卫星发射对航天股影响

今天呢，我将带大家全面拆解商业航天的投资逻辑，核心机会与未来趋势，让大家深刻理解这个即将爆发的黄金赛道。 那很多人呢，会呃问我为什么现在是布局商业航天的最佳时机？答案很简单啊，因为行业的逻辑呢，已经发生了根本性的变化。 过去啊，我们谈商业航天，我们聚焦的呢，是卫星载客，核心的痛点呢是星多箭少，我们有大量的卫星规划，但是缺乏足够的运输能力。 而二零二五年十二月份，朱雀三号的成功入轨，标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运载能力。那么运力平静的一个基点时刻，运力是商业航天的第一生产力，得火箭者得天下。 那我们判断呢，二零二六年的上半年，会是行业决定性的拐点，有三大关键催化剂即将密集落地。 第一个呢，就是像长征十号甲，还有朱雀三号的姚二，还有天龙三号等等这些可回收大运力火箭呢，集中首飞，一旦回收成功，将会实现商业火箭成本的巨幅下降。 二是中国兴网等核心企业将启动大规模的招标，成为商业航天第一批落地的标志性订单。三是马斯克呢，计划在一季度发射 v 三星舰，无论成败啊，都将倒逼中国的商业航天加速发展，进一步提升行业的关注度。 那中国为什么要将商业航天上升到战略性新兴产业的高度，主要是两个原因。第一个地源安全的迫切需求。 俄乌战争里面呢，星链他的一个实战应用啊，给我们以警醒，在未来可能的域外作战里面， 商业航天已经成为了改变战争规则的关键变量啊。第二个呢，就是技术卡位的必然选择，像脑机接口，核聚变，还有量子计算等等这些前沿领域，中国呢，其实和美国是处于同一段位的，但是唯独商业航天，我们落后了整整二十年， 这是中国科技版图上啊最大的短板，所以我们必须补齐。 那接下来呢，我们直观的对比中美主流商业火箭的核心指标，也能够帮助我们去看清中国的追赶路径以及差异化的优势。 目前马斯克的零零九号呢，处于行业的霸主地位，但是中国的商业火箭选择了一条弯道超车的技术路线，我们直接压住的是下一代液氧甲氨的燃料，甲氨燃烧之后呢，几乎不留积碳。呃，这个呢，就为我们重复使用的一个设计目标扫清了最大的障碍。 然后在舰体直径上，猎鹰九号呢是三点六六米，而朱雀三号呢，是四点五米，更大的体积就意味着更强的卫星装载能力。 运力方面呢，猎鹰九号它的运力呢是二十二吨，朱雀三号呢是二十一吨，所以差距啊，是微乎其微的。那么在运力接近的前提之下，发射成本将会成为决定市场竞争力的核心因素。 第二个部分，我们汇报一下宏观驱动语，需求刚性啊，为什么我们说商业航天必须做，而且刻不容缓？ 当前啊，全球的轨道资源已经进入到了紧缺时代，地球的近地轨道呢，仅能容纳几容纳几万颗卫星， 而这些低轨卫星呢，主要依赖的通信频段资源也是趋于饱和，更关键的是，这些空间轨道以及频段资源啊，具有排他性和永久性，一旦被占据，那么其他国家会无法再使用，这就使得各国的卫星企业都在发行保轨。 地球的紧迫性主要是来自于国际规则的道 b， 根据国际电信联盟的规则啊，这个卫星频率和轨道资源是先到先得的，而且呢，有严格的发射实现， 如果你不能够在规定的时间之内发射足够的卫星，那么这些轨道资源就会被自动释放，过期作废。 我们呢，以一个一万颗卫星的星作为例啊，首先在提交申请之后，七年之内必须发射第一颗星，然后在接下来的两年里面啊，因为要完成总卫星数量百分之十的发射任务，所以每年至少要发射五百颗， 接下来的三年里面，每年至少要发射一千三百三十三颗，最后的两年意味着每年要平均发射两千五百颗啊，那么从最初的七年一颗到第四阶段，一年两千五百颗，这种发射进度的弹性堪称爆炸。 目前啊，中国已经申报了数万颗星，但是呢，受制于过去的运力不足，我们的发射进度是严重低于预期的，那么今年和明年就必须进入到报复性发射的阶段啊，这个呢，就是没有讨价还价余地的一个刚性需求。 国内的三大星座计划构成了核心的需求基础，这三个大的星座总规划规模呢，超过了三万颗， 其中中国星网的星座叫做古网啊，简称呢，就是拼音的首字母 g w， 未来准备发射一万三千颗卫星， 星网主要是依赖国家队的火箭，比如说像长六感、长八甲、长十二和长五 b， 原信它是上海的地方国资，它的星座呢叫做 g 六零星链，或者呢也叫千帆星座，远期准备发射一万五千颗星， 因为国家队的运力啊，专攻兴网，所以源信他只能而且必须依赖商业火箭。近两年呢，因为商业火箭的产能问题，源信的发射非常不打预期，所以今年呢，也是面临巨大的追赶压力。 蓝箭航天对应的是洪湖三星座啊，是在二零二四年五月份申请的，规划呢是一万颗低轨通信卫星，也是进一步放大了商业火箭的需求缺口。第三个部分啊，我们详细的介绍一下未来的发射节奏。 二零二五年，星网和源信一共是发射了大约十八发火箭，其中的源信只有三发，星网有十五发。我们预计啊，二零二六年，这两个星座的火箭发射将会跃升到四十发以上，二零二七年翻倍到八十发啊，以后每年都是翻倍增长， 到二零三零年，火箭的发射数量会超过六百发，是二零二五年的三十倍，这个弹性啊，是非常巨大的。 然后我们再来看一下卫星的发射节奏，中国星网二零二五年本来是准备发射一百六十八颗星，但实际上它只发射了一百零八颗， 二零二六年呢啊，有望达到发射一千三百颗的这样一个规划啊，是今是二零二五年的十倍，这个弹性啊，直接拉满，而且根据国际电联的要求，后续每年的发射量呢，也会持续的攀升， 元星这边的话呢，在二零二五年他只发射了三发火箭啊，一箭十八星对应五十四星，远没有达到啊，本来预期是三百到六百颗星的这个预期啊，呃， 那么为了追赶进度的话呢，二零二六年他的目标呢是五百多颗星，相比二零二五年也是十倍的弹性。而且呢，到二零二七年底，他要累计达到一千三百颗星， 能否实现就完全取决于火箭的到位情况，所以可以简单的理解为需求无限大，主要就看火箭的供给。 我们按照国际电联最低的要求来测算，二零二六年国内卫星的发射总量会达到六百一十颗，二零三六年突破两千颗，二零三三年突破五千颗，二零三七年达到六千颗，是二零二五年发射量的将近四十多倍。 那很多投资者也在担心啊，商业航天的天花板啊。但是实际上除了卫星发射之外，未来你比如说还有很多场景，像太空旅游啊，深空探索呀，火星执迷啊，地月经济啊等等啊，都是万亿级的赛道，都会带来无限的这种火箭的需求， 所以火箭啊，它是没有上限的超级通胀资产。那么第四个部分我们就对火箭的价值进行拆解。 首先对于一发液体火箭新舰的这个价值量大体是一点四三个亿，主要由四个部分组成，分别是动力系统、结构系统、电气系统以及其他。这其中动力系统，也就是发动机啊，是价值量最大的环节，占到全舰的百分之五十以上。 火箭呢，一般是十台发动机，其中一子机有九台，二子机有一台，火箭推力的增加一就是增加发动机的数量， 所以未来越来越多的发动机也是这个发展趋势。那么在 a 股相关的标的里面，最直接的就是航天动力，它属于航天六院的这个唯一的上市平台。航天六院呢，是给国家队的火箭提供发动机， 其他的你比如说像思瑞新材，他是做发动机喷管燃烧室铜内壁的，还有一些提供航天发动机打三维打印服务的一些公司，像飞沃科技啊，伯利特呀，还有银邦股份啊等等。 那结构系统呢，主要包括了柱香和建体，柱香它是火箭储存燃料的地方，主要标的呢就是广联航空，他在二零二五年年终的时候收购的天津悦丰，给国家队的火箭提供柱香单品的价值量呢，占到了整整件的大概百分之十。 建体的话呢，简单我们可以理解为就是火箭的外壳，主要标的呢就是超杰股份啊，我们在过去的路演过程之中，不断的去强调超杰股份的一个重要性。 首先超杰股份他的竞争格局特别好啊，他几乎是垄断了头部的民营商业火箭厂商的整流罩和尾段啊，他是一个独供的格局。其次，他的单发火箭的价值量很高啊，大概是超过了一千万， 呃，占到了权健大概百分之十。未来呢，他还要开展驻香业务，所以单发火箭的价值量他可以提升到两千万以上。 最后，他的啊，大部分的产品啊，主要是整流罩，这边目前呢不可回收，所以超洁股份他的产品呢属于消耗品，综合起来看的话呢，竞争格局好，单发价值量高以及消耗品的这种属性，使得超洁股份他十分具有想象空间。 那电气系统里面啊，比较重要的就是四伏系统啊，这里面有一个标点，我们需要特别强调一下，就是航天电子在整个体制内是绝对的龙头， 它的产品呢也是被广泛的应用在各种类型的卫星火箭，还有地面通信设备里面啊，它是属于这种很稀缺的全能型的，各方面都受益的一个品种。 然后我们从任务接力的角度来看，火箭呢是可以拆分成为一子级和二子级，一子级占到火箭总成本的百分之七十， 我们每次回收的就是一子机啊，因此呢，火箭它实现了附用之后啊，每次只需要重建二子机就可以发射，对应新建百分之三十的一个价值量，所以附用的次数越多，火箭的成本就越接近于二子机的成本。 我们看下面这个表啊，马斯克的猎鹰九号，他的全新的火箭成本大概是五千万美元，对应四点五亿人民币。而复用之后呢啊，他按发火箭的成平均成本就会随着复用次数的增加而持续的接近一个多亿人民币。 接下来我们看我们国家这个朱雀三号的具体价值的拆分啊，全新的朱雀三号，呃，大概是一点三亿人民币，如果加上发射服务和燃料的话呢，就价值一点五个亿， 其中发动机啊占到一半的价值量，十台发动机大概是六千多万，其中关键材料这个喷管燃烧室铜内壁占到全件价值量的四百万， 整流罩和尾段这些结构件啊，价值是一千万左右，由超杰股份独供。传感器呢，总价值是六百多万，对应的是高华股，高华科技，那民营火箭的柱箱目前都是以自研为主，未来放量之后呢，可能会外采，这一块的价值呢，大概是一千万。 接下来我们就对比一下中美的这个成本和价格。 先看马斯克的猎鹰九号啊，它的单发硬成本在不回收的情况下是五千万美元，对应三点五亿人民币，它的对外商业报价是五亿人民币， 付用后的成本呢，大概是一点五亿人民币。而中国的民用火箭啊，我们以这个朱雀三号为例，即使不回收，它的一次性成本也是只有一点三亿。 所以我们就得出一个非常重要的结论啊，也就是中国的火箭即使不回收，也比回收了的美国火箭要便宜。而一旦中国的火箭后面实现了回收，我们的成本会进一步下降百分之五十，就能够形成对美国的成本的碾压。 那很多投资者会有疑问，印象之中对吧？中国的火箭无论是运力还是报价，其实都是弱于美国的， 其实这是因为咱们混淆了我们国家的事业火箭和商业火箭。事业火箭他是以长征系列为主，主要呢是服务于重大工程和国防事业，因此他并不追求极致的性价比。而商业火箭呢，完全是以市场为导向，我们国家凭借着制造业红利，所以成本优势特别显著。 