蓝色光标AI广告怎么带来收入的

家人们还记得十二月初我就跟大家拆解过跨年 ai 应用的主线龙头蓝色光标吗？当时就说它是 a 股承接谷歌 ai 红利的核心标的。 现在回头看，这波预判直接拉满，从十二月初的八块多，一路干到了二十三块八毛七这样的历史新高，期间三个二十厘米涨停大涨，单日的成交额飙升到了两百九十八亿，换手率将近百分之四十，妥妥的跨年王者姿态。但今天再撩他，绝对不是炒冷饭。 两大新逻辑彻底点燃行情，还带火了整个 g u 概念到底有多猛？咱们扒透这波 ai 应用狂欢的内核，先给我们新粉补课啊！ 老粉直接划重点，蓝色光标可不是普通的广告公司，而是谷歌中国区唯一的全球超级合作伙伴，百分之八十的营收都绑着谷歌广告生态， 独家接入了 jimmy 三多模态能力， ai 视频的生成效率暴增百分之七十，广告成本直降百分之六十，这是他的基本盘。十二月份咱们都讲过了，但现在不一样了， 第一个新逻辑，他近期成功登陆港股，正式打通 a 加 h 双资本平台，这意味着啥？后续能通过港股融资拿到更多的钱，加大 ai 研发和全球扩张，基本面底气直接拉满。更炸的是第二个新逻辑， 直接踩中当下最火的 gu 概念风口。最近 minimax、 智普大模型扎堆港股上市，直接带飞了 gu 这个新赛道。可能有人问 gu 是 啥？ 简单说以前企业做 seo 优化，抢占搜索引擎的流量，但现在是 ai 时代，大家呀，都问大模型要答案， gu 就是 让品牌信息被大模型优先消化，优先推荐，这是 ai 时代的新流量入口， 而蓝色光标正是 a 股 gu 概念的绝对核心，尤其是市场都在找 gu， 但多数公司还停留在优化内容、适配大模型的初级阶段，而蓝色光标已经形成了全链路能力。 早在二零二五年九月，他就战略投资了 gu 初创公司青蓝 ai， 十月份直接成立了 gu 事业部，专门搞 ai 搜索加深层式营销，靠自研模型算法，能把品牌在 ai 答案里的可见度提升百分之三百，可信度提升百分之两百。 之前啊，帮某美妆品牌做优化，在豆包平台的推荐率从百分之五干到百分之九十九，销售额直接涨了七倍。 现在 mini max、 智普已上市，市场疯狂，能找承接大模型应用的标的蓝色光标这提前部署的新手棋，直接成了资金抢筹的香饽饽。并且 ai 业务的盈利结构已经质变了， 不是靠概念炒作，二零二五年前三季度， ai 驱动收入二十四点七亿，占比已经达到了百分之四十五，而且同比暴增百分之三百一十，已经接近了二零二四年全年的两倍， 而且年底还要冲击五十一的目标。更重要的是，商业模式变了，推出的蓝标 ai 工厂订阅服务，首批就欠了五万家的企业客户，年订阅费十到五十万元，毛利率超过百分之七十， 远超传统广告业务的两点六六的百分之水平。蓝色光标的三大护城河是同行追不上的。 当然，客观的说，风险也不能忽视。一是呢，现金流问题还没解决，前三季度经营活动现金流净额还只有负的三点六五亿， 应收账款一百三十点九九亿，同比增长了百分之二十五点九。二是行业去冲奸化的风险，现在很多品牌能靠 ai 工具自主做这个基础的营销素材， 蓝色光标的传统代理业务可能会受到冲击。三是高位换手率已经百分之四十了，主力资金有分歧，盲目追高肯定是容易站岗。现在核心问题来了， minimax 智谱带火的 g u 概念能和 ai 应用一起撑起跨年主线吗？ 蓝色光标打通 a 加 h 平台，手握 g u 核心技术，这波历史性高后，是继续飞还是会回调？你觉得 ai 营销的风口可能持续多久？评论区来聊聊你的判断，别忘了点赞关注，后续持续跟踪这只 ai 应用龙头的最新动向。

从北京到全球，从传统公关到 ai 营销，他如何成为中国营销科技领跑者？蓝色光标成立于一九九六年，二零一零年深交所上市，全球员工超两千三百人，服务覆盖十一国，年营收破六百零八亿。 左手数字广告，右手原宇宙，二零二五年单日成交额标志一百七十四亿市值，稳居财富中国五百强。 蓝色光标以黑科技布局 ai 加营销，自研 blue 引擎，覆盖百分之九十营销场景，孵化上百个 ai 智能体，效率提升百分之三百。原宇宙虚拟人苏小妹 c 位出道，打造 mini 数字藏品平台，斩获旮旯创意节十座十字奖， 打鼓上市加速， blue x 程序化平台横扫海外市场，二零二四年海外营收占比超百分之三十。二零二五年全球公关 top 十， 中国唯一上网企业蓝色光标近期与火山引擎深度合作，成为央视春晚 ai 与伙伴。蓝色光标用科技重新定义营销未来。关注我，解锁更多黑科技龙头企业！

ai 营销这波浪潮里，谁是真正的弄潮儿？今天咱们就来扒一扒蓝色光标，看看它们是怎么玩转 ai 的。 别看现在 ai 应用遍地开花，但真要论核心技术壁垒，还得看自己家底。蓝色光标的 blue ai 平台就是它们的独门秘籍。 这可不是简单的工具堆砌，而是精心设计的三层架构，底层接入文星智谱、 asher 这些大模型，保证技术先进性。中层把行业知识和营销场景深度融合，确保专业性。上层直接孵化出一百三十六个智能体，覆盖从洞察到复盘的全流程， 这效率直接覆盖了百分之九十五以上的营销场景，你说牛不牛？光有技术还不够，得能打胜仗，看看他们怎么玩转。多模态生成，视频生成这块简直是开了挂。 新颖创作平台跟 cds、 vivo 三这些一线模型合作，素材生成效率直接飙八倍，成本砍到五分之一。再加上 x r 技术，顶级影棚拍摄成本降百分之六十，交付周期压缩到七十二小时。 还有那个虚拟人苏小妹，文旅代言直播带货， gmv 破亿，变现能力杠杠的。最终效果，素材制作成本降百分之九十，生产效率提升百分之八十，这效率革命够不够震撼？ 有了技术，还得有数据和经验。蓝色光标在这块儿也是下了血本，预计二零二五年，他们通过 a p i 调用大模型的 token 量将突破万亿。 这是什么概念？意味着 ai 已经深度渗透到营销的每一个环节。更厉害的是，它们积累了一点二亿条标注数据，训练出了一百三十七个营销专用 ai 智能体，这可不是随便找的数据，是实打实的行业 no 号。 再加上那个动态优化的数据飞轮，实时回收数据，让 ai 越来越聪明，能针对不同市场做深度推荐。这护城河深不见底啊！ 单打独斗的时代过去了，强强联合才是王道。蓝色光标深安此道与火山引擎、字节跳动、 meta 这些巨头深度绑定跟火山引擎，它们是唯一接入豆包视频生成模型的伙伴。还拿下了春晚独家 ai 云合作 跟字节跳动三十三亿受信技术流量客户三重护城河稳稳当当。还有 mate 全球最大代理商， ai 技术直接让出海业务毛利率回升，这生态合作，简直是给 ai 战略插上了翅膀。 所以你看，蓝色光标这套组合拳下来，从自研平台到多模态生成，再到数据资产和生态合作，环环相扣，威力十足。 ai 驱动的营销新纪元，他们显然是走在了前列。

蓝色光标的极限估值是多少？这几天呐， ai 应用是集体爆发，蓝色光标无疑是板块龙头，原理很简单，它与火山引擎联合打造 pro ai 平台，接入豆包模型，共建营销智能体，本身作为营销 传播行业的龙头，在 ai 营销上的布局就最为激进，那蓝色光标股价飙升到现在，我们该如何给他估值？蓝色光标过去业绩最好的就是二零一七年到二零二一年这五年时间，这五年蓝色光标的平均自由现金流是十个亿左右， 从二零二一年开始，虽然营业收入不断增长，但同时公司业务毛利就不断下滑，可见市场竞争非常的激烈。 我们预计随着蓝色光标 ai 的 布局降本增效后，它自由现金恢复至巅峰的十个亿，并且维持五年以上百分之三十五的高速增长。 也只有新兴行业才有这种增速啊，那是挺配的一个增长速度了。最后我们距最高有序增长率百分之三，也就是预期蓝色光标未来长久经营是跑赢通胀的 做根据自由现金流折现模型，在所有条件都是顶配的预期下，最终我们算的每股内在价值是 二十五元，当前股价已经到了二十元。当然，以上仅仅个人分析，不构成投资建议，大家要谨慎谨慎再谨慎。想要了解更多的企业估值，欢迎加入我们木牛村。

