商业航天占a股比例

商业航天领域国内会诞生万亿市值的公司吗？答案肯定是会的。年前到年后，商业航天板块行情其实啊，已经说明了一切，但很多人会说 a 股是概念炒作，离真正的商业化还差得远。 但我今天不谈政策红利，不谈产业前景，我们就从两个维度来做对比，一个是马斯克的 space s， 一个是 a 股万亿市值的科技企业，你就能直观的看出商业行情的逻辑到底有多硬。我们先看全球标杆 space s 最新估值啊，已经冲到了八千亿美元了， 什么概念？相当于四个零的时代，五个中信国际的市值提量，那它凭什么值这么多？核心啊，其实就三个，就是它是技术加规模加商业化的三重爆发。 第一个 space 二零二五年的预计营收有一百五十五亿美元，新年业务贡献了八成的收入，全球活跃的用户有超过八百万，覆盖一百五十多个国家。 第二就是二零二五年，发射的次数突破了一百六十五次，利用火箭可重复技术把发射成本压缩到传统火箭的百分之三十以下。第三，新建单件的运转率有一百五十吨，直接就打开了月球基地和太空旅游万亿级的增量市场。 我们再看中国商业航天的进展哈，二零二四年国内商业航天的产值达到了二点三万亿元，二零二五年达到了二点八万亿元，年均复合增长有百分之二十二点九，那这个增速比 cbs 的 营收增速还要高。 那技术上可回收火箭多次试验成功，那低轨卫星星座的规划也超过了两万颗卫星，互联网的用户已经突破了百万级。那商业化上面，航天科技、航天科工旗下上市公司已经实现了核心组建的量产， 民营航空企业的发射频率也从每年几次提升到了几十次，完全是复制了 space 的 成长路径。 更关键是， spacex 八千亿的估值，全球独一份的溢价，而中国航天背靠十四亿的内需市场，仅仅是卫星互联和遥感应用这两大场景的应用规模就超过了五万亿，比 spacex 的 目标市场还要大三倍，那估值天花板只会更高。 然后呢，我们再对比一下 a 股的科技万亿俱乐部，那这些公司他要么就是赛道龙头，要么就是技术壁垒很高，还有就是要么就政策加市场双重驱动。而商业航天就是完美契合了这三大要素，宁德时代靠锂电池的技术垄断，市场稳定在万亿以上， 而商业航天的火箭回收、卫星量产，这些技术壁垒会更高，政策支持力度会更大。二零二五年政府工作报告明确就说了推动商业航天的发展，那北京、上海多地也出台了相关的扶持政策。 还有就是工业复联，他蹭上了 aa 算力的风口，一年市值翻三倍，冲上万亿。而商业航天是太空算力再加地面应用的双重风口， 仅仅是太空通信这个市场规模就相当于十个 ai 服务器市场。然后我们再对比一下芯片半导体的中芯国际， 中芯国际的市值过去也有万亿，那靠的是芯片自主可控需求。而商业航天的核心组建，国产化率已经超过了百分之八十，玉龙八幺零 a 等 ai 芯片已经实现了在轨应用，自主可控的逻辑更硬。 我们再来看一个更加直观的对比，就是 a 股万亿公司的营收门槛是五千亿，而商业航天二零二三年预计产值会突破八万亿， 按行业平均百分之十五的净利润看，商业航天头部公司的营收有望突破一万亿，净利润超过一千五百亿，那这个盈利规模将会远远超过任何一家万亿级的科技公司。当然，作为我们普通投资者，我们更关心商业航天的蓝海带给我们的投资机会， 那机会在哪里？最强的在上游，上游你们看卫星制造，不管是通信卫星、导航卫星，还是遥感卫星，未来四年要从九十克送到一千三百克，这个需求爆发力太强了，我认为卫星制造就是整个板块最受益的，而且是最强的，大家可以多看看你们的机会。 其次的就是中游，中游机会也不错，可以关注卫星发射和地面设备，运载火箭探控设备，这些都是发射的刚需，接下来订单会轻的手软。当然下游也有机会，像卫星应用、通信、导航、遥感 这些可能会弱一点，但是未来空间会很大，就像 ai 应用一样。所以说这波商业行情的行情啊，不是投机炒作，而是国家战略支撑，技术突破，保障万亿市值脱底的大机会。

百分之九十的人不知道，商业航天的卖产人也是分等级的，木产产只会越用越费，金产产才能越用越值钱。先回答一个问题，假如长征十二号甲本周发射之后，那可回收成功了，接下来会是需要更多的火箭呢？还是需要更多的卫星呢？答案当然是 卫星啊，因为近地轨道最多能发射十万颗，我们和星链呢，各申请了五点一三万颗和四点二万颗，那国际电信联盟就搞了一个先占先用的原则。所以你光申请还不行，你还必须满足他们到申请的第几年发射百分之多少的卫星的要求，要是达不到，就把你的申请量给打 骨折。今年呢，我们发射了一百一十七颗，星链呢，发射了两千多颗，零头我们都没有达到。所以真正拥有金铲子的其实是造卫星的，因为明年的卫星发射数量至少得翻个十倍。那你说出个十倍股不是轻而易举的事吗？那猜一猜，接下来这个十倍股到底会出在哪里？ 造卫星里面最挣钱的那挂，那肯定是最费钱的，一颗卫星百分之五十到百分之七十的钱都花在了有效载荷系统上。而在通信卫星的载荷系统中呢，天线系统的成本占比超过了百分之五十。 天线里面最重要的就是相控阵的 t r 组建占比又超过了一半。话重点啊，国内现在只有三家量产相控阵 t r 组建企业的技术壁垒非常非常的高，你再去深挖一下他们背靠的是谁就能知道了。 其次呢，是星间激光通信终端，占比呢，是在百分之十五到百分之三十，核心的组建需求是芯片和星间激光通信模块，怎么挑？当然是看垄断地位和订单预期啊。

老铁们敲黑板了，今天要聊这家公司，可能是 a 股商业航天最被低估的硬核选手，他就是航天九院唯一的上市公司平台航天电子。 他不像火箭升空那么瞩目，但每一发火箭上都有他造的眼睛，每一颗卫星之间都有他搭建的神经。虽然低调，但航天电子称得上是商业航天与低空经济爆发背后真正的英雄。过去啊，大家只当他是军工老将。但二零二五年三季度， 航天电子交出了一份炸裂的成绩单，扣菲净利润高增百分之三十， 拐点已至，价值重估或许正在上演。在商业航天领域，没有差不多，只有万无一失。而航天电子正是那个几十年如一日把可靠刻进 dna 的 企业，也就铸就了他的垄断地位。火箭遥测遥控设备是占率超过百分之九十， 几乎所有的长征系列的火箭都离不开它的配套。星载计算机是占率同样超百分之九十，相当于卫星的大脑，决定整颗卫星的命运， 同时也是国内唯一能量产激光通信终端的企业，全球仅重为掌握，他是国家队的独苗，这不是靠抢营销来的份额，而是靠几十年技术的沉淀加零容错的品质筑起的护城河。 航天领域一旦进入了型号体系，几乎是终身绑定，订单呢，稳如磐石。截至二零二五年三季度，公司存货高达二百二十五亿元，同比增长了百分之十。这些不是积压的库存哦，而是已经锁定的未来两到三年的订单，相当于提前囤的粮。 如果说军工是航天电子的基本盘，那么商业航天和低空经济就是他的第二、第三条的增长曲线，而且来的又快又猛。先看商业航天，我国的星座计划将在二零二五年到二零二七年密集发射数千颗的地轨卫星， 还要实现心间的高速互联，激光通信终端是核心。航天电子年产量已达五百台，已配备多型号商业遥感卫星。 随着组网加速，这块业务有望成为未来三年增速最快的引擎。对标 spacex 万亿的估值， a 股相关公司正迎来价值重塑，而它是国内唯一具备批量交付能力的龙头。 再看低空经济，政策松绑加应用场景爆发，无人机从军用走向民用的物流、测绘、应急救援， 航天电子的飞鸿系列无人机在国际军贸市场频频斩获订单，更关键的是，它还布局了反无人机系统，打造完美的生态链， 市场空间从百亿直奔到千亿级。那么接下来从财务角度给航天电子做个体检。过去很多人觉得呢？军工企业的财报看不懂，但航天电子这次的信号非常清晰。 剥离暴富主业狂飙二零二四年果断剥离航天电工等非核心资产，聚焦高负价值的主业。二零二五年上半年毛利率提升至百分之二十点五一，同比上升一点零七个百分点，单三季度营收大增百分之九十八，扣费净利润高增百分之三十。 虽然前三季度的经营现金流为负，但这在军工行业属于正常现象，上半年备货，下半年集中交付， 先进流将在后续的一个季度里面显著改善。更值得点赞的是，公司每年的研发投入稳定，占营收占比百分之十左右，二四年超十一亿元，重点压住激光通信、 ai 导航等前沿方向， 技术储备深厚。从固执角度看，航天电子的核心价值不在短期的利润，而在国家战略和产业趋势的双重加持，他是航天九院唯一的上市平台，手握惯性导航、 新尖激光通信等卡脖子的技术，未来三年低轨卫星组网加无人机双轮驱动，营收有望突破二百二十亿。随着产量的规模扩大，核心产品成本再降百分之二十到三十，毛利率有望从百分之二十迈向百分之三十。当然，风险也是有的， 当前的适应率为三百六十倍，估值较高。此外，军品定价的也支持啊，改革可能压缩传统业务的利润，但这些都是短期的劳动。 长期来看，当商业航天开始放量，当低空经济开始普及，航天电子这个藏在国之重器背后的隐形冠军，终将迎来属于他的高光时刻。 他不喧嚣，却掌握着卫星之间的神经。他不张扬，却站在两大万亿赛道的交汇点。东风已经吹起来了，业绩拐点一线，航天电子迈向千亿的爆发，或许就在下一个发射窗口。