我们接下来看一下右边的这个表格啊，美国的这个猎鹰九号，它的单公斤的报价是一点四万到两万，而中国的商业火箭呢，报价呢，是一点四万，一旦我们实现了附用的话呢，就只需要不到一万块钱，所以成本优势是一目了然的 啊。第五个部分，火箭的供给侧瓶颈与技术引进 当前啊，中国商业航天的最大瓶颈就是火箭，而火箭的最大瓶颈呢，就是发动机， 液体发动机，它的技术壁垒特别高，全球能够制造出来的国家呢，屈指可数，而能够做出这种可回收的液氧甲氨的发动机的国家只有凤毛和鳞角啊。我们可以用一个形象的类比来理解这个行业逻辑， 像液体火箭发动机，它就是商业航天的 gpu， 火箭呢，就是服务器啊，我们把 gpu 放到服务器里。星座就是大模型啊，因为应用都是基于星座展开的， 那么三 d 打印就是光刻机，所以运力及算力在 ai 的 投资这个板块里面啊，英美达呢，它成为了一个万亿的霸主，核心呢，就是算力芯片的技术壁垒和不可替代性。 而商业航天领域也是一样，谁能够掌握成熟的可量产的、可附用的这种发动机的技术，他就拥有了行业的定价权， 所以发动机测到底的标的啊，就理应去享受板块更高的一个估值溢价。目前呢，像蓝箭航天，它的发动机年产量大概是一百台啊，一枚大火箭需要十台，所以也就是十发火箭。 二零二六年的南舰发动机的产量呢，有望扩展到两百台，但是核心前提是它的商火型号验证要成功，一旦能够实现入轨和回收的话，发动机的扩展其实是非常快的。 那么如果说二零二三年呢，是 ai 算力的元年，那么二零二五年就是商业航天运力的元年啊。那现在我们去布局商业航天发动机的这些公司，就相当于是在切克 gbt 诞生的前夜布局了英伟达。 然后啊，火箭呢，它是超级通胀资产啊，因为我们认为火箭的需求是没有上限的，这其实跟市场上很多投资者的理解是相反的， 一旦火箭回收成为常态，运力的价格呢，就会急剧通缩，从而能够激发这些应用指数级的爆发，最终呢又导致火箭资产的规模超级通胀。 马斯克期望呢，在二零三零年建成，每年能够生产一千艘星舰的潜能，星舰的运力呢是传统火箭的十倍，也就是相当于每年他要提供一万发火箭的运力 啊。我们看啊，是，我们刚才还提到过，去年两个大星座我们一共才发了十八发火箭，而马斯克这边，二零三零年他要提供一万发火箭的运力啊。就在前几天，马斯克又提出来每年要生产一万艘星舰， 而马斯克的星舰呢，每一艘需要四十台发动机，一千艘呢就是四万台发动机，这个对发动机的需求也是特别巨大的， 当火箭的产量达到每年一千艘，而且成本比较低的时候，他的应用场景就会发生质变。除了传传统的这种发射卫星之外啊，像太空旅游、太空基建、太空算力、 月球挖矿地、月经济、火星之谜以及点对点的物流等等，每一个都是万亿级的赛道啊，都会带来火箭的这种无限的需求。接下来我们看一个啊，大概三分钟左右的一个视频啊，内容呢非常的丰富。 博主 smx 发了一张 spacex 德州星际基地的照片，他说这间造价二点五亿美金的 gigabyte 工厂，一年能生产一千枚星箭。本来以为年产一千枚星箭已经够离谱了， 但是马斯克表示年产可能高达一万艘。这意味着平均每五十分钟就有一枚地表最强的星舰从生产线上走下来。这效率哪是在造火箭？这不就是在造特斯拉吗？而能支撑起如此夸张潜能的，正是代号为 gigabyte 的 新工厂。 它的核心优势究竟藏在何处？我们不妨拆解成三个方面来看。首先是不锈钢工艺，以往别人造火箭用的是昂贵的碳纤维材料，但是马斯克就是不走寻常路，用不锈钢造火箭虽然重了一点点，但它便宜耐高温。最关键的是它可以像焊接易拉罐一样快速大规模生产。 还有就是 star factory 逻辑，这里的生产线不是组装，而是进化。马斯克把特斯拉的自动化经验全部搬了过来， 以前造火箭靠老师傅手工打磨，以后可以靠机械臂二十四小时不停歇的焊接。最关键的一点就是迭代速度，现在的星舰已经进化到了 v 三版本， 推力更大，容量更强。马斯克追求的不是完美的一枚，而是及格的一万枚。这种以量取胜的现代化思维 正在降维打击传统的航天业，但随之而来的疑问也自然而然的浮现，如此惊人的产量，真的有必要吗？造这么多星舰发射的过来吗？其实马斯克的这盘棋，藏着三个普通人看不见的深层逻辑。第一，是星链的降本需求。这里我们就拿真实数据来说话， 到二零二六年初，太空里已经飘着超过九千四百颗星链卫星了，这占了人类所有在轨活跃卫星的百分之六十以上。仅去年一年， spacex 就 往天上塞了三千多颗卫星。现在的猎鹰九号每次只能运二十多颗小号的 vr mini 卫星， 虽然他已经很努力了，但面对全球爆发的六 g 需求和万物互联，这种效率就像是用小货车再送双十一的快递，根本忙不过来。猎鹰九号火箭一次只能发二十多颗卫星，但星舰 v 三一次就能部署超过五十到六十颗 v 三版卫星。最恐怖的是， v 三卫星单颗重达一点九吨，性能是老版本的十倍以上。这样算下来，星舰单次发射增加的网络宽带容量是猎鹰九号的二十到三十倍。换句话说，星舰飞一次顶 猎鹰九号飞一个月。马斯克追求年产一万艘，正是为了让全球任何一个角落的网速都能直接飙到一级比特每秒以上，也就是说，一部五 g 的 高清电影，一分钟内就能下载完成，他要的不是领先， 而是绝对的代差。第二，是点对点全球运输的平民化愿景。想象一下，从上海到伦敦做星舰只要四十分钟，而年产一万艘的规模，恰恰能让这种科幻般的运输方式从权贵专利变成民航价格，走进更多人的生活。第三是支撑火星移民的荣誉思维。马斯克很清楚， 去火星不是去旅游，那是去搬家，想要在火星盖城市，就得运过去几百万吨的物资，一两艘飞船那是背水车星只有形成星舰洪流， 人类才能在火星真正扎根。在这个瞬息万变的二零二六年，我们总在讨论人工智能，讨论虚拟世界沉浸于数字空间的无限可能。但马斯克却告诉我们，人类的终极浪漫依然是向外探索，是走向肉身所能触及的最远方。这些排成长龙的火箭，不是冰冷的钢铁， 而是人类文明延伸出去的触角。当造火箭变得像造汽车一样简单时，当太空旅行变得像跨国飞行一样平凡，我们这一代人可能就是最后一批被困在地球上的人类。世界正在巨变，而兴建就是通往未来的门票。 那火箭另一个技术趋势呢，就是三 d 打印啊，在这个商业火箭发动机制造里面的应用， 目前三 d 打印它在发动机制造里面占比呢，大概是百分之二十，而未来呢，会提升到百分之八十，这个价值上的占比提升是非常明显的。所以本身啊，这个三 d 打印，它就是一个非常稀缺的存在巨大变化的环节啊，所以也要特别重视。 那使用三 d 打印的核心优势呢，就在于轻量化和交付快相关的标的呢？具体包括像飞沃科技、银邦股份、伯利特等等啊，他们都是以三 d 打印的服务为主，而不是单纯的卖设备。 我们对国产商业火箭的费用成本进行了计算，我们假设规模化之后的商火新建 成本呢是一亿元，每次回收只需要重建二子级，大概就是三千万，那么在附用到第五次的时候呢？呃，单发均价的这个公式就应该是一个亿加上四次乘以三千万除以五次等于四千四百万，这已经是接近于猎鹰九号可回收成本的百分之四十。 我们看右边这个表，目前呢猎鹰九号，它的呃单枚一级火箭最高附用次数已经是达到了恐怖的三十二次， 火箭回收次数更是超过了五百次，所以他们的回收技术已经是非常成熟了。但是我们看中国这边，目前我们还没有实现过真正的火箭回收，那么这个刺眼的零什么时候能够变成一，将会成为中国航天事业的重要的里程碑。 那我们先继续来看一段马斯克的猎鹰九号的回收视频， 那一旦我们实现了火箭回收的话，一方面我们会极大的缩减和美国的技术差距，另一方面呢，就是可以把火箭的成本下降百分之五十以上。 现在一季度即将首飞的这些长城十号甲啊，以及紧随其后的这个朱雀三号的摇二火箭，还有天龙三号啊，都很有可能改写历史，都很有可能带动整个板块的股票实现批量的火箭发射。 当我们还在讨论猎鹰九号的时候，马斯克已经是在全面转向兴建了，这才是中美未来商业航天的真正的战场。 马斯克的星舰是一款全副用的超重型运载器，实现了全舰啊，包括二子级在内的这种回收，相当于一艘可以来回穿梭于地球和宇宙的飞船，而且没有损耗。马斯克的星舰呢，已经是完成了多次的轨道级的试飞， 运力呢，未来会达到一百五十吨，火箭成本可以降低到每公斤只需要七十块钱人民币啊，跟我们平常用的快递几乎是一个价格。 所以这就意味着以后我们往太空去邮寄这些建筑建材啊，挖掘机啊，盾构机啊什么的，就会成为现实啊。而中国与之相对应的呢，就是航天医院正在研制的长征九号国家级重型运载火箭，预期呢，是在二零三零年首飞，载重也是一百五十吨。 相关的标的呢，就是航天医院唯一的上市平台航天工程。那马斯克发射星箭的目的是火星之谜，而中国发展呃，长征九号的目的呢，是月球的大规模基建。 我们来关注一下今年三月份啊，马斯克他的 v 三星箭的首飞有哪些意义？ 具体来看，运力呢，会飙升到一百吨，并且一次性可以部署一百颗卫星啊，是猎鹰九号的十倍，并且发射成本降低百分之九十，运载成本降到传统火箭的十分之一， 为空间站的商业化和太空旅游等等这些新业态铺平道路。更重要的是， v 三星箭将会验证载轨加注技术啊，这是登陆火星的唯一路径，也可以为月球的基地提供每周吨级物资的补给能力。 二零二七年，呃，星舰会实现载人登月，二零二八年呢，会实现载人的火星任务，如果 v 三试射成功，二零二六年将会拉开人类文明加速迈向多星球生存的一个崭新纪元。 如果 v 三试射成功了，中美的差距拉开的同时啊，也会进一步的打开中国商业航天的想象空间。那介绍完了火箭，我们接下来讨论一下卫星以及未来的展望。 卫星的核心价值主要是载荷啊，占到整星价值的百分之六十，平台呢，大概占百分之四十，而平台之中资轨控系统又占到百分之四十，所以投资的重点呢，应该集中在高价值量的载荷以及资控系统。 未来啊，随着发射量和载荷的同步增长，卫星的市场规模会快速提升，我们需要去寻找那些价值量大而且市场份额高的品种。 假设一颗一代增强的商业卫星造价是三千万，那么有大概一千八百万都是花在了这个表里面啊，搭载不同的载荷就赋予了卫星不同的用途。 我们把啊这这一块呢，切成三个最核心的部分来重点来汇报啊。首先呢，就是占比最大， 接近全新价值量百分之三十的射频通信载荷，价值大概是八百五十万。这里面最贵，技术壁垒最高的就是相控阵天线。 以前呢，我们用大锅盖啊，现在呢，商业航天位的灵活性全部都改用了相控阵。这里面大家要盯住两个波段， k a 波段呢是连接用户的， q a 波段呢，是连接地面站的。投资逻辑就是找核心的元气件， 包括像真雷科技做这个射频电源芯片的，这是核心中的核心。