海格通信逻辑够硬吗

今天咱们来复盘一下这两天资本市场上的一个焦点，海格通信。就在周周四，海格通信发布了一份让不少投资者都惊掉下巴的公告，预计二零二五年年度业绩将出现亏损，这个是公司自二零一零年上市以来，十五年来首次年度亏损。 作为一名审计员，今天我就以审计视角带大家看看海格通信的底牌到底是什么。作为审计，我很看重的是数据的连贯性。我们复盘二零二零年到二零二四年的五年，再结合刚出的二零二五年预告，海格的财务轨迹清晰可见。 一是营收与利润的剪刀差。二零二零到二零二三年，海格的营收基本稳在五十到六十亿区间规模，净利润也稳定在六到七亿左右，那时候的他是标准的老牌机油生。 拐点出现在二零二四年，营收跌破五十亿，同比下降了近百分之二十四，净利润更是直接脚踝斩，只有五千三百一十三万元。二零二五年现状，前三季度净利润亏损一点七五亿，全年预亏已成定局。 二是账面上的三高一低，研发投入高，营收账款高，存货高，现金流低，研发投入高。二零二四年研发花了九点四七亿，营收占比高达百分之十九点二五，到了二零二五年上半年，这个比例冲破了百分之二十。在审计看来，这种砸钱求变是极具风险的，长期投资 应酬账款高，他的客户主要是机构和大厂，虽然信用好，但回款周期长。二零二四年和二零二五年由于行业周期性波动，回款变慢，具体的换账准备直接吞了利润。 存货高，订单延迟，导致产品积压，这在财务上意味着资金占用和减值风险。现金流低，二零二四年经营性现金流为负七点五六亿。审计常说利用是纸，现金是钱。海哥这两年的日子确实是过得紧巴巴。 海客通信到底靠什么赚钱？海客通信的生意通俗点讲就是空天地海全方位的通信和导航收入构成主要是由无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态四大板块组成。过去无线通信是现金奶牛，北斗是明星产品。 再看他的产业地位，海格处于产业链的中上游，他既研制核心芯片模块，也做整机终端和系统集成。他的获成和在于体制壁垒和全产业链布局。 他是国内极少数同时拥有全系列天通卫星终端芯片和整机的厂家。作为审计员，我必须关注海格的后台，他的控股股东是广州无线电集团，典型的国资背景。来看下他的关联交易，海格与集团内部的交易 主要是集中在检测、计量和物业服务，这些交易金额在营收占比中相对合理，且大多是为了业务协调，并没有发现明显的利益输送痕迹。来看前五大客户和供应商，海格的前五大客户占比接近百分之五十，供应商占比约百分之十到十五。 这种客户高度集中的现象在特殊行业很常见，但也是一把双刃剑。一旦客户的需求调整，如二零二四到二零二五年的行业周期波动，公司的业绩就会像现在这样蹦极海格通信核心竞争力的护城河还在吗？虽然现在业绩难看，但海格的底子并不差。 海格是北斗三号的头号玩家，他在北斗三号全产业链的布局非常深，从芯片、天线到终端都是国内领先。 海哥是新赛道的先行者，这是他亏损的主因。他正在豪赌卫星互联网和低空经济。低空经济，他的天堂管理平台和天书运营平台实际上是想做低空领域的红绿灯和交通管局。 再看六 g 与 ai 研发投向的机器人脑机接口和卫星直连手机，这些都是未来十年的风口。 总结，海格通信现在的财务报表确实难看，但这种难看是战略性主动难看。他在做一件极其冒险但也极其正确的事，在行业周期低谷，用牺牲短期利润的方式强行切换赛道。他正在从一家单纯的装备供应商转型为能力供应商。 不过也要提示风险，如果二零二六年大客户订单、人脉回暖，或者低空经济的商业模式变现太慢，海格的现金流压力将达到极限。所以后续多关注二零二六年一季报的回款情况。

