商业航天为什么看不到明细

啊，这个视频我们来聊一下现在的最强主线商业航天呢？这周末的时候，我们不是有个二十万颗卫星的申请的消息出来吗？直接霸占了各大财经资讯的头条。那么在今天第一这个星期，第一个假日的时候，卫星 etf 直接都拉涨停了， 基金涨停了，这里受得了吗？那我们先搞清楚发生了什么，就周末的时候呢，我们这边申请了二十万颗卫星，主要是 ctc 一 和 ctc 二这两个申请。呃，每个申请差不多都是九万七 千颗卫星左右，那么加装起来就接近二二十万。但是呢，我们这次申请的是应该是中轨加上近地轨道就低轨的卫星。其实卫星的逻辑很好理解啊，就是这个地球就这么大，所以它是一个有限的资源，天上能容纳的卫星数量是有限的。 那马斯克的 spacex 就是 一个非常典型的低轨卫星，现在低轨到总共能够容纳的数量呢，测算下来差不多是在四万到十万颗。啊，那中轨这个我就没有去看了，大家可以去看看。但现在主要的 这个阵地是在低轨卫星啊，那马斯克现在在天上的卫星就差不多一万颗左右了，而且它还计划要发到四万颗。那还有一个消息就是在 差不多两周之前吧， spacex 降轨，什么叫降轨？就是它把这个星链的卫星这轨道往下降了，离地面更近了，这个会对我们有什么样的影响呢？ 它就会给我们后续去发射卫星带来更多的避让成本。那在考虑到现在国际上面发射卫星带来更多的，我相信大家就 很好去搞清楚为什么他能长得这么狠了。但是呢，我们去申请二十万颗卫星这个事情，大家也不要过度的激动啊，因为， 呃，虽然我们这二十万颗呢，不全部是低轨的，可能大部分都还是中轨的为主。就发射卫星这个事情，是你申请了才能够往天上发卫星，你如果不申请呢，你就不能往天上发卫星。哎，其实火箭这个东西呢，以前是管的很严的，因为这个东西和导弹 它其实有很多东西是共通的，它是可以用来当武器的，如果不是马斯克这么一搞呢，倒闭了，我们的紧迫性估计也不会开放给民企去做这块。但是呢，从一个战略思维的角度来说，我们周末申请这二十万颗卫星，应该是可以说标志着我们 对于整个商业航天也好，卫星也好，我们的思维是从一种技术追赶到了规模反制的这一种 思维战略的转变。还有呢，就是这二十万颗的卫星申请最后不一定会部署的啊，呃，它只是一个申请而已，先把名额占住了。那当然现在接下来最关键的我觉得还是在火箭的一个环节，因为 spacex 能够发这么多 卫星上天上组成一个星链，背后是离不开它的火箭可回收技术的，那我们也知道，对吧？我们在这块确实也在追赶，但是还有一个我看一下大家没有去关注到的点，就是你能不能回收，这个是一个关键。另外就是你 回收的次数也是一个关键，哪怕你实现了可回收，但是你的回收次数是远远小于对手的话，那你成本一样是降不来。那现在马斯克他们 spacex 的 回收次数是多少呢？最高的我记得好像达到三十多次，三十五次吧， 但那是他最高的一次啊。呃的最高的，那那个试验呢？那平均来说他们的火箭也能够回收在十五次以上的使用，所以我们不仅仅要关注后续这个火箭他能不能实现可回收，还有就是要关注我们的一个回收次数，如果回收次数上不去的话， 对我们单颗卫星的发射成本一样降不下去。这个东西的趋势就没有办法完了，反正就是一句老话吧，买在无人问津处，卖在人声鼎沸时。那么今天我看到这个 etf 涨停的时候，很多朋友都着急上车，没有门票哈，我就腾挪了一点出来捡了一捡， 给要上车的朋友挪了一些位置。这是一个比较幽默的说法了，相信你们应该也能够听懂，也在这里做一个风险提示，就是我们今天看到卫星 etf 的 换手率是去到了百分之五十以上。百分之五十的换手率说明什么呢？说明就是有人在大力出货， 同时有人在大力接货。那你相信哪一边？熟对熟错，这个就是自行判断了。还有一条线索是可以跟大家分享一下的，就是火箭的发射成本降下来，不仅仅是可不可回收的一个事情，还有发动机方面的降本。 因为火箭呢，百分之五十到六十的成本都是发动机。那现在其实业内已经有很多是在尝试用三 d 打印去呃，对火箭的发动机进行降本了，就发动机里面的这些零配件有一半以上都是可以通过三 d 打印进行降本的，所以在这段时间里面，我们看到 航天卫星起飞的同时，三 d 打印也起飞了，那在后续我自己是准备去多学习一下，所以我只是学习啊，学习一下三 d 打印这个行业，三 d 打印不仅仅可以链接到卫星和航天机器人，他也可以链接的到，但是呢，三 d 打印现在也飞起来了哈，高位接飞刀的事情我是不会去做的，只是去学习一下这个行业而已，我会觉得这个的 可持续性可能会来的更强吧，以及说延伸的范围会来的更多。那这个就是给大家做的一个简单的 思考的分享了啊，我要下班回去了，拜拜。好的朋友们，不知道大家有什么想法，欢迎在评论区里面一起交流，如果你也对财经经济感兴趣呢，点进我的主页，里面有更多有意思的视频内容，但如果你想更多的交流的话，也欢迎在抖音的主页关注我的专属会员群，会在里面高频的跟朋友们一起交流。

商业航天大面积跌停，到底啊，是在倒车接人还是在割韭菜呢？首先啊，先搞清楚为什么商业航天今天突然就崩了，核心啊，就两点，第一涨太猛，第二，太拥挤了， 天两式的总成交额达到三点六四万亿，而商业航天一个板块成交额就达到七千五百四十一亿，也就是说啊，商业航天板块占比高达百分之二十点七二， 什么意思呢？一般来说啊，这个占比啊，是判断交易拥挤度的核心指标，一般超过百分之二十五啊，就会进入到风险区间，越接近百分之三十，风险越大。而 商业航天昨天一日的成交额就足足达到了百分之二十点七二。更关键的是啊，昨天晚上多家上市公司啊，已经连夜紧急发布公告降温，简单来说，就是提醒大家，股价现在已经炒的脱离实际价值了，如果再瞎买，一定会出大事。 那么这波大跌到底是倒车接人还是割韭菜呢？点个关注啊，听我讲完你就明白了。首先，短期来看啊，这波就是典型的割韭菜行情，小白如果盲目追高，大概率啊，会直接被套在山顶上。现在啊，资金都在出逃，市场情绪也在降温，调整肯定还没结束，这时候贸然抄底，不是接盘侠还能是什么。 但是长期来看，这波啊，还真有可能是倒车接人，因为商业航天的核心逻辑啊，压根没变。为什么这样说呢？简单来看，有三点，第一，政策加资本双发力。现在商业航天早已经不是单一的国家工程，是公认的赚钱好生意， 政策放开，资本扎堆进场，直接给行业按下了加速键，这个趋势啊，是谁也挡不住的。第二，众所周知，太空资源现在已经抢疯了，近地轨道的位置，太空频段，这些啊，可都是不可再生的稀缺资源。 而国际规则呢，就是先到先得。因此啊，这部棋下的可是关乎未来太空生存权的竞赛，慢一步可能就彻底没位置了。 第三，技术突破到临界点了，金就是可回收火箭技术。要知道，成本是商业航天的生命线，想盈利啊，必须降本增效，而可重复使用火箭就是打开盈利大门的唯一钥匙。总结一下，短期别抄底，避免当韭菜，长期看，逻辑调整到位，可能就是倒车接人。觉得啊，今天内容有用的记得点赞关注！

我们其实练一个最基础的问题都还没说清楚，到底什么才算中国商业航天？关注太空科技，聚焦商业航天。大家好，我是你好太空的王龙。中国商业航天发展了十年，但我们练一个最基础的问题，直到今天都没人真正说清楚，到底什么算是中国商业航天？哪些企业算 上中下游怎么分？行业规模到底有多大？现在的情况是，行业发展很快，但共识严重不足，数据口径不统一，企业边界说不清，国内几乎没法对标。一个问题越来越明显， 大家其实不在同一张行业地图上讨论问题。一个行业如果连边界都说不清，就很难被长期投资系统规划，更谈不上理性判断。 所以，宁好太公联合铝钢石库决定在二零二六年上半年做一份真正的中国商业航天行业年度报告，不是观点报告，而是一份行业底座级报告。我们要做的只有两件事，第一，把中国商业航天的定义、 结构、数据说清楚。第二，让中国商业航天能被国际对照，但这件事不可能有一家机构完成， 我们正在公开征集工程专家、企业创始人、技术负责人、投资人、研究者，一起把这件事做扎实。中国商业航天值得一份真正站得住的年度报告。我是你好，太空的王龙，感谢关注，我们下期见！

