三维通信封单情况下个月能出嘛

各位，你们还好吗？你们还在吗？关于明天三维会不会被放出来，我想说，要信就早信，要不然就别信，犹豫就会败北。我是计划挂跌停跑的，有人推言说 开盘跌停，盘中翘板，尾盘翻红，收盘回风涨停，我做梦都梦不到，这种场景我是一秒都不带犹豫的小群总里面也有几个亿跑不出来的。有人恭喜我海哥吃了三个涨停， 大跌前功成身退还割。我是唇不贪心的，觉得长的够多了，可是三维我是贪心白打我福气，三维打的越狠，我估计能长记性了哦。

各位，你们还好吗？你们还在吗？有个严肃的问题，明天三维和海哥一次跌停后，你们还准备走吗？怎么感觉跌出性价比来了？大家说说明天跌停后开门放人， 你们是走还是留？或者是更严肃的问题，明天依然不放人怎么办？可不敢胡说啊。

海格通信封单七十二点九六亿，沿山科技封单七十点四七亿，金峰科技封单五十一点七二亿。还在里面的家人们不知道周一有没有机会开板出来。那商业航天现在是被摁死在地板上了，那 ai u 呢？利欧被关小黑屋，现在没有资金敢去硬刚，所以啊，千万别不要觉得股价跌了便宜了就去抄底。这轮退潮啥时候能结束呢？大概告诉你一个信号，只要商业航天和 ai u 的 前期高标啊，它出现了批量的翘板， 或者说出现了泛红和拉红的现象，那就说明啊，退潮第一阶段告一告一段落，那到时候啊，市场很有可能会来一波反弹。那目前来看，周五做多资金已经正在从短线情绪啊转向了机构风格，而机构资金扎堆最多的方向就是半导体还有机器人。那下周一啊，是关键变盘日，关注大卫周一实时更新盘面观点。

今天呢，我们来聊一聊三维通信这家公司啊，他是一个呃在通信设备和卫星运营还有数字营销这三个领域都有布局的一个企业。嗯，他呢最近因为六 g 和卫星通信概念受到了很多关注啊， 那我们今天就来从技术面、基本面，行业趋势，市场环境啊等等多重视角来看看这家公司它的股价到底是一个什么样的情况，以及它未来有可能会有什么样的投资机会和投资风险。是啊，那我们就直接开始吧，今天的内容还是很丰富的。首先咱们要探讨的就是公司的概括以及研究的背景啊，就这家公司，它到底是干什么的？它在行业里面处于一个什么样的地位？ 三维通信它是成立于一九九三年的五月啊，然后它是在零七年的二月在深交所主板上市。嗯，它的总部呢，是一千多名员工，他其实是一个移动通信设备的供应商。对， 而且它不仅仅是做设备，它还包括了研发、生产、销售和工程服务为一体的这样的一个企业。那经过这么多年的发展，它有什么变化吗？经过三十年的发展啊，它已经从单一的通信设备 慢慢的发展成了通信设备加卫星运营加数字营销这样的一个综合通信解决方案的一个提供上。哦，而且它在国内的无线网络优化覆盖领域是一直处于行业前沿的。然后在海上商传卫星通信运营、 安全通信应用以及民营第三方通信基础设施运营这些细分的领域也是处于领先地位。我想知道截止到二零二六年一月十三号，三维通信的市值是多少？最近的股价有什么异动吗？这个时间点的话，它的股价是十七块八毛一，然后它的总市值是一百四十四点四四亿，当天是涨停的涨幅是百分之十点零一。 其实他从二零二五年十二月中旬的时候，股价还在十二块钱左右，对，然后到现在已经累计上涨超过了百分之四十八，就是他这个短期的涨幅是非常猛的。涨这么多，看来背后肯定有不少故事啊。那我们下面就来看看他的技术面，就是最近这个三维通信的股价和成交量到底有什么样的表现，有什么特别的地方？ 他是从二零二五年十二月十五号开始启动的，嗯，启动的时候价格是十二块一毛四，然后到二零二六年一月十七块八毛一，嗯，这样算下来的话，他的这个累计涨幅是百分之四十六点七， 在这期间他是多次出现涨停板，就说明他这个多头的力量是非常强的。这么大的涨幅，那他的成交量有没有什么特别的变化？当然有了，就是他在上涨的过程当中，成交量是明显放大的。嗯，你像二零二五年十二月十五号他第一个涨停的时候，他的成交额是达到了二十点四亿元， 然后二零二六年一月十二号的成交额是九点一三亿元，对应的换手率是二点零一亿元，换手率是百分之一点五。 就他这种量能的放大，就说明有越来越多的资金在关注，他，对大家的参与热情是非常高的。没错，那他的这个技术形态和军线系统最近有什么变化吗？ 呃，他的这个股价是在突破了十四到十五元这个前期的平台之后，就开始加速上扬了，现在已经形成了一个比较明显的上升通道。嗯， 然后他的这个短期均线系统就是五日线、十日线、二十日线，都是向上发散的，对，多头排列非常明显，而且这些均线对股价都形成了一个比较有力的支撑，听起来走势确实不错，那他的这个移动平均线系统最近有什么值得关注的信号吗？现在他的这个均线系统是一个非常标准的多头排列，嗯，就是五日均线是在最上面， 大概是在十六块三毛八，然后十日均线是在十三块九毛五六十日均线是在十三块零二， 对，就是短期均线全部都在长期均线的上方，而且股价是稳稳的站在所有均线之上的，这是一个非常强烈的看涨信号。 既然这样的话，那这个股票有没有什么比较关键的支撑位需要我们去关注。有的十五块钱这个位置是有双重支撑的，嗯哼，一个是前期的一个平台的高点，另外一个就是时日均线就在这个附近，所以只要股价能够维持在十五块钱以上，那他这个上升趋势就是健康的。嗯， 如果说十五块钱被跌破了，那下面的支撑就会到十三块九毛五，也就是二十日均线的位置。好的，那它的这个相对强弱指数就是 rsi 最近是什么情况？ 它的这个 rsi 现在是在六十五到七十之间，就说明它是一个比较强势的区域，但是还没有进入到超买区，所以它还是有进一步上涨的空间，但是你要警惕，一旦它进入到七十以上，就可能会出现短期的调整。