程昌科技做相控阵 t r 芯片的，直接受益于天线数量的一个爆发啊， 接下来呢，星载路由占比百分之十五，价值呢在四百五十万左右。以前的卫星，它是一个反射镜，现在的卫星呢，它是一个天上的服务器，所以它需要有软硬件结合的路由器。这块的龙头就有烽火通信和信科移动啊，他们在星上宽带处理的这个技术积累还是比较深厚的。 第三块就是星间激光通信，占比百分之十一，大家要注意这一块呢，以前的传统卫星是没有的，而现在像 starlink 这种巨型的星座必须得配备， 因为卫星多了之后，他们之间就得手拉手足，网靠微波就比较慢，必须得靠激光，通常呢每颗星要配三到四个激光终端， 而且这一块因为从无到有，从零到一，所以弹性呢相对来说比较大。那国家队的龙头就看航天电子啊，他是国网星座的一个核心配套，还有这些做光放大器的九只羊啊，以及呃，还有这个烽火通信啊，都是激光终端放亮之后的直接受益者。 至于这个剩下的辅助载客啊，占比不大，我们就不展开了。那未来卫星放量价值量最高呢，就在射频增量逻辑最硬，在激光技术壁垒呢，主要就在于这个处理芯片，所以大家可以重点关注一下右边这些标红的核心的上市公司。 我们接下来继续看剩下的这百分之四十啊，也就是卫星平台系统啊，这块价值量呢大概在一千三百万左右。 其中占比最大的就是结构和总体，就是造卫星的外壳和总装啊，它这个是国企的主战场，国内呢，主要是三家具备整星的研制能力的，这个卫星制造主体一般是指航天五院，对应的就是中国卫星， 还有一个中科院微小卫星创新研究院，还有一个航天八院，对应的是航天机电。那这里面的话，中国卫星的逻辑是最硬的，他是五院唯一的一个上市公司，也是国内这些大星座的卫星制造的主力军，只要有大星座有卫星发射，他就是最直接的受益方。 磁轨控呢，是卫星的驾驶系统啊，卫星在天上飞的稳不稳，能不能变轨全靠它。这里面呢，就包括像霍尔电推啊，新敏传感器啊，陀螺仪啊等等。 航天电子啊，它是九院唯一的上市平台，在体制内几乎是垄断了贯导和测控地位是非常强势的民企。这边主要就是看天音机电啊，它的新敏传感器在商业卫星领域的实战率特别高，基本上就是标配。 接下来我们说另外一个特别重要的方向就是能源系统啊，他是卫星的动力源泉，现在呢价价值量并不高啊，只有两百万左右啊，主要是指太阳能电池阵。而我们看未来啊，因为星座他要搭载大量的应用， 所以卫星的能源系统会成为未来最重要的方向。这里面太阳翼需要特别重视，包括太阳翼上面的这些太空光伏呀， utg 玻璃啊等等，所以具体呢，就包括像上海港湾、前兆光电、东方日升、蓝思科技等等这些标的。 最后啊，就是在工程服务的部分，还隐藏着一个非常重要的环节，叫做总装集成测试， 大家想一想就是卫星造好之后能不能直接发射肯定是不行的，必须得经过一些测试，比如说剧烈的这种震动实验啊，极端的真空热的实验等等，所以卫星放量的话，测试要先行， 那么这里面核心的标的就是西测测试，他为什么西测测试？因为他西安，他在西安就能够和五院和中国卫星合作很紧密，他深度绑定了航天系统， 所以投整星呢，我们认为就看中国卫星啊，投核心控制，就看航天电子，投细分这种高弹性，看天心机电，投能源供给，我们看上海港湾啊，投这个服务确定性，看稀土测试。 接下来讲下卫星的趋势啊，未来呢，卫星会向二代星全面升级，它的重量呢，会从五百公斤跃升到两吨以上，倒逼这些火箭向大运力发展啊，其实还是要用到更多的发动机。而二代星最大的变化就是终端直连， 卫星会成为天上的基站，所以对于地面站的依赖就会被大大的减弱，这就会带来两个投资机会，第一个就是相控阵天线的价值量会成倍的增长啊，因为你的天上的这些卫星，你的这些天线要做的更大，才能够接收到地面上的这些微弱的手机信号的指引，就立好程昌科技和真雷科技。 二是星载路由和处理芯片的需求会爆发，就立好风火通信、信媒通信以及负担微点。 那么这次商业航天还有一个大的变化，是一个崭新的趋势，就是关于太空算力， 我们呢有一些区别于市场的理解。首先什么是太空算力，就是把数据中心排到天上啊，利用太空的这个真空环境来散热，利用太阳能来供电，从而解决地面算力的能耗和散热的瓶颈。 当前啊，太空算力仍然是处在一个概念阶段，但是长期来看的话，它是星舰时代的一个必然产物，它的核心的技术壁垒呢，主要是包括比如说像这种高可靠的抗辐射的芯片，还有巨型的这种能源散热系统，以及如何进行载轨的组装和维护等等。 那么对于中国而言，太空算力的核心价值其实不在于性价比啊，因为我们其实不缺电，而是在于技术储备。我们可以通过发展太空算力来积累深空投放和深空供电的能力。 从更高级别的这种战略维度来看，如果我们能够把数据中心这种庞然大物给他投送到尘空轨道， 理论上我们就能够投送任何我们想要投送的东西，可以是河马，可以是大象，也可以是电磁炮和激光炮，他们在尘封轨道上面无限充能，并且对于地球和卫星形成战略围射。 我们想一下啊，我们投送的如果是牛马，那就是太空牧场，如果我们投送的是服务器，那就是太空堡垒。所以投送什么东西，它其实不重要， 太空算力的最终落脚点不是芯片和服务器，而是火箭的运载能力和太阳翼的供电能力。所以我们要再次强调我们的一个深刻理解啊，就太空算力也好，地月经济也好，未来最关键的技术一定是火箭和太阳翼。然后我们来看一段院式的话， 谁控制了太空，谁就控制了地球。月球是当代战争的最高制高点，假如在上面建立军事基地，只要一点三秒，立即可以摧毁地球表面地球空间的各种军事设施 啊。最终呢，我们来讨论一下这个投资策略。 首先呢，我们先看一下这个美国的情况，马斯克他作为很多科技方向的这个全球异见领袖， 今年对他来说最重要的事情是什么？一定是 spacex 的 ipo， 因为他直接关系到他的切身利益，所以我们认为马斯克他会偏向于商业航天，所以商业航天今年一定会持续中美共振。 spacex 目前的目标估值啊，已经是超过了一点五万亿美元啊，对应十二万亿人民币 这么高的估值，其实我们不能够按照当前的业务去理解，因为 spacex 它已经庞大到分析师不再把它作为一个简单的火箭公司，我们需要去把 spacex 作为一个叫做星际物流的垄断者 以及宇宙资源的开拓者来看待，他的想象空间远超过当年的这个哥伦布发现新大陆以及东印度公司。马斯克他自己说，未来 spacex 会占到全人类进入轨道总质量的百分之九十九， 这就有可能意味着全宇宙的资源都是 spacex 的。 所以如果从这个角度来看的话呢，目前的估值看起来还是非常保守的。 然后我们从火箭测来看啊，这是边际变化最大，弹性最大以及壁垒最高的方向，商业火箭的最大瓶颈就是发动机，所以我们非常看好航天动力。其次呢就是超超姐股份，刚才我们也介绍过竞争格局最好单发价值量高消耗品， 还有三 d 打印环节，价值量占比持续提升啊。相关的标的呢，可以关注飞沃科技。 卫星的发射量呢，是有确定性增长的啊，主要是关注高质量的载客和平台环节。 这里面我们最看好的就是中国卫星啊，是这个航天五院的唯一上市平台，也是几大星座卫星制造的龙头，试站率很高。 其他可以关注的这种芯片龙头就是程昌和这个真雷啊。然后太阳翼电池板这边的话，主要就是上海港湾前兆光电啊，包括还有这个，呃，这个，这个 蓝思科技啊，还有星间路由这个信科移动和烽火通信，以及星间激光啊，包括这个航天电子、九洲洋等等。 此外呢，就是我们也研究了 spacex 的 产业链啊，这里面有明确公开资料表明和 a 股上市公司有关系的 啊，就是我们嗨红的这四个标的，包括像通与通信、信媒、通信再生科技和西部材料啊，那么其余在内的公司呢，目前都是有合作的预期。 呃，其他赛道方面的话呢，我们呃提示几个方面啊，一个呢就是关注即将发射的长征十号架，以及对标马斯克新建的长征九号啊，他们都是对应航天医院，唯一的上市平台就是航天工程。 太空算力这个最正宗的标的就是顺号股份啊，他参股了百分之十九的轨道晨光，轨道晨光呢，是北京市太空算力星座的主要建设方。 另外还有一条思路呢，就是今年下半年蓝箭航天有望上市，像金峰科技持有他百分之四的股权啊，是目前公开市场上关联度最高的一个标的，其他还有像鲁新创投啊，也会有持股。 还有一个思路啊，就是谁是中国的 spacex， 很多人都说是蓝箭那，但是我觉得不是，我认为中国能够对标 spacex 的， 一定是国家队的中国烧火。 它的全称呢，是中国航天科技集团商业火箭有限公司，成立于二零二四年，也是致力于全面提升商业发射服务能力，以及要快速推出一款极具市场竞争力的可重复使用的运载火箭。 当前啊，像医院啊，八院啊这些单位都有火箭研制的能力，未来会不会进一步的整合这些单位的技术资源、项目能力和能源，从而呢，向中国商火来集中倾斜， 成为业界关注的一个重点方向。而目前呢，这个中国商火呢，它是挂靠在八院下面的，八院的唯一上市平台就是航天机电啊，所以现在市场呢，也是把航天机电和中国商火关联起来。 接下来我们复盘一下二零二五年十二月份这这一波波澜壮阔的行情啊，核心的逻辑呢，就是四个字叫回收接力。首先十二月三号是这个蓝箭航天的朱雀三号首飞， 但是呢，它成功入轨了，就标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运载能力，拉开了行情的序幕。 但是朱雀三他没有回收成功，所以资金呢，马上聚焦下一发长征十二甲对应的标的呢，是航天基建，两周就翻了一倍， 结果中旬的时候呢，长十二甲这个回收也没成功啊，所以核心标的这个航天基建也是随之回落，于是资金又迅速流向了下一发火箭，就是长征十号甲。核心标的呢，就是航天工程。 在选股的思路方面啊，我们一直认为应该是先守正啊，再打野。 站在当前的十点呢，我们首推航天工程，它是航天医院唯一的上市平台，后续的几个大催化剂里面，像长征十号甲以及马斯克的 v 三护这个新建的首飞航天工程，都是最直接而且弹性最大的受益者。 接下来我们推荐火箭啊，因为我们看好火箭作为主线啊，运力及算力发动机是最大瓶颈，所以我们长期看好核心动力。 其次呢就是超解股份啊，竞争格局好啊，消耗品单发价值量高，所以业绩弹性大。还有三 d 打印的 vivo 科技所处的赛道呢，价值量占比会持续提升。 卫星测的话，我们重点推荐中国卫星，神雷科技、程汤科技、航天量子、烽火通信、西测测试啊，具体刚才我们也都展开过。 然后在太空算力的这个宏大蓄势之下，我们强调深空投放和深空供电的能力。具体推荐包括像顺号股份、 上海港湾、前兆光电、军达股份、东方日升、蓝思科技、凯盛科技等等啊。然后在 spacex 的 供应链方面啊，海内外共振推荐信媒通信、同语通信、西部材料和再生科技。 最后呢就是中国自己的 spacex， 中国商火对应的标的呢，就是航天机电， 二零二六年呢，是商业航天的爆发源点，火箭回收会有突破，新建的招标呢啊，新网的招标呢，会在一季度落地， v 三的新建发射，这些事件啊，都会形成持续的催化剂， 运力的平静突破呢，带来了需求的爆发，成本优势，构建出核心竞争力，中美差距带来增长空间，太空顺利打开未来想象， 商业航天它不仅仅是一个产业赛道，更是国家战略的重要组成，所以它的投资价值啊，值得我们长期聚焦。那么以上呢，就是我对商业航天的全面汇报，我是东欧证券计算机行业首席分析师王子静啊，欢迎大家随时与我交流，谢谢大家！

