16号特变电工为什么突然跳水

当马斯克在太平洋对岸感叹缺变压器比缺芯片更致命的时候，中国有一家公司正坐在新疆的围堆上，冷眼看着全球大佬排队来求货。他就是特变电工， 他不再是你印象中那个卖电线的传统工厂，而是二零二六年掌握全球能源定价权的底层玩家。他是真的在深耕实业，还是在收割时代红利？真相可能比你想象更硬核？废话少说，我们立马来为你详细拆解 核心业务，分析特变电工已成功构建的以新型电力系统、高端装备、煤电化一体化、资源储备、新能源系统集成为核心的闭环生态 输变电全球溢价能力的硬通货。在二零二六年全球电网升级的超级大年，特变电工的变压器不再是普通的工业品，而是具备极高毛利的战略物资技术降维打击。公司在特高压交直流输电领域拥有百分之一百的自主知识产权。二零二六年，国内新基建加满 多条特高压线路同时开工，特变电工几乎锁定了核心设备的市场份额。出海逻辑之变与以往低价竞争不同，公司在欧洲、中东市场的变压器出口单价持续攀升。由于全球供应链紧缺，特变电工凭借其极其稳定的产能输出，正享受着技术与稀缺性的双重溢价。 煤炭能源，能源博弈中的压仓石煤炭不仅是燃料，更是特变电工在极端市场环境下立于不败之地的定海神针。江煤外运新高峰，依靠整东等大型露天煤矿， 公司煤炭年产量正向一吨级进发。在全球能源价格波动的背景下，公司自产煤炭不仅保障了内部多金龟生产的超低成本，还通过外交贡献了极高的现金净流入。 煤电铝硅一体化这种极致的产业链藕合，让特变电工形成了一个低成本黑洞，无论外部原材料如何涨价，它都能靠自家的煤和电消化成本实现同行难以企及的抗压能力。 新能源从硅料生产向绿电运营的跨越安行产能收割机二零二六年多金硅行业完成了落后产能清退， 新特能源凭借安行颗粒硅技术的规模化应用，成本控制已达到行业极限。储能比数字化电网公司大力布局智能储能系统， 将变压器领域的电磁模拟技术应用于储能集成，成功打造了高可信的公商业储能方案，成为光伏之外的第二增长级。财报分析，营收结构韧性十足，二零二五年总营收突破一千亿元大关。虽然光伏产品单价下降，但输变电板块和煤炭板块的利润贡献率分别提升了百分之十二和百分之八。 完美对冲显示海外项目毛利率首次超过国内业务，达到百分之二十五以上， 显示出公司在国际市场的溢价权已发生质变。财务底气深厚，公司资产负债率持续下降，经营性现金流充沛，这种不差钱的状态让他在二零二六年有底气继续大规模投入特高压及新能源技术研发。风险提示，原材料波动易出， 虽然有自产煤，但钢材、铜等输变电原材料的全球涨价仍可能对短期毛利造成一定压力。地源珠海限制部分高端市场对中国电力设备的准入政策若发生突变， 可能导致在手的高溢价订单交付节奏被打乱。总结一下，现在的特变电工早已脱离了低水平竞争的泥潭，他更像是一个能源全产业链的超级收割机，他在利用新疆的廉价资源制造全球最顶尖的电力心脏。 这种资源加技术的双重垄断，在二零二六年的全球资源大变局中几乎没有平替。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

嘿，朋友们大家好，今天咱们来聊一个金融市场上挺有意思的谜题，你说一家公司明明是自己领域的全球老大，为什么他的股价看起来会这么便宜呢？ 好，咱们就从这个估值之谜开始说起。这背后啊，藏着一个很简单但又非常值得琢磨的问题。 对，核心问题就摆在这了。我们今天的主角就是这家叫特变电工的公司，他可不是什么小角色，而是全球电力设备这个赛道里的一个绝对的巨头。 大家看看这个数字对比，简直了！特变电工，他的市盈率大概就七倍，可他的主要竞争对手中国西电呢？差不多是二十二点五倍，这差了可不是一点半点啊，是整整三倍， 这就很奇怪了对吧？