融资保证金上调影响白银

近的贵金属期货市场纷纷上调了这个交易的保证金，十二月二十六号呢啊，上期所呢，宣布至十二月三十日结算起呢，上调黄金白银期货合约的保证金套保呢啊，持仓是百分之十六，一般持仓呢，百分之十七，涨跌 涨跌停板呢到百分之十五啊，元旦后呢，风合约恢复啊，同日呢，呃，芝加哥商品交易所呢，宣布十二月二十九日啊，收盘后呢，上调这个黄金白银 离等金属期货保证金啊，黄金合约呢，上调百分之十，然后白银呢，超百分之十三，是两周内的第二次上调， 核心的动因呢是近期贵金属有色金属的价格大涨啊，这个波动家具叠加呢，这个假期假期流动性风险，交易所呢，通过这种去杠杆防范市场的剧烈震荡 啊。下面呢，我们回顾一下最近的两次类似的这个历史事件啊，一次是二零一一年呢，这个芝加哥商商品交易所呢，九天内五次上调白银的保证金 啊。另外一次呢，是二零二零年的这个八月呢，纽约的商品交易所呢，上调贵金属保证金，它短期影响呢，比如说二零一一年呢，短期这个强去杠杆引发了这个踩踏事件，白银几周之内呢，暴跌了百分之三十 啊。另外一次呢，是二零二零年疫情放水后呢，投机升温，上调后呢，价格回调百分之五到百分之八，然后呢，恐慌性的平常呢，主导了短期走势啊。这话昨天的视频我也提示了大家啊，黄这个白银大涨，要注意风险 啊，他的贡献呢是上调后呢，直接提高了这个资金门槛，降低了杠杆啊，比如说这个保证金从百分之十提高到百分之十七呢，杠杆则是从十倍降到了大概是五点九倍左右，然后投机资金呢，不得不被迫平仓呢，价格就快速的回调 啊，波动呢，是先升后降，他长期影响呢，你比如说二零一一年呢，这个基本面支撑不足啊，叠加了这个连续上调，保证金价格趋势逆转，进入了中长期的这个下行的通道 啊，如二零二零年的话，是货币宽松，加上这个避险需求啊，并未改变，然后呢，调整后，价格重新回 回到这个上升通道，然后涨幅呢？啊，达到百分之十五啊，他的贡献就是说长期走势呢，是由基本面，你比如说他的供需啊，货币政策，还有这个地缘政治决定啊，保证金上调呢，是仅仅修正这个短期的偏离， 并能改变趋势。如如果是基本面很强的话，回调后呢啊，容易反弹，如果是泡沫很大的话啊，这个趋势的话就容易反转。 ok， 今天的视频呢，我们就到这里啊，希望对朋友们有所帮助啊，欢迎大家关注视频号。

我们现在的股市居然已经要好到要开始调控了嘛？今天中午沪深北交易所将融资买入的一个证券的保融资保证金从八十调高到一百， 什么意思？就是本来你一百万能借一百二十五万，现在只能借一百万了嘛，就保证金上调了嘛，对吧？就按照现在的这样的融资余额来讲，两点六万亿左右，那可能会影响百分之二十五就是一五千亿左右嘛。好吧，观点两个，第一个指数就是资金推动的， 限制资金他就肯定是理空，不用多说，代表了上面的态度，而且是中午临时帮你发出来的，说明其实他对股市这个上涨相对来讲他感觉有点过多了，需要调控。第二点，一般来说强势的这样的个上涨趋势，第一次调控是很难下来的， 我们远的不看，你看远的二零一五年、二零一七年都是经历过多次调控才最终下来的。你看近的，你比如说白银，这一波白银，对吧？芝加格交易所和上海期货交易所，他加了多少次保证金了？已经加了几次了， 依然还是无法阻挡白银的上涨，看到了吧？所以说你要搞清楚一个问题啊，当我们 a 股他已经需要通过调控来控制指数上涨的时候，我们的股市其实本质上已经变强了。

嘿，大家好，今天我们来聊一个特别有意思的话题，一个关于白银市场里很多人可能都没注意到的故事。这个故事讲的是屏幕上那个不断跳动的纸面价格，和我们现实世界里能摸得着的真金白银之间，存在着一道巨大的鸿沟。 咱们直接进入正题，我想先问你一个问题，如果有一天，你看到某个资产的价格看起来就像是自由落体一样在暴跌，你有没有想过，这背后可能正在发生一件完全相反的事情？ 这就有意思了，对吧？你看啊，一边是屏幕上的价格闪着刺眼的红光，告诉你白银正在被疯狂抛售。可另一边呢，现实世界里的实物白银确正以前所未有的速度被人提走， 一边是强制平仓，另一边呢，却是创纪录的焦哥，这简直就是冰火两重天，这到底是怎么回事？好的，那我们就先来深入聊聊，这个市场里到底发生了什么矛盾。一边是纸面游戏，一边是实物现实。 所以啊，关键点就来了，价格跌根本就不是因为大家突然不想要白银了。不是的，真正的原因呢，其实是一个技术性的操作，市场里那些高杠杆的头寸被人有计划的扼杀了， 这更像是一次针对特定交易者的精准打击。那么，这个用来扼杀杠杆的所谓武器到底是什么呢？其实很简单，就是上调保证金。 