了解了，那这个布林带指标和成交量指标最近有什么变化吗？布林带的话，它现在是沿着上轨在运行， 上轨是在十八块二左右，中轨大概是在十六块三，嗯，只要股价不跌破中轨，那这个上涨的趋势就还会延续。 然后成交量的话，他在上涨的过程当中是放量的，嗯，特别是在突破一些关键价位的时候，量能放的比较明显。但是在二零二六年一月十三号，他涨停的当天，量能是明显缩小的，这说明短期他的这个上攻的动能是有所减弱的。那他的这个技术面上面有哪些比较关键的支撑位和阻力位？支撑位的话， 第一个比较强的支撑就是十五块钱，这是前期的一个平台的位置，同时也是十日均线的位置，嗯，然后再往下就是十三块九毛五，这是二十日均线， 再往下就是十三块钱，这个是六十日均线，同时也是一个整数关口，嗯，再强的支撑就是十二块钱，这是这一轮上涨的起始的位置，那阻力位呢？是不是也很明显？阻力位的话，第一个就是十八块二，这个是布林带的上轨，嗯，然后再往上就是一个整数关口，同时也是前期的一个高点， 再往上就是二十块钱，这是一个比较重要的心理关口。整体来看的话，只要他能够站在十五块钱以上，那他的这个上涨的趋势就可以延续，如果说他跌破了十三块九毛五的话，那他可能就会进入到一个调整。 对，如果说他能够强势的突破十八块二的话，那他就有进一步上涨的空间，看来这家公司的股价还会继续上升。那我们下面要讲的是三维通信的这个基本面，就是他的财务状况 啊，因为他二零二四年的这个盈利情况波动很大，你能具体的说一下他这个营收和利润到底发生了什么变化吗？他的这个营业收入二零二四年是一百零九点四九亿，同比是下降了百分之十二点三三，然后规模净利润是负的二点七一亿，同比是暴跌了百分之五百九十点零一， 就是他是一个有盈转亏的情况。嗯，那主要的原因就是因为他的子公司巨网科技因为业绩不达标，所以他既提了七点九八亿的商誉减值，然后再加上他的互联网广告业务受到了行业的调整， 所以他的收入和毛利率都是明显下滑的。那二零二五年他的盈利有没有好转呢？二零二五年的话就有所改善了，他的前三季度的营业收入是七十二点五二亿，同比还是下降的，下降了百分之十四点八九，但是他的规模净利润已经扭亏为盈了，是两百八十七点二七万。 哦，然后他的第三季度单季度的营收是同比增长了百分之七点三一，净利润是二十五点五九万，整体来看的话，他的盈利能力还是比较弱的。嗯，毛利率只有百分之零点二一，净资产收益只有百分之零点一四。 既然如此的话，那现在券商对于三维通信未来几年的盈利是怎么看的？目前券商的普遍预测是它的规模净利润会从二零二五年的零点零五亿 逐步的增长到二零二六年的零点六三亿和二零二七年的一点零五亿。哦，就是它是一个逐年递增的趋势。那这个预测的主要的依据就是公司的主营业务也望起稳回升，同时新业务的拓展也会带来新的增长点。好的，那三维通信二零二五年三季度末的这个资产负债结构有什么值得关注的点吗？ 他的这个总资产是三十八点七八亿，总负债是十七点零三亿，然后他的资产负债率是百分之四十三点九三，这个是比去年的同期是有所下降的，嗯，也低于行业的平均水平百分之五十二点九，就他整体的这个财务杠杆还是比较合理的。那他的这个流动性和短期偿债能力怎么样呢？他的这个流动利率是一点四八，速冻利率是一点二一， 这两个指标都还可以，就是他的短期偿债能力还是比较有保障的。嗯，但是他的这个应收账款是比较高的，有十点一三亿，比去年同期增长了百分之三十六点一二， 然后他的应收账款占总资产的比重已经超过了百分之二十六，所以他的这个坏账的风险是值得关注的。另外就是他的短期借款是二点九亿，比去年年末是增加了百分之八十七点三五，这说明他的这个资金的压力是有所上升的。那三位通信二零二五年的这个现金流情况怎么样？有什么值得我们投资者特别关注的地方吗？ 他的这个现金流压力还是比较大的，他的这个二零二五年的前三季度的经营活动现金流净额是负的二点一五亿元， 就是他同比是暴跌了百分之一百三十七点四，主要的原因就是因为他的这个客户回款变慢了。客户回款变慢这个事确实影响挺大的。那他这个分季度来看有没有什么特别的？分季度看的话，就是他的这个现金流波动非常大，嗯，一季度是负的一点三九亿，二季度是四千九百五十一点一七万，然后三季度又变成了负的八千零三十七点五七万元， 就他这个回款的管理明显是存在一些问题。另外就是他的这个筹资活动现金流是挣的八千三百一十七点六三万元，主要的原因是因为他的银行借款增加了， 那这也导致了他的这个财务费用前三季度就达到了一千五百八十九点六六万元，对他的利润形成了一定的压力。好吧，那三维通信他现在主要的业务板块都有哪些？然后每个板块的收入和毛利率情况是怎么样的？他现在是有三大主业，就是通信设备制造、卫星通信运营和互联网数字营销。 那从二零二五年上半年的数据来看的话，互联网营销业务的收入是三十九亿八千一百万，占比是百分之九十点二七，但是他的毛利率是非常低的，只有百分之零点七九。哦，这个互联网营销业务虽然收入占比这么高，但是他的盈利能力这么弱，那其他的板块情况怎么样？网游覆盖业务的话，收入是二亿一千二百万，占比是百分之四点八一， 毛利率是百分之三十九点二四。然后卫星通信业务的收入是九千三百万，占比是百分之二点一二，毛利率是百分之四十八点四二，通信设施运营业务的收入是八千七百万，占比是百分之一点九六，毛利率是百分之三十九点九五。嗯，其他的业务是三千七百万，占比是百分之零点八四。 就可以看出来，卫星通信业务虽然说现在规模还不是很大，但是它的盈利能力是最强的，而且它是未来最有成长空间的一个板块。