"疯狂的白银"还能走多远

今天白银冲高回落，不仅赢价一度突破，每昂是八十美元，股票也到达每克二十元的上方。现在回调，许多人又开始恐慌，近几个月白银太疯狂，年龄已经涨了一点七倍，连世界首富马斯克都坐不住了。为了抢到国内唯一的白银，基金股民们也是煞红了眼，二十四号当天 被炒的一价高达百分之六十八。本月基金公司连续十六次提示风险，不断的加大限购力度，甚至两度停牌。白银这轮行情从二零二零年最低点算计， 已经涨了五点六倍，为什么涨得这么凶？是投机泡沫还是另有情况？接下来的走向和风险在哪里？今天我们就来好好分析一下。白银市场并不是第一次，是在上世纪八十年代初， 半年之内就涨了近五倍，最高飙到五十美元每盎司，按购买率算差不多相当于现在的两百美元，后来两个月又大跌了百分之七十八点五。犹如过山车般的行情 离不开亨特兄弟俩，当时美元与黄金已经脱钩，又发生两次石油危机，全球性通货膨胀，黄金和白银受到追捧。亨特兄弟俩是石油大亨，他们嗅到了机会， 从七十年代中后期开始就大举买入实物白银，同时在期货市场上下注，试图垄断白银市场，一度囤积了全球三分之一的流通量，导致市场上白银急剧减少，价格飙涨。 股投机狂潮引起了监管层的警觉，于是提高白银期货门槛，以遏制过度投机，加至美联储大幅度提高利率，兄弟资金链断裂，期货被强行平仓，银价单落就大跌到十亿美元。第二次流势发生在二零零八年金融危机之后， 美联储实施的量化宽松，加上中东百分之源政治动荡，投资者开始担忧通胀，纷纷增持黄金白银。 二零一一年前四个月，白银价格从每二十大约三十美元一路猛涨，到四月下旬就涨到近五十美元。为了打击投机，芝加哥商品交易所两周内连续五次上调期货保证金，累计调高大约百分之八十四， 高杠杆投机客被迫平仓离场。白银价格在五月初经历了断崖式下跌，单单五个交易日就从五十美元狂泻到三十五美元。 随着美国经济复苏和货币政策转向，长达数年的熊市随之而来。前两次白银大流势，核心原因很明显就是货币信用危机，加上投机潮水来的猛，退的也快。正在上演的第三次流势与前两次有所不同。本轮白银的暴涨使多重元素跌加 复杂的几对现象。第一，持续多年的供应缺口。白银已经连续五年供不应求，平均年缺口四千七百吨，大约占到供应量的百分之十五。上期视频我们解释过，白银的供应很难大幅增长的， 一是银矿多为半生矿，二是回收利用也受到资源，所以为了填补缺口，主要靠投资银库存， 但这个量在急速下降，主要交易所的库存正处于危险的低位。第二，公应用营增量的预期。白银与黄金不同，它的公应用量大，已占到总需求的百分之五十八，主要用于光负电子电器、汽车等领域，这几年都在快速增长， 单辆电动车的应用量要比油车高出约七成。 ai 的 爆发与新能源的发展让道建强的引受到青睐，但去银化技术如果推广，这个局势会改观。第三， 美元降息加上投机放大了，影响国际市场经营，主要是以美元计价的。美元降息或者通胀的预期增强，会导致一些人转头，硅金属、辟邪金融工具更是放大的缺口。比如 slv 这只白银 etf， 十月持仓量就上升到一点五七万吨。 白银与黄金的比价一般在五十到八十倍的区间，因为交易金额少，并没有全球央行的压震，白银的涨跌波动更大。一旦投机资金彻底下跌，可能比上涨来得更猛。比如 b e t f 冻结的库存在看涨的行情时会不断的加大， 推高了价格，而涨价的效应又会引来更多的资金加差。但一旦市场情绪逆转， e t f 遭遇大规模赎回，也会加急下跌。 国际两大期货交易所纽约和上海都已开始采取措施提高了交易保证金。总的来说，本人白银流势 有基本面的供需失衡背景，但最近风涨更多的是由投资与投机推动的。对照前两次流转熊都是在市场监管与美联储加息共同作用下发生的， 这次监管已经出手，美元降息预期还在投机，枪口还没有完全关闭。但任何风吹草动，无论是地缘局势缓和，美联储风口转向，还是大的投资机构互利了结，都可能引发回调。 中长期来看，这种人流失最核心的引擎就是能源转型与 ai 供应用引需求没变，只要这个方向没变，白银的供需矛盾就还在这，为赢家提供了支撑， 去融化技术成熟，大规模推广，才能根本性扭转这个局面。对于个人投资者，就要看你的出发点了。上条视频我也分析过，适合普通人投资的白银少， 唯一的基金也是限购，到股市抢购只是少数人的游戏。这个基金本身就是跟踪期货价格的，而不是持现货。二级市场更是套娃层层加码，群粹投机，资本市场贪婪与恐惧情绪的转换往往就在一瞬之间。