兄弟们捡钱了，捡钱了，海哥通信明日必定反包，不接受任何反驳，请兄弟们务必跟紧春哥节奏，水下捞反包涨停腊肉！接下来若是说错半个细节，春哥直接把大嫂送给兄弟们。不仅如此， 春哥还将直接明牌，利用平坦的后续修行思路。所以请兄弟们务必看完今天的视频，话不多说，直接发车！为什么春哥敢说海哥明日一定会反包？当然是因为其已经有足够的反包逻辑支撑。首先，海哥作为三大重刑犯之一，也是封单额最高的一位， 其压轴开板，且与前两位不同的是，其在竞价阶段就已开板，展现出主力资金的聪明之处。但是在开盘后持续往下走，这并不是主力不想拉，而是海格中的散户太多了。而大多数人想的是， 既然已经给了体面离场的机会，那就走。所以主力也是想到了这些，所以顺其自然释放抛压，而散户释放的筹码都交到主力手中，主力也就没有压力了。不仅如此，昨天还有知名游资大佬小群总一点二六亿进场，虽然名声时好时坏，但只要不贪，短期跟着吃肉还是没有问题的。更重要的是，前两位重刑犯金峰、岩山已经做出了表率， 所以海哥必将跟着前两位大哥的脚步逆流而上。但与此同时，春哥需要提醒兄弟们的是，从金峰可以看出，翻红后第二天又落入水中，而今天翻红的盐山明天大概率也是要去游泳的。所以明天海哥反包后，兄弟 们该离场就一定要离场，千万别贪多。海哥反包，那明日出关的利欧又将如何呢？春哥也不怕得罪人，明说利欧明天一定大跌，兄弟们切不可去当接盘侠，而今天出关的一点天下就是活生生的例子，所以等利欧先稳几天后再择机入场，同 是恋爱板块亦是如此。然后再看我们的老朋友平头哥，平头哥今日开板后一波猛拉翻红，这是兄弟们最后体面离场的机会，一旦错过，怕是再无出头之日。虽然春哥在以前多次吹捧平头哥，但其实在是不争气， 前几天没有任何理由能做到三个地板，但他就是做到了，而今天翻红也只是最后的套路，更是兄弟们最后离场的机会，分时可以看出，一直横盘要拉早就拉了，适合巨星，想必也不用春哥多说好就完事了。最后祝兄弟们一路长虹，谢谢兄弟们的观看！

我有个朋友啊，今天抄底海格通信这只票呢，被埋了呀，他是一开盘的时候买进去的，好像是十八块六毛多一点点吧， 他就是这个价格买进去的，为什么他要买这只票呢？原因很简单，海格通信这只票呢，三个一字版的跌停，而顶级邮资陈小群和张盟主呢， 在三天当中呢，分别买进去了一亿多的成交额。既然顶级邮资陈小群和张盟主都这么看好这只票，所以我的这个朋友呢，他就觉得， 那今天如果再大幅低开的话，他至少成本上占有一定的优势吧，比陈小群 和张盟主的成本还要低上很多，他就不相信陈小群和张盟主不会来个自救航行。但是油脂的操作风格我们都知道，快进快出，一旦被套， 他们不会选择死扛，而是选择割肉离场，这就是他们一贯以来的操作风格。所以啊，我个人觉得我这个朋友今天去抄底海格通信， 真的是有点草率了，有点冲动了，今天的走势完全就不及他的预期，他本来觉得低开之后，说不定会来一根大洋线，甚至涨停板，可万万没有想到， 市场却狠狠的打了他的脸。所以在这里啊，我提醒那些崇拜陈晓寻和张盟主的投资者，不要觉得群众这一类顶级油资 进了某一支票，某支票就百分之百会涨，这些顶级油资失败的概率也是挺高的，一旦发现不急预期，他们是第一时间跑路的，而跟进去的散户呢，却还在里面死死的扛着，结果越套越深。所以 对于这一类票，如果真的不急预期的话，还是选择跑路比较稳妥一些。

他的九天无人机能狂揽海外六十亿美金大单，他的北斗芯片能批量直连手机。二零二六年一月十二号，强脑科技 ipo 申请引爆脑机板块，利用 link 量产进入倒计时，海格早已在非侵入式脑机接口的关键算法上完成潜伏。海格通信的逻辑彻底狂飙了。第一个 卫星互联网全产业链的绝对话语权。海格是国内极少数实现芯片终端新观战、运营全闭环的企业。当中国新网进入大规模主网期，海格不仅卖终端，更在卖系统。这种全站交付能力，让他在一点三万颗卫星的超级红利中，拥有最确定的份额收购权。第二个，北斗家消费电子 手机直连的最后一块屏图，它与中国移动联手研制通导融合芯片，意味着北斗不再只是军用品，而是每一部智能手机的标配。在低空经济大年，这种厘米级定位加卫星短报文能力，是海格对消费级市场实施的技术，将在占领第三个脑机接口未来战场的终极交互。 一月十二号，抢脑科技 i p o 是 情绪火药桶，海格在非侵入式脑机接口上的布局，只在实现脑控无人机或感知控制。当马斯克的 neural link 拍起量产，海格作为具有军工资质认证的参与者，他的算法壁垒将转化为极高的准入护城河。