明白了，那三维通信在技术研发上面有哪些亮点？然后这些东西在行业里面到底处于一个什么样的水平？首先它是有一个国家级的企业技术中心， 然后还有一个浙江省的重点企业研究院，它也设有国家级的博士后科研工作站，它每年会把超过百分之十的营收投入到研发当中。 然后截至到二零二五年六月末，他的通信业务板块已经拥有了三百八十三件有效专利，其中发明专利有三百一十三件，软件著作权有三百六十件。 他在射频、功放、数字信号处理、五 g、 六 g 通信这些核心的技术上面是处于行业领先的地位。既然这样的话，那三维通信在各个细分的市场里面到底处于一个什么样的地位？然后他的这个产业链布局有什么独特的地方？在国内的无线网络优化覆盖领域，他是稳居行业前三的。然后也是三大运营商非常重要的一个合作伙伴， 他的子公司海卫通是在海上商船卫星通信运营领域是排名第一的，服务的商船的数量超过了三千五百艘。听起来他在通信和卫星这两块的市场地位确实都挺突出的。对，然后他的产业链的布局也非常的完整，他实现了通信设备加卫星运营加数字营销的一个一体化。 特别是在卫星通信领域，它是拥有海市卫星的运营牌照的哦，所以它可以做到从中端设备到运营服务的全产业链的覆盖。然后它的产品和解决方案已经进入到了全球两百多个国家和地区，服务了三十多家国际的主流运营商，包括六家全球排名前十的通信运营商。嗯， 然后他的二零二四年的海外收入是达到了四点五五亿元，创了历史新高。了解了那三维通信在通信设备、卫星通信和互联网营销这三个领域分别面临哪些主要的竞争对手，然后他自己又处于什么样的行业地位？在通信设备领域的话，肯定就是华为、中兴通讯和烽火通信是第一梯队的， 他们三个加起来就占了超过百分之六十的市场份额。嗯，然后三维通信的话，他在国内的这个五 g 基站天线市场是排第五的，在无线网络优化覆盖领域是排前三的。这么说的话，他在通信设备这块还是有一定的竞争力的。那卫星通信这块呢？ 卫星通信的话，他是通过子公司海卫通来做的。然后海卫通是国内首家专注于海事传播的国际卫星运营商，在这个远洋商船的市场份额是全国第一，全球的市场份额大概有百分之八， 但是和国际巨头 in march 的 百分之三十八以及一星的百分之二十七相比的话，还是有差距的。不过在亚太地区的话，海维通的优势还是比较明显的。那互联网营销这块呢？三维通信的表现怎么样？互联网营销它是通过巨网科技来做的，然后巨网科技是腾讯字节跳动快手、百度这些头部媒体的核心合作伙伴， 但是这个行业也是竞争非常激烈，毛利率也很低，然后他二零二四年因为业绩没有达到预期，所以也寄提了比较大的商誉减值。 确实，那三维通信在五 g 和六 g 的 技术研发上面有哪些具体的成果？然后在行业里面是处于一个什么样的水平？它在五 g 领域的话是有非常深厚的积累的。然后它的这个五 g 数字光分布系统的市场占有率也是一直稳居行业前三的。 嗯，在六 g 领域的话，它也是走在行业前列的。比如说它率先完成了零点一到三太赫兹频段的信号传输实验，它的这个单链路速率是超过了一 t b b s 的 哦，然后它和华为联合开发的这个智能超表面技术，可以将能耗降低百分之四十。它也在杭州和深圳等地参与了空天地一体化网络的试点，它的这个空口食盐是可以低至八毫秒的。 听起来很厉害啊，那它在卫星通信技术上面有哪些比较独特的优势呢？它自主研发的这个硅基液晶相控阵天线成本是降低了百分之四十，然后功耗是降低了百分之三十五。同时它是支持 l、 s、 c、 k、 q、 k、 i 全频段的，也可以同时跟踪多颗低轨卫星。 他的这个 ki 频段的卫星通信终端是拿到了工信部的入网许可的，所以他也是国内少数的可以公开销售并且直接接入低轨星座的商用地面终端。 这么说的话，他的这个技术实力还是挺强的。那他在产学研合作上面有什么动作吗？他和清华大学、南京邮电大学、杭州电子科技大学都有建立联合实验室和创新平台，然后他通过这些合作的话，在六 g 太赫兹通信、星地融合这些前沿的领域都是保持了技术领先的。 然后他的这个研发投入也是非常高的，二零二五年上半年他的通信板块的研发投入占通信板块收入的比例是百分之十五。 他还计划通过定增募集三十五亿，其中有二十亿会投向六 g 毫安波芯片和卫星互联网地面终端产业化基地的建设。这个基地预计是二零二六年的二季度就可以投产，然后打产后每年可以新增十万套相控阵终端和五十万套 k a 频段便携站的生产能力。好的， 那么接下来的话题就聚焦在这个行业的发展趋势上面，就是全球和中国的五 g 网络建设现在进展到哪一步了？然后未来的建设重点会有哪些变化？全球的五 g 签约用户在二零二五年年底预计会达到二十九亿，就是他大概会占到全球移动用户的三分之一， 然后到二零三一年的话，这个比例会提升到三分之二。中国的话，到二零二五年十月末，五 g 基站的总数已经达到了四百七十五点八万个，已经提前完成了十四五的规划目标。 那接下来的话，网络建设的重点就会从广度覆盖慢慢的转向深度覆盖和应用创新。你说这个五 g a 和六 g 现在都炒的很热，这两个技术的推进对通信设备行业会带来哪些新的机会？ 五 g a 其实就是五 g 的 一个升级版，它是根据三 g p p 的 二十八标准来的，然后它的这个重点的方向是在通感知融合和无源互联网这两个方面。嗯，预计是二零二五年的设备市场规模是有可能会超过两百亿的。 对，所以这肯定会带来新一轮的设备的升级换代的需求，看来这个五 g a 是 会带来一波新的增长。那六 g 的 研发现在有什么新的进展？