白银距离崩盘到底还有多远？兄弟们，现在是什么情况啊？就是很多人低价定的货，现在已经交付不了了，我告诉你，没有多少人经得起这样的诱惑，每一天一块钱的涨，这些货都是我们十六块多卖出去的， 此时此刻的赢价已经接近二十了，而今天在水贝拿这样的现货，一条要加到差不多两块钱一克，这是什么概念？兄弟们，昨天开始啊，陆陆续续也就有很多人在骂他，前面定的，现在不交付了，定金可以退给你，但是损失由谁来承担了？兄弟们， 中间商他能够去赔那么多钱给那些拿料的给消费者吗？说实话，银子真的很恐怖。另外兄弟们要想象一下，现在大家最喜欢的是这样的公斤银条，但是我告诉你们，这样的公斤银条根本就入不了库的， 未来想入库还是要把它融成十五公斤的板料，必须要经过提纯，你知道这里面的风险有多大吗？一旦银子出现暴跌，一旦出了问题，以后兄弟们，未来我可以想象，你们可能要求着别人收你们手上的公斤银条。 现在这么高的金价了，我劝大家一定要理智，不是这么高的金价啊，是这么高的银价，一定要理智啊，我觉得他投机的空间很有限，我感觉暴跌就在不远之后了。

大家好，欢迎来到孙博士的成长频道啊，大家一直心心念念的这个白银啊，最近呢，有一个比较重磅的新闻，就是白银已经超越了英伟达啊，升至全球第二资产啊，第二排名第二资产，那排名第一是什么？对吧？大家都知道是黄金啊，咱们今天就聊聊这个新的啊，全球排名第二的资产的一些故事啊。 白银市值呢？反正英伟达其实绝不算是一次简单的投机狂欢啊，到了这个体量，而是一场由金融属性和工业属性双引擎驱动的，添加了全球供应链重构的结构性价值重估啊。就在周三啊， 白银期货的价格呢，再次势如破竹，连续攻克数个整数关口，自二零二五年以来的这轮涨势呢，累计涨幅呢，已超过了百分之两百。 但比价格更震撼的是什么呢？是它的市值已经悄然突破了五万亿美元，一举将人工智能的当红巨头英伟达甩在身后，成为仅次于黄金的全球第二大资产。很多人看到这里呢，第一反应就是爱泡沫，那是炒作， 毕竟一个长期被视为穷人黄金的传统金属，凭什么在市值上可以压过代表着第四次工业革命的科技核心？ 但如果你只盯着价格的 k 线呢，那就完全忽略了桌子底下正在发生的深刻的结构性变化。这里面我们讲三点啊，第一，我们必须要彻底理解白银的双重身份，他的需求端呢，是两条腿走路， 而且现在这两条腿呢，正在协同那一起飞奔，首先就是他的金融属性啊啊，这也是他穿越周期的压仓时，过去的白银的价格很稳，没有跌，其实也是因为他的金融属性。在全球持续通胀，美元走入的大背景下，你手里的纸币呢，其实就像一块正在阳光下融化的冰啊。白银和黄金这样的贵金属呢， 就是历经考验的石头，他们不会融化。当越来越多的人呢，意识到这一点，资金就会从冰块啊流向石头来寻求保值。 再加上更为复杂的地缘政治格局呢和对美联储独立性的担忧，这种必选需求呢，只会不断的强化啊。全球央行呢，也在用行动说话，开始将白银纳入储备资产的考虑范围。这是过去黄金呢才有的待遇啊。 但真正让白银脱颖而出的呢，是赋予其巨大弹性的，是工业属性啊，这是他强劲的增长引擎啊。这一点呢，黄金呢，是无法比拟的。白银是现代绿色工业中不可或缺的血液， 无论是太阳能电池板还是电动汽车，都极度依赖白银啊，特别是光伏电池，其核心呢，就是利用白银呢来实现光电转换， 目前也没有更加较好的性价比的替代产品。随着全球碳中和呢成为共识，各国政府和企业呢，正在以前所未有的力度呢，投资可再生能源，这就意味着什么呢？对白银的需求不再是周期性的，而是结构性的，刚性的，不可逆的增长。 第二种，我们再来看看供给端，白银的水龙头不仅没开大，反而还在越拧越紧，对吧？刚才我们聊到了白银的用啊，现在我们聊聊他的这个供给端啊，这是一个被市场长期忽略而带来产生致命影响的事实。 世界上很少有很纯粹的银矿啊，白银的供给绝大部分呢，都是开采铜啊，铅、锌等基本元素的副产品。这就好比你不能为了多生产面包屑呢，去无限制的烤面包啊。白银的产量很大程度上受制于其他金属的开采计划啊，供给弹性极低。 更严峻的是呢，为数不多的原生银矿的储量呢，也正面临着快速的枯竭啊。所以，市场已经给出了最直接甚至说是最惨烈的信号。是什么呢？近期通常接近于零的白银租贷利率呢，已经飙升至百分之三十以上。 我给你打个比方，这就好比你租一套房子的租金呢，几乎从免费涨到了房价的百分之三十。