商业航天全面出现亏钱效应，是倒车接人还是全面退潮？直接告诉你答案，我是局长。今天的商业航天呢，开盘就出现了大面积的跌停，这很多人呢开始慌了，商业航天从昨天的全面高潮到今天啊，首次出现大分歧， 从板块体量来看呢，单单商业航天一个方向，就聚焦了七八千亿的成交量，这里面设计的资金呢，有机构啊，油资量化，还有咱们散户像找盘这种快速且全面大面积的杀跌，这很多资金呢，都还没有出来， 这意味着后续啊，大概率会有资金去回流，去做一个修复，这个节点不会很慢，明天呢，大概率就会出现修复的机会。在今天的盘中，就有多家前排辨识度很高的龙头已经开始翘板，甚至呢一度翻红，很明显，依然有场外资金呢在抄底。 单单从昨天航发减持的消息和这个监管的力度来看呢，不足以让商业航天这波行情结束，明天的商业航天剧本，大概率呢是惯性下跌，随后啊，有资金开始抄底去修复，尤其是中军航发啊，不信的朋友呢，可以明天验证。

在昨天情绪一致到极点之后，今天商业航天迎来大调整，其中很大一部分原因是十几家相关公司连夜发公告澄清有关商业航天业务情况。今天我们就来解析这些公告都说了些什么，为什么会造成今天情绪的大退潮？ 第一类，明确未涉足航天动力称主营业务不涉及商业航天，仅加工少量火箭零件，营收占比不足百分之二。航天工程航天长风表示，公司主要聚焦煤气化技术、公共安全等领域，与商业航天无直接关联。北方导航新环科技则彻底澄清， 在商业航天领域既无业务也无订单。甚至连名称接近的恒博股份也声明，虽材料可用于航天，但公司尚未布局该领域。上述几家公司前期都收获不少涨幅，市场热情高涨，公司却纷纷否认，可见对于后续的增长预期带来很大的冲击。 第二类，承认沾边，但强调影响甚微。这类公司数量最多，公告内容多为风险提示。豪能股份称，部分产品可应用于航天，但业务规模极小，不构成重大影响。志明达透露，相关在首订单约两千万元， 仅占总订单的百分之四点八，且未来贡献具有不确定性。理工导航中横设计相关业务则刚起步， 前者前三季度相关收入仅一百五十四万元，后者商业航天设计收入占比仅百分之零点三九华勤科技国科军工表示，业务尚在早期， 前者产品处于市场探索阶段，后者与火箭公司的合作仍在研发中。薄利特意提示相关收入约占总营收百分之三，贡献有限。 第三类确认参与，但呼吁冷静。少数公司确实已位兴网、 千帆等国家级项目配套并进入二期阶段，单星价值量逐步提升。中航光电确认升为蓝箭航天核心供应商。而中科星图尽管前三季度商业航天收入占比已达百分之十三点八九，却主动预警 当前股价涨幅已严重偏离基本面，存在明显过热风险。 se 成昌已指出，行业仍处发展初期，批量发射进度不确定，公司基本面未发生重大变化。总之，目前商业航天已上升为国家战略， 题材的整体蓄势逻辑并没有发生变化。这次调整是对前期完全不讲理的市场进行一定程度的纠偏，退潮时才是题材内所有标的的真正试金石。本视频仅从技术角度进行行业逻辑分析，不作为投资建议。

今天呢，我将带大家全面拆解商业航天的投资逻辑，核心机会与未来趋势，让大家深刻理解这个即将爆发的黄金赛道。 那很多人呢，会呃问我为什么现在是布局商业航天的最佳时机？答案很简单啊，因为行业的逻辑呢，已经发生了根本性的变化。 过去啊，我们谈商业航天，我们聚焦的呢，是卫星载客，核心的痛点呢是星多箭少，我们有大量的卫星规划，但是缺乏足够的运输能力。 而二零二五年十二月份，朱雀三号的成功入轨，标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运载能力。那么运力平静的一个基点时刻，运力是商业航天的第一生产力，得火箭者得天下。 那我们判断呢，二零二六年的上半年，会是行业决定性的拐点，有三大关键催化剂即将密集落地。 第一个呢，就是像长征十号甲，还有朱雀三号的姚二，还有天龙三号等等这些可回收大运力火箭呢，集中首飞，一旦回收成功，将会实现商业火箭成本的巨幅下降。 二是中国兴网等核心企业将启动大规模的招标，成为商业航天第一批落地的标志性订单。三是马斯克呢，计划在一季度发射 v 三星舰，无论成败啊，都将倒逼中国的商业航天加速发展，进一步提升行业的关注度。 那中国为什么要将商业航天上升到战略性新兴产业的高度，主要是两个原因。第一个地源安全的迫切需求。 俄乌战争里面呢，星链他的一个实战应用啊，给我们以警醒，在未来可能的域外作战里面， 商业航天已经成为了改变战争规则的关键变量啊。第二个呢，就是技术卡位的必然选择，像脑机接口，核聚变，还有量子计算等等这些前沿领域，中国呢，其实和美国是处于同一段位的，但是唯独商业航天，我们落后了整整二十年， 这是中国科技版图上啊最大的短板，所以我们必须补齐。 那接下来呢，我们直观的对比中美主流商业火箭的核心指标，也能够帮助我们去看清中国的追赶路径以及差异化的优势。 目前马斯克的零零九号呢，处于行业的霸主地位，但是中国的商业火箭选择了一条弯道超车的技术路线，我们直接压住的是下一代液氧甲氨的燃料，甲氨燃烧之后呢，几乎不留积碳。呃，这个呢，就为我们重复使用的一个设计目标扫清了最大的障碍。 然后在舰体直径上，猎鹰九号呢是三点六六米，而朱雀三号呢，是四点五米，更大的体积就意味着更强的卫星装载能力。 运力方面呢，猎鹰九号它的运力呢是二十二吨，朱雀三号呢是二十一吨，所以差距啊，是微乎其微的。那么在运力接近的前提之下，发射成本将会成为决定市场竞争力的核心因素。 第二个部分，我们汇报一下宏观驱动语，需求刚性啊，为什么我们说商业航天必须做，而且刻不容缓？ 当前啊，全球的轨道资源已经进入到了紧缺时代，地球的近地轨道呢，仅能容纳几容纳几万颗卫星， 而这些低轨卫星呢，主要依赖的通信频段资源也是趋于饱和，更关键的是，这些空间轨道以及频段资源啊，具有排他性和永久性，一旦被占据，那么其他国家会无法再使用，这就使得各国的卫星企业都在发行保轨。 地球的紧迫性主要是来自于国际规则的道 b， 根据国际电信联盟的规则啊，这个卫星频率和轨道资源是先到先得的，而且呢，有严格的发射实现， 如果你不能够在规定的时间之内发射足够的卫星，那么这些轨道资源就会被自动释放，过期作废。 我们呢，以一个一万颗卫星的星作为例啊，首先在提交申请之后，七年之内必须发射第一颗星，然后在接下来的两年里面啊，因为要完成总卫星数量百分之十的发射任务，所以每年至少要发射五百颗， 接下来的三年里面，每年至少要发射一千三百三十三颗，最后的两年意味着每年要平均发射两千五百颗啊，那么从最初的七年一颗到第四阶段，一年两千五百颗，这种发射进度的弹性堪称爆炸。 目前啊，中国已经申报了数万颗星，但是呢，受制于过去的运力不足，我们的发射进度是严重低于预期的，那么今年和明年就必须进入到报复性发射的阶段啊，这个呢，就是没有讨价还价余地的一个刚性需求。 国内的三大星座计划构成了核心的需求基础，这三个大的星座总规划规模呢，超过了三万颗， 其中中国星网的星座叫做古网啊，简称呢，就是拼音的首字母 g w， 未来准备发射一万三千颗卫星， 星网主要是依赖国家队的火箭，比如说像长六感、长八甲、长十二和长五 b， 原信它是上海的地方国资，它的星座呢叫做 g 六零星链，或者呢也叫千帆星座，远期准备发射一万五千颗星， 因为国家队的运力啊，专攻兴网，所以源信他只能而且必须依赖商业火箭。近两年呢，因为商业火箭的产能问题，源信的发射非常不打预期，所以今年呢，也是面临巨大的追赶压力。 蓝箭航天对应的是洪湖三星座啊，是在二零二四年五月份申请的，规划呢是一万颗低轨通信卫星，也是进一步放大了商业火箭的需求缺口。第三个部分啊，我们详细的介绍一下未来的发射节奏。 二零二五年，星网和源信一共是发射了大约十八发火箭，其中的源信只有三发，星网有十五发。我们预计啊，二零二六年，这两个星座的火箭发射将会跃升到四十发以上，二零二七年翻倍到八十发啊，以后每年都是翻倍增长， 到二零三零年，火箭的发射数量会超过六百发，是二零二五年的三十倍，这个弹性啊，是非常巨大的。 然后我们再来看一下卫星的发射节奏，中国星网二零二五年本来是准备发射一百六十八颗星，但实际上它只发射了一百零八颗， 二零二六年呢啊，有望达到发射一千三百颗的这样一个规划啊，是今是二零二五年的十倍，这个弹性啊，直接拉满，而且根据国际电联的要求，后续每年的发射量呢，也会持续的攀升， 元星这边的话呢，在二零二五年他只发射了三发火箭啊，一箭十八星对应五十四星，远没有达到啊，本来预期是三百到六百颗星的这个预期啊，呃， 那么为了追赶进度的话呢，二零二六年他的目标呢是五百多颗星，相比二零二五年也是十倍的弹性。