一个行业龙头，雇职居然只有对手的三分之一，到底是怎么回事？ 想要搞明白这事，咱们就得像剥洋葱一样，把这家公司一层一层拆开来看，你会发现它其实啊，根本不是一个单一的公司，更像是由三个画风完全不同的业务硬是捆在了一起。 首先咱们来看他的王牌业务，也是他的明星选手舒便店这块业务现在是什么状态呢？这么说吧，正赶上全球能源改革这个超级大风口，势头非常猛。 你想想啊，全球第一的变压器制造商，这名头可不是盖尔的，而且增长速度是两位数，为什么这么猛？ 背后有两个巨大的推手，一个就是现在最火的 ai 数据中心，那玩意耗电量惊人，全球电网都得跟着升级换代吧。另一个就是海外的一带一路项目，也是个巨大的增量市场，所以说这块业务就是公司的高增长引擎。 好，看完了高增长的明星，咱们再来看一个画风完全相反的业务，煤炭开采这块业务呢，不追求什么高增长，主打一个字，稳。他是一个非常稳定，成本极低，能源源不断产生现金的业务。 大家看这个数字，每吨开采成本居然不到一百块钱。哇，这是什么概念？就意味着不管外面的煤价怎么波动，它基本上都是躺着赚钱的，利润空间非常非常厚。 所以你看这块业务，就像公司养的一头现金奶牛，每年都能稳稳当当的挤出三四十个亿的现金，这笔钱就是公司发股息给大家分红的底气，也是公司最坚实的利润安全垫。 好了，说了两个好的，现在该说到问题的关键了。第三块业务，就是那个惹来所有麻烦，拖累整个公司估值的多金龟业务， 这就形成了一个特别拧巴的局面。你看，一边是输变电业务高歌猛进，是市场的宠儿，我们叫它高增长的阿尔法。另一边呢，是多精光，也就是光伏这块，因为行业周期性太强了，现在正好走到下行周期，利润大幅下滑，成了一个不折不扣的拖油瓶。 而市场呢，就死死地盯着这个拖油瓶不放。那么这种一个老鼠屎坏了一锅汤的情况，在金融投资上其实有个专门的名字，也就是我们这个谜题的核心答案，叫做多样化折价。 这个概念听着挺专业啊，但说白了，其实很简单，就是市场啊，它不喜欢大杂烩公司， 当一家公司里头既有高增长的明星业务，又有周期性很强的托油瓶业务时，很多投资者就犯懒了，他们会直接用最差的那个业务来给整个公司顶价， 结果就是好业务的价值被严重低估了。这一张图就特别直观，你看，分析师们把这三块业务拆开来算，加在一起，这家公司怎么也值个一千亿吧？可是现在市场上，它的总市值是多少呢？七百亿中间的三百亿去哪了？就这么被折价给折掉了？ 那问题就来了，这种情况会一直持续下去吗？有分析师认为不会，他们把目光锁定在了二零二六年，觉得那很可能会是一个关键的转折点。 这个逻辑大概分三步走，第一步到二零二六年，那个拖后腿的多金龟业务价格周期差不多见底了，就算不怎么赚钱，至少也别再大额亏损了，这样他的风险就算出清了。 第二步也是最关键的一步，公司之前签下的那些利润很高的海外大单，特别是跟 ai 数据中心相关的，正好进入了集中交付的高峰期，业绩会非常亮眼。 那么第三步自然就来了，市场一看，哎，拖油品没了，明星业务又这么能打，那之前的估值体系就得改了，就得按一个高增长的电网巨头来重新给他定价了。所以你看，把这些逻辑都串起来，就形成了一个非常有意思的投资思路。有一位分析师用了一个比喻，我觉得特别绝。 他说啊，你可以把现在的特变电工看成是一张利息很高的可转换债券， 这是什么意思呢？咱们拆开来看，首先它有债的属性，就是给你保底，就算股价一直不涨，没关系，公司每年靠这稳定的煤炭业务能给你差不多五趴的股息收益， 这笔钱就好像是债劵的离析，你拿着不亏。但同时呢，它又有可转股的期权，也就是向上的弹性。