越秀资本有火箭投资吗

每天三分钟解读一家上市公司。大家好，我是 t 哥，今天我们聊聊越秀资本。二零二六年一月九日，越秀资本收盘价为十点一三元，涨幅百分之九点九九，总市值五百零八点二亿元。 当日，公司在互动平台确认，其控股子公司越秀产业基金管理的基金投资了中科宇航、 航天飞鸿、微纳星空等一批航天行业优质项目。当一家地方金融控股巨头将目光投向浩瀚星空，故事就开始了。越秀资本通过控股百分之九十的越秀产业基金，在商业航天领域形成了全产业链投资布局。 二零二二年，越秀产业基金与广州南沙区政府合作发起设立了国内首支商业航天基金、空天同行基金，基金规模达五亿元。 该基金围绕航天产业链的上下游，重点投资在火箭发射端，越秀资本持股中科宇航百分之二点四九。该公司是目前国内运载能力最大的固体火箭企业，其利剑一号火箭已成功完成多次发射， 已于二零二五年八月启动科创版 ipo 辅导。在卫星制造端投资了低轨卫星制造商微纳星空和麓，属于航天科技集团的无人机系统企业航天飞鸿。 在应用端则间接参股蓝建航天旗下专注于低轨卫星互联网星座建设和运营的子公司蓝建宏，情形成了完整的发射、制造、运营、投资闭环。此外，越秀产业基金布局航天宏图、华测导航 等已上市公司，进一步完善从空间到地面的应用生态。除了商业航天，越秀产业基金的版图还延伸至半导体、新能源等多个硬核科技赛道，构建了一个投资加租赁的产业生态闭环。半导体领域， 除月薪半导体外，还投资了国内 gpu 领域龙头摩尔县城半导体芯片设计企业昂瑞威等科创板已上市企业。新能源领域，二零二五年上半年，越秀资本的新能源业务营收同比增长百分之一百二十二点三七，成为业绩增长的信心。 携同效应，通过投租联动模式，基金投资上游项目，公司旗下融资租赁平台在为下游应用项目提供资金支持，形成良性循环。根据公司二零二五年第三季度报告，营业总额收入八十二点七一亿元，同比增长百分之十六点九六。 规模净利润达到三十点一亿元，同比大幅增长百分之七十五点一三。公司的投资业务收益实现了同比显著提升，是利润增长的重要贡献者。 前三季度，公司的投资收益达到三十八点七五亿元。这份亮眼的成绩单主要得力于其金融加产业的双轮驱动战略。传统金融压仓时，旗下有融资租赁、资产管理、产业基金、期货及担保等多元牌照，构成了稳定现金流的基本盘。 新能源第二曲线，新能源业务成为增长新引擎，上半年收入同比大增百分之一百二十二点六九，贡献了显著的业绩增量。战略投资价值重估持有中信证券约百分之八点五四的股权，随着资本市场回暖，这部分股权价值水涨船高，带来可观的投资收益。 风险提示，尽管战略清晰，但商业航天和半导体等赛道投入巨大、周期长且技术迭代快，基金投资的资产价值波动较大。二零二五年前三季度，公司因投资资产减值既提了七点七零亿元的损失，直接侵蚀了当期利润。

屏住呼吸，爆火的商业航天再迎政策催化！就在昨天，广州又放大招，直接给这把火浇上了汽油。广州市加快建设先进制造业强势规划正式发布，现指中国商业航天新一级。 先给大家梳理一下，现在的商业航天发射有多猛？二零二五年，民盈商业航天发射量同比暴涨百分之一百八十七，仅星和动力一家就完成六次发射，送二十七颗卫星上天，试战率百分之三十一点六，稳居第一。 中科宇航紧随其后，五次发射拿下百分之二十六点三实战率。这两家龙头直接垄断了近百分之六十的民营发射市场。而现在，广州直接把这两大巨头绑回家。 南沙中科宇航基地年产三十发火箭，黄埔星河动力基地投资二十亿，年产二十发。两大基地合计年产五十发， 什么概念？相当于二零二五年全国民营火箭发射总量的三倍。