这背后传的信息呢，只有一个啊，现货极度紧缺，人们愿意付出任何代价来立即拿到实物啊。同时呢，市场上还出现了现货价格高于期货价格的现货生水现象。 这在金融语言里翻译过来就是远水解不了近渴。市场正在为眼前的短缺支付高昂的溢价，再加上中国的白银呢，处于低位，库存处于低位，以及美国已将其纳入关键矿产清单，未来随时呢，可能挥起官税大棒，全球供应链的紧张局面也正在加聚。 第三呢，就是一个关键的宏观经济罗盘啊，叫什么叫金银币啊？这个其实也在发出一个强烈的转向信号，金银币，简单说就是一昂次黄金能换多少昂次白银。 这个比例呢，不是一个简单的数字，它是市场情绪和经济周期的 x 光片，历史上这个比例的长期值呢，大约在六十。当经济衰退，恐慌情绪蔓延时， 黄金的纯粹避险属性呢，则更受青睐。价格表现于表现强于百年金银比就会走高啊，比如二零二零年疫情初期啊，一度飙到了一百二。 而当经济开始复苏啊，工业活动开始回暖的时候呢，白银的工业需求爆发了，所以价格涨幅会远超黄金，金银币就会断崖式的回落 啊。就在本周三呢，金银币已经跌破了五十大关了啊，这是自二零一二年三月以来的第一次，这清晰的表明什么呢？市场的核心逻辑是从单纯的避险啊，转向对工业复苏和绿色革命的双重压注，当金银币低于五十时，往往预示着白银的强势周期已经开启。 回顾历史啊，在二零一一年白银大牛时呢啊，金银比最低呢，触及到了三十二。那大家别忘了，白白黄金现在可是涨到一个历史最高点啊。 所以这个时候可能有人就要说了，既然供需如此失衡啊，白银是不是就要奔一百美元，甚至更高了啊？这里其实也要保持冷静，白银的上涨之路有一个天然减速带，庞大的地上存量。当价格飙升到一定程度时呢， 融化旧银器啊，抛售闲置的银条呢，就会变得有利可图了啊，这部分被唤醒的供应呢，会像一个巨大的海绵，吸收掉一部分上涨动能。同时，我们看到，芝加哥商品交易所本月已经两次调整贵金属保证金的要求啊，这使监管呢，在主动给市场降温，防止过度投机。 说到最后呢，我来总结一下啊，白银这一轮惊人的涨势呢，是宏观避险的需求啊，新能源革命的工业需求，以及全球供应链紧张这三大核心逻辑的共振， 他不再是那个黄金啊，略显黯淡的影子啊，黄金的小弟，而是凭借其独特的双重属性呢，走出了波澜壮阔的独立行情 啊。所以，对于我们普通人而言呢，与其去纠结一百美元这个具体点位何时到来呢，不如换一个思维，考个思维去，去思考这件事啊，像聪明的投资者那样去思考，在当前这个货币超发的时代，我们究竟能够承受多大的货币资产敞口啊。理解了这个问题呢，你就会明白， 配置白银和黄金这样的资产呢，本质上其实不是在投机价格，而是在对冲你手中货币购买力不断缩水的风险。说到底呢，看懂资产背后的时代脉络和供需格局，远比猜对一时的价格涨跌呢重要的多。 大家对我今天和这个白银和英伟达的这个价格的一个位置的互换有什么想法可以给我留言或者后台私信我啊。今天先聊到这。

不要再忽略黄金白银了，除非特猛虎下台，中美博弈结束，否则他在位的这四五年期间里，黄金会持续看好。二零二六年要冲到五千美元，白银可能会更疯狂，有机会暴涨到三百零九美元。 这个不是标题党，而是美国银行几天前发布的重量级预测，如果你的投资组合里现在了还没有他们，那么接下来两分钟可能会让你重新考虑。美国银行金属研究主管啊，最新的报告非常明确，黄金将是二零二六年资产组合中最最重要的对冲工具和收益驱动因素。 研究了这份报告中的关键数据，黄金二零二六年真实均价预计会达到美昂斯四千五百三十八美元，甚至啊，有潜力上探到五千美元。而白银价格峰值可能在一百三十五至三百零九美元之间，弹性非常大。金矿的产量预计会下降百分之二，而生产成本却要上升百分之三，大约就是美昂斯一千六百美元。 这些都在强力的支撑金价。那为什么是贵金属涨得这么疯狂呢？第一啊，市场依然欠配，黄金仅占全球金融资产的百分之四，而专业高净值投资者的配置比甚至低到百分之零点五，市场看似在疯抢，其实依然配置不足，这也就是意味着未来会有巨大的增量资金空间。 第二啊，白银的潜力还在当前啊，金银比大概是五十九比一，在一九八零年还有三十二比一。 简单换算啊，只要金银币回归一次历史低位，白银的价格都会迎来爆发式上涨。第三啊，不仅是散户，全球央行也在狂买。全球央行黄金储备已超过持有的美 国国债平均占总储备大约是百分之十五。但是这还不够，模型显示，对全球央行而言，黄金的优化配置比例应该在百分之三十左右，这意味着未来购买需求还可能会持续。