天孚通信四季度财报什么时候出

高盛的这份研报，是光通信领域的一颗重磅炸弹，它不仅上调了天福通信的评级至买入，还将目标价一口气拉高至两百七十一元。你中天一直新高，市场上到处都在传光模块，明年需求见顶，一点六 t 两有问题， 我身边的朋友都准备直营离场了。就在这个时候，高盛突然发了一份强力买入报告，这到底是机构在又多，还是我们散户真的看错了？如果大家都能看懂，那就不是超额收益了。高盛这份报告的核心逻辑非常犀利，市场的担忧是限性的， 但 ai 的 需求是指数级的，大家还在担心明年的订单。高盛已经看清了二零二六到二零二七年的中局，他们预测，未来三年，天府的净利润年均复合增长率将达到惊人的百分之五十九。 请注意，这是一个千亿市值的公司，能保持百分之五十九的增速，这在 a 股历史上都是罕见的。百分之五十九，凭什么官锣快每年降价是含贵啊，怎么可能维持这么高增长？问得好，这就是产品结构的魔法。 研报里有一个瀑布图，传统的四零零 g 产品确实在降价，没油水了，但一点六 t 光引擎正在接棒，成为主力。高盛预测，天福的一点六 t 光引擎出货量将从二零二五年的五十八万只，暴增到二零二六年的一百九十万只，再到二零二七年的两百三十万只， 这叫量价齐升。为什么需求这么大？因为万亿参数的 ai 模型要跑起来，现有的八零零 g 管道已经堵车了， 必须把路拓展一倍，这就是一点六 t 存在的意义。这不是可选消费，这是 ai 基建的刚需。刚需我懂，但报告里提到了好多技术名词，什么 scale out、 scale up， 还有 cpo， 这些跟股价有啥关系？这关系到了天府的第二增长曲线。我们来做个科普。 ai 集群有两种连接方式， scale up， 即纵向扩，比如英伟达 g b 两百机柜内部 gpu 连 gpu 这块以后，主要靠 cpu。 scaleout， 即横向扩展，机柜连机柜这块主要靠传统观模块。研报提到了一个重磅细节，英伟达发布了 quantum x 光交换机，这款交换机采用了非插拔设计，直接把光引擎封进去，意味着 cpu 不 再是 ppt， 而是马上要落地了。 对于传统做组装模块的厂来说， cpu 可能改变了游戏规则。但对于天福来说，无论是 cpu 还是传统模块，都必须用它的光引擎和 fau。 他就像是光通信领域的台积电，不管你架构怎么变，底层工艺都在我手里。既然这么厉害，那为什么大家都去炒中际旭创，觉得天府只是个做零件的？这就是散户的偏见。你看数据，高盛预测，二零二六年天府的毛利率将达到百分之五十二点六。 你知道中际旭创这类模块厂的毛利是多少吗？通常在百分之三十左右。为什么做零件的比做成品的还赚钱？因为技术壁垒。 天福做的是无缘器剑，如陶瓷插芯、透镜和有缘引擎的结合。这些东西看起来不起眼，但精度要求极高，而且是自动化生产编辑成本极低，一旦量上来了，利润就是印钞机，而且它提供的是一站式解决方案， 客户无论是英伟达还是官模块厂，为了省事和保证良率，只能找他。这就叫被集成的霸权。听起来基本面无敌，但现在股价对应二零二六年也有近四十倍 pe 了吧？是不是太贵了？来，我来教你一个华尔街常用的指标， pe g p e g。 等于市盈率，除以盈利增长率，研报显示，天福通信的 p e g。 只有零点五倍。零点五倍是什么概念？在成长股投资里， p e g。 小 于一就是低估，零点五就是极度低估。这意味着，虽然它四十倍 p e 高，但它的业绩百分之六十加的增长速度更快。 高盛认为，市场给了他一个制造业的估值，但他其实应该享受高科技成长股的估值，这一波目标价上调，就是为了修复估值。我大概懂了，二零二五年是概念炒作，二零二六年是业绩兑现。 天福通信就是那个给 ai 心脏供血的血管，谁也绕不开。没错，高盛的建议是不要下车。等到二零二六年下半年，当一点六 t 开始大规模出货，当 cpu 交换机进入数据中心，你会发现，现在的价格只是山脚。