更关键的是，重点空间大，推力可负用液体火箭，这技术比肩 spacex、 猎鹰九号，未来商业价值不可估量。细心的人都能发现，政策加产业的叠加效应有多恐怖。 还记得去年商业航天爆火时，福建板块的航天发展吗？靠着区域产业配套，两个月直接暴涨百分之五百，从七块多冲到三十七块多，让多少人实现了财富翻倍？再看现在的广州，比当时的福建更猛， 不仅有两大火箭总装基地落地，还有完整的产业链闭环。南沙负责液体火箭总装测试，黄埔主攻可回收技术，还要打造海上回收体系，形成研发、制造、发射、回收全链条，这种产业集群优势在全国都是独一份的。 重点来了，这波政策影响的广州本地核心企业都有谁？越秀资本直接绑定中科宇航的亲儿子，现在是中科宇航的核心股东。海格通信，广州本土北斗龙头， 深度参与大湾智通星座火箭回收，最关键的测控终端就是他家的，属于刚需中的刚需。圣路通信低轨卫星通信天线的隐形冠军，广州本地项目中标优先。现在商业航天低轨星座要发射超四万颗卫星，每颗卫星都需要天线。 浩智机电火箭特种电机核心供应商还自己布局了宏大卫星星座，既吃上游部件的红利，又吃下游应用的蛋糕。双轮驱动，接下来还有三个重要节点，智神星一号首飞，利剑二号投产， 南沙回收基地验收。每一个节点都是催化剂。关注我，我会第一时间帮你抓住市场热点机会，找到核心企业，下期再见！

大家好，我是有才。今天我们要解读的公司是越秀资本。越秀资本的全称是广州越秀资本控股集团股份有限公司。一九五九年，广州有一商店在珠江之滨开门迎客，成为老广们购买洋货的打卡地。谁也没想到，这家带着岭南商业基因的商业企业， 在四十一年后摇身一变，成为国内首家地方监控上市平台。二零零零年，有一商店股份有限公司登陆深交所，仍主营百货零售。真正的转折发生在二零一二年，广州越秀金融投资集团有限公司挂牌。同年，越秀融资租赁有限公司成立，公司正式向金融赛道进军。二零一四年，更名为越秀金融控股集团。 二零一六年，通过重大资产重组注入上市公司，原有商业资产全部剥离，越秀资本由此诞生。十三五期间，公司用资本并购的绣花针串起多元金融珍珠。二零一七年，设立广州资产，拿下广东省第二块地方 a m c 牌照。二零一八年，战略入股中信证券，累计斥资于两百六十亿元， 成为持股百分之八点九四的第二大股东。二零二零年，抢抓注册制红利，越秀产业基金跻身百亿级私募方阵。短短十年，越秀资本完成商业金融投资控股三级跳，总资产从二零一二年末的一百八十亿元，增至二零二四年的一千七百八十四亿元，净资产突破四百二十亿 元，年均复合增长均超过百分之二十，走出一条地方国企不良资产管理、投资管理三大主业， plus 战略投资中信证券的稳定器，并控股期货、金融科技、融资担保等牌照，形成多元协同的综合金融服务体系。越秀租赁，绿色租赁的领跑者，注册资本九十三亿元，是中国融资租赁三十人论坛理事单位、广东省融资租赁协会事务副会长单位。二零二四年，越秀租赁实现营业收入五十九点八九亿元， 同比增长百分之三十九点零零，净利润十六点三二亿元，同比增长百分之十七点七四，盈利能力稳居行业前十。公司深耕民生工程、新能源、高端装备制造等领域， 截至二零二四年六月末，再管资产规模超八百亿元，不良资产率仅百分之零点三三，远低于行业平均。广州资产广东市场的清道夫，成立于二零一七年，注册资本六十三点零九亿元，是广东省内首家全牌照地方 a 评级， 二零二五年轮值主办全国地方 a m c 年会，行业话语权进一步提升，近三年在广东省不良资产一级市场占有率保持百分之三十五以上，稳居首位，累计化解区域金融风险资产超一千两百亿元， 成为粤港澳大湾区金融生态的稳定器。