欧盟熔融氧化铝关税影响

欧洲格林兰被美国威胁之际，欧盟突然对华出重权，对华多线收紧关税，最高百分之一百一十，中欧贸易战风险升级。据新加坡联合早报报道，欧盟在一月十六日宣布对中国绒绒氧化铝征收反倾销关税， 关税率在百分之八十八点七到百分之一百一十点六之间，同时还限制了中国商品的免关税配额，该关税立即生效。 欧盟这次征涉的目的和之前每次在贸易上威胁中国的目的一致，就是为了提振欧洲自己的经济和工业。此前马克龙访华后不到两三天就表示，中国应该改变与欧盟的贸易逆差，如果中国不改变， 欧盟将采取强硬措施的政策。中方当时就回应提醒欧盟，中欧贸易关系应该是互利共赢的，中欧经贸关系的本质是优势互补， 欧盟应该与中方一起反对保护主义，保持市场开放，审慎使用限制性经贸工具，为中企提供公平、透明、可预期的营商环境。 距离马克龙访华刚过一个多月，欧盟这就忍不住了，对中国熔融氧化铝加高关税，这完全可以看作是欧盟对中国摆出的第一波强硬姿态。熔融氧化铝在工业生产中置关重要，在钢铁冶炼中是重要的耐火材料，在切割和抛光作业中，它可以用于磨料和砂轮，同时在陶瓷和玻璃行业也有应用， 对于国防军工等同样重要。欧盟这次加税对他自己也不是没有伤害的，此次加税几乎把该商品的价格翻了一倍。欧洲本土生产的熔融氧化铝根本无法满足他自身的需要， 必须从外部进口，而中国在这方面是全球最大。出口上，中国生产的熔融氧化铝占全球的七成，欧盟国家是中国出口的主要市场， 在短期内，欧盟本土制造商能得到政策红利，但对于熔融氧化铝下游的产业来说，生产成本将立刻上涨，同时 因为下游用户短期难以寻找替代的制造业供应商，而欧盟本土企业供应不足，熔融氧化铝甚至可能出现短期内短缺的情况。中企未来对欧盟出口或许会受阻，但中国在该行业处于领导地位，欧盟难以影响到中企在全球市场上的地位。 除此之外，据俄罗斯卫星通讯社报道，银媒金融时报称，欧盟要在关键基础设施领域逐步将中企和中国制造的设备排除在外。知情人士透露，欧盟已经提出网络安全提案，准备对欧盟成员国实行强制措施，这些设备包括通讯网络、太阳能系统和安全扫描仪等领域。 值得注意的是，在欧盟作出相关举动之时，意大利一批与中国的安检仪器交易正好受阻。该交易于二零二四年十月就开始，到近期一月十五日仍未完成。 中间的阻力来自美国施压。美国以国家安全为由要求意大利取消合同，但意大利近期表示不会取消已经完成的招标，避免法律风险和与中国的矛盾。而欧盟目前的举动同样与美国有关。美国几年前就要求欧盟不许再用中国的通讯设备，现在施压更多， 欧盟不得不将原来对成员国的倡导改成强制措施。对于欧盟的行为，中方肯定不会坐视不管。中方在去年针对欧盟对华发起的贸易调查和制裁都进行了反制，比如对欧盟白兰地、乳制品、猪肉等征收关税。此次欧盟新税发布，中方必然会采取反制措施。 中方可能对欧盟进行对等反制，比如对其部分农业工业进行反补贴或反倾销调查，对其优势产业征收关税，或者对其商品准入规则进行调整，总之会让欧盟付出代价。欧盟如果不改变强硬姿态，恐怕要挑起新的贸易战，而中方可不怕打贸易战，欧盟要打，中方同样会奉陪到底。

大家好，欢迎收听本期研报解读。今天我们要聚焦国家发改委最新出台的一项重磅政策，针对氧化铝和铜冶炼行业的并购整合新规，结合摩根斯坦利十二月二十六日发布的行业研报，拆解政策背后的行业逻辑与投资机会。 没错，这一政策直接瞄准传统基础材料行业的优化升级，不仅会影响行业格局，更会牵动相关上市公司的估值逻辑。接下来我们就从政策核心、行业影响、受益标的三个维度展开分析。 首先，我们得先把政策讲透。根据发改委发布的文件，这次重点针对氧化铝和铜冶炼行业，核心要求有哪些？ 关键是四个要点，第一，强化行业管理与布局优化，解决过去产能分散效率不高的问题。第二，鼓励行业龙头开展并购 mna， 通过整合扩大产能规模，提升竞争力。 第三，推动新一轮海外矿产资源调查，保障原材料供应。第四，提高国内市场废料利用率，降本增效。 这里有个背景得跟大家说清楚，为什么这个时候推并购？摩根斯坦利研报的数据显示，当前氧化铝行业已建成产量达一点一亿吨，利用率只有百分之八十四，而中国市场的需求基本见顶，供给过剩导致价格一直成压。 完全正确，政策的核心逻辑就是去散存优，通过并购减少低效产能，让资源向龙头集中。同时从海外资源和国内废料两个维度优化供给端，这是传统行业高质量发展的必经之路。 那具体到两个行业影响会有什么不同？先看氧化铝政策出台后，价格和企业格局会怎么变。 氧化铝行业的情况是短期有压力，长期趋集中。短期来看，虽然政策会限制新增规划产能，但摩根斯坦利提到，二零二六年仍有大量已获批的产能带释放，这些产能会继续压制氧化铝价格，所以价格端暂时难有大幅上涨动力。 但长期来看，龙头企业会明显受益，对吧？没错，政策鼓励并购整合，行业集中度会持续提升。像中国铝业挑口、中国虹桥这类具备规模优势和资金实力的龙头，能通过并购抢占市场份额，优化成本结构，长期竞争力会显著增强。 这一点在研报中也明确被重点提及。再来看铜冶炼行业，情况似乎更复杂一些，除了政策，还有其他关键变量影响市场。 是的，铜冶炼行业面临双重影响，一方面政策收紧会限制新增产量。另一方面，摩根实胆力预测，二零二六年年度加工费价格会走低。加工费走低会直接压缩企业的利润空间，加上长期合同金矿量减少，这意味着金炼铜可能会出现减产 而减产，加上依然稳健的市场需求，会形成供需不平衡，支撑铜价在高位波动。 所以，铜价高位运行的逻辑是供给收缩加需求稳健完全准确。这也意味着具备资源储备、能抵御加工费下行压力的企业会更具优势。比如紫荆矿业、 洛阳牧业 c m o c m m g 还有江西铜业 g x c， 这些企业在研报中都被列为受益标的。 说到受益标的，摩根史坦利对这些公司的评级情况怎么样？研报对国内材料行业整体给出了 attractive 有 吸引力的评级。 具体到各股，中国铝业 a 股六十万一千六百 s s、 港股两千六百 h k、 中国虹桥一千三百七十八 h k、 紫金矿业 a 股六零一八九九点 s s、 港股二八九九点 h k、 江西同业 a 股六零零三六二点 s s、 港股零三五八点 h k 等，都被给予了 overweight 增持评级，也就是对应监管要求的买入推荐。 不过，作为专业的财经播客，我们也得提醒听众注意风险。研报里提到了哪些需要关注的点？ 重点有两个，第一，利益冲突风险。摩根施坦利持有部分收益公司百分之一以上的股权，且过去十二个月为部分企业提供过投行服务并获得报酬，这可能影响严报的客观性，投资者需要结合其他信息综合判断。 第二，市场波动风险屡价受以获批产能释放压制，铜价也可能受宏观经济、海外供应链等因素影响，不能只看政策单一变量。 另外，研报也明确指出，这份报告不构成个性化投资建议，投资者需要根据自身的风险承受能力、持仓情况做独立决策。那本期的研报解读就到这里，感谢大家的收听，我们下期再见！再见！