今年开盘光盯着商业航天能否修复和 ai 用是不够的，还要重视银行板块传递的信号。 ai 用昨天的分歧显然是不够看的，龙头 o 没有开版板块的基础就是稳的龙头开版前排才会有大的分歧， 今天可能会淘汰一批中位股。商业航天资金介入很深，不会直接 a 下来，空间上要走震荡调整，给主力打出出货的时间。 昨天承接好的鲁信金凤卫星可能还会有机会，但是要防一手是游资脱单派筹，需要的时候会九八九八做兄弟，一旦跑完就是砸盘的。陈建顶这个高位，商业航天的性价比也很低了， 每一次阶段性的建顶，银行板块都会有防御性的资金大量涌入，吸血整个大盘。最近一次的四千点成移动的收费站，就是银行忽略指数，而各股一路走阴跌， 商业航天虽然一度也有七千多亿的成交，占大盘总成交额的百分之三十，但是他对大盘的情绪带动是向上的，银行则恰恰相反，他一动大盘的情绪就是往下走的 最好今天是银行不动，证券或是保险出来护盘，一旦银行连续上涨给出明确的信号，那我们就要逢高捡仓，做防守的动作了。

来了，朋友们，这商业航天啊，是现在是根本拦不住了，但是越是凶猛火爆的时候，我们越要把这个功课给做扎实。今天呢，咱们就说一家这个商业航天里面的代表性公司，航天电子。 航天电子啊，他与这个蓝箭航天旗下的朱雀三号，包括跟国家队的长征十二号甲这种商业运载火箭都存在特别深度，而且核心的这种配套的关联。作为航天电子系统的国家队啊，航天电子是中国可重复使用火箭电子配套的绝对的主力， 然后他可以为商业火箭提供这种惯性导航组合，提供传感器，提供连接器，提供电缆网这些大脑和神经网络级别的。这种核心产品 里边啊，针对这个可回收火箭的技术特点，航天电子还独家提供了这种导航、测控、热防护传感器这一系列的这种电子方案来适配。比如说朱雀三号啊，包括长征八号啊这些型号。然后在火箭遥测 控产品领域啊，航天电子的这个实战率超过了百分之九十，也就是意味着几乎全国所有的国产火箭都会依赖它的这个控制设备。 商业航天方面，航天电子为咱们中国的这个星网，也就是 gw 星座呃，千帆星座这些低轨卫星项目提供这种核心的设备，呃，其是这个低轨激光通信终端实战率超过了六成，然后单星的配套价值大概在八十万。 其实为蓝箭航天、星河动力这些民营火箭提供的这种测控终端，试战率也超过了百分之五十。低轨卫星领域呢，航天电子是相控阵天线和星间激光通信这些终端设备的核心的供应商，也是为 gw 星座提供单星价值大概八十万元的这种配套装备， 所以二五年前三季度，呃，电子的商业航天相关的这个合同额累计超过了六个亿，现在排产已经到了二零二七年。 单看商业航天相关的业务，比如说低轨卫星配套跟激光通信终端这一块的毛利率大概在百分之三十五左右，然后净利率在百分之十五左右，然后二零二五年前三季度同比是增长了百分之八十，也是他增长最快的一个板块道，就是商业航天跟低空经济基本上是一个长坡后雪的赛道，总体的规模也在持续的快速增长， 未来五年有可能会达到七点八万亿。然后商业航天领域低轨卫星的这个互联网是核心的增长点， 中国新网也在规划啊，发射一点三万颗卫星对应的市场规模超过一千七百亿，然后可重复使用的火箭技术突破，也会使得这个发射成本降低四成到九成，然后也会带动发射市场规模快速扩张。然后整个规模上来看，国内的这个商业航天市场已经超过了二点八万亿，预计到二零三零年的时候有可能会突破七点八万亿， 呃，是妥妥的这种万亿级的市场。航天电子的整个商业模式，呃，有明显的这种优势和短板。 先说它的优势哈，首先它具有比较持久的这种竞争护城河，然后高毛利大于百分之四十的高毛利，然后大于百分之十五的高净利，然后现金流比较强，然后低资本支出是能够自主定价的。 然后航天电子在竞争优势方面表现还是比较突出的，它的这个火箭遥测遥控的产品实战率超过了百分之九十，然后激光通信的终端市场实战率超过了百分之六十， 然后规模上还是比较领先的，然后也是形成了技术跟资质的双重的壁垒，然后新进入者其实是短期里面很难突破的他的这个市场份额的，然后军品的刚需加商业航天订单的这种双轮驱动，整个的需求是在稳定增长的。是 呢，短板也是同样明显，毛利率只有百分之十九，然后其实是低于好多伟大的这种生意模式的标准的，然后净利润现在只有百分之二，然后盈利能力还是比较弱的， 呃，资本的支出比较高，研发的投入还是比较大的，然后二零二五年前三季度经营活动现金流呃是负的三十二亿，然后现金流是承压的，压能力也是有限，大家知道就是军品价格其实受国家的定价机制约束，然后商业航天产品也面临这种民营资本的竞争，然后价格下行的压力在增大， 然后应征贷款也是高企，资产的这种周转效率也是比较低，也会影响资金的这种使用效率。总体而言，航天电子一方面拥有这种坚实的护城河跟稳定的需求，但是盈利能力跟现金流表现目前来看是不佳的，所以本支出比较高，属于比较普通的这种生意模式， 其实是需要通过业务结构优化跟这种效率提升来改善整体的盈利能力的电子属于典型的这种快速增长型的公司，同时也兼具一些周期型公司的特征，然后它的年增长率在百分之二十到三十五。呃，我比较小，成立时间也不长，处于这个新兴的行业，具有比较强的这种成长性。航天电子其实是呃符合 快速增长型企业的一些特征的，它的无人系统的业务在二零二五年前三季度也是同比增长超过百分之三十，然后商业航天业务的增长 甚至同比超过了百分之八十，是远高于行业的平均水平的。然后在商业航天跟低空经济这些新兴领域，航天电子也在布局激光通信终端，年产能也达到了五百台， 可以适配这种商业这种遥感卫星。它的子公司航天飞鸿在无人机的军贸领域也在也在快速拓展，多个国家的采购项目也在积极的这种洽谈。 同时呢，航天电子也具备一些周期型公司的特征，因为它的业绩受航天发射任务周期、国防预算周期的影响还是比较大的。二零二五年的前三季度业绩下滑，主要原因其实就是航天产品的交付节奏放缓，但总体而言，快速增长的特征是更为明显的，尤其是在这个无人系统跟商业航天领域，成长潜力还是比较大的。 总体来看，航天电子具备一些废血式的这种优秀成长企业的部分特征，但是还没还不是完全符合，需要进一步来观察。首先就是商业航天的这个电子产品 技术优势表现还是比较突出的。嗯，这里面火箭遥测测控啊，激光通信终端这些核心技术已经达到了国际上比较先进的水平。在这层呢，是立属于航天科技集团的九院，也是具备比较丰富的这种航天领域的经验跟资金的这种整合能力， 然后也在持续推进一些核心资产的注入。嗯，叠加商业航天跟提供经济的这个市场潜力还是比较巨大的，然后市场规模超过二点八万亿，然后未来五年的这个复合增长率超过百分之三十。 呃，同时航天电子的研发投入也在持续增加，大家知道二零二五年前三季度他的研发费用同比二四年又增长了百分之十五，目的其实就为了保持在这一方面的技术领先，但是短板也是比较明显的， 利润低于这个行业的平均水平，然后二零二五年三季报毛利率百分之十九，净利润百分之二是低于优秀成长企业的标准的，然后财务状况也是不够稳健，然后负债率超过了百分之五十，因活动现金流额其实是为负，然后成长性也是受这种交付节奏影响比较大。 总体而言，航天电子其实具备优秀成长企业的潜力，但也需要改善盈利能力跟现金流的状况，才能保持这个稳定的成长性。 今天咱们对于航天电子的分析不构成任何的投资建议。呃，越是这种烈火烹油的呃大爆发的时期，大家越要保持冷静，越要仔细研究企业的基本面，这样才能在这个长坡后雪的赛道里面稳健的前行，祝大家牛市发财！