ai 浪潮下的弄潮儿，蓝色光标营销巨舰驶向何方？二零二六年一时 a 股市场的 ai 应用浪潮中，蓝色光标成为市场焦点。 这家成立近三十年的中国营销巨头，正在经历一场由人工智能驱动的深刻范式革命。从一家传统的公共关系公司，到中国营销传播行业的绝对龙头， 再到如今全面压住 ai 冲刺 h 股上市的营销科技先锋，蓝色光标的每一步转型都紧扣时代脉搏。 如今，站在营收突破六百亿元、国际化网络覆盖全球主要市场的全新起点上，蓝色光标正试图用技术重构营销产业的未来。 本问将深入剖析其核心业务竞争壁垒与战略蓝图，揭开这艘营销巨舰在新航海时代的方向与航速。一、公司全景透视从公关翘楚到营销科技集团， 蓝色光标的成长史堪称一部中国营销行业的发展简史。公司成立于一九九六年，以公共关系服务起家，二零一零年上市是其规模化发展的关键一步。此后，通过一系列战略性的并购与整合，公司迅速构建了覆盖数字营销、 广告代理、活动管理等全链路的综合营销服务能力。如今的蓝色光标已明确将自己定位为一家为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司， 其业务板块主要分为三大支柱，全按推广服务、全按广告代理以及原宇宙相关业务。具体而言，这包含了从品牌战略、数字内容创造、公共关系维护到全球范围内的数字广告精准投放，尤其专注于中国企业出海 乃至利用虚拟人、虚拟空间等前沿技术提供创新体验的完整价值链公司服务网络遍布全球近两百个国家和地区，累计服务的客户超过十万家，其中包括于百家财富世界五百强及中国五百强。企业 驱动公司近年来持续增长的核心引擎，是其坚定的国际化战略。公司 ceo 潘非指出，蓝色光标的国际化已进入出海二点零阶段， 即从过去的代理模式转向以技术和 ai 驱动的高质量发展新范式。这一转型显著，至二零二四年，公司出海广告投放业务营收已占公司总营收的近八成。 与此同时，公司正积极推进 a 加 h 双资本平台布局，已于二零二五年向香港联合交易所递交 h 股上市申请， 只在进一步增强资本实力，加速国际化进程。二、近期市场关注逻辑多轮驱动下的价值重估 蓝色光标近期在资本市场受到热烈关注，并非单一因素所致，而是由行业趋势、公司战略与外部事件共同催化的多重逻辑共振。 首先，港股 ai 上市朝下的板块估值重塑。二零二五年末至二零二六年初，随着国内多家 ai 独角兽公司启动港股 ipo 程序， 市场对已具备成熟商业模式和应用场景的 ai 公司给予了更高估值期待。蓝色光标作为国内极少数已实现 ai 技术规模化商业落地并贡献可观收入的营销龙头， 其在此时推进 h 股上市，被市场视为有望在港股市场获得更高估值溢价的关键一步。 其 ai 加营销的稀缺性商业模式在 ai 应用热潮中获得了资金的重新定价。其次，与全球科技生态的深度绑定。市场关注的另一焦点在于蓝色光标与全球科技巨头生态系统的紧密联系。 公司不仅是 mate、 酷狗、 tiktok 等海外头部媒体平台在中国的重要代理商与合作方，更通过一系列资本与业务纽带与前沿 ai 生态产生关联。 例如，市场将 meta 重金收购 ai 智能体公司 minnes 的 事件与蓝色光标通过投资生态间接产生的联系进行解读，强化了其作为 meta ai 生态核心受益标的的想象空间。 这种深度绑定使蓝色光标能够持续获得全球最前沿的流量红利与技术赋能。最后，自身 ai 转型的强力验证最根本的驱动逻辑来自于公司 all in ai 战略的实质性进展。 近期，蓝色光标宣布与火山引擎进一步生化合作，将后者的 ai 和云计算能力与自有的 blue ai 应用引擎深度融合，只在重塑营销内容的生产与服务模式。这并非概念炒作，而是有扎实数据支撑的业绩兑现。 截至二零二五年第三季度，公司 ai 驱动的业务收入已达二十四点七亿元，正稳步迈向全年三十到五十亿元的收入目标。同时，基于 blue ai 平台孵化的垂直场景智能体 ai agent 数量已达一百三十六个，覆盖了公司绝大部分业务场景。 这种技术落地带来的效率提升部分场景高达十倍以上和商业模式创新为公司的长期成长提供了坚实的基本面支撑。近期的表现正是市场对这种技术业务、业绩闭环逻辑的及时反应。三、核心优势与潜在挑战 蓝色光标的核心优势构注了其宽广的护城河国际化网络与出海龙头地位。公司是中国唯一一家营收规模进入全球前十的营销集团， 其出海业务占比高达百分之八十，服务网络覆盖全球主要市场，尤其在新兴的东南亚、中东等地建立了本地化团队。 这种先发优势和规模效应使其在帮助中国品牌出海和跨国企业进入中国市场方面拥有无与伦比的渠道和经验优势。 ai 加营销的深度融合与先发优势公司是行业内最早宣布并执行 allinai 战略的企业之一，这不仅体现在与火山引擎、 adobe 等外部巨头的技术合作上， 更关键的是其通过自研 blue ui 平台，将 ai 能力深度嵌入，从内容生成、智能投放到数据分析的每一个业务流程，高达千亿级别的 api token 调用量和上百个业务智能体 构成了深厚的技术和数据壁垒。全链路整合服务能力与顶级客户资源，从品牌战略咨询到效果广告投放， 从线下活动到线上虚拟空间，蓝色光标提供的是覆盖营销全链路的全案服务，这使得其能够深度绑定各行业头部客户，包括大量财富五百强企业，客户粘性极强。然而，公司在高速航行的同时，也需谨慎应对前方的风浪。 宏观经济与行业周期性风险营销广告行业是经济的晴雨表，其需求与全球及主要市场的宏观经济景气度高度相关， 经济下行周期中，企业广告预算的削减将直接冲击公司业绩。毛利率成压与技术投入的平衡作为广告代理业务起家的公司，其传统业务模式毛利率偏低。 尽管 ai 业务被视为提升毛利率的关键，但目前大规模的技术研发投入，二零二五年第三季度研发费用同比增长百分之两百四十八点四八， 可能在短期内加聚利润压力。公司向高毛利科技公司转型的成果仍需时间验证。对媒体平台的政策依赖与竞争，加以公司的出海广告业务严重依赖于 mate、 google 等少数几家海外媒体平台的代理政策和反点，这些平台的规则变动或合作关系调整，都可能对公司营收产生重大影响。 同时，行业竞争愈激烈，不仅来自传统广告集团，也来自新兴的科技公司和垂直领域专家。四、竞合格局中的关键对手在全球营销科技的竞技场上，蓝色光标面临着多维度的竞争，其主要对手可分为三类， 第一类是国际综合营销传播控股集团，如 w p p、 鸿蒙集团、 omnicom group、 杨氏集团、 publicis group 等。它们是蓝色光标在全球排行榜上直接对标和追赶的对象。 这些集团历史更悠久，全球网络更均衡，在品牌战略和创意服务等高端领域积淀深厚。蓝色光标与他们的竞争是国际化规模和综合服务能力的较量，而其差异化的优势在于更深、更中国市场和更敏捷的 ai 技术应用。 第二类是聚焦特定技术或领域的垂直专家型公司，例如在生城市 ai 优化、 ge 部 a 青蓝 在算法精准度和转化效果上可能更具优势，而像知乎这类拥有独特内容生态的平台，则在知识、营销等领域构建了壁垒。此外，还有专注于跨境出海、高合规行业等细分赛道的服务商。 这类竞争对手虽总体规模不及蓝色光标，但在特定技术或领域内极具锋芒，会与其在局部市场形成直接竞争。第三类是正在跨界入局的科技巨头，如埃森哲 accenture， 他们凭借强大的 a d 咨询和数字化转型能力，正不断蚕食传统营销市场的份额，尤其在企业级数字营销和营销技术解决方案方面构成威胁。 蓝色光标与他们的关系更为复杂，既是某些项目上的竞争对手，也可能是其他层面的合作伙伴。面对这样的境和格局，蓝色光标的策略清晰，一方面利用其作为中国出海核心桥梁的独特地位和规模效应，在国际巨头面前保持差异化。 另一方面通过持续加码 ai 研发，将技术深度融入全链路服务，以此构建护城河，抵御垂直领域专家的挑战，并向科技公司的本质进化。五、核心业务领域的战略纵深 蓝色光标的业务并非简单并列，而是在营销科技核心战略下形成的相互协调、梯度发展的立体架构。 基石业务全按广告代理与出海营销，这是公司当前收入的压仓时，贡献了绝大部分营收。该业务的核心是利用其全球媒体代理权限和庞大的流量运营经验，为客户尤其是中国出海企业提供高效的数字广告投放服务。 公司不仅生化与 mateo 等巨头的合作，还前瞻性地卡位了如 tiktok for business、 malocuo 等新兴及 ai 驱动平台。 更重要的是，公司正通过自建海外程序化平台 blue x 和 ai 云原生增长引擎 bluetooth dsp， 将业务模式从单纯的代理向技术驱动的平台模式升级，指在优化流量结构和提升毛利率增长引擎 ai 驱动的全案推广与智慧经营服务， 这是公司 all in ai 战略的主战场，也是未来价值增长的核心。在此领域，蓝色光标的目标是用 ai 重塑营销内容的生产和消费模式。 其自研的 blue ai 平台已成为内部效率引擎，通过孵化出的上百个业务智能体赋能公关内容创作、数据分析等各个环节。 对外 ai 服务已成为获取新客户、开拓新预算的关键，为客户提供从 ai 代言人、自动化内容生成到智能化用户运营等一整套解决方案， 该业务正以超高速增长，是公司从劳动密集转向技术密集的关键证明。创新前沿 ai 加 x 二赋能的原宇宙与数字文旅 该业务代表了公司对下一代交互体验和商业模式的探索。蓝色光标并未沉迷于虚拟概念，而是将虚拟人、虚拟空间、 x r 技术与实体经济特别是文旅产业深度融合。 其打造的华夏漫游系列项目，如北京中轴奇妙夜、四川剑门关沉浸体验等，成功实现了文化资源的数字化、活化与商业变现。该业务目前规模虽小，但验证了技术家、内容家运营的商业模式，在文化、科技融合的万亿赛道上占据了有力声威 六、全球营销版图中的市场地位。蓝色光标在全球营销传播产业中已稳固占据了一个独特且举足轻重的位置。首先，它是全球产业格局中不可或缺的中国力量。 根据全球公关行业权威机构的 homes report 的 排名，蓝色光标已跻身全球公关控股公司前十强。 在衡量营销活动时效的 work effective 一 百榜单中，蓝色光标同样位列全球顶级控股公司之列。这意味着在国际营销领域，蓝色光标已从过去的中国市场参与者 成长为拥有全球话语权和影响力的主要玩家之一。其次，它是连接中国与全球市场的核心桥梁， 这一地位具有极高的战略价值和稀缺性。在中国企业出海浪潮中，蓝色光标凭借其全球网络本地化团队和对海外媒体生态的深刻理解，成为华为、小米、理想汽车等头部品牌出海的首选合作伙伴。 同时，它也是帮助国际品牌理解和进入复杂多变的中国市场的重要向导。这种双向赋能的角色使其业务具备强大的抗周期性和增长惯性。最后，它是营销产业智能化改革的先行样本。 在传统广告集团仍在探索数字化时，蓝色光标已率先跳入 ai 的 深海。其提出的 ai 原生商业模式、大规模孵化的业务智能体以及与云厂商共建的 ai 生态，正为整个行业探路。 它不仅仅是在应用 ai 工具，更是在尝试用 ai 的 思维重构营销的生产关系和组织形态。 因此，蓝色光标的转型路径与成败，已成为观察营销科技 marktech 未来走向的一个重要中国样本。七、技术内核 blue ui 生态与平台化壁垒蓝色光标的核心技术竞争力并非单一算法，而是一个以 blue ui 行业模行为大脑， 以多个业务技术平台为四肢，以海量营销数据与场景为养分的协调生态系统。不 v i 行业模型是技术矩阵的中央处理器，它并非一个追求通用能力的巨量模型，而是基于蓝色光标近三十年积累的营销知识、 创意素材、用户行为数据和行业洞察进行深度训练和调优的垂直模型。它的价值在于深刻理解营销这门专业本身，从品牌调性把控、消费者情感，洞察到广告效果归因， 这使得 blue a r 深层的内容和策略建议在商业可行性和创意质量上更具保障。在此模型基础上，公司构建了一系列平台化产品，将 ai 能力工程化、产品化、 u g dys、 blue x、 blue turbo dsp， 这些平台构成了其程序化广告和智能投放的技术股价。 blue x 类似于一个自建的广告交易平台，专注于流量端的精准分发。 而 blue turbo dsp 则是一个面向广告主的 ai 原生需求方平台，其核心是建立预算测的深度学习模型，直接以投资回报率 roas 为目标，进行全链路自动化优化。 这套组合实现了从流量采购到效果保障的闭环。 ai 智能体 agent 的 工厂这是 blue ai 落地到百个业务场景的关键形式。公司内部就像一个 ai 智能体的孵化器，针对视频生成、 文案转载、余情分析、媒体策划等具体任务，训练出高度专业化、自动化的智能体助手。这标志着 ai 从辅助工具升级为可以独立承担并闭环完成特定任务的数字员工。 这个技术生态的壁垒建立在三个难以复制的要素之上，跨全球市场的海量实时营销数据、 覆盖全链路的多样化应用场景，以及懂营销又懂技术的复合型人才团队。公司预计二零二五年全年营销相关数据标注量将达两亿， api token 掉用量将接近万亿规模，这些数据燃料持续反哺模型进化，形成滚雪球式的增强循环。八、二零二五年业绩透视在规模与质量的平衡木上二零二五年蓝色光标的财务表现，清晰地勾勒出一家处于战略转型期巨头的画像， 收入规模稳健增长 ai 驱动业务爆发，利润结构处于优化调整阶段。根据公司发布的财报，二零二五年前三季度，公司累计实现营业总额入五百一十点九八亿元，同比增长百分之十二点四九。 其中，第三季度单季收入达一百八十七点三八亿元，同比增长百分之二十八点六五。环比翼保持增长， 显示出核心业务强劲的扩张势头，推动增长的主力仍然是其基本盘出海广告业务。同时， ai 驱动的新业务贡献了显著增量。 最能体现转型成效的指标是 ai 驱动业务收入，二零二五年前三季度，该项收入已达到二十四点七亿元，势头迅猛。 回顾二零二四年全年，该数字为十二亿元，这意味着仅二零二五年前九个月， ai 创收已是去年全年的两倍有余，朝着公司设定的三十到五十亿元年度目标逐步迈进。 这证实了 ai 已不仅是一项成本投入，而是具备了强大的商业化变现能力。在利润方面，公司前三季度实现规模净利润一点九六亿元，同比增长百分之五十八点九零。 值得关注的是利润结构的变化。第三季度公司的投资收益和公允价值变动收益对利润贡献较大，这反映出公司利润来源的多样化，但市场更期待其主营业务的毛利率能随着 ai 化、 平台化转型而获得实质性提升。目前公司整体毛利率仍然成压，这是其从规模扩张转向高质量发展过程中必须攻克的核心课题。 另一个关键的投入指标是研发费用，二零二五年第三季度，公司研发费用为三千两百二十万元，同比大幅增长百分之两百四十八点四八。这笔持续且加码的投入是公司构建前数技术壁垒的必要代价， 也是其面向未来投资的明确信号。与此同时，公司经营性、现金流等健康度指标将是观察其能否平稳跨越转型期的关键。 综上所述，蓝色光标正行驶在一条清晰但充满挑战的航道上，其以 ai 和全球化双轮驱动，试图撬动万亿级别的营销市场改革。强大的先发优势、独特的生态位和坚定的技术投入赋予了它巨大的想象空间， 而毛利率优化、宏观环境依赖和激烈竞争则是其必须应对的现实考验。这家中国营销科技的旗舰能否成功穿越周期，重塑行业价值，其旅程本身就是观察中国经济中产业与科技融合升级的一个绝佳范本。