咱们聊一聊我们团队对欧线的看法啊，那么目前呢，我们只是把它当成阶段性的利好，但这次的强度远不如美国那种全面加减关税的威力大，这次呢，主要是集中在光伏和锂电这些板块，那么 核心逻辑呢，其实就是抢出口抢装带来的短期运价博弈。那么我们团队呢，也咨询了大的船司，二月份还是想继续去推涨 f a k， 但是能不能落地啊，就要边走边看了。 基本面上呢，一月份本来就是旺季，那么马氏鸡呢，装载已经好到了春节前了，如果呢，二月初啊，有库存集中前置出货，船司呢，就更有底气去停价了。点 鼠标上，那么先定好零二，关键啊，看下周马氏鸡一月底最后一周的报价能不能持平，只要不跌，现货两千七到两千八百美金啊，折盘面大概就是一千九百加，而电脑上呢，现在是一千七出头，贴水就给了北上安全垫了，那么你回到一千八百五到一千九，也只是修复到平水，对吧？ 点数标准呢，我们更偏向于清仓的去试一试为上。那么要一定要挂好止损啊， 加上呢，赌二月上旬船司宣涨了五百到一千美金，哪怕未必能完全落地，那么盘面呢，也可能先走，预期零四呢，相对要难做一些，贴水更大了，那么补涨的空间呢，可能要比零二还要猛， 但是啊，节后是传统的淡季波动呢，和回车的风险也可能会更高一些，拍的话，我觉得至少要等到三月初确认节后装载率走落了，现货走低了，船司涨价落空了，哎，你再动手， 宁可错过一点好的价格，也要把安全放在第一位。说说氧化铝啊，最近呢，几内亚铝土矿持续在走落主流价格呢，已经到了六十五美金了，咨询了多个一线的老师，包括呢，国企啊，做铝土矿不排除下探到六十美金， 那么氧化铝的成本啊，就会继续的下跌，山西呢，氧化铝的现金成本有望呢压到两千五百多，同时啊，现在新疆焦格库，青岛，甘肃，广西焦格库啊，都已经被约满了， 那么仓单一旦集中入库，期限复反馈就会被放大，结果呢，山西啊，两千六百六的价格大概率是挺不住的，两千六以下 免别意外。但是咱们呢，不能只看利南的，一定要客观的南北结合起来去做分析。假如框架跌到六十美金附近，吉内亚呢，如果突然出配合限制，收紧矿权等等政策，那么南边的单子啊，可以说很容易被政策反杀。 另外呢，宏观情绪偏强啊，市场热议的光伏锂电出口，预期可能会先把铝带起来氧化铝啊，然后极有可能会被动的跟涨，所以呢，大家多注意框架下了以后吉内的跟涨，所以呢，大家多注意宏观情绪啊，在内因素。

坏消息，欧盟针对来自中国的商品最高征收百分之一百一十点六的关税。欧盟委员会十六日在其官网发布声明，宣布对相关中国进口产品征收百分之八十八点七至百分之一百一十点六的关税，同时为少量中国进口货物设立免关税配额。 声明指出，这些措施将应对熔融氧化铝在欧盟市场上的有害经销行为，同时防范对欧盟工业生态系统造成系统性风险。 欧盟委员会还强调，上述决策既能保障融融氧化铝下游用户的供应安全，也能够减少欧盟在这一对欧洲工业具有战略重要性的原料领域对中国的依赖。值得一提的是，融融氧化铝是钢铁生产的重要原料，也用于玻璃和陶瓷制造，并广泛应用于国防相关领域。