经 a 股多家商业航天和 ai 应用热门公司都在提示风险，一盆冷水浇下来，真是透心凉。 各家纷纷批露数据，我们来看一眼，商业航天方面，信科移动、卫星、互联网相关收入约占百分之二到百分之三。志明达 商业航天收入占比约百分之三点九七，在手订单约百分之四点八。再生科技、航空航天材料收入约占百分之零点五。中科星图公司明确透露，商业航天相关收入占比接近百分之十四，但同时也在公告中提示， 当前股价涨幅与实际业绩支撑不匹配，存在脱离基本面的情况。 ai 方面也是这个逻辑引力传媒表示， ceo 业务仍处于筹化阶段，尚未形成收入。蓝色光标提示 ai 相关收入占比仍较小，对整体经营影响有限。 汉德信息也提到， ai 业务在增长，但目前尚未成为主营收入来源。着意信息则明确表示，品仍在导入期，以免费用户为主，商业化进展存在不确定性。博瑞传播更是直接纰漏， ceo 业务当前收入为零，为什么这时候大家要下场泼冷水？要我说很简单，公司频频下放情绪提醒，核心也是为了保护自己。首先呢，短期资金的大量涌入和推出，很有可能冲击到有关融资、股权激励、战略布局，这些长期决策 公司在战略执行上受市场牵制，对自己的发展也有影响，咱还是要用长远的眼光看待。 另一方面讲，股价和基本面存在差距，市场情绪高涨，那就可能出现短期追涨或者恐慌卖出的风险，股价波动极端，如果这时候公司没有提示风险投资者因此追高亏钱， 好家伙，监管就要来敲门了，问询、停牌、核查、处罚一条龙服务，这谁不慌？兄弟姐妹们，越到这时候可越要冷静啊， 千万别被股价短期波动绑架，利用公告和业务数据判断真实价值，短期谨慎，长期看潜力，慢慢等待业务兑现和赛道成长。在变化莫测的市场上，守护好咱们的钱包，关注我，带你继续分析！

