务和金融， 比如工商银行在十一月试运行了量子加密的跨境汇款。更值得关注的是，云服务巨头，像阿里云、腾讯云都在这个季度推出了量子安全云， 把量子密奥变成一种可以随时调用的 e p i 服务，这意味着普通开发者未来也能轻松用上量子安全了。聊完了产业链，大家最关心的可能是具体的标的在哪里？在二级市场，有这么几家公司值得重点留意，国盾，量子行业龙头， 这个季度不仅拿下了粤港澳大湾区量子骨干网的大单，更引人注目的是它和星链 starlink 达成了兼容性测试备忘录，这是迈向国际化的一步。当然，它的估值也不低，需要留意中国未通传统的通信卫星运营商。 它的一颗中星二六 q 卫星在这个季度成功验证了量子载客，它正在从管道商向安全服务商转型。光讯科技，它做的是量子通信和传统光通信的融合器件，它的一款一百 g b p s。 量子融合光模块在十二月宣布量产，并且进入了 spacex 的 供应商清单， 这技术实力可见一般。当然，机会总是伴随着风险。这个赛道目前也有几个坎，比如国际标准还没统一，可能影响未来的互联互通。 再比如核心的探测器性能全球紧缺，交货周期已经拉长到了半年，这些都是需要持续跟踪的变量。好，以上就是所有的内容，我是林钱，感谢所有点赞、收藏、关注的朋友，感谢大家！

商业航天卫星有任何最新的动向，我都会第一时间发给大家的，有在车上的粉丝都说，肉都已经吃到吐了，还是低调一些啊。一个良心又靠谱的博主，值得一个免费的关注吧。关于商业航天啊，这两个节点一定得知道啊。第一个呢，就是你看火箭什么时候回收成功， 第二个你看蓝箭航天什么时候成功上市，这两个只要还没完成， 那这个利好就还没有落地。最后一点也很重要，进入一月份之后啊，咱们要看看有没有其他比较吸金的板块能从商业航天啊分流出来一部分资金。那这样的话呢，对于商业航天呢，持续性反而更好。如果后面市场还是只聚焦商业航天这一个板块， 那么只会一直加速，越来越快，会缩短这个炒作周期。好吧，最后关注我不迷路，我们踩对节奏才能一起吃到大肥肉啊！

整个商业航天产业链里面就四个环节，而这四个环节里面最赚钱的公司都是谁呢？要是我们全都把握住了，不管他怎么轮动，我们是不是都有份？那今天我们就来详细的扒一扒蒸龙头啊。视频有点长，建议先码后看。商业航天的四个环节分别是火箭发射与制造、卫星制造和组网、 地面核心网和卫星应用。炒作归炒作啊，但是从业绩放量和突破的角度，在火箭实现可回收之前，商业航天的重点应该放在火箭的制造和发射环节，那最核心的零部件应该是发动机，那龙头是航母动力和航母电子， 为什么呢？长征十二号甲和朱雀三号的可回收之所以没有成功，原因只有一个，发动机没能在回收阶段，火箭调转姿态往下俯冲的时候及时刹住车。简单来说，点火上升阶段，发动机只要实现正常的推进就行， 没什么难度。现在发动机的卡点和技术突破就在回收环节。而火箭成功回收后呢？商业航天的重点自然就转变到了卫星制造和发射的环节，大概在二零二六年。那之前最赚钱的卫星公司有哪些？里面我们提到了最有价值的零部件就是 tr 组件，这其中的毛利率最高的就是 tr 芯片， 代表企业是陈昌和甄雷啊。对了，甄雷所谓的暴雷呢，只不过把它该放在二零二五年的业绩提前记在了二零二二年，也就是时间出错了，并不是业绩造假。而卫星链里面最重要的是天线，因为它决定了通信的质量。 龙头是航天谋与和什么股份？当卫星开始大规模发射之后，商业航天的重点环节就来到了卫星组网和地面核心网，应该是在二六年到二七年，让卫星之间的组网对话，靠的就是星际激光和星载路由。星际激光相当于给卫星之间建了一条高速公路， 星载路由就是卫星内部的交通指挥中心，负责卫星数据的分配和路径管理，也就是交警路由和激光链路配合在一起，那卫星之间的组网通信才能畅通无阻。所以龙头是风爆通信 唯一实现芯片激光终端加星载路由一体化再贵组网的企业。卫星组网成功之后，还要靠地面核心网配合，把天上的信号引到地面来，然后进行分发和管控。那龙头就是郑某科技，因为国内卫星核心网的准入资质要求严格，相关企业需要申请牌照才能进入， 目前仅有华为、郑某科技、中兴通讯这三家企业获得了相应牌照。