六 g 的 话，二零二五年的政府用过报告里面是首次将六 g 写进去了，然后明确提出了要培育六 g 的 未来产业。 对，而且工信部也已经给出了路线图，就是十五五期间会系统的推进。六 g 的 技术研发目标是二零二九到二零三零年能够实现商用 六 g 的 话，它是会实现空天地海一体化的全维度的连接，所以这对于通信设备行业来讲也是一个巨大的蓝海带挖掘，没错， 那就是未来几年全球和中国的通信设备市场的规模会有多大？然后增速会有多快？市场研究机构的预测是，全球的通信设备市场规模会从二零二五年的一点二万亿美元增长到二零三零年的一点七万亿美元，它的这个年均复合增长率是在百分之七点三左右。嗯， 中国的话二零二五年的市场规模是会超过五千八百亿美元，然后中国的全球占比会提升到百分之二十六。 好吧，那卫星通信行业现在面临哪些比较大的政策机遇？然后市场的需求和技术的进步又带来了哪些变化？政策的话就是最近这几年对于卫星通信的支持力度是非常大的。你像我们的这个党的二十届四中全会是把航天强国战略提到了一个新的高度，然后卫星互联网也是被明确为了我们的这个战略引擎产业。 对，而且二零二五年的八月工信部也是发布了一个指导意见，里面提出了要在二零三零年实现千万级的卫星通信用户的发展目标，所以在政策的大力推动下，这个行业的空间是被极大的打开了。政策的力度确实很强啊。那市场的需求端有哪些新的趋势呢？需求的话 就是全球的这个商传卫星通信终端的搭载量在二零二四年是达到了四点六万艘，然后他的这个渗透率是将近百分之五十，市场规模到二零三零年的话是会达到十一亿美元， 然后再加上我们的这个低轨星座的建设也是在加速的，包括像 spacex、 one web， 还有我们国内的中国星网、银河航天，这些企业都在积极的布局，再加上技术的进步。比如说我们的这个相控阵天线和芯片，它是在不断地推动终端的成本下降的。 像三维通信，它自己研发的这个 l c、 o s 相控阵天线，它的成本就比之前降低了百分之四十。所以这些因素都是在共同的推动卫星通信的应用场景变得越来越广泛。那就是说这个数字经济的发展和五 g 的 推广会给通信设备行业带来哪些新的增长机会？首先就是这个五 g 的 应用场景会不断的扩展， 比如说工业互联网，它已经成为了五 g 设备最大的一个增量市场，然后二零二五年的工业级的五 g 模组的出货量是会超过一千二百万片的。嗯， 另外像智慧城市、远程医疗、自动驾驶这些领域，对五 g 网络的需求也是在快速的增长的。那这个互联网和人工智能的发展会不会给通信设备带来一些新的变化？互联网的话，到二零三零年全球的互联网的连接数是会突破三百亿的， 然后它会带动边缘计算设备的需求爆发。嗯，那再加上我们的这个 ai 和通信的深度融合，像三维通信它自己研发的这个 dippo market 的 ai g c 应用平台，它是可以实现智能对话、文案生成、图像视频创作，然后包括短剧的智能投放等等功能的。 对，另外就是数据中心的建设也是在加速的，那这也会带动服务器和网络设备的需求提升，三维通信也是在积极的布局数据中心网络设备这一块的业务的。行，那我们现在就进入到市场环境分析的环节啊，那你能不能聊一聊？就是最近的这个宏观经济形势和政策的变化，对三维通信这样的通信设备企业会有哪些具体的影响？ 从经济增长和投资周期来看的话，二零二五年中国的经济是继续保持一个稳健的增长的，然后新基建的投资也是在持续的加码，那这就给五 g 和数据中心这些通信基础设施的建设提供了一个非常有利的资金的保障， 所以这对于三维通信这样的企业来讲，是有利于他去获得更多的项目机会的。资金面宽松的话，是不是也意味着企业的融资成本会降低？没错没错，因为现在的货币政策是偏宽松的，那企业去贷款的利率就会比较低。然后三维通信在二零二五年的前三季度，通过银行借款获得了八千三百一十七点六三万元的投资现金流， 那他的这个利息的负担也会相应的减轻。但是如果说未来货币政策发生变化，比如说利率上调，那他的融资成本可能就会增加。明白了，那汇率的波动和产业政策的变化对他会有哪些具体的影响呢？汇率的话，因为三维通信大概有百分之十五的收入是来自海外，二零二四年的海外收入是四点五五亿元， 所以人民币的汇率如果出现大幅波动的话，会直接影响他的海外收入和利润，嗯，那现在人民币汇率相对稳定，这对他的海外业务是比较有利的。然后另外一个就是产业政策，国家现在是大力的支持数字经济新基建和六 g 的 发展， 二零二五年的政府工作报告里面也是明确提出了要推动制造业的智能化和高端化，那这些政策都是给三维通信这样的科技创新型企业带来了很大的支持和发展的空间。确实，那你能说说最近有哪些政策对三维通信的业务发展影响特别大吗？比如说二零二五年的政府工作报告里面，第一次把六 g 写进了国家层面， 然后工信部也圈定了十五五期间要系统的推进六 g 的 研发和标准制定，以及要在二零二九到二零三零年实现六 g 的 商用。 那三维通信因为在六 g 技术上面是有比较深厚的积累的，所以它是直接受益于这个政策红利的。听起来这个六 g 的 政策支持力度还是很大的，那卫星互联网和五 g 这边有什么新的政策动向吗？ 卫星互联网的话，国家航天局发布了一个行动计划，就是二零二五到二零二七年的行动计划，它里面是明确要推动商业航天的快速发展，然后工信部也出台了相关的政策，就是降低了行业的准入门槛，那这对于三维通信这样的民营企业的建设当中的。 嗯，然后另外一个就是五 g 这边，他的这个升级方案里面也是提出了要推进五 g a 的 规模覆盖，那这也会带来新一轮的设备的升级需求，这 对公司的五 g 产品线也是一个利好。