大家好，欢迎大家收看本期的索文斯这期视频呢，老总想结合着美国的商业寒天走势来对比一下我们 a 股当中最重点的商业寒天股，他到底会怎么走？有人说为什么要讲这个话题？因为我们在节假日的时候，大家可以看到美国的商业寒天股 依然出现了非常大幅度的上涨，这个涨幅将近百分之六，是上周五，对吧？那么毫无疑问，明天乃至下一周，整个商业寒天股依然是整个市场的焦点， 那么整个二零二六年老所依然认为商业航天股是一个焦点中的焦点。首先有这么几件事情，第一个，我们知道美国的 spacex 公司要上市，这个上市的估值不可能低， 有可能会触及一点五万亿美元，朋友们，一点五万亿美元就是十万亿人民币，那么这样的一个大体量的公司上市，有可能会带动整个产业链大家的集体想象，这是第一个。第二个，我们国内的 火箭发射，无论是回收成功还是回收不成功，对市场来讲都有一个巨大的想象空间。如果回收成功，我们知道我们中国的整个商业航天这一块火箭将会像下饺子一样，对吧？往天上放。那么如果说回收不成功，我们又来想象了，说我们未来还有很长的路要走，那 资金在这个位置依然是很安全的，无论是回收成功还是回收不成功，那么对我们来讲都是一个巨大的向前空间，还有我们国内的拦戒，对吧？他有可能会走向资本市场，那么无论是美国的市场还是我们国内的市场，对商业寒天股来讲，二零二六年都是一个非常非常重要的一个方向， 那么有很多人讲了，那么这商业寒天股到底还能涨多少？朋友们，我们先看两张图，大家可以看到这个呢是美国的两个公司，商业寒天类的公司啊，也也是两美国当前市场当中比较重要的两家公司，名字咱不能说，咱们看看它这个涨幅， 其实这个涨幅呢，我们看的是周线图，这个涨幅在周线当中才一块多钱，最高的时候涨幅达到了一百零二一点九，涨到一百零二， 涨幅将近五十倍，这是美股当中的走势。那么另外一个走势图呢？这个走势呢是大，大概是在这个两块多，那么最高的时候涨到七十九块多，那么涨幅也三十倍左右，那么无论是五十倍的走势，还是三十倍的走势，也就意味着整个市场当中，在美国的股市当中，他给的估值 是非常之高的，那么这两个公司在美国的商业航天当中，他给的估值大概是多少？一个呢是三百多亿美元，那么也就是两千一百亿人民币， 另外一个则是四百多亿美元，那么这个呢，差不多就是呃，三千亿左右人民币。那我们纵观整个 a 股目前为止最大市值的公司啊，跟商业行业有关的核心供应链还没有达到三千亿这样的一个标准，所以在这种情况下，我们知道整个市场呢， 背标着美股当中，我们可以看出来这个走势应该来讲还有不错的一个一个想象的空间。那么有很多人说呢，我跟各位讲三点， 商业航天结构的研判，你结合着二零一八年我们中国最大的一个题材是国产芯片，你把国产芯片的那一段图图拉出来，你们看一看国产芯片的走势， 然后你再把二零二五年兴起的算力这个方向，他这个图拉开来看一看，那么你们就知道整个板块他大概的走势结构是什么样子的。 那么老鼠今天呢，告诉各位，经过二十多年在市场当中被洗礼，被教育，那我大概其可以看到三个结构，第一个结构叫情绪性炒作，就是最新的就当下的这个情况，还是情绪性炒作， 就所有的情绪全部集中在一个方向，你别管这公司到底是张三还是李四，是不是供应链的核心，那都不重要。重要的是什么？重要的是他叫喊天，或者他在这个里面有一个巨大的想象空间就就够了。炒名字对吧？炒想象，哎，都是这样的一个一个逻辑， 那么谁哪个资金在这里面炒，那么哪个公司就会涨，第一步炒作基本上就这样的，那么有可能说那这个情况什么时候会结束？朋友们告诉大家一个最重要的指标， 那么当前这个市场当中核心的龙头公司，其实大家都知道是谁，这个龙头性的公司一旦出现了获利盘的全面兑现，也就是说龙头股出现长阴线，一旦出现了长阴线，那么在这个前面，长阴线的前面如果再出现了成交量爆发式增长，就爆量之后出现了长阴线 高量，什么就资金进去了长阴线，什么就资金出来了，如果资金进来了之后，引发了第二天资金大规模的出逃，或者当天资金就大规模的出逃，出现长阴线，毫无疑问 短线情绪性炒作结束。你把这个观点记好，这个技术特征记好，大概率不会出现差错，就跟着他走就可以了。那么第二个，第二个叫什么？第二波炒作就是这一波调整，情绪性调整， 他消灭的是市场当中不正宗的股票，那么重新再开始起步的时候，那么一定是炒作供应链的核心。什么叫供应链的核心？你们看好哪个公司就是市场，就整个商业行业崩掉的时候，哪个公司最先止跌，哪个公司就是供应链的核心。 你看啊，有一个股票这个板块，整个板块都在往下砸的时候，哪个股票最新停止，哎，我不砸了，这说明什么？说明大家吸收啊， 为什么会吸收？因为他是核心才会吸收。所以在这种情况下，我们关注哪个股票最先止跌，但止跌的这一部分股票就是供应链的核心。 那目前为止，我们看整个供应链当中有几个比较核心的地方。第一，卫星的制造，没有制造你再好的火箭，你没有卫星制造，那不行，那卫星制造肯定是核心之一，那么火箭的材料， 你发射火箭，火箭是可以重复使用的，但是材料里面的耗材那是要不断的更换的， 所以他的耗材方面，这个大家要注意注意一下，比如说什么紧固件呢？什么像像这个耐火的这个高温材料等等，这些东西大家要注意一下。还有钙钛矿，为什么是钙钛矿？因为钙钛矿是整个卫星上天的那个翅膀， 我们知道卫星以前的卫星，它结构相对单一，所做的工作相对少，那么未来卫星要承担很多的工作量，所以这个翅膀会做的越来越大， 对吧？这太阳易会做的越来越大，那么一旦太阳易做的很大的时候，你想想看，如果太阳易过重，整个卫星的重量就会上来，一旦上来之后，发射成本就会增加，所以用钙钛矿来解决这个问题，相对来讲成功率会高一点。那么最后一个相控真芯片 相互的界面是整个卫星运行的最重要最重要的核心零配件之一，那么这些东西有可能就会最先止跌，那么当他们最先止跌的时候，那么是我们第二次参与这样的市场，参与这个板块的一个机会。 那么有很多人说，那这点我又没有看到业绩，我什么都没看到，那我不敢做怎么办？如果你还不敢做，很显然我们就盯好中报的业绩增长，我们从现在开始一月一号， 对吧？现在是进入一月份了，到六月三十整个中报，你们看看订单给了谁？中报至少能看看懂两个东西。第一，我们能够看到有些公司是有业绩的商业行业，这里有些公司业绩突然增长， 如果你还看到他的业绩没有增长，但是你看到哎他的产品订单大规模的增长，无论是业绩增长还是订单的增长，那么这两方向都可以都可以告诉你。那么这样的公司是处于整个 商业航天供应链的核心，那么当我们选择了供应链的核心的公司，其实他中间的波动问题不大，未来 供应链的核心依然是整个市场资金聚焦的焦点，就算他有震荡，短时间之内有可能会套住，但是未来他的空间，他的想象的空间，他的战略地位都可以告诉你，他不会出现非常大规模的这样的调整 好。综合整个市场来看，我们认为二零二六年整个商业行业板块应该来说会分三步走，第一叫情绪性炒作，目前的状态，然后是供应链的核心最先止跌的公司。第三是中报的业绩增长，那么看到订单，能够看到业绩， 那么盯好这三个方向，整个二零二六年商业航天贯彻全年的炒作，大概率这个区间是不会错的。 那么至少在商业航天目前的逻辑上来看，不会比去年的算力以及二零一九年左右的这个国产芯片这样的一个趋势小， 中间会有巨大的震荡。那我们在这里面要看到很多的，要结合我们自己的在市场当中的经历和智慧来在这个里面选择相应的地点 和抛在相应的高点。有可能说呢，我不会，不会点底下的预约，咱们晚上见面的时候，每天晚上八点钟，咱们见面的时候细聊，今天重点咱们就讲到这里，谢谢各位。

来了朋友们之前挖掘的航天电子、中国卫星、中国卫星、海格通信这些商业航天产业的核心企业，在行业板块里边涨幅都是名列前茅的。那么这里呢，问题就要来了，为什么会是他们呢？不知道大家有没有想过它里面的底层逻辑， 其实他们的重点呢，就在于这个核心上面，这个核心不是什么资金核心、市场核心位置，他们所在位置都处于产业链的最重要的位置， 这些环节绕过他们这条产业链基本上就不通了，也就最能直观的反映出他们能够直接受益于商业航天的商业逻辑，所以才会引起市场的共识。 其实现在市场所有的核心企业都被市场给挖掘出来了，剩下的呢，都是重要企业，比如说我今天要讲的航天电器，就是产业链的一个重要的供应商。首先声明啊，不整股不见股，仅做基本面解读，航天电器背靠中国航天科工集团， 总业务呢包括连接器、微特电机、继电器和光电器件，其中连接器是它绝对的核心，营收占比高达百分之六十八， 它生产的呢，也不是普通的连接器，而是用于神舟飞船、嫦娥探月、北斗导航等国家重大工程的高可信特种连接器， 市场占有率超过百分之九十，几乎是处于垄断的地位，这就意味着它的技术壁垒是非常高的，一般企业难以企及。公司目前正在从单一的元气件供应商向提供互联一体化解决方案转型， 这能带来更高的附加值和更强的客户粘性。同时呢，他也在积极的拓展民用市场，如商业航天、 ai 数据中心、新能源汽车和低空经济等新兴领域， 这些新业务的营收占比已经超过了百分之三十，而且还在快速的增长。公司在研发上的投入也是很大的，二四年研发费用占营收的近百分之十五，显示出其对技术创新的重视。 再来看一下财务数据，二五年的前三季度，营收四十三点四九亿元，同比增长百分之八点八七，规模间利润一点四六亿元，同比下降百分之六十四点五三，毛利率百分之三十一点零六，比去年同期下降了十三个百分点。 但看二五年第三季度，单季度营收十四点一四亿，同比暴增百分之三十一，净利润五千九百三十五万，同比暴增百分之一百二十二。公司业绩是在环比改善的，最坏的时候应该是已经过去了。 造成这种业绩波动啊，主要有几个原因，首先就是他的房屋订单的周期性放缓，这种周期性波动啊，在军工行业里是特别正常的，不代表长期的趋势。 那么第二点呢，就是原材料上涨带来的压力，特别是贵重金属，推高了他的生产成本。那么第三点呢，就是他加大了研发投入，公司研发费用七点五一亿，同比增长了百分之七点五， 这个投入是必要的，短期内呢，可能会压缩利润，但是这些都是阶段性的影响。再来看一下未来市场，商业航天领域，中国正在建设两大巨型卫星星座， gw 星座和千帆星座，计划总发射量二点八万颗， 航天电器为每颗诋毁卫星配套的价值量约六十至一百二十万元，如果按照百分之七十的市场占有率计算，这可能带来高达一百七十六亿元的订单规模相当于公司三年半的营收，而且这还只是连接器，还不包括电机、继电器这些产品。 二四年商业航天的订单同比增长了百分之二百， 虽然这个绝对值不算高，但是增速是非常惊人的。公司已经和南舰航天、天兵科技、星河动力这些商业火箭公司建立了合作关系，在星座族网、卫星劈叉这些领域也都有布局。 而在 ai 领域，随着 ai 大 模型的发展， ai 的 算力需求呢是激增，液冷技术也就成为了关键。航天电器正在开发高速模组、液冷互联产品和 cpu 光模块，这些都是 ai 超算中心的核心部件， 未来呢，有着巨大的市场空间。总的来说，航天电器是一家技术实力强劲，在西非领域具有龙头地位的公司， 我们不要看到财报数据出现暴跌两个字就去过于的恐惧和不安，而真正的投资呢，往往需要我们去穿越眼前的迷雾，去洞察那些被短期噪音所掩盖的长期价值。 航天电器，他就像一位在深宫探索中暂时遇到乱流的宇航员，他拥有最顶尖的装备，最坚实的技术后盾，以及指向星辰大海的宏伟目标。 而短期的数据呢，固然重要，但是更重要的是它在商业航天、 ai 数据中心这些万亿级新赛道上的布局和潜在爆发力。