这个保证金呢，说白了，就跟你去酒吧夜店的那个入场费差不多。交易所上调保证金，就好比门口的保安突然跟你说入场费翻倍了， 你要是靠借钱赖玩的兜里现金不够，那对不起你只能被立刻请出去。你看这个过程啊，他就是一步接一步，非常机械，而且速度极快，交易所一宣布，砰的一声，你的账户里就必须立刻多出一大笔现金。 你拿不出来，那你的经济商根本不会跟你商量，为了控制他自己的风险，系统就会自动强制性的把你的仓位给卖掉。那在这种情况下，谁最先倒霉呢？就是那些高度依赖杠杆的投机者，我们不妨管他们叫市场的游客， 他们来这里可能只是想赚个快钱，但没想到邮寄规则会突然改变，这个数字有多吓人呢？你想象一下，就在短短的十五分钟，差不多就是你喝杯咖啡的时间，超过一万三千份的合约就这么被砸出来了。 这可不是上万个人突然同时决定不看好白银了，而是他们的保证金不够，被系统自动清盘了。而且啊，他们选的这个时机啊，简直是太完美了，可以说是处心积虑。 你想啊，年底假期，市场里本来人就少，交易不活跃，再加上各种基金公司要做年终账目调整，还有人为了税务问题要卖出， 在这么一个脆弱的时候，再给你来两次保证金上调，这简直就是压垮骆驼的最后那几根稻草。 但是，就在这些游客被狼狈的赶出场的时候，另一群人，我们叫他们鲨鱼正在水下悄悄地做着完全相反的事情。 这里我们得先搞清楚一个概念啊，绝大多数人在期货市场里买卖的其实就是一张纸，一个未来的承诺。而实物交割就不一样了，那可是真金白银，是要对方打开金库，把沉甸甸的银条交到你手上的， 这代表着一种非常强烈的意图。所以你看这个数字，就在纸面价格被打压的最惨的那个月，竟然有超过六千万昂瑟的实物白银被真真切切的提走了。 这个数量太惊人了，它告诉我们，在价格下跌的表象之下，有大玩家正在利用这个机会，悄悄地、大规模地把真正的金属收入囊中。 那这些鲨鱼到底是谁呢？他们可不是散户，他们是大型居构，是资金雄厚的交易部门。对他们来说，保证金涨不涨根本无所谓，因为他们本来就是要全款买货的， 其货对他们来说根本就不是投机工具，更像是一张采购订单呐，一张提货的好。讲到这，这个故事里的两派玩家、游客和鲨鱼，他们的行为对比是不是特别鲜明？ 如果你觉得我们这样的分析有点意思，能帮你看到事情的另一面，那就请点个赞，转个发，再点个订阅，这样我们下一期的深度拆解你就不会错过了。行，那咱们接着往下说， 这场纸面上的金融游戏，到底是怎么影响到我们现实生活中的实物白银供应链的呢？ 这个连锁反应是一样的，首先，价格上蹿下跳，搞得那些精炼厂特别头大，它们的风险对冲、操作压力剧增， 为了自保，它们可能就得暂停接收新的废料来提炼。这么以来，整个食物白银的供应管道就像高速公路堵车一样，一下子就堵住了。最后的结果就是，你想去买个银币或者银条，哎，发现货变少了，价格还更贵了。 所以啊，这就完美解释了那个很多人都想不通的问题，为什么电视上说银价跌了，可我到店里买实物银币，怎么反而还要加价呢？ 原因很简单，因为屏幕上的价格和实体店的工具管道，他俩根本就不是一回事，纸面世界的动荡把现实世界的管道给堵塞了。有句话总结的特别好，纸面竞技场的建立是为了奖励规模、资本和耐心， 他的建立是为了惩罚迟来的杠杆。你看，说的就是这个道理。这个游戏规则从一开始就是这么设定的，他天然的对那些资金雄厚有耐心的长期玩家有利。 那么所有这一切最后都指向了一个非常非常根本的问题，一个甚至可能会动摇整个市场基础的问题。 当纸面的价格和实物的供需脱节到一定程度的时候，你手里的那份期货合约，它到底还是一份实实在在的提货凭证呢？还是一张纯粹的数字赌博的彩票？ 这个问题真的值得我们每个人好好想一想。

昨天呢，证监会在盘中调高了融资融券保证金的比例啊，从百分之八十呢调到了百分之百，这是从二零二三年以来，监管机构呢，第一次用行动来来跟市场唱反调。其实昨天的这个动作做的很鸡贼， 看得出来呢，是花了很多心思，做的非常小心。但是很多人呢，很不敏感啊，看不到人家后面藏的这些小心思，只是看到了说似乎监管的态度变了，那是不是说我们这一轮的上涨就结束了，等于监管呢？给瞎子抛了个媚眼， 作为一个有二十五年从业经验的老股民啊，今天呢，我就直接给大家讲干货，给大家解读一下。说这个动作呢，它是什么意思？它对于市场会有多大的影响？我先直接说结论啊，这个动作呢，对存量资金的影响是零，对市场心态的影响是一天。 这个动作呢，针对的是融资业务啊，就是你可以借钱买股票，但是借钱呢，不能凭空借，你得先有钱，这个就叫保证金，你在保证金基础上，按一定比例再去借一部分，这个叫融资。