而且呢，到二零二七年底，他要累计达到一千三百颗星， 能否实现就完全取决于火箭的到位情况，所以可以简单的理解为需求无限大，主要就看火箭的供给。 我们按照国际电联最低的要求来测算，二零二六年国内卫星的发射总量会达到六百一十颗，二零三六年突破两千颗，二零三三年突破五千颗，二零三七年达到六千颗，是二零二五年发射量的将近四十多倍。 那很多投资者也在担心啊，商业航天的天花板啊。但是实际上除了卫星发射之外，未来你比如说还有很多场景，像太空旅游啊，深空探索呀，火星执迷啊，地月经济啊等等啊，都是万亿级的赛道，都会带来无限的这种火箭的需求， 所以火箭啊，它是没有上限的超级通胀资产。那么第四个部分我们就对火箭的价值进行拆解。 首先对于一发液体火箭新舰的这个价值量大体是一点四三个亿，主要由四个部分组成，分别是动力系统、结构系统、电气系统以及其他。这其中动力系统，也就是发动机啊，是价值量最大的环节，占到全舰的百分之五十以上。 火箭呢，一般是十台发动机，其中一子机有九台，二子机有一台，火箭推力的增加一就是增加发动机的数量， 所以未来越来越多的发动机也是这个发展趋势。那么在 a 股相关的标的里面，最直接的就是航天动力，它属于航天六院的这个唯一的上市平台。航天六院呢，是给国家队的火箭提供发动机， 其他的你比如说像思瑞新材，他是做发动机喷管燃烧室铜内壁的，还有一些提供航天发动机打三维打印服务的一些公司，像飞沃科技啊，伯利特呀，还有银邦股份啊等等。 那结构系统呢，主要包括了柱香和建体，柱香它是火箭储存燃料的地方，主要标的呢就是广联航空，他在二零二五年年终的时候收购的天津悦丰，给国家队的火箭提供柱香单品的价值量呢，占到了整整件的大概百分之十。 建体的话呢，简单我们可以理解为就是火箭的外壳，主要标的呢就是超杰股份啊，我们在过去的路演过程之中，不断的去强调超杰股份的一个重要性。 首先超杰股份他的竞争格局特别好啊，他几乎是垄断了头部的民营商业火箭厂商的整流罩和尾段啊，他是一个独供的格局。其次，他的单发火箭的价值量很高啊，大概是超过了一千万， 呃，占到了权健大概百分之十。未来呢，他还要开展驻香业务，所以单发火箭的价值量他可以提升到两千万以上。 最后，他的啊，大部分的产品啊，主要是整流罩，这边目前呢不可回收，所以超洁股份他的产品呢属于消耗品，综合起来看的话呢，竞争格局好，单发价值量高以及消耗品的这种属性，使得超洁股份他十分具有想象空间。 那电气系统里面啊，比较重要的就是四伏系统啊，这里面有一个标点，我们需要特别强调一下，就是航天电子在整个体制内是绝对的龙头， 它的产品呢也是被广泛的应用在各种类型的卫星火箭，还有地面通信设备里面啊，它是属于这种很稀缺的全能型的，各方面都受益的一个品种。 然后我们从任务接力的角度来看，火箭呢是可以拆分成为一子级和二子级，一子级占到火箭总成本的百分之七十， 我们每次回收的就是一子机啊，因此呢，火箭它实现了附用之后啊，每次只需要重建二子机就可以发射，对应新建百分之三十的一个价值量，所以附用的次数越多，火箭的成本就越接近于二子机的成本。 我们看下面这个表啊，马斯克的猎鹰九号，他的全新的火箭成本大概是五千万美元，对应四点五亿人民币。而复用之后呢啊，他按发火箭的成平均成本就会随着复用次数的增加而持续的接近一个多亿人民币。 接下来我们看我们国家这个朱雀三号的具体价值的拆分啊，全新的朱雀三号，呃，大概是一点三亿人民币，如果加上发射服务和燃料的话呢，就价值一点五个亿， 其中发动机啊占到一半的价值量，十台发动机大概是六千多万，其中关键材料这个喷管燃烧室铜内壁占到全件价值量的四百万， 整流罩和尾段这些结构件啊，价值是一千万左右，由超杰股份独供。传感器呢，总价值是六百多万，对应的是高华股，高华科技，那民营火箭的柱箱目前都是以自研为主，未来放量之后呢，可能会外采，这一块的价值呢，大概是一千万。 接下来我们就对比一下中美的这个成本和价格。 先看马斯克的猎鹰九号啊，它的单发硬成本在不回收的情况下是五千万美元，对应三点五亿人民币，它的对外商业报价是五亿人民币， 付用后的成本呢，大概是一点五亿人民币。而中国的民用火箭啊，我们以这个朱雀三号为例，即使不回收，它的一次性成本也是只有一点三亿。 所以我们就得出一个非常重要的结论啊，也就是中国的火箭即使不回收，也比回收了的美国火箭要便宜。而一旦中国的火箭后面实现了回收，我们的成本会进一步下降百分之五十，就能够形成对美国的成本的碾压。 那很多投资者会有疑问，印象之中对吧？中国的火箭无论是运力还是报价，其实都是弱于美国的， 其实这是因为咱们混淆了我们国家的事业火箭和商业火箭。事业火箭他是以长征系列为主，主要呢是服务于重大工程和国防事业，因此他并不追求极致的性价比。而商业火箭呢，完全是以市场为导向，我们国家凭借着制造业红利，所以成本优势特别显著。 我们接下来看一下右边的这个表格啊，美国的这个猎鹰九号，它的单公斤的报价是一点四万到两万，而中国的商业火箭呢，报价呢，是一点四万，一旦我们实现了附用的话呢，就只需要不到一万块钱，所以成本优势是一目了然的 啊。第五个部分，火箭的供给侧瓶颈与技术引进 当前啊，中国商业航天的最大瓶颈就是火箭，而火箭的最大瓶颈呢，就是发动机， 液体发动机，它的技术壁垒特别高，全球能够制造出来的国家呢，屈指可数，而能够做出这种可回收的液氧甲氨的发动机的国家只有凤毛和鳞角啊。我们可以用一个形象的类比来理解这个行业逻辑， 像液体火箭发动机，它就是商业航天的 gpu， 火箭呢，就是服务器啊，我们把 gpu 放到服务器里。星座就是大模型啊，因为应用都是基于星座展开的， 那么三 d 打印就是光刻机，所以运力及算力在 ai 的 投资这个板块里面啊，英美达呢，它成为了一个万亿的霸主，核心呢，就是算力芯片的技术壁垒和不可替代性。 而商业航天领域也是一样，谁能够掌握成熟的可量产的、可附用的这种发动机的技术，他就拥有了行业的定价权， 所以发动机测到底的标的啊，就理应去享受板块更高的一个估值溢价。目前呢，像蓝箭航天，它的发动机年产量大概是一百台啊，一枚大火箭需要十台，所以也就是十发火箭。 二零二六年的南舰发动机的产量呢，有望扩展到两百台，但是核心前提是它的商火型号验证要成功，一旦能够实现入轨和回收的话，发动机的扩展其实是非常快的。 那么如果说二零二三年呢，是 ai 算力的元年，那么二零二五年就是商业航天运力的元年啊。那现在我们去布局商业航天发动机的这些公司，就相当于是在切克 gbt 诞生的前夜布局了英伟达。 然后啊，火箭呢，它是超级通胀资产啊，因为我们认为火箭的需求是没有上限的，这其实跟市场上很多投资者的理解是相反的， 一旦火箭回收成为常态，运力的价格呢，就会急剧通缩，从而能够激发这些应用指数级的爆发，最终呢又导致火箭资产的规模超级通胀。 马斯克期望呢，在二零三零年建成，每年能够生产一千艘星舰的潜能，星舰的运力呢是传统火箭的十倍，也就是相当于每年他要提供一万发火箭的运力 啊。我们看啊，是，我们刚才还提到过，去年两个大星座我们一共才发了十八发火箭，而马斯克这边，二零三零年他要提供一万发火箭的运力啊。就在前几天，马斯克又提出来每年要生产一万艘星舰， 而马斯克的星舰呢，每一艘需要四十台发动机，一千艘呢就是四万台发动机，这个对发动机的需求也是特别巨大的， 当火箭的产量达到每年一千艘，而且成本比较低的时候，他的应用场景就会发生质变。除了传传统的这种发射卫星之外啊，像太空旅游、太空基建、太空算力、 月球挖矿地、月经济、火星之谜以及点对点的物流等等，每一个都是万亿级的赛道啊，都会带来火箭的这种无限的需求。接下来我们看一个啊，大概三分钟左右的一个视频啊，内容呢非常的丰富。 博主 smx 发了一张 spacex 德州星际基地的照片，他说这间造价二点五亿美金的 gigabyte 工厂，一年能生产一千枚星箭。本来以为年产一千枚星箭已经够离谱了， 但是马斯克表示年产可能高达一万艘。这意味着平均每五十分钟就有一枚地表最强的星舰从生产线上走下来。这效率哪是在造火箭？这不就是在造特斯拉吗？而能支撑起如此夸张潜能的，正是代号为 gigabyte 的 新工厂。 它的核心优势究竟藏在何处？