再说这个商业航天啊，到底是不是尾声，短期看肯定是尾声，当然长期看肯定是开始，资金现在已经呈现博弈了，具体呢，就如果你是新手，千万不要动个别的单个企业了，要非要动，非要动 etf。 先说今年开年的特征啊， 呃，就是实现了一个历史性的突破，陈耀亮创了历史性的一个时世级的水平，后续的上涨空间其实就打开了啊。然后我再告诉各表，市场的底层逻辑，上涨逻辑都没有变， 增量资金在入场，地源避险的属性也在凸出来，政策和周期的产业在支撑啊，当然要提示风险，就是警惕短期的波动和中期的需要调整的需求，理性看待那些鸡民和新来人， 他们瞎说的，这些信号肯定是不行的，不专业的。再说说商业航天的一些应对措施和这一年会什么样？再说人工智能这个链条现在彻底改变了啊，绝不是去年那样在玩芯片啊，绝不是了啊，今天完全变了。逻辑是什么？讲一讲，就这几个方面。

我的个乖乖，这商业航天啊，终于，终于崩了，但是呢，在这个一片惨烈的废墟里面，有一家企业却逆势飘红，对，这家企业就是天银机电， 我们来看一下这个这家公司到底是何方神圣啊？首先就是天银机电，他通过他的这个子公司叫天银星际，这给这个咱们这个商业航天的这个龙头企业，也就是蓝箭航天的朱雀三号可回收火箭提供姿态控制器的这个核心部件，这个部件叫恒星敏感器， 就这个部件啊，很有意思，它是商业可回收火箭回收姿态的这个测量跟控制非常不可替代的一个部件。 在前一阵的这个长征十二号甲的这个首飞里边，呃，天音机电的这个新敏感器在这个关键环节里面工作正常，已经确认了， 可以给后续的这个改进核心火箭舰型来进行配套。所以你可以理解为天音机电是这个商业航天核心元气件的龙头企业，他的子公司天音星际的这个恒星敏感器在咱们国内商业卫星市场的市占率高达百分之六十，然后在微小卫星领域占比甚至超过了百分之八十。 同时呢，它的这个产品也会应用在像无人机、飞艇这些低空经济的装备上，然后主要是为这些装备的这个姿态控制提供极其高精度的这种测量数据。 所以天音机电也是绑定了这个银河航天、长光卫星、环信卫星这些龙头的企业，它也是咱们国家的这个千帆星座的独家供应商，也切入到了国家星网，鸿雁星座这些所有国家级的地轨卫星星座计划， 值得一提的是啊，它同时也给这个马斯克的 spacex 的 这个星链三代卫星在批量供货，所以这个天仪星际啊，是咱们国内唯一一个商业运营的星敏感器的这种供应商， 在全球啊，也只有中国航天五院，德国的 mit 跟加拿大的 mda 和它并列四强，所以它在全球的这个市场份额大概在百分之三十，产品啊，已经应用在了五百五十多套的这种卫星上面，而且它的出海也比较成功，已经远销了这种英国、日本、瑞典等多个国家。 所以你可以理解为在这个可回收火箭领域，天鹰机电是姿态控制环节里面的核心的刚性的这种需求部件供应商，他现在也是天明科技、蓝箭航天这些民营火箭龙头的这种核心的配套商，就是每台火箭至少要配置三到四台这个新敏感器，所以他的这个年营收贡献两千一百万起， 预计在二零二六年会迎来进一步的这种放量。截止到二零二五年的这个三季度啊，天津机电的这个雷达跟航天业务这一块是核心，跟咱们的这个商业航天相关的这一块的营收占比已经升到了百分之四十七，接近一半的营收毛利率呢更是高达百分之五十五。 然后二零二五年上半年，整个这个新敏感期业务的营收同比激增了百分之八十三，也成为了这个公司最核心的这种增长引擎。但是 天银机电公司整体的这个综合毛利率却只有百分之二十三，净利率只有百分之四，为什么呢？因为这个虽然雷达跟航天业务能占到百分之四十七的这个营收啊， 但是呢，公司另一半的营收是来自于冰箱压缩机的这种零配件业务，基本能占到百分之五十二，你可以理解为这个传统的家电业务的毛利率只有百分之十八，所以拉低了他的公司整体的这个水平。 所以尽管这个新兵赶器业务表现亮眼，二零二五年前三季度签约额跟营收都都照二零二四年大幅提升，但是呢， 因为这个传统业务的拖累，所以他公司的整体的这个现金流甚至还略紧张，资产负债率百分之二十四，整体的这个财务风险啊， 还算可控。所以得益于天一星际在这个新敏感期领域具备的这种技术壁垒，这个技术积累还是比较深厚的，主要是源于清华大学二十年的这种空间的技术积累，然后精度达到了零点零零一亚角秒级， 然后整个它在国内商业卫星的这个新敏感器的实战率超过了百分之八十，然后它也是千帆星座的这种独家供应商，也深度绑定了 spacex 的 这些国际巨头，同时呢，它的价格还相比于这个海外的竞品低百分之三十到五十，新敏感器业务的毛利率高达百分之五十五， 这个高回报的特征非常明显。但是呢，天津机电的这个传统的家电业务毛利率只有百分之十八，拉提了，拉低了它的这个整体的盈利能力， 所以也拖累了他整体公司的这种商业模式的优质性，所以二零二五年前三季度公司的这个资本效率就是 roe 仅仅只有百分之一点五，然后资本效率，资本的这个利用效率还是不高的，主要是因为他传统业务的拖累， 但是呢，如果他的商业航天这个业务单独核算的话， roe 甚至达到了百分之二十加。其实商业航天的这个第二曲线是具备非常高的这种资本效率的潜力的， 所以公司面临的这个局面就是航天业务增长确定性高，订单已经锁到了二零二三零年甚至超过了五十亿，但是呢，传统的冰箱的这个业务在持续萎缩，所以天津机电的这个转型过程中存在的非常多的这种不确定性， 这里面的风险主要是包含，首先是对单一产品的这个依赖度比较高。第二个就是整个的这个商业航天的行业竞争也在加持，大家知道像航天五院这些国家队的企业也开始涉足这种商业市场。 还有一个就是下游的这种微型发射进度，也是受这种红干的政策跟技术影响还是比较大的。所以综合来看，天鹰机电的这个航天业务具备非常伟大生意模式的这种潜质，但是呢，他的传统业务也在拖累他，如果转型成功了， 这家公司的这个商业模式还是非常牛的。所以结合天鹰机电目前的这个业务构成啊，他现在公司类型属于这种转型困境型的这样的一个状态，他更偏向于转型困境型， 主要是因为天津机电现在正在从传统家电零部件经销商，像这种商业航天核心元气件龙头转型，就传统的这个业务增长是比较乏力的，二零二五年前三季度同比甚至整个营收下降了百分之十五， 目前来看这个转型已经取得了一些实质性的进展，然后航天业务也从二零二四年的百分之三十提升到了二零二五年前三季度的百分之四十七，接近一半的营收， 二五年前三季度净利润只有百分之四点五，然后甚至叫二零二四年的百分之八又大幅下滑，所以公司处在一个这种转型的震动期，传统业务持续萎缩，新业务呢，还没有完全释放它的爆炸性的这种盈利能力。 