对了，三维通信在资本市场方面有没有获得什么政策支持？有的，他的这个三十五亿的定增已经获得了证监会的批复，然后其中有二十亿是专门投向六 g 和卫星通信的。 嗯，这就说明资本市场对于这种科技创新型企业的支持力度是越来越大的，那这也给三维通信未来的技术研发和产能扩张提供了一个非常有利的资金的保障。好的，那最近市场上有哪些因素在影响三维通信的股价波动？一个就是最近市场上热炒六 g 和卫星通信的概念，所以三维通信的股价也是被推的比较高， 但是它的市盈率 t t m 是 负的五十九点二一，市净率是六点三三。嗯，这两个估值指标都已经处于历史的高位了，所以就说它这个概念的炒作，一旦退潮的话，它的股价是有比较大的回调风险的。这么高的估值确实要谨慎啊。那机构和资金方面有没有什么值得关注的动向？ 现在只有一家机构覆盖，然后中国银河证券给的是推荐的评级，目标价是十五块八对。然后市场上对于他未来的业绩是存在比较大的分歧的，有的人觉得他未来三年的净利润是会持续的增长的，但是也有一些投资者担心他的这个基本面改善的太慢了，根本就撑不起这么高的股价。 嗯，从资金流向上面看的话，最近是有比较大的资金流入的，比如说二零二六年一月十二号，主力资金的净买入是达到了二点二九亿， 但是这种高位放量往往也意味着多空双方的分歧在加大。好吧，那我们来进入到综合评估和股价预测的环节，那我们就来看看三维通信在乐观、中性和悲观这三种情况下，会有哪些关键的驱动因素和风险因素，然后对应的股价会有什么样的表现。在乐观的情况下的话，概率是有三成， 就是它的这个前提是六 g 技术取得了重大的突破，然后卫星通信业务是迎来了爆发式的增长，互联网广告业务也强劲的复苏， 那他的这个净利润在未来三年是有可能会达到零点五亿、一点五亿和三亿的。嗯，那这样的话，到二零二六年年底，他的股价是有可能会冲到二十五到三十块钱的区间的，那就是还有百分之四十到六十八的上涨空间。他的这个核心的驱动因素就是六 g 的 毫米波芯片顺利的量产，并且拿下了大订单， 然后海卫通的卫星通信收入是实现了翻倍，他和华为、中国电信这些大的客户的合作是取得了重大的进展。嗯， 然后他的这个互联网广告的毛利率也是大幅的提升。听起来很美好啊，那中性的情况呢？中性的情况下，公司的业绩和股价会是一个什么样的表现？中性的概率是有五成，就是他的这个业务是稳固的改善，然后卫星通信是保持一个比较快速的增长，传统的业务是稳住， 那他的这个净利润就是会符合现在券商的这个普遍的预期，嗯，就是二零二五到二零二七年分别是零点零五亿、零点六三和一点零五亿，那他的股价到二零二六年年底的话，是可能会到十八到二十二块钱的区间，就是还有百分之零到二十四的上涨空间。 他的这个主要的推动因素就是卫星通信的收入是同比增长超过百分之五十，然后他的这个五 g 的 产品是在海外市场有比较大的突破， 互联网广告是止跌回升，嗯，然后他的这个研发投入是能够顺利的转化成新的业务。明白了，那悲观的情况呢？悲观的情况会有哪些风险会导致公司的股价表现不佳呢？悲观的概率是有两成，那就是他的这个行业竞争是明显的加持了，然后新技术的研发是大幅的低于预期， 公司的财务状况也是持续的恶化，那他的这个净利润可能就是未来三年都是在盈亏平衡线附近徘徊，嗯，就是年均可能就只有一两千万的这样的一个利润水平。那他的股价到二零二六年年底的话，是可能会回落到十二到十五块钱的区间，就是有百分之十六到三十三的下跌空间。 他的这个主要的风险点就是六 g 的 研发是严重的滞后，然后卫星通信是打起了价格战，导致他的这个利润被大幅的压缩，嗯， 然后互联网广告是持续的低迷，再加上他的现金流是非常紧张的，可能会被迫的进行股权融资，然后就会导致他的这个股份被贪薄。确实，那我们来具体的说一下，投资三维通信可能会遇到的主要风险有哪些？首先第一个就是技术风险，因为现在六 g 的 标准还没有完全的确定， 所以他到底走哪条技术路线，其实是存在很大的不确定性的。嗯，然后卫星通信的技术更新又非常的快，所以公司必须要持续的投入大量的资金去搞研发， 那它跟华为、中兴这些巨头相比的话，在核心技术上面还是有一定的差距的。除了技术风险之外，还有哪些风险是我们必须要警惕的？市场风险也很大，因为五 g 的 建设高峰已经过去了，所以传统的通信设备的需求是面临下滑的。 然后卫星通信这块的话，像 starlink、 imarsat 这些国际巨头也都在加速的布局，所以竞争是非常激烈的。嗯， 再加上互联网广告这个行业增速也在放缓，所以公司的这个盈利空间也是受到了很大的挤压。嗯，那财务方面和政策方面呢？有哪些具体的风险点？财务上面的话，他的这个现金流压力是比较大的，因为他二零二五年的前三季度经营，现金流是负的八千多万，然后应收账款有十点一三亿，占总资产的百分之二十六， 所以他的这个坏账的风险也是比较高的。嗯，另外就是他之前因为收购巨网科技，还留下了七点九八亿的商誉，是比较高的。政策上面的话，就是卫星的频谱资源的分配是不确定的， 然后国际贸易摩擦不断的话，也会影响他海外市场的拓展。嗯，包括互联网广告行业的监管政策，如果有变化的话，也会对他的业务产生影响。明白了，那现在这个股价是不是也有一些估值的风险？现在的股价其实已经反映了市场对于他的乐观预期了，所以他的估值是偏高的。嗯，如果说未来他的业绩达不到大家的期望的话，那股价是有比较大的下跌压力的， 然后再加上市场情绪的变化，也会让他的股价波动加巨。