一旦到了二零二六年，市场真的像我们刚才说的那样，重新认识了这家公司，那固执修复带来的股价上涨就是你转股之后获得的大手艺。 当然了，话说到这儿，必须得强调一下，天底下没有稳赚不赔的买卖，这个剧本能不能顺利上演还是有风险的， 主要得盯着这么几个关键数字。第一，多金龟的价格可千万别崩盘，如果跌破了每吨三万五这个现金成本线，那就会持续失血，拖累就更大了。第二，那些海外项目，特别是地缘政治比较复杂的地方，别出什么幺蛾子频攻了。 第三，作为现金奶牛的煤产价格也别暴跌，要是跌破六百块一吨，那奶牛的产奶量可就要打折扣了。 所以绕了一圈，又回到了我们最初的问题，特变电工，他到底是一个看似便宜但其实有坑的价值陷阱，还是一个只是暂时被市场误解，正在等待时机爆发的巨人呢？ 嗯，目前来看，估值修复的逻辑是存在的，但市场的担忧也并非空穴来风，最终的答案是什么？可能真的只有时间能告诉我们了。好，今天就和大家聊到这里，感谢收看！

哈喽，大家好呀，我是花花。今天咱们聊一家从新疆小厂起步，成长为覆盖能源全链条的国际化巨头特变电工。 他可不是简单的输变电设备商，而是手握一百六十四亿沙特超级大单、一百八十五亿特高压订单，打通煤炭开采到材料加工到装备制造到能源服务的全能型选手。既能靠特高压技术领跑国内，又能靠低成本煤炭稳住利润， 还能在新能源赛道分一杯羹。二零二五年股价翻倍，业绩高增，这家企业到底藏着多少硬实力？今天咱们就扒透他的业务、财务和风险，看清这场订单狂欢背后的真实价值。 特变电工公司全称为特变电工股份有限公司，注册地在新疆维吾尔自治区，公司于一九九七年登陆上交所，控股股东是新疆特变电工集团有限公司，实际控制人是张新先生。 公司经营性质为民营企业，所属行业为综合公司，上市发行价五点一九元，上市以来涨幅近百分之五万，现有员工六千二百八十人，人均含社保薪酬二十六点五八万。 特变电工靠技术突破和战略扩张，构建了数变电、新能源、能源、新材料四大业务板块，形成了别人难以复制的全产业链闭环。 它的核心基本盘数变电业务妥妥的行业龙头。特高压交流变压器国内试占率百分之三十六点四九。直流变压器试占率百分之四十五，国内百分之八十的特高压标准都是由它主导制定的。 全球变压器年产量第一，产能达到四点九五亿千瓦。二零二五年国网变压器招标中，以百分之二十五点一的份额夺冠，实力碾压同行。 最让市场沸腾的是他二零二五年拿下的两大超级订单，一是一百六十四亿的沙特超高压设备项目，创下中国输变电设备出口单体订单记录， 要供应一百七十九台超高压变压器、一百零八台电炕器，执行周期长达七年，最低执行量也有一百一十五亿元。为了拿下这个订单，特变电工还要在沙特建厂，实现本地化生产，这标志着他从设备供应商升级为全链条服务商。 另一个是一百八十五亿的国内特高压订单，覆盖正负八百千伏和正负一千一百千伏等核心设备订单，已经排到二零二六年之后执行，确定性拉满，完全受益于国内特高压建设加速的红利。 而支撑他穿越行业周期的压仓时，是煤炭业务。特别电工旗下的天池能源，拥有一百二十亿吨煤炭储量，露天开采成本远低于行业平均水平。 二零二五年前三季度，煤炭业务收入一百七十点零五亿元，毛利率高达百分之六十五点八，是公司最稳定的利润来源。 更妙的是，全产业链系统自产煤炭，既能供自己的电厂使用，又能外销赚钱，反过来支撑输变电新能源业务的扩张，形成能源开采到装备制造到项目落地的良性循环。 新能源和新材料业务则是它的增长引擎，新能源领域含盖多金龟和光伏 e p c。 虽然二零二五年上半年，多金龟受能耗过剩影响，毛利率为负， 但行业产量初轻加速价格已逐步起稳回升，未来毛利率修复空间充足。