第四啊，二零二六年的关键驱动力。一是美联储江西 模型显示，在通胀高于百分之二的降息周期中，金价平均上涨百分之十三。二是投资需求，只需要投资需求再增长百分之十四，金价就可能会到达五千美元的目标。 你看啊，最近黄金 etf 的 资金流入已经到达了二零二零年以来最高的水平了。那么从二零二六年以来，散户投资者配置百分之二十以上甚至三十的黄金才是合理的策略，这不仅能对冲风险，更能捕捉上涨的机会。所以很多人说黄金没有利息， 还有持有成本。但是从最纯粹的方向收益来看啊，过去几年，黄金就是表现最好的资产之一，数据自己会说话，所以记住我这句话，别再忽视贵金属了。二零二六年，他可能从压仓使变成了发动机。那个位的投资组合里面，黄金和白银占到了多少呢？评论区可以聊一聊啊，关注王姐，后续的行情第一时间提醒你！

今天大家都在疯狂的出手白银，这一波出手白银的情况是怎么回事呢？首先我们要讲到之前白银疯狂的那一波，也就是说大概从十四块钱十五块钱到 十九块钱，二十块钱的这一波。现在出手这波白银的朋友们啊，大部分都是在这一波的，因为这一波呢，很多人赶上了那阵风，听到那阵风，然后就呢冲进了厂里边，但是呢被挂上去了。经过这大概两周的时间，我们的 银价从国内的十六块多已经又涨到了二十二块多，截止到现在呢是二十一块八毛几，黄金呢是一零三三左右。所以说今天为什么很多朋友都在出手的原因是因为今天能下车了，能在树上下来了。 我是很看好白银，当然我也很看好黄金，其实我都懒得说我看好黄金了，黄金看好还有还用说吗？世人皆知对吧？但是呢，白银更刺激，因为白银的风险更大。 这一波在白银上面赚到钱的朋友们已经很多了，包括很多朋友讲白银能不能到二十五三十，我跟很多朋友都讲，我们先到二十三行不行？当然现在二十二块多，不到二十三，其实是已经完全都够大家下数了，心中的石头也放下去了，回本了， 很开心。当然也有有些朋友是还赚了一点点，但是我想要给大家讲的是呢，我今天做了一个决定，我把我手里边的实物黄金拿出来一公斤，嗯，我们凑整吧，一公斤一百万，我准备用这一百万再去 把白银拿到手里边。当然现在这个价位，我观察的是二十一点八九吗？现在此时此刻我感觉有些偏高，我想等一波回调。我的想法是在十九块五到二十这个样子，如果说等到二十以下的情况下呢？我就把这个一百万把，这个 大概差不多，我算一下能拿个五十公斤白银吧，我就给他拿回来了，因为我二零二六年是确实看好白银的啊。既然大家每天都问啊什么时候能涨什么时候能出，那行，咱就一块玩吧，朋友们，以后不用问我白银是升是降了，咱一块弄，爱你们呦。

大 a 收盘了，我发现那个白银在发疯的路上越走越远，好像已经不受控制了，已经分不清到底谁是大小王了。黄金每天点几个点的涨幅？他呢？每天基本上七八个点的涨幅，就昨天回调了一下， 昨天应该是回调了一下，还很快就给拉上去了，就是上午回调了一下，下午已经拉回去了，每天就是六七个点的涨幅。 他不给大哥面子也就罢了，还不给做空他的那群韭菜一点面子。我今天刷抖音看到有很多人很多韭菜在空。这个白银 扛单还挺大，都都是几十大几十还有上百 w 的。 这种仓位我觉得应该是一群新韭菜吧，老韭菜能做出就是逆势而为吗？ 就是你觉得他高的时候你不参与都行，但是你要是逆势而为，尤其是现货，大家都在抢现货的情况下，你逆势去空他 啊。我也希望他爹啊，希望他爹因为我黄金卖飞了我，我也想买两块现货白银玩一玩。祝你们好运。

今天贵金属大跳水，现货白银暴跌百分之五，铂金、钯金全线崩盘，重挫超百分之七。到底是谁能在短短几天内终结一场轰轰烈烈的金属狂潮？别猜了，真凶就只有一个， 一九八零年，他让不可一世的亨特兄弟一夜爆仓。二零一一年，他亲手戳破了涨幅百分之五百的白银史诗级泡沫。今天，他带着历史的回想又卷土重来。 cme 芝加哥商品交易所，他一出手，天堂即地狱。 要知道，就在几天前，白银还一度飙到八十二美元以上的历史新高，市场还沉浸在金属狂潮的狂欢中。黄金突破四千五百五十美元，铜价创历史新高，整个贵金属板块都在疯狂上涨。可现在呢？ 瞬间冰火两重天。是什么力量能让疯狂的市场瞬间踩下急刹车？答案就是三个字，智商索。芝加哥商品交易所，也就是智商索在十二月三十日发布公告，宣布上调黄金、白银、铂金和钛金的期货保证金要求。 这已经是一周内的第二次出手了，上一次上调才刚在周一生效。什么是保证金上调？