咱们来聊聊海格通信这家企业，它是广州数字科技集团旗下军军通信龙头，核心做无线通信、北斗导航、航空航天和数字生态军品打底，名品放量，在空天地一体化和低空经济里布局很深。 在航天航空通信领域的核心技术有抗干扰加通导为一体，自研的天通加北斗双模终端抗干扰能力强，芯片级原子中打破国外垄断，定位精度达零点五米，适配低轨卫星 短波，超短波卫星通信全频段覆盖军用抗干扰电台时延小于一百毫秒，适合复杂环境， 空天地协同。完成低轨卫星幸观战与终端载轨测试，参与大国卫星互联网工程，能提供芯片终端系统运营全链路方案。九天重型无人机，载重六吨，航程七千千米， 配自研抗干扰数据列，可带两百架蜂群无人机， ai 决策速度比人工快四百倍。卫星载荷与处理 切入低轨卫星通信载客星载滤波器功放模块，以小批量交付天腾低空平台，把飞行审批缩到小时级，适配应急与物流场景。它的产业地位， 军军通信的隐形冠军，承担百分之九十以上。新型号电台研制短播电台是占率大于百分之四十，超短播大于百分之三十， 中长波达百分之五十五。 ado 终端市占率超百分之六十，是国内少有的通岛全产业链企业，还是新网大国商飞的核心配套商。天腾低空平台在广东、湖南落地，订单超十亿元， 他的客户资源非常硬。核军军端有陆海空火箭军全覆盖，二零二五年拿北斗四代终端大单为歼二零、山东舰等配套通信导航设备，航天端有深度绑定。航天科技、科工大国兴网 参与地轨星座建设，民用端，中移动、南方电网、华为式大客户车载卫星终端进入比亚迪等车企测试。天藤平台对接十三省低空项目，它的发展前景又如何呢？ 均均稳增长，精细化投入，加码军品订单充足，毛利率稳定在百分之三十五以上。卫星互联网加低空经济， 低轨星座建设带动终端与系统需求。九天无人机与天腾平台进入交付期，二零二五年低空相关营收预计达五亿元。 车规及加国际拓展汽车直连卫星加速落地，海外意向订单超二十亿元，有望打开新空间，在国产替代和低空开放风口下，长期成长确定性高。希望以上信息能帮助您更多了解这家企业。

大家复盘一下今天的一个大 v， 今天的市场用一个词来形容就是挣扎、反核五种的表现极其艰难。目前盘面的逻辑已经发生了实际性的转移，从纯情绪博弈到基本面瞄点， 中午发酵的带货大 v 风劲的消息，更像是流动性跟情绪的二次杀跌。很多个股的短期爆发力来自于网红资金共振，一旦这一路径被切断，相关个股的负面影响会第一时间在进价中体现。 这种监管面的清算，短期内对散户的心理打击是难以修复的，这时候盲目去做反抽，容易形成多杀多的情况。 那再说一下今天走势比较强的存储芯片跟化工板块在的一个基本面发生的实际性的变化。现在排面不再是谁的嗓门大谁就涨，而是看谁的业绩持续性更强。 那顺便再说一下，海格通信作为空投代表，今天开板了那但这更像是一场风险释放的预警，早上开太高筹码抢散了， 导致上半场反弹无力，下午那十五个万手大单被接住，说明有资金在尝试做承接，如果早上直接砸盘出来，可能盘面反而会更健康。 那再说一下尾盘信维那五个亿，还有航天电子三个亿的呃，抢筹先手预期不要放太高，如果这种抢筹资金明天开太高，大概率会直接反手兑现，明天航天局部回流。千万不要去碰那些纯蹭概念， 那最好是去看筹码结构不散，有实锤共获，有底层逻辑的标地。记住，现在的赚钱效应不再是乱买都能赢，而是说融抱团 啊！接下来的交易，请务必给你的逻辑加上业绩，这个滤镜存储芯片跟化工的走强不是偶然，这种具备基本面的趋势将代替纯情绪联板成为下半场的重点。

