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阴间二零的服役,成都飞机制造厂成为中国新一代航空工业之王。在名气上,成飞成功反超沈飞,被许多网友评为中国第一飞机制造厂。 在许多年里,沈飞都背负着只会抄袭、只会模仿、不会创新的骂名,而程飞则因歼十和歼二零的成功,被誉为中国飞机自主创新第一大场。 可事实上,成飞和沈飞的关系并不是完全竞争的关系,也不是统一彩一的对立关系。 成飞和沈飞是相辅相成,你中有我,我中有你,异母同袍的兄弟关系。从时间上来看,成飞的创立时间比沈飞要晚,可谓 为什么成飞能够后来居上,推动中国空军提前记录隐身时代呢?成飞的技术储备经历了怎样的积累?沈飞对成飞做出了哪些贡献? 今天我就跟大家来聊一聊中国航空的百年飞天梦。成飞是如何一步步研发出中国第一款隐身战斗机的? 网上流传着沈霍一承诺马的戏言,可这恰恰反映的是沈非主公苏俄式技术路线,而陈非主公欧 欧美式技术路线。为什么成飞会被誉为中国版的落马公司?从传承来讲,成飞和沈飞的技术开端都来源于苏联。成落马不是一日炼成的, 他最早应该是中国版的米格设计局。在苏联的帮助下,一九五六年,沈飞成功纺织出米格十七战斗机,也就是中国的街舞, 这让中国成为全球屈指可数的能够自主自造喷气式战斗机的国家。有了第一次的成功后,中国就与苏联签署第二批军事技术援助协议,请求苏联帮助中国建造第二座飞机制造厂。 按照最初的规划,中国是打算在南方复制一座沈阳飞机制造厂,这样做的好处是可以分散风险, 提高国防战略纵深。经过一番考察后,就把建厂地址选在了成都,定名为国营幺三二厂。 当时的沈飞则叫国营幺幺二厂。这建厂地址选定了,还需要引进人才,可这人才从哪里来呢?一个是沈阳飞机场,另一个就是南昌飞机场。 沈阳飞机场自己的研发任务很重,而且沈飞待遇好,大部分人都不愿意拖家带口去成都。南昌飞机场主攻强武攻击己,缺乏战斗机的研发经验。 这两个厂支援到幺三二工厂的技术人员,主要是一些经验比较匮乏的年轻人和少数的技术骨干。最早组建的幺三二厂设计团队平 平均年龄只有二十四岁,这是一支极为年轻的团队,好处是学东西快,不足是经验短缺。不过,沈飞出身的设计师图吉达成为了幺三二厂第一代技术领导核心, 他在沈飞时主导设计过尖叫一和出叫六两款飞机,是那个年代里极为珍贵的国宝级设计师。 他到了幺三二场后,就开始主导成飞的第一款战斗机设计。但成飞的运气不好,沈飞早期有苏联专家手把手教,可成飞刚成立中枢关系就闹翻了, 这让程飞失去了最好的老师。一开始幺十二场没有独立设计战斗机的能力,只能去沈飞那边学习, 拿沈飞手里的资料去做改进。幺三二厂接到的第一个任务是升级沈飞研制的尖五战斗机,打造一款全新的尖五甲改进型。 当时的幺三二厂手里只有两架米格十七圆形样机和沈飞提供的街舞全套技术资料。因缺乏有经验的设计师,幺三二厂只能集中年行一代的设计师从零开始学。 也就是说,沈飞的老师是苏联,乘飞的老师是沈飞。经过四年的技术攻关,最终幺三二厂成功量产了尖武甲。 这种飞机虽然说算不上先进,却是成飞的开山之作,建武家一共量产了一百二十四家。取得 街舞甲的成功后,幺三二上又接到了第二个任务,升级沈飞研制的歼七战斗机,研制歼七二改进型。