而这个保证金的比例啊，就决定了你最多能借多少钱。 比如说这次上调之前呢，是百分之八十，那意味着说，如果你有八十块钱的本金的话，你可以借入一百块钱。那上调到百分之百，意味着说，如果有八十块钱的本金，你最多只能借八十块钱， 那就相当于说能通过借钱进入市场，这个资金规模少了百分之二十。那为什么我在前面又说对资金的影响是零呢？这就显示出监管这个动作激贼和小心的地方了，这次的上调只针对想要新融资的，对之前的存续的和短期的都是按原有政策执行的， 这里头就能看出监管的太多了，他只是不希望过快的有资金进入，而不是说不希望资金进入。目前呢，来自融资的资金，也就是所谓的融资余额是二点七万亿左右，那带来的交易额呢，占到 a 股日交易额的百分之十一， 所以即便是从量业务都按照新政策来执行，对交易额的影响呢，也不过是两个点左右。哎，这在目前这样日交易额接近三点五万亿的交易环境下，可以讲是微乎其微的。 所以真正的影响呢，是大家担忧监管态度的转变。但是其实从这次政策能透露出来的这届监管与以往他不一样的地方就是他对市场总体是呵护的，在政策的使用上是极其小心的，所谓的治大国若烹小鲜，不像以前呢，经常是跟翻大饼一样，动不动就来一个猛的， 会对市场呢造成断裂式的影响，大家只要看明白了这一点，那个担忧也就没了。所以我说从心态上的影响来说，只有一天。 当然了，从这个政策能透露出来的说，监管呢，不希望市场过快上涨的态度也是明确的。那么如果这次的动作没效果，抑制不了市场上涨的话，后续监管还能从自己的口袋里头掏什么样的工具出来呢？ 按历史的情况，一般的监管的动作呢，会包括这么几个啊，他是按顺序来的啊，首先呢是窗口指导啊，就是对一些大的资金，比如说公募基金啊， 保险资金啊这些哎，有影响力的资金呢，他进行窗口指导，建议他们不要过快的过猛的进入市场。但是这个窗口指导对散户是没有用的，所以从引导干预散户的角度来说，比较轻微的 就是这一次了，提高保证金的比例，降低杠杆资金的进入，那如果这个再没有效果，下一个很可能就是少量的动用我们国家队的筹码。 国家队目前呢，手里头握着一点五五万亿的 etf， 这个呢是一个比较好的工具，但是属实说啊，这个筹码规模真不算大，一点五五万亿在目前的巨量的交易环境下，消耗不了太久， 所以呢，他可能只能短期的起到抑制过快上涨的作用。那如果再抑制不住，下一步可能就是提高印花税啊，就是提高大家的交易成本。 历史上呢，监管还有一个常用的手段，就是公开喊话，提醒风险。那实际上这个动作呢，因为成本最低啊，以前呢，监管最爱用市场稍微涨一点，马上就跳出来提醒你有风险了啊，让大家呢小心。但是大家发现没有，这一次呢，监管在喊话上极其谨慎， 这后面其实就隐藏着我们对股市的一个战略性的态度转变。我以前一直讲说股市呢，是金融里的二流选手，不上台面啊，不要上涨，涨多了就有风险，趴在底下是没问题的。 但是现在呢，我们要期望通过它的上涨来解决一系列的问题，既要解决我们科技创新企业的融资问题，也得解决居民的财富性收入的问题，所以对这个市场的态度，它总体是呵护、培植、引导、 扩大啊。所以在公开喊话上他就极其谨慎，因为你一公开喊话，那不就代表着你对他的态度变了吗？所以这次我觉得在公开喊话这个世界上，大家要密切关注， 真的要到公开喊话了，那可能真的要注意一下了，不像以往啊，只有监管做动作，大家才会有反应，喊话是不当回事的，这一次喊话得当回事，那怎么通过监管的动作来观察他的态度？如果大家搞不清楚的话，欢迎到我的直播间。

贵金属大跳水，尤其是白银，跌幅创了近四十几年的记录。雷，咋回事呀？目前看，最直接的原因是芝加哥商品期货交易所大幅上调了黄金、白银等多种金属的保证金，而白银在近几十年就发生过多次因保证金上调而引发的血崩。那上调保证金是导火索呀，哪 两次？第一次是一九八零年，那年美国的 cpi 涨幅高达百分之十四点八，很多东西都在涨价，由两位德州的 cpi 涨幅高达百分之十四点八，很多东西都在涨价，由两位德州的 cpi 涨幅高达百分之十四点八，很多东西都在大赚一笔。 俩大亨囤了多少嘞？他们通过借钱买现货加杠杆买期货，几乎控制了全世界一半的流通白银，整个市场都被他们给操纵了，白银的价格也从美昂斯一点五美元涨到了五十美元。 我的个乖乖，这是要受个全世界的节奏呀！就在大家都以为白银价格还能继续创新高的时候，芝加哥交易所把白银期货的保证金从百分之五提高到了百分之二十五，还限制了单个账户的最大持仓量。 什么感觉？这就是逼着俩大亨卖白银呢，他们的期货多单被强制平仓，这么大的成交量直接让白银价格暴跌。