而在星网领域，目前形成了华为与郑某科技 两分天下的竞争格局，进一步发展到了天上的卫星累计有两千颗左右，那接下来商业航天就可以开始卫星应用的商业化了，这可是整个商业航天利润最高的环节，预计得到二零二八年，那这一进度参考的是 spacex， 到二零二一年年底， spacex 累计发射了大概一千九百四十二颗星链卫星。 也是在正年年底，马斯克开始了新链的商业化进程。龙头是通某通讯，因为它是国内唯一同时布局新地端三大卫星通信场景的天线企业，产品含盖新载相控阵天线地面站终端，并且已经开始小批量的应用于低轨卫星， 而且国内的三大星座达成了全面合作。还有就是信某通信压根不用等到我们的卫星应用开始赚钱，就已经能够赚到 csx 叉的钱了。它是新链地面终端连接器的独家供应商，试战率百分百，那每套终端价值大概在一百二十美元，二零二五年相关收入预计十五亿人民币， 百分之七十来自于 csx 的 订单，那未来随着新链用户数量暴增的需求持续放大，业绩增长确定性非常强。那关于具体如何交易，记得每天早上八点四十来我的直播间。

真雷科技作为商业航天代表性的龙头之一，虽然前几天他爆雷了，但是股价没有几个交易日又涨了回来，对于想介入的投资者，现在他的价格还有性价比吗？那么今天我们就来盘点一下这家公司的业绩，还有他未来的市场空间。 我们知道商业航天涉及到太空轨道资源的卡位，还有国家的战略安全，所以是国家重要的战略发展目标。现在它主要的难点就在于上游的关键零部件生产，还有中游发射的火箭回收。在卫星这个领域，最核心的就是各类星载的芯片， 而这正是真雷科技的主要产品。真雷科技的优势就是在宇航级芯片领域，它的主要产品线有三条，分别是低轨卫星的电源管理芯片，国内它的市场占有率超过百分之六十。高精度的 a、 d、 c、 d、 a、 c 芯片用于卫星数字信号和模拟信号之间的相互转换， 市场占有率将近百分之六十。还有 d、 b、 f 芯片用于微系统及微模组的信号处理，相当于卫星信号分发的大脑，在国内它的市场占有率接近百分之八十。 在这个领域，我们要逐步摆脱对国际厂商 ti 还有 a、 d、 i 等的依赖，所以在国内市场，真雷科技目前竞争对手并不太多，掌握了卫星系统的关键环节技术，而真雷科技产品未来市场空间有多大呢？请进一步看。 我们发射卫星的目标是为了最终组网，实现对全球任意地点全天候无间断的通信覆盖， 这里面就需要用到大量的低轨卫星。我国的目标是在二零二七年以前，让卫星的国家队，也就是中国星网，还有千帆星座等实现千星组网。在二零二七年底，载轨卫星要达到四千颗以上。而目前低轨卫星用的主流是模拟相控阵宽带星， 这类卫星它的成本低，但性能相对有限，未来会进一步升级到数字相控阵星，让信号的收发精度更加精确。目前这一代的模拟宽带型平均成本大概在两千万左右， 在二零二七年以前会占比将近百分之七十。在整个模拟宽带卫星的成本之中，真雷科技全系列的经济型产品占总成本的比重大概是百分之八，也就是单颗的模拟星上，它的成本大概有一百六十万。 那么短期来看，根据规划，二六年大概会有一千颗低轨卫星上天，这个不管火箭回收的技术进展如何，都不会受太大的影响，是国家的战略目标。 我们测算一下，如果按百分之七十的宽带性，真雷科技的综合市场占有率大概会是百分之六十，对应的营收大概七个亿，而它二五年的平均净利润率大概百分之三十六， 二六年的净利润如此推算的话，也就是二点五个亿。从目前的市值角度，动态的 pe 已经在一百倍以上，相对高估了。 但是这并没有结束，因为真雷科技真正的爆发期会是在二七年和二八年，二七年是因为数字宽带星到时候将大规模的应用会大幅提升公司高附加值产品的应用。 在二八年呢，星网将大规模的组网迎来高峰期，保守估计这一年发射的卫星在两千五百颗以上，到时候大约数字宽带星和模拟宽带星是一比一的比例， 数字星到时候的成本根据机构核算大概是一千一百万每克，而真雷科技它的全系列高精度产品成本占比会达到百分之三十五，而在那个时候，现在的主流模拟宽带星到时候的成本会降到五百万左右。二零二八年芯片的国产化率将进一步提升， 到时候因为市场扩容了数倍，其他的国产厂商也一定会涌入，因为航天军工具有高认证门槛，我们假定真雷科技到时候仍然是龙头，综合的市场占有率到时候仍有百分之四十左右。 