ai 算力需求一路飙升，光模块出货量预计暴增百分之五十三，但天福通信的存货规模较上年年末下降了百分之三点六四。这是产能跟不上，还是订单拿不到？ 别瞎猜，这根本不是掉队，是教科书籍的精准控盘。用数据说话，二零二五年前三季度，营收三十九点一八亿，同比狂涨百分之六十三点六三，净利润十四点六五亿，大增百分之五十点零七，单三季度更猛， 营收十四点六三亿，涨百分之七十四点三七，净利五点六六亿，涨百分之七十五点六八，增速直接跑赢行业平均。北美四大云厂商资本开支暴增百分之六十，国内运营商封建 ai 数据中心， 而光模块成本里，百分之七十三都是光机电。天福就是最核心的上游供应商，全球头部光模块厂全靠它供货，怎么可能掉队？那存货为啥降？ 这才是他的狠活。光气剑是精密制造，四百 g 还没吃透，八百 g 一 点六 t 就 来了。盲目堆库存，技术易迭代，全程废铁，天福搞以消定产，营收涨百分之六十三，存货才微降，说明供应链效率拉满。更靠谱的是 应收款十点九九亿，涨百分之五十七点六八，和营收增速几乎同步，证明全是真实订单，不是压货充数。 高速扩张期还坚持高分红，赚的是真金白银，这在科技公司里太少见了。 他的王牌从来不是规模，是隐形冠军的卡位。不做光模块，整机专做 f a、 光鲜阵列、 awg 芯片这些核心零件，全球没几家能同时量产。这么多高端器械行业都在盲目扩展，堆库存时 颠覆，却靠精细化运营赚高利润。别人卷整级时，他早把光器械的护城河挖深了， 订单能见度都到二零二六年了，这哪是掉队，分明是领跑者的清醒决策。关注我，给你推荐更多 a 股硬核公司！

现在 a 股市场中最火的一个人可能非意中天莫属了，但是此意中天非彼意中天啊，他不是一个人，他是三家上市公司，分别是兴亿盛、中继续创和天福通信。 那么兴益盛和中积蓄创之前我们已经分析过了，那么今天我们就来重点分析一下天福通信这家公司的股价，年初到现在已经涨了百分之二百三十三了啊，已经翻了两倍，最近三年已经翻了十七倍了， 也就是说三年前你投入一百万，现在已经变成了一千七百万了，是不是妥妥的已经实现了财务自由啊？那么这个天福通信到底是一家什么样的公司呢？ 这是江苏省苏州市的一家企业，他二零零五年成立，二零一五年上市。很多人一提到易中天呢，都认为这三家公司都是生产光模块的，实际上这个天福通信呢，他并不是生产光模块的。我们到 ai 解析综合分析当中来看一下他的商业模式， 他是一个光气件整体解决方案提供商和先进光学封装制造服务商。那么他的主要产品呢，包括光无源气件和光有源气件。光无源气件呢，主要就是这个陶瓷套管和光纤阵列。光有源气件呢，主要就是高速光引擎和硅光集成气件。 注意啊，他这里呢都说的是气件，而不是光模块，那么这个气件和光模块到底有什么区别呢？那么这里呢就有一个图啊，这里呢就展示了光通信产业链的这种情况。 首先一个光模块呢，它是要有这个光芯片，还要有光组建，那么光芯片和光组建它就能构成这个光气件，光气件加上这个电芯片，最终才能生成这个光模块。 而天福通信它处于什么位置呢？对，它处于这个光气件的这个中间的位置，它主要提供的就是这个光组建，比如说这个陶瓷套管和光收发接口，光纤适配器， 还有激光器、探测器、放大器等等。