我的乖乖，难以想象，二零二五年最后一周，我国向国际电信联盟申报了多个卫星星座计划， 申报的总规模高达二十万颗卫星，兄弟们为什么一下这么多呀？我来给大家解释一下 原因呢，非常简单，就是抢占稀缺的轨道资源。由于呢，卫星的贫朴和轨道资源呢，是有稀缺性的， 低地球轨道呢，理论上可容纳的卫星数量呢，总共才六万颗左右， 当前呢，这个低地球轨道资源呢，占有率呢，已经被占了百分之十八了， 由于已被占用的频谱范围呢，其他商业卫星呢也无法使用，所以呢，全球各国都在抓紧时间布局禁地轨道的卫星， 这个原则呢，就是先到先得，所以呢，这个时候咱们呢赶紧的啊，要发射很多卫星，大家看一下，这是最后一周申请的这个数量， 那么这件事情意味着什么呢？意味着下周商业航天板块还要有所表现呀，兄弟们又一个高开了，但这里呢，我要提个醒， 咱们在布局这个板块的时候，一定要选择这个产业链当中具有避雷的，就是我们刚刚所说的 啊，就把这个卫星发射相关的，因为只有稀缺的东西，未来的话呢，才能够长得更好。好这个板块呢，我就说那么多，下周的话呢，咱们看看高开多少吧，记得帮忙点个赞。

百分之九十九的股民不知道，这六只商业航天十元潜力股主力正打造成为下一个十倍风口，错过后悔一整年，看到就是缘分，点赞收藏视频，咱们直接开始！第一只达华智能，价格不足七元， 公司持有国际电联认证，靠频段高峰量卫星轨位覆盖一带一路沿线百分之八十七区域，单轨位估值一点八到二亿美元，总价值约九到十亿美元。 自研天地一体系统，支持五 g 与卫星无缝切换，适配海视应急、陆地偏远地区等场景，终端竞争力拉满。 第二支保盛股份，价格八元多。公司以航空航天线缆加 evis 系统为核心，覆盖火箭卫星空间站全场景，堪称航天系神经网络， 为朱雀三号天宫空间站、神舟系列飞船供应耐高温、抗辐射特种线缆。二零二五年航空航天板块收入同比暴涨百分之八十五，相关订单已排至二零二六年。 这里重点说一下，我除了会在视频中分享炒股干货外，还会在自己的圈子里公布具体标点。上月二号给的志特拿下一百三十厘米，本月五号分享北斗星空更是成功晋级三连版， 每一次的提示都是早早明牌，相信兄弟们早就吃的满嘴流油了，错过的朋友也不要遗憾，这里暂停一下，看上图，前往九哥后山龙虎风云路查看， 每天龙头深度拆解加次日进出秘籍全在里面。第三指颗粒源，价格七元多，公司毛定商业航天能源需求成功开拓聂氢气电池在航天领域的应用，完美适配商业卫星、火箭、辅助能源等航天场景是战略稳居第一，技术壁垒高到同行难以逾越。 第四只一亚通价格不足六元公司联合天津云遥宇航发射一亚通号微内卫星，运行在五百三十五千米太阳同步轨道，并加入云遥气象星座共享地面站与测控系统，单星成本较独立组网降低百分之四十。二零二六年还计划发射三到五星，逐步形成区域覆盖能力。 第五只全集信息价格不足七元。公司在航天航空领域提供大量测试验证工具和服务，深度参与载人航天 c、 九幺九大飞机等国家重大工程，解决商业航天装备高可能性、高安全性的核心需求。 随着商业航天发射量激增，测试验证需求同步爆发，公司业务增长空间彻底打开。第六只天绒性价格接近十元。 作为网安龙头，公司在商业航天、卫星通信安全领域技术储备深厚，推出卫星应用服务平台、卫星遥感系统等全套网络安全解决方案，产品覆盖一带一路多个地区，技术实力获全球认可。今天分享就到这里，未提及之处，大家留言讨论。

涨停四连版的中国卫星，昨日股价一口气拉到八十八，成交额一百三十三点六亿，彻底燃爆了。这已经是主力用真金白银为我们划出的主线， 方向再明显不过。背后的逻辑是什么？核心在于一场即将到来的太空基建浪潮。我国星网、千帆、洪湖三大星座系统规划要发射四万颗卫星，但到目前为止，我们在轨的卫星才刚突破九百颗这个缺口。天文数字为什么差距这么大？ 关键卡在发射成本。前几天，长征十二号甲发射成功，但回收失败。很多人只看到了失败，但懂行的人看到的是跨越 航天这种尖端事业，尤其是代际技术的验证。成功与失败的界限，从来不是非黑即白，二零二五年，这样的试验只会更多更快。一旦火箭回收成功，发射成本将直线下降，卫星就能像下饺子一样批量上天， 不可能变成可能。这就是接下来的核心逻辑。在这场太空竞赛中，卫星制造将成为商业航天板块里确定性最强、成长性最高的核心环节，而其中掌握硬核技术、占据关键卡位的企业，将成为资金布局的焦点。以中国卫星为例，他背靠航天科技五院和航天科技集团业务，说简单点 就是替国家造卫星，然后把卫星的数据和服务卖出去。在他的年报里，所有软硬件和数据业务 都汇聚在宇航制造及卫星应用这条主动脉里。现在的中国商业航天，像极了二零一零年前后的新能源汽车。政策放开、资本涌入，技术路线百花齐放，真正的商业化拐点就在眼前。火箭、卫星数据 正在快速成为商业基础设施，发射不再稀缺。近两年，我国年均发射火箭约六十枚，其中民营火箭占十枚。二零二四年全年，我国星发射卫星总数超两百颗，创历史新高。中国在二零二五年依然是全球航天发射活动最活跃的国家之一，发射的卫星数量很可能继续突破两百克， 其中大部分为用于互联网、遥感、通信等领域的商业小卫星，产业也在快速成熟。卫星类别细分，通信、遥感、导航、测控 供应链出现消费电子化趋势，数据应用更是已经来到我们身边。北斗高精度服务年费仅几百元，以华为为首，手机亦能直连卫星发，信息技术进步 触手可及。那么重点来了，除了中国卫星，卫星制造，哪些核心企业能直接躺赢？程昌科技卫星通信核心园旗舰星载特芯片龙头，全球仅三家企业能量产国内是占率超百分之七十，技术壁垒极高。 天银机电新敏感器全球第二，中国第一，国内市占率超百分之八十，优势难以替代。中国未通，国内卫星空间段运营绝对龙头，是低轨星座数据回传的关键基础设施方地位稳固。 航天环宇专攻通信载客。宇天赐馈系统是卫星实现通信功能的核心。供应上前兆光电卫星太阳能电池片的隐形冠军，其空间用生化加太阳能电池片是卫星电力系统的生命线。中国卫星的四连版，代表着新时代的信号。 商业航天这波热潮只是刚刚开始，特别是卫星制造，接下来的表现绝对值得期待，关注浩哥下期带你挖掘机器人热点。最后提醒大家，明天是二零二五年最后一个交易日，马上元旦了，适当控制，注意安全！

我们国际军工团队呃继续更新一下商业航天的一个观点，那么上周呃我们说无论从 火箭发射还是从资本市场政策呃角度都迎来比较重要的一个催化，那么我们也是坚定看好商业呃航天板块的一个跨年的一个行情。那么从投资节奏来看的话，我们还是坚持呃之前的一个判断，就是先火箭在卫星。那么首先我们先对上周的两个比较重要的事件做一个呃做一个解读。 那么首先第一个是十二，呃上周二啊，二十三号由国家队航天科技集团八院主导的长征十二甲型火箭啊，在 对在这个酒泉进行一个进行了一个首首次的可回收的一个飞行试验，那么按照官方的说法呢，是火箭的二次级进入了呃预定轨道一次级，在这个回收过程中呢，未能成功，呃成功实现回收，那么本次的飞行试验任务 获得基本成功啊，注意官方的讲是基本成功啊，那么我们呃对于这个结果的话呢，觉得是完全第一，完全在预期之中。 第二点的话呢，其实也是达到了呃一个比较明显的一个效果，因为我们呃认为呃整个实验的这过程中的一个数据的积累啊，是非常重要的，也是对呃未来后续的一个在接下来的实验，呃 有一个非常重要的一个参考，那么呃我们同时呢也是呃可以参考这个海外，海外的这个火箭公司，他们的这个可回收火箭的这这么一个这个成功的过程啊，以这个 space x 为例的话呢，他们的猎鹰系列的火箭啊，也是反复经历过这个 飞行失败再试验啊，然后一直经历了八次这个飞行试验，在第九次的时候才取得了一个这个成可可会用的，可服用的一个成功。 那么从这个角度来讲的话呢，我们呃认为国内的这个要走过这一个路程的话，其实可以把整个时间轴啊缩短啊，明显会有缩短，因为呃基于国内有更强的这个学习能力啊，以及更强大的这么一个制造能力啊。我们觉得这个海外 spacex 可能在这个过程中这 口电可回收，呃用了大概五年以上的时间，那么国内的话，可能我们觉得就在大概两到三年这么一个维度，可以这个实现这么一个过程。 那么呃在这个火箭发射这个呃这个角度来看的话呢，我们说往后看催化也是很多的，我们定义为二零二六，就是明年的话是作为一个火箭年啊，火箭年。那么从这个 国家队来看的话呢，无论是航天科技八院的这个长十二甲的一个副飞，包括这个中国商火的一个长十二啊，也是一个可回收型的一个商业火箭，还是这个航天医院的这个 常识系列啊，都会在明年迎来一个首回首飞或者是复飞的这个这个这个飞行实验。那么 另外的话呢，从这个民营民营的火箭公司啊，这个蓝箭，他们的这个朱雀三啊，在明年，可能在上半年的话，也会这个第二次进行一个可回收的一个复飞实验。呃， 同时同样为这个头部民营公司的这个天兵科技啊，包括中科宇航啊，包括这个星河动力啊，他们各自的这个具备我们说可回收能力的火箭在明年都会迎来密集的一个飞行的这个发射的一个实验。 所以从这个角度来讲这个火箭，嗯，首先是现在这个整个商业航天的一个卡点，我们讲这个一个是运力啊，另外一个是这个成本啊，这两个痛点如果解决的话，后面整个行业的这个提速会非常的明显。 呃，那么第二个事情呢？是这个上周五，这个十二月二十六号的话呢，呃，上交所也是发布了呃发行上市审核规则适用指引的一个第九号，呃，这个商业火箭企业适用呃科创版第五套这个上市的一个标准。 呃，那么在这里呢，呃也是明确了，就是整个火箭企业处于呃研发或者成果转化期的阶段，呃申报时至少以 实现采用可回可服用呃技术的中大型运载火箭发射，呃载荷首次成功入轨的这么一个阶段性成果，呃，并提出了对尚未形成一定收入规模的优质商业火箭企业进行精准的一个支持啊。 