好在这个航天业务，尤其是这个新敏感器这个领域呈现了这种爆发式的增长，然后二零二五年上半年同比增加了百分之八十三，然后预计二零二六年仍然保持 三位数的这种增长，有可能会达到百分之二百的这种高速增长。所以他目前还是有非常多的潜质符合这种快速甚至高速增长型公司的这种特征的。 可以理解为传统业务给他提供了一些这种安全编辑，然后他探索的这种航天的第二曲线的业务，给他提供了非常好的这种增长的弹性。天鹰机电其实是符合这种飞利浦废血式的优秀成长企业的大部分特征的，而且具备一些高成长潜力。 首先就是它的这个新敏感器是卫星跟可回收火箭的最刚需的一个产品，然后全球的这个低轨卫星规划超过五万颗，它同时 在国内市场跟海外市场都有布局，所以整个的这个市场空间还是非常广阔的，它的产品精度也达到了零点零零一的，这种压脚秒级性能在全球都是顶尖的，所以它的价格较海外竞品还低了个百分之三十，所以在全球都具备这种竞争力。 其次就是天一星际一托清华大学二十多年的这种空间的这种技术积累也在持续投入研发，他的二代的这种光子集成性传感器也即将量产，所以接下来有可能会进一步提升性能并且降低成本，研发投入基本上能占到航天业务收入的百分之十二以上， 甚至是高于整个行业的这种研发投入水平的。然后管理层的目前来看战略眼光还是比较独到的，早早的提前布局这种商业航天赛道，而且通过一些外延性的收购跟内升的这种孵化， 这种双头并举的这样的一个策略，可以理解为他构聚构筑起了一个呃，协通效应比较显著的这种军工电子跟商业航天两条腿走路的这样的一个板块。他的子公司天一星际核心团队来自于这个清华大学，技术实力还是非常雄厚的， 随着这个产能的释放跟规模效应啊，这个新敏感期业务的这个毛利率有望从这个百分之五十五甚至提升到百分之五十八， 然后航天业务的净利率预计也能稳定持续保持在百分之二十以上，然后这个是显著高于这种行业的平均水平的，然后而且它的定，它的订单已经锁定到了二零三零年，呃，超过五十亿元，这个增长持续性还是非常好的， 这里面包含咱们中国的千帆星座，也包括国际上的这个 spacex 的 星链三代这些重大的订单，所以它的整个产能扩张的计划还是非常明确的。 然后二零二六年整个新敏感器的产能会从两千台提升到五千台，然后也能支撑公司的这种持续的增长。所以天音机电目前处在这个周期里面的复苏期向繁荣期过渡的一个阶段，预计这个时间可能能持续两到三年。所以接下来 我们可以观察这个天鹰机电这个公司在转型周期的一些关键节点，比如说他的航天业务占比如果能够正式超过传统业务，然后盈利能力会进一步提升，然后二零二五年前三季度的这个业绩也在触底回升，然后规模净利润同比增加了百分之十六，也标志着公司的这个转型的震动期 在基本结束。然后考虑到二零二六年这个业绩预计增长在百分之一百七到百分之二百左右，所以公司整个的这个动态估值还有可能进一步大幅下降，所以企业仍然具备一些估值提升的这样一个空间。 然后目前市场对商业航天赛道热情比较高涨，然后天津机电作为这种核心的公司，也受到好多资金的这种追捧， 但是呢机构持仓目前还是比较理性的，没有出现这种过度拥挤的现象。我们基于这个商业航天的这种发展趋势，跟天津机电公司的这个自己的业务规划未来十年的增速 有可能会是这样的一个三阶段的状态。首先就是二零二六年到二零二八年，这是行的这种高速增长期，营收增速有可能保持在百分之一百零八以上，然后二七年的话可能会仍然能够保持百分之八十的增速，然后二零二八年的话大概能保持在百分之四十的这样的一个增速， 然后规模净利润的话，有可能接下来三年都会保持在百分之八十到百分之一百二十这样的高区间，而是因为他的这个新敏感器的潜能释放，然后国内加国外 spacex 的 这些订单 都会放量，然后再加上国内咱们帝国卫星的这种大规模组网，都会给他的订单单量带来充足的这种保证。 然后二零二九年到二零三一年这个区间可能会进入这种稳定增长期，营收增速大概在百分之二十五到三十五这个区间，然后规模净利润增速有可能仍然保持在百分之三十到四十这个区间，主要是因为新敏感器在这个火箭回收领域广泛应用，包括它的一个海外市场的这个持续拓展新产品，比如说他正在研发的这个星载计算机能够投放市场， 然后到二零三二年到二零三五年这个期间可能会进入一个成熟的正长期，增速会慢慢下降到百分之十到十五左右，然后这个时候行业进入到这个成熟期，然后市场份额还是会趋于稳定。嗯，届时我们观察天银基建能不能通过一些技术升级跟成本控制维持这个盈利的能力。 当然这里这里面的乐观的预估都是基于一些关键的假设啊。首先就是低轨卫星发射计划能够如期推进，呃，其次就是可回收火箭技术能够大规模商用。第三个其实就是天心机电的这个新敏感器施展率能够维持在百分之六十到百分之八十， 而且没有重大的这种技术替代的风险，所以这里面的电量跟不可控的因素还是比较多的，需要我们持续观察。所以 结合目前天津机电的这个市值水平跟增长潜力，接下来的三到五年有可能还会有这种三到五倍的这样的成长空间。呃，如果公司能够彻底转型为这个商业航天的这种高技术标记，甚至有望冲击十倍的这种成长空间，但这里面的不确定性因素还是比较多的，这个只是最最乐观的估计， 所以这种十倍的这种成长空间需要满足非常多的苛刻条件，比如说他的航天业务占比提升到至少要百分之八十以上，新敏感新敏感器的这个试战率要维持在百分之六十以上，而且进一步拓展国际市场， 甚至要在全球的这个试战率超过百分之五十，然后净利润要提升到百分之十五以上，然后二零二六到二零三零年的复合增长率要每年都维持在百分之五十以上，而且行业没有重大的这种技术变更， 而且传统业务能够平稳过渡，不拖累整体的业绩，这里面的这个要求还是比较苛刻的。其实我们要持续观察天音机电的整个的这个业务转型能不能成功进行，最后要再 提一下啊，就是商业航天不同于类似于脑机接口啊，或者是核聚变啊这种纯炒话题或者概念的这样的领域，在二零二六年，随着咱们国家低轨卫星的放量 以及商业可回收技术的进一步的成功验证，整个全行业上中下游，尤其是具备高技术壁垒的这些企业的业绩确定性 还是比较扎实的，所以整个的这个行业警惕度有可能会进一步的维持，但是呢体现在二级市场呢，可能会表现为反反复复的回调波动，但是这个都不影响整个行业放量增长的这样的一个度。 所以大家在接下来的可能要持续观察整个产业跟公司的这样的一个业绩， 尤其是转型期的这样的一个平稳性，以及接下来的订单的这种兑现情况，尤其是在牛市这种高景气度的情况下，仍然要保持谨慎， 仍然要别人贪婪的时候，你恐惧，时刻以业绩跟公司的这个基本面为矛，才能行稳致远，祝大家牛市发财。