我们不妨拆解成三个方面来看。首先是不锈钢工艺，以往别人造火箭用的是昂贵的碳纤维材料，但是马斯克就是不走寻常路，用不锈钢造火箭虽然重了一点点，但它便宜耐高温。最关键的是它可以像焊接易拉罐一样快速大规模生产。 还有就是 star factory 逻辑，这里的生产线不是组装，而是进化。马斯克把特斯拉的自动化经验全部搬了过来， 以前造火箭靠老师傅手工打磨，以后可以靠机械臂二十四小时不停歇的焊接。最关键的一点就是迭代速度，现在的星舰已经进化到了 v 三版本， 推力更大，容量更强。马斯克追求的不是完美的一枚，而是及格的一万枚。这种以量取胜的现代化思维 正在降维打击传统的航天业，但随之而来的疑问也自然而然的浮现，如此惊人的产量，真的有必要吗？造这么多星舰发射的过来吗？其实马斯克的这盘棋，藏着三个普通人看不见的深层逻辑。第一，是星链的降本需求。这里我们就拿真实数据来说话， 到二零二六年初，太空里已经飘着超过九千四百颗星链卫星了，这占了人类所有在轨活跃卫星的百分之六十以上。仅去年一年， spacex 就 往天上塞了三千多颗卫星。现在的猎鹰九号每次只能运二十多颗小号的 vr mini 卫星， 虽然他已经很努力了，但面对全球爆发的六 g 需求和万物互联，这种效率就像是用小货车再送双十一的快递，根本忙不过来。猎鹰九号火箭一次只能发二十多颗卫星，但星舰 v 三一次就能部署超过五十到六十颗 v 三版卫星。最恐怖的是， v 三卫星单颗重达一点九吨，性能是老版本的十倍以上。这样算下来，星舰单次发射增加的网络宽带容量是猎鹰九号的二十到三十倍。换句话说，星舰飞一次顶 猎鹰九号飞一个月。马斯克追求年产一万艘，正是为了让全球任何一个角落的网速都能直接飙到一级比特每秒以上，也就是说，一部五 g 的 高清电影，一分钟内就能下载完成，他要的不是领先， 而是绝对的代差。第二，是点对点全球运输的平民化愿景。想象一下，从上海到伦敦做星舰只要四十分钟，而年产一万艘的规模，恰恰能让这种科幻般的运输方式从权贵专利变成民航价格，走进更多人的生活。第三是支撑火星移民的荣誉思维。马斯克很清楚， 去火星不是去旅游，那是去搬家，想要在火星盖城市，就得运过去几百万吨的物资，一两艘飞船那是背水车星只有形成星舰洪流， 人类才能在火星真正扎根。在这个瞬息万变的二零二六年，我们总在讨论人工智能，讨论虚拟世界沉浸于数字空间的无限可能。但马斯克却告诉我们，人类的终极浪漫依然是向外探索，是走向肉身所能触及的最远方。这些排成长龙的火箭，不是冰冷的钢铁， 而是人类文明延伸出去的触角。当造火箭变得像造汽车一样简单时，当太空旅行变得像跨国飞行一样平凡，我们这一代人可能就是最后一批被困在地球上的人类。世界正在巨变，而兴建就是通往未来的门票。 那火箭另一个技术趋势呢，就是三 d 打印啊，在这个商业火箭发动机制造里面的应用， 目前三 d 打印它在发动机制造里面占比呢，大概是百分之二十，而未来呢，会提升到百分之八十，这个价值上的占比提升是非常明显的。所以本身啊，这个三 d 打印，它就是一个非常稀缺的存在巨大变化的环节啊，所以也要特别重视。 那使用三 d 打印的核心优势呢，就在于轻量化和交付快相关的标的呢？具体包括像飞沃科技、银邦股份、伯利特等等啊，他们都是以三 d 打印的服务为主，而不是单纯的卖设备。 我们对国产商业火箭的费用成本进行了计算，我们假设规模化之后的商火新建 成本呢是一亿元，每次回收只需要重建二子级，大概就是三千万，那么在附用到第五次的时候呢？呃，单发均价的这个公式就应该是一个亿加上四次乘以三千万除以五次等于四千四百万，这已经是接近于猎鹰九号可回收成本的百分之四十。 我们看右边这个表，目前呢猎鹰九号，它的呃单枚一级火箭最高附用次数已经是达到了恐怖的三十二次， 火箭回收次数更是超过了五百次，所以他们的回收技术已经是非常成熟了。但是我们看中国这边，目前我们还没有实现过真正的火箭回收，那么这个刺眼的零什么时候能够变成一，将会成为中国航天事业的重要的里程碑。 那我们先继续来看一段马斯克的猎鹰九号的回收视频， 那一旦我们实现了火箭回收的话，一方面我们会极大的缩减和美国的技术差距，另一方面呢，就是可以把火箭的成本下降百分之五十以上。 现在一季度即将首飞的这些长城十号甲啊，以及紧随其后的这个朱雀三号的摇二火箭，还有天龙三号啊，都很有可能改写历史，都很有可能带动整个板块的股票实现批量的火箭发射。 当我们还在讨论猎鹰九号的时候，马斯克已经是在全面转向兴建了，这才是中美未来商业航天的真正的战场。 马斯克的星舰是一款全副用的超重型运载器，实现了全舰啊，包括二子级在内的这种回收，相当于一艘可以来回穿梭于地球和宇宙的飞船，而且没有损耗。马斯克的星舰呢，已经是完成了多次的轨道级的试飞， 运力呢，未来会达到一百五十吨，火箭成本可以降低到每公斤只需要七十块钱人民币啊，跟我们平常用的快递几乎是一个价格。 所以这就意味着以后我们往太空去邮寄这些建筑建材啊，挖掘机啊，盾构机啊什么的，就会成为现实啊。而中国与之相对应的呢，就是航天医院正在研制的长征九号国家级重型运载火箭，预期呢，是在二零三零年首飞，载重也是一百五十吨。 相关的标的呢，就是航天医院唯一的上市平台航天工程。那马斯克发射星箭的目的是火星之谜，而中国发展呃，长征九号的目的呢，是月球的大规模基建。 我们来关注一下今年三月份啊，马斯克他的 v 三星箭的首飞有哪些意义？ 具体来看，运力呢，会飙升到一百吨，并且一次性可以部署一百颗卫星啊，是猎鹰九号的十倍，并且发射成本降低百分之九十，运载成本降到传统火箭的十分之一， 为空间站的商业化和太空旅游等等这些新业态铺平道路。更重要的是， v 三星箭将会验证载轨加注技术啊，这是登陆火星的唯一路径，也可以为月球的基地提供每周吨级物资的补给能力。 二零二七年，呃，星舰会实现载人登月，二零二八年呢，会实现载人的火星任务，如果 v 三试射成功，二零二六年将会拉开人类文明加速迈向多星球生存的一个崭新纪元。 如果 v 三试射成功了，中美的差距拉开的同时啊，也会进一步的打开中国商业航天的想象空间。那介绍完了火箭，我们接下来讨论一下卫星以及未来的展望。 卫星的核心价值主要是载荷啊，占到整星价值的百分之六十，平台呢，大概占百分之四十，而平台之中资轨控系统又占到百分之四十，所以投资的重点呢，应该集中在高价值量的载荷以及资控系统。 未来啊，随着发射量和载荷的同步增长，卫星的市场规模会快速提升，我们需要去寻找那些价值量大而且市场份额高的品种。 假设一颗一代增强的商业卫星造价是三千万，那么有大概一千八百万都是花在了这个表里面啊，搭载不同的载荷就赋予了卫星不同的用途。 我们把啊这这一块呢，切成三个最核心的部分来重点来汇报啊。首先呢，就是占比最大， 接近全新价值量百分之三十的射频通信载荷，价值大概是八百五十万。这里面最贵，技术壁垒最高的就是相控阵天线。 以前呢，我们用大锅盖啊，现在呢，商业航天位的灵活性全部都改用了相控阵。这里面大家要盯住两个波段， k a 波段呢是连接用户的， q a 波段呢，是连接地面站的。投资逻辑就是找核心的元气件， 包括像真雷科技做这个射频电源芯片的，这是核心中的核心。程昌科技做相控阵 t r 芯片的，直接受益于天线数量的一个爆发啊， 接下来呢，星载路由占比百分之十五，价值呢在四百五十万左右。以前的卫星，它是一个反射镜，现在的卫星呢，它是一个天上的服务器，所以它需要有软硬件结合的路由器。这块的龙头就有烽火通信和信科移动啊，他们在星上宽带处理的这个技术积累还是比较深厚的。 第三块就是星间激光通信，占比百分之十一，大家要注意这一块呢，以前的传统卫星是没有的，而现在像 starlink 这种巨型的星座必须得配备， 因为卫星多了之后，他们之间就得手拉手足，网靠微波就比较慢，必须得靠激光，通常呢每颗星要配三到四个激光终端， 而且这一块因为从无到有，从零到一，所以弹性呢相对来说比较大。那国家队的龙头就看航天电子啊，他是国网星座的一个核心配套，还有这些做光放大器的九只羊啊，以及呃，还有这个烽火通信啊，都是激光终端放亮之后的直接受益者。 至于这个剩下的辅助载客啊，占比不大，我们就不展开了。那未来卫星放量价值量最高呢，就在射频增量逻辑最硬，在激光技术壁垒呢，主要就在于这个处理芯片，所以大家可以重点关注一下右边这些标红的核心的上市公司。 