越秀产业基金产业资本的价值补手，管理规模突破一千三百亿元，旗下基金含盖母基金、股权、质投、并购基金等多条产品线，累计投资企业四百余家，其中六十余家已在 a 股、港股及纳斯达克上市。二零二四年， 公司斩获中国最佳中资私募股权投资机构 top 三十、中国最佳国企产业投资机构 top 十。双向大奖，品牌效应持续放大。二零一九到二零二四年， 越秀资本按权益法确认的中信证券投资收益年均十六点三亿元，占公司净利润半壁江山。稳定的现金分红不仅平滑了金融周期波动，也为公司转型新能源、布局绿色金融提供了活水。 凭借三加一协同，越秀资本二零二四年实现营业收入一百三十二点三六亿元，规模净利润二十二点九四亿元，平均资本回报率百分之八点二三，显著高于同业可比公司中行产融百分之二点二二五，矿资本百分之四点八零，行业地位稳居地方监控第一梯队。光环背后，越秀资本已面临三重挑战。 其一，盈利结构单级依赖。剔除中信证券投资收益后，公司二零二四年核心金融业务的净利润不足十七亿元，融资租赁不良资产业务净利润持续下滑。 若二级市场景气度下行，中信证券业绩波动，公司利润表将直面戴维斯双杀。其二，转型光伏带来债务红线压力。二零二四年以来，公司累计投放两百六十亿元进军分布式光伏 项目，回收期长，补贴退坡快，导致有些负债规模一年新增四百亿元资产，负债率抬升至百分之七十七点八，高于同业平均十个百分点。若平价上网政策进一步收紧，新增项目 ir 二可能低于百分之六，资本开支与回报错配风险加大。 其三，行业竞争加聚，资产质量成压。融资租赁领域，商业银行系金融租赁公司凭借低成本资金持续下沉，客户越秀租赁力差空间被压缩，不良资产市场五大全国性 amc 与外资基金超低，粤港澳大湾区资产包价格水涨船高，广州资产一级市场拿包成本由三折升至四点五折， 盈利空间收窄。同时，部分民营地产客户流动性紧张，存量资产信用风险抬头。二零二四年三月末，关注类资产占比升至百分之三点八，急需提升投厚管理与处置效率。回望来路， 越秀资本用三十年完成从百货柜台到金融大厦的华丽蜕变，凝视前方，绿色地碳科技自立，弯曲携同的新征程已燃。开启债务的高山周期的暗礁固然存在，但珠江潮涌从不缺少劈波斩浪的勇者。 只要保持战略定力，擦亮风险管理的罗盘，以产融结合之讲，科技创新之帆，越秀资本这艘弯曲监控旗舰，必将在建设金融强国的浩瀚海域，驶向更加辽阔的远方。

一月十二日晚间，总资产超两千一百亿元的越秀资本正式纰漏高管变动公告，董事长王淑慧因工作变动辞职，深根越秀体系多年的李芬当选新任董事长。市场对此次换帅的积极反馈直接体现在股价走势上。 一月十二日，越秀资本股价大涨百分之七点零一，收报十点八四元每股，总市值达五百四十四亿元。近期股价持续走强，既源于投资者对新任掌舵人战略执行力的认可，也得益于市场对公司商业、航天、新能源等赛道布局的价值重估。

那各位小伙伴，我们今天来聊聊最近资本市场最火的赛道之一，商业航天，那打开行情软件的航天卫星火箭这些关键词呢，简直是刷屏了，相关个股呢，更是涨势如虹，仿佛一夜之间星辰大海的故事呢，就成了资本市场的这个财富密码。 那不过呢，热闹背后呢，我们得冷静琢磨琢磨啊。我特意翻了不少公司的这个财报，发现一个很有意思的现象，就是不少挂着航天名创的上市公司，基本面呢，其实是有点虚的， 很多还在亏损的泥潭里面挣扎，那有的市盈率呢，已经被炒到了几百倍的天价，那我再看一下它的毛利率，其实也就十几个点，那净利润的更是夸张，只有几个点 个位数徘徊，所以这样的财务数据，说实话啊，给我们常常说的这个价值投资还真沾不上边。