那么我们呃这个对于这件事情的这个看法是意义还是非常重要的啊，这是相当于，呃他会极大的这个推动 我们国家的这个商业火箭公司的一个上市的一个节奏啊，上市的一个步伐。那么从这个事情来讲，我们觉得也是能体现出两个方面吧。首先第一个方面就是呃民营商业航天公司，尤其是这个火箭公司，他的这个走向资本市场的一个节奏，呃 无疑是要加快的啊，无疑是会这个得到呃很快的一个提升。那么第二点其实也可以从这个侧面去反映到了，呃，国家现在已经，嗯充分认知和认可这个火箭公司，尤其是商业航天公司的这个地位啊地位， 那么整个我们说这个行业或者商业航天板块的话呢，他的这个战略地位是也是在明显的一个提升提升的。 呃，那么同时其实我们对于这个这个资本市场这个政策的一个解读的话呢，其实， 呃，其实我们说如果落实到投资去看的话，呃，这个政策也是指也是给我们这个投资人指明了方向就是，呃，其实相当于是在帮助我们去寻找更加优质的火箭， 火箭这个链的一个标的，那么其实我们一句话就叫围绕这个头部火箭公司去找他产业链的这个相关的一个标的啊。 那么说到事的话呢，我们也把整个我们这个这个这个投资主线或者投资，呃，建议，呃做一定的一个分享吧。 刚才提到了，我们是觉得是先火箭在卫星，这是一个我们的大的前提啊。在火箭我们说火箭没有完成这个可服用之前，我们觉得还是围绕这个火箭火箭端去这个反复进行交易。那么当一旦这个火箭打成或者是火箭可回收打成的话呢？我们觉得整个 板块的这个逻辑会演绎到卫星端啊，因为火箭成了以后，这个卫星组网势必会提速啊，卫星组网势必会提速。那么我们先来说这个火火 这个火箭这边的一个呃选择标的一个思路，那我们一直的原则就是两点，第一个叫卡位核心啊，第一个叫卡位核心啊，第二点的话呢就是，呃，空间可测啊，我们如果按计算器的话呢，其实还是能算出一个明确的空间的好，我觉得这是这个这个两个条件。那么火箭这边 那又我们觉得有两个思路吧，第一个思路的话呢，就是围绕着这个这个航天科技、航天科工这两大这个航天系的国家队为主啊，那么我们说在整个运载火箭端 的中间力量就是航天的医院啊，这是做我们这个几乎是全普系的。呃，运载火箭的这么一个最大的国家队啊，那么航天医院 这个对应的上市平台尤其只有一个，就是航天工程。那么这个第二个就是航天六院啊，航天科技集团的六院，那这是我们国家最大的这个液体火箭发动机的这么一个产生研制生产基地，那么他们他们的这个对应的上市平台是航天动力，航天动力。 呃，第三个呢，就是这个以航天八院为代表的航天八院呢，在上海他的特点是这个战舰星船啊，全品类覆盖。那么火箭的话呢，也是有比较特色的，比如长六系列，包括长十二系列的这么一个，呃， 比较特有特色的一个产品。那么航天八院八院这边对应的这个上市公司呢，是叫航天气垫啊，我们以这种航天系的公司为主，这是第一条线索，就是投火箭，那就去考虑这个航天国家队。那么第二条呢，是这个以 民营火箭公司啊为主，但是现在民营火箭公司，呃主机厂或者是总体单位，他现在还没有实现上市吗？那么我们刚才也讲到了，呃，那就这个在这个资本市场政策出台以后的话，我们更要明确叫优选头部火箭公司的这个配套链的标的。那这里面我们 说呃投公司，以这个蓝箭航天和天明科技啊等公司为例，那么找他们这个核心的供应商，这里面我们呃猎取，但不限于几个，比方说呃 西部材料啊，他的这个锡箔金属，金属无论是在国家队领域，还是在这个民用火箭公司啊，都是这个比较稀缺的啊，可以说他是是是属于一个卡位非常好的这么一个公司啊。呃，另外的话呢，像超级股份啊，这是做这个 火箭的这个整油罩啊，包括尾段还有后面的这个火箭的一个柱箱啊，驾驶量在单件的话都是上千万啊，几千万级别的。 而且这个超杰的话呢，也是跟着蓝箭航天的朱雀火箭绑定的是比较深的。另外的话呢，我们说像广联航空，广联航空的话呢，可能走的是这个天明科技啊，天龙系列火箭的这个路线啊，也是通过这个外援收购了这个 他的火箭的一些标的吧，那他们在做这个，这个也是火箭上的一个高价值的一些产品。那么除此以外的话呢，还是有像思瑞新材，包括像三 d 打印的柏丽特啊，包括像做传感器的这个高华科技 啊等，这个一系列的这个头部火箭公司的供应商，我们觉得都是值得重点关注的。那么 另外一条线的话呢，就是我们说这个回归到卫星端，卫星端我们觉得也是坚持这个卡位和这个空间这两个角度来去选标地。但是卫星端的话呢，我们觉得思路更加清清晰的是，其实你就围绕着这个星座 啊，国内的两大星座，一个是星网啊，一个是这个原信的这个 g 六零千帆星座，围绕这两个星座去找这个核心的标的。那么先说这个千帆，千帆这边其实是以上公司的话呢，他们，呃， 嗯，比较有特色的就是上海汉讯啊，大股东跟这个元信是是是一家，那么他在这个上海汉讯这公司这个做这个 d 六零卫星的一个载荷，而同时的话呢，结合的股东优势在整个 g 六零千帆的星座卡位啊，也是非常核心的。 那么另外一条线呢，就是这个中国兴网啊，兴网这边的这个核心的标地啊，包括像这个做，呃星际激光通信的这个航天电子啊，航天电子啊，包括像做这个星载星卫星上的这个芯片， fgp 啊等这种，包括后面还有很多的这个 rf soc 啊，这种融合类芯片的负担。微电啊，包括还有像做卫星载荷里的这个 射频芯片和组建的这个程昌科技啊，包括真雷科技啊，这这些我们觉得都是这个核心的这个上市公司啊，除此之外的话呢，给卫星配套的啊，像这个陕西华达啊，包括西测测试啊 等公司的话呢，我们觉得也都是可以这个值得持续的一个关注啊，持续的关注，那么这么这就是我们对于整个商业航天的板块的一个观点更新以及投资标的这么一个梳理啊，我们就先这个汇报到这里，谢谢大家 啊，各位同志，同志好，我是国金建材线槽团队的赵明，我来给各位领导会汇报一下我们今天的一个观点，就我就分两块吧，一个是我们标题上写的普通 cco 提价对于一部的一个影响，那么这是第一块，那么第二块呢？我们觉得是这个， 呃，这个 q 部我们也继续讲一下我们这个观点，那么第一块的话呢，是普通一部提价对这个行业的影响，普通 cco 提价对 内部的影响，那么我们觉得不管单 c c o 都是我们这个电阻，邓老师他们看就是我觉得 c c o 和电。呃，这个电子部，今年七幺八传统电子部提价我觉得都反映两个点， 第一呢是整个产业链是高度跟铜周期的，因为越低端的这个 c c o， 它相当于里面的话呢，铜箔里面原铜的一个价值量占比是越高的，因为因为这种金属材料它远远不如 ai， ai 方向上面用的这个电子部铜箔价值量这么高，所以对铜价高度敏感，每一轮铜箔提价呢，其实是容易带着这些产业一起提的。 那么第二呢，就是我们觉得不管说是 c c o 还是传统电子幕那一边，都是 ai 的 需求去大量的挤占了，虽然这个不好测算，但确实是真实的一个转让情况。大量挤占了这个，呃，这个，这个普通的电子部的一个啊，不管说是企业的经历，还是它的一个织布机的一个潜能，我们觉得这个都是真实发生的。 我给各位投资数一下，像这个龙头的这个，呃，龙头的五家这个普通电子部的玩家，那么第一是巨石啊，第二是建涛，第三是中材泰博，第四是光远，第五是国际富才，咱们可以看到二到五名， 呃，特别是其中几家，大家都可以明显的感受到是比较 o 应到电子部这个环节的，比如说代表着中材非常受益于这一轮产业，就是那我觉得这个对两两方都是利好。对于传统的这个 c c c 这个电子布来讲呢，我们觉得真实的支付端的供给量一定是减少的。所以说，比如说咱们可以去聊一些专门做 q 的 玩家，比如说飞利华， 比如说啊，这个这个这这两周开始官宣要进入 q 的 来客，我们都会发现一个特别明显的特点，飞利华来客支付机都很难定，即使是一个比较大公司都很难定，这个时间节点支付机是非常非常难定。所以我们觉得，呃，实质上呢， 传统的电子部这边一定是在减量，一定在减量。那么回到产业端的一个角度呢，我们可以看到今年以来七六八电子部已经涨了两波价格了，涨两波价位，三月涨了一波，四十月又涨了一波， 十月这一次大体涨了三到四毛钱，涨了三到四毛钱。那么三季度的话，巨石的七六八单笔盈利是在六毛，我们觉得四季度可以往接近一块钱找一块钱去看，但这个可能是十点的利润， 这是点啊，这是第一，第二的话呢，传统的这个过千，传统的产品里面，我们明年最看好的还是七二八，电子部就不算 ai。 为什么这么说？就前面我讲的逻辑，我们觉得第一是本身传统的 pcb 需求不弱，第二你供给端又有减量， 供给端又减量，叠加同周期的一个影响，我们觉得明年可能是一个七二八，非常容易看到弹性的一个年份，我们也比较看好明年继续有持续的一个传统七二八，非常容易看到弹性的一个年份，我们也比较看好明年继续有持续的涨价行情，有持续的涨价行情。因为我们前面讲了啊，真实的供给端减量，我觉得是要比 啊，我觉得还是比较大的，真实的空间还是比较大的，这个是传统的七六二八。那么第二呢？就我们也在更新下 q 部，我们就继续比较看好这个，非常看好这个 q 部。这个方向就是呃，我们觉得，呃，其实市场可能也一直在二代步 q 部，包括一些方案之间摇摆，那么我们觉得我们最近跟踪下来呢，有两个有一个特点，我觉得我们是我们的观念是这样， 就是本身的话呢，大家觉得长期的维度 q 部是最终技术路线，这个我觉得在市场里一直没有过产过大的分析， 即使在十月、十一月 q 部比较悲观的时候，大家也不会觉得二七年真要被摆就不上 q 部了，或者说就大家还是觉得大概会上。但大家普遍的观点呢，觉得二六年的量不大，这个是之前最核心的概念，大家觉得二七年起年的二六年量不大， 但除了我们之前一直提的十二月的这个，呃，这个台光的一个采购量在明天起来， q 部在明天起来之外，我们觉得目前公布下来，明年 即使看短就是看短，看前两个季度，我们觉得 q 部的一个行业整体销量还是明确的会往上走，因为每一家主流的自家板厂除了采光之外生意，然后呃生意， 呃，斗山、松下都是有比较明确的 q 部的一个需求，所以我们觉得 q 部的需求大概率应该不会减，可能还是会朝着大家觉得比较乐观的，就环比刚刚往上走的这个方向走，那么我们觉得这个时间节点去看 q 部就是一个长逻辑，特别是短期呢，我们觉得也不太会说，担心，呃一些 高频的数据啦，或者什么的东西有一个负面的影响，我觉得都还是偏向于正向的。然后包括这一次来特进来，我们觉得也是给产业非常的正向的一个情况吧，就是看到能吸引到一家电子， 电子欧莱材料里面一家非常龙头的标的，其实资产也非常这个这个盈利能力啊，资产都非常好的一个标的去进入，所以整体上呢，对于 q 部这一块，我们也是继续看好啊，继续看好。