我们接下来继续看剩下的这百分之四十啊，也就是卫星平台系统啊，这块价值量呢大概在一千三百万左右。 其中占比最大的就是结构和总体，就是造卫星的外壳和总装啊，它这个是国企的主战场，国内呢，主要是三家具备整星的研制能力的，这个卫星制造主体一般是指航天五院，对应的就是中国卫星， 还有一个中科院微小卫星创新研究院，还有一个航天八院，对应的是航天机电。那这里面的话，中国卫星的逻辑是最硬的，他是五院唯一的一个上市公司，也是国内这些大星座的卫星制造的主力军，只要有大星座有卫星发射，他就是最直接的受益方。 磁轨控呢，是卫星的驾驶系统啊，卫星在天上飞的稳不稳，能不能变轨全靠它。这里面呢，就包括像霍尔电推啊，新敏传感器啊，陀螺仪啊等等。 航天电子啊，它是九院唯一的上市平台，在体制内几乎是垄断了贯导和测控地位是非常强势的民企。这边主要就是看天音机电啊，它的新敏传感器在商业卫星领域的实战率特别高，基本上就是标配。 接下来我们说另外一个特别重要的方向就是能源系统啊，他是卫星的动力源泉，现在呢价价值量并不高啊，只有两百万左右啊，主要是指太阳能电池阵。而我们看未来啊，因为星座他要搭载大量的应用， 所以卫星的能源系统会成为未来最重要的方向。这里面太阳翼需要特别重视，包括太阳翼上面的这些太空光伏呀， utg 玻璃啊等等，所以具体呢，就包括像上海港湾、前兆光电、东方日升、蓝思科技等等这些标的。 最后啊，就是在工程服务的部分，还隐藏着一个非常重要的环节，叫做总装集成测试， 大家想一想就是卫星造好之后能不能直接发射肯定是不行的，必须得经过一些测试，比如说剧烈的这种震动实验啊，极端的真空热的实验等等，所以卫星放量的话，测试要先行， 那么这里面核心的标的就是西测测试，他为什么西测测试？因为他西安，他在西安就能够和五院和中国卫星合作很紧密，他深度绑定了航天系统， 所以投整星呢，我们认为就看中国卫星啊，投核心控制，就看航天电子，投细分这种高弹性，看天心机电，投能源供给，我们看上海港湾啊，投这个服务确定性，看稀土测试。 接下来讲下卫星的趋势啊，未来呢，卫星会向二代星全面升级，它的重量呢，会从五百公斤跃升到两吨以上，倒逼这些火箭向大运力发展啊，其实还是要用到更多的发动机。而二代星最大的变化就是终端直连， 卫星会成为天上的基站，所以对于地面站的依赖就会被大大的减弱，这就会带来两个投资机会，第一个就是相控阵天线的价值量会成倍的增长啊，因为你的天上的这些卫星，你的这些天线要做的更大，才能够接收到地面上的这些微弱的手机信号的指引，就立好程昌科技和真雷科技。 二是星载路由和处理芯片的需求会爆发，就立好风火通信、信媒通信以及负担微点。 那么这次商业航天还有一个大的变化，是一个崭新的趋势，就是关于太空算力， 我们呢有一些区别于市场的理解。首先什么是太空算力，就是把数据中心排到天上啊，利用太空的这个真空环境来散热，利用太阳能来供电，从而解决地面算力的能耗和散热的瓶颈。 当前啊，太空算力仍然是处在一个概念阶段，但是长期来看的话，它是星舰时代的一个必然产物，它的核心的技术壁垒呢，主要是包括比如说像这种高可靠的抗辐射的芯片，还有巨型的这种能源散热系统，以及如何进行载轨的组装和维护等等。 那么对于中国而言，太空算力的核心价值其实不在于性价比啊，因为我们其实不缺电，而是在于技术储备。我们可以通过发展太空算力来积累深空投放和深空供电的能力。 从更高级别的这种战略维度来看，如果我们能够把数据中心这种庞然大物给他投送到尘空轨道， 理论上我们就能够投送任何我们想要投送的东西，可以是河马，可以是大象，也可以是电磁炮和激光炮，他们在尘封轨道上面无限充能，并且对于地球和卫星形成战略围射。 我们想一下啊，我们投送的如果是牛马，那就是太空牧场，如果我们投送的是服务器，那就是太空堡垒。所以投送什么东西，它其实不重要， 太空算力的最终落脚点不是芯片和服务器，而是火箭的运载能力和太阳翼的供电能力。所以我们要再次强调我们的一个深刻理解啊，就太空算力也好，地月经济也好，未来最关键的技术一定是火箭和太阳翼。然后我们来看一段院式的话， 谁控制了太空，谁就控制了地球。月球是当代战争的最高制高点，假如在上面建立军事基地，只要一点三秒，立即可以摧毁地球表面地球空间的各种军事设施 啊。最终呢，我们来讨论一下这个投资策略。 首先呢，我们先看一下这个美国的情况，马斯克他作为很多科技方向的这个全球异见领袖， 今年对他来说最重要的事情是什么？一定是 spacex 的 ipo， 因为他直接关系到他的切身利益，所以我们认为马斯克他会偏向于商业航天，所以商业航天今年一定会持续中美共振。 spacex 目前的目标估值啊，已经是超过了一点五万亿美元啊，对应十二万亿人民币 这么高的估值，其实我们不能够按照当前的业务去理解，因为 spacex 它已经庞大到分析师不再把它作为一个简单的火箭公司，我们需要去把 spacex 作为一个叫做星际物流的垄断者 以及宇宙资源的开拓者来看待，他的想象空间远超过当年的这个哥伦布发现新大陆以及东印度公司。马斯克他自己说，未来 spacex 会占到全人类进入轨道总质量的百分之九十九， 这就有可能意味着全宇宙的资源都是 spacex 的。 所以如果从这个角度来看的话呢，目前的估值看起来还是非常保守的。 然后我们从火箭测来看啊，这是边际变化最大，弹性最大以及壁垒最高的方向，商业火箭的最大瓶颈就是发动机，所以我们非常看好航天动力。其次呢就是超超姐股份，刚才我们也介绍过竞争格局最好单发价值量高消耗品， 还有三 d 打印环节，价值量占比持续提升啊。相关的标的呢，可以关注飞沃科技。 卫星的发射量呢，是有确定性增长的啊，主要是关注高质量的载客和平台环节。 这里面我们最看好的就是中国卫星啊，是这个航天五院的唯一上市平台，也是几大星座卫星制造的龙头，试站率很高。 其他可以关注的这种芯片龙头就是程昌和这个真雷啊。然后太阳翼电池板这边的话，主要就是上海港湾前兆光电啊，包括还有这个，呃，这个，这个 蓝思科技啊，还有星间路由这个信科移动和烽火通信，以及星间激光啊，包括这个航天电子、九洲洋等等。 此外呢，就是我们也研究了 spacex 的 产业链啊，这里面有明确公开资料表明和 a 股上市公司有关系的 啊，就是我们嗨红的这四个标的，包括像通与通信、信媒、通信再生科技和西部材料啊，那么其余在内的公司呢，目前都是有合作的预期。 呃，其他赛道方面的话呢，我们呃提示几个方面啊，一个呢就是关注即将发射的长征十号架，以及对标马斯克新建的长征九号啊，他们都是对应航天医院，唯一的上市平台就是航天工程。 太空算力这个最正宗的标的就是顺号股份啊，他参股了百分之十九的轨道晨光，轨道晨光呢，是北京市太空算力星座的主要建设方。 另外还有一条思路呢，就是今年下半年蓝箭航天有望上市，像金峰科技持有他百分之四的股权啊，是目前公开市场上关联度最高的一个标的，其他还有像鲁新创投啊，也会有持股。 还有一个思路啊，就是谁是中国的 spacex， 很多人都说是蓝箭那，但是我觉得不是，我认为中国能够对标 spacex 的， 一定是国家队的中国烧火。 它的全称呢，是中国航天科技集团商业火箭有限公司，成立于二零二四年，也是致力于全面提升商业发射服务能力，以及要快速推出一款极具市场竞争力的可重复使用的运载火箭。 当前啊，像医院啊，八院啊这些单位都有火箭研制的能力，未来会不会进一步的整合这些单位的技术资源、项目能力和能源，从而呢，向中国商火来集中倾斜， 成为业界关注的一个重点方向。而目前呢，这个中国商火呢，它是挂靠在八院下面的，八院的唯一上市平台就是航天机电啊，所以现在市场呢，也是把航天机电和中国商火关联起来。 接下来我们复盘一下二零二五年十二月份这这一波波澜壮阔的行情啊，核心的逻辑呢，就是四个字叫回收接力。首先十二月三号是这个蓝箭航天的朱雀三号首飞， 但是呢，它成功入轨了，就标志着中国商业火箭真正具备了可靠的运载能力，拉开了行情的序幕。 但是朱雀三他没有回收成功，所以资金呢，马上聚焦下一发长征十二甲对应的标的呢，是航天基建，两周就翻了一倍， 结果中旬的时候呢，长十二甲这个回收也没成功啊，所以核心标的这个航天基建也是随之回落，于是资金又迅速流向了下一发火箭，就是长征十号甲。