你每天用的铝锅、易拉罐、手机外壳，甚至航空航天材料，背后都离不开一种白色粉末氧化铝。 很多人可能对它感到陌生，但它却是现代工业中不可或缺的基础原料。今天我们就来深度解析氧化铝这个工业粮食，看懂它的生产供需于价格逻辑。氧化铝是一种高硬度、高熔点的化合物，不容于水， 广泛应用于电镀铝冶炼、陶瓷、化工等领域。全球超过百分之九十五的氧化铝都用于生产电镀铝，也就是我们常说的铝。可以说，没有氧化铝就没有现代铝。工业 氧化铝是怎么生产出来的？主要有两种方法，拜尔法和烧结法。目前全球主流是拜尔法，流程短、能耗低、产品质量高。我国虽起步于烧结法，但经过几十年发展，已在拜尔法技术上达到世界领先水平，形成完整工业体系。 简单来说，生产氧化铝就像炼金，把铝土矿经过破碎、熔出、沉降、分解、配烧等多道工序， 最终得到白色粉末状的氧化铝。那么，氧化铝的粮食从哪来？答案是铝土矿。全球铝土矿资源分布极不均衡，吉内亚储量占全球百分之二十五点五一，澳大利亚占百分之十二点零六，越南占百分之十点六八。而中国尽管是氧化铝生产大国， 铝土矿储量仅为全球的百分之二点三四，资源并不丰富。这就引出一个关键问题，原料依赖进口。 二零二四年，中国铝土矿进口依存度高达百分之六十三点零六，其中近百分之七十来自吉内亚，百分之二十五来自于澳大利亚， 这种高度集中的进口结构，意味着一旦供应链出现波动，就会直接冲击国内铝产业链，影响氧化铝甚至电解铝的价格稳定。再看供需格局，二零二五年以来，国内铝土矿供应明显增加，一至十一月产量同比增长百分之二点五五， 进口量更是大幅增长百分之二十九点二二。与此同时，氧化铝产量也持续扩张，截止十一月，全国总产量达到一点一四七亿吨，同比增长百分之十点三九，产能利率保持在百分之八十五以上的健康水平， 产量同步上升，十一月同比增幅达百分之七点六七。需求方面，氧化铝表现需求仍在增长，但增速放缓。二零二五年十一月，氧化铝需求同比增长百分之二点一六，但环比下降百分之三点二。 值得注意的是，出口量同比大幅下降百分之三十点九二，说明外需减弱。更关键的是，氧化铝的下游电节铝行业受产能天花板 约四千五百万吨限制，对氧化铝的需求上限约为八千六百万吨，而当前的氧化铝产量已达一点一四七亿吨，明显过剩。 库存数据更是印证了共强虚弱的局面，铝土矿港口库存、企业库存同比均大幅增长，氧化铝社会库存创历史新高，达五百一十一点四万吨， 电节铝厂内库存也处于高位，这意味着下游企业补库意愿低，多采取随用随采策略，进一步压制氧化铝价格。 成本方面，生产一吨氧化铝需约二点三至二点五吨铝土矿、零点一三吨烧碱、零点二五吨石灰及两百到三百五十度电，按当前的原料成本计算，氧化铝成本约两千五百六十六元每吨。 目前生产企业仍有一定利润空间，但在价格成压的环境下，利润正在被逐步压缩。综合来看，当前氧化铝市场核心矛盾在于产能过剩、库存高企，需求增长乏力。 在电节铝产能限制未放松、氧化铝产能未有效去化的背景下，氧化铝价格将长期成压， 尤其港口与企业库存均处于高位下游，补库动力不足，市场呈现明显的买方市场特征。 但另一方面，电节铝对氧化铝的刚性需求依然存在，成本支撑仍在，因此氧化铝价格下行空间有限，大概率在第一位正当运行。未来最需要关注的变量是铝土矿进口稳定性，若己内亚或澳大利亚供应出现中断， 氧化铝价格可能出现阶段性反弹。总结一句话，氧化铝短期弱势难改，长期看成本与刚需支撑人存。对于行业从业者来说，当前阶段已保持低库存运转，密切关注铝土矿进口动态与电电铝政策变化。对于投资者而言， 氧化铝价格大概率在成本线附近波动突破，需看供应端是否出现结构性扰动。 氧化铝虽不起眼，却是铝工业的命脉，看懂氧化铝，才能看懂铝市场的底层逻辑。未来，在双碳目标与产业链自主可控的大背景下， 氧化铝行业的资源安全、绿色生产与产能优化仍将是不可避免的课题。更多更详细的产业链逻辑，欢迎关注我们，加入研报圈共同学习！