好的，也谢谢各位投资者。 呃，各位投资者早上好，我这边是国金电芯的，呃，锂电研究的卢文杰啊，然后我给大家这个汇报一下整体锂电这块的一个呃，景区，景区的一个更新啊， 呃，那么首先的话就是我们还是继续坚定看好锂电材料后续供需改善和持续评价。呃，因为行业其实呃终端过去仅剩百分之三十五的一个负增长，消化了 各个材料环节啊，区分的这个，呃，多个一些领域的潜能啊。我明天去看的话，我们仍是给予百分之三十的一个市场终端增收的预期，各个环节的销量还是预计进一步的上行。那么从具体的环节上来看的话，六速和 vc 在 q 四啊，不管是在市场价还是大客户价格上面都呈现出了大幅的提价，往医院去看的话，市场价持续维稳， 客户价有望进一步上行啊，以十二月的价格限行，展望二六年，估值还是偏低啊。格摩同摩、铁力这些环节在今年 q 四，呃，其实没有体现较多的大客户提价，因为在十二月底到一月，在这个时间以内，呃，这些环节和大客户的提价呢？呃，将 持续的演绎，那我们认为提价的概率总体上大的。那么分板块去看的话，格摩这块当前的投资回报率在三十年以上啊，这种情况下，你面向去年及以后行业及以后啊，这个行业供给的整体扩张的动机， 那还是严重匮乏啊，还是严重匮乏啊。然后铜锣环节的话，众多企业的重心前呢，是这个，把这份开支放在了这个，这个薄啊，呃，那么整 个锂电薄的这个扩张东西呢，同样也不强烈啊。然后铁底环节的话，二线企业目前还是处于全部亏损的一个状态啊，同时四季度的碳酸铝、硫酸、亚铁磷酸等，这个成本端上升啊，也使得这个金压力在持续的提升。那么铁底企业近期的一个联合减产检修啊，就已经表明后续这个提价已经非常紧迫了 啊。然后从后续的一些策划点上来看的话，我们还是重点去关注到以六福、格摩等环节为代表的和大客户招标长协的进展，最近和实际的落地价格啊，我们就说这些部分的这个价格就是元旦前要出啊，然后也是重点去关注到车明年的整体一个国补政策的一个 最后的一个具体情况，是吧？那么从推荐上来看的话，我们还是最核心的推荐是六福和 vc。 六福的话主要是天际股份啊，多层材料， vc 的 话呢，这几个是属于我们按照当前十二月的价格去退到明年的话呢，呃，这里的估值也是处在呃， 准备一下啊，如果上一招可能医院进一步上行的这个价格去看，估值就显得更低。然后后面隔膜，呃，铜膜和铁里啊，这个三个环 节我们值得我们认为说值得这个重视啊。隔膜的话呢，这边的话推荐恩洁股份，佛宿科技和新型材质啊。铜膜的话呢，是推荐诺德股份，中医科技和家园科技啊，铁里的话是推荐湖南玉能和万源新能等啊 啊。然后最后行业风险主要还是在于后续提价不及预期，以及后续下游这个需求不及预期。以上就是我们这边对这个锂电材料的啊，一个紧细度的一个呃，这个，呃，最新的一个情况的更新啊，谢谢各位。 呃，各位线上的领导，大家早上好。呃，我是国金电子的英林哲，呃，今天跟各位领导再来汇报一下我们，呃存储板块的一个上行的大周期，看好 a 股存储板块第二波上行只是即将开始，那 呃首先我们还是看到的是大概在十八号，这是一周多前，其实美光发了他二六财年第一季度的这样的一个业绩， 那呃这个业绩上的很多，不管是财报上的一些数字，包括对未来业绩的一些指引，就说他电话会上的一些更新的信息，这是打消了很多对于呃，包括 ai 的 需求，包括对二六年供给的情况，就说对远期扩展的一些， 是大家担忧整个板块能不能持续上行的呃一些问题，其实做出了一些解答，那我们首先就简单再更新一下，就是这个呃美光叶子的一个情况，首先是我们看到过去的一个季度，呃不管是收入还是毛利率都超过了之前指引的一个上限，那我们看到它本身的一个盈利能力，同款比是实现了一个大幅度的改善。 那第二个是我们看到他下一个季度的毛利的指引环比是大幅度的一个增长，也就说我们可以看到美光的引力能力，或者说呃净利率可能来到了历史上过去上相对来说都比较高的一个水位上，而且随着整个周期可能到现在才刚刚开始， 那未来几个季度他呃，因为我们知道呃美光他作为一个原厂，整个周期能持续的时间越长，对于这种原厂来讲，他其实整体的业绩的贡献，或者说对周期的展望其实就越乐观。 那第三个是我们看到了就是啊供需的这个情况，那至少整个二六年来看，那需求端都还是受限于啊能源的这样的一个供给，那是有一个持续的啊，供不应求的这样的一个状态。那第三、第四个是我们看到了一个开派的情况，虽然他上修了明年的开派的指引，但是其实还是比之前 市场预期的要来的略低一些，那我们能看到这是短期内，可能我们觉得啊供给的增加，其实啊不会增加特别多。 那最后一个美光也是呃更新了他们最新的呃 hbm 市场的一个预测，那他们可能预测未来几年，呃 hbm 市场的 k 歌其实有个百分之四十的这样的一个增速，那到二八年其实就会有 hbm 就 会成长为一个约一千亿美元市场的这样的一个体量。那照照之前的指引，其实是三零年才实现，就是提前了两年实现千亿市场。 到了二八年其实呃整个 hbm 的 市场规模就会超过二十年整个 dram 的 市场规模，也就说 hbm 占比的提升， hbm 出货量的增长，其实进一步的挤压了，或者说挤占了呃传统 dram 的 这样的一个市场的呃潜能的一个情况。 那这里我们还是觉得就是呃海外原厂或者说海外龙头的业绩会其实印证了，就说整个 ai 需求拉动的， 或者说整个 ai 拉动的存储的需求其实是一直在往上走。那在这里我们其实还是坚定我们之前一直的观点，我们是看好整个存储周期，其实现在市场主流的观点可能是觉得存储的周期到二六年的下半年，但我们是坚定的看好整个存储周期能走到二七年。 呃，首先我们回到 a 股，为什么我们会刚才讲完了，就是我们还是持续看好整个周期，那接下来讲为什么我们看好存储的第二波的启动？首先第一个是呃存储板块其实在过去的一个月的时间呢，已经进行了很充分的调整，现在的股价位置其实跟十月份的位置其实是差不多的， 不管是对于订单呃怎么说呢？就对于周期的持续性也好，以及说对明年展望的可见度也好，其实都要是叫十月份的那个位置来的更清晰的。那第二个就是呃我们后面即将会看到一些新的这样的一些催化的呃到来。首先第一个是 a 股的魔都厂商即将要开始兑现业绩，那我们能了解到现在这些头部的魔都厂商，比如说像德米丽、像香龙、像张柏荣、像百威，他们四季度的业绩其实我们觉得都非常不错，那他们其实因为呃可创主板其实都有一个年报的记录的这样的要求，那 差不多我们觉得在一月份就能看到这些公司开始批陆陆续续批录呃比较好的，呃全年的年报，那其实大家也能看到其实是一个比较好的呃四季度的这样的一个情况，那呃这里其实是一个很大的这样的一个变化。第二个是我们能看到是呃一季度的合约价，那一季度的合约价大概会在一月份的时候开始落地， 那其实现在原厂已经开始陆续的跟呃下欧的客户，包括模组厂开始试谈呃 e q 的 这样的一个合约价，那据我们了解到的情况是，呃其实呃一季度的合约价的这样的一个涨幅，环比的一个涨幅，其实可能会比这 市场预期来的更高一些，那就说这是我们看到一季度的合约价其实涨幅他其实并没有收敛，他说他还处于一个比较高的这样的一个位置上，那展望 q 二可能也只是略微收敛的这样的一个情况，也就说呃整个周期还在持续的上行，现货价格也在涨，那合约价格在 q 一 可能会给大家一个比较高的环比的涨幅，给市场一个惊喜。 那体现在其实对于这些国内的模组厂上来讲，那呃因为大家之前都囤了比较多的货，而且这些公司这整体四季度的存货其实还在往上走，那只是看好这里就是有酒，所以这就是呃业绩，包括呃上市合约价这些编辑的催化，那这些模组公司可能会有持续的几个季度的业绩的兑现和释放。 那除了某主公司之外，我们还建议看看就是国内片原厂的部分，像是啊龙头的，像是招意，像是啊普染啊，澜此俱全这些公司，那这些公司也有非常强的一个逻辑，就是我们不能忽略，就是呃这波 ai 的 上线周期其实拉动的不止是 dumptown 的 需求，这是也拉动了像 no flash 这样的需求，那这里的核心的逻辑是 nflash， 包括平面 n 的 攻击已经很多年没有新增了，但是在 ai 的 浪潮下，他们的需求其实也是在稳固的增长，那也就说我们看在这些行业里面，可能看也看到了啊公司错配，供不应求的这样的一个状态，再加上这些原厂或者说做 nflash， 做平面， n 的 的场上没有什么扩散动力，那往后看可能公司的情况会越来越紧张， 我们也看到了这些产品从 q 四 q 一 开始会有一个比较明显的涨价，涨价的这样的一个情况，所以啊，这些公司其实后面也会开始逐渐的兑现业绩，所以我们觉得整体 到明年的 eq 整体市场上会有比较多的催化啊，包括像可能国内的原厂也要开始上市，那一季度的合约价，包括某组公司要开始兑现业绩， 那这些催化都能成为驱动整个板块二次上行的机会。那最后还是重复一下我们的观点，就是我们还是持续看好整个整个存储的这样的一个大的上行周期。看好 ai 是 一个巨大的产业革命，它背后的底层的逻辑是 ai 创造数据的效率，以及说，呃 模型创造数据的效率会比以前有一个巨幅的提升，那这样的提升推动的是对整个存储数据的存储量有一个大幅度的需求的增加，看好整个存储板块，我们觉得周期能持续好。以上就是我们的一个最近的更新啊，感谢各位领导的时间。