核心标的呢，就是航天工程。 在选股的思路方面啊，我们一直认为应该是先守正啊，再打野。 站在当前的十点呢，我们首推航天工程，它是航天医院唯一的上市平台，后续的几个大催化剂里面，像长征十号甲以及马斯克的 v 三护这个新建的首飞航天工程，都是最直接而且弹性最大的受益者。 接下来我们推荐火箭啊，因为我们看好火箭作为主线啊，运力及算力发动机是最大瓶颈，所以我们长期看好核心动力。 其次呢就是超解股份啊，竞争格局好啊，消耗品单发价值量高，所以业绩弹性大。还有三 d 打印的 vivo 科技所处的赛道呢，价值量占比会持续提升。 卫星测的话，我们重点推荐中国卫星，神雷科技、程汤科技、航天量子、烽火通信、西测测试啊，具体刚才我们也都展开过。 然后在太空算力的这个宏大蓄势之下，我们强调深空投放和深空供电的能力。具体推荐包括像顺号股份、 上海港湾、前兆光电、军达股份、东方日升、蓝思科技、凯盛科技等等啊。然后在 spacex 的 供应链方面啊，海内外共振推荐信媒通信、同语通信、西部材料和再生科技。 最后呢就是中国自己的 spacex， 中国商火对应的标的呢，就是航天机电， 二零二六年呢，是商业航天的爆发源点，火箭回收会有突破，新建的招标呢啊，新网的招标呢，会在一季度落地， v 三的新建发射，这些事件啊，都会形成持续的催化剂， 运力的平静突破呢，带来了需求的爆发，成本优势，构建出核心竞争力，中美差距带来增长空间，太空顺利打开未来想象， 商业航天它不仅仅是一个产业赛道，更是国家战略的重要组成，所以它的投资价值啊，值得我们长期聚焦。那么以上呢，就是我对商业航天的全面汇报，我是东欧证券计算机行业首席分析师王子静啊，欢迎大家随时与我交流，谢谢大家！

来吧，给兄弟们说一下商业航天，首先商业航天这个板块不会直接死掉，因为资金是介入的实在是太深了，而且这个板块容量也特别的大，但是今天的反馈真的很差，可以说是极差。他不是一下子说把你按停，而是说打开冲高，然后再把你按停， 这样就会导致我们所说的叫一面两尺。他先套一批，昨天买入的，今天跌停出不去，然后再套一批，今天打开冲高，在这边买入了，再把他们给套住。还有种可怜的人，就是可能在跌停的时候他出掉了，然后他发现打开冲高，然后在这边买入了，然后 又被按停，就是所谓的一面两尺，这样的话情绪真的会差很多，我觉得次的话也就来一个修复，嗯，而且是弱修复， 可能后面航天还是会反复的发酵，但是后面要更注重于逻辑，包括标的的一些业绩，而不是说听到这个名字好像跟它有关。我靠，就糟屌干，那主要逻辑我认为就三个字，高切低，像高标复返会也好，还是说监管也好？明显都有这个异想，不知道兄弟怎么想的，我们也可以讨论一下。

不要再问我为什么不买商业航天了，是我不想买吗？这么高我也怕摔啊。上周末的策略会呢，听产业的老师分析，商业航天的这波上涨确实有它的硬核逻辑在。 首先就是战略的紧迫性，你要知道，这个轨道和贫苦的资源它都是有限的，这谁先发上去，这坑就算谁了。所以啊，太空主权各个都在抢。第二就是产业空间大，商业航天呢，被列为新制生产力，对应的那可是万亿级别的市场。 最后就是技术追赶的需求，你要知道，我们和龙头的 spacex 差距可是有十年之久，所以从战略目标的层面，咱们也得尽快实现商业化闭环，缩小差距。 加上呢，现在顶层的设计明确，应用呢，也在陆续落地。所以啊，板块近期的涨幅确实很热，但是啊，短期的风险它也很明显了，光去年底一个月，指数就涨超了百分之五十， 成交额占了全市场的百分之六，这明显涨超了呀，就算啊，它是下一个 c p o， 我 也不敢种草，顶多等回条小资金猜一下，挣顿火锅钱得了。还是那句话，人永远挣不到认知以外的钱。

今天上午在医院做个检查，尽管身在医院，但是还是心系市场，那今天早上市场最大的关注点就是商业航天的调整大跌是不是一个宣告波段结束的这么一个问题，那我个人直接给结了，就是商业航天的第一次分析，大概率是不会把这个行业干掉的。我直接表明我的理由。第一点， 首先你要知道商业航天这条主线是市场选出来的，不是我们自己脑子歪歪出来的，是全市场合力选出来的一个关键主线。今天上午的商业航天的调整正当是这个行业的第一次 分析，任何一条主线，如果你去复盘历史的主线的走势，第一次分析很难杀死一条主线，这是我要表明的第一个观点。那第二个观点就是什么东西能干掉一个主线？关键的还是基本面的预期变坏了。你想一想去年整个的算力方向， 光模块方向，为什么在每一次的市场分歧的时候，后面都能够继续走出来，都能够继续创新高？核心呢？就是对光模块整个算力的业绩的预期是非常强的，而且后续被一系列的业绩数据所验证了，所以这个主线是杀不死 的。那现在假如说二零二六年是商业航天的大年，那今天这个分歧是不是意味着商业航天的基本面走弱了？我个人的判断是根本得不到这个结论，反而是商业航天的基本面是刚刚开始。为什么中国的可回收火箭还没有发射成功？ 中国的大规模的星链的主网现在还只是在初十的阶段，火箭要大规模的发射，卫星要大规模的上天，要主网，这个是未来三年能看到的实实在在的成长空间，所以你觉得这个基本面有任何的问题吗？ 那商业航天现在最大的一个风险就是短期涨多了，但是涨多了不代表主线的地位会被否认，这是我的第二个观点，那第三点很重要，那即使我们看好这个方向，那现在调整了，那我们该怎么去应对？那我简单说一下，商业航天的每一个细分方向都有一些独特的公司， 你要知道这些独特的公司是没有竞争对手，他们的行业地位非常的稳固，卡位非常的精确。反而今天盘中的大幅下跌震荡，是前期没有布局这些核心公司的一个上车的机会。我提醒一点，这些公司的数量是有限的， 可能就是十几只左右，这个是商业航天的核心票。所以在整个商业航天方向调整的时候，你要认真的盘一下你手中的个股，看看他是不是这个行业地位非常的稳固，未来的想象空间非常大。如果是这种特征，反而是在今天的下跌中间，可能是一个上车的机会，而不是风险， 是我表明的对商业航天的看法。那除了商业航天这个赛道之外，那有人问会不会 ai 智能体取代商业航天？那我的结论基本上是否定的，大概率 ai 智能体是跟商业航天半行在一起的，它代表的都是科技成长谷赛道。假如说商业航天彻底熄火， 那整个科技成长谷可能都熄火，你要知道这个是很重要的认知，你要认真的想一下，他能不能替代商业航天，是不是反而要做点切换，做点落袋为安？这一点你一定要建立起认知。好吧，简单拍一条，因为是在医院里，不能够展开讲很多，但是希望大家都做深度的思考，不要人云亦云，谢谢大家。

如果你看不出今日航天是退潮还是调整，那么大师兄马上为你解惑。开盘商业航天集体高抬跳水，银河两分钟内实现天地板，商业航天出现三十五家跌停，跌幅超过百分之十的还有几十家，这是在反复走强之后迎来的第一波大分歧。跌停的高标很多， 比如航展、航电、航机、讯号未通、再升西部等等，这是高位老人气遭遇抛售潮。当竞价跌幅榜大部分都是商业航天时，开盘后就引发量化的抢跑。再回顾昨晚的消息， 航展被减持，智特和程昌被关，多家公司澄清业务很少，才会出现早盘竞价转弱，开盘抢跑现象，这是风向有变， 大家都有预期，才会出现如此壮观的直线倾斜一幕。调整不会一两天完成，血厚的兄弟可以边打边撤或者实现格局一下，血薄的可以先出来，等到缩量或者关键点位再尝试，大主线不会立马结束，但是也需要休息调整，而三维隔夜封单。第一，这是被群总开光。还有个特点， 第一位，昨天两连板，今天顶三连板，属于鼓掌，群总在引导高低切，这就导致新的人气股都是相对低位。还有航销交易今天都晋级成功，航销四连板就遭遇尾盘落单， 所以第一位很关键，这时我们应该跟着群总思路进行高低切，大师兄精选了两个适合高低切的选手，点好小心心，师兄马上告诉你答案。第二位， 神开股份现价十五点二五，历史高点三十一点二，随着国家深地工程、深海科技战略加速落地，尤其装备国产替代浪潮持续发酵，神开作为能源装备板块人气加辨识度龙头， 此次势必乘着能源安全加 ai 赋能的东风，强势突围。神开通过内生研发加外研并购，构建了覆盖勘探、钻采、量化全产业链，叠加 ai、 智慧警场加深海机器人加氢能的多元技术体系，核心产品是占率超百分之五十，已批量应用于中海油、深海油田群。今日量化数据显示，主力资金净流入一点三六亿， 近三日累计净流入二点九八亿，资金正加速布局百分之三十八点九二的高换手率，配合十九点四七亿成交额，处于强势启动前的整体阶段，既验证了市场认可度， 为后续主声浪预留充足空间。韩中承接力极度强劲，低点快速收复并冲击涨停，此次势必引领游戏装备板块掀起国产替代主声浪。第一位海格通信限价二十三点二八元，历史高点四十五点六元。随着国家卫星贫轨战略落地的消息持续发酵，海格通过全产业链布局，构建了无线通信加北斗导航加卫星互联网三位一体机 技术体系，北斗芯片式战略行业第一，低空互联网覆盖全场景。手握两百二十亿订单，军方无线通信设备是占百分之四十。今日量化显示，主力资金单日净流入二十点六七亿， 资金抢筹态势明显，明显就是买不到三维资金选择了海格既确认龙头地位，又为后续主声浪积蓄动能，盘中炸版后的承接堪称顶级。除了航天之外， ai 的 利诱省广都是板块核心，一旦出现今天这种大分歧，兄弟们记得果断上车，今天就先这样，宝子们明天见！