家人们，如果你以为蓝色光标还只是个帮人打广告的公司，那可就 out 了。这家成立了近三十年的行业龙头，正在上演一出轰轰烈烈的 ai 变形计。公司 ceo 潘飞说了，他们选择毫无保留的 all in ai， 这已经不是尝试，而是一场范式革命。他们想干的是用 ai 技术彻底重构营销的每一个环节， 从分析、创意到投放，全部重做一遍。那么，这场革命的效果如何？数据是最硬的证据。公司二零二四年 ai 带来的收入是十二亿元，而到了二零二五年上半年，这个数字已经猛增到十五点七亿元，超过了去年全年。公司预计全年 ai 驱动收入能达到三十到五十亿元。这意味着什么？ 意味着 ai 不 再是一个概念，而是真正成了它增长的新引擎。目前， ai 已经重度覆盖了公司超过百分之九十五的作业场景，每周用 ai 生成近十万条内容，还自研了 blue ai 营销平台。 市场愿意给他高估值，赌的就是他能从传统低毛利率的广告代理，转型成高毛利、高技术含量的 ai 营销科技公司。除了 ai 这个故事，蓝色光标还有一个坚实的底盘，国际化出海业务。这块业务收入占总营收的比重超过百分之八十，是公司业绩的压仓时。 公司在全球近两百个国家和地区开展业务，服务了包括华为、小米在内的超十万家客户。 ai 和国际化正在形成双轮驱动，这也是机构看好它的重要原因。 最近，蓝色光标的股价和资金面也相当活跃，就在最近一个交易日，主力资金大幅净流入二十四点六亿元，显示出市场资金对其关注度急速升温。同时，公司也动作频频， 近期重启了在 ai 领域的战略投资，比如布局前沿的深城市 ai 优化赛道，不断丰富自己的 ai 生态。所以总结一下，蓝色光标描绘的是一幅传统基石稳固、新兴引擎强劲的图景， 它既有国际化业务的庞大基本盘，又有 ai 转型带来的巨大想象空间。当然，转型之路并非没有挑战，比如如何持续提升 ai 业务的盈利质量，应对行业竞争等。对于投资者而言，这不仅仅是在投资一家广告公司，更是在投资一个关于 ai 如何重塑万亿美元营销行业的未来预期。