沈飞不再研制歼七,转而全力去研制更先进的歼八战斗机。 在这段时间,程飞一直都是沈飞的小学弟,跟在沈飞的屁股后边,一边学习一边提升自己。 在很长一段时间里,为了保密,成飞都是以国营幺三二厂为名。直到一九七九年,国营幺三二厂才正式改名为成都飞机公司。 这不是一次简单的改名,而是成飞走向世界的开始。因中美记录蜜月起,西方武器市场对中国敞开,成飞一夜之间打开了新 世界的大门。中华科技从英国引入一百套先进的火控系统,可当时中国空军缺钱,拒绝采购安装英国火控系统的歼七二战斗机。 为了避免合同作废,程飞就把这批歼七二战斗机卖给了伊拉克。程飞正式打开了国际出口市场,吸引了一批中东老客户。你像埃及、巴基斯坦、伊拉克、伊朗,还有非洲的尼日利亚、凯桑尼亚、津巴布韦等。 因安装了先进的西方零部件,乘飞的这批歼七二飞机也被誉为西方化的美革 成辉,累计出口了近五百架间七夕的战斗机,取得了巨大的成功。在与西方合作过程中,中国发现米格的二十一早已落后于时代。 中国从西方引入了当时非常先进的航电系统、火控雷达以及高性能照相机等,这让成飞开始具有国际化事业,不再局限于苏联技术。 但在上个世纪九十年代,成飞还是过了一段苦日子。因经费不足,成飞得自食其力去生产洗衣机、摩托车、发动机以及千斤顶的民用商品, 成飞牌洗衣机也成为了一代人的回忆。在这个时期,成飞还承接了美国卖道公司、波音公司、欧中空客的零部件订单,只要能赚钱,成飞基本啥都愿意干。 但随着国家渐渐富裕起来,军费越来越多,成飞也就告别了那段苦日子,重新聚焦于战斗机的研制。 一九九一年,成飞联合巴基斯坦、俄罗斯启动超期战斗机的研发。一开始,超期战斗机是打算引入米格设计局的技术资料,当时米格设计局在米格二十九基础上推出了米格三十三战斗机, 但米格三十三没被俄罗斯空军看上,就胎死附中了米羔羊本想着接到中国复活米格三十三,后来又反悔取消了米格三十三的技术转让, 只同意提供 rd 九三发动机。俄罗斯也退出了超级战斗机的研发项目,仅仅成为一个发动机供应商, 中俄八三方联合研发,变成了中巴两国联合研发,也就是后来的骁龙战斗机。骁龙战斗机的早期版本采用的是 俄罗斯的阿尔蒂九三发动机,但最新版本则换装了中国的涡扇幺三 e 发动机。与骁龙战斗机同步研发的还有中国的歼十。歼十是成飞第一款独立研发的战斗机,他摆脱了苏俄技术路径依赖, 让程飞走上了独立自研之路。有了现实的成功经验后,歼二零也就在中央的权利支持下取得成功,让中国空军一跃成为隐身时代。 歼十猛龙、 z f 十七骁龙、歼二十威龙。有一个人参与了这三款战斗机的设计,他就是中国隐身战斗机设计师第一人杨伟。从成为的发展史中可以看到,成 成飞最早是跟在沈飞皮肤后边跑,后来通过歼旗系列战斗机的外贸订单走向国际化。在与西方的军贸合作中,成飞仿佛被打通了任督二脉,贯通中西, 充分吸收苏联和欧美的战斗机技术,走上了自主创新的研发之路。 从楚吉达到宋文聪再到杨伟,历经三代人,一代更比一代强。而今,程飞友接二零,沈飞友接三十五,两强并立,携手同行,共同见证了中国空军的成长史。 成飞与沈飞不是竞争对立的,而是相互成就的,他们一起将中国航空工业推向了世界一流水平。我是李树勇,咱们下期节目再会!