在巨量资金的吹风之下，猪也会飞，那这些商业航天本身在高位，如果说没有大量的增量资金去推它，它有可能飞不起来。老师，商业航天今天一大批都是跌停的行情结束了吗？要不要撤退？ 我觉得对于商业航天稍微的持一个偏谨慎的一个态度，当一个板块连续的上涨，突然出力好，这个时候我们不怕立空的，怕立好，突然出力好会形成个股的短期的见光死， 或者建立好加速回落。但是周一很多商业航空继续大涨，因为第一个没想到的是大盘的成交量三点六万亿。在巨量资金的吹风之下，猪也会飞，那这些商业航天本身在高位，如果说没有大量的增量资金去推它，它有可能飞不起来，但是没想到 钱太多，把它再顶上一个版，但是今天全部的现运行大跌，那么一高一低换手，我个人觉得就是在昨天追的，对吧？那昨天追我个人认为 稍微有些偏不理智，那么就是看明天早盘的开盘反弹。第一个我们要求是像这一些一线的商业行情会代表龙头的板块个股明天跌幅不能够超过百分之五以上，如果说超过百分之五以上，他会引发多米的股牌的 倒下，会引发中间情绪的崩掉，因为很多商业行情其实白的现在就是靠情绪在往上拱，那一旦情绪崩掉，所以说明天这批龙头个股的跌幅，早盘开盘不能超过五个点，情绪会崩掉， 这个崩掉对大盘都有影响。正常来说龙头票应该是反弹百分之五以上就涨跌都是以五个点来计算， 反弹五个点以上你还可以持有一下，你还可以赌一下，后天看能不能创新高反抛。如果说明天的不跌，但是反弹力度很弱，只有一到两个点，两到三个点，那建议你退出观望了，就不要去玩了，因为今天的情绪是恐慌到极致， 明天市场情绪再往下杀，那就不是市场情绪问题，很多大家理智恢复了，开始往下杀了，那这个时候就不是立空的问题了，就你本身的 行业和板块要进行一个大幅度的调整了。所以说商业航天这块，我觉得现在就完全走情绪了，它是市场中的非常重要的一个情绪的一个龙头。如果说 他倒下的情况下，目前为止还没有哪一个板块能够替代他走出这么强，因为他是整个一个板块都走出，而且走了一个多月了，就像我们当时在去年七八月份 ai 硬件专走强一样，形成一个连锁的一个板块的效应。今天你讲完了，明天我讲 后天涨完了，他涨都是联动在往上涨，所以说在明天我建议是早盘开盘半个小时左右，看他的一个盘中表现，如果说盘中能稳住的，就像我说的有反弹，那么你可以稍微等等，等到收盘前再做决策。 收盘前我个人建议今天跌停的，明天涨幅在两到三个点以内的都可以考虑走人，五个点以上的可以考虑留一下，对吧？唯一的能够继续或者说去博弈的超底的， 那等于是我们所谓的商业航天里面的三线四线的，刚起来的，刚补涨，好不容易熬出头，想探一探头，八倍拍下的，那这位票如果说今天不跌停的，明天他们有可能会反弹的，那这些票在明天有可能会在商业航天里面可能是唯一的看见了。

最近啊，这个 a 股市场的航天板块出现了一个比较大的波动，嗯，很多散户呢，因为这个主力的这种出货啊，包括市场情绪的影响，出现了比较大的亏损啊，所以今天咱们就来聊一聊，为什么会出现这种情况，以及我们从中长期来看的话，这个行业到底值不值得我们去关注。是的， 这个话题最近确实让很多投资者都非常的关注，那我们就直接开始今天的讨论吧。咱们先来说一下，就是最近这个航天板块的暴跌啊，到底是怎么一回事？为什么这个板块会突然间从涨停变成了跌停，出现这种史诗级的大跳水？ 其实就是在这一天啊，这个 a 股的航天板块出现了非常罕见的一幕，就是超过六十只股票跌停哦，像中国未通、航天电子这种千亿的龙头，直接就被砸到了跌停板上，而前一天整个板块还是涨停潮， 这就导致很多散户完全反应不过来，就一下子市场就从极度狂热变成了极度恐慌。很多散户都在问啊，说这个是不是航天板块就此彻底熄火了，主力资金是不是已经跑光了？市场的表现虽然很吓人， 但是其实从历史的经验来看的话，这一次的调整其实就是一个短期的情绪退潮和主力出货导致的一个降温期。嗯，并不是说这个行业就没有未来了，其实类似的这种大幅波动，你可以在一五年的创业版， 包括在这个 ai 板块的炒作当中都可以看到。对，就是主力经常会用这种剧烈的波动来制造这种认知陷阱，然后把散户给洗出去。原来是这样啊，啊，这个暴跌背后啊，主力到底是怎么谋划，怎么实施这个撤退的？ 特别是这个监管的信号出来之后，主力是怎么先人一步，提前做好出货准备的？其实就在一月十二号的晚上，就有一批近期非常强势的腰股收到了监管的问询函，嗯，然后志特新材这种就直接被停牌核查了。 那其实这就是一个非常明确的监管要给市场降温的信号，散户还在幻想连续涨停，主力已经在想着怎么跑路了。对，太狡猾了。对啊，其实这些主力他们是通过一些内部的渠道，很早就知道了这个监管的动向，所以他们能够连夜就制定好出货的计划。 嗯，而大部分散户还在做着翻倍的美梦，就完全不知道危险已经来了。主力这波操作真的是让人措手不及啊。那你再给我们讲一讲，这个天亮成交和资金流向背后，主力和散户到底在干什么？ 在一月十二号当天，这个板块放出了历史天亮，成交额高达七千五百四十一亿元， 这其实就是主力在借着这个最后的疯狂在拉高出货。哦，那你想散户还在追进去，然后主力反手就给你砸下来，形成这种天地板， 把散户全部都套在高位。我的天呐，那这资金流向的数据，岂不是说散户成了接盘侠？没错，就是今天整个板块资金净流出超四百亿元，主力的成交占比超过一半。 对，你像中国卫星、航天电子这些龙头，都是主力在拼命的卖，散户在疯狂的卖，结果就是散户把主力的筹码全接下来了， 而且很多人还是在跌停板上面去抄底的。说到这我就想起来历史上有没有类似的这种暴跌，就是主力通过这种暴涨暴跌来割散户韭菜的。这种情况。有啊，其实这种套路在 a 股已经玩了很多年了，你像一五年的创业板， 二三年的 ai 板块，都是几乎一模一样的剧本。嗯，先是炒的热火朝天，然后监管一出手，行情就崩了，短期之内价格就会暴跌，就是说每次都是新的概念，老的套路，对吧？是的， 就比如说二三年的 ai 也是在监管打压之后，很多高位的股票也是直接就腰斩，但是你也会发现，有一些真正有技术实力的公司，它其实调整完之后还是会继续创新高的。 对，那这次的航天板块也是借着这个国家航天局发布的二零二五到二零二七年的商业航天行动计划， 然后包括可回收火箭和卫星互联网这些技术突破的预期，主力资金也是趁机疯狂的拉台，把散户吸引进来之后，等这个监管的信号一出来，他们就反手出货。 其实这就是 a 部反复在上演的割韭菜的游戏。那我就想问问，从中长期来看的话，这个航天板块还有没有戏？ 就国家层面到底给这个行业打了哪些强心针？国家对这个航天产业的支持力度还是很大的，就比如说国家航天局明确提出了要重点支持可回收火箭，还有低轨卫星星座的建设。嗯，然后还专门设立了国家商业航天发展基金， 就这些其实都是属于国家战略级别的规划，他并不是一个短期的刺激政策。这么说的话就是技术上现在有什么重大的进展，让这个行业能够真正的摆脱这种概念炒作，进入到一个产业升级的新阶段。 就现在不光是政策给力，技术上也有实质性的突破，就朱雀三号的可回收火箭马上就要做试验了，然后包括国内的这个低轨卫星规划是要发射超过六万颗。 嗯，这就意味着商业航天已经不再是一个纸上谈兵的事情了，他是真的从探索期进入到了一个规模化应用的新阶段。