综合测算下来，震雷科技的营收在二零二八年大概会是二十二个亿，净利润率因为规模量产有望提升到百分之四十，对应净利润大概八点八个亿。从长远来看，两年以后公司的业绩确定性还是很高的，不过从估值的角度看，吸引力仍然没有那么大。 但是以上的种种计算只是基于一种保守预期，长期看卫星发射数量的大增，还有数字宽带性的普及，会大幅提升公司的营收。 在二零二五年十二月文昌国际航天论坛上，中国星网和千帆 g 六零官方发布的数据甚至乐观预期，在二八年高峰期的时候，我们会发射七千六百颗卫星上天。不过这种天马行空的事，现在我们也就难以去琢磨了， 假设都是会有不确定性的，真雷科技的行业地位会因为新进入者受到挑战，而商业航天的进度也不会一蹴而就，中间一定会出现波折，也会影响商业化的进程，这些都需要我们再进一步观察， 但是起码未来真雷科技会是我们值得期待的一家公司。

商业航天和太空算力这两个是重合的，和卫星互联网都是重合的，我们会从整个行业的情况、前景，他的逻辑，他的本质 题材，相关的一些企业，还有卫星互联网产业梳理给你讲起，那是一个非常大的问题，希望各位能听懂。我先给大家讲一下太空算力是什么？太空算力为什么市场在现在这么弱的情况下，大家会关注所谓的商业航天、 太空算力、卫星互联网，我为什么要用市场弱？大家为什么要关注这些来说呢？为什么有个疑问呢？因为太空算力纯他妈概念， 尤其对中国纯他妈天才没有任何意义。那为什么说卫星互联网呢？卫星互联网纯他妈没业绩，产生不了利润，能产生商业价值，产生不了增值利润， 那商业航天只有商业航天，说白了商业航天还真能挣点钱，但是商业航天还得结合互联网只有一个， 这卫星互联网产业，商业航天产业只有一个，能赚钱百分之百赶上业绩。我只说了一个好，所以我先说出了太空算力肯定是提财性的，是美国提的，因为我们在想地面吧， 地面他们搞不定了吧？他们要去太空吗？主要因为对北美来说，他们觉得可以降低这个所谓的夜冷，不用夜冷了吗？传输， 从他的角度来讲，这样能省更多的成本，加上他的商业航天做的比我们好吗？所以他才提太空算力吗？还要跟我们太空算力竞赛吗？而对于我们来说呢？我们大西北有的是光伏电，有的是风电， 我们有的是电，有的是夜冷，我们没有必要把算力搬到天上去，再加上我们商业航天现在连可回收，就是发射完卫星在回收这一块还没做好，没有像 space x 那 么成熟，我们现在就差这个回收。朱雀三号发射成功了吗？ 其实成功了，发射非常成功，回收不成功我再告诉你，马斯克现在送上的卫星五千颗，去年五千颗掉下来，四千颗，中国送卫星一样，两千颗也掉掉八百颗，一千颗很正常。 听着这个商业卫星是很容易掉下来的，我们的回收水平没人高，我们又吃电，我们没有必要把这个太空算力听着不是商业航天不做，是太空算力搬到天上 没意义，所以对于我们来说，太空算力更多的一个就算是个题材了。当然搭什么样的通讯网络，地面上跟天上有区别吗？有，我们讲过，为什么整个地球百分之七十以上的地方是搭不了网络的？没有网络 只有卫星能搭网络。而且我再告诉你关键是什么？我之所以把中国的卫星互联网放到明年的投资标的里的第一位是为什么？国家航天总局成立一个专门的部门叫商业航天司。 听着不叫航天司，叫商业航天司，说白了一个部门要加速这个产业的发展，这不是一般的 方向。商业航天丝这个部门的成立，标志着商业航天明年的重点工作已经形成了，组织机构都来了，对吧？所以我们从商业航天来看，虽然我们发展比较慢，正因为我发展比较慢，没有美国快。人家八几年就有航天， 他们有航天丝了，他们不叫航天丝，他们叫商业航天局，他们就有了。我们这次发射没有失败了，回收太难了。最难就是回收，比如说你靠冲上去、靠推力， 回来的时候靠阻力和精准定位，这是很难的事。所以商业航天你看这次的发射推迟，推迟从十月份说到十一月份到十二月份才反，没准备好吗？但是越没准备好他未来越有机会。