商业航天周末再爆重磅利好啊，家人们简直太疯狂了啊，第一个就是我国新增二十万颗卫星的申请，第二个就是老美那边啊，给星链扩容批准了 spacex 再发射七千五百颗卫星，说实话，这个周末真的太爆炸了，不管是关于这个 a 股的，还是说关于商业航天的，我甚至走在大街上 都能听到老头老太太在谈论这个商业航天。所以在这个关键节点呢，我觉得我有必要来跟大家表明一下我的一个观点啊， 兴许能够对大家有所的提醒。首先我的一个观点是，商业航天这条线我一定是看好的，并且相信他这个强大的说服啊，并且相信他这个强大的趋势啊，但是呢， 看好并不代表周一你能够无脑的去追高介入，这个是有区别的啊，就像咱们当年的这个 ai 硬件的炒作，咱们说看不看好看好，但是呢， ai 硬件的炒作并不如大家所想，每天都黏板黏上去，然后呢，一弄黏到头，然后一沙下来，不是这样的，你一定要记住，商业航天这个板块呢，它是机构和油资还有量化，还有散户 多股资金在里面共同博弈的结果，所以他的走势必然不会单一性啊，他既会沾染情绪，也会沾染趋势，更会沾染各种量化的高抛低吸的策略，所以一定要注意哈， 就是周末给我的一种感觉就是人声鼎沸啊，一致性非常的强。并且呢，还有几个让我比较顾虑的点啊，第一个就是陈晓群于哥啊，周五的时候呢，是在自媒体上表明自己为了押一动啊，然后已经把货都出掉了，咱们不知道具体他手上还有多少货，但是能感觉到 大部分的货是已经出掉了，那这到底是一个出货的阳谋，还是说为了压一动去让利市场？那我们不得而知，这个不好去猜测，但是我们只能知道一点是什么，就是这些大佬 出了一些货啊，那后面涨起来了，可能就是让利市场格局如果说崩掉，那么大家一定会理解为什么出货对不对？但是呢，语言会忽悠人，他的行动却不会忽悠人。那我就说一点，那为什么上次航天发展 卡系统的时候，这样全不出货呢？对不对？他为什么不卡？他为什么等着于哥来卡？这个我觉得值得大家去深思一下。第二个呢，就是这个二十万颗卫星的这个消息啊， 周末发酵，那其实周五的盘中已经开始提到了，有机构在吹了啊，其实周五盘中的时候就已经爆出来了， 所以老股民都知道这玩意儿周五拿先手，然后周末发酵一波，那么周一呢？高开，然后是下是上啊，咱们就不说了。第三点就是最重要的商业航天这个盘面的反馈啊，上一周 其实就是周一周二稍微分歧了一下，然后呢，下半程基本上全是缩量加速的一个状态，而且当下这个板块核心的高标都在围绕着这个异动去做文章啊，再往前 迈一步，可能就是监管的红线了，所以在连续缩量的一个，在连续缩量上涨的一个背景下，加上好多的高标，现在都已经到了这个监管的红线附近， 我觉得连续缩量一定对于短线资金而言不是什么好事，对吧？那就说明里面有非常多的获利盘，等待获利回度，所以这个时候呢，对于后手资金而言，又是利好，又是数量加速，那么从博弈的角度，你是一定处于劣势的啊，再加上这个卡异动的一致性的预期兑现啊，那要么就两种结果，要么就加速。那加速的话，其实对于你后手资金而言， 你不好买啊，要么就是不急于期，那不急于期就要迎来强分期了，对不对？那强分期对于这个板块而言，他的强分期可能就不仅仅是一个版的事了啊。所以对于商业行龄这个方向呢， 我个人看好，但是看好不代表你明天能够轻松的去介入，或者说投铁去介入。那当然有新人手的家人那肯定就比较主动，那你只需要考虑急预期还是不急预期，那不急预期你走掉，那急预期的话啊，那你就继续持股，对不对？ 而且在这里有新人手的家人也一定是有丰厚的利润的。其实别的就不说，其实就咱们提这个商业航天已经提了好久好久了，对不对？那有相信咱们的，那一定就是在这地方吃到的肉，而且利润点很丰厚，那这个时候你就博弈一下， 没问题，就像陈晓军于跟他们一样啊，把大部分的仓位都出掉了，然后小仓位在里面玩一玩，也无伤大雅，对不对？那明天的话，家人们就保持理性好不好？如果你有先手，你只需要看他能不能继续加速，能不能继续超预期，那但凡有一些风吹草动，有些不急于期的地方，那么你就跑路就好了，那后手的话，这个很重要，后手 这个方向不可能一次性 a 杀死掉啊，它会存在趋势的机会，就跟之前那个 ai 炒作 ai 硬件一样，会有趋势机会，那么这个时候呢，作为后手资金，你只需要等待它出现一些强分歧，然后在强分歧当中呢，你去选择 d、 c， 在 分歧当中能够走强的一些活口啊，穿越啊 这种战法啊，这个是当下比较适用的，所以对于后手资金而言，更多的是需要等待啊，其他的什么 ai 应用啊， 什么无人驾驶啊，再包括机器人呢，很支持这一轮商业航天带起来的安全效应的一个延伸。那么在商业航天好的时候，可能大家都好，那商业航天一旦出现强分歧的情况下，可能大家都会受到影响，那这个时候呢，也要相应的去注意一下，所以明天的话，对于整体的一个短线热点的一个替代啊，什么 ai 应用也好，什么商业航天啊，我觉得 个人主观上是对线，个人主观上是对线，或者说是超越区的格局，这种情况，那对于后手自信而言呢，不太好上车啊，虽然咱们看好这个方向，但是呢啊也一定要注意这个节奏，节奏对了可能会更舒服一点啊。那今天呢，咱们就聊这么多啊，大家点个关注。

周末重磅财经新闻来了，国家直接放大招，二零二五年十二月，咱们向国际电信联盟申报了超二十万颗的卫星贫轨资源，中国新网、环信等 主体直接下场，把太空资源呢，竞争拉到了国家战略的高度，这可是要正面追赶 space s 星链的节奏啊，卫星制造、火箭发射、通讯设备全产业链都被直接立好了。商业航天最近指数呢，已经连续暴涨了， 目前资金的炒作情绪彻底被点燃了，像部分龙头的也是订单和业绩都迎来了爆发式的增长，赛道的热度可见飙升。那么重点提醒来了， 消息短线刺激不断，板块呢，短期炒作热情也特别浓厚，现在追高呢，其实风险是比较大的，很多估值呢，已经涨到了高位，盲目入场容易被套， 一定要聚焦有核心技术和实际订单的企业，不要被情绪带偏了，要去找到真正的核心收益方向。你觉得商业航天行情还能持续多久呢？哪些细分领域能真正的有业绩支撑？评论区看看你的看法。

核弹级别的消息刚刚被确认，中国商业航天太疯狂。昨天我们刚刚用六加一七维题材断定法给商业航天这个大题材断了一下朝代，得出结论，商业航天是中国大汉王朝级别的国运级题材。 发完视频呢，一个传言了好几天的信息终于被官媒证实。这个消息呢，是周五盘后就出来的，我当时呢，也第一时间在朋友圈做了解读， 和我公众号预测的一模一样。为什么中国是刘邦？为什么商业航天这个大汉王朝一定是中国后起之秀得天下，就凭我们是世界第一的制造强国，只要拼制造业，没人能赢得了中国。 当时呢，因为不是官媒发的，我担心是小作文。昨天在视频中呢，就为对这条信息做解读。我的视频发出后，突然看见官媒发布了这个消息，那么就可以正式解读一下，作为上一条视频的续集，也对上一条视频的部分数据做个修正。 中国这次大规模申请，核心呢，是在未来的空天地一体化网络中抢占稀缺的太空陆权，确保在六 g 时代我们不会被排除在外。 那么为什么要进行如此大规模的申请呢？首先，资源抢占的紧迫性，近地轨道的优质轨道和频率是不可再生的战略资源。国际电信联盟的规则是先到先得， 以美国的星列为代表的系统已经大规模部署并抢占先机。中国此次申请呢，是避免未来陷入无轨可用、无屏可站的被动性局面的战略性站位， 目标呢，是构建空天地一体化网络，这是未来六 g 通信的核心基础设施，这种网络能够保证在偏远地区海洋航空航线以及南北极 应急救灾等场景下实现痊愈的无缝连接，对国家通信安全和经济民生事关重要。那么我们下面来了解一下这次的主导机构是谁。 中国在低轨卫星互联网领域已经形成了由国家队牵头，多股力量共同参与的系统性布局。 一、无线电创新院，这个是国家级的新型研发机构，是国家队的 ctc 二和 ctc 二目前各申请了九点六万颗。 二、中国卫星网络集团就是中国新网，这是央企国家队的核心， g w 星座约一点三万颗。上海恒信，这是一个混合所有制企业，他申请的千帆星座也叫 g 六零星座，计划呢是超一点五万颗。然后就是蓝箭航天 啊，是我们民营商业航天的明星公司，他的红号星座目前是申请了一万颗。那么其他参与的还有中国移动、中国电信， 含银河航天、国电高科等都在具体细分领域的星座进行了布局。这次申请呢，是以国家队为主，民营队为辅，单独一个无线电创新院就申请了十九点二万颗， 这几乎是垄断的低轨卫星。我查了一下这个无线电创新研究院的背景，无线电创新院采用的是特定的组织架构，在雄安新区新成立的 是国家在低轨互联网和太空竞争方面的战略部署核心，代表国家意志。股东呢，主要是国家无线电监测中心、中国卫星网络集团、中国电子科技集团、雄安新区管委会、南航和北郊。 你没看错啊，就是那个四联网的中国卫星，也是他的发起单位，大家注意一下啊。无线电创新院是二零二五年底刚刚成立的，成立的第一天就干了一件轰动全球的大事， 向国际电信联盟一口气申请了二十万颗地轨卫星，彰显了国家层面的决心。 我的天呐，这不就是太空大基建吗？国家等不宜民营企业成长，直接要把低轨卫星当做大基建时代的高铁和高速先行高投入吗？那么对应的时间节点哈，申报成功只是第一步，后面还有明确的部署、 部署要求和挑战。根据国际电信联盟规则，申请方需在规定时间内完成卫星发射，否则以申请的贫轨资源就会按比例收回。那么具体的时间节点是， 七年内要发射百分之十，大概在两万颗左右，九年内要发射百分之百的五十，大概在十万颗左右。十四年内，我们要完成全部的百分之百的二十万颗卫星的发射。为什么这么激进呢？ 因为那个低轨卫星的贫轨资源是非常有限的，是不可再生资源。借用龙柏涛博士的比喻，如果把低空比喻成北京的二环， 那么卫星就相当于二环内的停车场。马斯克的 spacex 呢，申请了四万个停车位，中国呢，一口气把剩下的所有车位全部申请，甚至还包括未来可能能建的立体停车场也全部申请。这样，无论是特特斯拉还是欧盟， 未来他们想要进二环停车，那么就必须找中国。这也是我的朋友圈的核心观点，凭什么？就凭我们是世界第一的制造业，只要拼制造业，没人能赢得了中国。 那么对应的 a 股核心标地方向，我们应该看什么呢？之前我复盘了三个方向，一， 卫星和卫星之间的激光通讯模块。二，卫星和地面之间通信的有源相控阵天线模块。第三个卫星的能源就是高效的钙钛矿、太阳能电池。这三个方向， 二十万颗卫星啊，足以让这三个赛道成为算力光模块里面的一中天。这三个卖产值的行业公司，极有可能走出一中天的气势， 激进一点，甚至可以远超他们。龙博士还提到了另外一个方向，我也一起和大家分享车规级的计算芯片，这个大家就自行挖掘一下吧。 简单来说，中国申请的二十颗低轨卫星，是一次在国家战略层面进行的太空圈地， 目的是抢占未来发展的战略资源和技术制高点，这不仅是与新店竞争，更是为未来六 g 时代的万物新年奠定基础的一场宏大布局。我们一起准备享受这场十年一遇的大汉王朝级别的盛宴吧！ 我是杨宁，主业做职工福利、业余炒股的韭菜，所思所悟皆为一家之言。我不为我的言论负责，我只想用费曼学习法给自己制度。关注我，我们一起成长，一起制度。