所以这也是为什么即使现在有一些短期的波动，但是从中长期来看的话，这个行业的前景是非常值得期待的。听起来确实很有前景啊， 那主力资金最近在这个板块的流向有什么新的动向吗？主力资金最近就是出现了分化，就是有一些短期的资金确实是撤离了，但是一些真正的机构资金其实并没有走，他们只不过是在调仓。嗯，就是把那些没有什么实际业务，只是蹭概念的公司给卖掉， 然后把他们的资金集中到了有核心技术，有业绩支撑的这种龙头企业上面，这其实是一个去伪存真的过程。 原来是这样啊，那散户在面对现在这个市场的波动的时候，最容易犯的错误是什么？散户最常见的一个错误就是看到这个股票跌了就急着去抄底， 但是你要知道这次的调整可能会持续二到四周的时间，嗯，然后整体的幅度可能会在百分之二十到百分之三十五之间，你现在去抄底的话，很容易抄在半山腰， 看来就是说抄底也得讲究时机，讲究方法，不能盲目去下手。没错没错，而且更重要的是你得学会辨别这个公司到底有没有真正的业务支撑，就你不要去碰那些只是靠概念炒作，没有任何业绩的这种垃圾股。 嗯，你要等这个市场真正起稳啊，有政策的催化，或者有技术的重大突破，包括有资金重新回流的这种信号出现之后，你再去布局，你才能真正的抓住未来十年商业航天的这个黄金赛道的机会。 所以说散户要想在这个市场上活下来，就不能把股市当赌场，就你得提升自己的认知。完全没错，其实这个市场本质上就是一个认知的博弈，那主力他就是利用自己的信息优势来反复的收割散户， 那你只有真正的去理解这个产业发展的大方向，然后去看懂主力资金的意图，你才能够不至于被洗出去。嗯， 就像我们说的，航天板块他现在只是一个短期的修整，那等市场情绪修复之后，真正的机会才会慢慢的浮现出来。好吧，那今天我们把这个航天板块的暴跌的来龙去脉也给大家讲清楚了。

您知道吗？我们向国际电联申报了二十万颗低轨卫星，可是距地球高度四百公里到两千公里的这个低地球轨道上满打满算也就能塞下六到十万颗卫星。 这不是我瞎说，这是全球航天界的共识。网上好多人说这是咱们国家核武器式的碾压，我今天告诉您，这个就是最大的误读，这二十万颗卫星申报的背后，是一场关乎国家安全的生死竞速， 核心啊，就是要抢占低轨资源，抑制星链的扩张，全面开启中国卫星互联网的产业链。 为什么轨道容量才是根本上的问题呢？因为低轨卫星真正的黄金轨道是距地球四百到六百公里的这一层， 这的信号延迟最低，覆盖效率最高，是卫星互联网的必争之地。现在这块核心的地段已经被占了百分之五十到百分之七十了，而且未来五年呢，就是最后的窗口期，等这轨道要是都给占满了，后面要再想搞卫星互联网，那就只能看别人脸色。 而最想把这轨道占满的就是美国马斯克的星链星链呀，现在可不仅是让偏远地区上网的事，他和最开始说的非洲灾民也没有什么关系了，军事才是他的核心应用。 马斯克最大的金主就是美国的国防部，俄乌冲突当中，他充当乌克兰的天机作战平台，给乌克兰侦查通讯、打击引导，这些事全包圆了。 而对于中国呢，今年年初，马斯克要把四千四百枚星链卫星，从这五百五十公里的高度降轨到四百八十公里，直接就扎进了中国空间站的核心轨道带， 这不是技术优化，这是在强化威慑，而且星链卫星老是和咱们搞这贴脸飞行，您能受得了吗？二零二四年到二零二五年，他们轨道机动都超过了十四万次，弄得咱们这空间站好几次紧急闪避，消耗了宝贵的燃料。 这种霸道的太空圈地关乎到我们国家安全了，绝不能由着他这么扩张。这就是我们申报二十万颗卫星的第一层意思，要用规则反制规则拖住对手。 在国际电联的规则里边，谁先申报谁就有优先权，当资源占位发生冲突的时候，国际电联就将启动协调机制， 争议双方要进行谈判。马斯克现在是年放卫星近万颗，星链呀，已经载轨超过了九千颗卫星，占全球低轨到黄金资源的六成，而且它后面呢，还有已经申报了但是还没发的三万多颗等着呢。 就这么说吧，等他发完了，甭说黄金地段了，而整个的低轨轨道位置也就还剩一半不到了。而且目前看星列还要继续扩张卫星互联网存在的这个物理空间呀，在五年之内就将快速饱和。 我们抛出二十万颗超量的申报，就是要让星列后续如果还要扩张，必须和我们进行协调，拉他们上谈判桌，拖慢他的行进速度。但是光靠谈判拖时间是没有用， 马斯克的技术优势是实打实的，他们现在常用的发射火箭猎鹰九号的那个发动机，单发推力七十六吨啊，九台并列就能顶起六百八十吨的载荷，而且回收技术是一箭十飞， 而他那星舰呢，运载能力更加恐怖，同样还是可回收星链的卫星啊，是用流水线量产的，那个单星成本都控制到五十万美元了，年产都超过七千颗。 咱们看看自己，我们民企最强的火箭发动机，单体推力六十七吨，可回收的火箭技术还在路上，卫星的产能每年数百颗， 这个差距啊，是明摆着的，但是最关键的是，这差距要是靠国家队单打独斗是根本追不上的。 这就是二十万科申报的第二层用意才是最核心的意图。这回国家呢，做了一个万亿级的内需大蛋糕，喊着全社会一块来分，现在赶紧一块跑赢这五年的窗口期，把这技术短板补上， 那未来呢，整个产业链一起去赚取那巨大的红利。当下早期入局的民企已经尝到甜头了，二零二五年，我们国家新增了两万四千八百万家商业航天企业，蓝箭天兵，他的可回收火箭快成了 科创板，还为商业航天开启了 i p o 通道，未来五年最先站稳的企业，绝对能吃到卫星互联网爆发式的红利，这才是民间投资的黄金赛道。 分析一下啊，这蛋糕分了三层，底层呢，是核心技术，国家队去攻克那个大推力的火箭发动机，抗辐射的芯片等等这些卡脖子的硬茬子。 而民企呢，拼可回收火箭卫星的新材料、新工艺、新型配件，现在投资这些硬核技术，那就是在压住中国航天产业的未来市场啊，是丰厚长期而且稳定。 中层呢，叫做量产发射层卫星的超级工厂，陆基船基火箭回收平台，这都是可以向民间开放，比如天兵科技规划的那个发射工位，每年能发射六十颗火箭，量产复用能力越强，这块红利就越厚。 上层呢，是应用落地层，手机直连卫星、远洋通信、灾区救援、互联网协同，这些场景马上就会规模化落地， 早布局，早占市场，后面也是巨大的红利可分。可能有人要问，那我们到底发不发那二十万颗卫星啊？当然不会了， 低轨卫星空间压根就没有那么多的位置，这二十万颗卫星是战略的信号，是在倒逼产业链提速的军令状。他告诉全世界，我们中国不放弃低轨资源，告诉国内的企业，国家给你们搭好了平台， 未来五年，这个资源真的要逼进物理上限。星链二零一九年为止，申报了四点二万颗，我们在二零二零年、二零二三年两次申报了三点八万颗，世界其他国家也有申报。 这场竞速没有退路，我们只能够拼产业链的整合优势了。凭借九点三万家商业航天企业的集群优势，有国家队压仓，民企协同冲刺，联合破局。 这二十万颗卫星申报的背后啊，不是虚张声势，那是国家安全的底线，也不是纸上谈兵，那是共享红利的诚意。五年后，我们要在卫星互联网上占有一席之地，建立自主可控的产业体系， 既守住我们国家的安全底线，也能让参与其中的企业和投资者收获属于中国航天的黄金回报。

这商业航天全线下跌，是不是崩了？我好慌啊。我们现在搞清楚一个问题啊，就今天为什么商业航天会出现一个集体的调整啊？那主要是昨天晚上很多个股 都进了监管池，尤其像什么陈仓之类的已经被调查了，这个板块说白了就是强监管下导致的一个板块的集体的回调。但是我们要知道里面的资金之前集中了七千多亿，那这七千多亿的资金除了我们小商会外，还有机构 有主力资金，油脂、量化等等，那这些大资金呢？在今天早上的一个暴跌的过程中是不可能出来的，也就意味着这个板块今天是这么多天以来的第一次兑现，那这个兑现主力资金没有出逃，也就意味着兑现之后这个方向未来肯定是有回流的。 所以对我们还没有进场的人来讲，这是个好消息，因为分歧调整之后给了我们一些机会，但对于我们目前在里面的人来讲的话，也不要怕，未来肯定是有回流的。那回流的时候我们该怎么做呢？第一，我们要先规避已经进了监管池的这些个股，因为 只要是进了监管池，这些个股啊，都会影响大资金的买卖，所以他不会成为大资金首选的标的，那我们在选择标的的时候，就应该选低位的，以及出了监管池的偏高位的人气股来操作。那我没进场是今天买还是明天再 买？今天是调整第一天，那这个调整力度比较强，这个时候我们先放一放，那么明天可以等一个回踩之后再去 d c， 这是一个比较好的一个时机。