光伏 e p c 业务全球累计签约超十二 g 瓦，跟着国内沙漠光伏大基地和海外新能源项目同步扩张， 新材料业务更是隐形冠军。高纯铝全球试占率超百分之五十，纯度达到百分之九十九点九九九五，已通过多家半导体企业认证。二零二五年前三季度，半导体领域销量同比增长百分之八十三，成为新的业绩增长点。 聊完业务，咱们重点来看财务数据。二零二五年三季报显示，公司前三季度实现营收七百二十九点九亿元，同比增长百分之零点八六，营收规模稳中有升， 规模净利润五十四点八四亿元，同比暴涨百分之二十七点六，呈现明显的微型反转，核心就是输变电订单放量和煤炭业务的稳定贡献。毛利率百分之十八点二七，同比略降百分之零点六八，但第三季度环比回升百分之一点一九，盈利质量在持续改善。 净利率百分之七点八六，同比提升百分之一点六四，赚钱能力稳步增强。财务结构上，资产负债率百分之五十六点一三，不算低，但结构合理。流动比例一点一六，速动比例零点七七， 加上前三季度经营活动现金流净额六十一点一亿元，短期偿债压力可控。不过有一点要注意，扣非净利润三十八点五亿元，同比下降百分之三点三五，说明部分利润增长可能受非经常性因素带动，主业盈利能力仍在修复中。 最后咱们说说风险。首先是海外项目执行风险。沙特订单执行周期长达七年，不仅面临当地政策变化等不确定性，还要建设本地工厂，一旦出现延期或成本超支，会直接影响业绩预期。 其次是行业周期波动风险，多经贵业务受价格周期影响极大，如果产能出清不急预期，可能再次陷入价格战，拖累新能源业务盈利。第三是大额投资与财务压力。 公司正在推进煤制、天然气等重大项目，投资金额达数百亿级，未来资本开支庞大，计划发行八十亿元可转债募资，可能阶段性推高资产负债率，增加利息支出压力。 总结一下，特变电工是能源领域的全产业链巨头数变电技术壁垒高，订单充足，煤炭业务稳守利润基本盘，新能源、新材料打开增长空间，全产业链携手让他抗风险能力远超同行， 但他也面临海外项目不确定性、周期波动等多重挑战，业绩增长一旦订单执行和行业周期回暖，适合长期跟踪，不适合短期追高。炒作 家人们，你们觉得特变电工能靠这波订单红利实现业绩持续高增吗？欢迎在评论区留言讨论。关注我，每天带你解锁一家上市公司的投资密码，咱们明天见！

朋友们，今天来给大家分析一下特变电工这只股票。首先看看核心结论，特变电工的亮点是特高压加新能源加煤炭，全产业链系统 技术壁垒高， roe 约百分之十二点八，显著高于行业。海外订单爆发风险也有多金龟，价格波动拖累业绩，输变电竞争家具新能源业务盈利修复不确定， f s 分 七十分 合理价，区间在十八到二十二元。接下来我分四个方面详细分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质。先说它的核心基础信息，它的概念板块有涉及特高压新能源、光伏、储能、煤炭、一带一路、新疆振兴、黄金这些热门概念。 主营业务有四大板块，输变电设备方面有特高压变压器、换流阀。新能源包括多金硅光伏组建能源有煤炭、电力新材料的高纯铝，全球试占率超百分之五十，客户遍布国内外。国内有国家电网、南方电网、大型发电集团。海外有沙特电力、印尼国家电力、 中东欧电网公司。新能源客户还有龙基、律能、 tcl、 中环等光伏龙头。二零二五年前三季度营收一千零二十八亿元，同比增长百分之三十。输变电业务增百分之三十，新能源业务增百分之二十五，煤炭业务增百分之四十五，增长势头相当猛。再从核心维度来分析， 未来发展方面，聚焦输变电加新能源加新材料加能源，四轮驱动特高压出海加速，二零二五年国际订单增百分之六十五点九，多金龟，产能优化成本降至行业最低煤炭产能和增为新能源提供低成本能源保障，储能与氢能布局打开长期增长空间。