一个被市场彻底忽视的品种，正在酝酿一场惊人的逆袭。氧化铝这个深陷亏损泥潭的行业，即将因为两大颠覆性变局彻底扭转命运。这 不仅是工厂主和贸易商的事，更关系到你的投资事业和下半年的财富流向。过去几年，氧化铝行业是内卷的典型教材，企业盲目扩张导致产量严重过剩，陷入价格战、无利润、低水平扩张的恶性循环。到二零二五年底， 其价格已击穿多数企业的成本线，行业一片惨淡。但这正是风暴来临前的寂静。物极必反的拐点往往在最悲观时出现变局的第一推动力来自国内强有力的反内卷政策。这可以理解为供给侧改革二点零，核心是动用环保、能耗技术等硬性标准对行业进行清理门户 国家正在坚决淘汰高污染、高能耗的落后产能，为优质产能腾出市场空间。二零二六年，这一进程已进入生化阶段，这意味着扰乱市场秩序的最低端供给将被强制出清，行业的供给结构将发生根本性优化，这是价格脱离底部， 实现匹敌泰莱最坚实的内生动力。更猛烈的冲击波，来自海外全球铝土矿的命脉挤内亚政策发生了巨变。该国不再满足于仅出口初级矿石，而是强力推行资源民族主义， 要求外资矿企必须承落在当地投资建设氧化铝冶炼厂，将工业附加值留在本国。这对于依赖吉内亚矿源的中国氧化铝产业而言，是双重挑战。短期矿石供应稳定性受影响，长期则必须追加巨额投资进行本土化生产， 这无疑给全球供应链注入了巨大的地源政治风险溢价。未来，氧化铝的成本和价格将紧密挂钩于非洲大陆的政策脉搏。当国内的主动供给侧收缩遇上外部资源端的被动挤压，两者的合力将彻底重构氧化铝的产业逻辑， 他将从一个单纯的成本向蜕变成为整个铝产业链关键的利润调节法。未来，在铝产业内部，利润将进行重新分配。那些拥有稳定低成本氧化铝自己能力的企业， 不仅能规避原料波动风险，更能享受结构性的利润优势，而对外购依赖度高的企业则可能面临持续的利润侵蚀。产业链的竞争力核心正悄然向上游资源和控制力转移。 因此，对于观察这个领域的人来说，未来的关注焦点应当高度集中于企业的资源掌控力与产业链完整性。具体而言，可以重点关注三类主体， 一是实现了从矿山到电节旅全产业链布局的巨头，其抗风险能力最强。二是在海外资源地本土化生产中已取得先发优势的企业，他们提前卡住了关键生态位。 但是，通过技术和管理将生产成本做到极致的企业，能够在任何环境下保持竞争力。他们的成长逻辑正在从单纯的周期波动升级为对全球稀缺资源和产业链话语权的战略运营。 总而言之，氧化铝行业正站在一个由政策之手和全球资源博弈共同定义的历史拐点上，二零二六年很可能成为其行业景气周期反转的源年，这一变化将自下而上传导深刻影响整个有色金属板块乃至下游制造业的生态格局。 理解这一变局，有助于我们看清中国制造业在全球竞争中正在经历的深刻蜕变，从规模红利走向质量与资源掌控红利。如果你觉得今天的分析帮你拨开了市场的一层迷雾，请务必点赞、收藏并关注！

氧化铝需要注意了啊， sd 大 厂长鞋定价铝土矿六十三美金，这个事经过验证，确有其事，不过呢，客观的说啊，品味是稍微低了一点，但是呢，折算下来也合到六十五美金左右，那么山西氧化铝的生产成本就在两千六左右了，可以说给利润了，更没有人愿意减产了，只能更过剩。 那么这行呢，干了十年啊，我就没有见过哪个商品在大过剩的情况下能够长期给利润，真想不明白，电脑上能给两千八百米海拔以上还能站得住的理由，但是呢，给了这个价格啊，我必须得抓住机会去拍它。 要说短期情绪来了，咱们怎么样？首先呢，道理我也明白，会用仓位管理去规避情绪发酵，毕竟呢，玻璃春卷上面啊，咱们经历的情绪发酵可以说经历过太多轮了，有经验了啊。其次呢，更不想去说服谁，那么最终呢，供需和电脑上会给出答案，兜里舒服不舒服只有自己知道。 关于氧化铝还有铝土矿的增量情况啊，还有呢，下游电气铝产能被封死的情况，前两期视频呢，也跟大家简单介绍了，不明白的可以往前去翻一翻，或者说你私信我也可以。那么我觉得呢，氧化铝二月份啊，大概率能看到惊喜。

