谢国忠全球资产配置观点

中国进入 wto 之后的话，出现了一个史无前例的这样水涨船高的这样的一个十年啊，是因为呃世界呃，呃制造业的话，大量的转移到中国，呃给中国创造了收入， 这个收入的话呢就是变成了投资啊，这个投资呢又又有一定的放大效应啊。所以呢，就是呃中国经济的话就是快速增长。但现在的话，因为呃世界的需求的话是是比较弱的，而且这个弱的话不是短期的 一个现象。过去的呃需求旺的话，是跟那个债务有关的，就是说其实是西方的很多消费者是借钱借贷者来进行消费，透支了他的消费购买力。是因为中国的崛起的 啊，对西方的消费者的话带来了两方面的打击啊，第一方面就说他的工作的话，就是呃很多工作消失，转移到中国了。对，第二点，中国的投资引起了那个大众商品的价格上升，比如说呃那个石油啊，粮食啊，价格大幅度上升，所以他那个这个呢，是呃钱的话，是从 转移到一些呃大众商品出口国，像那个非洲啊，中东啊等等大西洋，对， 所以他们受到了双重打击啊。但是这十年呢，就因为他们原来的财富水平还是比较高，对生活要求比较高，所以呢，在那个有了这样一个冲击之后，并不是说是马上马上调整，大家还是通过下举债的话维持他的生活水平。 所以在零八年债务危机的爆发的话，是对中国的这个发展模式当中有一部分的话就永远永远的消失了， 就这种需求，虚假的需求已经没有了。对，是的，所以中国的出口以后是呃是呃不会呃像过去这么高增长了。所以但是对中国来说的话，呃，因为它内部的习惯的话，是一个投资的话，百分之二三十的年龄的增长就跟高速的进行增长的。 但是这个因为中国的投资呃带动这样的话，他是效益比较低的，所以投资不生蛋啊，就是他要大量的货币啊， 去去追，追上去才能够支持这个投资这个摊子。如果贸易慢下来之后，货币继续快速上升，接下来这个就是贬值和金融危机了。所以我觉得这是 呃，中国的话货币要放慢，这是不可避免的。这个是呃，最近呃呃对这种放慢的话有抵触的心态是很强烈。普通人可能不理解您说的这个货币的放慢是一个什么概念，一般的你听到中国投资啊都是讲的是花钱 啊，就是呃就是政府的官员啊，或者是有些国企领导啊，他投资都是完成投资多少，从来没有说是呃完成投资回报是多少，对吧？就他只考核你的投下去的，不考核他的这个效用， 对，是效能。所以为什么你需要越来越多的货币，中国为什么需要越来越多的货币？是因为投资的效率低引起来的， 跟国企有关吗？我，我看你文章里面会写到说现在大量的那个呃，就几万亿几万亿的投入啊，其实到最后好像资源都主要寄居在这个国有部门和国有企业里面去，中国现在那个国有企业的投资回报率在五六年，五六年下滑了一半吧， 他这个资本回报率我看都非常低，能还利息就很不错了。为什么国有企业拥有相对优势的这个资源，有有相对垄断的一个地位，然后拿钱也比较容易，为什么反而他们的效益在下滑呢？ 投资过多有关的，因为你，你投一，你投多少钱，应该是做多少生意啊？这两个匹配的话，你才是有有回报的， 如果你是生意的话，就是没有没有扩大，然后呢？你的就是又去投那么多啊，这个当然你是要亏的，因为啊，投资带动的经济就意味着你，你领先投资吗？在需求没有看没有出来之前，你先投啊，然后等待需求来， 他的代价就是资本回报率非常低，你等待就只等于浪费嘛。也就说大家过去习惯的那种高速的增长，只要等着他就自然会恢复的，这个已经永远不可能再过来了。对，但这像我们这个投资带动这个模式还没有改变，所以那个对对地方政府来说的话， 他还是有这个愿望要投资，但是他在创造更多的才能过程，但创这创造这个这个才能的过程当中的话，他带来一定的好处，就是短期上他是又热了，对，带来一定的好处了，但其实他是问题在扩大化。 呃，零八年之后的这个大规模的投资刺激的话，这从历史上来说的话，是会带来非常严重的后果的。给今天给以后的话，经济的调整的话就是增加了很多难度了， 就是因为这个。呃呃，原来世界经济已经变弱的这样一个情况下，中国在创造那么多产量的话，是非常不应该 的。哎，这我就有个好奇了，因为，呃，其实包括这次的这个经济下滑，我们也看到很多产量出现过剩，包括一些新型产业，什么呃风电呐，什么光伏啊，对，其实都 都是有大量的产城过剩，那么过去中央政府也对产城过剩出了很多很多的招，也希望地方政府不要这样盲目的这个一拥而上。那为什么呃地方政府他会有这种惯性的思维，这是什么导致呢？中国是政府带动的这样经济发展模式， 呃，然后政府的话都需要有政绩啊，那个中国的官员的任期的话是五年，有可能要换。呃，所以这个冲动的话就要把把把经济短期的话要呃推的高一点的话，这冲动是非是非常大的。 所以借钱的话，因为他的后果的话是比较长期的，所以很可能就是以后的话是别人来借了，所以他不是一个明起一个自己的钱去投资，那他考虑的话就是非常不一样。 所以你说过中国经济要实现转型的话，就必须把这个政府的职能给先转型，这经济不能以政府主导啊，政府主导的话就是资源的大量浪费是不可避免的。然后呢，就是呃货币呢，老是不够啊，再多的钱也不够， 所以呢就是有压力，要要要印钞票啊，这个是中国近代史上的话，这个现象是重复出现，嗯，如果是钞票印的多了呢，就是通胀， 通胀了呢，就是引起社会啊，啊，就是波动啊，这个是我觉得是一个这样一个恶性循环呢，就是说短期的行为啊，引起了，就是，呃，就是长期的对国家带来很大的一个不利啊。