那现在的行情呢，在我看来就是一场资本的狂欢派对，完全的炒作，是情绪的驱动大于逻辑的支撑，体裁热度呢，盖过了这个业绩底色。 大家都盯着太空经济啊，卫星互联网这些宏大趋势，却忘了问问自己，这个投资的本质到底是什么？这家公司到底是靠什么赚钱的？ 技术壁垒到底有多高？商业化到底落地了没有？当然，我不是说这个商业航天没有未来啊，恰恰相反，随着技术进步啊，国家政策支持，这个赛道确实是有万亿级的想象空间， 但是投资不是讲这个故事对吧？他不能赌运气，当股价远远脱离基本面的时候呢，我们就要警惕这个盛宴过后啊， 谁来买单呢，对吧？所以朋友们，这个面对这波航天热呢，我们既要看到星辰大海的壮阔呢，也要守住理性投资的这个底线， 不要去光盯着这个代码背后的这个涨停板啊，要多看看这个财报里面的这个现金流啊，这个研发投入和订单质量等等。 毕竟呢，真正的投资机会从来都不是靠炒作堆出来的，而是藏在扎实的这个成长逻辑里面。那最后补充一句呢，投资有风险，所以热点呢，一定要谨慎。

商业航天涨疯了，但是风险提示来了，各位，五个雷千万别踩啊！先给大家大白话，来说说为什么今天这个板块这么猛。首先政策直接开绿灯啊，科创板专门给这个商业航天企业放行， ipu 一 路啊，都是通畅的，技术呢，更是有了大突破，像这种可回收的火箭呢，把发射成本啊，直接砍半啊，再也不是这种烧钱的骗局了。太空算力呢，搞低轨卫星啊，企业订单呢，直接接到手软，资本啊，也是风一样的往里边冲，板块成交量呢，直接干到五千五百亿啊，占了市场将近百分之二十五， 场外资金还在源源不断的进厂，但是重点来了，各位啊，这五个雷踩一个你直接就被埋了。第一啊，估值上天了， 现在啊，中国卫星适用率啊，两千多倍，啥概念，就是靠现在的利润两千年才能回本。各位啊，还有啊，星 s t 的 千万别碰啊，某昌啊，都快退市了， 还有十三天九个版啊，这都纯纯炒作。第二啊，技术呢，还有在画饼的可回收火箭呢，其实还没有完全搞定啊，太空算力至少还需要三到五年，短期根本赚不到钱。第三， 资金要跑，就容易形成踩踏，现在呢，都是油资和散户在炒，主力其实已经悄悄出货了啊， 比如中国卫星啊，五天净流出啊，已经达到了六个亿了，一旦情绪反转啊，跑的慢的直接被埋。第四一个就是伪概念股蹭热点的啊，跟这个八杆子航天打不着的，就改个名字发个公告啊，股价就直接翻倍的，纯纯割韭菜，别碰啊， 又一个监管啊，要动手了，交易已经被盯上了，有异常的啊，多家公司也收到了问询函，我跟我跟大家讲啊，再炒下去啊，很容易 也出现这种停牌情况啊。所以给大家一个掏心窝子的建议啊，要想玩可以仓位啊，千万不要超过五成啊，你只选这种可回收火箭啊，太空算力的真龙头， 千万别玩 s t 股啊，也别碰这种炒概念的，现在追高啊，容易当接盘侠，等回调低位啊，搞低吸才是聪明人。

最近商业航天太火了，就连从来不懂股市的老婆都问我是否买了相关股票，我的答案是，一股不追我只赚认知范围内的钱。今天，我就用普通人的视角和大家聊聊这个天上的生意。 想投资商业航天，得先看懂他的护城河，在我看来，他有三道高墙，能拦住百分之九十九的普通投资者。一、 第一层，技术成本之强。可回收火箭技术是核心，以 spacex 为例，其猎鹰九号火箭的重复使用，将单次发射兵器成本降至千万美元级别，这是难以复制的规模效应壁垒。二、 第二重，资本生态之强。这不是造一个产品，而是建一个生态。 basex 构建了从低成本发射到新链网络，到现金流到研发更强大。新建的自我强化飞轮需要巨额长期的资本投入。三、第三重，客户政策之强。头部公司 深度绑定国家级战略客户，如 nasa， 形成了排他性的战略共生关系，新玩家极难切入。