简单说就是交易员想玩期货，必须拿出更多的真金白银做抵押，原来可能十万就能撬动一百万的盘子，现在可能得拿二十万。三十万 这一招直接限制了市场的杠杆使用，那些用高杠杆以小博大的投机资金瞬间就被卡住了脖子。而且不只是智商所在行动， 国内的上海期货交易所在十二月二十六日也出手了，将黄金白银期货的涨跌停板调到百分之十五，同时上调保证金。这已经是上期所本月针对白银的第三轮风控措施了， 全球监管机构同不出手，传递的信号再明确不过。这场游戏玩的太过火了。如果你觉得这只是监管的常规操作，那就大错特错了。历史已经两次证明，当交易所开始密集上调保证金时，往往意味着狂欢接近尾声。 先说二零一一年的教训，二零零八年金融危机后，美联储开启量化宽松，白银从八点五美元一路飙升到五十美元，两年时间涨了百分之五百，市场陷入疯狂。 但二零一一年，智商所在九天内连续五次上调白银保证金，结果呢？白银价格在几周内暴跌近百分之三十，随后进入了长达数年的熊市。无论食物需求有多强，杠杆资金一撤，价格就崩了。再往前看，一九八零年的故事更加惨烈。 上世纪七十年代，美国的亨特三兄弟为了对冲通胀，囤积了超过二亿昂斯的白银，利用期货杠杆，把白银价格从一点五美元推到了五十美元。 但一九八零年一月，招商所公布了白银规则期，严格限制杠杆，要求交易者拿出近百分之一百的现金维持头寸。 与此同时，美联储主席沃尔克把利率提高到百分之二十。双重打击下，亨特兄弟资金链断裂，被迫清仓，损失超过十亿美元，最终申请破产。白银价格也从五十美元暴跌到十美元。一个显赫的家族就这样被保证金和利率联手绞杀。 现在的情况跟二零一一年有多像。分析师指出，尽管这轮上涨有基本面支撑，太阳能电动车、 ai 数据中心对白银需求增长，供应又连年短缺，但短期涨幅明显，过度交易了预期，资金在抢跑，投机情绪高涨， 白银价格波动达到两位数水平，市场就像在高空走钢丝。更关键的是，目前白银原油比例已经处于历史高位，这意味着要么油价涨，要么白银回调，估值指标已经亮起红灯。而 招商所本月已经多次调整保证金，十二月十二日上调百分之十，十二月二十九日再次全面上调，十二月三十日又来一次。这种密集的动作，历史上每次出现，都预示着市场的转折点。 所以答案已经很清楚了，到底是谁一次次终结了疯狂的白银？不是某个神秘的做空机构，也不是虚无缥缈的阴谋集团，而是智商锁这个隐于幕后的规则主宰者。 分析师警告说得好，无论基本面看起来多么坚不可摧，一旦市场陷入高度杠杆化的颠狂，智商锁随时会动用他手中的权力，亲手抽走投机者脚下的杠杆梯子。 愚弄我一次，其错在人。愚弄我两次，其错在己。历史的教训已经写的清清楚楚，就看投资者们这次还会不会重蹈覆辙。这轮金属狂潮到底是新时代的趋势，还是老掉牙的泡沫？欢迎评论区留下你的看法。

白银还能不能上涨？从老张说的九块多到十二到现在的十六，一下涨了将近一倍， 那还不能不能买？老张的建议停止不买，现在绝对是一种猎杀时刻。什么叫猎杀时刻？有一些资本首先囤积了大量的白银，现货是手中的现货非常的多，然后再在金融市场上开多单， 是那些投机客开空单的人无法亏损严重。那如果他想焦哥，焦哥他是不是借货的人？需要还货，还货的时候又要回到现货，那现在现货一一克加了多少？ 将近七毛，一克的溢价三毛到五毛，本身溢价就几分，现在溢价几毛？那我们还去参与干什么？特别是现在已经到了后后面的阶段，我们十二十三的时候还可以参与，现在还去参与吗？根本不去看， 想都不去想，根本不去考虑后面的收益有多大，现在我们考虑的风险有多大。现在进去绝对是 猎杀的最最憨的战，战况最激烈的状态，那就是上涨，他也上涨不了多少，他会必定回调，那下跌那就不一定了。铁子，当猎杀结束的时候，那就是一个剧烈的回调，带动了所有的剧烈的回调。 呃，我觉得百回调可能会来到百分之二十左右，百分之二十就回调百分之二十，差不多就是三块三块多，那又来到了十二块多，十三块多， 多么严重？多么可怕。不过我们已经吃肉了，无所谓啊，但是我们现在不去加入这种猎杀绞杀的这个 这个转动的里面啊。控制好自己的风险，拿好自己的食物，现在食物成香饽饽了，哈哈哈。