企业竞争力方面， 技术壁垒高，主导中国百分之八十特高压标准换流变压器和柔性直流换流阀都很利安全。产业链协同，煤电归网闭环， 毛利率超行业均值，有成本优势。自营煤矿降低能源成本，全球布局广泛，业务遍及五十国，海外营收占比百分之三十五，报价低还有盈利。市盈率方面，当前 pe 十六点二，显著低于行业平均， 具备修复空间。 roe 方面， roe 约百分之十二点八，同行业平均 roe 约百分之八，盈利能力领先同行。政策方面，十四五特高压投资超三千亿元， 新型电力系统建设提速，一带一路带动海外电网投资，新能源消纳政策支持，新疆三点四七万亿投资规划利好本地能源企业， 近期还有海外大额订单落地。再来看看投资相关结论， f s 分 七十分，加分，像是产业链协调， roe 领先低估值， 海外高增长政策强支撑减分，像是多金龟，价格波动，输变电竞争加具，新能源业务盈利修复不确定。最后来看看同行业优质股，同行业可关注股票，阳光电源、光伏逆变器龙头， 储能业务爆发，海外占比百分之六十， p e 是 二十八点五， r o e 是 百分之十五点六，业绩增长确定性更高。 f s 分 七十八分，同为股份，硅料和电池片双龙头，成本控制行业第一， p a 是 十二点三， r o e 是 百分之十八点二，估值更低，盈利稳定性强。 f s 分 七十五分，亲，点个赞吧，给我点动。有哪些需要评测的股票发到评论区吧。

特变电工重磅消息！今天，特变电工发布了科技创新证券的公告。什么是科技创新证券？简单来说，科技创新证券一种为科技创新领域企业量身定制的债务融资工具，其核心特点和要求如下， 核心定位，募集资金需专项用于科技创新领域，支持产业升级与国家战略资金用途，研发投入 科创项目新建、改扩建、收购无形资产、偿还科创领域有限债务等发行主体，科技创新企业为科创提供服务的平台，有明确科创头像的国企、央企等政策支持， 受交易商协会 n a f m i i 支持审批有绿色通道，常能吸引投资者并获得较低利率。特变电工成功发行此类证券，说明其主营业务高端装备制造、新能源 已被官方和市场明确认定为科技创新站口，这本身就是对公司战略地位的认可。那特变电工的募集资金可能投向何处？结合公司主业和国家战略， 本次募集的十亿元资金极有可能投以下几个高警惕方向，潜在投向方向具体内容与战略意义，一、特高压与高端输变电 研发柔直变压器、智能组合电器等，服务于沙哥荒大基地电力外送、电网升级，这是其传统优势领域的深度创新。二、新能源系统与储能投入光伏逆变器能够网型储能、轻能制储运等前沿技术， 从设备商向系统解决方案商转型。三、半导体与能源新材料子公司新特能源主营多金龟， 资金可能用于 n 型硅料电子及多晶硅等更高附加值产品的研发，提升产业链竞争力。四、数字化与智能化用于变压器状态监测、新能源电站、智能运维等工业互联网平台的建设，提升产品与服务附加值。对股价走势的再审视，现在我们可以将这份公告与今天 一月十四日天亮阵灯走势更紧密的结合起来。聚量分歧的深层原因看空。卖出方主要基于短期博弈逻辑， 关注点是立好落地板块高位技术性调整看多，买入方看到的则是长期产业逻辑被强化，公司以极低成本锁定长期资金压住，未来科技研发龙头地位更加稳当日的巨量买盘很可能就来自于认同这一逻辑的长期资金或机构。 最后总结一下，对公司而言，这是一次教科书式的运作，在行业高景期自身信用最佳的时刻，为下一轮技术竞争储备弹药。