说的有道理，那我们接下来就具体说说三维通信在短期、中期和长期这三个时间段里面，股价可能会走出什么样的趋势，然后有哪些关键的因素会影响他的走势。先看短期吧，就是未来六个月他的股价大概率会在十五到二十块钱这个区间波动。嗯， 因为技术面上他在十八块二附近是有比较强的阻力的，然后他的这个获利盘的压力也比较大，再加上二零二五年的年报业绩，可能也不会有太大的惊喜，所以他可能很难去形成一个有效的突破。嗯，如果说市场情绪降温，或者说概念炒作退潮的话，他可能还会有一些回调的压力。 但如果说公司在六 g 或者卫星通信上面有一些重大的利好出来的话，他是有可能去冲破二十块钱这个关口的。那中期和长期来看呢？他的这个投资逻辑会有什么样的变化？中期的话就是一到两年他的这个股价的中疏可能会抬升到十八到二十五块钱， 那这个主要的就是看他的这个六 g 芯片能不能够顺利的量产。嗯，然后卫星通信的收入能不能够做到三到五个亿，还有他的互联网广告业务能不能够恢复增长，这些都是决定他的估值能不能够提升的关键。如果把时间拉长到三年的话，有没有可能会有一个质的飞跃？长期的话就是三年，那他是有机会迈向三十到四十块钱这个区间的。 那前提是它能够在六 g 和卫星互联网这个巨大的风口里面，能够把它的技术优势转化成商业的成果，然后顺利的转型成通信加卫星加 ai 的 一个综合的服务商， 那它的市值是有可能会冲破三百亿的。对，所以它是一个比较典型的科技成长股。好的，那我们来进入到投资建议和策略的环节，就我们现在综合各种因素来看的话，我们会给三维通信一个什么样的投资评级，然后目标价的话是看到十八到二十二块钱， 嗯，就是他可能还有零到百分之二十四的一个上涨空间。我们主要的考虑就是他在六 g 和卫星通信领域是有比较强的技术实力的，然后他也符合国家的战略方向。 对，特别是他的这个卫星通信业务是增长非常快的，而且毛利率高达百分之四十八点四二。另外他的这个定增的项目也会让他的技术和产能再上一个台阶， 所以它跟同行业的公司相比的话，它的估值还是有一定的修复空间的。了解了，那我们在设定这个目标价的时候，具体是用什么样的方法来计算的呢？我们是基于它二零二六年的净利润是零点六三亿，然后给他一个三十到三十五倍的 pe， 再考虑到它的这个卫星通信业务的高成长性， 所以我们是给了他一定的估值溢价的，然后再结合他的这个技术面，就是十八到二十二块钱，其实是他的一个合理的估值区间哦，那针对不同风险偏好的投资者，你会给出什么样的操作建议呢？如果是保守型的投资者的话，可以等他回落到十五到十六块钱再去考虑建仓，然后仓位最好是控制在一成以内， 嗯，止损可以设在十三块钱，目标收益的话是看到百分之十五到百分之二十。如果是稳健型的投资者的话，可以在十六到十八块钱这个区间分批的去布局，然后仓位可以放到两到三成。嗯，采用这种定投的方式去探摩成本，目标收益的话是看到百分之二十五到三十五，那如果是激进型的投资者的话，现在这个位置就可以清仓的去参与， 然后总仓位不要超过四成。嗯，如果他能够放量突破二十块钱的话，可以在适当的加仓，止损可以设在十七块钱，目标的话是可以看百分之五十以上。好吧，那在实际操作当中有哪些具体的风险控制措施是我们必须要遵守的。首先就是仓位的控制， 就是单只股票的仓位最好不要超过你总资金的三成，这样的话可以避免你过于集中在一只股票上面，风险场口太大。除了仓位控制之外，还有哪些具体的买卖点和止盈止损的设置。 然后就是建仓的时候，最好不要一次性把所有的钱都买进去，嗯，可以在十五到十八块钱这个区间去分批的布局，这样的话可以拉低你的成本。止损的话短线可以设在十七块钱，中线的话可以设在十五块钱，长线的话可以设在十三块钱，嗯，止盈的话第一个目标位可以设在二十块钱， 然后减掉三分之一的仓位，第二个目标位是二十二块钱，再减掉三分之一的仓位，嗯，最后如果涨到二十五块钱就全部都清仓。听起来挺合理的，那我们在持有这个股票的过程当中，需要持续的去关注哪些东西呢？你要不断的去跟踪公司的季报的业绩，然后六 g 和卫星通信的项目的进展， 还有就是行业政策的变化，以及主要竞争对手的一些动态，嗯，然后也不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里，可以适当的去配置一些其他的通信设备或者科技股，比如说中兴通讯、烽火通信啊， 这样的话可以分散一下风险。说的没错，那投资者在跟踪三维通信的时候，有哪些财务指标和业务指标是必须要重点关注的？财务指标的话就是他的季度营收增长率最好是能够保持在百分之十以上，毛利率最好能够提升到百分之八以上， 嗯，然后经营现金流要尽快的转正，还有就是应收账款的周转率要提升，就是他的回款的速度要加快。那业务层面有哪些关键的指标是值得我们去追踪的？业务指标的话，就是卫星通信业务的收入，他在二零二五年要争取做到两个亿， 然后海外收入的占比要逐步的提升到百分之二十以上。嗯，还有就是要关注他的这个六 g 相关的订单有没有落地，以及他的研发投入，最好是能够一直保持在营收的百分之十以上。好的， 那市场和行业层面有哪些动向是我们必须要紧盯的。市场指标的话就是要关注他的股价和二十日均线的位置关系，然后成交量是不是健康的。嗯，还有就是北向资金的流向以及机构的持仓有没有大的变化。 行业指标的话就是要关注五 g 基站的建设的进度，还有就是六 g 的 标准的推进， 以及互联网广告行业的增速的变化。没错，那我们最后来总结一下就是三维通信它有哪些核心的亮点？然后它的投资逻辑主要是建立在哪些关键的因素上？