看清这三道墙，就能理解为什么我说只赚认知内的钱。这种高精尖、重资产、长周期的行业， 其 alpha 超额收益属于极少数专业机构和早期冒险家。对我们绝大多数人来说，它的真正启示是技术对生产力的驱动，而这种驱动最终会反映在更广泛的经济增长中。 分析，玩乐了天上飞的，那么我们脚踏实地。既然商业航天代表了未来生产力，那普通人如何分享这份增长？我的答案是，不赌黑马，买下整个赛道。 一、逻辑连接商业航天的突破依赖于顶尖的材料，如碳纤维芯片、通信技术，这些技术公司大多已包含在标普五百代表的全球科技龙头和沪深三百代表的中国核心高端制造这样的宽基指数里。二、策略重申，我不需要判断哪家火箭公司能赢， 我只需要相信科技进步和经济增长的长期趋势。通过定投标普五百和沪深三百，我就已经用极低的成本分散持有了驱动商业、行间 乃至整个时代发展的底层公司。网络三角色定位，再加上恒生科技覆盖中国最优秀的新经济公司，我扮演的不是探险家，而是基础设施的长期股东，这是我认知和能力范围内最高效、最安心的选择。

十二月二十六日盘后，上海证券交易所正式发布上海证券交易所发行上市审核规则适用指引第九号，商业火箭企业适用科创版第五套上市标准，并及时实行。 这项资本市场首次针对商业火箭企业量身定制的上市专属指引，又给本就热情高涨的商业航天又添了一把火。 那么今天我们就来看看，有哪些商业航天企业准备上市，这个指引又到底利好哪些公司。 对了，本次提到的所有公司都只是基于公开资料客观整理，均不做推荐。由于部分涨幅过大，请各位注意风险。此次上交所发布的指引是我国资本市场首次针对商业火箭企业制定的上市专门规则， 它精准对接了商业航天高技术、高风险、长周期的产业特性，打破了以往对营收利润的硬性要求。指引明确，适用科创板第五套标准的企业预计市值不低于四十亿元即可申报，考核重心转向市值加研发双轮驱动。 不同于传统行业，商业火箭企业的技术门槛和资金需求极高，可重复使用中大型运载火箭的研发动折需要数十亿甚至上百亿的资金投入，且研发周期漫长，短期内难以实现盈利。 在政策出台前，许多优质商业火箭企业因无法满足盈利要求，被挡在资本市场大门之外，主要依赖风险投资和政府补贴，融资渠道单一且不可持续。 新指引的出台，打通了民营商业火箭企业对接科创版的融资通道，标志着商业航天产业正式获得与半导体、生物医药同等级别的资本支持力度此次发布的指引共十四条，核心要求明确而严格。申 报企业的主营业务必须为商业火箭自主研发、制造和提供航天发射服务，体现了对核心赛道的聚焦。 在硬性技术指标上，指引提出了关键性突破，要求企业在申报时至少需实现采用可重复使用技术的中大型运载火箭发射载客首次成功入轨的阶段性成果。这一要求直指行业降本增效的核心可重复使用技术。 通过火箭回收复用，能够将单次发射成本降低一个数量级，是支撑未来巨型卫星星座组网、实现太空经济规模化的关键技术路径。指引还要求企业在关键核心技术及部件上具备自主研发能力、运载能力等指标需有明显优势， 并已取得国家相关的诚言诚意资质与发射许可。值得注意的是，指引将获得资深专业机构投资者投资入股作为考量企业质量的重要因素，并优先支持承担国家任务、参与国家工程项目的企业。 这既引入了市场化的专业判断，也确保了资本力量与国家战略的同频共振。政策红利的释放已引发行业积极响应，多家头部企业立即完成 ipo 辅导，进入上市冲刺阶段。 根据公开信息梳理，目前已有超过五家头部商业火箭企业明确冲刺科创板，形成了首波上市浪潮。蓝箭航天无疑是目前的领跑者，公司已完成 ipo 辅导，辅导机构为中金公司，已登陆科创板，其在技术上的里程碑突破最为关键。 