在二零二五年的最后一个交易日，麦塔豪掷数十亿美元收购通用 ai a 阵平台 minnes 的 消息，为全球科技圈投下了一枚震撼弹。 这起年度压轴交易被业界解读为一场时不我待的短板补齐，也清晰地昭示了 ai 竞赛的下一个赛点，从基础模型的军备竞赛转向能解决实际问题 并已实现商业闭环的智能体 agent 体应用。当扎克伯格需要通过收购来获取一款会做事的 ai 应用时， 一个应用为王的 ai 新纪元已轰然开启。这一趋势并非巨头的独角戏，它正深刻重塑着从硅谷到北京中关村的每一家科技公司的估值逻辑与发展路径。 在中国，这一浪潮的回声尤为响亮。同样是在二零二五年的最后一个交易日， a 股市场被另一抹亮眼的蓝色点燃。 作为 ai 应用概念的龙头，蓝色光标强势斩获百分之二十涨停。这并非巧合，其背后是公司一项重大资本运作的落定。就在前一天，蓝色光标向香港联交所更新了 h 股平台布局进入关键冲刺阶段。 这家成立于一九九六年，穿越了 pc 与移动互联网时代的营销巨头，其奥兰利艾的战略决决与梅纳斯所代表的交付结果的 agent 理念异曲同工， 他正将自身重塑为一家技术驱动的科技营销公司，而其迅猛增长的 ai 业务收入，正是对应用为王时代最直接的回应。从某种意义上说， metta 对 minas 的 收购，为蓝色光标等已在 ai 应用层深深扎根的中国公司提供了价值参照与发展境界 在全球营销传播的版图上，蓝色光标已作为唯一一家中国企业跻身全球前十。如今携 ai 与国际化双翼，其成长趋势正在产业大转向中翻开全新的篇章。 一、近期核心进展与市场逻辑 h 股上市催化 ai 应用价值重估近期，蓝色光标在资本市场备受瞩目，其背后逻辑并非空穴来风，而是由清晰的战略进阶、 扎实的业务进展和积极的政策环境共同筑筑。最核心的催化剂，是公司赴港上市进程的实质性推进。 二零二五年十二月三十日，公司更新了 h 股招股书，这是继六月二十五日首次递交申请后的关键一步。此次 ipo 募资用途明确指向未来增强 ai 领域研发能力、发展出海全球业务网络、 提升国内市场服务能力以及潜在的收购投资。这项市场传递了双重信号，其一，公司正在打造国际化的资本平台，为全球二点零战略注入强劲动力。 其二，募集资金将重点投向 ai， 彰显了其将技术优势转化为长期竞争壁垒的决心。此举不仅有望优化资本结构，更将提升公司在国际投资者中的知名度， 与其服务中国品牌出海的业务形成战略协同。与此同时，公司 ai 业务的商业化落地速度超出市场预期，成为价值重估的内在基石。 根据最新数据，二零二五年前三季度，公司 ai 驱动业务收入已达到二十四点七亿元，正稳步迈向全年三十到五十亿元的收入目标。 更为关键的事儿， ai 已深度融入业务机里。截至二零二五年九月三十日，公司基于自研 blue ai 平台孵化的可落地 ai 智能体 agent 已达一百三十七个，广泛应用于视频生成、智能投放、内容创作等场景。 这些智能体并非演示产品，而是直接提升了经营效率。公司通过 api 方式接入大模型的偷坑掉用量已超过六千亿次， 预计年底将突破万亿。这庞大规模的调用背后，是海量营销任务的自动化执行。公司未来约百分之七十到百分之八十的收入，均有望借力 ai 转化为高质量收入， 即具备高毛利、高 ai 浓度和新收入形态的特征。从外部环境看， ai 应用端正迎来政策和产业的双重共振。二零二五年十二月底，重庆市发布政策方案，明确将 ai 智能体作为主攻方向，并承诺提供算力券等支持。 同日，教育亦表示将出台政策系统推进人工智能赋能教育，这些政策自上而下地为 ai 应用的普及扫清障碍、提供助力。资本市场对此反应敏锐，机会将从硬件端向应用侧扩散。 蓝色光标作为在 ai 营销应用层布局最深、成果最显著的上市公司之一，自然成为资金布局 ai 应用核心场景的首选。二、全面剖析优势与挑战并存 其核心优势在于难以复制的先发优势和生态规模。首先，公司在 ai 加营销的赛道已建立起显著的领跑优势。 当多数同行仍在探索时，蓝色光标早在二零二三年便发布了 allin ai 战略， 并投入巨资构建基础设施。公司清洗标注了超过一点二亿条营销专属数据，其中视频类数据占百分之六十六点九， 构建了深厚的行业数据护城河，这使得其 blue ai 平台能更精准地理解营销需求，孵化的智能体也更具实用价值。其次，全球化网络与本地化能力构成强大竞争壁垒。公司的营销服务已触达全球近两百个国家和地区，累计服务客户超十万名。 这不仅带来了规模效应，更使其能为中国出海品牌提供真正的端到端全球服务。其推出的自有流量平台 blue x 和 blue turbo 正常是在谷歌、 mate 等巨头之外开拓增量市场， 技术驱动的出海模式以现雏形。最后，身后的客户根基与全链路服务能力是业务稳定的，压仓时 公司服务超过一百家。财富中国五百强企业，在游戏、电商、互联网应用等行业积累深厚，这种覆盖客户业务生命周期的全案服务能力使其在客户年性和交叉销售方面优势明显。 然而，公司的劣势与风险同样不容忽视。最突出的问题是大而不强的盈利困境。尽管营收规模庞大，二零二五年前三季度达五百一十八亿元， 但毛利率长期处于低位，二零二五年前三季度毛利率仅为百分之二点六，这反映了传统广告代理业务模式附加值有限、溢价权不强的固有挑战。虽然 ai 业务只在提升毛利，但其对整体利润的贡献提升仍需时间。 其次，高昂的转型代价与现金流压力是短期阵痛。像 ai 和科技公司转型需要持续巨额的研发投入，二零二五年第三季度研发费用同比激增百分之两百四十八点四八。同时，公司经营活动现金流持续为负， 二零二五年前三季度净流出四点二九亿元。尽管同比有所改善，但在大规模资本开支下，现金流状况仍需密切关注。此外，资产结构的风险点值得警惕。截至二零二五年九月，公司应收账款较上期末增加百分之十九点七二， 占资产比众上升。在经济波动时期，庞大的应收账款和历史上形成的商誉始终是潜在的减值风险源。三、竞争格局在技术专家与垂直巨头的夹击中前行 在 ai 技术重构营销行业的大背景下，蓝色光标面临的竞争格局日趋复杂。它不仅要与传统四 a 广告集团和大型媒体代理机构竞争， 更在 ai 驱动的精准营销新赛道上遭遇了技术型创业公司和垂直领域专家的强力挑战。根据二零二五年度一份基于 idc 与 garner 报告的中国 ceo 服务商综合实力排行榜， 蓝色光标以九十五点六分位列第二，被定义为生态整合型专家。这个排名精准地揭示了其竞争地位，他并非纯粹的技术极限突破者，而是凭借其无与伦比的客户生态、全球服务网络和全链路整合能力构建了独特的优势。 对于追求一站式全球化营销解决方案的大型集团客户而言，蓝色光标提供的一次优化、多端生效的生态协调能力具有极强的吸引力。 然而，位居其前的竞争对手揭示了另一种成功路径。排名第一的 pupla 青蓝九十八点二分被誉为技术驱动型领导者， 其通过自主研发的动态用户意图预测模型等技术，在算法精准度和转化效果上建立了极高壁垒，能将客户品牌的 ai 搜索结果推荐率提升至百分之九十八点六， 商机询单量增长百分之三百二十。这类公司代表了深度技术创新的威胁，他们可能不追求大而全，但在核心算法和效果交付上极致专注，对追求极致投资回报率的中大型客户分流效应明显。 因此，蓝色光标的竞争策略是双线作战，一方面通过持续加码 blue ui 平台研发，孵化更多智能体，以应对 pure blue ui 等纯技术公司的挑战， 巩固其技术驱动的标签。另一方面则充分发挥其作为生态整合者的规模优势，将各种垂直领域的最优技术，如与字节、斗包、 adobe 等的合作整合进自己的服务矩阵，为客户提供艰巨、广度和深度的解决方案。其能否在 ai 时代继续保持领先， 关键在于能否将庞大的生态资源有效转化为技术护城河，实现从整合服务到整合创新的跨越。 四业务领域三驾马车并驾齐驱 ai 注入增长新引擎蓝色光标的业务结构清晰且聚焦，主要分为三大板块。而 ai 并非独立的第四板块， 而是如同血液一般渗透进每一块业务，驱动其进化与增值。第一架马车是出海跨境营销服务，这是公司当前体量最大、增长最迅猛的引擎。根据福若斯特沙利文报告，蓝色光标已是中国最大的出海跨境营销服务提供商， 二零二五年上半年出海业务收入约两百七十亿元，占公司总营收比中很高。 该业务服务于中国游戏、电商、移动应用等行业的品牌国际化覆盖从投放到本地化运营的全链条。面对外部贸易环境的波动，公司正积极优化市场结构，加速布局欧洲、 东南亚及拉美等新兴高潜力市场，同时推出自有程序化广告平台 blue x 等决策，标志着其正从依赖媒体反点的代理模式向更具自主性和技术含量的平台模式升级。 第二架马车是境内整合营销服务，体现了公司的品牌策略与全案能力。公司是该领域中国第三大服务提供商，这部分业务服务于国内大型企业品牌建设、 产品上市、大型活动等综合需求，强调战略创意与技术的整合。虽然增速可能不如出海业务迅猛，但它是公司与核心大客户保持深度绑定、 展现品牌专业价值的关键。 ai 在 此领域的应用正显著提升从消费者洞察、创意内容生成到活动效果预测的效率。第三架马车是境内全案广告服务，即数字广告代理公司，是中国最大的数字广告代理服务提供商。 这部分业务规模庞大，直接连接国内媒体平台与广告主，是流量分发的核心环节。 ai 的 赋能在此最为直接，通过智能体进行程序化购买、实时竞价与素材优化， 可以大幅提升广告投放的精准度和转化率，直接改善业务毛利率。贯穿所有业务的是 ai 驱动的新增长曲线。 ai 业务收入正从无到有快速崛起，其形态包括基于 blue ui 的 智能体应用服务、 为客户提供的专业模型微调训练、营销自动化解决方案，以及视频模型相关的数据与服务。机构指出，二零二五年前三季度， ai 驱动收入已达二十四点七亿元。 这并非凭空创造的新市场，而是通过对原有三大业务板块的赋能与增值所实现的价值挖掘。它使得蓝色光标从赚取通道费的搬运工，逐渐转变为提供智能工具的赋能者。五、市场地位中国最大，全球前十的唯一 蓝色光标在中国乃至全球营销传播产业中的市场地位，可以用双料冠军和唯一代表来概括，这为其发展砥砺了坚实的基座。 根据权威行业咨询机构福若斯特莎莉文二零二四年的数据，蓝色光标斩获了多项第一的头衔。按收入计，他是中国最大的营销公司， 同时，他也是中国最大的出海跨境营销服务提供商和中国最大的数字广告代理服务提供商。 这组称号清晰地确立了其在中国市场的全面领导者地位。无论是服务本土品牌，还是助力中国品牌出海，亦或是进行数字广告投放，蓝色光标都已是市场中最具规模影响力的参与者。更具里程碑意义的是其全球排名。 同样，根据弗洛斯特莎利文的资料，蓝色光标在二零二四年成功跻身全球前十大营销传播公司，并且是前十名中唯一一家中国企业位列第十。 这一地位意义非凡全球营销传播行业长期被 w p p 鸿蒙、杨师等欧美巨头主导蓝色光标地闯入，标志着中国营销服务企业经过数十年发展，终于在规模上达到了与世界巨头同台竞技的级别。 这不仅是对公司自身实力的认可，也反映了中国品牌国际化浪潮和中国数字经济的全球影响力。这一市场地位带来了多重战略价值。首先，规模效应带来成本与溢价优势，在与全球媒体平台合作时能获得更优条件。 其次，标杆效应吸引头部客户，尤其是立志国际化的大型中国企业，往往会选择行业领导者作为合作伙伴。 最后，唯一性使其成为国际资本观察中国营销与 ai 应用市场的重要窗口，这在其推进 h 股上市、吸引国际投资者时是一个显著的亮点。六、核心技术 blue ai 引擎与智能体生态蓝色光标向科技公司转型的核心承载， 是其自主研发的专为营销行业打造的 ai 应用引擎。 blue ai， 这不是一个单点技术，而是一个包含数据、模型、应用层的完整技术体系，是公司 allin ai 战略的基石。 blue ai 的 核心竞争力首先，建立在独一无二的数据燃料之上，营销是强实践性，行业通用大模型，无法理解其中的专业术语和深层逻辑。 蓝色光标投入重金清洗并标注了超过一点二亿条营销领域的专属数据，构建了可能是全球最大的营销垂类数据库之一。这些数据覆盖了从市场洞察、文案创意、 广告投放到效果分析的全链路，且视频类数据占比高达百分之六十六点九，为当下火热的视频 ai 生成做好了充足准备。高质量、高关联度的标注数据是训练出优秀行业模型的根本。 在数据基础上， blue vi 的 核心功能体现为智能体 a 阵的工厂公司并不追求从头训练一个营销大模型，而是采用大模型加行业数据加专业场景的路径， 将通用大模型的能力，通过微调提示词、工程工作流编排等方式，呃，封装成一个个解决具体营销任务的智能体。截至二零二五年九月三十日，已成功孵化一百三十七个可在实际业务中落地的 blue vi 智能体。 这些智能体分工明确，有的负责自动化生成海量广告文案与素材，有的负责智能竞价与预算分配，有的负责视频脚本生成与剪辑。他们像数字员工一样渗透到业务各个环节，提升人效。技术投入的强度直接体现在钓用量上。 二零二五年第三季度，公司通过 a p i 方式接入各类大模型的 token， 钓用量已超过六千亿，预计年底将突破万亿规模。 这个天文数字般的调用量，是 blue vi 系统高效运转、持续迭代的证明，也意味着 ai 已从试验品变为公司生产流程中的水电煤 公司持续增长的研发费用。二零二五年 q 三同比增长百分之两百四十八点四八，也确保了技术护城河能够不断拓展。 七二零二五年业绩透视规模稳健增长 ai 转型初见成果二零二五年对蓝色光标而言，是承前启后的关键一年， 在宏观经济充满挑战的背景下，其业绩呈现出营收稳健增长、利润结构优化、 ai 转型成果初显的鲜明特征。 从整体规模看，公司收入保持了强劲的增长惯性。根据二零二五年十二月三十日更新的招股书数据，二零二五年一月至九月前三季度， 公司实现营业总额五百一十八点零一亿元，较二零二四年同的四百五十四点二三亿元增长百分之十四点零四， 这一增速延续了公司过去几年复合年增长率近百分之三十的扩张趋势。分季度看，第三季度单季收入为一百八十七点三八亿元，同比增长百分之二十八点六五，环比一保持增长， 显示增长动力持续。机构预测，公司二零二五年全年营业收入有望达到约六百五十亿元。盈利层面呈现出更复杂的图景，但积极信号正在涌现。 前三季度，公司实现规模净利润二点三四亿元，同比大幅增长百分之八十九点七四。值得注意的是，利润的改善部分得益于投资收益等非经常性损溢的贡献， 如果观察更能反映主营业务的扣非规模净利润。二零二五年前三季度为二点二七亿元，同比增幅已高达百分之八十五点五三，这表明主营业务的盈利能力确实在修复。 然而，公司整体的毛利率水平依然成压，前三季度毛利率为百分之二点六，与去年中期基本持平， 这凸显了传统业务模式转型的艰巨性，也恰恰说明了发力高毛利 ai 业务的战略紧迫性 ai 业务无疑是二零二五年财报中最亮眼的增量。前三季度 ai 驱动业务收入达二十四点七亿元，已成为一个不可忽视的新兴板块儿。 公司管理层此前设定的全年 ai 创收三十到五十亿元的目标，目前看来完成概率较高，这意味着 ai 业务对公司总额入的贡献率正在快速提升，从二零二四年的约百分之二增长至二零二五年预计的百分之五左右。 这一结构性变化虽然刚刚开始，但其指向的意义重大，它证明了 ai 加营销的商业化路径是可行的，并且蓝色光标有能力在其中占据先机， 在财务健康度方面挑战与改善并存。截至二零二五年九月三十日，公司经营活动产生的现金流量净额为负四点二九亿元，虽然仍为净流出，但相比二零二四年中期的负十点零五亿元已有显著改善。公司正在加强营运资金管理。 同时，为支持 ai 研发和国际化扩张，公司于二零二五年六月正式启动 h 股上市进程， 只在开辟新的国际融资渠道，为下一阶段的发展储备弹药。综合来看，蓝色光标二零二五年的业绩描绘了一幅传统巨头在转型中奋进的图景， 庞大的基本盘业务确保了增长的稳定性和现金流，而迅猛增长的 ai 新业务则承载着提升盈利质量、重塑公司价值的希望。随着 h 股上市的推进和 ai 商业化的升化，其科技营销公司的新故事正获得越来越扎实的财务数据支撑。