周末是不是被中国新增二十万颗卫星的消息刷爆了？好多人一看这个数字都蒙了。二十万颗，这是要在太空搞卫星矩阵吗？首先咱得搞清楚，这二十万颗卫星不是现在就要一口气发射上天，更不是放烟放烟花式的乱发。简单说呢，就是一场太空资源的站位赛， 就像咱们去热门餐厅吃饭，得先定位，不然等你到了好座位就已经被占完了。太空里的轨道和通信频率都是这种抢手座位，这些轨道频率有多金贵呢？就是跟你说，他们是不可再生的稀缺资源，全球就这么点。而且国际上有一个规矩叫先登先占， 谁先向国际电信联盟申报，谁就拿到优先的使用权。你要是不先申报，等后来再想发射，要么就是没有合适的轨道了，要么就是通信频率跟别人冲突，卫星就算是造出来也没法用，就相当于白忙活。 这次申请的主力呢，是刚成立没多久的国家队无限电创新院，光他一家就申报了近十九万颗，剩下的才是中国移动这些这些单位。这家机构呢，背景老硬了，是国家相关部门、高校、航天央企联合搞的， 刚在雄安注册就出手这么大手笔，明显是有备而来。可能有人要问了，二十万颗是不是太多了？其实一点不多，你看啊，美国的马斯克的星链已经发射了快一万颗，获批的呢，都快一点五万颗了，人家目标是四万多颗。现在太空资源竞争这么激烈，好位置不早点占，后面就没机会了。 咱们这次申报呢，就是先把这些资源锁住，给未来十年、二十年的卫星互联网发展留足空间。而且这二十万颗不是一下子都要发射，按规定申报后七年内发射，百分之十，九年内发射百分之五十，十四年内全部完成发射就可以了。 再说卫星寿命也就三五年，到时候还得换分批发射，完全扛得住。那么搞这么多卫星跟咱们普通人有什么关系呢？用处特别大， 以以后不管你在这个沙漠里探险，还是说在雪山上旅游，都能满格信号，刷视频、发朋友圈，远洋货轮、高原牧民再也不用怕没有网，甚至飞机上都能享受到千兆网速，追剧开黑不卡顿。这就是卫星互联网的魔力， 他能把信号覆盖到地球的每一个角落，弥补咱们现在地面基站的不足。更重要的是，这背后是国家的战略布局。现在全球都在想太空资源，谁先建成大规模的卫星互联网，谁就掌握了未来通信的主动权。 咱们这二十万个卫星的申报，就是明确的告诉世界，中国在太空赛道上绝对不会掉队。那么总结一下，二十万个卫星申请不是炫富，而是占位，也不是马上实现，而是长远布局。最终呢，不仅能让咱们普通人受益，更能让中国在全球卫星互联网竞争中占具有利的位置。 所以，这么给力的国家布局，是不是越听越提气？最期待的卫星互联网实现后，解决你生活中的哪一个通信难题？评论区聊一下。

首富你听说了吗？中国在二零二五年十二月向国际电信联盟申请了超二十万颗卫星的贫轨资源，具体是二十点三万颗。其中超十九万颗卫星来自新成立的无线电创新院。 无线电创新院由国家无线电监测中心等七家单位联合共建，申请主体包括无线电创新院、中国移动、中国电信、上海源信、国电高科航天、双星、银河航天。想了解最新资讯以及相关分析，请点赞关注我。现在我分析一下最大受益方。 中国二十万颗卫星发射计划最大的受益方应该是中国卫星，其他重要受益方还包括航天科技集团旗下的其他公司，如航天机电、航天动力、航天电子、中国卫通等。从火箭发射、地面设备等环节受益新载通信载客企业国博电子、长昌科技、真雷科技等。 在芯片企业程昌科技、真雷科技、曙光国威等。但相比其他企业，中国卫星因为承担了 gw 星座百分之六十的份额，并且是航天科技集团五院的核心上市品牌，其受益程度最为直接和显著，因此是二十万颗卫星发射计划最大的受益方。

二十万颗的卫星发射申请，这是什么概念呢？从我十月份讲商业航天到现在整个板块已经屡创新高了，翻倍的个股那也是随处可见 进对轨道资源的抢占，他不是一个概念，而是未来几年我们重要的战略。马斯克的 x 公司已经打上去一点几万颗了，我们也一定会超越他的。各位董事长，商业航天一定要重视。

二十万颗卫星上天，普通人别追卫星股，这三个低门槛机会才是躺赚密码家人们，中国申请二十万颗卫星的消息炸了，商业航天板块开年九天涨百分之十一点四，总市值冲到九点二八万亿，可别傻傻去追卫星制造、火箭发射这些烧钱赛道了， 普通人根本玩不起。真正的赚钱机会藏在地面配套里。比如卫星核心元器件国产替代率从百分之三十飙到百分之七十，相关企业净利润直接暴涨百分之五百加订单排到二零二八年。还有卫星测控、地面终端维护， 市场缺口巨大，中小企业都能分蛋糕。更简单的是买基金，有只卫星 etf， 近三个月涨百分之四十，还有九只相关基金被聪明资金疯抢，最低十元就能上车，不用研究复杂财报，跟着行业红利走就行。 不过这些基金怎么选才不踩雷？是定投指数基金稳，还是选主动管理型赚更多？普通人持仓多久卖最合适？评论区扣赚钱，下期直接给你整理可复制的基金定投清单。

华为炸场，商业航天拿下许可重构万亿赛道，这些概念股率先受益。华为二零二五年底正式拿下商业航天许可，携低轨卫星通信、新上 ai 算力、 宇航级芯片三大杀手锏强势入局，直接将行业从拼发射拉向拼系统、拼应用的全新阶段。万亿级商业航天赛道迎来颠覆性重构， 这是华为复刻新基建成功路径，打造卫星制造加火箭发射加地面设备加数据服务闭环生态的战略布局，整个产业链利润分配将被彻底改写。 政策加技术加市场，三重共振，赛道红利全面爆发。国家航天局商业航天高质量安全发展行动计划明确开放国家科研项目与设施、地方配套。四十五亿产业基金落地 华为鸿蒙新联协议升腾 ai 芯片突破技术瓶颈，卫星通信资费降低百分之九十，手机直联卫星机型销量已破一千六百万台。二零二五年国内商业航天市场规模达二点八万亿元，二零三零年全球将飙升至一点五万亿美元，年均增速超百分之二十。 华为的入局，正让卫星通信从专业领域走向大众消费、应急救援、远洋作业、偏远地区联网等场景全面落地。 核心受益概念股，天地一体化通信龙头中国未通，国内唯一商用卫星通信牌照持有者，华为连接民用市场的法定桥梁，提供靠波段毫秒级链路切换，二零二五年股价涨幅达百分之七十五。航天电子，华为火箭测控设备、新载计算机核心供应商， 极端环境下技术壁垒极高，所以华为需求放量，价值量持续提升。新上智能核心标的，家园科技、 华为低轨卫星兴间加密控制独家供应商，联合开发新载 ai 算力模组，垄断空间，安全与智能计算双赛道，业绩弹性最大。程昌科技，像控震 t 二芯片试占率超百分之八十，适配华为卫星通信终端技术全球领先。 地面设备隐形冠军。圣路通信与华为深度协同。卡酷频段有原像控阵天线通过新网验证，单套售价超十五万元。地面终端是占率百分之二十八。通与通讯基站天线技术附用航天地面站是天地网络不可或缺的硬件支撑。 高端制造稀缺标的。保太股份，国内太材龙头供应华为卫星结构件与火箭，高端钛合金材料 受益，规模化发射需求急增，超接股份，商业火箭舰体结构舰核心供应商，产能缺口持续扩大，股价较二零二二年低点大涨十余倍。华为入局商业航天不是分蛋糕，而是做蛋糕，通过技术补短板，生态闭环激活万亿市场。 短期看，天地一体化通信环节率先受益。中期，新上智能迎来业绩爆发，长期高端制造持续兑现成长，把握华为合作加技术壁垒、加订单确定性主线，这些龙头企业有望在行业变更中实现估值与业绩双升。

ok， 现在晚上十点，我刚看完影视巨峰对朱雀三号的一系列发射任务的视频，这个一时间是心潮澎湃，正好最近商业航天大家的问题也比较多，我这边就总结一下，给大家去好好聊一聊。为什么是商业航天？ 商业航天还能走多久？那先说结论啊，商业航天这个板块的话，大概率是能够贯穿二零二六年整年甚至更长时间的，为什么这么说呢？我觉得有三个原因， 第一，我们目前跟老美之间达成了一系列默契，我们跟它采取了一系列的科技竞争，当中一个重要的环节就是在商业航天里面。第二点，目前来说老美的 spin cx 就是 大家比较熟的 特斯拉的兄弟公司，对吧？就是马斯克旗下的商业航天公司，目前的市场估值已经来到了一点五万亿美元，它也是第一个实现了火箭可回收的民用航空公司，这跟我们后面这家蓝箭航天形成了一系列对照，所以市场对于蓝箭航天的预期，对于可回收的预期 更上了一层台阶。第三个就是政策的支持，从去年的密集发射的计划，包括到了今年的政策的一系列出台，再包括到去年，我相信很多人都看到了，去年十二月份上交所出台了一个政策，是立好 火箭发射公司的 i p o 的， 所以大家都预计啊，今年到第二季度为止的话，这家公司蓝鲸航天很有可能就要上市了。所以你们可以看到今天我们的情绪热大使陈晓群也是在龙虎榜里面正式的买入了 拦截航天背后的影子，所以回归到根本啊，商业航天能不能走下去？我们可以给一个非常肯定的答案，肯定能够走下去，但问题在于呢，商业航天现在发生什么变化？资金为什么会紧咬商业航天不放？我们可以看到一点啊，现在商业航天的变化非常大， 过去我们炒商业航天可能以航天系为主，对吧？那个航天司下面有哪些关键的公司？对应的单位又是哪一些，对吧？炒的是关系 到了后面呢？你开始炒的是一些中军梯队，包括像我们的国网下面的那几家公司，再到后面呢，你们可以发现开始去炒了电缆呐，还有像发射场啊，还有像原材料供应啊等等等等等。 所以这个板块的话，跟我们去年和前年挖掘的机器人板块几乎是如出一辙。所以接下来究竟会炒作多久，炒作成什么样的，真不好说。但是我们能够确定的是一点，现在没有一个板块能够去直接迎击商业航天，以 昨天和今天行情来看，这两天不是没有板块去挑战商业航天的。商业航天在今天下午崩了，但是资金外流，第一时间你们可以看到机器人 启动了，消费零售也启动了，但是结果怎么样？消费和零售最后还是出现了分歧和崩盘，分歧出来的资金又重新回流到商业航天里面，所以给人感觉就是商业航天 它就是一个无底洞，只要有足够资金都会往里面砸。所以这个阶段来说，对于商业航天啊，其实我们就毋庸置疑了，接下来二零二六年， 至少这几个月时间里面，至少市场在节前，那么商业航天都会以一个胜者的姿态往前走，那么关键就在于商业航天未来我们该看什么？ 或者说商业航天下一轮的机遇和打破瓶颈的机会在哪里？我跟大家说就两个字，运力。现在影响我们商业航天发展的最重要的问题就是运力成本太高太高太高了，现在我们的运力成本是老美的五倍， 同时怎么样呢？我们这一次朱雀三号的回收失败，其实也变相的印证了一点啊，我们跟老美之间的差距不是靠一年、两年、三年就能填 平的，所以现在我们截止到二零二六年，现在我们的载轨卫星数量可能还不超过三百颗，而对照起老美，他们可能几千颗已经上天了，所以我们要在二零二九年之前达成三千颗的保轨的目标，那么近两年商业航天是很难真正停下来的， 我们要做好的无非就是谁能够在商业航天里获利。在运力正式放量之前的话，火箭要出现大放量是 比较困难的，但是你们可以发现有些公司已经真正实现了在商业航天这个细分领域赚钱的逻辑，所以回归到根本，二零二六年 商业航天趋势大概率不会结束。其次，商业航天开始往一些专业公司里面去引导，尤其是我们跟大家讲过那八个大字，火箭回收，卫星放量，火箭如果能够实现回收，那么 真正属于卫星的时刻才会到来。除此之外的话，就是在于我们对于现在市场的一个挖掘，商业航天现在从高位公司往中低位去做倾斜，那么一些中低位公司的补涨 可能会成为大家在这个阶段里面更为有效的抓行情的方式。所以最后再一次总结啊，关于商业航天，二零二六年来日方长。