所以它在这个光模块产业链当中呢，它是处于一个中上游的位置。那么在 ai 财报产业链分析当中呢，它也介绍了这个产业链的情况，它的上游呢就是光芯片的公司，比如说圆结科技， 还有长光华新，还有陶瓷光学材料供应商等等。那么中邮呢，就是天福通信，还有光库科技。那么下游呢，就是这些光模块厂商，比如说中际迅创、新易盛，当然还有包括这个终端客户，比如华为、英伟达、亚马逊等等。 所以现在呢，大家要明白一点，这个天福通信呢，他跟这个中际迅创和新易盛啊，还不一样啊，他在产业链中呢，处于一个中邮的位置，这个中际迅创和新易盛其实是天福通信的客户， 也就是说中汽旭创和新一盛从天福通信那里买来和光气件，然后呢跟其他的电芯片组合在一起，从而形成最终的这个光模块。 对这一点呢，大家一定要理解清楚啊，理解他的产业链上的这种地位非常的重要，那么他在整个行业中到底是什么地位呢？这里也说了啊，他是全球第一梯队的， 他在这个无元气件市场的是百分之六十啊，技术壁垒非常的高， 所以这个公司最核心的竞争力呢，就是这个无源器建立的陶瓷套管啊，这是他最早做的产品。那么看到这些封信呢，大家可能没有一个直观的印象，那我们就来看一下他到底是哪些产品。这个是他官网上提供的这个产品介绍， 这是 box 器件封装技术平台，高速光引擎产品解决方案里面呢就包括这一堆的这个小零件， 然后呢这是相干光学技术平台啊，里面呢也是这一些小东西。对于这些小零件呢，可能很多朋友包括老赵自己呢，也搞不清楚 啊，反正你就看了这些东西呢，要明白他做的不是光模块，他做的是光模块里的这些光器械。好了，搞清楚这个公司的产品和这个行业地位以后呢，我们就来看一下他的这个业绩， 到大师提醒当中来看一下，这里有个业绩公告，那么今年前三季度呢，营收是三十九点一八亿，同比增长了百分之六十三点六三，净利润呢是十四点六六亿，同比增长了百分之四十九点九亿。 那么第三季度呢，增速更明显啊，第三季度净利润呢是五点六亿，同比大幅增长了百分之七十五点七五，那么环比呢也增长了百分之零点七， 已经是这个公司连续八个季度业绩高速增长了，这跟那个中际旭创兴、亿盛的这个业绩增速的表现呢，是基本上是一致的，那么为什么这三家公司的业绩都能高速增长呢？ 这个呢主要得与人工智能的高速发展啊，你看这里呢，他提供了一组数据，就是二零一九年到二零二七年全球人工智能市场规模，那么预计到二零二七年的年化复合增速呢，是百分之三十九到百分之四十五啊，这个速度已经相当恐怖了， 那么人工智能的数据中心，他就离不开这些光模块，而光模块又离不开里边的这些光气件，那么这个图呢，就更加直接了，这个图就统计和预测了二零二一年到二零三零年光模块市场的一个趋势， 那么二零二五年到二零二六年光模块市场年的年增长率呢，是百分之三十到百分之三十五，二零四二六年到二零三零年期间呢，这个市场会进一步的扩张。 所以对于这个光通信市场来说呢，二零二五年以后，一直到二零三零年这五年时间呢，他的这个高增长的是有这个基础保证的。那么二零二四年，二零二五年这两年呢，其实也只是一个开始，未来还是有很大的空间的。好，回过头来我们再来看他的这个财务表现， 这里呢有个 ai 解析有一个财务评分啊，这里面呢，就对他近一年和近五年的这个财务评分呢，有大幅的提升， 现在综合评分呢是九十七分啊，最近五年的是九十分。通过这个雷达图可以看出来，他现在的财务表现已经堪称完美了。那么具体的我们来看一下业绩及成长性， 业绩成长性就不用说了是吧？