三维通信它是在通信设备、卫星通信和互联网营销这三个赛道都有布局的，然后它在六 g 和卫星通信这些前沿的领域是有比较深厚的技术储备的。嗯，它现在已经拥有了三百八十三件专利， 然后他在细分的市场里面是处于龙头地位的，再加上他是契合国家的这个六 g 和卫星互联网的战略方向的。对，所以他未来的成长空间还是比较大的，特别是他的这个卫星通信业务是增长非常快的，而且毛利率非常高。既然这样的话，那现在投资三维通信会面临哪些主要的风险？ 然后你会给普通投资者一些什么样的操作上的建议？最大的风险就是他现在的估值是偏高的，然后他的这个业绩还没有看到明显的改善，经营现金流是持续为负的，所以他是存在比较大的业绩兑现的压力的。嗯，那如果说市场情绪一旦降温的话，他的股价是有调整的风险的，所以我们的建议就是大家可以以一个谨慎乐观的态度， 然后去分批的建仓，同时一定要把风险控制放在第一位，重点去关注他的这个六 g 芯片的量产，卫星通信的业务能不能够放量，还有就是互联网广告的业务有没有复苏的迹象， 如果这些方面都能够兑现的话，那他的股价是有可能会打开新的上涨空间的。好的，那今天我们从公司的基本面，行业的趋势，再到市场的风险，给大家全方位的拆解了三维通信的投资机会和挑战。嗯，希望大家能够从中得到一些启发。行，那今天的收听，咱们下期再见，拜拜。拜拜拜。

这会是周四的晚上，接着空闲录一个短的视频，今天想看的是三维通信， 其实这个新股民都知道，十二月份基本上都是通信板块，包括这个所谓的航天板块呢，都是一路高歌猛进，包括一月份的这个第一周呢，基本上也是嗨起来的节奏，但是紧跟着第二周呢，整个板块就开始进入了拉稀的状态， 加上最近呢，这个监管明显给它降温。那最近这三天大班的回调，整个板块呢，其实是拉了一裤兜了，对吧？ 相应板块的老铁们，估计都是账户开始要进入要涨的状态了。当然我无意去调侃什么，只是想告诉大家，当潮水退去的时候，水在挪涌，我们能心里清楚，对吧？其实看到这个票呢，我们会看到一个什么感觉呢？就是 典型的一个状态，就是他的营业收入和利润是典型的处在一个拉稀的状态。那这种情况下，我们就反过来要去看这公司到底在干什么，或者说他的主业到底是什么？他的主业是互联网营销服务， 那兼营呢，会做一些网游覆盖游和卫星通信游，就听起来呢，他好像是干一个通信的运营商，很牛逼的公司，不知道呢，还以为是一个高科技企业， 实际上呢，他就是做互联网广告传媒的，说白了，他就是跟咱们看到的那种分众传媒是没啥区别，只是呢，他属于小弟，但是呢，他这个名字起的很好，所以占据了板块上面一个热点，蹭到了热点。 所以在这种情况呢，在资本上就会出现了什么呢？但凡蹭上热点了，那要加上他的流通值或者市值比较小，那就会被油资或者庄家去炒作，那就会出现大家看到的股价呢，很快的从十块钱涨到二十块钱，那当然很快的， 他怎么来的，就很快被打回原形，那今天看到这么一个巨大的换手量，那明天想一想会是什么情况，大家心里就清楚了， 所以还想在这样的票上想去挣快钱，捞快钱的老铁们，那你大概率只会这一个结果，就是火中取栗，刀口舔血，最后的结果呢，一定是伤了自己，伤了老铁，对吧？我今天在自己的公众号里也说了这么一件事情， 我说当咱们的这些散户呢，新冲起来了，马年冲起来了啊，这老铁们，他如果一个月或者说一周呢，账户腰斩了，他大概率就三种结果，一种呢，就是他骂骂咧咧的离开了市场，小虎发誓再也不回来了。 另外一个呢，他可能就是直接摆烂躺平，偶尔老实的扣手手，那这种情况呢，他也会冷静的思考自己的交易策略和体系，慢慢的去打磨，那这种情况呢，他也会快速的成为一个老股民， 等待下一次扭转的来历，对吧？这可能就是咱们散户经常说的，不是在回本，就是在回本的路上。 所以为了避免这种情况，那我们就要痛定思痛，或者说为什么不去回溯过往，哪些做的对，或者哪些做的错，成功的道路千千万，失败的教训就有那么几条，所以还是建议各位老铁 把它记在本子上，自己对照看一看就知道怎么回事了，对吧？ ok， 今天不想讲太多，对于三维通信呢？我们就聊到这里。

都跌疯了吧，周五跌停封单排行榜，你觉得下周谁会开板？第六名，国盛科技地板，封单九点三八亿。第五名，平潭发展地板，封单十二点零一亿。 第四名，三维通信地板，封单十六点九三亿。第二名，京丰科技地板，封单七十点四七亿。第一名，海格通信地板，封单七十二点九六亿。

宽严进行这篇深度解读。你给我们发来的这份关于三维通信的策略报告，哎，开篇就讲了个特别有意思的事，嗯，是有点反常。对，甚至有点让人看不懂。你看这家公司，他二零二四年的财报，亏的一塌糊涂。是的，结果呢， 股价反而在二零二六年一月十三号那天直接就拉了个涨停板。嗯，这亏损和暴涨这两件事摆一块，就让人很想知道市场到底在想什么。没错， 你就说到点子上了，因为市场交易的他，从来不是后视镜里的东西，而是挡风玻璃外的预期未来。对，要弄明白这次涨停，咱们就得按报告里说的，像个法医一样，把这份亏损财报给解剖开看看。好，那我们开刀吧。 报告里反复提一个词，叫财务洗澡等一下。这个词听起来感觉有点像在做假账啊，哈哈，你这问题问的特别好， 很多人第一反应都是这个，是吧？它其实是一种在规则允许范围内的财务处理技巧。怎么说呢，就是公司在某个年份，一次性的把所有潜在的坏账资产减值啊，都给他暴露出来。哦，我明白了，就是一次性把脓包全挤掉，长痛不如短痛，就是这个意思。 你看，三维通信这次亏了二点七一个亿大屯，就是对他旗下的那个广告子公司巨网科技既提了差不多二点四亿的商誉减值。哇，这么做，虽然当年的报表哎，很难看，但等于向市场宣告过去的包袱我已经甩掉了，利空出尽，是吧？