白银开启了狂飙的模式，年内的涨幅高达百分之一百五十， comax 的 库存也告急，全球的抢货潮来袭，那么普通人到底能不能进场？我的这条视频把风险和机会跟大家说透，看完之后大家再做决定。从一年前的无人问津，到今天人声鼎沸，那么白银到底发生了什么？ 今天呢，我把主要的时间线呢帮你梳理一下，我相信听完之后呢，你一定会豁然开朗。在今年六月份的时候啊，银价突破了三十五美元一昂兹，直冲四十美元一昂兹，在过了四个月之后，就今年大概十月份的时候，加密资产获得风口收益的这部分资金开始描注了白银。 白银呢，也在一片的质疑声中创出了五十四美元的历史新高，就很多人不理解了啊，从白银的这供需关系上来看，不应该有这么高的价格，那为什么这个价格会创出这么大的涨幅呢？背后有一个重要的原因，行业当中术语叫做 short squeeze， 就是 逼空，这个逼空的行为导致了白银的实物开始进入一种紧缺的状态。那我们能看到的一个很鲜明的现象就是一个月租期的白银租界的利率已经来到了百分之二十五到三十，是非常惊人的。 这里呢，我跟你解释一下什么叫做逼空。逼空呢是在市场当中一个比较常见的现象，比如说在四十美元，我看空，白银开始做空，那么如果价格涨到了四十五，意味着呢？我亏了五美元，亏了没关系，那证明我看错了，那我就在现货市场上按照四十五美元回补清仓，在商品市场交易当中呢，是一个比较常见的现象， 作为我们金融机构来讲呢，这也是属于风险控制的范畴之一，那么在这个过程当中呢，我们在今年十月份发现一个比较明显的现象是跟之前不太一样的，就白银 e t f 的 规模出现了大幅度的增加，白银的 e t f 保定的是实物的白银，注意啊，是实物的白银，不是白银的期货， 那么按照基金的契约，如果说有资金来收购我的 e t f， 那 么我作为 e t f 的 管理人呢，我就需要在现货市场上 去买入白银，这种情况呢，在客观上就形成了一个现实的状态，白银的 e t f 和需要平仓的期货空投，在实物市场 上，大家是在买同一批的现货白银，那这样的话就会形成白银越是涨，白银的 e t f 规模就越扩张，那么需要的实物白银也就越来越多，就压力越来越大，这也是今年十月份白银价格大幅上涨的一个重要原因。 那么进入到十二月份，银价就开始出现飙升，单月暴涨了百分之四十。这种行情其实跟基本面跟供求关系已经没有太大的关联度了，短期这种匪夷所思的极端行情，就是我们在市场交易当中经常讲的一点，叫做伽马逊思，通常是有大量的看涨期权的交易触发的。 什么叫看涨期权，有人觉得这个白银的价格会涨，我就买入一个白银的期权，那么作为做事商就是卖出这个看涨期权的人呢，他在卖出了看涨期权之后呢，需要维持一个我们叫做 derta 对 冲的操作，实现 derta 的 中性。 那么一旦白银的价格上涨超出了当时看涨期权的出发价格，就会形成一个循环，价格越是涨，我作为做事商呢，我就需要买更多的白银，白银的价格继续上涨，那我就需要买入更多，所以这样一步一步的就会推高的白银的价格远远超过了基本面的水平。就在前天的时候，白银的价格一度冲破了八十美元， 这个八十美元一盎司的银价已经高于了石油价格，石油价格现在是每桶六十美元，这种情况上一次出现在什么时候啊？是在一九八零年这四十五年前了。所以说呢，这个极端的情况，它已经不是一个简单的逼空，而是逼空叠加了伽马逊这个所导致的。 我的这个判断呢，其实来自于两个方面的证据。第一个呢，我看到了二零二六年一月份白银期货的未平仓合约，这个合约的数量是居高不下，即便呢，白银的价格已经创了新高，但是呢，持有看涨期权的投资者一点没有落袋为安的迹象，他们觉得可能还会涨， 或者说他觉得我现在把白银的看涨期权行全了，拿到钱之后，我也不知道买什么，我索性在里面继续呆着。这种情况下，只要白银看涨期权的多头继续坚持，那么现货市场的紧缺呢，就难以缓解。 第二个证据呢，就是我们在跨境的交易当中，会看到一个比较历史罕见的现象，那就是上海的白银期货相对于纽约和伦敦的期货，这个溢价来到了历史上非常罕见的百分之十的水平， 大家知道因为这种大宗商品的定价，你说有个百分之二到三，三到五的这个价差我还能接受，但是价差一旦来到百分之十，这就是非常罕见的情况了。 比如说一个白银的贸易商，他如果说在纽约或者伦敦把这个白银的期货兑现了，拿到的实物白银，再把这个白银呢运到上海，一昂斯白银能多卖八美元，这就意味着什么？一吨的白银就能多卖二十五万美元， 大概就两百万人民币，这个数量其实对很多的贸易商来说是非常有吸引力的。比如说我从纽约把白银运到上海，卖完之后，拿到手的是人民币，我这个人民币最近还在升值，等于贸易商什么赢了两次，既赚了这个价差，又赚了会差，那么这种情况呢？