现在呢，肯定是一个高速发展的阶段是吧？尤其是从二零二四年开始啊，就爆发式的增长了。然后我们再看这个经营盈利能力分析， 这个公司的毛利率呢，有点不太乐观，二零二四年呢，还是百分之五十七呢，但是今年前三季度呢，已经到百分之五十一点八七了啊，下降了大概有六点八个百分点，那么净利润呢，也在下滑，净利润呢是下滑了四个百分点， 这就说明这个光气建立的公司呢，他们竞争还是比较激烈的，所以才导致毛利率出现了下滑，这个就跟中继续创和新意盛的表现是不一样的， 那么我们为了对比一下这三家公司呢，点击对比按钮啊，在这里呢添加对比的公司就是中际续创和新意，添加进去以后呢，他会快速的生成这种对比结果啊。我们切换到三 g 报来看一下， 看一下毛利率，你看蓝色的呢是中际续创，橙色的呢是兴亿盛，这两家公司的毛利率啊，都在逐年的提升的是吧？只有天福通信是在下降的，那么净利润也一样，中际续创和兴亿盛的这两年也都在大幅提升，但只有天福通信他的净利润是在下降的， 这就说明这个中油没有下游的这些厂家日子好过呀，下游的这些厂家呢，把光气件还有一些电芯片组合起来，要一包装，然后生产成光薄块，卖给那些头部巨头， 能赚的会更多。接下来我们看一下他的收益质量，什么是收益质量呢？就是看他净利润当中有没有太多的水分啊？这里面有一个重要的指标就是净现比，净现比呢，就是用经营活动现金净流量除以净利润 啊，这个值如果一直都大于一的话，就代表这个公司的净利润的含金量比较高啊，里面水分比较少。那么这里呢，也统计了这个公司最近十年的净现比呢是一点零六，最近十年经营现金净流量总和呢是三十九亿， 净利润呢是三十七亿，所以总体来说，他的经营现金流是比这个净利润要大的啊，所以总体来说他的业绩含金量还是比较高的，收款能力还是比较强的。那么这一点呢，就跟中际旭创和新一盛也不一样啊，之前也分析了，中际旭创和新一盛的账上呢，有很多的营收账款，那么就导致他的这个净现比呢非常的低。 看这是兴亿盛的收益质量啊，他最近十年的平均净相比呢，只有零点五七，那么以二零二四年为例，那么他的这个净利润是二十八亿，但是经营活动现金净流量却只有六点四亿，这差的也太远了。 中继续创也一样啊，比这个新一胜好一点啊，最近十年平均净现比呢是零点八，他也存在这种现象，就是你看他的这个净利润呢是五十三亿，但是经营活动现金净流量是三十一亿，净现比只有零点五九，就是因为之前我们分析的这两家公司呢，都有很多的这种应收账款， 他的应收款占比呢都非常的高，你看他的应收款呢，占比是百分之十七，而兴亿盛的这个应收款占比是多少呢？我们来看一下，他的应收款占比呢也是百分之十八是吧？ 那么天福通信的他的资产结构当中，应收款当然也不少，但是呢，没有中继西创和兴亿盛那么多啊，没有他占比那么高。而且天福通信他的资产结构当中主要是什么呢？就是红色部分的货币资金 啊，就是类现金占比呢，非常高，你看他的类现金呢，现在高达二十七亿，占总资产的比例呢是百分之四十六，也就是说这个公司一半的资产都是类现金啊，这也是很多价值投资者最喜欢的，是吧？因为只有类现金的话，这个公司才有足够的现金流，然后才有足够的能力为股东进行分红。 所以你看他的这个分红目资比啊，非常的高，是吧？上市目资了十三亿，但是现在分红已经高达二十一亿了，那么分红目资比高达百分之一百五十八了，那么相对来说，兴一盛和中集旭创就比较低，你看兴一盛的分红目资比呢，只有百分之三十七，然后目资了二十个亿，但分红只分了七点七五亿。 那么终极续创呢，也是一样的啊，分红募资比只有百分之二十四点六，募资了七十八亿，只分了十九点四三亿。