而期货银价暴跌，又导致现货白银抵押物不足值，银行也开始对他们抽贷，那岂不是他们手里的现货也要不计成本的抛售链？最终白银跌到十美元才稳住，两位石油大亨也宣告破产。 哎，作孽呀！第二次是二零一一年四大危机后，美联储大放水，通胀又起来了，白银再次被讹炒。二零一年四月份的时候，银价再一次冲破五十美元，都过去三十几年了，这次不一样吧， 当时也有很多人认为这次会不一样，但仅仅几天的时间，芝加哥交易所连续五次提高保证金，累计涨幅高达百分之八十四，无数交不起保证金的投机客们又被强制平仓了，完了，又要稀里哗啦了。 白银后面白银连跌了四年，一直跌到十四美元左右才稳住一年最高点，冲进去的人都被套在了山顶上，看来这次又是熟悉的配方喽。白 银市场体量小，很容易会被操纵，但价格暴涨，监管就会出手，高杠杆投机者永远都是第一波被清洗的那把。高杠杆投机者都清出局以后，白银不就能正常上涨了？ 白银的生产成本只有十四到二十四美元，而且跟黄金不同，产量随时可以大幅提高。一旦高杠杆投机者出局，在供给大幅增加的情况下，价格很难维持在高位。 这么说，历史要第三次重演了哦。当然了，只要进场的资金足够多，即便保证金大幅提高，也能把白银的价格给拉上去，后面就看多头们的资金够不够多了，你们懂的，就怕交保证金的钱也是借的呀！

融资保证金上调，这个利空有多大？三十秒告诉你历史曾经发生过的事。历史上全市场统一上调融资保证金也发生过一次，在二零一五年十一月，当年也是不听话硬顶，结果两个月就是股价三点零，历史会不会重演？今天三十秒把这个逻辑讲透，那时候发生了什么？第一阶段，犹豫， 消息出来的第二天，指数微跌零点三，大家觉得就这个样。第二阶段有多？随后一个月，资金无视警告，继续冲，指数反弹了百分之一点五， 这就是最危险的时刻。第三阶段，血崩，到了二零一六年一月，撑不住了，叠加垄断指数一个月跌了百分之二十三，从三千六跌到了二六三八，这说明什么？说明资金的关系是很可怕的，但监管的决心更可怕。 如果这次市场还要硬底，还要搞疯牛，那后面就不只是抬保证金了，抓点心，甚至还有更狠的大招都在后面。其实中心思想你我都门清，拒绝疯牛，只做慢牛。历史不会简单的重复，但总会压着同样的运脚，大家理性为主吧。

来，我们把时间快进到二零二六年一月十三号，想象一下，金融世界里，一本用来控制白银价格的老掉牙的剧本又一次被拿了出来。 但这一次情况有点不对劲，台上的演员们好像根本不想按剧本演了。一场没人预料到的大戏就这么开始了啊，咱们深入聊聊。这可不仅仅是一句引言那么简单， 就在我们看不见的白银市场幕后，一个超级有力的杠杆被人狠狠的撬动了。记住啊，这绝对不是什么意外，这是一场早就计划好的博弈。 那么这第一步棋他们是怎么走的呢？我们来看看芝加哥商品交易所集团，也就是 cme 他 们是怎么打出第一张牌的。一个非常直接，非常果断，而且完全不给你商量余地的紧急行动。 在咱们说具体规则之前呢，得先花几秒钟搞明白什么是期货保证金。说白了就是你玩这个杠杆游戏需要交的押金，交易所就是用这个工具来控制风险，确保你玩得起也赔得起 来了。重磅炸弹就是这个规则的变更来的那叫一个突然，没有预告，没有过渡期，直接告诉你立即生效。 就在那一瞬间，整个游戏规则都变了。这个变化听起来可能有点专业，但他的效果可是立竿见影的， 他一下子就把你持有白银合约的成本提高了大概十五趴。这就意味着交易员们必须马上从口袋里掏出成千上万的美元来补仓。那么你可能会问，这招是不是第一次用啊？嘿，那可不是， 咱们翻一翻历史这本旧账，就会发现这一幕啊，简直是反复上演。你看，提高保证金这一招，可以说是这个系统用来打压白银价格的核武器。 从二零一一年那次价格直接崩了三十趴，到二零二零年硬生生把抛售变成了踩踏， 再到今天，同样的战术，同样的目的，就是要把任何上涨的苗头给按下去。所以这背后的楼基其实很粗暴，就是让你玩不起。 他通过抽干市场的流动性，逼着那些加了杠杆做多的人卖出手里的合约。不是因为他们不看好白银了，而是因为他们兜里的钱已经不够交押金了。 然而，就在所有人都以为历史又要简单重演，白云价格要大跌的时候，剧情来了个一百八十度的大反转。这一次的剧本好像没按导演的思路走， 你看这个对比，简直了，二零一一年同样一招，价格直接崩了百分之三十，而这一次呢，就跌了那么一点点三怕这老一套突然间就不好使了。 价格确实跌了，但也就一瞬间的事，马上就有一大笔钱冲进来，又给全部买回去了。 市场表现出了惊人的韧性，这一拳打过来，就像打在了一块钢板上，不仅没打垮，反而把自己的手给震麻了，这说明市场的基本盘已经彻底变了。 