大家好，我知道最近电节铝价格一直在涨价，今天电节铝价格又大涨了三百元每吨。然而在二零二五年末至二零二六年初的中国有色金属市场上， 由于产业链却呈现出了一副令人瞩目的锋利图景，作为原材料的氧化铝价格持续激励，甚至一度跌破了成本线，而作为产成品的电节铝价格却屡创新高，维持在强势区间。 这整上下游价格走势的显著背离比市场形象地重为冰火两重天。 今天我们深入剖析这一现象背后的成因和影响。回顾二零二五年的市场数据，这阵背离尤为明显。花旅市场在过去一年中经历了深度调整， 曾经高点达到五千五百元每吨的氧化铝在二零二五年底到二零二六年初一度跌破了两千四到两千五百元每吨的现金成本线。政府跌尽腰赚，现货市场供应宽松， 库存屡创新高，企业面临巨大的亏损压力，但局面比市场解多为行业内卷的结果第一，无序的扩张导致了严重的供过于求。而与上有的惨淡形成的鲜明对比， 电铁铝价格在二零二五年表现出了强劲的上涨势头。美联储降息愈趋地源、政治绕动以及国内需求任性的支撑，电铁铝主力合约价格一度突破了 两万四千 m 每吨的天价，甚至到了畅销近年来的新高。下游加工企业的开工率在新能源等领域的带动下保持在高位， 市场呈现出供不应求的紧张局势。为什么同一产业链上的两个环节会走出如此叠然相反的行情，这主要源于两者在共用格局、政策约束和需求结构上的巨大差异。一、 供应端的松与井造成的氧化铝供应极度宽松，氧化铝行业缺乏像电铁铝那样的严格才能上线。二零二五年 国内铝土矿供应相对充足，特别是几类亚雨季影响有限，加上印尼、印度等国的才能释放， 导致氧化铝产量大幅的增长。据统计，二零二五年氧化铝产量增速远高于电铁铝，新增的产量和负产才能逐中释放， 市场陷入了典型的买方市场。然而，电铁铝供应有刚性，国内电铁铝产量受到四千五百万吨的天花板政策的严格约束， 行业开工率已接近极限。同时，海外电铁铝才能受能源危机如欧洲和政策不稳定性如东南亚等国影响，扩展困难成全这共业的刚性，为铝价提供了坚实的底部支撑。 第二，政策导向的差异影响。我们看，政策层面对两个行业的调控方向颠然不同。 对于电铁铝，政策的核心是控总量、提质量、严控新增才能。而对于氧化铝，二零二五年以来，国家相关部门如工薪部等等多次发声，强调要遏制低水平重复建设， 推动行业兼并重组，试图通过市场化的手段来出听落后才能，这在短期内家具了市场的竞争和价格的下行压力。第三， 需求结构出现此消彼长的局面。我们看，虽然建筑用铝受房地产市场拖累表现疲软，但新能源领域成为了铝消费的超级引擎，便捷铝的需求、 新能源汽车、光伏组建储能系统以及 ai 算力中心的建设，对铝的需求量巨大， 纯电动汽车的用铝量比传统的燃油车增加了百分之四十以上。光伏边框也是铝的重要应用场景，且新兴领域的需求增长 有效对冲了传统领域的下滑。然而，氧化铝作为中间产品，其需求完全依附于电节铝， 虽然电铁铝需求增长，其增速约百分之三至百分之四，远远赶不上氧化铝供应的增速，氧化铝增速高达百分之八以上，导致氧化铝无法风向到下游的警惕红利。 价格的背离直接导致了财链利用的剧烈转移，电节铝企业赚的是盆满钵满。氧化铝价格的暴跌直接大幅降低了电节铝的生产成本。 按照东铝耗用一点九二吨氧化铝计算，仅此一项，电节铝企业的成本就减少了数千元。 叠加铝价高起，电节铝企业的东利润一度达到了五千五至六千元的惊人水平。现在可能更高，现金流极其充裕，然而 氧化铝企业苦不堪言。相比之下，氧化铝企业则面临着量价提跌的困境， 高成本的小型才能被迫停产，对整体陷入亏损现金流非常紧张。目前来看，未来铝行业必须存背离走向再平衡，这种极端的价格背离是不可持续的。 展望二零二六年及未来，市场力量和重测的干预将共同推动产业走向再平衡。一、 氧化率供应必须主动收缩价格，跌破现金成本线本身就是最强的去才能的信号。预计二零二六年，随着亏损的持续，高成本的中小氧化铝企业将加速退出行业开工率会主动下调。 同时，政策层面的反类卷的导向会进一步逆势新增产量的投放，沿海低成本产量将逐步替代内陆的高成本产，优化行业结构。二、 成本支撑将逐步显现，铝土矿价格和能源价格都有底部。随着氧化铝企业减产，对铝土矿的需求会减少， 但全球铝土矿供应并非无限廉价，特别是基雷亚、雨季等地源因素会阶段性的收紧原料供应，推动氧化铝成本重心上移，从而限制其价格的进一步下跌空间。 第三，电节铝的高利用必须向下游传导，电节铝企业的高额利用使其有能力承受氧化铝价格的合理上涨。 为了保障原料供应的稳定性，电铝厂可能会跌，受氧化铝价格的修复性反弹，自厂溢价能力的天平将值电向氧化铝端倾斜。最后，我认为 氧化铝与电节铝的价格背离，是中国铝工业在转型升级过程中，由于上下有产能错配、政策调控差异以及新能源需求爆发等多成因素共同作用下的阶段性现象。 这不仅是市场对过去无序扩张的矫正，也是裁链利用、强制再分配的过程。 未来，随着市场自首和政策自首的共同作用，铝产业链将逐步摆脱冰火两重天的极端局面，走向一个更为健康、供需更为匹配的新平衡。 在这个过程中，拥有低成本优势和一体化布局的企业将更能抵御周期的波动，赢得长远的竞争优势。今天就讲到这里，谢谢大家！

最近氧化铝啊，突然火了，原因呢，很简单，就是被发改委点名了。十二月二十六号中午，发改委在文件里明确地说， 对氧化铝同一链这种资源约束性的产业，要强化管理，防止了盲目扩张。这话呢，说的不重，但市场反应很快， 光纤氧化铝和铜呢，是齐齐拉升，氧化铝盘中的是差点涨铁。很多人的第一反应是，哇，这个政策又来了，是不是到底了？但是如果你只把这波上涨理解成是一个情绪交易呢？那是低估了氧化铝的问题，同时啊，你也是高估了政策的一个力量。 来，先说一个事实啊，氧化铝已经连续一个多月在成本线下面跑了，现在的现货价格呢，大概是在两千七百五到两千八百元一吨，而行业普遍测算的完全成本呢，大概是在两千六到两千九百元一吨。这就是说，大部分厂子呢，是亏着钱在干货， 但价格低，破成本他不等于价格就见底。在过剩的行业里面，价格的底部不是平均成本，而是有三个东西，就是编辑成本、库存以及仓单压力。 而现在的氧化铝恰恰是价格低，库存高、产占多，这在商品里是最难反转的组合。那 氧化铝的供给问题有多严重呢？一句话就是他十年就没停过，他不是今年才有的。咱看一组时间线啊，二零一五年全国产量是六千六百多万吨， 二零二三年是破一亿吨，到今年是直接干到一点一亿的。而且二零二五年不是慢慢降的，而是集中涨下来。那一年，这一千多万吨，就像一条已经很拥挤的高速路上，还在不停的往里面挤车。更关键的是，这些扩展并不是因为大家看到需求好， 而是因为再不扩可能就没机会扩了，典型的强保式破产。那需求呢，百分之九十五的氧化铝都是给了电铁铝，而电铁铝呢，在中国有一条产量天花板的红线，这两年电铁铝的产量呢，是基本上不动产量，利润呢也是常年在百分之九十五以上，利润呢也是非常好， 但别指望他在网上冲了，所以你看到的是上游拼命的加下游呢，我纹丝不动。现在真正卡住价格的是库存，是仓单，截止十二月中旬，全社会的库存呢有五百多万吨，期货仓单呢也是非常多，铝土矿库存呢还能用两三个月， 那这么多货，哪怕现在亏钱也很难反转，除非仓单开始持续下降。在那个之前啊，所有期货都是反弹，更像是情绪的修复，而不是趋势的反转。那很多人就问，今年铜这么强，电力率也不弱，那为什么氧化铝这么拉垮？ 严格以上讲，氧化铝其实不能用有色的逻辑去看，它不是一个金属，它是一个中间的化工品，它更像是纯碱和尿素，有三个特点就是起型快，需求单一，完全的是靠现货和库存在定价， 现货不改善，趋势呢，就走不出来，也很难的炒预期。很多人这就迷糊了，跌这么多，氧化铝的成本啊，是不固定的， 因为铝土矿占成本的一半以上，但是今年的吉利亚的铝土矿框架从一百一十四美元一路是跌到了七十美元，铝土矿的完全成本区间呢，大概呢是四十三到六十五美元，这就说明啊，这框架呢，还没有彻底的见底，那氧化铝的成本支撑呢，还得往下移 啊，还能往下走。最后啊，我们简单的说一下这次发改委的这个点名啊，那政策起个什么作用呢？应该呢，不是立刻把价格拉起来，他真正的只是干一件事， 就是呢，不让你继续落破产了，他更像是呢，延缓你的伤口出血，给行业争取出新的时间。所以呢，反弹是有 单边的比较难，除非看到真实的一个减产和仓单的持续下降，否则啊，反弹到一定高度呢，然后就被套宝牌再压回去。 己呢，他不是一个点，而是一个过程，政策呢，能改变节奏，情绪呢能拉波动，但只有一件事能决定方向，就是供己真的出清了没有？