所以就是因为天福通信他账面上这个现金比较多呀，所以他才有能力为股东进行分红啊。好，我们再看一下他的负债结构啊，看一下负债堆积图， 他的主要负债呢，主要就是这个绿色部分的应付票据及应付账款。那没有有息负债啊，你看有息负债几乎都是零，为什么呢？因为他有很多的货币资金了，账上不缺钱，所以他还需要借钱吗？根本都不需要借钱，那么对应的偿债能力呢，就比较高啊，你看他的货币资金和有息负债的对比图， 现在的货币资金高达二十六亿，而有息负债呢，几乎是零，所以他短期偿债能力肯定非常的强悍。 我们再看一下资产负债率和有息负债率啊，总资产负债率呢，现在也只有百分之十六点四五，所以这个公司呢，就是一个轻资产的模式啊，那没有太多的这种负债。我们再看这个现金流分析啊，这里呢有个自由现金流的统计，那这家公司从二零一五年开始，他每年都能产生很多的自由现金流， 最近十年自由现金流总和呢是二十四点四二亿，净利润呢是三十七亿，也就是说这个净利润当中百分之六十六都是自由现金流啊，都可以自由支配的，也不影响正常的生产经营。而相比较来说，您看兴易盛的这个自由现金流，最近十年是只有零点五七亿， 净利润高达六十一亿，是吧？这个自由现金流占净利润的这个比例呢，只有百分之零点九三。你看他在历史上很多年份，这个自由现金流都是负的，包括二零二四年，虽然净利润是大幅增长，但是自由现金流还是负的八亿。然后再看一下中级续创，也一样的啊，中级续创最近十年自由现金流只有六点四三亿， 净利润高达一百一十八亿，自由现金流占净利润的比例呢，只有百分之五点四，很多年份也都是负的。这就是天福通信跟新一盛和中集协创的一个主要区别，比如说这个公司的现金流非常的充沛，账上的现金非常的多，然后他给股东分红的能力也比较强， 这是一个真正的能够赚到实实在在钱的公司，而不是那些虚头巴脑的东西。所以经过这样一个分析呢，我们可以看到这家公司的财务情况啊，非常的不错啊，所以呢这个 ai 财报给他的综合评分呢是九十七分，现在他的这个财务得分呢，已经打败了百分之九十九点九五的公司， 然后 ai 财报根据这个财务表现还有一千九百亿啊，现在的市值呢是一千六百六十九亿，还有三百亿的空间， 那么机构对他的评价呢，也差不多啊，说他的上涨空间呢，还有百分之十，那么我的理解是什么呢？他上涨空间可能不太多了，但是下跌空间也比较有限啊，毕竟这个公司的这个财务状况比较好，而且未来的成长性也不错， 你让他跌下去能跌到哪去呢？好了，今天呢就给大家分析这么多，如果你想深入的分析这家公司，可以登录我们 ai 财报网， 进来以后，在这里直接输入你想分析的公司，他就能一键生成公司的分析报告，这里面呢对财务数据进行了充分的可识化，就算你没有太多的财务知识，那么看了这些图标和分析以后，就能很快的对公司有深入的理解， 那么你只有深入的理解了这家公司，才能知道这个公司到底值多少钱，才能知道什么时候上车。最重要的是你只有理解了这家公司才能拿的住啊，你拿不住的话，就算你拿到了一只牛股，那么最终也赚不到钱。好了，朋友们，今天就给大家分析这么多，再见。