明日务必给我死颈钉，海哥通宵直接捞水下反包，二十厘米大肉肠直接塞你嘴里！若是帮主说错半个字，帮派小妹送给你，唱歌跳舞随便你，但我想你压根没这个机会！且不说 周五后方基地点化，日方又是一锅大肉下肚，并且周末帮主提示的严山金方今日也是迎来了正面修复。老粉已经吃饱喝足，新来的朋友可能还没来得及上车，但完全无需恐慌，因为帮主在秘密基地点化的大肉，缘分更是数不胜数。首先兄弟们要清楚， 为什么在海阁山顶上吹风的人这么多，完全是被陈小群摆了一道，人家早就鞋子偷偷跑路，只留下家人们。山顶吹风车上的兄弟们切勿恐慌，修复已迫在眉睫。就拿金峰、岩山这两只标的来说，金峰靠着参股拦建航天蹭上商业航天热度，岩山则评， ai 智能驾驶概念炒作出圈，本质是前期恐慌抛压宣泄完毕，资金开始重新审视赛道价值。更为关键的是，前期靠着二十万颗卫星评委申报的硬核利好，商业航天板块走出逼空行情。记住， 板块修复从来不可能一蹴而就，必然沿着核心政策逻辑慢慢扩散。那么为什么帮主敢断言说海格通信明日必定反包？首先，海格通信作为双赛道绝对核心资金利好 情绪三重火力全开，并且分担资金从最高的六十八亿下降到五十五亿，今日早盘还有大量资金进场，并且商业航天作为前期领地主 线又率先指地启文，而海格通信兼具卫星互联网全链条布局和低空经济解决方案能力是板块修复的第一倡导，标定明日反包就是趋势的必然延续。最后给你们敲个警钟， 修复行情也是短期刹车窗口，别脑子一热，盲目追高，不懂节奏终究是韭菜。更要看清的是，板块修复早已跨赛道蔓延，特高压电网设备板块依然率先崛起，成为新的赚钱主线， 像平高电气、资源电气今日同步放量走高，后续走势无需多言。而帮主在这里不得不提一句，有一支横跨电网设备与特高压的低位性价比标的，今日依然强势封板，资金承接力度肉眼可见。 这种跟着板块修复蔓延起来的优质标的，就是当前市场最稳妥的吃肉方向。但由于前面太过于精准，遭遇平台频频压制，为此帮主精心打造了一处秘密基地，兄弟们前往验证帮主实力的同时也会时时跟进，平时来不及通知各位的重要事件。

今天我们来拆解海格通信，这家低调的军工巨头，手握北斗芯片心脏订单爆棚。从北斗导航到国防装备，从卫星电路到 ai 指控技术硬核到让对手颤抖，接下来就拆解它如何用黑科技撑起万亿军工赛道。海格通信聚焦无线通信、北斗导航、航空航天、 数字生态四大领域，具备全频段无线通信与北斗导航装备研制能力，是集研发、生产、服务于一体的电子信息系统解决方案提供商，其客户还在军队、政府、轨道交通及新能源等领域，军工客户占比超百分之五十，民用业务覆盖全国三十余省市，稳居北岛应用行业前列。 核心业务分析，北斗导航以精工精细化双轮驱动。一、北斗导航产业链全覆盖受益于政策与市场双重红利产业链布局，海格通信构建了从芯片、模块、终端到解决方案的完整北斗产业链，核心产品包括北斗三号高精度芯片 导航终端及系统平台。二零二四年，公司北斗导航终端销售突破五十万台，是战略稳居行业前沿。政策驱动北斗三号全球组网完成，进入换装周期，国防及民用领域需求爆发。公司作为北斗导航最大供应商，深度受益于军队装备升级，如智慧农业、自动驾驶的渗透率提升、业绩表现。二零二五年前三季度， 北斗板块营收同比增长百分之二十五，毛利率达百分之三十五，成为公司增长的重要引擎，在农机自动驾驶领域市场份额提升至百分之十八，技术优势凸显。二、军工性计划技术备野深厚，订单稳健增长。核心产品以战术电台、舰载通信设备及军用 ai 系统为主，覆盖陆军、海军、空军装备需求， 公司技术壁垒高，手台、自适应电台及跳频抗干扰电台。电力行业地位订单与增长，二零二五年军工订单达四十五点三亿元，同比增加百分之十二， 主要源于国防预算增长及装备现代化升级需求。技术突破，积极布局军工 ai 与卫星通信，研发费用占比持续超百分之八。二零二五年秋三研发投入一点五八亿元，重点投向低延迟通信与智能指控系统。 三、航空航天与数字生态航空航天通过收购直达飞机等企业，布局飞机零部件制造与无人机通信系统。