讲到这，如果你觉得我们分析的还有点意思，那就请点个赞，转发一下，再点个订阅，这样后面的大戏你就不会错过了。好，那问题就来了， 为什么？为什么这百试百灵的老办法这次就失灵了呢？想要解开这个谜团呢？咱们得把目光从西边移到东边去看一看， 没错，这就是咱们接下来要回答的最核心的问题，到底是什么力量硬生生扛住了这届金融重拳？这个答案可能会改变你对整个市场的看法。答案的核心其实就在这。 现在的全球白银市场已经不是一个统一的市场了，它实际上分裂成了两个截然不同的世界。 一边是西方主导的用规则和杠杆玩的纸面游戏，而另一边是东方主导的用真金白银说话的实物市场。这就是当时在纽约交易所，也就是纸面市场的价格，在八十四美元左右徘徊。 可就在同一个时间点，你猜在地球另一端的上海，真金白银的价格是多少？差不多九十三美元。 将近十美元的差价，这是什么概念？就是稳赚不赔的生意啊！任何一个聪明人都会马上在纽约用八十四美元买入，然后转手就到上海用九十三美元卖掉。 这种套利行为就给西方的价格旱死了一个地板价，只要东边还有人愿意出高价买食物，西边的纸面价格就甭想崩盘。 这就是所谓的上海之盾。好金融公爵不好使了怎么办？那故事的格局就得往上走了。当市场本身解决不了问题的时候，地缘政治就该登场了。我们来看看各国政府是怎么下场的。 这是官方的说法，听起来是不是特别官方，特别正式？但是啊，你得学会听懂这些外交词令背后的话外音。咱们来翻译一下，当政府开始说要确保什么东西的时候，通常就意味着这个东西已经不保了， 当他们说要多样化来源的时候，就说明原来的渠道已经靠不住了。所以把这些话翻译成大白话，其实就一句话，我们的白银不够用。 好了，咱们把前面所有的线索都串起来，看看白银现在到底面临着一个什么样的全新局面。 你会发现啊，官方对白银的称呼变了，以前他们总说白银是野蛮的遗迹，是过时的东西， 现在呢？变成了关键矿产。这个用词的转变可不是随便改的，这背后是国家安全，因为不管是在军事、工业还是尖端科技里，这东西都是不可或缺的战略物资。而且 这可不是空穴来风。你看看我们身边正在发生的事，像 costco 这样的大型零售商都开始限购白银了， 就连美国官方的注闭局都公开宣布二零二六年的阴阳银币卖光了，还要推迟交付奇货。市场上现在大家都不想要未来的合同了，都在拼了命的要求马上交割现货。所有这些信号都指向一个结论，实物真的非常紧张了。 所以最后我们留下一个问题，你可以用规则，用钱去操纵纸面上的价格，但你没法凭空变出实实在在的金属，你不可能对稀缺本身进行追加保登金统治。 那么当所有人都拿着手里的白跳要求兑换成食物，却发现仓库早就空了的时候，会发生什么？

上期所昨天的调整大家都看到了吧，黄金白银保证金直接上调百分之十七，涨跌停板从百分之七放到百分之十五，铂金铂金同步放大，这意味着啥？ 以前跌百分之七还有机会跑，现在跌百分之十五是什么概念？涨三天才十个点，一个跌停利润全吐回去了，还得亏百分之五个点，记得见好就收，兜里的数字都是画的饼，你股书见多了 赛盈利的人隔天就亏光了半辈子的积蓄，记住，活下去比赚钱更重要！

今天下午出了个大消息，证监会突然宣布把融资保证金比例从百分之八十提升到百分之百。消息一出，市场迅速震荡。这个融资保证金到底是什么？为什么会有这么大的能量？会影响到哪些人呢？两分钟给你讲明白。注意，我只是分析这个经济现象和背后的经济原理，绝对不涉及任何投资建议啊。 首先，融资保证金是什么？融资保证金出现在你融资炒股的时候，说白了就是你找券商借钱炒股的时候。举个例子，假如你有一百万本金， 以前融资保证金比例是百分之八十的时候，你能借出来多少钱呢？一百除以八十等于一百二十五万，再加上你自己的一百万本金，你的股票账户里总共就有二百二十五万了。 现在这个比例调整到百分之百之后，你能借出来多少钱呢？一百除以百分之百，你就只能借出来一百万了，再加上一百万的本金，你股票账户里就只有两百万了。融资保证金比例从百分之八十提升到百分之百，说白了就是提高你借钱炒股的门槛。 为什么现在要提高借钱炒股的门槛呢？那是因为监管部门要控制风险了。我们结合历史教训来看看有哪些风险。我们看两个跟融资保证金相关却最能体现风险的数据，一个叫做两融余额，一个叫做两融市值比例。其实都很好理解， 两融余额简单的说就是市场上大家一共借了多少钱？炒股余额越高，说明大家借钱炒股的热情越高，市场越疯狂，风险也越大。 咱们看看历史，二零一五年风牛的时候，两融余额约为二点二七万亿，现在这个数字是二点六三万亿，创了历史新高。