朋友们，今天来给大家分析一下中际旭创这只股票。首先看看核心结论，中际旭创是全球光模块龙头，在八百 g 一 点六 t 市场的占有率是全球第一，还深度绑定了英伟达、谷歌等顶级客户，实力相当雄厚。二零二五年前三季度， 中际旭创的营收达到了两百五十点零五亿，同比增长百分之四十四点四三，净利润更是高达七十一点三二亿，同比增长百分之三十二点八，远远超过了行业平均水平。 市盈率 t t m 约七十六点四倍，略低于通信设备行业均值综合评分八十五分。接下来我分四个方面详细分析，一、核心基础信息。二、核心维度分析。三、投资相关建议。四、同行业优质。先说它的核心基础信息，中，继续创概念板块，涉及 ai 算力、数据中心、归光技术、 c p o 云计算、通信设备等热门领域，主营业务是四百 g、 八百 g 一 点六 t 高端光通信收发模块的研发、生产和销售，产品广泛应用于数据中心、五 g 等领域。主要客户除了前面提到的英伟达、谷歌，还有微软 mate、 阿里云、腾讯云等，客户阵容十分强大。 营收方面，二零二五年前三季度中继续创的营收达到了两百五十点零五亿，同比增长百分之四十四点四三，净利润更是高达七十一点三二亿， 同比增长百分之九十点零五。再从核心维度来分析，未来发展前景也相当不错，作为全球光模块龙头，二零二六年一点六 t 收入占比有望冲击百分之三十， 背光渗透率预计达到百分之六十。他还扩建了泰国、墨西哥的产能来规避官税，同时积极布局三点二 t c p u。 技术竞争力方面，他在八百 g 一 点六 t 的 市占率全球第一，还是英伟达一点六 t 的 独家供应商，自研硅光芯片量率达到百分之九十五， 成本降低了百分之三十，研发投入同比增长百分之二十七点四，技术实力强劲。市盈率方面，中继续创 t t m 约七十六点四倍，略低于通信设备行业均值七十九点九一倍， 远高于光通信行业均值二十八倍。 roe 方面，中，继续创 roe 约百分之三十二点八，显著高于通信设备行业百分之十到百分之十五的平均水平。政策方面，它受益于东数西算算力基建政策， 二零二五年拿到了谷歌一点六 t 订单，还新增了 d c i lite 订单。二零二六年初机构上调了目标价，利好不断。再来看看投资相关。结论中，继续创综合评分八十五分。 加分项有龙头地位稳固，技术壁垒高，客户顶级，业绩高增长，财务也很稳健。减分项有估值偏高，依赖北美市场，核心器械需要进口。最后来看看同行业优质股，同行业可以关注新益盛和天孚通信这两只股票。新益盛它的一点六 t 产品通过了英伟达认证， 二零二五年净利润增长百分之三百五十五点六八， pe 三十五倍， roe 百分之二十八，估值低，增速快，国内市占率排第二，综合评分八十八分。还有天福通信，它是光模块上游器件龙头，毛利率超过百分之五十， pe 四十五倍， roe 百分之二十五， 客户多元，抗风险能力强，还积极布局。归光 c、 p、 o 综合评分八十六分，亲，点个赞吧，给我点动力！有哪些需要评测的股票发到评论区吧！

在 ai 俊背竞赛里，谁才是真正的卖水？不是造 gpu 的， 也不是搞服务器的，而是藏在产业链上游的光旗舰公司。就在咱们今天说的天府通信，它就是一个隐形的印钞机，全球每四个光模块就有一个用的是它的核心旗舰。 你琢磨琢磨着，当 ai 巨头为了算你真的你死我活的时候，他却靠着百分之六十八的无缘期间毛利率在背后大赚特赚，公司为什么毛利率那么高呢？而目前市值已达一千七百三十三亿的天府通讯能否突破前高？这期辉哥就跟大家好好聊一聊这家明星企业，洞察公司价值， 为什么公司的毛利率高于同行？核心原因啊，就是人家公司在光通信产业链中占取了独特的上游核心地位。你别看老大老二风光无限，而在产业链上也得管天府叫声爷。 首先别小看这个玩意，叫做光引擎，它被称为光模块的心脏，相当于信息高速公路上面的收费站，负责光信号的收发、传输和转换。而天府在这块的实战率如何呢？