二零二四年营收同比增长百分之三十五，中标二点一亿元。无人机项目打开成长空间。 数字生态、智慧城市与轨道交通通信解决方案落地。典型案例包括广州地铁十八号线项目。二零二四年信息化服务营收九点二亿元，客户复购率超百分之六十五。 财务状况，二零二五年前三季度营收与利润，前三季度营收十八点六三亿元，减少百分之八点二。规模净利润一点零二亿元，减少百分之十五点三，下滑。主营营收四点七六亿元，增加百分之十二点三。净利润零点五二亿元，增加百分之十八点七，环比改善显著。 盈利能力，毛利率百分之三十二点五，高于行业均值的百分之二十八，净利润百分之五点五。北斗与军工高毛利业务占比提升，推动盈利结构优化。现金流与负债经营活动，现金流一点二三亿元， 增加百分之二十一点五，负债率百分之四十五点三，处于行业中等水平。财务稳健。研发投入 q 三，研发投入一点五八亿元，占比百分之八点五，连续五年超百分之八。康食技术护城河 风险因素，订单执行风险。军工项目交付周期波动可能影响短期业绩。民品竞争家具，北斗民用市场参与者增多，价格战或挤压利润。技术突破不及预期， 如卫星通信、 ai 融合等技术研发进度之后，政策依赖国防预算调整或行业监管变化可能影响需求。总结一下，海格通信以北斗导航，以军工信息为核心技术，客户与产业链壁垒深厚， 短期业绩受交付节奏影响，但长期成长逻辑清晰。北斗民用市场爆发，军工装备升级、新兴领域布局，共同推进业绩释放。家人们，你们觉得这家公司怎样呢？评论区说说你们的看法！点赞加关注，司机带你上高速！

哈喽，大家好，我是你们的老朋友，今天来跟你聊聊一家挺有意思的公司，就是那个军工通信领域的龙头海格通信。你可能之前也听过这个名字，但可能不太清楚他到底是干啥的， 或者说他现在的情况到底怎么样，今天咱们就来好好唠唠。首先呢，先简单介绍一下这家公司， 海哥通信，他可是国内军工通信的绝对龙头。你想啊，军工通信这个领域要求有多高？那必须是技术过硬，可信极强，而且还要能适应各种极端环境，毕竟是给军队用的吗？ 海格通信在这个领域深耕了很多年，拥有非常深厚的技术积累和客户资源，他的产品广泛应用于陆、海空、火箭军等各个军种，在军工通信市场里占据着重要的地位。 除了传统的军工通信业务，海格通信还很早就开始布局卫星互联网、低空经济这些新兴领域了，这也为他未来的发展埋下了伏笔。接下来咱们来看看他的财务状况，这部分可能有点枯燥，但也是最能反映公司真实情况的地方。 先看营收和净利润，二零二五年前三季度，海格通信的营收是三十一点五八亿元，同比下滑了百分之十六点一七，规模净利润更是亏损了一点七五亿元。 你一听这个数据，可能会觉得，哎呀，这公司不行了啊，怎么还亏损了呢？先别着急下结论，咱们得好好分析一下背后的原因。 其实军工行业有他自己的特殊性，订单交付往往具有季节性和阶段性， 有时候可能因为订单延迟交付或者项目进度调整，就会导致某一时期的业绩不太好看。而且海格通信在新兴领域的投入也比较大，研发费用、市场拓展费用这些都需要钱， 这也可能在一定程度上影响了短期的利润。再来说说利润，虽然短期业绩不太理想，但海格通信的毛利率其实一直保持在一个相对稳定的水平， 这说明他的产品还是有一定的灵异能力的，只是可能因为成本控制或者其他因素导致净利润受到了影响。然后是资产负债情况， 海格通信的资产负债率不算特别高，整体财务状况还是比较稳健的，这也为他后续的发展提供了一定的保障。现金流方面，虽然前三季度可能因为订单回款或者支出的问题，现金流不太充裕， 但军工行业的订单一般回款还是比较有保障的，只是时间可能会稍微长一点。那说完了财务状况，咱们再来聊聊海格通信面临的风险和机遇。 先说说风险吧，首先就是行业竞争的风险，虽然海格通信是龙头，但军工通信领域也有其他一些实力不俗的企业， 随着市场的发展，竞争可能会越来越激烈，这就需要海格通信不断提升自己的技术水平和产品竞争力，才能保持领先地位。