商业航天里面百分之七十的钱被谁赚走了？炒火箭能理解，炒卫星到底是为什么呢？那今天咱们来聊一聊，为什么还在炒卫星链？造卫星的钱都被哪些公司赚走了，以及什么时候你该跑路了。评论区很多人不理解啊，卫星为什么还在炒？明明可回收就没有成功啊， 明年上千颗的发射计划还能完成吗？你甭管他能不能完成，只要有卫星订单了，制造商就会去造，不管上天不上天，他们的钱也赚到了。而明年卫星的订单量至少是今年的， 因为星网计划要发射一千三百颗卫星，千帆星座六百四十八颗，其他遥感导航卫星要发射四到五百颗，加起来呢，有两千三百到两千五百颗，而今年发了多少呢？才三百颗左右，二零二六年又会是快马加鞭的造后年发射的卫星，你想想看， 这就是实打实的业绩吗？那肯定有人要说了，要是可回收不成功，那火箭链不是比卫星链靠谱多了吗？别的咱不说，你知道再造一个朱雀三号要多久吗？ 元宝给的答案是，至少一年，天路三号呢，三到六个月，而造卫星呢，最快二十八天。那我就问了，明年火箭制造商拿到的订单更多还是卫星更多呢？还不懂，你就看今年咱们整个商业航天板块，三季宝业绩涨得最好的汉讯、甄雷、陈昌不 都是卫星链吗？还想不明白？再看看数据你就知道了，在二零二四年全球四千一百五十亿美元的商业航天总额中，卫星产业贡献了大概两千九百三十亿美元，占据了超过百分之七十的份额，为什么呢？一是因为卫星造价高，一颗高达三千万，并且上天之后还能用 五到十年。二是存量市场大啊，不仅有新发射的卫星，还有庞大的载轨，卫星维护升级和报废处理需求。那第三呢，就是卫星应用广泛，包含了遥感、导航、通信三大领域。那么卫星到底该怎么炒呢？一颗卫星三千万，最值钱的部分是卫星的大脑载荷系统，占了整个卫星成本的百分之六十， 大概在一千七百五十万。最贵的呢，就是射频通信载荷啊，差不多占到了百分之二十八，也就是八百五十万。那这一部分其实就是卫星的大喇叭，主要负责把信号啊发回地面，核心组建是价值四百万的 t r 芯片，目前正类科技是这块的核心供应商。另外程昌科技做的是相控阵，芯片是行业的双寡头，产品是直接供给国货电子， 主要服务中电科体系。那再说说卫星的大脑处理部分啊，路由和数据的处理呢，占了百分之十五，价值四百五十万，负责不同宽带啊，窄带和物理网数据的融合。那这个领域的龙头呢？是烽火通信，主要搞星上多网融 合，星科移动也有参与。那这里面最关键的硬件就是星上路由器了，是 g w 星座区别于普通卫星的杀手锏。那再往后是星天激光通信，占了百分之十一，三百五十万左右，就是卫星和卫星之间的聊天服务， 用激光高速进行数据传输。那每颗卫星呢？匹配了三到四个激光头，单价贵，但是未来降本潜力非常大。核心玩家光库科技提供了激光调制器，长光华星也提供了高功率激光芯片。再来看卫星的身体部分，也就是平台系统，占了百分之四十， 大概一千三百万，其中最贵的是结构和热控系统，占了五百万，是用来做外壳散热和太阳翼展开的。那相关上市公司是中国卫星 五院唯一上市平台，整新制造直接受益。那超杰股份呢？是提供了关键的紧固件和结构件。第二的是自控系统，占了三百八十万，控制卫星姿态和轨道的，那航天电子是这块的龙头。 第三个呢，就是能源系统，大概占了二百万，主要就是太阳能电池板和电池片，那前兆高电是这个的龙头。那第四呢，就是综合的电子系统，占了一百四十万，包括卫星的神经系统，电源和数据管理。航天电子和航宇 v 是 主要的玩家。那第五呢，就是基础连接，大概值八十万，是卫星内部线路和连接器，像陕西华大是连接器的龙头。航天电器 辞职，除了硬件设备，还有一笔大头的成本经常被忽视，大概在一千一百五十万，占到了三分之一，那就是卫星的测试，比如 a i t 测试就五百万了，它包括各种震动热真空实验， 新测测试是核心的收益标的，那发射场保障二百五十万基本是被发射服务商吃掉了，那就是咱们的中国航天科技集团，对于对标后续火箭发射的所属单位去炒 微轱隐射，那剩下的呢，就是运维变轨测控费用了，还有就是税费和利润控制在百分之五到百分之八，这就是全部的卫星制造的费用分配了，虽然平台系统硬件占比大，但是测试服务这些隐性成本更加稳定靠谱， 而且还在低位。最重要的是炒卫星链，那什么时候该跑呢？就看明年二月份左右新网计划的招标落地。那这轮新网二代卫星的超级采购招标，涉及到数百甚至上千颗的卫星采购，会含盖卫星制造、 星载射频、激光通信、地面终端等等等等领域。那订单一落地，意味着未来两到三年的业绩和赛道方向全部明牌，而在此期间呢，跌下来可能就是机会。关于卫星产业链啊，大家还有什么要想了解的吗？也可以打在评论区，那下一期我们就可以展开聊聊。