二零二五年一点六 t 光引擎，全球实战率百分之六十五， cpu 光引擎，全球实战率约百分之二十五八百级光引擎，目标分额超过百分之四十归光引擎，国内实战率达到了百分之七十。 再说另外一个核心部件，光纤阵列单元，它的作用类似于光信号交通枢纽，直接影响着模块的性能、功耗以及程度。而天府在这块领域又是什么样的呢？全球实战率约百分之三十， 国内占比超过了百分之五十，目前的产品已进入了英伟达、华为、中汽汽创等核心客户的供应链，其中英伟达占比最高，超过了百分之三十。说到这，你可能就好奇了，我去，他有啥本事让这么多的公司依赖于他呢？其实他的技术壁垒深不可测， 就拿其光纤阵列来说，误差能控制在一点五微米，就好比在发丝上刻花纹，全球也就三家公司能够做到。还有他的一点六 t 光引擎，采用了台机电三 d 对 电工艺， 光信号损耗低于零点五千字节，藕合率达到了百分之九十八，单秒能够穿两百 g， 数据够你刷十万部高清电影。更厉害的是，他给英伟达交换机定制的光引擎，把功耗压缩到十四瓦，比传统方案低了百分之三十，单台价值是普通产品的三倍。 而且啊，人家跟殷伟大的合作不是简单的买卖关系，而是深入的绑定殷伟大的 c p u 交换机的光影星和无缘光纤互联方案，只有天府能做。 为了承接殷伟大的订单，天府在泰国建立了工厂，二期已经破产，二零二六年产量将翻倍至每年一百二十万只。 而更绝的是，他提前十八个月就参与了英伟达 rambling 架构的研发，别人还在搞八百级的时候，他已经开始送药。三点二 t， 这好比你还在备战高考，人家已经拿到了大学通知书，差距就那么明显。二零二四年，光英伟达一个客户就贡献了百分之六十一点六九的营收， 相当于英伟达每卖十个 ai 芯片，就有一块钱进入了他的腰包。这还没完，最近英伟达紧急追加了一点六 t 光模块，订单数量达到了三百万只，比原计划翻了一倍。而背后最大的赢家就是这家来自苏州的天府通信。不过，公司今年以来产品的毛利率有所下降， 从二零二四年的百分之五十七点二目前降至百分之五十一点八七，这主要是毛利率较低的光有源器件利润占比的提升。随着光毛开的行业向八百 g 一 点六 t 升级，有源器件的需求快速增加，但进股者较多，导致市场竞争加巨。二零二五年光引擎平均售价较二零二四年下降了约百分之十五。 此外，公司的研发费用较二零二四年也增长了百分之十五。此外，公司的研发费用较二零二四年也增长了百分之十五。此外，公司的研发费用中发现了一个很有意思的现象， 往往大部分优质的公司都布局于产业链的上游，有的拥有垄断的原材料供应，有的拥有独家的核心技术优势，而这些特质构建了此类公司强大的经营护城河。前不久，高盛发布的研报 将十二月的目标价上调至二百七十亿元，截止十二月二十二日售房价二百二十三元，依旧还有百分之二十一的上涨空间，其主要的支持依据在于今后三年一点六 t 光隐形出货量持续高速增长的逻辑。 不过，从目前的估值体系来看，公司目前处于一个相对高位。辉哥认为，目前公司处于一个相对高估的位置，适应率高于近十年百分之九十六的时间，而适应率也高于近十年百分之九十九的时间，因此短期来看，辉哥认为应谨慎为上。 当然，长期来看，公司依旧是 ar 酸梨赛道的核心标点，待估值回归后依旧可以重点的关注。此外还要提一点风险，就是公司的单一大客户战略实在过高，如果遇到此类客户的砍单，将对未来公司的经营产生极大的不确定性。 好了，今天就聊着了，你对天福通信有啥看法？欢迎在评论区留言告诉我。还有什么想要了解的公司也可以在评论区留言，我们下期再见。