其次是技术更新换代的风险，科技发展日新月异，军工通信技术也在不断进步， 如果海格通信不能跟上技术发展的步伐，不能及时推出符合市场需求的产品品，那他可能就会被市场淘汰。 还有就是政策风险，军工行业受到政策的影响比较大，如果相关政策发生变化，可能会对海格通信的业务产生一定的影响，不过呢，机遇也是非常大的。你看现在国家越来越重视军工产业的发展，军费开支也在逐年增加， 这就为军工通信企业提供了广阔的市场空间。而且卫星互联网、低空经济这些新兴领域现在正处于快速发展的阶段， 海格通信这很就不觉得这些领域已经有了一定的技术积累和市场基础，随着这些领域的不断成熟，海格通信有望从中获得巨大的收益。 比如说卫星互联网，未来他的应用场景会非常广泛，不仅仅是在军工领域，在民用领域也有很大的潜力。海格通信在这个领域的技术优势可能会让他在未来的市场竞争中占据有利地位。 低空经济也是一样，随着无人机、低空飞行器的普及，低空通信的需求会越来越大，海格通信在这方面的布局也为他打开了新的增长空间。很多人都预测二零二六年海格通信有望迎来业绩拐点， 为什么这么说呢？一方面，随着之前布局的新兴领域项目逐渐落地，开始产生收益，公司的营收和利润可能会得到提升。另一方面，军工订单的交付可能会在二零二六年迎来一个高峰，毕竟军工项目的周期一般都比较长， 前期的投入和研发可能会在二零二六年开始收获成果。而且海格通信也在不断优化自己的业务结构，加强成本控制，提升运营效率，这些都有助于改善公司的财务状况。当然了，这只是一种预测， 未来的情况到底怎么样，谁也说不准。但不可否认的是，海格通信作为军工通信的龙头企业，拥有很强的技术实力和市场竞争力， 他在新兴领域的布局也非常具有前瞻性，虽然现在面临一些短期的困难，但从长期来看，他的发展前景还是值得期待的。最后呢，我想说，投资有风险，入市需谨慎。 如果你真的想投资海格通信，一定要做好充分的调研，了解公司的真实情况，不要盲目跟风，毕竟股市是变幻莫测的，没有人能准确预测未来的走势。 好了，今天关于海格通信的分析就到这里了，希望能给你带来一些启发。如果你还有其他想了解的公司或者行业，欢迎在评论区留言，咱们下次再聊。

来了，朋友们，我之前啊多次讲过商业航天产业链的利润巅峰在下游的应用， 虽然现在市场资金还是集中在中上游，但是呢，我们也要提前做好准备。今天要讲的这家公司是 a 股中极少数能同时植透卫星导航加卫星通信这两大下游核心领域， 且具备极高护城河的选手。海格通信。先说一下海格通信在干什么，这家公司主要做四大块业务，无线通信、北斗导航、航空航天还有数字生态。听起来呢，是有点复杂，但是简单来说就是他们既做军工装备，也在往民用市场拓展， 那么最关键的是，他们在卫星互联网这个万亿级赛道上的布局是非常深的。这里来讲一下他的三道护城河。首先要记住一点的是，海格是国内唯一实现芯片模块、天线、终端系统全产业链布局的企业， 在利润最高的北斗高精度应用领域，海格的毛利率长期保持在百分之五十以上。为什么会这么高呢？因为他是标准的军工品质加行业垄断， 从中风测量到特种作战，只要需要极致精准的定位，那么海格呢，就是绕不开的名字， 这种技术沉淀让他在商业航天民用化的进程中拥有了降维打击的能力。第二点就是他是卫星互联网的地面总设计师， 现在中国版的星链国网和千帆星座正在加速组网，那么这背后最大的利润增长点就是地面信观战和终端接受设备。海格通信通过子公司海格星航已经深度参与了我国首颗六 g 实验卫星的地面站建设， 卫星发的越多，地面站就要建的越密，终端用户越多，那么海格的通信芯片的需求就会越大， 这就叫做星座未动，终端先行。第三点就是海格目前在搞了一个非常前沿的东西，五 g n t n， 简单来说就是让你的普通手机啊，能够直接的去连卫星，且不需要那个大天线。