第二个数据是两融市值比例，就是大家借来的钱占整个 a 股总市值的比例，这个数字其实更能体现风险。 两融市值占比越低，比如百分之一到百分之二，说明市场里的人主要都在用自己的本金炒股，杠杆不高，市场相对安全稳定。而两融市值占比超过百分之四，就说明股市里充斥着借来的钱。 一旦股市下跌，这些借钱炒股的人为了还钱必须强制卖股票，就会引发多杀多的平仓和踩踏，导致整体崩盘。 二零一五年时，两融市值占比冲到了百分之四点七，而现在这个比例才百分之二点四七，说明目前市场的杠杆水平还不到二零一五年疯狂时期的一半，整体风险是可控的。 但最近因为两融余额增长太快，十天净增了一千亿。监管部门为了防止两融市值占比再次冲向百分之四点七，所以提前出手，把保证金比例从百分之八十提升到了百分之百，目的就是给市场降温。另外，这个政策只是针对新开的合约， 对于已经借出的二点六三万亿，还是按照百分之八十来执行，所以对存量市场的影响是非常有限的。 我们要的是慢牛，是长牛，而不是疯牛，去杠杆、重业绩才是这波慢牛的生存法则。这波融资保证金比例的调整对你影响大吗？评论区咱们聊一聊，关注我，带你了解新闻背后的真相！

白银连续四次上调保证金，会不会历史重演，导致白银的牛市就此结束？今天这张锁呢，又提高保证金了？很多朋友有这个担心，我可以明确的告诉你，把心放回到肚子里， 白银的牛市不仅不会结束，还会长得更扎实。如果你能看透这三个现象和本质，那你绝对可以在二零二六年稳稳吃下这波贵金属的超级红利。 首先，历史上的两轮白银牛市结束，确实和保证金有关，但不是因为保证金而结束，保证金只是压死骆驼的最后一根稻草。一九八零年的亨特兄弟，靠着操纵市场，在全球范围内疯狂囤积白银， 才把白银推上天价，是一场人为制造的泡沫，并且高度依赖杠杆，所以随着保证金提高，资金链迅速断裂，最后被迫大规模平仓。而二零一一年的白银牛市，是在二零零八年金融危机后，美联储前所未有的把利率压到零， 推出量化宽松措施，在宽松货币的环境下，吸引了大量的资金加杠杆炒作白银。 但是随着二零一一年美联储的量化宽松措施结束，流动性收紧，加上当时的地源风险事件缓和，美元汇率走强，投机的资金呢，迅速撤离才导致的暴跌。那这次白银上涨，不一样的是，基本面得到了强有力的支撑。 首先，全球的货币超发，各大央行放水，钱不值钱了，大家都想买点黄金白银这样的硬通货来保值。第二个，美元走落，大家对美元的信心不如从前了，也在推着资金流向黄金白银。第三个，工业需求确实旺盛， 人工智能、光伏、新能源电子这些必须要发展的高端科技产业都对白银有着非常大的真实需求，这给银价提供了非常坚实的基础。第四个，食物缺口巨大， 不管是工业需求、投资需求还是避险需求，都在疯狂的掏空白银的库存，库存越紧张价格越涨。 再看宏观背景，美债高是阅历上升，老美实行货币宽松措施，进入降息周期，加上地缘冲突，世界纷争不断，二零二六刚开年就把人家总统抓了当，联合国不存在无视规则，包括俄乌冲突，中东局势紧张，大国博弈等等， 这些都会加以资金的避险情绪聪明前自然而然的流向黄金白银。而且这次保证金上调没有像前两次一样引发剧烈的暴跌， 说明大家的耐药性出现了，市场对保证金上调这个动作已经麻木了，因为前两次巨大的回调之后，白银又迅速的站上了高点，收复了湿地。这次大家对白银的上涨达成了更强的共识， 交易所呢，可能也是吸取了历史的教训，在大家情绪还没有完全疯狂，杠杆还没推到极高的时候，提前点刹了一下刹车，给市场降降温， 这样通过一轮轮的洗盘，反而会让白银的价格上涨的越来越实在，越来越难以撼动，上车早的朋友们更是可以高枕无忧的出去度假了。所以总的来说呢，二零二六年的白银跟历史不一样， 他会在规则的鞭策之下，乘着时代的风，再次稳扎稳打的起飞。

这是监管层从九二四以来，第一次开始着手为市场降温。深交所调高融资保证金比例有啥影响？今天的这个政策很明显它就是降温，这是村委会手里能拿的出来的 调控的工具。逆周期小结， a 股历史上真真正正大家对融资的保证金比例感受最深刻的是二零一五年八 八月份的那一次，在二零一五年调整之前，这个保证金的比例一直是百分之五十。那一次从百分之五十调整到百分之一百，就是因为当时杠杆资金的这种疯狂的这种走势，为了给市场降温，调成百分之一百的这个保证金比例持续了八年， 二零二三年的时候才从百分之一百调降到了百分之八十。很简单的一个算术题，你八十块钱的本金能借到一百块钱的融资，你的杠杆率是一点二五倍，那现在从百分之八十重新调回百分之一百，就意味着你的 资金的倍数只有一倍。你有一百块钱的资金，你能融到一百块钱，这是变成了一比一了吗？