会导致什么呢？纽约这边的实物白银就更加紧缺， 那么我听到的消息呢，这些白银的贸易商当中呢，其实有很多是中资背景的出口企业，他们想的也很明白，美国的货币在不断超发逾期，我拿到不断贬值的美元，我还不如换成实物白银放在我自家的仓库里安心。 听到这时候呢，我估计很多人都想问了，这一轮的逼空，还有这个旮沓挤压会持续到什么时候？接下来有两个重要的时间点，大家一定要关注。 第一个时间点呢是一月份美国即将公布经济数据，我们知道了十二月份以来呢，因为商品价格反弹的比较快，导致通胀的数据上行，那么一旦通胀上行之后呢，一月份的时候呢，很可能美联储它就不减息了，一旦降息的预期落空，那么最近新高不断的贵金属还有这个工业品，他们的价格就会大幅下跌。 另外一个重要的事件呢是在一月上旬，彭博商品指数，就是我们说的 b c o m 指数，它呢会从目前的四点四九下调到 百分之三点九四，大概百分之零点五的这样一个下调幅度。这个下调之后呢，会导致跟踪这个商品指数的资金需要相应的做出调整。我们目前能看到的截止十二月二十九号，这个场内的资金规模呢是一千零二十亿美元， 我们业界推断呢，场外的规模呢大致也是这个水平，一旦说权重的下调，那么就会有大量的资金进行重新的一个配置。我们也知道了，由于今年二零二五年白银的价格是翻倍上涨的， 实际上这个指数当中的市值的权重已经远远超过了目标的权重，所以一旦权重调整这个事情发生之后，就会有比较多的基金要进行被动的抛售，这也会导致白银价格的大幅下行。基于以上两个理由， 白银的价格都会做出调整，但是如果调整的足够深，跌幅足够大，那反而呢就是我们买入的机会。为什么这么说呢？因为我们作为专业机构呢，能够看到多方面的信息， 比如说我们能看到 comax 行外平常的规模和期限， comax 对 非会员单位是保密的，但是呢我们作为专业投资者，我们是能看到的第二个呢，我们同时也注意到了，大概在两三个月之前，美国最大的商业银行摩根大通从我们东大的宇宙行租建了四千吨的白银现货， 这是纰漏出来的。四千吨？那是不是总规模只有四千吨？现在呢？很多人是议论纷纷的。摩根大通就预计三个月之后，这个白银的价格将会下跌，不会达到六十七十的水平， 很可能就在目前五十美元水平能停得住。那个时候呢，他再从市场上以五十美元的价格买，买回来再还给东大宇宙航就可以了。他是做出这样的一个长期上的判断，这个事情其实对市场上是有很大的一个引导性。 我们这摩根大通会去借，那高盛会不会去借是吧？摩根斯坦利会不会去借？场内的交易大家容易看得到，那场外的信息是完全不透明的， 这些不透明的现象反而会加大市场的恐慌，如果这些大行手上的金融机构手上的持仓，那就更可怜了。 摩根大通其实也预计，这种伽马 space 大 概也就是在三个月左右的时间就会结束。退一步说，即使一个阶段性的伽马挤压结束，白银实物库存不足的情况仍然存在，那么逼空的风险其实还是没有消除，就有可能导致白银价格在大幅下跌之后又出现大幅反弹。 比如说我租来的白银到时候总要去还，那如果还的时候租约利息涨了，我是不是还要多找几个备份？我不仅要问东大的宇宙行借对吧？我可能还要问欧洲的银行借，或者问南非的银行借，那你四处一问，是不是更给市场造成一种限汇短缺的这么一个印象？ 虽然最近一段时间啊，金银铜这些价格呢，都在上涨，但是呢，这三种商品它背后上涨的逻辑其实并不一样。我们做投资就是要在人声鼎沸之前做好准备，一旦趋势行成，果断介入这里面当中呢？眼光其实是特别重要，我们认为一月份如果说有大的回调，其实反而还可能是买入的机会。

有白银的注意了啊，现在全网都在为白银突破七十五美元而狂欢，可我总感觉哪里不对劲，这已经是连续第五个交易日北上，今年以来的涨幅更是接近百分之一百六十一。说实话，白银已经进入了疯狂阶段，我必须给大家泼一盆冷水， 不要追，尤其是现货白银。为啥这么说呢？我发现个少见的情况，连业内专家都在提，现在白银市场出现了个怪象， 现货白银居然比一年后交割的期货白银还要贵，溢价快百分之七了。这啥意思呢？给大家通俗的讲啊，好比你去买现车，销售说现车得加价百分之七，但愿意等一年提， 反而能便宜，这听着就离谱对吧？这就说明，现在市场根本不缺远期承诺，缺的是能立刻到手的实物白银。 说白了，全是投机资金在疯抢现货，都顾不上正常持仓成本了。大家买白银的根本目的不是用来生产消费，全是抱着买了就涨， 转手就赚的心思跟风，宁愿议价抢现货，也不愿意等远期合约，纯纯赌块钱。这种现货价格远高于期货价格的情况，本质就是市场彻底不理性的铁证。 历史上不管股市还是大宗商品，但凡出现这种越反常越疯涨的行情，离掉头回落就不远了。这就是白银彻底封了的明确信号。 所以，手里有白银的要多留心，没进场的别盲目追高，不要被全网狂欢冲昏了头，真要等跌下来再后悔就晚了。