周末，一条航天新闻炸穿全网，中国向国际电信联盟 itu 一 口气申请了超过二十万颗卫星的贫轨资源。要知道，马斯克的星链计划最终规划才四点二万颗，我们这一次申报量直接是他的四点六倍。 消息一出呢，周一 a 股是直接沸腾了，卫星产业 etf 是 涨停，不少股民是拍大腿啊，说早知道上车就好了，但今天市场呢，就出现一定的回调，还是要注意风险， 先别兴奋。这二十万颗卫星真的会全部上天吗？ a 股的狂欢能持续多久呢？今天咱们就从现象到本质，把这事给彻底说清楚。 首先得明白呢，申请卫星频轨的资源可不是拍脑袋喊口号，就像盖房子要先拿地，开车要先上牌。想发射卫星，必须先向 itu 申报轨道高度和通信频段， 这是全球公认的一个规则。过去我国申报的多是科研卫星或者小规模的星座，比如中国新网之前是申报了一点三万颗的，而这次的二十点三万颗的规模，是覆盖了十四个星座， 创下了我国单次申报的记录。最关键的是，这二十万颗里面，有百分之九十五以上来自一家刚成立的国家队机构无线电频谱开发利用和技术创新研究院。 这家研究院呢，十二月三十号才在雄安注册的前一天呢，就提交了两大星座的一个申报，股东是包括了国家无线电监测中心、中国新网、中国电科，还有南航、北交大这些顶尖高校。 没挂牌就先办事，这速度的背后是国家层面的战略考量啊，为什么要这么急着抢太空的一个车位呢？答案就藏在 tpu 的 规则里面。 低轨卫星的轨道和平普是不可再生的资源，遵循了先申报、先使用的原则。马斯克呢，就已经发射了超过九千颗星链的卫星，占了 k、 u、 k、 a 这些成熟的频段。要是咱们再晚一步呢？以后卫星通信呢，可能就得给 别人让路了。碰到星链卫星，要么调频，要么关信号，这对于未来的六 g 空天一体化通信来说，是卡脖子的隐患的。 这次申报，我们不仅要抢现在的成熟赛道，更要占未来的黄金频段。比如 k a 频段呢，会贷宽更加大，能支持更快的一个网速。 q、 v 频段呢，更是六 g 时代的关键，就像几十车道的超级高速，能实现 type 级的速率。现在把坑占住，不管是当下用还是未来升级，主动权都在我们手里。 但是大家要清醒啊，申报不等于落地， ipu 有 严格的里程碑规则，七年内必须要发射首颗卫星，并且工作九十天。九年内呢，是完成百分之十的部署，十四年内全量完成，没有达标就会被收回资源。 对于我们申报的二十万颗来说，近的 kpi 是 二零三四年底前完成两万颗的部署。二零二五年，我国全年航天发射才送上去三百二十四颗卫星，要完成目标，发射能力得提升六倍，还得解决造得快、送得起的问题。 好消息是，我国商业航天已经迎来突破。卫星制造端呢，银河航天等企业搞起了超级工厂，用汽车流水线的思路造卫星， 单科周期从数年缩短到数个月，成本从几千万降到几百万。火箭端蓝箭航天、朱雀三号接近实现回收技术， 杭州还在建海上回收火箭基地，未来发射成本能压到每公斤三万元以下。加上二零二五年商业航天司成立，二十亿专项资金落地，全产业链都在加速跑。 再看资本市场，这次卫星概念股大涨，本质上是预期先行。但要注意，卫星从申报到足网再到盈利，是十年级的长期工程，短期情绪退潮之后，真正有技术实力和订单的企业才能留下来。比如中国未通有地面站资源， 蓝箭航天掌握火箭回收技术，这些硬核企业才是产业链的核心。玩家最后要明白，这二十万颗卫星的申报，不只是为了商业利益，更是国家战略的一部大旗。 从二零二一年星链卫星两次逼进我国空间站，到现在我们主动布局贫轨资源，背后是太空话语权的争夺。 未来的十年，随着卫星组网推进，不仅能打破西方的信息垄断，还能带动新材料、人工智能、先进制造等产业升级，形成万亿级的市场。 所以，对于普通投资者来说，别被短期涨停冲昏了头，要看到这是一场曼赛道的长期机遇。对于我们个人来说，这二十万颗卫星背后，是中国从太空参与者变成规则塑造者的底气。 就像当年的高铁盾构机，只要体系跑通，基建狂魔的 dna 动起来，我们未来头顶的这片太空，注定会有更多的中国印记。好，咱们今天就聊到这，你 get 到了吗？关注蔡志斌，带你以独特视角解读金融财经世界！

兄弟们，这个视频呢，我是来泼冷水的，特别是针对商业航天板块呢。来泼冷水的 第一点，我为什么认为商业航天板块要小心呢？是因为这个消息二十万颗卫星发射呢，这个申请是二五年的，这个消息呢，有点滞后了，这个时候放出来意欲何为呢？ 第二，这个呢，只是申请能不能通过呢？还是两回事呢？第三，大家也知道消息面这个东西，他已经吵了很久了，这个时候呢，应该是最最最最劲爆的消息吧， 有没有人超过现在这个消息的，如果未来利好不能超过现在的利好，那算不算是利好兑现了呢？朋友们， 所以呢，下周一咱们商业航天高开再往上冲的时候，大家呢一定要小心，物极必反，特别是有一些商业航天的个股，他根本就不是正宗的商业航天，他是蹭热点的， 只有潮水退去的时候才知道谁是罗永，咱们这个时候不要再往里冲了，兄弟们，听我的，商业航天的水现在呢，正在慢慢的要退去了。朋友们，好， 大家记住了啊，好，这个视频呢，我就跟大家说一下商业航天，给大家提个醒，大家记得帮忙点个赞。

兄弟们，一觉醒来，一切皆跌，虽然说昨天晚上美国的 cpr 数据呢，是低预期的， 那么就意味着美联储降息的概率恰恰，但是市场认为一月份甚至于说三月份，四月份都不会降息了，所以呢，对这个降息的利好呢，根本没有说反应，所以呢，中概股还有美股呢，都下跌了，那么今天 a 股怎么看呢？ 另外呢，咱们商业航天还能不能做？如果商业航天震倒了，哪些板块会再次启动呢？我来说一下我的观点。 首先呢，我认为今天指数呢，低开过以后应该会有个反抽，但这个反抽呢，咱们很多人是没必要去做的，因为这个做的话呢，风险极大。昨天呢，基本上是近期的短期的顶部了， 那么这个小顶部既然知道是顶部，那为什么还要做呢？好。第二板块方面，我认为商业航天板块呢，从技术面看，确实没走完，但是咱们没办法做，因为商业航天太多的个股都属于什么亏钱的呀， 对吧？离这个业绩兑现业绩还至少两三年不会有，所以呢，商业航天咱们做起来一定要小心。 好，那么不能做商业航天咱们做什么呢？我觉得 ai 应用还有脑机接口这些呢，应该是没有结束，咱们呢，从这当中去趣味纯真，去选一些股票，这是我的观点。好，今天早评到这里，大家帮忙点个赞啊！