那从一点二五倍下降到了一倍， 其实就是为了给这个市场降降温。很多人害怕的是原来的所谓的创口指导啊，有型之手啊，会不会玩砸了？会不会玩过了？因为调控他不是个技术活， 他是个艺术活，你搞不好本来是想点个刹车，一脚踩的翻车，在过去的不成熟的调控的艺术不 够高超的那个时间曾经发生过。现在我觉得村委会整体上的对市场的这种理解认知，包括大家对资本市场战略性的这种定位，对它的功能都发生了非常大的这种改变。 总而言之，我觉得他不会玩砸，降温是必要的，你不能天天三点五万亿以上，你就都四万亿了，你涨的是什么？原来大家还觉得，哎，你有蓄势，你有周期的这种回暖，你也有基本面的这种回升，但是他的那个好转的程度根本 不足以支撑十七点样，不足以支撑将近四万亿的成交量。所以这个事情我觉得是对的。同时你要看到他们踩刹车的时候，或者是点刹车的时候，力度控制的很好，这一次的调整 和存量没有任何关系，全是对下一步你要再融资，对你的比例做了敲成，如果连存量都说是，这就是个撒微棒。这里面有一个数据， 截止昨天 a 股市场的融资余额是二点六八万亿，绝对金额那是肯定是历史新高了，包括融资账户的开户率突破一千五百万户也是历史新高，但是你不能只看绝对量的二点六八万亿，这里面还有一个高 更关键的数据，你的融资余额和流通市值的比例，疯狂的时候是什么时候？二零一五年的时候，那个融资余额和流通市值的比例大概干到了百分之四点七二，当年的融资余额是二点一万亿，现在二点六八万亿和流 流通市值的比例只有百分之二点五八和四点七二，比起来，其实还没到疯狂的那个程度。大家不要总是觉得二点六八万亿，一千五百万户的融资户就觉得市场加杠杆价爆了。看了刚才这个数据之后，就觉得现在的杠杆率没那么恐怖， 也没那么高。但是同时得说回来，大家一定要意识到，这是监管层从九二四以来第一次开始着手为市场降温，也没那么高。但是同时得说回来，大家一定要意识到这监管意图或者这个政策信号， 你不能把村长不当干部，还是得重写。就是很多人有时候听话只听一半，我刚一说完这句话，他会觉得明天大店你要唱空了。其实也不至于，只不过政策指挥棒想表达的就是慢一点， 慢一点，你不能把一年的行情，两年的行情你用一个月、两个月涨完，那样子的话，其实是涨出来的风险。同时这里面还得提醒大家， 既然政策信号已经发出来了，那么你就应该去关注一下你手里的公司，它的融资比例，我大概查了一下，截止昨天， a 股市场上超过一百一十只股票， 融资比例超过了百分之十，甚至有些公司的融资比例达到了百分之二十。踩刹车主要是踩过火的那些，或者说超出合理和正常范围之外的那些，过度加杠杆的那些标的，还是要适当的保持谨慎。美得很嘹，咋了？

黄金白银继续看空啊，三个因素，第一个因素呢就是芝加哥商品交易所呀，再一次的上调保证金，那么今天上午的新闻显示了， cme 在 一周之内连续第二次的提高贵金属期货保证金， 那在整个十二月份呢，这是它第三次上调白银保证金，监管层上调贵金属期货的保证金呢，其实就是为了抑制投机活动，也会进一步的加大贵金属的卖压。 在昨天呢，我给大家分享白银过去二十年以来的七次崩盘背景当中呢，其中有一次就是在二零一一年的五月， 当时呢 cme 在 两周之内连续五次上调白银保证金，最终呢导致白银价格在一个月啊最大跌幅了高达百分之三十四。那因为呢有这样的前车之鉴，所以呢，现在大家都学聪明了，当我们再看到这种商品交易所上调保证金的时候呢，就会理所当然，或者说 条件反射式的选择去卖出，所以这也是为什么大家可以看到今天呢，在周五欧盘开盘之前，黄金白银能够快速下跌的原因。 那继续看跌的第二个因素呢，就是彭博商品指数的再平衡呢，会从一月八号开始启动。这个指数再平衡呢，主要是因为在二零二五年的黄金白银的涨幅过大，所以导致他整个的市值群众的加大， 由于呢需要下调权重追踪商品的被动型基金经理啊，就需要卖出黄金白银的份额，这样呢才能够保证他的净值和指数呢能够同步波动。 而根据吉平伯根的计算呢，在从一月八号到一月十四号的时候呢，黄金大概要卖出价值四十七亿美元，而白银呢，大概要卖出三十八亿美元， 那未来的这种潜在卖压呢，也会加重黄金白银的下行。第三个因素呢，就是纯技术面的黄金白银呢，都出现了看跌吞没形态。在十二月二十九号的时候呢，黄金出现的饱和大因素，将上周的涨幅啊完全吞没， 那他的这个形态呢，就和十月中旬的形态非常相似的，十月中旬出现看跌吞没之后啊，随后一周多了，黄金都在持续下跌， 那白银也是一样，也出现了看跌吞没。所以呢，从技术面出发的投资者呢，在这种情况之下呢，自然而然也会选择倾向于去做空。所以啊，之所以看空未来一周的黄金白银呢，就是这三大依据。第一个上调保证金，大家呢，以史为鉴，纷纷选择卖出。 第二个呢，彭博商品指数的再平衡，由于要降低黄金白银的权重，那跟踪商品的指数基金呢，只能选择被动卖出。第三个就是技术面的看跌吞没，技术面投资者呢，也开始加入做空的行列。