家人们炸裂消息，氧化铝库存冲破了五百四十万吨价格，却卡在了两千五百块钱每吨，死活不涨！背后三大狠招，直接让行业血流成河！ 第一，很多电力铝厂被政策锁死四千五百万吨的产量，但氧化铝厂还在拼命扩产，新产量像疯了一样涌出来，铝土矿进口量暴涨百分之三十，供大于求，价格还能涨吗？ 第二，很招，电力铝厂利润六千块钱每吨以上，根本他就不管氧化铝的亏损。但独立氧化铝厂呢？亏到卖裤衩子，就是不敢停产，为啥？一旦停产，市场份额全部没有了？ 第三，很多就是政策锁死了电力旅产能，但氧化铝厂还在赌，他在赌什么？赌政策的松绑，赌需求的反弹结果呢？库存压垮，铁路交割库爆仓不减产，价格就是个死循环。 氧化铝的困局只有两种结局，要么政策一刀砍砍惨人，要么价格跌到全行业流泪。你猜哪一种结局会先来评论区说出你的答案！关注我，带你撕开大众商品暴跌的黑幕！

今天是一集氧化铝避坑视频，那么弄明白了这些，你能少交点学费啊，玻璃，春节氧化铝啊，咱们一直是长期的往南边看，只是呢，阶段性的会有所回避一下， 最近一段时间啊，说实话，挺舒服，那么这三个品种还有欧线都挺给面子，我发视频啊，大家应该都知道啊，我向来都是先打招呼，而且呢，观点从来不靠一人，必须呢，是有实打实的数据去做支撑的，一年多下来啊，电脑上基本上也把咱们的观点验证了一遍，不差事吧，朋友们， 那么最近呢，我们的重心都放在了拍氧化铝上面，而且呢，南面的逻辑也随时都跟大家分享了，对吧？那么我自己也听了很多北面朋友的观点，但是我觉得他们的逻辑里面有漏洞，有几个坑特别容易踩，而且呢，一踩必中，你必交学费啊。 第一个坑呢，就是环保估费，赤泥的问题，很多人一停档要查估费，就开始脑补停产减供应啊，电脑上反转等等啊。但是现实是，赤泥是氧化铝行业的全球性问题，是个通病， 而且呢，在这种通病的面前啊，氧化铝你让谁停合适啊，各家大厂都非常有背景，停谁家呢，对吧？ 另外，氧化铝和玻璃行业的环保还不一样，玻璃啊，你可以说石油胶有污染，对吧，你都给我换成天然气，换不了的你自己就关门啊，但是这一套在氧化铝上面行不通。 第二个坑就是兼并重组，很多人一听到兼并重组这么几个字，那就觉得驱产能来了啊。其实呢，这也是一个很大的误区，现在氧化铝行业的集中度非常高，百分之八十左右，那么大厂兼并的空间有，但是不大啊， 而且呢，不是说坚定就代表着去才能，那么当年钢铁行业饱饱大肠，也坚定了很多才能，但不代表要去才能，对吧？你可以偷换概念，只相信你愿意相信的，但是电脑上不信这招，这学费你还得交第三个坑，二六年说好新增的这一千多万的才能因为不可归落不了地， 那么虽然我也不敢说这一千多万都合规肯定落地啊，但是呢，哪怕咱们就落地个五百，是不是也叫原本过剩的基础上又新增了五百啊，对吧，不过剩的话，库存也不至于累成这个德行啊。 而且呢，这个也只是咱们自己家里的事，人家海外还有新增的产能要投吗？啊，所以呢，北边考虑的这三个因素啊，都不太成立，想靠他们仨搞出反转了，门都没有向上呢，无非就是间断性的谈一谈，剩下呢，就是看向下能走多深了。 如果说让我找一个立北因素啊，我觉得那么问题可能会出在吉尼亚那边，就是铝土矿一旦跌到六十美金以下，吉尼亚很有可能会搞出口配额这个事，但是呢，这也只能说是阶段性的谈一谈，一旦谈到七十美金啊，其实也就差不多了啊， 因为呢，这个价格啊，既能保证利润，又能稳住出口的量，大家可以看一看啊，前两年呢，锦江这边铝土矿价格如果没有突发情况的情况下，是不是一直就在七十美金左右徘徊啊，那么即使谈到七十美金，对应山西氧化铝的成本也就两千七百多，假如呢，有一个宏观 z c 的 刺激， 过剩的格局下，电脑上只要给利润，又是拍的好机会啊。行了朋友们，今天呢，咱们就先聊这么几个点，玻璃纯碱氧化铝欧线，更详细的咱们就群里边说，希望年前你也能好起来。