中国的散户的话，这二十多年的话，绝大部分是亏钱的，如果你去炒的话呢，如果你是认为你比别人聪明， 那确实你有可能是赚钱，因为你是赚别人的钱。但是大家应该知道我们现在的金融市场的话，背后是有人炒作的， 所以如果你是没有，不是参加这种游戏的话呢，你赢的可能性是非常小的。所以呢，我觉得呢是大家对投资都很感兴趣，我觉得这是件好事情，但是呢要真正的懂，不然的话呢，你等于是去做炮灰哦，这个对自己不利，对国家也不利。因为 中国有那么多人去做炮灰，所以我们这个金融市场一直得不到健康的发展，因为他金融市场发展的模式的话呢，就是去吃那个吞，拿那个散户的钱，他整个的体制 操作这操作的人的就是那个激励机制，都是因为这个。所以如果中国的散户的觉醒的话，是中国那个金融市场健康发展的一个基础，如果大家啊不去真正的了解的话，我们的金融市场永远得不到健康的发展。

中国的散户的话，这二十多年的话，绝大部分是亏钱的，如果你去炒的话呢，如果你是认为你比别人聪明， 那确实你有可能是赚钱，因为你是赚别人的钱。但是大家应该知道我们现在的金融市场的话，背后是有人炒作的， 所以如果你是没有，不是参加这种游戏的话呢，你赢的可能性是非常小的。所以呢，我觉得呢是大家对投资都很感兴趣，我觉得这是件好事情，但是呢要真正的懂，不然的话呢，你等于是去做炮灰哦，这个对自己不利，对国家也不利。因为 中国有那么多人去做炮灰，所以我们这个金融市场一直得不到健康的发展，因为他金融市场发展的模式的话呢，就是去吃那个吞，拿那个散户的钱，他整个的体制 操作这操作的人的就是那个激励机制，都是因为这个。所以如果中国的散户的觉醒的话，是中国那个金融市场健康发展的一个基础，如果大家啊不去真正的了解的话，我们的金融市场永远得不到健康的发展。