一月九日夜盘开始，交易所将提高白银的保证金，这对白银走势会产生什么样的影响？这轮白银的暴涨到底会以什么样的方式结束？ 提高保证金后出现回调？是倒车接人呢？还是彻底会被打回原形？会不会重蹈二零一一年的覆辙？如果这里面的底层逻辑你搞不懂，我劝你还是不要玩了。 元旦之前，芝加哥期货交易所一周内上调两次白银保证金，我们的上海期货交易所上调过一次。元旦后， 也就是今天，上海期货交易所将再次提高白银的持仓保证金。在二零一一年，白银有过一次上调保证金的经历，当时白银直接走熊，一蹶不振。 那回到今天，白银会不会也会因为提保而突然转向呢？这是大家最关心的话题，我告诉你，那肯定不会的， 这是因为二零一一年完全是高杠杆的投机行为和机构散户大量的逼仓手段，而白银现货市场却没有真正的需求，而现在的情况完全不同，二零二六年的白银缺口将超过八千吨。贵金属投资讲究短期看情绪， 中期看资金，长期看供需，短期看的是散户追涨杀跌，主要受市场情绪。中期看的是大资金投机炒作，沉淀资金是流入还是流出。长期看的是现货白银真正的工业需求用量，这就是长期的供需。 而交易所提高白银的保证金，只能影响短期市场情绪，持仓成本的增加，无疑会让很多小资金被迫出局， 这就像给一棵大树修剪之夜，修剪完后会更加挺拔。交易所真正的目的也很明确，第一是为了防止市场过热，引发不确定性，从而通过提高保证金的方式给市场降温。 他的目的不是说让做多的或者是做空的某一方赚钱，他需要做的是控制双方的平衡，从中赚取交易的手续费。 说到手续费哈，本次交易所只是提高了白银的保证金，手续费保持不变，目前还是两块八左右，如果你的手续费高，可以考虑换个账号。第二，最重要的是，投机者明知现货白银短缺，这种疯狂的逼仓行情，就是你越没有我越买， 知道你根本交不出这么多现货，因此再不进行干预，就会爆仓崩盘。所以大家对于上调白银保证金这个事，不用过多讨论了，我可以明确的告诉你，短期赢价会受此影响， 有资金的流出可能会出现洗盘，这是很正常的。而未来几年，现货白银的缺口却是无法弥补的事实。 市场恢复平静后，白银还得往上走，不信咱就往后看，短期只是受影响大，方向根本控制不住，我国白银企业已经限制出口了，这表明什么？我们自己国内就不够用呗。 你说你连这轮白银上涨真正的原因以及核心逻辑都搞不清楚，就随着行情波动的情绪走，那白银波动真能要了你的小命儿？这次提高保证金，我倒觉得是好事，可能会给机会上车，当然，心态不好呢，你就观望，半年后我在两万五等你。

纽约白银市场连续提高保证金对于白银的影响是怎样？首先呢，理清 comax 保证金制度和我们国内的期货市场其实是完全不同的， 国内期货呢，通常是规定固定的保证金比例，比如说目前的银价涨，保证金会自动跟着涨啊。我们举个比方，现在一手白银是十五千克的获值，大概呢，保证金占用是五万多每日盯式结算， 但是呢， comax 使用的固定金额，比如说最近是三万五千七百五十美元每手，然后呢，是五千昂斯每手。 嗯， cme 如此设计的原因是呢，有两点，第一个呢，人家铆定的其实不是价格，而是波动率。第二个呢，方便全球作为美元的这个计算标准来进行计算。 虽然最近保证金在频繁且交大幅度的上调，但是从去杠杆的角度来说，绝对值还是没有得到显著的去化。按照盘中八十美元美昂斯高点计算，保证金比例呢是百分之九左右， 相比现在上海期货交易所的百分之十七的保证金，我们可以想象的是杠杆率还是偏高的。而且呢，大家一直都看到的是，二零一一年 comax 白银保证金大幅调整五次之后，从顶点的五十美金下跌到了三十五美金， 但是从二零一零年连续上调保证金八次，但是实际上并没有影响白银的牛市行情，这事大家难道没看见吗？那从本质上来说，提高保证金并不直接影响牛市的结束，但是会影响短期的情绪。 二零一一年高位暴跌，提高保证金只是表象，还有宏观上面的量化宽松的结束，以及那会地缘风险政治事件的结束， 明显和当下的背景是完全不同的。白银现货这次的紧张程度远高于之前，波动率过高存在巨大波动的可能性。但是金银的宏大蓄势在二零二六年这种宏观大背景下，量化宽松、 法币超发、世界纷争不断的格局之下，断言牛市已经结束。或许过早关注我了解贵金属实时动态。