十二月三日，其朱雀三号可重复使用火箭成功实现首飞入轨，并进行了国内民企首次一级火箭回收验证尝试，这使其在满足指引的阶段性成果要求上占据了先机。星际荣耀已启动 ipo 辅导备案，同样瞄准客创版， 其研发的双曲线三号可重复使用火箭，目标在二零二六年上半年实现入轨加海上回收的首飞。中科宇航、星河动力、天冰科技三家企业均已完成 ipo 辅导备案，上市进程紧密推进。 其中，星河动力作为国内首家实现火箭量产与高密度商业化发射的民营企业，成功发射记录行业领先。天冰科技的天龙三号则直接面向卫星互联网的高频次发射需求。 除火箭公司外，产业链上的卫星制造、侧碰及应用企业也在加速资本化，例如微纳星空、国新宇航、福信富通等企业也已进入 i p o 辅导或已递交招股书，预示着商业航天全产业链的资本化进程全面提速。 随着商业火箭企业上市通道打开，直接参与其股权投资的 a 股上市公司将最直接受益于企业成长与上市带来的溢价。不过大部分参股比例都比较低，所以各位还请注意甄别。 根据梳理，鲁信创投和金峰科技参股了进展最快的拦舰航天。此外，张江高科、思瑞新材、诺瓦星云、通宇通讯也有间接参股。 天兵科技的参股方有双环船洞、水晶光电、海翔药业、巨华科技、金春股份，不过参股比例都很低。关于天兵科技 ipo 的 视频之前发过，各位请自行查看。然后，南钢股份是星际荣耀的股东，星河动力的参股方有纯中科技、泰盛风能、 悦秀资本，同时投资了中科宇航和微纳星空。此外，中科宇航得的参股方还有浙江龙胜、国投资本等。 国新宇航虽然不属于商业火箭，但是作为太空算力的核心公司，我这也一并整理了。参股方有新疆交建、大众公用、风语筑等。最后，随着朱雀三号划破天际资本市场，也为商业航天打开了全新的上升通道， 那些曾在 ppt 上描绘的太空基建蓝图，正在可回收火箭的尾焰中变得清晰。好的，本期节目就到此结束，我们下期再见。

今天我们来讲一下这个商业航天炒作的时间节点和阶段性的分析啊。那么根据行业发展规律以及资本市场的表现来看，中国商业航天整个板块的炒作呢，呈现出清晰的三个阶段，以此递进的逻辑啊，因为每个阶段对应不同的产业发展和资金的流向。首先第一个阶段， 火箭制造和卫星的发射是在二零二五年上半年以及二零二五年的年底，核心的逻辑就是可回收的火箭的技术突破，发射成本下降。关键的时间点是在二零二五年十一月，朱雀三号以及天龙三号的民营企业火箭首飞，以及呢回收试验成功。 第二个呢，时间是在二零二五年十一月的二十九二，国家呢，航天局呢，设立商业航天司，这个的话就是政策的强力必输啊。到了第二个阶段， 卫星制造时间是在二零五年年底，以及呢，二零二六年年中。核心的逻辑就是低轨卫星组网加速量产订单爆发。关键的时间节点啊，是在二零二五年四季度，中国的这个新网的第二批两百克的低轨卫星招标。 第二个时间呢，是在二零二五年年底，文昌卫星的超级工厂头展啊，卫星年产量能够达到一千颗啊。第三个阶段，应用生态， 二零二六年年终啊，以及二零二六年年底以后。核心的逻辑就是卫星网络商业化运营啊，场景落地。 关键的时间点呢是在二零二六年年中，卫星的互联网终端，比如说像手机啊，像遥感数据等服务啊，进入到实质化的这个推广期，到了二零二七年，北斗星通计划量产，车载功能呢，这个安全芯片目标实战率呢超百分之四十 啊，这就是整一个三个阶段吧，那么对于当前的阶段和未来的一个展望， 我认为二零二六年一月处于第二阶段向第三阶段过渡期啊，卫星制造人是资金主攻的方向，应用生态开始布局。那么对于二零二六年的一个展望啊， 第二阶段，卫星的制造行情有望延续到今年的六月份，订单增长为核心。到了第三阶段，应用生态或在年终后呢，逐步启动，需要呢关注商业化落地的进程。 第一阶段呢，火箭呢？制造可能是因为什么技术突破啊，如果是回收试验成功，那才是第二波真正爆发的开始。这就是我对于整个商业航天板块的三个这个 核心的阶段吧，目前的话依然是处在一个第二阶段到第三阶段的一个过渡期，所以呢，大家呢，依然还是要把握好当下的这个机会，切勿追高啊。