特变电工，国之重器背后的利润之困，千亿营收，为何净利润不足百分之四？他的产品能支撑起世界上最顶 级的高压输电工程，甚至作为大国重器的代表进驻国家博物馆。但翻开他的财报，你会发现一个残酷现实，每收入一百元，真正赚到手的利润还不到四块钱。这极度反差是行业的宿命，还是他必须突破的瓶颈？ 先别急着划走，能成为国之重器，他的实力绝不是吹出来的。一、王牌一，特高压领域的定海神针公司是全球特高压输电核心装备的领导者，产品应用于西电东送等国家级战略工程，技术壁垒极高。二、王牌二， 四大产业协同布局未来能源公司构建了从电网设备到新能源发电再到电子新材料的完整产业链，业务覆盖能源生产、传输、使用的全链条。三、王牌三，战略并购，进军核电等高端赛道公司近期收购核电电缆企业， 补全了在核电、轨道交通等高端领域的关键拼图，展现了向高附加值领域转型的决心。格局是不是拉满了？但如果你以为这就是一只白马股， 下面这组数据会让你瞬间冷静。现实一，盈利能力薄，多大而不强，公司生意回报率很低，属于典型的重资产低毛利模式。现实二，业绩周期波动剧烈，受大众商品价格绑架，其新能源、多晶硅和能源煤炭板块业绩受市场价格影响巨大， 二零二四年因多金龟价格下跌和资产减值，净利润同比下滑超过百分之六十。现实三，财务结构存压有息，负债较高，公司需要大量资金投入，导致负债水平不低，且应收账款规模庞大，占用了大量现金流。所以特变电工是一个 国家战略价值与股东投资回报存在张力的经典案例。投资塔更像是投资中国能源基建 和高端制造的指数基金，享受行业发展的红利，但必须接受其制造业属性带来的强周期性 和相对平庸的净资产回报率。灵魂拷问，你看好这种大国重器型公司未来的价值重估吗？ 还是认为其商业模式注定难以给股东丰厚回报？看好国家战略的打国之栋梁，坚持盈利能力为先的打虚降本增效？评论区见真章！关注我，穿透光环，直面内核！

为什么特变这两天频频冲进成交榜前十，还直接杀上热搜第三？到底发生了什么？ 下面探长我就用一分钟时间来告诉你答案。老规矩，先赞后看，涨停不断。特变是谁？干什么的？国内变压器龙头和保变、吸电并称输变电三剑客， 最近这仨都在悄悄走强，尤其是保变，弹性更大，而变压器是输变电系统的必要关节。最关键的是，目前 ai 算力狂飙， 但电力跟不上。微软曾透露，因数据中心供电不足导致大量 gpu 显滞。而随着十五五电网投资大幕拉开，老旧设备急需升级，变压器就成了卡脖子的关键环节。 那么在这一背景下的核心受益者究竟是谁？就是今天要讲的主角。特变海外业务突破迅猛，国内业绩一直稳定在手，订单十分充足， 在这个指数缩量即将进入调整的阶段，业绩就是唯一上涨趋动力。 从图形上看，十三号放量涨停且反包前一日阴线，十四号遭遇黑天鹅 创新高，后放天亮收阴线，但十五号又再次发起进攻，甚至隔壁保变已经完成反包新高，说明主力明显在吸筹。再加上电力板块向来是震荡市里的避风港，目前趋势稳，支撑牢。 所以问题来了，特变这波你是看反弹还是看主升？评论区聊聊，觉得有用记得点赞关注！

特变电工今天涨停疯了，从去年最低的十点六元涨到现在的二十七元，公司的股价涨幅已经翻倍，虽然前两个月咬过一次百分之十五左右的回调幅度，但目前依然修复。那么问题来了， 回调修复过后，特变电工到底还值不值得高？看一眼，他的估值到底还低不低估呢？别急，接下来咱们用一分钟把它给盘清楚了。特变电工是国内的变压器龙头， 从特变电工今年最新公布的业绩来看，公司二零二五年商机报的净利润是五十四点八亿，比去年同比增长了百分之二十七点五。 咱们按照滚动市盈率的估值法来计算，特变电工他去年第四季度的净利润是负的一点六五亿，但很明显，从特变电工今年的业绩增速来看，第四季度净利润为负数的可能性还是比较低的，所以这里可能会存在一定的预期差。 