海格已经完成了国内首个符合二十七标准的卫星通信测试， 这就意味着未来海格的利润来源将从狭窄的特种市场直接切入到了广阔的民用消费级市场。再来看一下他的财务数据，海格通信二五年的财报数据啊，确实不大好看，前三季度营收是三十一点五八亿，同比下降了百分之十六点一七， 净利润呢，更是亏损了一点七五亿，这数字放出来确实挺吓人的。那你也得看到他背后的原因，首先是军工行业本身就是周期性的订单签订延缓，那么其次呢，就是公司在疯狂的砸钱搞研发， 二五年上半年他的研发费用就花了四点四七亿，占营收的百分之二十，这个可不是一般的公司他敢投的比例， 他们在芯片、卫星、互联网、北斗无人系统、低空经济、六 g 这些领域属于是全面铺开，短期肯定是要牺牲掉利润，但是你要换个角度想呢，他的研发投入大，恰恰说明公司在为未来压注 商业航天这个行业，他就是前期的投入巨大，一旦技术成熟，订单爆发，这个利润还是会非常可观的。那么对于未来呢，海德通讯的芯片方案现在已经进入到了华为、小米的供应链 二五年低轨，终端预计出货是五十万台，那么机构就预计等到三零年卫星互联网市场规模突破万亿的时候，终端的出货量会是现在的几十倍。改革通信站在了商业航天这个万亿级的风口上， 而且手里他握着核心技术，未来的想象空间是巨大的。但是呢，短期内怎么样呢？谁都说不好，只能够去让市场去做决定，那么只要他的基本面扎实，技术过硬，市场迟早有一天会愿意买单的。

哈喽，大家好，我是曾叔，今天咱们来聊一只最近市场里关注度特别高的股票，海格通信。你肯定也注意到了，这只股票最近的走势特别极端，一边是他在北斗芯片和低空经济领域的绝对龙头地位，手里握着两百亿的大订单。 一边是他的财务数据和技术指标都亮起了红灯，股价和基本面严重脱节。所以今天咱们就来好好拆解一下，海格通信到底是值得长期持有的长牛股，还是短期炒作的陷阱。首先咱们先来看他的长期基本面，这也是很多人看好他的核心原因。 海格通信在北斗三号芯片的市场占有率达到了百分之六十，是国内绝对的龙头。另外他在无人机管理领域的试占率也有百分之二十五，还主导了广州的 a 类飞行服务站建设，覆盖了十三个省的天腾平台订单，这些都是实打实的技术壁垒和市场地位。 而且他的研发投入一直都很高，二零二四年的研发投入达到了九点四五亿元，占营收的百分之十九点二五，比军工电子行业平均的百分之十五还要高。他的天通射频芯片出货量已经超过了一千万颗手机，直连卫星的技术也实现了突破， 这些都是他未来长期增长的底气，再加上行业的机遇，国防信息化的十五五规划的复合增长率预计超过百分之十五，比名义 gdp 的 百分之五要高不少。低空经济在二零二五年的市场规模更是达到了三点五万亿元。 这些政策红利和行业趋势都给海哥通信提供了很大的增长空间，而且他手里的订单也很亮眼，总共两百亿元的在手订单里，还包括了中东的二十亿美元订单，沙特的四十架无人机预计二零二六年就能交付。这些订单一旦落地，对他的业绩拉动肯定不小。 但是咱们不能只看长期的美好，也要直面他短期的现实压力。首先就是他的财务表现，二零二五年前三季度的营收只有三十一点五八亿元，同比下降了百分之十六点一七，净利润更是亏了一点七五亿元， 同比下降了百分之一百九十四点七三，成长动能直接断裂了，他的盈利能力也在持续下滑。二零二五年第三季度的毛利率只有百分之二十七点三七，比二零二一年的百分之三十七点三下降了九点九六个百分点， 净利润更是跌到了负百分之五点五四，对比航天电子百分之八点二的净利润，差距非常明显。更让人担心的是他的现金流问题， 经营现金流已经连续三年恶化了，二零二四年的经营现金流是负七点五六亿元。二零二二到二零二四年，经营现金流和净利润的比值从负零点零六倍降到了负十四点二六倍， 也就是说，他赚的利润根本覆盖不了经营活动的现金支出，一直在失信。