大家好，今天我们来聊聊蓝色光标，一家营销界的巨头，你看他手握着惊人的收入，但奇怪的是却好像总在亏钱，这到底是怎么回事？这可不只是一次简单的转型，这根本就是一场。 怎么说呢，一场压上一切身家的生吞豪赌。来，咱们先来看一个数字，真的挺震撼的，到了二零二四年，蓝色光标一年的营收预计会超过六百亿人民币，你没听错，是六百亿， 就这个体量，说他是中国营销行业的头把交易那是一点都不过分，妥妥的一个庞然大物啊。但是最矛盾的地方就来了， 这么大一家公司，一年赚六百多亿，结果呢？二零二四年，居然还预告要亏损好几个亿，这就让人想不通了，对吧？钱都去哪了呢？ 这就是我们今天想跟大家一起解开的核心谜题。想要搞明白这个奇怪的现象啊，咱们就得先扒一扒他过去到底是怎么赚钱的。 好，我们先来看营收这条线，你看从二零二一年到二零二五年，这条曲线是不是特别漂亮，一路往上走非常稳，从四百多亿蹭蹭蹭就涨到了快七百亿，这说明什么？说明公司的盘子是越做越大的，业务规模一直在扩张。 但是你看啊，我们现在把净利润这条线给叠加上去，情况就完全不一样了，这哪里是稳不增长啊，这简直就是在坐过山车嘛。一会盈利，然后你看二零二二年，哗一下巨亏超过二十个亿，然后又稍微赚点，接着又预告要亏钱。 上面那条营收线和下面这条利润线，一个往上走，一个上蹿下跳，形成了一个巨大的剪刀差， 这个就是理解蓝色光标困境的关尽所来。那为什么会这样呢？原因啊，就出在他最传统的商营模式上，四个字，流料转售。 说白了，蓝色光标干的活就像一个超级巨大的流料批发商。他先去找到 google madea 这些大平台，从他们那儿用批发价买来海量的广告位，然后再转手加一点点价，卖给那些想去海外打广告的中国公司。 那么问题来了，这个一点点价到底是多少呢？我告诉你答案，你可能会吓一跳，毛利率只有一点，五趴到二趴。你没听错，这个利润呢，简直比刀片还薄。 这就意味着，那六百亿的营收，绝大部分钱都只是在公司账上过一下手，是典型的过路财神，真正能留下来的，少的可怜。 你想啊，本来利润就这么薄了，偏偏还有一堆东西在不停地吞食它。比方说，就二零二二年那一次，光是商誉和资产减值就一口气冲销了超过二十个亿， 再加上各种乱七八糟的投资亏损了，给员工的股权激励成本了，还有坏账准备金，这些东西加在一起，就让他的财务报表看起来特别的嗯，心惊肉跳，非常不稳定。 就在这个老路子眼看就要走不通的时候，哎，两股非常强大的变格之风吹了过来，这一下子就给了蓝色光标一个打获僵局的机会。 这第一股风就是中国企业出海。你看啊，现在出海对中国公司来说，已经不是想不想去的问题了，而是必须去的问题。 不管是做游戏的，搞电商的，还是造新能源车的？国内市场卷的不行，大家都要去海外找新的增长点， 那谁能帮他们呢？蓝色光标，他手里恰好就掌握着这条通往全球市场的数字高速公路。至于第二股风嘛，那就更猛了，甚至可以说是狂风，它就是生成式 ai， 这东西对整个营销行业的冲击绝对是工业革命级别的，它可不是什么简单的小工具，它是在从根上改变这个行业的玩法和生产方式。咱们具体来看看 ai 到底带来了多大的变化。 你看啊，以前做内容，写文案，做图片、剪视频，又贵又慢，全靠人。现在呢， ai 直接生产成本趋近于零。 以前投广告靠的是老师傅的经验，有点像一门艺术。现在呢， ai 实时分析数据，把它变成了一门精准的科学。还有跟用户的互动， 以前就是单向的广告轰炸，现在可以做到个性化的像聊天一样的互动，可以说每一个环节都发生了质的飞跃。 好了，面对这两股大风，蓝色光标没怎么犹豫，直接做出了一个决定。这个决定可以说是一场豪赌，那就是把公司的未来全部压在 ai 身上， all in ai。 这句话可以说精准地抓住了蓝色光标现在的心态。你想想啊，这可不是什么锦上添花的时髦事。对于蓝色光标来说，在他那个老模式利润被压得喘不过气来的背景下，拥抱 ai， 这就是一场决定自己是生是死的战斗。 而且这可不是光喊口号，我们来看看实打实的收入，你看 ai 业务，二零二四年差不多能做到十二个亿，到二零二五年，预计会直接飙到三十到五十个亿， 未来的目标呢，是冲着上百亿去的。这就说明这个 ai 战略已经开始变成真金白银，哗哗地流进来了。但更关键的是，什么是效率？ 根据公司自己说啊， ai 工具已经用在了百分之九十五的工作场景里，整体效率提升了多少呢？从六十排到你没听错，最高到一千排。 对于营销这种特别依赖人力的行业来说，效率提升就直接等于利润空间的扩大。这个逻辑很简单吧， 那为了把这个 ai 战略给执行下去，蓝色光标也是打出了一套组合拳，你看他重启香港上市，这是为了干嘛？对接国际资本着钱嘛？然后他还推出了自己的 ai 大 模型和广告平台，这是要把过去的服务变成标准化的产品。 同时呢，他还跟快手的 k 令这种顶尖的 ai 玩家合作，搞强强联合。那么这场豪赌最后的结果会是什么样呢？到底是凤凰涅槃，浴火重生，而是说会重蹈覆辙，再次陷入困境？ 咱们最后来综合分析一下这里面的机会和风险。机会确实很诱人没错，但是风险也绝对不能小看。首先， 历史上那种资产减值的大坑，谁也不敢保证不会再出现，这就像个黑天鹅风险。其次，他的业务太依赖 mata、 谷歌这些美国平台了，地缘政治一紧张，风险就来了。还有他的客户要是资金链断了，那坏账就会直接吃掉利润。最后一点， 资本市场现在对 ai 概念太狂热了，这种过度的投机也让它的股价波动得特别厉害？所以你看，现在的蓝色光标，在市场眼里简直就是两个完全不同的公司， 不看好他的人会说，别扯了，他骨子里没变，还是那个赚着一丁点儿辛苦钱的代理公司。而看好他的人呢，就坚信他正在脱胎换骨，变成一家真正的 ai 科技平台。我觉得有份投资报告里的总结说得特别到位，他说 现在你投资蓝色光标，本质上就是在赌一件事，就是赌人工智能到底能不能从根本上改变营销这个古老行业的利润结构，改变它的赚钱方式。 所以啊，这注定是一场高波动高回报的博弈。所以最后留给大家一个问题， 蓝色光标现在讲的这个 ai 故事，它到底是为整个营销行业划出了一张未来的蓝图呢？还是说它仅仅是给一个本来已经有点破旧的老模式刷上了一层高科技的油漆而已？ 这个问题的答案，我想也只有时间才能告诉我们了。

每天拆解一个黄金赛道，我是只聊真数据不吹虚头的小 k， 今天必须盘二零二六开年最炸的 ai 加广告风口。钢传科技巨头要开源推荐算法，直接给 g e o 赛道送了王炸。国内七家核心企业早就布局这波红利，到底该怎么抓？ 先搞懂这波热度的底层逻辑，不是瞎炒概念。一方面，老马开源推荐算法相当于把 ceo 的 技术黑箱拆了，以前做 ceo 不知道 ai 偏好啥，现在有了开源工具优化广告，陷入 ai 推荐的效率能提三倍，还能避免被服务商忽悠。 另一方面，行业本身就处在爆发期，二零二五年中国广告总规模破一点六万亿， ai 驱动的互联网营销占了七千两百五十七亿，二零二六年还要冲九千亿。 geo 作为 ai 信任体系的核心，刚好踩中从流量争夺到价值创造的风口。再扒国内这几家核心企业的真布局，蓝色光标是绝对的 geo 老炮 o 因 ai 不是 喊口号，二零二五前三季 ai 收入二十四点七亿， top 肯调用破万亿，还跟 geo 企业深度合作， 用 ai 生成十万条电商素材的案例，直接把边际成本降了百分之六十。全链路能力在营销圈没对手，一点天下靠出海加 ai 卡位，他的 ai 中台介入了 chat gpt、 gemmine， 还跟 google meta 绑得紧， 做跨境 ceo 特别顺。比如帮业务商户生成多语言广告，直接嵌入海外 ai 推荐转化率比传统投放高百分之二十八。还有立欧股份、引力传媒，前者靠短视频 ai 混剪做 ceo 素材，后者深耕本地生活 ceo 不过得提醒，这两家 ai 收入占比还没超百分之十，得盯后续落地进度。真能吃到红利的，得满足两个条件，一是有数据加技术双沉淀，像蓝标有十万客户的行业数据，一点有全球媒体资源，不是随便接入个大模型就叫懂 g e o。 二是能解决实际痛点，比如之前 g e o 服务商报价从八百到一百五十万差百倍。现在有了开源算法，能做效果可量化的企业才靠谱。 那些只敢承诺没效果退款的，大概率是浑水摸鱼。未来这赛道还有大看头，二零二六年，代理式 ai 要普及， ai 能自主完成洞察、投放、复盘全流程， ceo 会从广告嵌入升级成价值预埋。 现在布局相当于在 ai 广告下半场刚开场时占座，但一定要选有真技术、真订单的企业。以上是关于 ceo 赛道的梳理，内容来自于公开渠道梳理，不构成投资建议。如果你觉得本期视频有用的话，欢迎点赞、关注、评论。