那么截止二零二六年一月十三号来看，他的市值是一千三百八十三亿，这么一算，特变电工的滚动性率就是二十五点九倍。 那么这个估值高不高呢？我们可以先对比一下公司最近十年的估值水平。从特变电工最近十年的估值水平来看，特变电工的估值中位数大概在十三点六倍左右，也就是说，对比最近十年来看， 特变电工当前二十五点九倍的估值大概处于百分之九十八左右的估值峰位数上。那么咱们再对比一下公司所属行业的估值均值，目前电网设备赛道的平均市盈率大概在三十四倍左右，也就是说目前特变电工的估值是比他所属行业的平均估值水平要低的。 一般来说，市场会对赛道龙头给予一定的估值溢价，至于溢价多少，就看市场的预期有多高了。那么目前情况就是这么个情况了。以上这些估值数据纯粹是客观事实，没有添加任何的个人主观判断。关注我，咱们下期接着讲。

今天下午啊，一月十三号，特变电工表现很强劲，强势涨停，而且呢是创下了新高，本人有幸呢，在前几天啊，也是小仓位介入了 特变电工。呃，在这呢跟大家分享一下我个人的逻辑，无论是从股价的位置啊，还是从估值啊，适用率的角度来看，其实呢都不便宜啊，我们现在去看特变电工都不便宜， 它的 t t m 使用率啊，已经是二十六倍了，这个在它自己的这个历史上啊，应该是处在啊，近五年啊，起码是最高的一个分位水平。 那了解我的粉丝朋友们也都知道啊，我是比较保守的一个投资者，那我为什么会选择在这个阶段，在它本次起涨之前比建仓特变电工呢？ 呃，我是从这么几个维度来思考的，首先你看啊，虽然刚才说纵向它和它自己的历史比是高，但是从横向的角度，它其中的一个主营业务啊，所在的这个电网设备行业，那么使用率的中位数呢，应该是三十多倍，那么均值呢，也是接近三十倍。 那特变电工呢，这么一看啊，在这个电网设备这个这个整个行业里边，它所处的位置 啊，估值其实还可以接受啊，还可以容忍，但是在我的角度看呢，特别练功啊，当前确实不便宜啊。而且你回看他的历史， 这个公司呢，他明显是有周期性的啊，他所处的这个行业啊，明显是有周期性的，他历史上的表现 也是有一个明显的起伏周期的，所以对这种周期性明显的公司呢，更要在一个低估值啊，有安全边际的时候才能入手 啊，一般来说是这样，那我个人呢，因为也是在二零二五年年底总结上一年投资的啊，复盘的这个背景下啊，我是想把一定的仓位啊，向当前啊，高景器的方向去做一定程度的转变，所以当时呢，这个电网 设备行业啊，就进入了我的研究视野。然后当具体到特变电工的时候呢，我是看了他有三大业务板块，我们分别来看啊，比如说第一个输变电业务，正是他的这个业务是处在高景气的一个周期的。 我们都知道啊，现在无论是国内还是全球，随着这个 ai 啊，基础算力设施，大规模的这种建设，对电网建设啊，电网设备的需求那是相当的强劲。而我们国内啊，特高压建设也是当前的重中之重，那作为变压器龙头，特变电工呢，一定是能 从中直接受益的。同时呢，特变电工近年的出海做的也不错啊，你看他出海的占比啊，公司呢，成功拿下沙特高达一百六十四亿的电网建设大单，凸显了其强大的国际竞争力， 也为他未来几年的业绩提供了一定的保障。而除了我们刚说的 ai 数据中心啊，包括前两天啊，热度正高的这个商业航天，都对高质量稳定的电力供应有 巨大的需求。而特变电工的他有先进的技术啊，比如像固态变压器，正好呢可以切入这一赛道，也为他未来啊，打开了成长的想象空间。好，那除此之外啊，我们看特变电工可能从名字上体现不出来的啊，他其实还有两大块的业务，占比也都不低， 一个呢，是跟新能源啊，具体就主要是跟多金龟相关的这个业务。那这一块呢，我觉得应该算是之前很明显啊，一个已经持续了一段时间的一个周期的低点啊，底部， 呃，目前应该能算是啊，至暗时刻已过。