中国进入 wto 之后的话，出现了一个史无前例的这样水涨船高的这样的一个十年啊。嗯，是因为呃世界呃，呃制造业的话，大量的转移到中国，呃给中国创造了收入， 这个收入的话呢就是变成了投资啊，这个投资呢又又有一定的放大效应啊。所以呢，就是呃中国经济的话就是快速增长。但现在的话，因为呃世界的需求的话是是比较弱的，而且这个弱的话不是短期的 一个现象。过去的呃需求旺的话是跟那个债务有关的，就是说其实是西方的很多消费者是借钱借贷者来进行消费，透支了他的消费购买力。是因为中国的崛起的 啊，对西方的消费者的话带来了两方面的打击啊，第一方面就说他的工作的话，就是呃很多工作消失转移到中国了。对，第二点，中国的投资引起了那个大众商品的价格上升，比如说呃那个石油啊，粮食啊，价格大幅度上升，所以他那个这个呢，是呃钱的话，是从 转移到一些呃大众商品出口过，像那个非洲啊，中东啊等等之类。对， 所以他们受到了双重打击啊。但是这十年呢，就因为他们原来的财富水平还是比较高，对生活要求比较高，所以呢，在那个有了这样一个冲击之后，并不是说是马上马上调整，大家还是通过下举债的话维持他的生活水平。 所以在零八年债务危机的爆发的话，是对中国的这个发展模式当中有一部分的话就永远永远的消失了， 就这种需求，虚假的需求已经没有了。对，是的，所以中国的出口以后是呃是呃不会呃像过去这么高增长了。 所以在对中国来说的话，呃，因为它内部的习惯的话是一个投资的话，百分之二三十的链链的增加就能高速的进行增长的。 但是这个因为中国的投资呃带动这样的话，他是效益比较低的，所以投资不生蛋啊，就是他要大量的货币啊，去去追上去才能够支持这个投资这个摊子 如果贸易慢下来之后，货币继续快速上升，接下来这个就是贬值和金融危机了。所以我觉得这是呃中国的话货币要放慢，这是不可避免的。 这个是呃，最近呃呃对这种放慢的话有抵触的心态是很强烈。普通人可能不理解您说的这个货币的放慢是一个什么概念，一般的你听到中国投资啊，都是讲的是花钱 啊，就是就是政府的官员啊，或者是有些国企领导啊，他投资都是完成投资多少，从来没有说是呃完成投资回报是多少，对吧？就他只考核你的投下去的，不考核他的这个效用， 对，是效能。所以为什么你需要越来越多的货币，中国为什么需要越来越多的货币？是因为投资的效率低引起来的， 跟国企有关吗？我，我看你文章里面会写到说现在大量的那个呃，就几万亿几万亿的投入啊，其实到最后好像资源都主要寄居在这个国有部门和国有企业里面去，中国现在那个国有企业的投资回报率在五六年，五六年下滑了一半吧， 他这资本回报率我看都非常低，能还利息就很不错了。为什么国有企业拥有相对优势的这个资源，有有相对垄断的一个地位，然后拿钱也比较容易，为什么反而他们的效益在下滑呢？ 投资过多有关的，因为你你投，你投多少钱，应该是做多少生意啊，这两个匹配的话，你才是有有回报的， 如果你是生意的话，就是没有没有扩大，然后呢？你的就是又去投那么多啊，这个当然你是要亏的，因为啊，投资带动的经济就意味着你，你领先投资吗？在需求没有看没有出来之前，你先投啊，然后等待需求来， 他的代价就是资本回报率非常低，你等待就等于浪费嘛，也就说大家过去习惯的那种高速的增长，只要等着他就自然会恢复的，这个已经永远不可能再过来了。对，但这像我们这个投资带动这个模式还没有改变，所以那个对对地方政府来说的话， 还是有这个愿望要投资，但是他在创造更多的才能过程，但创这创造这个这个才能的过程当中的话，他带来一定的好处，就是短期上他是又热了，对带来一定的好处了，但其实他是问题在扩大化。 呃，零八年之后的这个大规模的投资刺激的话，这从历史上来说的话，是会带来非常严重的后果的。给今天可以以后的话，经济的调整的话，就是增加了很多难度了， 就是因为这个。呃呃，原来世界经济已经变弱的这样一个情况下，中国在创造那么多产量的话，是非常不应该的。 哎，这我就有个好奇了，因为，呃，其实包括这次的这个经济下滑，我们也看到很多产量出现过剩，包括一些新型产业，什么呃风电呐，什么光伏啊，对，其实都 都是有大量的产城过剩，那么过去中央政府也对产城过剩出了很多很多的招，也希望地方政府不要这样盲目的这个一拥而上。那为什么呃地方政府他会有这种惯性的思维，这是什么导致的？中国是政府带动的这样经济发展模式？ 呃，然后政府的话都需要有政绩啊，那个中国的官员的任期的话是五年，有可能要换。呃，所以这个冲动的话就要把把把经济短期的话要呃推的高一点的话，这冲动是非是非常大的。 所以借钱的话，因为他的后果的话是比较长期的，所以很可能就是以后的话是别人来借了，所以他不是一个明起一个自己的钱去投资，那他考虑的话就是非常不一样。 所以你说过中国经济要实现转型的话，就必须把这个政府的职能给先转型，这经济不能以政府主导 啊，政府主导的话就是资源的大量浪费是不可避免的。然后呢，就是呃，货币呢，老是不够啊，再多的钱也不够， 所以呢就是有压力，要要要印钞票啊，这个是中国近代史上的话，这个现象是重复出现。嗯，如果是钞票印的多了呢，就是通胀， 通胀了呢，就是引起社会啊，啊，就是波动啊，这个是我觉得是一个这样一个恶性循环呢，就是说短期的行为啊，引起了就是就是长期的，对国家带来很大的一个不利啊。

咬咬牙度过这一关，世界经济再不好，中国人的话吃苦耐劳，今年的那个人均产值才五千美金，是只有发达国家九分之一，全世界平均的，平均的一半都不到，我全世界都赚过，像中国人这么吃苦耐劳的人没有的，所以没有，没有理由说 是吧？中国人，这这这样，中国的工地是 中国的，工地是二十四小时七天继续做的，那个我我我很清楚，我家门口就有一个。那个啊，全世界哪有这样的人呢？ 中国的很多人说中国人难，难管人多，我觉得这个说法是完全不对的，中国老百姓没想政府要什么东西的，都是自己管自己的，我觉得这个世界上没有这样的民族这么好管的。 所以这个中国只要中国政府只要愿意咬过牙，任何人去说救世的人的话，以后六国里面很多人会去救世，是醉翁之意不在酒，他不是为了，他说的是要救失业，去救老百姓，其实不是的， 他就是为了把土地房地产再炒起来救自己，所以这个政府只要在六国里面咬咬牙，过了之后中国的未来是非常光，非常灿烂。