对， 而且更关键的是，报告里有一个数据特别亮眼，虽然账面上巨亏，但公司的经营现金流反而是正的一点，三六亿。哇，这个信息太关键了。 所以说，虽然账面上亏的一塌糊涂，但公司核心业务的造血能力还在。没错，钱还在正常的流进流出，这就完全改变了亏损的性质。对，这说明公司没上到根本。 所以这更像是一次战略性的大扫除，把过去的烂摊子清理干净，然后庆装上阵。没错，这就让人更好奇了，他们到底在为怎么样的未来做准备，能让市场兴奋到直接给个涨停板，这就是估值重构的核心了。 报告里提到了两个全新的故事，或者说新赛道。第一个是卫星 internet。 哦，这个很热。是的，三维通信通过一个叫海卫通的子公司，它不再是简单地卖设备，而是转型成了卫星通信运营商。 运营商对专门给远洋的轮船提供上网服务，这就像我们手机定套餐一样，它是一种萨斯订阅模式。 哦，我明白了，从卖一次序的盒子变成了收持续的服务费，对，这商业模式就完全变了，能带来源源不断的现金流。 而且报告强调，他们的 k 频段东端和相控阵天线技术具备成为中国版星链核心供应商的潜力。这个想象空间就很大了。 那第二个故事呢？第二个就是现在热得发烫的低空经济，无人机送货、空中出租车这些。对，你想想，这些东西在天上飞，总得有网吧。 但我们现在的五 g 基站信号都是对着地面服务的。确实，三维通信的五 g a 通感一体化技术就是为低空专门定制的， 它不光能让无人机联网，还能像雷达一样实时感知它的位置和速度，又能空信又能感知。是的， 这直接切入了低空新基建最核心的一环。所以说，市场的逻辑就通了，大家不再用老眼光看它，不是把它当成一家传统的广告公司，或者说利润微薄的设备商。对，完全不是了， 你抓到重点了，而是把它看成了一个全新的物种。没错，这就是估值重构。市场认为它是一家拥有萨斯服务模式的卫星运营商，再加上一个未来万亿级低空经济赛道的基础设施提供商。嗯，面对这样的想象空间， 传统的那个市盈率就是 pe 估值法，它就失灵了，投资者愿意为这个全新的空天一体化故事支付更高的价格。明白了， 所以这次深度解读下来，三维通信的涨停根本就不是什么非理性的炒作。不是，它其实是一个非常经典的困境反转的案例，通过一次痛苦的财务清理，甩掉历史包袱， 然后全力冲向卫星 internet 和低空经济这两个想象力爆棚的新赛道。是的，这幅报告最后其实也隐身出了一个很有意思的观点。他说，投资里最惊人的回报，往往不来自那些一直很优秀的公司哦， 而是来自那些从差变好的公司。这也给你留下一个可以继续琢磨的问题，当你在评估任何机会， 不管是工作、项目还是投资时，要怎么去平衡他那个可能不怎么完美的过去，和他那个听起来潜力无限的未来趋势呢？

这里关押的都是重刑级别囚犯，也是萨尔瓦多最残酷的监狱，不管之前他们在外面多猖狂，只要来到这里，都变成乖顺的小绵羊。这里关押的都是重刑级别囚犯。

今天来聊聊三维通信二零二五年的发展走势。先看业绩表现，二零二五年前三季度，三维通信营收七十二点五二亿元， 同比下滑百分之十四点八九，不过规模净利润达到两百八十七点二七万元，同比增长百分之一百一十一点六七，实现纽亏为盈。 q 三单季营收实现同比增长百分之七点三一 后飞净利润亏损也大幅收窄，但盈利效率仍处于低位，毛利率仅百分之四点九二，净利润百分之零点二一，且 q 三毛利率还比还有所下滑，财务压力明显。经营现金流净额为负资产负债率不低， 应收账款同比大幅增加，资金回笼和盈利改善压力巨大。再看业务与粤泰布局，卫星通信是核心发力点，还未通收入增长，毛利率超百分之四十。 传案云平台提升收益，海市卫星市战略国内领先。通信设备与运营方面，星展技术站点增多，海外业务收入可观，产品受青睐。再六，借于前沿布局上，参与信通院测试，定增募资投入相关产业化项目 相控，震天线产能建设加快，同时工资收缩低毛利业务聚焦高潜力赛道，公司的竞争优势也较为突出。卫星通信有稀缺壁垒， 是少有的。卫星通信运营加萨斯标地平台提升增值服务能力，有望降低贷款成本。六 g 与通信技术储备与趋势契合，海外诱产品获认可，客户资源协调良好，与运营商合作紧密。海外布局广泛，还有资本与产能支撑 并增，推进终端产业化。不过潜在风险也不容忽视，盈利改善持续性差， 整体毛利率低，扣非人亏损。卫星业务规模小，现金流与财务压力大，资金周转受限，行业竞争加巨，巨投入、巨技术，商业化周期长。政策与市场风险方面，牌照发放不确定， 海外市场存在地缘政治和汇率波动风险。如果觉得内容不错的话，别忘了点赞关注，下期我们接着聊！

这怎么样？亏钱。亏多少？看一下。亏六万，还亏这么多。风单这么大，我也出不来呀。不是我不想出。 那现在怎么办？你去多找几个富婆吧。我就是找十个，我也赶不上你这亏钱的速度啊。你这个败家娘们。败家娘们。败家娘们。

各位各位，我们要相信，片马也有翻身日，东风也有转南时， 现在我们等不到三十年河东，三十年河西，我们可能就是三年河东，三年河西。各位请记得，莫欺少年穷，片马也有翻身日。

两位逆向投资者对三维通信的看法这两位逆向投资者都对三维通信持看跌态度，但信心水平存在显著差异， 迈克尔伯里信心十足，而比尔阿克曼则相对谨慎。共识点一， 他们都认为三维通信的基本面存在问题。二，双方都认为当前估值过高，缺乏足够的安全边际。分歧点一，迈克尔伯里更关注现金流利率低和内部减持行为。 二，比尔阿克曼则强调收入增长乏力和 roe 表现平平。 两位逆向投资者一致认为三维通信存在基本面问题，且估值过高，但对具体风险因素的关注点有所不同。