之前当然是因为产量过剩啊，多金龟价格暴跌，那严重拖累了公司这一块的利润。那近期呢，随着行业反地卷政策的推进，多金龟价格呢，已经从二零二五年中的低点啊，反弹超过了百分之八十了吧，应该是。 而特变呢，拥有三十万吨的低成本的产能啊，一旦价格能够持续回暖，保持这个趋势，他这一块的业务利润的修复的弹性啊，我觉得会比较好 啊。再有第三块啊，特变电工其实还有传统能源业务，主要是煤炭。那虽然我对煤炭这个研究的不深啊，大致了解就是煤炭之前它的价格也是处在低位，也是处在周期的底部，目前应该是有复苏的 迹象的。公司呢，拥有新疆地区的优质煤炭资源，那么同时这些煤炭资源啊，可以实现它多金龟这一块 生产的能源自己，然后煤炭本身啊，它也处在这个周期复苏啊，未来呢，如果行业供给能够持续改善，煤价回升啊，将为公司贡献额外的现金流和利润。 所以呢，我是结合着他基本面的情况啊，我考虑特变电工这一次突破他之前的那个历史新高，大家可以去看他那个走势，应该是一个有效突破啊，而且有望跟他的呃这个三个主营业务的周期形成一定程度的共振，从而打开呢 未来的上涨空间，这是我当时的一个基本判断。总结一下呢，由当前正处于高景期周期的这么一个数变电业务来托底，同时呢，它的新能源和煤炭这两大业务板块又是即将啊，有望迎来这个周期反转的机会啊，给他更高的业绩弹性 哎，所以他当前的估值虽然高，但是呢，被未来啊一两年业绩去消化的可能性还是比较大的。当然啊，既然现在市场已经给了他二十六倍的 ttm 市盈率啊，已经是一个高估值了，对他这种周期性公司来说， 那么我们呢，就要注意风险啊，第一是仓位控制，第二呢，那当然就是如果我之前分析的他这个周期的反转啊，这种预期，哎，将来有迹象表示他不成立啊，或者说夭折了，那么就得注意控制风险，那他这个估值就是撑不住的啊。 同时他海外这一块啊，我看也有朋友啊，论坛上面说看好他北美的业务发展出海这一块，而且说马斯克之前不是好像说美国那边也急缺这种变压器吗？ 但是啊，这里边我也提示一个可能的风险啊，特别内蒙公司总部是位于新疆地区啊，这个会不会受到老美那边涉疆政策的这种对咱们的企业的这种无理打压 啊，这个也是有可能是一个风险，但是目前特别内工在北美啊，在美国的业务应该是很低的啊，所以只是会影响他的预期和增量，但是呢，对现有业务应该没有什么大的影响好，以上呢，仅是我对于个人之前 小仓位介入特变电工的一个逻辑的分享，不构成任何的推荐或建议，请大家一定一定啊，要自己独立思考。而且我建仓的时间到现在啊，他已经涨了这么多了， 我认为当前的价格经过今天涨停之后，已经至少不是中短期适合建仓的介入的价格了啊，请大家一定要注意风险。

变电工一口气吞下沙特一百六十多亿的超高压变压器长期订单，又凭借独家换流变技术，锁死了中国特高压百分之四十以上的市场。最牛的是它的全球溢价权，中东九十国布局，英伟达又认证加持。拆解一下它的底层逻辑。第一个，它的海外订单爆发力， 国际产品签约同比增长超百分之八十，海外签约额半年破八十亿。特变成功利用装备加 e p c 加本地化制造模式，在沙特、阿联酋等九十多个国家建立了基建防线。第二个，他的能源闭环成本红利， 准东一百二十亿吨煤炭储量加自备电场，这种煤电多金龟速变电的循环经济，让特变在多金龟行业寒冬时依然能保持每吨三点五万元的极致成本， 是资源赌权带来的价格打击力。第三个，他的固态变压器，潜在性固态变压器是未来智能电网和 ai 供电的核心。特变在这个领域的早期布局和示范作用， 使他在二零二六年算力供电基增的背景下，拿到了通往下一代电力电子设备的门票。当全球算力需要电，当中东转型需要网，特变提供的就是那套最不可磨灭的电力心脏。