整个商业航天产业链里面就四个环节，而这四个环节里面最赚钱的公司都是谁呢？要是我们全都把握住了，不管他怎么轮动，我们是不是都有份？那今天我们就来详细的扒一扒蒸龙头啊。视频有点长，建议先码后看。商业航天的四个环节分别是火箭发射与制造、卫星制造和组网、 地面核心网和卫星应用。炒作归炒作啊，但是从业绩放量和突破的角度，在火箭实现可回收之前，商业航天的重点应该放在火箭的制造和发射环节，那最核心的零部件应该是发动机，那龙头是航母动力和航母电子， 为什么呢？长征十二号甲和朱雀三号的可回收之所以没有成功，原因只有一个，发动机没能在回收阶段，火箭调转姿态往下俯冲的时候及时刹住车。简单来说，点火上升阶段，发动机只要实现正常的推进就行， 没什么难度。现在发动机的卡点和技术突破就在回收环节。而火箭成功回收后呢？商业航天的重点自然就转变到了卫星制造和发射的环节，大概在二零二六年。那之前最赚钱的卫星公司有哪些？里面我们提到了最有价值的零部件就是 tr 组件，这其中的毛利率最高的就是 tr 芯片， 代表企业是陈昌和甄雷啊。对了，甄雷所谓的暴雷呢，只不过把它该放在二零二五年的业绩提前记在了二零二二年，也就是时间出错了，并不是业绩造假。而卫星链里面最重要的是天线，因为它决定了通信的质量。 龙头是航天谋与和什么股份？当卫星开始大规模发射之后，商业航天的重点环节就来到了卫星组网和地面核心网，应该是在二六年到二七年，让卫星之间的组网对话，靠的就是星际激光和星载路由。星际激光相当于给卫星之间建了一条高速公路， 星载路由就是卫星内部的交通指挥中心，负责卫星数据的分配和路径管理，也就是交警路由和激光链路配合在一起，那卫星之间的组网通信才能畅通无阻。所以龙头是风爆通信 唯一实现芯片激光终端加星载路由一体化再贵组网的企业。卫星组网成功之后，还要靠地面核心网配合，把天上的信号引到地面来，然后进行分发和管控。那龙头就是郑某科技，因为国内卫星核心网的准入资质要求严格，相关企业需要申请牌照才能进入， 目前仅有华为、郑某科技、中兴通讯这三家企业获得了相应牌照。而在星网领域，目前形成了华为与郑某科技 两分天下的竞争格局，进一步发展到了天上的卫星累计有两千颗左右，那接下来商业航天就可以开始卫星应用的商业化了，这可是整个商业航天利润最高的环节，预计得到二零二八年，那这一进度参考的是 spacex， 到二零二一年年底， spacex 累计发射了大概一千九百四十二颗星链卫星。 也是在正年年底，马斯克开始了新链的商业化进程。龙头是通某通讯，因为它是国内唯一同时布局新地端三大卫星通信场景的天线企业，产品含盖新载相控阵天线地面站终端，并且已经开始小批量的应用于低轨卫星， 而且国内的三大星座达成了全面合作。还有就是信某通信压根不用等到我们的卫星应用开始赚钱，就已经能够赚到 csx 叉的钱了。它是新链地面终端连接器的独家供应商，试战率百分百，那每套终端价值大概在一百二十美元，二零二五年相关收入预计十五亿人民币， 百分之七十来自于 csx 的 订单，那未来随着新链用户数量暴增的需求持续放大，业绩增长确定性非常强。那关于具体如何交易，记得每天早上八点四十来我的直播间。

卫星集体涨停，商业航天彻底爆了， a 股杀疯了，十七连阳，一飞冲天。今天咱们不聊虚的，植入情绪题材这类板块，商业航天， 要说二零二六年开年最火的赛道是谁，他说第二，没人敢说第一。今天咱们就来掰开了揉碎了，讲讲他的细分赛道。卫星板块， 一月十二日，卫星 etf、 一 方达等多只相关 etf 集体封死涨停，中正卫星产业指数单日暴涨近百分之十，部分成分股中国未通、航天电子等龙头趋势二十厘米涨停。一边是板块内各股批量涨停，一边是投资者对着数百只概念股犯愁， 前排龙头一字版买不进，后排跟风股怕被套牢。那么到底该怎么布局？答案其实很简单， 既然选股难，不如借道微星 etf， 一 键拥抱商业航天的飞天红利。商业航天的爆发式行情，让不少投资者陷入看得懂趋势、选不对个股的尴尬。看似热闹的涨停潮背后，藏着普通人都难以跨越的投资门槛儿。 第一，各股分化剧烈，震委难变。同样是航天相关标地，一月十二日，卫星类 etf 集体涨停，而侧重传统航天军工的 etf 仅涨百分之五左右，至今明显向卫星组网核心领域集中。 那么更关键的是，部分概念五亿业绩尚未兑现，却已累计翻倍。比如中国位现前三季度净利润仅百分之零点四八，却在短期内上涨百分之一百五十六，物质泡沫风险凸显。第二， 龙头准入门槛高，跟风风险大。中国未通等核心标地凭借稀缺鬼味资源和扎实业绩，成为资金抱团的核心，常出现一字封盘的情况，散户难有入场机会。而后排跟风股多是题材炒作，缺乏业绩支撑，日内震幅超过百分之十是常态， 那么追涨杀跌极易被套。第三，产业逻辑复杂，专业壁垒高。商业航天涉及卫星制造、火箭回收、太空算力等多个吸分领域，技术迭代快、产业链长，普通投资者难以判断企业核心竞争力，容易被伪概念标地误导。 在这种背景下，卫星 etf 的 集体涨停并非偶然，它精准解决了普通投资者的选股焦虑，成为布局赛道的最优解。 那么问题来了，卫星 etf 为何能成为稳赚密要？四大核心优势完胜各股相比单打独斗的各股投资，卫星 etf 凭借独特的产品设计，成为商业航天航线中的避风港和放大器。 首先，它是精准卡位核心赛道，不太空不踩雷。卫星 etf 多跟踪中证卫星、产业指数等核心指数，覆盖卫星制造、发射、通信等直接受益环节，权重股集中于产业链龙头。 其次，它能分散风险，平滑波动，持仓更加稳健抑制。微型 etf 通常持仓数十指标地，既包含中国卫通、航天电子等涨停龙头，也覆盖细分领域的优质标的， 通过组合配置规避单一股黑天鹅风险，即便部分成分股回调，也能通过其他标的上涨对称损失，让投资者在板块上涨中稳稳获益。再者，交易便捷、成本低、流动性充足。 截止一月九日，多，多只 etf 规模创下历史新高，微信 etf 广发规模达到十五点六九亿元，近十天累计吸金七点四九亿元，日均成交额超过五亿元，买卖价差小，流动性极佳。 同时， etf 交易无需缴纳印花税，费率仅为股票的十分之一左右，无论是短期交易还是长期持有，都能降低成本损耗。 最后，资金抱团信号明显，趋势性更强。卫星 etf 的 集体涨停，本质上是机构资金对商业航天赛道的一致看好。 二零二六年开年以来，卫星相关 etf 单周净流入规模突破三十亿元，基金份额创下上市以来的新高。资金通过 etf 布局进一步强化了赛道的上涨趋势。 更重要的是， etf 是 商业航天的理性入场券。卫星 etf 的 集体涨停，是商业航天产业进入爆发期的明确信号。在政策支持持续加码、 技术突破不断、资本加速聚集、科创版打开融资通道的三重共振下，这个万亿级赛道成长轮廓日渐清晰。 对于咱们普通投资者来说，与其在数百只概念股中大海捞针，不如借道微信 etf 以分散化投资降低风险，以精准布局把握趋势。 当然，任何投资都有风险，商业航天短期涨幅过大之后可能会出现回调，需要理性看待市场。

就是有些板块你拉到现在这个位置，他已经没有办法结束了。你就是比方说商业航天，大家等调整，有的等了一个礼拜，有的等了一个月。为什么商业航天就是不调整？因为他里面的资金，现在里面的资金杠杆资金占了非常非常大的比重，油资占了非常非常大的比重，他在这个地方不断的有接力，他没有办法结束。 我给大家举个非常简单的例子，商业航线是火箭对吧？商业航线本质上是火箭对吧？你们见过火箭有装倒挡的吗？汽车可以装倒挡，火箭不能装倒挡吗？火箭不能说飞到半空中时候，我们稍微稍微倒一倒，然后再接着往上飞，火箭飞就是一步到位，就是他现在已经到了一个没有办法停的阶段，因为刹车坏掉了， 属于一个失控的阶段。所以如果说没有外地干预的情况下面，他可能就是就像以前我们经历过比他更疯狂的这样的行情，往这样向上面去预言，那么到最后当他结束的时候，那可能会结束的力度会比大家想象的要夸张很多。