中行乘飞与中行沈飞两飞到底哪个好?一、两飞公司综合比较,中行沈飞产品定位方面来说,该公司主要以重型多用途战斗机为核心,主力产品包括歼十六、三代半战机、歼十五 建议舰载机及五代隐身舰载机 fc 三幺。对标 f 三五,沈飞的舰载机收入占比达百分之六十八,算得上是海军航母编队的核心装备供应商。沈飞目前已经掌握了舰载机起降控制、复合材料、机体结构等技术,年产能约六十架, 订单排产至二零二七年,有较高的技术壁垒。民用布局方面,他们也参与了 c 九幺九后机身垂危等部件制造,但民用业务占比不足百分之十,这个是重点。二、中航乘飞 成飞的产品定位聚焦四代隐身战机歼二零无人机、翼龙系列及民用大飞机部件。 c 九幺九机头歼二十已列装两百多架,单价约一点二亿美元。无人机全球是占率百分之十八。技术带差方面, 隐身图层、超音速巡航等技术全球领先,六代机研发已启动,智能化 ii 设计,数字孪生投入年均增长百分之三十。均贸优势, 骁龙战机出口巴基斯坦、缅甸,翼龙无人机占据中东市场百分之五十五点七份额。二、财务与运营能力中行沈飞二零二四年营收四百二十八点三七亿元, 净利润三十三点九四亿元,毛利率百分之十点九五,净利率百分之七点九七。二零二 四年经营性现金流净额四十三点九亿元,通过均衡生产改善回款,资产负债率百分之六十五点七九,流动负债为主,二零二四年研发费用同比下降百分之二十五点四七、原因未聚焦。 fc 三、一、优化中行成飞营收规模,重组后预计二零二五年营收八百亿元,重组前二零二四年营收十七点八亿元,毛利率百分之三十四点五, 公司重组后资产负债率从百分之九十点五一优化至百分之三十九。二零二五年 q 一净利润扭亏为四十八点四三万元,重组后负债率降至百分之三十九, 流动比率一点二一,速动比率零点九四、成飞的研发投入年均增长百分之三十,主要方向是布局。六、 待机及无人机生态。三、市场布局与成长性中行审飞短期确定性预计受益于航母编队扩大建设,福建建等新建下水。 fc 三幺量产后 上量潜力比较大。机构预测二零二五年净利润四十五点四亿元 k 个百分之二十。风险提示,依赖国内军方订单,军贸出口。上图起步阶段 fc 三幺目标单价一亿美元,存货周转率下降,中航成飞长期的爆发力,我国六代机研发明显加速。 c 九幺九,机头部件预计二零三零年市场规模超过五百亿元,无人机全球是战率目标提升至百分之二十五。风险提示,重组整合初期预计利润波动会比较大,二零二一年净利率 仅百分之零点一七,军贸出口受地员政治影响。四、估值与投资策略,中行审飞的 p t t m 四十三点一四倍, p b 七点六五倍。近期机构目标价汇总, 五十六点二一元,较限价空间百分之二十九,中行成飞的 p t t m 八十四点六九倍。重组前公司的 p b 二点一四倍。重组后,近期机构预测目标价潜在市值两千亿,迎合证券预测。短期逻辑来说,一到三年 似乎中行沈飞更优。逻辑,沈飞的订单排产更加明确,歼十五十六需求刚性,现金流明显改善,估值安全边际较高。皮衣三十五倍 vs 成飞四十倍。作为投资者,我们需要密切关注国防 预算增速与 fc 三幺国际订单进度,长期三年以上,中航成飞更具潜力。核心逻辑,六代机技术待机领先、居民融合 c 九幺九机头唯一供应商及无人机市场扩张。重组后规模效应释放。做个风险提示, 我们还需要验证技术转化效率,极具贸订单持续性。最后做个结论,一、稳健投资者建议优先选择中行沈飞,他们的航母舰载机产品具备垄断地位和规模效应,短期中期可以提供确定性收益。二、成长型投资者 可适当配置中行成飞可以博弈六代机技术突破 bc 九幺九,供应链金额放量,但需要承受重组整合期的波动。风险声明,上述资料根据公开信息整理,不作为投资建议,风险自担。