疯狂的贵金属正在上演一场全球狂欢，黄金年内暴涨百分之七十，白银飙升百分之一百八，铂金突破了两千三百美元一样市，年内涨幅超过百分之一百五，铜和钛金也迎来了历史上最强的上涨潮。 你可能会问，这场洗剪全球的贵金属浪潮，到底是全球避险的疯狂反应，还是货币信仰的重构？难道是十年一遇的大牛市，还是已经站在了最危险的悬崖边上？今天我们就一口气揭开这些背后的真相，尤其是要避免最后会提到的银比油贵的陷阱。 还记得十二年前中国大妈疯狂扫货，黄金血战华尔街大二的传奇吗？如果说之前还是美元跌黄金涨的简单模型，那么二零二五年这一波贵金属的史诗级的行情的逻辑就已经彻底的改变，这背后是三股深沉力量的共同驱动。 首先，这一轮行情最根本的底层逻辑是国际货币体系开始从以美元为中心的框架向多极化秩序的深层转变。全球央行正在以前所未有的速度将黄金搬回家。二零二五年前三季度全球央行购金量就达到了六百三十四吨， 光是这九个月买的黄金，就够打造一座实心的埃菲尔铁塔，还有富裕。这不再是什么单纯的投资，而是战略储备，标志着世界对单一美元信用信任的正在松动，黄金的定价逻辑正在从利率的计算题变成信用的选择题。 第二，美国三十八万亿的天量国债规模，叠加美联主二零二五年连续三次降息，今年可能还会再继续，下一届的美联主主席估计还是超级割腕，但美元资产的光环褪色， 二零二五年美元依然值的货币下跌大概百分之九点九，创下了二十年来最差的年度表现之一。这种变化就迫使了全球资金寻找更硬的信用锚点，而黄金无疑成了最可靠的对冲工具。 最后，战略性的矿场供需历史性的错配，创造了长期且确定性的需求增长故事。白银近五年累计供应缺口接近了八点二亿二四， 库存已经降到了十年的最低股同，也因为能源转型和 ai 算力的需求，二零二六年的供应缺口大概就是六十万吨。这不单是需求增长的故事，而是还剩多少可用的干性增多。 所以把这三个底层真相放在一起看，我们就不难发现，这轮疯狂的贵金属行情，实际上是全球资本在同时抢购三种未来保险，一份是对冲信用风险的或标险， 一份是压住电气化与算力时代的需求保险，以及一份保障关键矿务安全的供应链保险。这三者的溢价同时推动了这轮贵金属的狂标。 看着金价又创历史新高，白银暴涨的新，我们普通人的心态就像看一场盛大的财富烟花秀，既被漫天的绚烂的数字点燃了我也要上车的冲动，同时又想着这是不是昙花一现，会不会一不小心就掉进了巨大的陷阱里面？ 面对自己这种内心非常纠结的佛母的心理，这场由资本掀起的巨大，我们普通人该怎么办呢？ 记住三个不字。第一，黄金投资是长期的资产配置和风险管理的工具，不要想着一夜暴富，在黄金价格波动较大的时机分批买入，保持冷静和节奏，选择低门槛的投资工具，比如像实物黄金 etf， 并将黄金配置控制在百分之五到百分之十五之间。我有一个朋友，每年就固定拿八到十万来买黄金，已经连续七八年了，这样的节奏就让他非常的从容。第二，不要碰期货，不要盲目加杠杆。 贵金属市场动辄出现百分之十以上的暴涨暴跌，配上杠杆，简直就是财富的归零券，随便一天百分之十五的回测，就可以让任何中仓者瞬间爆仓。期货市场是机构的猎场，不仅要赌对价格，还得把握好时机扛住波动， 而且你的对手能够看清你所有的底盘，散户根本就没有招架之力。第三，不要碰白银，尤其要警惕银比油贵的陷阱。白银市场是高风险偏好这个战场，它的规模远小于黄金，波动却十分的大。更重要的是，银比油贵时个四十五年再次重现， 它本质并不是白银价值的胜利，而是市场情绪极端扭曲和流动性枯竭的挤兑。历史上每一次这种时刻都预示着市场价格的崩塌。任何风吹草动，比如像交易所提高保证金，就可能引发多杀多的局 面，你手中的本金可能就在量化程序和市场抛压下根本没有反应的机会。这不是真正的投资，而是一场注定被收割的、狂热的、自愿的断头塔。 这轮贵金属的狂潮对于我们每个人而言，真正的智慧不在于预测风暴，而在于抓住自己的压枪时远离杠杆和投资陷阱。这不仅是投资，更是动荡周期中一种审慎而又尊严的生存策略。