蓝色光标、立欧股份、省广集团、一点天下同除 ai 营销赛道，但业务定位、技术路径、客户结构与资源壁垒差异显著，形成了四种截然不同的竞争打法。第一家蓝色光标是国际化效果营销龙头，核心业务聚焦海外投流，百分之八十收入来自 google、 meta、 tiktok 三大平台， 游戏、电商、互联网客户分别贡献百分之四十三、百分之二十四、百分之二十二营收，客户集中度高且需求稳定，其 ai 能力贯穿营销全链路，自研 blue ai 矩阵，包含新颖创作平台、 ai 优化工具等，实现素材批量生成、投放策略自动调整与效果实时监测。目前百分之五十业务依赖 ai 驱动， 二零二五年前三季度 ai 相关收入近二十五亿元，行业领先商业模式以代理服务费为主，叠加效果分成， 优势在于深度绑定海外头部流量平台，能为出海企业提供全案投放服务，但短板式资产负债率偏高，因收账款周转压力较大。第二家立欧股份走双主业并行路线，机械制造与数字营销业务相互支撑， 数字营销策更偏向技术工具加品牌服务，缩减低毛利。渠道代理聚焦高附加值的策略与创意环节。其 ai 布局以自研立欧 ai 一 点零平台和立欧归一大模型为核心，与阿里通、一千问深度合作，基于国产算力开发，通用智能体 赋能营销自动化与智能客服场景，电商大促期间可实现投放操作量九倍增长，日均处理超百万次广告请求， 客户结构兼顾国内与出海，擅长小红书、百度等平台的精细化投放，优势是 ai 工具化属性强，能快速适配客户的个性化投放需求，但数字营销收入受行业周期影响明显，盈利质量依赖，非经常性收益。补充，第三家，省广集团是国资背景的本土全案营销巨头， 一九七九年成立的资历积淀了深厚的媒体资源，央视、湖南卫视等传统媒体渠道优势显著，同时紧抓字节生态红利，是 a 股唯一拥有 tiktok 全球代理权的广告集团。二零二五年上半年， tiktok 渠道业务收入翻倍，海外收入占比突破百分之二十五。 其 ai 技术以自研灵犀 ai 大 模型为核心，定位营销垂类场景，三十分钟可生成五十版文案，日军产出一点二万套创意素材，设计周期缩短百分之六十。 还与字节联合开发多语言配音、 ai 脚本生成工具灵犀 ai 与豆包大模型协调后，广告策划精准度提升二到六倍，客户覆盖汽车、快销、通讯等上百个行业，客户留存率高达百分之八十五，前五大客户贡献近百分之二十四。营收 优势在于本土全案加海外 tiktok 的 双轮驱动，同时积极拓展短距营销、文旅融合等新赛道，但海外业务占比仍低于蓝色光标，国际化布局有待升华。 第四家一点天下是技术驱动的跨境效果广告黑码，主打程序化投放，核心竞争力在于自研 credo ai 平台，实现素材生成、 a b 测试效果优化的闭环服务，与 meta 收购、 menus 验证的 ai 智能体提升商业效率趋势高度契合，被中信箭头列为大厂生态链受益标地。 credo ai 拥有一千多个数字人形象支持，一百四十多种语言生成，能为跨境电商 app 客户提供低成本的本地化素材， 还可通过 ai 自动测试不同素材的投放效果，实现投放策略动态优化。其客户结构相对分散，覆盖超一百个国家和地区的中小跨境企业。 商业模式以技术服务费为主，毛利率约百分之十六，是蓝色光标的五倍左右。优势在于技术驱动、降本增效，客户分散度高，抗风险能力强，且是 app 大 中华区首家电商一级代理商， 新兴市场渠道资源丰富，但业务规模小于其他三家品牌，客户占比偏低，主要依赖中小跨境客户的批量投放。 四家企业的核心差异清晰可见，蓝色光标胜在海外规模与平台资源，立欧股份赢在 ai 工具爆发力与双主业对冲。省广集团强在国资背景与本土加 tiktok 的 资源组合一点天下优在高毛利与技术壁还能力，各自凭借差异化壁垒在 ai 营销赛道占据一席之地。

蓝色光标和一点天下都是 ai 营销龙头，一个做全案，一个做跨境效果，到底该怎么选？三分钟给你讲明白，看完再也不纠结，公开数据整理，不构成投资建议。蓝色光标和一点天下看似都是 ai 营销股，实则赛道和赚钱逻辑天差地别。 先祭司核心区别，蓝色光标是综合营销航母，靠规模和全案服务。一点天下是跨境效果广告精准狙击手，靠技术和高毛利吃饭。一、基础盘加核心数据，蓝色光标股东户数约十八点六万户，十大流通股占比约百分之三十八点五，十大股东占比约百分之四十二点七， pe 约负两百八十二点七五倍。营收五百一十点九八亿元，同比增加百分之十二点四九，净利润一点九三亿元，同比增加百分之五十八点九零，毛利率仅百分之二点六六，经营现金流净额约九点二亿元， 国内营销龙头，全案服务覆盖品牌公关、出海、广告代理， ai 业务快速增长，但占比仍小。一点天下股东户数约十点三万户，十大流通股占比约百分之五十一点二， pe 约八十一倍。 营收二十七点一七亿元，同比增加百分之五十四点九四，净利润一点九九亿元，同比增加百分之四十三点三七，毛利率百分之十七点七四，经营现金流净额约五点六亿元，专注跨境效果广告， ai 驱动程序化投放服务超五千家全球客户，跨境电商客户贡献百分之六十四收入。 二、估值分析一、市盈率法，蓝色光标 pe 为负，传统代理业务低毛利， ai 转型尚未完全兑现，估值风险高一点天下 pe 八十一倍，高于行业均值六十五倍，考虑其高增长和高毛利，估值合理，但需警惕估值回调。 二、巴菲特自由现金流折现法巴菲特模型假设蓝色光标未来五年净利润增速百分之二十五，折现率百分。高估 一点天下未来五年净利润增速百分之四十，折现率百分之十，内在价值约四十五元每股，当前股价四十一点八九元，略被低估。三、核心竞争力，蓝色光标一、规模壁垒，营收体量行业领先， 客户覆盖超三千家大型品牌，全案服务从创意到投放，全链路覆盖海外流量采购成本优势明显。 ai 布局 o a n i ai 工厂签约五万家客户， polo i 覆盖百分之九十五营销场景。一点天下一、技术壁垒，自研克亚多 i smartt 国平台，素材生成效率提升十倍，转化率提升百分之三十，客户精准深度绑定阿里、 shenmue 等头部跨境电商客户粘性强。 媒体资源，与 google meta、 tiktok 等头部媒体长期合作，新兴市场渠道资源丰富。四、风险提示，蓝色光标易资产负债率高约百分之六十七点三。二、财务风险大，传统业务毛利低， ai 转型不及预期， 宏观经济下行，广告市场萎缩。风险一点天下易依赖头部媒体流量成本上涨压力，跨境电商行业竞争加具价格战压缩利润， ai 技术迭代快，需持续投入研发维持优势。一句话总结，想搏 ai 转型大机会能承受高风险，就盯蓝色光标， 想求稳健高增长，看中盈利质量，就选一点天下两家公司二零二六年 ai 业务有哪些关键落地计划？点赞关注评论区，扣你扒透基本面，带你避坑不踩雷！