朋友们，目前咱们中国是全球最大的氧化铝生产国，可是产能过剩这个事呢，确实让不少人火冒三丈。今天咱长话短说，聊聊核心原因。 先看数据，最新数据显示，现在我国氧化铝产量已经达到一万一千零八十五万吨，比二零一五年呢涨了百分之六十六点八二。但是市场最大的需求才八千六百六十三万吨，足足过剩了两千四百二十二万吨。 更闹心的呢是污染，生产氧化铝会产生赤泥，碱度高，污染重，我国累计堆积了十五亿吨，利用率才百分之十二，环境隐患呢是极大的。可就算这样，广西、河北等地还在新建项目 争耕地或产能，明明政府呢不支持，这些高耗能、高污染项目是咋获批的呢？那关键是大量资源砸在过剩的传统产业上，耽误了高科技新兴产业的发展，还拖了双碳的目标后腿。 更讽刺的是，普通氧化铝过剩，高端的高纯氧化铝呢，却依赖进口，价格能到一百多万元每吨。大型企业该扛起的责任没扛起来，实际上这项任务却落在了很多中小型企业身上。 资源浪费，污染扰民，发展跑偏高端卡脖子，这就是大家恼火的核心吧，你最受不了的是哪一点呢？评论区说一下吧，我是王月，我们下期再见！

据路透相关报道，欧委员会周五表态，已对从国内进口至欧的熔融氧化铝征收反倾销税。但先别紧张，跟我们国内商品市场交易的大宗氧化铝关系并不大，且该消息是周五晚七八点左右释放的，市场并未出现过度波动。 咱们先来搞清楚这两个名字很像但实质不同的产品。消息里说的熔融氧化铝，它是在接近两千摄氏度超高温下将铝土矿或氧化铝融化后制成的。 它的成品主要是棕钢玉、白钢玉这些高硬度磨料，主要用在钢铁、玻璃、陶瓷这些行业的打磨抛光环节。而我们大宗市场上交易的氧化铝，它是通过化工冶炼工艺生产出来的白色粉末是电解生产金属铝的唯一原材料。它的下游就是铝定，最终用于建筑 车、包装等各种领域。简单说，从生产工艺、产品形态到最终用途，两者几乎是两条平行线。这就好比石墨和钻石，虽然主要成分都是碳，但价值和应用天差地别，因此并不会直接冲击到作为铝工业基础原料的大宗氧化铝的供需基本盘。所以，不管是持有氧化铝多还是空的朋友，这个周末都可以稍微安心。

现在的氧化铝它是一个冰火两重天的状态，你从短期的现实端的角度来讲，氧化铝的基本面是非常差的，但如果你把它的时间维度拉长来半年一年的这个维度去看待它，有可能氧化铝这个品种上是会给我们不一样的表现。所以这里面的氧化铝面临了两个问题， 一个是现实的问题，一个是预期的问题。从现实端来讲，你很难找出几个比氧化铝基本面还要差的品种。 第一个还是从供需的角度，我们来讲，它氧化铝的下游是电结铝，正常情况下是一点八吨左右的氧化铝，生产一吨的电结铝。那这时候有个问题，因为铝这个东西，它是高能耗的行业， 所以我们国家在很多年前就通过各种的政策法规，把铝的产能给它限制死了。不管你怎么样，我们全国一年的铝的供应只有四千四百万到四千五百万吨，反过头来意味着氧化铝一年的需求量只有九千万吨出头， 你想再增加氧化铝的需求，你增加不上去了。为什么？因为铝的供应限制死了呀？你氧化铝就是来生产铝，没有别的东西，它就唯一的一个用途。 在这种的情况下，氧化铝的需求它是恒定的，需求恒定，但是供应却一直在增加，单单去年到今年，单单氧化铝的供应就增加了一千多万吨，而且还在持续的增加当中，所以现在氧化铝的供应它是非常的过剩的， 这也是为什么氧化铝一跌再跌的最直接的原因。那最近为什么氧化铝涨呢？本质上最近氧化铝的涨不是因为氧化铝自身的基本面好，而是因为最近整体的宏观情绪好，所以让它上涨，因为最近它涨的不是单单只有氧化铝。我们一定要明白一个问题， 如果所有的品种都在跌，就某个品种涨，那说明是这个品种他的基本面好，那如果所有的品种都在涨，那你说他的上涨和他自身的基本面有多大的关系呢？这个道理很出浅嘛，虽然他不够严谨，但是也能够在很大程度上反映了这个问题。因为我 回头查了一下，确确实实没有找到很直接的让氧化铝上涨的因素。当然，如果你说政策预期，那氧化铝本身它也是算高能耗的产品，这你就会面临一个问题，既然是高能耗的品种，氧化铝、烧碱、 pvc、 工业硅，还有这个什么劣铝， 非常多的品种，国院有一个专门的高能耗的这些行业的定义，那这些品种都在里面。因为从二六年开始，我们国家要管控高能耗行业，包括前几天陕西省发改委出了一个征求意见稿，类似这种的文件。 什么意思？从今年二六年的五月份开始，一些高能耗的行业，具体的几个行业有点忘了，有一个是规体，反正大致上有七个行业涉及到。对于这种属于要淘汰类的行业的装置，他不是通过政策法规给你一刀切，他是要你设备改造， 如果你的设备改造不达标，他通过电价来倒逼你出清，如果你改造达标了，那你的电费还是照旧，如果不达标，我一度电少的加你一毛，多的加你三毛钱，那你们想一想，像什么工业硅呀、多晶硅呀，可能有一半的成本都在这个电费上，你这个电费加一毛钱是非常可怕的事情。 所以最近我们就发现了什么纯净 pvc、 氧化铝、玻璃等等等等，原先这种长期趴窝的这种品种最近都上涨了， 本质上就是跟这个政策有关。所以具体的什么，大致上我们只要知道个底层逻辑，就是最近品种的上涨更多来自于政策的预期。那这里就会有个点，预期归预期，哪怕是现在陕西省发改委的这份指导意见，他不是最终的文件哦，他只是征求意见稿， 已经是当前我们能接收到的最能够落地的、能够实现能耗管控和反内卷最接地气、最落地的方案。但哪怕是这种方案，他也是征求意见， 而且它上面的时间二六年五月，所以从这个维度来讲，你想要实现这些品种的产能初期遥遥无期，快的话五个月的时间，慢的话一年都搞不定。 所以人无远虑，必有近忧。所以你回到烧碱、 pvc、 氧化铝、玻璃、纯碱这些品种啊，当然具体的品种还是有一些细微的不一样的变化。我只能跟你说一个大致的逻辑，从这一些基本面长期不好的品种来看，你指望着这些品种的需求增加？痴人说梦。这些品种的需求在短期之内，甚至在长期 它都很难增加，因为它们还是在个下行的周期里面，要想让它们长期持续性的大涨，尤其仅有一条路径就是产能的初期。 但是产能出清它不是一朝一夕的事情，所以我们要清晰的认知到，最近不管是氧化铝、玻璃、纯碱、烧碱、 pvc， 就 前期这些低位的品种，最近的上涨本质上来讲更多是资金和情绪的博弈，而不是基本面发生了实质性的变化。那接着我们来聊一下长期的逻辑。 就拿氧化铝来讲，前面我们有说过氧化铝的基本面是非常差的，但是呢，你把时间周期拉长来，以一年的维度来看，它这个品种的基本面好像就没有那么差。一方面从供应端本身有政策初期的预期，这是第一个点。 第二个点，氧化铝的供应有一个非常大的隐患，这里面最大的隐患就在于氧化铝的供应结构太单一了。我们国家的铝土矿有百分之八十都依赖进口，一个是澳洲，一个是非洲的几内亚，几内亚是大头，占到了我们国家铝土矿进口的比例应该超过了百分之七十。 那你想想看，进口要进百分之八十，这百分之八十的进口量又有百分之七十要从挤内压进口，万一出现了供应的劳动呢？你想想看，他的需求是不会变的呀。二四年底，二五年初为什么氧化铝暴涨？ 不就是因为挤内压那边供应出不来吗？那你想想看，你这么集中类的商品，万一在这个地方出问题，那是多大的行情。