开店市场最热的赛道是什么？航天对吧？一月十二号，商业航天相关 etf 也集体爆发，你看到过 etf 一个接一个都涨停的吗？这热度简直是比火箭发动机还烫，是不是感觉有点魔幻呢？ 一边是资金疯狂涌入，另一边是公司紧急撇清关系。今天呢，咱们就冷静的扒一扒，这场从舆论到资本的航天热背后的逻辑到底是什么？他究竟是一场击鼓传花的炒作，还是一个时代级的投资机遇呢？ 据国际电信联盟官网显示，二零二五年最后一周，我国向 itu 申报了多个卫星星座计划，申报总规模超二十万颗。 他导致了今天商业航天板块可能成为全市场情绪最敏感、定价最高效的板块之一。这背后有三重引擎点了太空经济的火热。首先是不能输的国家战略与政策闭环。从国家层面发展商业航天已经被明确为心智生产力的 代表。去年，国家航天局做了两件里程碑的事，第一，专门成立了商业航天司，有了专职的监管部门。第二，发布了推动商业航天高质量安全发展行动计划，并且史无前例的宣布要设立国家商业航天发展基金。 这意味着商业航天被全面纳入了国家航天发展的总体布局，从指导到资金支持，闭环已经形成。而第二点是等不起的太空圈地运动。 地球禁地轨道的优质轨道和通信频谱资源是有限的，并且国际规则是先到先得，所以我国向 itu 申报超二十万颗卫星的总规模，就是一场告知天下的洋梦。 这个太空圈地运动依靠的就是强大的工业能力。目前由我国主导的类似 spacex 系列的国网星座和千帆星座两大巨型工程已经启动，规划了上万颗卫星。根据国际 规则，你申报了资源，就必须在 deadlines 前把卫星打上去。巨大的卫星需求撞上了火箭运力的攻击，就是当前尖锐的矛盾。所以谁能造出便宜可靠、能高频发射的火箭，谁就是解决这个国家战略瓶颈的关键。先生，这个市场空间你说有多大？ 所以来到了就是第三层引擎不得不追的技术突围。可重复使用火箭是当下降低发射成本的最火路径。咱们分析过， spacex 的猎鹰九号火箭通过回收复用，把每公斤在饿的发射成本从过去的数万美元降到了两千五百美元左。 而我们国内目前的成本大概还在五到八万元人民币每公斤，这个差距就是巨大的市场压力和利润空间。于是二零二六年被称为技术密集攻坚年。蓝舰航天的朱雀三号、天兵科技的天龙三号等多款可回收火箭都将迎来 关键事业，一旦成功发射成本有望降低百分之七十以上。这不仅仅是技术的胜利，更意味着整个中国太空经济的成本曲线将迎来一个断崖式的下降，可以大规模上用。所以要总结一下就是，商业航天是一个十年维度的超级赛道，他背后是数字时代的基础设施争夺战，也是 国家安全与经济发展的双重要求。预计到二零三零年，中国商业航天市场规模将达到七到十万亿元，大趋势不会因为短期波动而改变。同时呢，你也必须要警惕，当前市场上绝大部分呢是主题炒作和情趣，一家板块适应率已经高达七百多倍， 很多公司只是名字代航天，但是业务是完全没有关系，这种脱离基本面的上涨也藏着巨大的风险。我们既要看清大海的方向，也要敬畏海上的风浪，聚焦真正在造火箭、放卫星、突破核心技术的真航天。 二零二六年商业航天从故事走向业绩，但这条路啊，注定充满震撼的发射和精心的回调，是一场勇敢者的游戏，加油吧！我是瑶瑶，关注我，看不一样的财经！