两千零二十六， ai 应用价值重估的关键年与蓝色光标的范式革命当前，人工智能的发展正从以算力为核心的应激间阶段迈入以场景落地和商业闭环为核心的应用爆发阶段， 市场共识逐渐形成，二零二六年有望成为 ai 应用公司价值重估的关键年份。 这一判断基于三重催化剂的共振， ai 技术成熟度越过拐点，应用成本呈现悬崖式下降，以及政策与资本的双轮驱动。 在此背景下，企业的价值评估标准正在从传统的财务规模转向其利用 ai 进行自我重构的深度商业模式的革新性以及在新生态中的卡位能力。 蓝色光标作为中国营销行业的龙头和全球前十的营销传播集团，其近年来 all in ai 的 激进转型，为我们观察和理解这场价值重估提供了极具代表性的微观样本。 他的实践清晰地揭示了一条路径，一家传统服务型企业如何通过深度的 ai 原生 ai native 改革，重塑其业务内核、 增长引擎和估值逻辑。一、价值重估的基石从赋能工具到 ai 原生的范式革命，蓝色光标的转型远不止于应用 ai 工具提升效率，而是一场触及战略 组织业务内核的范氏革命。公司 ceo 潘飞明确表示，降本增效是对蓝色光标 ai 战略而言最不重要的数据与指标，其核心目标是用 ai native 的 方式与底层逻辑把所有的事情 重构一遍，这标志着公司价值驱动力的根本转变。一、技术架构的重构构建垂直领域的 ai 引擎自研平台 blue ai 公司自主研发的 blue ai 平台定位为营销多模态模型，是转型的技术中枢纽。 它并非封闭系统，而是采用集成顶尖通用大模型加深耕营销垂直场景的混合模式，与字节、百度、 微软、 adobe 等巨头展开深度合作，专注于将前沿 ai 能力转化为营销行业解决方案 智能体 ai agent 网络。 blue ai 在 内部已孵化超过一百个 ai 智能体，应用于内容生成、数据分析、 流程管理等具体场景。公司的目标是让这些智能体从执行基础任务 a e 水平进化为具备专家级产出的专业伙伴，从而彻底重塑人机壁垒。 截至二零二五年，公司积累的营销场景数据标注量预计达两亿左右， api token 调用量接近千亿规模。 这种在特定领域持续积累的高质量的数据资产和工程化能力，构成了其难以被复制的竞争壁垒。 二、商业逻辑的重构从人力服务到技术产品，蓝色光标正推动收入模式从传统的人力密集型项目制向高毛利的技术驱动型模式升级。 公司为 ai 驱动收入设定了严格标准，高 ai 浓度人工占比低于百分之五十，高毛利率数据可沉淀用于模型持续学习。 收入爆发式增长。二零二三年其 ai 驱动收入为一点零八亿元，二零二四年即猛增至十二亿元，增长超十倍。 公司预计二零二五年该收入将达到三十到五十亿元，并设立了未来突破一百亿元的目标。 产品化探索公司推出了自有流量平台 blue x 和程序化广告平台 blue turbo dsp， 探索从流量代理向拥有自有技术和流量分发能力的平台转型。 同时，新颖 ai 视频创作平台等工具正将服务能力、产品化、 cs 化。 二、价值重估的催化剂全球化二点零与 ai 的 双轮驱动蓝色光标的国际化业务出海营销是其基本盘的压仓时，二零二四年营收占比已近百分之八十。 而全球化二点零战略与 ai 的 深度融合成为其价值增长的核心飞轮。 全球化二点零战略的核心转变从过去的代理模式驱动升级为技术驱动、 ai 驱动、海外本地化驱动 ai 解决本地化痛点。通过 blue ai 等平台，公司能高效解决跨文化营销中的内容生成、语言翻译、创意适配等核心难题，实现 ai 驱动创意本地团队深耕的高效模式， 分散风险与捕捉增长。面对国际贸易环境波动，公司积极调整市场结构，加速布局欧洲、东南亚及拉美等新兴市场， 目前已在全球九个国家设立本土办公室，深化本地运营能力。规模效应 与技术异价。庞大的出海业务量为 ai 模型提供了持续的训练场景和海量数据，而 ai 能力的注入又提升了出海服务的效率和效果，助力客户成功，从而形成业务规模、数据积累、技术升级、 客户价值的增强循环。这使得蓝色光标不仅能伴随中国品牌出海，更具备了服务全球近十万家本土企业的潜力。 三、价值重估的组织保障文化与人才的彻底革新，真正的范氏革命必然伴随组织的重塑。 蓝色光标将 ai 深度植入公司治理与人才体系，确保了战略的坚决执行。刚性制度， 公司推行 no ai、 no bonus、 no promotion、 无 ai、 无奖金、无晋升等刚性考核标准，将 ai 能力与个人职业发展直接挂钩。 人才结构转型，公司大力引进产品技术人才，目前拥有近三百名产品技术人员和两百名 ai native 种子人才，并设立 ai 首席增长官等新型岗位，只在打造高科技公司和营销公司结合体的终极组织形态。 创新机制，公司孵化多个脱离传统 kpi 考核的创新业务单元，专注于 ai 智能体、 ai 短剧、 ai 原声广告等前沿探索，鼓励自下而上的创新。 四、挑战与未来方向尽管转型方向清晰且初见成果，仍面临挑战。一、短期财务阵痛。 大规模的 ai 研发投入、组织转型成本以及宏观经济对广告主预算的影响，可能在短期内被公司净利润造成压力。二、技术迭代风险 ai 技术尤其是多模态和视频生成模型发展日新月异，公司需持续保持与前沿技术的同步和融合能力。 三、规模化验证 ai 驱动收入目前占总营收比例仍较小，其高增长性、高毛利特性能否在未来持续并规模化，是价值重估逻辑能否完全成立的关键。 展望未来，蓝色光标的价值成长故事将围绕以下几个方向展开， ai 收入占比的持续提升，实现从数十亿到百亿 ai 驱动收入的跨越，并显著优化整体盈利质量。 ai native 商业模式的突破超越对现有业务的优化，创造出如 ai 统计的新闻发布会等没有 ai 就 无法成立的全新商业模式和收入来源平台生态的构建在时机成熟时，考虑将 blue ai 等平台能力开放给行业，从服务提供商眼镜为营销科技生态的基础设施构建者。 结论，综上所述，二零二六年作为 ai 应用价值重估的关键年份，其内核在于资本市场将重新审视并议价评估那些真正完成 ai 原生改造并以此建立起长期竞争壁垒的企业。 蓝色光标以其 all in ai 的 决绝姿态，系统性地重构了技术架构、商业模式、组织文化和国际化运营体系，生动演绎了这场范式革命。 其价值重估的逻辑链条已然清晰。凭借在营销垂直领域深厚的场景数据与客户基建，通过自研 ai 平台，深度消化前沿技术， 驱动核心业务效率与商业模式的质的飞跃，并在广阔的国际化市场中验证和放大这一能力，最终实现从周期性较强的传统营销服务商向成长性明确的 ai 营销科技公司的估值体系切换。 这条道路虽充满挑战，但一旦走通，蓝色光标将不仅赢得自身的价值重估，更将成为 ai 时代传统产业转型升级的一个中国样本。

今天呢，我们来聊一聊在人工智能技术的推动之下，数字营销行业里面的三家比较有代表性的公司，蓝色光标、一点天下和利欧股份。那我们就直接开始今天的讨论吧。好的，那我们先来看看这个赛道的价值， 就是 ai 是 怎么把数字营销这个行业从一个劳动密集型的行业变成一个技术驱动的行业，以及这个行业会有哪些新的增长点。对，其实现在整个数字营销行业，它正经历一个非常深刻的改革，那这个改革的核心的动力就是人工智能，嗯，它不仅仅是让这个行业变得更加高效智能，而且它是给这些头部的企业打开了一个全新的增长的大门。 听起来 ai 确实是给这个行业带来了一个全新的增长的大门，听起来 ai 确实是有六百六十九个亿了， 而且它背后的这个 ai g c 也就是生成是人工智能的技术，它的市场空间更是高达两千七百六十七亿元。 所以说整个行业是非常非常有想象力的。没错，但加上中国品牌国际化带来的这个出海营销的需求，所以这个行业的头部公司，因为他们手上有数据、有技术、有客户，所以他们会加速地整合，那整个行业的集中度也会越来越高。没错，紧接着我们就来谈谈这三家公司，他们在 ai 营销这个领域 到底是怎么来进行自己的定位的。这三家公司其实他们的定位还是非常不一样的。你像蓝色光标，它的定位就是一个 ai 加上整合营销的龙头，它的优势就是它的规模很大， 然后它是 meta 和 tiktok 等平台的核心代理商。嗯，所以它的这个 ai 业务的收入也是非常可观的，并且增长非常快。但是它的短板就是它的资产负债率一直都比较高，所以它的财务压力是比较大的一点。天下和利有股份的情况呢？它们的业务重点有什么不同？ 一点天下呢？他更专注于 ai 加跨境出海，他的客户主要是那些想要出海的中国企业，然后他的这个营收增长也是非常快的，他主要是靠程序化广告和技术创新来建立自己的护城河。嗯，那利欧股份呢？他主要是做的是 ai 加上投放工具， 他的核心就是他自研的这个投放系统，爆发力非常强。对，那他这两年的净利润提升的比较快，但是其实很大一部分都是靠一些非经常性的收益，所以他的这个主营业务能不能转型成功的一个关键。 确实是这样，那我们接下来就深入的来看看这三家公司的商业模式，他们分别是靠什么来赚钱的？然后他们的这个业务模式会给他们带来哪些不同？ 首先蓝色光标他走的是一个全案服务的路线，就是他从策略创意到投放他全部都做。然后他的收入主要就是来自于服务费和媒体的差价。 嗯，那他的这个好处就是客户会比较稳定，但是他的缺点就是成本会比较高，所以他的利润就会比较高一点。天下他其实是靠自己的技术平台，比如说他有一个叫出海罗盘这样的一个智能的平台，然后他是通过程序化广告的方式，把广告主和海外的媒体进行一个连接。 嗯，那他主要就是靠效果来收取技术服务费，所以他的这个模式就是他的编辑成本很低，然后他的规模效应会非常的明显，所以他的毛利率也会比传统的要高很多。 利欧股份它主要是靠自己研发的 ai 投放系统，它的收入是跟它的广告投放量直接挂钩的，所以它在电商大促的时候，它的爆发力是非常强的。嗯，但是它的缺点就是它非常依赖于渠道的资源和工具的不断的升级。看来这三家公司的赚钱方式和成本结构都不太一样啊。对， 那接下来我们就要看一看这三家公司在营收增速、盈利能力和风险点这些关键的维度上面，他们的表现到底是怎么样的。这三家公司的数据其实是非常有看点的。蓝色光标它的标签就是一个 ai 整合营销的龙头，所以它的营收规模是整个行业里面最高的。 然后它的这个全案服务的模式也让它有比较强的生态壁垒。但是它的盈利指标其实是偏低的，毛利率只有百分之二点六六，净利润只有百分之零点三八。 然后他的风险就在于他的资产负债率比较高，应收账款比较多，所以他的财务风险是要重点关注的一点。天下他是一个技术平台驱动的公司，他主要就是做跨境出海营销，他的二零二五年二季度的毛利率是有百分之十九点五九，他的这个场景和数据的壁垒也非常的强， 但是他因为业务都在海外嘛，所以他受政策和汇率的影响会比较大。嗯，那利欧股份他就是一个工具加资源的这样的一个打法，他的这个工具效率非常高，但是他的盈利波动很大。 对，然后二零二五年的三季度，他的营收是下滑的，虽然他的规模净利润是暴增了百分之四百六十九点一，但是他主要的增长的来源还是靠卖理想汽车的股票这种非经常性的收益，所以他的这个扣菲净利润其实是下降的。 那他的这个增长的质量和持续性其实都是要打一个问号的。这三家公司的成长性到底怎么样？嗯，最近的营收增速的对比是一个什么样的情况？ 然后他们背后的主要的增长的动力，或者说增长的压力分别是什么？从最新的数据来看的话，一点天下是表现最亮眼的，它的营收增速是百分之五十四点九四， 它的这个增长主要还是靠它在跨境出海这个赛道上面的布局，然后以及它的程序化广告业务的快速的扩张。嗯，那蓝色光标它的营收的增速是百分之十二点四九，它的这个增长其实也不慢，它的增长主要还是靠它的 ai 业务， ai 业务已经带来了二十四点七亿的收入，那它的这个规模效应其实还是在持续的显现的。 对，然后利欧股份他的营收是下降了百分之八点八，那说明他的传统的业务其实是遇到了比较大的压力。如果看规模净利润的增速的话， 利欧股份是有百分之四百六十九点一的增长，但是他主要的就是靠卖理想汽车的股票这种一次性的收益。嗯，他的扣菲净利润其实是同比下降的，那说明他的主业其实并没有改善。看来利欧股份的这个利润的含金量还是要打一个问号的。 那其他两家公司呢？蓝色光标和一点天下就不太一样了。蓝色光标的利润增长百分之五十八点九，是和它的 ai 业务的快速的落地是同步的，所以它的这个增长是比较扎实的。嗯，然后一点天下它的利润总额在剔除了会对这些干扰之后，还有百分之四十三点三七的增长， 所以这两家公司的利润的质量是更高一些的。对，那利有股份，他的盈利的持续性其实是最让人担心的。哎，那我有一个问题啊，就是这三家公司的盈利能力到底怎么样？他们的这个毛利率和净资产收益这些数据背后反映出来的他们的商业模式的优劣是什么？ 其实从最新的数据来看的话，一点天下的这个毛利率是最高的。嗯，他二零二五年二季度的毛利率是百分之十九点五九。那这其实就是得益于他的这个技术驱动的程序化广告的模式，他的编辑成本很低，然后附加值又很高。 对，那蓝色光标他的毛利率就远低于一点天下了，他只有百分之二点六六。这其实也跟他的这个传统的广告代理的模式是很有关系的，就是他的资产比较重，然后市场竞争又很激烈。 那是不是说一点天下的这个技术平台的模式要比蓝色光标的这种传统的模式在盈利的潜力上更有优势呢。也可以这么说吧，一点天下他的这种技术平台的模式确实是更容易实现规模的扩张，然后利率也更高。对，那蓝色光标虽然说他的净资产收益只有百分之二点五五， 就是它的这个庞大的净资产的规模下，它的回报率其实还是有很大的提升空间的。明白了，那这三家公司，它们分别是靠什么筑起自己的护城河的？蓝色光标它的优势其实在于它的规模和它的生态。嗯，就是它有万亿级的 token 的 调用量， 然后它积累了非常非常多的数据，再加上它是 meta、 google、 tiktok 这些全球头部媒体的核心代理，所以它既有数据又有渠道。 对，然后他服务的也都是国际的大客户，所以他的品牌效应也是非常强的。一点，天下他主要是深耕跨境这个垂直领域嘛，然后他有非常多的跨文化的洞察和投放数据，再加上他跟各大主流的媒体的合作关系也非常的紧密，所以他其实也形成了自己的知识库。 对，那这个是后来者很难去短时间内去打破的猎物股份，它最大的亮点就是它自研的这个 ai 投放系统，它在像双十一这样的大促的时候，它的操作效率可以提升九倍。嗯，但是它的这个研发投入占比只有百分之零点九七，是远低于行业的平均水平的。 所以他的这个技术优势到底能不能够长期的保持，其实是有一定的不确定性的。这三家公司他们现在各自面临的最突出的风险是什么？蓝色光标的话，他的财务风险是最明显的，就是他的资产负债率已经达到了百分之六十七点三二， 然后他的应收账款有一百三十点九九亿，所以他的现金流的压力是很大的，对他的这个回款的情况也会直接影响他的财务的健康。一点天下他因为主要是做海外的市场嘛，所以他对汇率的波动，还有就是海外的政策的变化是非常敏感的，像贸易政策的数据、隐私的法规，一旦变化的话，他的影响是很大的。嗯， 例如股份的话，他现在就是业绩的增长啊，很大一部分都是靠一些非经常性的收益，然后他的这个扣费净利润是下滑的，对他的研发投入也不是很多， 所以它的这个业务能不能够持续的扩张其实是存疑的。对，然后我们来讨论一下这三家公司的战略定位和综合的评估。嗯，那蓝色光标、一点天下和利欧股份它们分别是在什么样的发展阶段？然后它们的核心的投资逻辑又是什么？蓝色光标它现在就是这个 ai 营销赛道里面的一个定盘星， 对，它是一个龙头，它的优势就在于它的规模很大，然后它的生态布局很广，它的这个 ai 业务也是真的可以很快的落地。 嗯，那他未来能不能够继续的保持领先，就在于他的这个 ai 能不能够帮他降本增效，还有就是他能不能解决他的这个债务和应收账款的压力。一点天下和利欧股份他们的定位和未来的关键的看点又是什么呢？一点天下他其实是一个成长股， 他的这个成长的逻辑就在于他抓住了中国企业出海的这个风口，然后他的这个程序化广告的技术又可以让他的盈利能力不断的提升。 对，那他接下来要做的就是要继续地扩大他的市场份额，然后把行业的增长转化成自己的超额的收益。嗯，那立有股份的话，他现在就是处于一个转型的节点，他的这个 ai 工具虽然说已经初见效了，但是他还没有办法带动他的主营收入，那他的短期的业绩其实还是主要靠一些非经常性的收益。 所以它能不能够困境反转，就在于它接下来的这个 ai 业务能不能够真的带来高质量的内升的增长，然后它的这个扣费净利润能不能够迎来拐点。那我们在跟踪这三家公司未来的表现的时候，应该把我们的目光聚焦在哪些核心的指标上面？其实你可以把它分成三大类。嗯，第一大类就是财务健康类的指标。 那像蓝色光标你就重点要看他的季度的经营现金流，还有他的应收账款的周转率。对，那一点天下的话，你就重点要看他的汇对损溢对他的影响，还有他的毛利率的变化趋势。除了财务指标之外，还有哪些是值得关注的呢？你还要关注 ai 生成内容和数据跨境流动的监管的变化。 还有就是中国的外贸出口的情况，因为这会直接影响到出海营销的需求。然后具体到公司的话，蓝色光标你就重点要看他的 ai 业务的收入占比一点天下，你就重点要看他有没有拿下新的媒体的资源和大客户。嗯，猎物股份你就重点关注他的扣菲净利润的季度的表现， 还有他的研发投入有没有提升。好的，那今天我们就是给大家梳理了一下这个 ai 营销行业的三大玩家，他们各自的优势劣势，然后他们的增长的前景和他们的风险点， 其实每一家都有自己的机会和挑战。对，所以这个行业的格局其实也还在不断的变化当中。是的，那我们这期节目就到这里了，感谢大家的收听，我们下次再见，拜拜。拜拜。