疯了疯了，氧化力彻底疯了！上周五啊，关于氧化力等强资源约束型产业兼并重组的消息一出啊，氧化力起火，瞬间沸腾啊，饭量增长百分之五点五六，成交量飙到五倍啊，持餐量直接冲到三十二万手，行情突如起来，不少一涨户啊眼红坠入 可成想啊，狂欢不过半日啊，周五晚盘啊，直接跳空低开，标准的导行反转看电信号赫然出现， 这波最高的赏户怕是又要尝尽套牢的滋味了，那些最高挨打的人要不要跑？我的决定是啊，氧化里见底了，但是还没反转。要知道啊，氧化里的基本面就处于震荡，价格在两千五到二六七零元一吨期间反复震荡。 这一波暴涨并非基本面的改善驱动，只是突发消息的情绪催缓，连主力都没来得及不及洗筹，散户盲目跟风，最高 就成了主力后续洗盘的韭菜吗？此次消息影响更多的是情绪刺激，哈，氧化里的正大核心逻辑并没有改变当前国内现货价格啊，持续的话，正大铝桶矿等成本松动啊，下游店界的需求增量有限，那些最高的兄弟以为抓到了反转的救命稻草，殊不知哈， 反转一定是基本面和情绪面的配合，现在只有情绪面，也没有基本面，所以哈，抄底一定要有耐心，不能太早，也不能太晚。 其实氧化底并非没有见底的机会，但绝不是现在主力自己都没有拿到足够的货啊，必然会通过下跌洗盘消化浮筹。三十分钟期的导行反转已经给出了明确的信号，想要超底， 就得耐得住性子啊，等价格跌到两千七百这个附近的支撑位之后，等主力完成洗盘布局，再顺势跟进也不迟。期货市场从来不是比谁跑得快，而是比谁看的准，存得住气，正的行情不要追高哈，记住哈， 主力都没有上车，这波下跌正是给我们上车的机会，别再被短期波动裹挟啊，忍住最高，千万不能最高哈，等待下跌后的起稳信号，跟着主力的节奏，才能真正的踏准行情。

氧化铝的情况才能结构性过审是核心矛盾，国内建成才能一点一亿吨，而电铁铝对应理论需求近八千七百万吨，过审约百分之二十六。两千零二十六年国内计划行政一千三百万吨，海外、印度、英镑同步破产，共赢压力持续扩大。 开工率人数高位，截至一月九日开工率百分之八十点。五一检修与复产并行，无厂周期规模性减产、反内卷政策与减产预期多次提真欺假，但实际落地有限，反弹后企业减产动力进一步减 弱，阶梯率能接近四千五百万吨，政策天花板运行，产能四千四百到四千四百五十万吨，对氧化铝与需求增长乏力。新需求如储能 ai 暂未形成规模性拿动，传统消费，氮气延续，难以消化过剩供应。 售后仓单双证，一月上旬受苦，周增五点七到八点四万吨，仓单从两千零八十九吨即增至十五点五万吨，反映现货市场沉压积差持续贴水，山东现货贴水零两，合约每吨五十二元，月差为负。期货反弹缺乏现货支撑， 利益回落，鱼储矿价的下跌，养化率成本线持续，相应，行业平均亏损每吨二十一元，百分之五十五才能亏损，但高成本才能尽效复减，展未达，供需在平衡于此。