而且他的短期债务占比达到了百分之五十二点三，有十六点四亿元的短期债务需要偿还，但是他的经营活动现金流和流动负债的比值是负零点零二， 短期偿债压力非常大，依赖外部融资的能力也在弱化。然后就是估值的问题， 他的动态 pe 如果按照二零二四年的净利润计算，是六百零三倍，比军工电子行业平均的七十五倍高了太多， 而且二零二五年预计全年净利润为负值， pe 已经失去参考价值了。用 dcf 估值法计算，他的合理估值只有二十九点六亿元， 但是当前的市值是三百七十五点二五亿元，高估了百分之九十二点一，安全边际几乎为零。虽然市净率是二点四三倍，比行业均值的二点八倍低了百分之十二点五， 但是市销率是六点六五倍，比行业平均的三点五倍高了百分之九十。整体来看，估值还是严重透支了中期的成长性。接下来咱们再看资金面和技术面的情况，这也是短期需要重点关注的。二零二六年一月十四日的成交量是一百七十点零五亿元， 其中内盘占了百分之六十二，外盘只有百分之三十八，说明散户主导了当天的交易，情绪非常亢奋。主力资金的流向也很反复， 一月十二到十四日净流入了四十六点三六亿元，但是一月六到八日又净流出了三十亿元。短期多空博弈非常激烈， 而且融资余额达到了二十五点八九亿元，占流通市值的百分之六点八九，超过了百分之五的警戒线。做空力量也在增强，一月十二日的融券余额环比上涨了百分之一百，技术指标更是发出了明确的超卖信号， rsi 十四达到了九十五点二，远远超过了七十的极端超买日值， bias 十二是百分之八十七点五， 而历史均值只有加减百分之十五。布林带也触及了上轨，换手率达到了百分之二十五点九一，比行业平均的百分之二点三五高了十倍还多。 资金关注度过高，获利回吐的压力非常大，短期深度回调的概率超过了百分之九十。那面对这样一只长期有价值，但是短期风险很大的股票，咱们应该怎么操作呢？ 首先，短线交易者一定要严格回避，除非等到 rsi 降到七十以下，而且融资余额单周降幅超过百分之五再考虑参与。对于中长期投资者来说，现在的价格肯定是没有安全编辑的， 应该等待股价跌到二十二元以下，分三批建仓，每跌百分之五加仓百分之二十。 核心的信号是经营现金流转证的公告，还有融资余额降到二十二元以下，机构配置者可以等到二零二六年三月二十八日的年报出来， 验证净利润是否改善到负零点五亿元以上，再启动核心仓位。仓位管理方面，现在的初始仓位应该是百分之零，等到二十二元支撑位的时候，可以先建百分之十的底仓， 如果股价跌到二十元，而且经营现金流环比改善，单季度 ocf 大 于零，再考虑加仓止损条件时，收盘价连续三日低于十八元， 或者融资余额单周增幅超过百分之十，一旦触发就要果断止损。最后，咱们再说说风险提示和关键的观察指标，短期的风险主要是流动性风险，融资余额占比超过了警戒线。还有技术破位的风险，如果跌破二十元的支撑位， 而且 rsi 没有回落至七十以下，可能会触发程序化抛盘。中长期的风险包括产能交付的风险。 二零二六年无人机的产量只有五十架，但是订单需求有一百二十架，存在二十亿元的收入缺口。还有订单确认的风险，中东的二十亿美元订单还没有正式公告， 信批违规的可能性有百分之四十。关键的催化剂包括二零二六年第一季度军品订单的集中交付，预计增长百分之三百。沙特无人机订单的正式公告， 还有国家商业航天发展基金的设立，二零二五年年报亏损收窄到负零点五亿元以下。这些信号一旦出现，可能会带动股价的反弹。总的来说，海格通信的核心矛盾就是长期的战略价值和短期的资金链断裂风险之间的冲突。 长期来看，它的全链路技术壁垒和国防信息化、低空经济的刚需支撑了它的增长潜力。 但是短期来看，军品回款延迟、产能交付缺口和技术极端超买的压力都很大。所以现在最明智的做法，空仓等待， 等到股价跌到二十到二十二元的黄金坑区间，再用金字塔策略布局，用三到六个月的时间验证经营现金流转证的信号，把短期的波动转化为长期的成本优势。咱们下期再见，拜拜！