家人们 ai 应用彻底爆了！今天给大家整理了五大高景气赛道的核心标地，都是有真东西的硬通货。 先看弹性最大的 ai 营销，蓝色光标作为龙头，不过 ai 覆盖全链路，二零二五年三季度净利直接飙涨百分之两百六十五，这弹性谁看了不心动？ 还有一点，天下跨境 ai 营销玩的六日均广告请求两千两百一次，海外增速超百分之五十，潜力十足。 再说说确定性强的 ai 办公，金山办公的 wps ai 太实用了，写作、 ppt 表格全搞定。 wps 三六五收入同比增长七十一，百分之六，这增长速度杠杠的。 万星科技也不错， ai 赋能视频剪辑和绘图，创作者工具出海很给力。 ai 金融壁垒高，同化、顺德问财和智能投顾机构 arpu 增长百分之三十。鹏生电子的 light、 gbt 和沃尔曼智能助手在金融机构落地效果显著。 医疗 ai 刚需爆发，科大讯飞的薪火大模型和制衣助理辅助诊断超八亿次，壁垒绝对高。 为民健康的临床 ai 决策和影像判读，医院渗透率正在提升。工业 ai 降本增效，中控技术的流程，工业 ai 优化能降低能耗百分之十五到百分之二十，订单也在提速。看得信息的制造业全列录 ai 方案 服务，三一、徐工这些大厂，确定性有保障。记住啊，优先选有订单有收入有利润的标的，避开纯概念炒作。 营销看订单爆发，办公看付费率提升。金融看机构落地，医疗看政策催化。工业看降本数据。想了解更多详细信息和最新动态，赶紧点击下方链接关注兔哥投资日记，带你把握 ai 时代的投资机遇！

来了，朋友们这期视频啊，我们来拆解一下 a 股的两大数字营销巨头，蓝色光标和利欧股份， 他们在我们国内的广告行业都是知名企业，在机油方向呢，也都有前瞻性的布局，那么他们到底有什么异同点？先来说下业务结构，蓝色光标的营收中啊，出海业务是占了一个绝对的大头，约二百七十亿元，这个占比呢是超过八成。 这个出海业务主要就是帮中国企业在海外平台去投放广告，以下美团、谷歌、 tiktok 这些平台的广告代理。 蓝色光标已经连续多年位列全球营销控股集团的前十，是唯一进入前十的中国企业。但是这个业务模式呢，就是它有个特点，就是它营收规模大，但是毛利率呢不高。 这个业务其实就是客户要在海外平台上去做广告，然后就把这个钱呢给到蓝色光标，让他去帮忙投，本来该给平台的这笔广告费就先进入到了蓝色光标的营收里面。 那么根据历史的数据呢，蓝色光标的综合毛利率大概也有在百分之八至百分之九左右，是远低于传统的公关和创意服务的毛利率的。留股份的业务结构和蓝色光标是完全不同的，它并不是一家纯粹靠广告吃饭的公司，而是典型的双主页结构， 他的一端是偏制造业的稳定底盘，而一端呢是数字营销的规模业务，机械制造板块实现营收是二十一点三一亿元，数字营销则实现营收七十四点七七亿元。 数字营销板块主要面向的是国内市场，虽然他的营收规模不如蓝色光标，但他并没有去盲目的追求扩张，而是持续的优化客户结构，强化风险控制。 来看一下财务数据，先说一下营收规模，蓝色光标二五年的上半年实现营收三百二十三亿元，同比增长百分之四点八七， 这个体量是利用股份九十六点三五亿的三倍多。从营收增速上来看，蓝色光标也保持了小幅的增长， 而留股份的营收同比下降了百分之九点六二。单从营收数据来看，蓝色光标的规模优势是非常明显的，而且还在稳固的扩张。但是看利润情况就很有意思了，蓝色光标上半年的规模净利润只有九千六百四十四万元，同比大降了百分之四十七点三三， 扣非净利润更是亏损。那么相比之下呢，利欧股份的规模净利润达到了四点七八亿元，实现了扭亏为盈，同比增长百分之一百六十四。 那么这俩你要注意一个细节，利欧股份的盈利很大程度上来自于持有理想汽车股票带来的公允价值变动收益。对于净利润的影响金额呢，约一点五五亿元， 即使扣出这部分利用股份的扣分，净利润也达到了一点四八亿，同比增长了百分之一点八八。 主业的盈利能力是在改善的，现在这两年公司都在强调 ai 战略，但是路径是不同的，蓝色光标提出了 o n ai 的 战略，开发出了专为营销行业打造的大模型应用引擎，比如 ai， 预计二五年 ai 相关收入将从二四年的十亿元提升到三十到五十亿元的规模，公司已经形成了一百多个可以在实际场景中落地应用的 ai 智能体，在智能广告投放、视频生成工具等领域是深化应用。 利用股份则是通过持续加大 ai 的 技术驱动力度，在数字营销和机械制造这两大板块都在推进 ai 的 深度应用， 但是呢，并没有像蓝色光标那样激进的去压住 ai。 从发展潜力来看，蓝色光标压住的是中国企业出海的大趋势和 ai 技术对于营销行业的重构，如果这两个方向都能兑现，那么公司未来的想象空间呢？确实很大。 蓝色光标提出了要在全球化战略二点零的指引下，继续扩张海外本土办公室的布局，争取在东南亚、欧洲、南美市场新增三到五家分公司。而利用股份的发展潜力呢，则更稳健一些， 机械制造业务争取在核电、海洋平台等高端领域取得突破，数字营销业务通过优化客户结构和技术创新提升盈利能力，整体的战略呢，更加平衡。 看完了这些数据啊，我最大的感触就是你在这个时代里，没有谁是容易的，你大如蓝色光标，也要在 ai 的 浪潮里凹音去抢一把未来的门票。而稳如利欧股份呢，也要在传统制造与数字营销的夹缝中苦练内功。而作为股民的我们，他又何尝不是如此呢？ 我们在这个充满不确定性的市场里去寻找坐标，本质上就是在寻找那份能够对抗时间的价值。 而市场总是喧嚣的，股价也会有波动，财报也会有盈亏，但是行业进化的脚步是从未停止的，无论你看好哪一家，最重要的不是盯着那一两天的涨跌，而是要去看这家公司是否还在进化，是否还在为客户创造价值。